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ticker: "KRCORPBBB"
title: "韓国社債無保証BBB-3年利回り"
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frequency: "日次"
source: "Macaulay (1938); Nelson and Siegel (1987)"
release: "日次算出"
category: "金利"
country: "KR"
language: "ja"
canonical: "https://kred.dev/ja/series/KRCORPBBB"
license: "https://creativecommons.org/licenses/by-nc-nd/4.0/"
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first_date: "2000-09-30"
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observations_shown: 120
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# 韓国社債無保証BBB-3年利回り

## 概要

投資適格の下限に位置し、景気や格下げリスクに敏感な信用リスクプレミアムが調達コストに上乗せされる程度を示します。

## 主要数値

|  | 値 | 日付 |
|---|---|---|
| 最新値 | 10.35 | 2026-10-16 |
| 前回比 | -0.01 | 2026-10-15 |
| 1年前比 | +1.50 | 2025-10-16 |
| 収録期間中の最高 | 12.86 | 2001-04-26 |
| 収録期間中の最低 | 7.67 | 2006-10-19 |
| 収録期間 | 2000-09-30 – 2026-10-16 |  |
| 観測値数 | 6546 |  |

## 直近の観測値

| 日付 | 値 | 変化 |
|---|---|---|
| 2026-04-20 | 9.82 | -0.02 |
| 2026-04-21 | 9.80 | -0.02 |
| 2026-04-22 | 9.83 | +0.03 |
| 2026-04-23 | 9.90 | +0.07 |
| 2026-04-24 | 9.94 | +0.03 |
| 2026-04-27 | 9.94 | 0.00 |
| 2026-04-28 | 9.97 | +0.03 |
| 2026-04-29 | 9.98 | +0.01 |
| 2026-04-30 | 10.03 | +0.05 |
| 2026-05-04 | 10.05 | +0.02 |
| 2026-05-06 | 10.04 | -0.01 |
| 2026-05-07 | 9.99 | -0.05 |
| 2026-05-08 | 10.01 | +0.02 |
| 2026-05-11 | 10.04 | +0.03 |
| 2026-05-12 | 10.11 | +0.07 |
| 2026-05-13 | 10.07 | -0.03 |
| 2026-05-14 | 10.08 | +0.01 |
| 2026-05-15 | 10.19 | +0.11 |
| 2026-05-18 | 10.18 | -0.01 |
| 2026-05-19 | 10.18 | 0.00 |
| 2026-05-20 | 10.19 | +0.01 |
| 2026-05-21 | 10.18 | 0.00 |
| 2026-05-22 | 10.17 | -0.02 |
| 2026-05-26 | 10.11 | -0.06 |
| 2026-05-27 | 10.14 | +0.03 |
| 2026-05-28 | 10.19 | +0.05 |
| 2026-05-29 | 10.16 | -0.03 |
| 2026-06-01 | 10.22 | +0.06 |
| 2026-06-02 | 10.21 | -0.01 |
| 2026-06-04 | 10.28 | +0.08 |
| 2026-06-05 | 10.31 | +0.02 |
| 2026-06-08 | 10.37 | +0.06 |
| 2026-06-09 | 10.31 | -0.06 |
| 2026-06-10 | 10.31 | 0.00 |
| 2026-06-11 | 10.32 | +0.01 |
| 2026-06-12 | 10.25 | -0.07 |
| 2026-06-15 | 10.20 | -0.06 |
| 2026-06-16 | 10.18 | -0.02 |
| 2026-06-17 | 10.17 | -0.01 |
| 2026-06-18 | 10.21 | +0.04 |
| 2026-06-19 | 10.24 | +0.04 |
| 2026-06-22 | 10.27 | +0.02 |
| 2026-06-23 | 10.24 | -0.02 |
| 2026-06-24 | 10.25 | 0.00 |
| 2026-06-25 | 10.22 | -0.02 |
| 2026-06-26 | 10.20 | -0.02 |
| 2026-06-29 | 10.21 | +0.01 |
| 2026-06-30 | 10.19 | -0.02 |
| 2026-07-01 | 10.29 | +0.09 |
| 2026-07-02 | 10.25 | -0.03 |
| 2026-07-03 | 10.25 | 0.00 |
| 2026-07-06 | 10.28 | +0.02 |
| 2026-07-07 | 10.28 | +0.01 |
| 2026-07-08 | 10.29 | 0.00 |
| 2026-07-09 | 10.29 | 0.00 |
| 2026-07-10 | 10.28 | -0.01 |
| 2026-07-13 | 10.31 | +0.04 |
| 2026-07-14 | 10.39 | +0.07 |
| 2026-07-15 | 10.37 | -0.02 |
| 2026-07-16 | 10.35 | -0.02 |
| 2026-07-20 | 10.39 | +0.05 |
| 2026-07-21 | 10.37 | -0.02 |
| 2026-07-22 | 10.40 | +0.03 |
| 2026-07-23 | 10.41 | 0.00 |
| 2026-07-24 | 10.45 | +0.04 |
| 2026-07-27 | 10.37 | -0.08 |
| 2026-07-28 | 10.34 | -0.03 |
| 2026-07-29 | 10.31 | -0.03 |
| 2026-07-30 | 10.34 | +0.03 |
| 2026-07-31 | 10.27 | -0.06 |
| 2026-08-03 | 10.26 | -0.02 |
| 2026-08-04 | 10.25 | 0.00 |
| 2026-08-05 | 10.19 | -0.06 |
| 2026-08-06 | 10.24 | +0.05 |
| 2026-08-07 | 10.25 | 0.00 |
| 2026-08-10 | 10.28 | +0.03 |
| 2026-08-11 | 10.30 | +0.03 |
| 2026-08-12 | 10.30 | -0.01 |
| 2026-08-13 | 10.29 | 0.00 |
| 2026-08-14 | 10.30 | +0.01 |
| 2026-08-18 | 10.35 | +0.05 |
| 2026-08-19 | 10.31 | -0.04 |
| 2026-08-20 | 10.32 | +0.01 |
| 2026-08-21 | 10.36 | +0.04 |
| 2026-08-24 | 10.33 | -0.02 |
| 2026-08-25 | 10.33 | -0.01 |
| 2026-08-26 | 10.31 | -0.02 |
| 2026-08-27 | 10.26 | -0.05 |
| 2026-08-28 | 10.29 | +0.03 |
| 2026-08-31 | 10.32 | +0.04 |
| 2026-09-01 | 10.36 | +0.03 |
| 2026-09-02 | 10.41 | +0.05 |
| 2026-09-03 | 10.38 | -0.03 |
| 2026-09-04 | 10.37 | 0.00 |
| 2026-09-07 | 10.38 | +0.01 |
| 2026-09-08 | 10.38 | 0.00 |
| 2026-09-09 | 10.39 | +0.01 |
| 2026-09-10 | 10.40 | +0.02 |
| 2026-09-11 | 10.49 | +0.08 |
| 2026-09-14 | 10.49 | +0.01 |
| 2026-09-15 | 10.54 | +0.05 |
| 2026-09-16 | 10.51 | -0.03 |
| 2026-09-17 | 10.52 | +0.01 |
| 2026-09-18 | 10.51 | -0.02 |
| 2026-09-21 | 10.52 | +0.02 |
| 2026-09-22 | 10.51 | -0.01 |
| 2026-09-23 | 10.49 | -0.02 |
| 2026-09-28 | 10.59 | +0.10 |
| 2026-09-29 | 10.56 | -0.03 |
| 2026-09-30 | 10.51 | -0.05 |
| 2026-10-01 | 10.50 | 0.00 |
| 2026-10-02 | 10.44 | -0.06 |
| 2026-10-06 | 10.44 | 0.00 |
| 2026-10-07 | 10.45 | +0.01 |
| 2026-10-08 | 10.46 | +0.01 |
| 2026-10-12 | 10.41 | -0.05 |
| 2026-10-13 | 10.36 | -0.05 |
| 2026-10-14 | 10.38 | +0.02 |
| 2026-10-15 | 10.36 | -0.02 |
| 2026-10-16 | 10.35 | -0.01 |

## 定義

KRCORPBBBとは、三年満期の無保証BBB-格ウォン建て社債について日次で呼び値が付される最終利回りを、いかなる変換も加えずそのまま記録した原系列である。この利回りは、債券が約定する表面利息と元本のキャッシュフローの現在価値を市場価格に一致させる単一の割引率であり、こうした最終利回りを多数の債券にわたり時系列として体系的に計測する伝統が早くから確立された（Macaulay 1938）。

本プラットフォームはこの数値を観測されたまま保存し、呼び値利回りを信用リスクが内在する期間構造上の一点とみなす。この一点は、期待される将来短期金利の平均に満期リスクプレミアムを加えた値として読み取れる（Hicks 1939）。

同じ利回りは市場価格から復元される無リスク利付債の期間構造の上に位置し、その無リスク曲線は複数の標準的な推定量により当てはめられる。ゼロクーポン割引関数のスプライン復元と表面利息の課税補正、水準・傾き・曲率の形状、第二のハンプを加えた拡張、指数スプライン当てはめがそうした推定量である（McCulloch 1971, 1975; Nelson and Siegel 1987; Svensson 1994; Vasicek and Fong 1982）。したがって計測された三年利回りは、日次の構築手順により作られる曲線の一つの縦座標であり、競合する推定量の比較評価がその構築を支える（Gürkaynak, Sack, and Wright 2007; Bliss 1997）。

この利回りを債券の実効満期に結びつけるキャッシュフロー加重はデュレーションの概念であり、これはゼロクーポン構造全体へ一般化された（Macaulay 1938; Fisher and Weil 1971）。このBBB-利回りと比較可能な無リスク基準金利との差が当該債券の信用・流動性に対する報酬であり、その基準金利には有担保調達金利または運営目標金利を用いうる（Duffie 1996; Bindseil 2004）。

## 算出方法

本プラットフォームは KRCORPBBB に再基準化・実質化・平滑化・季節調整のいずれも適用せず、日次の呼び値利回りを報告された単位のまま保存する。この系列が存在するのは、信用格付を付された債券の価格が内部収益率すなわち最終利回りに換算され、代表的なBBB-三年利回りが個別の一債券ではなく当てはめられた信用クラスの期間構造から読み取られるためである（Macaulay 1938）。

その当てはめは、ゼロクーポン割引関数の復元と課税補正版、指数スプライン平滑化、水準・傾き・曲率のパラメータ化、追加曲率項に基づく（McCulloch 1971, 1975; Vasicek and Fong 1982; Nelson and Siegel 1987; Svensson 1994）。日次オフザラン構築手順と推定量の比較評価は、こうした曲線が実務でいかに産出されるかを叙述する（Gürkaynak, Sack, and Wright 2007; Bliss 1997）。

この利回りの経済的内容は、フォワードレートとリスクプレミアムへの分解にある（Hicks 1939）。金利変動への感応度はデュレーション尺度に要約される（Macaulay 1938; Fisher and Weil 1971）。

無リスク基準に対する超過分は、その上の信用スプレッドを規定しており、その基準には有担保金利または政策回廊の内側で設定される運営金利を用いることができる（Duffie 1996; Borio 1997）。本プラットフォームはこの信用スプレッドを原系列の水準に内在させたまま残す。

## 経済学での応用

投機的格付の境界に立つ限界的な投資適格の韓国の借り手の調達費用として、BBB-三年利回りは企業の信用環境と、金融政策が民間借入費用へ伝達される経路とを併せて映す。この利回りの水準は短期側で金融政策の運営目標金利に錨を下ろしており、その運営目標の設計と回廊メカニズム、翌日物市場での日次の決定、取引ごとの計測がこの錨を特徴づける（Bindseil 2004; Borio 1997; Bartolini, Bertola, and Prati 2002; Hamilton 1996; Furfine 1999）。

その政策の錨から三年の時間軸へ至る期間構造の写像は期待にプレミアムを加える関係であるため（Hicks 1939）、BBB-利回りの動きは、無リスク金利の期待経路の変動と、無リスク曲線の上の信用・流動性プレミアムの変動とに分解される（McCulloch 1971; Nelson and Siegel 1987）。

スプレッドが有担保調達金利のような無リスク基準に対して計測されるため（Duffie 1996）、政策金利が不変のままBBB-利回りが拡大すれば、それは信用供給の引き締まりとデフォルト報酬の上昇を告げる信号である。この信号は、デュレーションに基づく金利感応度を補完する景気循環的な信用リスク指標である（Macaulay 1938; Fisher and Weil 1971）。

## 金融市場での応用

評価において、BBB-三年利回りは類似信用のキャッシュフローを割り引く割引率である。ポートフォリオ運用者はこれを最終利回りとして読み、Macaulay デュレーションと期間構造デュレーションを通じて価格感応度に換算するが、これは負債を金利変動から免疫化する基礎である（Macaulay 1938; Fisher and Weil 1971）。

相対価値・キャリー取引では、この利回りを当てはめられた無リスク曲線および日次の基準曲線と比較する（McCulloch 1971, 1975; Nelson and Siegel 1987; Svensson 1994; Vasicek and Fong 1982; Gürkaynak, Sack, and Wright 2007; Bliss 1997）。この比較を通じて取引デスクは残差の信用スプレッドを分離し、これを無リスク金利商品でヘッジして時系列で追跡する。

曲線のフォワードレートの内容により、取引デスクは将来の調達費用を固定し、先渡開始のエクスポージャーを価格付けできる（Hicks 1939）。有担保調達金利に対するBBB-利回りのスプレッドは、レポのヘアカットとポジション保有の資金費用を左右する（Duffie 1996）。

当該債券が投機的格付の一段上に位置するため、わずかな利回り変動でさえレバレッジ保有者には過大な時価評価とロールオーバーリスクをもたらす。

## 統計的検定

2000-09-30から2026-06-10までの6460個の日次観測値を定数とトレンドを置いて当てはめると、単位根の検定群はBBB-格社債利回りが1次和分系列であることで一致する。Dickey and Fuller (1979)の拡張ディッキー・フラー検定は、Said and Dickey (1984)のARMA整合的なラグ拡張形とNg and Perron (2001)のラグ選択のもとでp = 0.3779で単位根を棄却せず、ノンパラメトリックなPhillips and Perron (1988)検定もp = 0.6119で同調し、KPSS定常性検定 (Kwiatkowski et al. 1992)はトレンド定常の帰無仮説をp < 0.01で棄却するため、判定は明白なI(1)である。GLSトレンド除去による検定力の上位化 (Elliott, Rothenberg, and Stock 1996)は、当ハウス・プロトコルでは判定が曖昧な場合にのみ留保的に用いられ、この明確な判定には要しない。

水準が和分過程であるため、平均シフトと系列相関の診断はこれらの手続きが要する定常な対象である1階差分に対して行うが、これは和分した水準に変化点探索やポートマントーを適用すると偽って分割され、単位根に近い自己相関を読み取ってしまうためである (Bai and Perron 1998; Perron 1989)。Bai and Perron (1998)の多重構造変化の手続きをBai and Perron (2003)の動的計画アルゴリズムで計算すると、差分した系列の平均において変化点は見いだされず、これはAndrews (1993)のパラメータ不安定性の推論と整合する。Ljung and Box (1978)のポートマントー統計量はBox and Pierce (1970)の原型を精緻化したものであり、1階差分に対して計算されてラグ10と20で白色雑音の帰無仮説を棄却し、Q = 52.22とQ = 114.08、p = 0.000とp = 0.000であり、Escanciano and Lobato (2009)の自動ポートマントー検定も統計量4.58、p = 0.032で同調する。

本系列は日次であり低整数の季節周期を持たないため、Hylleberg et al. (1990)の季節単位根の装置とCanova and Hansen (1995)の季節定常性検定は適用されず、日次周期において季節の補助回帰が退化することを標準的な根拠として意図的に実施しなかった (Beaulieu and Miron 1992; Ghysels and Osborn 2001)。

## よくある質問

### 社債利回りはどの格付を対象としますか。

同一満期における投資適格の上位格付と、それより低い格付の指標社債利回りです。両者の間隔がそのまま信用カーブの傾きになります。

### 社債利回りを格付別に分ける実益は何ですか。

両格付の間隔は信用度を一段下げることに対して求められる対価であり、投資家のリスク許容度が弱まるといずれの水準よりはるかに敏感に拡大します。片方の水準だけではこの変化が見えません。

### 社債利回りは国債を差し引いた値ですか。

いいえ。スプレッドではなく利回りの水準です。KREDは二系列を差し引いてスプレッドを作ることをしないため、その計算は読者に委ねられます。