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ticker: "KRFXAR1M"
title: "米ドルに対する韓国ウォン1カ月為替リスク"
unit: "%"
frequency: "日次"
source: "Adrian, Boyarchenko, and Giannone (2019); Koenker and Bassett (1978)"
release: "日次算出"
category: "為替レート"
country: "KR"
language: "ja"
canonical: "https://kred.dev/ja/series/KRFXAR1M"
license: "https://creativecommons.org/licenses/by-nc-nd/4.0/"
latest_value: 4.60
latest_date: "2026-09-09"
first_date: "2002-02-21"
observations_total: 6030
observations_shown: 120
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# 米ドルに対する韓国ウォン1カ月為替リスク

## 概要

現在の金融環境の下で一カ月先のウォン急落リスクの厚みを記述的に捉える指標です。

## 主要数値

|  | 値 | 日付 |
|---|---|---|
| 最新値 | 4.60 | 2026-09-09 |
| 前回比 | -0.02 | 2026-09-08 |
| 1年前比 | +0.77 | 2025-09-09 |
| 収録期間中の最高 | 15.72 | 2008-11-20 |
| 収録期間中の最低 | 2.25 | 2016-08-05 |
| 収録期間 | 2002-02-21 – 2026-09-09 |  |
| 観測値数 | 6030 |  |

## 直近の観測値

| 日付 | 値 | 変化 |
|---|---|---|
| 2026-03-06 | 5.42 | +0.49 |
| 2026-03-09 | 5.21 | -0.21 |
| 2026-03-10 | 5.08 | -0.12 |
| 2026-03-11 | 5.02 | -0.06 |
| 2026-03-12 | 5.29 | +0.27 |
| 2026-03-13 | 5.34 | +0.05 |
| 2026-03-16 | 5.01 | -0.33 |
| 2026-03-17 | 4.97 | -0.03 |
| 2026-03-18 | 5.11 | +0.14 |
| 2026-03-19 | 5.11 | -0.01 |
| 2026-03-20 | 5.40 | +0.30 |
| 2026-03-23 | 5.39 | -0.01 |
| 2026-03-24 | 5.45 | +0.06 |
| 2026-03-25 | 5.33 | -0.12 |
| 2026-03-26 | 5.43 | +0.10 |
| 2026-03-27 | 5.75 | +0.32 |
| 2026-03-30 | 5.72 | -0.03 |
| 2026-03-31 | 5.34 | -0.38 |
| 2026-04-01 | 5.13 | -0.21 |
| 2026-04-02 | 5.18 | +0.05 |
| 2026-04-03 | 5.18 | 0.00 |
| 2026-04-06 | 5.22 | +0.04 |
| 2026-04-07 | 5.37 | +0.15 |
| 2026-04-08 | 4.89 | -0.47 |
| 2026-04-09 | 4.78 | -0.12 |
| 2026-04-10 | 4.79 | +0.01 |
| 2026-04-13 | 4.80 | +0.01 |
| 2026-04-14 | 4.68 | -0.12 |
| 2026-04-15 | 4.65 | -0.02 |
| 2026-04-16 | 4.63 | -0.02 |
| 2026-04-17 | 4.61 | -0.02 |
| 2026-04-20 | 4.69 | +0.08 |
| 2026-04-21 | 4.74 | +0.05 |
| 2026-04-22 | 4.74 | 0.00 |
| 2026-04-23 | 4.85 | +0.11 |
| 2026-04-24 | 4.82 | -0.04 |
| 2026-04-27 | 4.78 | -0.04 |
| 2026-04-28 | 4.78 | 0.00 |
| 2026-04-29 | 4.82 | +0.04 |
| 2026-04-30 | 4.71 | -0.11 |
| 2026-05-04 | 4.81 | +0.10 |
| 2026-05-06 | 4.68 | -0.13 |
| 2026-05-07 | 4.60 | -0.08 |
| 2026-05-08 | 4.65 | +0.04 |
| 2026-05-11 | 4.79 | +0.14 |
| 2026-05-12 | 4.85 | +0.06 |
| 2026-05-13 | 4.79 | -0.07 |
| 2026-05-14 | 4.74 | -0.04 |
| 2026-05-15 | 4.94 | +0.19 |
| 2026-05-18 | 4.93 | 0.00 |
| 2026-05-19 | 4.96 | +0.03 |
| 2026-05-20 | 4.90 | -0.06 |
| 2026-05-21 | 4.78 | -0.13 |
| 2026-05-22 | 4.72 | -0.05 |
| 2026-05-29 | 4.65 | -0.07 |
| 2026-06-05 | 5.23 | +0.58 |
| 2026-06-10 | 5.46 | +0.23 |
| 2026-06-11 | 5.30 | -0.15 |
| 2026-06-12 | 5.03 | -0.27 |
| 2026-06-15 | 4.86 | -0.17 |
| 2026-06-16 | 4.86 | 0.00 |
| 2026-06-17 | 4.99 | +0.13 |
| 2026-06-18 | 4.83 | -0.16 |
| 2026-06-19 | 4.90 | +0.07 |
| 2026-06-22 | 4.92 | +0.02 |
| 2026-06-23 | 5.05 | +0.13 |
| 2026-06-24 | 4.94 | -0.11 |
| 2026-06-25 | 4.98 | +0.04 |
| 2026-06-26 | 4.93 | -0.05 |
| 2026-06-29 | 4.86 | -0.07 |
| 2026-06-30 | 4.74 | -0.12 |
| 2026-07-01 | 4.81 | +0.07 |
| 2026-07-02 | 4.78 | -0.03 |
| 2026-07-03 | 4.76 | -0.02 |
| 2026-07-06 | 4.77 | 0.00 |
| 2026-07-07 | 4.80 | +0.03 |
| 2026-07-08 | 4.85 | +0.05 |
| 2026-07-09 | 4.74 | -0.11 |
| 2026-07-10 | 4.65 | -0.09 |
| 2026-07-13 | 4.80 | +0.15 |
| 2026-07-14 | 4.78 | -0.03 |
| 2026-07-15 | 4.74 | -0.03 |
| 2026-07-16 | 4.82 | +0.08 |
| 2026-07-20 | 4.97 | +0.15 |
| 2026-07-21 | 4.83 | -0.14 |
| 2026-07-22 | 4.85 | +0.02 |
| 2026-07-23 | 4.96 | +0.11 |
| 2026-07-24 | 4.93 | -0.03 |
| 2026-07-27 | 4.82 | -0.11 |
| 2026-07-28 | 4.74 | -0.09 |
| 2026-07-29 | 4.92 | +0.18 |
| 2026-07-30 | 4.73 | -0.19 |
| 2026-07-31 | 4.60 | -0.12 |
| 2026-08-03 | 4.56 | -0.04 |
| 2026-08-04 | 4.60 | +0.04 |
| 2026-08-05 | 4.52 | -0.09 |
| 2026-08-06 | 4.56 | +0.05 |
| 2026-08-07 | 4.53 | -0.03 |
| 2026-08-10 | 4.64 | +0.11 |
| 2026-08-11 | 4.65 | +0.01 |
| 2026-08-12 | 4.54 | -0.11 |
| 2026-08-13 | 4.53 | -0.01 |
| 2026-08-14 | 4.51 | -0.02 |
| 2026-08-18 | 4.63 | +0.12 |
| 2026-08-19 | 4.52 | -0.12 |
| 2026-08-20 | 4.61 | +0.10 |
| 2026-08-21 | 4.56 | -0.05 |
| 2026-08-24 | 4.53 | -0.03 |
| 2026-08-25 | 4.51 | -0.02 |
| 2026-08-26 | 4.41 | -0.10 |
| 2026-08-27 | 4.29 | -0.12 |
| 2026-08-28 | 4.32 | +0.02 |
| 2026-08-31 | 4.39 | +0.08 |
| 2026-09-01 | 4.53 | +0.14 |
| 2026-09-02 | 4.49 | -0.04 |
| 2026-09-03 | 4.40 | -0.09 |
| 2026-09-04 | 4.45 | +0.04 |
| 2026-09-07 | 4.55 | +0.10 |
| 2026-09-08 | 4.62 | +0.07 |
| 2026-09-09 | 4.60 | -0.02 |

## 定義

為替リスクは現在の金融環境を条件とした今後のウォン・ドル収益率の条件付分布を特徴づけ、Adrian, Boyarchenko, and Giannone (2019)の成長リスク（Growth-at-Risk）の考え方をウォンに適用したものである。対象は点予測ではなく条件付分布の全体であり、情報の核心は金融環境への依存が最も強く平均予測ではほとんど見えない裾にある（Eguren-Martin and Sokol 2019）。

$$r_{t+h} = \ln(S_{t+h}/S_t)$$

、$S$ は米ドル当たりのウォンであるため、正の収益率はウォン安であり上側分位がウォン安リスクの側であって、本ティッカーは1か月地平の95%条件付分位、すなわち1か月先のウォン安リスクを百分率でヘッドラインとして示す。これは条件付分布の特徴づけであって予測ではない。各日次点は依然として1か月先のリスク値であるため隣接日が重複し、日次出力は同一対象の日次解像度にすぎず日次解像度の情報ではない。

## 算出方法

条件付分位は、h か月先の収益率を単一のPCA金融環境指数（通貨間ベーシス・ACMタームプレミアム・ウー・シア・シャドーレート・VIXの第1主成分）に分位点回帰（Koenker and Bassett 1978）し、分位ごとに推定する、

$$Q_\tau\!\left(r_{t+h}\mid x_t\right) = \alpha_\tau + \beta_\tau^{\top} x_t,$$

ここで次が成り立つ、

$$r_{t+h} = \ln(S_{t+h}/S_t)$$

、$S$ は米ドル当たりのウォンである。係数は月次で推定し（重複収益率はニューイ・ウェストHACで処理）、その後、日次の予測変数を月次の負荷量に射影し月次ベータを適用して日次で算出し、Chernozhukov, Fernández-Val, and Galichon (2010)の単調再配列を日々適用する。母数的分布を仮定しない半母数の条件付分位モデルである。

## 経済学での応用

本系列はウォン収益率の現在の条件付分布を特徴づけるものであって、点予測ではない。無条件の過去分位ベンチマークに対して標本外で検証すると、条件付中央値はやや優れるものの上側裾は事実上同等であるため、本ゲージは検証された裾予測器ではなく、現在の環境が分布をどのように傾けるかを示す記述的指標であり、四半期先のヘッドラインに適用したのと同じ慎重さが求められる。

産出成長を対象に導入されたat-Riskの枠組み（Adrian, Boyarchenko, and Giannone 2019）は、結果の条件付分位を平均ではなく金融環境指数の関数として捉えるが、これは環境への依存が裾に集中するためであり、分位点回帰（Koenker and Bassett 1978）は各分位が異なって反応することを許す。この構成は条件付分位から作られるあらゆるリスク尺度に一般化され標準的なサーベイランス手段となり（Adams et al. 2021; Gelos et al. 2019）、Eguren-Martin and Sokol (2019)はこれを為替に持ち込み、通貨収益率の分布全体が裾において世界的な金融環境に反応することを示した。1か月の併走系列として本ティッカーは四半期先のゲージより速く動き、緩やかな構造的信号よりも急性で短命の資金調達急騰に敏感である。

マクロ的な含意は、四半期ゲージと同じ経路をより短い地平でたどることである。通貨の減価は輸入インフレの上方リスクを高め（Banerjee et al. 2020）、外貨建て債務の短期返済を圧迫する。1か月の裾はドル資金調達が突然機能不全に陥るときに最も鋭いが、これは2007年の短期金融市場の混乱が数週間でスワップ市場へ波及し（Baba, Packer, and Nagano 2008）、ウォンの短期スワップ乖離が世界的なリスク・資金調達環境を緊密に追随するためである（Yu 2010）。このとき通貨間ベーシスが最大の条件付け信号として作動する（Du, Tepper, and Verdelhan 2018; International Monetary Fund 2019）。

## 金融市場での応用

ヘッドラインのq95は点予測ではなく条件付分布の統計量であり、ファンの残りと併せて読むときに最も有用である。q05からq95までの1か月の幅が、現在の環境が短期の収益率分布をどのように傾けるかを示すためである。at-Riskの構成は条件付分位の全体を産出するため、1か月のファンは資金ロールオーバーの地平で現在の環境の外貨VaRとストレステストの入力を与える（Adrian, Boyarchenko, and Giannone 2019）。

本系列の比較優位は短期の資金調達ストレスの監視にある。1か月のファンは3か月ゲージより急性のドル資金調達急騰に速く反応するため、二つの地平を併せて読むと一時的な急騰とウォン安分布のより持続的な拡大を区別できる。これはドル債務に対する短期のヘッジ・ロールオーバーの判断に直接活用される。

本ティッカーは通貨間ベーシスおよびドル流動性系列と併せて用い、単独ではなく3か月のヘッドラインと併せて読む。

## 統計的検定

KRFXAR1Mは、1か月のKRW/USD対数収益率をPCA金融環境指数に分位点回帰して当てはめた$\hat{q}_t(\theta)=x_t^{\top}\hat{\beta}(\theta)$の形をとる推定条件付き分位数経路であり、その持続性は条件付け変数から受け継いだものであって、予測品質を担う対象は経路ではなく違反指示系列である。したがって経路に対する単位根・構造変化・水準Ljung and Box (1978)検定群は意図的に実施しなかった。被覆は一変量の経路診断が語り得ない予測・実現の結合分布の性質であり (Christoffersen 1998; Engle and Manganelli 2004; Murphy and Winkler 1987)、有界な推定分位数は無界の単位根過程ではあり得ず、そのような対象に標準的な単位根推論を適用すると偽りの定常性へ過大棄却するからである (Cavaliere 2005; Cavaliere and Xu 2014)。適した証拠は二つの固定した極端な裾、すなわち下側および上側の極端な条件付き分位数における被覆バックテストであり、1か月の期間は月次で標本化され重複しないため、ここでは独立性検定が情報を持つ。

2002-02-28から2026-05-31までの292個の月次標本観測値にわたり、Kupiec (1995)の無条件被覆検定は両側の裾で正しい被覆を棄却せず、各裾で十五回の超過と同一の統計量0.011、p = 0.915を与える。Christoffersen (1998)の独立性検定は下側の裾で0.068、p = 0.794により棄却せず、連続する二つの超過がない上側の裾では情報を持たず、結合の条件付き被覆検定は両側の裾で0.083、p = 0.959および1.646、p = 0.439により棄却しない。この期間では月次の違反系列が重複しないため、Engle and Manganelli (2004)の完全な標本外の動的分位数検定が実行可能であり、両側の裾で1.209、p = 0.976および10.664、p = 0.099により棄却せず、交差分位数の単調性チェックは非交差のファンを確認する (Chernozhukov, Fernandez-Val, and Galichon 2010)。

読みは、1か月の減価の裾がこの標本において下側と上側の分位数の双方でよく整合しており、独立性検定が重複しない月次の期間で残差のクラスタリングがないことを確認するというものである。密度予測の文献が被覆評価に置く流儀において二つの留意点が付く (Diebold, Gunther, and Tay 1998; Rosenblatt 1952; Berkowitz 2001)。すなわち上側の裾の動的分位数統計量が閾値に最も近いという点と、これらが母数の不確実性を参照分布に織り込んでいない推定分位数であるという点であり (Campbell 2005; Escanciano and Olmo 2010)、したがって非棄却は検証された予測ではなく記述的な整合として読む。

## よくある質問

### ウォンの為替リスクは何を測る指標ですか。

現在の金融環境を条件とした今後のウォン・ドル収益率の条件付き分布の裾の分位数であり、グロース・アット・リスクの枠組みを為替に適用したものです。

### ウォンの為替リスクを為替の予測として読めますか。

読めません。推定された条件付き分布を特徴づける記述的な指標であり、レートの行方についての予測を含みません。

### ウォンの為替リスクはなぜ分布の裾を見ますか。

為替の変動は実務上非対称であり、急激な減価は緩やかな増価より速く進みます。分布の中心で作った指標では、まさに備えるべき局面を過小に見積もることになります。