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018260KOSPI

삼성에스디에스

195,300
-11,700 (-5.65%)

주가 차트

  • MA5
  • MA20
  • MA60
시가총액조원

그날 종가에 이 종목 자체의 상장주식수를 곱한 값을 주마다 하나씩 골라 이은 선입니다. 보통주와 우선주를 합친 값이 아니라 이 종목 하나만의 값입니다.

개요

요약

삼성에스디에스는 1985년 설립되어 서울특별시 송파구에 본사를 둔 회사입니다. 회사는 코스피 시장에 상장되어 있습니다.

회사는 IT서비스와 물류 사업을 운영합니다. IT서비스 부문에서는 클라우드, SI, ITO 서비스를 제공하며, 물류 부문에서는 Cello와 Cello Square 플랫폼을 통해 종합 물류 서비스를 제공합니다. 주요 고객은 삼성 관계사 및 국내외 기업입니다.

사업의 개요 원문

당사와 연결종속회사가 영위하고 있는 주된 사업은 IT서비스와 물류의 2개 사업부문으로 구성되어 있습니다. (1) IT서비스 부문당사는 IT기술역량을 활용하여 고객의 요구에 맞는 다양한 IT서비스를 제공하고 있습니다. 당사가 제공하는 IT서비스는 크게 클라우드 서비스, SI, ITO의 3개 분야입니다. 클라우드 서비스는 CSP(Cloud Service Provider), MSP(Managed Service Provider), SaaS 3가지로 구분되며, 최근 생성형 AI 사업이 확대됨에 따라 클라우드 성장의 새로운 동력이 되고 있습니다.

CSP는 기업맞춤형 클라우드 인프라 서비스로, 삼성클라우드플랫폼(Samsung Cloud Platform)이라는 브랜드 하에 CPU, GPU, Storage, Network, AI 등의 서비스를 제공하고 있습니다.

MSP는 클라우드 도입 컨설팅부터 마이그레이션, 운영까지 End-to-End 서비스를 제공하고 있습니다.

SaaS는 클라우드 기반의 Enterprise 업무 솔루션으로 그룹웨어, 미팅 등의 협업솔루션인 브리티웍스(Brity Works), 구매관리 솔루션(SRM)인 케이던시아(Caidentia) 등을 포함하고 있습니다.

특히, 생성형 AI 사업은 AI 인프라 GPUaaS(GPU as a Service), AI 플랫폼 FabriX, AI 솔루션 BrityCopilot(브리티 코파일럿) 등 AI 풀스택 역량을 기반으로 기업 고객의 AI 트랜스포메이션을 지원하고 있습니다. 최근 AI 사업을 더욱 강화하고 있으며, 회사 전반에 분산되어 있던 AI 역량을 전략적으로 결합해 고객 개별 과제를 넘어 업무와 비즈니스 전반의 구조적 변화를 주도하고, 실행력을 강화하고자 AX 센터를 출범시켰습니다.

SI는 기업경영에 필수적인 업무시스템과 솔루션 도입을 위한 컨설팅부터 구축 서비스를 제공합니다.

ITO는 업종전문성과 디지털 IT역량을 기반으로 고객 접점에서 고객의 IT혁신을 선도하고 비즈니스 경쟁력 강화에 기여하는 IT 아웃소싱 서비스입니다. 40년 가까이 축적된 IT운영 노하우와 전기/전자, 기계/부품, EPC/건설, 화학/에너지, 금융, 유통/서비스에 이르는 다양한 업종의 비즈니스에 대한 이해를 바탕으로 안정적이고 효율적인 IT서비스를 제공하여 고객 가치를 높입니다.

당사는 클라우드 기업으로의 전환을 위해 클라우드 기술력 강화와 전문인력을 확보하고 있으며, 인도, 베트남, 중국에 위치한 글로벌 개발센터(GDC: Global Development Center) 활용과 ITO Off-site 운영 등 원격근무방식을 도입하여 효율적인 서비스 운영과 업무의 전문성 강화를 추진하는 동시에 미래 클라우드를 대비한 업무 방식의 혁신을 지속적으로 추진하고 있습니다.

당사는 ERP(전사적 자원관리 시스템), MES(생산관리시스템) 등 팩토리솔루션을 성공적으로 구축하여 고객의 IT서비스 최적화를 지속적으로 지원하고 있으며, 경쟁력 있는 서비스와 함께 세계 최고 수준의 정보보안 체계를 바탕으로 안전한 서비스를 제공하고 있습니다.

(2) 물류 부문

물류사업은 자체 개발한 최신 IT기술 기반의 물류 통합관리 플랫폼 Cello와 디지털 물류 플랫폼 Cello Square를 통해 국제운송, 내륙운송, 물류센터 운영, 프로젝트 물류까지 글로벌 물류의 전 영역에 걸친 종합 물류 서비스를 제공하고 있습니다.

전 세계 36개국, 330여개 사이트, 6,300여명의 물류 전문가, 글로벌 5,700여개의 물류 파트너 등의 글로벌 네트워크를 바탕으로 글로벌 25위의 물류 운영 역량을 갖추고 있습니다.

당사는 IT역량을 바탕으로 첨단 IT기술을 활용한 글로벌 통합물류 플랫폼과 AI를 활용한 데이터 분석을 통해 하이테크 물류 기업을 지향하고 있으며, 2021년부터 Cello Square 기반의 디지털포워딩 서비스를 통해 물류 혁신을 선도하고 있습니다. Cello Square는 고객이 직접 견적부터 예약, 운송, 트래킹, 정산까지 모든 물류 서비스를 이용할 수 있는 디지털 물류 플랫폼입니다. 2021년 한국을 시작으로, 2022년에 중국, 동남아 등 수출 국가를 중심으로 서비스를 확장하였고, 2023년부터는 미국, 유럽 등 수입 국가로 확대하여 현재 50여개국에서 글로벌 서비스를 제공하고 있습니다.

당사의 주요 고객은 삼성전자를 포함한 삼성 관계사이며, 한국 및 글로벌 기업고객 확대를 지속적으로 추진하고 있습니다.

회사의 개요

가. 연결대상 종속회사 개황연결대상 종속회사 현황(요약)

1-1. 연결대상회사의 변동내용

나. 회사의 법적ㆍ상업적 명칭

당사의 명칭은『삼성에스디에스 주식회사』이며, 영문으로는 『SAMSUNG SDSCO.,LTD.』로 표기합니다.

다. 설립일자

당사는 1985년 5월 1일에 설립되었으며, 2014년 11월 14일 한국거래소에 주식을상장한 공개법인입니다.

라. 본사의 주소, 전화번호, 홈페이지 주소

○ 주 소 : 서울특별시 송파구 올림픽로 35길 125 (신천동)○ 전화번호 : 02-6155-3114○ 홈페이지 : http://www.samsungsds.com

마. 중소기업 해당 여부

당사는 본 보고서 제출일 현재 중소기업기본법 제2조에 의한 중소기업에 해당되지 않습니다.

중소기업 등 해당 여부

바. 대한민국에 대리인이 있는 경우에 이름(대표자), 주소 및 연락처

당사는 본 보고서 제출일 현재 해당사항 없습니다.

사. 주요 사업의 내용 및 향후 추진하려는 신규 사업

당사의 사업은 IT서비스 부문과 물류 부문으로 구성되어 있습니다.

아. 신용평가에 관한 사항

당사는 2024년부터 기업어음에 대한 신용평가를 받고 있지 않습니다.

[한국기업평가(기업어음)]

주1. 상기 등급 중 A2부터 B까지는 당해등급 내에서의 상대적 위치에 따라 + 또는 - 부호를 부여할 수 있다.[NICE신용평가(기업어음)]

주1. A2 등급에서 B 등급 까지는 그 상대적 우열 정도에 따라 +, -기호를 첨부할 수 있다.

자. 회사의 주권상장(또는 등록ㆍ지정)여부 및 특례상장에 관한 사항

당사는 2014년 11월 14일 유가증권시장에 기업공개를 실시하였습니다.

회사의 주권상장(또는 등록ㆍ지정) 및 특례상장에 관한 사항

2025 회계연도 사업보고서(접수일 2026.03.10)에 제출인이 적은 문장을 그대로 옮긴 것이며 표와 그림은 제외했습니다.

  • 요약은 원문을 바탕으로 별도로 작성한 문장이며 제출인의 문장이 아니고 원문과 표현이 다르거나 빠진 내용이 있을 수 있으므로 함께 실은 원문을 확인해야 합니다.
  • 회사 소개는 제출인이 사업보고서에 적은 문장을 그대로 옮긴 것이며 표와 그림, 그리고 보고서의 다른 절을 가리키는 안내 문장은 제외했고 내용의 사실 여부를 따로 확인하지 않았습니다.

VaR

3.62%
[2.04%, 6.72%] · 기준일 2026-10-02
기간별 VaR 비교

위 헤드라인과 같은 측정치를 세 기간에 대해 같은 자 위에 나란히 놓은 것이며 점은 추정값, 가로선은 그 구간입니다. 세 기간은 서로 포개어져 관측을 공유하므로 세 값은 독립적인 세 번의 측정이 아닙니다. 선택한 기간을 진하게 표시합니다.

일별 수익률 분포

선택한 기간의 종목 일별 수익률을 같은 폭의 구간으로 센 것입니다. 세로선은 위의 VaR·cVaR을 손실 방향에 표시한 것입니다. 발행된 VaR 표본에는 거래정지와 첫 거래일 등을 제외하는 규칙이 적용되지만 이 일별 수익률에는 적용되지 않아 막대와 세로선이 가장자리에서 조금 다를 수 있습니다.

낙폭

최대 낙폭 48.7% (2026-07-20). 선택한 기간에서 직전 고점 대비 얼마나 내려와 있었는지를 날마다 그린 것이며 지나간 경로의 서술입니다.

위험 지표가 낯설다면VaR·cVaR과 연율 변동성을 쉬운 말로 풀어 쓴 안내를 준비했습니다.위험 지표 안내 보기

특성선

0.58
베타 [0.37, 0.78] · 코스피200 · 기준일 2026-10-08
절편
-0.055%[-0.547%, +0.436%]
설명력
0.22
관측 수
252
거래시점 보정 베타
0.73[0.35, 1.11]
252일 롤링 베타

일별 특성선의 가장 긴 기간 위에서 252일 창을 하루씩 굴린 값입니다. 코스피200에 대한 베타와 종목 초과수익률의 연율 변동성이 어느 시기에 커지고 줄었는지 보여 주며, 위의 헤드라인 수치와 달리 구간은 붙이지 않습니다.

252일 롤링 연율 변동성

점 하나는 한 기간의 지수 초과수익률과 종목 초과수익률이고 직선은 그 점들에 맞춘 회귀선입니다. 무위험수익률은 양도성예금증서 금리를 씁니다.

재무 정보

20152016201720182019202020212022202320242025TTM
매출액억원78,53581,80292,992100,342107,196110,174136,300172,347132,768138,282139,299139,988
매출액 증가율%—4.1613.687.906.832.7823.7126.45-22.964.150.73—
영업이익억원5,8836,2717,3168,7749,9018,7168,0819,1618,0829,1119,5717,685
영업이익 증가율%—6.6016.6619.9312.85-11.97-7.2913.36-11.7712.735.05—
당기순이익억원4,6985,1435,4186,3887,5044,5296,33411,3007,0137,8957,8276,648
당기순이익 증가율%—9.475.3417.9117.48-39.6539.8578.41-37.9412.57-0.87—
지배주주순이익억원4,3904,6395,3036,2947,3654,4356,11210,9976,9347,5707,5956,489
비지배주주순이익억원308505114941409522230379325231159
영업이익률%7.497.677.878.749.247.915.935.326.096.596.875.49
순이익률%5.986.295.836.377.004.114.656.565.285.715.624.75
ROE%9.579.029.5410.5211.256.658.4513.378.018.117.666.29
ROA%7.427.527.447.978.324.956.029.455.695.965.824.39
부채비율%32.5529.3127.2530.3434.1433.4741.2941.1737.2736.4031.0942.35
유동비율%276.66337.58386.27373.49375.92382.46319.62321.09341.17360.81403.36428.96
당좌비율%275.45336.37384.40372.30374.89380.96317.75319.45340.19360.05402.70427.84
유보율%12,269.6613,368.6414,589.4915,816.4617,320.1417,986.5219,086.3921,449.1022,601.6324,018.4525,401.8525,465.70
잉여현금흐름억원5,0294,3306,4289,4515,5217,4396,9376,97910,1017,6338,880—
FCF 마진%6.405.296.919.425.156.755.094.057.615.526.37—
영업현금흐름 전환율%184.06121.09154.10187.31119.10216.25154.76114.14208.30156.81153.75—
매출 대비 설비투자%4.612.322.072.513.192.142.103.433.393.432.26—
재고자산회전일수일—0.91.00.90.70.81.11.01.00.70.5—
EPS원5,6765,9976,8568,1379,5215,7337,90114,2188,9629,7879,8198,386
PER배—23.2629.1725.0720.4331.1419.818.6518.9713.0617.4722.75
BPS원—66,43671,83377,31584,59586,18893,421106,273111,893120,618128,152133,253
PBR배—2.102.782.642.302.071.681.161.521.061.341.43
주당배당금원5007502,0002,0002,4002,4002,4003,2002,7002,9003,190—
배당성향%8.8112.5129.1724.5825.2141.8630.3822.5130.1329.6332.49—

연결 재무제표 기준

손익 흐름억원

매출액
139,299
매출원가
118,498
매출총이익
20,800
판매비와관리비
11,229
영업이익
9,571
영업외수익
1,187
법인세비용차감전순이익
10,758
당기순이익
7,827
법인세비용
2,931

매출액이 당기순이익에 이르기까지 단계마다 어디로 나뉘는지를 공시 금액 그대로 그린 그림입니다. 영업외손익은 법인세비용차감전순이익과 영업이익의 차이로 두고 부호에 따라 수익 또는 비용으로 표시하며, 한 단계의 항목 합이 맞지 않는 나머지는 기타로 따로 표시합니다.

수익 구성억원

이익률 추이%

활동별 현금흐름억원

재무상태표 구성억원

부채비율%

왼쪽 막대는 자산을 유동과 비유동으로, 오른쪽 막대는 그 자산을 조달한 부채와 자본으로 나눈 것이며 두 막대의 높이는 같습니다.

분기 실적 추이억원

전년동기 대비 증가율%

분기 막대는 각 분기 석 달의 실적이며 연간 수치와 섞지 않습니다. 증가율은 한 해 전 같은 분기가 함께 실려 있을 때만 계산하고 직전 값이 손실이면 비워 둡니다.

현금전환주기일

잉여현금흐름 분해억원

재고자산과 매출채권의 회전일수를 위로, 매입채무 회전일수를 아래로 쌓고 그 차감 결과인 현금전환주기를 선으로 표시했습니다. 회전일수는 직전 연도와의 평균 잔액으로 계산하므로 가장 오래된 연도는 그리지 않습니다. 신고된 항목이 없는 회전일수는 그리지 않으며 현금전환주기는 세 항목이 모두 있는 연도에만 표시합니다.

영업활동 현금흐름에서 유형자산 취득 지출을 뺀 값이 잉여현금흐름이며 세 막대 모두 신고된 부호 그대로 그렸습니다.

지배주주 순이익률%

자산회전율배

재무 레버리지배

ROE%

ROE는 지배주주 순이익률과 자산회전율과 재무 레버리지의 곱입니다. 세 요소 모두 기말 잔액을 분모로 쓰고 이익과 자본은 지배주주 기준으로 맞췄으므로 곱이 표의 ROE와 일치합니다.

재무제표

재무상태표

20152016201720182019202020212022202320242025
63,31768,42072,77880,13890,21291,549105,174119,524123,210132,383134,537
15,54815,50915,58318,65322,96122,95830,73734,85533,45535,32931,908
47,76952,91157,19461,48667,25268,59174,43784,67089,75697,054102,629

손익계산서

20152016201720182019202020212022202320242025
78,53581,80292,992100,342107,196110,174136,300172,347132,768138,282139,299
5,8836,2717,3168,7749,9018,7168,0819,1618,0829,1119,571
6,4917,5197,5219,56510,3638,8618,57511,3219,85511,02810,758
4,6985,1435,4186,3887,5044,5296,33411,3007,0137,8957,827
기본주당이익원5,6765,9976,8568,1379,5215,7337,90114,218해당 없음9,7879,819
희석주당이익원5,6765,9976,8568,1379,5215,7337,90114,218해당 없음9,7879,819
5,4245,5394,7805,8607,3393,2227,73312,1166,8749,3408,211

현금흐름표

20152016201720182019202020212022202320242025
당기순이익손익계산서 항목4,6985,1435,4186,3887,5044,5296,33411,3007,0137,8957,827
영업활동 조정 합계산출 값3,9491,0852,9315,5771,4335,2653,4691,5987,5954,4854,207
8,6486,2288,34811,9658,9389,7949,80212,89814,60812,38012,033
-7,824-2,539-9,704-8,186-6,062-5,452-8,266-6,454-6,221-10,688-8,242
-481-443-676-1,562-3,088-3,510-3,234-3,555-4,626-4,234-5,090
기초 현금 및 현금성자산억원8,1678,56811,9029,31511,61711,48211,99310,80913,92117,87716,688
8,56811,9029,31511,61711,48211,99310,80913,92117,87716,68815,590
현금 및 현금성자산의 순증감억원4013,334-2,5882,302-135511-1,1843,112해당 없음해당 없음해당 없음

가장 최근 연간 기준으로 영업활동에서 만든 현금을 투자활동과 재무활동에 나눠 쓴 해입니다.

직전 해가 공시되지 않은 연도는 이듬해 공시가 재작성한 비교 수치로 채우며 그 사실을 함께 표시합니다. 수주잔고와 같은 재무제표 밖 영업지표와 감사의견은 이 표가 다루지 않고, 주당 수치는 액면 변경을 소급 조정하지 않은 신고 값 그대로입니다.

{year} 회계연도 사업보고서(접수일 {date})에 제출인이 적은 문장을 그대로 옮긴 것이며 표와 그림, 다른 절을 가리키는 안내 문장은 제외했습니다.

가장 최근 연간 공시의 접수일은 2026.03.10입니다.

감사의견

회계연도감사의견감사인결산일
2025적정의견제 41 기삼일회계법인2025-12-31
2024적정의견제 40 기삼일회계법인2025-12-31
2023적정의견제 39 기삼일회계법인2025-12-31
2022적정제 38 기안진회계법인2022-12-31
2021적정제 37 기안진회계법인2022-12-31
2020적정제 36 기안진회계법인2022-12-31
2019적정제 35 기안진회계법인2019-12-31
적정제 34 기안진회계법인2019-12-31
적정제 33 기안진회계법인2019-12-31

감사인의 명칭과 감사의견은 제출된 감사보고서의 기재를 그대로 옮긴 것이며 표현은 제출인의 것을 따릅니다. 같은 회계연도가 두 번 보이면 해당 공시가 두 건의 기재를 담고 있었다는 뜻이며 원천 자료는 둘을 구분하지 않습니다.

감사의견은 재무제표가 중요성의 관점에서 적정하게 표시되었다고 보는 적정의견, 특정 사항을 제외하고는 적정하다고 보는 한정의견, 적정하게 표시되지 않았다고 보는 부적정의견, 그리고 충분한 감사 증거를 얻지 못해 의견을 표명하지 않는 의견거절의 네 가지로 나뉩니다.

가치평가

밸류에이션 배수 추이배

PER과 PBR은 각 기간 말 종가를 같은 기간에 신고한 주당 값으로 나눈 배수이며 주당순이익이 손실인 기간은 비워 둡니다. 분기 보기는 분기 주당순이익에 대한 배수입니다.

배당 이력원

주당배당금 막대는 주식 분할과 액면 변경을 소급 반영해 현재 주식 기준으로 맞춘 값입니다. 배당성향과 배당수익률은 같은 기간의 신고 값끼리 나눈 비율이라 조정하지 않습니다.

배당성향과 배당수익률%

PER 밴드원

주가는 수정주가이며 밴드는 직전에 끝난 회계연도의 주당순이익에 배수를 곱한 선입니다. 다음 회계연도가 끝날 때까지 이전 연도의 주당순이익을 그대로 쓰고, 배수는 과거 연간 PER의 최솟값과 최댓값 사이를 같은 간격으로 나눈 값입니다.

가치평가 모형

다섯 가지 모형이 같은 가정 아래 계산한 한 주당 값을 현재가와 나란히 놓고, 회계연도별로 그 값이 어떻게 움직였는지 보여 줍니다.

가정

무위험이자율국고채 10년 만기 수익률 · 2026-10-084.40%
베타일별 5년0.63
%
%
자기자본비용7.53%
가중평균자본비용—
초기 성장률5.2%
유효 법인세율27.2%
기준 회계연도2025
현재가원195,300

위험 프리미엄과 영구성장률은 바꿀 수 있는 가정이며 나머지는 자료와 산식에서 나온 값입니다.

모형모형가원현재가 대비
고든 모형58,799-69.9%
배당할인모형 DDM63,253-67.6%
현금흐름할인 FCFF차입금 항목 미기재
현금흐름할인 FCFE227,552+16.5%
잔여이익모형 RIM131,399-32.7%
표의 값은 최근 회계연도의 재무 수치를 오늘의 국고채 수익률과 현재가로 계산한 것입니다.

배당·잔여이익 계열원

현금흐름할인 계열원

회계연도별 값은 그해 결산 재무 수치와 결산일의 국고채 수익률로 계산하고 베타는 현재 값을 그대로 쓰며, 주식 분할이나 액면 변경은 현재 주식 기준으로 맞춘 값입니다.

계산 과정

위 표의 값이 어떻게 나왔는지 기호 수식과 이 종목의 실제 숫자를 대입한 단계로 보여 줍니다. 가정 패널의 값을 바꾸면 여기의 숫자도 함께 바뀝니다. 기업 단위 금액은 억원, 주당 값은 원입니다.

자기자본비용

r=rf+β×ERPr = r_f + \beta \times \mathit{ERP}

r = 4.40% + 0.63 × 5.00% = 7.53%

초기 성장률

g1=max⁡{ROE×(1−payout), 0},gt=g1+(gT−g1) t−1N−1g_1 = \max\{\mathit{ROE} \times (1 - \text{payout}),\,0\},\qquad g_t = g_1 + (g_T - g_1)\,\frac{t-1}{N-1}

g_1 = max(7.66% × (1 − 32.49%), 0) = 5.17%

첫해는 이 값으로 시작해 다섯째 해에 영구성장률에 닿도록 해마다 같은 폭으로 줄어듭니다

고든 모형

P0=D0 (1+gT)r−gTP_0 = \frac{D_0\,(1 + g_T)}{r - g_T}

P_0 = 3,190 × (1 + 2.00%) / (7.53% − 2.00%) = 3,254 / 0.0553 = 58,799 원

배당할인모형 DDM

P0=∑t=1NDt(1+r)t+DN(1+gT)(r−gT) (1+r)N,Dt=Dt−1(1+gt)P_0 = \sum_{t=1}^{N} \frac{D_t}{(1+r)^t} + \frac{D_N (1+g_T)}{(r - g_T)\,(1+r)^N},\qquad D_t = D_{t-1}(1+g_t)

D_0 = 3,190, g_1 = 5.17%, g_T = 2.00%, r = 7.53%

연차성장률배당 원할인계수현재가치 원
15.17%3,3550.92993,120
24.38%3,5020.86483,028
33.59%3,6270.80422,917
42.79%3,7290.74792,789
52.00%3,8030.69552,645
잔존가치2.00%70,1030.695548,754
합계63,253

P_0 = 63,253 원

잔여이익모형 RIM

P0=B0+∑t=1NRIt(1+r)t+RIN(1+gT)(r−gT) (1+r)N,RIt=(ROE−r) Bt−1P_0 = B_0 + \sum_{t=1}^{N} \frac{\mathit{RI}_t}{(1+r)^t} + \frac{\mathit{RI}_N (1+g_T)}{(r - g_T)\,(1+r)^N},\qquad \mathit{RI}_t = (\mathit{ROE} - r)\,B_{t-1}

B_0 = 128,152 원, ROE = 7.66%, 배당성향 = 32.49%, r = 7.53%, g_T = 2.00%

연차기초 순자산이익자본비용 청구액잔여이익할인계수현재가치
1128,1529,8169,6551610.9299150
2134,77910,32410,1541700.8648147
3141,74810,85710,6791780.8042143
4149,07911,41911,2311880.7479140
5156,78812,00911,8121970.6955137
잔존가치3,6370.69552,530

P_0 = 128,152 + 718 + 2,530 = 131,399 원

현금흐름할인 FCFE

FCFE0=CFO−CapEx+ΔD,P0=1Shares[∑t=1NFCFEt(1+r)t+FCFEN(1+gT)(r−gT) (1+r)N],FCFEt=FCFEt−1(1+gt)\mathit{FCFE}_0 = \mathit{CFO} - \mathit{CapEx} + \Delta D,\qquad P_0 = \frac{1}{\text{Shares}}\left[\sum_{t=1}^{N} \frac{\mathit{FCFE}_t}{(1+r)^t} + \frac{\mathit{FCFE}_N (1+g_T)}{(r - g_T)\,(1+r)^N}\right],\qquad \mathit{FCFE}_t = \mathit{FCFE}_{t-1}(1+g_t)

기준 연도 현금흐름 FCFE

FCFE_0 = 12,033.3 − 3,153.5 + 0.0 (순차입 증감) = 8,879.8 억원

연차성장률현금흐름 억원할인계수현재가치 억원
15.17%9,339.00.92998,684.7
24.38%9,747.90.86488,429.9
33.59%10,097.40.80428,120.4
42.79%10,379.40.74797,762.4
52.00%10,587.00.69557,362.9
잔존가치2.00%195,142.20.6955135,714.5
합계176,074.8

P_0 = 176,074.8 억원 ÷ 77,377,800 (주식수) = 227,552 원

자기자본비용은 무위험이자율에 베타와 주식 위험 프리미엄의 곱을 더한 값입니다. 초기 성장률은 최근 회계연도의 자기자본이익률에 유보율을 곱한 값이며 영 아래로는 두지 않고, 첫해의 그 값에서 다섯째 해의 영구성장률까지 해마다 같은 폭으로 줄어든다고 놓습니다. 고든 모형만 처음부터 영구성장률로 계산합니다. 현금흐름할인은 영업활동현금흐름에서 자본적지출을 뺀 값을 기준으로 하며, FCFF는 이자지급액의 세후 금액을 더해 가중평균자본비용으로, FCFE는 순차입 증감을 더해 자기자본비용으로 할인합니다. 잔여이익모형은 주당순자산에 자기자본비용을 넘는 이익의 현재가치를 더합니다.

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