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KREDKRED
017670KOSPI

SK텔레콤

84,100
-3,300 (-3.78%)

주가 차트

  • MA5
  • MA20
  • MA60

수정주가는 거래소가 공표한 기준가에서 구한 계수로 액면분할이나 병합 같은 기업행위를 보정해 표시한 가격입니다. 현금배당은 반영하지 않으며, 이 페이지의 위험지표 계산에는 쓰이지 않습니다.

시가총액조원

그날 종가에 이 종목 자체의 상장주식수를 곱한 값을 주마다 하나씩 골라 이은 선입니다. 보통주와 우선주를 합친 값이 아니라 이 종목 하나만의 값입니다.

개요

요약

SK텔레콤은 1984년 3월 29일에 설립된 회사입니다. 본사는 서울특별시 중구에 위치하며 코스피 시장에 상장되어 있습니다. 회사는 SK브로드밴드와 피에스앤마케팅 등을 종속회사로 두고 있습니다.

회사는 무선통신, 유선통신, 기타 사업을 운영합니다. 무선통신사업에서는 5G 이동전화와 무선데이터 서비스를 제공하며, 유선통신사업에서는 초고속인터넷, 전화, 데이터센터 서비스를 제공합니다. 또한 데이터방송채널사용사업을 통해 양방향 홈쇼핑 서비스를 운영합니다.

사업의 개요 원문

연결실체의 각 부문은 독립된 서비스 및 상품을 제공하는 법률적 실체에 의해 구분되어 있으며 ① 이동전화, 무선데이터, 정보통신사업 등의 무선통신사업, ② 전화, 초고속인터넷, 데이터 및 통신망 임대서비스 등을 포함한 유선통신사업, ③ 상품판매형 데이터방송채널사용사업 등의 기타사업부문으로 구별되어 있습니다.

[요약] 연결 대상 주요 종속회사 사업의 내용

가. 무선통신사업무선통신 사업자들은 단말, 요금제, 네트워크, 콘텐츠 등의 본원적 경쟁력을 기반으로 무선통신 서비스를 제공하고 있습니다. 당사는 5G 시장에서 앞선 통신 기술력과 네트워크 운용 기술을 바탕으로 경쟁사가 결코 뛰어넘을 수 없는 프리미엄 네트워크 사업자로서의 명성을 이어가고 있습니다. 2019년 세계 최초 5G 상용화를 통해 5G 시대에도 변함없는 1위 사업자의 위상을 이어가고 있으며, 고객에게 차별화된 서비스를 제공하기 위해 노력하고 있습니다.당사는 유통채널 강화를 위해 주요 종속회사 피에스앤마케팅을 통해 다양한 컨버전스상품에 대한 고객의 니즈를 충족시킬 수 있는 유무선 통신상품 판매 플랫폼을 구축하고, 신규 판매채널 발굴과 상품개발을 지속하면서 차별화된 가치를 제공하고 있습니다. 또한, 네트워크 운용을 담당하는 SK오앤에스를 통해 고객에게 최고의 이동통신 품질을 제공함과 동시에 네트워크 운용기술 관련 노하우를 내재화하고 있습니다.무선통신사업은 5G 가입자 기반의 안정적 매출에 더불어, 네트워크 투자/운용 효율화 및 시장경쟁 안정화로 견고한 수익성을 유지하고 있습니다. 당사의 5G 가입자 수는 2025년 12월 말 기준 1,749만 명을 기록하였고, 5G 고객 비중은 80%입니다. 당사는 안정적인 시장 운영을 통해 수익성을 개선하면서도, 고객 선택권과 혜택을 더욱 늘려가는 노력을 통해 무선매출과 ARPU 성장 둔화 수준을 최소화해 나갈 것입니다. 5G 성숙기 시장에서도 상품과 채널 재정비, 고객생애가치 중심의 오퍼레이션 최적화 등을 실행하는 본원적 경쟁력을 통해 무선통신 사업의 견조한 이익을 달성해 나갈 예정입니다.

나. 유선통신사업

SK브로드밴드㈜는 2025년 연결기준 매출액 4조 5,332억원을 달성하였습니다. 이는 전년 4조 4,089억원 대비 2.8% 증가하였으며 가입자 증가에 따른 초고속 인터넷 사업 성장과 신규 데이터센터(DC) 중심의 B2B 사업 성장에 기인합니다.당사의 사업은 IPTV와 CATV 서비스를 제공하는 미디어 사업 부문과 초고속인터넷, 전화, 전용회선, 데이터센터(DC) 서비스 등을 제공하는 유선통신 사업 부문으로 구분됩니다.미디어 사업 부문의 2025년 매출액은 전년 대비 0.8% 감소한 1조 9,053억원을 달성하였으며, 유선통신 사업 부문은 전년 대비 5.6% 증가한 2조 6,279억원을 달성하였습니다.

다. 기타 사업

에스케이스토아주식회사의 상품판매형 데이터방송채널사용사업은 TV홈쇼핑과 데이터홈쇼핑이 합쳐진 양방향 서비스로서, 이전에 TV홈쇼핑에서 방송 중인 것만 구입 가능했던 것과 다르게 TV화면에 다양한 상품 카테고리를 구성하고 TV 리모콘, 모바일 등을 이용하여 원하는 상품을 선택, 구매하는 양방향형 서비스 입니다.

회사의 개요

가. 연결대상 종속회사 개황

(1) 연결대상 종속회사 현황(요약)

(2) 연결대상 종속회사의 변동내용

나. 회사의 법적 및 상업적 명칭 : 에스케이텔레콤 주식회사

다. 설립일자 : 1984년 3월 29일

라. 본사의 주소 등

(1) 주소 : 서울특별시 중구 을지로 65

(2) 전화번호 : 02-6100-2114

(3) 홈페이지 주소 : http://www.sktelecom.com

마. 회사사업 영위의 근거가 되는 법률

전기통신사업법, 방송법, 인터넷멀티미디어방송사업법, 정보통신망이용촉진및정보보호등에관한법률, 국가정보화기본법, 전기통신기본법, 정보통신공사업법 등에 근거함

바. 중소기업 등 해당 여부

사. 주요 사업의 내용

당사의 사업은 ① 이동전화, 무선데이터, 정보통신사업 등의 무선통신사업 ② 전화, 초고속인터넷, 데이터 및 통신망 임대서비스 등을 포함한 유선통신사업 ③ 상품판매형 데이터방송채널사용사업 등의 기타사업부문으로 구별되어 있습니다.각 사업별 주요회사와 품목은 다음과 같습니다.

연결대상종속회사는 SK브로드밴드㈜, 피에스앤마케팅㈜ 등을 포함한 19개입니다.각 사업별 상세한 내용은 동 공시서류의 'Ⅱ. 사업의 내용'을 참고해 주시기 바랍니다.

아. 신용평가에 관한 사항

(1) 회사채 및 기타 장기증권

AA 부터 B 등급까지는 등급내의 상대적인 우열에 따라 +, -기호가 첨부됨

(2) 기업어음 및 전자단기사채

A2부터 B 등급까지는 등급내의 상대적인 우열에 따라 +, - 기호가 첨부됨

(3) 해외신용평가

자.

회사의 주권상장(또는 등록ㆍ지정) 및 특례상장에 관한 사항

2025 회계연도 사업보고서(접수일 2026.03.18)에 제출인이 적은 문장을 그대로 옮긴 것이며 표와 그림은 제외했습니다.

  • 요약은 원문을 바탕으로 별도로 작성한 문장이며 제출인의 문장이 아니고 원문과 표현이 다르거나 빠진 내용이 있을 수 있으므로 함께 실은 원문을 확인해야 합니다.
  • 회사 소개는 제출인이 사업보고서에 적은 문장을 그대로 옮긴 것이며 표와 그림, 그리고 보고서의 다른 절을 가리키는 안내 문장은 제외했고 내용의 사실 여부를 따로 확인하지 않았습니다.

VaR

3.31%
[1.54%, 7.32%] · 기준일 2026-10-02
기간별 VaR 비교

위 헤드라인과 같은 측정치를 세 기간에 대해 같은 자 위에 나란히 놓은 것이며 점은 추정값, 가로선은 그 구간입니다. 세 기간은 서로 포개어져 관측을 공유하므로 세 값은 독립적인 세 번의 측정이 아닙니다. 선택한 기간을 진하게 표시합니다.

일별 수익률 분포

선택한 기간의 종목 일별 수익률을 같은 폭의 구간으로 센 것입니다. 세로선은 위의 VaR·cVaR을 손실 방향에 표시한 것입니다. 발행된 VaR 표본에는 거래정지와 첫 거래일 등을 제외하는 규칙이 적용되지만 이 일별 수익률에는 적용되지 않아 막대와 세로선이 가장자리에서 조금 다를 수 있습니다.

낙폭

최대 낙폭 37.5% (2026-07-30). 선택한 기간에서 직전 고점 대비 얼마나 내려와 있었는지를 날마다 그린 것이며 지나간 경로의 서술입니다.

위험 지표가 낯설다면VaR·cVaR과 연율 변동성을 쉬운 말로 풀어 쓴 안내를 준비했습니다.위험 지표 안내 보기

특성선

0.42
베타 [0.29, 0.55] · 코스피200 · 기준일 2026-10-08
절편
+0.063%[-0.274%, +0.399%]
설명력
0.20
관측 수
252
거래시점 보정 베타
0.65[0.39, 0.91]
252일 롤링 베타

일별 특성선의 가장 긴 기간 위에서 252일 창을 하루씩 굴린 값입니다. 코스피200에 대한 베타와 종목 초과수익률의 연율 변동성이 어느 시기에 커지고 줄었는지 보여 주며, 위의 헤드라인 수치와 달리 구간은 붙이지 않습니다.

252일 롤링 연율 변동성

점 하나는 한 기간의 지수 초과수익률과 종목 초과수익률이고 직선은 그 점들에 맞춘 회귀선입니다. 무위험수익률은 양도성예금증서 금리를 씁니다.

재무 정보

20152016201720182019202020212022202320242025TTM
매출액억원171,367170,918175,200168,740177,437186,247167,486173,050176,085179,406170,992170,581
매출액 증가율%—-0.262.51-3.695.154.96-10.073.321.751.89-4.69—
영업이익억원——15,36612,01811,10013,49313,87216,12117,53218,23410,73212,712
영업이익 증가율%———-21.79-7.6421.562.8016.218.754.00-41.14—
당기순이익억원——26,57631,3208,61915,00524,1909,47811,45913,8713,7517,127
당기순이익 증가율%———17.85-72.4874.0961.21-60.8220.9021.04-72.96—
지배주주순이익억원——25,99831,2798,89915,04424,0759,12410,93612,5024,0847,474
비지배주주순이익억원——57841-280-381153545231,369-333-347
영업이익률%——8.777.126.267.248.289.329.9610.166.287.45
순이익률%——15.1718.564.868.0614.445.486.517.732.194.18
ROE%——14.5713.923.886.3420.798.069.6010.693.184.84
ROA%——7.957.391.933.137.833.033.804.551.252.20
부채비율%85.9194.2085.4189.5895.4696.37150.60157.57146.31158.00132.40109.29
유동비율%98.1793.0687.24116.23104.04107.3091.2789.7294.1681.05103.02124.71
당좌비율%92.9689.0283.41112.02101.95105.2188.3387.6591.5978.78100.46122.16
유보율%—————————36,143.3535,440.6837,257.39
잉여현금흐름억원————————19,73325,99917,173—
FCF 마진%————————11.2114.4910.04—
영업현금흐름 전환율%——145.09138.33462.45387.99207.99544.33431.72366.761,046.12—
매출 대비 설비투자%————————16.8913.8612.90—
매출채권회전일수일—49.0——————————
EPS원——36,58244,06612,14420,46311,0024,1694,9545,7801,8253,480
PER배——7.306.1219.6011.635.2611.3710.119.5529.3225.41
BPS원—197,799220,967278,291284,310294,05852,91451,72152,04454,46559,88771,868
PBR배—1.131.210.970.840.811.090.920.961.010.891.23
주당배당금원—10,00010,00010,00010,00010,0006,6603,3203,5402,4902,710—
배당성향%——27.3422.6982.3548.8760.5479.6371.4643.08148.49—

연결 재무제표 기준

이익률 추이%

활동별 현금흐름억원

재무상태표 구성억원

부채비율%

왼쪽 막대는 자산을 유동과 비유동으로, 오른쪽 막대는 그 자산을 조달한 부채와 자본으로 나눈 것이며 두 막대의 높이는 같습니다.

분기 실적 추이억원

전년동기 대비 증가율%

분기 막대는 각 분기 석 달의 실적이며 연간 수치와 섞지 않습니다. 증가율은 한 해 전 같은 분기가 함께 실려 있을 때만 계산하고 직전 값이 손실이면 비워 둡니다.

잉여현금흐름 분해억원

영업활동 현금흐름에서 유형자산 취득 지출을 뺀 값이 잉여현금흐름이며 세 막대 모두 신고된 부호 그대로 그렸습니다.

지배주주 순이익률%

자산회전율배

재무 레버리지배

ROE%

ROE는 지배주주 순이익률과 자산회전율과 재무 레버리지의 곱입니다. 세 요소 모두 기말 잔액을 분모로 쓰고 이익과 자본은 지배주주 기준으로 맞췄으므로 곱이 표의 ROE와 일치합니다.

재무제표

재무상태표

20152016201720182019202020212022202320242025
285,814312,977334,287423,691446,116*479,070309,113313,083301,192305,153301,078
132,073151,812153,995200,199217,881*235,107185,761191,531178,908186,876171,525
153,741161,164180,292223,493228,235*243,962123,351121,552122,284118,276129,553

손익계산서

20152016201720182019202020212022202320242025
171,367170,918175,200168,740177,437*186,247*167,486173,050176,085179,406170,992
해당 없음해당 없음15,36612,01811,100*13,493*13,87216,12117,53218,23410,732
해당 없음해당 없음34,03239,76011,627*18,770*17,18212,36214,88217,6187,223
해당 없음해당 없음26,57631,3208,619*15,00524,1909,47811,45913,8713,751
기본주당이익원해당 없음해당 없음36,58244,06612,144*20,463해당 없음해당 없음4,9545,7801,825
희석주당이익원해당 없음해당 없음36,58244,06612,144*20,459*7,1874,1164,9505,7651,825
15,17714,12826,56629,9048,630*19,62437,8126,41611,22015,47919,049

현금흐름표

20152016201720182019202020212022202320242025
당기순이익손익계산서 항목——26,57631,3208,61915,00524,1909,47811,45913,8713,751
영업활동 조정 합계산출 값——11,98212,00631,24143,21326,12342,11538,01337,00235,488
37,78142,43238,55843,32639,861*58,21950,31351,59349,47250,87339,238
-28,805-24,622-30,706-40,477-35,825*-42,504-34,862-28,078-33,529-27,118-17,371
-9,646-10,448-8,266-2,383-6,368*-14,576-20,536-13,499-20,210-18,099-27,118
기초 현금 및 현금성자산억원8,3447,68915,05214,57715,06712,70813,6978,727해당 없음14,55020,237
7,68915,05214,57715,06712,70813,6978,72718,82314,55020,23714,900
현금 및 현금성자산의 순증감억원-6707,361-414465-2,333*1,139-5,08510,016해당 없음해당 없음해당 없음

가장 최근 연간 기준으로 영업활동에서 만든 현금을 투자활동과 재무활동에 나눠 쓴 해입니다.

직전 해가 공시되지 않은 연도는 이듬해 공시가 재작성한 비교 수치로 채우며 그 사실을 함께 표시합니다. 수주잔고와 같은 재무제표 밖 영업지표와 감사의견은 이 표가 다루지 않고, 주당 수치는 액면 변경을 소급 조정하지 않은 신고 값 그대로입니다.

{year} 회계연도 사업보고서(접수일 {date})에 제출인이 적은 문장을 그대로 옮긴 것이며 표와 그림, 다른 절을 가리키는 안내 문장은 제외했습니다.

가장 최근 연간 공시의 접수일은 2026.03.18입니다.

감사의견

회계연도감사의견감사인결산일
2025적정의견제 42 기삼정회계법인2025-12-31
적정의견제 41 기한영회계법인2025-12-31
적정의견제 40 기한영회계법인2025-12-31
2022적정제 39 기한영회계법인2022-12-31
적정제 38 기삼정회계법인2022-12-31
적정제 37 기삼정회계법인2022-12-31
2019적정제 36 기삼정회계법인2019-12-31
2018적정제 35 기삼정회계법인2019-12-31
2017적정제 34 기삼정회계법인2019-12-31
2016적정제 33 기삼정회계법인2016-12-31
2015적정제 32 기삼정회계법인2016-12-31
2014적정제 31 기삼정회계법인2016-12-31

감사인의 명칭과 감사의견은 제출된 감사보고서의 기재를 그대로 옮긴 것이며 표현은 제출인의 것을 따릅니다. 같은 회계연도가 두 번 보이면 해당 공시가 두 건의 기재를 담고 있었다는 뜻이며 원천 자료는 둘을 구분하지 않습니다.

감사의견은 재무제표가 중요성의 관점에서 적정하게 표시되었다고 보는 적정의견, 특정 사항을 제외하고는 적정하다고 보는 한정의견, 적정하게 표시되지 않았다고 보는 부적정의견, 그리고 충분한 감사 증거를 얻지 못해 의견을 표명하지 않는 의견거절의 네 가지로 나뉩니다.

가치평가

밸류에이션 배수 추이배

PER과 PBR은 각 기간 말 종가를 같은 기간에 신고한 주당 값으로 나눈 배수이며 주당순이익이 손실인 기간은 비워 둡니다. 분기 보기는 분기 주당순이익에 대한 배수입니다.

배당 이력원

주당배당금 막대는 주식 분할과 액면 변경을 소급 반영해 현재 주식 기준으로 맞춘 값입니다. 배당성향과 배당수익률은 같은 기간의 신고 값끼리 나눈 비율이라 조정하지 않습니다.

배당성향과 배당수익률%

PER 밴드원

주가는 수정주가이며 밴드는 직전에 끝난 회계연도의 주당순이익에 배수를 곱한 선입니다. 다음 회계연도가 끝날 때까지 이전 연도의 주당순이익을 그대로 쓰고, 배수는 과거 연간 PER의 최솟값과 최댓값 사이를 같은 간격으로 나눈 값입니다.

가치평가 모형

다섯 가지 모형이 같은 가정 아래 계산한 한 주당 값을 현재가와 나란히 놓고, 회계연도별로 그 값이 어떻게 움직였는지 보여 줍니다.

가정

무위험이자율국고채 10년 만기 수익률 · 2026-10-084.40%
베타일별 5년0.37
%
%
자기자본비용6.26%
가중평균자본비용5.14%
초기 성장률0.0%
유효 법인세율35.0%
기준 회계연도2025
현재가원84,100

위험 프리미엄과 영구성장률은 바꿀 수 있는 가정이며 나머지는 자료와 산식에서 나온 값입니다.

모형모형가원현재가 대비
고든 모형64,875-22.9%
배당할인모형 DDM61,870-26.4%
현금흐름할인 FCFF247,969+194.8%
현금흐름할인 FCFE152,786+81.7%
잔여이익모형 RIM19,504-76.8%
표의 값은 최근 회계연도의 재무 수치를 오늘의 국고채 수익률과 현재가로 계산한 것입니다.

배당·잔여이익 계열원

현금흐름할인 계열원

회계연도별 값은 그해 결산 재무 수치와 결산일의 국고채 수익률로 계산하고 베타는 현재 값을 그대로 쓰며, 주식 분할이나 액면 변경은 현재 주식 기준으로 맞춘 값입니다.

계산 과정

위 표의 값이 어떻게 나왔는지 기호 수식과 이 종목의 실제 숫자를 대입한 단계로 보여 줍니다. 가정 패널의 값을 바꾸면 여기의 숫자도 함께 바뀝니다. 기업 단위 금액은 억원, 주당 값은 원입니다.

자기자본비용

r=rf+β×ERPr = r_f + \beta \times \mathit{ERP}

r = 4.40% + 0.37 × 5.00% = 6.26%

초기 성장률

g1=max⁡{ROE×(1−payout), 0},gt=g1+(gT−g1) t−1N−1g_1 = \max\{\mathit{ROE} \times (1 - \text{payout}),\,0\},\qquad g_t = g_1 + (g_T - g_1)\,\frac{t-1}{N-1}

g_1 = max(3.18% × (1 − 100.00%), 0) = 0.00%

첫해는 이 값으로 시작해 다섯째 해에 영구성장률에 닿도록 해마다 같은 폭으로 줄어듭니다

고든 모형

P0=D0 (1+gT)r−gTP_0 = \frac{D_0\,(1 + g_T)}{r - g_T}

P_0 = 2,710 × (1 + 2.00%) / (6.26% − 2.00%) = 2,764 / 0.0426 = 64,875 원

배당할인모형 DDM

P0=∑t=1NDt(1+r)t+DN(1+gT)(r−gT) (1+r)N,Dt=Dt−1(1+gt)P_0 = \sum_{t=1}^{N} \frac{D_t}{(1+r)^t} + \frac{D_N (1+g_T)}{(r - g_T)\,(1+r)^N},\qquad D_t = D_{t-1}(1+g_t)

D_0 = 2,710, g_1 = 0.00%, g_T = 2.00%, r = 6.26%

연차성장률배당 원할인계수현재가치 원
10.00%2,7100.94112,550
20.50%2,7240.88562,412
31.00%2,7510.83352,293
41.50%2,7920.78432,190
52.00%2,8480.73812,102
잔존가치2.00%68,1760.738150,323
합계61,870

P_0 = 61,870 원

잔여이익모형 RIM

P0=B0+∑t=1NRIt(1+r)t+RIN(1+gT)(r−gT) (1+r)N,RIt=(ROE−r) Bt−1P_0 = B_0 + \sum_{t=1}^{N} \frac{\mathit{RI}_t}{(1+r)^t} + \frac{\mathit{RI}_N (1+g_T)}{(r - g_T)\,(1+r)^N},\qquad \mathit{RI}_t = (\mathit{ROE} - r)\,B_{t-1}

B_0 = 59,887 원, ROE = 3.18%, 배당성향 = 100.00%, r = 6.26%, g_T = 2.00%

연차기초 순자산이익자본비용 청구액잔여이익할인계수현재가치
159,8871,9013,749-1,8480.9411-1,739
259,8871,9013,749-1,8480.8856-1,637
359,8871,9013,749-1,8480.8335-1,540
459,8871,9013,749-1,8480.7843-1,449
559,8871,9013,749-1,8480.7381-1,364
잔존가치-44,2390.7381-32,654

P_0 = 59,887 + -7,729 + -32,654 = 19,504 원

현금흐름할인 FCFF

FCFF0=CFO−CapEx+Int (1−τ),WACC=ED+E r+DD+E kd (1−τ)\mathit{FCFF}_0 = \mathit{CFO} - \mathit{CapEx} + \mathit{Int}\,(1-\tau),\qquad \mathit{WACC} = \frac{E}{D+E}\,r + \frac{D}{D+E}\,k_d\,(1-\tau)

기준 연도 현금흐름 FCFF

FCFF_0 = 39,238.5 − 22,065.7 + 3,715.0 × (1 − 35.00%) = 19,587.6 억원

가중평균자본비용

E = 180,638.4, D = 88,470.3 억원; 자기자본 비중 = 67.12%, 차입금 비중 = 32.88%; 타인자본비용 k_d = 4.40%

WACC = 67.12% × 6.26% + 32.88% × 4.40% × (1 − 35.00%) = 5.14%

Vfirm=∑t=1NFCFFt(1+WACC)t+FCFFN(1+gT)(WACC−gT) (1+WACC)N,FCFFt=FCFFt−1(1+gt),P0=Vfirm−D+CashSharesV_{\text{firm}} = \sum_{t=1}^{N} \frac{\mathit{FCFF}_t}{(1+\mathit{WACC})^t} + \frac{\mathit{FCFF}_N (1+g_T)}{(\mathit{WACC} - g_T)\,(1+\mathit{WACC})^N},\qquad \mathit{FCFF}_t = \mathit{FCFF}_{t-1}(1+g_t),\qquad P_0 = \frac{V_{\text{firm}} - D + \text{Cash}}{\text{Shares}}
연차성장률현금흐름 억원할인계수현재가치 억원
10.00%19,587.60.951118,629.7
20.50%19,685.50.904617,807.2
31.00%19,882.40.860317,105.8
41.50%20,180.60.818316,513.3
52.00%20,584.20.778316,019.9
잔존가치2.00%668,294.10.7783520,106.6
합계606,182.4

기업가치 = 606,182.4; 차입금 차감 88,470.3; 현금 가산 14,900.2 → 532,612.4 억원

P_0 = 532,612.4 억원 ÷ 214,790,053 (주식수) = 247,969 원

현금흐름할인 FCFE

FCFE0=CFO−CapEx+ΔD,P0=1Shares[∑t=1NFCFEt(1+r)t+FCFEN(1+gT)(r−gT) (1+r)N],FCFEt=FCFEt−1(1+gt)\mathit{FCFE}_0 = \mathit{CFO} - \mathit{CapEx} + \Delta D,\qquad P_0 = \frac{1}{\text{Shares}}\left[\sum_{t=1}^{N} \frac{\mathit{FCFE}_t}{(1+r)^t} + \frac{\mathit{FCFE}_N (1+g_T)}{(r - g_T)\,(1+r)^N}\right],\qquad \mathit{FCFE}_t = \mathit{FCFE}_{t-1}(1+g_t)

기준 연도 현금흐름 FCFE

FCFE_0 = 39,238.5 − 22,065.7 + -2,798.5 (순차입 증감) = 14,374.3 억원

연차성장률현금흐름 억원할인계수현재가치 억원
10.00%14,374.30.941113,527.4
20.50%14,446.20.885612,794.0
31.00%14,590.60.833512,160.6
41.50%14,809.50.784311,615.8
52.00%15,105.70.738111,150.0
잔존가치2.00%361,616.50.7381266,921.0
합계328,168.7

P_0 = 328,168.7 억원 ÷ 214,790,053 (주식수) = 152,786 원

자기자본비용은 무위험이자율에 베타와 주식 위험 프리미엄의 곱을 더한 값입니다. 초기 성장률은 최근 회계연도의 자기자본이익률에 유보율을 곱한 값이며 영 아래로는 두지 않고, 첫해의 그 값에서 다섯째 해의 영구성장률까지 해마다 같은 폭으로 줄어든다고 놓습니다. 고든 모형만 처음부터 영구성장률로 계산합니다. 현금흐름할인은 영업활동현금흐름에서 자본적지출을 뺀 값을 기준으로 하며, FCFF는 이자지급액의 세후 금액을 더해 가중평균자본비용으로, FCFE는 순차입 증감을 더해 자기자본비용으로 할인합니다. 잔여이익모형은 주당순자산에 자기자본비용을 넘는 이익의 현재가치를 더합니다.

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