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042660KOSPI

한화오션

72,000
-2,100 (-2.83%)

주가 차트

  • MA5
  • MA20
  • MA60

수정주가는 거래소가 공표한 기준가에서 구한 계수로 액면분할이나 병합 같은 기업행위를 보정해 표시한 가격입니다. 현금배당은 반영하지 않으며, 이 페이지의 위험지표 계산에는 쓰이지 않습니다.

시가총액조원

그날 종가에 이 종목 자체의 상장주식수를 곱한 값을 주마다 하나씩 골라 이은 선입니다. 보통주와 우선주를 합친 값이 아니라 이 종목 하나만의 값입니다.

개요

요약

한화오션은 2000년 설립되어 경상남도 거제시에 본사를 둔 종합 조선 및 해양 전문회사입니다. 회사는 코스피 시장에 상장되어 있습니다.

회사는 LNG 운반선과 해양제품, 특수선을 건조하며 플랜트 및 육해상 풍력 사업, 컴퓨터 통합자문 및 시스템 구축 사업을 수행합니다. 각 영업부와 지사를 통해 판매 활동을 진행합니다.

사업의 개요 원문

당사는 LNG 운반선, 원유 운반선, 컨테이너선, LPG 운반선 등 각종 선박과 부유식 원유생산저장 하역설비(FPSO), 고정식 플랫폼(Fixed Platform), 원유 시추설비(RIG, Drillship) 등 해양제품 그리고 잠수함, 구축함, 구난함, 경비함 등 특수선을 건조하는 종합 조선ㆍ해양 전문회사입니다. 또한 2024년 7월 1일부터 (주)한화로부터 플랜트 사업을 양수하여, 석유화학(Petrochemicals), 정유(Refinery), 발전/담수(Power & Water), 산업/광물(Industrial, Metal & Minerals) 플랜트를 설계단계부터 시공까지 종합건설 사업을 수행하고 있습니다. 또한 2024년 12월 1일부터 (주)한화로부터 풍력 사업을 양수하여 육/해상 풍력사업을 사업개발부터 설계, 시공까지 개발 및 종합건설 사업을 수행하고 있습니다. 한편, 종속회사였던 한화오션디지털(주)를 2024년 12월 1일 합병하여 컴퓨터 통합자문 및 시스템 구축사업을 영위하고 있습니다.

공시대상기간 동안 연결회사의 사업부별 매출액 및 매출 비중은 다음과 같습니다.

사업부문별 매출현황

당사의 수익인식은 K-IFRS 제1115호 '고객과의 계약에서 생기는 수익' 기준서를 적용하여 작성하였습니다.

각 사업부문별 자세한 내용은 7.

당사의 연결대상 주요 종속회사인 한화해양공정(산동)유한공사는 선박블럭 및 부품을 제작하는 회사이며, 한화오션에코텍(주)는 선박블럭 및 기자재 등을 제작하는 회사입니다. DSME Kazakhstan LLP는 해양프로젝트 계약 관리를 주요 사업으로 영위하는 회사입니다. 한편, Hanwha Ocean USA Holdings Corp.는 신성장동력 확보를 위해 검토 중인 투자 및 사업 관리를 담당하기 위해 설립한 회사입니다. 상기 회사 산하에 Hanwha Ocean USA International LLC(투자업), Hanwha Ocean Americas LLC(영업/마케팅 지원), Hanwha Ocean Global Operation Center LLC(해양플랜트업), Hanwha Drilling LLC(시추업), Tidal Action LLC(시추업), Hanwha Ocean Global Engineering Center India Private Limited (해양플랜트업), Hanwha Ocean Brazil LTDA (해양플랜트업), Hanwha Ocean Namibia (Proprietary) Limited, Hanwha Ocean USA Investment LLC(투자업) 등을 추가 설립하였습니다. 한편, 풍력발전기설치선 운영 관련 사업 영위를 위해 오션이앤아이 주식회사를 설립하였습니다. 프로젝트 특성에 따라 사업본부 내 각 영업부 및 지사에서 판매활동을 진행 중이며, 선별 고가 수주를 통한 수익성 확보, 시장 변동에 신속한 대응, 신규시장 진출 기반 구축 등의 판매전략을 수립하고 있습니다.

회사의 개요

가. 연결대상 종속회사 개황

당사의 연결대상 종속회사는 21개社이며 주요 종속회사는 6개社입니다. 연결대상 종속회사의 개요 및 주요사업의 내용은 'XII. 상세표 1. 연결대상 종속회사 현황(상세)'를 참고하여 주시기 바랍니다.연결대상 종속회사 현황(요약)

연결대상회사의 변동내용

나. 회사의 법적ㆍ상업적 명칭

당사의 명칭은 한화오션주식회사이며, 영문명은 HANWHA OCEAN CO., LTD.입니다.

다. 설립일자

당사는 2000년 10월 23일 대우중공업(주)로부터 회사분할에 의해 신설법인으로 설립되었으며, 2001년 2월 2일 주식시장에 상장되었습니다.

라. 본사의 주소, 전화번호, 홈페이지 주소

(1) 주소 : 경상남도 거제시 거제대로 3370 (아주동)(2) 전화번호 : 055-735-2114(3) 홈페이지 주소 : http://www.hanwhaocean.com

마. 중소기업 등 해당 여부

바. 주요 사업의 내용

당사는 LNG 운반선, 원유 운반선, 컨테이너선, LPG 운반선 등 각종 선박과 부유식 원유생산저장하역설비(FPSO), 고정식 플랫폼(Fixed Platform), 원유 시추설비(RIG, Drillship) 등 해양제품 그리고 잠수함, 구축함, 구난함, 경비함 등 특수선을 건조하는 종합 조선ㆍ해양 전문회사입니다. 또한 2024년 7월 1일부터 (주)한화로부터 플랜트 사업을 양수하여, 석유화학(Petrochemicals), 정유(Refinery), 발전·담수(Power & Water), 산업/광물(Industrial, Metal & Minerals) 플랜트를 설계단계부터 시공까지 종합건설 사업을 수행하고 있습니다. 또한 2024년 12월 1일부터 (주)한화로부터 풍력 사업을 양수하여 육/해상 풍력사업을 사업 개발부터 설계, 시공까지 개발 및 종합건설 사업을 수행하고 있습니다. 한편, 종속회사였던 한화오션디지털(주)를 2024년 12월 1일 합병하여 컴퓨터 통합자문 및 시스템 구축사업을 영위하고 있습니다. 당사의 연결대상 주요 종속회사인 한화해양공정(산동)유한공사는 선박블럭 및 부품을 제작하는 회사이며, 한화오션에코텍(주)는 선박블럭 및 기자재 등을 제작하는 회사입니다. DSME Kazakhstan LLP는 해양프로젝트 계약 관리를 주요 사업으로 영위하는 회사입니다. 한편, Hanwha Ocean USA Holdings Corp.는 신성장동력 확보를 위해 검토 중인 투자 및 사업 관리를 담당하기 위해 설립한 회사입니다. 상기 회사 산하에 Hanwha Ocean USA International LLC(투자업), Hanwha Ocean Americas LLC(영업/마케팅 지원), Hanwha Ocean Global Operation Center LLC(해양플랜트업), Hanwha Drilling LLC(시추업), Tidal Action LLC(시추업), Hanwha Ocean Global Engineering Center India Private Limited (해양플랜트업), Hanwha Ocean Brazil LTDA (해양플랜트업), Hanwha Ocean Namibia (Proprietary) Limited, Hanwha Ocean USA Investment LLC(투자업) 등을 추가 설립하였습니다. 한편, 풍력발전기설치선 운영 관련 사업 영위를 위해 오션이앤아이 주식회사를 설립하였습니다. 연결회사는 공사 유형별로 사업부문을 구분하고 있으며 각 세부 부문별로 수익을 창출하는 재화와 용역, 주요 고객의 내역은 다음과 같습니다.

사. 신용평가에 관한 사항

한국기업평가 등급의 정의① 단기 채무자 신용등급(기업어음 등)

* 상기 등급 중 A2부터 B등급은 +, - 부호를 부가하여 동일 등급 내에서의 상대적 우열을 나타냄 ② 장기 채무 신용등급(회사채 등)

* 상기 등급 중 AA부터 B등급까지는 +, - 부호를 부가하여 동일 등급 내에서의 상대적 우열을 나타냄③ 장기 채무자 신용등급 (기업신용평가 등)

* 상기 등급 중 AA부터 B등급까지는 +, - 부호를 부가하여 동일 등급 내에서의 상대적 우열을 나타냄

아. 회사의 주권상장(또는 등록ㆍ지정) 및 특례상장에 관한 사항

2025 회계연도 사업보고서(접수일 2026.03.17)에 제출인이 적은 문장을 그대로 옮긴 것이며 표와 그림은 제외했습니다.

  • 요약은 원문을 바탕으로 별도로 작성한 문장이며 제출인의 문장이 아니고 원문과 표현이 다르거나 빠진 내용이 있을 수 있으므로 함께 실은 원문을 확인해야 합니다.
  • 회사 소개는 제출인이 사업보고서에 적은 문장을 그대로 옮긴 것이며 표와 그림, 그리고 보고서의 다른 절을 가리키는 안내 문장은 제외했고 내용의 사실 여부를 따로 확인하지 않았습니다.

VaR

4.57%
[2.76%, 7.65%] · 기준일 2026-10-02
기간별 VaR 비교

위 헤드라인과 같은 측정치를 세 기간에 대해 같은 자 위에 나란히 놓은 것이며 점은 추정값, 가로선은 그 구간입니다. 세 기간은 서로 포개어져 관측을 공유하므로 세 값은 독립적인 세 번의 측정이 아닙니다. 선택한 기간을 진하게 표시합니다.

일별 수익률 분포

선택한 기간의 종목 일별 수익률을 같은 폭의 구간으로 센 것입니다. 세로선은 위의 VaR·cVaR을 손실 방향에 표시한 것입니다. 발행된 VaR 표본에는 거래정지와 첫 거래일 등을 제외하는 규칙이 적용되지만 이 일별 수익률에는 적용되지 않아 막대와 세로선이 가장자리에서 조금 다를 수 있습니다.

낙폭

최대 낙폭 52.0% (2026-10-08). 선택한 기간에서 직전 고점 대비 얼마나 내려와 있었는지를 날마다 그린 것이며 지나간 경로의 서술입니다.

위험 지표가 낯설다면VaR·cVaR과 연율 변동성을 쉬운 말로 풀어 쓴 안내를 준비했습니다.위험 지표 안내 보기

특성선

0.60
베타 [0.44, 0.76] · 코스피200 · 기준일 2026-10-08
절편
-0.297%[-0.761%, +0.167%]
설명력
0.25
관측 수
252
거래시점 보정 베타
0.84[0.51, 1.17]
252일 롤링 베타

일별 특성선의 가장 긴 기간 위에서 252일 창을 하루씩 굴린 값입니다. 코스피200에 대한 베타와 종목 초과수익률의 연율 변동성이 어느 시기에 커지고 줄었는지 보여 주며, 위의 헤드라인 수치와 달리 구간은 붙이지 않습니다.

252일 롤링 연율 변동성

점 하나는 한 기간의 지수 초과수익률과 종목 초과수익률이고 직선은 그 점들에 맞춘 회귀선입니다. 무위험수익률은 양도성예금증서 금리를 씁니다.

재무 정보

20152016201720182019202020212022202320242025TTM
매출액억원154,436128,192111,01896,44483,58770,30244,86648,60274,083107,760127,835149,994
매출액 증가율%—-16.99-13.40-13.13-13.33-15.89-36.188.3352.4345.4618.63—
영업이익억원-21,245-15,3087,33010,2482,9281,534-17,547-16,136-1,9652,37911,67617,145
영업이익 증가율%———39.81-71.43-47.59-1,243.56———390.84—
당기순이익억원-22,092-27,8956,4583,201-465866-16,998-17,4481,6005,28212,45920,743
당기순이익 증가율%———-50.44-114.52—-2,063.47——230.04135.87—
지배주주순이익억원-20,975-27,3416,2153,447-465866-16,998-17,4481,5995,28112,45820,743
비지배주주순이익억원-1,117-553243-247————2111
영업이익률%-13.76-11.946.6010.633.502.18-39.11-33.20-2.652.219.1311.43
순이익률%-14.31-21.765.823.32-0.561.23-37.89-35.902.164.909.7513.83
ROE%-225.77-266.2518.318.98-1.242.24-76.65-234.213.7110.8720.1927.57
ROA%-11.70-18.525.642.69-0.410.84-16.00-14.261.152.966.1910.30
부채비율%2,950.772,184.71282.75210.36200.30166.76379.041,542.43223.38266.90226.17167.61
유동비율%68.1964.68108.27137.21142.92115.3186.8373.30123.57108.69107.87121.27
당좌비율%55.0656.0296.17112.09118.8196.6571.5752.6684.8281.8380.73104.36
유보율%——51.39122.80106.43127.84-181.80-495.66-8.3223.10112.80189.50
잉여현금흐름억원————————-20,698-32,7826,051—
FCF 마진%————————-27.94-30.424.73—
영업현금흐름 전환율%——-157.94226.57—-529.58——-1,211.64-549.89105.52—
매출 대비 설비투자%————————1.763.475.55—
매출채권회전일수일—13.013.421.823.527.141.528.218.220.826.5—
재고자산회전일수일—41.934.642.957.958.463.698.2127.2102.597.1—
매입채무회전일수일—56.352.544.246.445.942.946.852.451.558.8—
현금전환주기일—-1.3-4.420.435.139.662.279.692.971.864.8—
EPS원—-10,0007,1412,998-655583-16,072-16,4937361,6484,0076,770
PER배——1.9511.39—47.00——34.1022.6628.3514.82
BPS원—3,75632,30935,82135,02536,06120,6696,94314,06015,85720,13724,553
PBR배—1.190.430.950.800.761.122.731.792.365.644.09
주당배당금해당 없음해당 없음해당 없음해당 없음해당 없음해당 없음해당 없음해당 없음해당 없음해당 없음해당 없음해당 없음

연결 재무제표 기준

손익 흐름억원

매출액
127,835
매출원가
109,432
매출총이익
18,403
영업이익
11,676
판매비와관리비
6,727
법인세비용차감전순이익
8,424
법인세수익
4,036
영업외비용
3,252
당기순이익
12,459

매출액이 당기순이익에 이르기까지 단계마다 어디로 나뉘는지를 공시 금액 그대로 그린 그림입니다. 영업외손익은 법인세비용차감전순이익과 영업이익의 차이로 두고 부호에 따라 수익 또는 비용으로 표시하며, 한 단계의 항목 합이 맞지 않는 나머지는 기타로 따로 표시합니다.

수익 구성억원

이익률 추이%

활동별 현금흐름억원

재무상태표 구성억원

부채비율%

왼쪽 막대는 자산을 유동과 비유동으로, 오른쪽 막대는 그 자산을 조달한 부채와 자본으로 나눈 것이며 두 막대의 높이는 같습니다.

분기 실적 추이억원

전년동기 대비 증가율%

분기 막대는 각 분기 석 달의 실적이며 연간 수치와 섞지 않습니다. 증가율은 한 해 전 같은 분기가 함께 실려 있을 때만 계산하고 직전 값이 손실이면 비워 둡니다.

현금전환주기일

잉여현금흐름 분해억원

재고자산과 매출채권의 회전일수를 위로, 매입채무 회전일수를 아래로 쌓고 그 차감 결과인 현금전환주기를 선으로 표시했습니다. 회전일수는 직전 연도와의 평균 잔액으로 계산하므로 가장 오래된 연도는 그리지 않습니다. 신고된 항목이 없는 회전일수는 그리지 않으며 현금전환주기는 세 항목이 모두 있는 연도에만 표시합니다.

영업활동 현금흐름에서 유형자산 취득 지출을 뺀 값이 잉여현금흐름이며 세 막대 모두 신고된 부호 그대로 그렸습니다.

지배주주 순이익률%

자산회전율배

재무 레버리지배

ROE%

ROE는 지배주주 순이익률과 자산회전율과 재무 레버리지의 곱입니다. 세 요소 모두 기말 잔액을 분모로 쓰고 이익과 자본은 지배주주 기준으로 맞췄으므로 곱이 표의 ROE와 일치합니다.

재무제표

재무상태표

20152016201720182019202020212022202320242025
188,803150,648114,468119,185112,761103,208106,232122,357139,448178,438201,409
182,615144,05584,56180,78375,21264,51884,056114,90796,326129,805139,659
6,1896,59429,90738,40237,54938,69022,1767,45043,12248,63361,750

손익계산서

20152016201720182019202020212022202320242025
154,436128,192111,01896,44483,58770,30244,86648,60274,083107,760127,835
-21,245-15,3087,33010,2482,9281,534-17,547-16,136-1,9652,37911,676
-31,244-19,61711,8903,677-489783-17,275-17,943-1,1631,8108,424
-22,092-27,8956,4583,201-465866-16,998-17,4481,6005,28212,459
기본주당이익원해당 없음해당 없음7,1412,998-655583*-16,072-16,4937361,6484,007
희석주당이익원해당 없음해당 없음4,9952,094-655524*-16,072-16,4936591,4493,409
해당 없음해당 없음해당 없음2,999-8531,141-16,503-14,726-985,68412,665

현금흐름표

20152016201720182019202020212022202320242025
당기순이익손익계산서 항목-22,092-27,8956,4583,201-465866-16,998-17,4481,6005,28212,459
영업활동 조정 합계산출 값——-16,6574,05125,886-5,45021,8566,793-20,992-34,328688
해당 없음해당 없음-10,1997,25125,421-4,5854,858-10,654-19,392-29,04613,147
해당 없음해당 없음227-132-4,8451,3781,0138801,967-11,101-14,489
해당 없음해당 없음9,879-5,659-3,951-3,081-1,570-1,29828,85228,0303,298
기초 현금 및 현금성자산억원1,38812,3592,2432,0583,51220,12213,43617,7896,59717,9935,883
12,3592,2432,0583,51220,12213,43617,7896,59717,9935,8837,785
현금 및 현금성자산의 순증감억원11,020-10,146해당 없음해당 없음해당 없음-6,2874,301-11,072해당 없음해당 없음해당 없음

가장 최근 연간 기준으로 영업활동과 재무활동에서 현금이 들어오고 투자활동에 지출한 해입니다.

직전 해가 공시되지 않은 연도는 이듬해 공시가 재작성한 비교 수치로 채우며 그 사실을 함께 표시합니다. 수주잔고와 같은 재무제표 밖 영업지표와 감사의견은 이 표가 다루지 않고, 주당 수치는 액면 변경을 소급 조정하지 않은 신고 값 그대로입니다.

{year} 회계연도 사업보고서(접수일 {date})에 제출인이 적은 문장을 그대로 옮긴 것이며 표와 그림, 다른 절을 가리키는 안내 문장은 제외했습니다.

가장 최근 연간 공시의 접수일은 2026.03.17입니다.

감사의견

회계연도감사의견감사인결산일
2025적정의견제 26 기삼일회계법인2025-12-31
2024적정의견제 25 기삼일회계법인2025-12-31
2023적정의견제 24 기삼일회계법인2025-12-31
2022적정의견제 23 기삼일회계법인2022-12-31
2021적정의견제 22 기삼일회계법인2022-12-31
2020적정의견제 21 기삼일회계법인2022-12-31
2019적정의견제 20 기삼덕회계법인2019-12-31
2018적정의견제 19 기삼일회계법인2019-12-31
2017적정의견제 18 기삼일회계법인2019-12-31
2016한정의견제 17 기삼일회계법인2016-12-31
2015적정의견제 16 기안진회계법인2016-12-31
2014적정의견제 15 기안진회계법인2016-12-31

감사인의 명칭과 감사의견은 제출된 감사보고서의 기재를 그대로 옮긴 것이며 표현은 제출인의 것을 따릅니다. 같은 회계연도가 두 번 보이면 해당 공시가 두 건의 기재를 담고 있었다는 뜻이며 원천 자료는 둘을 구분하지 않습니다.

감사의견은 재무제표가 중요성의 관점에서 적정하게 표시되었다고 보는 적정의견, 특정 사항을 제외하고는 적정하다고 보는 한정의견, 적정하게 표시되지 않았다고 보는 부적정의견, 그리고 충분한 감사 증거를 얻지 못해 의견을 표명하지 않는 의견거절의 네 가지로 나뉩니다.

가치평가

밸류에이션 배수 추이배

PER과 PBR은 각 기간 말 종가를 같은 기간에 신고한 주당 값으로 나눈 배수이며 주당순이익이 손실인 기간은 비워 둡니다. 분기 보기는 분기 주당순이익에 대한 배수입니다.

PER 밴드원

주가는 수정주가이며 밴드는 직전에 끝난 회계연도의 주당순이익에 배수를 곱한 선입니다. 다음 회계연도가 끝날 때까지 이전 연도의 주당순이익을 그대로 쓰고, 배수는 과거 연간 PER의 최솟값과 최댓값 사이를 같은 간격으로 나눈 값입니다.

가치평가 모형

다섯 가지 모형이 같은 가정 아래 계산한 한 주당 값을 현재가와 나란히 놓고, 회계연도별로 그 값이 어떻게 움직였는지 보여 줍니다.

가정

무위험이자율국고채 10년 만기 수익률 · 2026-10-084.40%
베타일별 5년0.68
%
%
자기자본비용7.78%
가중평균자본비용7.73%
초기 성장률20.2%
유효 법인세율0.0%
기준 회계연도2025
현재가원72,000

위험 프리미엄과 영구성장률은 바꿀 수 있는 가정이며 나머지는 자료와 산식에서 나온 값입니다.

모형모형가원현재가 대비
고든 모형배당 없음
배당할인모형 DDM배당 없음
현금흐름할인 FCFF62,035-13.8%
현금흐름할인 FCFE79,230+10.0%
잔여이익모형 RIM98,081+36.2%
표의 값은 최근 회계연도의 재무 수치를 오늘의 국고채 수익률과 현재가로 계산한 것입니다.

배당·잔여이익 계열원

현금흐름할인 계열원

회계연도별 값은 그해 결산 재무 수치와 결산일의 국고채 수익률로 계산하고 베타는 현재 값을 그대로 쓰며, 주식 분할이나 액면 변경은 현재 주식 기준으로 맞춘 값입니다.

계산 과정

위 표의 값이 어떻게 나왔는지 기호 수식과 이 종목의 실제 숫자를 대입한 단계로 보여 줍니다. 가정 패널의 값을 바꾸면 여기의 숫자도 함께 바뀝니다. 기업 단위 금액은 억원, 주당 값은 원입니다.

자기자본비용

r=rf+β×ERPr = r_f + \beta \times \mathit{ERP}

r = 4.40% + 0.68 × 5.00% = 7.78%

초기 성장률

g1=max⁡{ROE×(1−payout), 0},gt=g1+(gT−g1) t−1N−1g_1 = \max\{\mathit{ROE} \times (1 - \text{payout}),\,0\},\qquad g_t = g_1 + (g_T - g_1)\,\frac{t-1}{N-1}

g_1 = max(20.19% × (1 − 0.00%), 0) = 20.19%

첫해는 이 값으로 시작해 다섯째 해에 영구성장률에 닿도록 해마다 같은 폭으로 줄어듭니다

잔여이익모형 RIM

P0=B0+∑t=1NRIt(1+r)t+RIN(1+gT)(r−gT) (1+r)N,RIt=(ROE−r) Bt−1P_0 = B_0 + \sum_{t=1}^{N} \frac{\mathit{RI}_t}{(1+r)^t} + \frac{\mathit{RI}_N (1+g_T)}{(r - g_T)\,(1+r)^N},\qquad \mathit{RI}_t = (\mathit{ROE} - r)\,B_{t-1}

B_0 = 20,137 원, ROE = 20.19%, 배당성향 = 0.00%, r = 7.78%, g_T = 2.00%

연차기초 순자산이익자본비용 청구액잔여이익할인계수현재가치
120,1374,0661,5662,5000.92782,320
224,2034,8871,8823,0050.86092,587
329,0905,8742,2623,6110.79882,885
434,9637,0592,7194,3410.74113,217
542,0238,4853,2685,2170.68773,588
잔존가치92,1210.687763,349

P_0 = 20,137 + 14,596 + 63,349 = 98,081 원

현금흐름할인 FCFF

FCFF0=CFO−CapEx+Int (1−τ),WACC=ED+E r+DD+E kd (1−τ)\mathit{FCFF}_0 = \mathit{CFO} - \mathit{CapEx} + \mathit{Int}\,(1-\tau),\qquad \mathit{WACC} = \frac{E}{D+E}\,r + \frac{D}{D+E}\,k_d\,(1-\tau)

기준 연도 현금흐름 FCFF

FCFF_0 = 13,146.7 − 7,096.2 + 1,708.6 × (1 − 0.00%) = 7,759.1 억원

가중평균자본비용

E = 220,617.6, D = 23,462.9 억원; 자기자본 비중 = 90.39%, 차입금 비중 = 9.61%; 타인자본비용 k_d = 7.28%

WACC = 90.39% × 7.78% + 9.61% × 7.28% × (1 − 0.00%) = 7.73%

Vfirm=∑t=1NFCFFt(1+WACC)t+FCFFN(1+gT)(WACC−gT) (1+WACC)N,FCFFt=FCFFt−1(1+gt),P0=Vfirm−D+CashSharesV_{\text{firm}} = \sum_{t=1}^{N} \frac{\mathit{FCFF}_t}{(1+\mathit{WACC})^t} + \frac{\mathit{FCFF}_N (1+g_T)}{(\mathit{WACC} - g_T)\,(1+\mathit{WACC})^N},\qquad \mathit{FCFF}_t = \mathit{FCFF}_{t-1}(1+g_t),\qquad P_0 = \frac{V_{\text{firm}} - D + \text{Cash}}{\text{Shares}}
연차성장률현금흐름 억원할인계수현재가치 억원
120.19%9,325.80.92838,656.7
215.64%10,784.70.86179,292.7
311.10%11,981.30.79989,583.1
46.55%12,765.80.74259,478.0
52.00%13,021.10.68928,974.0
잔존가치2.00%231,832.70.6892159,776.6
합계205,761.1

기업가치 = 205,761.1; 차입금 차감 23,462.9; 현금 가산 7,784.7 → 190,082.9 억원

P_0 = 190,082.9 억원 ÷ 306,413,394 (주식수) = 62,035 원

현금흐름할인 FCFE

FCFE0=CFO−CapEx+ΔD,P0=1Shares[∑t=1NFCFEt(1+r)t+FCFEN(1+gT)(r−gT) (1+r)N],FCFEt=FCFEt−1(1+gt)\mathit{FCFE}_0 = \mathit{CFO} - \mathit{CapEx} + \Delta D,\qquad P_0 = \frac{1}{\text{Shares}}\left[\sum_{t=1}^{N} \frac{\mathit{FCFE}_t}{(1+r)^t} + \frac{\mathit{FCFE}_N (1+g_T)}{(r - g_T)\,(1+r)^N}\right],\qquad \mathit{FCFE}_t = \mathit{FCFE}_{t-1}(1+g_t)

기준 연도 현금흐름 FCFE

FCFE_0 = 13,146.7 − 7,096.2 + 3,181.6 (순차입 증감) = 9,232.2 억원

연차성장률현금흐름 억원할인계수현재가치 억원
120.19%11,096.20.927810,295.6
215.64%12,832.00.860911,047.1
311.10%14,255.80.798811,387.3
46.55%15,189.30.741111,257.5
52.00%15,493.10.687710,654.1
잔존가치2.00%273,575.90.6877188,130.4
합계242,772.0

P_0 = 242,772.0 억원 ÷ 306,413,394 (주식수) = 79,230 원

자기자본비용은 무위험이자율에 베타와 주식 위험 프리미엄의 곱을 더한 값입니다. 초기 성장률은 최근 회계연도의 자기자본이익률에 유보율을 곱한 값이며 영 아래로는 두지 않고, 첫해의 그 값에서 다섯째 해의 영구성장률까지 해마다 같은 폭으로 줄어든다고 놓습니다. 고든 모형만 처음부터 영구성장률로 계산합니다. 현금흐름할인은 영업활동현금흐름에서 자본적지출을 뺀 값을 기준으로 하며, FCFF는 이자지급액의 세후 금액을 더해 가중평균자본비용으로, FCFE는 순차입 증감을 더해 자기자본비용으로 할인합니다. 잔여이익모형은 주당순자산에 자기자본비용을 넘는 이익의 현재가치를 더합니다.

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