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189300KOSDAQ

인텔리안테크

63,000
-5,500 (-8.03%)

주가 차트

  • MA5
  • MA20
  • MA60

수정주가는 거래소가 공표한 기준가에서 구한 계수로 액면분할이나 병합 같은 기업행위를 보정해 표시한 가격입니다. 현금배당은 반영하지 않으며, 이 페이지의 위험지표 계산에는 쓰이지 않습니다.

시가총액조원

그날 종가에 이 종목 자체의 상장주식수를 곱한 값을 주마다 하나씩 골라 이은 선입니다. 보통주와 우선주를 합친 값이 아니라 이 종목 하나만의 값입니다.

개요

요약

인텔리안테크는 2004년 2월 5일 이동체 위성통신 안테나 개발, 생산 및 판매를 목적으로 설립되었습니다. 회사는 코스닥 시장에 상장되어 있으며 중견기업에 해당합니다.

회사는 위성통신 안테나를 개발하고 제조합니다. 사업 부문은 해상용, 지상용, 게이트웨이, 항공 및 방산 시장으로 나뉩니다. 주요 제품으로는 VSAT 안테나와 전자식 평판 안테나가 있으며, 글로벌 위성 사업자와 해운사 등을 고객으로 하여 전 세계에 제품을 공급합니다.

사업의 개요 원문

가. 사업의 개요

위성통신개념도.jpg 위성통신개념도

1) 위성통신 서비스의 정의 및 특성

위성통신 서비스는 기존의 유선 통신망이나 지상 이동통신 기지국이 담당하던 데이터 전달 방식을 넘어, 우주 공간의 통신용 인공위성과 지상의 위성통신 안테나 간에 직접 RF(Radio Frequency) 신호를 송수신하는 최첨단 통신 기술입니다. 이 기술의 핵심은 지리적 제약을 완전히 극복하여, 지구상 어느 곳에서나 사용자가 음성 및 대용량 데이터 통신을 가능하게 하는 데 있습니다.

위성통신은 육상 무선통신과 비교했을 때 압도적으로 넓은 서비스 범위를 자랑하며, 단일 위성으로도 광범위한 지역의 수많은 수신자에게 동시에 서비스를 제공할 수 있는 효율성을 갖추고 있습니다. 특히 산악 지대나 도서 지역 등 지형지물에 관계없이 고른 통신 품질을 유지할 수 있으며, 지진이나 태풍 등 자연재해로 인해 지상망이 파괴된 상황에서도 통신 제약을 받지 않는 강력한 복구력을 보여줍니다. 이러한 광역성과 구축 비용 절감 효과 덕분에 글로벌 고객들의 수요는 매년 가파르게 성장하고 있습니다.

2) 차세대 위성통신 기술의 부상 (LEO/MEO)

최근 위성통신 시장은 거대한 기술적 전환점을 맞이하고 있습니다. 과거 위성통신은 주로 고정궤도(GEO) 위성에 의존해 왔으나, 이는 높은 궤도로 인해 발생하는 통신 지연 시간이한계로 지적되어 왔습니다. 이를 극복하기 위해 최근에는 저궤도(Low Earth Orbit, LEO) 및 중궤도(Medium Earth Orbit, MEO) 군집 위성을 활용한 서비스가 주목받고 있습니다.

저궤도 및 중궤도 위성 통신은 통신 속도와 지연 시간 면에서 기존 지상망에 버금가는 우수한 성능을 보여줍니다. 이 기술은 단순히 통신 음영 지역을 해소하는 수준을 넘어, 이미 지상망이 구축된 도심 지역에서도 새로운 백업 통신 수단이나 초고속 네트워크 수단으로 활용될 전망입니다. 이러한 변화는 안테나 시장에도 지대한 영향을 미치며, 보다 정밀하고 빠른 추적이 가능한 차세대 안테나에 대한 수요를 폭발시키고 있습니다.

나. 회사의 현황

1) 목표시장 및 비즈니스 포트폴리오

당사는 과거 해상용 정지궤도(GEO) 위성 안테나 시장에서의 성공을 발판 삼아, 이제는 저궤도(LEO) 및 중궤도(MEO) 시장을 아우르는 글로벌 종합 위성 솔루션 기업으로 도약하고 있습니다.

비지니스 포트폴리오.jpg 비지니스 포트폴리오 가) 해상용 위성 안테나 시장 (Maritime)당사는 이미 GEO VSAT 제품 시장에서 세계 1위의 위상을 확보하고 있습니다. 현재는 저궤도 서비스 등장에 발맞추어 원웹(OneWeb) 및 SES향 LEO/MEO 전용 안테나와 GEO를 동시에 수용하는 하이브리드 제품을 시장에 공급하고 있습니다. 또한 선박의 안전을 위한 의무 장비인 GMDSS(Global Maritime Distress and Safety System) 시장에도 진출하여 인마셋(Inmarsat) 및 이리듐(Iridium)의 개발사로 선정되었으며, 본격적인 매출 발생을 기대하고 있습니다.

나) 지상용 위성 안테나 시장 (Land)지상파가 닿지 않는 오지나 재난 지역의 긴급 통신망 구축을 목표로 합니다. 당사는 원웹(OneWeb)의 파라볼릭 안테나 및 전자식 평판 안테나(ESA) 공급 업체로서 2022년 말부터 양산 공급을 시작했습니다. 특히 전자식 평판 안테나는 반도체 기반의 전자 조향 기술을 사용하여 크기가 작고 설치가 용이해 향후 저궤도 통신의 핵심 주력 제품이 될 것으로 판단하며, 2024년 2분기부터 본격적인 양산에 돌입했습니다.

다) 게이트웨이 안테나 시장 (Gateway)게이트웨이 안테나는 지상 통신망과 저궤도 위성 네트워크를 연결하는 중추적인 인프라입니다. 당사는 글로벌 주요 사업자인 'Company A'의 개발업체로 선정되어 2023년 파일럿 공급을 마쳤으며, 2024년부터 대규모 양산 공급을 진행 중입니다. 이외에도 Telesat, SES 등과 신규 계약을 체결하며 인프라 시장에서의 입지를 굳히고 있습니다.

라) 항공용 및 방산 시장 (Aviation & Military)항공기 내 초고속 Wi-Fi 서비스와 무인 항공기(UAV)용 소형 안테나 시장을 타겟으로 합니다. 방산 분야에서는 이미 한국군과 미군(WGS 인증)에 안테나를 공급하고 있으며, 각국 정부의 저궤도 서비스 도입 추진에 따라 향후 방산 분야 매출 역시 크게 성장할 것으로 전망됩니다.

2) 경쟁현황 및 핵심 경쟁력

위성통신 안테나 시장은 고도의 기술력과 글로벌 고객 네트워크가 필수적인 과점적 시장입니다. 당사는 2021년 말 기준 해상용 VSAT 안테나 시장에서 약 58.9%라는 압도적인 점유율을 기록하며 시장 리더십을 증명하고 있습니다.

가) 기술적 차별화: 전자식 평판 안테나(ESA)당사의 핵심 경쟁력은 안테나를 기계적으로 움직이지 않고도 전송 빔의 방향을 전자적으로 조절하여 빠르게 이동하는 저궤도 위성을 정확히 추적하는 기술에 있습니다. 이는 물리적 구동 방식에 비해 유지보수가 쉽고 속도가 빨라 차세대 위성 통신에 최적화된 기술입니다.

나) 비즈니스 모델의 강점: 독립적 개발, 제조사자체 위성망을 운영하며 폐쇄적인 생태계를 구축하는 스타링크(SpaceX)와 달리, 당사는 OneWeb, SES, Eutelsat 등 다양한 글로벌 위성 사업자들에게 맞춤형 솔루션을 제공하는 독립적인 제조 파트너입니다. 이러한 위치는 특정 사업자에 종속되지 않고 전체 저궤도 시장의 성장을 흡수할 수 있는 독보적인 강점으로 작용합니다. 현재 당사는 전 세계 60여 개국에 600개 이상의 고객 네트워크를 보유하고 있으며, 글로벌 탑티어 해운사 및 위성 사업자들을 고객으로 확보하고 있습니다.

회사의 개요

가. 연결대상 종속회사 개황1) 연결대상 종속회사 현황(요약)

주요종속회사 여부 판단기준 1) 최근사업연도말 별도 자산총액이 지배회사 별도 자산총액의 10% 이상 2) 최근사업연도말 자산총액이 750억원 이상

2) 연결대상회사의 변동내용

나. 회사의 법적, 상업적 명칭

당사의 명칭은 '주식회사 인텔리안테크놀로지스'이며, 영문으로는 'Intellian Technologies Inc (약호 Intellian Tech)' 라고 표기합니다.

다. 설립일자 및 존속기간

당사는 2004년 2월 5일 이동체 위성통신 안테나 개발, 생산 및 판매를 목적으로 설립되었습니다.

라. 본사의 주소, 전화번호, 홈페이지 주소

마. 중소기업 해당 여부당사는「중견기업 성장촉진 및 경쟁력 강화에 관한 특별법」제2조제1호에 의한 중견기업입니다.

[중소기업 등 해당 여부]

바. 주요 사업의 내용 및 신규사업

[목적사업]

2) 향후 추진하고자 하는 사업당사는 제품의 적용 영역을 지상용, 항공용, 저궤도/중궤도용(LEO/MEO) 위성통신 안테나로 확대할 계획입니다.

사. 신용평가에 관한 사항

1) 최근 3개년도 신용평가

아. 주권상장(또는 등록ㆍ지정)여부 및 특례상장에 관한 사항

2025 회계연도 사업보고서(접수일 2026.03.20)에 제출인이 적은 문장을 그대로 옮긴 것이며 표와 그림은 제외했습니다.

  • 요약은 원문을 바탕으로 별도로 작성한 문장이며 제출인의 문장이 아니고 원문과 표현이 다르거나 빠진 내용이 있을 수 있으므로 함께 실은 원문을 확인해야 합니다.
  • 회사 소개는 제출인이 사업보고서에 적은 문장을 그대로 옮긴 것이며 표와 그림, 그리고 보고서의 다른 절을 가리키는 안내 문장은 제외했고 내용의 사실 여부를 따로 확인하지 않았습니다.

VaR

5.67%
[3.33%, 9.51%] · 기준일 2026-10-02
기간별 VaR 비교

위 헤드라인과 같은 측정치를 세 기간에 대해 같은 자 위에 나란히 놓은 것이며 점은 추정값, 가로선은 그 구간입니다. 세 기간은 서로 포개어져 관측을 공유하므로 세 값은 독립적인 세 번의 측정이 아닙니다. 선택한 기간을 진하게 표시합니다.

일별 수익률 분포

선택한 기간의 종목 일별 수익률을 같은 폭의 구간으로 센 것입니다. 세로선은 위의 VaR·cVaR을 손실 방향에 표시한 것입니다. 발행된 VaR 표본에는 거래정지와 첫 거래일 등을 제외하는 규칙이 적용되지만 이 일별 수익률에는 적용되지 않아 막대와 세로선이 가장자리에서 조금 다를 수 있습니다.

낙폭

최대 낙폭 71.4% (2026-07-30). 선택한 기간에서 직전 고점 대비 얼마나 내려와 있었는지를 날마다 그린 것이며 지나간 경로의 서술입니다.

위험 지표가 낯설다면VaR·cVaR과 연율 변동성을 쉬운 말로 풀어 쓴 안내를 준비했습니다.위험 지표 안내 보기

특성선

1.13
베타 [0.97, 1.28] · 코스닥150 · 기준일 2026-10-08
절편
+0.169%[-0.377%, +0.716%]
설명력
0.46
관측 수
252
거래시점 보정 베타
1.17[0.91, 1.42]
252일 롤링 베타

일별 특성선의 가장 긴 기간 위에서 252일 창을 하루씩 굴린 값입니다. 코스닥150에 대한 베타와 종목 초과수익률의 연율 변동성이 어느 시기에 커지고 줄었는지 보여 주며, 위의 헤드라인 수치와 달리 구간은 붙이지 않습니다.

252일 롤링 연율 변동성

점 하나는 한 기간의 지수 초과수익률과 종목 초과수익률이고 직선은 그 점들에 맞춘 회귀선입니다. 무위험수익률은 양도성예금증서 금리를 씁니다.

재무 정보

20152016201720182019202020212022202320242025TTM
매출액억원5957788371,0981,1801,1011,3802,3953,0502,5783,1963,635
매출액 증가율%—30.777.6331.167.44-6.6725.3473.5327.38-15.5024.00—
영업이익억원527470103713222153107-194120300
영업이익 증가율%—41.50-4.9546.77-30.72-54.50-31.34588.00-30.09-281.28——
당기순이익억원546234937266016055-3075439
당기순이익 증가율%—15.19-44.69170.92-22.55-91.95938.71167.51-65.49-154.44——
지배주주순이익억원——3493—66016055-3075439
비지배주주순이익해당 없음해당 없음해당 없음해당 없음해당 없음해당 없음해당 없음해당 없음해당 없음해당 없음해당 없음해당 없음
영업이익률%8.779.498.399.386.052.951.626.413.52-7.543.748.24
순이익률%9.017.944.088.436.080.524.346.691.81-1.172.3412.07
ROE%——5.3012.43—0.753.708.972.01-1.142.8015.34
ROA%9.546.293.147.155.220.382.294.331.22-0.681.508.09
부채비율%89.8354.9868.5573.7875.2899.2761.41107.2664.9666.5286.4589.63
유동비율%276.53349.45226.33359.13274.64147.48230.34159.07278.46245.74187.52171.92
당좌비율%168.80260.57157.99267.91202.0290.10160.4079.43197.21150.59119.2892.87
유보율%988.331,698.111,768.482,056.032,075.692,062.523,502.303,856.675,051.684,948.985,105.425,429.23
잉여현금흐름억원——-648984-26-374-637132-61-308—
FCF 마진%——-7.668.077.12-2.39-27.12-26.624.32-2.37-9.63—
영업현금흐름 전환율%——-78.86143.01266.682,027.27-162.40-162.72538.97—-244.36—
매출 대비 설비투자%——4.443.989.0813.0120.0715.735.453.903.92—
매출채권회전일수일—78.6114.2107.691.887.992.981.779.298.8114.9—
재고자산회전일수일—131.9151.6122.8119.6153.2171.0205.0189.8195.8176.1—
매입채무회전일수일—67.690.779.681.7105.898.9105.487.669.367.3—
현금전환주기일—142.9175.1150.7129.8135.3165.1181.4181.4225.3223.8—
EPS원1,0281,0324761,3191,001797521,793572-2887244,087
PER배—15.7530.4610.0135.81660.76122.3437.93126.75—82.1819.01
BPS원—8,8418,93010,28610,39110,14217,64019,45925,62424,65624,80826,636
PBR배—1.841.621.283.455.155.223.492.831.522.402.92
주당배당금원—100100100100100100100100100200—
배당성향%—9.6921.017.589.99126.5813.305.5817.48—27.62—

연결 재무제표 기준

손익 흐름억원

매출액
3,196
매출원가
1,947
매출총이익
1,249
판매비와관리비
1,129
영업이익
120
법인세비용차감전순이익
67
영업외비용
53
법인세수익
8
당기순이익
75

매출액이 당기순이익에 이르기까지 단계마다 어디로 나뉘는지를 공시 금액 그대로 그린 그림입니다. 영업외손익은 법인세비용차감전순이익과 영업이익의 차이로 두고 부호에 따라 수익 또는 비용으로 표시하며, 한 단계의 항목 합이 맞지 않는 나머지는 기타로 따로 표시합니다.

수익 구성억원

이익률 추이%

활동별 현금흐름억원

재무상태표 구성억원

부채비율%

왼쪽 막대는 자산을 유동과 비유동으로, 오른쪽 막대는 그 자산을 조달한 부채와 자본으로 나눈 것이며 두 막대의 높이는 같습니다.

분기 실적 추이억원

전년동기 대비 증가율%

분기 막대는 각 분기 석 달의 실적이며 연간 수치와 섞지 않습니다. 증가율은 한 해 전 같은 분기가 함께 실려 있을 때만 계산하고 직전 값이 손실이면 비워 둡니다.

현금전환주기일

잉여현금흐름 분해억원

재고자산과 매출채권의 회전일수를 위로, 매입채무 회전일수를 아래로 쌓고 그 차감 결과인 현금전환주기를 선으로 표시했습니다. 회전일수는 직전 연도와의 평균 잔액으로 계산하므로 가장 오래된 연도는 그리지 않습니다. 신고된 항목이 없는 회전일수는 그리지 않으며 현금전환주기는 세 항목이 모두 있는 연도에만 표시합니다.

영업활동 현금흐름에서 유형자산 취득 지출을 뺀 값이 잉여현금흐름이며 세 막대 모두 신고된 부호 그대로 그렸습니다.

지배주주 순이익률%

자산회전율배

재무 레버리지배

ROE%

ROE는 지배주주 순이익률과 자산회전율과 재무 레버리지의 곱입니다. 세 요소 모두 기말 잔액을 분모로 쓰고 이익과 자본은 지배주주 기준으로 맞췄으므로 곱이 표의 ROE와 일치합니다.

재무제표

재무상태표

20152016201720182019202020212022202320242025
5629821,0861,294*1,3731,5282,6153,7044,5374,4074,965
2663484425505907619951,9171,7871,7612,302
296633645745*7847671,6201,7872,7502,6462,663

손익계산서

20152016201720182019202020212022202320242025
5957788371,0981,1801,1011,3802,3953,0502,5783,196
527470103*713222153107-194120
57673297*56-206616872-2267
54623493*7266016055-3075
기본주당이익원1,0281,0324761,319*1,001797521,793*572-288724
희석주당이익원9831,0204761,307*999797521,793*572-288721
52604184*68658164*58-3891

현금흐름표

20152016201720182019202020212022202320242025
당기순이익손익계산서 항목546234937266016055-3075
영업활동 조정 합계산출 값——-6140119111-157-42124370-257
해당 없음해당 없음-27132*191117-97-26129840-182
-45-86-95-222*-120-280-657-276-876-265161
-5230671082059843559890-135131
기초 현금 및 현금성자산억원1133259142161248129225244559215
33259142161248129225244559215328
현금 및 현금성자산의 순증감억원해당 없음해당 없음-1151891-1058822312-360해당 없음

가장 최근 연간 기준으로 영업활동에서 현금이 나가고 투자활동과 재무활동으로 현금을 들여온 해입니다.

직전 해가 공시되지 않은 연도는 이듬해 공시가 재작성한 비교 수치로 채우며 그 사실을 함께 표시합니다. 수주잔고와 같은 재무제표 밖 영업지표와 감사의견은 이 표가 다루지 않고, 주당 수치는 액면 변경을 소급 조정하지 않은 신고 값 그대로입니다.

{year} 회계연도 사업보고서(접수일 {date})에 제출인이 적은 문장을 그대로 옮긴 것이며 표와 그림, 다른 절을 가리키는 안내 문장은 제외했습니다.

가장 최근 연간 공시의 접수일은 2026.03.20입니다.

감사의견

회계연도감사의견감사인결산일
2025적정의견제 22 기서우회계법인2025-12-31
적정의견제 21 기동현회계법인2025-12-31
적정의견제 20 기동현회계법인2025-12-31
2022적정제 19 기동현회계법인2022-12-31
적정제 18 기동현회계법인2022-12-31
적정제 17 기동현회계법인2022-12-31
2019적정제 16 기참회계법인2019-12-31
적정제 15 기참회계법인2019-12-31
적정제 14 기참회계법인2019-12-31
2016적정제 13 기참회계법인2016-12-31
적정제 12 기한영회계법인2016-12-31
적정제 11 기참회계법인2016-12-31

감사인의 명칭과 감사의견은 제출된 감사보고서의 기재를 그대로 옮긴 것이며 표현은 제출인의 것을 따릅니다. 같은 회계연도가 두 번 보이면 해당 공시가 두 건의 기재를 담고 있었다는 뜻이며 원천 자료는 둘을 구분하지 않습니다.

감사의견은 재무제표가 중요성의 관점에서 적정하게 표시되었다고 보는 적정의견, 특정 사항을 제외하고는 적정하다고 보는 한정의견, 적정하게 표시되지 않았다고 보는 부적정의견, 그리고 충분한 감사 증거를 얻지 못해 의견을 표명하지 않는 의견거절의 네 가지로 나뉩니다.

가치평가

밸류에이션 배수 추이배

PER과 PBR은 각 기간 말 종가를 같은 기간에 신고한 주당 값으로 나눈 배수이며 주당순이익이 손실인 기간은 비워 둡니다. 분기 보기는 분기 주당순이익에 대한 배수입니다.

배당 이력원

주당배당금 막대는 주식 분할과 액면 변경을 소급 반영해 현재 주식 기준으로 맞춘 값입니다. 배당성향과 배당수익률은 같은 기간의 신고 값끼리 나눈 비율이라 조정하지 않습니다.

배당성향과 배당수익률%

PER 밴드원

주가는 수정주가이며 밴드는 직전에 끝난 회계연도의 주당순이익에 배수를 곱한 선입니다. 다음 회계연도가 끝날 때까지 이전 연도의 주당순이익을 그대로 쓰고, 배수는 과거 연간 PER의 최솟값과 최댓값 사이를 같은 간격으로 나눈 값입니다.

가치평가 모형

다섯 가지 모형이 같은 가정 아래 계산한 한 주당 값을 현재가와 나란히 놓고, 회계연도별로 그 값이 어떻게 움직였는지 보여 줍니다.

가정

무위험이자율국고채 10년 만기 수익률 · 2026-10-084.40%
베타일별 5년0.96
%
%
자기자본비용9.18%
가중평균자본비용—
초기 성장률2.0%
유효 법인세율0.0%
기준 회계연도2025
현재가원63,000

위험 프리미엄과 영구성장률은 바꿀 수 있는 가정이며 나머지는 자료와 산식에서 나온 값입니다.

모형모형가원현재가 대비
고든 모형2,840-95.5%
배당할인모형 DDM2,842-95.5%
현금흐름할인 FCFF기준 연도 현금흐름이 양수가 아님
현금흐름할인 FCFE기준 연도 현금흐름이 양수가 아님
잔여이익모형 RIM2,753-95.6%
표의 값은 최근 회계연도의 재무 수치를 오늘의 국고채 수익률과 현재가로 계산한 것입니다.

배당·잔여이익 계열원

현금흐름할인 계열원

회계연도별 값은 그해 결산 재무 수치와 결산일의 국고채 수익률로 계산하고 베타는 현재 값을 그대로 쓰며, 주식 분할이나 액면 변경은 현재 주식 기준으로 맞춘 값입니다.

계산 과정

위 표의 값이 어떻게 나왔는지 기호 수식과 이 종목의 실제 숫자를 대입한 단계로 보여 줍니다. 가정 패널의 값을 바꾸면 여기의 숫자도 함께 바뀝니다. 기업 단위 금액은 억원, 주당 값은 원입니다.

자기자본비용

r=rf+β×ERPr = r_f + \beta \times \mathit{ERP}

r = 4.40% + 0.96 × 5.00% = 9.18%

초기 성장률

g1=max⁡{ROE×(1−payout), 0},gt=g1+(gT−g1) t−1N−1g_1 = \max\{\mathit{ROE} \times (1 - \text{payout}),\,0\},\qquad g_t = g_1 + (g_T - g_1)\,\frac{t-1}{N-1}

g_1 = max(2.80% × (1 − 27.62%), 0) = 2.03%

첫해는 이 값으로 시작해 다섯째 해에 영구성장률에 닿도록 해마다 같은 폭으로 줄어듭니다

고든 모형

P0=D0 (1+gT)r−gTP_0 = \frac{D_0\,(1 + g_T)}{r - g_T}

P_0 = 200 × (1 + 2.00%) / (9.18% − 2.00%) = 204 / 0.0718 = 2,840 원

배당할인모형 DDM

P0=∑t=1NDt(1+r)t+DN(1+gT)(r−gT) (1+r)N,Dt=Dt−1(1+gt)P_0 = \sum_{t=1}^{N} \frac{D_t}{(1+r)^t} + \frac{D_N (1+g_T)}{(r - g_T)\,(1+r)^N},\qquad D_t = D_{t-1}(1+g_t)

D_0 = 200, g_1 = 2.03%, g_T = 2.00%, r = 9.18%

연차성장률배당 원할인계수현재가치 원
12.03%2040.9159187
22.02%2080.8389175
32.01%2120.7683163
42.01%2170.7037152
52.00%2210.6445142
잔존가치2.00%3,1380.64452,023
합계2,842

P_0 = 2,842 원

잔여이익모형 RIM

P0=B0+∑t=1NRIt(1+r)t+RIN(1+gT)(r−gT) (1+r)N,RIt=(ROE−r) Bt−1P_0 = B_0 + \sum_{t=1}^{N} \frac{\mathit{RI}_t}{(1+r)^t} + \frac{\mathit{RI}_N (1+g_T)}{(r - g_T)\,(1+r)^N},\qquad \mathit{RI}_t = (\mathit{ROE} - r)\,B_{t-1}

B_0 = 24,808 원, ROE = 2.80%, 배당성향 = 27.62%, r = 9.18%, g_T = 2.00%

연차기초 순자산이익자본비용 청구액잔여이익할인계수현재가치
124,8086952,278-1,5830.9159-1,449
225,3117102,324-1,6150.8389-1,355
325,8257242,371-1,6470.7683-1,266
426,3497392,419-1,6810.7037-1,183
526,8837542,469-1,7150.6445-1,105
잔존가치-24,3550.6445-15,697

P_0 = 24,808 + -6,358 + -15,697 = 2,753 원

자기자본비용은 무위험이자율에 베타와 주식 위험 프리미엄의 곱을 더한 값입니다. 초기 성장률은 최근 회계연도의 자기자본이익률에 유보율을 곱한 값이며 영 아래로는 두지 않고, 첫해의 그 값에서 다섯째 해의 영구성장률까지 해마다 같은 폭으로 줄어든다고 놓습니다. 고든 모형만 처음부터 영구성장률로 계산합니다. 현금흐름할인은 영업활동현금흐름에서 자본적지출을 뺀 값을 기준으로 하며, FCFF는 이자지급액의 세후 금액을 더해 가중평균자본비용으로, FCFE는 순차입 증감을 더해 자기자본비용으로 할인합니다. 잔여이익모형은 주당순자산에 자기자본비용을 넘는 이익의 현재가치를 더합니다.

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