139480KOSPI

E-Mart

70,000

-1,300 (-1.82%)

MA5
MA20
MA60

Market capitalizationKRW 1T

Each day's close multiplied by the listed share count of this share class alone, sampled weekly. It is the figure for this issue only, not a combined total across common and preferred shares.

Overview

Summary

E-Mart was established on May 3, 2011, through a spin-off of the hypermarket business unit of Shinsegae Co., Ltd. The company is listed on the KOSPI market and is headquartered in Seoul.

The company operates across several segments including retail, real estate, hotel and leisure, IT services, food and beverage, construction, and overseas business. Its retail operations include hypermarkets, supermarkets, convenience stores, and online channels such as SSG.COM. It also provides hotel and leisure services, IT system integration, food manufacturing, and construction services.

Business overview as filed

회사는 수익을 창출하는 재화와 용역의 성격, 시장 및 판매방법의 특징 등을 고려하여 영업 부문별 경영성과를 적절히 반영할 수 있도록 유통업 부문, 부동산업 부문, 호텔레저업 부문, IT서비스업 부문, 식음료업 부문, 건설업 부문, 해외사업 부문으로 세분화 하였습니다.

■ 유통업 부문 : ㈜이마트, ㈜이마트24, ㈜에스에스지닷컴, ㈜신세계프라퍼티, ㈜스타필드고양, 아폴로코리아㈜, ㈜더블유컨셉코리아, ㈜플래티넘페이먼츠 회사는 제조업체 및 유통업체에서, 또는 직수입 등 다양한 채널에서 구매하거나 제조한 상품을 대형마트, 슈퍼마켓, 편의점 등을 통해 소비자를 직접 대면하거나 인터넷, 모바일 등의 매체를 통해 비대면 판매를 하고 있습니다. 또한 복합쇼핑몰 및 대형마트 매장 내 테넌트 유치를 통해 소매업체에 임대를 주는 방법 등으로 수익이 발생하고 있습니다.회사는 전국에 걸쳐 대형마트 및 창고형 할인매장 157개점, 슈퍼마켓 244개점, 편의점 5,510개점, 복합쇼핑몰 8개점과 온라인 쇼핑채널 SSG.COM, 더블유컨셉 등을 운영하고 있으며, 2025년 매출액은 전년 대비 1,966억원 감소한 21조 1,589억원을 기록하였습니다. 2026년 저성장 기조가 예상되는 가운데, 회사는 지속적인 성장과 신규 수익 창출을 통해 시장 리더십을 굳건히 유지해 나가겠습니다.

■ 부동산업 부문 : ㈜신세계동서울피에프브이, ㈜신세계화성, 에스피남양주별내피에프브이㈜, 캡스톤APAC일반사모투자신탁2호(전문), DA VINCI HOLDCO PTE. LTD, 에스피청주일반사모부동산투자회사 회사는 부동산 투자 및 개발을 통한 수익과 배당을 목적으로 사업을 영위하고 있습니다.

2025년 매출액은 전년 대비 124억원 증가한 731억원을 달성하였으며 회사는 동서울터미널과 경기도 남양주시 별내동, 경기도 화성시, 충북 청주시 일대의 개발사업을 계획하고 있습니다.

부동산 개발사업은 입지조건, 규모 및 임대가격이 중요한 요소로 작용하는 산업으로,회사는 기본적인 경쟁력 강화와 신규 수익원 창출을 위한 다각적 검토를 통해 신세계그룹의 부동산 가치를 극대화하는 역할을 담당해나갈 것입니다.

■ 호텔레저업 부문 : ㈜조선호텔앤리조트, ㈜디디아이제이제이60위탁관리부동산투자회사 회사는 서울, 경기 지역에서 6개의 시티호텔(럭셔리 1개, 5성급 1개, 4성급 4개), 부산, 제주 지역에 3개 레저호텔(5성급 3개)을 운영하고 있으며, 외식 및 기타 사업으로는 소매판매업(선물세트, HMR, 김치, 침구류 등)과 외식(호경전, 호무랑, MOTT32 등), 플라워샵, 오피스 건물 운영 등을 영위하고 있습니다. 레저부문의 주된 사업은 골프 사업이며, 수도권과의 접근성이 뛰어나고 차별화된 서비스와 최상의 고객경험을 제공하는 자유CC와 트리니티클럽을 운영하고 있습니다. 또한 스타필드 하남, 고양, 안성의 아쿠아필드 사업과 센텀시티 스파랜드 사업을 운영하고 있습니다.

회사는 외식사업 및 상품 공급사업 등과 관련하여 협력업체로부터 다양한 원재료를 매입하여 운영 중이며, 조선호텔 김치 등 상품 공급 사업과 관련하여 제조에 필요한 설비와 호텔 및 사업 전반에 필요한 다양한 설비를 자가 또는 임차의 형태로 운영 중에 있습니다.

호텔레저업은 타 산업 대비 대내외적 환경 변화 요인에 민감하게 영향을 받는 산업으로, 지속적인 사업확장 및 신사업 투자를 통하여 2025년 매출액은 전년 대비 758억 증가한 7,835억원을 달성하였습니다.

■ IT서비스업 부문 : ㈜신세계아이앤씨 IT서비스는 정보시스템 구축ㆍ운영을 통한 고객의 경쟁력을 강화하는 것을 목표로, 고객의 주문에 의해 생산되는 수발주형 산업입니다. 다양한 분야의 다수의 전문인력과 IT기술이 요구되는 규모와 범위 경제의 산업 특성을 지니고 있습니다. 일반적으로시스템 구축 후, 장기 운영 서비스를 제공하기 때문에 고객과의 장기적이고 전략적인 파트너쉽이 중요합니다. 회사가 제공하는 주요 서비스는 IT서비스, IT유통, IT정보서비스 입니다. IT서비스는 시스템의 운영 및 개발/통합, 클라우드, 디지털 공간 서비스, AI 등으로 구성되어 있으며, IT유통 분야는 선도적 IT관련 장비 및 솔루션을 고객에게 제공하고, IT정보서비스 분야는 다양한 유형의 비즈니스에 활용할 수 있는 플랫폼 기반의 서비스를 제공하고 있습니다. 디지털 전환의 시대에 기업들은 IT 부문에 대한 지출을 계속해서 늘리고 있습니다. 글로벌 IT 시장의 성장세는 지속될 것으로 예상되며, 국내 IT 시장도 내부 효율화와 AI관련 투자가 확대될 것으로 기대합니다. 이러한 경영환경 속에 IT서비스업 사업부문의 2025년 매출액은 전년 대비 543억 증가한 6,680억을 달성했습니다. 회사는 고객에게 최적화된 맞춤형 서비스를 제공하고 다양한 플랫폼 구축을 통해 새로운 가치를 창출하여 지속적인 성장을 이루어 가겠습니다.

■ 식음료업 부문 : ㈜신세계푸드, ㈜신세계엘앤비, ㈜에스씨케이컴퍼니 식음료업은 1인 가구의 증가 및 고령사회로의 진입, 커피소비 증가 및 프리미엄 커피에 대한 수요 증가 등의 요인으로 꾸준한 성장세를 보이며 소득 증감 및 경기변동의 영향이 적은 산업입니다. 또한 주류산업은 공익 목적의 규제와 보호 하에 저도수, 무알콜, 프리미엄 제품과 같은 선택적 소비가 증가하는 흐름을 보이고 있습니다. 회사는 이러한 변화에 민첩하게 대응하며 식품제조 및 식음사업, 식품유통사업과 커피 전문점 사업, 주류 수입 및 유통 사업을 영위하고 있습니다. 회사는 식음사업에 필요한 밀가루, 수입육, 설탕 등 각종 원재료를 CJ제일제당 등 국내 여러 제조 및 유통업체를 통해 구매하고 있으며 연어, 수입육 등 일부 원재료는 해외에서 직수입을 하고 있습니다. 또한 Starbucks Corporation으로부터 커피 제조용 원두와 서울우유협동조합 등으로부터 우유 등을 구매하고 있습니다. 회사는 가정간편식(HMR) 제품의 제조 및 판매, 베이커리, 외식 가맹사업을 통해 대한민국 푸드 시장을 개척하고 있습니다. HMR 브랜드 '올바르고 반듯한' 및 '신세계푸드 호텔컬렉션' 등의 제품을 직접 개발, 생산하여 판매하고 이마트 내 '블랑제리', 'E-Bakery' 브랜드를 통해 고객들에게 가성비 있는 베이커리 제품을 판매하며, 백화점 내 'BO&MIE' 브랜드를 통해서 프리미엄 베이커리에 대한 고객들의 수요를 충족시키고 있습니다. '노브랜드 버거'로 대표되는 외식 가맹 사업을 통해 국내 프랜차이즈 시장의 새로운 트렌드를 제시하고 있습니다. 커피사업과 관련하여 SBI Nevada, Inc.와 상표 및 기술 사용 계약을 체결하고 전국 2,115개의 직영매장을 운영하고 있으며, 주류사업은 전 세계 유명 와인, 맥주 등을 수입하고 전국 67개의 직영매장을 통해 다양한 주류를 합리적인 가격에 제공하고 있습니다. 식음 및 커피사업은 소득의 증감에 따른 지출 변화가 크지 않은 특성을 가지고 있으며 현재 온라인 식품 시장과 가정간편식(HMR) 시장이 성장하는 흐름을 띄고 있습니다. 주류사업 역시 새로운 술, 신규제품에 대한 경험과 시도가 많아지고, 스마트오더 등 일부 온라인 구매가 가능해져 소비자들의 관심도가 증가되고 있는 추세입니다. 회사는 이러한 시대적 흐름에 맞춰 HMR, 수입맥주 등에 대한 투자를 꾸준히 늘려가고 있으며 커피사업과 관련하여 다양하고 차별화된 매장 형태 및 굿즈 개발 등을 통해 전문성을 높이고 있습니다. 2025년 식음료업 사업부문 매출은 전년 대비 883억 증가한 4조 8,760억을 달성하였습니다.

■ 건설업 부문 : 신세계건설㈜, 포항프라이머스프로젝트투자금융㈜, 이터널포항제삼차㈜, 에스이엔씨피닉스제일차㈜, 에스이엔씨피닉스제이차㈜, 에스이엔씨피닉스제삼차㈜ 건설업 부문은 유통상업시설과 주택 시공, 토목 공사 그리고 설계 및 관리 용역 등의 건설 전문 서비스 제공을 주된 사업으로 하며, 복합개발사업 등에도 참여하고 있습니다. 신세계백화점 / 이마트 / 스타필드 등 대형판매시설과 주거시설, 물류시설 등의 건설 매출을 주요 원천으로 삼고 있으며 건설업 부문의 매출은 건축, 토목공사에 사용되는 철근, 콘크리트 등 원재료의 가격변동에 영향을 받습니다. 안정적인 이익 창출을 위해 회사의 외주팀은 원자재 가격변동을 지속적으로 관리하고 있습니다. 회사는 시장 불확실성 확대에 따라 수익성 있는 공사를 선별 수주하기 위해 사업성 검토 후 사업을 추진하고 있습니다. 시장동향 파악 및 고객 니즈에 맞춘 상품 개발, 발주처 다변화, 신사업영역 개척을 통한 사업 다각화로 안정적인 영업환경을 구축하여 산업 내 높은 경쟁에 대한 대응력을 확보하는 것이 회사의 목표이며 2025년 건설업 부문의 매출은 전년 대비 1,189억 증가한 1조 1,304억원을 달성하였습니다.

포항프라이머스프로젝트투자금융㈜는 법인세법 제51조의2제1항 제6호에 의해 2021년 6월 21일 설립된 프로젝트금융투자회사로서, 경상북도 포항시 북구 대흥동 595-170 일원 복합부지 개발사업을 진행하고 그 수익을 주주에게 배당하는 것을 목적으로 하고 있습니다. 이터널포항제삼차㈜는 법인세법 시행령 제10조제1항제4호에 의거하여 채권,부동산 또는 그 밖의 재산권을 기초로 '자본시장과 금융투자업에 관한 법률'에 따른 증권을 발행하거나 자금을 차입할 목적으로 설립된 법인입니다.

■ 해외사업 부문 : PK RETAIL HOLDINGS, INC., GOOD FOOD HOLDINGS, LLC, BRISTOL FARMS, INC., METROPOLITAN MARKET, LLC, NEW SEASONS MARKET, LLC, NEW LEAF COMMUNITY MARKETS, INC., SHAFER VINEYARDS, INC., STARFIELD PROPERTIES INC., ASIA LEGEND CAPITAL LIMITED 회사는 미국 캘리포니아주 및 워싱턴주 등에 Bristol Farms, New Seasons Market 등 5개 브랜드 총 57개의 프리미엄 그로서리 마켓을 자가 또는 임차 형태로 운영하고 있습니다. 또한 미국 현지 유통채널을 통해 다양한 생활용품을 판매하여 상품매출 및 기타 임대수익 등이 발생하고 있으며, 프리미엄 와인을 생산 및 유통하고 있습니다.2026년 미국 그로서리 시장은 약 9,203억 달러의 규모에 이를 것으로 추정되며 그로서리 산업은 생활필수품 중심의 산업군으로서 안정성을 유지하고 있습니다. 회사는 오가닉 및 자연친화적 상품 콘셉트와 식품과 라이프스타일이 연결되는 푸드서비스를 중심으로 고객 체류시간 및 만족도를 높이고 있으며 각종 채소, 밀가루 등 원재료를 US Food Service 등의 업체를 통해 매입하여 상품제조 중에 있습니다. 2025년 해외사업 부문의 매출은 전년 대비 1,897억 증가한 2조 4,444억원을 달성하였습니다.

Company overview

가. 회사의 명칭

: 주식회사 이마트(E-MART Inc.)

나. 설립일자

: 2011년 5월 3일

2011년 5월 1일을 분할기준일로 ㈜신세계의 대형마트 사업부문이 인적분할되어 설립되었습니다.

다. 본사의 주소 등

- 주 소 : 서울특별시 중구 세종대로7길 37(순화동) - 전화번호 : 02-380-5678 - 홈페이지 : https://company.emart.com

라. 주요 사업의 내용

당사는 ㈜신세계 사업부문(대형마트, 백화점)의 전문성 제고 및 핵심 경쟁력 강화를 목적으로 2011년 5월 1일을 분할기준일로 ㈜신세계의 대형마트부문이 인적분할되어 설립되었습니다. 당사는 2025년 12월말 현재 국내에 157개의 대형마트(안양점/부천점 포함)를 운영하고 있습니다. 한편 회사는 2018년 12월 27일을 기준으로 온라인 쇼핑몰 사업부문을 물적분할하였으며 2024년 6월 30일을 합병기일로 하여 종속회사 주식회사 이마트에브리데이를 흡수합병, 2025년 5월 31일을 합병기일로 하여 종속회사 주식회사 에메랄드에스피브이를 흡수합병하였습니다. 당사가 도입한 한국채택국제회계기준에 따라 연결대상에 포함된 주요종속회사를 포함하여 당사가 영위하는 사업은 아래와 같습니다.

마. 연결대상 종속회사 현황(요약)

1-1. 연결대상회사의 변동내용

바. 중소기업 등 해당 여부

사. 신용평가에 관한 사항

당사의 신용평가에 관한 사항은 다음과 같습니다.

신용등급체계 및 의미

1) 회사채 등급체계와 의미

- NICE신용평가는 AA부터 CCC등급까지, 한국기업평가, 한국신용평가는 AA부터 B등급까지 상대적 우열에 따라 +,- 기호를 첨부/ 3사의 등급과 의미는 동일함

2) 기업어음, 전자단기사채의 등급체계와 의미

- A2부터 B등급까지 상대적 우열에 따라 +, - 기호를 첨부/ 3사의 등급과 의미는 동일함

3) ESG채권의 등급체계와 의미

한국신용평가는 ESG채권 등급을 평가 대상에 따라 다르게 표시하며 GB1~GB5(환경), SB1~SB5(사회), STB1~STB5(지속가능)로 표시함

아. 회사의 주권상장(또는 등록ㆍ지정)여부 및 특례상장에 관한 사항

Transcribed verbatim from the sentences the filer wrote in the fiscal 2025 business report (received 2026.03.18), tables and figures omitted.

The summary is written separately from the filed text and is not the filer's wording, so it may phrase things differently from or omit parts of the original, which is shown alongside for checking.
The company introduction reproduces the sentences the filer wrote in its business report, with tables, figures and the sentences that point to other sections of the report omitted, and the accuracy of their content has not been separately verified.

VaR

2.18%

[1.35%, 3.77%] · As of 2026-10-02

VaR by window

The headline's measure for each of the three windows on one scale, the dot being the estimate and the bar its interval. The windows are nested and share their observations, so the three readings are not three independent measurements. The selected window is highlighted.

Daily return distribution

The issue's daily returns over the chosen window counted into equal-width bins. The vertical lines mark the VaR and cVaR above on the loss side. The published VaR sample applies exclusion rules for halts and first sessions that this raw daily series does not, so the bars and the marks can differ slightly at the edges.

Drawdown

Deepest drawdown 45.1% (2026-10-08). How far below its previous peak the issue stood each day over the chosen window, a description of the path already travelled.

If these numbers are unfamiliarThere is a guide that walks through VaR, cVaR and annualized volatility in plain language.Read the guide

Characteristic line

0.27

Beta [0.14, 0.39] · KOSPI200 · As of 2026-10-08

Intercept: -0.104%[-0.465%, +0.256%]
R squared: 0.11
Observations: 252
Trading-time corrected beta: 0.22[0.04, 0.41]

252-day rolling beta

A 252-day window rolled one day at a time over the longest daily span of the characteristic line. It shows when the beta against the KOSPI200 and the annualized volatility of the issue's excess return rose and fell, and unlike the headline figures above it carries no interval.

252-day rolling annualized volatility

Each point is one period's index excess return and issue excess return, and the line is the regression fitted to those points. The risk-free rate is the certificate of deposit rate.

Beta summarizes by regression how far the issue's return moved together with the KOSPI200 or KOSDAQ150 index return, and the index is only a stand-in for the whole market.
The intercept is the average excess return the index does not explain, and when the interval shown beside it contains zero it cannot be told apart from zero.
Beta and the intercept are computed from the sample of the chosen window and frequency and are not values for the period ahead.
At the daily frequency a beta corrected for differences in trading times is shown alongside, and the gap between the two shows how much later than the index the issue's trades are reflected.

Financials

	2015	2016	2017	2018	2019	2020	2021	2022	2023	2024	2025	TTM
RevenueKRW 100M	136,400	147,779	158,767	170,491	190,629	220,330	249,327	293,324	294,722	290,209	289,704	287,509
Revenue growth%	—	8.34	7.44	7.38	11.81	15.58	13.16	17.65	0.48	-1.53	-0.17	—
Operating incomeKRW 100M	5,038	5,469	5,669	4,628	1,507	2,372	3,168	1,357	-469	471	3,225	2,769
Operating income growth%	—	8.55	3.67	-18.36	-67.45	57.42	33.58	-57.18	-134.60	—	584.83	—
Net incomeKRW 100M	4,559	3,816	6,279	4,762	2,238	3,626	15,891	10,077	-1,875	-5,734	2,463	1,367
Net income growth%	—	-16.29	64.54	-24.17	-52.99	61.98	338.28	-36.58	-118.60	—	—	—
Attributable to ownersKRW 100M	4,547	3,762	6,161	4,502	2,339	3,618	15,707	10,293	-891	-5,900	1,362	212
Attributable to minoritiesKRW 100M	12	54	119	260	-101	8	183	-216	-984	166	1,101	1,155
Operating margin%	3.69	3.70	3.57	2.71	0.79	1.08	1.27	0.46	-0.16	0.16	1.11	0.96
Net margin%	3.34	2.58	3.96	2.79	1.17	1.65	6.37	3.44	-0.64	-1.98	0.85	0.48
ROE%	6.51	4.89	7.48	5.51	2.66	3.99	15.31	9.18	-0.78	-5.68	1.24	0.16
ROA%	3.15	2.47	3.91	2.84	1.06	1.62	5.09	3.04	-0.56	-1.69	0.74	0.37
Debt ratio%	100.21	89.90	83.17	89.15	106.67	112.84	151.95	146.24	141.75	157.36	144.61	133.72
Current ratio%	37.22	43.51	44.97	45.73	67.51	67.85	52.85	58.83	61.58	96.53	61.85	61.86
Quick ratio%	14.70	19.03	20.97	23.26	43.85	46.78	36.97	38.39	43.78	77.51	41.11	41.84
Reserve ratio%	4,194.84	4,413.48	4,777.20	4,998.03	5,013.55	5,212.12	6,293.27	7,092.08	6,853.33	6,336.65	6,384.47	6,250.58
Free cash flowKRW 100M	—	—	—	—	—	—	—	—	3,694	8,091	5,963	—
FCF margin%	—	—	—	—	—	—	—	—	1.25	2.79	2.06	—
OCF conversion%	—	—	—	—	—	—	—	—	—	—	535.42	—
Capex to revenue%	7.38	4.06	4.55	5.25	5.01	2.36	3.89	3.93	2.60	2.24	2.49	—
Receivable daysdays	—	8.4	9.7	11.2	12.0	11.9	17.5	20.5	21.5	21.3	19.3	—
Inventory daysdays	—	32.0	32.0	31.3	30.9	28.6	28.3	31.2	34.1	35.6	38.0	—
Payable daysdays	—	49.9	49.4	49.3	48.4	48.5	51.4	51.1	54.5	54.3	53.8	—
Cash conversion cycledays	—	-9.4	-7.8	-6.8	-5.4	-8.0	-5.6	0.6	1.1	2.7	3.6	—
EPSKRW	16,319	13,502	22,101	16,150	8,391	12,979	56,152	37,528	-3,864	-22,240	5,084	769
PERx	—	13.55	12.26	11.30	15.20	11.67	2.69	2.61	—	—	15.99	107.18
BPSKRW	—	276,088	295,657	293,169	315,997	325,504	368,044	402,052	410,873	372,745	398,577	476,334
PBRx	—	0.66	0.92	0.62	0.40	0.47	0.41	0.24	0.19	0.17	0.20	0.17
Dividend per shareKRW	1,500	1,500	1,750	2,000	2,000	2,000	2,000	2,000	—	2,000	2,000	—
Payout ratio%	9.19	11.11	7.92	12.38	23.84	15.41	3.56	5.33	—	—	39.34	—

Consolidated basis

Profit flowKRW 100M

This diagram traces where revenue goes at each step on its way to net income, using the filed amounts as they are. The non-operating result is taken as the difference between profit before tax and operating income and is shown as income or expense by its sign, and whatever a step's items leave unexplained is shown separately as other.

Revenue compositionKRW 100M

Margins%

Cash flow by activityKRW 100M

Balance sheet compositionKRW 100M

Debt ratio%

The left bar splits assets into current and non-current and the right bar splits the financing of those assets into liabilities and equity, so the two bars stand at the same height.

Quarterly resultsKRW 100M

Year-on-year growth%

Each quarterly bar is that quarter's three months and is never mixed with an annual figure. The growth rate is computed only where the same quarter a year earlier is also shown here, and is left blank when the base was a loss.

Cash conversion cycledays

Free cash flow breakdownKRW 100M

Inventory days and receivable days stack upward, payable days hang downward, and the cash conversion cycle they net to is drawn as the line. Each day count uses the average balance with the prior year, so the oldest year is not drawn. A day count whose line was not filed is left out, and the cycle is shown only for years that carry all three.

Free cash flow is cash from operating activities less spending on property, plant and equipment, and all three bars keep the sign as filed.

Owners' net margin%

Asset turnoverx

Financial leveragex

ROE%

ROE is the product of the owners' net margin, asset turnover and financial leverage. All three use period-end balances as denominators, and profit and equity are on the owners' basis, so the product matches the ROE in the table.

Financial statements

Balance sheet

	2015	2016	2017	2018	2019	2020	2021	2022	2023	2024	2025
	144,938	154,282*	160,665	167,539	210,948	223,404	312,421	332,017	334,439	339,306	335,036
	14,644	17,409	18,952	22,856	36,499	40,630	51,884	58,487	63,878	104,291	62,293
Cash and cash equivalentsKRW 100M	634	658	2,232	2,837	6,810	11,133	10,102	12,691	17,712	17,751	13,034
InventoriesKRW 100M	8,861	9,795	10,114	11,230	12,792	12,618	15,586	20,319	18,458	20,544	20,886
Trade and other receivablesKRW 100M	2,944	3,820	4,595	5,850	6,702	7,654	16,263	16,645	18,076	15,873	14,761
	130,294	136,873*	141,713	144,683	174,448	182,775	260,537	273,530	270,561	235,015	272,743
Property, plant and equipmentKRW 100M	98,054	97,092	97,999	104,039	100,037	96,674	100,067	103,445	100,424	97,309	95,725
Intangible assetsKRW 100M	Not applicable	Not applicable	3,767	2,881	13,191	16,552	77,777	77,602	Not applicable	Not applicable	Not applicable
Investments in associatesKRW 100M	4,537	4,730	5,238	7,183	8,363	7,509	5,639	6,485	7,270	8,372	44,490
	72,544	73,040*	72,951	78,964	108,880	118,438	188,418	197,184	196,096	207,466*	198,067
	39,345	40,014	42,140	49,983	54,063	59,882	98,170	99,417	103,739	108,041	100,714
Trade and other payablesKRW 100M	14,268	14,752	16,009	17,605	19,965	23,160	28,042	30,791	31,103	28,349	30,204
Short-term borrowingsKRW 100M	14,587	13,896	14,275	16,639	13,608	11,992	25,661	26,626	—	—	—
	33,199	33,026*	30,811	28,981	54,818	58,557	90,249	97,766	92,358	99,424*	97,353
Long-term borrowingsKRW 100M	26,442	24,516	21,969	21,198	24,563	21,095	41,173	46,846	47,405	56,504*	54,856
	72,394	81,242	87,714	88,575	102,067	104,966	124,003	134,834	138,342	131,841*	136,969
	69,861	76,962	82,417	81,723	88,087	90,737	102,595	112,075	114,534	103,906	109,991
Issued capitalKRW 100M	1,394	1,394	1,394	1,394	1,394	1,394	1,394	1,394	1,394	1,394	1,394
Capital surplusKRW 100M	41,935	41,935	41,935	41,935	41,935	41,935	41,935	41,935	41,935	41,935	41,935
Retained earningsKRW 100M	16,532	19,579	24,649	27,727	27,943	30,711	45,780	56,913	53,586	46,384	47,051
Other equityKRW 100M	9,999	10,264	10,649	6,878	9,037	8,920	9,499	7,845	13,632	14,192	19,611
Non-controlling interestsKRW 100M	2,533	4,280	5,297	6,852	13,981	14,229	21,407	22,758	23,808	27,935*	26,979

단기파생상품자산As filed	151	65	3	3	61	0	51	1,082	526	619	67
미청구공사As filed	—	—	—	111	138	129	196	267	264	369	574
당기손익-공정가치 측정 금융자산As filed	—	—	—	—	5,839	3,873	4,308	1,327	933	0	1,974
기타단기금융자산As filed	1,268	2,462	1,055	1,880	3,286	4,160	2,967	3,546	6,224	5,110	8,280
매각예정비유동자산As filed	—	—	269	55	—	—	869	1,006	39	42,095	768
기타유동자산As filed	785	609	685	891	871	1,063	1,542	1,605	1,645	1,931	1,949
투자부동산As filed	1,641	7,898	10,635	10,516	15,840	15,725	16,194	15,955	16,529	19,044	15,052
당기손익-공정가치 금융자산As filed	—	—	—	118	—	—	—	—	—	—	—
매도가능금융자산As filed	13,301	13,631	14,673	—	—	—	—	—	—	—	—
무형자산As filed	3,832	3,986	—	—	—	—	—	—	—	—	—
사용권자산As filed	—	—	—	—	17,808	23,668	30,357	31,815	31,300	31,073	29,124
이연법인세자산As filed	27	40	128	448	436	566	1,218	1,229	1,979	1,307	1,262
장기파생상품자산As filed	44	325	2	16	73	0	735	624	214	323	428
기타포괄손익-공정가치 금융자산As filed	—	—	—	9,733	—	—	—	—	—	—	—
무형자산 및 영업권As filed	—	—	—	—	—	—	—	—	77,613	40,957	39,367
기타장기금융자산As filed	6,058	6,479	6,777	7,272	8,383	8,648	12,166	12,446	12,734	13,369	14,269
기타비유동자산As filed	2,800	2,691	2,494	2,476	764	402	621	957	1,297	1,200	1,118
기타포괄손익-공정가치 측정 금융자산As filed	—	—	—	—	8,926	9,479	9,230	9,302	9,248	12,171	19,790
순확정급여자산As filed	—	—	—	—	—	—	528	4,771	2,548	269	1,834
단기파생상품부채As filed	104	—	124	92	0	251	13	5	1	12	11
상품권As filed	5,219	5,889	6,615	7,412	8,658	10,124	11,974	13,172	14,053	15,598	17,008
미지급법인세As filed	1,533	851	270	758	1,059	1,950	3,287	2,861	518	553	601
초과청구공사As filed	—	—	—	517	687	983	869	848	—	1,695	709
기타단기금융부채As filed	2,745	3,609	3,340	5,467	8,282	9,116	18,184	17,649	17,023	12,347	12,335
기타유동부채As filed	890	1,017	1,486	1,492	1,804	2,306	10,139	7,466	—	8,313	8,697
장기파생상품부채As filed	13	13	279	96	92	535	48	179	318	804	1,290
순확정급여부채As filed	977	999	1,028	1,235	1,220	1,149	433	18	15	933	11
이연법인세부채As filed	3,811	3,879	4,412	3,295	2,458	2,954	10,620	9,154	8,139	4,813	6,677
기타장기금융부채As filed	1,143	2,175	1,498	1,426	24,441	30,538	34,758	38,399	32,923	32,265	29,562
기타비유동부채As filed	813	1,445	1,623	1,731	2,044	2,285	3,216	3,171	—	4,106	4,957
매각예정비유동부채As filed	—	—	21	—	—	—	—	—	—	—	—
신종자본증권As filed	—	3,790	3,790	3,790	7,777	7,777	3,987	3,987	3,987	0	—
납입자본As filed	43,329	43,329	43,329	43,329	43,329	43,329	43,329	43,329	43,329	43,329	43,329
부채와 자본 총계As filed	144,938	154,282	160,665	167,539	210,948	223,404	312,421	332,017	—	—	—
자본과부채총계As filed	—	—	—	—	—	—	—	—	334,439	339,306	335,036
단기초과청구공사As filed	—	—	—	—	—	—	—	—	1,239	—	—
단기차입금As filed	—	—	—	—	—	—	—	—	31,340	31,658	31,114
매각예정부채As filed	—	—	—	—	—	—	—	—	—	—	35
기타 유동부채As filed	—	—	—	—	—	—	—	—	8,462	—	—
매각예정부채(유동)As filed	—	—	—	—	—	—	—	—	—	9,517	—
기타 비유동 부채As filed	—	—	—	—	—	—	—	—	3,559	—	—

Income statement

	2015	2016	2017	2018	2019	2020	2021	2022	2023	2024	2025
	136,400	147,779*	158,767*	170,491	190,629	220,330	249,327	293,324	294,722	290,209	289,704
Cost of salesKRW 100M	98,438	106,239*	113,554*	124,528	141,705	162,242	181,835	210,097	207,281	199,798	198,774
Gross profitKRW 100M	37,962	41,540*	45,213*	45,963	48,924	58,088	67,492	83,227	87,442	90,411	90,930
SG&A expensesKRW 100M	32,924	36,071*	39,544*	41,335	47,418	55,717	64,324	81,871	87,911	89,940	87,704
	5,038	5,469*	5,669*	4,628	1,507	2,372	3,168	1,357	-469	471	3,225
Finance incomeKRW 100M	4,330	1,050*	1,525*	927	1,415	1,502	3,726	3,619	3,180	3,428	3,300
Finance costsKRW 100M	1,884	1,730*	1,833*	1,218	2,118	2,437	3,187	5,297	5,946	7,422	6,433
Other incomeKRW 100M	316	324*	2,471*	1,880	3,067	6,810	18,197	13,997	2,415	1,227	6,233
Other expensesKRW 100M	932	479*	678*	739	876	878	888	969	1,014	987	1,641
Share of profit of associatesKRW 100M	92	185	547	487	738	710	839	112	124	230	-224
	6,938	4,819*	7,514*	5,850	2,821	6,218	21,137	12,525	-2,123	-6,054	3,764
Income tax expenseKRW 100M	2,379	1,002*	1,917	1,261	583	2,592	5,246	2,448	-248	-320	1,300
Profit from continuing operationsKRW 100M	—	—	5,596*	4,589	2,238	3,626	—	—	—	—	—
Profit or loss from discontinued operationsKRW 100M	—	—	683*	173	—	—	—	—	—	—	—
	4,559	3,816	6,279	4,762	2,238	3,626	15,891	10,077	-1,875	-5,734	2,463
Attributable to ownersKRW 100M	4,547	3,762	6,161	4,502	2,339	3,618	15,707	10,293	-891	-5,900	1,362
Attributable to minoritiesKRW 100M	12	54	119	260	-101	8	183	-216	-984	166	1,101
Basic earnings per shareKRW	16,319	13,502	Not applicable	Not applicable	Not applicable	Not applicable	56,152	37,528	-3,864	-22,240	5,084
Diluted earnings per shareKRW	16,319	13,502	Not applicable	Not applicable	Not applicable	Not applicable	56,152	37,528	-3,864	-22,240	5,084
	1,242	3,868	6,335	188	1,081	3,543	15,395	12,610	-3,940	-2,788	8,136
Other comprehensive incomeKRW 100M	Not applicable	Not applicable	Not applicable	Not applicable	Not applicable	Not applicable	Not applicable	Not applicable	-2,065	2,946	5,673

당기순이익As filed	4,559	3,816	6,279	4,762	2,238	3,626	15,891	10,077	—	—	—
비지배주주지분As filed	2	43	117	231	-135	-31	263	-6	-1,199	179	1,100
당기손익으로 재분류되지 않는 항목As filed	-114	-216	-509	-4,567	-1,298	347	-1,143	1,929	—	—	—
순확정급여부채의 재측정 요소As filed	-106	-216	—	—	—	—	—	—	—	—	—
지배기업소유주지분As filed	1,240	3,825	6,218	-42	1,216	3,574	15,132	12,616	-2,741	-2,968	7,035
관계기업 순확정급여부채의 재측정요소 중 지분해당액As filed	-43	-66	-109	-110	-126	-48	—	—	—	—	—
순확정급여부채의 재측정요소As filed	—	—	-575	-970	-790	-44	188	2,251	-2,510	-848	242
관련 법인세 효과As filed	36	65	176	1,560	425	-112	418	-539	-65	-13	66
관계기업 및 공동기업 순확정급여부채의 재측정요소 중 지분해당액As filed	—	—	—	—	—	—	1	0	-2	-2	1
당기손익으로 재분류될 수 있는 항목(세후기타포괄손익)As filed	—	—	—	—	—	—	—	—	-55	1,386	-166
후속적으로 당기손익으로 재분류되는 항목As filed	-3,203	268	564	-6	141	-429	647	604	—	—	—
기타포괄손익-공정가치 금융자산 평가손익As filed	—	—	—	-5,047	—	550	—	—	—	—	—
기타포괄손익-공정가치 측정 금융자산 평가손익As filed	—	—	—	—	-807	—	-1,750	216	-55	2,924	7,426
매도가능금융자산평가손익As filed	-715	302	1,412	—	—	—	—	—	—	—	—
매도가능금융자산 처분으로 인한 재분류As filed	-3,489	—	-283	—	—	—	—	—	—	—	—
파생상품자산ㆍ부채평가손익As filed	19	18	36	-66	-31	-53	105	126	-283	-56	266
해외사업환산손익As filed	-27	30	-115	50	165	-388	570	508	164	1,421	-371
기타포괄손익-공정가치 금융자산 처분손익As filed	—	—	—	—	—	-0	—	—	—	—	—
지분법자본변동As filed	-4	-5	0	-9	-1	-1	-1	1	-1	8	5
당기 세후 기타포괄손익As filed	-3,317	51	55	-4,573	-1,157	-82	-495	2,533	—	—	—
당기손익으로 재분류되지 않는항목(세후기타포괄손익)As filed	—	—	—	—	—	—	—	—	-2,010	1,560	5,838
손상차손As filed	23	—	189	117	912	1,966	748	322	446	3,053	805
손상차손환입As filed	—	—	—	—	—	106	30	28	33	51	108
관련 법인세효과As filed	—	—	—	19	9	14	—	—	—	—	—
당기순이익(손실)As filed	—	—	—	—	—	—	—	—	-1,875	-5,734	2,463
계속영업당기순이익As filed	—	—	5,478	4,329	2,339	3,618	—	—	—	—	—
중단영업당기순이익As filed	—	—	683	173	—	—	—	—	—	—	—
계속영업당기순이익(손실)As filed	—	—	—	—	-101	8	—	—	—	—	—
계속영업기본주당순이익As filed	—	—	0	0	0	0	—	—	—	—	—
계속영업희석주당순이익As filed	—	—	0	0	0	0	—	—	—	—	—
중단영업기본주당순이익As filed	—	—	0	0	—	—	—	—	—	—	—
중단영업희석주당순이익As filed	—	—	0	0	—	—	—	—	—	—	—

Cash flow statement

	2015	2016	2017	2018	2019	2020	2021	2022	2023	2024	2025
Net incomefrom the income statement	4,559	3,816	6,279	4,762	2,238	3,626	15,891	10,077	-1,875	-5,734	2,463
Total adjustments to operating cash flowcomputed	—	—	—	—	—	—	—	—	13,226	20,332	10,726
	Not applicable	Not applicable	Not applicable	Not applicable	Not applicable	Not applicable	Not applicable	Not applicable	11,351	14,598	13,189
Interest receivedKRW 100M	56	53	56	62	218	148	245	292	636	923	692
Interest paidKRW 100M	1,061	962	876	835	1,403	1,571	2,028	2,967	3,977	4,895	5,118
Income taxes paidKRW 100M	1,253	1,648	Not applicable	Not applicable	Not applicable	Not applicable	Not applicable	Not applicable	3,216	932	954
	Not applicable	Not applicable	Not applicable	Not applicable	Not applicable	Not applicable	Not applicable	Not applicable	-8,091	-8,921	-10,696
Purchase of property, plant and equipmentKRW 100M	10,064	6,002	7,228	8,946	9,548	5,198	9,687	11,541	7,657	6,507	7,227
Proceeds from sale of property, plant and equipmentKRW 100M	220	394	1,297	2,028	10,826	9,326	10,348	927	1,618	245	1,672
Purchase of intangible assetsKRW 100M	123	202	328	218	204	173	318	445	630	399	418
	Not applicable	Not applicable	Not applicable	Not applicable	Not applicable	Not applicable	Not applicable	Not applicable	1,760	-1,531	-8,580
Dividends paidKRW 100M	444*	427	428	646	788	763	787	1,117	1,201	1,204	1,228
Acquisition of treasury sharesKRW 100M	—	—	0	—	1,035	—	—	1,344	0	0	4
Disposal of treasury sharesKRW 100M	—	—	—	—	—	—	1,496	—	0	—	—
Cash at beginning of periodKRW 100M	605	634	658	2,238	2,837	6,810	11,133	10,102	12,691	17,712	17,751
	634	658	2,238	2,837	6,810	11,133	10,102	12,691	17,712	17,751	13,034
Effect of exchange rate changesKRW 100M	-63	-17	30	40	56	-53	206	57	0	223	-24
Net change in cash and cash equivalentsKRW 100M	Not applicable	Not applicable	Not applicable	Not applicable	Not applicable	Not applicable	Not applicable	Not applicable	Not applicable	Not applicable	Not applicable

영업으로부터 창출된 현금흐름As filed	9,326	9,772	10,971	8,846	9,957	16,438	13,694	14,196	16,849	18,290	17,157
처분집단으로 분류된 현금및현금성자산As filed	—	—	-6	—	—	—	—	—	—	-4,331	0
신종자본증권의 발행As filed	495	3,790	—	—	4,386	—	—	299	2,954	7,300	0
처분집단으로 분류된 현금및현금성자산의 순증감As filed	—	—	—	—	—	—	—	—	—	—	1,394
배당금의 수령As filed	271	220	153	250	650	775	937	694	—	—	—
신종자본증권의 상환As filed	—	—	—	—	498	500	-3,800	400	0	4,300	0
법인세의 납부As filed	—	—	1,322	625	-1,265	1,930	2,978	4,757	—	—	—
파생상품의 정산As filed	78	-83	-6	-42	168	71	237	562	239	873	621
신종자본증권 배당금의 지급As filed	—	93	161	172	254	309	228	160	263	516	666
영업활동으로부터의 순현금유입As filed	7,339	7,436	8,982	7,698	8,158	13,860	9,871	7,457	—	—	—
기타재무활동으로 인한 현금유출액As filed	—	—	—	—	—	-0	-37	-28	0	0	31
단기대여금의 증가As filed	—	11	—	—	29	14	161	3	41	1,319	1,324
단기대여금의 감소As filed	44	1	32	1	2	7	176	25	21	105	1,069
기타재무활동으로 인한 현금유입액As filed	—	—	—	—	—	42	414	99	4	4	26
무형자산의 처분As filed	3	32	94	16	7	10	83	49	34	131	28
장기대여금의 증가As filed	—	1	1	—	—	5	13	6	62	25	118
장기대여금의 감소As filed	—	0	—	0	0	1	2	3	14	8	2
매도가능금융자산의 처분As filed	3,261	—	370	—	—	—	—	—	—	—	—
투자부동산의 취득As filed	—	1,957	2,988	1,478	1,760	968	1,328	1,433	1,073	3,801	2,473
기타장단기금융부채의 감소As filed	—	—	—	—	—	504	509	468	392	379	750
비지배지분의 증감As filed	505	1,738	755	174	7,013	3	626	3,043	87	-4,972	-240
장단기금융상품의 증가As filed	—	—	87	1,074	7,307	3,138	466	1,196	2,406	4,020	11,480
관계기업의 취득As filed	-110	-72	—	—	—	—	—	—	—	—	—
기타장단기금융부채의 증가As filed	—	—	—	—	—	725	631	748	416	598	553
장단기금융상품의 감소As filed	—	—	41	500	6,395	2,783	2,112	685	2,109	3,923	7,626
공동기업의 취득As filed	3,059	—	—	—	—	—	—	—	—	—	—
투자부동산의 처분As filed	—	—	2,676	1,534	—	—	791	715	39	0	0
리스부채의 상환As filed	—	—	—	—	2,447	3,086	3,156	4,719	4,921	5,255	5,338
차입금의 증가As filed	19,703	13,876	15,807	20,304	28,250	33,002	51,211	21,358	22,915	30,156	26,895
사업결합으로 인한 현금의 감소As filed	-213	-1,423	—	—	—	3,161	39,527	3,165	0	0	—
차입금의 감소As filed	17,546	16,955	17,180	18,588	29,109	37,380	18,194	15,653	18,078	23,837	28,419
투자활동으로부터의 순현금유출As filed	-10,039	-9,241	-6,218	-8,168	-10,051	—	—	-7,144	—	—	—
관계기업투자의 취득As filed	—	—	72	-183	128	—	—	—	—	—	—
금융리스부채의 지급As filed	—	0	—	—	—	—	—	—	—	—	—
당기손익-공정가치 측정 금융상품의 처분As filed	—	—	—	—	—	—	26,039	4,250	516	760	125
매도가능금융자산의 취득As filed	—	—	1	—	—	—	—	—	—	—	—
사용권자산의 취득As filed	—	—	—	—	8	239	210	316	250	137	170
공동기업투자의 취득As filed	—	—	—	-1,240	816	—	—	—	—	—	—
기타재무활동으로 인한 현금유출As filed	-0	—	—	—	—	—	—	—	—	—	—
종속기업투자의 처분As filed	—	—	—	—	—	—	—	—	0	—	—
금융리스채권의 회수As filed	—	—	—	—	—	—	180	131	120	131	144
종속기업 처분으로 인한 현금의 증가As filed	—	—	—	—	—	—	—	—	—	607	2,373
관계기업투자의 추가 취득As filed	—	—	—	—	—	1,346	—	—	—	—	—
매각예정비유동자산의 처분As filed	—	—	—	—	—	—	—	8,042	0	116	355
사업결합 등으로 인한 현금유출입As filed	—	—	—	248	—	—	—	—	—	—	—
기타투자활동으로 인한 현금유출As filed	—	—	-23	—	—	—	—	—	—	—	—
당기손익-공정가치 측정 금융상품의 취득As filed	—	—	—	—	6,344	—	25,401	4,091	5	78	—
매각예정자산의 처분As filed	—	—	—	—	50	—	—	—	—	—	—
관계기업 및 공동기업 투자의 처분(유상감자)As filed	—	—	—	—	—	1,632	—	—	—	—	—
관계기업 및 공동기업투자의 취득As filed	—	—	—	—	—	—	787	1,150	1,208	594	1,574
종속기업처분으로 인한 현금의 증가As filed	—	—	—	645	1	244	909	1,664	—	—	—
기타포괄손익-공정가치측정금융자산의취득As filed	—	—	—	—	—	—	—	—	11	0	43
관계기업 및 공동기업투자의 처분As filed	—	—	—	—	—	—	—	272	248	112	1,367
재무활동으로부터의 순현금유입As filed	2,791	1,846	—	—	—	—	—	—	—	—	—
당기손익-공정가치 측정 금융상품 처분As filed	—	—	—	—	—	10,345	—	—	—	—	—
사업결합으로 인한 현금증가As filed	—	—	—	—	860	—	—	—	—	—	—
현금및현금성자산의 순증가(감소)As filed	92	41	—	—	—	—	-1,237	—	—	—	-6,087
당기손익-공정가치 측정 금융상품 취득As filed	—	—	—	—	—	11,262	—	—	—	—	—
종속기업 취득으로 인한 현금의 감소As filed	—	—	—	—	—	—	—	—	—	17	425
사업결합으로 인한 현금감소As filed	—	—	—	—	2,048	—	—	—	—	—	—
기타투자활동으로 인한 현금유출액As filed	—	—	—	—	—	—	—	6	0	38	3
기타포괄손익-공정가치 측정 금융상품의 취득As filed	—	—	—	—	—	1	1,500	100	—	—	—
당기손익-공정가치금융자산의취득 - 투자활동As filed	—	—	—	—	—	—	—	—	—	—	1,115
기타포괄손익-공정가치 측정 금융상품의 처분As filed	—	—	—	—	—	0	—	—	—	—	—
기타장단기금융자산의 감소As filed	—	—	—	—	—	842	744	863	971	2,633	827
기타장단기금융자산의 증가As filed	—	—	—	—	—	977	1,014	1,341	1,203	755	868
금융리스부채의 상환As filed	—	—	1	1	—	—	—	—	—	—	—
사업양도로 인한 현금의 증가As filed	—	—	—	—	—	—	—	—	749	0	951
기타투자활동으로 인한 현금유입액As filed	—	—	—	—	—	—	—	22	15	0	2
기타투자활동으로 인한 현금의 증가As filed	—	—	—	—	—	52	16	—	—	—	—
사업결합으로 인한 현금의 증가As filed	—	—	—	—	—	457	—	—	—	—	—
투자활동으로부터의 순현금유입(유출)As filed	—	—	—	—	—	-783	-39,012	—	—	—	—
재무활동으로부터의 순현금유입(유출)As filed	—	—	-1,214	1,028	5,810	-8,701	27,904	2,219	—	—	—
현금및현금성자산의 순증가As filed	—	—	1,550	559	3,917	4,376	—	—	—	4,146	—
기타재무활동으로 인한 현금 유입As filed	—	—	—	—	125	—	—	—	—	—	—
기말 재무상태표상 현금및현금성자산As filed	—	—	2,232	2,837	—	—	—	—	—	—	—
기타재무활동으로 인한 현금 유출As filed	—	—	—	—	0	—	—	—	—	—	—
기말 연결재무상태표상 현금및현금성자산As filed	—	—	—	—	6,810	—	—	—	—	—	—
배당금의 수취As filed	—	—	—	—	—	—	—	—	1,058	1,212	1,412
환율변동효과 반영전 현금및현금성자산의 순증가(감소)As filed	—	—	—	—	—	—	—	2,533	5,020	—	—

In the latest fiscal year cash generated by operations covered both investing outflows and financing outflows.

A year whose own filing is absent is filled from the restated comparative in the following filing, and is marked as such. Operating indicators outside the statements, such as order backlogs, and audit opinions are not covered here, and per-share figures follow the filed values without retroactive adjustment for share splits.

Transcribed verbatim from the sentences the filer wrote in the fiscal {year} business report (received {date}), with tables, figures and cross-references to other sections omitted.

The newest annual filing shown was received on 2026.03.18.

Audit opinion

Fiscal year	Opinion	Auditor	Fiscal year end
2025	적정의견Term 15	삼정회계법인	2025-12-31
2024	적정의견Term 14	삼정회계법인	2025-12-31
2023	적정의견Term 13	삼정회계법인	2025-12-31
2022	적정Term 12	삼일회계법인	2022-12-31
2021	적정Term 11	삼일회계법인	2022-12-31
2020	적정Term 10	삼일회계법인	2022-12-31
2019	적정Term 9	삼일회계법인	2019-12-31
2018	적정Term 8	삼일회계법인	2019-12-31
2017	적정Term 7	삼일회계법인	2019-12-31

The auditor's name and the opinion are transcribed verbatim from the filed audit report, and the wording follows the filer. A fiscal year shown twice means the filing carried two entries that the source does not distinguish.

Korean audit opinions come in four kinds, where an unqualified opinion (적정) finds the statements fairly presented, a qualified opinion (한정) does so except for a stated matter, an adverse opinion (부적정) finds them not fairly presented, and a disclaimer of opinion (의견거절) means the auditor could not obtain enough evidence to form a view.

Valuation

Valuation multiplesx

PER and PBR divide each period's closing price by the per-share figure filed for that same period, and a loss period is left blank. The quarterly view is a multiple of quarterly EPS.

Dividend historyKRW

The dividend-per-share bars are restated onto the current share basis for splits and par-value changes. The payout ratio and the dividend yield divide figures filed for the same period and are left unadjusted.

Payout ratio and dividend yield%

PER bandKRW

The price is the adjusted close and each band line multiplies the EPS of the latest completed fiscal year by a fixed multiple. The previous year's EPS stays in force until the next fiscal year ends, and the multiples divide the range between the lowest and highest annual PER on record into equal steps.

Valuation models

Five models priced under one set of assumptions, set beside the current price, with how each has moved by fiscal year.

Assumptions

Risk-free rate10-year treasury yield · 2026-10-084.40%

BetaDaily 5Y0.39

Equity risk premium%

Terminal growth%

Cost of equity6.33%

Weighted average cost of capital4.71%

Initial growth0.8%

Effective tax rate34.5%

Base fiscal year2025

Current priceKRW70,000

The risk premium and the terminal growth rate are adjustable assumptions, and the rest follow from the data and the formulas.

Model	Model priceKRW	Versus current price
Gordon growth model	47,094	-32.7%
Dividend discount model DDM	45,724	-34.7%
Discounted cash flow FCFF	1,079,286	+1,441.8%
Discounted cash flow FCFE	357,453	+410.6%
Residual income model RIM	-49,749	-171.1%

The table prices the newest fiscal year's accounts at today's treasury yield and the current price.

Dividend and residual income familyKRW

Discounted cash flow familyKRW

Each fiscal year's figures use that year's accounts and the treasury yield at its period end, with beta held at its current value, and splits or par changes are restated to the current share basis.

How the figures are calculated

Each model's formula is shown in symbols and then with this issue's own numbers substituted, step by step. Changing a value in the assumptions panel changes the numbers here too. Firm-level amounts are in hundred million won and per-share values in won.

Cost of equity

r = r_f + \beta \times \mathit{ERP}

r = 4.40% + 0.39 × 5.00% = 6.33%

Initial growth

g_1 = \max\{\mathit{ROE} \times (1 - \text{payout}),\,0\},\qquad g_t = g_1 + (g_T - g_1)\,\frac{t-1}{N-1}

g_1 = max(1.24% × (1 − 39.34%), 0) = 0.75%

Growth starts at this value in the first year and falls by equal steps each year to reach the terminal rate in the fifth

Gordon growth model

P_0 = \frac{D_0\,(1 + g_T)}{r - g_T}

P_0 = 2,000 × (1 + 2.00%) / (6.33% − 2.00%) = 2,040 / 0.0433 = 47,094 KRW

Dividend discount model DDM

P_0 = \sum_{t=1}^{N} \frac{D_t}{(1+r)^t} + \frac{D_N (1+g_T)}{(r - g_T)\,(1+r)^N},\qquad D_t = D_{t-1}(1+g_t)

D_0 = 2,000, g_1 = 0.75%, g_T = 2.00%, r = 6.33%

Year	Growth	Dividend KRW	Discount factor	Present value KRW
1	0.75%	2,015	0.9405	1,895
2	1.06%	2,036	0.8845	1,801
3	1.38%	2,064	0.8318	1,717
4	1.69%	2,099	0.7823	1,642
5	2.00%	2,141	0.7357	1,575
Terminal value	2.00%	50,421	0.7357	37,093
Total				45,724

P_0 = 45,724 KRW

Residual income model RIM

P_0 = B_0 + \sum_{t=1}^{N} \frac{\mathit{RI}_t}{(1+r)^t} + \frac{\mathit{RI}_N (1+g_T)}{(r - g_T)\,(1+r)^N},\qquad \mathit{RI}_t = (\mathit{ROE} - r)\,B_{t-1}

B_0 = 398,577 KRW, ROE = 1.24%, payout ratio = 39.34%, r = 6.33%, g_T = 2.00%

Year	Opening book value	Earnings	Equity charge	Residual income	Discount factor	Present value
1	398,577	4,935	25,237	-20,302	0.9405	-19,093
2	401,571	4,972	25,427	-20,454	0.8845	-18,091
3	404,587	5,010	25,618	-20,608	0.8318	-17,141
4	407,626	5,047	25,810	-20,763	0.7823	-16,242
5	410,688	5,085	26,004	-20,919	0.7357	-15,389
Terminal value				-492,569	0.7357	-362,370

P_0 = 398,577 + -85,956 + -362,370 = -49,749 KRW

Discounted cash flow FCFF

\mathit{FCFF}_0 = \mathit{CFO} - \mathit{CapEx} + \mathit{Int}\,(1-\tau),\qquad \mathit{WACC} = \frac{E}{D+E}\,r + \frac{D}{D+E}\,k_d\,(1-\tau)

Base-year cash flow FCFF

FCFF_0 = 13,189.4 − 7,226.7 + 5,117.5 × (1 − 34.55%) = 9,312.1 KRW hundred million

Weighted average cost of capital

E = 19,317.1, D = 54,855.6 KRW hundred million; equity weight = 26.04%, debt weight = 73.96%; cost of debt k_d = 6.33%

WACC = 26.04% × 6.33% + 73.96% × 6.33% × (1 − 34.55%) = 4.71%

V_{\text{firm}} = \sum_{t=1}^{N} \frac{\mathit{FCFF}_t}{(1+\mathit{WACC})^t} + \frac{\mathit{FCFF}_N (1+g_T)}{(\mathit{WACC} - g_T)\,(1+\mathit{WACC})^N},\qquad \mathit{FCFF}_t = \mathit{FCFF}_{t-1}(1+g_t),\qquad P_0 = \frac{V_{\text{firm}} - D + \text{Cash}}{\text{Shares}}

Year	Growth	Cash flow KRW hundred million	Discount factor	Present value KRW hundred million
1	0.75%	9,382.0	0.9550	8,959.7
2	1.06%	9,481.8	0.9120	8,647.3
3	1.38%	9,612.2	0.8709	8,371.6
4	1.69%	9,774.5	0.8317	8,129.7
5	2.00%	9,969.9	0.7943	7,919.0
Terminal value	2.00%	374,715.4	0.7943	297,632.4
Total				339,659.8

Firm value = 339,659.8; less borrowings 54,855.6; plus cash 13,033.7 → 297,837.9 KRW hundred million

P_0 = 297,837.9 KRW hundred million ÷ 27,595,819 (shares) = 1,079,286 KRW

Discounted cash flow FCFE

\mathit{FCFE}_0 = \mathit{CFO} - \mathit{CapEx} + \Delta D,\qquad P_0 = \frac{1}{\text{Shares}}\left[\sum_{t=1}^{N} \frac{\mathit{FCFE}_t}{(1+r)^t} + \frac{\mathit{FCFE}_N (1+g_T)}{(r - g_T)\,(1+r)^N}\right],\qquad \mathit{FCFE}_t = \mathit{FCFE}_{t-1}(1+g_t)

Base-year cash flow FCFE

FCFE_0 = 13,189.4 − 7,226.7 + -1,648.0 (net borrowing) = 4,314.7 KRW hundred million

Year	Growth	Cash flow KRW hundred million	Discount factor	Present value KRW hundred million
1	0.75%	4,347.1	0.9405	4,088.2
2	1.06%	4,393.3	0.8845	3,885.7
3	1.38%	4,453.7	0.8318	3,704.5
4	1.69%	4,528.9	0.7823	3,542.8
5	2.00%	4,619.5	0.7357	3,398.4
Terminal value	2.00%	108,774.6	0.7357	80,022.5
Total				98,642.1

P_0 = 98,642.1 KRW hundred million ÷ 27,595,819 (shares) = 357,453 KRW

The cost of equity is the risk-free rate plus beta times the equity risk premium. Initial growth is the newest fiscal year's return on equity times its retention ratio, floored at zero, and falls by equal steps from that value in the first year to the terminal rate in the fifth. Only the Gordon model grows at the terminal rate from the start. Discounted cash flow starts from operating cash flow less capital expenditure, where FCFF adds after-tax interest paid and discounts at the weighted average cost of capital, and FCFE adds net borrowing and discounts at the cost of equity. The residual income model adds to book value per share the present value of earnings above the equity charge.

A model price is the arithmetic outcome of the stated assumptions, and is neither a target price nor a basis for an investment decision.
The cost of equity is the risk-free rate plus beta times the equity risk premium, and the risk premium and the terminal growth rate are assumptions the reader may change.
The cash flow models take borrowings and cash only from years in which the filer itemized those lines, and a year without them yields no figure.
Every model assumes the newest fiscal year's figures grow at a rate that converges in equal steps from the first year's rate to the terminal rate by the fifth year, and paths outside that assumption are not represented.

Price chart