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000990KOSPI

DB하이텍

138,800
+4,400 (+3.27%)

주가 차트

  • MA5
  • MA20
  • MA60
시가총액조원

그날 종가에 이 종목 자체의 상장주식수를 곱한 값을 주마다 하나씩 골라 이은 선입니다. 보통주와 우선주를 합친 값이 아니라 이 종목 하나만의 값입니다.

개요

요약

DB하이텍은 1953년 설립되어 부천에 본사를 둔 회사입니다. 회사는 코스피 시장에 상장되어 있으며, DB글로벌칩과 DB월드 등을 종속회사로 두고 있습니다.

회사는 8인치 순수 파운드리 사업을 통해 웨이퍼를 수탁 생산하고 판매합니다. 소비가전, 스마트폰, 자동차 등 다양한 분야의 제품을 생산하며 국내외 전략 고객사를 대상으로 사업을 전개합니다.

사업의 개요 원문

가. 산업의 특성

반도체는 모든 IT 제품에 들어가는 핵심 부품입니다. 따라서 컴퓨터를 비롯해 통신기기, 자동차, 디지털 가전제품, 산업기계, 컨트롤 시스템 등 다양한 분야에 적용되고 있습니다. 반도체는 정보를 저장하고 기억하는 메모리 반도체와 연산과 추론 등 논리적인 정보처리 기능을 하는 시스템 반도체로 구분할 수 있습니다. 2025년도 세계 반도체 시장규모는 약 8,105억불(이하 “미 달러 기준”) 규모이며, 이 중 시스템 반도체는 전체 반도체 시장의 약 72% 차지를 전망하고 있습니다. 시스템 반도체는 고기술, 고성장, 고부가가치의 유망산업으로 AI, 5G, IoT, 스마트폰, 고해상도 TV, 자동차 등 다양한 분야에 활용되고 있습니다.

파운드리는 시스템 반도체를 위탁 생산하는 사업으로, 고객을 위한 Wafer 생산뿐만 아니라, Library/PDK(Process Design Kit)/DM(Design Methodology)/Design Service 등 다양한 솔루션 제공을 포함합니다. 미세 공정 기술을 요구하는 제품은 12인치 파운드리를 통해 생산을 하며, 레거시 공정 기술을 요구하는 제품은 8인치 파운드리를 통해 생산할 수 있습니다.

2025년도 전체 파운드리 시장은 약 1,497억불 규모이며, 이 중 당사가 영위하고 있는 순수 파운드리는 전체 파운드리 시장의 약 94%로 전망되고 있습니다. 당사는 8인치 순수 파운드리 기업으로 다품종 소량 생산이 가능하며, 소비가전, 스마트폰, TV, 자동차, 산업용 등 다양한 분야에 활용되는 제품을 생산하고 있습니다.

나. 회사의 현황

당사는 부천에 본사를 두고 있으며, 부천(FAB1)과 상우(FAB2) 두 곳에 공장을 두고 있습니다. 또한 해외 영업을 위해 미국, 중국법인과 대만, 일본, 유럽 지사를 운영하고 있습니다. 당사는 웨이퍼 수탁 생산 및 판매를 담당하는 Foundry 사업을 운영하고 있으며 자회사인 DB글로벌칩은 디스플레이 구동 IC 제품을 설계, 판매하는 사업을 운영하고 있습니다.

웨이퍼 수탁 생산 및 판매를 위한 Foundry 사업은, 최근 당사의 Analog & Power 공정에 대한 수요 증가로 국내 및 해외 전략고객에 대한 제품 생산을 확대하고 있습니다. 특히 Analog 반도체 파운드리로서 자리를 확고히 하며 중소형 뿐만 아니라 대형 고객으로도 수주를 확장해 가고 있습니다. 또한 경쟁사 대비 용도별 최적화된 공정기술과 핵심기술을 확보하여 Analog 반도체 전문기업으로서의 위상을 높여 나가고 있습니다. 주요 종속회사인 DB글로벌칩의 디스플레이 구동IC 사업은 TV, IT 및 Mobile 용 등 디스플레이와 관련된 제품 포트폴리오를 다양하게 구축하고 있으며 특히 UHD TV, OLED 관련 제품 등 고성장 분야에서의 경쟁우위를 점하기 위해 역량을 확대하고 있습니다. 또한 국내뿐만 아니라 중국, 일본 등 해외고객을 중심으로 프로모션을 강화하고 있습니다. 또한 신수종 사업의 일환으로서 주요 종속회사인 디비월드와 협업하여 고부가 부동산 개발사업 진출을 검토하고 있습니다. 특히 현재 조성 중인 상우산업단지 개발 사업과의 시너지 창출 및 복합도시 조성, 주거/업무시설 개발 등을 고려하고 있으며, 이는 중장기적 이익 증대에도 기여할 것으로 전망하고 있습니다.

산업분석 및 영업개황에 관한 상세한 사항은 'II. 사업의 내용' 중 '7. 기타 참고사항'을 참조하여 주시기 바랍니다.

다. 주요 제품 등의 현황

라. 매출실적

회사의 개요

가. 연결대상 종속회사 개황

회사의 연결대상 종속기업은 보고서 작성 기준일 현재 17개사입니다.

(1) 연결대상 종속회사 현황(요약)

1-1. 연결대상회사의 변동내용

나. 회사의 명칭

보고기간 말 기준으로『주식회사 DB하이텍』이라고 표기합니다.영문으로 DB HiTek CO., LTD. 라고 표기하며, 약식으로는 DB HiTek 으로 표기합니다.

다. 설립일자

회사는 1953년 4월 28일에 설립되었으며, 1975년 12월 12일 한국거래소 유가증권시장에 주식을 상장하였습니다. 현재 회사는 반도체 제조를 주된 사업으로 하고 있습니다.

라. 본사의 주소 등

마. 주요 사업의 내용

회사는 웨이퍼 수탁 생산 및 판매를 주요 사업으로 영위하고 있습니다. 주요 종속회사로는 디스플레이 구동 IC 제품을 설계, 판매하는 사업을 영위하는 DB글로벌칩과 부동산 개발 및 골프장 운영업을 영위하고 있는 DB월드가 있습니다. 상세한 사항은 'II. 사업의 내용'을 참조하여 주시기 바랍니다.

바. 중소기업 등 해당 여부

사. 신용평가에 관한 사항

최근 5년간 회사의 신용등급현황은 다음과 같습니다.

아. 회사의 주권상장(또는 등록ㆍ지정) 및 특례상장에 관한 사항

2025 회계연도 사업보고서(접수일 2026.06.01)에 제출인이 적은 문장을 그대로 옮긴 것이며 표와 그림은 제외했습니다.

  • 요약은 원문을 바탕으로 별도로 작성한 문장이며 제출인의 문장이 아니고 원문과 표현이 다르거나 빠진 내용이 있을 수 있으므로 함께 실은 원문을 확인해야 합니다.
  • 회사 소개는 제출인이 사업보고서에 적은 문장을 그대로 옮긴 것이며 표와 그림, 그리고 보고서의 다른 절을 가리키는 안내 문장은 제외했고 내용의 사실 여부를 따로 확인하지 않았습니다.

VaR

7.35%
[4.82%, 10.85%] · 기준일 2026-10-02
기간별 VaR 비교

위 헤드라인과 같은 측정치를 세 기간에 대해 같은 자 위에 나란히 놓은 것이며 점은 추정값, 가로선은 그 구간입니다. 세 기간은 서로 포개어져 관측을 공유하므로 세 값은 독립적인 세 번의 측정이 아닙니다. 선택한 기간을 진하게 표시합니다.

일별 수익률 분포

선택한 기간의 종목 일별 수익률을 같은 폭의 구간으로 센 것입니다. 세로선은 위의 VaR·cVaR을 손실 방향에 표시한 것입니다. 발행된 VaR 표본에는 거래정지와 첫 거래일 등을 제외하는 규칙이 적용되지만 이 일별 수익률에는 적용되지 않아 막대와 세로선이 가장자리에서 조금 다를 수 있습니다.

낙폭

최대 낙폭 67.7% (2026-07-30). 선택한 기간에서 직전 고점 대비 얼마나 내려와 있었는지를 날마다 그린 것이며 지나간 경로의 서술입니다.

위험 지표가 낯설다면VaR·cVaR과 연율 변동성을 쉬운 말로 풀어 쓴 안내를 준비했습니다.위험 지표 안내 보기

특성선

0.96
베타 [0.81, 1.12] · 코스피200 · 기준일 2026-10-08
절편
+0.135%[-0.389%, +0.658%]
설명력
0.40
관측 수
252
거래시점 보정 베타
0.74[0.38, 1.10]
252일 롤링 베타

일별 특성선의 가장 긴 기간 위에서 252일 창을 하루씩 굴린 값입니다. 코스피200에 대한 베타와 종목 초과수익률의 연율 변동성이 어느 시기에 커지고 줄었는지 보여 주며, 위의 헤드라인 수치와 달리 구간은 붙이지 않습니다.

252일 롤링 연율 변동성

점 하나는 한 기간의 지수 초과수익률과 종목 초과수익률이고 직선은 그 점들에 맞춘 회귀선입니다. 무위험수익률은 양도성예금증서 금리를 씁니다.

재무 정보

20152016201720182019202020212022202320242025TTM
매출액억원6,6667,7316,7976,6938,0749,35912,14716,75311,54211,31213,97215,515
매출액 증가율%—15.98-12.08-1.5420.6415.9229.7837.92-31.10-2.0023.52—
영업이익억원1,2501,7241,4321,1301,8132,3933,9917,6872,6541,9082,7733,199
영업이익 증가율%—37.98-16.95-21.0960.4532.0266.7692.62-65.47-28.1045.30—
당기순이익억원1,2678831,1028681,0461,6603,1695,5882,6412,2942,5263,492
당기순이익 증가율%—-30.2924.71-21.1920.5158.6790.8776.35-52.73-13.1610.11—
지배주주순이익억원1,2678831,1028681,0461,6603,1695,5882,6412,2952,5613,457
비지배주주순이익억원———000000-1-3535
영업이익률%18.7522.3021.0716.8822.4525.5732.8645.8923.0016.8719.8520.62
순이익률%19.0111.4316.2112.9712.9617.7426.0933.3622.8920.2818.0822.50
ROE%49.8825.8424.1715.5516.2320.8928.6534.1115.1811.7711.9514.44
ROA%12.878.9511.088.149.6114.0920.4526.3312.939.578.4410.54
부채비율%287.57188.60118.0791.0068.9148.3340.1329.5717.4319.8033.3629.37
유동비율%138.40134.53243.53244.51194.01175.47243.09328.36466.95376.93247.88249.97
당좌비율%104.20106.69191.87217.15170.41155.66223.40310.11429.86354.72231.05237.96
유보율%45.8086.74137.32186.14226.00293.28431.04670.93759.62849.57922.80997.58
잉여현금흐름억원5721,5611,0727087201,5222,5955,501-1,0512,5592,108—
FCF 마진%8.5720.1815.7810.588.9116.2721.3732.84-9.1022.6315.09—
영업현금흐름 전환율%120.51281.07166.21207.70153.94186.71124.06130.6484.90166.81141.33—
매출 대비 설비투자%14.3411.9311.1616.3711.0316.8511.0010.7428.5311.2010.46—
매출채권회전일수일—47.843.620.08.85.63.13.2————
재고자산회전일수일—60.464.847.433.732.831.734.439.837.334.2—
매입채무회전일수일—33.433.936.741.143.147.352.8————
현금전환주기일—74.774.530.71.4-4.8-12.6-15.3————
EPS원3,1122,0422,5462,0022,4103,8227,29212,8586,2415,5206,2857,946
PER배—7.794.715.4211.4513.349.972.899.396.0110.7618.15
BPS원—7,70610,27312,57714,52017,89724,91236,89939,19243,92049,24555,022
PBR배—2.061.170.861.902.852.921.011.500.751.372.62
주당배당금원——2502503503504501,300580—1,230—
배당성향%——9.8212.4914.529.166.1710.119.29—19.57—

연결 재무제표 기준

손익 흐름억원

매출액
13,972
매출원가
8,969
매출총이익
5,004
영업이익
2,773
판매비와관리비
2,231
영업외수익
406
법인세비용차감전순이익
3,179
당기순이익
2,526
법인세비용
653

매출액이 당기순이익에 이르기까지 단계마다 어디로 나뉘는지를 공시 금액 그대로 그린 그림입니다. 영업외손익은 법인세비용차감전순이익과 영업이익의 차이로 두고 부호에 따라 수익 또는 비용으로 표시하며, 한 단계의 항목 합이 맞지 않는 나머지는 기타로 따로 표시합니다.

수익 구성억원

이익률 추이%

활동별 현금흐름억원

재무상태표 구성억원

부채비율%

왼쪽 막대는 자산을 유동과 비유동으로, 오른쪽 막대는 그 자산을 조달한 부채와 자본으로 나눈 것이며 두 막대의 높이는 같습니다.

분기 실적 추이억원

전년동기 대비 증가율%

분기 막대는 각 분기 석 달의 실적이며 연간 수치와 섞지 않습니다. 증가율은 한 해 전 같은 분기가 함께 실려 있을 때만 계산하고 직전 값이 손실이면 비워 둡니다.

현금전환주기일

잉여현금흐름 분해억원

재고자산과 매출채권의 회전일수를 위로, 매입채무 회전일수를 아래로 쌓고 그 차감 결과인 현금전환주기를 선으로 표시했습니다. 회전일수는 직전 연도와의 평균 잔액으로 계산하므로 가장 오래된 연도는 그리지 않습니다. 신고된 항목이 없는 회전일수는 그리지 않으며 현금전환주기는 세 항목이 모두 있는 연도에만 표시합니다.

영업활동 현금흐름에서 유형자산 취득 지출을 뺀 값이 잉여현금흐름이며 세 막대 모두 신고된 부호 그대로 그렸습니다.

지배주주 순이익률%

자산회전율배

재무 레버리지배

ROE%

ROE는 지배주주 순이익률과 자산회전율과 재무 레버리지의 곱입니다. 세 요소 모두 기말 잔액을 분모로 쓰고 이익과 자본은 지배주주 기준으로 맞췄으므로 곱이 표의 ROE와 일치합니다.

재무제표

재무상태표

20152016201720182019202020212022202320242025
9,8469,8689,94010,66510,88911,78615,49921,227*20,43423,96929,926
7,3066,4495,3825,0814,4423,8404,4394,844*3,0333,9627,486
2,5413,4194,5585,5846,4477,94611,06016,383*17,40120,00722,440

손익계산서

20152016201720182019202020212022202320242025
6,6667,7316,7976,6938,0749,35912,14716,753*11,54211,31213,972
1,2501,7241,4321,1301,8132,3933,9917,687*2,6541,9082,773
1,1588551,0509611,4402,0974,2047,471*3,0592,7583,179
1,2678831,1028681,0461,6603,1695,588*2,6412,2942,526
기본주당이익원3,1122,0422,5462,0022,4103,8227,29212,858*6,2415,5206,285
희석주당이익원해당 없음해당 없음2,5452,0022,4103,8227,29212,858*6,2415,5206,200
1,1528791,1399781,0011,6503,2555,518*2,6232,3782,495

현금흐름표

20152016201720182019202020212022202320242025
당기순이익손익계산서 항목1,2678831,1028681,0461,6603,1695,5882,6412,2942,526
영업활동 조정 합계산출 값2601,6007299355641,4407621,712-3991,5321,044
1,5272,4831,8311,8031,6113,1003,9317,301*2,2433,8263,570
-122-1,210-1,019-1,173-1,240-2,653-2,528-7,101*275-3,310-3,936
-718-1,185-858-509-709-760-49-460*-1,467-114677
기초 현금 및 현금성자산억원4041,0811,1561,0751,1918484831,8301,5372,5332,971
1,0811,1561,0751,1918484831,8301,513*2,5332,9713,231
현금 및 현금성자산의 순증감억원해당 없음해당 없음-46121-338-3131,355-261해당 없음해당 없음해당 없음

가장 최근 연간 기준으로 영업활동과 재무활동에서 현금이 들어오고 투자활동에 지출한 해입니다.

직전 해가 공시되지 않은 연도는 이듬해 공시가 재작성한 비교 수치로 채우며 그 사실을 함께 표시합니다. 수주잔고와 같은 재무제표 밖 영업지표와 감사의견은 이 표가 다루지 않고, 주당 수치는 액면 변경을 소급 조정하지 않은 신고 값 그대로입니다.

{year} 회계연도 사업보고서(접수일 {date})에 제출인이 적은 문장을 그대로 옮긴 것이며 표와 그림, 다른 절을 가리키는 안내 문장은 제외했습니다.

가장 최근 연간 공시의 접수일은 2026.06.01입니다.

감사의견

회계연도감사의견감사인결산일
2025적정의견제 73 기삼일회계법인2025-12-31
2024적정의견제 72 기삼일회계법인2025-12-31
2023적정의견제 71 기삼일회계법인2025-12-31
2022적정*제 70 기삼정회계법인2022-12-31
2021적정제 69 기삼정회계법인2022-12-31
2020적정제 68 기삼정회계법인2022-12-31
2019적정제 67 기삼정회계법인2019-12-31
2018적정제 66 기삼정회계법인2019-12-31
2017적정제 65 기삼정회계법인2019-12-31
2016적정제 64 기삼정회계법인2016-12-31
2015적정제 63 기신한회계법인2016-12-31
2014적정제 62 기삼일회계법인2016-12-31

감사인의 명칭과 감사의견은 제출된 감사보고서의 기재를 그대로 옮긴 것이며 표현은 제출인의 것을 따릅니다. 같은 회계연도가 두 번 보이면 해당 공시가 두 건의 기재를 담고 있었다는 뜻이며 원천 자료는 둘을 구분하지 않습니다.

감사의견은 재무제표가 중요성의 관점에서 적정하게 표시되었다고 보는 적정의견, 특정 사항을 제외하고는 적정하다고 보는 한정의견, 적정하게 표시되지 않았다고 보는 부적정의견, 그리고 충분한 감사 증거를 얻지 못해 의견을 표명하지 않는 의견거절의 네 가지로 나뉩니다.

가치평가

밸류에이션 배수 추이배

PER과 PBR은 각 기간 말 종가를 같은 기간에 신고한 주당 값으로 나눈 배수이며 주당순이익이 손실인 기간은 비워 둡니다. 분기 보기는 분기 주당순이익에 대한 배수입니다.

배당 이력원

주당배당금 막대는 주식 분할과 액면 변경을 소급 반영해 현재 주식 기준으로 맞춘 값입니다. 배당성향과 배당수익률은 같은 기간의 신고 값끼리 나눈 비율이라 조정하지 않습니다.

배당성향과 배당수익률%

PER 밴드원

주가는 수정주가이며 밴드는 직전에 끝난 회계연도의 주당순이익에 배수를 곱한 선입니다. 다음 회계연도가 끝날 때까지 이전 연도의 주당순이익을 그대로 쓰고, 배수는 과거 연간 PER의 최솟값과 최댓값 사이를 같은 간격으로 나눈 값입니다.

가치평가 모형

다섯 가지 모형이 같은 가정 아래 계산한 한 주당 값을 현재가와 나란히 놓고, 회계연도별로 그 값이 어떻게 움직였는지 보여 줍니다.

가정

무위험이자율국고채 10년 만기 수익률 · 2026-10-084.40%
베타일별 5년1.05
%
%
자기자본비용9.64%
가중평균자본비용9.30%
초기 성장률9.6%
유효 법인세율20.6%
기준 회계연도2025
현재가원138,800

위험 프리미엄과 영구성장률은 바꿀 수 있는 가정이며 나머지는 자료와 산식에서 나온 값입니다.

모형모형가원현재가 대비
고든 모형16,426-88.2%
배당할인모형 DDM19,464-86.0%
현금흐름할인 FCFF81,534-41.3%
현금흐름할인 FCFE156,192+12.5%
잔여이익모형 RIM68,314-50.8%
표의 값은 최근 회계연도의 재무 수치를 오늘의 국고채 수익률과 현재가로 계산한 것입니다.

배당·잔여이익 계열원

현금흐름할인 계열원

회계연도별 값은 그해 결산 재무 수치와 결산일의 국고채 수익률로 계산하고 베타는 현재 값을 그대로 쓰며, 주식 분할이나 액면 변경은 현재 주식 기준으로 맞춘 값입니다.

계산 과정

위 표의 값이 어떻게 나왔는지 기호 수식과 이 종목의 실제 숫자를 대입한 단계로 보여 줍니다. 가정 패널의 값을 바꾸면 여기의 숫자도 함께 바뀝니다. 기업 단위 금액은 억원, 주당 값은 원입니다.

자기자본비용

r=rf+β×ERPr = r_f + \beta \times \mathit{ERP}

r = 4.40% + 1.05 × 5.00% = 9.64%

초기 성장률

g1=max⁡{ROE×(1−payout), 0},gt=g1+(gT−g1) t−1N−1g_1 = \max\{\mathit{ROE} \times (1 - \text{payout}),\,0\},\qquad g_t = g_1 + (g_T - g_1)\,\frac{t-1}{N-1}

g_1 = max(11.95% × (1 − 19.57%), 0) = 9.61%

첫해는 이 값으로 시작해 다섯째 해에 영구성장률에 닿도록 해마다 같은 폭으로 줄어듭니다

고든 모형

P0=D0 (1+gT)r−gTP_0 = \frac{D_0\,(1 + g_T)}{r - g_T}

P_0 = 1,230 × (1 + 2.00%) / (9.64% − 2.00%) = 1,255 / 0.0764 = 16,426 원

배당할인모형 DDM

P0=∑t=1NDt(1+r)t+DN(1+gT)(r−gT) (1+r)N,Dt=Dt−1(1+gt)P_0 = \sum_{t=1}^{N} \frac{D_t}{(1+r)^t} + \frac{D_N (1+g_T)}{(r - g_T)\,(1+r)^N},\qquad D_t = D_{t-1}(1+g_t)

D_0 = 1,230, g_1 = 9.61%, g_T = 2.00%, r = 9.64%

연차성장률배당 원할인계수현재가치 원
19.61%1,3480.91211,230
27.71%1,4520.83191,208
35.81%1,5370.75881,166
43.90%1,5970.69211,105
52.00%1,6280.63121,028
잔존가치2.00%21,7470.631213,727
합계19,464

P_0 = 19,464 원

잔여이익모형 RIM

P0=B0+∑t=1NRIt(1+r)t+RIN(1+gT)(r−gT) (1+r)N,RIt=(ROE−r) Bt−1P_0 = B_0 + \sum_{t=1}^{N} \frac{\mathit{RI}_t}{(1+r)^t} + \frac{\mathit{RI}_N (1+g_T)}{(r - g_T)\,(1+r)^N},\qquad \mathit{RI}_t = (\mathit{ROE} - r)\,B_{t-1}

B_0 = 49,245 원, ROE = 11.95%, 배당성향 = 19.57%, r = 9.64%, g_T = 2.00%

연차기초 순자산이익자본비용 청구액잔여이익할인계수현재가치
149,2455,8864,7461,1400.91211,040
253,9796,4525,2021,2500.83191,040
359,1687,0725,7031,3700.75881,039
464,8567,7526,2511,5010.69211,039
571,0918,4976,8521,6460.63121,039
잔존가치21,9770.631213,873

P_0 = 49,245 + 5,196 + 13,873 = 68,314 원

현금흐름할인 FCFF

FCFF0=CFO−CapEx+Int (1−τ),WACC=ED+E r+DD+E kd (1−τ)\mathit{FCFF}_0 = \mathit{CFO} - \mathit{CapEx} + \mathit{Int}\,(1-\tau),\qquad \mathit{WACC} = \frac{E}{D+E}\,r + \frac{D}{D+E}\,k_d\,(1-\tau)

기준 연도 현금흐름 FCFF

FCFF_0 = 3,569.7 − 1,461.3 + 64.9 × (1 − 20.55%) = 2,159.9 억원

가중평균자본비용

E = 60,384.4, D = 3,558.9 억원; 자기자본 비중 = 94.43%, 차입금 비중 = 5.57%; 타인자본비용 k_d = 4.40%

WACC = 94.43% × 9.64% + 5.57% × 4.40% × (1 − 20.55%) = 9.30%

Vfirm=∑t=1NFCFFt(1+WACC)t+FCFFN(1+gT)(WACC−gT) (1+WACC)N,FCFFt=FCFFt−1(1+gt),P0=Vfirm−D+CashSharesV_{\text{firm}} = \sum_{t=1}^{N} \frac{\mathit{FCFF}_t}{(1+\mathit{WACC})^t} + \frac{\mathit{FCFF}_N (1+g_T)}{(\mathit{WACC} - g_T)\,(1+\mathit{WACC})^N},\qquad \mathit{FCFF}_t = \mathit{FCFF}_{t-1}(1+g_t),\qquad P_0 = \frac{V_{\text{firm}} - D + \text{Cash}}{\text{Shares}}
연차성장률현금흐름 억원할인계수현재가치 억원
19.61%2,367.60.91492,166.2
27.71%2,550.10.83712,134.8
35.81%2,698.20.76592,066.6
43.90%2,803.50.70081,964.7
52.00%2,859.60.64121,833.5
잔존가치2.00%39,978.60.641225,633.6
합계35,799.4

기업가치 = 35,799.4; 차입금 차감 3,558.9; 현금 가산 3,230.5 → 35,471.0 억원

P_0 = 35,471.0 억원 ÷ 43,504,588 (주식수) = 81,534 원

현금흐름할인 FCFE

FCFE0=CFO−CapEx+ΔD,P0=1Shares[∑t=1NFCFEt(1+r)t+FCFEN(1+gT)(r−gT) (1+r)N],FCFEt=FCFEt−1(1+gt)\mathit{FCFE}_0 = \mathit{CFO} - \mathit{CapEx} + \Delta D,\qquad P_0 = \frac{1}{\text{Shares}}\left[\sum_{t=1}^{N} \frac{\mathit{FCFE}_t}{(1+r)^t} + \frac{\mathit{FCFE}_N (1+g_T)}{(r - g_T)\,(1+r)^N}\right],\qquad \mathit{FCFE}_t = \mathit{FCFE}_{t-1}(1+g_t)

기준 연도 현금흐름 FCFE

FCFE_0 = 3,569.7 − 1,461.3 + 2,185.7 (순차입 증감) = 4,294.0 억원

연차성장률현금흐름 억원할인계수현재가치 억원
19.61%4,706.90.91214,293.1
27.71%5,069.80.83194,217.6
35.81%5,364.20.75884,070.2
43.90%5,573.50.69213,857.3
52.00%5,685.00.63123,588.6
잔존가치2.00%75,920.10.631247,924.0
합계67,950.9

P_0 = 67,950.9 억원 ÷ 43,504,588 (주식수) = 156,192 원

자기자본비용은 무위험이자율에 베타와 주식 위험 프리미엄의 곱을 더한 값입니다. 초기 성장률은 최근 회계연도의 자기자본이익률에 유보율을 곱한 값이며 영 아래로는 두지 않고, 첫해의 그 값에서 다섯째 해의 영구성장률까지 해마다 같은 폭으로 줄어든다고 놓습니다. 고든 모형만 처음부터 영구성장률로 계산합니다. 현금흐름할인은 영업활동현금흐름에서 자본적지출을 뺀 값을 기준으로 하며, FCFF는 이자지급액의 세후 금액을 더해 가중평균자본비용으로, FCFE는 순차입 증감을 더해 자기자본비용으로 할인합니다. 잔여이익모형은 주당순자산에 자기자본비용을 넘는 이익의 현재가치를 더합니다.

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