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003230KOSPI

삼양식품

1,172,000
-45,000 (-3.70%)

주가 차트

  • MA5
  • MA20
  • MA60
시가총액조원

그날 종가에 이 종목 자체의 상장주식수를 곱한 값을 주마다 하나씩 골라 이은 선입니다. 보통주와 우선주를 합친 값이 아니라 이 종목 하나만의 값입니다.

개요

요약

삼양식품은 1961년 설립된 식품 제조 기업입니다. 본사는 서울특별시에 위치하며 코스피 시장에 상장되어 있습니다.

회사는 면류, 스낵류, 소스 및 냉동류 등을 제조하여 판매합니다. 국내외 판매 및 물류 법인을 통해 제품을 공급하며, 물류 및 유통 관련 용역 서비스 사업도 함께 수행합니다.

사업의 개요 원문

가. 사업의 현황

당사는 본사를 거점으로 한국 및 해외에 판매 및 물류 법인을 두고 사업을 영위하는 글로벌 식품 제조기업으로 지배기업인 삼양식품㈜와 종속기업을 중심으로 면류 등 식품의 제조ㆍ판매 사업과 물류 및 용역 서비스 사업을 수행하고 있습니다. 국내에서는 삼양식품㈜ 본사를 중심으로 식품 제조 및 판매 기능을 수행하고 있으며, 원재료 가공을 담당하는 삼양제분㈜와 물류 서비스를 제공하는 삼양로지스틱스㈜ 등 종속기업을 통해 사업을 운영하고 있습니다.

해외에서는 미주, 일본, 중국, 동남아시아, 유럽 등지에 판매 법인을 두고 있으며, 각 지역의 법인은 수입ㆍ유통 구조를 통해 시장별 특성에 맞춘 판매 전략을 수행하고 있습니다. 아울러 중국 지역의 경우 27년 1월 완공을 목표로 현지 생산시설을 건설 중에 있으며, 해당 시설을 통해 중국 내수 시장 대응 및 현지화 전략을 강화할 계획입니다.

용역서비스 사업은 물류 및 유통 관련 서비스를 제공하는 삼양로지스틱스㈜와, 면사업부의 후레이크스프 원료 선별 용역을 담당하는 삼양라운드어스㈜ 등으로 구성되어 있습니다.

나. 주요사업의 특성

당사의 주력 사업인 면류 사업은 대표적인 필수 소비재 산업으로 경기 변동에 따른 수요 변동성이 상대적으로 크지 않은 특징을 보입니다. 다만, 최근 물가 상승 장기화에 따라 소비자의 합리적 소비 성향이 강화되고 있으며, 이에 따른 제품 구성 변화 및 계절적 요인으로 매출 및 수익성이 영향을 받을 수 있습니다.

또한, 면류 시장은 다수의 경쟁업체가 존재하나, 실제 시장에서는 소수 업체 중심의 경쟁 구도가 형성되어 있으며, 시장 점유율 확대를 위한 가격, 품질, 브랜드 경쟁이 지속되고 있습니다. 이에 따라 당사는 차별화된 제품 개발과 PB 제품 확대 등 경쟁력 강화를 위한 전략을 추진하고 있습니다.

다. 주요 원재료 및 생산능력

당사의 주요 원재료는 밀가루, 감자전분, 팜유 등으로 구성되어 있으며, 일부 원재료는 계열회사로부터 조달하고 있습니다. 주요 원재료는 다수의 공급처를 통해 조달하고 있으며, 특정 원재료의 경우 시장 가격 변동 및 수급 상황에 따라 조달 단가가 영향을 받을 수 있습니다.당사는 서울에 위치한 본사와 국내에 총 3개의 생산공장(원주, 익산, 밀양)을 보유하고 있습니다. 원주공장은 용기제품과 봉지제품을 포함한 면류를 생산하는 면공장과 짱구, 사또밥 등을 생산하는 스낵공장, 소스, 간장류를 생산하는 조미소재ㆍ소스공장으로 구성되어 있습니다. 익산공장은 용기제품을 제외한 일부 면류 제품을 생산하고 있습니다. 밀양공장은 용기제품과 봉지제품을 포함한 면류를 생산하는 면공장 및 소스를 생산하는 소스공장으로 구성돼있으며, 해외 수출제품 중심으로 생산하고 있습니다.

라. 매출실적

2025년 누적 기준, 당사는 연결 기준 매출액 2조 3,518억 원, 영업이익 5,242억 원, 당기순이익 3,887억 원을 기록하였으며, 별도 기준으로는 매출액 1조 9,018억 원, 영업이익 4,714억 원, 당기순이익 3,553억 원을 기록하였습니다.

회사의 개요

가. 연결대상 종속회사 현황(요약)

(1) 연결대상 종속회사

(2) 연결대상회사의 변동내용

나. 회사의 법적, 상업적 명칭

당사의 명칭은 삼양식품 주식회사라고 표기하며 약식으로 표기할 경우에는 삼양식품(주)라고 표기합니다. 또한, 영문으로는 Samyang Foods Inc. 라 표기합니다.

다. 설립일자 및 존속기간

회사는 1961년 9월 15일자로 유지공업과 식품도매업을 영위하기 위하여 설립되었으며, 원주, 익산, 밀양 등의 공장에서 면, 스낵류, 조미소재 등을 제조하여 판매하고 있습니다.

회사는 1975년 6월에 주식을 상장하였으며, 수차의 증자를 실시하여 2025년 12월 31일 현재의 자본금은 37,665백만원입니다.

라. 본사의 주소, 전화번호 및 홈페이지

주소 : 서울특별시 중구 퇴계로159(충무로2가) 삼양라운드스퀘어빌딩전화번호 : 02) 940-3000홈페이지 : http://www.samyangfoods.com

마. 중소기업 등 해당 여부

바. 주요 사업의 내용 등

(1) 각 사업부문 별 주요 사업의 내용

당사는 1961년 창업 이래 식품 사업에만 전념해 왔습니다. 특히 맛과 건강을 최우선으로 한 제품을 생산하여 한국 식품산업과 식문화의 발전에 앞장서고 있습니다.당사는 수십년의 식품 제조 노하우를 바탕으로 면, 스낵류, 소스 및 냉동류 등을 제조, 판매하고 있습니다.

삼양식품은 국내에서 처음으로 라면을 출시해 쌀 중심의 식습관을 변화시키며 60년대 식량난 해결에 기여했으며, 현재는 한국적인 매운맛을 담은 불닭브랜드로 전 세계인이 함께 즐길 수 있는 새로운 식문화를 창출하여 K-FOOD 열풍을 선도하고 있습니다.

회사가 영위하는 목적사업은 다음과 같습니다.

(2) 연결회사의 주요 제품 및 서비스 등연결회사의 각 사업부문별 주요 제품과 매출비중은 다음과 같습니다.

사. 신용평가에 관한 사항

당사의 신용평가 등급은 아래와 같습니다.

아. 회사의 주권상장(또는 등록ㆍ지정)여부 및 특례상장에 관한 사항

2025 회계연도 사업보고서(접수일 2026.03.18)에 제출인이 적은 문장을 그대로 옮긴 것이며 표와 그림은 제외했습니다.

  • 요약은 원문을 바탕으로 별도로 작성한 문장이며 제출인의 문장이 아니고 원문과 표현이 다르거나 빠진 내용이 있을 수 있으므로 함께 실은 원문을 확인해야 합니다.
  • 회사 소개는 제출인이 사업보고서에 적은 문장을 그대로 옮긴 것이며 표와 그림, 그리고 보고서의 다른 절을 가리키는 안내 문장은 제외했고 내용의 사실 여부를 따로 확인하지 않았습니다.

VaR

3.55%
[2.51%, 5.12%] · 기준일 2026-10-02
기간별 VaR 비교

위 헤드라인과 같은 측정치를 세 기간에 대해 같은 자 위에 나란히 놓은 것이며 점은 추정값, 가로선은 그 구간입니다. 세 기간은 서로 포개어져 관측을 공유하므로 세 값은 독립적인 세 번의 측정이 아닙니다. 선택한 기간을 진하게 표시합니다.

일별 수익률 분포

선택한 기간의 종목 일별 수익률을 같은 폭의 구간으로 센 것입니다. 세로선은 위의 VaR·cVaR을 손실 방향에 표시한 것입니다. 발행된 VaR 표본에는 거래정지와 첫 거래일 등을 제외하는 규칙이 적용되지만 이 일별 수익률에는 적용되지 않아 막대와 세로선이 가장자리에서 조금 다를 수 있습니다.

낙폭

최대 낙폭 34.4% (2026-03-09). 선택한 기간에서 직전 고점 대비 얼마나 내려와 있었는지를 날마다 그린 것이며 지나간 경로의 서술입니다.

위험 지표가 낯설다면VaR·cVaR과 연율 변동성을 쉬운 말로 풀어 쓴 안내를 준비했습니다.위험 지표 안내 보기

특성선

0.11
베타 [-0.06, 0.27] · 코스피200 · 기준일 2026-10-08
절편
-0.107%[-0.485%, +0.272%]
설명력
0.01
관측 수
252
거래시점 보정 베타
-0.12[-0.36, 0.13]
252일 롤링 베타

일별 특성선의 가장 긴 기간 위에서 252일 창을 하루씩 굴린 값입니다. 코스피200에 대한 베타와 종목 초과수익률의 연율 변동성이 어느 시기에 커지고 줄었는지 보여 주며, 위의 헤드라인 수치와 달리 구간은 붙이지 않습니다.

252일 롤링 연율 변동성

점 하나는 한 기간의 지수 초과수익률과 종목 초과수익률이고 직선은 그 점들에 맞춘 회귀선입니다. 무위험수익률은 양도성예금증서 금리를 씁니다.

재무 정보

20152016201720182019202020212022202320242025TTM
매출액억원2,9093,5934,5854,6945,4366,4856,4209,09011,92917,28023,51827,544
매출액 증가율%—23.5427.602.3715.8119.30-1.0041.5931.2344.8636.10—
영업이익억원712534335527839536549041,4753,4465,2426,234
영업이익 증가율%—253.5371.4127.3741.8821.78-31.4438.2763.22133.5852.13—
당기순이익억원-341882913536006805678031,2662,7133,8874,877
당기순이익 증가율%——54.8621.3170.0313.24-16.6541.6857.70114.2843.29—
지배주주순이익억원-321832873485966725637981,2632,7203,8944,876
비지배주주순이익억원-354558353-7-81
영업이익률%2.467.039.4511.7614.4014.7010.189.9412.3719.9422.2922.63
순이익률%-1.175.236.357.5211.0410.488.828.8310.6115.7016.5317.71
ROE%——14.3315.0820.9919.6214.4317.6222.3533.3031.0231.85
ROA%-1.155.757.318.5712.7612.227.528.6810.8217.0117.7017.74
부채비율%82.4584.0196.0475.8163.5260.1790.32103.39102.9092.6072.7477.53
유동비율%67.7679.9473.5093.52123.48122.28152.90154.73122.40137.41157.15179.79
당좌비율%55.1366.8461.3276.59105.03101.21128.35105.7687.04107.36113.04143.16
유보율%310.58355.43——————————
잉여현금흐름억원59180-2024391150-813-3911,2311,295-1,397—
FCF 마진%2.025.00-0.450.527.202.32-12.67-4.3010.327.49-5.94—
영업현금흐름 전환율%—197.79149.74107.6187.48118.99103.0059.53132.79131.9479.58—
매출 대비 설비투자%2.475.349.957.582.4610.1521.769.563.7713.2219.09—
매출채권회전일수일—27.3——————————
재고자산회전일수일—20.319.823.524.124.830.743.059.452.755.2—
매입채무회전일수일—47.955.655.042.438.345.143.145.4———
현금전환주기일—-0.3——————————
EPS원-4182,4313,8084,6237,9068,9227,48110,66516,92936,46852,15664,729
PER배—16.6825.4211.2511.3711.3212.6711.9112.7620.9823.6017.29
BPS원——26,56030,65237,66145,47051,82460,12974,979108,436166,650203,212
PBR배——3.641.702.392.221.832.112.887.057.395.51
주당배당금원—1502504008008001,0001,4002,1001,5004,000—
배당성향%—6.176.578.6510.128.9713.3713.1312.404.117.67—

연결 재무제표 기준

손익 흐름억원

매출액
23,518
매출원가
12,988
매출총이익
10,530
판매비와관리비
5,288
영업이익
5,242
법인세비용차감전순이익
5,169
영업외비용
73
당기순이익
3,887
법인세비용
1,282

매출액이 당기순이익에 이르기까지 단계마다 어디로 나뉘는지를 공시 금액 그대로 그린 그림입니다. 영업외손익은 법인세비용차감전순이익과 영업이익의 차이로 두고 부호에 따라 수익 또는 비용으로 표시하며, 한 단계의 항목 합이 맞지 않는 나머지는 기타로 따로 표시합니다.

수익 구성억원

이익률 추이%

활동별 현금흐름억원

재무상태표 구성억원

부채비율%

왼쪽 막대는 자산을 유동과 비유동으로, 오른쪽 막대는 그 자산을 조달한 부채와 자본으로 나눈 것이며 두 막대의 높이는 같습니다.

분기 실적 추이억원

전년동기 대비 증가율%

분기 막대는 각 분기 석 달의 실적이며 연간 수치와 섞지 않습니다. 증가율은 한 해 전 같은 분기가 함께 실려 있을 때만 계산하고 직전 값이 손실이면 비워 둡니다.

현금전환주기일

잉여현금흐름 분해억원

재고자산과 매출채권의 회전일수를 위로, 매입채무 회전일수를 아래로 쌓고 그 차감 결과인 현금전환주기를 선으로 표시했습니다. 회전일수는 직전 연도와의 평균 잔액으로 계산하므로 가장 오래된 연도는 그리지 않습니다. 신고된 항목이 없는 회전일수는 그리지 않으며 현금전환주기는 세 항목이 모두 있는 연도에만 표시합니다.

영업활동 현금흐름에서 유형자산 취득 지출을 뺀 값이 잉여현금흐름이며 세 막대 모두 신고된 부호 그대로 그렸습니다.

지배주주 순이익률%

자산회전율배

재무 레버리지배

ROE%

ROE는 지배주주 순이익률과 자산회전율과 재무 레버리지의 곱입니다. 세 요소 모두 기말 잔액을 분모로 쓰고 이익과 자본은 지배주주 기준으로 맞췄으므로 곱이 표의 ROE와 일치합니다.

재무제표

재무상태표

20152016201720182019202020212022202320242025
2,9653,2673,9824,1214,7045,5627,5319,24911,70315,94821,965
1,3401,4921,9511,7771,8272,0893,5744,7025,9357,6679,250
1,6251,7752,0312,3442,8763,4733,9574,5485,7688,28012,715

손익계산서

20152016201720182019202020212022202320242025
2,9093,5934,5854,6945,4366,4856,4209,09011,92917,28023,518
712534335527839536549041,4753,4465,242
-12473575397839077211,0201,5633,5165,169
-341882913536006805678031,2662,7133,887
기본주당이익원-4182,4313,8084,6237,9068,9227,48110,66516,92936,46852,156
희석주당이익원-4182,4313,8084,6237,9068,9227,48110,66516,92936,46852,156
-281542673325626575438511,2422,7063,931

현금흐름표

20152016201720182019202020212022202320242025
당기순이익손익계산서 항목-341882913536006805678031,2662,7133,887
영업활동 조정 합계산출 값16518414527-7512917-325415866-794
1313724363805258095844781,6813,5793,093
-70-177-456-230-123-662-1,731-998-237*-2,143-4,790
-24-29121-112-56351,252371-201*-3491,702
기초 현금 및 현금성자산억원1952334054935318751,0401,1459692,1873,348
2334054935318751,0401,1459692,1873,3483,328
현금 및 현금성자산의 순증감억원3716710139346182105-1501,243해당 없음해당 없음

가장 최근 연간 기준으로 영업활동과 재무활동에서 현금이 들어오고 투자활동에 지출한 해입니다.

직전 해가 공시되지 않은 연도는 이듬해 공시가 재작성한 비교 수치로 채우며 그 사실을 함께 표시합니다. 수주잔고와 같은 재무제표 밖 영업지표와 감사의견은 이 표가 다루지 않고, 주당 수치는 액면 변경을 소급 조정하지 않은 신고 값 그대로입니다.

{year} 회계연도 사업보고서(접수일 {date})에 제출인이 적은 문장을 그대로 옮긴 것이며 표와 그림, 다른 절을 가리키는 안내 문장은 제외했습니다.

가장 최근 연간 공시의 접수일은 2026.03.18입니다.

감사의견

회계연도감사의견감사인결산일
2025적정의견제 65 기안진회계법인2025-12-31
2024적정의견제 64 기안진회계법인2025-12-31
2023적정의견제 63 기안진회계법인2025-12-31
2022적정제 62 기삼일회계법인2022-12-31
2021적정제 61 기삼일회계법인2022-12-31
2020적정제 60 기삼일회계법인2022-12-31
2019적정제 59 기삼일회계법인2019-12-31
2018적정제 58 기삼일회계법인2019-12-31
2017적정제 57 기삼일회계법인2019-12-31
2016적정제 56 기삼일회계법인2016-12-31
2015적정제 55 기삼일회계법인2016-12-31
2014적정제 54 기삼일회계법인2016-12-31

감사인의 명칭과 감사의견은 제출된 감사보고서의 기재를 그대로 옮긴 것이며 표현은 제출인의 것을 따릅니다. 같은 회계연도가 두 번 보이면 해당 공시가 두 건의 기재를 담고 있었다는 뜻이며 원천 자료는 둘을 구분하지 않습니다.

감사의견은 재무제표가 중요성의 관점에서 적정하게 표시되었다고 보는 적정의견, 특정 사항을 제외하고는 적정하다고 보는 한정의견, 적정하게 표시되지 않았다고 보는 부적정의견, 그리고 충분한 감사 증거를 얻지 못해 의견을 표명하지 않는 의견거절의 네 가지로 나뉩니다.

가치평가

밸류에이션 배수 추이배

PER과 PBR은 각 기간 말 종가를 같은 기간에 신고한 주당 값으로 나눈 배수이며 주당순이익이 손실인 기간은 비워 둡니다. 분기 보기는 분기 주당순이익에 대한 배수입니다.

배당 이력원

주당배당금 막대는 주식 분할과 액면 변경을 소급 반영해 현재 주식 기준으로 맞춘 값입니다. 배당성향과 배당수익률은 같은 기간의 신고 값끼리 나눈 비율이라 조정하지 않습니다.

배당성향과 배당수익률%

PER 밴드원

주가는 수정주가이며 밴드는 직전에 끝난 회계연도의 주당순이익에 배수를 곱한 선입니다. 다음 회계연도가 끝날 때까지 이전 연도의 주당순이익을 그대로 쓰고, 배수는 과거 연간 PER의 최솟값과 최댓값 사이를 같은 간격으로 나눈 값입니다.

가치평가 모형

다섯 가지 모형이 같은 가정 아래 계산한 한 주당 값을 현재가와 나란히 놓고, 회계연도별로 그 값이 어떻게 움직였는지 보여 줍니다.

가정

무위험이자율국고채 10년 만기 수익률 · 2026-10-084.40%
베타일별 5년0.23
%
%
자기자본비용5.56%
가중평균자본비용—
초기 성장률28.6%
유효 법인세율24.8%
기준 회계연도2025
현재가원1,172,000

위험 프리미엄과 영구성장률은 바꿀 수 있는 가정이며 나머지는 자료와 산식에서 나온 값입니다.

모형모형가원현재가 대비
고든 모형114,544-90.2%
배당할인모형 DDM204,380-82.6%
현금흐름할인 FCFF기준 연도 현금흐름이 양수가 아님
현금흐름할인 FCFE436,360-62.8%
잔여이익모형 RIM3,015,342+157.3%
표의 값은 최근 회계연도의 재무 수치를 오늘의 국고채 수익률과 현재가로 계산한 것입니다.

배당·잔여이익 계열원

현금흐름할인 계열원

회계연도별 값은 그해 결산 재무 수치와 결산일의 국고채 수익률로 계산하고 베타는 현재 값을 그대로 쓰며, 주식 분할이나 액면 변경은 현재 주식 기준으로 맞춘 값입니다.

계산 과정

위 표의 값이 어떻게 나왔는지 기호 수식과 이 종목의 실제 숫자를 대입한 단계로 보여 줍니다. 가정 패널의 값을 바꾸면 여기의 숫자도 함께 바뀝니다. 기업 단위 금액은 억원, 주당 값은 원입니다.

자기자본비용

r=rf+β×ERPr = r_f + \beta \times \mathit{ERP}

r = 4.40% + 0.23 × 5.00% = 5.56%

초기 성장률

g1=max⁡{ROE×(1−payout), 0},gt=g1+(gT−g1) t−1N−1g_1 = \max\{\mathit{ROE} \times (1 - \text{payout}),\,0\},\qquad g_t = g_1 + (g_T - g_1)\,\frac{t-1}{N-1}

g_1 = max(31.02% × (1 − 7.67%), 0) = 28.64%

첫해는 이 값으로 시작해 다섯째 해에 영구성장률에 닿도록 해마다 같은 폭으로 줄어듭니다

고든 모형

P0=D0 (1+gT)r−gTP_0 = \frac{D_0\,(1 + g_T)}{r - g_T}

P_0 = 4,000 × (1 + 2.00%) / (5.56% − 2.00%) = 4,080 / 0.0356 = 114,544 원

배당할인모형 DDM

P0=∑t=1NDt(1+r)t+DN(1+gT)(r−gT) (1+r)N,Dt=Dt−1(1+gt)P_0 = \sum_{t=1}^{N} \frac{D_t}{(1+r)^t} + \frac{D_N (1+g_T)}{(r - g_T)\,(1+r)^N},\qquad D_t = D_{t-1}(1+g_t)

D_0 = 4,000, g_1 = 28.64%, g_T = 2.00%, r = 5.56%

연차성장률배당 원할인계수현재가치 원
128.64%5,1460.94734,875
221.98%6,2770.89745,633
315.32%7,2390.85016,154
48.66%7,8650.80536,334
52.00%8,0230.76296,120
잔존가치2.00%229,7370.7629175,265
합계204,380

P_0 = 204,380 원

잔여이익모형 RIM

P0=B0+∑t=1NRIt(1+r)t+RIN(1+gT)(r−gT) (1+r)N,RIt=(ROE−r) Bt−1P_0 = B_0 + \sum_{t=1}^{N} \frac{\mathit{RI}_t}{(1+r)^t} + \frac{\mathit{RI}_N (1+g_T)}{(r - g_T)\,(1+r)^N},\qquad \mathit{RI}_t = (\mathit{ROE} - r)\,B_{t-1}

B_0 = 166,650 원, ROE = 31.02%, 배당성향 = 7.67%, r = 5.56%, g_T = 2.00%

연차기초 순자산이익자본비용 청구액잔여이익할인계수현재가치
1166,65051,6979,26942,4280.947340,193
2214,38266,50511,92454,5810.897448,981
3275,78785,55315,33970,2140.850159,690
4354,779110,05819,73390,3250.805372,741
5456,396141,58125,385116,1970.762988,645
잔존가치3,327,3960.76292,538,441

P_0 = 166,650 + 310,251 + 2,538,441 = 3,015,342 원

현금흐름할인 FCFE

FCFE0=CFO−CapEx+ΔD,P0=1Shares[∑t=1NFCFEt(1+r)t+FCFEN(1+gT)(r−gT) (1+r)N],FCFEt=FCFEt−1(1+gt)\mathit{FCFE}_0 = \mathit{CFO} - \mathit{CapEx} + \Delta D,\qquad P_0 = \frac{1}{\text{Shares}}\left[\sum_{t=1}^{N} \frac{\mathit{FCFE}_t}{(1+r)^t} + \frac{\mathit{FCFE}_N (1+g_T)}{(r - g_T)\,(1+r)^N}\right],\qquad \mathit{FCFE}_t = \mathit{FCFE}_{t-1}(1+g_t)

기준 연도 현금흐름 FCFE

FCFE_0 = 3,092.9 − 4,489.9 + 2,040.3 (순차입 증감) = 643.3 억원

연차성장률현금흐름 억원할인계수현재가치 억원
128.64%827.60.9473784.0
221.98%1,009.50.8974905.9
315.32%1,164.20.8501989.7
48.66%1,265.00.80531,018.7
52.00%1,290.30.7629984.4
잔존가치2.00%36,949.30.762928,188.3
합계32,871.0

P_0 = 32,871.0 억원 ÷ 7,533,015 (주식수) = 436,360 원

자기자본비용은 무위험이자율에 베타와 주식 위험 프리미엄의 곱을 더한 값입니다. 초기 성장률은 최근 회계연도의 자기자본이익률에 유보율을 곱한 값이며 영 아래로는 두지 않고, 첫해의 그 값에서 다섯째 해의 영구성장률까지 해마다 같은 폭으로 줄어든다고 놓습니다. 고든 모형만 처음부터 영구성장률로 계산합니다. 현금흐름할인은 영업활동현금흐름에서 자본적지출을 뺀 값을 기준으로 하며, FCFF는 이자지급액의 세후 금액을 더해 가중평균자본비용으로, FCFE는 순차입 증감을 더해 자기자본비용으로 할인합니다. 잔여이익모형은 주당순자산에 자기자본비용을 넘는 이익의 현재가치를 더합니다.

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