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017800KOSPI

현대엘리베이터

69,900
-2,100 (-2.92%)

주가 차트

  • MA5
  • MA20
  • MA60

수정주가는 거래소가 공표한 기준가에서 구한 계수로 액면분할이나 병합 같은 기업행위를 보정해 표시한 가격입니다. 현금배당은 반영하지 않으며, 이 페이지의 위험지표 계산에는 쓰이지 않습니다.

시가총액조원

그날 종가에 이 종목 자체의 상장주식수를 곱한 값을 주마다 하나씩 골라 이은 선입니다. 보통주와 우선주를 합친 값이 아니라 이 종목 하나만의 값입니다.

개요

요약

현대엘리베이터는 1984년 설립된 회사입니다. 본사는 충청북도 충주시에 위치하며 코스피 시장에 상장되어 있습니다.

회사는 엘리베이터, 에스컬레이터, 무빙워크 등을 생산, 판매, 설치 및 유지보수하는 운반기계사업을 합니다. 주요 고객은 건설회사와 건물주이며 현대건설, 대우건설, HDC현대산업개발 등이 주요 매출처입니다. 그 외에 관광 숙박시설 운영, 여행 및 건설업을 영위합니다.

사업의 개요 원문

당사는 엘리베이터, 에스컬레이터, 무빙워크 등을 생산, 판매, 설치 및 유지보수 하는 운반기계산업을 영위하고 있으며 건설업을 주 전방산업으로 하고 있습니다. 전방산업인 건설업이 경기 변동에 민감하기 때문에 당사의 사업환경 역시 국내외 경기, 설비투자, 경제 성장률 등과 밀접하게 연관되어 있습니다.주요 제품으로는 세계 최고 수준의 원천 기술력을 바탕으로 50층 이상의 초고속 엘리베이터(THE EL 1080, THE EL Duo), 고속 엘리베이터(i-XEL), 중저속 엘리베이터(LUXEN, NEW-YZER, N:EX), 특수 엘리베이터(전망용, 병원용, 선박용) 등 용도와 건축설계에 따른 다양한 제품개발로 고객 맞춤형 솔루션을 제공하고 있습니다. 에스컬레이터와 무빙워크는 편안한 승차감과 안전성, 경제성을 바탕으로 공간과 공간을 이어주며 삭막한 도심의 빌딩을 열린 공간, 소통의 공간으로 변화시킵니다. 인체공학적 곡선설계와 공간활용을 극대화한 세련된 디자인은 다양한 용도와 컨셉을 가진 어떠한 구조의 건축물에서도 조화를 이룹니다. 또한 시스템 인버터, 수송능력 조절시스템, CRT 감시반 등 다양한 선택적 기능을 통해 효율적인 유지관리와 에너지절감을 실현하고 고객의 기대를 충족시키고 있습니다.2025년 경영방침인 『고객 신뢰 확보』, 『글로벌 사업 가속화』, 『수익성 및 다변화 강화』, 『미래 성장 동력 확보』 및 『효율적 위기 관리』를 바탕으로 경영 안정성과 내실을 강화했습니다. 승강기 관련 생산, 판매, 설치 및 유지관리가 2025년 기준으로 당사 전체 매출액의 약 72.3%이며, 주요 매출처로는 현대건설㈜, ㈜대우건설, HDC현대산업개발㈜ 등이 있습니다.[각 사업 부문별 주요 제품]

계열사 내 주요 종속회사로는 현대무벡스㈜, 현대아산㈜, 에이블현대호텔앤리조트㈜, 블룸비스타호텔앤컨퍼런스㈜가 있습니다.현대무벡스㈜는 물류자동화, PSD(승강장안전문), IT서비스업을 영위하고 있습니다. 물류자동화 사업은 냉동/냉장, 유통/택배, 자동차/타이어, 석유화학, 바이오, 2차 전지 및 공항터미널 등 다양한 산업분야의 고객들에게 기업의 생산공정부터 보관, 운송에 이르는 공급망 전체에 대한 물류자동화 토탈 솔루션을 제공하는 사업입니다. 또한 AGV 등 로봇과 AI 기술을 고도화하여 첨단 자동화 솔루션을 강화하고 있으며, 글로벌 사업 확장을 위해 헝가리 법인 신설 및 인도네시아 사무소 개설 등 해외 거점을 확대하고 있습니다.PSD(승강장안전문) 사업은 지하철ㆍ경전철의 선로와 승강장 사이에 안전을 위한 도어를 설계ㆍ제작ㆍ시공하는 사업으로서, 전동차가 정차하면 신호시스템에 따라 전동차 출입문과 연동을 통해 자동 개폐되며, 이를 통해 선로 추락에 따른 승객 사고를 차단하고, 역사 내 냉난방 효율 향상을 통한 에너지 절감과 열차풍, 소음, 분진 차단 등의 부수적인 서비스를 제공하고 있습니다. 또한 SIL 인증 기반 기술력을 바탕으로 호주 시드니 메트로 PSD 설치를 성공적으로 수행하며 해외 시장 진출을 확대하고 있습니다.마지막으로 IT서비스는 정보시스템 관련 고객의 다양한 요구에 대해 기획부터 구축, 공급, 개발, 운영 및 유지관리, 나아가 사용자에 대한 교육 및 훈련까지 정보기술과 관련된 종합 서비스를 제공하고 있습니다. 여기에 더해 AWS(Amazon Web Services)와의 글로벌 파트너십을 기반으로 클라우드 컨설팅·구축·운영 서비스를 확대하고 있으며, 물류자동화와 연계한 IT 통합 솔루션 제공을 강화하고 있습니다.현대아산㈜는 관광경협과 건설업을 영위하고 있습니다.관광경협은 대북관광과 MICE(Meeting, Incentives, Convention, Exhibition) 및 국내관광을 두 축으로 하는 안정적인 포트폴리오 구성을 통해 상호 보완적이고 시너지를 창출할 수 있도록 발전시켜 나가고 있습니다.

남북 및 동북아 국제정세가 장기간 경색되어 금강산 및 개성관광 사업이 불투명한 상황임에도 불구하고 당사는 언제든지 대북관광을 재개할 수 있는 준비를 하고 있으며, 2012년부터 추진해온 MICE 사업은 정부(외교부, 국토교통부, 문화체육관광부, 통일부 등) 및 공공기관 발주행사와 대형 국제 학술회의 수행을 통해 매년 사업 규모를 키워 가고 있습니다.건설사업 부문은 2008년 이후 관광사업 중단 및 남북관계 경색으로 국내건설 사업에 본격적으로 진출하여 사업영역을 지속적으로 확대해 나가고 있습니다. 현재 택지개발, 도로하수처리 등 공공부문 산업 공사는 물론 주택사업, 공장시설, 상업시설 등 다양한 건축공사 수행을 통하여 국내 건설사업의 입지를 확고히 해 나가고 있으며 이를 바탕으로 안정적인 공공부문 건설공사 수주와 민간부문 시공역량을 강화하여 리스크가 최소화된 수익성 있는 사업을 적극 공략하여 사업 다각화를 위해 노력하고 있습니다.

에이블현대호텔앤리조트㈜는 서울 중구 장충동에 소재한 반얀트리 클럽 앤 스파 서울을 보유 및 운영하고 있습니다. 반얀트리 클럽 앤 스파 서울의 주요 사업은 멤버십 클럽 운영, 호텔동 34실과 클럽동 16실로 구성된 최상급 호텔/리조트 운영, 최상급의 프리미엄 디저트&베이커리 사업을 운영하고 있습니다. 그 밖에 그라넘 다이닝 라운지, 클럽 멤버스 레스토랑, 풀빌라 구조의 Out-door 수영장 'The Oasis', 아시아 최초 럭셔리 오리엔탈 스파 'BanyanTree Spa' 등의 서비스를 제공하고 있습니다.

블룸비스타호텔앤컨퍼런스㈜는 연수부문과 호텔부문의 사업을 영위하고 있습니다.

천혜의 자연 환경 속에서 최상의 휴식공간과 첨단 교육시설을 갖춘 다기능 복합공간으로 연수부문과 호텔부문의 상호 보완적으로 수익구조를 실현하도록 발전시켜 나가고 있습니다.

호텔부문은 해외 여행객이 증가됨에 따라 내수 관광 산업 활성화를 위한 정부 지원 사업이시행 되고 있는 바, 대국민 숙박 대전, 대한민국 숙박 세일 페스타 등 온라인 플랫폼社를 대상으로 국내 숙박 시설 예약 특전을 제공하며 매출 성장을 위해 노력하고 있습니다.

회사의 개요

가. 회사의 법적ㆍ상업적 명칭

당사의 명칭은 '현대엘리베이터 주식회사' 입니다.영문으로 'HYUNDAI ELEVATOR CO., LTD'로 표기합니다.

나. 설립일자 및 존속기간

당사는 1984년 5월 23일 설립되었으며, 1996년 7월 3일 한국거래소 유가증권시장에 상장되었습니다.

다. 본사의 주소, 전화번호, 홈페이지 주소

- 주 소 : 충청북도 충주시 충주산단1로 128

- 전화번호 : 043-722-1000- 홈페이지 : http://www.hyundaielevator.co.kr

라. 주요사업의 내용

당사는 엘리베이터, 에스컬레이터, 무빙워크 등을 생산, 판매, 설치 및 유지보수하는 운반기계산업을 영위하며 이는 전체 매출액의 약 72.3%를 차지하고 있습니다. 주요 고객은 건설회사 및 건물주이며 주요 매출회사는 현대건설㈜, ㈜대우건설, HDC현대산업개발㈜ 등입니다. 그 밖의 사업으로 관광 숙박시설 운영업, 여행 및 건설업 등을 영위하고 있습니다. 운반기계산업은 건설업을 주 전방산업으로 하고 있고 건설업은 경기 변동에 민감하기 때문에 당사의 사업환경 역시 국내외 경기, 설비투자, 경제 성장률 등과 밀접하게 연관된 산업적 특징을 가지고 있습니다.각 사업부문별 주요제품 및 서비스는 다음과 같습니다.[부문별 주요제품 및 서비스]

기타 자세한 내용은 II. 사업의 내용을 참조 바랍니다.

마. 최근 3년간 신용평가에 관한 사항

[등급정의]

국내 신용평가사(한국기업평가) 등급 정의입니다.※ 위 등급중 AA등급부터 CCC등급까지는 등급내의 상대적인 우열에 따라 +, - 기호가 첨부됩니다.

바. 연결대상 종속회사 개황

(1) 연결대상 종속회사 현황(요약)

(2) 연결대상회사의 변동내용

사. 중소기업 등 해당 여부

아. 회사의 주권상장(또는 등록ㆍ지정) 및 특례상장에 관한 사항

2025 회계연도 사업보고서(접수일 2026.03.18)에 제출인이 적은 문장을 그대로 옮긴 것이며 표와 그림은 제외했습니다.

  • 요약은 원문을 바탕으로 별도로 작성한 문장이며 제출인의 문장이 아니고 원문과 표현이 다르거나 빠진 내용이 있을 수 있으므로 함께 실은 원문을 확인해야 합니다.
  • 회사 소개는 제출인이 사업보고서에 적은 문장을 그대로 옮긴 것이며 표와 그림, 그리고 보고서의 다른 절을 가리키는 안내 문장은 제외했고 내용의 사실 여부를 따로 확인하지 않았습니다.

VaR

2.09%
[1.33%, 3.44%] · 기준일 2026-10-02
기간별 VaR 비교

위 헤드라인과 같은 측정치를 세 기간에 대해 같은 자 위에 나란히 놓은 것이며 점은 추정값, 가로선은 그 구간입니다. 세 기간은 서로 포개어져 관측을 공유하므로 세 값은 독립적인 세 번의 측정이 아닙니다. 선택한 기간을 진하게 표시합니다.

일별 수익률 분포

선택한 기간의 종목 일별 수익률을 같은 폭의 구간으로 센 것입니다. 세로선은 위의 VaR·cVaR을 손실 방향에 표시한 것입니다. 발행된 VaR 표본에는 거래정지와 첫 거래일 등을 제외하는 규칙이 적용되지만 이 일별 수익률에는 적용되지 않아 막대와 세로선이 가장자리에서 조금 다를 수 있습니다.

낙폭

최대 낙폭 41.8% (2026-07-29). 선택한 기간에서 직전 고점 대비 얼마나 내려와 있었는지를 날마다 그린 것이며 지나간 경로의 서술입니다.

위험 지표가 낯설다면VaR·cVaR과 연율 변동성을 쉬운 말로 풀어 쓴 안내를 준비했습니다.위험 지표 안내 보기

특성선

0.26
베타 [0.15, 0.37] · 코스피200 · 기준일 2026-10-08
절편
-0.133%[-0.459%, +0.194%]
설명력
0.15
관측 수
252
거래시점 보정 베타
0.19[0.01, 0.37]
252일 롤링 베타

일별 특성선의 가장 긴 기간 위에서 252일 창을 하루씩 굴린 값입니다. 코스피200에 대한 베타와 종목 초과수익률의 연율 변동성이 어느 시기에 커지고 줄었는지 보여 주며, 위의 헤드라인 수치와 달리 구간은 붙이지 않습니다.

252일 롤링 연율 변동성

점 하나는 한 기간의 지수 초과수익률과 종목 초과수익률이고 직선은 그 점들에 맞춘 회귀선입니다. 무위험수익률은 양도성예금증서 금리를 씁니다.

재무 정보

20152016201720182019202020212022202320242025TTM
매출액억원14,48717,58819,93718,77218,72518,21219,73421,29326,02128,85324,67424,742
매출액 증가율%—21.4113.36-5.84-0.25-2.748.367.9022.2010.88-14.48—
영업이익억원1,5651,8161,3531,4311,3621,5001,2904308262,2572,0922,303
영업이익 증가율%—16.01-25.495.75-4.8010.14-14.01-66.6592.07173.22-7.32—
당기순이익억원-501,169790154369791,1237823,0991,9392,6933,758
당기순이익 증가율%——-32.44-98.152,889.19124.6614.72-30.37296.06-37.4138.86—
지배주주순이익억원-411,287936794859521,1317843,1891,8322,6203,674
비지배주주순이익억원-10-118-146-65-4928-8-1-911077284
영업이익률%10.8010.326.797.627.278.246.542.023.187.828.489.31
순이익률%-0.356.653.960.082.335.385.693.6711.916.7210.9115.19
ROE%-0.6316.5311.190.865.189.4310.086.7924.8014.6019.3833.89
ROA%-0.285.553.450.061.713.733.762.608.765.437.2310.97
부채비율%176.20166.42173.88155.03168.70156.12162.93158.36157.77166.24157.77191.18
유동비율%156.67145.28123.43120.95105.49128.23104.5389.65100.9093.79126.34108.06
당좌비율%151.51136.92118.42112.55100.66122.7798.9483.4395.3889.39120.27101.19
유보율%——571.39585.32596.00376.36424.41454.70563.61548.41593.93460.36
잉여현금흐름억원1,394———————-801,9712,127—
FCF 마진%9.62———————-0.316.838.62—
영업현금흐름 전환율%————————15.95132.2494.91—
매출 대비 설비투자%0.740.675.342.312.206.0510.884.542.212.061.74—
매출채권회전일수일—53.925.81.71.41.61.91.3————
재고자산회전일수일—12.511.112.313.212.312.713.712.611.615.7—
매입채무회전일수일—44.934.031.534.733.034.234.1————
현금전환주기일—21.52.8-17.6-20.1-19.1-19.6-19.1————
EPS원—5,2253,8012991,7852,3892,7711,9248,5385,0747,2589,398
PER배—10.9914.31357.8638.2616.6214.8714.715.1910.3312.177.57
BPS원—31,60533,95233,91634,43624,73227,48528,25832,89632,09534,58827,734
PBR배—1.821.603.151.981.611.501.001.351.632.552.56
주당배당금원—5005009009008008005004,0005,5002,000—
배당성향%—9.5713.15301.0050.4233.4928.8725.9946.85108.4027.56—

연결 재무제표 기준

손익 흐름억원

매출액
24,674
매출원가
18,618
매출총이익
6,056
판매비와관리비
3,964
영업이익
2,092
영업외수익
1,413
법인세비용차감전순이익
3,505
당기순이익
2,693
법인세비용
812

매출액이 당기순이익에 이르기까지 단계마다 어디로 나뉘는지를 공시 금액 그대로 그린 그림입니다. 영업외손익은 법인세비용차감전순이익과 영업이익의 차이로 두고 부호에 따라 수익 또는 비용으로 표시하며, 한 단계의 항목 합이 맞지 않는 나머지는 기타로 따로 표시합니다.

수익 구성억원

이익률 추이%

활동별 현금흐름억원

재무상태표 구성억원

부채비율%

왼쪽 막대는 자산을 유동과 비유동으로, 오른쪽 막대는 그 자산을 조달한 부채와 자본으로 나눈 것이며 두 막대의 높이는 같습니다.

분기 실적 추이억원

전년동기 대비 증가율%

분기 막대는 각 분기 석 달의 실적이며 연간 수치와 섞지 않습니다. 증가율은 한 해 전 같은 분기가 함께 실려 있을 때만 계산하고 직전 값이 손실이면 비워 둡니다.

현금전환주기일

잉여현금흐름 분해억원

재고자산과 매출채권의 회전일수를 위로, 매입채무 회전일수를 아래로 쌓고 그 차감 결과인 현금전환주기를 선으로 표시했습니다. 회전일수는 직전 연도와의 평균 잔액으로 계산하므로 가장 오래된 연도는 그리지 않습니다. 신고된 항목이 없는 회전일수는 그리지 않으며 현금전환주기는 세 항목이 모두 있는 연도에만 표시합니다.

영업활동 현금흐름에서 유형자산 취득 지출을 뺀 값이 잉여현금흐름이며 세 막대 모두 신고된 부호 그대로 그렸습니다.

지배주주 순이익률%

자산회전율배

재무 레버리지배

ROE%

ROE는 지배주주 순이익률과 자산회전율과 재무 레버리지의 곱입니다. 세 요소 모두 기말 잔액을 분모로 쓰고 이익과 자본은 지배주주 기준으로 맞췄으므로 곱이 표의 ROE와 일치합니다.

재무제표

재무상태표

20152016201720182019202020212022202320242025
17,72721,07622,87723,74825,47726,26229,87430,145*35,354*35,73837,231
11,30913,16514,52414,43615,99616,00818,51218,477*21,639*22,31522,787
6,4187,9118,3539,3129,48210,25411,36211,668*13,716*13,42314,443

손익계산서

20152016201720182019202020212022202320242025
14,48717,58819,93718,77218,72518,21219,73421,293*26,021*28,85324,674
1,5651,8161,3531,4311,3621,5001,290430*826*2,2572,092
3401891,2921948891,4151,6051,101*4,016*2,5843,505
-501,169790154369791,123782*3,099*1,9392,693
기본주당이익원해당 없음해당 없음3,8012991,785*2,3892,7711,9248,5385,0747,258
희석주당이익원해당 없음해당 없음3,8012991,785*2,3822,7711,9248,5385,0747,258
-3611,305689363631,0651,373978*2,871*1,8212,758

현금흐름표

20152016201720182019202020212022202320242025
당기순이익손익계산서 항목-501,169790154369791,1237823,0991,9392,693
영업활동 조정 합계산출 값1,551———————-2,604625-137
1,501해당 없음해당 없음해당 없음해당 없음해당 없음해당 없음해당 없음494*2,5642,556
-1,786해당 없음해당 없음해당 없음해당 없음해당 없음해당 없음해당 없음333*1431,089
3,331해당 없음해당 없음해당 없음해당 없음해당 없음해당 없음해당 없음1,210*-2,106-2,699
기초 현금 및 현금성자산억원1,2684,2954,8993,2393,3822,6094,3723,619*1,834*3,8764,522
4,2954,8993,2393,3822,6094,3723,6191,834*3,876*4,5225,460
현금 및 현금성자산의 순증감억원3,045589해당 없음해당 없음해당 없음해당 없음해당 없음해당 없음해당 없음해당 없음해당 없음

가장 최근 연간 기준으로 영업활동과 투자활동에서 현금이 들어오고 재무활동에서 나간 해입니다.

직전 해가 공시되지 않은 연도는 이듬해 공시가 재작성한 비교 수치로 채우며 그 사실을 함께 표시합니다. 수주잔고와 같은 재무제표 밖 영업지표와 감사의견은 이 표가 다루지 않고, 주당 수치는 액면 변경을 소급 조정하지 않은 신고 값 그대로입니다.

{year} 회계연도 사업보고서(접수일 {date})에 제출인이 적은 문장을 그대로 옮긴 것이며 표와 그림, 다른 절을 가리키는 안내 문장은 제외했습니다.

가장 최근 연간 공시의 접수일은 2026.03.18입니다.

감사의견

회계연도감사의견감사인결산일
2025적정의견제 42 기한영회계법인2025-12-31
2024적정의견제 41 기삼일회계법인2025-12-31
2023적정의견제 40 기삼일회계법인2025-12-31
2022적정제 39 기삼일회계법인2022-12-31
2021적정제 38 기삼일회계법인2022-12-31
2020적정제 37 기삼일회계법인2022-12-31
2019적정제 36 기삼일회계법인2019-12-31
적정제 35 기삼일회계법인2019-12-31
적정제 34 기삼일회계법인2019-12-31
2016적정제 33 기삼일회계법인2016-12-31
적정제 32 기삼일회계법인2016-12-31
적정제 31 기삼일회계법인2016-12-31

감사인의 명칭과 감사의견은 제출된 감사보고서의 기재를 그대로 옮긴 것이며 표현은 제출인의 것을 따릅니다. 같은 회계연도가 두 번 보이면 해당 공시가 두 건의 기재를 담고 있었다는 뜻이며 원천 자료는 둘을 구분하지 않습니다.

감사의견은 재무제표가 중요성의 관점에서 적정하게 표시되었다고 보는 적정의견, 특정 사항을 제외하고는 적정하다고 보는 한정의견, 적정하게 표시되지 않았다고 보는 부적정의견, 그리고 충분한 감사 증거를 얻지 못해 의견을 표명하지 않는 의견거절의 네 가지로 나뉩니다.

가치평가

밸류에이션 배수 추이배

PER과 PBR은 각 기간 말 종가를 같은 기간에 신고한 주당 값으로 나눈 배수이며 주당순이익이 손실인 기간은 비워 둡니다. 분기 보기는 분기 주당순이익에 대한 배수입니다.

배당 이력원

주당배당금 막대는 주식 분할과 액면 변경을 소급 반영해 현재 주식 기준으로 맞춘 값입니다. 배당성향과 배당수익률은 같은 기간의 신고 값끼리 나눈 비율이라 조정하지 않습니다.

배당성향과 배당수익률%

PER 밴드원

주가는 수정주가이며 밴드는 직전에 끝난 회계연도의 주당순이익에 배수를 곱한 선입니다. 다음 회계연도가 끝날 때까지 이전 연도의 주당순이익을 그대로 쓰고, 배수는 과거 연간 PER의 최솟값과 최댓값 사이를 같은 간격으로 나눈 값입니다.

가치평가 모형

다섯 가지 모형이 같은 가정 아래 계산한 한 주당 값을 현재가와 나란히 놓고, 회계연도별로 그 값이 어떻게 움직였는지 보여 줍니다.

가정

무위험이자율국고채 10년 만기 수익률 · 2026-10-084.40%
베타일별 5년0.40
%
%
자기자본비용6.42%
가중평균자본비용6.24%
초기 성장률14.0%
유효 법인세율23.2%
기준 회계연도2025
현재가원69,900

위험 프리미엄과 영구성장률은 바꿀 수 있는 가정이며 나머지는 자료와 산식에서 나온 값입니다.

모형모형가원현재가 대비
고든 모형46,167-34.0%
배당할인모형 DDM60,589-13.3%
현금흐름할인 FCFF200,248+186.5%
현금흐름할인 FCFE258,459+269.8%
잔여이익모형 RIM187,134+167.7%
표의 값은 최근 회계연도의 재무 수치를 오늘의 국고채 수익률과 현재가로 계산한 것입니다.

배당·잔여이익 계열원

현금흐름할인 계열원

회계연도별 값은 그해 결산 재무 수치와 결산일의 국고채 수익률로 계산하고 베타는 현재 값을 그대로 쓰며, 주식 분할이나 액면 변경은 현재 주식 기준으로 맞춘 값입니다.

계산 과정

위 표의 값이 어떻게 나왔는지 기호 수식과 이 종목의 실제 숫자를 대입한 단계로 보여 줍니다. 가정 패널의 값을 바꾸면 여기의 숫자도 함께 바뀝니다. 기업 단위 금액은 억원, 주당 값은 원입니다.

자기자본비용

r=rf+β×ERPr = r_f + \beta \times \mathit{ERP}

r = 4.40% + 0.40 × 5.00% = 6.42%

초기 성장률

g1=max⁡{ROE×(1−payout), 0},gt=g1+(gT−g1) t−1N−1g_1 = \max\{\mathit{ROE} \times (1 - \text{payout}),\,0\},\qquad g_t = g_1 + (g_T - g_1)\,\frac{t-1}{N-1}

g_1 = max(19.38% × (1 − 27.56%), 0) = 14.04%

첫해는 이 값으로 시작해 다섯째 해에 영구성장률에 닿도록 해마다 같은 폭으로 줄어듭니다

고든 모형

P0=D0 (1+gT)r−gTP_0 = \frac{D_0\,(1 + g_T)}{r - g_T}

P_0 = 2,000 × (1 + 2.00%) / (6.42% − 2.00%) = 2,040 / 0.0442 = 46,167 원

배당할인모형 DDM

P0=∑t=1NDt(1+r)t+DN(1+gT)(r−gT) (1+r)N,Dt=Dt−1(1+gt)P_0 = \sum_{t=1}^{N} \frac{D_t}{(1+r)^t} + \frac{D_N (1+g_T)}{(r - g_T)\,(1+r)^N},\qquad D_t = D_{t-1}(1+g_t)

D_0 = 2,000, g_1 = 14.04%, g_T = 2.00%, r = 6.42%

연차성장률배당 원할인계수현재가치 원
114.04%2,2810.93972,143
211.03%2,5320.88302,236
38.02%2,7350.82972,270
45.01%2,8730.77972,240
52.00%2,9300.73272,147
잔존가치2.00%67,6340.732749,554
합계60,589

P_0 = 60,589 원

잔여이익모형 RIM

P0=B0+∑t=1NRIt(1+r)t+RIN(1+gT)(r−gT) (1+r)N,RIt=(ROE−r) Bt−1P_0 = B_0 + \sum_{t=1}^{N} \frac{\mathit{RI}_t}{(1+r)^t} + \frac{\mathit{RI}_N (1+g_T)}{(r - g_T)\,(1+r)^N},\qquad \mathit{RI}_t = (\mathit{ROE} - r)\,B_{t-1}

B_0 = 34,588 원, ROE = 19.38%, 배당성향 = 27.56%, r = 6.42%, g_T = 2.00%

연차기초 순자산이익자본비용 청구액잔여이익할인계수현재가치
134,5886,7032,2204,4830.93974,213
239,4447,6442,5325,1130.88304,514
344,9828,7182,8875,8300.82974,838
451,2979,9423,2936,6490.77975,184
558,50011,3373,7557,5830.73275,556
잔존가치175,0320.7327128,241

P_0 = 34,588 + 24,305 + 128,241 = 187,134 원

현금흐름할인 FCFF

FCFF0=CFO−CapEx+Int (1−τ),WACC=ED+E r+DD+E kd (1−τ)\mathit{FCFF}_0 = \mathit{CFO} - \mathit{CapEx} + \mathit{Int}\,(1-\tau),\qquad \mathit{WACC} = \frac{E}{D+E}\,r + \frac{D}{D+E}\,k_d\,(1-\tau)

기준 연도 현금흐름 FCFF

FCFF_0 = 2,555.7 − 428.9 + 386.9 × (1 − 23.18%) = 2,424.1 억원

가중평균자본비용

E = 27,325.6, D = 3,782.4 억원; 자기자본 비중 = 87.84%, 차입금 비중 = 12.16%; 타인자본비용 k_d = 6.42%

WACC = 87.84% × 6.42% + 12.16% × 6.42% × (1 − 23.18%) = 6.24%

Vfirm=∑t=1NFCFFt(1+WACC)t+FCFFN(1+gT)(WACC−gT) (1+WACC)N,FCFFt=FCFFt−1(1+gt),P0=Vfirm−D+CashSharesV_{\text{firm}} = \sum_{t=1}^{N} \frac{\mathit{FCFF}_t}{(1+\mathit{WACC})^t} + \frac{\mathit{FCFF}_N (1+g_T)}{(\mathit{WACC} - g_T)\,(1+\mathit{WACC})^N},\qquad \mathit{FCFF}_t = \mathit{FCFF}_{t-1}(1+g_t),\qquad P_0 = \frac{V_{\text{firm}} - D + \text{Cash}}{\text{Shares}}
연차성장률현금흐름 억원할인계수현재가치 억원
114.04%2,764.40.94132,602.1
211.03%3,069.40.88602,719.5
38.02%3,315.50.83402,765.1
45.01%3,481.60.78502,733.2
52.00%3,551.30.73892,624.1
잔존가치2.00%85,474.70.738963,159.9
합계76,603.9

기업가치 = 76,603.9; 차입금 차감 3,782.4; 현금 가산 5,460.3 → 78,281.8 억원

P_0 = 78,281.8 억원 ÷ 39,092,385 (주식수) = 200,248 원

현금흐름할인 FCFE

FCFE0=CFO−CapEx+ΔD,P0=1Shares[∑t=1NFCFEt(1+r)t+FCFEN(1+gT)(r−gT) (1+r)N],FCFEt=FCFEt−1(1+gt)\mathit{FCFE}_0 = \mathit{CFO} - \mathit{CapEx} + \Delta D,\qquad P_0 = \frac{1}{\text{Shares}}\left[\sum_{t=1}^{N} \frac{\mathit{FCFE}_t}{(1+r)^t} + \frac{\mathit{FCFE}_N (1+g_T)}{(r - g_T)\,(1+r)^N}\right],\qquad \mathit{FCFE}_t = \mathit{FCFE}_{t-1}(1+g_t)

기준 연도 현금흐름 FCFE

FCFE_0 = 2,555.7 − 428.9 + 1,208.3 (순차입 증감) = 3,335.2 억원

연차성장률현금흐름 억원할인계수현재가치 억원
114.04%3,803.40.93973,574.0
211.03%4,223.00.88303,728.9
38.02%4,561.60.82973,785.0
45.01%4,790.20.77973,734.9
52.00%4,886.00.73273,579.8
잔존가치2.00%112,785.90.732782,635.2
합계101,037.8

P_0 = 101,037.8 억원 ÷ 39,092,385 (주식수) = 258,459 원

자기자본비용은 무위험이자율에 베타와 주식 위험 프리미엄의 곱을 더한 값입니다. 초기 성장률은 최근 회계연도의 자기자본이익률에 유보율을 곱한 값이며 영 아래로는 두지 않고, 첫해의 그 값에서 다섯째 해의 영구성장률까지 해마다 같은 폭으로 줄어든다고 놓습니다. 고든 모형만 처음부터 영구성장률로 계산합니다. 현금흐름할인은 영업활동현금흐름에서 자본적지출을 뺀 값을 기준으로 하며, FCFF는 이자지급액의 세후 금액을 더해 가중평균자본비용으로, FCFE는 순차입 증감을 더해 자기자본비용으로 할인합니다. 잔여이익모형은 주당순자산에 자기자본비용을 넘는 이익의 현재가치를 더합니다.

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