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018670KOSPI

SK가스

272,000
+1,500 (+0.55%)

주가 차트

  • MA5
  • MA20
  • MA60

수정주가는 거래소가 공표한 기준가에서 구한 계수로 액면분할이나 병합 같은 기업행위를 보정해 표시한 가격입니다. 현금배당은 반영하지 않으며, 이 페이지의 위험지표 계산에는 쓰이지 않습니다.

시가총액조원

그날 종가에 이 종목 자체의 상장주식수를 곱한 값을 주마다 하나씩 골라 이은 선입니다. 보통주와 우선주를 합친 값이 아니라 이 종목 하나만의 값입니다.

개요

요약

SK가스는 1985년 설립된 회사입니다. 본사는 경기도 성남시 분당구에 위치하며 코스피 시장에 상장되어 있습니다.

회사는 액화석유가스인 LPG를 수입, 저장, 판매하는 사업을 합니다. 중동과 미국 등에서 LPG를 도입해 국내 충전소와 석유화학업체, 산업체에 공급하며 해외 수출도 수행합니다. 또한 가스복합화력발전 사업을 추진합니다.

사업의 개요 원문

[SK가스]

당사는 LPG 수입산업의 합리화를 위해 1985년 설립되어 현재까지 LPG 등의 화학제품을 수입, 저장, 판매하는 LPG 가스사업을 주요 사업으로 영위하고 있으며, 2025년 누적 회사 매출액 90%인 7조원을 LPG 가스사업에서 창출하였습니다. 이중 국내 매출은 4.1조원으로 약 54.4%, 해외수출은 3.5조원으로 약 45.6%를 차지하고 있습니다. LPG (Liquefied Petroleum Gas: 액화석유가스)는 편리성과 청정성 그리고 높은 효율성을 가지고 있는 에너지로, 국내에서는 정유사의 원유정제공정이나 석유화학공정에서 부산물로 생산되기도 하나, 부족분은 전량 해외로부터 수입해야 합니다. 이에, 당사는 사우디아라비아, 쿠웨이트, 아랍에미레이트 등 중동지역 및 미국과 LPG Trading 시장을 통해 국내에 LPG를 수입하고 있습니다.국내에 수입된 LPG는 당사가 보유한 LPG 저장기지 설비를 거쳐 국내 수요처에 공급됩니다. 당사의 LPG저장기지는 총 48만톤 규모로, 석유화학 및 산업용으로 공급하기 용이한 울산과 가정상업 및 수송용 대수요권인 수도권에 인접한 경기도 평택에 위치하고 있습니다. 30여년간 축적해온 세계적인 규모의 저장기지 운영 노하우와, 국내 LPG 시장 경험 및 각종 Risk 관리 능력을 기반으로 당사는 전국적인 유통망을 통하여 LPG 충전소, 석유화학업체, 산업체 등 다양한 국내 수요처에 안정적으로 LPG 제품을 공급하고 있습니다.또한 당사는 오랜 LPG 국내 수입 및 해외 판매 경험을 바탕으로 지난 20여년간 아시아 지역의 주요한 LPG trader로 성장하였습니다. 해외 LPG 도입처에서 해외 Buyer와의 거래 또는 LPG Trading 시장에서의 판매 등의 형태로 LPG 해외수출을 하고 있으며, 당사는 해외 LPG Trading을 통해 단순 판매를 통한 이익 추구 외에도 재고조정을 통한 도입비 절감, 타회사와의 제품/선복 Swap을 통한 Trading 이익 추구 등 다양한 목적으로 수행 중입니다.한편, 당사의 주요종속회사인 울산지피에스(주)는 LPG/LNG 가스복합화력발전 사업을 추진하는 회사입니다. 2024년 12월 세계최초 LPG-LNG Dual Fuel 발전소의 상업운전을 개시하였으며 2025년 12월 말 기준 시운전 기간의 매출을 포함한 울산GPS의 매출은 7,601억원입니다.

[울산지피에스]

울산지피에스 주식회사(이하"당사")는 2011년 07월 01일에 발전업을 목적으로 설립되었으며, 당초 충청남도 당진시 석문면 교로리 일원에 1,000MW급 석탄화력발전소를 건설하여 운영하려 하였으나 미세먼지 이슈 확대 등으로 변경된 정부의 에너지정책에 따라 지난 2018년 03월 29일 발전사업변경 허가를 받아 가스복합발전으로 발전연료 및 사업내용을 변경하였고, 이어서 2019년 01월 30일에는 사업장 소재지를 충청남도 당진시에서 울산광역시 및 충청북도 음성군 등으로 변경하였습니다.2019년 08월 19일에는 회사를 존속법인인 당사를 포함, 3개사로 인적 분할 하였고 이후 울산광역시로 본점을 이전하였습니다. 2024년 12월 01일 상업운전을 시작하여 전력수급 안정화 및 에너지 사용 효율화에 기여하고 있습니다. 당기말 기준(2025년 12월 31일) 현재 회사의 자본금은 344,910,000천원이며, SK가스(주)가 회사의 지분 100%를 소유하고 있습니다.

회사의 개요

가. 연결대상 종속회사 현황(요약)

나. 연결대상회사의 변동내용

다. 회사의 법적 및 상업적 명칭당사의 명칭은 에스케이가스 주식회사이고, 영문명은 SK Gas Co., Ltd.라고 표기합니다.

라. 설립일자 : 1985년 12월 20일

마. 본사의 주소, 전화번호 및 홈페이지(1) 본사의 주소 : 경기도 성남시 분당구 판교로 332 ECO Hub(2) 전화번호 : 02) 6200-8114(3) 홈페이지 : http://www.skgas.co.kr

바. 회사사업 영위의 근거가 되는 주요 법률(1) 액화석유가스의 안전관리및사업법(2) 고압가스 안전관리법(3) 석유 및 석유대체연료 사업법

사. 중소기업 등 해당 여부

아. 주요 사업의 내용 및 향후 추진하려는 신규사업에 관한 간략한 설명

(1) 주요 사업의 내용당사는 액화석유가스(LPG)의 수입, 저장, 판매 등을 주요 사업으로 영위하고 있으며, 지난 40여년간 국내외에 LPG를 안정적으로 공급하며 국내 1위 사업자이자 글로벌 top-tier LPG Trading 역량을 갖춘 회사로 자리매김하였습니다. 또한 이에 안주하지 않고 가스화학 밸류체인(SK Adavanced) 구축, 산업용 LPG 신규 수요 확보 등 국내 LPG 산업의 영역 확장을 성공적으로 선도하여 왔습니다.LPG 사업 이외에도 세계 최초 LNG/LPG Dual 발전 사업(울산GPS)이 '24년 12월, LNG 터미널(코리아에너지터미널)은 '24년 11월 상업가동을 시작하였습니다. 또한, 향후 사업 포트폴리오 확장을 통한 성장을 추구해 나갈 계획입니다. 현재는 연결 매출액의 약 90%가 LPG사업 관련매출이나, 향후 신규사업 가동에 따라 신규 사업 관련 매출이 늘어날 것으로 예상됩니다.

(2) 회사가 영위하는 주요 목적사업

자. 신용평가에 관한 사항신용평가등급은 다음과 같습니다. (※ 최근 5년간 신용등급)

(1) 회사채

[SK가스]

회사채 등급

[울산지피에스]

한국기업평가(주), 한국신용평가(주) 및 NICE신용평가(주)로 부터 회사채 신용평가를 받고 있습니다. 최근 3개년간 신용등급과 관련된 내용은 다음과 같습니다.

[참고] 국내 신용등급 체계 및 등급 정의 주) AA부터 B까지는 +, - 부호를 부가하여 동일등급내에서의 우열을 나타냄

(2) 기업어음

[SK가스]

기업어음 등급

[울산지피에스]- 해당사항 없음

차. 회사의 주권상장(또는 등록ㆍ지정) 및 특례상장에 관한 사항

2025 회계연도 사업보고서(접수일 2026.03.20)에 제출인이 적은 문장을 그대로 옮긴 것이며 표와 그림은 제외했습니다.

  • 요약은 원문을 바탕으로 별도로 작성한 문장이며 제출인의 문장이 아니고 원문과 표현이 다르거나 빠진 내용이 있을 수 있으므로 함께 실은 원문을 확인해야 합니다.
  • 회사 소개는 제출인이 사업보고서에 적은 문장을 그대로 옮긴 것이며 표와 그림, 그리고 보고서의 다른 절을 가리키는 안내 문장은 제외했고 내용의 사실 여부를 따로 확인하지 않았습니다.

VaR

3.57%
[1.98%, 6.28%] · 기준일 2026-10-02
기간별 VaR 비교

위 헤드라인과 같은 측정치를 세 기간에 대해 같은 자 위에 나란히 놓은 것이며 점은 추정값, 가로선은 그 구간입니다. 세 기간은 서로 포개어져 관측을 공유하므로 세 값은 독립적인 세 번의 측정이 아닙니다. 선택한 기간을 진하게 표시합니다.

일별 수익률 분포

선택한 기간의 종목 일별 수익률을 같은 폭의 구간으로 센 것입니다. 세로선은 위의 VaR·cVaR을 손실 방향에 표시한 것입니다. 발행된 VaR 표본에는 거래정지와 첫 거래일 등을 제외하는 규칙이 적용되지만 이 일별 수익률에는 적용되지 않아 막대와 세로선이 가장자리에서 조금 다를 수 있습니다.

낙폭

최대 낙폭 31.7% (2026-08-03). 선택한 기간에서 직전 고점 대비 얼마나 내려와 있었는지를 날마다 그린 것이며 지나간 경로의 서술입니다.

위험 지표가 낯설다면VaR·cVaR과 연율 변동성을 쉬운 말로 풀어 쓴 안내를 준비했습니다.위험 지표 안내 보기

특성선

0.10
베타 [-0.05, 0.25] · 코스피200 · 기준일 2026-10-08
절편
+0.058%[-0.266%, +0.381%]
설명력
0.01
관측 수
252
거래시점 보정 베타
-0.02[-0.35, 0.32]
252일 롤링 베타

일별 특성선의 가장 긴 기간 위에서 252일 창을 하루씩 굴린 값입니다. 코스피200에 대한 베타와 종목 초과수익률의 연율 변동성이 어느 시기에 커지고 줄었는지 보여 주며, 위의 헤드라인 수치와 달리 구간은 붙이지 않습니다.

252일 롤링 연율 변동성

점 하나는 한 기간의 지수 초과수익률과 종목 초과수익률이고 직선은 그 점들에 맞춘 회귀선입니다. 무위험수익률은 양도성예금증서 금리를 씁니다.

재무 정보

20152016201720182019202020212022202320242025TTM
매출액억원40,79052,54766,89768,59249,31144,12364,94580,66269,92370,95976,76389,172
매출액 증가율%—28.8227.312.53-28.11-10.5247.1924.20-13.311.488.18—
영업이익억원——1,2541,0301,8961,9021,0553,9053,0362,8724,4283,930
영업이익 증가율%———-17.8984.060.32-44.55270.25-22.25-5.4154.20—
당기순이익억원7321,8821,4995541,5412,6542,4932,5713,1631,7782,3383,300
당기순이익 증가율%—156.95-20.34-63.02178.0072.17-6.063.1323.03-43.8031.53—
지배주주순이익억원——1,0215981,5892,6542,4932,5713,1631,7882,3523,197
비지배주주순이익억원——478-43-48——0-0-11-14103
영업이익률%——1.881.503.844.311.624.844.344.055.774.41
순이익률%1.803.582.240.813.136.013.843.194.522.513.053.70
ROE%——6.823.829.5713.9811.7710.9812.256.558.038.44
ROA%1.794.623.441.483.785.904.874.415.202.362.913.11
부채비율%150.68137.88144.01128.61145.81136.95141.88149.13134.97175.34155.42147.95
유동비율%189.57124.13138.41107.27109.13160.47166.84148.14170.11129.09132.61144.81
당좌비율%112.0699.46102.3786.9085.09134.99134.66121.64139.46104.56106.14126.56
유보율%2,624.612,940.963,086.433,122.173,606.854,087.444,542.954,995.855,522.155,767.576,179.687,967.10
잉여현금흐름억원-6,716-2,526-2,149-3,1781,9741,499-5,797-3,6874652223,759—
FCF 마진%-16.47-4.81-3.21-4.634.003.40-8.93-4.570.660.314.90—
영업현금흐름 전환율%-218.11-57.23-72.16-163.41199.6586.10-156.0654.48195.14210.01287.65—
매출 대비 설비투자%12.552.761.593.312.241.782.946.318.164.953.87—
매출채권회전일수일—44.446.449.761.857.046.342.944.944.046.0—
재고자산회전일수일—37.927.423.827.632.323.522.926.026.526.4—
매입채무회전일수일—24.925.532.143.638.921.215.621.031.136.2—
현금전환주기일—57.448.341.445.850.348.650.250.039.436.1—
EPS원8,13019,82411,7646,82017,95729,67427,77328,64435,24119,92626,17634,538
PER배—6.538.0110.374.713.524.594.034.2010.398.606.05
BPS원—156,329166,968172,981181,674205,706229,394253,611279,632295,658316,710409,255
PBR배—0.830.560.410.470.510.560.460.530.700.710.51
주당배당금원—2,6002,6003,0003,0004,0005,1006,5008,0002,0008,000—
배당성향%—13.1222.1043.9916.7113.4818.3622.6922.7010.0430.56—

연결 재무제표 기준

손익 흐름억원

매출액
76,763
매출원가
68,890
매출총이익
7,873
영업이익
4,428
판매비와관리비
3,445
법인세비용차감전순이익
3,142
영업외비용
1,286
당기순이익
2,338
법인세비용
804

매출액이 당기순이익에 이르기까지 단계마다 어디로 나뉘는지를 공시 금액 그대로 그린 그림입니다. 영업외손익은 법인세비용차감전순이익과 영업이익의 차이로 두고 부호에 따라 수익 또는 비용으로 표시하며, 한 단계의 항목 합이 맞지 않는 나머지는 기타로 따로 표시합니다.

수익 구성억원

이익률 추이%

활동별 현금흐름억원

재무상태표 구성억원

부채비율%

왼쪽 막대는 자산을 유동과 비유동으로, 오른쪽 막대는 그 자산을 조달한 부채와 자본으로 나눈 것이며 두 막대의 높이는 같습니다.

분기 실적 추이억원

전년동기 대비 증가율%

분기 막대는 각 분기 석 달의 실적이며 연간 수치와 섞지 않습니다. 증가율은 한 해 전 같은 분기가 함께 실려 있을 때만 계산하고 직전 값이 손실이면 비워 둡니다.

현금전환주기일

잉여현금흐름 분해억원

재고자산과 매출채권의 회전일수를 위로, 매입채무 회전일수를 아래로 쌓고 그 차감 결과인 현금전환주기를 선으로 표시했습니다. 회전일수는 직전 연도와의 평균 잔액으로 계산하므로 가장 오래된 연도는 그리지 않습니다. 신고된 항목이 없는 회전일수는 그리지 않으며 현금전환주기는 세 항목이 모두 있는 연도에만 표시합니다.

영업활동 현금흐름에서 유형자산 취득 지출을 뺀 값이 잉여현금흐름이며 세 막대 모두 신고된 부호 그대로 그렸습니다.

지배주주 순이익률%

자산회전율배

재무 레버리지배

ROE%

ROE는 지배주주 순이익률과 자산회전율과 재무 레버리지의 곱입니다. 세 요소 모두 기말 잔액을 분모로 쓰고 이익과 자본은 지배주주 기준으로 맞췄으므로 곱이 표의 ROE와 일치합니다.

재무제표

재무상태표

20152016201720182019202020212022202320242025
40,80040,70943,51737,55640,82444,98951,21558,31860,81875,396*80,319
24,52423,59625,68321,12824,21626,00230,04234,90934,93548,013*48,873
16,27517,11317,83416,42816,60818,98721,17423,40925,88327,383*31,445

손익계산서

20152016201720182019202020212022202320242025
40,79052,547*66,897*68,59249,31144,12364,94580,66269,92370,95976,763
해당 없음해당 없음1,254*1,0301,8961,9021,0553,9053,0362,8724,428
921해당 없음2,151*235*1,632*4,0783,296해당 없음4,3802,399*3,142
7321,8821,4995541,5412,6542,4932,5713,1631,778*2,338
기본주당이익원8,130*19,824*11,764*6,820*17,957*29,67427,77328,64435,24119,926*26,176
희석주당이익원해당 없음해당 없음해당 없음해당 없음해당 없음29,67427,69228,55935,10119,841*26,050
5822,1281,7469951,3042,5972,5512,7813,0662,203*2,166

현금흐름표

20152016201720182019202020212022202320242025
당기순이익손익계산서 항목7321,8821,4995541,5412,6542,4932,5713,1631,7782,338
영업활동 조정 합계산출 값-2,330-2,959-2,581-1,4601,536-369-6,383-1,1703,0091,9564,388
-1,597-1,077-1,082-906*3,0772,285-3,8901,4016,1723,7336,726
-5,846-1,168977-3,029*-448-4,904-595-567-5,202-1,630-5,472
6,8092,0017992,066-2,1232,5774,7861,463-88-1,466-811
기초 현금 및 현금성자산억원2,8502,2542,0612,6358031,3571,2211,6274,0484,9385,845
2,2542,0612,6358031,3571,2211,6274,0484,9385,8456,259
현금 및 현금성자산의 순증감억원-634-244695-1,868해당 없음해당 없음해당 없음해당 없음해당 없음해당 없음해당 없음

가장 최근 연간 기준으로 영업활동에서 만든 현금을 투자활동과 재무활동에 나눠 쓴 해입니다.

직전 해가 공시되지 않은 연도는 이듬해 공시가 재작성한 비교 수치로 채우며 그 사실을 함께 표시합니다. 수주잔고와 같은 재무제표 밖 영업지표와 감사의견은 이 표가 다루지 않고, 주당 수치는 액면 변경을 소급 조정하지 않은 신고 값 그대로입니다.

{year} 회계연도 사업보고서(접수일 {date})에 제출인이 적은 문장을 그대로 옮긴 것이며 표와 그림, 다른 절을 가리키는 안내 문장은 제외했습니다.

가장 최근 연간 공시의 접수일은 2026.03.20입니다.

감사의견

회계연도감사의견감사인결산일
2025적정의견제 41 기한영회계법인2025-12-31
2024적정의견제 40 기삼정회계법인2025-12-31
2023적정의견제 39 기삼정회계법인2025-12-31
2022적정제 38 기삼정회계법인2022-12-31
2021적정제 37 기한영회계법인2022-12-31
2020적정제 36 기한영회계법인2022-12-31
2019적정제 35 기한영회계법인2019-12-31
2018적정제 34 기한영회계법인2019-12-31
2017적정제 33 기한영회계법인2019-12-31
2016적정제 32 기한영회계법인2016-12-31
2015적정제 31 기한영회계법인2016-12-31
2014적정제 30 기한영회계법인2016-12-31

감사인의 명칭과 감사의견은 제출된 감사보고서의 기재를 그대로 옮긴 것이며 표현은 제출인의 것을 따릅니다. 같은 회계연도가 두 번 보이면 해당 공시가 두 건의 기재를 담고 있었다는 뜻이며 원천 자료는 둘을 구분하지 않습니다.

감사의견은 재무제표가 중요성의 관점에서 적정하게 표시되었다고 보는 적정의견, 특정 사항을 제외하고는 적정하다고 보는 한정의견, 적정하게 표시되지 않았다고 보는 부적정의견, 그리고 충분한 감사 증거를 얻지 못해 의견을 표명하지 않는 의견거절의 네 가지로 나뉩니다.

가치평가

밸류에이션 배수 추이배

PER과 PBR은 각 기간 말 종가를 같은 기간에 신고한 주당 값으로 나눈 배수이며 주당순이익이 손실인 기간은 비워 둡니다. 분기 보기는 분기 주당순이익에 대한 배수입니다.

배당 이력원

주당배당금 막대는 주식 분할과 액면 변경을 소급 반영해 현재 주식 기준으로 맞춘 값입니다. 배당성향과 배당수익률은 같은 기간의 신고 값끼리 나눈 비율이라 조정하지 않습니다.

배당성향과 배당수익률%

PER 밴드원

주가는 수정주가이며 밴드는 직전에 끝난 회계연도의 주당순이익에 배수를 곱한 선입니다. 다음 회계연도가 끝날 때까지 이전 연도의 주당순이익을 그대로 쓰고, 배수는 과거 연간 PER의 최솟값과 최댓값 사이를 같은 간격으로 나눈 값입니다.

가치평가 모형

다섯 가지 모형이 같은 가정 아래 계산한 한 주당 값을 현재가와 나란히 놓고, 회계연도별로 그 값이 어떻게 움직였는지 보여 줍니다.

가정

무위험이자율국고채 10년 만기 수익률 · 2026-10-084.40%
베타일별 5년0.19
%
%
자기자본비용5.33%
가중평균자본비용4.49%
초기 성장률5.6%
유효 법인세율25.6%
기준 회계연도2025
현재가원272,000

위험 프리미엄과 영구성장률은 바꿀 수 있는 가정이며 나머지는 자료와 산식에서 나온 값입니다.

모형모형가원현재가 대비
고든 모형245,098-9.9%
배당할인모형 DDM266,557-2.0%
현금흐름할인 FCFF1,694,638+523.0%
현금흐름할인 FCFE1,818,493+568.6%
잔여이익모형 RIM609,135+123.9%
표의 값은 최근 회계연도의 재무 수치를 오늘의 국고채 수익률과 현재가로 계산한 것입니다.

배당·잔여이익 계열원

현금흐름할인 계열원

회계연도별 값은 그해 결산 재무 수치와 결산일의 국고채 수익률로 계산하고 베타는 현재 값을 그대로 쓰며, 주식 분할이나 액면 변경은 현재 주식 기준으로 맞춘 값입니다.

계산 과정

위 표의 값이 어떻게 나왔는지 기호 수식과 이 종목의 실제 숫자를 대입한 단계로 보여 줍니다. 가정 패널의 값을 바꾸면 여기의 숫자도 함께 바뀝니다. 기업 단위 금액은 억원, 주당 값은 원입니다.

자기자본비용

r=rf+β×ERPr = r_f + \beta \times \mathit{ERP}

r = 4.40% + 0.19 × 5.00% = 5.33%

초기 성장률

g1=max⁡{ROE×(1−payout), 0},gt=g1+(gT−g1) t−1N−1g_1 = \max\{\mathit{ROE} \times (1 - \text{payout}),\,0\},\qquad g_t = g_1 + (g_T - g_1)\,\frac{t-1}{N-1}

g_1 = max(8.03% × (1 − 30.56%), 0) = 5.58%

첫해는 이 값으로 시작해 다섯째 해에 영구성장률에 닿도록 해마다 같은 폭으로 줄어듭니다

고든 모형

P0=D0 (1+gT)r−gTP_0 = \frac{D_0\,(1 + g_T)}{r - g_T}

P_0 = 8,000 × (1 + 2.00%) / (5.33% − 2.00%) = 8,160 / 0.0333 = 245,098 원

배당할인모형 DDM

P0=∑t=1NDt(1+r)t+DN(1+gT)(r−gT) (1+r)N,Dt=Dt−1(1+gt)P_0 = \sum_{t=1}^{N} \frac{D_t}{(1+r)^t} + \frac{D_N (1+g_T)}{(r - g_T)\,(1+r)^N},\qquad D_t = D_{t-1}(1+g_t)

D_0 = 8,000, g_1 = 5.58%, g_T = 2.00%, r = 5.33%

연차성장률배당 원할인계수현재가치 원
15.58%8,4460.94948,019
24.68%8,8420.90147,970
33.79%9,1770.85587,853
42.89%9,4430.81257,672
52.00%9,6320.77147,429
잔존가치2.00%295,0830.7714227,614
합계266,557

P_0 = 266,557 원

잔여이익모형 RIM

P0=B0+∑t=1NRIt(1+r)t+RIN(1+gT)(r−gT) (1+r)N,RIt=(ROE−r) Bt−1P_0 = B_0 + \sum_{t=1}^{N} \frac{\mathit{RI}_t}{(1+r)^t} + \frac{\mathit{RI}_N (1+g_T)}{(r - g_T)\,(1+r)^N},\qquad \mathit{RI}_t = (\mathit{ROE} - r)\,B_{t-1}

B_0 = 316,710 원, ROE = 8.03%, 배당성향 = 30.56%, r = 5.33%, g_T = 2.00%

연차기초 순자산이익자본비용 청구액잔여이익할인계수현재가치
1316,71025,44516,8788,5670.94948,134
2334,37926,86517,8209,0450.90148,153
3353,03428,36418,8149,5500.85588,172
4372,72929,94619,86410,0820.81258,192
5393,52331,61720,97210,6450.77148,211
잔존가치326,1310.7714251,563

P_0 = 316,710 + 40,861 + 251,563 = 609,135 원

현금흐름할인 FCFF

FCFF0=CFO−CapEx+Int (1−τ),WACC=ED+E r+DD+E kd (1−τ)\mathit{FCFF}_0 = \mathit{CFO} - \mathit{CapEx} + \mathit{Int}\,(1-\tau),\qquad \mathit{WACC} = \frac{E}{D+E}\,r + \frac{D}{D+E}\,k_d\,(1-\tau)

기준 연도 현금흐름 FCFF

FCFF_0 = 6,725.8 − 2,966.9 + 0.0 × (1 − 25.59%) = 3,758.9 억원

가중평균자본비용

E = 25,147.1, D = 17,465.0 억원; 자기자본 비중 = 59.01%, 차입금 비중 = 40.99%; 타인자본비용 k_d = 4.40%

WACC = 59.01% × 5.33% + 40.99% × 4.40% × (1 − 25.59%) = 4.49%

Vfirm=∑t=1NFCFFt(1+WACC)t+FCFFN(1+gT)(WACC−gT) (1+WACC)N,FCFFt=FCFFt−1(1+gt),P0=Vfirm−D+CashSharesV_{\text{firm}} = \sum_{t=1}^{N} \frac{\mathit{FCFF}_t}{(1+\mathit{WACC})^t} + \frac{\mathit{FCFF}_N (1+g_T)}{(\mathit{WACC} - g_T)\,(1+\mathit{WACC})^N},\qquad \mathit{FCFF}_t = \mathit{FCFF}_{t-1}(1+g_t),\qquad P_0 = \frac{V_{\text{firm}} - D + \text{Cash}}{\text{Shares}}
연차성장률현금흐름 억원할인계수현재가치 억원
15.58%3,968.60.95713,798.2
24.68%4,154.50.91603,805.5
33.79%4,311.90.87673,780.1
42.89%4,436.70.83903,722.6
52.00%4,525.50.80303,634.0
잔존가치2.00%185,724.70.8030149,139.2
합계167,879.6

기업가치 = 167,879.6; 차입금 차감 17,465.0; 현금 가산 6,258.8 → 156,673.4 억원

P_0 = 156,673.4 억원 ÷ 9,245,244 (주식수) = 1,694,638 원

현금흐름할인 FCFE

FCFE0=CFO−CapEx+ΔD,P0=1Shares[∑t=1NFCFEt(1+r)t+FCFEN(1+gT)(r−gT) (1+r)N],FCFEt=FCFEt−1(1+gt)\mathit{FCFE}_0 = \mathit{CFO} - \mathit{CapEx} + \Delta D,\qquad P_0 = \frac{1}{\text{Shares}}\left[\sum_{t=1}^{N} \frac{\mathit{FCFE}_t}{(1+r)^t} + \frac{\mathit{FCFE}_N (1+g_T)}{(r - g_T)\,(1+r)^N}\right],\qquad \mathit{FCFE}_t = \mathit{FCFE}_{t-1}(1+g_t)

기준 연도 현금흐름 FCFE

FCFE_0 = 6,725.8 − 2,966.9 + 1,286.9 (순차입 증감) = 5,045.8 억원

연차성장률현금흐름 억원할인계수현재가치 억원
15.58%5,327.30.94945,057.8
24.68%5,576.80.90145,026.8
33.79%5,788.20.85584,953.3
42.89%5,955.70.81254,838.8
52.00%6,074.80.77144,685.8
잔존가치2.00%186,116.10.7714143,561.6
합계168,124.1

P_0 = 168,124.1 억원 ÷ 9,245,244 (주식수) = 1,818,493 원

자기자본비용은 무위험이자율에 베타와 주식 위험 프리미엄의 곱을 더한 값입니다. 초기 성장률은 최근 회계연도의 자기자본이익률에 유보율을 곱한 값이며 영 아래로는 두지 않고, 첫해의 그 값에서 다섯째 해의 영구성장률까지 해마다 같은 폭으로 줄어든다고 놓습니다. 고든 모형만 처음부터 영구성장률로 계산합니다. 현금흐름할인은 영업활동현금흐름에서 자본적지출을 뺀 값을 기준으로 하며, FCFF는 이자지급액의 세후 금액을 더해 가중평균자본비용으로, FCFE는 순차입 증감을 더해 자기자본비용으로 할인합니다. 잔여이익모형은 주당순자산에 자기자본비용을 넘는 이익의 현재가치를 더합니다.

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