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004800KOSPI

효성

148,100
-3,900 (-2.57%)

주가 차트

  • MA5
  • MA20
  • MA60
시가총액조원

그날 종가에 이 종목 자체의 상장주식수를 곱한 값을 주마다 하나씩 골라 이은 선입니다. 보통주와 우선주를 합친 값이 아니라 이 종목 하나만의 값입니다.

개요

요약

효성은 1966년 설립되어 서울특별시 마포구에 본사를 둔 지주회사입니다. 회사는 코스피 시장에 상장되어 있으며 효성그룹의 지주회사로서 자회사의 지분관리 및 투자를 수행합니다.

회사는 지주사업과 더불어 정보통신, 펌프 제조, 수입차 딜러 사업을 합니다. 또한 섬유와 무역을 하는 효성티앤씨, 중공업과 건설을 하는 효성중공업, 화학 제품을 생산하는 효성화학 등을 주요 자회사로 두고 있습니다.

사업의 개요 원문

㈜효성은 지주회사로서 자회사의 지분관리 및 투자 등을 주요 사업으로 하며, 지분법손익, 제/상품매출(카매트 등 인테리어 사업, 온산T/T 에틸렌), 용역매출(연구용역, IR용역, 교육용역 등), 기타매출(CI로열티수익, 임대수익 등)을 매출로 인식하고 있습니다. 연결 종속회사는 정보통신, 펌프, 수입차 딜러 등의 사업을 영위하고 있습니다. 정보통신 부문은 국내는 물론 미국, 유럽 등 해외 은행 등에 ATM 판매, 유지보수 서비스를 제공하고 있으며, 펌프제조 부문은 국내외 건설사, 발전사, 공장 등에 펌프를 생산/판매하고 있습니다. 수입차 딜러 사업은 페라리, 마세라티 자동차를 수입/판매합니다. 2025년 연결기준 사업부문별 매출액은 지주사업 부문 5,048억원, 정보통신 부문 1조 4,663억원, 펌프제조 부문 2,301억원, 수입차딜러 부문 2,257억원, 기타 부문 414억원, 연결조정 -366억원 등 총 2조 4,317억원입니다.

㈜효성 종속회사가 아닌 주요자회사는 효성티앤씨㈜, 효성중공업㈜, 효성화학㈜이 있습니다. 효성티앤씨㈜의 사업부문은 섬유 부문과 무역 등 부문으로 나누어져 있으며, 섬유 부문의 주요 제품은 스판덱스, 나이론원사, 폴리에스터원사, PTMG 등 입니다. 무역 등 부문의주요 사업내용은 철강 및 화학제품의 Trading이며, 그 외 주요 제품으로는 NF3가스,타이어보강재 등이 있습니다. 효성티앤씨㈜의 연결 기준 2025년 누적 매출액은 7조 6,948억원이며, 섬유부문은 2조 9,627억원, 무역 등 부문은 4조 7,321억원 입니다. 별도 기준 2025년 누적 매출액은 4조 3,252억원이며, 섬유부문은 1조 959억원, 무역 등 부문은 3조 2,293억원 입니다. 효성티앤씨㈜의 판매경로는 Local 및 직수출, 내수직판으로 구분되어 있으며, 대금회수 조건은 신용장 또는 무신용장 거래, 현금 및 어음 결제 등이 있습니다. 효성티앤씨㈜의 영업사원들의 Sales 능력을 배양하여 직판 위주의 영업을 전개함과 동시에 기존의 영업소나 대리점 및 특약점도 적극 활용하고 있습니다. 무역부문의 경우 글로벌 네트워크와의 긴밀한 공조로 국내 생산제품의 수출 증대 및 삼국산 제품 거래 확대를 추진하고 있으며, 나아가 심도있는 시장조사를 통해 신규거래선을 개발, 관리하고 적극적인 신시장 개척을 통해 효성티앤씨㈜의 상권을 강화하고 있습니다.

효성중공업㈜은 중공업 부문과 건설 부문을 핵심 사업으로 하고 있습니다. 중공업 부문에서 생산 및 판매 중인 주요 제품으로는 전력산업의 핵심 설비인 변압기, 차단기와 산업 생산설비 등에 광범위하게 이용되는 전동기, 감속기 등이 있으며, 건설 부문은 국내외에서 주택사업, 재개발ㆍ재건축사업, 업무ㆍ상업시설, 토목ㆍ환경, SOC(사회간접자본) 사업 다양한 건설 사업을 영위하고 있습니다.2025년 효성중공업㈜의연결 기준 매출액 5,968,512백만원 중 중공업 부문의 매출액은 4,149,258백만원으로 전체 매출액의 69.52%이며, 건설 부문의 매출액은 1,786,501백만원으로 전체 매출액의 29.93%입니다. 효성중공업㈜은 한국전력공사 수요에 대응하기 위한 170kV 50kA GIS 및 친환경 72.5kV 31.5kA GIS, HVDC 필터용 550kV 63kA GIS를 개발하고 있으며 특정 시장에 대응하기 위한 연구 활동뿐만 아니라 저소음 초고압변압기, 친환경절연유 적용 변압기, MMC Type STATCOM 개발 등 전반적인 시장 확대를 위한 연구 활동도 지속하고 있습니다. 또한, 국내 최초 친환경절연유를 적용한 345kV 리액터 개발을 비롯하여 미래 산업에 이용될 수 있는 신기술 및 신제품을 개발하며 미래 비전을 제시하는 데에도 기여하고 있습니다. 효성중공업㈜는 Global 기업으로의 성장을 가속화하기 위해 판매지역을 국내, 미국 및 중동시장 중심에서 아시아, 유럽, 중남미, 아프리카 등으로 다변화 하는 전략을 추진하여 질적, 양적 성장을 추구하고 있습니다.

효성화학㈜은 단일 영업부문인 화학부문을 주요 사업으로 영위하고 있습니다. 화학 부문의 주요 제품은 PP, Nylon Film, PET Film, TAC Flim 등이며, 2025년 5월 30일 경영진의 승인에 의하여 TPA 사업부문의 생산가동을 종료하기로 결정하였습니다. 연결 기준 2025년 1~12월 매출액은 2조 3,407억원입니다.대표적인 석유화학 범용 수지인 PP는 국제유가와 세계 경기 변동에 민감하며 원재료 가격 등락에 연동하여 변동됩니다. 또한 정기보수 및 증설에 따른 공급과 계절적 요인에 기인한 수요 변동이 제품가격에 영향을 미칩니다. 필름 부문은 중간재로 사용되는 제품의 특성상 디스플레이 등 전방산업의 경기변동에 영향을 받습니다. 중국의 범용 석유화학제품 자급률 제고에 따른 수급환경 변화로 대규모 신증설이 추진되고 있으며, 공급 증가에 따른 경쟁 심화가 예상되므로 품질/기술력 향상을 통한 특화품 판매 및 중국 이외 지역 수출 다변화를 통한 판매 확대가 필요합니다.디스플레이 산업의 경우 중국 정부의 지원하에 LCD의 생산거점이 이동되고 있으며, 국내는 High-end 제품인 OLED 위주로 시장이 확대되고 있습니다. 현재 전 세계적인 고금리와 물가 인상 등 높은 인플레이션으로 인해 경제 불확실성과 변동성이 커짐에도, AI탑재 IT기기, TV 등 교체 수요로 디스플레이 시황 개선이 전망되고 있습니다. 이외에 차량용 디스플레이 등 차세대 기술 개발을 추진해 경쟁력을 제고하고자 합니다.효성화학㈜은 지속적인 품질 차별화를 통하여 고부가가치 제품을 개발하고, 고객의 Needs를 반영한 신규 Item을 생산하여 고객의 Value를 높이고 있습니다. 또한 적극적인 시장조사를 통해 신규 거래선을 확보하고 지역을 다변화하여 글로벌 판매를 확대하고 있으며, 영업사원들의 Sales 능력을 배양하여 직판 위주의 영업을 전개함과 동시에 대리점이나 Agent를 적극 활용하여 판매 Network를 강화하고 있습니다.

당사의 주요종속회사이자 주요자회사인 효성투자개발㈜과 관련한 내용은 지배 회사 및 주요종속회사의 내용이 아닌 주요자회사의 내용에 기재하였습니다.

회사의 개요

가. 연결대상 종속회사 현황(요약)

가-1. 연결대상회사의 변동내용

나. 회사의 법적ㆍ상업적 명칭

지배회사의 명칭은 '주식회사 효성'이며, 영문명은 'HYOSUNG CORPORATION'입니다. 단, 약식으로 표기할 경우에는 '㈜효성' 또는 'HYOSUNG CORP.'이라 표기합니다.

다. 설립일자 및 존속기간

지배회사는 1966년 11월 3일에 설립되었고, 1973년 6월 30일에 유가증권시장에 상장되어 매매가 개시되었습니다.

라. 본사의 주소, 전화번호, 홈페이지 주소

- 주 소 : 서울특별시 마포구 마포대로 119 (공덕동)

- 전화번호 : 02-707-7000

- 홈페이지 : http://www.hyosung.com

마. 중소기업 등 해당 여부

바. 주요 사업의 내용

당사는 2019년 1월 1일 자로 독점규제 및 공정거래에 관한 법률 상 지주회사로 전환되었습니다. 주식회사 효성은 효성그룹의 지주회사로서 자회사의 지분관리 및 투자 등을 주요 사업으로 하며, 지분법손익, 제/상품매출(카매트 등 인테리어 사업, 온산T/T 에틸렌), 용역매출(연구용역, IR용역, 교육용역), 기타매출(CI로열티수익, 임대수익 등)을 매출로 인식하고 있습니다. 2025년 1~12월 별도재무제표 기준 매출비중은 제/상품매출 20.5%, 용역매출 17.7% 등 입니다. 당사의 연결대상 주요 종속회사들이 영위하는 사업으로는 효성티앤에스㈜의 정보통신(ATM) 사업, 효성굿스프링스㈜의 펌프 제조 사업, ㈜에프엠케이의 수입차 딜러 사업 등이 있습니다. 당사의 주요 자회사들은 효성티앤씨㈜, 효성중공업㈜, 효성화학㈜이 각각 섬유/무역, 중공업/건설, 화학 사업을 영위하고 있으며, 효성투자개발㈜이 부동산임대 사업을 영위하고 있습니다.

사. 신용평가에 관한 사항

당사가 최근 3년간 신용평가를 받은 평가사의 평가 범위는 각사 회사채의 경우, AAA, AA, A, BBB, BB, B, CCC, CC, C, D의 10단계이며 (AA에서 B까지는 등급 내 상대적 위치에 따라 +, - 를 부여할 수 있음), 기업어음은 A1, A2, A3, B, C, D의 6단계 (A2에서 B까지는 상대적 우열정도에 따라 +, - 를 부여할 수 있음) 입니다.

아. 회사의 주권상장(또는 등록ㆍ지정)여부 및 특례상장에 관한 사항

2025 회계연도 사업보고서(접수일 2026.03.12)에 제출인이 적은 문장을 그대로 옮긴 것이며 표와 그림은 제외했습니다.

  • 요약은 원문을 바탕으로 별도로 작성한 문장이며 제출인의 문장이 아니고 원문과 표현이 다르거나 빠진 내용이 있을 수 있으므로 함께 실은 원문을 확인해야 합니다.
  • 회사 소개는 제출인이 사업보고서에 적은 문장을 그대로 옮긴 것이며 표와 그림, 그리고 보고서의 다른 절을 가리키는 안내 문장은 제외했고 내용의 사실 여부를 따로 확인하지 않았습니다.

VaR

4.08%
[2.27%, 7.88%] · 기준일 2026-10-02
기간별 VaR 비교

위 헤드라인과 같은 측정치를 세 기간에 대해 같은 자 위에 나란히 놓은 것이며 점은 추정값, 가로선은 그 구간입니다. 세 기간은 서로 포개어져 관측을 공유하므로 세 값은 독립적인 세 번의 측정이 아닙니다. 선택한 기간을 진하게 표시합니다.

일별 수익률 분포

선택한 기간의 종목 일별 수익률을 같은 폭의 구간으로 센 것입니다. 세로선은 위의 VaR·cVaR을 손실 방향에 표시한 것입니다. 발행된 VaR 표본에는 거래정지와 첫 거래일 등을 제외하는 규칙이 적용되지만 이 일별 수익률에는 적용되지 않아 막대와 세로선이 가장자리에서 조금 다를 수 있습니다.

낙폭

최대 낙폭 55.7% (2026-07-29). 선택한 기간에서 직전 고점 대비 얼마나 내려와 있었는지를 날마다 그린 것이며 지나간 경로의 서술입니다.

위험 지표가 낯설다면VaR·cVaR과 연율 변동성을 쉬운 말로 풀어 쓴 안내를 준비했습니다.위험 지표 안내 보기

특성선

0.86
베타 [0.70, 1.02] · 코스피200 · 기준일 2026-10-08
절편
-0.002%[-0.479%, +0.476%]
설명력
0.39
관측 수
252
거래시점 보정 베타
1.05[0.81, 1.29]
252일 롤링 베타

일별 특성선의 가장 긴 기간 위에서 252일 창을 하루씩 굴린 값입니다. 코스피200에 대한 베타와 종목 초과수익률의 연율 변동성이 어느 시기에 커지고 줄었는지 보여 주며, 위의 헤드라인 수치와 달리 구간은 붙이지 않습니다.

252일 롤링 연율 변동성

점 하나는 한 기간의 지수 초과수익률과 종목 초과수익률이고 직선은 그 점들에 맞춘 회귀선입니다. 무위험수익률은 양도성예금증서 금리를 씁니다.

재무 정보

20152016201720182019202020212022202320242025TTM
매출액억원124,585119,291125,46429,91033,73427,82635,38937,19334,36722,72824,31725,397
매출액 증가율%—-4.255.17-76.1612.79-17.5227.185.10-7.60-33.876.99—
영업이익억원9,50210,1637,7081,4352,3681,3886,4066499442,2113,9305,383
영업이익 증가율%—6.96-24.16-81.3965.06-41.39361.52-89.8745.43134.3377.73—
당기순이익억원5,2594,7543,40834,2601,500125,406248-44,8434,2215,730
당기순이익 증가율%—-9.60-28.31905.16-95.62-99.1944,201.21-95.41-101.77—-12.83—
지배주주순이익억원4,9274,5553,25633,578————14,5323,2994,619
비지배주주순이익억원332199153682————-53119221,112
영업이익률%7.638.526.144.807.024.9918.101.742.759.7316.1621.20
순이익률%4.223.992.72114.544.450.0415.280.67-0.0121.3117.3622.56
ROE%——8.91137.46————0.0021.0213.5017.17
ROA%3.753.372.3453.462.300.0310.280.47-0.0111.167.849.43
부채비율%303.59267.61276.23137.14140.8376.1875.7181.8083.3073.3388.5581.72
유동비율%62.7758.8260.9261.3658.62149.20122.12113.70103.3875.58101.4693.23
당좌비율%40.4736.6638.8239.1932.98106.7277.5163.6357.8243.0273.1265.94
유보율%1,589.681,780.931,864.596,458.746,442.786,294.636,596.256,516.566,426.148,115.638,441.288,650.56
잉여현금흐름억원6,3189,097-196-9411,403———3,5404,1552,622—
FCF 마진%5.077.63-0.16-3.154.16———10.3018.2810.78—
영업현금흐름 전환율%253.68381.35200.867.7193.8822,798.09-13.19678.07—95.9899.76—
매출 대비 설비투자%5.647.575.6111.970.02———1.302.176.54—
매출채권회전일수일—55.054.5151.246.958.863.568.267.983.365.0—
재고자산회전일수일—56.554.9155.769.280.081.387.5101.6126.984.2—
매입채무회전일수일—61.266.1182.058.264.566.257.263.797.980.2—
현금전환주기일—50.243.3125.057.974.378.798.5105.8112.369.0—
EPS원14,80913,6929,78618,541————327,07019,70727,590
PER배—10.6314.262.70————19,547.731.735.826.35
BPS원——104,037177,065115,817105,988124,590121,259116,969128,771145,969160,733
PBR배——1.340.280.680.720.760.550.540.360.791.09
주당배당금원3,5005,0005,0005,0005,0005,0006,5004,5003,0003,0005,000—
배당성향%23.6336.5251.0926.97————92,643.2911.0825.37—

연결 재무제표 기준

손익 흐름억원

매출액
24,317
매출원가
17,560
매출총이익
6,757
영업이익
3,930
판매비와관리비
2,708
영업외수익
1,378
기타
119
법인세비용차감전순이익
5,308
당기순이익
4,221
법인세비용
1,087

매출액이 당기순이익에 이르기까지 단계마다 어디로 나뉘는지를 공시 금액 그대로 그린 그림입니다. 영업외손익은 법인세비용차감전순이익과 영업이익의 차이로 두고 부호에 따라 수익 또는 비용으로 표시하며, 한 단계의 항목 합이 맞지 않는 나머지는 기타로 따로 표시합니다.

수익 구성억원

이익률 추이%

활동별 현금흐름억원

재무상태표 구성억원

부채비율%

왼쪽 막대는 자산을 유동과 비유동으로, 오른쪽 막대는 그 자산을 조달한 부채와 자본으로 나눈 것이며 두 막대의 높이는 같습니다.

분기 실적 추이억원

전년동기 대비 증가율%

분기 막대는 각 분기 석 달의 실적이며 연간 수치와 섞지 않습니다. 증가율은 한 해 전 같은 분기가 함께 실려 있을 때만 계산하고 직전 값이 손실이면 비워 둡니다.

현금전환주기일

잉여현금흐름 분해억원

재고자산과 매출채권의 회전일수를 위로, 매입채무 회전일수를 아래로 쌓고 그 차감 결과인 현금전환주기를 선으로 표시했습니다. 회전일수는 직전 연도와의 평균 잔액으로 계산하므로 가장 오래된 연도는 그리지 않습니다. 신고된 항목이 없는 회전일수는 그리지 않으며 현금전환주기는 세 항목이 모두 있는 연도에만 표시합니다.

영업활동 현금흐름에서 유형자산 취득 지출을 뺀 값이 잉여현금흐름이며 세 막대 모두 신고된 부호 그대로 그렸습니다.

지배주주 순이익률%

자산회전율배

재무 레버리지배

ROE%

ROE는 지배주주 순이익률과 자산회전율과 재무 레버리지의 곱입니다. 세 요소 모두 기말 잔액을 분모로 쓰고 이익과 자본은 지배주주 기준으로 맞췄으므로 곱이 표의 ROE와 일치합니다.

재무제표

재무상태표

20152016201720182019202020212022202320242025
140,132141,208145,35064,07965,27144,29752,579*52,67350,88943,40953,871
105,411102,796106,71737,05838,16819,15422,65623,70023,12618,36425,299
34,72138,41238,63327,02127,10225,14329,923*28,97327,76225,04428,572

손익계산서

20152016201720182019202020212022202320242025
124,585119,291125,464*29,910*33,734*27,826*35,389*37,19334,367*22,72824,317
9,50210,1637,708*1,435*2,368*1,388*6,406*649944*2,2113,930
5,9736,9653,828*5,6722,007*1,098*6,389*209236*1,8195,308
5,2594,7543,40834,2601,500125,406*248-44,8434,221
기본주당이익원14,80913,6929,786*18,541해당 없음해당 없음해당 없음해당 없음해당 없음해당 없음해당 없음
희석주당이익원해당 없음해당 없음해당 없음해당 없음해당 없음해당 없음해당 없음해당 없음해당 없음해당 없음해당 없음
5,6635,0672,09333,4241,461-2746,153*890-75,7214,188

현금흐름표

20152016201720182019202020212022202320242025
당기순이익손익계산서 항목5,2594,7543,40834,2601,500125,406248-44,8434,221
영업활동 조정 합계산출 값8,08213,3753,438-31,620-922,770-6,1191,4343,993-195-10
13,34118,1296,8462,6401,4082,782-7131,6823,9884,6484,211
-7,072-9,083-9,702-6,335-1,278-2,287-715-1,543-1,049-2,274-6,790
-6,565-9,9913,6862,251*-1,705-123957-634-2,869-2,4674,401
기초 현금 및 현금성자산억원5,2695,1334,3175,0113,4121,8932,2201,8201,4361,4771,089
5,1334,3175,0113,4121,8932,2201,8201,4361,4771,0893,003
현금 및 현금성자산의 순증감억원-137-816694-1,599-1,519327-401-38441-971,915

가장 최근 연간 기준으로 영업활동과 재무활동에서 현금이 들어오고 투자활동에 지출한 해입니다.

직전 해가 공시되지 않은 연도는 이듬해 공시가 재작성한 비교 수치로 채우며 그 사실을 함께 표시합니다. 수주잔고와 같은 재무제표 밖 영업지표와 감사의견은 이 표가 다루지 않고, 주당 수치는 액면 변경을 소급 조정하지 않은 신고 값 그대로입니다.

{year} 회계연도 사업보고서(접수일 {date})에 제출인이 적은 문장을 그대로 옮긴 것이며 표와 그림, 다른 절을 가리키는 안내 문장은 제외했습니다.

가장 최근 연간 공시의 접수일은 2026.03.12입니다.

감사의견

회계연도감사의견감사인결산일
2025적정의견제 71 기한영회계법인2025-12-31
2024적정의견제 70 기한영회계법인2025-12-31
2023적정의견제 69 기한영회계법인2025-12-31
2022적정제 68 기한영회계법인2022-12-31
2021적정제 67 기한영회계법인2022-12-31
2020적정제 66 기한영회계법인2022-12-31
2019적정제 65 기삼덕회계법인2019-12-31
2018적정제 64 기삼덕회계법인2019-12-31
2017적정제 63 기삼일회계법인2019-12-31
2016적정제 62 기삼일회계법인2016-12-31
2015적정제 61 기삼일회계법인2016-12-31
2014적정제 60 기삼일회계법인2016-12-31

감사인의 명칭과 감사의견은 제출된 감사보고서의 기재를 그대로 옮긴 것이며 표현은 제출인의 것을 따릅니다. 같은 회계연도가 두 번 보이면 해당 공시가 두 건의 기재를 담고 있었다는 뜻이며 원천 자료는 둘을 구분하지 않습니다.

감사의견은 재무제표가 중요성의 관점에서 적정하게 표시되었다고 보는 적정의견, 특정 사항을 제외하고는 적정하다고 보는 한정의견, 적정하게 표시되지 않았다고 보는 부적정의견, 그리고 충분한 감사 증거를 얻지 못해 의견을 표명하지 않는 의견거절의 네 가지로 나뉩니다.

가치평가

밸류에이션 배수 추이배

PER과 PBR은 각 기간 말 종가를 같은 기간에 신고한 주당 값으로 나눈 배수이며 주당순이익이 손실인 기간은 비워 둡니다. 분기 보기는 분기 주당순이익에 대한 배수입니다.

배당 이력원

주당배당금 막대는 주식 분할과 액면 변경을 소급 반영해 현재 주식 기준으로 맞춘 값입니다. 배당성향과 배당수익률은 같은 기간의 신고 값끼리 나눈 비율이라 조정하지 않습니다.

배당성향과 배당수익률%

PER 밴드원

주가는 수정주가이며 밴드는 직전에 끝난 회계연도의 주당순이익에 배수를 곱한 선입니다. 다음 회계연도가 끝날 때까지 이전 연도의 주당순이익을 그대로 쓰고, 배수는 과거 연간 PER의 최솟값과 최댓값 사이를 같은 간격으로 나눈 값입니다.

가치평가 모형

다섯 가지 모형이 같은 가정 아래 계산한 한 주당 값을 현재가와 나란히 놓고, 회계연도별로 그 값이 어떻게 움직였는지 보여 줍니다.

가정

무위험이자율국고채 10년 만기 수익률 · 2026-10-084.40%
베타일별 5년0.81
%
%
자기자본비용8.42%
가중평균자본비용7.11%
초기 성장률10.1%
유효 법인세율20.5%
기준 회계연도2025
현재가원148,100

위험 프리미엄과 영구성장률은 바꿀 수 있는 가정이며 나머지는 자료와 산식에서 나온 값입니다.

모형모형가원현재가 대비
고든 모형79,389-46.4%
배당할인모형 DDM95,195-35.7%
현금흐름할인 FCFF404,028+172.8%
현금흐름할인 FCFE894,852+504.2%
잔여이익모형 RIM296,488+100.2%
표의 값은 최근 회계연도의 재무 수치를 오늘의 국고채 수익률과 현재가로 계산한 것입니다.

배당·잔여이익 계열원

현금흐름할인 계열원

회계연도별 값은 그해 결산 재무 수치와 결산일의 국고채 수익률로 계산하고 베타는 현재 값을 그대로 쓰며, 주식 분할이나 액면 변경은 현재 주식 기준으로 맞춘 값입니다.

계산 과정

위 표의 값이 어떻게 나왔는지 기호 수식과 이 종목의 실제 숫자를 대입한 단계로 보여 줍니다. 가정 패널의 값을 바꾸면 여기의 숫자도 함께 바뀝니다. 기업 단위 금액은 억원, 주당 값은 원입니다.

자기자본비용

r=rf+β×ERPr = r_f + \beta \times \mathit{ERP}

r = 4.40% + 0.81 × 5.00% = 8.42%

초기 성장률

g1=max⁡{ROE×(1−payout), 0},gt=g1+(gT−g1) t−1N−1g_1 = \max\{\mathit{ROE} \times (1 - \text{payout}),\,0\},\qquad g_t = g_1 + (g_T - g_1)\,\frac{t-1}{N-1}

g_1 = max(13.50% × (1 − 25.37%), 0) = 10.08%

첫해는 이 값으로 시작해 다섯째 해에 영구성장률에 닿도록 해마다 같은 폭으로 줄어듭니다

고든 모형

P0=D0 (1+gT)r−gTP_0 = \frac{D_0\,(1 + g_T)}{r - g_T}

P_0 = 5,000 × (1 + 2.00%) / (8.42% − 2.00%) = 5,100 / 0.0642 = 79,389 원

배당할인모형 DDM

P0=∑t=1NDt(1+r)t+DN(1+gT)(r−gT) (1+r)N,Dt=Dt−1(1+gt)P_0 = \sum_{t=1}^{N} \frac{D_t}{(1+r)^t} + \frac{D_N (1+g_T)}{(r - g_T)\,(1+r)^N},\qquad D_t = D_{t-1}(1+g_t)

D_0 = 5,000, g_1 = 10.08%, g_T = 2.00%, r = 8.42%

연차성장률배당 원할인계수현재가치 원
110.08%5,5040.92235,076
28.06%5,9470.85065,059
36.04%6,3060.78464,948
44.02%6,5600.72364,747
52.00%6,6910.66744,465
잔존가치2.00%106,2370.667470,901
합계95,195

P_0 = 95,195 원

잔여이익모형 RIM

P0=B0+∑t=1NRIt(1+r)t+RIN(1+gT)(r−gT) (1+r)N,RIt=(ROE−r) Bt−1P_0 = B_0 + \sum_{t=1}^{N} \frac{\mathit{RI}_t}{(1+r)^t} + \frac{\mathit{RI}_N (1+g_T)}{(r - g_T)\,(1+r)^N},\qquad \mathit{RI}_t = (\mathit{ROE} - r)\,B_{t-1}

B_0 = 145,969 원, ROE = 13.50%, 배당성향 = 25.37%, r = 8.42%, g_T = 2.00%

연차기초 순자산이익자본비용 청구액잔여이익할인계수현재가치
1145,96919,70712,2967,4110.92236,835
2160,67621,69313,5358,1570.85066,939
3176,86523,87814,8998,9790.78467,045
4194,68526,28416,4009,8840.72367,152
5214,30128,93218,05310,8800.66747,261
잔존가치172,7470.6674115,288

P_0 = 145,969 + 35,231 + 115,288 = 296,488 원

현금흐름할인 FCFF

FCFF0=CFO−CapEx+Int (1−τ),WACC=ED+E r+DD+E kd (1−τ)\mathit{FCFF}_0 = \mathit{CFO} - \mathit{CapEx} + \mathit{Int}\,(1-\tau),\qquad \mathit{WACC} = \frac{E}{D+E}\,r + \frac{D}{D+E}\,k_d\,(1-\tau)

기준 연도 현금흐름 FCFF

FCFF_0 = 4,210.9 − 1,589.2 + 807.4 × (1 − 20.47%) = 3,263.8 억원

가중평균자본비용

E = 24,792.5, D = 13,594.8 억원; 자기자본 비중 = 64.59%, 차입금 비중 = 35.41%; 타인자본비용 k_d = 5.94%

WACC = 64.59% × 8.42% + 35.41% × 5.94% × (1 − 20.47%) = 7.11%

Vfirm=∑t=1NFCFFt(1+WACC)t+FCFFN(1+gT)(WACC−gT) (1+WACC)N,FCFFt=FCFFt−1(1+gt),P0=Vfirm−D+CashSharesV_{\text{firm}} = \sum_{t=1}^{N} \frac{\mathit{FCFF}_t}{(1+\mathit{WACC})^t} + \frac{\mathit{FCFF}_N (1+g_T)}{(\mathit{WACC} - g_T)\,(1+\mathit{WACC})^N},\qquad \mathit{FCFF}_t = \mathit{FCFF}_{t-1}(1+g_t),\qquad P_0 = \frac{V_{\text{firm}} - D + \text{Cash}}{\text{Shares}}
연차성장률현금흐름 억원할인계수현재가치 억원
110.08%3,592.70.93363,354.1
28.06%3,882.10.87163,383.6
36.04%4,116.50.81373,349.7
44.02%4,282.00.75973,252.9
52.00%4,367.60.70923,097.6
잔존가치2.00%87,123.20.709261,789.5
합계78,227.4

기업가치 = 78,227.4; 차입금 차감 13,594.8; 현금 가산 3,003.4 → 67,636.0 억원

P_0 = 67,636.0 억원 ÷ 16,740,407 (주식수) = 404,028 원

현금흐름할인 FCFE

FCFE0=CFO−CapEx+ΔD,P0=1Shares[∑t=1NFCFEt(1+r)t+FCFEN(1+gT)(r−gT) (1+r)N],FCFEt=FCFEt−1(1+gt)\mathit{FCFE}_0 = \mathit{CFO} - \mathit{CapEx} + \Delta D,\qquad P_0 = \frac{1}{\text{Shares}}\left[\sum_{t=1}^{N} \frac{\mathit{FCFE}_t}{(1+r)^t} + \frac{\mathit{FCFE}_N (1+g_T)}{(r - g_T)\,(1+r)^N}\right],\qquad \mathit{FCFE}_t = \mathit{FCFE}_{t-1}(1+g_t)

기준 연도 현금흐름 FCFE

FCFE_0 = 4,210.9 − 1,589.2 + 5,246.4 (순차입 증감) = 7,868.1 억원

연차성장률현금흐름 억원할인계수현재가치 억원
110.08%8,660.90.92237,988.0
28.06%9,358.70.85067,960.9
36.04%9,923.70.78467,785.7
44.02%10,322.50.72367,469.4
52.00%10,529.00.66747,026.8
잔존가치2.00%167,178.10.6674111,571.1
합계149,801.9

P_0 = 149,801.9 억원 ÷ 16,740,407 (주식수) = 894,852 원

자기자본비용은 무위험이자율에 베타와 주식 위험 프리미엄의 곱을 더한 값입니다. 초기 성장률은 최근 회계연도의 자기자본이익률에 유보율을 곱한 값이며 영 아래로는 두지 않고, 첫해의 그 값에서 다섯째 해의 영구성장률까지 해마다 같은 폭으로 줄어든다고 놓습니다. 고든 모형만 처음부터 영구성장률로 계산합니다. 현금흐름할인은 영업활동현금흐름에서 자본적지출을 뺀 값을 기준으로 하며, FCFF는 이자지급액의 세후 금액을 더해 가중평균자본비용으로, FCFE는 순차입 증감을 더해 자기자본비용으로 할인합니다. 잔여이익모형은 주당순자산에 자기자본비용을 넘는 이익의 현재가치를 더합니다.

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