케이엠더블유
주가 차트
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수정주가는 거래소가 공표한 기준가에서 구한 계수로 액면분할이나 병합 같은 기업행위를 보정해 표시한 가격입니다. 현금배당은 반영하지 않으며, 이 페이지의 위험지표 계산에는 쓰이지 않습니다.
그날 종가에 이 종목 자체의 상장주식수를 곱한 값을 주마다 하나씩 골라 이은 선입니다. 보통주와 우선주를 합친 값이 아니라 이 종목 하나만의 값입니다.
개요
요약
케이엠더블유는 1991년 설립되어 경기도 화성시에 본사를 두고 있습니다. 회사는 코스닥 시장에 상장되어 있습니다.
회사는 무선통신 기지국 장비 및 부품을 생산하는 RF 사업과 스포츠 및 실외조명을 생산하는 LED 사업을 운영합니다. 주요 고객으로는 Samsung Electronics, ZTE, Fujitsu 등이 있습니다.
사업의 개요 원문
당사 및 종속회사는(이하 연결실체) 무선통신 기지국에 장착되는 각종 장비 및 부품류 등을 생산, 판매하는 RF사업과 스포츠 조명, 실외조명 등을 생산, 판매하는 LED사업을 영위하고 있습니다.
부문별 주요제품은 아래와 같습니다.
당사 및 종속회사별 사업의 내용은 아래와 같습니다.
회사의 개요
1) 연결대상 종속회사 현황(요약)
1)-1. 연결대상회사의 변동내용
* 2025년 3월 1일 기준(합병기일)으로 KMW JAPAN, Inc와 GigaTera JAPAN, Inc가 합병하였습니다.* 2025년 4월 1일 기준(합병기일)으로 GigaTera Communications,Inc. 와 GIGATERA Lighting, Inc.가 합병하였습니다.
2) 회사의 법적ㆍ상업적 명칭당사의 명칭은 '주식회사 케이엠더블유'라고 표기합니다. 또한 영문으로는 'KMW Inc.'라 표기하고, 약식으로는 '㈜케이엠더블유'라고 표기합니다. 당사는 1996년 5월 23일 상호를 변경하였으며, 변경 전 상호는 '주식회사 코리아 마이크로 웨이브'입니다.3) 설립일자당사는 1991년 1월 10일 설립하여 1994년 10월 5일 법인전환하였고, 2000년 3월 17일에 코스닥시장에 상장하여 매매가 개시되었습니다.4) 본사의 주소, 전화번호, 홈페이지 주소주소 : 경기도 화성시 동탄대로25길 21(영천동)전화번호 : 031-370-8600홈페이지 주소 : http://www.kmw.co.kr5) 중소기업 등 해당 여부
6) 주요 사업의 내용당사 및 종속회사는 무선통신 기지국에 장착되는 각종 장비 및 부품류 등을 생산ㆍ 판매하는 RF 사업과 스포츠 조명, 실외조명 등을 생산ㆍ판매하는 LED 사업을 영위하고있습니다. 2025년 당기말 기준으로 RF사업 부문의 매출액이 전체의 약 80.4%를 차지하고 있으며, 매출액의 10% 이상을 차지하는 주요 거래처로는 Samsung Electronics, ZTE,Fujitsu 등이 있습니다.좀 더 상세한 내용은 II.
7) 신용평가에 관한 사항
8) 회사의 주권상장(또는 등록ㆍ지정) 및 특례상장에 관한 사항
2025 회계연도 사업보고서(접수일 2026.03.19)에 제출인이 적은 문장을 그대로 옮긴 것이며 표와 그림은 제외했습니다.
- 요약은 원문을 바탕으로 별도로 작성한 문장이며 제출인의 문장이 아니고 원문과 표현이 다르거나 빠진 내용이 있을 수 있으므로 함께 실은 원문을 확인해야 합니다.
- 회사 소개는 제출인이 사업보고서에 적은 문장을 그대로 옮긴 것이며 표와 그림, 그리고 보고서의 다른 절을 가리키는 안내 문장은 제외했고 내용의 사실 여부를 따로 확인하지 않았습니다.
VaR
위 헤드라인과 같은 측정치를 세 기간에 대해 같은 자 위에 나란히 놓은 것이며 점은 추정값, 가로선은 그 구간입니다. 세 기간은 서로 포개어져 관측을 공유하므로 세 값은 독립적인 세 번의 측정이 아닙니다. 선택한 기간을 진하게 표시합니다.
선택한 기간의 종목 일별 수익률을 같은 폭의 구간으로 센 것입니다. 세로선은 위의 VaR·cVaR을 손실 방향에 표시한 것입니다. 발행된 VaR 표본에는 거래정지와 첫 거래일 등을 제외하는 규칙이 적용되지만 이 일별 수익률에는 적용되지 않아 막대와 세로선이 가장자리에서 조금 다를 수 있습니다.
최대 낙폭 67.6% (2026-07-30). 선택한 기간에서 직전 고점 대비 얼마나 내려와 있었는지를 날마다 그린 것이며 지나간 경로의 서술입니다.
특성선
- 절편
- +0.281%[-0.325%, +0.886%]
- 설명력
- 0.37
- 관측 수
- 252
- 거래시점 보정 베타
- 0.97[0.73, 1.21]
일별 특성선의 가장 긴 기간 위에서 252일 창을 하루씩 굴린 값입니다. 코스닥150에 대한 베타와 종목 초과수익률의 연율 변동성이 어느 시기에 커지고 줄었는지 보여 주며, 위의 헤드라인 수치와 달리 구간은 붙이지 않습니다.
점 하나는 한 기간의 지수 초과수익률과 종목 초과수익률이고 직선은 그 점들에 맞춘 회귀선입니다. 무위험수익률은 양도성예금증서 금리를 씁니다.
- 베타는 종목 수익률이 코스피200 또는 코스닥150 지수 수익률과 함께 움직인 정도를 회귀로 요약한 값이며, 지수는 시장 전체의 대용일 뿐입니다.
- 절편은 지수로 설명되지 않은 평균 초과수익이며 함께 표시한 구간이 영을 포함하면 영과 구분되지 않습니다.
- 베타와 절편은 선택한 기간과 주기의 표본에서 계산한 값이며 앞으로의 값이 아닙니다.
- 일별 주기에는 거래 시점 차이를 보정한 베타를 함께 표시하며 두 값의 차이는 그 종목의 거래가 지수보다 늦게 반영되는 정도를 보여 줍니다.
재무 정보
| 2015 | 2016 | 2017 | 2018 | 2019 | 2020 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | TTM | |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 매출액억원 | 2,198 | 2,105 | 2,037 | 2,963 | 6,829 | 3,385 | 2,052 | 1,795 | 1,001 | 874 | 975 | 919 |
| 매출액 증가율% | — | -4.22 | -3.24 | 45.43 | 130.49 | -50.43 | -39.39 | -12.53 | -44.24 | -12.70 | 11.63 | — |
| 영업이익억원 | -449 | -145 | -30 | -262 | 1,367 | 327 | -279 | -450 | -629 | -455 | -238 | -241 |
| 영업이익 증가율% | — | — | — | — | — | -76.10 | -185.37 | — | — | — | — | — |
| 당기순이익억원 | -478 | 37 | -87 | -313 | 1,027 | 266 | -37 | -267 | -653 | -386 | -270 | -270 |
| 당기순이익 증가율% | — | — | -334.28 | — | — | -74.05 | -114.00 | — | — | — | — | — |
| 지배주주순이익억원 | -479 | 39 | -87 | -313 | 1,027 | 266 | -37 | -267 | -653 | -386 | -270 | — |
| 비지배주주순이익억원 | 1 | -2 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | — |
| 영업이익률% | -20.42 | -6.88 | -1.50 | -8.85 | 20.02 | 9.65 | -13.59 | -25.07 | -62.82 | -52.06 | -24.37 | -26.25 |
| 순이익률% | -21.75 | 1.76 | -4.26 | -10.56 | 15.03 | 7.87 | -1.82 | -14.87 | -65.24 | -44.19 | -27.72 | -29.35 |
| ROE% | -113.32 | 8.64 | -16.93 | -36.29 | 47.36 | 10.92 | -1.49 | -11.11 | -37.34 | -26.87 | -20.57 | — |
| ROA% | -14.91 | 1.78 | -4.07 | -11.44 | 24.04 | 6.87 | -1.02 | -7.72 | -23.65 | -14.35 | -10.94 | -11.05 |
| 부채비율% | 437.07 | 357.17 | 315.86 | 217.21 | 96.99 | 58.95 | 46.27 | 43.93 | 57.84 | 87.29 | 87.99 | 62.95 |
| 유동비율% | 86.42 | 71.04 | 87.96 | 106.23 | 174.79 | 245.39 | 223.89 | 199.43 | 140.51 | 94.90 | 86.00 | 98.31 |
| 당좌비율% | 61.31 | 43.91 | 50.07 | 74.12 | 133.73 | 193.26 | 188.68 | 157.70 | 112.79 | 76.78 | 63.41 | 69.55 |
| 유보율% | -270.97 | -200.71 | 605.36 | 805.32 | 971.55 | 1,108.97 | 1,092.72 | 958.76 | 666.01 | 472.16 | 414.82 | 453.98 |
| 잉여현금흐름억원 | -223 | 69 | -137 | -583 | -216 | 969 | 381 | -268 | -539 | -436 | -229 | — |
| FCF 마진% | -10.12 | 3.28 | -6.75 | -19.67 | -3.17 | 28.63 | 18.55 | -14.91 | -53.85 | -49.86 | -23.44 | — |
| 영업현금흐름 전환율% | — | 370.45 | — | — | -3.56 | 451.55 | — | — | — | — | — | — |
| 매출 대비 설비투자% | 8.03 | 3.24 | 2.88 | 7.06 | 2.63 | 6.90 | 4.64 | 11.09 | 20.42 | 18.90 | 5.96 | — |
| 매출채권회전일수일 | — | 80.7 | 76.9 | 67.0 | 66.9 | 143.1 | 113.6 | 90.0 | 113.8 | 97.9 | 88.8 | — |
| 재고자산회전일수일 | — | 105.7 | 120.4 | 81.7 | 49.4 | 99.8 | 111.9 | 96.0 | 126.1 | 111.8 | 99.5 | — |
| 매입채무회전일수일 | — | 147.4 | 152.9 | 97.0 | 53.0 | 95.0 | 119.2 | 118.6 | 162.9 | 155.4 | 127.9 | — |
| 현금전환주기일 | — | 39.0 | 44.4 | 51.7 | 63.3 | 147.8 | 106.3 | 67.4 | 77.0 | 54.4 | 60.4 | — |
| EPS원 | -3,438 | 244 | -540 | -1,949 | 2,654 | 669 | -94 | -670 | -1,640 | -969 | -673 | — |
| PER배 | — | 30.60 | — | — | 19.25 | 120.63 | — | — | — | — | — | — |
| BPS원 | — | 2,830 | 3,187 | 4,584 | 5,446 | 6,127 | 6,291 | 6,034 | 4,391 | 3,607 | 3,211 | 3,551 |
| PBR배 | — | 2.64 | 8.25 | 4.81 | 9.38 | 13.17 | 6.54 | 4.39 | 2.82 | 2.43 | 4.48 | 5.35 |
| 주당배당금 | 해당 없음 | 해당 없음 | 해당 없음 | 해당 없음 | 해당 없음 | 해당 없음 | 해당 없음 | 해당 없음 | 해당 없음 | 해당 없음 | 해당 없음 | 해당 없음 |
연결 재무제표 기준
손익 흐름억원
이 회계연도는 매출총이익, 영업이익, 법인세비용차감전순이익, 당기순이익 가운데 손실이 있어 흐름으로 그리지 않고 표로만 보여 줍니다.
매출액이 당기순이익에 이르기까지 단계마다 어디로 나뉘는지를 공시 금액 그대로 그린 그림입니다. 영업외손익은 법인세비용차감전순이익과 영업이익의 차이로 두고 부호에 따라 수익 또는 비용으로 표시하며, 한 단계의 항목 합이 맞지 않는 나머지는 기타로 따로 표시합니다.
수익 구성억원
이익률 추이%
활동별 현금흐름억원
재무상태표 구성억원
부채비율%
왼쪽 막대는 자산을 유동과 비유동으로, 오른쪽 막대는 그 자산을 조달한 부채와 자본으로 나눈 것이며 두 막대의 높이는 같습니다.
분기 실적 추이억원
전년동기 대비 증가율%
분기 막대는 각 분기 석 달의 실적이며 연간 수치와 섞지 않습니다. 증가율은 한 해 전 같은 분기가 함께 실려 있을 때만 계산하고 직전 값이 손실이면 비워 둡니다.
현금전환주기일
잉여현금흐름 분해억원
재고자산과 매출채권의 회전일수를 위로, 매입채무 회전일수를 아래로 쌓고 그 차감 결과인 현금전환주기를 선으로 표시했습니다. 회전일수는 직전 연도와의 평균 잔액으로 계산하므로 가장 오래된 연도는 그리지 않습니다. 신고된 항목이 없는 회전일수는 그리지 않으며 현금전환주기는 세 항목이 모두 있는 연도에만 표시합니다.
영업활동 현금흐름에서 유형자산 취득 지출을 뺀 값이 잉여현금흐름이며 세 막대 모두 신고된 부호 그대로 그렸습니다.
지배주주 순이익률%
자산회전율배
재무 레버리지배
ROE%
ROE는 지배주주 순이익률과 자산회전율과 재무 레버리지의 곱입니다. 세 요소 모두 기말 잔액을 분모로 쓰고 이익과 자본은 지배주주 기준으로 맞췄으므로 곱이 표의 ROE와 일치합니다.
재무제표
재무상태표
| 2015 | 2016 | 2017 | 2018 | 2019 | 2020 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 3,206 | 2,083 | 2,134 | 2,735 | 4,270 | 3,878* | 3,664 | 3,459 | 2,760 | 2,690 | 2,471 | |
| 1,819 | 1,066 | 1,238 | 1,731 | 3,133 | 2,689 | 2,411 | 1,873 | 1,269 | 1,111 | 947 | |
| 현금 및 현금성자산억원 | 140 | 233 | 225 | 536 | 496 | 1,298 | 1,519 | 1,070 | 772 | 459 | 415 |
| 재고자산억원 | 529 | 407 | 533 | 523 | 736 | 571 | 379 | 392 | 250 | 212 | 249 |
| 매출채권 및 기타채권억원 | 527 | 405 | 454 | 634 | 1,869 | 785 | 492 | 394 | 230 | 238 | 236 |
| 1,387 | 1,017 | 895 | 1,004 | 1,137 | 1,189* | 1,253 | 1,585 | 1,491 | 1,579 | 1,524 | |
| 유형자산억원 | 1,241 | 848 | 737 | 880 | 977* | 1,052* | 1,091 | 1,387 | 1,304 | 1,397 | 1,335 |
| 무형자산억원 | 46 | 43 | 40 | 31 | 35 | 45 | 47 | 55 | 64 | 67 | 75 |
| 관계기업투자억원 | 51 | 50 | 51 | 44 | 70 | 72 | 93 | 91 | 91 | 97 | 97 |
| 2,609 | 1,627 | 1,621 | 1,873 | 2,103* | 1,438* | 1,159 | 1,056 | 1,011 | 1,254 | 1,156 | |
| 2,105 | 1,500 | 1,408 | 1,630 | 1,792* | 1,096 | 1,077 | 939 | 903 | 1,171 | 1,101 | |
| 매입채무 및 기타채무억원 | 711 | 594 | 600 | 655 | 696 | 549 | 463 | 490 | 340 | 303 | 290 |
| 단기차입금억원 | 1,159 | 611 | 510 | 572 | 424 | 332 | 318 | 360 | 420 | 509 | 553 |
| 유동성장기차입금억원 | 132 | 2 | — | 25 | 37* | 25 | 9 | 2 | — | — | 16 |
| 유동리스부채억원 | — | — | — | — | — | 10 | 4 | 4 | 4 | 2 | 1 |
| 504 | 127 | 213 | 243 | 310* | 342* | 82 | 116 | 108 | 83 | 55 | |
| 사채억원 | — | — | 59 | 0 | 0 | 230 | 0 | 0 | — | — | — |
| 장기차입금억원 | 123 | 23 | 20 | 11 | 88* | 48 | 39 | 86 | 91 | 66 | 40 |
| 비유동리스부채억원 | — | — | — | — | — | 4 | 2 | 4 | 5 | 3 | 2 |
| 597 | 456 | 513 | 862 | 2,168* | 2,440* | 2,505 | 2,403 | 1,749 | 1,437 | 1,314 | |
| 423 | 456 | 513 | 862 | 2,168* | 2,440* | 2,505 | 2,403 | 1,749 | 1,437 | 1,314 | |
| 자본금억원 | 81 | 81 | 81 | 94 | 199 | 199 | 199 | 199 | 199 | 199 | 205 |
| 자본잉여금억원 | -144 | -144* | 588 | 1,171 | 1,320 | 1,320 | 1,320 | 1,320 | 1,320 | 1,320 | 1,466 |
| 이익잉여금억원 | -75 | -18 | -101 | -414 | 614* | 888 | 855 | 589 | 6 | -380 | -617 |
| 기타포괄손익누계액억원 | 75 | 53 | — | 12 | 28* | 27* | 124 | 289 | 217 | 291 | 293 |
| 기타자본항목억원 | -69 | -91* | -55 | -1 | 6 | 6 | 6 | 6 | 6 | 6 | -32 |
| 비지배지분억원 | 174 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 해당 없음 | 해당 없음 | 해당 없음 | 해당 없음 |
| 당기법인세자산원문 표기 | 1 | 2 | 0 | 2 | 9 | 23 | 3 | 3 | 5 | 2 | 2 |
| 기타유동금융자산원문 표기 | 36 | 0 | 3 | 5 | 5 | 5 | 5 | 5 | 5 | 169 | 36 |
| 기타유동비금융자산원문 표기 | — | 19 | — | — | — | — | — | — | — | — | — |
| 파생상품자산원문 표기 | 0 | — | — | — | — | — | — | — | — | — | — |
| 기타유동자산원문 표기 | 115 | — | 24 | 31 | 19 | 8 | 13 | 10 | 6 | 9 | 8 |
| 매각예정비유동자산원문 표기 | — | — | — | — | — | — | — | — | — | 21 | — |
| 매각예정자산원문 표기 | — | — | — | — | — | — | — | — | — | — | 0 |
| 매각예정처분자산집단원문 표기 | — | 0 | — | — | — | — | — | — | — | — | — |
| 매각예정 또는 소유주에 대한 분배예정으로 분류된 비유동자산이나 처분자산집단원문 표기 | 471 | — | — | — | — | — | — | — | — | — | — |
| 매각예정 처분자산집단원문 표기 | — | — | 0 | — | — | — | — | — | — | — | — |
| 장기매출채권 및 기타비유동채권원문 표기 | — | 7 | 7 | 7 | 10 | — | — | — | — | — | — |
| 기타비유동금융자산원문 표기 | 7 | 6 | 6 | 7 | 9 | 6 | 4 | 4 | 1 | 1 | 1 |
| 비유동매출채권및기타채권원문 표기 | 7 | — | — | — | — | 7 | 7 | 10 | 12 | 12 | — |
| 투자부동산원문 표기 | — | 19 | 17 | 0 | 0 | — | — | — | — | — | — |
| 기타비유동자산원문 표기 | 5 | 44 | 36 | 35 | 36 | 1 | 0 | 0 | 0 | 2 | 11 |
| 이연법인세자산원문 표기 | 30 | 0 | 0 | — | — | 7 | 6 | 35 | 15 | 0 | 0 |
| 순확정급여자산원문 표기 | — | — | — | — | — | — | — | 2 | 3 | 3 | 2 |
| 퇴직급여운용자산/퇴직연금운용자산원문 표기 | — | — | — | — | — | — | 4 | — | — | — | — |
| 매출채권 및 기타비유동채권원문 표기 | — | — | — | — | — | — | — | — | — | — | 3 |
| 유동성사채원문 표기 | — | — | 150 | 252 | 440 | 100 | 230 | 50 | 0 | — | — |
| 당기법인세부채원문 표기 | 0 | 18 | 7 | 12 | 147 | 3 | 15 | 2 | 99 | 31 | 0 |
| 유동파생상품부채원문 표기 | — | — | — | 59 | 0 | — | — | — | — | — | — |
| 기타유동부채원문 표기 | 56 | — | 139 | 52 | 49 | 53 | 17 | 19 | 9 | 23 | — |
| 자본과부채총계원문 표기 | — | 2,083 | 2,134 | 2,735 | 4,270 | 3,878 | 3,664 | 3,459 | 2,760 | 2,690 | 2,471 |
| 파생상품부채원문 표기 | 0 | 0 | — | — | — | 0 | 0 | — | — | — | — |
| 유동반품충당부채원문 표기 | — | — | — | 3 | 0 | — | — | — | — | — | — |
| 유동성 장기부채원문 표기 | — | — | 2 | — | — | — | — | — | — | — | — |
| 유동성판매보증충당부채원문 표기 | — | — | — | — | — | 23 | 20 | 12 | 6 | 6 | 6 |
| 유동성장기차입금원문 표기 | — | — | — | — | — | — | — | — | 26 | 26 | — |
| 매각예정 처분자산집단에 포함된 부채원문 표기 | — | — | 0 | — | — | — | — | — | — | — | — |
| 반품충당부채원문 표기 | — | — | — | — | — | 0 | 0 | — | — | — | — |
| 비유동매입채무및기타채무원문 표기 | 62 | 12 | — | — | — | 8 | 8 | 5 | 3 | 4 | — |
| 장기매입채무 및 기타비유동채무원문 표기 | — | — | 14 | 96 | 8 | — | — | — | — | — | — |
| 전환사채원문 표기 | — | — | — | — | — | — | — | — | — | 164 | 114 |
| 확정급여부채원문 표기 | 10 | — | — | — | — | 11 | 0 | 0 | — | — | — |
| 판매보증충당부채원문 표기 | 38 | 38 | — | — | — | 28 | 12 | 11 | 7 | 8 | 9 |
| 교환사채원문 표기 | 212 | 241 | — | — | — | — | — | — | — | — | — |
| 복구충당부채원문 표기 | — | — | — | — | — | — | — | 0 | 0 | 0 | 0 |
| 퇴직급여부채원문 표기 | — | — | 15 | 12 | 10 | — | — | — | — | — | — |
| 기타유동금융부채원문 표기 | — | 34 | — | — | — | — | — | — | — | 107 | 94 |
| 이연법인세부채원문 표기 | 60 | 43 | 46 | 55 | 71 | 13 | 21 | 12 | 2 | 2 | 2 |
| 매각예정으로 분류된 처분자산집단에 포함된 부채원문 표기 | 47 | — | — | — | — | — | — | — | — | — | — |
| 비유동판매보증충당부채원문 표기 | — | — | 59 | 70 | 133 | — | — | — | — | — | — |
| 기타 유동부채원문 표기 | — | — | — | — | — | — | — | — | — | — | 28 |
| 매각예정처분자산집단관련부채원문 표기 | — | 0 | — | — | — | — | — | — | — | — | — |
| 퇴직급여채무원문 표기 | — | 12 | — | — | — | — | — | — | — | — | — |
| 납입자본원문 표기 | 564 | 564 | — | — | — | — | — | — | — | — | — |
| 매입채무 및 기타비유동채무원문 표기 | — | — | — | — | — | — | — | — | — | — | 2 |
| 순확정급여부채원문 표기 | — | — | — | — | — | — | — | — | — | 0 | — |
| 자본잉여금원문 표기 | 483 | 483 | — | — | — | — | — | — | — | — | — |
| 중단영업기타포괄손익원문 표기 | 3 | 0 | 0 | — | — | — | — | — | — | — | — |
| 부채와자본총계원문 표기 | 3,206 | — | — | — | — | — | — | — | — | — | — |
| 기타포괄손익원문 표기 | — | — | 1 | — | — | — | — | — | — | — | — |
손익계산서
| 2015 | 2016 | 2017 | 2018 | 2019 | 2020 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 2,198 | 2,105 | 2,037 | 2,963 | 6,829 | 3,385 | 2,052 | 1,795 | 1,001 | 874 | 975 | |
| 매출원가억원 | 1,900 | 1,615 | 1,426 | 2,360 | 4,651* | 2,392 | 1,550 | 1,466 | 929 | 755 | 845 |
| 매출총이익억원 | 298 | 490 | 611 | 602 | 2,178* | 993 | 502 | 328 | 71 | 119 | 130 |
| 판매비와관리비억원 | 388 | 342 | 377 | 519 | 456* | 255 | 368 | 359 | 323 | 291 | 254 |
| -449 | -145 | -30 | -262 | 1,367* | 327 | -279 | -450 | -629 | -455 | -238 | |
| 금융수익억원 | 69 | 119 | 95 | 180 | 209 | 226 | 196 | 217 | 107 | 198 | 96 |
| 금융비용억원 | 133 | 192 | 177 | 215 | 292 | 364 | 174 | 201 | 106 | 151 | 201 |
| 기타수익억원 | 58 | 157 | 44 | 24 | 42 | 64 | 194 | 59 | 170 | 37 | 44 |
| 기타비용억원 | 62 | 60 | 9 | 27 | 44 | 12 | 7 | 8 | 78 | 18 | 10 |
| -498 | -116 | -76 | -298 | 1,294* | 242 | -48 | -377 | -530 | -374 | -304 | |
| 법인세비용억원 | -16 | 39 | 11 | 15 | 268* | -24 | -11 | -110 | 122 | 12 | -33 |
| 계속영업이익억원 | -482 | -156 | -87 | -313 | — | — | — | — | — | — | — |
| 중단영업손익억원 | 4 | 193 | 0 | 0 | — | — | — | — | — | — | — |
| -478 | 37 | -87 | -313 | 1,027* | 266 | -37 | -267 | -653 | -386 | -270 | |
| 지배주주순이익억원 | -479 | 39 | -87 | -313 | 1,027* | 266 | -37 | -267 | -653 | -386 | -270 |
| 비지배주주순이익억원 | 1 | -2 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 |
| 기본주당이익원 | -3,438 | 해당 없음 | 해당 없음 | -1,949 | 2,654* | 669 | -94 | -670 | -1,640 | -969 | -673 |
| 희석주당이익원 | 해당 없음 | 해당 없음 | 해당 없음 | 해당 없음 | 해당 없음 | 669 | -94 | -670 | -1,640 | -969 | -673 |
| -460 | 33 | -136 | -302 | 1,044* | 262* | 45 | -102 | -654 | -312 | -274 | |
| 기타포괄손익억원 | 18 | -4 | -50 | 11 | 18* | -4* | 82 | 165 | -1 | 74 | -4 |
| 경상연구개발비원문 표기 | 358 | 293 | 264 | 346 | 355 | 412 | 412 | 419 | 377 | 283 | 114 |
| 지분법이익원문 표기 | — | — | — | — | — | 2 | 21 | 5 | 4 | 15 | 5 |
| 관계기업투자이익(손실)원문 표기 | 19 | 4 | — | — | — | — | — | — | — | — | — |
| - 비지배지분원문 표기 | — | — | — | — | — | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | — |
| 관계기업투자이익원문 표기 | — | — | 1 | 1 | 11 | — | — | — | — | — | — |
| 당기손익으로 재분류되지 않는 세후기타포괄손익원문 표기 | 1 | 0 | — | — | — | — | — | — | — | — | — |
| 비지배지분원문 표기 | — | — | — | — | — | — | — | — | — | — | 0 |
| - 지배기업 소유지분원문 표기 | — | — | — | — | — | 262 | 45 | -102 | -654 | -312 | — |
| 법인세비용차감후기타포괄손익, 확정급여제도의 재측정손익원문 표기 | 1 | 0 | — | — | — | — | — | — | — | — | — |
| 자산재평가차익(차손)의 세후기타포괄손익원문 표기 | 0 | 0 | — | — | — | — | — | — | — | — | — |
| 지배기업 소유주지분원문 표기 | — | — | — | — | — | — | — | — | — | — | -274 |
| 후속적으로 당기손익으로 재분류되는 항목원문 표기 | 17 | -4 | — | — | — | — | — | — | — | — | -4 |
| 매도가능금융자산평가손익원문 표기 | -0 | 0 | — | — | — | — | — | — | — | — | — |
| - 후속적으로 당기손익으로 재분류되지 않는 항목원문 표기 | — | — | — | — | — | 16 | 4 | 177 | -1 | 0 | — |
| 외화환산외환차이의 세후기타포괄손익원문 표기 | 15 | -3 | — | — | — | — | — | — | — | — | — |
| 지분법자본변동원문 표기 | 2 | -1 | — | -0 | -0 | -1 | -0 | -0 | 0 | 0 | -0 |
| 계속영업이익(손실)원문 표기 | -481 | -156 | — | -313 | — | — | — | — | — | — | — |
| 당기손익으로 재분류되지 않는항목(세후기타포괄손익)원문 표기 | — | — | 0 | 0 | 1 | — | — | — | — | — | — |
| 중단영업이익(손실)원문 표기 | 2 | 195 | — | 0 | — | — | — | — | — | — | — |
| 확정급여제도의 재측정요소원문 표기 | — | — | — | — | — | -4 | 5 | 0 | -0 | 0 | -0 |
| 기타포괄손익공정가치측정금융자산평가손익원문 표기 | — | — | — | — | — | -2 | -1 | 0 | -1 | 0 | 0 |
| 확정급여제도의 재측정손익(세후기타포괄손익)원문 표기 | — | — | 0 | 0 | 1 | — | — | — | — | — | — |
| 포괄손익, 지배기업의 소유주에게 귀속되는 지분원문 표기 | -459 | 36 | — | — | — | — | — | — | — | — | — |
| 당기손익으로 재분류될 수 있는 항목(세후기타포괄손익)원문 표기 | — | — | -50 | 11 | 16 | — | — | — | — | — | — |
| 토지재평가차익원문 표기 | — | — | — | — | — | 22 | 0 | 177 | 0 | 0 | — |
| 포괄손익, 비지배지분원문 표기 | -1 | -3 | — | — | — | — | — | — | — | — | — |
| 계속영업희석주당이익(손실)원문 표기 | — | -0 | -0 | — | — | — | — | — | — | — | — |
| - 후속적으로 당기손익으로 재분류되는 항목원문 표기 | — | — | — | — | — | -20 | 79 | -12 | -0 | 74 | — |
| 기본및희석주당계속사업이익(손실)원문 표기 | 0 | — | — | — | — | — | — | — | — | — | — |
| 중단영업희석주당이익(손실)원문 표기 | — | 0 | 0 | — | — | — | — | — | — | — | — |
| 해외사업장환산외환차이(세후기타포괄손익)원문 표기 | — | — | -50 | 11 | 16 | — | — | — | — | — | — |
| 해외사업장환산외환차이원문 표기 | — | — | — | — | — | — | — | — | -0 | 74 | — |
| 해외사업환산이익원문 표기 | — | — | — | — | — | -19 | 79 | -12 | — | — | — |
| 매도가능금융자산평가손익(세후기타포괄손익)원문 표기 | — | — | 0 | — | — | — | — | — | — | — | — |
| 해외사업환산손익원문 표기 | — | — | — | — | — | — | — | — | — | — | -3 |
| 지분법 적용대상 관계기업과 공동기업의 기타포괄손익에 대한 지분(세후기타포괄손익)원문 표기 | — | — | -0 | — | — | — | — | — | — | — | — |
| 총 포괄손익, 지배기업의 소유주에게 귀속되는 지분원문 표기 | — | — | -136 | -302 | 1,044 | — | — | — | — | — | — |
| 후속적으로 당기손익으로 재분류되지 않는 항목원문 표기 | — | — | — | — | — | — | — | — | — | — | -0 |
| 총 포괄손익, 비지배지분원문 표기 | — | — | 0 | 0 | 0 | — | — | — | — | — | — |
| 계속영업이익원문 표기 | — | — | -87 | — | — | — | — | — | — | — | — |
| 중단영업이익원문 표기 | — | — | 0 | — | — | — | — | — | — | — | — |
| 계속영업기본주당이익(손실)원문 표기 | — | — | — | -0 | — | — | — | — | — | — | — |
| 중단영업기본주당이익(손실)원문 표기 | — | — | — | 0 | — | — | — | — | — | — | — |
현금흐름표
| 2015 | 2016 | 2017 | 2018 | 2019 | 2020 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 당기순이익손익계산서 항목 | -478 | 37 | -87 | -313 | 1,027 | 266 | -37 | -267 | -653 | -386 | -270 |
| 영업활동 조정 합계산출 값 | 432 | 100 | 8 | -61 | -1,063 | 936 | 513 | 198 | 318 | 116 | 100 |
| -46 | 137 | -79 | -374 | -37* | 1,203* | 476 | -69 | -334 | -270 | -170 | |
| 이자의 수취억원 | 8 | 1 | 1 | 1 | 8 | 4 | 5 | 14 | 17 | 15 | 13 |
| 이자의 지급억원 | 50 | 43 | 47 | 48 | 39 | 35 | 23 | 18 | 38 | 44 | 56 |
| 법인세의 납부억원 | 16 | 9 | 22 | 8 | 123* | 204* | -37 | -12 | 18 | 62 | -3 |
| -198 | 786 | -5 | -219 | -178 | -175 | -96 | -219 | 7 | -336 | 114 | |
| 유형자산의 취득억원 | 176 | 68 | 59 | 209 | 180 | 234 | 95 | 199 | 204 | 165* | 58 |
| 유형자산의 처분억원 | 6 | 366 | 66 | 5 | 37 | 74 | 10 | 2 | 232 | -1* | 33 |
| 무형자산의 취득억원 | 16 | 14 | 13 | 9 | 17 | 16 | 11 | 19 | 21 | 23 | 20 |
| 289 | -820 | 72 | 901 | 175 | -203 | -165 | -111 | 31 | 330 | 12 | |
| 배당금의 지급억원 | 0 | — | — | — | — | — | — | — | — | — | — |
| 자기주식의 처분억원 | — | — | 77 | 43 | 27 | 0 | 0 | — | — | — | — |
| 주식의 발행억원 | — | — | — | 495 | 0 | 0 | — | — | — | — | — |
| 기초 현금 및 현금성자산억원 | 276 | 144 | 242 | 3 | 538 | 496 | 1,298 | 1,519 | 1,070 | 772 | 459 |
| 144 | 242 | 227 | 538 | 496 | 1,298 | 1,519 | 1,070 | 772 | 459 | 415 | |
| 환율변동효과억원 | 0 | 0 | 해당 없음 | 해당 없음 | 해당 없음 | 해당 없음 | 7 | 해당 없음 | 해당 없음 | 해당 없음 | 1 |
| 현금 및 현금성자산의 순증감억원 | 해당 없음 | 해당 없음 | -12 | 308 | -40* | 824* | 222* | -399 | -296 | -276 | 해당 없음 |
| 당기순손익원문 표기 | — | — | — | — | — | 266 | -37 | -267 | — | — | — |
| 당기순이익(손실)원문 표기 | -478 | 37 | -87 | -313 | 1,027 | — | — | — | — | — | -270 |
| 외화표시 현금및현금성자산에 대한 환율변동효과원문 표기 | — | — | -4 | 227 | -2 | -22 | — | -50 | -2 | -37 | — |
| 리스부채의 상환원문 표기 | — | — | — | — | — | 0 | 13 | 5 | 6 | 3 | 2 |
| 비현금항목에 관한 기타조정원문 표기 | — | — | 243 | 236 | 578 | — | — | — | — | — | 178 |
| 비현금항목의 조정원문 표기 | 332 | 57 | — | — | — | 91 | 173 | 137 | 239 | 22 | — |
| 영업활동으로인한자산ㆍ부채의변동원문 표기 | — | — | -166 | -241 | -1,488 | 1,081 | 321 | 46 | — | — | — |
| 사채의 증가원문 표기 | — | — | 328 | 344 | 440 | 329 | 0 | 50 | 0 | 151 | 0 |
| 장기차입금의 증가원문 표기 | — | — | — | — | 49 | — | — | — | — | — | 5 |
| 단기대여금및수취채권의 처분원문 표기 | 5 | 4 | 0 | 0 | 0 | — | — | — | — | — | — |
| 단기대여금의 감소원문 표기 | — | — | — | — | — | 0 | 0 | 0 | — | 0 | 0 |
| 단기차입금의 증가원문 표기 | 1,180 | 0 | 580 | 255 | 335 | — | — | — | — | — | 575 |
| 배당금수취(영업)원문 표기 | — | — | — | — | — | — | — | 7 | 4 | 10 | 5 |
| 장기차입금의 차입원문 표기 | — | — | — | — | — | 27 | 0 | 50 | 44 | 0 | — |
| 단기금융상품의 처분원문 표기 | — | — | 0 | 0 | 0 | 0 | — | — | — | — | — |
| 단기차입금의 차입원문 표기 | — | — | — | — | — | 408 | 334 | 370 | 565 | 345 | — |
| 사채의 상환원문 표기 | — | — | — | — | — | — | — | — | — | — | 0 |
| 유동매도가능금융자산의 처분원문 표기 | — | — | 0 | — | — | — | — | — | — | — | — |
| 장기대여금의 감소원문 표기 | 0 | 0 | — | — | — | 0 | 0 | — | — | — | — |
| 사채의 감소원문 표기 | — | — | 248 | 150 | 100 | 440 | 100 | 230 | 50 | 0 | — |
| 보증금의 감소원문 표기 | 2 | 0 | 0 | 0 | 0 | 1 | 4 | 2 | 5 | 2 | 9 |
| 장기금융상품의 처분원문 표기 | — | — | 0 | 0 | — | — | — | — | — | — | — |
| 장기대여금및수취채권의 처분원문 표기 | — | — | — | 0 | 0 | — | — | — | — | — | — |
| 장기차입금의 상환원문 표기 | — | 123 | 1 | 2 | 1 | 0 | 0 | — | 14 | 0 | 6 |
| 임대보증금의 증가원문 표기 | 0 | 0 | 0 | 0 | — | 0 | 0 | 0 | — | — | — |
| 단기차입금의 상환원문 표기 | — | — | 673 | 190 | 484 | 491 | 360 | 335 | 508 | 284 | 524 |
| 무형자산의 처분원문 표기 | — | — | 3 | 0 | 0 | — | — | — | — | 1 | 0 |
| 보증금의 증가원문 표기 | 0 | 2 | 0 | 2 | 2 | 0 | 3 | 6 | 6 | 0 | 0 |
| 유동성장기차입금의 상환원문 표기 | — | — | — | — | — | 25 | 26 | 10 | -0 | -26 | 36 |
| 단기금융상품의 취득원문 표기 | — | — | 2 | 2 | 0 | 0 | — | — | — | — | 0 |
| 장기대여금의및수취채권의 처분원문 표기 | — | — | 0 | — | — | — | — | — | — | — | — |
| 파생금융부채의 증가(감소)원문 표기 | — | — | — | — | — | — | — | — | — | — | 0 |
| 배당금수취원문 표기 | 0 | — | 0 | 0 | — | — | — | — | — | — | — |
| 장기금융상품의 취득원문 표기 | — | — | 0 | 0 | 0 | 0 | — | — | — | — | — |
| 중단영업으로 인한 현금유입원문 표기 | — | — | — | 0 | — | — | — | — | — | — | — |
| 파생상품부채의증가원문 표기 | — | — | — | — | — | — | — | — | — | 147 | — |
| 비유동당기손익인식금융자산의 취득원문 표기 | — | — | — | — | 2 | 0 | 0 | — | — | — | — |
| 장기대여금및수취채권의 취득원문 표기 | — | — | — | 0 | 0 | — | — | — | — | — | — |
| 관계기업에 대한 투자자산의 취득원문 표기 | — | — | — | — | 15 | 0 | 0 | — | — | — | — |
| 당기손익-공정가치측정금융자산의 감소원문 표기 | — | — | — | — | — | — | — | — | 1 | 0 | — |
| 중단사업의 처분원문 표기 | — | — | 0 | — | — | — | — | — | — | — | — |
| 단기대여금의 증가원문 표기 | 8 | 0 | — | — | — | — | — | — | -0 | 0 | 0 |
| 예치보증금의 감소원문 표기 | — | — | 0 | 2 | 0 | 0 | 0 | — | — | — | — |
| 단기금융상품의 증가원문 표기 | — | — | — | — | — | — | — | — | — | 150 | — |
| 당기손익-공정가치측정금융자산의 처분원문 표기 | — | — | — | — | — | — | — | — | — | — | 0 |
| 영업활동으로 인한 자산부채의 변동원문 표기 | 158 | 94 | — | — | — | — | — | — | — | — | — |
| 기타포괄손익-공정가치측정금융자산의감소원문 표기 | — | — | — | — | — | — | — | — | — | — | 0 |
| 정부보조금의 수취원문 표기 | — | — | 8 | 7 | 5 | 0 | 0 | — | — | — | — |
| 기타비유동금융자산의 취득원문 표기 | — | — | — | 1 | 0 | 0 | — | — | — | — | — |
| 단기금융상품의 감소원문 표기 | 117 | 36 | — | — | — | — | — | — | — | — | 150 |
| 영업활동으로 인한 자산 부채의 변동원문 표기 | — | — | — | — | — | — | — | — | 114 | 175 | -42 |
| 기타포괄손익-공정가치측정금융자산의 증가원문 표기 | — | — | — | — | — | — | — | — | — | 1 | — |
| 대여금의 증가원문 표기 | — | — | 0 | — | — | — | — | — | — | — | — |
| 매도가능금융자산의 감소원문 표기 | 0 | 0 | — | — | — | — | — | — | — | — | — |
| 장기금융상품의 감소원문 표기 | 4 | 1 | — | — | — | — | — | — | — | — | — |
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가장 최근 연간 기준으로 영업활동에서 현금이 나가고 투자활동과 재무활동으로 현금을 들여온 해입니다.
직전 해가 공시되지 않은 연도는 이듬해 공시가 재작성한 비교 수치로 채우며 그 사실을 함께 표시합니다. 수주잔고와 같은 재무제표 밖 영업지표와 감사의견은 이 표가 다루지 않고, 주당 수치는 액면 변경을 소급 조정하지 않은 신고 값 그대로입니다.
{year} 회계연도 사업보고서(접수일 {date})에 제출인이 적은 문장을 그대로 옮긴 것이며 표와 그림, 다른 절을 가리키는 안내 문장은 제외했습니다.
가장 최근 연간 공시의 접수일은 2026.03.19입니다.
감사의견
| 회계연도 | 감사의견 | 감사인 | 결산일 |
|---|---|---|---|
| 2025 | 적정의견제 32 기 | 태성회계법인 | 2025-12-31 |
| 2024 | 적정의견제 31 기 | 태성회계법인 | 2025-12-31 |
| 2023 | 적정의견제 30 기 | 태성회계법인 | 2025-12-31 |
| 2022 | 적정제 29 기 | 한영회계법인 | 2022-12-31 |
| 2021 | 적정제 28 기 | 한영회계법인 | 2022-12-31 |
| 2020 | 적정제 27 기 | 한영회계법인 | 2022-12-31 |
| 2019 | 적정제 26 기 | 세일원회계법인 | 2019-12-31 |
| 2018 | 적정제 25 기 | 진일회계법인 | 2019-12-31 |
| 2017 | 적정제 24 기 | 진일회계법인 | 2019-12-31 |
| 2016 | 적정제 23 기 | 진일회계법인 | 2016-12-31 |
| 2015 | 적정제 22 기 | 한영회계법인 | 2016-12-31 |
| 2014 | 적정제 21 기 | 한영회계법인 | 2016-12-31 |
감사인의 명칭과 감사의견은 제출된 감사보고서의 기재를 그대로 옮긴 것이며 표현은 제출인의 것을 따릅니다. 같은 회계연도가 두 번 보이면 해당 공시가 두 건의 기재를 담고 있었다는 뜻이며 원천 자료는 둘을 구분하지 않습니다.
감사의견은 재무제표가 중요성의 관점에서 적정하게 표시되었다고 보는 적정의견, 특정 사항을 제외하고는 적정하다고 보는 한정의견, 적정하게 표시되지 않았다고 보는 부적정의견, 그리고 충분한 감사 증거를 얻지 못해 의견을 표명하지 않는 의견거절의 네 가지로 나뉩니다.
가치평가
밸류에이션 배수 추이배
PER과 PBR은 각 기간 말 종가를 같은 기간에 신고한 주당 값으로 나눈 배수이며 주당순이익이 손실인 기간은 비워 둡니다. 분기 보기는 분기 주당순이익에 대한 배수입니다.
PER 밴드원
주가는 수정주가이며 밴드는 직전에 끝난 회계연도의 주당순이익에 배수를 곱한 선입니다. 다음 회계연도가 끝날 때까지 이전 연도의 주당순이익을 그대로 쓰고, 배수는 과거 연간 PER의 최솟값과 최댓값 사이를 같은 간격으로 나눈 값입니다.
가치평가 모형
다섯 가지 모형이 같은 가정 아래 계산한 한 주당 값을 현재가와 나란히 놓고, 회계연도별로 그 값이 어떻게 움직였는지 보여 줍니다.
가정
위험 프리미엄과 영구성장률은 바꿀 수 있는 가정이며 나머지는 자료와 산식에서 나온 값입니다.
| 모형 | 모형가원 | 현재가 대비 |
|---|---|---|
| 고든 모형 | 배당 없음 | |
| 배당할인모형 DDM | 배당 없음 | |
| 현금흐름할인 FCFF | 기준 연도 현금흐름이 양수가 아님 | |
| 현금흐름할인 FCFE | 기준 연도 현금흐름이 양수가 아님 | |
| 잔여이익모형 RIM | -2,878 | -114.5% |
배당·잔여이익 계열원
현금흐름할인 계열원
계산 과정
위 표의 값이 어떻게 나왔는지 기호 수식과 이 종목의 실제 숫자를 대입한 단계로 보여 줍니다. 가정 패널의 값을 바꾸면 여기의 숫자도 함께 바뀝니다. 기업 단위 금액은 억원, 주당 값은 원입니다.
자기자본비용
r = 4.40% + 0.94 × 5.00% = 9.08%
초기 성장률
g_1 = max(-20.57% × (1 − 0.00%), 0) = 0.00%
첫해는 이 값으로 시작해 다섯째 해에 영구성장률에 닿도록 해마다 같은 폭으로 줄어듭니다
잔여이익모형 RIM
B_0 = 3,211 원, ROE = -20.57%, 배당성향 = 0.00%, r = 9.08%, g_T = 2.00%
| 연차 | 기초 순자산 | 이익 | 자본비용 청구액 | 잔여이익 | 할인계수 | 현재가치 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 1 | 3,211 | -660 | 292 | -952 | 0.9168 | -873 |
| 2 | 2,550 | -525 | 232 | -756 | 0.8404 | -636 |
| 3 | 2,026 | -417 | 184 | -601 | 0.7705 | -463 |
| 4 | 1,609 | -331 | 146 | -477 | 0.7063 | -337 |
| 5 | 1,278 | -263 | 116 | -379 | 0.6475 | -245 |
| 잔존가치 | -5,459 | 0.6475 | -3,535 | |||
P_0 = 3,211 + -2,554 + -3,535 = -2,878 원
자기자본비용은 무위험이자율에 베타와 주식 위험 프리미엄의 곱을 더한 값입니다. 초기 성장률은 최근 회계연도의 자기자본이익률에 유보율을 곱한 값이며 영 아래로는 두지 않고, 첫해의 그 값에서 다섯째 해의 영구성장률까지 해마다 같은 폭으로 줄어든다고 놓습니다. 고든 모형만 처음부터 영구성장률로 계산합니다. 현금흐름할인은 영업활동현금흐름에서 자본적지출을 뺀 값을 기준으로 하며, FCFF는 이자지급액의 세후 금액을 더해 가중평균자본비용으로, FCFE는 순차입 증감을 더해 자기자본비용으로 할인합니다. 잔여이익모형은 주당순자산에 자기자본비용을 넘는 이익의 현재가치를 더합니다.
- 모형가는 명시된 가정 아래의 산식 결과이며 목표주가나 투자 판단의 근거가 아닙니다.
- 자기자본비용은 무위험이자율에 베타와 주식 위험 프리미엄의 곱을 더한 값이며, 위험 프리미엄과 영구성장률은 독자가 바꿀 수 있는 가정입니다.
- 현금흐름 모형의 차입금과 현금은 제출인이 해당 항목을 기재한 경우에만 반영되며, 항목이 없는 연도는 산출하지 않습니다.
- 모든 모형은 최근 회계연도의 수치가 첫해의 성장률에서 다섯째 해의 영구성장률까지 해마다 같은 폭으로 수렴하며 자란다고 가정하며, 그 가정을 벗어나는 경로는 반영하지 않습니다.