036830KOSDAQ

솔브레인홀딩스

49,600

+2,450 (+5.20%)

MA5
MA20
MA60

수정주가는 거래소가 공표한 기준가에서 구한 계수로 액면분할이나 병합 같은 기업행위를 보정해 표시한 가격입니다. 현금배당은 반영하지 않으며, 이 페이지의 위험지표 계산에는 쓰이지 않습니다.

시가총액조원

그날 종가에 이 종목 자체의 상장주식수를 곱한 값을 주마다 하나씩 골라 이은 선입니다. 보통주와 우선주를 합친 값이 아니라 이 종목 하나만의 값입니다.

개요

요약

솔브레인홀딩스는 1986년 설립된 회사로 본사는 경기도 성남시 분당구에 위치합니다. 코스닥 시장에 상장되어 있으며, 자회사의 지분을 소유하여 사업 내용을 지배하는 지주회사 체제의 지배구조를 갖추고 있습니다.

회사는 투자사업을 영위하며 자회사로부터 배당수익과 임대수익 등을 얻습니다. 사업 부문은 2차전지 전해액 및 리드탭, 디스플레이 임가공 및 광학필름, 반도체 Probe Card, 바이오헬스케어 등으로 구성되며, 국내외 반도체 및 디스플레이 제조사와 2차전지 업체 등에 제품과 서비스를 공급합니다.

사업의 개요 원문

[지배회사 및 주요 종속회사]

솔브레인홀딩스(주)는 '독점규제 및 공정거래에 관한 법률'상 지주회사로서 2025년 12월 31일 기준 솔브레인에스엘디(주), 솔브레인네트워크(주) 등 23개의 연결종속자회사를 보유하고 있습니다. 당사의 영업수익(별도 재무제표 기준)은 자회사 및 기타 회사로부터의 배당수익, 임대수익 등으로 구성되어 있습니다.연결대상 종속회사에 포함된 회사들이 영위하는 사업으로는 2차전지 전해액 생산 및판매(Soulbrain MI, Inc., Soulbrain E&I Malaysia SDN BHD, Soulbrain HU Kft., 솔브레인네트워크㈜), Rigid OLED glass Scribing 및 Cell 임가공업, 2차전지 리드탭 생산 및 판매(솔브레인에스엘디㈜), 반도체 Probe Card 생산 및 판매(솔브레인멤시스㈜), 디스플레이 광학필름 제조(솔브레인옵토스㈜), 디스플레이 장비, 공정 재료 생산 및 판매(㈜씨엠디엘), 바이오헬스케어 사업(Pixcell Medical Technologies Ltd., Pixcell Medical, Inc., ㈜진켐, Semiconbio Inc., ㈜제닉, Genic (Shanghai) Cosmetics Co., Ltd., Rumina Development LLC), 기타 전문서비스업 및 부동산임대업 등(에스비노브스㈜, Soulbrain CA, LLC, SB 125 Rio Robles, LLC), 펀드투자(나우아이비 13호 펀드, 나우아이비 14호 펀드, 나우아이비 15호 펀드, 나우아이비 19호 펀드, 나우아이비 20호 펀드)가 있습니다.2025년 기말 연결재무제표 기준 지주회사 부문 매출 및 지분법 손익은 216억원이며,이는 연결 매출의 4%입니다.■ 2차전지 부문(대상회사 : 솔브레인네트워크(주) 외 )전해액은 제조 원가 가운데 재료비 비율이 높아, 소재 개발이 2차전지 산업에서의 핵심 경쟁력이라고 할 수 있습니다. 2차전지의 소재 중 전해액을 생산, 판매하고 있으며, 미국(Soulbrain MI, Inc.), 말레이시아(Soulbrain E&I Malaysia SDN BHD), 헝가리(Soulbrain HU Kft.)를 통해 글로벌 2차전지 고객들을 대응 중이며, EV 및 ESS 시장의 성장에 따라 미국, 헝가리 법인의 생산설비를 증설 완료하였습니다.2차전지 수요는 과거 스마트폰, 태블릿PC 등 휴대용 전자기기의 보급이 확대 됨에 따라 증가하였고 최근 전동공기구, EV BIKE등 중소형전지 위주로 재성장세를 보이고 있습니다. 또한 전기자동차(EV), 대용량 전력 저장장치(ESS) 등으로 확대될 것으로 예상하고 있으며, 이럴 경우 기기 대형화에 따른 2차전지 용량 증가 및 2차전지 재료 수요도 성장할 것으로 기대됩니다.2025년 기말 연결재무제표 기준 2차전지 부문 매출은 2,404억원이며, 이는 연결 매출의 43%입니다.■ 디스플레이 부문(대상회사 : 솔브레인에스엘디(주) 외)솔브레인에스엘디㈜의 디스플레이 사업부는 임가공업을 영위하고 있으며, 주요 고객사로는 삼성디스플레이㈜가 있습니다. 대표적 매출원으로 디스플레이 패널의 한종류인 RIGID OLED용 유리 기판을 식각해 얇게 만드는 공정을 거친 패널을 수주하여 Scribing하는 임가공 용역입니다. 스마트폰의 슬림화 및 경량화 추세에 따라 매출이 2013년 급상승하면서 디스플레이 부문의 매출 성장을 이끌었습니다. 이후 패널의 유리기판 자체가 얇아지고, 스마트폰에 Rigid OLED 대신 Flexible OLED 채용이 늘면서 OLED Glass Scribing 사업 매출은 지속적으로 감소해 왔습니다. 이에 따라 OLED Glass Scribing 사업의 점진적 축소를 계획하고 있으며, 자세한 내용은 당사가 2024년 9월 30일 공시한 종속회사의 주요경영사항 공시를 참조 바랍니다.2025년 기말 연결재무제표 기준 디스플레이 부문 매출은 1,045억원이며, 이는 연결 매출의 19%입니다.■ 바이오헬스케어 부문(대상회사 : (주)제닉 외)화장품 산업은 단순한 미용 제품을 넘어 국가 문화 경쟁력을 반영하는 산업으로인식되고 있습니다. 한국 대중문화의 글로벌 확산과 함께 한국 화장품에 대한 인지도와 선호도는 해외 시장에서 지속적으로 확대되고 있으며, 아시아를 중심으로 한 성장세와 더불어 북미 및 유럽 시장에서도 관심이 점진적으로 확대되는 추세입니다. 이러한 인구 구조 변화와 글로벌 수요 확대는 향후 화장품 시장 성장을 뒷받침하는 주요 요인으로 작용할 것으로 판단됩니다. 또한 국내 화장품 시장에서 브랜드 중심의 성장과 함께 제조와 판매의 분업 구조가 정착되면서 OEM 및 ODM 산업이 지속적으로 확대되고 있습니다.(주)제닉은 차별화된 제형 기술과 생산 역량을 통하여 국내외 화장품 기업을 대상으로 OEM 및 ODM 공급 확대를 추진하고 있습니다.2025년 기말 연결재무제표 기준 바이오헬스케어 부문 매출은 1,116억원이며, 이는 연결 매출의 20%입니다.

[주요 자회사]

■ 솔브레인(주)

당사는 반도체 공정용 화학 소재, 디스플레이 공정용 화학 소재, 2차전지 소재 등을 생산하고 있으며 국내의 주요 반도체, 디스플레이, 2차전지 제조사에 제품을 공급하고 있습니다. 당사의 고객사는 국제 시장을 선도하는 반도체 칩 생산, 디스플레이 패널 생산, 2차전지 생산업체이며 당사가 속해 있는 반도체, 디스플레이, 2차전지 등의 전방산업은 국제 경기에 영향을 받는 산업입니다. 이에 따라 당사의 영업환경은 전방산업의 변동과 국제 경기의 흐름에 영향을 받게 됩니다.당사의 2025년 연결재무제표 기준 매출액은 923,382백만원 입니다.사업부문별 매출액은 반도체 부문(766,977백만원, 전체 매출의 83%), 디스플레이 부문(64,677백만원, 전체 매출의 7%), 2차전지 부문(60,462백만원,전체 매출의 7%)으로 나뉠 수 있습니다.당사는 현재 삼성전자, SK하이닉스, 삼성디스플레이, LG디스플레이 등 국내 반도체 및 디스플레이 제조사에 공정용 화학 소재 등을 안정적으로 공급하고 있습니다. 또한삼성SDI, SK온, LG에너지솔루션 등의 국내 2차전지 제조사에 관련 제품을 공급하고있습니다. 따라서 당사의 목표시장은 반도체, 디스플레이 및 2차전지 제조사에서 사용하는 원자재 시장입니다. 최근 고객사의 기술 개발과 공정이 빠르게 변화 되면서 이에 대응 할 수 있는 신규 소재의 선점을 위한 치열한 경쟁이 전개 되고 있습니다. 당사의 제품은 국산화 조기 시행 및 기술 축적으로 고객사로부터 품질 보증을 확보하였고, 신뢰를 바탕으로 신규 제품이 지속적으로 개발 공급되도록 하고 있습니다. 당사는 해외시장 진출을 위하여 2012년 12월 중국에 반도체 공정소재 생산 및 판매를 위한 현지법인인 솔브레인(시안)전자재료유한공사를 설립하였고, 2016년 1월에는 반도체용 고순도 인산 생산 및 판매를 위한 솔브레인라사 주식회사를 설립하였습니다. 또한 신규시장 진출을 위해 2022년 1월 미국에 Soulbrain TX LLC를 2024년 1월 Soulbrain RASA TX LLC를 미국에 설립하였습니다. 당사가 영위하는 사업의 고객사는 DRAM과 NAND의 세계 초일류 기술과 생산성을 확보하고 있습니다.또한, 비메모리반도체 부분에 대해서도 공격적인 전략을 시행 중이며, 현재 국내외 생산 Line의 증설 및 투자를 진행하고 있습니다. 이에 상기 법인들은 현지 거점에서의 즉각 대응 및 신규 소재의 양산적용을 위해 노력하고있습니다.

회사의 개요

가. 연결대상 종속회사 개황

(1) 연결대상회사의 변동내용

(2) 중소기업 등 해당 여부

(3) 회사의 주권상장(또는 등록ㆍ지정) 및 특례상장에 관한 사항

나. 회사의 법적 상업적 명칭

■ 회사 상호 변경

다. 설립일자 및 존속기간

당사는 반도체 및 전자 관련 화학재료 제조 및 판매 등을 영위할 목적으로 1986년 5월 6일에 설립되었습니다. 또한 2000년 1월 18일에 코스닥시장 상장을 승인받아 코스닥 시장에서 매매가 개시되었습니다.2020년 5월 14일 "솔브레인홀딩스 주식회사"로 상호를 변경하고 2020년 7월 1일(분할기일)에 투자사업부문인 솔브레인홀딩스 주식회사와 반도체, 디스플레이, 2차전지전해액 및 전자 관련 화학재료 제조, 판매 사업부문인 솔브레인 주식회사로 인적분할하였습니다.

라. 본사의 주소, 전화번호, 홈페이지 주소

▷ 주소 : 경기도 성남시 분당구 판교로 255번길 34, 5층(삼평동, 솔브레인)▷ 전화번호 : 031-719-0700 ▷ 홈페이지주소 : http://www.soulbrainholdings.co.kr

마. 중소기업 해당여부

당사는 중소기업에 해당하지 않습니다.

바. 주요 사업의 내용

지배회사인 솔브레인홀딩스 주식회사는 자회사의 지분 소유를 통해 자회사의 사업내용을 지배하는 투자사업 등을 영위하고 있으며 주요 수익은 자회사에 업무대행 서비스를 제공하고 수취하는 SSC수익, 배당수익, 임대수익, 지분투자를 통한 투자수익 등이 있습니다.연결대상 종속회사에 포함된 회사들이 영위하는 사업으로는 2차전지 전해액 생산 및판매(Soulbrain MI, Inc., Soulbrain E&I Malaysia SDN BHD, Soulbrain HU Kft., 솔브레인네트워크㈜), Rigid OLED glass Scribing 및 Cell 임가공업, 2차전지 리드탭 생산 및 판매(솔브레인에스엘디㈜), 반도체 Probe Card 생산 및 판매(솔브레인멤시스㈜), 디스플레이 광학필름 제조(솔브레인옵토스㈜), 디스플레이 장비, 공정 재료 생산 및 판매(㈜씨엠디엘), 바이오헬스케어 사업(Pixcell Medical Technologies Ltd., Pixcell Medical, Inc., ㈜진켐, Semiconbio Inc., ㈜제닉, Genic (Shanghai) Cosmetics Co., Ltd., Rumina Development LLC), 기타 전문서비스업 및 부동산임대업 등(에스비노브스㈜, Soulbrain CA, LLC, SB 125 Rio Robles, LLC), 펀드투자(나우아이비 13호 펀드, 나우아이비 14호 펀드, 나우아이비 15호 펀드, 나우아이비 19호 펀드, 나우아이비 20호 펀드)가 있습니다.자세한 내용은 Ⅱ.

사. 신용평가에 관한 사항

(1) 신용등급

(2) 신용등급 체계와 해당 신용등급에 부여된 의미- ㈜NICE디앤비 기준

- 한국평가데이터㈜ 기준

2025 회계연도 사업보고서(접수일 2026.03.18)에 제출인이 적은 문장을 그대로 옮긴 것이며 표와 그림은 제외했습니다.

요약은 원문을 바탕으로 별도로 작성한 문장이며 제출인의 문장이 아니고 원문과 표현이 다르거나 빠진 내용이 있을 수 있으므로 함께 실은 원문을 확인해야 합니다.
회사 소개는 제출인이 사업보고서에 적은 문장을 그대로 옮긴 것이며 표와 그림, 그리고 보고서의 다른 절을 가리키는 안내 문장은 제외했고 내용의 사실 여부를 따로 확인하지 않았습니다.

VaR

6.75%

[2.99%, 14.82%] · 기준일 2026-10-02

기간별 VaR 비교

위 헤드라인과 같은 측정치를 세 기간에 대해 같은 자 위에 나란히 놓은 것이며 점은 추정값, 가로선은 그 구간입니다. 세 기간은 서로 포개어져 관측을 공유하므로 세 값은 독립적인 세 번의 측정이 아닙니다. 선택한 기간을 진하게 표시합니다.

일별 수익률 분포

선택한 기간의 종목 일별 수익률을 같은 폭의 구간으로 센 것입니다. 세로선은 위의 VaR·cVaR을 손실 방향에 표시한 것입니다. 발행된 VaR 표본에는 거래정지와 첫 거래일 등을 제외하는 규칙이 적용되지만 이 일별 수익률에는 적용되지 않아 막대와 세로선이 가장자리에서 조금 다를 수 있습니다.

낙폭

최대 낙폭 66.1% (2026-07-30). 선택한 기간에서 직전 고점 대비 얼마나 내려와 있었는지를 날마다 그린 것이며 지나간 경로의 서술입니다.

위험 지표가 낯설다면VaR·cVaR과 연율 변동성을 쉬운 말로 풀어 쓴 안내를 준비했습니다.위험 지표 안내 보기

특성선

1.10

베타 [0.98, 1.22] · 코스닥150 · 기준일 2026-10-08

절편: +0.098%[-0.279%, +0.475%]
설명력: 0.54
관측 수: 252
거래시점 보정 베타: 1.11[0.90, 1.32]

252일 롤링 베타

일별 특성선의 가장 긴 기간 위에서 252일 창을 하루씩 굴린 값입니다. 코스닥150에 대한 베타와 종목 초과수익률의 연율 변동성이 어느 시기에 커지고 줄었는지 보여 주며, 위의 헤드라인 수치와 달리 구간은 붙이지 않습니다.

252일 롤링 연율 변동성

점 하나는 한 기간의 지수 초과수익률과 종목 초과수익률이고 직선은 그 점들에 맞춘 회귀선입니다. 무위험수익률은 양도성예금증서 금리를 씁니다.

베타는 종목 수익률이 코스피200 또는 코스닥150 지수 수익률과 함께 움직인 정도를 회귀로 요약한 값이며, 지수는 시장 전체의 대용일 뿐입니다.
절편은 지수로 설명되지 않은 평균 초과수익이며 함께 표시한 구간이 영을 포함하면 영과 구분되지 않습니다.
베타와 절편은 선택한 기간과 주기의 표본에서 계산한 값이며 앞으로의 값이 아닙니다.
일별 주기에는 거래 시점 차이를 보정한 베타를 함께 표시하며 두 값의 차이는 그 종목의 거래가 지수보다 늦게 반영되는 정도를 보여 줍니다.

재무 정보

	2015	2016	2017	2018	2019	2020	2021	2022	2023	2024	2025	TTM
매출액억원	6,279	7,225	7,756	9,634	10,213	—	4,172	5,651	6,616	5,154	5,566	6,663
매출액 증가율%	—	15.07	7.35	24.22	6.00	—	—	35.45	17.07	-22.10	8.01	—
영업이익억원	1,011	1,051	1,057	1,641	1,742	166	544	735	1,210	853	89	260
영업이익 증가율%	—	4.05	0.53	55.23	6.16	-90.48	228.45	35.00	64.58	-29.47	-89.61	—
당기순이익억원	806	745	431	1,030	1,193	14,444	300	595	834	557	4,956	5,915
당기순이익 증가율%	—	-7.53	-42.18	138.95	15.87	1,110.85	-97.92	98.49	40.12	-33.19	789.04	—
지배주주순이익억원	807	748	412	995	1,172	—	—	—	910	588	—	—
비지배주주순이익억원	-1	-2	19	34	21	—	—	—	—	-30	—	—
영업이익률%	16.09	14.55	13.63	17.03	17.06	—	13.05	13.01	18.28	16.55	1.59	3.91
순이익률%	12.83	10.31	5.56	10.69	11.68	—	7.19	10.54	12.61	10.82	89.03	88.77
ROE%	16.32	13.39	6.39	13.72	14.10	—	—	—	7.36	4.50	—	—
ROA%	11.01	8.98	4.81	10.23	10.29	107.84	1.97	3.52	4.67	2.79	18.64	22.21
부채비율%	48.52	47.85	37.87	37.11	37.76	29.27	37.94	42.94	41.19	33.90	36.52	35.30
유동비율%	93.79	120.44	162.12	163.02	177.79	124.27	118.10	115.75	98.85	90.27	124.40	95.54
당좌비율%	79.44	102.97	141.62	138.47	155.92	109.41	91.64	73.21	73.23	66.55	106.00	68.93
유보율%	5,972.97	6,778.67	7,448.10	8,464.16	9,666.18	25,541.70	25,841.82	26,344.33	27,157.98	27,679.21	32,274.24	17,081.80
잉여현금흐름억원	596	879	790	1,073	936	-239	-181	-489	-321	-41	133	—
FCF 마진%	9.48	12.17	10.19	11.14	9.16	—	-4.34	-8.66	-4.85	-0.79	2.38	—
영업현금흐름 전환율%	149.36	190.37	261.52	180.41	163.56	4.91	14.97	-8.97	119.23	152.72	9.39	—
매출 대비 설비투자%	9.69	7.47	4.34	8.14	9.94	—	5.41	7.71	19.89	17.31	5.98	—
매출채권회전일수일	—	33.9	—	—	8.7	—	6.9	1.9	2.0	—	—	—
재고자산회전일수일	—	24.7	27.2	27.7	30.6	85.3	—	—	-89.9	102.2	75.7	—
매입채무회전일수일	—	19.4	—	—	26.2	72.9	—	—	-16.5	—	—	—
현금전환주기일	—	39.2	—	—	13.1	—	—	—	-71.3	—	—	—
EPS원	4,969	4,635	2,532	5,872	6,948	—	—	—	4,406	2,846	—	—
PER배	—	13.03	26.66	8.10	12.13	—	—	—	10.07	12.68	—	—
BPS원	—	33,711	37,072	41,701	47,780	49,397	51,680	54,790	59,018	62,256	82,778	92,758
PBR배	—	1.79	1.82	1.14	1.76	0.91	0.67	0.43	0.75	0.58	0.45	0.41
주당배당금원	500	610	700	750	850	—	150	170	200	—	220	—
배당성향%	10.06	13.16	27.65	12.77	12.23	—	—	—	4.54	—	—	—

연결 재무제표 기준

손익 흐름억원

매출액이 당기순이익에 이르기까지 단계마다 어디로 나뉘는지를 공시 금액 그대로 그린 그림입니다. 영업외손익은 법인세비용차감전순이익과 영업이익의 차이로 두고 부호에 따라 수익 또는 비용으로 표시하며, 한 단계의 항목 합이 맞지 않는 나머지는 기타로 따로 표시합니다.

수익 구성억원

이익률 추이%

활동별 현금흐름억원

재무상태표 구성억원

부채비율%

왼쪽 막대는 자산을 유동과 비유동으로, 오른쪽 막대는 그 자산을 조달한 부채와 자본으로 나눈 것이며 두 막대의 높이는 같습니다.

분기 실적 추이억원

전년동기 대비 증가율%

분기 막대는 각 분기 석 달의 실적이며 연간 수치와 섞지 않습니다. 증가율은 한 해 전 같은 분기가 함께 실려 있을 때만 계산하고 직전 값이 손실이면 비워 둡니다.

현금전환주기일

잉여현금흐름 분해억원

재고자산과 매출채권의 회전일수를 위로, 매입채무 회전일수를 아래로 쌓고 그 차감 결과인 현금전환주기를 선으로 표시했습니다. 회전일수는 직전 연도와의 평균 잔액으로 계산하므로 가장 오래된 연도는 그리지 않습니다. 신고된 항목이 없는 회전일수는 그리지 않으며 현금전환주기는 세 항목이 모두 있는 연도에만 표시합니다.

영업활동 현금흐름에서 유형자산 취득 지출을 뺀 값이 잉여현금흐름이며 세 막대 모두 신고된 부호 그대로 그렸습니다.

지배주주 순이익률%

자산회전율배

재무 레버리지배

ROE%

ROE는 지배주주 순이익률과 자산회전율과 재무 레버리지의 곱입니다. 세 요소 모두 기말 잔액을 분모로 쓰고 이익과 자본은 지배주주 기준으로 맞췄으므로 곱이 표의 ROE와 일치합니다.

재무제표

재무상태표

	2015	2016	2017	2018	2019	2020	2021	2022	2023	2024	2025
	7,317	8,294	8,959	10,061	11,595	13,394	15,235	16,893	17,849	19,966*	26,588
	2,094	2,922	3,775	4,132	5,377	2,055	2,984	3,491	3,561	3,563	6,293
현금 및 현금성자산억원	861	1,380	2,103	1,839	3,464	1,089	1,538	1,025	1,240	1,308	2,176
재고자산억원	320	424	477	622	661	246	669	1,283	923	936	931
매출채권 및 기타채권억원	614	728	해당 없음	433	56	131	26	32	41	해당 없음	해당 없음
	5,224	5,372	5,185	5,929	6,218	11,339	12,251	13,402	14,289	16,404*	20,295
유형자산억원	3,210	3,278	3,092	3,551	3,992	1,098	1,286	1,860	2,651	3,604*	3,580
무형자산억원	127	133	93	108	59	740	1,502	1,876	1,656	해당 없음	해당 없음
관계기업투자억원	1,598	1,311	1,199	1,373	1,481	6,457	6,651	6,978	7,328	7,907	9,447
	2,390	2,684	2,461	2,723	3,178	3,033	4,191	5,075	5,208	5,055*	7,112
	2,232	2,426	2,328	2,535	3,024	1,654	2,527	3,016	3,602	3,947	5,059
매입채무 및 기타채무억원	205	379	해당 없음	485	614	161	150	241	165	해당 없음	해당 없음
단기차입금억원	1,497	1,509	1,290	1,221	1,593	836	1,463	—	—	1,244	—
유동성장기차입금억원	—	—	—	—	—	—	—	—	150	1,204	—
유동리스부채억원	—	—	—	—	11	40	41	46	65	64	70
	158	259	133	189	154	1,379	1,664	2,059	1,605	1,108*	2,053
장기차입금억원	113	168	58	152	87	894	1,076	—	—	10	123
비유동리스부채억원	—	—	—	—	13	113	85	120	53	63	130
	4,927	5,610	6,499	7,338	8,417	10,361	11,044	11,818	12,642	14,911*	19,476
	4,947	5,584	6,450	7,255	8,313	10,356	10,834	11,486	12,373	13,051*	17,354
자본금억원	83	83	87	87	87	105	105	105	105	105	105
자본잉여금억원	788	788	1,339	1,339	1,339	5,420	5,420	5,335	5,314	5,314	5,303
이익잉여금억원	4,159	4,826	5,140	6,024	7,069	21,352	21,667	22,279	23,153	23,700*	28,527
자기주식억원	—	—	117	167	167	99	99	99	99	198	299
기타자본항목억원	34	4	1	—	—	—	—	—	—	-15,869	-16,282
비지배지분억원	-20	26	49	83	104	5	210	332	269	1,860*	2,122

기타채권원문 표기	109	35	53	333	48	36	9	17	77	23	157
매출채권원문 표기	—	—	742	887	859	403	488	765	567	727	777
기타금융자산원문 표기	83	208	205	170	180	83	160	331	679	464	2,165
당기법인세자산원문 표기	0	—	1	1	0	0	19	17	32	40	23
기타유동자산원문 표기	105	147	192	180	157	102	85	38	54	64	64
매각예정비유동자산원문 표기	—	—	—	—	—	—	—	—	25	0	0
투자부동산원문 표기	121	414	411	146	131	1,863	1,643	1,723	1,725	1,924	1,849
이연법인세자산원문 표기	43	69	129	79	78	58	56	64	102	152	150
기타비유동자산원문 표기	1	2	1	1	1	4	14	28	1	1	2
사용권자산원문 표기	—	—	—	—	64	153	118	155	107	121	209
기타채무원문 표기	283	399	454	4	5	7	5	11	9	262	254
무형자산원문 표기	—	—	—	—	—	—	—	—	—	1,642	636
매입채무원문 표기	—	—	394	496	421	279	—	775	419	568	570
당기법인세부채원문 표기	224	116	148	302	320	134	154	60	45	23	1,362
기타유동부채원문 표기	22	22	43	31	66	204	284	265	270	317	410
퇴직급여부채원문 표기	0	1	2	2	2	1	1	1	1	0	—
기타비유동부채원문 표기	10	29	4	6	10	51	90	86	48	98	68
단기매입채무원문 표기	—	—	—	—	—	—	436	—	—	—	—
이연법인세부채원문 표기	32	55	62	25	36	312	323	396	415	453	399
자기주식원문 표기	-117	-117	—	—	—	—	—	—	—	—	—
차입금원문 표기	—	—	—	—	—	—	—	1,629	2,398	—	—
자본과부채총계원문 표기	7,317	8,294	8,959	10,061	11,595	13,394	15,235	16,893	17,849	—	—
기타자본항목원문 표기	—	—	—	-28	-16	-16,423	-16,259	-16,134	-16,100	—	—
기타금융부채원문 표기	—	—	—	—	—	0	83	95	90	264	1,329
부채및자본총계원문 표기	—	—	—	—	—	—	—	—	—	19,966	26,588
유동 금융기관 차입금(사채 제외)원문 표기	—	—	—	—	—	—	—	—	—	—	2,048
유동성장기차입금원문 표기	—	—	—	—	—	—	—	—	—	—	22
기타유동금융부채원문 표기	—	—	—	—	—	—	—	—	—	—	322
순확정급여부채원문 표기	—	—	—	—	—	—	—	—	—	—	0

손익계산서

	2015	2016	2017	2018	2019	2020	2021	2022	2023	2024	2025
	6,279	7,225	7,756	9,634	10,213	해당 없음	4,172	5,651	6,616	5,154*	5,566
매출원가억원	4,721	5,495	6,044	7,258	7,665*	1,941	해당 없음	해당 없음	-4,479	3,321*	4,500
매출총이익억원	1,558	1,730	1,712	2,376	2,548*	417	1,170	1,632	2,137	1,833*	1,067
판매비와관리비억원	548	679	655	736	806*	251	해당 없음	해당 없음	-927	해당 없음	1,101
	1,011	1,051	1,057	1,641	1,742*	166	544	735	1,210	853*	89
금융수익억원	53	71	57	101	121*	72	해당 없음	해당 없음	67	154*	387
금융비용억원	59	77	196	62	102*	147	해당 없음	해당 없음	해당 없음	323*	815
기타수익억원	204	168	97	203	194*	601	해당 없음	해당 없음	해당 없음	해당 없음	해당 없음
기타비용억원	138	178	281	223	392*	25	해당 없음	해당 없음	해당 없음	해당 없음	해당 없음
	1,102	998	668	1,466	1,718*	689	497	646	1,030	825*	625
법인세비용억원	296	253	237	437	525*	126	해당 없음	해당 없음	-196	268*	122
계속영업이익억원	—	—	—	—	—	563	300	595	—	—	503
중단영업손익억원	—	—	—	—	—	13,881	—	—	—	—	4,452
	806	745	431	1,030	1,193	14,444	300	595	834	557*	4,956
지배주주순이익억원	807	748	412	995	1,172	해당 없음	해당 없음	해당 없음	910	588	해당 없음
비지배주주순이익억원	-1	-2	19	34	21	해당 없음	해당 없음	해당 없음	해당 없음	-30	해당 없음
기본주당이익원	4,969	4,635	2,532	5,872	6,948	해당 없음	해당 없음	해당 없음	4,406	2,846	해당 없음
희석주당이익원	4,968	4,635	2,532	5,872	6,948	해당 없음	해당 없음	해당 없음	4,406	2,846	해당 없음
	804	734	428	1,017	1,205	14,537	470	733	870	1,119*	4,632
기타포괄손익억원	-2	-11	-3	-13	12	92	170	137	36	562	-323

관계기업및공동기업투자처분이익원문 표기	—	—	—	—	—	56	134	37	0	28	5
기타수익원문 표기	—	—	—	—	—	—	62	191	276	327	1,274
매출액 및 지분법손익원문 표기	—	—	—	—	—	2,357	—	—	—	—	—
매출원가원문 표기	—	—	—	—	—	—	3,002	4,019	—	—	—
종속기업투자주식처분이익원문 표기	—	—	—	—	—	—	—	173	0	0	0
지분법투자주식처분손실원문 표기	—	—	—	—	—	—	—	—	—	0	0
기타비용원문 표기	—	—	—	—	—	—	301	396	-269	214	315
판매비와관리비원문 표기	—	—	—	—	—	—	625	897	—	1,029	—
관계기업및공동기업투자처분손실원문 표기	—	—	—	—	—	34	0	—	-0	—	—
관계기업및공동기업지분법이익원문 표기	102	62	109	112	259	—	—	—	—	—	—
관계기업및공동기업투자손상차손환입원문 표기	—	—	—	—	—	—	69	—	0	—	—
금융수익원문 표기	—	—	—	—	—	—	46	32	—	—	—
기타영업수익원문 표기	—	—	—	—	—	—	—	—	—	50	122
관계기업및공동기업지분법손실원문 표기	71	55	52	78	45	—	—	—	—	—	—
금융비용원문 표기	—	—	—	—	—	—	57	126	-253	—	—
관계기업투자주식처분이익원문 표기	—	163	3	—	—	—	—	—	—	—	—
관계기업및공동기업투자주식처분손익원문 표기	—	—	—	23	—	—	—	—	—	—	—
관계기업투자주식손상차손원문 표기	—	207	-126	250	59	—	—	—	—	—	—
비지배지분에 귀속될 당기총포괄손실원문 표기	—	—	—	—	—	—	—	—	-76	-31	—
포괄손익, 비지배지분원문 표기	—	—	—	—	—	—	—	—	—	—	82
지배기업의 소유주에 귀속될 계속영업당기순이익(손실)원문 표기	—	—	—	—	—	562	—	—	—	—	—
지배기업의 소유주에 귀속될 당기총포괄이익원문 표기	—	—	—	—	—	14,519	482	775	946	1,150	—
지배기업의 소유주에게 귀속되는 총포괄손익원문 표기	—	—	—	—	—	—	—	—	—	—	4,550
비지배지분에 귀속될 계속영업당기순이익원문 표기	—	—	—	—	—	2	—	—	—	—	—
매도가능금융자산 처분으로 인한 재분류원문 표기	-0	-0	7	—	—	—	—	—	—	—	—
법인세비용원문 표기	—	—	—	—	—	—	197	51	—	—	—
매도가능금융자산평가손익원문 표기	1	-1	11	—	—	—	—	—	—	—	—
관계기업 기타포괄손익에 대한 지분변동원문 표기	5	0	-2	0	6	-8	29	-6	-5	—	—
계속영업기본주당이익(손실)원문 표기	—	—	—	—	—	0	—	—	—	—	0
공동기업투자주식 처분으로 인한 재분류원문 표기	—	—	—	1	—	—	—	—	—	—	—
지배기업의 소유주에 귀속될 계속영업당기순이익원문 표기	—	—	—	—	—	—	315	642	—	—	—
지배기업의 소유주에 귀속될 중단영업당기순이익원문 표기	—	—	—	—	—	13,865	—	—	—	—	—
비지배지분에 귀속될 중단영업당기순이익원문 표기	—	—	—	—	—	16	—	—	—	—	—
중단영업기본주당이익(손실)원문 표기	—	—	—	—	—	0	—	—	—	—	0
해외사업환산손익원문 표기	-7	-12	-6	-14	6	-9	141	143	42	496	-326
비지배지분에 귀속될 계속영업당기순이익(손실)원문 표기	—	—	—	—	—	—	-15	-47	—	—	—
지배기업의 소유주에게 귀속되는 당기순이익원문 표기	—	—	—	—	—	14,427	—	—	—	—	—
계속영업희석주당이익(손실)원문 표기	—	—	—	—	—	0	—	—	—	—	0
당기손익으로 재분류될 수 있는 항목(세후기타포괄손익)원문 표기	—	—	—	—	—	—	—	—	38	—	—
지배주주지분원문 표기	805	737	409	983	1,184	—	—	—	—	—	—
비지배지분에 귀속되는 당기순이익원문 표기	—	—	—	—	—	18	—	—	—	—	—
비지배지분원문 표기	-1	-2	19	34	21	—	—	—	—	—	—
중단영업희석주당이익(손실)원문 표기	—	—	—	—	—	0	—	—	—	—	0
관계기업투자주식 처분으로 인한 재분류원문 표기	—	-1	—	—	—	—	—	—	—	—	—
후속적으로 당기손익으로 재분류되는 항목원문 표기	—	—	—	—	—	-17	170	138	—	562	-323
지배기업의 소유주에게 귀속될 당기순이익원문 표기	—	—	—	—	—	—	315	642	—	—	—
후속적으로 당기손익으로 재분류되지 않는 항목원문 표기	—	—	—	—	—	110	—	-0	-2	0	—
확정급여제도의 재측정요소원문 표기	—	—	—	—	—	—	—	2	-1	0	—
비지배지분에 귀속될 당기순이익(손실)원문 표기	—	—	—	—	—	—	-15	—	—	—	—
관계기업 기타포괄손익지분원문 표기	—	—	—	—	—	—	—	—	—	65	—
기타포괄-공정가치측정금융자산평가손익원문 표기	—	—	—	—	—	110	—	—	-0	—	—
기타포괄손익-공정가치측정지분상품평가손익원문 표기	—	—	—	—	—	—	—	—	—	0	—
비지배지분에 귀속될 당기순손실원문 표기	—	—	—	—	—	—	—	—	-76	—	—
관계기업 기타포괄손익지분 변동원문 표기	—	—	—	—	—	—	—	—	—	—	2
당기손익으로 재분류 되지않는 세후기타포괄손익원문 표기	—	—	—	—	—	—	—	—	—	—	-0
비지배지분에 귀속될 당기총포괄이익원문 표기	—	—	—	—	—	18	—	—	—	—	—
기타포괄손익-공정가치측정금융자산평가이익원문 표기	—	—	—	—	—	—	—	-2	—	—	—
세후기타포괄손익, 지분상품에 대한 투자자산원문 표기	—	—	—	—	—	—	—	—	—	—	-0
비지배지분에 귀속될 당기총포괄이익(손실)원문 표기	—	—	—	—	—	—	-12	-42	—	—	—
세후기타포괄손익, 확정급여제도의 재측정손익원문 표기	—	—	—	—	—	—	—	—	—	—	0
계속영업기본주당이익원문 표기	—	—	—	—	—	—	0	0	—	—	—
계속영업희석주당이익원문 표기	—	—	—	—	—	—	0	0	—	—	—
지배기업의 소유주에게 귀속될 계속영업손익원문 표기	—	—	—	—	—	—	—	—	—	—	421
비지배지분에 귀속될 계속영업이익(손실)원문 표기	—	—	—	—	—	—	—	—	—	—	82
지배기업의 소유주에게 귀속될 중단영업손익원문 표기	—	—	—	—	—	—	—	—	—	—	4,452
비지배지분에 귀속될 중단영업이익(손실)원문 표기	—	—	—	—	—	—	—	—	—	—	0

현금흐름표

	2015	2016	2017	2018	2019	2020	2021	2022	2023	2024	2025
당기순이익손익계산서 항목	806	745	431	1,030	1,193	14,444	300	595	834	557	4,956
영업활동 조정 합계산출 값	398	673	696	828	758	-13,736	-255	-649	160	294	-4,490
	1,204	1,419	1,127	1,857	1,951	709	45	-53	995	851	466
이자의 수취억원	17	8	20	25	81	17	16	14	41	70	45
이자의 지급억원	36	31	37	39	59	32	55	100	188	182	170
법인세의 납부억원	187	364	259	268	495	486*	196	191	250	해당 없음	해당 없음
	-1,707	-769	-475	-2,024	-437	-3,067*	-267	-733	-1,254	-901	721
유형자산의 취득억원	608	539	337	784	1,015	948	226*	436	1,316	892	333
유형자산의 처분억원	16	6	2	2	17	93	0	87	391	5	3
무형자산의 취득억원	13	1	5	30	8	3	1	39	2	4	12
	485	-154	177	-121	139	-180	642	257	478	-16	-308
배당금의 지급억원	73	81	98	119	127	143	—	31	39	44	48
자기주식의 취득억원	54	—	—	50	—	7	—	—	—	99	101
주식의 발행억원	—	—	556	—	—	-2	—	—	—	—	—
기초 현금 및 현금성자산억원	864	861	1,380	2,103	1,839	3,464	1,089	1,538	1,025	1,240	1,308
	861	1,380	2,103	1,839	3,464	1,089	1,538	1,025	1,240	1,308	2,176
환율변동효과억원	16	23	-106	24	-28	-37	29	16	-4	134	-10
현금 및 현금성자산의 순증감억원	해당 없음	해당 없음	해당 없음	해당 없음	해당 없음	해당 없음	해당 없음	해당 없음	해당 없음	해당 없음	해당 없음

영업으로부터 창출된 현금흐름원문 표기	1,377	1,749	—	2,095	2,361	1,015	181	112	1,319	1,125	726
영업활동으로 창출된 현금흐름원문 표기	—	—	1,360	—	—	—	—	—	—	—	—
배당금수취(영업)원문 표기	—	—	—	44	64	—	—	—	—	—	—
배당금의 수취원문 표기	33	56	—	—	—	190	100	111	—	70	117
배당금의 수취(영업)원문 표기	—	—	43	—	—	—	—	—	—	—	—
기타채권의 증가원문 표기	-13	-231	-27	-720	-30	-120	20	0	-1	34	—
법인세의 환급원문 표기	—	—	—	—	—	5	—	—	—	—	—
종속기업주식선택권 행사원문 표기	—	—	—	—	—	—	—	0	1	—	—
기타금융부채의 증가(감소)원문 표기	—	—	—	—	—	—	—	—	—	—	3
기타금융자산의 증가원문 표기	74	207	289	327	340	263	445	637	578	675	4,125
주식발행비용원문 표기	—	—	—	—	—	—	—	—	1	0	0
기타채권의 감소원문 표기	—	—	—	50	654	—	155	3	10	51	—
기타금융자산의 감소원문 표기	10	286	194	190	265	262	192	525	243	761	924
전환권의 행사원문 표기	—	—	—	—	—	—	—	—	-0	—	0
전환사채의 발행원문 표기	—	—	—	—	—	—	—	—	—	88	28
리스부채의 상환원문 표기	—	—	—	—	12	19	37	43	-56	68	77
종속기업신주인수권 행사원문 표기	—	—	—	—	—	—	—	—	—	0	—
통화선도거래의 정산원문 표기	11	-1	—	—	—	—	—	—	—	—	—
주식선택권행사로 인한 현금유입원문 표기	—	—	—	—	—	—	—	—	—	0	1
종속기업 전환우선주의 발행원문 표기	—	—	—	—	—	—	—	—	—	100	0
관계기업투자주식의 취득원문 표기	-951	-50	—	462	4	29	228	118	25	30	354
이행보증금의 증가원문 표기	—	—	—	—	—	21	—	—	—	—	—
차입금의 증가원문 표기	722	273	188	657	598	1,394	842	633	1,572	740	3,106
투자부동산의 취득원문 표기	67	298	10	32	5	1,859	1	—	4	0	1
차입금의 상환원문 표기	140	347	468	610	321	523	166	313	999	2,204	3,341
무형자산의 처분원문 표기	—	2	1	—	—	8	1	13	0	0	1
관계기업투자주식의 처분원문 표기	—	250	1	42	—	216	407	216	5	0	—
국고보조금의 수령원문 표기	5	6	0	0	0	1	2	—	19	1	4
종속기업 전환상환우선주의 발행원문 표기	—	—	—	—	—	—	—	—	—	1,500	0
사용권자산의 처분원문 표기	—	—	—	—	—	—	—	21	—	0	—
종속기업 전환권의 행사원문 표기	—	—	—	—	—	—	—	—	—	0	—
종속기업투자주식의 취득원문 표기	—	-8	3	—	—	—	—	—	—	—	0
지배력을 상실하지 않는 종속기업에 대한 소유지분의 변동으로 인한 지급원문 표기	—	—	—	—	—	—	—	—	—	34	—
투자부동산의 처분원문 표기	—	—	—	—	11	0	343	2	4	0	0
공동기업투자주식의 취득원문 표기	—	-14	-1	—	—	—	—	—	—	150	0
사업결합으로 인한 증가원문 표기	—	—	—	—	17	—	—	—	—	-34	0
사업부의 처분원문 표기	—	—	—	46	—	—	—	—	—	—	—
비지배지분의증가원문 표기	—	29	—	—	—	—	—	—	—	—	—
비지배지분의 증감원문 표기	—	—	—	—	—	—	—	6	—	5	127
신주인수권의 행사원문 표기	30	—	—	—	—	—	—	—	—	—	—
비지배지분과의 거래원문 표기	—	—	—	—	-0	—	3	—	—	—	—
종속기업투자주식의 처분원문 표기	—	—	—	—	—	—	—	71	—	0	—
사업결합으로 인한 감소원문 표기	—	—	—	—	—	-405	449	442	—	—	—
환율변동효과 반영전 현금및현금성자산의 순증가(감소)원문 표기	-18	496	829	-288	1,653	—	419	-529	—	—	—
대여금및수취채권의 처분원문 표기	—	—	—	—	—	—	—	—	—	—	0
매각예정비유동자산의 처분원문 표기	—	—	—	—	—	—	—	—	—	28	40
대여금및수취채권의 취득원문 표기	—	—	—	—	—	—	—	—	—	—	0
연결실체의 변동으로 인한 현금의 증감원문 표기	—	—	—	—	—	201	—	—	—	—	4,572
관계기업투자주식의 유상감자원문 표기	—	—	—	—	—	—	—	—	—	4	0
배당금수취원문 표기	—	—	—	—	—	—	—	—	73	—	—
종속기업신수인수권 행사원문 표기	—	—	—	—	—	—	—	5	—	—	—
인적분할로 인한 감소원문 표기	—	—	—	—	—	-881	—	—	—	—	—
현금및현금성자산의 순증가(감소)원문 표기	—	—	—	—	—	—	—	—	219	-66	878
현금및현금성자산의 증가원문 표기	—	—	—	—	—	-2,538	—	—	—	—	—
법인세의 납부원문 표기	—	—	—	—	—	—	—	—	—	231	253

가장 최근 연간 기준으로 영업활동과 투자활동에서 현금이 들어오고 재무활동에서 나간 해입니다.

직전 해가 공시되지 않은 연도는 이듬해 공시가 재작성한 비교 수치로 채우며 그 사실을 함께 표시합니다. 수주잔고와 같은 재무제표 밖 영업지표와 감사의견은 이 표가 다루지 않고, 주당 수치는 액면 변경을 소급 조정하지 않은 신고 값 그대로입니다.

{year} 회계연도 사업보고서(접수일 {date})에 제출인이 적은 문장을 그대로 옮긴 것이며 표와 그림, 다른 절을 가리키는 안내 문장은 제외했습니다.

가장 최근 연간 공시의 접수일은 2026.03.18입니다.

감사의견

회계연도	감사의견	감사인	결산일
2025	적정의견제 37 기	한영회계법인	2025-12-31
2024	적정의견제 36 기	한영회계법인	2025-12-31
2023	적정의견제 35 기	한영회계법인	2025-12-31
2022	적정제 34 기	태성회계법인	2022-12-31
2021	적정제 33 기	태성회계법인	2022-12-31
2020	적정제 32 기	태성회계법인	2022-12-31
2019	적정제 31 기	삼일회계법인	2019-12-31
	적정제 30 기	삼일회계법인	2019-12-31
	적정제 29 기	삼일회계법인	2019-12-31
2016	적정제 28 기	삼일회계법인	2016-12-31
2015	적정제 27 기	삼일회계법인	2016-12-31
2014	적정제 26 기	삼일회계법인	2016-12-31

감사인의 명칭과 감사의견은 제출된 감사보고서의 기재를 그대로 옮긴 것이며 표현은 제출인의 것을 따릅니다. 같은 회계연도가 두 번 보이면 해당 공시가 두 건의 기재를 담고 있었다는 뜻이며 원천 자료는 둘을 구분하지 않습니다.

감사의견은 재무제표가 중요성의 관점에서 적정하게 표시되었다고 보는 적정의견, 특정 사항을 제외하고는 적정하다고 보는 한정의견, 적정하게 표시되지 않았다고 보는 부적정의견, 그리고 충분한 감사 증거를 얻지 못해 의견을 표명하지 않는 의견거절의 네 가지로 나뉩니다.

가치평가

밸류에이션 배수 추이배

PER과 PBR은 각 기간 말 종가를 같은 기간에 신고한 주당 값으로 나눈 배수이며 주당순이익이 손실인 기간은 비워 둡니다. 분기 보기는 분기 주당순이익에 대한 배수입니다.

배당 이력원

주당배당금 막대는 주식 분할과 액면 변경을 소급 반영해 현재 주식 기준으로 맞춘 값입니다. 배당성향과 배당수익률은 같은 기간의 신고 값끼리 나눈 비율이라 조정하지 않습니다.

배당성향과 배당수익률%

PER 밴드원

주가는 수정주가이며 밴드는 직전에 끝난 회계연도의 주당순이익에 배수를 곱한 선입니다. 다음 회계연도가 끝날 때까지 이전 연도의 주당순이익을 그대로 쓰고, 배수는 과거 연간 PER의 최솟값과 최댓값 사이를 같은 간격으로 나눈 값입니다.

가치평가 모형

다섯 가지 모형이 같은 가정 아래 계산한 한 주당 값을 현재가와 나란히 놓고, 회계연도별로 그 값이 어떻게 움직였는지 보여 줍니다.

가정

무위험이자율국고채 10년 만기 수익률 · 2026-10-084.40%

베타일별 5년1.07

주식 위험 프리미엄%

영구성장률%

자기자본비용9.77%

가중평균자본비용9.74%

초기 성장률2.0%

유효 법인세율19.5%

기준 회계연도2025

현재가원49,600

위험 프리미엄과 영구성장률은 바꿀 수 있는 가정이며 나머지는 자료와 산식에서 나온 값입니다.

모형	모형가원	현재가 대비
고든 모형	2,890	-94.2%
배당할인모형 DDM	2,890	-94.2%
현금흐름할인 FCFF	26,698	-46.2%
현금흐름할인 FCFE	기준 연도 현금흐름이 양수가 아님
잔여이익모형 RIM	순자산 또는 자기자본이익률 없음

표의 값은 최근 회계연도의 재무 수치를 오늘의 국고채 수익률과 현재가로 계산한 것입니다.

배당·잔여이익 계열원

현금흐름할인 계열원

회계연도별 값은 그해 결산 재무 수치와 결산일의 국고채 수익률로 계산하고 베타는 현재 값을 그대로 쓰며, 주식 분할이나 액면 변경은 현재 주식 기준으로 맞춘 값입니다.

계산 과정

위 표의 값이 어떻게 나왔는지 기호 수식과 이 종목의 실제 숫자를 대입한 단계로 보여 줍니다. 가정 패널의 값을 바꾸면 여기의 숫자도 함께 바뀝니다. 기업 단위 금액은 억원, 주당 값은 원입니다.

자기자본비용

r = r_f + \beta \times \mathit{ERP}

r = 4.40% + 1.07 × 5.00% = 9.77%

초기 성장률

g_1 = \max\{\mathit{ROE} \times (1 - \text{payout}),\,0\},\qquad g_t = g_1 + (g_T - g_1)\,\frac{t-1}{N-1}

g_1 = g_T = 2.00%

고든 모형

P_0 = \frac{D_0\,(1 + g_T)}{r - g_T}

P_0 = 220 × (1 + 2.00%) / (9.77% − 2.00%) = 224 / 0.0777 = 2,890 원

배당할인모형 DDM

P_0 = \sum_{t=1}^{N} \frac{D_t}{(1+r)^t} + \frac{D_N (1+g_T)}{(r - g_T)\,(1+r)^N},\qquad D_t = D_{t-1}(1+g_t)

D_0 = 220, g_1 = 2.00%, g_T = 2.00%, r = 9.77%

연차	성장률	배당 원	할인계수	현재가치 원
1	2.00%	224	0.9110	204
2	2.00%	229	0.8300	190
3	2.00%	233	0.7561	177
4	2.00%	238	0.6889	164
5	2.00%	243	0.6276	152
잔존가치	2.00%	3,191	0.6276	2,002
합계				2,890

P_0 = 2,890 원

현금흐름할인 FCFF

\mathit{FCFF}_0 = \mathit{CFO} - \mathit{CapEx} + \mathit{Int}\,(1-\tau),\qquad \mathit{WACC} = \frac{E}{D+E}\,r + \frac{D}{D+E}\,k_d\,(1-\tau)

기준 연도 현금흐름 FCFF

FCFF_0 = 465.5 − 333.0 + 169.5 × (1 − 19.50%) = 269.0 억원

가중평균자본비용

E = 10,398.2, D = 122.8 억원; 자기자본 비중 = 98.83%, 차입금 비중 = 1.17%; 타인자본비용 k_d = 9.77%

WACC = 98.83% × 9.77% + 1.17% × 9.77% × (1 − 19.50%) = 9.74%

V_{\text{firm}} = \sum_{t=1}^{N} \frac{\mathit{FCFF}_t}{(1+\mathit{WACC})^t} + \frac{\mathit{FCFF}_N (1+g_T)}{(\mathit{WACC} - g_T)\,(1+\mathit{WACC})^N},\qquad \mathit{FCFF}_t = \mathit{FCFF}_{t-1}(1+g_t),\qquad P_0 = \frac{V_{\text{firm}} - D + \text{Cash}}{\text{Shares}}

연차	성장률	현금흐름 억원	할인계수	현재가치 억원
1	2.00%	274.4	0.9112	250.0
2	2.00%	279.9	0.8303	232.4
3	2.00%	285.4	0.7566	216.0
4	2.00%	291.2	0.6894	200.7
5	2.00%	297.0	0.6282	186.6
잔존가치	2.00%	3,912.2	0.6282	2,457.7
합계				3,543.4

기업가치 = 3,543.4; 차입금 차감 122.8; 현금 가산 2,176.4 → 5,597.0 억원

P_0 = 5,597.0 억원 ÷ 20,964,056 (주식수) = 26,698 원

자기자본비용은 무위험이자율에 베타와 주식 위험 프리미엄의 곱을 더한 값입니다. 초기 성장률은 최근 회계연도의 자기자본이익률에 유보율을 곱한 값이며 영 아래로는 두지 않고, 첫해의 그 값에서 다섯째 해의 영구성장률까지 해마다 같은 폭으로 줄어든다고 놓습니다. 고든 모형만 처음부터 영구성장률로 계산합니다. 현금흐름할인은 영업활동현금흐름에서 자본적지출을 뺀 값을 기준으로 하며, FCFF는 이자지급액의 세후 금액을 더해 가중평균자본비용으로, FCFE는 순차입 증감을 더해 자기자본비용으로 할인합니다. 잔여이익모형은 주당순자산에 자기자본비용을 넘는 이익의 현재가치를 더합니다.

모형가는 명시된 가정 아래의 산식 결과이며 목표주가나 투자 판단의 근거가 아닙니다.
자기자본비용은 무위험이자율에 베타와 주식 위험 프리미엄의 곱을 더한 값이며, 위험 프리미엄과 영구성장률은 독자가 바꿀 수 있는 가정입니다.
현금흐름 모형의 차입금과 현금은 제출인이 해당 항목을 기재한 경우에만 반영되며, 항목이 없는 연도는 산출하지 않습니다.
모든 모형은 최근 회계연도의 수치가 첫해의 성장률에서 다섯째 해의 영구성장률까지 해마다 같은 폭으로 수렴하며 자란다고 가정하며, 그 가정을 벗어나는 경로는 반영하지 않습니다.

주가 차트

개요