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KREDKRED
098460KOSDAQ

고영

37,500
+1,300 (+3.59%)

주가 차트

  • MA5
  • MA20
  • MA60

수정주가는 거래소가 공표한 기준가에서 구한 계수로 액면분할이나 병합 같은 기업행위를 보정해 표시한 가격입니다. 현금배당은 반영하지 않으며, 이 페이지의 위험지표 계산에는 쓰이지 않습니다.

시가총액조원

그날 종가에 이 종목 자체의 상장주식수를 곱한 값을 주마다 하나씩 골라 이은 선입니다. 보통주와 우선주를 합친 값이 아니라 이 종목 하나만의 값입니다.

개요

요약

고영은 2002년 4월 25일에 설립된 회사입니다. 본사는 경기도 용인시에 위치하며 코스닥 시장에 상장되어 있습니다.

회사는 3D 측정 기반 검사 장비와 솔루션을 제공합니다. 주요 제품은 SPI, AOI, 반도체 패키징 검사장비와 뇌수술용 의료로봇입니다. 전자 제조 서비스 업체, 자동차 부품 및 반도체 제조사, 병원 등에 제품을 공급합니다.

사업의 개요 원문

당사의 주요 사업은 3D 측정 기반 검사 장비 및 솔루션으로 메카트로닉스, 광학, 비전, SW, AI 기술을 핵심 원천 기술로 보유하고 있습니다. 이러한 핵심 원천 기술을 바탕으로 전자제품 및 반도체 산업 분야에 3D 정밀 측정 검사 장비 및 솔루션을 공급하고 있으며, 품질관리와 공정 최적화에 필수적인 역할을 하고 있습니다.

주요 제품으로는 3D 납도포 검사장비(SPI), 3D 자동 광학 검사장비(AOI), 3D 반도체패키징 검사장비(Meister, Zenstar 등), 3D 투명체 검사장비(DPI), 3D 자동 핀 검사장비(API) 등이 있습니다. 이를 통해 전자 제조 서비스(EMS) 업체, 자동차 부품 제조업체, 반도체 패키지 및 기판제조사 등을 대상으로 정밀한 검사장비 및 솔루션을 제공하고 있습니다. 이러한 제품들은 고영테크놀러지의 독자적인 광학 설계 및 3D 측정 알고리즘을 적용하였으며, 제조 공정에서 가성불량을 최소화하고 수율을 향상시키는데 기여합니다.이러한 기술력과 수술 레퍼런스를 바탕으로 당사는 글로벌 신경외과 로봇 시장 확대 에 대응하여뇌수술용 의료로봇을 개발하였으며 2020년 첫 판매를 달성하였습니다. 해당 로봇은 3차원 비전과 로보틱스 기술이 결합된 첨단 수술 로봇으로, 뇌전증(Epilepsy), 파킨슨병(Parkinson's Disease), 뇌종양(Brain Tumor) 등 다양한 뇌질환 치료를 위한 정위 수술을 높은 정밀도로 수행할 수 있도록 설계되었습니다. 또한 sEEG(Stereo-Electroencephalography), DBS(Deep Brain Stimulation), Biopsy(생검) 등 신경외과 수술 분야에서 적용되며 2025년 말 기준 누적 830건 이상의 뇌수술에 활용되며 뇌수술 레퍼런스를 확보하고 있습니다. 아울러 당사 뇌수술용 의료로봇 Geniant Cranial은 2025년 1월 미국 식품의약국(FDA) 510(k) 인허가를 획득하였으며, 2026년 1월에는 일본 후생노동성(MHLW) 인허가를 획득하여 글로벌 시장 진출 기반을 마련하였습니다. 또한 최근 글로벌 주요 병원들의 도입 및 설치 문의가 이어지고 있는 만큼 글로벌 확산을 기대하고 있습니다. 당사는 핵심 원천 기술을 기반으로 한 지속적인 연구 개발과 글로벌 판매 네트워크를통해 다양한 산업군에 맞춤형 솔루션을 제공하고 있으며, 이를 통해 고객의 요구에 신속히 대응하고 새로운 성장 기회를 발굴해 나가고 있습니다.각 사업부문별 주요 제품은 다음과 같습니다.

(1) 3D AOI 사업부문3D AOI 사업부문은 서버 및 산업용 고객사 매출 확대에 힘입어 전년 대비 19.8% 증가한 117,955백만원의 매출을 기록했습니다. 최근 당사는 3D 측정 기반 검사 기술에 AI 솔루션을 결합하여 SMT(Surface Mount Technology) 공정의 실시간 공정 분석 및 최적화를 구현하고 있으며, 이를 통해 고객사의 스마트팩토리 구축을 지원하고 있습니다. 이러한 차별화된 기술력을 바탕으로 신규 고객사 확보와 기존 고객사 수요 확대가 이어지고 있으며, 시장 영향력을 지속적으로 확대하고 있습니다.(2) 3D SPI 사업부문3D SPI 사업부문 또한 서버 및 자동차전장 고객사 매출 확대에 힘입어 전년 대비 15.8% 증가한 86,019백만 원의 매출을 기록했습니다. 또한, 3D SPI 와 연계하는 AI 솔루션을 활용해 3D SPI 시장 내 경쟁력을 더욱 강화하고 있습니다.(3) 기타사업부문기타사업부문은 3D 투명체 검사장비와 뇌수술용 의료로봇 등이 포함되어 있으며 D 투명체 검사장비 수요 축소로 인해 전년 대비 3.6% 감소한 28,674백만 원의 매출을 기록했습니다. 다만, 당사는 뇌수술용 의료로봇의 글로벌 시장 진출을 위해 주요 국가 인허가 확보하며 사업 기반을 확대하였습니다. 특히 당사 뇌수술용 의료로봇 Geniant Cranial은 2025년 1월 미국 식품의약국(FDA) 510(k) 인허가를 획득하였으며, 2026년 1월에는 일본 후생노동성(MHLW) 인허가를 획득하여 글로벌 시장 진출 기반을 마련하였습니다. 또한 최근 글로벌 주요 병원들의 도입 및 설치 문의가 이어지고 있어 향후 글로벌 시장에서의 확산이 기대되고 있습니다

회사의 개요

가. 회사의 법적, 상업적 명칭

회사의 명칭은 주식회사 고영테크놀러지라고 표기합니다. 또한 영문으로는 Koh Young Technology, Inc.라 표기합니다. 단, 약식으로 표기할 경우에는 고영 또는 고영테크놀러지라고 표기합니다.

나. 설립일자 및 존속기간

당사는 검사 및 정밀측정 자동화 시스템 및 장비 제조와 판매 등을 위한 목적으로 2002년 4월 25일에 설립되었습니다. 또한 2008년 6월 3일에 코스닥에 상장되어 매매가 개시되었습니다.

다. 본점의 주소, 전화번호 및 홈페이지

주 소 : 경기도 용인시 수지구 포은대로 59번길 18(상현동)

전 화 : 031-5181-8000홈페이지 : http://www.kohyoung.com

라. 주요사업의 내용

당사는 3D 측정 기반 검사장비 및 솔루션을 제공하며, 다양한 산업분야에서 품질 관리와 공정 최적화에 필수적인 역할을 하고 있습니다.주요 제품으로는 3D 납도포 검사장비(SPI), 3D 자동 광학 검사장비(AOI), 3D 반도체후공정 패키징 검사장비(Meister, Zenstar 등) 등이 있으며, 전자 제조 서비스(EMS) 업체, 자동차 부품 제조업체, 반도체 패키지 및 기판 제조사 등에 공급하고 있습니다.

또한, 의료 분야로 사업을 확장해 2020년 뇌수술용 의료로봇 'KYMERO'를 출시한 이후, 차세대 수술로봇인 'Geniant Cranial'을 출시하여 국내외 시장 확산을 추진하고있습니다.

연결실체의 각 사업부문별 주요 제품과 매출 비중은 다음과 같습니다.

마. 신용평가에 관한 사항

당사의 최근 사업연도와 공시서류 작성기준일 현재까지의 신용평가에 관한 내용은 아래와 같습니다.

신용평가기관의 신용등급 정의

'AA' 등급부터 'CCC' 등급까지는 등급내 우열에 따라 '+' 또는 '-'를 부가합니다.

현금흐름등급의 정의

바. 연결대상 종속회사 개황

1. 연결대상 종속회사 개황

1-1. 연결대상회사의 변동내용

사. 중소기업 등 해당 여부

아. 회사의 주권상장(또는 등록ㆍ지정)여부 및 특례상장에 관한 사항

2025 회계연도 사업보고서(접수일 2026.03.12)에 제출인이 적은 문장을 그대로 옮긴 것이며 표와 그림은 제외했습니다.

  • 요약은 원문을 바탕으로 별도로 작성한 문장이며 제출인의 문장이 아니고 원문과 표현이 다르거나 빠진 내용이 있을 수 있으므로 함께 실은 원문을 확인해야 합니다.
  • 회사 소개는 제출인이 사업보고서에 적은 문장을 그대로 옮긴 것이며 표와 그림, 그리고 보고서의 다른 절을 가리키는 안내 문장은 제외했고 내용의 사실 여부를 따로 확인하지 않았습니다.

VaR

5.51%
[3.11%, 10.20%] · 기준일 2026-10-02
기간별 VaR 비교

위 헤드라인과 같은 측정치를 세 기간에 대해 같은 자 위에 나란히 놓은 것이며 점은 추정값, 가로선은 그 구간입니다. 세 기간은 서로 포개어져 관측을 공유하므로 세 값은 독립적인 세 번의 측정이 아닙니다. 선택한 기간을 진하게 표시합니다.

일별 수익률 분포

선택한 기간의 종목 일별 수익률을 같은 폭의 구간으로 센 것입니다. 세로선은 위의 VaR·cVaR을 손실 방향에 표시한 것입니다. 발행된 VaR 표본에는 거래정지와 첫 거래일 등을 제외하는 규칙이 적용되지만 이 일별 수익률에는 적용되지 않아 막대와 세로선이 가장자리에서 조금 다를 수 있습니다.

낙폭

최대 낙폭 48.2% (2026-07-30). 선택한 기간에서 직전 고점 대비 얼마나 내려와 있었는지를 날마다 그린 것이며 지나간 경로의 서술입니다.

위험 지표가 낯설다면VaR·cVaR과 연율 변동성을 쉬운 말로 풀어 쓴 안내를 준비했습니다.위험 지표 안내 보기

특성선

1.25
베타 [1.08, 1.42] · 코스닥150 · 기준일 2026-10-08
절편
+0.435%[-0.049%, +0.919%]
설명력
0.51
관측 수
252
거래시점 보정 베타
1.06[0.76, 1.36]
252일 롤링 베타

일별 특성선의 가장 긴 기간 위에서 252일 창을 하루씩 굴린 값입니다. 코스닥150에 대한 베타와 종목 초과수익률의 연율 변동성이 어느 시기에 커지고 줄었는지 보여 주며, 위의 헤드라인 수치와 달리 구간은 붙이지 않습니다.

252일 롤링 연율 변동성

점 하나는 한 기간의 지수 초과수익률과 종목 초과수익률이고 직선은 그 점들에 맞춘 회귀선입니다. 무위험수익률은 양도성예금증서 금리를 씁니다.

재무 정보

20152016201720182019202020212022202320242025TTM
매출액억원1,4591,7182,0342,3822,2211,7952,4732,7542,2562,0252,3262,909
매출액 증가율%—17.7418.3817.13-6.78-19.1437.7411.35-18.06-10.2314.87—
영업이익억원23433243746033315841444320433173360
영업이익 증가율%—41.5131.845.11-27.51-52.47161.017.03-53.97-83.69421.99—
당기순이익억원23529726742329692396393219210148477
당기순이익 증가율%—26.32-10.0658.26-30.13-69.01332.12-0.76-44.19-4.23-29.73—
지배주주순이익억원23429726742329692396393219210148477
비지배주주순이익억원101——————000
영업이익률%16.0719.3221.5119.3015.018.8216.7216.079.031.647.4512.39
순이익률%16.1317.3013.1517.7613.315.1016.0114.279.7210.376.3416.38
ROE%17.8618.9216.5318.7312.133.7214.1212.877.186.504.4013.16
ROA%14.8115.2313.0315.169.683.0310.7510.035.975.563.6010.43
부채비율%20.8324.0727.2123.5525.3722.9731.3628.3520.2716.9522.4326.16
유동비율%579.96563.70499.80562.28587.80620.36572.95491.39683.78786.84501.25422.76
당좌비율%487.87492.50430.73484.70493.22503.70483.56414.86558.32647.93418.87355.16
유보율%——2,268.913,208.283,456.203,487.153,978.654,331.984,321.624,548.214,753.825,141.97
잉여현금흐름억원150——————124225329134—
FCF 마진%10.26——————4.509.9516.275.74—
영업현금흐름 전환율%70.4198.3674.5951.4498.68412.58107.3174.59134.73173.32122.60—
매출 대비 설비투자%1.09——————6.143.141.702.03—
매출채권회전일수일—108.9114.5120.2139.9148.9103.7117.6147.3140.3140.2—
재고자산회전일수일—111.2106.3109.7152.9199.8159.7161.0215.4238.2218.8—
매입채무회전일수일—103.8114.6102.9112.1123.291.8105.9135.5122.0111.8—
현금전환주기일—116.3106.1126.9180.7225.5171.5172.7227.3256.5247.3—
EPS원1,7602,2282,0133,1222,192678586584328319224699
PER배—20.2940.9826.4348.13154.8740.4421.8350.4625.42102.2345.73
BPS원—11,47711,78716,50117,76317,9204,0844,4454,4474,7074,8825,311
PBR배—3.947.005.005.945.865.802.873.721.724.696.02
주당배당금원300400700650550550120140140—140—
배당성향%17.0517.9534.7720.8225.0981.1220.4823.9742.68—62.50—

연결 재무제표 기준

손익 흐름억원

매출액
2,326
매출총이익
1,486
매출원가
841
판매비와관리비
975
기타
338
영업이익
173
영업외수익
12
법인세비용차감전순이익
185
당기순이익
148
법인세비용
38

매출액이 당기순이익에 이르기까지 단계마다 어디로 나뉘는지를 공시 금액 그대로 그린 그림입니다. 영업외손익은 법인세비용차감전순이익과 영업이익의 차이로 두고 부호에 따라 수익 또는 비용으로 표시하며, 한 단계의 항목 합이 맞지 않는 나머지는 기타로 따로 표시합니다.

수익 구성억원

이익률 추이%

활동별 현금흐름억원

재무상태표 구성억원

부채비율%

왼쪽 막대는 자산을 유동과 비유동으로, 오른쪽 막대는 그 자산을 조달한 부채와 자본으로 나눈 것이며 두 막대의 높이는 같습니다.

분기 실적 추이억원

전년동기 대비 증가율%

분기 막대는 각 분기 석 달의 실적이며 연간 수치와 섞지 않습니다. 증가율은 한 해 전 같은 분기가 함께 실려 있을 때만 계산하고 직전 값이 손실이면 비워 둡니다.

현금전환주기일

잉여현금흐름 분해억원

재고자산과 매출채권의 회전일수를 위로, 매입채무 회전일수를 아래로 쌓고 그 차감 결과인 현금전환주기를 선으로 표시했습니다. 회전일수는 직전 연도와의 평균 잔액으로 계산하므로 가장 오래된 연도는 그리지 않습니다. 신고된 항목이 없는 회전일수는 그리지 않으며 현금전환주기는 세 항목이 모두 있는 연도에만 표시합니다.

영업활동 현금흐름에서 유형자산 취득 지출을 뺀 값이 잉여현금흐름이며 세 막대 모두 신고된 부호 그대로 그렸습니다.

지배주주 순이익률%

자산회전율배

재무 레버리지배

ROE%

ROE는 지배주주 순이익률과 자산회전율과 재무 레버리지의 곱입니다. 세 요소 모두 기말 잔액을 분모로 쓰고 이익과 자본은 지배주주 기준으로 맞췄으므로 곱이 표의 ROE와 일치합니다.

재무제표

재무상태표

20152016201720182019202020212022202320242025
1,5891,9512,0522,7913,0553,0263,6833,9173,6723,7794,103
274379439532618565879865619548752
1,3151,5731,6132,2592,4372,4612,8043,0523,0533,2323,352

손익계산서

20152016201720182019202020212022202320242025
1,4591,7182,0342,3822,2211,7952,4732,7542,2562,0252,326
23433243746033315841444320433173
248359328528380112506504306281185
23529726742329692396393219210148
기본주당이익원1,7602,2282,0133,1222,192678*586584328319224
희석주당이익원1,7542,2222,0073,1142,187678*585583325317220
23529226642329596404397232223157

현금흐름표

20152016201720182019202020212022202320242025
당기순이익손익계산서 항목23529726742329692396393219210148
영업활동 조정 합계산출 값-70-5-68-205-428629-1007615433
166292199218292378425293295364181
-20-7052-725-79-78-121-238-12825-185
-83-36-226269-174-122-73-226-385-151-150
기초 현금 및 현금성자산억원198266463460232272441675499281535
266463460232272441675499281535384
현금 및 현금성자산의 순증감억원68197-3-22840169234-176해당 없음해당 없음해당 없음

가장 최근 연간 기준으로 영업활동에서 만든 현금을 투자활동과 재무활동에 나눠 쓴 해입니다.

직전 해가 공시되지 않은 연도는 이듬해 공시가 재작성한 비교 수치로 채우며 그 사실을 함께 표시합니다. 수주잔고와 같은 재무제표 밖 영업지표와 감사의견은 이 표가 다루지 않고, 주당 수치는 액면 변경을 소급 조정하지 않은 신고 값 그대로입니다.

{year} 회계연도 사업보고서(접수일 {date})에 제출인이 적은 문장을 그대로 옮긴 것이며 표와 그림, 다른 절을 가리키는 안내 문장은 제외했습니다.

가장 최근 연간 공시의 접수일은 2026.03.12입니다.

감사의견

회계연도감사의견감사인결산일
2025적정의견제 24 기한영회계법인2025-12-31
2024적정의견제 23 기삼일회계법인2025-12-31
2023적정의견제 22 기삼일회계법인2025-12-31
2022적정제 21 기삼일회계법인2022-12-31
2021적정제 20 기한영회계법인2022-12-31
2020적정제 19 기한영회계법인2022-12-31
2019적정제 18 기한영회계법인2019-12-31
2018적정제 17 기한영회계법인2019-12-31
2017적정제 16 기안진회계법인2019-12-31
2016적정제 15 기안진회계법인2016-12-31
2015적정제 14 기안진회계법인2016-12-31
2014적정제 13 기안진회계법인2016-12-31

감사인의 명칭과 감사의견은 제출된 감사보고서의 기재를 그대로 옮긴 것이며 표현은 제출인의 것을 따릅니다. 같은 회계연도가 두 번 보이면 해당 공시가 두 건의 기재를 담고 있었다는 뜻이며 원천 자료는 둘을 구분하지 않습니다.

감사의견은 재무제표가 중요성의 관점에서 적정하게 표시되었다고 보는 적정의견, 특정 사항을 제외하고는 적정하다고 보는 한정의견, 적정하게 표시되지 않았다고 보는 부적정의견, 그리고 충분한 감사 증거를 얻지 못해 의견을 표명하지 않는 의견거절의 네 가지로 나뉩니다.

가치평가

밸류에이션 배수 추이배

PER과 PBR은 각 기간 말 종가를 같은 기간에 신고한 주당 값으로 나눈 배수이며 주당순이익이 손실인 기간은 비워 둡니다. 분기 보기는 분기 주당순이익에 대한 배수입니다.

배당 이력원

주당배당금 막대는 주식 분할과 액면 변경을 소급 반영해 현재 주식 기준으로 맞춘 값입니다. 배당성향과 배당수익률은 같은 기간의 신고 값끼리 나눈 비율이라 조정하지 않습니다.

배당성향과 배당수익률%

PER 밴드원

주가는 수정주가이며 밴드는 직전에 끝난 회계연도의 주당순이익에 배수를 곱한 선입니다. 다음 회계연도가 끝날 때까지 이전 연도의 주당순이익을 그대로 쓰고, 배수는 과거 연간 PER의 최솟값과 최댓값 사이를 같은 간격으로 나눈 값입니다.

가치평가 모형

다섯 가지 모형이 같은 가정 아래 계산한 한 주당 값을 현재가와 나란히 놓고, 회계연도별로 그 값이 어떻게 움직였는지 보여 줍니다.

가정

무위험이자율국고채 10년 만기 수익률 · 2026-10-084.40%
베타일별 5년0.96
%
%
자기자본비용9.22%
가중평균자본비용—
초기 성장률1.7%
유효 법인세율20.5%
기준 회계연도2025
현재가원37,500

위험 프리미엄과 영구성장률은 바꿀 수 있는 가정이며 나머지는 자료와 산식에서 나온 값입니다.

모형모형가원현재가 대비
고든 모형1,979-94.7%
배당할인모형 DDM1,963-94.8%
현금흐름할인 FCFF차입금 항목 미기재
현금흐름할인 FCFE2,730-92.7%
잔여이익모형 RIM1,663-95.6%
표의 값은 최근 회계연도의 재무 수치를 오늘의 국고채 수익률과 현재가로 계산한 것입니다.

배당·잔여이익 계열원

현금흐름할인 계열원

회계연도별 값은 그해 결산 재무 수치와 결산일의 국고채 수익률로 계산하고 베타는 현재 값을 그대로 쓰며, 주식 분할이나 액면 변경은 현재 주식 기준으로 맞춘 값입니다.

계산 과정

위 표의 값이 어떻게 나왔는지 기호 수식과 이 종목의 실제 숫자를 대입한 단계로 보여 줍니다. 가정 패널의 값을 바꾸면 여기의 숫자도 함께 바뀝니다. 기업 단위 금액은 억원, 주당 값은 원입니다.

자기자본비용

r=rf+β×ERPr = r_f + \beta \times \mathit{ERP}

r = 4.40% + 0.96 × 5.00% = 9.22%

초기 성장률

g1=max⁡{ROE×(1−payout), 0},gt=g1+(gT−g1) t−1N−1g_1 = \max\{\mathit{ROE} \times (1 - \text{payout}),\,0\},\qquad g_t = g_1 + (g_T - g_1)\,\frac{t-1}{N-1}

g_1 = max(4.40% × (1 − 62.50%), 0) = 1.65%

첫해는 이 값으로 시작해 다섯째 해에 영구성장률에 닿도록 해마다 같은 폭으로 줄어듭니다

고든 모형

P0=D0 (1+gT)r−gTP_0 = \frac{D_0\,(1 + g_T)}{r - g_T}

P_0 = 140 × (1 + 2.00%) / (9.22% − 2.00%) = 143 / 0.0722 = 1,979 원

배당할인모형 DDM

P0=∑t=1NDt(1+r)t+DN(1+gT)(r−gT) (1+r)N,Dt=Dt−1(1+gt)P_0 = \sum_{t=1}^{N} \frac{D_t}{(1+r)^t} + \frac{D_N (1+g_T)}{(r - g_T)\,(1+r)^N},\qquad D_t = D_{t-1}(1+g_t)

D_0 = 140, g_1 = 1.65%, g_T = 2.00%, r = 9.22%

연차성장률배당 원할인계수현재가치 원
11.65%1420.9156130
21.74%1450.8384121
31.83%1470.7676113
41.91%1500.7029106
52.00%1530.643699
잔존가치2.00%2,1670.64361,394
합계1,963

P_0 = 1,963 원

잔여이익모형 RIM

P0=B0+∑t=1NRIt(1+r)t+RIN(1+gT)(r−gT) (1+r)N,RIt=(ROE−r) Bt−1P_0 = B_0 + \sum_{t=1}^{N} \frac{\mathit{RI}_t}{(1+r)^t} + \frac{\mathit{RI}_N (1+g_T)}{(r - g_T)\,(1+r)^N},\qquad \mathit{RI}_t = (\mathit{ROE} - r)\,B_{t-1}

B_0 = 4,882 원, ROE = 4.40%, 배당성향 = 62.50%, r = 9.22%, g_T = 2.00%

연차기초 순자산이익자본비용 청구액잔여이익할인계수현재가치
14,882215450-2350.9156-215
24,962218457-2390.8384-200
35,044222465-2430.7676-186
45,128226473-2470.7029-173
55,212229480-2510.6436-161
잔존가치-3,5460.6436-2,282

P_0 = 4,882 + -937 + -2,282 = 1,663 원

현금흐름할인 FCFE

FCFE0=CFO−CapEx+ΔD,P0=1Shares[∑t=1NFCFEt(1+r)t+FCFEN(1+gT)(r−gT) (1+r)N],FCFEt=FCFEt−1(1+gt)\mathit{FCFE}_0 = \mathit{CFO} - \mathit{CapEx} + \Delta D,\qquad P_0 = \frac{1}{\text{Shares}}\left[\sum_{t=1}^{N} \frac{\mathit{FCFE}_t}{(1+r)^t} + \frac{\mathit{FCFE}_N (1+g_T)}{(r - g_T)\,(1+r)^N}\right],\qquad \mathit{FCFE}_t = \mathit{FCFE}_{t-1}(1+g_t)

기준 연도 현금흐름 FCFE

FCFE_0 = 180.9 − 47.3 + 0.0 (순차입 증감) = 133.6 억원

연차성장률현금흐름 억원할인계수현재가치 억원
11.65%135.80.9156124.4
21.74%138.20.8384115.9
31.83%140.70.7676108.0
41.91%143.40.7029100.8
52.00%146.30.643694.1
잔존가치2.00%2,068.00.64361,330.8
합계1,874.0

P_0 = 1,874.0 억원 ÷ 68,654,755 (주식수) = 2,730 원

자기자본비용은 무위험이자율에 베타와 주식 위험 프리미엄의 곱을 더한 값입니다. 초기 성장률은 최근 회계연도의 자기자본이익률에 유보율을 곱한 값이며 영 아래로는 두지 않고, 첫해의 그 값에서 다섯째 해의 영구성장률까지 해마다 같은 폭으로 줄어든다고 놓습니다. 고든 모형만 처음부터 영구성장률로 계산합니다. 현금흐름할인은 영업활동현금흐름에서 자본적지출을 뺀 값을 기준으로 하며, FCFF는 이자지급액의 세후 금액을 더해 가중평균자본비용으로, FCFE는 순차입 증감을 더해 자기자본비용으로 할인합니다. 잔여이익모형은 주당순자산에 자기자본비용을 넘는 이익의 현재가치를 더합니다.

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