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207940KOSPI

삼성바이오로직스

1,277,000
-33,000 (-2.52%)

주가 차트

  • MA5
  • MA20
  • MA60

수정주가는 거래소가 공표한 기준가에서 구한 계수로 액면분할이나 병합 같은 기업행위를 보정해 표시한 가격입니다. 현금배당은 반영하지 않으며, 이 페이지의 위험지표 계산에는 쓰이지 않습니다.

시가총액조원

그날 종가에 이 종목 자체의 상장주식수를 곱한 값을 주마다 하나씩 골라 이은 선입니다. 보통주와 우선주를 합친 값이 아니라 이 종목 하나만의 값입니다.

개요

요약

삼성바이오로직스는 2011년 4월 22일 설립된 회사입니다. 본사는 인천광역시 연수구에 소재하며 코스피 시장에 상장되어 있습니다.

회사는 바이오의약품 위탁개발생산인 CDMO 사업을 합니다. 주요 서비스로 위탁생산과 세포주 및 공정 개발을 제공하며, 글로벌 제약 및 바이오 기업을 대상으로 유럽과 미국 등 해외 시장을 통해 판매합니다.

사업의 개요 원문

가. 사업개요

삼성바이오로직스는 바이오의약품 위탁생산 및 세포주ㆍ공정 개발 서비스를 제공하는 CDMO(Contract Development and Manufacturing Organization) 사업을 영위하고 있습니다. 당사는 2022년 4월, 삼성바이오에피스㈜의 지분 100%를 취득함에 따라, 삼성바이오에피스 ㈜ 를 바이오의약품 개발 및 상업화 부문으로 편입 후,2025년 11월에는 순수지주회사로서 자회사 관리 및 신규 투자 등을 사업 목적으로 하고 삼성바이오에피스 ㈜ 의 지분을 100% 승계한 삼성에피스홀딩스 ㈜ 를 설립하기 위한 인적 분할 절차를 완료하여, 바이오의약품 개발 및 상업화 사업 부문을 분리하였습니다.2025년 당기 연결 매출은 4조 5,570억 원이며, 제품 매출 4조 3,583억 원, 서비스 매출 1,987억 원입니다. 지역별로는 유럽(52.0%)과 미국(38.0%)에서 대부분의 매출이 발생하고 있으며, 국내(8.2%) 및 기타 지역(1.8%)에서도 안정적인 매출을 기록하고 있습니다.

나. 영업개황

삼성바이오로직스는 바이오의약품 위탁생산(CMO) 및 세포주 개발, 공정ㆍ제형ㆍ분석법 개발 등 초기 임상 단계까지 지원하는 위탁개발(CDO) 서비스를 제공하고 있습니다. 당사는 2025년 11월, 자회사 관리 및 신규 투자 등을 담당하는 삼성에피스홀딩스 ㈜ 를 설립하기 위한 인적분할 절차를 완료하며, 본연의 위탁개발생산(CDMO) 사업에 집중하기 위한 체제로의 전환을 완료하였습니다. 해당 분할을 통해, 바이오시밀러 사업과의 이해 상충 우려를 해소하고 독립적인 의사결정 체계를 강화함으로써, 순수 위탁개발생산(CDMO) 기업으로서의 글로벌 경쟁력을 더욱 강 화할 계획입니다. 당사는 보고서 제출일 기준 인천 송도에 위치한 인천경제자유구역 내에 총 78만 5천리터(1공장 3만, 2공장 15만 5천, 3공장 18만, 4공장 24만, 5공장 18만 리터)의 생산 용량을 보유하고 있습 니다.

2025년 12월에는 미국 메릴랜드에 위치한 총 6만 리터 규모의 바이오의약품 생산시설을 보유한 글로벌 제약회사 글락소스미스클라인(GSK)의 자회사인 Human Genome Sciences Inc.의 100% 지분 인수 계약을 체결하여 보고서 제출일현재 인수 절차를 진행 중입니다. 또한 CMO뿐 아니라 CDO 사업에서도 성과를 확대하고 있습니다. 자체 세포주인 S-CHOice®을 비롯해 고농도 제형 플랫폼 S-Tensify™, 항체 후보 물질 선별 플랫폼 DEVELOPICK™, 고농도 제형 기술 S-HiCon™ 등을 개발, 고객사 향 제공 서비스를 고도화하기 위한 기술 경쟁력을 지속 강화하고 있습니다. 글로벌 영업 역량 강화를 위해 2023년 3월 미국 뉴저지에, 2025년에는 일본 도쿄에 각각 세일즈 오피스를 개소하여 고객 접점과 네트워크를 확대하고 있습니다.참고로 바이오의약품 시장은 2025년 약 5,387억 달러 규모로 전체 제약시장 내 42.7%비중을 차지하며, 2030년까지 연평균 10.6%의 성장을 할 것으로 전망됩니다. 이에 따라 제약사들의 CDMO 활용도 증가하고 있으며, 동물세포 기반 항체의약품을중심으로 대형 CMO들이 시장을 주도하고 있습니다. 2025년 기준 30만 리터 이상 글로벌 생산 Capacity를 보유한 업체는 당사를 포함해 스위스 Lonza, 중국 WuXi Biologics, 일본 FUJIFILM Holdings의 자회사인 FUJIFILM Biotechnologies 가 있으며, FUJIFILM Biotechnologies 의 경우 미국 등 해외 지역에서 증설을 진행 중이며, 보고서 제출일 현재 기준 당사가 가장 큰 Capacity를 보유하고 있습니다. 당사는 항체의약품 중심의 CDMO 서비스에서 나아가 mRNA, ADC, 세포/유전자 치료제 등 차세대 바이오의약품으로 사업을 확장하고 있으며, 송도 내 mRNA 생산설비 및 신규 ADC 공장 구축을 완료했습니다. 또한, 2027년까지 ADC DP 라인과 사전충전형 주사기 (PFS) 마더라인을 구축할 예정입니다. 세포/유전자 치료제 분야에서는 기술력 확보와 시장 선점을 위해 라이프사이언스 펀드를 통한 전략적 투자를 병행하고 있습니다. 아울러, 당사는 2025년 6월 연구 서비스 분야 진출을 위한 '삼성 오가노이드' 사업을신규 출시하며 포트폴리오를 확장하였습니다. 고객사의 후보물질 발굴 초기부터 약효 평가 서비스를 제공함으로써 CRO-CDO-CMO를 아우르는 End-to-End 서비스를 완성하였으며, GxP 수준의 품질과 신뢰도 높은 데이터 기반의 차별화된 솔루션을 제공합니다.

다. 신규사업 등의 내용 및 전망

삼성바이오로직스는 Global Top-Tier 경쟁력을 공고히 하기 위해 mRNA, ADC, 세포/유전자 치료제 등으로 사업 영역을 확장하고 있습니다.2022년 mRNA 생산설비 가동을 시작하였으며, 빠르게 성장 중인 ADC 의약품 수요에 대응하기 위해 ADC 생산시설을 구축, 2025년 1분기 말 기준 생산시설 완공 및 GMP Ready를 완료했습니다. 2027년까지는 ADC DP 라인과 사전 충전형 주사기(PFS) 마더라인 구축도 계획하고 있습니다. 세포/유전자 치료제 분야에서는 기술력 확보와 시장 선점을 위해 라이프사이언스 펀드를 통한 전략적 투자를 병행하고 있습니다.2025년 6월에는 바이오의약품 위탁개발생산(CDMO)을 넘어 연구 서비스까지 사업 포트폴리오 확장을 통해 수주 경쟁력을 강화하기 위해 삼성 오가노이드 사업을 출시하였습니다. 이는 고객사의 신약 후보 물질 발굴 단계부터 협업을 시작하여 초기 단계에서의 협업을 기반으로 장기적 파트너쉽과 조기에 Lock-in 효과를 확보하기 위함입니다. CDO-CMO로 연결되는 기존 사업 영역과 더불어 고객사들의 신약 연구를 위한 서비스를 제공함으로써, 고객사에게 진정한 End-to-End 서비스를 제공할 수 있게 되었습니다. 삼성 오가노이드 서비스는 고객사들에게 오가노이드를 이용한 후보 약물들의 효능을 평가해 주는 서비스로 이를 통해 고객사들은 보유 중인 여러 후보 물질들의 약효를 검증하고 가장 효능이 좋은 물질을 선별할 수 있습니다. 삼성 오가노이드의 차별점으로는 GxP 수준의 품질 관리 체계, 신속한 고객 맞춤형 제작 및 제공, 신뢰도 높은 데이터 생성, 데이터 기반 임상 인사이트 제공으로 시장 조사 결과 (매출 상위 20개 글로벌 제약사 종사자 71명 대상 조사 결과) 기존 오가노이드 산업의 가장 큰 불만으로 조사된 데이터 품질 측면에서 차별화된 서비스를 제공 예정입니다.오가노이드 시장은 현재 형성 초기 단계이나, 향후 FDA의 동물 실험 축소 노력과 AI기술 발전 등으로 인해 2024년 10억 달러에서 연평균 22% 성장해 2030년 33억 달러로 성장할 것으로 추산됩니다.

[사업부문별 요약 재무현황]

2025년 매출액은 4조 5,570억 원이며, 영업이익은 2조 692억 원입니다.각 부문별 주요 손익, 재무정보 및 비중은 아래의 표와 같습니다.

주1) 연결회사는 2025년 11월 1일을 기일로 삼성바이오에피스㈜를 포함한 자회사 등을 인적분할하였습니다. 손익 재무정보는 계속영업기준으로 재작성되었습니다.

회사의 개요

가. 연결대상 종속회사 현황(요약)

1-1. 연결대상회사의 변동내용

나. 회사의 법적ㆍ상업적 명칭

당사의 명칭은 "삼성바이오로직스 주식회사"이고, 영문명은 "SAMSUNG BIOLOGICS CO.,LTD."입니다.

다. 설립일자

당사는 2011년 04월 22일 "삼성바이오로직스 주식회사"로 설립되었습니다.

라. 본사의 주소, 전화번호, 홈페이지 주소

본사의 주소 : 인천광역시 연수구 송도바이오대로 300 (송도동, 삼성바이오로직스)전화번호 : 032-455-3114홈페이지 : http://www.samsungbiologics.com

마. 중소기업 등 해당 여부

당사는 사업보고서 제출일 현재 중소기업기본법 제2조 및 중소기업기본법 시행령제3조에 의거 중소기업에 해당되지 않습니다.

바. 주요 사업의 내용

당사는 사업보고서 제출일 현재 CDMO(Contract Development and Manufacturing Organization) 사업을 영위하고 있으며, 글로벌 제약·바이오 기업을대상으로 바이오의약품의 위탁생산 및 세포주/공정 개발 서비스를 제공하고 있습니다. 당기 기준으로 매출 비중은 제품 95.6%, 서비스 4.4%이며, 지역별 매출 비중은 유럽 소재 고객사 52.0%, 미국 소재 고객사 38.0%, 국내 8.2%, 기타 1.8% 입니다.

아. 신용평가에 관한 사항

최근 당사 신용평가에 관한 사항은 다음과 같습니다.

[신용평가회사의 신용등급체계]- 한국신용평가 : 회사채회사채의 평가등급은 원리금 지급능력의 정도에 따라 AAA부터 D까지 10개 등급으로분류됩니다. 등급 중 AAA부터 BBB까지는 원리금 상환능력이 인정되는 투자등급이며, BB에서 C까지는 환경변화에 따라 크게 영향을 받는 투기등급으로 분류됩니다.

상기 등급 중 AA부터 B등급까지는 +, - 부호를 부가하여 동일 등급내에서의 우열을 나타냅니다.

- 한국기업평가 : 회사채

AA부터 B까지는 동일 등급내에서 세분하여 구분할 필요가 있는 경우에는 "＋" 또는 "－"의 기호를 부여할 수 있다.※ 예비평정의 경우 당해 등급기호의 앞에 "P"를 부기한다.※ 미공시 등급의 경우 당해 등급기호의 앞에 "U"를 부기한다.

- NICE신용평가 : 회사채

AA부터 B까지는 동일 등급내에서 세분하여 구분할 필요가 있는 경우에는 "＋" 또는 "－"의 기호를 부여할 수 있다.

자. 주권상장(또는 등록ㆍ지정)여부 및 특례상장에 관한 사항

2025 회계연도 사업보고서(접수일 2026.05.15)에 제출인이 적은 문장을 그대로 옮긴 것이며 표와 그림은 제외했습니다.

  • 요약은 원문을 바탕으로 별도로 작성한 문장이며 제출인의 문장이 아니고 원문과 표현이 다르거나 빠진 내용이 있을 수 있으므로 함께 실은 원문을 확인해야 합니다.
  • 회사 소개는 제출인이 사업보고서에 적은 문장을 그대로 옮긴 것이며 표와 그림, 그리고 보고서의 다른 절을 가리키는 안내 문장은 제외했고 내용의 사실 여부를 따로 확인하지 않았습니다.

계산 조건이 빠듯해 이 값의 신뢰도가 낮습니다.

VaR

3.03%
[1.50%, 6.48%] · 기준일 2026-10-01
기간별 VaR 비교

위 헤드라인과 같은 측정치를 세 기간에 대해 같은 자 위에 나란히 놓은 것이며 점은 추정값, 가로선은 그 구간입니다. 세 기간은 서로 포개어져 관측을 공유하므로 세 값은 독립적인 세 번의 측정이 아닙니다. 선택한 기간을 진하게 표시합니다.

일별 수익률 분포

선택한 기간의 종목 일별 수익률을 같은 폭의 구간으로 센 것입니다. 세로선은 위의 VaR·cVaR을 손실 방향에 표시한 것입니다. 발행된 VaR 표본에는 거래정지와 첫 거래일 등을 제외하는 규칙이 적용되지만 이 일별 수익률에는 적용되지 않아 막대와 세로선이 가장자리에서 조금 다를 수 있습니다.

낙폭

최대 낙폭 36.7% (2026-06-08). 선택한 기간에서 직전 고점 대비 얼마나 내려와 있었는지를 날마다 그린 것이며 지나간 경로의 서술입니다.

위험 지표가 낯설다면VaR·cVaR과 연율 변동성을 쉬운 말로 풀어 쓴 안내를 준비했습니다.위험 지표 안내 보기

특성선

0.23
베타 [0.07, 0.39] · 코스피200 · 기준일 2026-10-07
절편
-0.141%[-0.442%, +0.160%]
설명력
0.10
관측 수
234
거래시점 보정 베타
0.23[0.05, 0.42]
252일 롤링 베타

일별 특성선의 가장 긴 기간 위에서 252일 창을 하루씩 굴린 값입니다. 코스피200에 대한 베타와 종목 초과수익률의 연율 변동성이 어느 시기에 커지고 줄었는지 보여 주며, 위의 헤드라인 수치와 달리 구간은 붙이지 않습니다.

252일 롤링 연율 변동성

점 하나는 한 기간의 지수 초과수익률과 종목 초과수익률이고 직선은 그 점들에 맞춘 회귀선입니다. 무위험수익률은 양도성예금증서 금리를 씁니다.

재무 정보

2016개별 재무제표 기준2017개별 재무제표 기준2018개별 재무제표 기준2019개별 재무제표 기준2020연결 재무제표 기준2021연결 재무제표 기준2022연결 재무제표 기준2023연결 재무제표 기준2024연결 재무제표 기준2025연결 재무제표 기준TTM연결 재무제표 기준
매출액억원2,9464,6465,3587,01611,64815,68030,01336,94645,47345,57045,468
매출액 증가율%—57.7015.3230.94—34.6291.4123.1023.080.21—
영업이익억원-3046605579172,9285,3739,83611,13713,20120,69222,741
영업이익 증가율%——-15.6164.77—83.5283.0713.2218.5356.75—
당기순이익억원-1,768-9702,2412,0292,4103,9367,9818,57710,83317,84419,843
당기순이익 증가율%———-9.46—63.33102.767.4726.3164.71—
지배주주순이익억원————2,4103,9367,9818,57710,83317,84419,843
비지배주주순이익억원————0000000
영업이익률%-10.3314.2010.3913.0825.1434.2732.7730.1429.0345.4150.02
순이익률%-60.02-20.8741.8328.9220.6925.1026.5923.2123.8239.1643.64
ROE%————5.247.898.888.729.9323.9523.73
ROA%-2.35-1.353.753.433.754.944.815.356.2516.1315.68
부채비율%84.5380.6443.9235.7639.6959.6884.5663.2358.9848.4451.31
유동비율%59.0127.15222.04196.42297.19254.96154.43132.81143.21174.04179.73
당좌비율%52.3817.97179.49130.89187.58163.4997.6269.2870.0790.02100.69
유보율%2,365.012,306.382,416.402,539.072,684.752,922.694,950.525,432.556,041.378,868.169,645.76
잉여현금흐름억원-2,257-3,443-3,111-1,616624483-386,7123,5578,561—
FCF 마진%-76.59-74.10-58.06-23.035.363.08-0.1318.177.8218.79—
영업현금흐름 전환율%——-14.465.0083.86115.50119.42194.27153.16125.97—
매출 대비 설비투자%55.32106.3552.0124.4811.9925.9131.8826.9328.6730.54—
매출채권회전일수일—39.850.380.3—68.066.869.874.073.8—
재고자산회전일수일—205.2239.4270.3—359.7403.5484.0441.6442.4—
매입채무회전일수일—162.5153.597.2—126.7257.2286.6220.0178.7—
현금전환주기일—82.6136.1253.4—301.0213.0267.2295.6337.5—
EPS원-3,115-1,4663,3873,0673,6425,94911,44212,05115,22138,54642,866
PER배——114.11141.18226.80151.7971.7563.0762.3543.9732.45
BPS원————69,50575,434126,233138,119153,212160,963180,638
PBR배————11.8811.976.505.506.1910.537.70
주당배당금해당 없음해당 없음해당 없음해당 없음해당 없음해당 없음해당 없음해당 없음해당 없음해당 없음해당 없음

손익 흐름억원

매출액
45,570
매출총이익
25,166
매출원가
20,403
영업이익
20,692
판매비와관리비
4,474
영업외수익
494
법인세비용차감전순이익
21,186
기타
1,700
당기순이익
17,844
법인세비용
5,043

매출액이 당기순이익에 이르기까지 단계마다 어디로 나뉘는지를 공시 금액 그대로 그린 그림입니다. 영업외손익은 법인세비용차감전순이익과 영업이익의 차이로 두고 부호에 따라 수익 또는 비용으로 표시하며, 한 단계의 항목 합이 맞지 않는 나머지는 기타로 따로 표시합니다.

수익 구성억원

이익률 추이%

활동별 현금흐름억원

재무상태표 구성억원

부채비율%

왼쪽 막대는 자산을 유동과 비유동으로, 오른쪽 막대는 그 자산을 조달한 부채와 자본으로 나눈 것이며 두 막대의 높이는 같습니다.

분기 실적 추이억원

전년동기 대비 증가율%

분기 막대는 각 분기 석 달의 실적이며 연간 수치와 섞지 않습니다. 증가율은 한 해 전 같은 분기가 함께 실려 있을 때만 계산하고 직전 값이 손실이면 비워 둡니다.

현금전환주기일

잉여현금흐름 분해억원

재고자산과 매출채권의 회전일수를 위로, 매입채무 회전일수를 아래로 쌓고 그 차감 결과인 현금전환주기를 선으로 표시했습니다. 회전일수는 직전 연도와의 평균 잔액으로 계산하므로 가장 오래된 연도는 그리지 않습니다. 신고된 항목이 없는 회전일수는 그리지 않으며 현금전환주기는 세 항목이 모두 있는 연도에만 표시합니다.

영업활동 현금흐름에서 유형자산 취득 지출을 뺀 값이 잉여현금흐름이며 세 막대 모두 신고된 부호 그대로 그렸습니다.

지배주주 순이익률%

자산회전율배

재무 레버리지배

ROE%

ROE는 지배주주 순이익률과 자산회전율과 재무 레버리지의 곱입니다. 세 요소 모두 기말 잔액을 분모로 쓰고 이익과 자본은 지배주주 기준으로 맞췄으므로 곱이 표의 ROE와 일치합니다.

재무제표

재무상태표

2016201720182019202020212022202320242025
75,33071,83159,80459,11664,24279,700165,821160,462173,363110,607
34,50632,06618,24915,57218,25429,78975,97662,15764,31636,096
40,82439,76541,55543,54545,98849,91189,84598,305109,04774,511

손익계산서

2016201720182019202020212022202320242025
2,9464,6465,3587,01611,64815,68030,01336,94645,473*45,570
-3046605579172,9285,3739,83611,13713,201*20,692
-2,309-1,1603,0301,5542,6605,61310,09011,20013,701*21,186
-1,768-9702,2412,0292,4103,9367,9818,57710,83317,844
기본주당이익원-3,115-1,4663,3873,0673,6425,94911,44212,05115,221해당 없음
희석주당이익원해당 없음해당 없음해당 없음해당 없음해당 없음해당 없음11,43212,05115,221해당 없음
-1,767-1,0592,2111,9902,4433,9238,0518,46010,74217,790

현금흐름표

2016201720182019202020212022202320242025
당기순이익손익계산서 항목-1,768-9702,2412,0292,4103,9367,9818,57710,83317,844
영업활동 조정 합계산출 값1,1422,468-2,565-1,928-3896101,5508,0855,7594,635
-6271,498-324*1022,0214,5469,53016,66216,59322,478
-13,7282,652-6,320*3,396-4,187-9,335-31,065-15,663-12,438-18,624
16,313-2,8723,239-2,3981,2264,96630,001-6,350-4,338-6,205
기초 현금 및 현금성자산억원3452,3033,5811761,2512894748,9083,6793,912
2,3033,5811761,2512894748,9083,6793,9121,489
현금 및 현금성자산의 순증감억원1,9581,278*-3,4051,075-9631868,434-5,229233-2,424

가장 최근 연간 기준으로 영업활동에서 만든 현금을 투자활동과 재무활동에 나눠 쓴 해입니다.

직전 해가 공시되지 않은 연도는 이듬해 공시가 재작성한 비교 수치로 채우며 그 사실을 함께 표시합니다. 수주잔고와 같은 재무제표 밖 영업지표와 감사의견은 이 표가 다루지 않고, 주당 수치는 액면 변경을 소급 조정하지 않은 신고 값 그대로입니다.

{year} 회계연도 사업보고서(접수일 {date})에 제출인이 적은 문장을 그대로 옮긴 것이며 표와 그림, 다른 절을 가리키는 안내 문장은 제외했습니다.

가장 최근 연간 공시의 접수일은 2026.05.15입니다.

감사의견

회계연도감사의견감사인결산일
2025적정의견제 15 기삼정회계법인2025-12-31
2024적정의견제 14 기삼일회계법인2025-12-31
2023적정의견제 13 기삼일회계법인2025-12-31
2019적정제 9 기삼일회계법인2019-12-31
2018적정제 8 기삼정회계법인2019-12-31
2017적정제 7 기삼정회계법인2019-12-31
2016적정제 6 기안진회계법인2016-12-31
2015적정제 5 기삼정회계법인2016-12-31
2014적정제 4 기삼정회계법인2016-12-31

감사인의 명칭과 감사의견은 제출된 감사보고서의 기재를 그대로 옮긴 것이며 표현은 제출인의 것을 따릅니다. 같은 회계연도가 두 번 보이면 해당 공시가 두 건의 기재를 담고 있었다는 뜻이며 원천 자료는 둘을 구분하지 않습니다.

감사의견은 재무제표가 중요성의 관점에서 적정하게 표시되었다고 보는 적정의견, 특정 사항을 제외하고는 적정하다고 보는 한정의견, 적정하게 표시되지 않았다고 보는 부적정의견, 그리고 충분한 감사 증거를 얻지 못해 의견을 표명하지 않는 의견거절의 네 가지로 나뉩니다.

가치평가

밸류에이션 배수 추이배

PER과 PBR은 각 기간 말 종가를 같은 기간에 신고한 주당 값으로 나눈 배수이며 주당순이익이 손실인 기간은 비워 둡니다. 분기 보기는 분기 주당순이익에 대한 배수입니다.

PER 밴드원

주가는 수정주가이며 밴드는 직전에 끝난 회계연도의 주당순이익에 배수를 곱한 선입니다. 다음 회계연도가 끝날 때까지 이전 연도의 주당순이익을 그대로 쓰고, 배수는 과거 연간 PER의 최솟값과 최댓값 사이를 같은 간격으로 나눈 값입니다.

가치평가 모형

다섯 가지 모형이 같은 가정 아래 계산한 한 주당 값을 현재가와 나란히 놓고, 회계연도별로 그 값이 어떻게 움직였는지 보여 줍니다.

가정

무위험이자율국고채 10년 만기 수익률 · 2026-10-084.40%
베타일별 5년0.31
%
%
자기자본비용5.94%
가중평균자본비용5.92%
초기 성장률23.9%
유효 법인세율23.8%
기준 회계연도2025
현재가원1,277,000

위험 프리미엄과 영구성장률은 바꿀 수 있는 가정이며 나머지는 자료와 산식에서 나온 값입니다.

모형모형가원현재가 대비
고든 모형배당 없음
배당할인모형 DDM배당 없음
현금흐름할인 FCFF788,377-38.3%
현금흐름할인 FCFE397,710-68.9%
잔여이익모형 RIM1,667,651+30.6%
표의 값은 최근 회계연도의 재무 수치를 오늘의 국고채 수익률과 현재가로 계산한 것입니다.

배당·잔여이익 계열원

현금흐름할인 계열원

회계연도별 값은 그해 결산 재무 수치와 결산일의 국고채 수익률로 계산하고 베타는 현재 값을 그대로 쓰며, 주식 분할이나 액면 변경은 현재 주식 기준으로 맞춘 값입니다.

계산 과정

위 표의 값이 어떻게 나왔는지 기호 수식과 이 종목의 실제 숫자를 대입한 단계로 보여 줍니다. 가정 패널의 값을 바꾸면 여기의 숫자도 함께 바뀝니다. 기업 단위 금액은 억원, 주당 값은 원입니다.

자기자본비용

r=rf+β×ERPr = r_f + \beta \times \mathit{ERP}

r = 4.40% + 0.31 × 5.00% = 5.94%

초기 성장률

g1=max⁡{ROE×(1−payout), 0},gt=g1+(gT−g1) t−1N−1g_1 = \max\{\mathit{ROE} \times (1 - \text{payout}),\,0\},\qquad g_t = g_1 + (g_T - g_1)\,\frac{t-1}{N-1}

g_1 = max(23.95% × (1 − 0.00%), 0) = 23.95%

첫해는 이 값으로 시작해 다섯째 해에 영구성장률에 닿도록 해마다 같은 폭으로 줄어듭니다

잔여이익모형 RIM

P0=B0+∑t=1NRIt(1+r)t+RIN(1+gT)(r−gT) (1+r)N,RIt=(ROE−r) Bt−1P_0 = B_0 + \sum_{t=1}^{N} \frac{\mathit{RI}_t}{(1+r)^t} + \frac{\mathit{RI}_N (1+g_T)}{(r - g_T)\,(1+r)^N},\qquad \mathit{RI}_t = (\mathit{ROE} - r)\,B_{t-1}

B_0 = 160,963 원, ROE = 23.95%, 배당성향 = 0.00%, r = 5.94%, g_T = 2.00%

연차기초 순자산이익자본비용 청구액잔여이익할인계수현재가치
1160,96338,5469,55928,9870.943927,362
2199,50947,77711,84935,9290.891032,013
3247,28659,21914,68644,5330.841137,455
4306,50573,40018,20355,1970.793943,822
5379,90590,97822,56268,4150.749451,272
잔존가치1,771,6490.74941,327,701

P_0 = 160,963 + 191,924 + 1,327,701 = 1,680,588 원

현금흐름할인 FCFF

FCFF0=CFO−CapEx+Int (1−τ),WACC=ED+E r+DD+E kd (1−τ)\mathit{FCFF}_0 = \mathit{CFO} - \mathit{CapEx} + \mathit{Int}\,(1-\tau),\qquad \mathit{WACC} = \frac{E}{D+E}\,r + \frac{D}{D+E}\,k_d\,(1-\tau)

기준 연도 현금흐름 FCFF

FCFF_0 = 22,478.1 − 13,917.4 + 370.8 × (1 − 23.80%) = 8,843.2 억원

가중평균자본비용

E = 595,721.1, D = 5,990.1 억원; 자기자본 비중 = 99.00%, 차입금 비중 = 1.00%; 타인자본비용 k_d = 5.94%

WACC = 99.00% × 5.94% + 1.00% × 5.94% × (1 − 23.80%) = 5.92%

Vfirm=∑t=1NFCFFt(1+WACC)t+FCFFN(1+gT)(WACC−gT) (1+WACC)N,FCFFt=FCFFt−1(1+gt),P0=Vfirm−D+CashSharesV_{\text{firm}} = \sum_{t=1}^{N} \frac{\mathit{FCFF}_t}{(1+\mathit{WACC})^t} + \frac{\mathit{FCFF}_N (1+g_T)}{(\mathit{WACC} - g_T)\,(1+\mathit{WACC})^N},\qquad \mathit{FCFF}_t = \mathit{FCFF}_{t-1}(1+g_t),\qquad P_0 = \frac{V_{\text{firm}} - D + \text{Cash}}{\text{Shares}}
연차성장률현금흐름 억원할인계수현재가치 억원
123.95%10,960.90.944110,347.8
218.46%12,984.40.891311,572.5
312.97%14,668.90.841412,342.6
47.49%15,767.20.794312,524.6
52.00%16,082.50.749912,060.5
잔존가치2.00%417,957.90.7499313,432.1
합계372,280.0

기업가치 = 372,280.0; 차입금 차감 5,990.1; 현금 가산 1,488.5 → 367,778.4 억원

P_0 = 367,778.4 억원 ÷ 46,290,951 (주식수) = 794,493 원

현금흐름할인 FCFE

FCFE0=CFO−CapEx+ΔD,P0=1Shares[∑t=1NFCFEt(1+r)t+FCFEN(1+gT)(r−gT) (1+r)N],FCFEt=FCFEt−1(1+gt)\mathit{FCFE}_0 = \mathit{CFO} - \mathit{CapEx} + \Delta D,\qquad P_0 = \frac{1}{\text{Shares}}\left[\sum_{t=1}^{N} \frac{\mathit{FCFE}_t}{(1+r)^t} + \frac{\mathit{FCFE}_N (1+g_T)}{(r - g_T)\,(1+r)^N}\right],\qquad \mathit{FCFE}_t = \mathit{FCFE}_{t-1}(1+g_t)

기준 연도 현금흐름 FCFE

FCFE_0 = 22,478.1 − 13,917.4 + -4,137.4 (순차입 증감) = 4,423.2 억원

연차성장률현금흐름 억원할인계수현재가치 억원
123.95%5,482.50.94395,175.1
218.46%6,494.60.89105,786.8
312.97%7,337.10.84116,171.1
47.49%7,886.50.79396,261.2
52.00%8,044.20.74946,028.4
잔존가치2.00%208,308.20.7494156,109.3
합계185,531.9

P_0 = 185,531.9 억원 ÷ 46,290,951 (주식수) = 400,795 원

자기자본비용은 무위험이자율에 베타와 주식 위험 프리미엄의 곱을 더한 값입니다. 초기 성장률은 최근 회계연도의 자기자본이익률에 유보율을 곱한 값이며 영 아래로는 두지 않고, 첫해의 그 값에서 다섯째 해의 영구성장률까지 해마다 같은 폭으로 줄어든다고 놓습니다. 고든 모형만 처음부터 영구성장률로 계산합니다. 현금흐름할인은 영업활동현금흐름에서 자본적지출을 뺀 값을 기준으로 하며, FCFF는 이자지급액의 세후 금액을 더해 가중평균자본비용으로, FCFE는 순차입 증감을 더해 자기자본비용으로 할인합니다. 잔여이익모형은 주당순자산에 자기자본비용을 넘는 이익의 현재가치를 더합니다.

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