092870KOSDAQ

Exicon

53,300

+400 (+0.76%)

MA5
MA20
MA60

Adjusted prices rescale past bars with coefficients taken from the base prices the exchange itself published, correcting for corporate actions such as stock splits and reverse splits. Cash dividends are not reflected, and the risk measures on this page never use these adjusted figures.

Market capitalizationKRW 100M

Each day's close multiplied by the listed share count of this share class alone, sampled weekly. It is the figure for this issue only, not a combined total across common and preferred shares.

Overview

Summary

Exicon was established on March 8, 2001, as Test Eng Co., Ltd. and changed its name in 2005. The company is listed on the KOSDAQ market and is headquartered in Seongnam, Gyeonggi-do. It operates as a small enterprise within its own corporate group.

The company develops and manufactures semiconductor inspection equipment. Its business segments include memory testers for DDR4 and DDR5, monitoring burn-in testers, and SSD testers supporting PCIe Gen5. It also provides non-memory testers for CMOS image sensors. The company supplies these systems to semiconductor device manufacturers to improve production yields.

Business overview as filed

가. 회사의 현황

1) 영업개황 및 사업부문의 구분 (가) 영업개황

당사는 반도체의 성능 및 신뢰성을 검사하는 반도체 검사장비 사업을 영위하고 있으며, 해당 공급장비를 통하여 반도체 제품의 이상 유무를 판단하고 불량의 원인 분석 등을 통해 설계 및 제조 공정상의 수율을 개선시키는 역할을 수행하고 있습니다.

2005년 DDR2 테스트 장비 (880Mbps 패키지 테스터, 256para) 개발을 시작으로, 고속화된 DDR4, DDR5 메모리 소자를 검사 분류하는 검사장비를 개발하여 판매하고 있으며, 높은 생산성과 신뢰성, 장비의 안정성과 유연한 가격정책을 바탕으로 시장확대 및 시장점유율을 제고하고 있습니다. 2020년부터 고객사의 Needs에 맞춰 DDR5 Memory Tester를 출시하여 납품을 시작하였으며, 고객사의 양산제품 가격 경쟁력 향상에 기여하고 있습니다. 최근 고객사의 요청으로 Chamber형 Low-Frequency Tester 를 개발하여 2025년부터 신규 Dram 양산라인에 공급을 개시하였습니다. 해당 제품은 11,520개의 Dram component를 동시에 테스트가 가능하며 Chamber를 통하여 -20℃ ~ 150℃의 극한 환경에서의 신뢰성 검증 및 Function Test를 실시함으로써 기존의 Low-Frequency Tester (외산) 제품대비 효율성 및 생산성을 극대화한 제품으로 평가되고 있습니다.

또한, 20년 이상의 메모리 테스터 개발 노하우와 축적 기술력을 바탕으로 2014년 프롬써어티의 번인사업부를 인수하여 시작한 MBT (Monitoring Burn-in Test) 사업의 경우 안정적이고 지속적인 설비공급을 위한 개발을 진행하고 있으며, 최근 DDR5, LPDDR5, GDDR6 등 검사대상 제품이 고용량, 고집적화 됨에 따라 번인테스터의 고용량화에 대한 Needs가 발생하였고, 그동안 축적된 기술을 바탕으로 기존 제품 대비 6배 성능이 향상된 차세대 (고용량) 번인테스터를 개발하여 2021년 하반기에 성공적으로 시장진입에 성공하였으며, 점진적인 Market Share 확대를 목표로 S/W 기술 우위를 활용하여 다양한 고용량 제품 Test를 위한 개발을 지속하고 있습니다.

SSD 테스트 장비의 경우 2008년 SSD 3Gbps Tester 개발을 시작으로 현재 PCIe Gen5 SSD Tester를 시장에 공급하고 있습니다. 서버, PC, 스마트폰 등 Consumer 전자제품에 대용량 SSD 탑재비중이 높아지고, 고객사의 SSD Density가 높아짐에 따라 설비 수요가 매년 지속적으로 증가하고 있습니다.

당사는 2017년 기존 프로토콜 타입의 Aging테스트에서 BIST (Built In Self Test)가 가능한 UART (범용 비동기 송수신) 통신기반의 신규 SSD Tester의 성공적인 개발을 시작으로 본격적인 설비 공급을 하고 있습니다. 더불어 2018년 국내업계 최초로 PCIe Gen4 SSD Tester 상용화 제품을 출시하였고, Automotive Test Solution이 추가 확보된 장비 개발로, IR52 장영실상을 수상하기도 하였습니다. 최근 급속히 성장하고 있는 글로벌 SSD Server 시장에 대비하여 SAS4, PCIe Gen5 및 Gen6 등 차세대 Protocol 에 대한 Solution 개발에 성공하였고, 고객사의 글로벌 서버시장 점유율 확대에 따른 SSD Tester 공급물량 증대로 당사의 주력 제품으로 자리매김하게 되었습니다. 또한, 차세대 메모리 반도체인 CXL (Computer Express Link) Tester의기반기술을 확보하여 새로운 제품영역으로 매출 확대를 기대하고 있습니다.

이외에도 당사는 수년간 DDI, CIS, LED, PMIC, AP, RFID 등과 같은 비메모리 (SoC) 반도체 검사장비의 개발을 진행하여 왔습니다. 그동안 개발 노력의 결과로 다양한 비메모리 제품으로 검사대상을 확장하여 테스트할 수 있도록 범용 테스터 기반이 되는 SoC Platform 을 구축하였고 이를 발판으로 메모리반도체 시장의 한계를 뛰어넘어 시스템 반도체 시장으로 진출하여 사업영역을 확장해 나갈 것입니다. 2023년에는 국산 테스터장비로는 최초로 CIS (CMOS Image Sensor) 테스터 개발을완료하고, 고객사 승인을 획득하여 양산 공급에 성공하였으며, 개발된 CIS 테스터의 비메모리 테스트 원천기술을 바탕으로 DDI (Display Drive IC) 테스터 및 AP (Application Processor) 테스터로 확산 개발을 진행하고 있습니다.

(나) 공시대상 사업부문의 구분 당사의 사업부문은 반도체 장비 제조이며, 한국 표준산업분류의 세세분류에 의하여 C29271(반도체 제조용 기계 제조업)으로 구분 됩니다.

(다) 시장점유율 등 반도체 장비시장의 경우 초기 기술개발에 대한 어려움으로 시장접근이 어렵고, 반도체 소자 업체의 신규 투자시, 신뢰성이 검증된 업체, 공동개발 업체, 적기에 납기가 가능한 업체를 선호하는 경우가 강하므로 관련 장비업체가 초기에 적기 대응하여 공급업체로 선정될 경우 타업체로 변경하거나 교체하기가 쉽지 않아 기존 장비업체라도 진입장벽이 높은 편입니다. 현재 당사는 국내 후공정 High Speed DRAM 모듈 양산공정에 다수의 제품을 출하하고 있으며, 최근 급증하고 있는 Enterprise용 SSD 테스터와 고용량으로 스펙이 변화되어 가는 Burn-in 테스터시장 진입 등 고객사의 니즈에 맞추어 안정적인 공급을 해가고 있습니다. 이러한 반도체 테스트 산업의 고객사 및 생산공정의 특성상 고객사별, 장비별 점유율 파악은 극히 제한적이며, 비공개로 진행되어 정확한 데이터를 산출하는 것은 어렵습니다.

(라) 시장의 특성 반도체 장비산업은 경기변동에 따른 경영 실적의 변동성이 타산업에 비하여 상대적으로 매우 큰 산업입니다. 또한 이 산업은 초정밀 가공 기술, 초청정 기술, 극한제어기술, 운용 소프트웨어 기술 등 최첨단 기술이 집약된 전형적인 지식기반의 고부가 가치 산업으로 대규모 시설 투자에 의한 양산보다는 고도의 기술력이 체화된 인적 자원에 의하여 최종 수요자인 반도체 소자 업체의 요구 사양에 맞게 생산되는 주문자생산 방식이 대부분이며, 이러한 특성으로 인하여 제조에 수개월이 소요되고 제품의 가격도 수억원에서 수십억원에 이르는 고가입니다.

반도체 장비 산업의 또 다른 특징은 대규모 투자를 요구하고 높은 위험 부담을 수반합니다. 반도체 소자 기술개발이 급격히 진행됨에 따라 신제품의 교체주기가 점점 짧아지는 등 적기 시장 진입이 매우 중요한 산업으로서, 연구개발 비중이 타 산업군에 비해 월등히 높은 편이며, 이렇게 거액의 설비투자와 연구개발 투자가 소요되면서도 기술혁신의 속도가 매우 빠르기 때문에 2~3년 만에 설비를 교체 또는 업그레이드 해야 함은 물론, 기술적인 변화까지 수용해야 하는 부담을 안고 있으며, 또한, 제품 라이프 사이클이 짧고 제품의 시장 도입기에서 성숙기에 이르기까지 가격이 급변하는 특성이 있어 성공적 시장 진입과 조기에 제품을 개발할 수 있는 기술 능력을 확보해야만 합니다.

이러한 반도체 장비의 개발 및 생산에는 종합적 장비 설계기술과 운용기술이 필요하며, 비록 설비의 기본적 동작원리와 성능은 같아도 수요업체의 요구사양에 따라 개별설비의 세부기능은 달라질 수 있습니다.

(마) 신규사업 등의 내용 및 전망 당사는 그 동안 축적한 기술 노하우를 기반으로 다양한 제품군의 포트폴리오를 구축해가고 있습니다.

Memory 부분에서는 내재화된 기술로 제작한 ASIC 칩을 이용하여 DDR4 DRAM 보다 2배 이상 빠르고 전력 효율이 향상된 DDR5 DRAM의 테스트가 가능한 검사 장비를 개발하여 안정적으로 공급하고 있으며, 향후 DDR6 DRAM 테스트를 위한 차세대 기술 개발을 준비하고 있습니다. 최근 반도체 제품들의 고용량화에 따른 Low-frequency Memory Test에 대한 효율성 문제가 부각되어 신제품인 CLT (Chamber type Low-Frequency Memory Tester)를 개발하여 CIB의 확장 적용을 통하여 다양한 종류의 DRAM Test로 제품의 활용도를 높여나가도록 대응해 나갈 계획입니다.

MBT 분야에서는 그동안 꾸준히 연구개발해온 기반기술을 바탕으로 차세대 고사양 제품들의 Test가 가능한 고용량 번인테스터 시장에 성공적으로 진입하였으며, 이후 Nand Burn-in Tester로 시장을 확장하기 위하여 신규 제품을 개발 중에 있습니다.

SSD 분야에서는 SAS 24G, PCIe Gen5 Solution 개발을 완료하여 `22년초부터 본격적인 양산 공급을 진행하고 있으며, 향후 AI (인공지능), 빅데이터 시장 등의 성장으로 Enterprise SSD 시장은 더욱 성장할 것으로 예상됩니다. 또한, Global Trend 에 맞추어 차세대 Protocol의 선행 개발 및 다양한 솔루션의 제품을 개발 중입니다. 이러한 노력의 일환으로 기존 SSD의 인터페이스와 동일한 PCIe 통신방식을 사용하는 차세대 메모리반도체 CXL (Computer Express Link)의 등장으로 해당 제품에 대한 테스터를 개발하고, 이를 상용화하기 위한 준비를 하고 있습니다.

아울러, 최근 반도체시장에서 대두되고 있는 시스템 반도체 분야의 CIS (CMOS Image Sensor), LED, DDI (Display Drive IC), PMIC (Power Management IC), AP (Application Processor), RFID (Radio Frequency Identification), IoT (Internet of Things, 사물인터넷) 등의 SoC Tester 개발에 집중하고 있습니다. 최근 비메모리테스터 중 CIS 테스터 개발을 성공적으로 완료하고 본격적인 양산을 준비하고 있으며, 후속으로 DDI 테스터 및 AP 테스터의 개발을 진행하고 있습니다.

당사는 이러한 다양한 제품군의 Total Solution을 발판으로, 해외 New Buyer 발굴과 신규 시장 진입을 꾸준히 시도하고 있습니다.

Company overview

가. 연결대상 종속회사 개황1. 연결대상 종속회사 현황(요약)

1-1. 연결대상회사의 변동내용 1-2. 계열회사에 관한 사항

- 기업집단의 명칭 : (주)엑시콘- 주요계열회사의 명칭 및 상장여부

* 공시서류작성기준일 당사의 계열회사의 총수는 1개사 입니다.

나. 회사의 법적 ·상업적 명칭

당사의 명칭은 "주식회사 엑시콘"이라고 표기합니다. 영문으로는 Exicon Co., Ltd.라 표기합니다. 단, 약식으로 표기 시 (주)엑시콘이라고 표기합니다.

다. 설립일자 및 존속기간

당사는 반도체 메모리 Component, Module 제품 등의 테스트를 위한 시스템의 개발,제조 및 판매를 목적으로 2001년 3월 8일에 주식회사 테스트이엔지로 설립되었으며,2005년 8월 9일자로 상호를 주식회사 엑시콘으로 변경하였습니다. 회사는 2014년 12월 24일에 당사의 주식을 한국거래소가 개설한 코넥스 시장에 상장하였으며, 2015년 10월 22일 코스닥시장에 이전 상장 되었습니다.

라. 본사의 주소, 전화번호, 홈페이지 주소

- 본사의 주소 : 경기도 성남시 분당구 판교로 255번길 28 (삼평동,디에이치케이솔루션빌딩 7층)- 전화번호 : 031-639-9200- 홈페이지 : http://www.exicon.co.kr

마. 중소기업 등 해당 여부

- 당사는 보고서 제출일 현재 중소기업기본법 제2조 및 동법 시행령 제3조에 의거 중소기업에 해당됩니다.

바. 대한민국에 대리인이 있는 경우

- 해당사항 없습니다.

사. 주요 사업의 내용

당사는 반도체 검사장비 제조 및 반도체 검사 용역 사업을 영위하고 있습니다. (1) 회사(엑시콘)의 목적 사업

(2) 향후 추진하고자 하는 사업보고서 제출일 현재 영위하고 있는 사업 이외에 신규 목적으로 진행하는 사업은 없습니다.

아. 신용평가에 관한 사항 최근 3년간 신용평가에 관한 내용은 다음과 같습니다.

신용등급 체계

(주) 위 등급 중 AA부터 CCC까지는 +, - 부호를 부가하여 동일 등급 내에서의 우열 표시

자. 회사의 주권상장(또는 등록ㆍ지정) 및 특례상장에 관한 사항

Transcribed verbatim from the sentences the filer wrote in the fiscal 2025 business report (received 2026.03.16), tables and figures omitted.

The summary is written separately from the filed text and is not the filer's wording, so it may phrase things differently from or omit parts of the original, which is shown alongside for checking.
The company introduction reproduces the sentences the filer wrote in its business report, with tables, figures and the sentences that point to other sections of the report omitted, and the accuracy of their content has not been separately verified.

VaR

10.15%

[6.84%, 15.91%] · As of 2026-10-02

VaR by window

The headline's measure for each of the three windows on one scale, the dot being the estimate and the bar its interval. The windows are nested and share their observations, so the three readings are not three independent measurements. The selected window is highlighted.

Daily return distribution

The issue's daily returns over the chosen window counted into equal-width bins. The vertical lines mark the VaR and cVaR above on the loss side. The published VaR sample applies exclusion rules for halts and first sessions that this raw daily series does not, so the bars and the marks can differ slightly at the edges.

Drawdown

Deepest drawdown 73.1% (2026-07-30). How far below its previous peak the issue stood each day over the chosen window, a description of the path already travelled.

If these numbers are unfamiliarThere is a guide that walks through VaR, cVaR and annualized volatility in plain language.Read the guide

Characteristic line

1.25

Beta [1.10, 1.41] · KOSDAQ150 · As of 2026-10-08

Intercept: +0.564%[-0.000%, +1.129%]
R squared: 0.47
Observations: 252
Trading-time corrected beta: 1.21[0.90, 1.52]

252-day rolling beta

A 252-day window rolled one day at a time over the longest daily span of the characteristic line. It shows when the beta against the KOSDAQ150 and the annualized volatility of the issue's excess return rose and fell, and unlike the headline figures above it carries no interval.

252-day rolling annualized volatility

Each point is one period's index excess return and issue excess return, and the line is the regression fitted to those points. The risk-free rate is the certificate of deposit rate.

Beta summarizes by regression how far the issue's return moved together with the KOSPI200 or KOSDAQ150 index return, and the index is only a stand-in for the whole market.
The intercept is the average excess return the index does not explain, and when the interval shown beside it contains zero it cannot be told apart from zero.
Beta and the intercept are computed from the sample of the chosen window and frequency and are not values for the period ahead.
At the daily frequency a beta corrected for differences in trading times is shown alongside, and the gap between the two shows how much later than the index the issue's trades are reflected.

Financials

	2015	2016	2017	2018	2019	2020	2021	2022	2023	2024	2025	TTM
RevenueKRW 100M	530	451	672	565	382	674	662	912	823	316	660	978
Revenue growth%	—	-14.81	48.99	-15.98	-32.30	76.35	-1.83	37.73	-9.72	-61.59	108.87	—
Operating incomeKRW 100M	54	31	76	37	-52	83	63	103	15	-159	1	108
Operating income growth%	—	-42.52	144.99	-51.45	-241.35	—	-23.92	63.23	-85.71	-1,185.39	—	—
Net incomeKRW 100M	63	51	82	37	-53	122	340	152	49	-14	90	208
Net income growth%	—	-19.17	60.90	-54.81	-243.16	—	180.04	-55.29	-67.88	-127.81	—	—
Attributable to ownersKRW 100M	63	52	82	37	-53	122	340	152	49	-14	90	208
Attributable to minoritiesKRW 100M	—	-1	0	0	-0	-0	0	—	—	—	—	—
Operating margin%	10.15	6.85	11.26	6.51	-13.59	12.24	9.49	11.25	1.78	-50.29	0.12	11.08
Net margin%	11.93	11.32	12.22	6.57	-13.90	18.02	51.41	16.69	5.94	-4.30	13.58	21.23
ROE%	9.63	7.37	10.85	4.55	-7.08	12.40	25.67	10.51	3.35	-0.77	4.58	10.23
ROA%	7.01	5.40	8.99	3.44	-5.11	10.33	22.17	8.97	2.94	-0.71	3.99	8.28
Debt ratio%	37.49	34.79	21.14	33.80	38.82	19.84	15.80	17.15	13.72	7.90	14.72	23.60
Current ratio%	332.93	246.74	339.70	472.75	186.16	273.57	291.11	350.82	366.82	594.45	320.35	226.04
Quick ratio%	265.55	190.12	224.81	350.94	146.86	233.38	212.43	177.39	216.24	447.46	210.02	124.55
Reserve ratio%	1,377.07	1,480.29	—	—	—	—	—	—	—	—	2,868.28	2,978.07
Free cash flowKRW 100M	112	57	55	48	-12	156	-317	-61	170	-174	-68	—
FCF margin%	21.16	12.70	8.13	8.44	-3.25	23.11	-47.84	-6.74	20.64	-54.90	-10.28	—
OCF conversion%	222.49	159.55	97.18	185.98	—	145.80	-20.13	-16.73	433.72	—	-45.01	—
Capex to revenue%	5.37	5.36	3.75	3.78	6.88	3.17	37.49	3.95	5.12	7.83	4.17	—
Receivable daysdays	—	69.4	40.3	30.1	57.6	39.5	77.0	74.2	45.0	73.5	45.7	—
Inventory daysdays	—	118.2	95.5	129.6	173.6	73.1	87.6	141.4	197.4	294.3	180.4	—
Payable daysdays	—	95.2	59.0	34.9	54.8	48.8	67.9	63.6	58.8	59.7	47.6	—
Cash conversion cycledays	—	92.3	76.8	124.8	176.4	63.8	96.7	152.1	183.5	308.2	178.5	—
EPSKRW	873	581	928	421	-606	1,265	3,307	1,500	474	-120	715	1,591
PERx	—	18.33	17.67	13.73	—	13.04	4.57	6.06	37.97	—	21.15	12.44
BPSKRW	—	7,881	8,475	9,052	8,414	9,448	12,651	13,820	13,454	13,548	14,995	15,550
PBRx	—	1.35	1.94	0.64	0.81	1.75	1.19	0.66	1.34	0.78	1.01	1.27
Dividend per shareKRW	75	100	135	100	65	50	100	100	—	100	100	—
Payout ratio%	8.59	17.21	14.55	23.75	—	3.95	3.02	6.67	—	—	13.99	—

Consolidated basis

Profit flowKRW 100M

This diagram traces where revenue goes at each step on its way to net income, using the filed amounts as they are. The non-operating result is taken as the difference between profit before tax and operating income and is shown as income or expense by its sign, and whatever a step's items leave unexplained is shown separately as other.

Revenue compositionKRW 100M

Margins%

Cash flow by activityKRW 100M

Balance sheet compositionKRW 100M

Debt ratio%

The left bar splits assets into current and non-current and the right bar splits the financing of those assets into liabilities and equity, so the two bars stand at the same height.

Quarterly resultsKRW 100M

Year-on-year growth%

Each quarterly bar is that quarter's three months and is never mixed with an annual figure. The growth rate is computed only where the same quarter a year earlier is also shown here, and is left blank when the base was a loss.

Cash conversion cycledays

Free cash flow breakdownKRW 100M

Inventory days and receivable days stack upward, payable days hang downward, and the cash conversion cycle they net to is drawn as the line. Each day count uses the average balance with the prior year, so the oldest year is not drawn. A day count whose line was not filed is left out, and the cycle is shown only for years that carry all three.

Free cash flow is cash from operating activities less spending on property, plant and equipment, and all three bars keep the sign as filed.

Owners' net margin%

Asset turnoverx

Financial leveragex

ROE%

ROE is the product of the owners' net margin, asset turnover and financial leverage. All three use period-end balances as denominators, and profit and equity are on the owners' basis, so the product matches the ROE in the table.

Financial statements

Balance sheet

	2015	2016	2017	2018	2019	2020	2021	2022	2023	2024	2025
	901	946	914	1,078	1,040	1,176	1,535	1,696	1,660	1,908	2,245
	484	430	391	557	501	518	480	699	583	653	840
Cash and cash equivalentsKRW 100M	163	82	58	126	74	190	105	49	296	87	458
Short-term financial instrumentsKRW 100M	—	—	—	—	—	—	—	—	—	300	—
InventoriesKRW 100M	98	99	132	144	106	76	130	345	239	162	289
Trade and other receivablesKRW 100M	73	99	50	44	77	69	210	160	42	85	80
	417	515	523	521	539	658	1,055	997	1,077	1,254	1,405
Property, plant and equipmentKRW 100M	258	260	256	238	252	263	502	469	499	532	525
Intangible assetsKRW 100M	57	66	57	35	8*	6	5	6	Not applicable	Not applicable	Not applicable
Investments in associatesKRW 100M	—	76	73	108	120	147	325	363	338	377	416
	246	244	160	272	291	195	209	248	200	140	288
	145	174	115	118	269	189	165	199	159	110	262
Trade and other payablesKRW 100M	56	102	40	34	45	77	83	131	43	38	81
Non-current liabilitiesKRW 100M	100	70	44	154	22	5	45	49	41	30	26
	656	701	755	806	749	981	1,325	1,448	1,460	1,768	1,957
	656	700	753	804	747	980	1,325	1,448	1,460	1,768	1,957
Issued capitalKRW 100M	44	44*	287	287	287	418	419	455	455	784*	65
Capital surplusKRW 100M	243	243	Not applicable	Not applicable	Not applicable	Not applicable	Not applicable	Not applicable	Not applicable	Not applicable	737
Retained earningsKRW 100M	369	415	489	512	453	571	904	1,046	1,081	1,055	1,135
Accumulated other comprehensive incomeKRW 100M	-1	-1	-1	-6	-2	7	7	1	5	17	47
Other equityKRW 100M	0	-2	-23	5	7	-9	3	-53	-76	-71	20
Non-controlling interestsKRW 100M	Not applicable	1	2	2	1	1	Not applicable	Not applicable	Not applicable	Not applicable	Not applicable

금융기관예치금As filed	150	150	150	240	240	180	30	100	—	—	—
당기법인세자산As filed	0	0	0	—	1	0	—	—	0	1	2
기타유동자산As filed	1	1	1	4	3	3	4	11	5	12	11
당기손익-공정가치측정지분상품As filed	—	—	—	—	—	—	—	—	10	7	80
기타채권As filed	13	11	6	—	—	—	—	—	—	—	—
당기손익-공정가치측정 지분상품As filed	—	—	—	33	38	29	56	32	—	—	—
매출채권 및 기타채권As filed	—	—	—	1	0	11	23	14	22	16	4
투자부동산As filed	46	45	51	43	42	42	43	42	44	43	40
매도가능금융자산As filed	5	14	32	—	—	—	—	—	—	—	—
이연법인세자산As filed	38	43	47	56	75	73	15	13	52	122	164
기타포괄손익 -공정가치측정 지분상품As filed	—	—	—	7	4	86	83	76	—	—	—
무형자산As filed	—	—	—	—	—	—	—	—	4	3	20
사용권자산As filed	—	—	—	—	—	2	3	8	10	4	5
기타비유동자산As filed	0	0	0	—	—	—	—	—	—	—	—
기타포괄손익-공정가치측정지분상품As filed	—	—	—	—	—	—	—	—	81	96	133
순확정급여자산As filed	—	—	—	—	—	—	—	8	18	13	19
차입부채As filed	84	69	66	79	73	43	40	40	46	47	147
당기법인세부채As filed	1	1	2	0	—	1	4	3	—	—	—
충당부채As filed	2	1	2	2	1	3	4	5	14	4	6
기타유동부채As filed	3	1	5	4	22	39	6	20	—	—	—
기타자본구성요소As filed	—	—	—	11	9	-15	-5	-54	-81	-89	-27
기타채무As filed	1	1	2	—	—	—	—	—	—	—	—
전환상환우선주부채As filed	—	—	—	121	128	27	28	—	—	—	—
순확정급여부채As filed	7	5	4	14	17	2	2	—	—	—	—
자기주식처분이익As filed	—	—	—	—	—	—	—	—	—	—	18
기타비유동부채As filed	0	0	0	0	0	—	—	—	—	—	—
자본과부채총계As filed	901	946	914	1,078	1,040	1,176	1,535	1,696	1,660	1,908	2,245
주식발행초과금As filed	—	—	243	243	243	366	366	401	401	719	719
자본금As filed	—	—	44	44	44	52	52	54	54	65	65
납입자본As filed	—	287	—	—	—	—	—	—	—	—	—
기타자본As filed	—	-1	-22	—	—	—	—	—	—	—	—
매입채무 및 기타채무As filed	—	—	—	1	2	3	3	8	6	1	4
기타 유동부채As filed	—	—	—	—	—	—	—	—	55	21	27
기타장기종업원급여부채As filed	—	—	—	—	—	—	—	1	2	2	3

Income statement

	2015	2016	2017	2018	2019	2020	2021	2022	2023	2024	2025
	530	451	672	565	382	674	662	912	823	316	660
Cost of salesKRW 100M	379	304	442	389	262	454	429	613	540	248	456
Gross profitKRW 100M	150	147	231	176	120	220	233	299	283	68	204
SG&A expensesKRW 100M	96	116	155	139	172	138	170	196	268	227	203
	54	31	76	37	-52	83	63	103	15	-159	1
Finance incomeKRW 100M	5	8	7	16	12	8	41	7	13	17	14
Finance costsKRW 100M	7	8	8	14	10	12	4	17	23	6	6
Other incomeKRW 100M	8	16	10	12	8	24	268	17	15	80	9
Other expensesKRW 100M	1	1	6	18*	32	1	1	6	1	1	9
	58	46	80	32	-73	121	399	162	15	-86	39
Income tax expenseKRW 100M	-5	-5	-2	-6	-20	-0	59	10	-33	-72	-50
	63	51	82	37	-53	122	340	152	49	-14	90
Attributable to ownersKRW 100M	63	52	82	37	-53	122	340	152	49	-14	90
Attributable to minoritiesKRW 100M	Not applicable	-1	0	0	-0	-0	0	Not applicable	Not applicable	Not applicable	Not applicable
Basic earnings per shareKRW	873	581	928	421	-606	1,265*	3,307	1,500	474	-120	715
Diluted earnings per shareKRW	873	581	928	382	-606	1,176*	3,201	1,459	474	-120	715
	60	51	82	28	-47	132	356	128	32	-11	135
Other comprehensive incomeKRW 100M	-3	-0	-0	-10	7	10	16	-24	-17	3	45

지분법이익As filed	—	—	—	—	1	19	33	59	-3	-16	31
당기손익으로 재분류되지 않는 항목As filed	-3	—	—	—	—	—	—	—	—	—	—
후속적으로 당기손익으로 재분류되지 않는 항목As filed	—	1	2	-9	6	12	11	-28	-18	-4	47
순확정급여부채의 재측정요소As filed	-3	1	2	-4	3	2	-1	-0	-4	-2	2
지배기업의 소유주지분As filed	60	51	82	27	-46	132	356	128	32	-11	135
당기손익으로 재분류되는 세후기타포괄손익As filed	0	—	—	—	—	—	—	—	—	—	—
후속적으로 당기손익으로 재분류될 수 있는 항목As filed	—	-1	-2	—	—	—	—	—	1	7	-1
해외사업장환산외환차이As filed	0	0	—	—	—	—	—	—	-0	0	-0
(부의)지분법자본변동As filed	—	-2	—	-1	-0	-0	4	3	—	—	—
비지배지분As filed	—	-1	0	1	-0	-0	0	—	—	—	—
기타포괄손익-공정가치측정금융자산처분손익As filed	—	—	—	0	1	0	—	—	—	—	—
지분법자본변동As filed	—	—	-1	—	—	—	12	-22	1	7	-1
기타포괄손익-공정가치측정금융자산평가손익As filed	—	—	—	-5	2	—	—	—	—	—	—
해외사업장환산외환차이(세후기타포괄손익)As filed	—	—	-1	1	1	-1	1	-0	—	—	—
기타포괄손익-공정가치측정금융자산평가이익As filed	—	—	—	—	—	9	2	0	—	—	—
당기손익으로 재분류될 수 있는 항목As filed	—	—	—	-1	1	-1	—	—	—	—	—
매도가능금융자산평가손익As filed	—	—	-0	—	—	—	—	—	—	—	—
기타포괄손익-공정가치측정금융자산처분이익As filed	—	—	—	—	—	—	0	—	—	—	—
기타포괄손익-공정가치측정금융자산평가손실As filed	—	—	—	—	—	—	-2	-6	—	—	—
기타포괄손익-공정가치측정지분상품평가손익As filed	—	—	—	—	—	—	—	—	4	12	29
당기손익으로 재분류될 수 있는 항목(세후기타포괄손익)As filed	—	—	—	—	—	—	5	3	—	—	—
해외사업장환산외환차이 세후재분류조정As filed	—	—	—	—	—	—	0	—	—	—	—

Cash flow statement

	2015	2016	2017	2018	2019	2020	2021	2022	2023	2024	2025
Net incomefrom the income statement	63	51	82	37	-53	122	340	152	49	-14	90
Total adjustments to operating cash flowcomputed	77	30	-2	32	67	56	-409	-178	163	-135	-130
	141	81	80	69	14	177	-68	-25	212	-149	-40
Interest receivedKRW 100M	2	3	3	4	6	3	2	3	9	8	12
Interest paidKRW 100M	6	4	3	1	2	2	1	2	3	3	3
Income taxes paidKRW 100M	1	1	1	2	1	-0	1	4	4	Not applicable	1
	-161	-114	-48	-129	-34	-20	-42	6*	60	-366	266
Purchase of property, plant and equipmentKRW 100M	28	24	25	21	26	21	248	36	42	25	28
Proceeds from sale of property, plant and equipmentKRW 100M	2	0	2	23	0	14	3	57	0	4	9
Purchase of intangible assetsKRW 100M	21	22	6	0	1	0	1	2	1	0	7
	161	-49	-56	128	-32	-40	25	-37*	-26	306	146
Dividends paidKRW 100M	—	7	9	12	9	6	5	10	10	10	13
Acquisition of treasury sharesKRW 100M	—	—	20	—	4	1	6	25	10	—	—
Disposal of treasury sharesKRW 100M	—	—	—	1	2	—	—	—	—	—	66
Issue of sharesKRW 100M	200	—	—	—	—	—	—	—	—	329	0
Cash at beginning of periodKRW 100M	20	163	82	58	126	74	190	105	49	296	87
	163	82	58	126	74	190	105	49	296	87	458
Effect of exchange rate changesKRW 100M	1	0	0	-0	-0	-1	1	-0	-0	0	-0
Net change in cash and cash equivalentsKRW 100M	142	-81	-23	Not applicable	Not applicable	Not applicable	Not applicable	Not applicable	Not applicable	Not applicable	Not applicable

영업으로부터창출된현금흐름As filed	145	84	81	68	11	171	-70	-22	—	—	—
배당금의수취As filed	—	—	—	—	0	4	2	—	—	—	—
임대보증금의 감소As filed	—	—	—	0	—	—	—	0	—	2	—
임대보증금의 증가As filed	2	—	0	—	—	—	—	0	1	—	2
임차보증금의 감소As filed	—	—	5	1	1	3	0	0	3	0	17
리스료의 지급As filed	—	—	—	—	—	—	—	—	6	6	3
투자부동산의 처분As filed	—	—	—	11	—	—	—	—	—	—	—
단기금융상품의 감소As filed	—	—	150	—	—	—	—	—	—	—	—
차입금의 차입As filed	—	—	—	58	—	—	40	40	40	40	310
단기금융상품의 처분As filed	40	30	—	150	240	780	660	220	100	70	300
매도가능증권의 처분As filed	—	—	—	1	—	—	—	—	—	—	—
차입금의 상환As filed	—	—	—	69	21	33	3	40	40	46	217
당기손익-공정가치측정지분상품의 처분As filed	—	—	—	—	—	—	9	11	2	2	5
임차보증금의 증가As filed	9	5	5	0	0	0	14	14	0	0	0
공정가치측정지분상품의 처분As filed	—	—	—	—	8	7	—	—	—	—	—
기타포괄손익-공정가치측정지분상품의 처분As filed	—	—	—	—	—	—	3	—	—	—	—
대여금의 회수As filed	—	—	—	—	—	—	30	60	—	—	—
관계기업투자주식의 처분As filed	—	—	—	—	5	—	130	—	—	—	—
단기금융상품의 취득As filed	—	30	—	240	240	720	510	290	—	370	—
단기대여금의 회수As filed	—	—	—	—	—	—	—	—	—	2	—
임차보증금의감소As filed	3	8	—	—	—	—	—	—	—	—	—
공정가치측정금융상품의 취득As filed	—	—	—	8	—	—	—	—	—	—	—
대여금의 지급As filed	—	—	—	—	—	—	90	—	2	—	—
단기금융상품의 증가As filed	150	—	150	—	—	—	—	—	—	—	—
매도가능금융자산의 취득As filed	5	9	19	—	—	—	—	—	—	—	—
정부보조금의 수취As filed	7	8	—	—	—	—	—	—	—	—	—
매도가능금융자산의 처분As filed	—	1	—	—	—	—	—	—	—	—	—
공정가치측정지상품의 취득As filed	—	—	—	—	2	74	—	—	—	—	—
종속기업투자주식 취득 순현금유입As filed	—	0	—	—	—	—	—	—	—	—	—
투자부동산의 취득As filed	1	—	—	—	—	—	—	—	—	—	—
관계기업투자주식의 취득As filed	—	70	—	44	18	8	—	—	—	—	—
당기손익-공정가치측정지분상품의 취득As filed	—	—	—	—	—	—	0	0	0	49	30
차입부채의 차입As filed	—	41	40	—	—	—	—	—	—	—	—
연결범위변동으로 인한 순현금흐름As filed	—	—	—	—	—	—	14	—	—	—	—
전환상환우선주의 발행As filed	—	—	—	150	—	—	—	—	—	—	—
차입부채의 상환As filed	38	85	67	—	—	—	—	—	—	—	—
영업으로부터 창출된 현금흐름As filed	—	—	—	—	—	—	—	—	209	-154	-49
현금의 증감As filed	—	—	—	68	-52	117	-86	-56	246	-209	372
리스료의지급As filed	—	—	—	—	1	1	1	2	—	—	—
종속기업의 유상증자As filed	—	2	—	—	—	—	—	—	—	—	—

In the latest fiscal year operations consumed cash while investing and financing activities brought cash in.

A year whose own filing is absent is filled from the restated comparative in the following filing, and is marked as such. Operating indicators outside the statements, such as order backlogs, and audit opinions are not covered here, and per-share figures follow the filed values without retroactive adjustment for share splits.

Transcribed verbatim from the sentences the filer wrote in the fiscal {year} business report (received {date}), with tables, figures and cross-references to other sections omitted.

The newest annual filing shown was received on 2026.03.16.

Audit opinion

Fiscal year	Opinion	Auditor	Fiscal year end
2025	적정의견Term 25	안진회계법인	2025-12-31
2024	적정의견Term 24	안진회계법인	2025-12-31
2023	적정의견Term 23	안진회계법인	2025-12-31
2022	적정Term 22	삼정회계법인	2022-12-31
2021	적정Term 21	삼정회계법인	2022-12-31
2020	적정Term 20	삼정회계법인	2022-12-31
2019	적정Term 19	삼정회계법인	2019-12-31
2018	적정Term 18	삼정회계법인	2019-12-31
2017	적정Term 17	안진회계법인	2019-12-31

The auditor's name and the opinion are transcribed verbatim from the filed audit report, and the wording follows the filer. A fiscal year shown twice means the filing carried two entries that the source does not distinguish.

Korean audit opinions come in four kinds, where an unqualified opinion (적정) finds the statements fairly presented, a qualified opinion (한정) does so except for a stated matter, an adverse opinion (부적정) finds them not fairly presented, and a disclaimer of opinion (의견거절) means the auditor could not obtain enough evidence to form a view.

Valuation

Valuation multiplesx

PER and PBR divide each period's closing price by the per-share figure filed for that same period, and a loss period is left blank. The quarterly view is a multiple of quarterly EPS.

Dividend historyKRW

The dividend-per-share bars are restated onto the current share basis for splits and par-value changes. The payout ratio and the dividend yield divide figures filed for the same period and are left unadjusted.

Payout ratio and dividend yield%

PER bandKRW

The price is the adjusted close and each band line multiplies the EPS of the latest completed fiscal year by a fixed multiple. The previous year's EPS stays in force until the next fiscal year ends, and the multiples divide the range between the lowest and highest annual PER on record into equal steps.

Valuation models

Five models priced under one set of assumptions, set beside the current price, with how each has moved by fiscal year.

Assumptions

Risk-free rate10-year treasury yield · 2026-10-084.40%

BetaDaily 5Y1.04

Equity risk premium%

Terminal growth%

Cost of equity9.59%

Weighted average cost of capital—

Initial growth3.9%

Effective tax rate0.0%

Base fiscal year2025

Current priceKRW53,300

The risk premium and the terminal growth rate are adjustable assumptions, and the rest follow from the data and the formulas.

Model	Model priceKRW	Versus current price
Gordon growth model	1,345	-97.5%
Dividend discount model DDM	1,405	-97.4%
Discounted cash flow FCFF	No borrowing line filed
Discounted cash flow FCFE	Base-year cash flow not positive
Residual income model RIM	4,452	-91.6%

The table prices the newest fiscal year's accounts at today's treasury yield and the current price.

Dividend and residual income familyKRW

Discounted cash flow familyKRW

Each fiscal year's figures use that year's accounts and the treasury yield at its period end, with beta held at its current value, and splits or par changes are restated to the current share basis.

How the figures are calculated

Each model's formula is shown in symbols and then with this issue's own numbers substituted, step by step. Changing a value in the assumptions panel changes the numbers here too. Firm-level amounts are in hundred million won and per-share values in won.

Cost of equity

r = r_f + \beta \times \mathit{ERP}

r = 4.40% + 1.04 × 5.00% = 9.59%

Initial growth

g_1 = \max\{\mathit{ROE} \times (1 - \text{payout}),\,0\},\qquad g_t = g_1 + (g_T - g_1)\,\frac{t-1}{N-1}

g_1 = max(4.58% × (1 − 13.99%), 0) = 3.94%

Growth starts at this value in the first year and falls by equal steps each year to reach the terminal rate in the fifth

Gordon growth model

P_0 = \frac{D_0\,(1 + g_T)}{r - g_T}

P_0 = 100 × (1 + 2.00%) / (9.59% − 2.00%) = 102 / 0.0759 = 1,345 KRW

Dividend discount model DDM

P_0 = \sum_{t=1}^{N} \frac{D_t}{(1+r)^t} + \frac{D_N (1+g_T)}{(r - g_T)\,(1+r)^N},\qquad D_t = D_{t-1}(1+g_t)

D_0 = 100, g_1 = 3.94%, g_T = 2.00%, r = 9.59%

Year	Growth	Dividend KRW	Discount factor	Present value KRW
1	3.94%	104	0.9125	95
2	3.45%	108	0.8327	90
3	2.97%	111	0.7599	84
4	2.48%	113	0.6934	79
5	2.00%	116	0.6327	73
Terminal value	2.00%	1,556	0.6327	985
Total				1,405

P_0 = 1,405 KRW

Residual income model RIM

P_0 = B_0 + \sum_{t=1}^{N} \frac{\mathit{RI}_t}{(1+r)^t} + \frac{\mathit{RI}_N (1+g_T)}{(r - g_T)\,(1+r)^N},\qquad \mathit{RI}_t = (\mathit{ROE} - r)\,B_{t-1}

B_0 = 14,995 KRW, ROE = 4.58%, payout ratio = 13.99%, r = 9.59%, g_T = 2.00%

Year	Opening book value	Earnings	Equity charge	Residual income	Discount factor	Present value
1	14,995	687	1,437	-751	0.9125	-685
2	15,586	714	1,494	-780	0.8327	-650
3	16,200	742	1,553	-811	0.7599	-616
4	16,838	771	1,614	-843	0.6934	-584
5	17,502	802	1,678	-876	0.6327	-554
Terminal value				-11,780	0.6327	-7,453

P_0 = 14,995 + -3,090 + -7,453 = 4,452 KRW

The cost of equity is the risk-free rate plus beta times the equity risk premium. Initial growth is the newest fiscal year's return on equity times its retention ratio, floored at zero, and falls by equal steps from that value in the first year to the terminal rate in the fifth. Only the Gordon model grows at the terminal rate from the start. Discounted cash flow starts from operating cash flow less capital expenditure, where FCFF adds after-tax interest paid and discounts at the weighted average cost of capital, and FCFE adds net borrowing and discounts at the cost of equity. The residual income model adds to book value per share the present value of earnings above the equity charge.

A model price is the arithmetic outcome of the stated assumptions, and is neither a target price nor a basis for an investment decision.
The cost of equity is the risk-free rate plus beta times the equity risk premium, and the risk premium and the terminal growth rate are assumptions the reader may change.
The cash flow models take borrowings and cash only from years in which the filer itemized those lines, and a year without them yields no figure.
Every model assumes the newest fiscal year's figures grow at a rate that converges in equal steps from the first year's rate to the terminal rate by the fifth year, and paths outside that assumption are not represented.

Price chart