204270KOSDAQ

JNTC

26,250

+450 (+1.74%)

MA5
MA20
MA60

Market capitalizationKRW 1T

Each day's close multiplied by the listed share count of this share class alone, sampled weekly. It is the figure for this issue only, not a combined total across common and preferred shares.

Overview

Summary

JNTC was established in 1996 and listed on the KOSDAQ market in 2020. The company is headquartered in Hwaseong, Gyeonggi-do, and operates as a corporate group including its subsidiaries.

The company operates advanced materials and connector business segments. Its products include cover glass for mobile devices, TGV glass substrates for semiconductors, and glass platters for HDDs. It also produces waterproof and non-waterproof C-type interface connectors for electronic devices. The company supplies these components to global customers through its domestic and Vietnamese facilities.

Business overview as filed

가. 업계의 현황

연결회사는 강화유리를 포함한 첨단소재사업과, 커넥터 사업으로 운영되고 있습니다주요 사업별 생산제품은 다음과 같습니다.

첨단소재 사업 우선 강화유리 사업 부문의 주력 제품은 모바일용 커버글라스로, 중화권 최종 고객사의 미.중 분쟁으로 인한 판매실적 감소로 인해 당사 또한 지난 수년간 실적악화를 경험하였습니다. 그리고 중화권 고객사가 2023년 다양한 신제품을 출시하면서 잠시 흑자전환을 기록하였으나, 2024년 1분기 이후 중화권 고객사의 Chip수급이슈 등으로 다시금 모바일 제품의 물량이 감소함에 따라, 강화유리 매출액은 2025년 기준 1,002억원으로 전기대비 매출이 941억원 감소하기에 이르렀습니다.

이처럼 당사는 기존에 중화권 모바일용 커버글라스에 집중된 제품 포트폴리오의 한계를 극복 하고, "고객과 제품 다변화"를 실현하기 위하여 2024년부터는 기존의 커버글라스 제품을 넘어 최첨단 소재로 부각되고 있는 반도체용 TGV유리기판과 HDD용 유리플래터 사업을 본격적으로 개발 하기에 이르렀습니다. 그 결과 2025년에는 다변화된 제품 포트폴리오를 통해 안정적인 수익구조 확보 뿐만 아니라 급격히 성장하고 있는 첨단소재 시장에서 앞선 양산체계 구축을 통해 매출성장도 함께 달성할 수 있는 기반을 마련하였습니다.

- 커넥터 사업

커넥터 사업 부문의 주력 제품은 C-Type 방수형 커넥터 제품으로서2024년에는 매출 789억원, 2025년에는 매출 853억원으로 64억원 증가하였습니다.

이처럼 커넥터 사업 분문의 경우, 강화유리 사업 분문에 비해 상대적으로 안정적인 매출실적을 달성하고 있으며, 다양한 공법 개발과 함께 지속적인 원가 절감 활동을 통해 보다 당사의 수익창출에도 지속적으로 기여를 하고 있습니다.

나. 회사의 현황

(1) 사업의 특성

당사는 첨단소재 및 고정밀 부품을 생산하는 업체로서 제품군으로 분리하면 유리소재와 관련된 다양한 커버글라스 제품과 TGV유리기판 및 HDD유리플래터 그리고 휴대폰용 커넥터 제품 등으로 구분할 수 있습니다.

(가) 첨단소재 산업의 특성 우선 강화유리는 기존의 창유리, 병유리와 같은 전통 유리와 차별화하여 디스플레이, 반도체, 자동차, 에너지 분야 등에서 다양한 용도로 사용되고 있는 고강도 유리입니다. 이들은 기존의 전통 유리 제품이 단순한 수동적 기능을 가지고 주로 우리의 일상 생활에 직접 활용된 데 비해 강화유리 제품들은 소재 자체에 열, 화학 반응을 접목하여 강도를 높여 산업용 2차 제품들의 핵심부품으로서 중요한 기능을 발휘하고 있습니다. 특히, 강화유리의 높은 빛 투과성과 얇고 가벼우나 강한 경도를 가진 특성은 일반적으로 스마트폰, 태블릿 PC, 스마트워치와 같은 휴대용 전자기기 등의 디스플레이 커버에 적합하여 널리 사용되고 있으며, 4차 산업의 발달과 함께 다양한 IT 디바이스가확대되고 고품질의 디스플레이 적용이 확대되면서 지속적으로 성장하고 있는 산업입니다.

더불어 반도체용 TGV유리기판은 기존 플라스틱(유기) 기판을 유리로 대체해, 유리기판 위에 실장되는 칩과 하부 기판을 연결하는 ‘글래스관통전극(TGV)’을 형성하는 차세대 반도체 패키지 기판을 말하며, 기존 플라스틱 기판 대비 전기적 손실을 줄이고, 고집적·고속 신호 전달에 유리한 특성을 갖는 것이 핵심 장점이며, 또한 유리의 열적 안정성과 평탄도 특성으로 패키지 두께·전력 효율 개선에 기여할 수 있어 HBM구현을 위한 핵심부품으로 부각되고 있습니다.

HDD용 유리플래터 또한 하드디스크 드라이브(HDD)의 핵심 저장 매체로, 기존 알루미늄 합금 대신 강화 유리(glass) 또는 유리-세라믹 기판을 사용하여 제작한 디스크입니다. 이 기판 위에는 니켈-인(NiP) 코팅, 초미세 자기 기록층, 다이아몬드 유사 탄소(DLC) 보호층, 그리고 수 나노미터 두께의 윤활층이 순차적으로 형성되어 데이터 기록과 장기 안정성을 보장합니다. 유리 기판의 가장 큰 장점은 높은 강도와 우수한 치수 안정성입니다. 기존의 알루미늄에 비해 열 팽창 계수가 낮아 온도 변화에 따른 변형이 적고, 더 얇고 가볍게 제작할 수 있어 고속 회전에서도 진동과 변형이 최소화됩니다. 이로 인해 플래터 간 간격을 줄이고, 트랙 밀도를 높여 고용량 · 고집적 데이터 저장이 가능합니다.. 유리 플래터는 높은 내구성과 안정성 덕분에 서버, 데이터센터, 고성능 스토리지 등 장시간 연속 구동과 고밀도 저장이 요구되는 환경에서 선호됩니다. 현재 전 세계적으로 이 기판을 대량 생산할 수 있는 기업은 극히 소수이며,앞으로 전개될 AI 산업에 빠져서는 안되는 핵심 부품 중 하나입니다.

첨단소재 사업.jpg 첨단소재 사업 (나) 커넥터 산업의 특성 커넥터 산업.jpg 커넥터 산업 커넥터는 우리 일상생활의 휴대폰, TV를 비롯하여 자동차, 의료기기, 군용/우주 산업에 이르기까지 인간 생활의 전반에 필요한 모든 제품에 사용되어 오고 있고, 그러한 산업의 성장에 따라 커넥터 산업도 연계되어 성장이 이루어집니다.

전자기기에 사용되는 커넥터는 Host 쪽 단자의 기능 및 모양에 따라 A, B, C Type 등으로 구분됩니다. 2015년부터 표준화된 USB C Type은 여러 가지 측면에서 많은 장점을 보유하고 있습니다. C Type 충전기를 사용할 경우 기존에 비해 크기가 작아 디자인 측면에서의 활용도가 높으며(슬림화, 소형화 구현), 접속 단자의 앞뒤 구분이 필요 없어 사용자가 기기를 연결함에 있어 편의성이 크게 높아졌습니다. C Type 커넥터의 데이터 전송 능력은 10Gbps, 전력 송신 능력은 최대 100W로, 보다 빠른 데이터 이송과 충전이 가능합니다.

높은 통신속도를 사용하는 시대에 진입하면서 속도, 사용 편의성, 범용성 등을 가진 고속 통신과 데이터 전송을 가능하게 하는 커넥터 요구 또한 증가하면서 꾸준히 발전될 것으로 예상됩니다.

(2) 산업의 전망

(가) 강화유리 시장 전망디스플레이 산업의 발전과 더불어 강화유리는 디스플레이의 핵심 부품으로서 중요성이 더욱 높아지며 적용 범위가 확대되고 있는 추세입니다. 당사는 강화유리 커버글라스 전문 제조업체로서 첨단 IT, 모바일 및 디스플레이 산업과 함께 성장하고 있습니다. 커버글라스 수요 확대로 기존 스마트폰 커버글라스 제품군에서 스마트폰 카메라윈도우, 스마트워치, 전기차의 차량용 디스플레이 등 다양한 제품군으로 영역을 확대하여 커버글라스를 제조 판매하고 있습니다.특히 전기차 등의 전방시장 성장에 따라 당사의 차량용 3D 커버글라스의 수요도 지속적으로 확대될 것으로 예상합니다.

글로벌 연간 출하량.jpg 글로벌 연간 출하량 (나) 반도체 유리기판 시장 전망 반도체용 유리기판 시장은 2023년 약 71억 달러 수준에서 2028년 84억 달러로 성장할 것으로 전망되며, 연평균 성장률은 3.5% 내외로 제시됩니다. 특히 시장 전망은 기관·보고서에 따라 2030년대 전후 100억 ~ 200억 달러로 크게 달라질 수 있어, CAGR(3.5% ~ 5.9%) 범위 내에서 시나리오별로 시장의 성장규모 및 성장속도를 추정해 볼 수 있습니다.

글라스 마켓.jpg Mordor lntelligence (다) 글로벌 HDD 시장 전망 글로벌 하드디스크 시장규모는2025년647억2천만 달러를 넘어섰으며, 2035년에는1,126억6천만 달러를 넘어설 것으로 예상됩니다. 2026년부터 2035년까지 예측기간 동안 연평균5.7% 이상의 성장률을 기록할 것으로 예상됩니다. 리서치기관에 따르면2026년 하드디스크 산업규모는 680억4천만 달러로 추산됩니다.

이러한 HDD의 시장수요는 2023년 데스크톱급 수요급감에 따라 가장 저점을 기록한 이후 AI·클라우드·데이터센터 수요 폭발에 힘입어2025년까지 가파른V자형 회복세를 보이고 있으며, 고용량 데이터센터용HDD를 위해서는 고열에 강하고, 낮은 전력소모와 높은 평탄도를 요구하는 유리플래터 기반 HDD 수요가HDD의 수요급증과 함께 높은 성장률을 기록할 것이라는 것이 업계의 전망입니다.

글로벌 hdd 시장 전망.jpg 글로벌 hdd 시장 전망 출처 : Research Nester (라) 커넥터 시장 전망 커넥터 시장 규모는 2025년 870억 달러를 넘어섰고, 2034년까지 1,685억 달러로 연평균 성장률로 보았을 때 약 7.2% 정도 성장할 것으로 Fortune business insights 2026년 보고서에는 추정하고 있습니다.특히 보고서에서는 휴대폰 커넥터 부문은 지속적으로 성장할 것으로 예상하고 있으며, 차량용 부문에서 빠른 수요 확대가 예상된다고 전망했습니다. 컴퓨터, 휴대폰과 주변기기, 차량용 기기를 통한 고속 데이터 전송에 대한 수요가 증가함에 따라 커넥터의 산업 성장이 촉진될 것입니다.

커넥터 시장 전망.jpg 커넥터 시장 전망 출처 : Connector Market

(3) 신규사업 등의 내용 및 전망

신규사업 등의 내용 및 전망.jpg 제품 포트폴리오 당사는 과거 모바일 산업에 편중되어 있던 커버글라스 제품을 다각화하여, 안정적인 제품 포트폴리오 및 모든 사이즈 커버글라스에 대한 대량생산 체제를 구축하고 있습니다. 당사 100% 자회사인 JNTC VINA에서 기존 휴대폰 커버글라스 외 웨어러블용차량용, 카메라 윈도우, IT 등 신규 제품을 양산하기 위한 제3공장이 2021년 06월 준공 완료되었습니다.

JNTC VINA의 1, 2공장은 휴대폰 커버글라스 제품 생산 전용, 3공장은 웨어러어블용, 차량용, 카메라윈도우 제품을 포함해 2026년에는 HDD용 유리플래터 신제품도 생산될 예정입니다. 더불어 2025년 6월에 완공된 국내 반도체용 TGV유리기판 전용 공장에 이어 단계적으로 베트남 4공장 부지를 활용하여 반도체용 TGV 유리기판 제품생산 라인을 확대해 나갈 예정입니다.이에 따라, 당사의 제품군은 커넥터, 휴대폰 커버글라스, 카메라 윈도우, 웨어러블, 차량용 등 5개 제품군에서 신규 IT제품과 반도체용 TGV 유리기판, HDD유리플래터 등으로 확대되며 8개 제품군으로 제품군이 확대될 예정입니다.

또한, 제품별 크기를 보면 초소형(카메라윈도우), 소형(웨러어블), 중형(휴대폰, IT, UTG), 대형(차량) 등 모든 사이즈의 커버글라스를 제조할 수 있는 생산 시스템을 확보함으로써 고객의 다양한 니즈에 적극 대응할 수 있는 양산 체제를 구축하게 되어 빠른 고객 대응 및 시장 선점이 가능할 것으로 기대하고 있습니다. 특히 차량용커버글라스의 경우 자율주행, 고유가 및 친환경 에너지 정책 등의 영향으로 향후 디스플레이의 3D화 및 대형화 추세가 지속적으로 진행될 예정으로 다양한 완성차 업체에 당사의 제품이 공급 확대될 예정입니다.

더불어 반도체용 TGV유리기판과 HDD 유리플래터로 대표되는 신사업의 경우, 전 세계적으로 주목되고 있는 AI용 최첨단 ITEM으로서 잠재적인 성장 가능성은 현 시점에서는 가늠하기 어려울 정도로 확대될 수 있는 부분입니다. 향후 신규사업의 진행상황 등은 관련된 공시 등을 통해 지속적으로 전달 드릴 예정입니다.

Company overview

가. 회사의 법적·상업적 명칭당사의 명칭은 '주식회사 제이앤티씨' 이며, 영문으로는 JNTC.co.ltd.입니다.약호로는 (주)제이앤티씨 또는 JNTC 라고 표기합니다.

나. 설립일자 및 존속기간회사는 1996년 11월 설립되었으며, 2020년 3월 코스닥시장에 상장 되었습니다.

다. 본사의 주소, 전화번호 및 홈페이지 주소1) 본사의 주소 : 경기도 화성시 정남면 구내길 81-92) 대표 전화번호 : 070-4050-31003) 홈페이지 주소 : https://thejntc.com.

라. 주요 사업의 내용

회사와 그 종속기업(이하'연결회사')은 강화유리를 포함한 첨단소재사업과, 커넥터 사업으로 운영되고 있습니다.

첨단소재사업은 기존 주력사업인 강화유리 사업과, TGV유리기판 및 HDD유리플래터를 중심으로 하는 신규사업이 포함되어 있습니다.

강화유리는 디스플레이를 보호하는 강화글라스로서 OLED를 보호하는 커버에 적합하여 널리 사용되고 있으며, 4차산업의 발달과 함께 다앙한 IT 디바이스가 확대되고 고품질의 디스플레이 적용이 확대되면서 성장하고 있습니다. 현재 대부분의 생산은 100% 자회사인 베트남 법인에서 진행되며, 국내 제2사업장에서는 품질 및 연구 개발에 주력하고 있습니다.

반도체용 TGV유리기판은 기존 플라스틱(유기) 기판을 유리로 대체해, 유리기판 위에 실장되는 칩과 하부 기판을 연결하는 ‘글래스관통전극(TGV)’을 형성하는 차세대 반도체 패키지 기판을 말하며, 기존 플라스틱 기판 대비 전기적 손실을 줄이고, 고집적·고속 신호 전달에 유리한 특성을 갖는 것이 핵심 장점이며, 또한 유리의 열적 안정성과 평탄도 특성으로 패키지 두께·전력 효율 개선에 기여할 수 있어 HBM구현을 위한 핵심부품으로 부각되고 있습니다. 현재 국내 3사업장에서 월1만개 CAPA의 양산라인 구축하여 글로벌 고객사의 샘플대응을 하고 있습니다.

HDD용 유리플래터 또한 하드디스크 드라이브(HDD)의 핵심 저장 매체로, 기존 알루미늄 합금 대신 강화 유리(glass) 또는 유리-세라믹 기판을 사용하여 제작한 디스크입니다. 이러한 유리 플래터는 높은 내구성과 안정성 덕분에 서버, 데이터센터, 고성능 스토리지 등 장시간 연속 구동과 고밀도 저장이 요구되는 환경에서 선호됩니다. 현재 전 세계적으로 이 기판을 대량 생산할 수 있는 기업은 극히 소수이며, 앞으로 전개될 AI 산업에 빠져서는 안되는 핵심 부품 중 하나입니다. 현재 베트남법인을 통해 본격 양산을 위한 준비단계에 있습니다.

커넥터는 주로 전자기기에 사용되며, 특히 Host 쪽 단자의 기능 및 모양에 따라 A, B, C Type 등으로 구분됩니다. 2015년부터 표준화된 USB C Type은 여러 가지 측면에서 많은 장점을 보유하고 있으며, 현재 회사는 주력제품인 모바일 C-type Interface(방수)을 중심으로, Interface (비방수) 등을 생산하며 전량 국내 제1사업장에서 생산 되고 있습니다.

25년 기준 각 사업부문별 매출 비중은 강화유리 54.0%, 커넥터 46.%입니다.기타 자세한 사항은 동 보고서 'Ⅱ. 사업의 내용' 을 참조하여 주시기 바랍니다.

마. 연결대상 종속회사 현황(요약)

1) 연결대상회사의 변동내용

바. 중소기업 등 해당 여부

사. 회사의 주권상장(또는 등록ㆍ지정) 및 특례상장에 관한 사항

Transcribed verbatim from the sentences the filer wrote in the fiscal 2025 business report (received 2026.03.23), tables and figures omitted.

The summary is written separately from the filed text and is not the filer's wording, so it may phrase things differently from or omit parts of the original, which is shown alongside for checking.
The company introduction reproduces the sentences the filer wrote in its business report, with tables, figures and the sentences that point to other sections of the report omitted, and the accuracy of their content has not been separately verified.

VaR

7.01%

[4.63%, 10.43%] · As of 2026-10-02

VaR by window

The headline's measure for each of the three windows on one scale, the dot being the estimate and the bar its interval. The windows are nested and share their observations, so the three readings are not three independent measurements. The selected window is highlighted.

Daily return distribution

The issue's daily returns over the chosen window counted into equal-width bins. The vertical lines mark the VaR and cVaR above on the loss side. The published VaR sample applies exclusion rules for halts and first sessions that this raw daily series does not, so the bars and the marks can differ slightly at the edges.

Drawdown

Deepest drawdown 61.9% (2026-07-30). How far below its previous peak the issue stood each day over the chosen window, a description of the path already travelled.

If these numbers are unfamiliarThere is a guide that walks through VaR, cVaR and annualized volatility in plain language.Read the guide

Characteristic line

0.99

Beta [0.84, 1.14] · KOSDAQ150 · As of 2026-10-08

Intercept: +0.159%[-0.425%, +0.743%]
R squared: 0.33
Observations: 252
Trading-time corrected beta: 0.96[0.61, 1.32]

252-day rolling beta

A 252-day window rolled one day at a time over the longest daily span of the characteristic line. It shows when the beta against the KOSDAQ150 and the annualized volatility of the issue's excess return rose and fell, and unlike the headline figures above it carries no interval.

252-day rolling annualized volatility

Each point is one period's index excess return and issue excess return, and the line is the regression fitted to those points. The risk-free rate is the certificate of deposit rate.

Beta summarizes by regression how far the issue's return moved together with the KOSPI200 or KOSDAQ150 index return, and the index is only a stand-in for the whole market.
The intercept is the average excess return the index does not explain, and when the interval shown beside it contains zero it cannot be told apart from zero.
Beta and the intercept are computed from the sample of the chosen window and frequency and are not values for the period ahead.
At the daily frequency a beta corrected for differences in trading times is shown alongside, and the gap between the two shows how much later than the index the issue's trades are reflected.

Financials

	2018	2019	2020	2021	2022	2023	2024	2025	TTM
RevenueKRW 100M	2,294	3,862	3,478	2,026	1,613	3,234	2,732	1,857	1,603
Revenue growth%	—	68.36	-9.94	-41.75	-20.37	100.49	-15.52	-32.05	—
Operating incomeKRW 100M	255	955	749	-307	-443	285	-461	-780	-764
Operating income growth%	—	274.45	-21.54	-141.04	—	—	-261.50	—	—
Net incomeKRW 100M	281	877	593	-336	-588	177	-334	-916	-670
Net income growth%	—	211.91	-32.32	-156.64	—	—	-288.20	—	—
Attributable to ownersKRW 100M	281	877	593	-336	-588	177	-334	-916	-670
Attributable to minoritiesKRW 100M	—	—	—	—	—	—	—	0	—
Operating margin%	11.12	24.72	21.54	-15.17	-27.48	8.82	-16.87	-42.01	-47.66
Net margin%	12.26	22.71	17.07	-16.59	-36.42	5.49	-12.22	-49.33	-41.80
ROE%	13.72	30.00	15.27	-8.96	-17.55	5.00	-9.91	-36.97	-30.79
ROA%	7.79	19.77	10.78	-5.81	-11.24	2.71	-5.22	-16.71	-11.20
Debt ratio%	76.24	51.76	41.65	54.32	56.06	84.29	89.75	121.30	174.88
Current ratio%	101.91	199.17	279.29	134.85	88.11	84.59	71.34	47.89	34.60
Quick ratio%	62.50	158.83	244.60	116.48	72.21	56.73	38.41	30.31	25.00
Reserve ratio%	688.68	1,028.73	1,333.09	1,215.57	1,019.12	1,075.14	958.84	651.51	537.17
Free cash flowKRW 100M	383	1,254	330	-1,244	-301	-559	75	-373	—
FCF margin%	16.71	32.47	9.48	-61.41	-18.65	-17.29	2.75	-20.12	—
OCF conversion%	136.38	185.99	158.27	—	—	-90.20	—	—	—
Capex to revenue%	0.01	9.76	17.53	73.88	26.67	12.34	11.43	18.86	—
Inventory daysdays	—	62.2	55.2	53.5	47.0	69.0	108.0	107.3	—
EPSKRW	542	1,691	1,050	-589	-1,029	311	-585	-1,604	-1,158
PERx	—	—	10.95	—	—	38.65	—	—	—
BPSKRW	—	—	6,720	6,486	5,788	6,139	5,828	4,282	3,763
PBRx	—	—	1.71	1.17	1.02	1.96	3.24	4.63	4.91
Dividend per share	Not applicable	Not applicable	Not applicable	Not applicable	Not applicable	Not applicable	Not applicable	Not applicable	Not applicable

Consolidated basis

Profit flowKRW 100M

This fiscal year shows a loss at gross profit, operating income, profit before tax or net income, so it is left to the table rather than drawn as a flow.

This diagram traces where revenue goes at each step on its way to net income, using the filed amounts as they are. The non-operating result is taken as the difference between profit before tax and operating income and is shown as income or expense by its sign, and whatever a step's items leave unexplained is shown separately as other.

Revenue compositionKRW 100M

Margins%

Cash flow by activityKRW 100M

Balance sheet compositionKRW 100M

Debt ratio%

The left bar splits assets into current and non-current and the right bar splits the financing of those assets into liabilities and equity, so the two bars stand at the same height.

Quarterly resultsKRW 100M

Year-on-year growth%

Each quarterly bar is that quarter's three months and is never mixed with an annual figure. The growth rate is computed only where the same quarter a year earlier is also shown here, and is left blank when the base was a loss.

Cash conversion cycledays

Free cash flow breakdownKRW 100M

Inventory days and receivable days stack upward, payable days hang downward, and the cash conversion cycle they net to is drawn as the line. Each day count uses the average balance with the prior year, so the oldest year is not drawn. A day count whose line was not filed is left out, and the cycle is shown only for years that carry all three.

Free cash flow is cash from operating activities less spending on property, plant and equipment, and all three bars keep the sign as filed.

Owners' net margin%

Asset turnoverx

Financial leveragex

ROE%

ROE is the product of the owners' net margin, asset turnover and financial leverage. All three use period-end balances as denominators, and profit and equity are on the owners' basis, so the product matches the ROE in the table.

Financial statements

Balance sheet

	2018	2019	2020	2021	2022	2023	2024	2025
	3,611	4,436	5,506	5,791	5,225	6,544	6,397	5,482
	1,299	1,975	2,822	1,818	1,230	2,353	2,002	1,298
Cash and cash equivalentsKRW 100M	189	1,033	1,985	1,026	624	158	457	364
Short-term financial instrumentsKRW 100M	—	—	—	—	—	—	—	0
InventoriesKRW 100M	502	400	350	248	222	775	924	477
Trade and other receivablesKRW 100M	Not applicable	Not applicable	Not applicable	Not applicable	Not applicable	Not applicable	Not applicable	Not applicable
	2,312	2,461	2,684	3,972	3,995	4,191	4,395	4,184
Property, plant and equipmentKRW 100M	2,181	2,009	2,092	3,500	3,630	3,553	3,675	3,419
Intangible assetsKRW 100M	Not applicable	Not applicable	Not applicable	Not applicable	Not applicable	Not applicable	Not applicable	8
Investments in associatesKRW 100M	—	252	230	174	35	317	465	535
	1,562	1,513	1,619	2,038	1,877	2,993	3,026	3,005
	1,275	991	1,010	1,348	1,396	2,782	2,806	2,709
Trade and other payablesKRW 100M	Not applicable	Not applicable	Not applicable	Not applicable	Not applicable	Not applicable	23	Not applicable
Short-term borrowingsKRW 100M	507	424	578	734	710	1,379	1,924	—
Current portion of long-term borrowingsKRW 100M	222	192	95	242	293	291	158	—
	288	521	608	690	481	211	220	295
Long-term borrowingsKRW 100M	262	234	433	533	371	123	98	139
	2,049	2,923	3,887	3,752	3,348	3,551	3,371	2,477
	2,049	2,923	3,887	3,752	3,348	3,551	3,371	2,477
Issued capitalKRW 100M	259	259	289	289	289	289	289	289
Capital surplusKRW 100M	468	468	1,079	1,079	1,079	1,079	1,079	1,098
Retained earningsKRW 100M	1,318	2,199	2,777	2,437	1,869	2,031	1,694	787
Accumulated other comprehensive incomeKRW 100M	4	-3	-158	47	211	246	395	386
Other equityKRW 100M	—	—	-100	-100	-100	-94	-87	-82
Non-controlling interestsKRW 100M	Not applicable	Not applicable	Not applicable	Not applicable	Not applicable	Not applicable	Not applicable	0

기타채권As filed	32	31	39	36	43	49	30	—
기타유동금융자산As filed	1	0	—	100	24	7	—	—
당기손익인식금융자산As filed	—	—	—	11	14	24	—	29
매출채권As filed	453	462	379	372	284	1,316	540	397
당기손익인식금융자산 [개요]As filed	—	—	—	—	—	—	26	—
당기법인세자산As filed	13	22	43	14	13	0	—	0
기타유동자산As filed	109	27	26	11	6	24	24	9
무형자산As filed	1	2	3	4	7	7	8	—
기타비유동금융자산As filed	—	—	—	11	—	—	—	—
기타유동채권As filed	—	—	—	—	—	—	—	22
비유동당기손익인식금융자산As filed	—	—	—	11	—	—	—	—
투자부동산As filed	41	125	162	154	146	139	131	123
이연법인세자산As filed	49	54	76	61	77	106	42	16
사용권자산As filed	—	16	16	51	52	54	61	57
기타비유동자산As filed	16	—	97	6	4	2	0	1
순확정급여자산As filed	—	—	—	—	25	1	—	11
매입채무As filed	405	214	192	222	219	936	503	407
기타채무As filed	126	119	101	107	83	111	95	116
기타비유동채권As filed	—	—	—	—	—	—	—	14
당기법인세부채As filed	4	—	—	1	1	24	84	4
자본과부채총계As filed	3,611	4,436	5,506	5,791	5,225	6,544	6,397	5,482
기타금융부채As filed	1	2	3	5	2	2	3	1
기타유동부채As filed	4	9	14	13	14	13	14	19
충당부채As filed	7	4	3	0	1	1	3	3
순확정급여부채As filed	25	11	25	27	—	0	4	0
계약부채As filed	—	28	25	24	23	26	—	—
사채As filed	—	—	—	—	50	—	—	—
장기기타부채As filed	—	—	—	—	—	85	114	—
유동 금융기관 차입금 및 비유동 금융기관 차입금(사채 제외)의 유동성 대체 부분As filed	—	—	—	—	—	—	—	1,310
환불부채As filed	—	—	—	—	—	—	—	2
기타자본조정As filed	—	—	-100	-100	—	—	—	—
기타 유동 차입금 및 기타 비유동 차입금(사채 제외)의 유동성 대체 부분As filed	—	—	—	—	—	—	—	846
기타유동금융부채As filed	—	—	—	—	—	—	—	3
교환사채, 순액As filed	—	—	—	—	—	—	—	101
장기기타채무As filed	—	—	—	—	—	—	—	52

Income statement

	2018	2019	2020	2021	2022	2023	2024	2025
	2,294	3,862	3,478	2,026	1,613	3,234	2,732	1,857
Cost of salesKRW 100M	1,909	2,647	2,480	2,042	1,822	2,639	2,870	2,381
Gross profitKRW 100M	384	1,214	997	-16	-209	595	-138	-524
SG&A expensesKRW 100M	129	259	248	291	234	310	323	256
	255	955	749	-307	-443	285	-461	-780
Finance incomeKRW 100M	52	60	80	95	120	86	330	41
Finance costsKRW 100M	62	74	139	21	137	176	159	208
Other incomeKRW 100M	59	13	13	14	12	9	22	17
Other expensesKRW 100M	9	81	47	11	9	5	18	12
	295	870	637	-311	-598	208	-166	-880
Income tax expenseKRW 100M	-14	7	44	25	11	-30	168	35
	281	877	593	-336	-588	177	-334	-916
Attributable to ownersKRW 100M	281	877	593	-336	-588	177	-334	-916
Attributable to minoritiesKRW 100M	Not applicable	Not applicable	Not applicable	Not applicable	Not applicable	Not applicable	Not applicable	0
Basic earnings per shareKRW	542	1,691	1,050	-589	-1,029	311	-585	-1,604
Diluted earnings per shareKRW	542	1,691	1,050	-589	-1,029	311	-585	-1,604
	278	874	423	-135	-404	197	-187	-917
Other comprehensive incomeKRW 100M	-3	-3	-171	201	183	20	147	-2

지배기업소유주지분As filed	278	874	423	-135	-404	197	-187	—
영업외손익As filed	—	—	—	—	-155	—	—	—
포괄손익, 비지배지분As filed	—	—	—	—	—	—	—	0
공동기업에 대한 투자관련 손익As filed	—	-2	-19	-80	-141	9	120	—
포괄손익, 지배기업의 소유주에게 귀속되는 지분As filed	—	—	—	—	—	—	—	-917
후속적으로 당기손익으로 재분류되지 않은 항목 :As filed	1	5	-16	-4	19	—	—	—
확정급여제도의 재측정요소As filed	1	6	-20	-5	24	-20	-3	—
법인세효과As filed	-0	-1	4	1	-5	0	-6	—
해외사업환산손익As filed	-4	-6	-153	186	162	37	127	—
후속적으로 당기손익으로 재분류되는 항목 :As filed	-4	-7	-155	205	164	—	—	—
지분법자본변동As filed	—	-1	-2	24	3	-2	28	—
해외사업장환산외환차이(세전기타포괄이익)As filed	—	—	—	—	—	—	—	-14
당기손익으로 재분류될수 있는 항목과 관련된 법인세As filed	—	—	—	—	—	—	—	3
지분법 적용대상 관계기업과 공동기업의 기타포괄손익에 대한 지분(세전기타포괄손익)As filed	—	—	—	—	—	—	—	8
당기손익으로 재분류되지 않는 항목과 관련된 법인세As filed	—	—	—	—	—	—	—	3
확정급여제도의 재측정손익(세전기타포괄손익)As filed	—	—	—	—	—	—	—	11
지분법 적용대상인 공동기업의 당기순손익에 대한 지분As filed	—	—	—	—	—	—	—	62

Cash flow statement

	2018	2019	2020	2021	2022	2023	2024	2025
Net incomefrom the income statement	281	877	593	-336	-588	177	-334	-916
Total adjustments to operating cash flowcomputed	102	754	346	589	717	-338	721	893
	383	1,631	939	253	129	-160	387	-23
Interest receivedKRW 100M	6	5	6	5	3	23	4	4
Interest paidKRW 100M	46	33	19	31	69	143	140	169
Income taxes paidKRW 100M	12	13	82	-16	10	19	49	99
	-507	-626	-723	-1,614	-363	-659	-300	-343
Purchase of property, plant and equipmentKRW 100M	0	377	610	1,497	430	399	312	350
Proceeds from sale of property, plant and equipmentKRW 100M	16	6	0	5	Not applicable	0	7	4
Purchase of intangible assetsKRW 100M	2	2	1	2	4	1	2	Not applicable
	-112	-155	857	323	-169	350	199	275
Dividends paidKRW 100M	23	—	—	—	—	—	—	—
Acquisition of treasury sharesKRW 100M	—	—	100	—	—	—	—	—
Issue of sharesKRW 100M	—	—	641	—	—	—	—	—
Cash at beginning of periodKRW 100M	422	189	1,033	1,985	1,026	624	158	457
	189	1,033	1,985	1,026	624	158	457	364
Effect of exchange rate changesKRW 100M	2	-6	-121	79	0	3	13	-2
Net change in cash and cash equivalentsKRW 100M	Not applicable	Not applicable	Not applicable	Not applicable	Not applicable	Not applicable	Not applicable	-94

당기순이익(손실)As filed	281	877	593	-336	-588	177	-334	—
임대보증금의 감소As filed	—	—	—	—	—	0	—	0
당기순이익조정을 위한 가감As filed	408	698	661	431	777	—	663	810
영업활동으로인한자산ㆍ부채의변동As filed	-254	97	-220	169	16	—	—	—
임대보증금의 증가As filed	—	—	1	0	0	—	—	0
장기차입금의 증가As filed	154	162	372	312	103	40	150	131
교환사채의 증가As filed	—	—	—	—	—	—	—	124
단기차입금의 증가As filed	166	370	489	137	—	949	852	833
단기차입금의 상환As filed	290	455	306	17	59	285	466	646
대여금의 감소As filed	—	—	0	—	—	—	—	—
기타금융자산의 감소As filed	—	2	1	—	176	24	7	—
기타채권의 감소As filed	0	1	0	0	1	1	0	—
사채의 상환As filed	—	—	—	—	—	50	—	0
유동성장기차입금의 상환As filed	—	228	211	107	256	303	-335	165
단기대여금의 감소As filed	—	—	—	—	0	0	1	0
기타금융자산의 취득As filed	0	2	1	100	100	7	—	—
리스부채의 상환As filed	—	4	3	3	3	-2	-2	—
정부보조금의 수취As filed	—	0	—	—	—	—	—	—
기타채권의 증가As filed	9	0	11	1	0	2	0	—
기타유동자산의 증가As filed	511	—	—	—	—	—	—	—
리스부채의 지급As filed	—	—	—	—	—	—	—	2
무형자산의 처분As filed	—	—	—	—	0	—	—	—
임차보증금의 감소As filed	—	—	—	—	—	—	—	4
임차보증금의 증가As filed	—	—	—	—	—	—	—	0
유동당기손익인식금융자산의 처분As filed	—	—	—	—	—	—	—	2
단기금융상품의 처분As filed	—	—	—	—	—	—	—	0
공동기업에 대한 투자자산 취득As filed	—	255	—	—	—	—	—	—
무형자산의 취득As filed	—	—	—	—	—	—	—	2
영업활동으로 인한 자산 부채의 변동As filed	—	—	—	—	—	-704	244	346
기타자산의 증가As filed	—	—	-103	—	—	—	—	—
당기손익인식금융자산의 취득As filed	—	—	—	20	5	—	—	—
공동기업 주식의 취득As filed	—	—	—	—	—	-275	—	—
공동기업주식의 취득As filed	—	—	—	—	—	—	—	0
장기차입금의 상환As filed	118	—	—	—	—	—	—	—
단기금융상품의 취득As filed	—	—	—	—	—	—	—	0
현금및현금성자산 증가As filed	-235	850	1,073	-1,038	-402	-470	287	—
사채의 발행As filed	—	—	—	—	50	—	—	—
영업활동의 수익, 비용 조정As filed	—	—	—	—	—	505	—	—
연결당기순이익(손실)As filed	—	—	—	—	—	—	—	-916
차입금의 상환As filed	—	—	27	—	—	—	—	—
환율변동효과 반영전 현금및현금성자산의 순증가(감소)As filed	—	—	—	—	—	—	—	-91
파생상품거래의 결제As filed	—	—	0	-1	—	—	—	—
파생상품부채의 감소As filed	—	—	—	—	4	—	—	—

In the latest fiscal year operations and investing consumed cash raised through financing activities.

A year whose own filing is absent is filled from the restated comparative in the following filing, and is marked as such. Operating indicators outside the statements, such as order backlogs, and audit opinions are not covered here, and per-share figures follow the filed values without retroactive adjustment for share splits.

Transcribed verbatim from the sentences the filer wrote in the fiscal {year} business report (received {date}), with tables, figures and cross-references to other sections omitted.

The newest annual filing shown was received on 2026.03.23.

Audit opinion

Fiscal year	Opinion	Auditor	Fiscal year end
2025	적정의견Term 30	삼정회계법인	2025-12-31
2024	적정의견Term 29	삼정회계법인	2025-12-31
2023	적정의견Term 28	삼정회계법인	2025-12-31
2022	적정Term 27	삼정회계법인	2022-12-31
2021	적정Term 26	삼정회계법인	2022-12-31
2020	적정Term 25	삼정회계법인	2022-12-31
2019	적정Term 24	한영회계법인	2019-12-31
2018	적정Term 23	삼일회계법인	2019-12-31
2017	적정Term 22	삼일회계법인	2019-12-31

The auditor's name and the opinion are transcribed verbatim from the filed audit report, and the wording follows the filer. A fiscal year shown twice means the filing carried two entries that the source does not distinguish.

Korean audit opinions come in four kinds, where an unqualified opinion (적정) finds the statements fairly presented, a qualified opinion (한정) does so except for a stated matter, an adverse opinion (부적정) finds them not fairly presented, and a disclaimer of opinion (의견거절) means the auditor could not obtain enough evidence to form a view.

Valuation

Valuation multiplesx

PER and PBR divide each period's closing price by the per-share figure filed for that same period, and a loss period is left blank. The quarterly view is a multiple of quarterly EPS.

Valuation models

Five models priced under one set of assumptions, set beside the current price, with how each has moved by fiscal year.

Assumptions

Risk-free rate10-year treasury yield · 2026-10-084.40%

BetaDaily 5Y0.83

Equity risk premium%

Terminal growth%

Cost of equity8.53%

Weighted average cost of capital—

Initial growth0.0%

Effective tax rate0.0%

Base fiscal year2025

Current priceKRW26,250

The risk premium and the terminal growth rate are adjustable assumptions, and the rest follow from the data and the formulas.

Model	Model priceKRW	Versus current price
Gordon growth model	No dividend
Dividend discount model DDM	No dividend
Discounted cash flow FCFF	Base-year cash flow not positive
Discounted cash flow FCFE	Base-year cash flow not positive
Residual income model RIM	-2,908	-111.1%

The table prices the newest fiscal year's accounts at today's treasury yield and the current price.

Dividend and residual income familyKRW

Discounted cash flow familyKRW

Each fiscal year's figures use that year's accounts and the treasury yield at its period end, with beta held at its current value, and splits or par changes are restated to the current share basis.

How the figures are calculated

Each model's formula is shown in symbols and then with this issue's own numbers substituted, step by step. Changing a value in the assumptions panel changes the numbers here too. Firm-level amounts are in hundred million won and per-share values in won.

Cost of equity

r = r_f + \beta \times \mathit{ERP}

r = 4.40% + 0.83 × 5.00% = 8.53%

Initial growth

g_1 = \max\{\mathit{ROE} \times (1 - \text{payout}),\,0\},\qquad g_t = g_1 + (g_T - g_1)\,\frac{t-1}{N-1}

g_1 = max(-36.97% × (1 − 0.00%), 0) = 0.00%

Growth starts at this value in the first year and falls by equal steps each year to reach the terminal rate in the fifth

Residual income model RIM

P_0 = B_0 + \sum_{t=1}^{N} \frac{\mathit{RI}_t}{(1+r)^t} + \frac{\mathit{RI}_N (1+g_T)}{(r - g_T)\,(1+r)^N},\qquad \mathit{RI}_t = (\mathit{ROE} - r)\,B_{t-1}

B_0 = 4,282 KRW, ROE = -36.97%, payout ratio = 0.00%, r = 8.53%, g_T = 2.00%

Year	Opening book value	Earnings	Equity charge	Residual income	Discount factor	Present value
1	4,282	-1,583	365	-1,948	0.9214	-1,795
2	2,699	-998	230	-1,228	0.8490	-1,043
3	1,701	-629	145	-774	0.7823	-605
4	1,072	-396	91	-488	0.7208	-352
5	676	-250	58	-307	0.6642	-204
Terminal value				-4,805	0.6642	-3,191

P_0 = 4,282 + -3,999 + -3,191 = -2,908 KRW

The cost of equity is the risk-free rate plus beta times the equity risk premium. Initial growth is the newest fiscal year's return on equity times its retention ratio, floored at zero, and falls by equal steps from that value in the first year to the terminal rate in the fifth. Only the Gordon model grows at the terminal rate from the start. Discounted cash flow starts from operating cash flow less capital expenditure, where FCFF adds after-tax interest paid and discounts at the weighted average cost of capital, and FCFE adds net borrowing and discounts at the cost of equity. The residual income model adds to book value per share the present value of earnings above the equity charge.

A model price is the arithmetic outcome of the stated assumptions, and is neither a target price nor a basis for an investment decision.
The cost of equity is the risk-free rate plus beta times the equity risk premium, and the risk premium and the terminal growth rate are assumptions the reader may change.
The cash flow models take borrowings and cash only from years in which the filer itemized those lines, and a year without them yields no figure.
Every model assumes the newest fiscal year's figures grow at a rate that converges in equal steps from the first year's rate to the terminal rate by the fifth year, and paths outside that assumption are not represented.

Price chart