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241560KOSPI

두산밥캣

53,200
-1,800 (-3.27%)

주가 차트

  • MA5
  • MA20
  • MA60
시가총액조원

그날 종가에 이 종목 자체의 상장주식수를 곱한 값을 주마다 하나씩 골라 이은 선입니다. 보통주와 우선주를 합친 값이 아니라 이 종목 하나만의 값입니다.

개요

요약

두산밥캣은 2014년 설립되어 경기도 성남시에 본사를 둔 회사입니다. 회사는 코스피 시장에 상장되어 있으며, 북미와 유럽 등 해외 지역에 종속회사를 둔 외국기업지배지주회사입니다.

회사는 Construction Equipment와 유압기기의 생산 및 판매 사업을 합니다. 주요 제품은 소형 건설기계, Portable Power, 지게차 및 유압기기입니다. 직접 판매, 소유 대리점, 전문 판매 딜러를 통해 제품을 판매합니다.

사업의 개요 원문

당사는 북미, 유럽, 아프리카, 아시아, 라틴아메리카 지역 내 종속회사를 두고 있는 외국기업지배지주회사로서, 타회사의 주식취득을 통하여 그 회사의 실질적인 지배권을 취득하는 것을 목적으로 하고 있습니다.

당사는 연결기준으로 'Construction Equipment' 및 '유압기기'의 생산 및 판매 사업을 영위하고 있으며 북미, 유럽, 중동, 아프리카, 아시아, 라틴아메리카, 오세아니아 등에 광범위한 글로벌 네트워크를 보유하고 있습니다.

Construction Equipment의 주요 제품군은 건설/농업/조경용 소형장비 제품군 'Compact Equipment', 이동식 전기 및 공압 생산장비 제품군 'Portable Power', 지게차 제품군 'Material Handling'입니다. Compact Equipment의 주요 제품은 Skid-Steer Loader, Compact Track Loader, Mini Excavator, Telescopic Handler, Backhoe Loader 등의 소형 건설기계와 Compact Tractor, Mower 등 농업/조경용 소형 장비가 있습니다. Portable Power는 Portable Air Compressor, Generator, Lighting System 등의 제품이 대표적입니다. Material Handling의 주요 제품은 엔진지게차와 전동지게차이며 핸드파렛트부터 30톤급 지게차까지 Fork로 운반하는 장비류의 Full line-up을 갖추고 있습니다. 유압기기의 주요 제품군은 건설 및 산업기계에 사용하는 주행모터, 선회모터, 메인펌프, 메인 컨트롤 밸브입니다.

당사는 2025년 Compact Equipment 제품 판매를 통해 USD 4,771,049천불의 매출액을(매출 비중 77.2%), Portable Power 제품 판매를 통해 USD 334,489천불의 매출액을(매출 비중 5.4%), Material Handling 제품 판매를 통해 USD 929,074천불의 매출액을(매출 비중 15.0%), 유압기기 제품 판매를 통해 USD 147,194천불의 매출액을(매출 비중 2.4%) 달성했습니다. 당사가 판매하는 제품 가격은 원자재 가격, 인건비, 임대료 등에 따라 변동되며, 상세 내용은 아래 2. 주요 제품 및 서비스, 4. 매출 및 수주상황 항목을 참고하여 주시기 바랍니다.

당사 제품의 주요 원재료는 Hydraulics & Powertrain, Steel & Weldment, Petrochemical 등으로 주요 매입처를 통해 안정적으로 공급받고 있습니다. 당사는 2025년 기준으로 Compact Equipment 제품군에서 가동률 61.2%를, Portable Power 제품군에서 가동률 24.6%를 기록했습니다. Material Handling 제품군은 가동률 50.9%를, 유압기기 제품군은 가동률 36.7%를 기록했습니다. 상세 내용은 아래 3. 원재료 및 생산설비 항목을 참고하여 주시기 바랍니다.

당사의 판매 채널은 직접판매, 당사 소유의 판매 대리점, 그리고 전문 판매 딜러 등 크게 세 가지입니다. 정부, 군대, 대기업 등의 경우에는 직접 판매 및 관리를 하고, 독일, 프랑스 등 유럽의 일부 국가에서는 당사가 소유한 판매 대리점을 활용하고 있습니다. 이 외 대부분의 경우에는 당사가 지역별로 선정한 전문 판매 딜러를 통하여 제품 판매가 이루어지고 있습니다. 판매 조건 및 전략 등 상세 내용은 아래 4. 매출 및 수주상황을 참고하여 주시기 바랍니다.

당사가 영위하고 있는 Construction Equipment 산업은 기계 산업 전반에 걸친 다양한 기술이 요구되는 첨단 산업입니다. 당사는 신제품 개발, 제품 개선, 기존 제품의 활용도 추가 발굴, 환경규제 대응, IT 기술 응용, 안전성 향상, 성능 및 내구성 향상, 연료 저감, 특정 수요에 대한 전략적 기술 등을 중심으로 지속적인 연구개발을 진행하고 있습니다. 상세 내용은 아래 6. 주요계약 및 연구개발활동을 참고하여 주시기 바랍니다.

회사의 개요

가. 회사의 법적, 상업적 명칭당사의 명칭은 두산밥캣 주식회사이며 영문명은 Doosan Bobcat Inc. 입니다.

나. 설립일자 및 존속기간당사는 2014년 4월 25일에 두산인프라코어밥캣홀딩스 주식회사로 설립되어2015년 11월에 두산밥캣 주식회사로 사명을 변경하였으며, 2016년 11월에 기업공개를 실시, 유가증권시장에 상장되었습니다.

다. 본사의 주소, 전화번호 및 홈페이지- 주 소 : 경기도 성남시 분당구 정자일로 155 (정자동, 분당두산타워)

- 전화번호 : 031-5179-3300

- 홈페이지 : http://www.doosanbobcat.com

라. 주요 사업의 내용, 신규 사업당사는 지주회사로서 타회사의 주식취득을 통하여 그 회사의 실질적인 지배권을 취득하는 것을 목적으로 하고 있으며, 북미, 유럽, 아프리카, 아시아, 라틴아메리카 지역 내 종속회사를 두고 있는 외국기업지배지주회사 입니다.당사는 연결기준으로 'Construction Equipment' 및 '유압기기'의 생산 및 판매 사업을 영위하고 있으며 북미, 유럽, 중동, 아프리카, 아시아, 라틴아메리카, 오세아니아 등에 광범위한 글로벌 네트워크를 보유하고 있습니다.

마. 연결대상 종속회사 개황

(2) 연결대상회사의 변동내용

바. 중소기업 등 해당 여부

사. 회사의 주권상장(또는 등록ㆍ지정) 및 특례상장에 관한 사항

아. 최근 3사업연도 신용평가

해외 신용평가등급범위 : Moody's (Aaa~C), S&P (AAA~D)

국내 신용평가등급범위 : 한국기업평가 (AAA~D)

2025 회계연도 사업보고서(접수일 2026.03.19)에 제출인이 적은 문장을 그대로 옮긴 것이며 표와 그림은 제외했습니다.

  • 요약은 원문을 바탕으로 별도로 작성한 문장이며 제출인의 문장이 아니고 원문과 표현이 다르거나 빠진 내용이 있을 수 있으므로 함께 실은 원문을 확인해야 합니다.
  • 회사 소개는 제출인이 사업보고서에 적은 문장을 그대로 옮긴 것이며 표와 그림, 그리고 보고서의 다른 절을 가리키는 안내 문장은 제외했고 내용의 사실 여부를 따로 확인하지 않았습니다.

VaR

3.45%
[1.96%, 6.03%] · 기준일 2026-10-02
기간별 VaR 비교

위 헤드라인과 같은 측정치를 세 기간에 대해 같은 자 위에 나란히 놓은 것이며 점은 추정값, 가로선은 그 구간입니다. 세 기간은 서로 포개어져 관측을 공유하므로 세 값은 독립적인 세 번의 측정이 아닙니다. 선택한 기간을 진하게 표시합니다.

일별 수익률 분포

선택한 기간의 종목 일별 수익률을 같은 폭의 구간으로 센 것입니다. 세로선은 위의 VaR·cVaR을 손실 방향에 표시한 것입니다. 발행된 VaR 표본에는 거래정지와 첫 거래일 등을 제외하는 규칙이 적용되지만 이 일별 수익률에는 적용되지 않아 막대와 세로선이 가장자리에서 조금 다를 수 있습니다.

낙폭

최대 낙폭 30.6% (2026-10-08). 선택한 기간에서 직전 고점 대비 얼마나 내려와 있었는지를 날마다 그린 것이며 지나간 경로의 서술입니다.

위험 지표가 낯설다면VaR·cVaR과 연율 변동성을 쉬운 말로 풀어 쓴 안내를 준비했습니다.위험 지표 안내 보기

특성선

0.44
베타 [0.28, 0.60] · 코스피200 · 기준일 2026-10-08
절편
-0.140%[-0.401%, +0.122%]
설명력
0.26
관측 수
252
거래시점 보정 베타
0.37[0.22, 0.52]
252일 롤링 베타

일별 특성선의 가장 긴 기간 위에서 252일 창을 하루씩 굴린 값입니다. 코스피200에 대한 베타와 종목 초과수익률의 연율 변동성이 어느 시기에 커지고 줄었는지 보여 주며, 위의 헤드라인 수치와 달리 구간은 붙이지 않습니다.

252일 롤링 연율 변동성

점 하나는 한 기간의 지수 초과수익률과 종목 초과수익률이고 직선은 그 점들에 맞춘 회귀선입니다. 무위험수익률은 양도성예금증서 금리를 씁니다.

재무 정보

20152016201720182019202020212022202320242025TTM
매출액억원40,40839,49933,89239,70845,09642,82158,16286,2197,475,740,778 USD6,269,305,000 USD6,181,806,000 USD6,335,050,000 USD
매출액 증가율%—-2.25-14.2017.1613.57-5.0435.8348.24—-16.14-1.40—
영업이익억원3,8564,1403,9454,5904,7703,9395,95310,7161,064,722,975 USD638,867,000 USD482,437,000 USD535,453,000 USD
영업이익 증가율%—7.37-4.7116.363.91-17.4351.1580.00—-40.00-24.49—
당기순이익억원1,4811,8032,7382,6452,7212,4753,8596,441705,892,351 USD413,029,000 USD282,899,000 USD341,274,000 USD
당기순이익 증가율%—21.7451.81-3.382.88-9.0655.9466.90—-41.49-31.51—
지배주주순이익억원——2,7382,645————705,892,351 USD413,029,000 USD282,899,000 USD341,274,000 USD
비지배주주순이익해당 없음해당 없음해당 없음해당 없음해당 없음해당 없음해당 없음해당 없음해당 없음해당 없음해당 없음해당 없음
영업이익률%9.5410.4811.6411.5610.589.2010.2412.4314.2410.197.808.45
순이익률%3.674.578.086.666.035.786.637.479.446.594.585.39
ROE%——7.997.07————15.288.815.646.69
ROA%2.332.854.434.104.063.564.506.968.785.063.313.87
부채비율%103.6588.7380.4272.3868.4970.8698.5784.0774.1774.1970.7772.88
유동비율%196.47207.07193.42174.75133.40184.04176.60150.11161.17181.89165.03164.68
당좌비율%102.55112.16132.05110.5662.39118.8299.6369.7185.92101.42103.10100.81
유보율%5,714,746.357,721.888,131.308,538.218,815.479,146.389,238.4010,254.7511,608.1712,295.9612,323.9912,707.45
잉여현금흐름억원——3,2985,4133,5374,4782,4635,3151,124,768,087 USD331,981,000 USD654,012,000 USD—
FCF 마진%——9.7313.637.8410.464.246.1715.055.3010.58—
영업현금흐름 전환율%230.89181.30137.57233.11178.49228.46119.22109.31140.62129.08290.70—
매출 대비 설비투자%——1.381.902.932.743.672.00-1.773.212.72—
매출채권회전일수일———37.935.233.024.622.3—23.223.8—
재고자산회전일수일—88.386.667.573.879.072.276.7—104.696.0—
매입채무회전일수일—69.576.076.483.484.471.371.2—97.496.9—
현금전환주기일———29.025.627.625.527.7—30.422.9—
EPS원——2,7312,638—2,4663,845—————
PER배——13.1111.94—12.0210.60—————
BPS원—33,43534,19037,30339,69240,63743,10550,119————
PBR배—1.071.050.840.870.730.950.69————
주당배당금원—7008009001,200—1,2001,350————
배당성향%——29.3034.11——31.21—————

연결 재무제표 기준

원화가 아닌 통화로 신고한 기간은 금액을 신고 통화 그대로 표시하고 통화 코드를 함께 적었습니다. 이 기간에서는 주당 지표와 배수를 계산하지 않습니다.

손익 흐름억원

매출액
86,219
매출원가
66,734
매출총이익
19,485
영업이익
10,716
판매비와관리비
8,769
법인세비용차감전순이익
8,863
영업외비용
1,853
당기순이익
6,441
법인세비용
2,422

매출액이 당기순이익에 이르기까지 단계마다 어디로 나뉘는지를 공시 금액 그대로 그린 그림입니다. 영업외손익은 법인세비용차감전순이익과 영업이익의 차이로 두고 부호에 따라 수익 또는 비용으로 표시하며, 한 단계의 항목 합이 맞지 않는 나머지는 기타로 따로 표시합니다.

수익 구성억원

이익률 추이%

활동별 현금흐름억원

재무상태표 구성억원

부채비율%

왼쪽 막대는 자산을 유동과 비유동으로, 오른쪽 막대는 그 자산을 조달한 부채와 자본으로 나눈 것이며 두 막대의 높이는 같습니다.

현금전환주기일

잉여현금흐름 분해억원

재고자산과 매출채권의 회전일수를 위로, 매입채무 회전일수를 아래로 쌓고 그 차감 결과인 현금전환주기를 선으로 표시했습니다. 회전일수는 직전 연도와의 평균 잔액으로 계산하므로 가장 오래된 연도는 그리지 않습니다. 신고된 항목이 없는 회전일수는 그리지 않으며 현금전환주기는 세 항목이 모두 있는 연도에만 표시합니다.

영업활동 현금흐름에서 유형자산 취득 지출을 뺀 값이 잉여현금흐름이며 세 막대 모두 신고된 부호 그대로 그렸습니다.

지배주주 순이익률%

자산회전율배

재무 레버리지배

ROE%

ROE는 지배주주 순이익률과 자산회전율과 재무 레버리지의 곱입니다. 세 요소 모두 기말 잔액을 분모로 쓰고 이익과 자본은 지배주주 기준으로 맞췄으므로 곱이 표의 ROE와 일치합니다.

재무제표

재무상태표

20152016201720182019202020212022202320242025
63,64963,26161,83864,46367,04269,60685,80992,4848,043,860,515 USD*8,169,804,000 USD8,558,454,000 USD
32,39529,74227,56327,06727,252*28,86842,59642,2403,425,578,716 USD*3,479,665,000 USD3,546,871,000 USD
31,25533,51834,27537,39639,791*40,73843,21350,2444,618,281,799 USD*4,690,139,000 USD5,011,583,000 USD

손익계산서

20152016201720182019202020212022202320242025
40,40839,499*33,89239,70845,09642,82158,16286,2197,475,740,778 USD*6,269,305,000 USD6,181,806,000 USD
3,8564,140*3,9454,5904,7703,9395,95310,7161,064,722,975 USD*638,867,000 USD482,437,000 USD
2,9252,855*3,1484,0374,0493,5585,2108,863963,115,105 USD*585,375,000 USD405,214,000 USD
1,4811,8032,7382,6452,7212,4753,8596,441705,892,351 USD*413,029,000 USD282,899,000 USD
기본주당이익원해당 없음해당 없음해당 없음해당 없음해당 없음2,4663,845해당 없음———
희석주당이익원해당 없음해당 없음해당 없음해당 없음해당 없음해당 없음해당 없음해당 없음———
-6151,2485,5242,8272,1854,1862,8026,008774,914,227 USD*232,502,000 USD554,801,000 USD

현금흐름표

20152016201720182019202020212022202320242025
당기순이익손익계산서 항목1,4811,8032,7382,6452,7212,4753,8596,441705,892,351 USD413,029,000 USD282,899,000 USD
영업활동 조정 합계산출 값1,9391,4661,0283,5212,1363,179742599286,750,924 USD120,115,000 USD539,495,000 USD
3,4203,2693,7666,1664,8575,6534,6007,040992,643,275 USD*533,144,000 USD822,394,000 USD
-632-901-1,147-679-3,459-2,389-8,621-1,226-192,904,230 USD*-423,700,000 USD-238,590,000 USD
-120-3,028-1,790-4,219-4,9312,4245,242-8,750-269,082,908 USD*111,542,000 USD-489,185,000 USD
기초 현금 및 현금성자산억원1,8074,3353,2244,3505,6671,9968,52310,174551,570,225 USD*1,085,801,000 USD1,263,123,000 USD
4,2043,6364,1685,4732,1247,8229,5186,9901,085,800,576 USD*1,263,123,000 USD1,389,744,000 USD
현금 및 현금성자산의 순증감억원2,397-6999441,123-3,5435,826995-3,184534,230,351 USD*177,322,000 USD126,621,000 USD

가장 최근 연간 기준으로 영업활동에서 만든 현금을 투자활동과 재무활동에 나눠 쓴 해입니다.

원화가 아닌 통화로 신고한 기간은 금액을 신고 통화 그대로 표시하고 통화 코드를 함께 적었습니다. 이 기간에서는 주당 지표와 배수를 계산하지 않습니다.

직전 해가 공시되지 않은 연도는 이듬해 공시가 재작성한 비교 수치로 채우며 그 사실을 함께 표시합니다. 수주잔고와 같은 재무제표 밖 영업지표와 감사의견은 이 표가 다루지 않고, 주당 수치는 액면 변경을 소급 조정하지 않은 신고 값 그대로입니다.

{year} 회계연도 사업보고서(접수일 {date})에 제출인이 적은 문장을 그대로 옮긴 것이며 표와 그림, 다른 절을 가리키는 안내 문장은 제외했습니다.

가장 최근 연간 공시의 접수일은 2026.03.19입니다.

감사의견

회계연도감사의견감사인결산일
2025적정의견제 12 기한영회계법인2025-12-31
2024적정의견제 11 기한영회계법인2025-12-31
2023적정의견제 10 기삼일회계법인2025-12-31
2022적정제 9 기삼일회계법인2022-12-31
적정제 8 기삼일회계법인2022-12-31
적정제 7 기삼일회계법인2022-12-31
2019적정제 6 기삼일회계법인2019-12-31
적정제 5 기삼일회계법인2019-12-31
적정제 4 기삼일회계법인2019-12-31

감사인의 명칭과 감사의견은 제출된 감사보고서의 기재를 그대로 옮긴 것이며 표현은 제출인의 것을 따릅니다. 같은 회계연도가 두 번 보이면 해당 공시가 두 건의 기재를 담고 있었다는 뜻이며 원천 자료는 둘을 구분하지 않습니다.

감사의견은 재무제표가 중요성의 관점에서 적정하게 표시되었다고 보는 적정의견, 특정 사항을 제외하고는 적정하다고 보는 한정의견, 적정하게 표시되지 않았다고 보는 부적정의견, 그리고 충분한 감사 증거를 얻지 못해 의견을 표명하지 않는 의견거절의 네 가지로 나뉩니다.

가치평가

밸류에이션 배수 추이배

PER과 PBR은 각 기간 말 종가를 같은 기간에 신고한 주당 값으로 나눈 배수이며 주당순이익이 손실인 기간은 비워 둡니다. 분기 보기는 분기 주당순이익에 대한 배수입니다.

배당 이력원

주당배당금 막대는 주식 분할과 액면 변경을 소급 반영해 현재 주식 기준으로 맞춘 값입니다. 배당성향과 배당수익률은 같은 기간의 신고 값끼리 나눈 비율이라 조정하지 않습니다.

배당성향과 배당수익률%

PER 밴드원

주가는 수정주가이며 밴드는 직전에 끝난 회계연도의 주당순이익에 배수를 곱한 선입니다. 다음 회계연도가 끝날 때까지 이전 연도의 주당순이익을 그대로 쓰고, 배수는 과거 연간 PER의 최솟값과 최댓값 사이를 같은 간격으로 나눈 값입니다.

가치평가 모형

다섯 가지 모형이 같은 가정 아래 계산한 한 주당 값을 현재가와 나란히 놓고, 회계연도별로 그 값이 어떻게 움직였는지 보여 줍니다.

가정

무위험이자율국고채 10년 만기 수익률 · 2026-10-084.40%
베타일별 5년0.58
%
%
자기자본비용7.30%
가중평균자본비용6.75%
초기 성장률2.0%
유효 법인세율27.3%
기준 회계연도2022
현재가원53,200

위험 프리미엄과 영구성장률은 바꿀 수 있는 가정이며 나머지는 자료와 산식에서 나온 값입니다.

모형모형가원현재가 대비
고든 모형25,982-51.2%
배당할인모형 DDM25,982-51.2%
현금흐름할인 FCFF120,271+126.1%
현금흐름할인 FCFE9,910-81.4%
잔여이익모형 RIM순자산 또는 자기자본이익률 없음
표의 값은 최근 회계연도의 재무 수치를 오늘의 국고채 수익률과 현재가로 계산한 것입니다.

배당·잔여이익 계열원

현금흐름할인 계열원

회계연도별 값은 그해 결산 재무 수치와 결산일의 국고채 수익률로 계산하고 베타는 현재 값을 그대로 쓰며, 주식 분할이나 액면 변경은 현재 주식 기준으로 맞춘 값입니다.

계산 과정

위 표의 값이 어떻게 나왔는지 기호 수식과 이 종목의 실제 숫자를 대입한 단계로 보여 줍니다. 가정 패널의 값을 바꾸면 여기의 숫자도 함께 바뀝니다. 기업 단위 금액은 억원, 주당 값은 원입니다.

자기자본비용

r=rf+β×ERPr = r_f + \beta \times \mathit{ERP}

r = 4.40% + 0.58 × 5.00% = 7.30%

초기 성장률

g1=max⁡{ROE×(1−payout), 0},gt=g1+(gT−g1) t−1N−1g_1 = \max\{\mathit{ROE} \times (1 - \text{payout}),\,0\},\qquad g_t = g_1 + (g_T - g_1)\,\frac{t-1}{N-1}

g_1 = g_T = 2.00%

고든 모형

P0=D0 (1+gT)r−gTP_0 = \frac{D_0\,(1 + g_T)}{r - g_T}

P_0 = 1,350 × (1 + 2.00%) / (7.30% − 2.00%) = 1,377 / 0.0530 = 25,982 원

배당할인모형 DDM

P0=∑t=1NDt(1+r)t+DN(1+gT)(r−gT) (1+r)N,Dt=Dt−1(1+gt)P_0 = \sum_{t=1}^{N} \frac{D_t}{(1+r)^t} + \frac{D_N (1+g_T)}{(r - g_T)\,(1+r)^N},\qquad D_t = D_{t-1}(1+g_t)

D_0 = 1,350, g_1 = 2.00%, g_T = 2.00%, r = 7.30%

연차성장률배당 원할인계수현재가치 원
12.00%1,3770.93201,283
22.00%1,4050.86861,220
32.00%1,4330.80951,160
42.00%1,4610.75441,102
52.00%1,4910.70311,048
잔존가치2.00%28,6860.703120,169
합계25,982

P_0 = 25,982 원

현금흐름할인 FCFF

FCFF0=CFO−CapEx+Int (1−τ),WACC=ED+E r+DD+E kd (1−τ)\mathit{FCFF}_0 = \mathit{CFO} - \mathit{CapEx} + \mathit{Int}\,(1-\tau),\qquad \mathit{WACC} = \frac{E}{D+E}\,r + \frac{D}{D+E}\,k_d\,(1-\tau)

기준 연도 현금흐름 FCFF

FCFF_0 = 7,040.0 − 1,724.5 + 795.6 × (1 − 27.33%) = 5,893.6 억원

가중평균자본비용

E = 53,332.6, D = 12,869.7 억원; 자기자본 비중 = 80.56%, 차입금 비중 = 19.44%; 타인자본비용 k_d = 6.18%

WACC = 80.56% × 7.30% + 19.44% × 6.18% × (1 − 27.33%) = 6.75%

Vfirm=∑t=1NFCFFt(1+WACC)t+FCFFN(1+gT)(WACC−gT) (1+WACC)N,FCFFt=FCFFt−1(1+gt),P0=Vfirm−D+CashSharesV_{\text{firm}} = \sum_{t=1}^{N} \frac{\mathit{FCFF}_t}{(1+\mathit{WACC})^t} + \frac{\mathit{FCFF}_N (1+g_T)}{(\mathit{WACC} - g_T)\,(1+\mathit{WACC})^N},\qquad \mathit{FCFF}_t = \mathit{FCFF}_{t-1}(1+g_t),\qquad P_0 = \frac{V_{\text{firm}} - D + \text{Cash}}{\text{Shares}}
연차성장률현금흐름 억원할인계수현재가치 억원
12.00%6,011.50.93675,631.2
22.00%6,131.70.87755,380.4
32.00%6,254.30.82205,140.8
42.00%6,379.40.77004,911.9
52.00%6,507.00.72124,693.1
잔존가치2.00%139,611.80.7212100,693.4
합계126,450.7

기업가치 = 126,450.7; 차입금 차감 12,869.7; 현금 가산 6,990.0 → 120,571.1 억원

P_0 = 120,571.1 억원 ÷ 100,249,166 (주식수) = 120,271 원

현금흐름할인 FCFE

FCFE0=CFO−CapEx+ΔD,P0=1Shares[∑t=1NFCFEt(1+r)t+FCFEN(1+gT)(r−gT) (1+r)N],FCFEt=FCFEt−1(1+gt)\mathit{FCFE}_0 = \mathit{CFO} - \mathit{CapEx} + \Delta D,\qquad P_0 = \frac{1}{\text{Shares}}\left[\sum_{t=1}^{N} \frac{\mathit{FCFE}_t}{(1+r)^t} + \frac{\mathit{FCFE}_N (1+g_T)}{(r - g_T)\,(1+r)^N}\right],\qquad \mathit{FCFE}_t = \mathit{FCFE}_{t-1}(1+g_t)

기준 연도 현금흐름 FCFE

FCFE_0 = 7,040.0 − 1,724.5 + -4,799.3 (순차입 증감) = 516.2 억원

연차성장률현금흐름 억원할인계수현재가치 억원
12.00%526.50.9320490.7
22.00%537.10.8686466.5
32.00%547.80.8095443.4
42.00%558.80.7544421.5
52.00%569.90.7031400.7
잔존가치2.00%10,969.20.70317,712.3
합계9,935.2

P_0 = 9,935.2 억원 ÷ 100,249,166 (주식수) = 9,910 원

자기자본비용은 무위험이자율에 베타와 주식 위험 프리미엄의 곱을 더한 값입니다. 초기 성장률은 최근 회계연도의 자기자본이익률에 유보율을 곱한 값이며 영 아래로는 두지 않고, 첫해의 그 값에서 다섯째 해의 영구성장률까지 해마다 같은 폭으로 줄어든다고 놓습니다. 고든 모형만 처음부터 영구성장률로 계산합니다. 현금흐름할인은 영업활동현금흐름에서 자본적지출을 뺀 값을 기준으로 하며, FCFF는 이자지급액의 세후 금액을 더해 가중평균자본비용으로, FCFE는 순차입 증감을 더해 자기자본비용으로 할인합니다. 잔여이익모형은 주당순자산에 자기자본비용을 넘는 이익의 현재가치를 더합니다.

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