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329180KOSPI

HD현대중공업

400,000
-20,500 (-4.88%)

주가 차트

  • MA5
  • MA20
  • MA60
시가총액조원

그날 종가에 이 종목 자체의 상장주식수를 곱한 값을 주마다 하나씩 골라 이은 선입니다. 보통주와 우선주를 합친 값이 아니라 이 종목 하나만의 값입니다.

개요

요약

HD현대중공업은 2019년 6월 1일 에이치디한국조선해양에서 물적분할되어 설립되었습니다. 회사는 코스피 시장에 상장되어 있습니다.

회사는 조선, 해양플랜트, 엔진기계 사업을 운영합니다. 일반상선과 함정 건조, 원유 생산 설비 공사, 대형엔진 및 힘센엔진 등을 제조하여 조선소와 발전사업자 등에 공급합니다.

사업의 개요 원문

가. 사업의 현황

지배기업인 당사와 종속기업의 사업부문별 현황은 다음과 같습니다.

상기 매출액은 연결기준 매출액이며, 내부매출액을 차감한 수치입니다.

나. 주요 사업의 특성

조선산업은 대형 건조설비를 필수적으로 갖추어야 하기 때문에 막대한 설비투자가 필요한 장치산업이자 자본 집약적 산업입니다. 건조공정이 매우 다양하고 작업특성상 자동화에도 한계가 있기 때문에 다수의 기술 및 기능 인력을 필요로 하는 노동집약적 산업으로 높은 고용효과를 유발합니다. 또한, 사업특성상 전방산업인 해운산업의 시황에 많은 영향을 받고 있으며, 후방산업인 철강·기계산업 등에 대한 파급효과가 매우 큽니다. 아울러, 일반 상선 외에 국가방위에 필요한 해경·해군 함정을 건조하는 방위 산업의 특징을 갖고 있습니다.

해양플랜트 산업은 해양 유전과 가스전에서 원유와 천연가스를 생산하는 다양한 형태의 설비에 대한 설계, 구매, 제작, 운송, 설치 및 시운전까지 포함하는 산업입니다. 설비가 설치되는 지역과 원유 또는 천연가스의 특질에 따라 설비가 방대하고 사양이 복잡하며 고객사의 기술적 요구사항이 매 공사마다 상이하기 때문에, 표준화된 설계 적용이 어렵고 프로젝트 공기가 길며 공사 금액이 큰 특징을 지니고 있습니다.

최근에는 에너지 전환 흐름에 발맞추어 정부 및 민간 발전사업자가 추진하는 해상풍력발전 등 신재생에너지사업 뿐만 아니라 소형모듈원자로(SMR)와 같은 차세대 원전사업에도 참여하며 사업 포트폴리오를 확장해 나가고 있습니다.

엔진기계사업은 선박의 추진 및 발전기용 엔진을 주요 제품으로 하며, 조선산업과 밀접한 관련이 있습니다. 따라서, 조선 및 해운산업이 발달한 국가에 경쟁력 있는 엔진제조사가 밀집해 있습니다. 대형 선박(상선)의 추진기관인 대형엔진은 Everllence(舊 MAN ES)社와 WinGD(Winterthur Gas&Diesel)社의 제품이 양분하고 있으며, 당사를 비롯한 엔진 제조사들은 Licensee로서 엔진을 제작해 조선소에 납품하고 있습니다.대형 선박(상선) 발전기용으로 사용되는 중형엔진의 경우, 당사는 국내 유일 자체 브랜드인 힘센(HiMSEN)엔진을 보유하고 있습니다. 힘센엔진은 선박용 발전기 중속엔진 분야에서 세계 1위, 시장점유율 약 35%로 세계 다수의 엔진 메이커들과 경쟁 중입니다. 중소형 선박(관공선, 여객선)의 주기관으로 사용되는 중형엔진의 경우, Wartsila(핀란드)社가 약 30%의 점유율로 시장을 이끌며, 다수의 엔진 메이커들이 경쟁 중입니다. 당사도 힘센엔진을 주축으로 관련 선박에 엔진을 납품하고 있습니다. 육상용 엔진발전의 주요 수요처는 전력청, 민간발전사업자, 중앙 전력망이 닿기 어려운 도서지역 및 광산/공장의 사업주이며, 주로 대규모 발전소 건설이 여의치 않고 긴급히 전력이 필요한 개발도상국의 수요가 많습니다. 중속엔진을 이용한 육상 엔진발전 사업은 현재 Wartsila(핀란드)社가 시장을 선도하고 있으며, Everllence(독일), Bergen(노르웨이), ABC(벨기에)社 등도 중속엔진 발전설비를 생산하고 있습니다. 당사도 자체 기술로 개발한 힘센엔진을 기반으로 시장 확대를 위한 지속적인 노력 중에 있습니다.

다. 주요 원재료 및 생산능력

(1) 주요 원재료 등의 현황

(2) 생산능력

(*1) HD현대미포(주)와의 2025년 12월 1일 흡수합병에 따라 HD현대미포(주)의 생산능력을 추가로 반영하였습니다.(*2) 해양플랜트 사업부문은 현재 해양플랜트설비를 주로 제작하고 있으며, 선박 Block 제작에도 일부 참여하고 있습니다. (해양 H-Dock에서 선박 생산시 Max. Capa. : 연간 1,200천 GT)

라. 주요 종속회사 현황지배기업인 당사와 주요 종속회사의 사업부문별 현황은 다음과 같습니다.

주요종속회사 판단기준 : 최근사업연도말 자산 총액 750억원 이상

회사의 개요

가. 연결대상 종속회사 현황(요약)

주요종속회사 판단기준 : 최근사업연도말 자산 총액 750억원 이상(연결대상회사의 변동내용)

나. 회사의 법적ㆍ상업적 명칭

ㆍ당사의 명칭은 '에이치디현대중공업 주식회사'라고 표기하며, 영문으로는 'HD HYUNDAI HEAVY INDUSTRIES CO.,LTD.'(약호 'HHI')라 표기합니다.

다. 설립일자

ㆍ회사의 설립일 : 2019년 6월 1일ㆍ당사는 선박과 해양구조물, 플랜트 및 엔진 등의 제조, 판매를 주 사업목적으로 2019년 6월 1일을 분할기일로 하여 에이치디한국조선해양 주식회사(분할 전 현대중공업 주식회사, 분할존속법인)에서 물적분할되어 신규 설립되었습니다.

라. 본사의 주소, 전화번호 및 홈페이지 주소

마. 중소기업 해당 여부

당사는 『중소기업기본법 제2조ㆍ벤처기업육성에 관한 특별조치법 제 2조의 2ㆍ중견기업 성장 촉진 및 경쟁력 강화에 관한 특별법 제 2조』에 의한 중소기업ㆍ벤처기업ㆍ중견기업에 해당되지 않습니다.

바. 주요 사업의 내용

지배기업인 HD현대중공업㈜와 한국채택국제회계기준에 따른 연결대상 종속기업(4개사)에 해당되는 회사가 영위하는 주요 사업은 다음과 같습니다.조선사업(매출비중 71%)은 일반상선, 고부가가치 가스선, 해양관련 선박, 최신예 함정등의 건조와 수소ㆍ암모니아 추진운반선을 개발하고 있으며, 해양플랜트사업(매출비중 7%)은 원유 생산ㆍ저장설비 공사, 발전ㆍ화공플랜트공사를 수행하고있습니다. 엔진기계사업(매출비중 22%)은 대형엔진, 힘센엔진, 육상용 엔진발전설비등을 공급하고 있으며, 친환경 제품도 자체개발하고 있습니다.

사. 신용평가에 관한 사항

(1) 신용평가

(2) 한국기업평가㈜의 신용등급체계와 부여 의미 i) 회사채 신용등급 정의

(3) 한국신용평가㈜의 신용등급체계와 부여 의미i) 기업어음 신용등급 정의 ii) 회사채 신용등급 정의

(4) NICE신용평가㈜의 신용등급체계와 부여 의미i) 기업어음 신용등급 정의 ii) 회사채 신용등급 정의

아. 회사의 주권상장(또는 등록ㆍ지정)여부 및 특례상장에 관한 사항

2025 회계연도 사업보고서(접수일 2026.03.20)에 제출인이 적은 문장을 그대로 옮긴 것이며 표와 그림은 제외했습니다.

  • 요약은 원문을 바탕으로 별도로 작성한 문장이며 제출인의 문장이 아니고 원문과 표현이 다르거나 빠진 내용이 있을 수 있으므로 함께 실은 원문을 확인해야 합니다.
  • 회사 소개는 제출인이 사업보고서에 적은 문장을 그대로 옮긴 것이며 표와 그림, 그리고 보고서의 다른 절을 가리키는 안내 문장은 제외했고 내용의 사실 여부를 따로 확인하지 않았습니다.

VaR

4.99%
[3.46%, 7.27%] · 기준일 2026-10-01
기간별 VaR 비교

위 헤드라인과 같은 측정치를 세 기간에 대해 같은 자 위에 나란히 놓은 것이며 점은 추정값, 가로선은 그 구간입니다. 세 기간은 서로 포개어져 관측을 공유하므로 세 값은 독립적인 세 번의 측정이 아닙니다. 선택한 기간을 진하게 표시합니다.

일별 수익률 분포

선택한 기간의 종목 일별 수익률을 같은 폭의 구간으로 센 것입니다. 세로선은 위의 VaR·cVaR을 손실 방향에 표시한 것입니다. 발행된 VaR 표본에는 거래정지와 첫 거래일 등을 제외하는 규칙이 적용되지만 이 일별 수익률에는 적용되지 않아 막대와 세로선이 가장자리에서 조금 다를 수 있습니다.

낙폭

최대 낙폭 46.3% (2026-10-07). 선택한 기간에서 직전 고점 대비 얼마나 내려와 있었는지를 날마다 그린 것이며 지나간 경로의 서술입니다.

위험 지표가 낯설다면VaR·cVaR과 연율 변동성을 쉬운 말로 풀어 쓴 안내를 준비했습니다.위험 지표 안내 보기

특성선

0.45
베타 [0.33, 0.56] · 코스피200 · 기준일 2026-10-07
절편
-0.194%[-0.639%, +0.251%]
설명력
0.19
관측 수
252
거래시점 보정 베타
0.59[0.36, 0.82]
252일 롤링 베타

일별 특성선의 가장 긴 기간 위에서 252일 창을 하루씩 굴린 값입니다. 코스피200에 대한 베타와 종목 초과수익률의 연율 변동성이 어느 시기에 커지고 줄었는지 보여 주며, 위의 헤드라인 수치와 달리 구간은 붙이지 않습니다.

252일 롤링 연율 변동성

점 하나는 한 기간의 지수 초과수익률과 종목 초과수익률이고 직선은 그 점들에 맞춘 회귀선입니다. 무위험수익률은 양도성예금증서 금리를 씁니다.

재무 정보

2019202020212022202320242025TTM
매출액억원54,56783,12083,11390,455119,639144,865175,806218,595
매출액 증가율%—52.33-0.018.8332.2621.0821.36—
영업이익억원1,295325-8,003-2,8921,7867,05220,37530,776
영업이익 증가율%—-74.89-2,561.66——294.77188.92—
당기순이익억원-889-4,314-8,142-3,5212476,21514,15525,163
당기순이익 증가율%—————2,417.33127.75—
지배주주순이익억원-889-4,314——2476,21514,15525,163
비지배주주순이익억원————00-0-0
영업이익률%2.370.39-9.63-3.201.494.8711.5914.08
순이익률%-1.63-5.19-9.80-3.890.214.298.0511.51
ROE%————0.4710.9015.1523.87
ROA%-0.64-3.13-5.40-2.160.143.215.418.57
부채비율%146.66157.42169.55208.06229.02239.93180.07178.60
유동비율%119.80117.11111.8888.1988.4888.1997.70103.91
당좌비율%105.99104.0799.1373.01—75.3884.5592.21
유보율%1,281.571,168.48962.02893.01877.76993.741,433.571,657.90
잉여현금흐름억원-7,446-4,2625,181—-3,09424,20429,984—
FCF 마진%-13.64-5.136.23—-2.5916.7117.06—
영업현금흐름 전환율%————683.85464.01248.00—
매출 대비 설비투자%2.922.722.94—4.003.202.91—
매출채권회전일수일—48.542.343.738.538.435.0—
재고자산회전일수일—37.135.946.8——44.0—
매입채무회전일수일—77.472.668.258.160.970.0—
현금전환주기일—8.25.522.3——9.1—
EPS원——-10,713-3,9662787,00115,70223,974
PER배————464.0341.0732.4224.69
BPS원————58,66064,25989,001100,445
PBR배————2.204.475.725.89
주당배당금원——————3,761—
배당성향%——————23.95—

연결 재무제표 기준

손익 흐름억원

매출액
175,806
매출원가
146,164
매출총이익
29,642
영업이익
20,375
판매비와관리비
9,267
법인세비용차감전순이익
18,009
영업외비용
2,366
당기순이익
14,155
법인세비용
3,854

매출액이 당기순이익에 이르기까지 단계마다 어디로 나뉘는지를 공시 금액 그대로 그린 그림입니다. 영업외손익은 법인세비용차감전순이익과 영업이익의 차이로 두고 부호에 따라 수익 또는 비용으로 표시하며, 한 단계의 항목 합이 맞지 않는 나머지는 기타로 따로 표시합니다.

수익 구성억원

이익률 추이%

활동별 현금흐름억원

재무상태표 구성억원

부채비율%

왼쪽 막대는 자산을 유동과 비유동으로, 오른쪽 막대는 그 자산을 조달한 부채와 자본으로 나눈 것이며 두 막대의 높이는 같습니다.

분기 실적 추이억원

전년동기 대비 증가율%

분기 막대는 각 분기 석 달의 실적이며 연간 수치와 섞지 않습니다. 증가율은 한 해 전 같은 분기가 함께 실려 있을 때만 계산하고 직전 값이 손실이면 비워 둡니다.

현금전환주기일

잉여현금흐름 분해억원

재고자산과 매출채권의 회전일수를 위로, 매입채무 회전일수를 아래로 쌓고 그 차감 결과인 현금전환주기를 선으로 표시했습니다. 회전일수는 직전 연도와의 평균 잔액으로 계산하므로 가장 오래된 연도는 그리지 않습니다. 신고된 항목이 없는 회전일수는 그리지 않으며 현금전환주기는 세 항목이 모두 있는 연도에만 표시합니다.

영업활동 현금흐름에서 유형자산 취득 지출을 뺀 값이 잉여현금흐름이며 세 막대 모두 신고된 부호 그대로 그렸습니다.

지배주주 순이익률%

자산회전율배

재무 레버리지배

ROE%

ROE는 지배주주 순이익률과 자산회전율과 재무 레버리지의 곱입니다. 세 요소 모두 기말 잔액을 분모로 쓰고 이익과 자본은 지배주주 기준으로 맞췄으므로 곱이 표의 ROE와 일치합니다.

재무제표

재무상태표

2019202020212022202320242025
138,695137,997150,787162,894171,336193,909261,630
82,46684,38994,846110,016119,262136,865168,214
56,22953,60855,94052,87852,07457,04493,416

손익계산서

2019202020212022202320242025
54,56783,12083,11390,455119,639144,865175,806
1,295325-8,003-2,8921,7867,05220,375
-1,035-5,401-11,114-4,2153447,98118,009
-889-4,314-8,142-3,5212476,21514,155
기본주당이익원해당 없음해당 없음-10,713-3,9662787,00115,702
희석주당이익원해당 없음해당 없음해당 없음해당 없음해당 없음해당 없음해당 없음
-945-2,621-8,352-3,060-8524,97715,820

현금흐름표

2019202020212022202320242025
당기순이익손익계산서 항목-889-4,314-8,142-3,5212476,21514,155
영업활동 조정 합계산출 값-4,9622,31415,7634,2331,44122,62420,949
-5,852-2,0007,6217121,68828,83935,104
1,782-2,0101,517-5,179-4,779-4,991-20,396
2,0477,302-926-9,3285,028-20,488-8,603
기초 현금 및 현금성자산억원11,9899,93613,14821,3747,4419,28012,579
9,93613,14821,3747,4419,28012,57918,699
현금 및 현금성자산의 순증감억원-2,0533,2128,226-13,9321,8393,2986,121

가장 최근 연간 기준으로 영업활동에서 만든 현금을 투자활동과 재무활동에 나눠 쓴 해입니다.

직전 해가 공시되지 않은 연도는 이듬해 공시가 재작성한 비교 수치로 채우며 그 사실을 함께 표시합니다. 수주잔고와 같은 재무제표 밖 영업지표와 감사의견은 이 표가 다루지 않고, 주당 수치는 액면 변경을 소급 조정하지 않은 신고 값 그대로입니다.

{year} 회계연도 사업보고서(접수일 {date})에 제출인이 적은 문장을 그대로 옮긴 것이며 표와 그림, 다른 절을 가리키는 안내 문장은 제외했습니다.

가장 최근 연간 공시의 접수일은 2026.03.20입니다.

감사의견

회계연도감사의견감사인결산일
2025적정의견제 7 기삼정회계법인2025-12-31
2024적정의견제 6 기삼정회계법인2025-12-31
2023적정의견제 5 기삼정회계법인2025-12-31
2022적정제 4 기삼정회계법인2022-12-31
2021적정제 3 기한영회계법인2022-12-31
2020적정제 2 기삼정회계법인2022-12-31

감사인의 명칭과 감사의견은 제출된 감사보고서의 기재를 그대로 옮긴 것이며 표현은 제출인의 것을 따릅니다. 같은 회계연도가 두 번 보이면 해당 공시가 두 건의 기재를 담고 있었다는 뜻이며 원천 자료는 둘을 구분하지 않습니다.

감사의견은 재무제표가 중요성의 관점에서 적정하게 표시되었다고 보는 적정의견, 특정 사항을 제외하고는 적정하다고 보는 한정의견, 적정하게 표시되지 않았다고 보는 부적정의견, 그리고 충분한 감사 증거를 얻지 못해 의견을 표명하지 않는 의견거절의 네 가지로 나뉩니다.

가치평가

밸류에이션 배수 추이배

PER과 PBR은 각 기간 말 종가를 같은 기간에 신고한 주당 값으로 나눈 배수이며 주당순이익이 손실인 기간은 비워 둡니다. 분기 보기는 분기 주당순이익에 대한 배수입니다.

PER 밴드원

주가는 수정주가이며 밴드는 직전에 끝난 회계연도의 주당순이익에 배수를 곱한 선입니다. 다음 회계연도가 끝날 때까지 이전 연도의 주당순이익을 그대로 쓰고, 배수는 과거 연간 PER의 최솟값과 최댓값 사이를 같은 간격으로 나눈 값입니다.

가치평가 모형

다섯 가지 모형이 같은 가정 아래 계산한 한 주당 값을 현재가와 나란히 놓고, 회계연도별로 그 값이 어떻게 움직였는지 보여 줍니다.

가정

무위험이자율국고채 10년 만기 수익률 · 2026-10-074.38%
베타일별 3년0.51
%
%
자기자본비용6.94%
가중평균자본비용—
초기 성장률11.5%
유효 법인세율21.4%
기준 회계연도2025
현재가원400,000

위험 프리미엄과 영구성장률은 바꿀 수 있는 가정이며 나머지는 자료와 산식에서 나온 값입니다.

모형모형가원현재가 대비
고든 모형77,669-80.6%
배당할인모형 DDM96,377-75.9%
현금흐름할인 FCFF차입금 항목 미기재
현금흐름할인 FCFE732,044+83.0%
잔여이익모형 RIM293,201-26.7%
표의 값은 최근 회계연도의 재무 수치를 오늘의 국고채 수익률과 현재가로 계산한 것입니다.

배당·잔여이익 계열원

현금흐름할인 계열원

회계연도별 값은 그해 결산 재무 수치와 결산일의 국고채 수익률로 계산하고 베타는 현재 값을 그대로 쓰며, 주식 분할이나 액면 변경은 현재 주식 기준으로 맞춘 값입니다.

계산 과정

위 표의 값이 어떻게 나왔는지 기호 수식과 이 종목의 실제 숫자를 대입한 단계로 보여 줍니다. 가정 패널의 값을 바꾸면 여기의 숫자도 함께 바뀝니다. 기업 단위 금액은 억원, 주당 값은 원입니다.

자기자본비용

r=rf+β×ERPr = r_f + \beta \times \mathit{ERP}

r = 4.38% + 0.51 × 5.00% = 6.94%

초기 성장률

g1=max⁡{ROE×(1−payout), 0},gt=g1+(gT−g1) t−1N−1g_1 = \max\{\mathit{ROE} \times (1 - \text{payout}),\,0\},\qquad g_t = g_1 + (g_T - g_1)\,\frac{t-1}{N-1}

g_1 = max(15.15% × (1 − 23.95%), 0) = 11.52%

첫해는 이 값으로 시작해 다섯째 해에 영구성장률에 닿도록 해마다 같은 폭으로 줄어듭니다

고든 모형

P0=D0 (1+gT)r−gTP_0 = \frac{D_0\,(1 + g_T)}{r - g_T}

P_0 = 3,761 × (1 + 2.00%) / (6.94% − 2.00%) = 3,836 / 0.0494 = 77,669 원

배당할인모형 DDM

P0=∑t=1NDt(1+r)t+DN(1+gT)(r−gT) (1+r)N,Dt=Dt−1(1+gt)P_0 = \sum_{t=1}^{N} \frac{D_t}{(1+r)^t} + \frac{D_N (1+g_T)}{(r - g_T)\,(1+r)^N},\qquad D_t = D_{t-1}(1+g_t)

D_0 = 3,761, g_1 = 11.52%, g_T = 2.00%, r = 6.94%

연차성장률배당 원할인계수현재가치 원
111.52%4,1940.93513,922
29.14%4,5780.87444,003
36.76%4,8870.81773,996
44.38%5,1010.76463,901
52.00%5,2040.71503,721
잔존가치2.00%107,4580.715076,834
합계96,377

P_0 = 96,377 원

잔여이익모형 RIM

P0=B0+∑t=1NRIt(1+r)t+RIN(1+gT)(r−gT) (1+r)N,RIt=(ROE−r) Bt−1P_0 = B_0 + \sum_{t=1}^{N} \frac{\mathit{RI}_t}{(1+r)^t} + \frac{\mathit{RI}_N (1+g_T)}{(r - g_T)\,(1+r)^N},\qquad \mathit{RI}_t = (\mathit{ROE} - r)\,B_{t-1}

B_0 = 89,001 원, ROE = 15.15%, 배당성향 = 23.95%, r = 6.94%, g_T = 2.00%

연차기초 순자산이익자본비용 청구액잔여이익할인계수현재가치
189,00113,4866,1767,3100.93516,836
299,25615,0406,8888,1520.87447,129
3110,69416,7737,6819,0920.81777,434
4123,44918,7068,56610,1390.76467,753
5137,67420,8619,55411,3070.71508,085
잔존가치233,5110.7150166,964

P_0 = 89,001 + 37,236 + 166,964 = 293,201 원

현금흐름할인 FCFE

FCFE0=CFO−CapEx+ΔD,P0=1Shares[∑t=1NFCFEt(1+r)t+FCFEN(1+gT)(r−gT) (1+r)N],FCFEt=FCFEt−1(1+gt)\mathit{FCFE}_0 = \mathit{CFO} - \mathit{CapEx} + \Delta D,\qquad P_0 = \frac{1}{\text{Shares}}\left[\sum_{t=1}^{N} \frac{\mathit{FCFE}_t}{(1+r)^t} + \frac{\mathit{FCFE}_N (1+g_T)}{(r - g_T)\,(1+r)^N}\right],\qquad \mathit{FCFE}_t = \mathit{FCFE}_{t-1}(1+g_t)

기준 연도 현금흐름 FCFE

FCFE_0 = 35,103.9 − 5,119.4 + 0.0 (순차입 증감) = 29,984.5 억원

연차성장률현금흐름 억원할인계수현재가치 억원
111.52%33,439.60.935131,269.7
29.14%36,496.80.874431,913.9
36.76%38,964.50.817731,860.9
44.38%40,671.50.764631,098.7
52.00%41,484.90.715029,662.3
잔존가치2.00%856,705.70.7150612,557.1
합계768,362.7

P_0 = 768,362.7 억원 ÷ 104,961,225 (주식수) = 732,044 원

자기자본비용은 무위험이자율에 베타와 주식 위험 프리미엄의 곱을 더한 값입니다. 초기 성장률은 최근 회계연도의 자기자본이익률에 유보율을 곱한 값이며 영 아래로는 두지 않고, 첫해의 그 값에서 다섯째 해의 영구성장률까지 해마다 같은 폭으로 줄어든다고 놓습니다. 고든 모형만 처음부터 영구성장률로 계산합니다. 현금흐름할인은 영업활동현금흐름에서 자본적지출을 뺀 값을 기준으로 하며, FCFF는 이자지급액의 세후 금액을 더해 가중평균자본비용으로, FCFE는 순차입 증감을 더해 자기자본비용으로 할인합니다. 잔여이익모형은 주당순자산에 자기자본비용을 넘는 이익의 현재가치를 더합니다.