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KREDKRED
066570KOSPI

LG전자

200,500
-7,500 (-3.61%)

주가 차트

  • MA5
  • MA20
  • MA60
시가총액조원

그날 종가에 이 종목 자체의 상장주식수를 곱한 값을 주마다 하나씩 골라 이은 선입니다. 보통주와 우선주를 합친 값이 아니라 이 종목 하나만의 값입니다.

개요

요약

LG전자는 2002년 4월 1일 인적분할을 통해 설립되었습니다. 본사는 서울특별시 영등포구에 위치하며 코스피 시장에 상장되어 있습니다.

회사는 가전, 에어컨, TV, 모니터, 자동차 부품, 카메라모듈 등을 생산하고 판매합니다. 주요 고객으로는 HOME DEPOT, LOWE'S 등이 있습니다.

사업의 개요 원문

연결회사의 보고부문인 사업본부는 서로 다른 제품과 용역을 제공하는 전략적 사업단위입니다. 각 사업은 서로 다른 기술과 마케팅전략에 따라 별도로 운영되고 있습니다. 보고기간말 현재 제조 및 판매하고 있는 각 사업부문별 주요 제품은 다음과 같습니다.

HS사업부문과 ES사업부문은 냉장고, 세탁기, 청소기, 에어컨 등을 생산ㆍ판매하며, 양 개 사업부문의 제24기 (이하 생략) 매출액은 354,489억원으로 전체 매출액 대비 약 39.8%를 차지하고 있으며, 주요 제품인 냉장고, 세탁기, 에어컨의 매출액은 264,692억원으로 양 개 사업부문 매출액의 약 74.7%를 차지하고 있습니다. Steel, Resin, Copper 등이 주요 원재료이며, 한국, 중국, 태국, 미국 등에서 생산하고 있습니다.MS사업부문은 TV, Audio, 모니터, PC, 인포메이션 디스플레이 등 주로 영상 및 관련기기들을 생산ㆍ판매하며, 매출액은 194,263억원으로 전체 매출액 대비 약 21.8%를 차지하고 있습니다. 주요 제품인 영상기기의 매출액은 162,092억원으로 사업부문 매출액 대비 83.4%를 차지하고 있습니다. LCD 모듈, Chip 등이 주요 원재료이며, 멕시코, 폴란드, 인도네시아, 중국 등에서 생산하고 있습니다. 텔레매틱스, AV, AVN 등 차량용 부품을 생산ㆍ판매하는 VS사업부문의 매출액은 111,357억원이며, 매출 비중은 약 12.5%입니다. 주요 원재료는 LCD 패널, Chip 등 이며, 주요 생산지는 한국, 베트남, 중국, 오스트리아 등입니다. LG이노텍의 주요 제품은 카메라모듈 등이며, 매출액은 218,966억원 그리고 매출 비중은 24.5%입니다. 주요 원재료는 Image Sensor, Lens, Actuator 등이며, 주요 생산지는 한국, 중국, 베트남 등입니다.

연결회사는 금융담당 주관하에 4개의 해외 금융센터를 운영하며 재무위험을 선제적이며 체계적으로 관리하고 있습니다. 내부적인 외환관리규칙에 의거 영업활동으로 인한 외환위험을 관리하며, 잔여위험 축소를 위하여 파생상품 활용 시 매월 헷지 결과를 점검하고 있으며, 투기목적의 파생상품 거래는 금지하고 있습니다. 이자비용의 최소화를 위해, 해외 연결회사 간 내부자금 공유 확대를 통해 외부차입금 최소화 및 보유 예금의 최적화를 추진하고 있으며, 주기적으로 국내외 금리동향 모니터링 및 대응방안을 수립하고 있습니다. 신용위험 관리를 위해, 세계 3대 채권보험사 및 한국무역보험공사와 통합 채권보험 프로그램을 운영하며, 거래선에 대한 보험사별 신용 평가를 준용하여 보험부보를 실행함으로써 매출채권 신용위험을 최소화하고 있습니다. 보고기간말 현재 연결회사의 매출채권 잔액은 14,066,426백만원이며, 보험한도 및 담보금액은 31,590,717백만원입니다. 유동성위험 관리를 위해 국내외 신용평가기관으로부터 투자적격등급을 부여받고 있어, 적기에 자금조달이 가능합니다.연결회사는 생활가전 및 영상기기 분야에서는 저소비 전력, 소비자 편의성 증대 및 친환경 프리미엄 신제품을 개발하고 있으며, 로봇, 차량용 부품 등 신규 사업분야에서는 고성능, 고효율, 스마트 기능의 차세대 혁신 기술 및 제품을 개발하고 있습니다. 각 사업본부 산하 연구소는 단기간내 출시되는 제품 및 기술을 집중 개발하고, CTO부문에서는 중장기적인 핵심기술을 선행 연구 개발하고 있으며, 연간 4조원 이상의 연구개발비를 지출하고 있습니다. 이러한 노력에 힘입어 2025년말 기준 국내 27,737건, 해외 71,554건의 등록된 특허권을 보유하고 있습니다.

연결회사는 사업활동에서 발생하는 환경부담을 줄이기 위해 제품과 사업장에 대한 환경 관련 규제에 적극적으로 대응하고 있습니다. EU를 비롯한 미국, 중국, 일본, 한국 등에서 시행중인 유해물질 규제를 충족하는 제품을 생산하고 있으며, 글로벌 폐가전 회수처리 프로그램 운영을 통해 2020년에 413,067톤, 2021년에 445,254톤, 2022년에 497,425톤, 2023년에 462,440톤, 2024년에 532,630톤을 처리하였습니다. 또한, 온실가스 배출량은 다음과 같습니다.

주) 온실가스 배출량 및 에너지 사용량은 환경부의 적합성 평가 결과에 따라 변동될 수 있습니다.사업장내 환경오염물질의 저감을 위해 2010년부터 본사 통합 운영을 통해 국내 생산사업장 및 연구소에 대한 환경 및 안전보건에 대한 통합인증을 완료하였으며, 녹색기업 사업장을 운영하고 있습니다. 또한, 2030 탄소중립 목표를 설정하고 이에 따른 온실가스 감축, 재생에너지 확대 등 친환경 활동을 수행하고 있습니다. 특히 회사는 2021년에 SBTi(Science-Based Target Initiative, 과학적 기반 감축 목표 이니셔티브인)로부터 온실가스 감축 목표를 검증 받고, 공정개선, 에너지 절감 기술도입, 재생에너지 사용 등을 통해 온실가스 배출량을 저감하고 있습니다. 이러한 노력의 결과, 회사는 글로벌 기후변화 대응 성과를 평가하는 2025 CDP Climate Change 평가에서 A- 등급을 획득하며 탄소중립 및 기후리스크 관리 역량을 국제적으로 인정받았습니다. 또한 2025년 한국기업지배구조원의 ESG 평가에서는 환경부문 A 등급을 받았습니다.

회사의 개요

가. 연결대상 종속회사 개황

(1) 연결대상 종속회사 현황(요약)2025년말 현재 지배회사의 연결대상 종속기업은 177개입니다.

(2) 연결대상회사의 변동내용2025년말 현재 연결대상 종속기업은 2024년 말 대비 29개 증가하고 4개 감소하였습니다.

나. 회사의 법적ㆍ상업적 명칭

당 회사는 엘지전자주식회사(이하 '회사')라 칭하며, 약칭으로는 LG전자주식회사, 영문으로는 LG Electronics Inc.라고 표기합니다.

다. 설립일자 및 존속기간

회사는 2002년 4월 1일을 기준일로 분할 전 LG전자㈜의 전자 및 정보통신 사업부문을 인적분할하여 설립하였습니다.2002년 4월 22일자로 한국거래소 유가증권시장에 재상장하였으며, 회사의 주식예탁증서는 런던증권거래소에 2002년 9월에 재상장하였습니다.

라. 본사의 주소, 전화번호 및 홈페이지 주소

- 본사의 주소 : 서울특별시 영등포구 여의대로 128 LG트윈타워- 전화번호 : 02-3777-1114- 홈페이지 주소: https://www.lge.co.kr

마. 중소기업 등 해당 여부

회사는 중소기업기본법 제2조에 의한 중소기업, 벤처기업 육성에 관한 특별조치법 제2조의2에 의한 벤처기업 및 중견기업 성장촉진 및 경쟁력 강화에 관한 특별법 제2조에 의한 중견기업에 해당되지 않습니다.

바. 주요 사업의 내용

회사와 그 종속기업(이하'연결회사')의 주요 사업부문은 냉장고ㆍ세탁기ㆍ청소기 등을 생산ㆍ판매하며, 제24기 기준 전체 매출액 대비 29.3%의 비중을 차지하는 Home appliance Solution 사업본부(HS), 에어컨, HVAC 등을 생산ㆍ판매하며, 매출 비중은 10.5%인 Eco Solution 사업본부(ES), TV와 모니터, PC, 사이니지 등 디지털 미디어 제품을 생산ㆍ판매하며, 매출 비중은 21.8%인 Media entertainment Solution 사업본부(MS), 자동차 부품 등을 설계ㆍ제조하며, 매출 비중은 12.5%인 Vehicle component Solution 사업본부(VS) 그리고 광학솔루션사업 등을 영위하며 매출 비중은 24.5%인 엘지이노텍의 5개로 구성되어 있습니다. 연결회사의 주요 매출처는 Best Buy, HOME DEPOT, LOWE'S 등이 있으며, 기타 자세한 사항은 「Ⅱ. 사업의 내용」을 참조 바랍니다.

사. 신용평가에 관한 사항 회사가 신용평가 전문기관으로부터 받은 최근 사업연도 신용평가등급은 다음과 같습니다.

【국내】 【국내 신용등급체계 및 등급정의】 【해외】 주) 2026년 1월 Moody's는 당사 신용등급 전망을 Baa1(Stable)로 상향 결정하였습니다.【해외 신용등급체계 및 등급정의】

아. 회사의 주권상장(또는 등록ㆍ지정)여부 및 특례상장에 관한 사항

2025 회계연도 사업보고서(접수일 2026.03.13)에 제출인이 적은 문장을 그대로 옮긴 것이며 표와 그림은 제외했습니다.

  • 요약은 원문을 바탕으로 별도로 작성한 문장이며 제출인의 문장이 아니고 원문과 표현이 다르거나 빠진 내용이 있을 수 있으므로 함께 실은 원문을 확인해야 합니다.
  • 회사 소개는 제출인이 사업보고서에 적은 문장을 그대로 옮긴 것이며 표와 그림, 그리고 보고서의 다른 절을 가리키는 안내 문장은 제외했고 내용의 사실 여부를 따로 확인하지 않았습니다.

VaR

4.58%
[2.54%, 8.06%] · 기준일 2026-10-02
기간별 VaR 비교

위 헤드라인과 같은 측정치를 세 기간에 대해 같은 자 위에 나란히 놓은 것이며 점은 추정값, 가로선은 그 구간입니다. 세 기간은 서로 포개어져 관측을 공유하므로 세 값은 독립적인 세 번의 측정이 아닙니다. 선택한 기간을 진하게 표시합니다.

일별 수익률 분포

선택한 기간의 종목 일별 수익률을 같은 폭의 구간으로 센 것입니다. 세로선은 위의 VaR·cVaR을 손실 방향에 표시한 것입니다. 발행된 VaR 표본에는 거래정지와 첫 거래일 등을 제외하는 규칙이 적용되지만 이 일별 수익률에는 적용되지 않아 막대와 세로선이 가장자리에서 조금 다를 수 있습니다.

낙폭

최대 낙폭 62.3% (2026-07-30). 선택한 기간에서 직전 고점 대비 얼마나 내려와 있었는지를 날마다 그린 것이며 지나간 경로의 서술입니다.

위험 지표가 낯설다면VaR·cVaR과 연율 변동성을 쉬운 말로 풀어 쓴 안내를 준비했습니다.위험 지표 안내 보기

특성선

0.73
베타 [0.50, 0.97] · 코스피200 · 기준일 2026-10-08
절편
+0.241%[-0.329%, +0.810%]
설명력
0.22
관측 수
252
거래시점 보정 베타
1.08[0.61, 1.55]
252일 롤링 베타

일별 특성선의 가장 긴 기간 위에서 252일 창을 하루씩 굴린 값입니다. 코스피200에 대한 베타와 종목 초과수익률의 연율 변동성이 어느 시기에 커지고 줄었는지 보여 주며, 위의 헤드라인 수치와 달리 구간은 붙이지 않습니다.

252일 롤링 연율 변동성

점 하나는 한 기간의 지수 초과수익률과 종목 초과수익률이고 직선은 그 점들에 맞춘 회귀선입니다. 무위험수익률은 양도성예금증서 금리를 씁니다.

재무 정보

20152016201720182019202020212022202320242025TTM
매출액억원565,090553,670613,963613,417623,062632,620747,216834,673842,278877,282892,009932,796
매출액 증가율%—-2.0210.89-0.091.571.5318.1111.700.914.161.68—
영업이익억원11,92313,37824,68527,03324,36131,95038,63835,51035,49134,19724,78438,327
영업이익 증가율%—12.2084.539.51-9.8831.1520.93-8.10-0.05-3.65-27.53—
당기순이익억원2,4911,26318,69514,7281,79920,63814,15018,63111,5065,91412,20415,216
당기순이익 증가율%—-49.301,380.04-21.22-87.781,046.88-31.4431.67-38.24-48.60106.37—
지배주주순이익억원1,24476917,25812,40131319,68310,31711,9647,1293,6759,60610,407
비지배주주순이익억원1,2474941,4372,3271,4879553,8336,6674,3772,2392,5984,809
영업이익률%2.112.424.024.413.915.055.174.254.213.902.784.11
순이익률%0.440.233.052.400.293.261.892.231.370.671.371.63
ROE%1.070.6413.058.700.2212.755.996.303.631.754.023.88
ROA%0.690.334.543.320.404.282.653.381.910.901.782.06
부채비율%179.69183.42180.92171.84173.12174.79166.10145.23156.36160.31140.33130.89
유동비율%110.95107.92109.46113.00111.87115.00116.38123.09125.58124.23128.28130.60
당좌비율%77.9875.0775.7777.8678.6678.1575.0881.0587.8184.9487.5089.47
유보율%1,338.771,362.751,554.171,677.081,652.951,851.541,937.892,092.772,133.412,150.152,268.112,433.19
잉여현금흐름억원8,71511,390-4,09313,75116,17023,467293-9026,43714,86216,652—
FCF 마진%1.542.06-0.672.242.603.710.04-0.013.141.691.87—
영업현금흐름 전환율%1,051.112,500.09115.87308.362,050.13224.28189.22166.81513.95649.80350.74—
매출 대비 설비투자%3.093.654.195.163.333.613.543.733.882.692.93—
매출채권회전일수일—46.722.42.93.43.12.32.4————
재고자산회전일수일—44.043.347.146.251.756.255.352.454.658.2—
매입채무회전일수일—56.340.128.427.226.724.924.9————
현금전환주기일—34.425.521.622.428.233.532.7————
EPS원68642210,5467,57819112,0286,3047,3113,9542,0365,3306,389
PER배—122.2710.058.22377.1511.2221.8911.8325.7541.0117.2431.77
BPS원—73,24980,80987,09787,56794,334105,291116,055120,165128,292146,651164,463
PBR배—0.701.310.720.821.431.310.750.850.650.631.23
주당배당금원—4004007507501,2008507008005001,000—
배당성향%—94.793.799.90392.329.9813.489.5720.2324.5618.76—

연결 재무제표 기준

손익 흐름억원

매출액
892,009
매출원가
683,592
매출총이익
208,417
판매비와관리비
183,633
영업이익
24,784
법인세비용차감전순이익
18,364
영업외비용
6,420
당기순이익
12,204
법인세비용
6,085
기타
75

매출액이 당기순이익에 이르기까지 단계마다 어디로 나뉘는지를 공시 금액 그대로 그린 그림입니다. 영업외손익은 법인세비용차감전순이익과 영업이익의 차이로 두고 부호에 따라 수익 또는 비용으로 표시하며, 한 단계의 항목 합이 맞지 않는 나머지는 기타로 따로 표시합니다.

수익 구성억원

이익률 추이%

활동별 현금흐름억원

재무상태표 구성억원

부채비율%

왼쪽 막대는 자산을 유동과 비유동으로, 오른쪽 막대는 그 자산을 조달한 부채와 자본으로 나눈 것이며 두 막대의 높이는 같습니다.

분기 실적 추이억원

전년동기 대비 증가율%

분기 막대는 각 분기 석 달의 실적이며 연간 수치와 섞지 않습니다. 증가율은 한 해 전 같은 분기가 함께 실려 있을 때만 계산하고 직전 값이 손실이면 비워 둡니다.

현금전환주기일

잉여현금흐름 분해억원

재고자산과 매출채권의 회전일수를 위로, 매입채무 회전일수를 아래로 쌓고 그 차감 결과인 현금전환주기를 선으로 표시했습니다. 회전일수는 직전 연도와의 평균 잔액으로 계산하므로 가장 오래된 연도는 그리지 않습니다. 신고된 항목이 없는 회전일수는 그리지 않으며 현금전환주기는 세 항목이 모두 있는 연도에만 표시합니다.

영업활동 현금흐름에서 유형자산 취득 지출을 뺀 값이 잉여현금흐름이며 세 막대 모두 신고된 부호 그대로 그렸습니다.

지배주주 순이익률%

자산회전율배

재무 레버리지배

ROE%

ROE는 지배주주 순이익률과 자산회전율과 재무 레버리지의 곱입니다. 세 요소 모두 기말 잔액을 분모로 쓰고 이익과 자본은 지배주주 기준으로 맞췄으므로 곱이 표의 ROE와 일치합니다.

재무제표

재무상태표

20152016201720182019202020212022202320242025
363,139378,553412,210443,284448,599482,042534,815551,561602,408656,296686,202
233,304244,985265,473280,215284,347306,621333,834326,641367,423404,179400,681
129,835133,567146,737163,069164,251175,421200,980224,920234,985252,117285,520

손익계산서

20152016201720182019202020212022202320242025
565,090553,670613,963613,417623,062632,620*747,216*834,673842,278*877,282892,009
11,92313,37824,68527,03324,36131,950*38,638*35,51035,491*34,19724,784
5,9317,21725,58120,0865,28624,556*35,434*25,39818,699*13,35818,364
2,4911,26318,69514,7281,79920,63814,15018,63111,5065,91412,204
기본주당이익원686422해당 없음해당 없음해당 없음해당 없음해당 없음해당 없음3,9542,0365,330
희석주당이익원해당 없음해당 없음해당 없음해당 없음해당 없음해당 없음해당 없음해당 없음해당 없음해당 없음해당 없음
1,0084,84514,33713,3223,77413,43423,19426,09512,45120,67720,623

현금흐름표

20152016201720182019202020212022202320242025
당기순이익손익계산서 항목2,4911,26318,69514,7281,79920,63814,15018,63111,5065,91412,204
영업활동 조정 합계산출 값23,69630,3172,96830,68835,09225,64812,62412,44747,63032,51330,601
26,18831,58021,66345,41636,89246,28626,77431,07859,13638,42742,805
-19,332-23,907-25,829-44,203-20,833-23,145-24,655-32,275-52,897-42,119-30,136
-1,889-2,7888,4088,193-11,170-9,939-2,8234,48315,032-7,047-3,195
기초 현금 및 현금성자산억원22,44427,10230,15133,50642,70447,77458,96360,51563,22484,87675,730
27,10230,15133,50642,70447,77458,96360,51563,22484,87675,73087,698
현금 및 현금성자산의 순증감억원4,6583,0503,3559,1985,07011,7251,6002,12521,652-9,14511,968

가장 최근 연간 기준으로 영업활동에서 만든 현금을 투자활동과 재무활동에 나눠 쓴 해입니다.

직전 해가 공시되지 않은 연도는 이듬해 공시가 재작성한 비교 수치로 채우며 그 사실을 함께 표시합니다. 수주잔고와 같은 재무제표 밖 영업지표와 감사의견은 이 표가 다루지 않고, 주당 수치는 액면 변경을 소급 조정하지 않은 신고 값 그대로입니다.

{year} 회계연도 사업보고서(접수일 {date})에 제출인이 적은 문장을 그대로 옮긴 것이며 표와 그림, 다른 절을 가리키는 안내 문장은 제외했습니다.

가장 최근 연간 공시의 접수일은 2026.03.13입니다.

감사의견

회계연도감사의견감사인결산일
2025적정의견제 24 기한영회계법인2025-12-31
2024적정의견제 23 기한영회계법인2025-12-31
2023적정의견제 22 기삼일회계법인2025-12-31
2022적정 예외사항 없음 예외사항 없음 예외사항 없음제 21 기삼일회계법인2022-12-31
적정 예외사항 없음 예외사항 없음 예외사항 없음제 20 기삼일회계법인2022-12-31
적정 예외사항 없음 예외사항 없음 예외사항 없음제 19 기삼일회계법인2022-12-31
2019적정 예외사항 없음 예외사항 없음 예외사항 없음제 18 기삼일회계법인2019-12-31
적정 예외사항 없음 예외사항 없음 예외사항 없음제 17 기삼일회계법인2019-12-31
적정 예외사항 없음 예외사항 없음 예외사항 없음제 16 기삼일회계법인2019-12-31
2016적정 예외사항 없음 예외사항 없음 예외사항 없음제 15 기삼일회계법인2016-12-31
적정 예외사항 없음 예외사항 없음 예외사항 없음제 14 기삼일회계법인2016-12-31
적정 예외사항 없음 예외사항 없음 예외사항 없음제 13 기삼일회계법인2016-12-31

감사인의 명칭과 감사의견은 제출된 감사보고서의 기재를 그대로 옮긴 것이며 표현은 제출인의 것을 따릅니다. 같은 회계연도가 두 번 보이면 해당 공시가 두 건의 기재를 담고 있었다는 뜻이며 원천 자료는 둘을 구분하지 않습니다.

감사의견은 재무제표가 중요성의 관점에서 적정하게 표시되었다고 보는 적정의견, 특정 사항을 제외하고는 적정하다고 보는 한정의견, 적정하게 표시되지 않았다고 보는 부적정의견, 그리고 충분한 감사 증거를 얻지 못해 의견을 표명하지 않는 의견거절의 네 가지로 나뉩니다.

가치평가

밸류에이션 배수 추이배

PER과 PBR은 각 기간 말 종가를 같은 기간에 신고한 주당 값으로 나눈 배수이며 주당순이익이 손실인 기간은 비워 둡니다. 분기 보기는 분기 주당순이익에 대한 배수입니다.

배당 이력원

주당배당금 막대는 주식 분할과 액면 변경을 소급 반영해 현재 주식 기준으로 맞춘 값입니다. 배당성향과 배당수익률은 같은 기간의 신고 값끼리 나눈 비율이라 조정하지 않습니다.

배당성향과 배당수익률%

PER 밴드원

주가는 수정주가이며 밴드는 직전에 끝난 회계연도의 주당순이익에 배수를 곱한 선입니다. 다음 회계연도가 끝날 때까지 이전 연도의 주당순이익을 그대로 쓰고, 배수는 과거 연간 PER의 최솟값과 최댓값 사이를 같은 간격으로 나눈 값입니다.

가치평가 모형

다섯 가지 모형이 같은 가정 아래 계산한 한 주당 값을 현재가와 나란히 놓고, 회계연도별로 그 값이 어떻게 움직였는지 보여 줍니다.

가정

무위험이자율국고채 10년 만기 수익률 · 2026-10-084.40%
베타일별 5년0.81
%
%
자기자본비용8.45%
가중평균자본비용7.42%
초기 성장률3.3%
유효 법인세율33.1%
기준 회계연도2025
현재가원200,500

위험 프리미엄과 영구성장률은 바꿀 수 있는 가정이며 나머지는 자료와 산식에서 나온 값입니다.

모형모형가원현재가 대비
고든 모형15,803-92.1%
배당할인모형 DDM16,270-91.9%
현금흐름할인 FCFF239,145+19.3%
현금흐름할인 FCFE75,107-62.5%
잔여이익모형 RIM41,546-79.3%
표의 값은 최근 회계연도의 재무 수치를 오늘의 국고채 수익률과 현재가로 계산한 것입니다.

배당·잔여이익 계열원

현금흐름할인 계열원

회계연도별 값은 그해 결산 재무 수치와 결산일의 국고채 수익률로 계산하고 베타는 현재 값을 그대로 쓰며, 주식 분할이나 액면 변경은 현재 주식 기준으로 맞춘 값입니다.

계산 과정

위 표의 값이 어떻게 나왔는지 기호 수식과 이 종목의 실제 숫자를 대입한 단계로 보여 줍니다. 가정 패널의 값을 바꾸면 여기의 숫자도 함께 바뀝니다. 기업 단위 금액은 억원, 주당 값은 원입니다.

자기자본비용

r=rf+β×ERPr = r_f + \beta \times \mathit{ERP}

r = 4.40% + 0.81 × 5.00% = 8.45%

초기 성장률

g1=max⁡{ROE×(1−payout), 0},gt=g1+(gT−g1) t−1N−1g_1 = \max\{\mathit{ROE} \times (1 - \text{payout}),\,0\},\qquad g_t = g_1 + (g_T - g_1)\,\frac{t-1}{N-1}

g_1 = max(4.02% × (1 − 18.76%), 0) = 3.27%

첫해는 이 값으로 시작해 다섯째 해에 영구성장률에 닿도록 해마다 같은 폭으로 줄어듭니다

고든 모형

P0=D0 (1+gT)r−gTP_0 = \frac{D_0\,(1 + g_T)}{r - g_T}

P_0 = 1,000 × (1 + 2.00%) / (8.45% − 2.00%) = 1,020 / 0.0645 = 15,803 원

배당할인모형 DDM

P0=∑t=1NDt(1+r)t+DN(1+gT)(r−gT) (1+r)N,Dt=Dt−1(1+gt)P_0 = \sum_{t=1}^{N} \frac{D_t}{(1+r)^t} + \frac{D_N (1+g_T)}{(r - g_T)\,(1+r)^N},\qquad D_t = D_{t-1}(1+g_t)

D_0 = 1,000, g_1 = 3.27%, g_T = 2.00%, r = 8.45%

연차성장률배당 원할인계수현재가치 원
13.27%1,0330.9220952
22.95%1,0630.8502904
32.63%1,0910.7839855
42.32%1,1160.7228807
52.00%1,1390.6664759
잔존가치2.00%17,9960.666411,993
합계16,270

P_0 = 16,270 원

잔여이익모형 RIM

P0=B0+∑t=1NRIt(1+r)t+RIN(1+gT)(r−gT) (1+r)N,RIt=(ROE−r) Bt−1P_0 = B_0 + \sum_{t=1}^{N} \frac{\mathit{RI}_t}{(1+r)^t} + \frac{\mathit{RI}_N (1+g_T)}{(r - g_T)\,(1+r)^N},\qquad \mathit{RI}_t = (\mathit{ROE} - r)\,B_{t-1}

B_0 = 146,651 원, ROE = 4.02%, 배당성향 = 18.76%, r = 8.45%, g_T = 2.00%

연차기초 순자산이익자본비용 청구액잔여이익할인계수현재가치
1146,6515,89712,398-6,5010.9220-5,994
2151,4416,09012,804-6,7140.8502-5,708
3156,3896,28913,222-6,9330.7839-5,435
4161,4986,49413,654-7,1590.7228-5,175
5166,7746,70614,100-7,3930.6664-4,927
잔존가치-116,8370.6664-77,866

P_0 = 146,651 + -27,239 + -77,866 = 41,546 원

현금흐름할인 FCFF

FCFF0=CFO−CapEx+Int (1−τ),WACC=ED+E r+DD+E kd (1−τ)\mathit{FCFF}_0 = \mathit{CFO} - \mathit{CapEx} + \mathit{Int}\,(1-\tau),\qquad \mathit{WACC} = \frac{E}{D+E}\,r + \frac{D}{D+E}\,k_d\,(1-\tau)

기준 연도 현금흐름 FCFF

FCFF_0 = 42,805.0 − 26,153.5 + 6,245.9 × (1 − 33.13%) = 20,827.9 억원

가중평균자본비용

E = 326,587.2, D = 101,800.5 억원; 자기자본 비중 = 76.24%, 차입금 비중 = 23.76%; 타인자본비용 k_d = 6.14%

WACC = 76.24% × 8.45% + 23.76% × 6.14% × (1 − 33.13%) = 7.42%

Vfirm=∑t=1NFCFFt(1+WACC)t+FCFFN(1+gT)(WACC−gT) (1+WACC)N,FCFFt=FCFFt−1(1+gt),P0=Vfirm−D+CashSharesV_{\text{firm}} = \sum_{t=1}^{N} \frac{\mathit{FCFF}_t}{(1+\mathit{WACC})^t} + \frac{\mathit{FCFF}_N (1+g_T)}{(\mathit{WACC} - g_T)\,(1+\mathit{WACC})^N},\qquad \mathit{FCFF}_t = \mathit{FCFF}_{t-1}(1+g_t),\qquad P_0 = \frac{V_{\text{firm}} - D + \text{Cash}}{\text{Shares}}
연차성장률현금흐름 억원할인계수현재가치 억원
13.27%21,508.30.930920,022.6
22.95%22,142.90.866619,189.4
32.63%22,726.00.806818,334.3
42.32%23,252.50.751017,463.2
52.00%23,717.50.699116,582.1
잔존가치2.00%446,322.90.6991312,045.7
합계403,637.2

기업가치 = 403,637.2; 차입금 차감 101,800.5; 현금 가산 87,698.4 → 389,535.2 억원

P_0 = 389,535.2 억원 ÷ 162,886,387 (주식수) = 239,145 원

현금흐름할인 FCFE

FCFE0=CFO−CapEx+ΔD,P0=1Shares[∑t=1NFCFEt(1+r)t+FCFEN(1+gT)(r−gT) (1+r)N],FCFEt=FCFEt−1(1+gt)\mathit{FCFE}_0 = \mathit{CFO} - \mathit{CapEx} + \Delta D,\qquad P_0 = \frac{1}{\text{Shares}}\left[\sum_{t=1}^{N} \frac{\mathit{FCFE}_t}{(1+r)^t} + \frac{\mathit{FCFE}_N (1+g_T)}{(r - g_T)\,(1+r)^N}\right],\qquad \mathit{FCFE}_t = \mathit{FCFE}_{t-1}(1+g_t)

기준 연도 현금흐름 FCFE

FCFE_0 = 42,805.0 − 26,153.5 + -9,132.3 (순차입 증감) = 7,519.2 억원

연차성장률현금흐름 억원할인계수현재가치 억원
13.27%7,764.80.92207,159.5
22.95%7,993.90.85026,796.2
32.63%8,204.40.78396,431.4
42.32%8,394.50.72286,067.4
52.00%8,562.40.66645,706.3
잔존가치2.00%135,312.10.666490,177.9
합계122,338.8

P_0 = 122,338.8 억원 ÷ 162,886,387 (주식수) = 75,107 원

자기자본비용은 무위험이자율에 베타와 주식 위험 프리미엄의 곱을 더한 값입니다. 초기 성장률은 최근 회계연도의 자기자본이익률에 유보율을 곱한 값이며 영 아래로는 두지 않고, 첫해의 그 값에서 다섯째 해의 영구성장률까지 해마다 같은 폭으로 줄어든다고 놓습니다. 고든 모형만 처음부터 영구성장률로 계산합니다. 현금흐름할인은 영업활동현금흐름에서 자본적지출을 뺀 값을 기준으로 하며, FCFF는 이자지급액의 세후 금액을 더해 가중평균자본비용으로, FCFE는 순차입 증감을 더해 자기자본비용으로 할인합니다. 잔여이익모형은 주당순자산에 자기자본비용을 넘는 이익의 현재가치를 더합니다.

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