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KREDKRED
011200KOSPI

HMM

20,800
-600 (-2.80%)

주가 차트

  • MA5
  • MA20
  • MA60

수정주가는 거래소가 공표한 기준가에서 구한 계수로 액면분할이나 병합 같은 기업행위를 보정해 표시한 가격입니다. 현금배당은 반영하지 않으며, 이 페이지의 위험지표 계산에는 쓰이지 않습니다.

시가총액조원

그날 종가에 이 종목 자체의 상장주식수를 곱한 값을 주마다 하나씩 골라 이은 선입니다. 보통주와 우선주를 합친 값이 아니라 이 종목 하나만의 값입니다.

개요

요약

HMM은 코스피 시장에 상장된 종합해운물류기업입니다. 회사는 상호출자제한기업집단으로 지정되어 있습니다.

회사는 컨테이너, 벌크, 터미널 등의 사업 부문을 운영합니다. 일반화물, 냉동화물, 원유 등 다양한 화물 운송 서비스를 제공하며, 얼라이언스 소속선사와 GS칼텍스, 현대글로비스 등을 주요 고객으로 하여 국내외 영업 조직을 통해 서비스를 제공합니다.

사업의 개요 원문

당사는 종합해운물류기업으로서 일반화물과 냉동화물, 특수화물 등 컨테이너로 운반 가능한 모든 화물은 물론, 원자재와 원유, 플랜트 등 벌크화물에 이르기까지 상품 특성에 맞는 물류서비스를 제공합니다. 소형선부터 초대형 컨테이너선, VLCC를 포함한 선대와 전세계를 연결하는 항로망을 바탕으로 숙련된 해운전문인력들이 고객의 요청에 최적화된 물류솔루션을 제안합니다.당사는 컨테이너, 벌크(유조선/건화물선), 기타(터미널 등)의 사업부문을 영위하고 있으며, 2026년 누적 기준, 컨테이너 585만 TEU 및 벌크 4,569만 MT 등의 생산능력을 보유하였습니다. 부문별 2026년 누적 연결기준 매출액 및 그 비중은 다음과 같으며, 주요 매출처는 얼라이언스 소속선사, GS 칼텍스, 현대글로비스 등 입니다.

당사는 국내 (1부문 6본부 21실 72팀 1TF) 및 해외 (5권역 26법인 57지점 4해외사무소) 조직으로 구성되었으며, 국내 영업조직 및 해외현지법인ㆍ지사 또는 대리점 영업을 통해 물류서비스를 제공하고 있습니다.

해운시장은 국가 간 화물 운송 서비스를 제공하는 특성상 글로벌 경쟁 시장의 성격을 가지고 있습니다. 특히, 컨테이너선 시장의 경우 막대한 자본과 초기 서비스 네트워크 투자 등 높은 진입장벽이 존재하여 몇몇 대형 글로벌 선사들에 의해 시장이 좌우되는 경쟁적 과점시장의 형태를 띠고 있습니다. 선사 간 과도한 경쟁이 촉발될 경우 최소한의 이윤도 보장받기 어렵기 때문에 현재 전 세계 해상 운송의 80% 이상을 담당하고 있는 글로벌 상위 10개 해운선사 중 8개 선사는 해운동맹(얼라이언스)을 구성하여 선사들 간 과당경쟁을 방지하고 화주들에게 안정적인 운임을 보장할 수 있도록 노력하고 있습니다. 해운 경기는 세계 경제 및 정치 상황, 계절적 요인 및 주요 원재료인 유가 등에 상당한 영향을 받으며, 글로벌 경기변동에 따라 수요가 민감하게 변동하는 반면, 선박 건조에 장기간이 소요되고 자본 투입이 필요하여 공급은 비탄력적인 특성이 있습니다. 이에 따라, 수급불균형에 따른 주기적 호ㆍ불황이 나타나는 경향이 있습니다. 국제해사기구(IMO)는 선박에서 배출되는 다양한 오염물질(온실가스, 질소산화물, 황산화물 등) 감축을 위해 환경규제를 강화하고 있습니다. 당사는 다양한 친환경 연료 개발 및 활용을 위한 노력을 기울이고 있습니다. 그 일환으로 2023년 메탄올 연료 추진 9,000TEU 급 컨테이너선 9척을 발주하였고, 이외에도 바이오 선박유 시범 운항, 친환경 연료유 벙커링 업무협약 체결, 공급망 탄소 계산기 개발 등 친환경 경쟁력 확보를 지속하고 있습니다.

회사의 개요

가. 회사의 법적 ㆍ상업적 명칭 당사의 명칭은 '에이치엠엠 주식회사'이며, 영문명은 'HMM Company Limited' 입니다.

나. 설립일자 및 상장일자

다. 본사의 주소, 전화번호, 홈페이지주소

라. 주요사업의 내용

당사는 종합해운물류기업으로서, 일반화물과 냉동화물, 특수화물 등 컨테이너로 운반 가능한 모든 화물은 물론, 원자재와 원유, 플랜트 등 벌크화물에 이르기까지 상품 특성에 맞는 물류 서비스를 제공합니다. 소형선부터 초대형 컨테이너선, VLCC를 포함한 선대와 전세계를 연결하는 항로망을 바탕으로 숙련된 해운전문인력들이 고객의 요청에 최적화된 물류솔루션을 제안합니다.

당사는 컨테이너, 벌크(유조선/건화물선), 기타(터미널 등)의 사업부문을 영위하고 있으며, 부문별 2026년 누적 연결기준 매출액 및 그 비중은 다음과 같습니다.

주요 매출처는 얼라이언스 소속선사, GS칼텍스, 현대글로비스 등 입니다.

마. 계열회사의 총수, 주요계열회사의 명칭 및 상장여부

에이치엠엠(주), 에이치엠엠오션서비스(주), 에이치티알헤시라스(주), 에이치엔엘트랜스(주)는, 2025년 5월 1일 부, 상호출자제한기업집단으로 지정됨※ 2025년 1월 22일 부, (주)에이치엠엠퍼시픽은 기업집단에이치엠엠의 소속회사에서 제외 되었습니다.

바. 연결대상 종속회사 개황

* 건조중인 선박금융 관련 SPC 등의 경우 1개사로 산입

1-1. 연결대상회사의 변동내용

사. 중소기업 등 해당 여부

아. 신용평가에 관한 사항

신용등급체계 및 부여 의미

자. 회사의 주권상장(또는 등록ㆍ지정) 및 특례상장에 관한 사항

2025 회계연도 사업보고서(접수일 2026.03.18)에 제출인이 적은 문장을 그대로 옮긴 것이며 표와 그림은 제외했습니다.

  • 요약은 원문을 바탕으로 별도로 작성한 문장이며 제출인의 문장이 아니고 원문과 표현이 다르거나 빠진 내용이 있을 수 있으므로 함께 실은 원문을 확인해야 합니다.
  • 회사 소개는 제출인이 사업보고서에 적은 문장을 그대로 옮긴 것이며 표와 그림, 그리고 보고서의 다른 절을 가리키는 안내 문장은 제외했고 내용의 사실 여부를 따로 확인하지 않았습니다.

VaR

3.12%
[1.83%, 5.28%] · 기준일 2026-10-02
기간별 VaR 비교

위 헤드라인과 같은 측정치를 세 기간에 대해 같은 자 위에 나란히 놓은 것이며 점은 추정값, 가로선은 그 구간입니다. 세 기간은 서로 포개어져 관측을 공유하므로 세 값은 독립적인 세 번의 측정이 아닙니다. 선택한 기간을 진하게 표시합니다.

일별 수익률 분포

선택한 기간의 종목 일별 수익률을 같은 폭의 구간으로 센 것입니다. 세로선은 위의 VaR·cVaR을 손실 방향에 표시한 것입니다. 발행된 VaR 표본에는 거래정지와 첫 거래일 등을 제외하는 규칙이 적용되지만 이 일별 수익률에는 적용되지 않아 막대와 세로선이 가장자리에서 조금 다를 수 있습니다.

낙폭

최대 낙폭 25.3% (2026-06-26). 선택한 기간에서 직전 고점 대비 얼마나 내려와 있었는지를 날마다 그린 것이며 지나간 경로의 서술입니다.

위험 지표가 낯설다면VaR·cVaR과 연율 변동성을 쉬운 말로 풀어 쓴 안내를 준비했습니다.위험 지표 안내 보기

특성선

0.17
베타 [0.06, 0.27] · 코스피200 · 기준일 2026-10-08
절편
-0.059%[-0.301%, +0.182%]
설명력
0.06
관측 수
252
거래시점 보정 베타
0.07[-0.17, 0.31]
252일 롤링 베타

일별 특성선의 가장 긴 기간 위에서 252일 창을 하루씩 굴린 값입니다. 코스피200에 대한 베타와 종목 초과수익률의 연율 변동성이 어느 시기에 커지고 줄었는지 보여 주며, 위의 헤드라인 수치와 달리 구간은 붙이지 않습니다.

252일 롤링 연율 변동성

점 하나는 한 기간의 지수 초과수익률과 종목 초과수익률이고 직선은 그 점들에 맞춘 회귀선입니다. 무위험수익률은 양도성예금증서 금리를 씁니다.

재무 정보

20152016201720182019202020212022202320242025TTM
매출액억원57,68645,84850,28052,22155,13164,133137,941185,82884,010117,002108,914115,347
매출액 증가율%—-20.529.673.865.5716.33115.0934.71-54.7939.27-6.91—
영업이익억원-2,535-8,334-4,068-5,587-2,9979,80873,77599,5165,84835,12814,61212,373
영업이익 증가율%——————652.2134.89-94.12500.72-58.40—
당기순이익억원-6,805-4,582-11,907-7,906-5,8981,24053,372100,8549,68737,82118,78714,327
당기순이익 증가율%——————4,205.3388.97-90.40290.44-50.33—
지배주주순이익억원-6,695-4,596-11,910-7,907-5,8991,23953,371100,8539,68637,82218,78414,323
비지배주주순이익억원-109143211121-034
영업이익률%-4.40-18.18-8.09-10.70-5.4415.2953.4853.556.9630.0213.4210.73
순이익률%-11.80-9.99-23.68-15.14-10.701.9338.6954.2711.5332.3317.2512.42
ROE%-360.62-48.49-133.10-76.14-54.177.3451.5348.754.5213.587.074.99
ROA%-11.45-10.42-33.05-19.18-8.241.3229.8638.833.7711.175.603.85
부채비율%2,499.12362.31301.64296.42556.71455.1172.5825.5519.9321.5126.3129.42
유동비율%35.84159.20203.86158.0784.7777.66347.29695.99658.53763.49581.01460.18
당좌비율%32.89144.62187.29146.1876.7372.35337.23680.14640.43746.44566.72444.07
유보율%————————442.40419.60344.94346.91
잉여현금흐름억원-2,972-7,942-5,779-7,370-6,833-4,21257,961108,760-57423,37617,116—
FCF 마진%-5.15-17.32-11.49-14.11-12.39-6.5742.0258.53-0.6819.9815.71—
영업현금흐름 전환율%—————1,136.24140.62112.23204.37128.89175.92—
매출 대비 설비투자%2.443.396.026.1319.6428.5312.392.3824.2521.6814.63—
매출채권회전일수일—38.428.731.735.839.237.129.542.739.147.5—
재고자산회전일수일—7.68.28.18.810.312.313.016.918.015.9—
매입채무회전일수일—41.335.932.636.040.437.532.137.037.536.4—
현금전환주기일—4.71.17.38.79.111.910.322.619.527.0—
EPS원—-5,057-6,219-4,139-3,35310313,50620,5561,6674,9991,9511,519
PER배—————135.441.990.9511.753.5310.5112.26
BPS원—5,3292,8703,3313,4405,16421,17942,30031,11531,61528,16830,457
PBR배—1.271.751.111.032.701.270.460.630.560.730.61
주당배당금원——————6001,200700—600—
배당성향%——————4.445.8441.99—30.75—

연결 재무제표 기준

손익 흐름억원

매출액
108,914
매출원가
88,564
매출총이익
20,351
영업이익
14,612
판매비와관리비
5,739
영업외수익
5,395
법인세비용차감전순이익
20,007
당기순이익
18,787
법인세비용
1,220

매출액이 당기순이익에 이르기까지 단계마다 어디로 나뉘는지를 공시 금액 그대로 그린 그림입니다. 영업외손익은 법인세비용차감전순이익과 영업이익의 차이로 두고 부호에 따라 수익 또는 비용으로 표시하며, 한 단계의 항목 합이 맞지 않는 나머지는 기타로 따로 표시합니다.

수익 구성억원

이익률 추이%

활동별 현금흐름억원

재무상태표 구성억원

부채비율%

왼쪽 막대는 자산을 유동과 비유동으로, 오른쪽 막대는 그 자산을 조달한 부채와 자본으로 나눈 것이며 두 막대의 높이는 같습니다.

분기 실적 추이억원

전년동기 대비 증가율%

분기 막대는 각 분기 석 달의 실적이며 연간 수치와 섞지 않습니다. 증가율은 한 해 전 같은 분기가 함께 실려 있을 때만 계산하고 직전 값이 손실이면 비워 둡니다.

현금전환주기일

잉여현금흐름 분해억원

재고자산과 매출채권의 회전일수를 위로, 매입채무 회전일수를 아래로 쌓고 그 차감 결과인 현금전환주기를 선으로 표시했습니다. 회전일수는 직전 연도와의 평균 잔액으로 계산하므로 가장 오래된 연도는 그리지 않습니다. 신고된 항목이 없는 회전일수는 그리지 않으며 현금전환주기는 세 항목이 모두 있는 연도에만 표시합니다.

영업활동 현금흐름에서 유형자산 취득 지출을 뺀 값이 잉여현금흐름이며 세 막대 모두 신고된 부호 그대로 그렸습니다.

지배주주 순이익률%

자산회전율배

재무 레버리지배

ROE%

ROE는 지배주주 순이익률과 자산회전율과 재무 레버리지의 곱입니다. 세 요소 모두 기말 잔액을 분모로 쓰고 이익과 자본은 지배주주 기준으로 맞췄으므로 곱이 표의 ROE와 일치합니다.

재무제표

재무상태표

20152016201720182019202020212022202320242025
59,42543,98136,02441,21471,60293,734178,761259,735*257,134338,486335,631
57,13934,46827,05530,81860,69976,84875,17852,85542,72659,93069,919
2,2869,5138,96910,39710,90316,885103,583206,879*214,408278,555265,713

손익계산서

20152016201720182019202020212022202320242025
57,686*45,84850,28052,22155,13164,133137,941185,82884,010117,002108,914
-2,535*-8,334-4,068-5,587-2,997*9,80873,77599,516*5,84835,12814,612
-6,843*-4,155-11,870-7,789-5,867*1,27853,272101,837*10,54338,96620,007
-6,805-4,582-11,907-7,906-5,898*1,24053,372100,854*9,68737,82118,787
기본주당이익원해당 없음-5,057*-6,219-4,139-3,353*10313,50620,556*1,6674,9991,951
희석주당이익원해당 없음-5,057해당 없음-4,139-3,353*725,1919,868*9243,6901,876
-7,457-3,858*-12,984*-8,078-6,123*-33856,968106,554*13,24069,47114,023

현금흐름표

20152016201720182019202020212022202320242025
당기순이익손익계산서 항목-6,805-4,582-11,907-7,906-5,8981,24053,372100,8549,68737,82118,787
영업활동 조정 합계산출 값5,239-1,8089,1543,7379,89212,84621,67912,33410,11010,92514,264
-1,566-6,390-2,754-4,1693,99314,08575,050113,189*19,79748,74633,051
1,77014,739-2,280-6,728-8,772-20,341-63,144-48,177*-14,871-62,32210,705
-2,637-5,0306,6159,8745,72911,555-7,182-36,014*-22,380-5,391-40,331
기초 현금 및 현금성자산억원4,5092,0365,3376,7645,6296,45111,40717,25049,80232,49814,718
2,0365,3376,7645,6296,45111,40717,25049,80232,49814,71817,608
현금 및 현금성자산의 순증감억원-2,4323,3201,582-1,0239505,2994,72428,998해당 없음해당 없음해당 없음

가장 최근 연간 기준으로 영업활동과 투자활동에서 현금이 들어오고 재무활동에서 나간 해입니다.

직전 해가 공시되지 않은 연도는 이듬해 공시가 재작성한 비교 수치로 채우며 그 사실을 함께 표시합니다. 수주잔고와 같은 재무제표 밖 영업지표와 감사의견은 이 표가 다루지 않고, 주당 수치는 액면 변경을 소급 조정하지 않은 신고 값 그대로입니다.

{year} 회계연도 사업보고서(접수일 {date})에 제출인이 적은 문장을 그대로 옮긴 것이며 표와 그림, 다른 절을 가리키는 안내 문장은 제외했습니다.

가장 최근 연간 공시의 접수일은 2026.03.18입니다.

감사의견

회계연도감사의견감사인결산일
2025적정의견제 50 기삼일회계법인2025-12-31
2024적정의견제 49 기삼일회계법인2025-12-31
2023적정의견제 48 기삼일회계법인2025-12-31
2022적정제 47 기안진회계법인2022-12-31
2021적정제 46 기안진회계법인2022-12-31
2020적정제 45 기안진회계법인2022-12-31
2019적정제 44 기안진회계법인2019-12-31
2018적정제 43 기안진회계법인2019-12-31
2017적정제 42 기삼일회계법인2019-12-31

감사인의 명칭과 감사의견은 제출된 감사보고서의 기재를 그대로 옮긴 것이며 표현은 제출인의 것을 따릅니다. 같은 회계연도가 두 번 보이면 해당 공시가 두 건의 기재를 담고 있었다는 뜻이며 원천 자료는 둘을 구분하지 않습니다.

감사의견은 재무제표가 중요성의 관점에서 적정하게 표시되었다고 보는 적정의견, 특정 사항을 제외하고는 적정하다고 보는 한정의견, 적정하게 표시되지 않았다고 보는 부적정의견, 그리고 충분한 감사 증거를 얻지 못해 의견을 표명하지 않는 의견거절의 네 가지로 나뉩니다.

가치평가

밸류에이션 배수 추이배

PER과 PBR은 각 기간 말 종가를 같은 기간에 신고한 주당 값으로 나눈 배수이며 주당순이익이 손실인 기간은 비워 둡니다. 분기 보기는 분기 주당순이익에 대한 배수입니다.

배당 이력원

주당배당금 막대는 주식 분할과 액면 변경을 소급 반영해 현재 주식 기준으로 맞춘 값입니다. 배당성향과 배당수익률은 같은 기간의 신고 값끼리 나눈 비율이라 조정하지 않습니다.

배당성향과 배당수익률%

PER 밴드원

주가는 수정주가이며 밴드는 직전에 끝난 회계연도의 주당순이익에 배수를 곱한 선입니다. 다음 회계연도가 끝날 때까지 이전 연도의 주당순이익을 그대로 쓰고, 배수는 과거 연간 PER의 최솟값과 최댓값 사이를 같은 간격으로 나눈 값입니다.

가치평가 모형

다섯 가지 모형이 같은 가정 아래 계산한 한 주당 값을 현재가와 나란히 놓고, 회계연도별로 그 값이 어떻게 움직였는지 보여 줍니다.

가정

무위험이자율국고채 10년 만기 수익률 · 2026-10-084.40%
베타일별 5년0.38
%
%
자기자본비용6.31%
가중평균자본비용6.30%
초기 성장률4.9%
유효 법인세율6.1%
기준 회계연도2025
현재가원20,800

위험 프리미엄과 영구성장률은 바꿀 수 있는 가정이며 나머지는 자료와 산식에서 나온 값입니다.

모형모형가원현재가 대비
고든 모형14,209-31.7%
배당할인모형 DDM15,201-26.9%
현금흐름할인 FCFF52,669+153.2%
현금흐름할인 FCFE45,458+118.5%
잔여이익모형 RIM33,690+62.0%
표의 값은 최근 회계연도의 재무 수치를 오늘의 국고채 수익률과 현재가로 계산한 것입니다.

배당·잔여이익 계열원

현금흐름할인 계열원

회계연도별 값은 그해 결산 재무 수치와 결산일의 국고채 수익률로 계산하고 베타는 현재 값을 그대로 쓰며, 주식 분할이나 액면 변경은 현재 주식 기준으로 맞춘 값입니다.

계산 과정

위 표의 값이 어떻게 나왔는지 기호 수식과 이 종목의 실제 숫자를 대입한 단계로 보여 줍니다. 가정 패널의 값을 바꾸면 여기의 숫자도 함께 바뀝니다. 기업 단위 금액은 억원, 주당 값은 원입니다.

자기자본비용

r=rf+β×ERPr = r_f + \beta \times \mathit{ERP}

r = 4.40% + 0.38 × 5.00% = 6.31%

초기 성장률

g1=max⁡{ROE×(1−payout), 0},gt=g1+(gT−g1) t−1N−1g_1 = \max\{\mathit{ROE} \times (1 - \text{payout}),\,0\},\qquad g_t = g_1 + (g_T - g_1)\,\frac{t-1}{N-1}

g_1 = max(7.07% × (1 − 30.75%), 0) = 4.90%

첫해는 이 값으로 시작해 다섯째 해에 영구성장률에 닿도록 해마다 같은 폭으로 줄어듭니다

고든 모형

P0=D0 (1+gT)r−gTP_0 = \frac{D_0\,(1 + g_T)}{r - g_T}

P_0 = 600 × (1 + 2.00%) / (6.31% − 2.00%) = 612 / 0.0431 = 14,209 원

배당할인모형 DDM

P0=∑t=1NDt(1+r)t+DN(1+gT)(r−gT) (1+r)N,Dt=Dt−1(1+gt)P_0 = \sum_{t=1}^{N} \frac{D_t}{(1+r)^t} + \frac{D_N (1+g_T)}{(r - g_T)\,(1+r)^N},\qquad D_t = D_{t-1}(1+g_t)

D_0 = 600, g_1 = 4.90%, g_T = 2.00%, r = 6.31%

연차성장률배당 원할인계수현재가치 원
14.90%6290.9407592
24.17%6560.8849580
33.45%6780.8324565
42.72%6970.7830546
52.00%7110.7365523
잔존가치2.00%16,8290.736512,395
합계15,201

P_0 = 15,201 원

잔여이익모형 RIM

P0=B0+∑t=1NRIt(1+r)t+RIN(1+gT)(r−gT) (1+r)N,RIt=(ROE−r) Bt−1P_0 = B_0 + \sum_{t=1}^{N} \frac{\mathit{RI}_t}{(1+r)^t} + \frac{\mathit{RI}_N (1+g_T)}{(r - g_T)\,(1+r)^N},\qquad \mathit{RI}_t = (\mathit{ROE} - r)\,B_{t-1}

B_0 = 28,168 원, ROE = 7.07%, 배당성향 = 30.75%, r = 6.31%, g_T = 2.00%

연차기초 순자산이익자본비용 청구액잔여이익할인계수현재가치
128,1681,9911,7772150.9407202
229,5472,0891,8642250.8849199
330,9942,1911,9552360.8324197
432,5112,2992,0512480.7830194
534,1032,4112,1512600.7365192
잔존가치6,1610.73654,538

P_0 = 28,168 + 984 + 4,538 = 33,690 원

현금흐름할인 FCFF

FCFF0=CFO−CapEx+Int (1−τ),WACC=ED+E r+DD+E kd (1−τ)\mathit{FCFF}_0 = \mathit{CFO} - \mathit{CapEx} + \mathit{Int}\,(1-\tau),\qquad \mathit{WACC} = \frac{E}{D+E}\,r + \frac{D}{D+E}\,k_d\,(1-\tau)

기준 연도 현금흐름 FCFF

FCFF_0 = 33,051.3 − 15,935.8 + 1,956.8 × (1 − 6.10%) = 18,953.0 억원

가중평균자본비용

E = 196,193.5, D = 1,260.3 억원; 자기자본 비중 = 99.36%, 차입금 비중 = 0.64%; 타인자본비용 k_d = 6.31%

WACC = 99.36% × 6.31% + 0.64% × 6.31% × (1 − 6.10%) = 6.30%

Vfirm=∑t=1NFCFFt(1+WACC)t+FCFFN(1+gT)(WACC−gT) (1+WACC)N,FCFFt=FCFFt−1(1+gt),P0=Vfirm−D+CashSharesV_{\text{firm}} = \sum_{t=1}^{N} \frac{\mathit{FCFF}_t}{(1+\mathit{WACC})^t} + \frac{\mathit{FCFF}_N (1+g_T)}{(\mathit{WACC} - g_T)\,(1+\mathit{WACC})^N},\qquad \mathit{FCFF}_t = \mathit{FCFF}_{t-1}(1+g_t),\qquad P_0 = \frac{V_{\text{firm}} - D + \text{Cash}}{\text{Shares}}
연차성장률현금흐름 억원할인계수현재가치 억원
14.90%19,880.90.940718,701.8
24.17%20,710.30.884918,326.6
33.45%21,424.30.832417,834.1
42.72%22,007.90.783117,233.3
52.00%22,448.10.736616,535.5
잔존가치2.00%531,910.80.7366391,811.4
합계480,442.6

기업가치 = 480,442.6; 차입금 차감 1,260.3; 현금 가산 17,607.7 → 496,790.0 억원

P_0 = 496,790.0 억원 ÷ 943,237,970 (주식수) = 52,669 원

현금흐름할인 FCFE

FCFE0=CFO−CapEx+ΔD,P0=1Shares[∑t=1NFCFEt(1+r)t+FCFEN(1+gT)(r−gT) (1+r)N],FCFEt=FCFEt−1(1+gt)\mathit{FCFE}_0 = \mathit{CFO} - \mathit{CapEx} + \Delta D,\qquad P_0 = \frac{1}{\text{Shares}}\left[\sum_{t=1}^{N} \frac{\mathit{FCFE}_t}{(1+r)^t} + \frac{\mathit{FCFE}_N (1+g_T)}{(r - g_T)\,(1+r)^N}\right],\qquad \mathit{FCFE}_t = \mathit{FCFE}_{t-1}(1+g_t)

기준 연도 현금흐름 FCFE

FCFE_0 = 33,051.3 − 15,935.8 + -191.0 (순차입 증감) = 16,924.6 억원

연차성장률현금흐름 억원할인계수현재가치 억원
14.90%17,753.10.940716,699.9
24.17%18,493.80.884916,364.4
33.45%19,131.40.832415,924.3
42.72%19,652.50.783015,387.5
52.00%20,045.60.736514,764.1
잔존가치2.00%474,712.90.7365349,638.4
합계428,778.5

P_0 = 428,778.5 억원 ÷ 943,237,970 (주식수) = 45,458 원

자기자본비용은 무위험이자율에 베타와 주식 위험 프리미엄의 곱을 더한 값입니다. 초기 성장률은 최근 회계연도의 자기자본이익률에 유보율을 곱한 값이며 영 아래로는 두지 않고, 첫해의 그 값에서 다섯째 해의 영구성장률까지 해마다 같은 폭으로 줄어든다고 놓습니다. 고든 모형만 처음부터 영구성장률로 계산합니다. 현금흐름할인은 영업활동현금흐름에서 자본적지출을 뺀 값을 기준으로 하며, FCFF는 이자지급액의 세후 금액을 더해 가중평균자본비용으로, FCFE는 순차입 증감을 더해 자기자본비용으로 할인합니다. 잔여이익모형은 주당순자산에 자기자본비용을 넘는 이익의 현재가치를 더합니다.

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