006360KOSPI

GS Engineering & Construction

32,100

-750 (-2.28%)

MA5
MA20
MA60

Market capitalizationKRW 1T

Each day's close multiplied by the listed share count of this share class alone, sampled weekly. It is the figure for this issue only, not a combined total across common and preferred shares.

Overview

Summary

GS Engineering & Construction was established in 1969 as Rakhee Development. The company is listed on the KOSPI market and is headquartered in Seoul. It operates as a corporate group with 137 consolidated subsidiaries.

The company provides construction services for office buildings, residential facilities, and industrial plants. Its business segments include architecture, housing, plants, and infrastructure. It supplies construction and engineering services to public and private clients through various domestic and international channels.

Business overview as filed

가. 지에스건설

연결기업의 영업부문은 3개의 본부(건축ㆍ주택사업본부, 플랜트사업본부, 인프라사업본부)와 3개의 실(개발사업실, 신사업실, Prefab실)로 구성되어 있으며, 사무용 빌딩, 생산 시설, 주거 시설, 정유, 석유화학 및 환경 등에 사용되는 설비 등을 건설하는 사업을 영위하고 있습니다. 2011년부터 연결기업이 적용한 K-IFRS에 따라 연결대상 종속회사에 포함된 회사들이 영위하는 사업으로는 건설업, 부가통신업, 건설용역업, 서비스업, 임대업 등이 있습니다

보고부문은 당기부터 그린사업본부가 플랜트와 인프라사업본부로 통합되고 신사업본부가 개발ㆍ신사업 및 Prefab, Inima로 분리되었습니다.※ 당기부터 호주사업본부가 인프라사업본부로 통합되었습니다.

1) 건축ㆍ주택사업본부

건축사업: 공공 및 민간 발주처의 수요에 의하여 최종 목적물을 건설하는 수주산업으로 오피스 빌딩, 호텔, 인터넷데이터센터 또는 첨단 제조시설 외에도 LH, GH와 같은 주택도시공사에서 발주하는 주거시설까지 모든 건축 상품과 관련된 영업 및 시공을 수행하고 있습니다. 시장에서 요구하는 사업의 규모가 점점 대형화, 복잡화, 첨단화되는 트렌드에 맞추어 축적된 노하우와 기술력을 통해 발주처가 요구하는 세부적인 기준을 달성하여 향후 신뢰와 관계를 바탕으로 지속적인 수주 선순환을 이루고자 합니다.

주택사업: 주택사업은 조합을 발주처로 하는 정비사업과 시행사를 발주처로 하는 외주사업, 신규 택지 확보를 통한 자체사업으로 크게 나뉠 수 있습니다. "자이" 브랜드 파워를 기반으로 주요 입지의 수주 및 시공을 통해 시장에서 프리미엄 브랜드로의 가치를 인정받고 있습니다.

획일적인 아파트 공급에서 벗어나 복합개발사업 등 새로운 상품개발을 시도하고 있으며 고객들의 니즈를 반영한 다양한 상품을 개발하고 있습니다. 또한 특화된 커뮤니티 시설과 서비스를 통해 자이 입주민들의 만족도 향상에 힘쓰고 있습니다.

건설사업의 경우 기타 제조업과 비교 시 생산 및 설비 투자 없이 전문 공사업체들과의 외주 계약을 통해 사업을 영위하고 있습니다. 공정한 평가 및 안전을 최우선으로 업체를 선정하여 시공을 관리하고 있으며 장기적인 파트너십을 통해 우수한 품질을 유지하고 있습니다. 주요 원재료는 철근, 레미콘, 시멘트 등이며, 국내외 경기 및 환율, 수급 현황 등에 따라 가격 변동이 발생할 수 있으나, 발주처와 사전 물가인상분 협의 및 공정 일정 조율을 통해 대응하고 있습니다.

2) 플랜트사업본부

플랜트산업은 전통적인 정유, 가스, 석유화학 사업에서부터 친환경 사업분야인 수처리ㆍ폐기물처리, LNG/원자력 발전 및 신재생에너지 등 다양한 사업 분야를 포괄하고 있으며, 이들 시설의 설계(Engineering), 자재 및 설비 구매(Procurement), 시공 및 조립(Construction)단계를 거쳐 완공하는 EPC 기반의 산업입니다. 최근에는 고객의 니즈를 반영하여 유지보수 및 운영 서비스까지 포괄하는 고부가가치 복합 산업으로 발전하고 있습니다.

플랜트산업은 소수의 공공 또는 민간 발주자에 의해 발주가 이루어지는 특성을 가지고 있으며, 기술력, 자본력, 사업관리능력, 수행경험과 같은 종합 역량을 갖춘 소수의 전문 기업에 국한되는 경향이 있습니다.

Oil & Gas 분야는 국제유가와 석유ㆍ화학 제품 소비량, 세계 각국의 에너지 정책 및 투자계획, 국제 에너지 협약 등이 주요 경기 변동 요인으로 작용하고 있으며, 이를 고려한 발주처의 플랜트 발주 계획에 의해 시장 규모 및 방향이 결정되는 특징을 가지고 있습니다.

에너지 분야에서는 각국 정부와 시장의 관심이 높아짐에 따라 친환경에너지로의 에너지전환이 가속화될 것으로 전망되며, 친환경 에너지 사용 비중을 높이는 목표를 수립하고 있습니다. 당사는 경쟁력을 갖춘 LNG 발전 및 원자력발전 등 기존사업을 지속적으로 추진하여 미래에 대한 성장동력을 유지하는 한편, 국제적 에너지전환 기조에 대응한 신재생에너지(태양광, 풍력, BESS) 사업으로의 확장을 준비하고 있습니다. 아울러, 글로벌 에너지 안보 강화 흐름에 따라 대형원전과 소형모듈원전(SMR) 수요가 증가하고 있어, 당사는 기존 원전 수행 경험을 기반으로 관련 사업 참여를 확대하고 있습니다.

또한, 환경사업분야는 노후 시설 개체 및 현대화, 부지 집약화 및 기술 고도화 요구에 발맞춰 설비 투자와 사업 발주가 지속적으로 증가하고 있으며, 순환 경제 및 자원 재활용 정책에 따라, 폐기물에너지화(Waste to Energy)분야로 사업 영역이 확장되고 있습니다.

연결기업은 정유, 가스, 석유화학 분야의 전통적인 EPC 사업 이외에 기본설계 및 FEED(Front-End Engineering Design) 등의 Engineering 사업을 통해 사업기회 확보를 지속적으로 모색하고 있으며, 인도 태양광 에너지 사업을 거점으로 삼아 신재생에너지 사업의 개발, 건설, 운영에 참여할 계획입니다.

3) 인프라사업본부인프라산업은 토공사 및 철근, 콘크리트 등을 활용하여 자연의 터전에 공공의 이익을 위해 새로운 공간을 창조함으로써 다른 산업의 기반이 되는 시설물을 건설하는 산업입니다.

GS건설 인프라는 창립 이래 수많은 공공 부문과 민자 부문의 토목 ㆍ SOC 사업에 참여하여 도로, 교량, 철도, 지하철, 항만, 전력망 등을 건설하며 국토의 균형적인 개발과 국가경제 발전에 기여해 왔습니다.

미래기술원의 지속적인 연구개발로 확보한 신공법과 축적된 시공 노하우를 프로젝트에 접목하여 총연장 7.3km로 세계 10위를 기록한 장대교량인 서해대교, 국내 최초의 3차원 케이블 사장교인 목포대교, 세계 최초의 경사형주탑인 제2남해대교 등을 건설하였습니다. 해외 시장의 경우, 베트남 시장에 조기 진출하여 도심지 간선도로, 장대교량 및 지하철 공사를 진행하고 있으며, 싱가포르에서도 우수한 기술력과 경험을 바탕으로 다수의 지하철 공사 수행 및 선진 건설시장인 호주에 진출하여 글로벌 선진사들과 함께 대규모 도로, 철도 프로젝트를 수행 중에 있습니다. 또한 Smart Construction 기술적용 및 건설장비를 자동화하는 등 생산성 있는 건설현장을 만들어가고 있습니다.

국내에서는 다양한 정부사업의 발주로 항만, 철도, 전력구 공사 등 모든 공공시설 분야의 투자가 이루어 질것으로 보이며, 그에 따라 다양한 형태의 인프라 사업이 활발해질 전망입니다. 이에 국내사업의 경우, 공공발주 사업 참여 결과 경기,부산 전력구 공사 수주 등 민간 부문 인프라 수주에 힘쓰고 있습니다.

해외사업은 신규 선진국 시장을 지속적으로 참여한 결과 호주 사업을 확대하였으며 또한 안정적인 재원확보가 가능한 ODA 사업 참여를 통해 수익을 창출할 계획입니다.

4) 개발ㆍ신사업실

[국내개발사업]국내개발사업은 올해부터 기존의 개발사업 역량을 통합하고 조직화하여 체계적인 사업 운영 기반을 마련하였으며, 이를 통해 사업 실행력과 효율성을 강화하고 있습니다. 기존에 추진해온 데이터센터 개발사업은 지속적으로 확장하고 있으며, 현재 진행 중인 사업에 대해서는 안정적인 관리 체계를 유지하고 있습니다. 또한, 고령화 등 사회적 수요에 대응하여 시니어 주택 사업을 연속적으로 발굴ㆍ개발하기 위한 기획을 진행 중입니다. 주거 개발 뿐만 아니라 상업시설, 오피스 등 다양한 용도의 자산과의 복합개발을 통해 시너지를 창출하고 부가가치를 극대화할 수 있는 복합 개발사업도 본격적으로 준비하고 있으며, 초기 사업을 발굴한 후 약 2~3년 내 자체 역량을 고도화하여 사업을 확대해 나갈 계획입니다.[해외개발사업]해외개발사업은 글로벌 시장을 대상으로 전략적 개발 및 투자 프로젝트를 수행 중이며, 현지 법인 또는 특수목적법인을 통한 직접 개발 또는 투자 사업으로 수행되고 있습니다. 시장 특성에 맞춘 부동산 개발기획 및 사업수행 전략을 기반으로, 일반 소비자를 대상으로하는 주택 분양 외에도 다양한 수익 실현 방식을 병행하고 있으며, 현지 수요에 최적화된 상품 기획과 전략적 파트너와의 공동 마케팅을 통해 시장 침투력과 수익 확보 역량을 강화하고 있습니다. 또한, 현지 유력 기업 및 금융기관과의 협업을 통해 인허가부터 운영까지 프로젝트 전 단계의 리스크를 분산하고 사업 안정성을 확보하고 있습니다. 수익구조는 특정 프로젝트 및 수익 확보 방식에 국한하지 않고 프로젝트별로 분산하여 추진하고 있으며, 자체 개발을 통한 분양수익, 합작사업 배당, 지분 매각 등을 주요 수익원으로 하는 다변화된 포트폴리오를 구축하고 있습니다. 이를 기반으로 안정적인 수익 창출과 글로벌 사업 확장을 추진하고 있으며, 기획력, 파트너십 중심의 개발 역량, 글로벌 투자 네트워크를 바탕으로 지속적인 성장을 도모하고 있습니다.

[신사업]

신사업실은 당사 보유 역량과 연계하여 성과를 극대화할 수 있는 사업들을 지속적으로 탐색하고 있으며, 크게 '공간'과 '에너지'라는 두 축을 중심으로, 보유 핵심 역량을 바탕으로 한 경쟁력을 지속적으로 확보하고 있습니다.

아울러 투자, PoC, Smart city 전략을 기반으로 산업 생태계를 구축하고, 투자사업 고도화를 통해 혁신 기술을 확보하고 있으며, 글로벌 네트워크 또한 확장하고 있습니다. 더불어 지속가능한 미래를 위한 에너지 사업 분야와 기후변화 관련 사업 분야도 지속적으로 탐색 중입니다.

이외에도 국내외 Start-up 투자사, 학계 등과의 협업 및 기존 사업과의 연계를 통한 사업 기회 또한 다방면으로 검토할 예정입니다.

5) Prefab실

Prefab실은 모듈러주택, Precast Concrete 등 건설업 및 연관산업을 포함하여 다양한 요소기술의 개발 및 사업 기반 확대를 지속적으로 추진하고 있습니다.

모듈러주택은 현장에서 완성하는 기존의 전통적인 건설 방식과 달리 공장에서 주택 모듈을 제작한 뒤 현장으로 운송하여 조립하는 산업으로 건설업과 제조업의 특성을 동시에 가지고 있습니다. 연결기업은 2020년 모듈러주택 회사 인수를 통해 다양한 형태와 용도에 대응할 수 있는 모듈 생산 역량을 갖추게 되었으며, 유럽시장 공급 실적을 확보하였습니다.

연결기업이 영위하는 모듈러주택 사업은 주요 시장이 유럽에 집중되어 있어 유럽 지역의 주택 경기 변동에 민감하게 영향을 받고 있으며, 공공 및 민간 부문의 발주 수요는 경제지표, 대외환경, 정부의 투자정책 등에 따라 변동될 수 있습니다. 기존의 단독주택 위주 사업 외에도 지역 개발사와의 협업을 통한 주택단지 조성 등으로 사업 포트폴리오를 확대하고 있으며, 유럽 전역으로의 사업 확장 전략을 추진하고 있습니다. 아울러, 경쟁력 제고 및 핵심 역량 강화를 바탕으로 다른 국가로의 사업 진출도 계획하고 있습니다.

이와 더불어 친환경, 안전 및 품질, 공기단축 등 국내 건설 환경의 변화에 대응하고자Precast Concrete 공법을 활용한 건축 주요 자재 생산 및 공사를 수행하는 지피씨㈜를 설립하여 운영 중에 있습니다. 또한 연결기업의 타 사업부문 및 자회사와의 시너지/협업 가능성, 효과 등 여러가지 요인을 중요하게 고려하여 신규사업 추진을 검토하고 있습니다.

6) Inima수처리 운영 산업은 국가 필수 기반시설의 운영과 관련이 깊고 대부분 장기로 계약되므로 경기변동에 따른 영향을 비교적 적게 받으며, 진입장벽이 높고 장기 운영 수익이 높은 특징을 가지고 있습니다.

일반적으로 국가가 일정 수준 이상 발전하는 경우 인프라 시설 정비 수요 및 시민들의 삶의 질 개선에 대한 요구가 증가하며 이로 인하여 수처리 기반시설의 운영 수요가 확대됩니다. 연결기업은 현재 보유한 수처리 시설의 안정적 운영과 신규/증설되는 시설의 운영 수요 증가로 인해 향후 안정적인 성장을 보일 것으로 예상합니다.

연결기업은 2012년 Inima(現 GS이니마) 인수를 통해 상하수도 운영사업 역량을 확보하였으며, 이후 산업용수 자산 인수 등을 통해 사업 포트폴리오를 확장하고 있습니다. 또한 다양한 국가 내 상하수도시설 운영업체와 하폐수처리시설 운영업체를 보유하고 있어 글로벌 경쟁력을 갖추고 있습니다.현재 연결기업은 아부다비 국영에너지회사(Abu Dhabi National Energy Company PJSC, TAQA)와 2025년 8월 주식양수도계약(Share Purchase Agreement, SPA)을 체결하였으며, 규제 당국 승인 등 선결조건(Condition Precedent, CP) 충족 절차 진행중입니다.

나. 자이에스앤디

자이에스앤디는첨단공장, 인터넷데이터센터(IDC), 연구시설 및 오피스, 화공플랜트 등을 시공하는 '건축사업부문', 정비사업, 외주사업, 자체개발사업 등의 '주택개발사업부문', 스마트홈, 아파트 AS, Xi옵션 판매, 환기형공기청정기 Sys Clein 시공 및 판매, 부동산 임대운영, 시설관리, 인프라 운영관리 등의 'Home Solution 사업부문'의 3개 부문으로 구성되어 있으며, 제26기말 현재 별도기준 4,539억원, 연결기준 13,876억원의 매출을 달성하였습니다.각 사업부문별 주요 제품은 다음과 같습니다.

1) 건축 사업부문

(1) 건축사업건축사업은 배터리 생산공장, 가전제품 생산공장 등 산업용 제조시설과 오피스, 연구개발(R&D) 시설 등 일반건축물을 중심으로 수행되고 있습니다. 특히, 전기차 및 IT기기용 배터리 제조를 위한 대규모 생산시설의 설계 및 시공 경험을 바탕으로, 첨단 제조설비에 적합한 공간 효율성, 유연성, 에너지 절감 등 최신 기술 트렌드를 적극 반영한 건축 솔루션을 제공합니다. 자이에스앤디는 다양한 고객 요구에 맞춰 기획, 설계, 시공의 전 과정에서 맞춤형 서비스를 제공하고 있으며, 이를 통해 생산성과 업무 효율성을 극대화하는 고기능성 공간 구현에 주력하고 있습니다. 글로벌 제조업체의 공급망 다변화와 고부가가치 설비 투자가 확대됨에 따라, 당사는 단순 시공을 넘어 기획단계에서부터 참여하는 전략적 파트너로서의 입지를 강화하고 있으며, 배터리 및 전자 제품 산업 중심의 산업건축 분야에서 경쟁력을 지속 확대하고 있습니다.(2) 하이테크사업 하이테크사업은 액정용 디스플레이ㆍ반도체 클린룸, 데이터센터, 첨단소재 생산설비 및 친환경 플랜트 등 고도화된 산업설비를 대상으로 사업관리, 설계, 조달, 시공 전반에 걸친 종합 서비스를 제공하고 있습니다. 특히 고청정, 고정밀 환경 구축이 필수적인 프로젝트에서 기술 전문성과 통합 운영능력을 기반으로 시장 내 경쟁우위를 확보하고 있습니다.

최근 AI, 클라우드 산업의 성장에 따른 대규모 데이터센터 수요 증가와 함께, ESG 경영 강화에 따른 친환경/재생 제품 생산설비에 대한 투자가 활발히 이뤄지고 있으며, 당사는 이 같은 시장 변화에 선제적으로 대응하여 하이테크 EPC 리더로 자리매김하고 있습니다.

제26기말 현재 건축사업부문의 매출액은 9,337억원으로 전체 매출의 67.3%를 차지합니다.

2) 주택사업부문

주택사업부문은 생활의 기본인 주거시설을 공급하는 사업분야이며, 대부분의 주택사업을 영위하는 기업들은 토지확보, 분양, 시공까지의 업무를 주로 하고 있습니다. 주택사업부문은 경기동향, 시중 유동성 및 고객의 니즈에 민감하게 반응합니다. 주택사업부문은 직접 토지를 매입하여 시행과 시공을 병행하는 개발형 주택사업과, 주택조합, 시행사 등 발주처의 요구에 따라 시공하여 공급하는 도급공사로 구분되며,당사의 경우 대규모 정비사업보다는 500세대 규모의 도심 중규모 재건축 , 중규모 단지 개발 자체사업에 회사 역량을 집중하고 있습니다.주택사업부문은 타 산업에 비해 가치창출, 고용유발 등 경기부양 효과가 크기 때문에 침체된 경기를 활성화하는 견인차 역할을 담당하고 있으며, IT, 친환경 등 기타산업과의 연관성이 매우 큰 산업적 특징을 지니고 있습니다. 제26기말 현재 주택사업부문의 매출액은 1,315억원으로 전체 매출의 9.5%를 차지합니다.

3) Home Solution 사업부문

(1) Home Improvement 사업Home Improvement 산업은 아파트 입주민들을 대상으로 삶의 질을 향상시키고, 생활 편의를 제공하는 부가가치서비스 사업으로 당사는 i) 스마트 홈 시스템 제조 및 판매, ii) 준공 건축물에 대한 A/S 등 사후관리 서비스 제공 iii) 환기형공기청정기 'Sys Clein'과 시스템 에어컨 등 빌트인가전을 판매하고 있습니다.국내 스마트홈 시장을 포함한 빌트인가전 시장은 소비자들이 삷의 질 향상, 생활 편의성 향상 및 안전에 대한 중요성이 점차로 부각됨에 따라 편리하면서도 안전하고, 즐거움이 있는 세련된 주거 환경에 대한 욕구가 강해지고 있어 관련시장은 지속적으로 성장하고 있습니다.(2) 부동산 운영 사업부동산운영 사업은 부동산업을 기반으로 하는 서비스 산업이며, 표준산업분류표 상 부동산 관리업(FM, Facility Management) 및 부동산 임대업(Leasing Management)으로 크게 구분할 수 있으며, 2000년 이후 지속적인 성장세를 보이고 있습니다. 현재 부동산 임대, 개발 및 공급, 관리 등 부동산 관련 사업이 확대됨에 따라 부동산 관련 서비스에 대한 수요는 지속적으로 증가하고 있는 반면, 부동산 중개업, 관리업 등 후방 밸류체인 사업을 영위하는 회사의 경우 영세, 군소 업체가 대부분이며, 관련 규제 등으로 One-Stop 서비스가 활성화 되어 있지 않아 수요자들의 불편을 초래하고 있는 실정입니다. 이에 따라, 금융과 실물에 대한 역량, 사업 전반에 대한 관리 및 기획 능력을 갖춘 부동산 임대관리(LM), 부동산 시설관리(FM), 부동산재산관리(PM), 자산관리(AM) 등 전반적인 부동산 관련 서비스를 제공하는 부동산종합서비스회사 도입의 필요성이 점차 확대되고 있으며, 당사는 시장상황에 부합하는 서비스를 개발하여 시장을 선도해 나갈 수 있도록 노력하고 있습니다.제26기말 현재 Home Solution사업부문의 매출액은 3,224억원으로 전체 매출의 23.2%를 차지합니다.

Company overview

가. 연결대상 종속회사 개황

연결대상 종속회사 현황(요약)2025년 12월 31일 현재 지배회사의 연결대상 종속기업은 137개사입니다.

가-1. 연결대상회사의 변동내용

나. 회사의 법적, 상업적 명칭

연결기업의 명칭은 "지에스건설 주식회사" 라 하고,영문으로는 "GS Engineering & Construction Corp."로 합니다.

다. 설립일자

연결기업은 1969년 12월 19일 락희개발㈜로 설립되었습니다.

라. 본사의 주소, 전화번호 및 홈페이지

- 주 소 : 서울특별시 종로구 종로 33 그랑서울- 전화번호 : 02-2154-1112- 홈페이지 : http://www.gsenc.com

마. 중소기업 등 해당 여부

바. 주요 사업의 내용

지배회사인 지에스건설㈜의 영업부문은 3개의 본부(건축ㆍ주택사업본부, 플랜트사업본부, 인프라사업본부)와 3개의 실(개발사업실, 신사업실, Prefab실)로 구성되어 있으며, 사무용 빌딩, 생산 시설, 주거 시설, 정유, 석유화학 및 환경 등에 사용되는 설비 등을 건설하는 사업을 영위하고 있습니다. 2011년부터 연결기업이 적용한 K-IFRS에 따라 연결대상 종속회사에 포함된 회사들이 영위하는 사업으로는 건설업, 부가통신업, 건설용역업, 서비스업, 임대업 등이 있습니다.

사. 신용평가에 관한 사항

1) 기업어음(CP)

A2등급에서 B등급에는 상대적 우열 정도에 따라 +, - 기호가 첨부됨.2) 회사채

한국기업평가㈜, 한국신용평가㈜는 AA등급에서 B등급, NICE신용평가㈜는 AA등급에서 CCC등급에 대해 상대적 우열정도에 따라 +, - 기호가 첨부됨. 각 신용평가회사의 유가증권 종류별 신용등급체계 및 각 등급에 부여된 의미는 각 신용평가회사의 홈페이지 자료를 참고하였으며 그 주요내용은 다음과 같습니다.- 한국기업평가 : 기업어음

A2부터 B까지는 동일 등급내에서 상대적인 우열을 나타내기 위하여 "＋" 또는 "－"의 기호를 부가할 수 있음.- 한국기업평가 : 회사채

AA부터 B까지는 동일 등급내에서 상대적인 우열을 나타내기 위하여 "＋" 또는 "－"의 기호를 부가할 수 있음.- 한국신용평가 : 기업어음기업어음 신용등급은 신용도에 따라 A1에서 D까지 6개의 등급으로 구성되어 있습니다. 각각의 등급 정의는 아래와 같습니다.

상기 등급 중 A2부터 B등급까지는 +, - 부호를 부가하여 동일등급 내에서의 우열을 나타내고 있음.

- 한국신용평가 : 회사채원리금 지급능력의 정도에 따라 AAA부터 D까지 10개 등급으로 분류됩니다. 각각의 등급 정의는 아래와 같습니다.

상기 등급 중 AA부터 B등급까지는 +, - 부호를 부가하여 동일등급 내에서의 우열을 나타내고 있음- NICE신용평가 : 기업어음단기 신용등급은 A1에서 D까지 6개의 등급으로 구성됩니다.

위 등급 중 A2등급부터 B등급까지는 등급내의 상대적인 우열에 따라 +, - 기호가 첨부됨.

- NICE신용평가 : 회사채회사채의 신용등급은 AAA에서 D까지 10개의 등급으로 구성됩니다.

위 등급 중 AA등급부터 CCC등급까지는 등급 내의 상대적인 우열에 따라 +, - 기호가 첨부됨.

아. 회사의 주권상장(또는 등록ㆍ지정) 및 특례상장에 관한 사항

Transcribed verbatim from the sentences the filer wrote in the fiscal 2025 business report (received 2026.03.16), tables and figures omitted.

The summary is written separately from the filed text and is not the filer's wording, so it may phrase things differently from or omit parts of the original, which is shown alongside for checking.
The company introduction reproduces the sentences the filer wrote in its business report, with tables, figures and the sentences that point to other sections of the report omitted, and the accuracy of their content has not been separately verified.

VaR

6.77%

[4.41%, 10.06%] · As of 2026-10-02

VaR by window

The headline's measure for each of the three windows on one scale, the dot being the estimate and the bar its interval. The windows are nested and share their observations, so the three readings are not three independent measurements. The selected window is highlighted.

Daily return distribution

The issue's daily returns over the chosen window counted into equal-width bins. The vertical lines mark the VaR and cVaR above on the loss side. The published VaR sample applies exclusion rules for halts and first sessions that this raw daily series does not, so the bars and the marks can differ slightly at the edges.

Drawdown

Deepest drawdown 48.5% (2026-07-29). How far below its previous peak the issue stood each day over the chosen window, a description of the path already travelled.

If these numbers are unfamiliarThere is a guide that walks through VaR, cVaR and annualized volatility in plain language.Read the guide

Characteristic line

0.59

Beta [0.37, 0.80] · KOSPI200 · As of 2026-10-08

Intercept: +0.124%[-0.489%, +0.736%]
R squared: 0.16
Observations: 252
Trading-time corrected beta: 0.55[0.08, 1.02]

252-day rolling beta

A 252-day window rolled one day at a time over the longest daily span of the characteristic line. It shows when the beta against the KOSPI200 and the annualized volatility of the issue's excess return rose and fell, and unlike the headline figures above it carries no interval.

252-day rolling annualized volatility

Each point is one period's index excess return and issue excess return, and the line is the regression fitted to those points. The risk-free rate is the certificate of deposit rate.

Beta summarizes by regression how far the issue's return moved together with the KOSPI200 or KOSDAQ150 index return, and the index is only a stand-in for the whole market.
The intercept is the average excess return the index does not explain, and when the interval shown beside it contains zero it cannot be told apart from zero.
Beta and the intercept are computed from the sample of the chosen window and frequency and are not values for the period ahead.
At the daily frequency a beta corrected for differences in trading times is shown alongside, and the gap between the two shows how much later than the index the issue's trades are reflected.

Financials

	2015	2016	2017	2018	2019	2020	2021	2022	2023	2024	2025	TTM
RevenueKRW 100M	105,726	110,356	116,795	131,394	104,166	101,229	90,366	122,992	134,367	128,638	124,503	113,713
Revenue growth%	—	4.38	5.83	12.50	-20.72	-2.82	-10.73	36.10	9.25	-4.26	-3.21	—
Operating incomeKRW 100M	1,221	1,430	3,187	10,645	7,673	7,504	6,465	5,548	-3,879	2,860	4,378	3,702
Operating income growth%	—	17.13	122.88	234.04	-27.92	-2.20	-13.85	-14.18	-169.92	—	53.10	—
Net incomeKRW 100M	295	-204	-1,637	5,874	4,475	3,297	4,288	4,412	-4,195	2,639	934	1,918
Net income growth%	—	-169.31	—	—	-23.82	-26.33	30.07	2.89	-195.08	—	-64.60	—
Attributable to ownersKRW 100M	—	—	—	—	—	—	—	—	-4,819	2,456	935	1,305
Attributable to minoritiesKRW 100M	—	—	—	—	—	—	—	—	624	184	-1	613
Operating margin%	1.15	1.30	2.73	8.10	7.37	7.41	7.15	4.51	-2.89	2.22	3.52	3.26
Net margin%	0.28	-0.19	-1.40	4.47	4.30	3.26	4.75	3.59	-3.12	2.05	0.75	1.69
ROE%	—	—	—	—	—	—	—	—	-11.17	5.56	1.95	2.67
ROA%	0.23	-0.15	-1.20	4.88	3.40	2.39	2.82	2.60	-2.37	1.48	0.51	1.03
Debt ratio%	288.45	298.92	322.77	231.98	217.91	219.35	211.61	216.39	262.47	249.97	234.20	229.04
Current ratio%	133.76	134.76	111.67	123.09	126.34	126.59	121.06	114.70	107.80	95.95	115.86	97.84
Quick ratio%	122.62	123.34	98.96	106.83	111.25	101.62	99.24	96.42	92.58	81.78	101.01	81.89
Reserve ratio%	886.75	877.48	826.37	830.57	906.31	964.41	1,018.20	1,075.59	932.06	979.29	996.69	985.43
Free cash flowKRW 100M	—	—	—	—	—	—	—	—	-63	-1,484	3,655	—
FCF margin%	—	—	—	—	—	—	—	—	-0.05	-1.15	2.94	—
OCF conversion%	-26.32	—	—	175.84	169.68	168.01	258.27	-1.65	—	101.47	633.17	—
Capex to revenue%	—	—	—	—	—	—	—	—	3.54	3.24	1.82	—
Receivable daysdays	—	161.2	152.5	125.8	136.7	98.5	84.0	80.9	92.1	93.3	85.4	—
Inventory daysdays	—	28.0	32.1	33.7	38.6	49.0	69.0	49.3	39.3	40.7	40.2	—
Payable daysdays	—	77.1	81.6	71.3	73.9	64.5	72.6	58.5	51.0	56.7	54.6	—
Cash conversion cycledays	—	112.1	103.1	88.2	101.4	83.0	80.3	71.7	80.4	77.3	70.9	—
EPSKRW	—	—	-2,431	7,788	5,590	3,919	4,834	3,997	-5,677	2,893	1,073	1,525
PERx	—	—	—	5.62	5.55	9.65	8.19	5.29	—	6.00	18.36	16.46
BPSKRW	—	—	44,190	44,750	49,623	51,650	54,046	56,457	50,413	51,578	56,005	57,143
PBRx	—	—	0.64	0.98	0.63	0.73	0.73	0.37	0.30	0.34	0.35	0.44
Dividend per shareKRW	—	—	300	1,000	1,000	1,200	1,300	1,300	—	—	300	—
Payout ratio%	—	—	—	12.84	17.89	30.62	26.89	32.52	—	—	27.96	—

Consolidated basis

Profit flowKRW 100M

This diagram traces where revenue goes at each step on its way to net income, using the filed amounts as they are. The non-operating result is taken as the difference between profit before tax and operating income and is shown as income or expense by its sign, and whatever a step's items leave unexplained is shown separately as other.

Revenue compositionKRW 100M

Margins%

Cash flow by activityKRW 100M

Balance sheet compositionKRW 100M

Debt ratio%

The left bar splits assets into current and non-current and the right bar splits the financing of those assets into liabilities and equity, so the two bars stand at the same height.

Quarterly resultsKRW 100M

Year-on-year growth%

Each quarterly bar is that quarter's three months and is never mixed with an annual figure. The growth rate is computed only where the same quarter a year earlier is also shown here, and is left blank when the base was a loss.

Cash conversion cycledays

Free cash flow breakdownKRW 100M

Inventory days and receivable days stack upward, payable days hang downward, and the cash conversion cycle they net to is drawn as the line. Each day count uses the average balance with the prior year, so the oldest year is not drawn. A day count whose line was not filed is left out, and the cycle is shown only for years that carry all three.

Free cash flow is cash from operating activities less spending on property, plant and equipment, and all three bars keep the sign as filed.

Owners' net margin%

Asset turnoverx

Financial leveragex

ROE%

ROE is the product of the owners' net margin, asset turnover and financial leverage. All three use period-end balances as denominators, and profit and equity are on the owners' basis, so the product matches the ROE in the table.

Financial statements

Balance sheet

	2015	2016	2017	2018	2019	2020	2021	2022	2023	2024	2025
	130,055	133,766	136,966	120,333	131,712	137,707	151,837	169,466	177,073	178,033*	184,598
	95,495	97,365	95,823	78,282	73,289	72,519	81,951	94,116	94,820	86,665*	90,742
Cash and cash equivalentsKRW 100M	24,286	23,563	24,423	15,926	17,930	21,189	27,184	20,237	22,449	20,830*	30,158
Short-term financial instrumentsKRW 100M	—	—	2,959	2,952	2,844	2,579	3,950	5,821	—	—	—
InventoriesKRW 100M	7,955	8,253	10,907	10,342	8,751	14,301	14,771	14,999	13,387	12,800*	11,633
Trade and other receivablesKRW 100M	47,488	49,969	47,633	42,974	35,052*	19,571	22,001	32,517	35,290	30,505*	27,729
	34,560	36,401	41,143	42,051	58,423	65,188	69,886	75,350	82,253	91,367*	93,857
Property, plant and equipmentKRW 100M	13,385	9,781	8,975	8,410	11,760	14,268	15,434	18,198	22,562	26,386*	16,259
Intangible assetsKRW 100M	1,446	1,936	2,095	2,157	4,900	7,443	6,804	8,883	Not applicable	Not applicable	Not applicable
Investments in associatesKRW 100M	360	576	444	735	524	1,017	1,730	2,308	2,145	2,837*	3,286
	96,575	100,234	104,569	84,086	90,282	94,586	103,110	115,904	128,221	127,162*	129,363
	71,393	72,250	85,813	63,597	58,009	57,289	67,693	82,055	87,962	90,319*	78,321
Trade and other payablesKRW 100M	20,668	23,878	24,738	20,235	16,300	14,031	16,561	18,741	18,109	18,382*	14,838
Non-current liabilitiesKRW 100M	25,181	27,984	18,756	20,489	32,273	37,297	35,417	33,849	40,259	36,843*	51,041
	33,480	33,532	32,397	36,247	41,430	43,121	48,727	53,562	48,852	50,871*	55,236
	Not applicable	Not applicable	31,673	35,485	39,747	41,412	46,253	48,316	43,145	44,141*	47,930
Issued capitalKRW 100M	3,550	3,550	3,584	3,972	4,005	4,035	4,279	4,279	4,279	4,279*	4,279
Capital surplusKRW 100M	6,106	6,109	6,272	8,118	8,023	8,157	9,513	9,427	9,420	9,240*	9,228
Retained earningsKRW 100M	25,373	25,042	23,343	24,871	28,274	30,761	34,057	36,598	30,464	32,665*	33,421
Accumulated other comprehensive incomeKRW 100M	-1,315	-1,041	-654	-705	-460	-1,174	-1,228	-1,620	-650	-1,060*	17
Other equityKRW 100M	32,843	32,788*	-872	-770	-94	-367	-368	-368	-368	-983*	985
Non-controlling interestsKRW 100M	637	744	724	762	1,683	1,709	2,474	5,246	5,707	6,730*	7,306

계약자산As filed	—	—	—	—	—	10,238	9,603	15,559	12,671	12,009	9,596
기타유동자산As filed	12,077	12,049	9,901	6,088	8,712	4,642	4,441	4,984	5,094	5,315	6,024
단기금융자산As filed	3,689	3,531	—	—	—	—	—	—	5,930	5,206	5,602
투자부동산As filed	916	4,982	8,799	9,158	9,183	10,219	10,969	9,264	7,649	7,508	15,596
순확정급여자산As filed	—	—	—	—	—	—	457	975	825	439	657
사용권자산As filed	—	—	—	—	5,190	4,118	2,957	2,917	2,933	2,886	2,395
장기매출채권 및 기타채권As filed	8,877	8,975	9,632	9,463	11,570	8,666	11,960	12,045	13,746	—	—
장기금융자산As filed	3,441	4,136	4,499	1,942	4,387	6,168	6,005	7,137	7,846	7,174	9,084
장기매출채권 및 기타비유동채권As filed	—	—	—	—	—	—	—	—	—	19,618	18,649
무형자산As filed	—	—	—	—	—	—	—	—	9,610	10,643	11,908
이연법인세자산As filed	6,135	6,015	6,699	7,884	8,469	9,624	9,492	9,606	11,335	10,618	11,717
당기손익-공정가치측정 금융자산As filed	—	—	—	2,302	2,440	2,495	2,507	2,740	2,640	2,398	3,016
기타비유동자산As filed	—	—	—	—	—	1,170	1,571	1,279	961	861	1,290
단기금융부채As filed	20,854	18,236	30,612	11,182	9,917	11,935	12,181	23,394	24,817	32,629	22,750
법인세부채As filed	86	77	722	1,815	1,338	1,970	1,306	978	450	202	642
기타유동부채As filed	29,785	30,059	29,741	29,181	29,096	9,577	9,892	10,818	10,518	10,080	12,323
유동충당부채As filed	—	—	—	1,185	1,357	1,957	1,795	2,903	10,541	8,309	6,848
장기매입채무 및 기타채무As filed	1,626	345	86	—	—	—	—	—	37	—	—
계약부채As filed	—	—	—	—	—	17,819	25,959	25,220	23,527	20,717	20,921
장기금융부채As filed	16,198	18,196	10,180	11,472	23,446	29,580	29,520	27,353	33,423	29,739	44,193
자본과부채총계As filed	—	—	136,966	120,333	131,712	137,707	151,837	169,466	177,073	178,033	184,598
순확정급여부채As filed	1,241	843	554	728	498	178	93	49	74	131	77
비유동충당부채As filed	4,027	4,643	4,410	5,339	4,111	3,537	3,753	3,974	3,998	4,180	3,859
이연법인세부채As filed	587	505	275	59	1,303	1,558	1,368	1,619	1,609	1,688	1,849
기타비유동부채As filed	1,503	3,453	3,251	2,891	2,914	550	684	855	1,117	1,104	1,063
장기매입채무및기타채무As filed	—	—	—	—	—	1,894	—	—	—	—	—
장기매입채무 및 기타비유동채무As filed	—	—	—	—	—	—	—	0	—	—	1
기타자본As filed	-872	-872	—	—	—	—	—	—	—	—	—
부채와자본총계As filed	130,055	133,766	—	—	—	—	—	—	—	—	—

Income statement

	2015	2016	2017	2018	2019	2020	2021	2022	2023	2024	2025
	105,726	110,356	116,795	131,394	104,166	101,229	90,366	122,992	134,367	128,638*	124,503
Cost of salesKRW 100M	100,250	105,474	108,761	115,118	90,187	85,878	76,858	110,126	131,745	117,496*	111,053
Gross profitKRW 100M	5,476	4,882	8,033	16,276	13,979	15,351	13,508	12,866	2,622	11,142*	13,451
SG&A expensesKRW 100M	4,255	3,453	4,847	5,631	6,306	7,847	7,043	7,318	6,501	8,282*	9,073
	1,221	1,430	3,187	10,645	7,673	7,504	6,465	5,548	-3,879	2,860*	4,378
Finance incomeKRW 100M	4,321	2,919	2,888	1,064	2,604	2,103	1,277	1,964	2,561	3,958*	3,567
Finance costsKRW 100M	4,147	3,881	3,048	2,830	2,259	2,228	1,825	2,952	4,626	6,169*	5,740
Other incomeKRW 100M	3,686	4,719	3,006	2,591	2,642	2,444	3,198	4,543	3,319	7,887*	2,727
Other expensesKRW 100M	4,797	5,004	7,579	3,185	3,893	4,578	2,587	2,638	2,949	4,049*	3,557
Share of profit of associatesKRW 100M	29	30	—	—	—	—	—	—	399	-72*	98
	313	213	-1,607	8,350	6,737	5,184	6,579	6,649	-5,175	4,415*	1,473
Income tax expenseKRW 100M	18	418	29	2,476	2,263	1,888	2,291	2,237	-980	1,776*	539
	295	-204	-1,637	5,874	4,475	3,297	4,288	4,412	-4,195	2,639*	934
Attributable to ownersKRW 100M	Not applicable	Not applicable	Not applicable	Not applicable	Not applicable	Not applicable	Not applicable	Not applicable	-4,819	2,456*	935
Attributable to minoritiesKRW 100M	Not applicable	Not applicable	Not applicable	Not applicable	Not applicable	Not applicable	Not applicable	Not applicable	624	184*	-1
Basic earnings per shareKRW	Not applicable	Not applicable	-2,431	7,788	5,590	3,919	4,834	3,997	-5,677	2,893	1,073
Diluted earnings per shareKRW	Not applicable	Not applicable	-2,431	7,136	5,046	3,814	4,815	3,997	-5,677	2,893	1,073
	-443	82	-1,250	5,657	4,558	2,456	4,475	4,417	-3,362	1,999*	2,201
Other comprehensive incomeKRW 100M	-738	286	387	-218	83	-841	187	4	833	-640*	1,267

당기순이익As filed	—	—	—	—	4,475	—	—	—	—	—	—
당기순이익(손실)As filed	295	-204	-1,637	5,874	—	3,297	4,288	4,412	-4,195	2,639	934
비지배지분As filed	-59	111	-13	6	22	-113	239	1,166	699	208	90
공사매출As filed	98,357	101,243	105,522	122,745	96,726	90,104	73,843	103,299	109,726	107,829	105,360
지배기업의 소유주에게 귀속되는 지분As filed	-384	-29	-1,238	5,651	4,535	2,569	4,236	3,251	-4,061	1,791	2,111
분양매출As filed	3,219	6,670	8,449	5,708	3,982	4,359	7,893	8,398	12,004	9,203	4,739
기타매출As filed	4,150	2,442	2,823	2,940	3,458	6,766	8,630	11,295	12,637	11,607	14,404
공사매출원가As filed	93,550	97,458	100,031	107,752	83,975	77,015	63,448	93,019	110,515	101,073	95,355
매도가능금융자산평가이익As filed	-63	-1	-0	—	—	—	—	—	—	—	—
해외사업환산손익As filed	—	—	—	—	—	-1,027	-141	-415	1,079	-282	1,109
당기손익으로 재분류되는 세후기타포괄손익As filed	—	—	—	—	—	—	—	—	1,086	-356	1,135
매도가능금융자산평가손실As filed	6	16	8	—	—	—	—	—	—	—	—
분양매출원가As filed	2,542	5,318	5,901	4,443	3,021	3,000	5,857	6,995	10,081	6,387	3,265
기타매출원가As filed	4,159	2,698	2,828	2,923	3,192	5,863	7,553	10,112	11,149	10,036	12,433
파생상품평가손익As filed	—	—	—	—	—	43	126	113	14	-72	25
해외사업환산이익As filed	-221	51	488	-48	226	—	—	—	—	—	—
지분법자본변동As filed	-2	1	—	—	—	-19	-1	22	-7	-2	1
해외사업환산손실As filed	-118	15	-560	52	-54	—	—	—	—	—	—
부의지분법자본변동As filed	3	—	—	—	—	—	—	—	—	—	—
파생상품평가이익As filed	-56	-15	-132	-70	32	—	—	—	—	—	—
파생상품평가손실As filed	-75	264	522	-33	23	—	—	—	—	—	—
확정급여제도의 재측정손익As filed	-212	-45	59	-118	-145	162	203	285	-253	-284	132
당기손익으로 재분류 되지않는 세후기타포괄손익As filed	—	—	—	—	—	—	—	—	-253	-284	132
지분법이익As filed	29	65	75	82	54	13	116	227	441	—	—
지분법손실As filed	—	-35	-136	-17	-83	-75	-65	-44	42	—	—
지배기업의 소유주에게 귀속되는 당기순이익(손실)As filed	261	-258	-1,684	5,821	—	—	—	—	—	—	—
비지배지분에 귀속되는 당기순이익As filed	34	53	—	—	41	180	203	1,019	—	—	—
관계회사지분증권손익As filed	—	—	-61	65	-29	-61	51	183	—	—	—
기본주당이익(손실)As filed	0	-0	—	—	—	—	—	—	—	—	—
희석주당이익(손실)As filed	0	-0	—	—	—	—	—	—	—	—	—
지배기업의 소유주에게 귀속되는 당기순이익As filed	—	—	—	—	4,434	3,117	4,085	3,393	—	—	—
비지배지분에 귀속되는 당기순이익(손실)As filed	—	—	47	53	—	—	—	—	—	—	—

Cash flow statement

	2015	2016	2017	2018	2019	2020	2021	2022	2023	2024	2025
Net incomefrom the income statement	295	-204	-1,637	5,874	4,475	3,297	4,288	4,412	-4,195	2,639	934
Total adjustments to operating cash flowcomputed	-372	1,016	-418	4,455	3,118	2,242	6,787	-4,485	8,893	39	4,981
	-78	812	-2,055	10,329	7,593	5,539	11,075	-73	4,698	2,678*	5,915
Interest receivedKRW 100M	453	522	609	418	691	429	498	813	1,910	2,063*	2,485
Interest paidKRW 100M	1,002	1,340	1,758	1,502	1,373	1,351	1,090	1,715	3,262	3,790*	4,130
Income taxes paidKRW 100M	805	158	410	1,421	3,347	2,877	2,825	2,340	1,591	768*	1,247
	5,079	-2,487	135	-2,348	-7,476	-2,690	-5,312	-13,112	-7,631	-5,489*	-2,470
Purchase of property, plant and equipmentKRW 100M	Not applicable	Not applicable	Not applicable	Not applicable	Not applicable	Not applicable	Not applicable	Not applicable	4,761	4,162*	2,260
Proceeds from sale of property, plant and equipmentKRW 100M	Not applicable	Not applicable	Not applicable	Not applicable	Not applicable	Not applicable	Not applicable	Not applicable	15	478*	71
Purchase of intangible assetsKRW 100M	Not applicable	Not applicable	Not applicable	Not applicable	Not applicable	Not applicable	Not applicable	Not applicable	291	1,108*	690
	-2,282	782	3,000	-16,556	1,835	509	-49	6,247	4,965	766*	5,737
Dividends paidKRW 100M	11	8	7	211	830	892	1,206	1,196	1,352	324*	419
Acquisition of treasury sharesKRW 100M	—	—	52	—	—	—	—	—	—	—	—
Cash at beginning of periodKRW 100M	21,512	24,286	23,563	24,423	15,926	17,930	21,189	27,184	20,237	22,449*	20,830
	24,286	23,563	24,423	15,926	17,930	21,189	27,184	20,237	22,449	20,830*	30,158
Effect of exchange rate changesKRW 100M	56	170	-220	78	52	-99	280	-9	180	426*	145
Net change in cash and cash equivalentsKRW 100M	2,774	-723	860	-8,497	2,003	3,260	5,995	-6,947	2,212	-1,619*	9,328

영업으로부터 창출된 현금흐름As filed	1,265	1,742	—	—	—	—	—	—	—	—	—
영업활동으로부터 창출된 현금흐름As filed	—	—	-513	12,825	11,615	9,332	14,454	3,061	7,106	5,051	8,611
재무활동으로 인한 현금유입액As filed	29,182	31,775	27,620	14,755	32,301	27,986	13,297	27,625	42,511	40,958	46,283
기타비유동부채의 증가As filed	479	2,379	365	300	257	47	152	31	93	48	32
신종자본증권의 발행As filed	561	—	—	—	—	—	—	—	—	—	1,968
배당금의 수취As filed	11	46	16	9	7	6	36	108	535	122	196
비지배지분의 증가As filed	—	—	7	31	460	74	846	1,012	—	977	121
장기금융부채의 증가As filed	6,115	9,550	5,056	4,467	10,033	17,124	8,220	9,316	14,660	16,205	26,335
투자활동으로 인한 현금유입액As filed	16,319	7,980	10,935	11,282	11,257	15,577	15,090	14,245	—	17,510	18,877
기타채권의 감소As filed	4,766	3,928	6,166	3,692	3,492	4,227	804	977	1,305	2,850	2,644
단기금융부채의 증가As filed	21,989	19,845	22,192	9,957	21,551	10,740	4,079	17,267	27,758	23,728	17,827
단기금융자산의 감소As filed	1,493	1,019	1,328	4,139	5,208	2,555	7,447	9,485	8,087	8,154	9,259
재무활동으로 인한 현금유출액As filed	31,464	30,994	24,621	31,311	30,465	27,477	13,346	21,379	37,546	40,192	40,546
장기금융부채의 감소As filed	731	1,531	375	676	688	6,364	3,860	2,931	1,979	4,588	5,529
장기기타채권의 감소As filed	1,935	2,268	2,682	2,848	1,949	4,094	3,931	1,853	2,931	2,292	4,535
비지배지분의 감소As filed	—	—	—	—	—	—	—	—	—	35	24
장기금융자산의 감소As filed	335	333	265	109	168	4,084	1,849	1,582	2,105	2,140	1,232
기타비유동부채의 감소As filed	249	392	619	534	440	146	8	2	10	2	1
당기손익-공정가치측정 금융자산의 처분As filed	—	—	—	194	248	141	33	0	—	—	—
단기금융부채의 감소As filed	30,352	28,927	23,428	29,756	26,729	18,854	7,389	16,169	32,996	34,211	33,797
유형자산의 처분As filed	20	45	155	284	70	301	48	24	—	—	—
신종자본증권의 분배금As filed	—	—	—	—	—	—	—	—	—	—	24
관계회사지분증권의 처분As filed	—	—	—	—	3	2	2	233	519	1,290	100
기타유동부채의 감소As filed	106	118	123	119	54	85	25	20	36	45	11
무형자산의 처분As filed	21	15	52	5	13	157	15	90	15	16	18
리스부채의 지급As filed	—	—	—	—	1,040	858	856	1,061	1,173	988	742
투자부동산의 처분As filed	213	371	286	11	9	17	0	—	5	—	826
투자활동으로부터의 현금유입As filed	—	—	—	—	—	—	—	—	15,224	—	—
당기손익-공정가치측정금융자산의 처분As filed	—	—	—	—	—	—	—	—	243	243	1
투자활동으로 인한 현금유출액As filed	11,240	10,467	10,800	13,630	18,733	18,267	20,402	27,356	—	22,999	21,346
기타채권의 증가As filed	4,162	2,685	4,444	3,823	1,790	3,590	641	1,202	4,037	644	1,225
연결범위변동으로 인한 증가As filed	—	1	—	—	98	—	—	2	—	47	191
단기금융자산의 증가As filed	1,306	1,311	1,353	4,751	4,801	2,463	9,083	11,328	7,852	7,538	9,468
매각예정자산부채의 처분As filed	—	—	—	—	—	—	961	—	—	—	0
장기기타채권의 증가As filed	3,046	3,888	3,067	3,727	6,301	4,041	5,868	5,812	2,497	6,622	3,835
종속기업주식의 처분As filed	7,535	—	—	—	—	—	—	—	—	—	—
장기금융자산의 증가As filed	428	1,182	751	90	277	3,303	2,450	2,928	2,532	1,802	2,952
당기손익-공정가치측정 금융자산의 취득As filed	—	—	—	225	133	124	69	189	—	—	—
유형자산의 취득As filed	2,271	791	208	137	1,428	1,277	1,349	2,955	—	—	—
관계회사지분증권의 취득As filed	—	183	1	231	247	612	635	655	353	692	449
무형자산의 취득As filed	24	150	100	197	172	184	235	387	—	—	—
투자부동산의 취득As filed	3	15	612	449	696	609	71	76	378	36	20
종속기업주식의 취득As filed	—	263	—	—	2,889	2,064	—	—	—	—	—
투자활동으로부터의 현금유출As filed	—	—	—	—	—	—	—	—	22,855	—	—
당기손익-공정가치측정금융자산의 취득As filed	—	—	—	—	—	—	—	—	154	301	368
종속기업지분증권의 취득As filed	—	—	263	—	—	—	—	—	—	—	—
연결범위변동으로 인한 감소As filed	—	—	—	1	0	—	0	1,825	—	95	78
비지배지분의 증감As filed	31	1	—	—	—	—	—	—	—	—	—
자기주식처분As filed	7	—	—	—	—	—	—	—	—	—	—
신종자본증권의 이자지급As filed	8	17	17	13	8	4	—	—	—	—	—
주식발행비의 지급As filed	—	—	0	3	0	0	2	—	—	—	—
신종자본증권의 상환As filed	—	—	—	—	—	274	—	—	—	—	—
자기주식취득As filed	7	—	—	—	—	—	—	—	—	—	—

In the latest fiscal year operating and financing activities brought cash in while investing activities spent it.

A year whose own filing is absent is filled from the restated comparative in the following filing, and is marked as such. Operating indicators outside the statements, such as order backlogs, and audit opinions are not covered here, and per-share figures follow the filed values without retroactive adjustment for share splits.

Transcribed verbatim from the sentences the filer wrote in the fiscal {year} business report (received {date}), with tables, figures and cross-references to other sections omitted.

The newest annual filing shown was received on 2026.03.16.

Audit opinion

Fiscal year	Opinion	Auditor	Fiscal year end
2025	적정의견Term 57	한영회계법인	2025-12-31
2024	적정의견Term 56	한영회계법인	2025-12-31
2023	적정의견Term 55	한영회계법인	2025-12-31
2022	적정Term 54	삼일회계법인	2022-12-31
	적정Term 53	삼일회계법인	2022-12-31
	적정Term 52	삼일회계법인	2022-12-31
2019	적정Term 51	한영회계법인	2019-12-31
	적정Term 50	한영회계법인	2019-12-31
	적정Term 49	한영회계법인	2019-12-31
2016	적정Term 48	한영회계법인	2016-12-31
	적정Term 47	한영회계법인	2016-12-31
	적정Term 46	한영회계법인	2016-12-31

The auditor's name and the opinion are transcribed verbatim from the filed audit report, and the wording follows the filer. A fiscal year shown twice means the filing carried two entries that the source does not distinguish.

Korean audit opinions come in four kinds, where an unqualified opinion (적정) finds the statements fairly presented, a qualified opinion (한정) does so except for a stated matter, an adverse opinion (부적정) finds them not fairly presented, and a disclaimer of opinion (의견거절) means the auditor could not obtain enough evidence to form a view.

Valuation

Valuation multiplesx

PER and PBR divide each period's closing price by the per-share figure filed for that same period, and a loss period is left blank. The quarterly view is a multiple of quarterly EPS.

Dividend historyKRW

The dividend-per-share bars are restated onto the current share basis for splits and par-value changes. The payout ratio and the dividend yield divide figures filed for the same period and are left unadjusted.

Payout ratio and dividend yield%

PER bandKRW

The price is the adjusted close and each band line multiplies the EPS of the latest completed fiscal year by a fixed multiple. The previous year's EPS stays in force until the next fiscal year ends, and the multiples divide the range between the lowest and highest annual PER on record into equal steps.

Valuation models

Five models priced under one set of assumptions, set beside the current price, with how each has moved by fiscal year.

Assumptions

Risk-free rate10-year treasury yield · 2026-10-084.40%

BetaDaily 5Y0.70

Equity risk premium%

Terminal growth%

Cost of equity7.91%

Weighted average cost of capital—

Initial growth1.4%

Effective tax rate35.0%

Base fiscal year2025

Current priceKRW32,100

The risk premium and the terminal growth rate are adjustable assumptions, and the rest follow from the data and the formulas.

Model	Model priceKRW	Versus current price
Gordon growth model	5,177	-83.9%
Dividend discount model DDM	5,106	-84.1%
Discounted cash flow FCFF	No borrowing line filed
Discounted cash flow FCFE	72,693	+126.5%
Residual income model RIM	673	-97.9%

The table prices the newest fiscal year's accounts at today's treasury yield and the current price.

Dividend and residual income familyKRW

Discounted cash flow familyKRW

Each fiscal year's figures use that year's accounts and the treasury yield at its period end, with beta held at its current value, and splits or par changes are restated to the current share basis.

How the figures are calculated

Each model's formula is shown in symbols and then with this issue's own numbers substituted, step by step. Changing a value in the assumptions panel changes the numbers here too. Firm-level amounts are in hundred million won and per-share values in won.

Cost of equity

r = r_f + \beta \times \mathit{ERP}

r = 4.40% + 0.70 × 5.00% = 7.91%

Initial growth

g_1 = \max\{\mathit{ROE} \times (1 - \text{payout}),\,0\},\qquad g_t = g_1 + (g_T - g_1)\,\frac{t-1}{N-1}

g_1 = max(1.95% × (1 − 27.96%), 0) = 1.41%

Growth starts at this value in the first year and falls by equal steps each year to reach the terminal rate in the fifth

Gordon growth model

P_0 = \frac{D_0\,(1 + g_T)}{r - g_T}

P_0 = 300 × (1 + 2.00%) / (7.91% − 2.00%) = 306 / 0.0591 = 5,177 KRW

Dividend discount model DDM

P_0 = \sum_{t=1}^{N} \frac{D_t}{(1+r)^t} + \frac{D_N (1+g_T)}{(r - g_T)\,(1+r)^N},\qquad D_t = D_{t-1}(1+g_t)

D_0 = 300, g_1 = 1.41%, g_T = 2.00%, r = 7.91%

Year	Growth	Dividend KRW	Discount factor	Present value KRW
1	1.41%	304	0.9267	282
2	1.55%	309	0.8588	265
3	1.70%	314	0.7958	250
4	1.85%	320	0.7375	236
5	2.00%	326	0.6834	223
Terminal value	2.00%	5,633	0.6834	3,849
Total				5,106

P_0 = 5,106 KRW

Residual income model RIM

P_0 = B_0 + \sum_{t=1}^{N} \frac{\mathit{RI}_t}{(1+r)^t} + \frac{\mathit{RI}_N (1+g_T)}{(r - g_T)\,(1+r)^N},\qquad \mathit{RI}_t = (\mathit{ROE} - r)\,B_{t-1}

B_0 = 56,005 KRW, ROE = 1.95%, payout ratio = 27.96%, r = 7.91%, g_T = 2.00%

Year	Opening book value	Earnings	Equity charge	Residual income	Discount factor	Present value
1	56,005	1,093	4,431	-3,338	0.9267	-3,093
2	56,792	1,108	4,493	-3,385	0.8588	-2,907
3	57,590	1,124	4,556	-3,432	0.7958	-2,731
4	58,400	1,139	4,620	-3,481	0.7375	-2,567
5	59,221	1,155	4,685	-3,530	0.6834	-2,412
Terminal value				-60,904	0.6834	-41,621

P_0 = 56,005 + -13,710 + -41,621 = 673 KRW

Discounted cash flow FCFE

\mathit{FCFE}_0 = \mathit{CFO} - \mathit{CapEx} + \Delta D,\qquad P_0 = \frac{1}{\text{Shares}}\left[\sum_{t=1}^{N} \frac{\mathit{FCFE}_t}{(1+r)^t} + \frac{\mathit{FCFE}_N (1+g_T)}{(r - g_T)\,(1+r)^N}\right],\qquad \mathit{FCFE}_t = \mathit{FCFE}_{t-1}(1+g_t)

Base-year cash flow FCFE

FCFE_0 = 5,915.3 − 2,259.9 + 0.0 (net borrowing) = 3,655.5 KRW hundred million

Year	Growth	Cash flow KRW hundred million	Discount factor	Present value KRW hundred million
1	1.41%	3,706.8	0.9267	3,435.1
2	1.55%	3,764.4	0.8588	3,232.7
3	1.70%	3,828.5	0.7958	3,046.7
4	1.85%	3,899.4	0.7375	2,875.7
5	2.00%	3,977.4	0.6834	2,718.1
Terminal value	2.00%	68,632.9	0.6834	46,903.1
Total				62,211.5

P_0 = 62,211.5 KRW hundred million ÷ 85,581,490 (shares) = 72,693 KRW

The cost of equity is the risk-free rate plus beta times the equity risk premium. Initial growth is the newest fiscal year's return on equity times its retention ratio, floored at zero, and falls by equal steps from that value in the first year to the terminal rate in the fifth. Only the Gordon model grows at the terminal rate from the start. Discounted cash flow starts from operating cash flow less capital expenditure, where FCFF adds after-tax interest paid and discounts at the weighted average cost of capital, and FCFE adds net borrowing and discounts at the cost of equity. The residual income model adds to book value per share the present value of earnings above the equity charge.

A model price is the arithmetic outcome of the stated assumptions, and is neither a target price nor a basis for an investment decision.
The cost of equity is the risk-free rate plus beta times the equity risk premium, and the risk premium and the terminal growth rate are assumptions the reader may change.
The cash flow models take borrowings and cash only from years in which the filer itemized those lines, and a year without them yields no figure.
Every model assumes the newest fiscal year's figures grow at a rate that converges in equal steps from the first year's rate to the terminal rate by the fifth year, and paths outside that assumption are not represented.

Price chart