119850KOSDAQ

Gn Cenergy

48,300

-3,400 (-6.58%)

MA5
MA20
MA60

Adjusted prices rescale past bars with coefficients taken from the base prices the exchange itself published, correcting for corporate actions such as stock splits and reverse splits. Cash dividends are not reflected, and the risk measures on this page never use these adjusted figures.

Market capitalizationKRW 100M

Each day's close multiplied by the listed share count of this share class alone, sampled weekly. It is the figure for this issue only, not a combined total across common and preferred shares.

Overview

Summary

Gn Cenergy is a KOSDAQ listed company established in 1989 and incorporated in 1993. The company is headquartered in Seoul.

The company provides emergency and commercial power generation, biogas power generation, and environmental facility design and construction. Its business segments include fuel cell power plants, edge data centers, and HVAC systems. It supplies power to various clients including data centers, R&D centers, and public facilities, and distributes electricity to the Papua New Guinea Power Authority through its subsidiary.

Business overview as filed

가. (주)지엔씨에너지의 사업의 개요

(주)지엔씨에너지는 비상 및 상용 발전기 사업과 바이오가스 발전사업을 주력으로 하며, 종속회사를 통해 지열 냉난방 시스템, 연료전지 사업, 냉난방 공조시스템 및 해외 발전사업 등 다양한 신재생 및 에너지 사업을 영위하고 있습니다.

현재 당사의 주력사업은 비상 및 상용 발전기 사업으로, 지속적인 기술 연구개발을 통해 경쟁력 있는 기술력을 확보하고 있으며, DC(데이터센터), R&D센터, 발전소 및 플랜트, 대형 복합쇼핑몰, 주택 및 일반 건축물 등 다양한 수요처를 확보하여 안정적인 수익을 창출하고 있습니다. 특히, 가스터빈 비상 발전기의 시장 점유율 확대에 주력하고 있으며, 연료전지 발전사업, 선박용 비상 발전기, 스팀터빈 설치·시공 사업에도 꾸준히 참여하고 있습니다.

바이오가스 발전사업은 음폐수, 가축분뇨, 매립가스(LFG) 등 재생에너지를 활용한 친환경 사업으로, 지속적인 국산화 기술 개발과 다년간의 실증사업을 통해 환경부 녹색기술 인증을 획득하였습니다. 이를 바탕으로 전국 각지의 환경기초시설에 발전설비를 설치하며, 지방자치단체와 상생하는 사업 모델을 운영 중입니다. 당사는 발전소 투자,설계,시공,설치,운영까지 전 과정을 직접 수행해 왔으며, '바이오가스 촉진법' 시행에 따라 유기성 폐자원의 바이오가스화 의무화가 확정됨으로써 향후 수요 확대가 기대됩니다.

연료전지 발전사업은 당사가 저탄소 신재생에너지 확대를 위해 설립한 관계기업 석문그린에너지㈜를 통해 추진되고 있습니다. 당진 공장 유휴 부지에 구축된 본 발전소는 2023년 12월 상업운전을 개시한 이후, 안정적인 가동률을 유지하며 전력을 공급하고 있습니다. 특히, 연료전지의 고효율 및 저탄소 특성을 최대한 활용하여 온실가스 감축과 지역사회 에너지 자립에 기여하고 있으며, 분산형 전원 공급 모델로서 국가 에너지 전환 정책과도 부합합니다. 본 사업은 당사의 신재생에너지 포트폴리오 확장과 안정적 수익 창출 기반을 제공하며, 향후에는 연료전지 기술 고도화 및 신규 사업 연계를 통해 국내외 친환경 에너지 시장에서의 입지를 강화할 계획입니다.

엣지데이터센터 구축사업은 디지털 전환과 클라우드 서비스 수요 증가에 대응하기 위해 마곡 본사에 추진 중입니다. 엣지데이터센터는 사용자와 가까운 위치에서 데이터 처리 및저장을 수행하여 지연 시간을 최소화하고 실시간 데이터 처리 능력을 강화하는 차세대 인프라로, AI. IoT. 스마트시티.자율주행 등 다양한 디지털 서비스 환경에서 활용 가능한 데이터 인프라입니다. 또한 당사의 전력 및 발전 기술과 연계한 데이터센터 인프라 구축을 추진하고 있습니다.

나. 종속회사의 사업의 개요

한빛에너지(주)는 건물의 냉난방을 공급하는 공조 냉난방 시스템과, 도시가스에 포함된 수소를 활용하여 전기와 열을 동시에 생산·공급하는 연료전지의 설계 및 시공을 주요 사업으로 영위하고 있습니다. 신재생에너지의 중요성은 에너지 수요 증가와 기후변화 대응 정책 강화에 따라 지속적으로 확대되고 있습니다이러한 흐름에 발맞추어, 신재생에너지 기반 공조 시스템을 통해 냉난방 에너지 비용 절감뿐만 아니라 화석연료 의존도를 낮추며, 국가의 온실가스 감축 목표 달성에 기여하고 있습니다.

GnCenergy Power PNG Ltd는 파푸아뉴기니 라에(LAE) 지역에 위치한 34MW급 중유 발전소로, 2017년 준공되었으며, 2024년 6월 지엔씨에너지가 지분 100%를 인수하였습니다. 현재 동 발전소는 파푸아뉴기니 전력공사(PPL)에 전력을 공급하고 있으며, 라무(Ramu) 지역 전력 수요의 약 30%를 담당하고 있습니다.

본 발전소는 전력 공급이 부족한 파푸아뉴기니에서 안정적인 전력 공급을 통해 지역 전력 인프라 안정화에 기여하고 있으며, 향후 재생에너지와의 연계를 통한 지속 가능한 에너지 체계 구축을 위한 기반 역할을 하고 있습니다.

관이에너지(유)는 2025년 6월 지엔씨에너지가 지분 100%를 인수하였습니다. 현재 지역사회 에너지 자립 지원과 분산형 발전이 필요한 지역에 에너지를 공급하기 위해 수소연료전지 발전소를 구축하여 전기와 열을 제공하는 사업을 추진하고 있습니다. 이를 통해 외부 전력 의존도를 낮추고 에너지 비용을 절감함으로써 지역사회의 에너지 자립에 기여하며, 향후 지속적인 사업 개발을 통해 에너지 전문 기업으로 성장해 나갈 계획입니다.

Company overview

가. 연결대상 종속회사 개황 1) 연결대상 종속회사 현황(요약)

주요종속회사 여부는 최근연도말 자산총액이 지배회사 자산총액의 10%이상이거나 최근연도말 자산총액이 750억원 이상인 종속회사를 대상으로 하였습니다.

2) 연결대상회사의 변동내용

나. 회사의 법적,상업적 명칭

당사의 명칭은 『주식회사 지엔씨에너지』라 칭하며, 영문명은 『GnCenergy Co., Ltd』로 표기합니다.

다. 설립일자 및 존속기간

당사는 1989년 3월 8일에 개인사업자로 창립하여, 1993년 7월 24일 법인 전환하였으며 2013년 10월 02일에 코스닥시장에 주식을 상장한 주권상장 법인입니다.

라. 본사 주소, 전화번호, 홈페이지 주소

주 소 : 서울시 강서구 마곡중앙2로 49 전화번호 : 02) 2164-7200 홈페이지 : http://www.gncenergy.co.kr

마. 중소기업 등 해당 여부

바. 주요 사업의 내용

당사는 비상 및 상용 발전사업, 열병합발전사업, 바이오가스 발전사업, 환경설비 설계 및 시공, 연료전지 발전사업 등을 주요 사업으로 영위하고 있습니다.

현재 디젤엔진 기반의 비상 발전사업이 주력 사업이며, DC(데이터센터) 및 R&D센터, 발전소와 플랜트, 대형 복합쇼핑몰, 주거 및 일반건축물 등 다양한 수요처를 확보하여 안정적인 수익 기반을 유지하고 있습니다.바이오가스 발전사업은 음폐수, 가축분뇨, LFG(매립가스) 등 재생에너지를 활용하는 친환경 사업으로, 꾸준한 국산화 기술 개발과 다년간의 실증사업을 거쳐 환경부의 녹색기술 및 녹색사업 인증을 획득하였습니다. 이러한 기술력을 바탕으로 전국 각지의 환경기초시설에 발전설비를 설치하며, 지방자치단체와의 상생모델을 구축해 나가고 있습니다. 향후 사업 확대도 계획하고 있습니다.

또한, 탄소중립 달성을 위한 친환경 에너지로 각광받는 연료전지 발전사업에도 진출하여, 당진공장의 유휴부지를 활용한 발전소 건설을 완료하였습니다. 이를 위해 신규 법인인 석문그린에너지를 설립하고, 2023년 12월부터 상업 운전 중에 있습니다.

해외사업으로는 GnCenergy Power PNG Ltd를 통해 파푸아뉴기니의 LAE 발전소(34MW급 중유 발전소)를 운영하고 있으며, 동 발전소는 2017년 준공, 2024년 6월 당사 100% 지분 을 인수하였습니다. 현재 파푸아뉴기니 전력공사(PPL)에 전력을 공급하고 있으며, 라무(Ramu) 지역 전력 수요의 약 30%를 담당하고 있습니다.신규사업으로는 최근 AI 및 클라우드 산업 성장에 따라 데이터센터 인프라 수요가 증가함에 따라, 당사는 분산형 전력 인프라 구축 역량을 기반으로 엣지 데이터센터(Edge Data Center) 구축 및 운영 사업을 신규사업으로 추진하고 있습니다. 엣지 데이터센터는 데이터 처리 지연을 최소화하기 위해 수요지 인근에 소규모로 구축되는 데이터센터로, 안정적인 전력 공급과 에너지 효율이 중요한 인프라 사업입니다.

현재 마곡 사옥 내에 엣지 데이터센터 구축을 진행하고 있으며, 관련 시설은 구축 마무리 단계에 있습니다.

또한 지역사회 에너지 자립 지원과 분산형 발전이 필요한 지역에 에너지를 공급하기 위한 수소연료전지 기반 분산형 에너지 사업도 추진하고 있습니다. 수소연료전지 발전소를 구축하여 전력과 열을 동시에 공급함으로써 에너지 효율을 높이고 지역사회의 에너지 자립에 기여하고자 합니다.

사. 회사의 주권상장(또는 등록ㆍ지정) 및 특례상장에 관한 사항

Transcribed verbatim from the sentences the filer wrote in the fiscal 2025 business report (received 2026.03.31), tables and figures omitted.

The summary is written separately from the filed text and is not the filer's wording, so it may phrase things differently from or omit parts of the original, which is shown alongside for checking.
The company introduction reproduces the sentences the filer wrote in its business report, with tables, figures and the sentences that point to other sections of the report omitted, and the accuracy of their content has not been separately verified.

VaR

8.49%

[5.57%, 12.85%] · As of 2026-10-02

VaR by window

The headline's measure for each of the three windows on one scale, the dot being the estimate and the bar its interval. The windows are nested and share their observations, so the three readings are not three independent measurements. The selected window is highlighted.

Daily return distribution

The issue's daily returns over the chosen window counted into equal-width bins. The vertical lines mark the VaR and cVaR above on the loss side. The published VaR sample applies exclusion rules for halts and first sessions that this raw daily series does not, so the bars and the marks can differ slightly at the edges.

Drawdown

Deepest drawdown 58.2% (2026-06-08). How far below its previous peak the issue stood each day over the chosen window, a description of the path already travelled.

If these numbers are unfamiliarThere is a guide that walks through VaR, cVaR and annualized volatility in plain language.Read the guide

Characteristic line

0.92

Beta [0.67, 1.16] · KOSDAQ150 · As of 2026-10-08

Intercept: +0.296%[-0.399%, +0.990%]
R squared: 0.27
Observations: 252
Trading-time corrected beta: 1.04[0.42, 1.67]

252-day rolling beta

A 252-day window rolled one day at a time over the longest daily span of the characteristic line. It shows when the beta against the KOSDAQ150 and the annualized volatility of the issue's excess return rose and fell, and unlike the headline figures above it carries no interval.

252-day rolling annualized volatility

Each point is one period's index excess return and issue excess return, and the line is the regression fitted to those points. The risk-free rate is the certificate of deposit rate.

Beta summarizes by regression how far the issue's return moved together with the KOSPI200 or KOSDAQ150 index return, and the index is only a stand-in for the whole market.
The intercept is the average excess return the index does not explain, and when the interval shown beside it contains zero it cannot be told apart from zero.
Beta and the intercept are computed from the sample of the chosen window and frequency and are not values for the period ahead.
At the daily frequency a beta corrected for differences in trading times is shown alongside, and the gap between the two shows how much later than the index the issue's trades are reflected.

Financials

	2015Separate basis	2016Separate basis	2017Consolidated basis	2018Consolidated basis	2019Consolidated basis	2020Consolidated basis	2021Consolidated basis	2022Consolidated basis	2023Consolidated basis	2024Consolidated basis	2025Consolidated basis	TTMConsolidated basis
RevenueKRW 100M	1,103	1,164	967	1,261	1,683	1,610	1,465	1,485	1,664	2,263	2,626	2,575
Revenue growth%	—	5.58	—	30.40	33.55	-4.35	-9.01	1.38	12.03	35.99	16.05	—
Operating incomeKRW 100M	92	108	67	65	91	68	56	61	110	317	494	367
Operating income growth%	—	17.74	—	-2.66	39.00	-24.64	-18.58	9.56	80.90	187.62	55.73	—
Net incomeKRW 100M	64	69	58	74	81	6	38	260	117	389	400	436
Net income growth%	—	8.35	—	27.44	9.42	-92.46	512.80	592.09	-54.97	232.03	2.96	—
Attributable to ownersKRW 100M	—	—	58	68	67	29	44	274	114	385	399	437
Attributable to minoritiesKRW 100M	—	—	0	6	14	-23	-6	-14	3	4	1	-1
Operating margin%	8.34	9.30	6.93	5.17	5.38	4.24	3.80	4.10	6.62	14.01	18.80	14.27
Net margin%	5.79	5.94	6.03	5.89	4.83	0.38	2.56	17.50	7.03	17.17	15.24	16.94
ROE%	—	—	8.74	9.15	8.32	3.47	4.69	23.98	9.44	24.22	18.25	17.88
ROA%	7.19	7.06	5.10	5.84	5.71	0.42	2.27	15.22	6.26	14.65	10.79	10.65
Debt ratio%	56.65	61.55	63.78	53.50	53.11	34.72	43.44	45.90	52.34	64.26	67.41	65.81
Current ratio%	194.45	190.98	166.41	181.96	184.86	246.34	220.71	192.94	171.01	167.47	198.61	202.70
Quick ratio%	142.98	166.76	139.67	155.87	146.84	218.25	198.90	155.24	146.24	152.04	174.49	173.18
Reserve ratio%	—	—	717.58	824.92	895.58	930.91	1,051.79	1,294.25	1,419.57	1,864.07	2,533.98	2,824.76
Free cash flowKRW 100M	10	45	45	8	-31	145	110	-380	561	114	373	—
FCF margin%	0.87	3.87	4.67	0.66	-1.84	9.03	7.52	-25.57	33.70	5.03	14.19	—
OCF conversion%	48.79	81.23	224.62	128.97	1.16	2,820.41	371.26	-117.94	498.84	33.43	102.65	—
Capex to revenue%	1.95	0.96	8.88	6.94	1.90	1.71	1.99	4.93	1.39	0.71	1.45	—
Receivable daysdays	—	101.6	—	—	—	—	—	—	—	—	—	—
Inventory daysdays	—	39.5	—	35.7	35.1	35.6	29.7	42.1	45.6	30.4	42.8	—
Payable daysdays	—	30.0	—	—	—	—	—	—	—	—	—	—
Cash conversion cycledays	—	111.1	—	—	—	—	—	—	—	—	—	—
EPSKRW	762	839	361	424	422	187	279	1,665	692	2,340	2,565	2,656
PERx	—	10.00	11.36	10.50	10.64	32.94	17.29	2.15	6.15	3.51	12.05	8.55
BPSKRW	—	—	4,062	4,563	4,944	5,178	5,709	6,944	7,332	9,659	13,304	14,858
PBRx	—	—	1.01	0.98	0.91	1.19	0.85	0.51	0.58	0.85	2.32	1.53
Dividend per shareKRW	80	120	60	50	50	50	50	50	70	100	150	—
Payout ratio%	10.50	14.30	16.62	11.79	11.85	26.74	17.92	3.00	10.11	4.27	5.85	—

Profit flowKRW 100M

This diagram traces where revenue goes at each step on its way to net income, using the filed amounts as they are. The non-operating result is taken as the difference between profit before tax and operating income and is shown as income or expense by its sign, and whatever a step's items leave unexplained is shown separately as other.

Revenue compositionKRW 100M

Margins%

Cash flow by activityKRW 100M

Balance sheet compositionKRW 100M

Debt ratio%

The left bar splits assets into current and non-current and the right bar splits the financing of those assets into liabilities and equity, so the two bars stand at the same height.

Quarterly resultsKRW 100M

Year-on-year growth%

Each quarterly bar is that quarter's three months and is never mixed with an annual figure. The growth rate is computed only where the same quarter a year earlier is also shown here, and is left blank when the base was a loss.

Cash conversion cycledays

Free cash flow breakdownKRW 100M

Inventory days and receivable days stack upward, payable days hang downward, and the cash conversion cycle they net to is drawn as the line. Each day count uses the average balance with the prior year, so the oldest year is not drawn. A day count whose line was not filed is left out, and the cycle is shown only for years that carry all three.

Free cash flow is cash from operating activities less spending on property, plant and equipment, and all three bars keep the sign as filed.

Owners' net margin%

Asset turnoverx

Financial leveragex

ROE%

ROE is the product of the owners' net margin, asset turnover and financial leverage. All three use period-end balances as denominators, and profit and equity are on the owners' basis, so the product matches the ROE in the table.

Financial statements

Balance sheet

	2015	2016	2017	2018	2019	2020	2021	2022	2023	2024	2025
	888	980	1,142	1,272	1,424	1,460	1,654	1,708	1,871	2,652	3,708
	527	640	679	761	880	903	1,099	1,032	1,094	1,585	2,588
Cash and cash equivalentsKRW 100M	37	162	170	107	123	291	401	115	305	467	779
Short-term financial instrumentsKRW 100M	—	—	—	—	—	—	—	—	63	103	415
InventoriesKRW 100M	139	81	109	109	181	103	109	202	158	146	314
Trade and other receivablesKRW 100M	282	366	Not applicable	Not applicable	Not applicable	Not applicable	Not applicable	Not applicable	Not applicable	345	Not applicable
	361	340	464	511	545	557	555	676	777	1,068	1,119
Property, plant and equipmentKRW 100M	225	225	309	380	392	386	366	383	363	649	620
Intangible assetsKRW 100M	1	1	44	47	43	39	36	1	1	1	Not applicable
Investments in associatesKRW 100M	11	—	—	—	12	10	2	138	158	201	197
	321	373	445	443	494	376	501	537	643	1,038	1,493
	271	335	408	418	476	366	498	535	639	946	1,303
Trade and other payablesKRW 100M	88	80	Not applicable	Not applicable	Not applicable	Not applicable	Not applicable	Not applicable	Not applicable	27	Not applicable
Short-term borrowingsKRW 100M	134	220	200	187	171	88	178	177	57	—	185
	50	39	37	25	18	10	3	2	3	91	190
Bonds issuedKRW 100M	—	—	—	—	—	—	—	—	—	—	59
Long-term borrowingsKRW 100M	42	35	28	21	14	7	—	—	—	—	—
	567	607	698	829	930	1,083	1,153	1,170	1,228	1,615	2,215
	Not applicable	Not applicable	662	744	806	844*	939	1,142	1,206	1,589	2,188
Issued capitalKRW 100M	Not applicable	Not applicable	83	83	83	83	84	84	84	84	84
Capital surplusKRW 100M	213	213	175	183	184	191*	262	185	186	186	315
Retained earningsKRW 100M	334	371	420	502	559	582*	619	899	1,003	1,375	1,807
Accumulated other comprehensive incomeKRW 100M	—	—	2	2	4	4	4	4	4	12	-33
Other equityKRW 100M	-24	-21	-18	-25	-24	-15*	-29	-29	-70	-68	15
Non-controlling interestsKRW 100M	Not applicable	Not applicable	36	85	125	240*	214	28	22	26	26

유동파생상품자산As filed	—	—	—	—	—	—	1	0	1	—	—
단기기타채권As filed	1	1	3	2	5	3	22	5	14	44	81
매출채권As filed	—	—	326	326	298	208	197	332	216	—	351
계약자산As filed	—	—	—	—	—	—	—	—	—	—	357
기타유동금융자산As filed	—	—	22	—	—	—	—	—	—	—	—
단기금융자산As filed	—	21	—	14	62	38	42	129	—	—	—
단기기타금융자산As filed	57	—	—	—	—	—	—	—	—	—	—
유동계약자산As filed	—	—	—	—	143	160	120	111	73	208	—
당기손익-공정가치 측정 금융자산As filed	—	—	—	143	44	70	179	0	158	46	187
파생상품자산As filed	—	—	—	—	—	—	—	—	—	—	7
기타유동자산As filed	10	9	5	12	24	30	29	138	105	225	97
단기미청구공사As filed	—	—	45	—	—	—	—	—	—	—	—
장기금융자산As filed	—	59	53	—	—	—	—	—	—	39	109
장기기타금융자산As filed	49	—	—	—	—	—	—	—	—	—	—
장기기타채권As filed	5	2	—	6	12	12	23	24	51	19	27
미청구공사As filed	—	—	—	48	—	—	—	—	—	—	—
장기매출채권 및 기타비유동채권As filed	—	—	5	—	—	—	—	—	—	—	—
투자부동산As filed	64	50	51	17	7	4	2	—	21	21	20
비유동금융자산As filed	—	—	—	11	4	6	9	35	37	—	—
기타비유동자산As filed	7	4	2	—	6	9	5	2	0	8	8
기타포괄손익-공정가치 측정 금융자산As filed	—	—	—	10	13	27	28	23	23	—	27
기타투자자산As filed	—	—	—	—	—	—	—	—	5	—	—
이연법인세자산As filed	—	1	0	—	—	1	6	4	3	—	0
사용권자산As filed	—	—	—	—	2	4	4	4	3	10	9
기타의투자자산As filed	—	—	—	—	—	—	—	—	—	—	0
기타포괄손익-공정가치 측정 비유동금융자산As filed	—	—	—	—	—	—	—	—	—	24	—
단기기타채무As filed	17	11	41	16	14	14	16	24	23	—	45
당기법인세부채As filed	8	14	5	21	7	6	17	76	14	47	119
기타유동부채As filed	24	11	10	14	17	37	97	40	—	—	—
단기매입채무As filed	—	—	130	172	222	122	134	175	162	—	—
장기기타채무As filed	4	3	9	3	3	3	3	2	3	13	16
단기초과청구공사As filed	—	—	21	—	—	—	—	—	—	—	—
이연법인세부채As filed	4	—	—	1	1	—	—	—	—	78	75
무형자산As filed	—	—	—	—	—	—	—	—	—	—	1
자본금As filed	43	43	—	—	—	—	—	—	—	—	—
초과청구공사As filed	—	—	—	8	—	—	—	—	—	—	—
자본과부채총계As filed	888	980	1,142	1,272	1,424	1,460	1,654	1,708	1,871	2,652	3,708
유동계약부채As filed	—	—	—	—	44	82	35	24	78	136	—
유동성교환사채As filed	—	—	—	—	—	17	17	10	—	—	—
유동파생상품부채As filed	—	—	—	—	—	—	4	10	—	3	—
매입채무As filed	—	—	—	—	—	—	—	—	—	240	255
단기차입금As filed	—	—	—	—	—	—	—	—	—	215	—
매도가능금융자산평가이익As filed	—	—	—	2	—	—	—	—	—	—	—
기타 유동부채As filed	—	—	—	—	—	—	—	—	305	279	41
교환사채As filed	—	—	—	—	—	—	—	—	—	—	86
계약부채As filed	—	—	—	—	—	—	—	—	—	—	568
파생상품부채As filed	—	—	—	—	—	—	—	—	—	—	3
장기차입금As filed	—	—	—	—	—	—	—	—	—	—	40

Income statement

	2015	2016	2017	2018	2019	2020	2021	2022	2023	2024	2025
	1,103	1,164	967	1,261	1,683	1,610	1,465*	1,485	1,664	2,263	2,626
Cost of salesKRW 100M	965	1,018	855	1,117	1,506	1,456	1,298*	1,345	1,440	1,829	1,962
Gross profitKRW 100M	138	146	112	143	177	155	167*	140	224	434	664
SG&A expensesKRW 100M	46	38	45	78	86	86	111*	79	114	117	171
	92	108	67	65	91	68	56*	61	110	317	494
Finance incomeKRW 100M	18	25	26	37	25	50	32*	38	45	65	127
Finance costsKRW 100M	31	32	18	22	23	44	23*	70	24	85	56
Other incomeKRW 100M	4	3	8	16	11	1	3*	5	1	150	7
Other expensesKRW 100M	7	20	12	3	5	61	7*	1	2	7	19
Share of profit of associatesKRW 100M	-0	—	—	—	—	—	—	—	—	44	—
	76	84	71	94	99	12	53*	35	139	484	548
Income tax expenseKRW 100M	13	15	13	19	17	6	16*	8	22	95	147
Profit from continuing operationsKRW 100M	—	—	—	—	—	—	—	27	117	389	400
Profit or loss from discontinued operationsKRW 100M	—	—	—	—	—	—	—	233	—	—	0
	64	69	58	74	81	6	38	260	117	389	400
Attributable to ownersKRW 100M	Not applicable	Not applicable	58	68	67	29*	44	274	114	385	399
Attributable to minoritiesKRW 100M	Not applicable	Not applicable	0	6	14	-23*	-6	-14	3	4	1
Basic earnings per shareKRW	762	839	361	424	422	187*	279	Not applicable	Not applicable	Not applicable	2,565
Diluted earnings per shareKRW	762	839	361	424	422	187*	279	Not applicable	Not applicable	Not applicable	2,515
	64	69	59	74	82	7	37	262	115	395	353
Other comprehensive incomeKRW 100M	-0	0	1	-1	0	1	-0	2	-2	6	-48

지분법이익As filed	—	—	—	—	0	-2	-8	1	9	—	-5
포괄손익, 비지배지분As filed	—	—	—	—	—	—	—	—	3	4	1
포괄손익, 지배기업의 소유주에게 귀속되는 지분As filed	—	—	—	—	—	—	—	—	111	391	352
지배지분As filed	64	69	—	—	—	—	—	—	—	—	—
매도가능금융자산평가손익As filed	0	1	—	—	—	—	—	—	—	—	—
계속영업기본주당이익(손실)As filed	—	—	—	—	—	—	—	0	0	0	0
확정급여제도의 재측정요소As filed	-0	-1	—	—	—	—	—	—	—	—	—
계속영업희석주당이익(손실)As filed	—	—	—	—	—	—	—	0	0	0	0
당기손익으로 재분류될 수 있는 항목(세후기타포괄손익)As filed	—	—	0	1	—	—	—	—	—	8	-45
기타포괄-공정가치평가익As filed	—	—	—	1	2	—	—	—	—	—	—
매도가능금융자산평가손익(세후기타포괄손익)As filed	—	—	0	—	—	—	—	—	—	—	—
당기손익으로 재분류되지 않는항목(세후기타포괄손익)As filed	—	—	1	-2	—	—	—	—	—	-2	-2
중단영업기본주당이익(손실)As filed	—	—	—	—	—	—	—	0	—	—	0
기타포괄손익-공정가치 측정 금융자산 평가손익(세후기타포괄손익)As filed	—	—	—	—	—	-0	0	-0	—	—	—
확정급여제도의 재측정손익(세후기타포괄손익)As filed	—	—	1	-2	—	1	-0	2	-2	-2	—
보험수리적손익As filed	—	—	—	—	-2	—	—	—	—	—	-2
총 포괄손익, 지배기업의 소유주에게 귀속되는 지분As filed	—	—	59	68	67	31	44	276	—	—	—
해외사업장 환산손익As filed	—	—	—	—	—	—	—	—	—	8	—
중단영업희석주당이익(손실)As filed	—	—	—	—	—	—	—	0	—	—	0
총 포괄손익, 비지배지분As filed	—	—	0	6	14	-23	-6	-14	—	—	—
계속영업손익As filed	—	—	—	—	—	—	—	26	3	—	—
기타포괄손익-공정가치로 측정되는 금융자산의 세후차손익As filed	—	—	—	—	—	—	—	—	-0	0	—
중단영업손익As filed	—	—	—	—	—	—	—	248	—	—	—
계속영업이익(손실)As filed	—	—	—	—	—	—	—	—	—	4	—
해외사업환산손익As filed	—	—	—	—	—	—	—	—	—	—	-46
기타포괄-공정가치평가손익As filed	—	—	—	—	—	—	—	—	—	—	1

Cash flow statement

	2015	2016	2017	2018	2019	2020	2021	2022	2023	2024	2025
Net incomefrom the income statement	64	69	58	74	81	6	38	260	117	389	400
Total adjustments to operating cash flowcomputed	-33	-13	73	22	-80	167	102	-566	467	-259	11
	31	56	131	96	1	173	139	-307	584	130	411
Interest receivedKRW 100M	2	1	2	2	3	3	2	5	9	22	39
Interest paidKRW 100M	4	3	3	5	5	4	1	6	7	10	8
Income taxes paidKRW 100M	14	14	22	11	31	11	10	15	83	75	143
	-21	29	-127	-174	16*	25	-104	203	-206	-32	-539
Purchase of property, plant and equipmentKRW 100M	22	11	86	87	32	27	29	73	23	16	38
Proceeds from sale of property, plant and equipmentKRW 100M	1	0	16	30	0	0	25	0	Not applicable	0	0
Purchase of intangible assetsKRW 100M	Not applicable	Not applicable	0	0	0	0	0	0	1	0	0
	-33	39	-36	-18	-1*	-31	73	-18	-188	60	467
Dividends paidKRW 100M	6	7	10	10	8	8	8	8	8	10	15
Acquisition of treasury sharesKRW 100M	25	24	—	—	—	8	—	—	41	—	0
Disposal of treasury sharesKRW 100M	24	—	7	10	—	44	—	—	—	—	—
Issue of sharesKRW 100M	—	—	—	—	—	—	8	—	—	—	—
Cash at beginning of periodKRW 100M	60	37	162	170	107	123	291	401	115	305	467
	37	162	170	107	123	291	401	115	305	467	779
Effect of exchange rate changesKRW 100M	0	0	-1	0	-0	-1	1	-1	1	-0	-26
Net change in cash and cash equivalentsKRW 100M	-23	124	8	-63	16	168	109	-286	190	162	312

당기순이익As filed	64	69	—	—	—	—	—	—	—	—	400
당기순이익(손실)As filed	—	—	58	74	81	6	38	260	117	389	—
연결범위 변동으로 인한 현금 증감As filed	—	—	—	—	—	—	—	—	—	4	0
당기순이익조정을 위한 가감As filed	—	—	26	22	38	96	59	-208	32	-38	—
수익비용의 조정As filed	36	56	—	—	—	—	—	—	—	—	173
영업활동으로인한자산ㆍ부채의변동As filed	—	—	70	13	-85	83	52	-343	—	—	—
장기기타채무의 증가As filed	—	—	—	—	—	—	—	—	1	—	0
유동리스부채의 상환As filed	—	—	—	—	1	1	2	2	2	1	—
교환사채의 감소As filed	—	—	—	—	—	—	—	8	10	—	0
배당금수취(영업)As filed	—	—	0	0	0	0	0	0	1	-80	—
사채발행비 지급As filed	—	—	—	—	—	—	—	—	—	—	1
파생상품의 현금유입As filed	—	—	0	3	5	9	7	5	11	4	—
금융상품의 감소As filed	—	—	—	11	57	97	62	65	184	—	201
금융상품의 처분As filed	—	—	115	—	—	—	—	—	—	234	—
사채의 발행As filed	—	—	—	—	—	—	—	—	—	—	60
교환사채의 발행As filed	—	—	—	—	—	—	—	—	—	—	247
대여금의 감소As filed	1	0	0	1	1	0	1	2	6	14	14
차입금에 따른 유입As filed	—	—	—	—	—	—	—	—	—	832	—
자산부채의 변동As filed	-53	-53	—	—	—	—	—	—	—	—	-51
파생상품의 현금유출As filed	—	—	—	—	—	5	13	8	13	—	—
매도가능금융자산의 처분As filed	42	24	75	—	—	—	—	—	—	—	—
배당금수취As filed	0	0	—	—	—	—	—	—	—	—	—
정부보조금의 수취As filed	—	—	5	—	—	20	56	41	0	2	—
금융기관예치금의 감소As filed	287	143	—	—	—	—	—	—	—	—	—
단기금융상품의 처분As filed	—	—	10	—	—	—	—	—	—	—	—
차입금의 상환As filed	501	377	384	427	513	628	359	813	611	765	666
투자부동산의 처분As filed	2	12	—	24	20	3	2	—	—	—	—
파생상품 현금유출As filed	—	—	—	—	—	—	—	—	—	—	30
지분법투자주식의 처분As filed	—	5	—	—	—	—	—	—	—	—	—
파생상품 현금유입As filed	1	1	—	—	—	—	—	—	—	—	33
무형자산의 처분As filed	—	—	—	—	—	3	—	—	—	—	—
지배력을 상실하지 않는 종속기업에 대한 소유지분의 변동으로 인한 지급As filed	—	—	—	—	—	—	—	—	8	—	—
대여금의 증가As filed	0	0	1	1	1	0	4	1	3	16	9
장기기타채권의 감소As filed	—	—	—	—	0	8	1	1	1	—	4
관계기업에 대한 투자자산의 처분As filed	—	—	—	—	—	1	—	—	—	—	—
단기매매증권자산의 처분As filed	—	0	—	—	—	—	—	—	—	—	—
당기손익-공정가치측정 금융자산 처분As filed	—	—	—	88	118	129	209	254	211	—	—
당기손익인식금융자산의 처분As filed	—	—	—	—	—	—	—	—	—	657	—
정부보조금의 수령As filed	1	3	—	7	4	—	—	—	—	—	2
금융기관예치금의 증가As filed	284	113	—	—	—	—	—	—	—	—	—
종속기업의 취득As filed	—	—	—	—	—	—	—	—	—	—	0
차입금의 증가As filed	—	—	—	—	—	—	—	—	493	—	—
매도가능금융자산의 취득As filed	49	24	60	—	—	—	—	—	—	—	—
리스부채의 상환As filed	—	—	—	—	—	—	—	—	—	—	2
종속기업, 조인트벤처와 관계기업에 대한 투자자산의 처분As filed	—	—	—	—	—	—	30	386	—	—	—
금융상품의 취득As filed	—	—	101	3	99	23	69	230	118	273	—
정부보조금의 반환As filed	0	—	—	—	—	—	—	—	—	—	—
단기금융상품의 취득As filed	—	—	20	—	—	—	—	—	—	—	—
단기매매증권자산의 취득As filed	—	10	—	—	—	—	—	—	—	—	—
장기대여금및수취채권의 처분As filed	—	—	—	—	—	—	—	—	—	34	—
종속기업, 조인트벤처와 관계기업에 대한 투자자산의 취득As filed	—	—	—	—	—	—	—	107	—	—	—
종속기업투자주식 취득As filed	—	—	—	42	—	—	—	—	—	—	—
차입금의 차입As filed	475	448	—	407	493	539	441	816	—	—	676
종속기업에 대한 투자자산의 취득As filed	—	—	81	—	—	—	—	—	—	—	—
투자부동산의 취득As filed	—	0	—	—	—	—	—	—	—	—	—
관계기업에 대한 투자자산의 취득As filed	—	—	—	—	12	—	0	—	10	—	0
당기손익인식금융자산의 취득As filed	—	—	—	—	—	—	—	—	418	536	—
장기기타채권의 증가As filed	—	—	—	—	6	8	1	4	35	—	10
당기손익-공정가치측정 금융자산 취득As filed	—	—	—	189	31	136	329	85	—	—	—
임대보증금의 증가As filed	2	0	0	0	—	—	—	—	—	—	—
자기주식처분As filed	—	—	—	—	—	—	—	—	—	—	162
정부보조금의 상환As filed	—	—	0	4	4	18	56	40	—	—	—
장기대여금및수취채권의 취득As filed	—	—	—	—	—	—	—	—	—	5	—
정부보조금의 사용As filed	—	—	—	7	—	—	—	—	—	—	—
사업결합으로 인한 순현금 유출As filed	—	—	—	—	—	—	—	—	—	124	0
기타포괄손익-공정가치측정 금융자산 취득As filed	—	—	—	—	—	20	—	6	—	—	—
임대보증금의 상환As filed	2	1	—	2	—	—	—	—	—	—	—
단기차입금의 증가As filed	—	—	352	—	—	—	—	—	—	—	—
영업활동으로 인한 자산 부채의 변동As filed	—	—	—	—	—	—	—	—	515	-78	—
교환사채의 증가As filed	—	—	—	—	—	21	—	—	—	—	—
당기손익-공정가치 측정 금융자산 처분As filed	—	—	—	—	—	—	—	—	—	—	555
파생상품 현금 유출As filed	—	1	—	—	—	—	—	—	—	—	—
임대보증금의 감소As filed	—	—	1	—	—	—	—	—	—	—	—
종속회사의 유상증자As filed	—	—	—	7	25	4	—	—	—	—	—
무상증자비용As filed	—	—	0	—	—	—	—	—	—	—	—
연결범위변동으로 인한 현금 증가As filed	—	—	41	33	—	-10	—	-164	—	—	—
자기주식 매입As filed	—	—	—	8	—	—	—	—	—	—	—
장기기타부채의 감소As filed	—	—	—	—	1	0	0	—	—	—	—
당기손익-공정가치 측정 금융자산 취득As filed	—	—	—	—	—	—	—	—	—	—	694
유상증자 비용As filed	—	—	—	—	1	0	—	—	—	—	—
기타포괄손익-공정가치측정금융자산의취득As filed	—	—	—	—	—	—	—	—	—	—	2
유상증자비용As filed	—	—	—	—	—	—	0	—	—	—	—
금융상품의 증가As filed	—	—	—	—	—	—	—	—	—	—	562
종속회사의 합병으로 인한 현금증가As filed	—	—	—	—	—	12	—	—	—	—	—
배당금 수취As filed	—	—	—	—	—	—	—	—	—	—	1

In the latest fiscal year operating and financing activities brought cash in while investing activities spent it.

A year whose own filing is absent is filled from the restated comparative in the following filing, and is marked as such. Operating indicators outside the statements, such as order backlogs, and audit opinions are not covered here, and per-share figures follow the filed values without retroactive adjustment for share splits.

Transcribed verbatim from the sentences the filer wrote in the fiscal {year} business report (received {date}), with tables, figures and cross-references to other sections omitted.

The newest annual filing shown was received on 2026.03.31.

Audit opinion

Fiscal year	Opinion	Auditor	Fiscal year end
2025	적정의견Term 33	대주회계법인	2025-12-31
2024	적정의견Term 32	대주회계법인	2025-12-31
2023	적정의견Term 31	대성삼경회계법인	2025-12-31
2022	적정Term 30	대성삼경회계법인	2022-12-31
2021	적정Term 29	대성삼경회계법인	2022-12-31
2020	적정Term 28	대주회계법인	2022-12-31
2019	적정Term 27	대주회계법인	2019-12-31
2018	적정Term 26	대주회계법인	2019-12-31
2017	적정Term 25	대주회계법인	2019-12-31
2016	적정Term 24	대주회계법인	2016-12-31
2015	적정Term 23	대주회계법인	2016-12-31
2014	적정Term 22	대주회계법인	2016-12-31

The auditor's name and the opinion are transcribed verbatim from the filed audit report, and the wording follows the filer. A fiscal year shown twice means the filing carried two entries that the source does not distinguish.

Korean audit opinions come in four kinds, where an unqualified opinion (적정) finds the statements fairly presented, a qualified opinion (한정) does so except for a stated matter, an adverse opinion (부적정) finds them not fairly presented, and a disclaimer of opinion (의견거절) means the auditor could not obtain enough evidence to form a view.

Valuation

Valuation multiplesx

PER and PBR divide each period's closing price by the per-share figure filed for that same period, and a loss period is left blank. The quarterly view is a multiple of quarterly EPS.

Dividend historyKRW

The dividend-per-share bars are restated onto the current share basis for splits and par-value changes. The payout ratio and the dividend yield divide figures filed for the same period and are left unadjusted.

Payout ratio and dividend yield%

PER bandKRW

The price is the adjusted close and each band line multiplies the EPS of the latest completed fiscal year by a fixed multiple. The previous year's EPS stays in force until the next fiscal year ends, and the multiples divide the range between the lowest and highest annual PER on record into equal steps.

Valuation models

Five models priced under one set of assumptions, set beside the current price, with how each has moved by fiscal year.

Assumptions

Risk-free rate10-year treasury yield · 2026-10-084.40%

BetaDaily 5Y0.76

Equity risk premium%

Terminal growth%

Cost of equity8.18%

Weighted average cost of capital8.03%

Initial growth17.2%

Effective tax rate26.9%

Base fiscal year2025

Current priceKRW48,300

The risk premium and the terminal growth rate are adjustable assumptions, and the rest follow from the data and the formulas.

Model	Model priceKRW	Versus current price
Gordon growth model	2,475	-94.9%
Dividend discount model DDM	3,458	-92.8%
Discounted cash flow FCFF	57,594	+19.2%
Discounted cash flow FCFE	52,242	+8.2%
Residual income model RIM	48,741	+0.9%

The table prices the newest fiscal year's accounts at today's treasury yield and the current price.

Dividend and residual income familyKRW

Discounted cash flow familyKRW

Each fiscal year's figures use that year's accounts and the treasury yield at its period end, with beta held at its current value, and splits or par changes are restated to the current share basis.

How the figures are calculated

Each model's formula is shown in symbols and then with this issue's own numbers substituted, step by step. Changing a value in the assumptions panel changes the numbers here too. Firm-level amounts are in hundred million won and per-share values in won.

Cost of equity

r = r_f + \beta \times \mathit{ERP}

r = 4.40% + 0.76 × 5.00% = 8.18%

Initial growth

g_1 = \max\{\mathit{ROE} \times (1 - \text{payout}),\,0\},\qquad g_t = g_1 + (g_T - g_1)\,\frac{t-1}{N-1}

g_1 = max(18.25% × (1 − 5.85%), 0) = 17.18%

Growth starts at this value in the first year and falls by equal steps each year to reach the terminal rate in the fifth

Gordon growth model

P_0 = \frac{D_0\,(1 + g_T)}{r - g_T}

P_0 = 150 × (1 + 2.00%) / (8.18% − 2.00%) = 153 / 0.0618 = 2,475 KRW

Dividend discount model DDM

P_0 = \sum_{t=1}^{N} \frac{D_t}{(1+r)^t} + \frac{D_N (1+g_T)}{(r - g_T)\,(1+r)^N},\qquad D_t = D_{t-1}(1+g_t)

D_0 = 150, g_1 = 17.18%, g_T = 2.00%, r = 8.18%

Year	Growth	Dividend KRW	Discount factor	Present value KRW
1	17.18%	176	0.9244	162
2	13.39%	199	0.8545	170
3	9.59%	218	0.7898	173
4	5.80%	231	0.7301	169
5	2.00%	236	0.6749	159
Terminal value	2.00%	3,889	0.6749	2,624
Total				3,458

P_0 = 3,458 KRW

Residual income model RIM

P_0 = B_0 + \sum_{t=1}^{N} \frac{\mathit{RI}_t}{(1+r)^t} + \frac{\mathit{RI}_N (1+g_T)}{(r - g_T)\,(1+r)^N},\qquad \mathit{RI}_t = (\mathit{ROE} - r)\,B_{t-1}

B_0 = 13,304 KRW, ROE = 18.25%, payout ratio = 5.85%, r = 8.18%, g_T = 2.00%

Year	Opening book value	Earnings	Equity charge	Residual income	Discount factor	Present value
1	13,304	2,428	1,089	1,340	0.9244	1,238
2	15,590	2,845	1,276	1,570	0.8545	1,341
3	18,269	3,334	1,495	1,840	0.7898	1,453
4	21,409	3,907	1,752	2,156	0.7301	1,574
5	25,088	4,579	2,053	2,526	0.6749	1,705
Terminal value				41,676	0.6749	28,126

P_0 = 13,304 + 7,311 + 28,126 = 48,741 KRW

Discounted cash flow FCFF

\mathit{FCFF}_0 = \mathit{CFO} - \mathit{CapEx} + \mathit{Int}\,(1-\tau),\qquad \mathit{WACC} = \frac{E}{D+E}\,r + \frac{D}{D+E}\,k_d\,(1-\tau)

Base-year cash flow FCFF

FCFF_0 = 410.8 − 38.0 + 7.6 × (1 − 26.93%) = 378.3 KRW hundred million

Weighted average cost of capital

E = 7,944.8, D = 244.4 KRW hundred million; equity weight = 97.02%, debt weight = 2.98%; cost of debt k_d = 4.40%

WACC = 97.02% × 8.18% + 2.98% × 4.40% × (1 − 26.93%) = 8.03%

V_{\text{firm}} = \sum_{t=1}^{N} \frac{\mathit{FCFF}_t}{(1+\mathit{WACC})^t} + \frac{\mathit{FCFF}_N (1+g_T)}{(\mathit{WACC} - g_T)\,(1+\mathit{WACC})^N},\qquad \mathit{FCFF}_t = \mathit{FCFF}_{t-1}(1+g_t),\qquad P_0 = \frac{V_{\text{firm}} - D + \text{Cash}}{\text{Shares}}

Year	Growth	Cash flow KRW hundred million	Discount factor	Present value KRW hundred million
1	17.18%	443.3	0.9256	410.4
2	13.39%	502.7	0.8568	430.7
3	9.59%	550.9	0.7931	436.9
4	5.80%	582.8	0.7341	427.9
5	2.00%	594.5	0.6795	404.0
Terminal value	2.00%	10,049.5	0.6795	6,828.7
Total				8,938.5

Firm value = 8,938.5; less borrowings 244.4; plus cash 779.5 → 9,473.6 KRW hundred million

P_0 = 9,473.6 KRW hundred million ÷ 16,448,909 (shares) = 57,594 KRW

Discounted cash flow FCFE

\mathit{FCFE}_0 = \mathit{CFO} - \mathit{CapEx} + \Delta D,\qquad P_0 = \frac{1}{\text{Shares}}\left[\sum_{t=1}^{N} \frac{\mathit{FCFE}_t}{(1+r)^t} + \frac{\mathit{FCFE}_N (1+g_T)}{(r - g_T)\,(1+r)^N}\right],\qquad \mathit{FCFE}_t = \mathit{FCFE}_{t-1}(1+g_t)

Base-year cash flow FCFE

FCFE_0 = 410.8 − 38.0 + 0.0 (net borrowing) = 372.8 KRW hundred million

Year	Growth	Cash flow KRW hundred million	Discount factor	Present value KRW hundred million
1	17.18%	436.9	0.9244	403.8
2	13.39%	495.4	0.8545	423.3
3	9.59%	542.9	0.7898	428.8
4	5.80%	574.3	0.7301	419.3
5	2.00%	585.8	0.6749	395.4
Terminal value	2.00%	9,665.2	0.6749	6,522.7
Total				8,593.2

P_0 = 8,593.2 KRW hundred million ÷ 16,448,909 (shares) = 52,242 KRW

The cost of equity is the risk-free rate plus beta times the equity risk premium. Initial growth is the newest fiscal year's return on equity times its retention ratio, floored at zero, and falls by equal steps from that value in the first year to the terminal rate in the fifth. Only the Gordon model grows at the terminal rate from the start. Discounted cash flow starts from operating cash flow less capital expenditure, where FCFF adds after-tax interest paid and discounts at the weighted average cost of capital, and FCFE adds net borrowing and discounts at the cost of equity. The residual income model adds to book value per share the present value of earnings above the equity charge.

A model price is the arithmetic outcome of the stated assumptions, and is neither a target price nor a basis for an investment decision.
The cost of equity is the risk-free rate plus beta times the equity risk premium, and the risk premium and the terminal growth rate are assumptions the reader may change.
The cash flow models take borrowings and cash only from years in which the filer itemized those lines, and a year without them yields no figure.
Every model assumes the newest fiscal year's figures grow at a rate that converges in equal steps from the first year's rate to the terminal rate by the fifth year, and paths outside that assumption are not represented.

Price chart