267270KOSPI

HD Construction Equipment

107,200

-8,100 (-7.03%)

MA5
MA20
MA60

Adjusted prices rescale past bars with coefficients taken from the base prices the exchange itself published, correcting for corporate actions such as stock splits and reverse splits. Cash dividends are not reflected, and the risk measures on this page never use these adjusted figures.

Market capitalizationKRW 1T

Each day's close multiplied by the listed share count of this share class alone, sampled weekly. It is the figure for this issue only, not a combined total across common and preferred shares.

Overview

Summary

HD Construction Equipment was established in 2017. It is listed on the KOSPI market and is a member of the HD Hyundai corporate group.

The company manufactures and distributes construction equipment and parts, including excavators and wheel loaders. Its products are used in road construction, building, and mining. The company operates production and marketing sites in Korea, the United States, Europe, and India.

Business overview as filed

지배기업인 HD건설기계㈜를 비롯하여 한국채택국제회계기준에 따라 연결대상 종속기업(10개사)에 해당되는 회사들은 굴착기, 휠로더 등을 제작ㆍ판매하는 사업을 영위하고 있습니다. 주요 제품 품목은 건설기계, 부품 등으로 구성되어있고 건설기계는 도로, 건물 건설, 광산 개발 등에 이용됩니다. 부품은 건설기계의 A/S를 위해 사용되는 부품을 제공하고 있습니다.제품 생산을 위한 주요 원재료는 각종 부품(Excavator Bucket Assy, Wheel Loader Main Valve 등)을 들 수 있습니다. 각 부품의 가격을 결정하는 주요 요인으로는 강재 등 원재료 가격 변동입니다. 주요 원재료 매입처는 티시테크, ZF Fridrichshafen AG가 있습니다.제품의 생산이 일어나는 주요 사업소는 HD건설기계㈜, HD Hyundai Construction Equipment India Private Ltd., HD Hyundai Construction Equipment Brasil - Manufacturing and Trading of Construction Equipment S.A입니다. 전체 사업소의 2025년 연간 생산능력은 50,140대, 2025년 생산실적은 20,202대이며 가동률은 40.29%입니다. 또한, 울산공장을 비롯하여 음성, 군산 등 국내 사업장과 미국, 유럽, 인도 등 해외사업장에서 주요 제품 생산, 마케팅, 판매 등의 사업활동을 수행하고 있습니다.당해 연결실체는 건설기계 29,911억원, 산업차량 4,172억원 및 기타 3,682억원 등 총 37,765억원의 매출 실적을 기록하였으며 이 중 건설기계에서 발생한 매출액은 전체 매출액 중 약 79.2%를 차지하고 있습니다. 또한, 전체 매출에서 수출금액은 34,504억원, 국내는 3,261억원으로 수출로 발생한 매출액이 약 91.4%를 차지하고 있습니다.

전체 매출액에서 수출비중이 높은 만큼 외환리스크에 대비하여 당사는 시장위험과 환위험을 관리하고 있습니다. 당사는 향후 판매와 구매 예상금액과 관련하여 환위험에 노출된 채권과 채무에 대한 환위험을 회피하고 있습니다.

환위험의 회피수단으로 주로 보고기간 말부터 만기가 2년 미만인 선도거래계약을 사용하고 있으며 필요 시 선도거래계약 만기를 연장합니다. 이를 위해 위험관리조직을 별도로 구성하여 환 Position 실시간 파악, 외환/금리 Hedge 거래, 파생상품 검토 및 거래 실행 등의 업무를 수행하고 있습니다.

당사의 연구개발활동은 건설기계 핵심부품과 전장품의 개발 ·설계 및 성능 ·신뢰성 개선 기술개발에 주력하고 있습니다. 이를 위해 제품기획 및 제품설계 조직과 제품시험 조직을 분당과 용인에 각각 설립하여 운영하고 있으며 이와 별개로 위탁연구를 통해 다양한 기술을 확보하고자 노력하고 있습니다. 이러한 노력을 바탕으로 당기말 특허(실용신안) 142건, 디자인 43건, 상표 67건을 보유하고 있습니다.

당사는 2017년 04월 01일 한국조선해양(주)(구. 현대중공업 주식회사)에서 현대건설기계주식회사로 사업 분리되면서, 기존 구축되어 있던 환경경영시스템을 지속 / 유지하고자, 국제 ISO 인증기관인 DNV로부터 ISO 14001 인증(국제표준화기구에서 제정하는 환경경영에 관한 국제 규격)을 취득하였습니다. 또한, 2021년 DNV ISO 45001 전사업장 확대 인증 완료하였습니다. ISO 45001과 ISO 14001에 대해 2024년 03월 1차 사후심사를 거쳐 2025년 03월 2차 사후심사까지 성공적으로 완료하였습니다. 환경경영시스템을 기본으로 온실가스 저감, 친환경설계, 사회공헌 등의 환경관련 정책을 추진하고 있으며, 공정개선을 통한 오염물질 배출의 최소화, 친환경제품의 개발 및 공급, 순환형 자원관리시스템 구축 등 친환경 경영을 통해 시장경쟁력을 확대해 나가고 있습니다.

Company overview

가. 연결대상 종속회사 개황

1) 연결대상 종속회사 현황(요약)

2) 연결대상회사의 변동내용

나. 회사의 법적ㆍ상업적 명칭

당사의 명칭은 '에이치디현대건설기계 주식회사'라고 표기하며, 영문으로는 'HD Hyundai Construction Equipment Co., LTD.(약호 HCE)'라고 표기합니다.※ 작성기준일 이후 변동사항2026년 01월부로 '에이치디건설기계 주식회사(이하 HD건설기계 주식회사)', 영문으로는 'HD Construction Equipment Co., Ltd.'로 상호명이 변경되었습니다.

다. 설립일자

회사의 설립일 : 2017년 04월 03일

라. 본사의 주소, 전화번호 및 홈페이지 주소

작성기준일 이후 변동사항2026년 01월부로 홈페이지 주소가 https://www.hd-ce.com로 변경되었습니다.

마. 중소기업 등 해당 여부

바. 주요 사업의 내용

지배기업인 HD건설기계㈜ 그리고 2011년부터 시행되는 한국채택국제회계기준에 따라 연결대상 종속기업(10개사)에 해당되는 회사들은 굴착기, 휠로더 등 건설기계와 부품 등을 제작ㆍ판매하는 사업을 영위하고 있습니다.

참고로 당사는 2017년 04월 01일(분할기일) 현대중공업주식회사 건설장비사업부문이 인적분할하여 신설되었으며, 인적분할의 주요 내역은 다음과 같습니다.

2018.03 현대로보틱스(주)가 현대중공업지주(주)로 상호변경※ 2022.03 현대중공업지주(주)가 에이치디현대(주)로 상호변경※ 2023.03 현대건설기계(주)가 에이치디현대건설기계(주)로 상호변경※ 2023.03 현대일렉트릭앤에너지시스템(주)가 에이치디현대일렉트릭(주)로 상호변경※ 2023.03 현대로보틱스(주)가 에이치디현대로보틱스(주)로 상호변경※ 2026.01 에이치디현대건설기계(주)가 에이치디건설기계(주)로 상호변경 또한, 당사는 2018년 12월 20일 이사회에서 각 사업부문별 경쟁력을 강화하고, 경영위험의 분산, 각 부문별 지속성장을 위한 전문성 및 각 사업의 고도화를 추진하고자 건설기계 사업부문과 부품 사업부문을 물적 분할하는 결의를 하였습니다. 회사분할의 주요 내용은 다음과 같으며, 2019년 03월 26일 주주총회에서 최종 승인되었고, 2019년 04월 01일 분할완료하였습니다.

당사는 2021년 07월 26일 경영효율성 제고 및 사업경쟁력 강화를 위해 현대코어모션 주식회사를 흡수합병하였으며, 주요내용은 다음과 같습니다.

본 합병은 상법 제527조의3 규정에 의한 소규모 합병 방식이므로 주식매수청구권이 인정되지 않으며,합병에 대한 주주총회 승인은 이사회 승인으로 갈음하였습니다.

당사는 2026년 01월 01일 사업 통합을 위한 시너지 창출로 장기적인 주주가치를 극대화하기 위해 HD현대인프라코어 주식회사를 흡수합병하였으며, 주요 내용은 다음과 같습니다.

주1) 상기 합병일정은 본 증권신고서 제출일 현재 예상일정으로, 관계기관과의 협의 및 승인 과정 등에 의해 변경될 수 있습니다.주2) 2025년 09월 16일 임시주주총회 시작 전까지는 접수 가능합니다.주3) 2019년 09월 16일 주식ㆍ사채 등의 전자등록에 관한 법률("전자증권법")의 도입에 따른 다음의 변동사항이 발생하는 점 투자자들께서는 참고해주시기 바랍니다.- 주식ㆍ사채 등의 전자등록에 관한 법률("전자증권법") 제37조 및 제66조에 의거하여 주주확정 기준일 이후 즉각적으로 소유자명세 확인이 가능하므로, 모든 상장법인은 주주명부 폐쇄와 관련된 업무가 생략되었습니다.- 주식ㆍ사채 등의 전자등록에 관한 법률("전자증권법") 제65조에 의거하여 기존의 피합병회사의 1개월 이상의 구주권 제출기간은 폐지되고 병합기준일부터 2주 전까지 주식병합공고 및 통지만 필요하며, 이에 따라 합병신주는 기존의 구주권 제출기간 종료 익일이 아닌 병합기준일에 효력이 발생하게 됩니다.- 주식ㆍ사채 등의 전자등록에 관한 법률("전자증권법") 제25조에 의거하여 합병신주는 전자등록계좌부에 전자등록될 예정이며 신주권교부가 이루어지지 않습니다.주4) 합병종료보고 주주총회는 이사회 결의에 의한 공고로 갈음합니다.

사. 계열회사 명칭 및 상장여부

당사는 독점규제 및 공정거래에 관한 법률에 따른 HD현대 기업집단에 속한 계열회사로서 당기말 현재 HD현대 기업집단에는 30개의 국내계열회사가 있습니다. 이중 상장사는 당사를 포함하여 총 9개사이며, 비상장사는 21개사입니다.

최상위 지배기업 : HD현대㈜(종목코드:267250)※ 국내 상장사 종목기업 수 : 9개사- 종목코드 : HD한국조선해양㈜(009540), HD현대중공업㈜(329180), HD현대㈜(267250),HD현대일렉트릭㈜(267260), HD건설기계㈜(267270), HD현대인프라코어㈜(042670),HD현대에너지솔루션㈜(322000), HD현대마린솔루션㈜(443060), HD현대마린엔진㈜(071970)※ 2021년 9월 29일부로, HD현대미래파트너스㈜가 인수한 ㈜메디플러스솔루션에 대한 계열편입 유예 통지를 수령하였습니다.※ 2022년 7월 6일부로, HD현대일렉트릭㈜가 인수한 ㈜HD현대플라스포에 대한 계열편입 유예 통지를 수령하였습니다.※ 2024년 1월 10일부로, HD현대중공업모스㈜에 대한 계열제외 통지를 수령하였습니다.※ 2024년 4월 19일부로, 대불그린1호㈜에 대한 계열편입 의제 통지를 수령하였습니다.(편입의제일 2023년 10월 1일)※ 2024년 9월 2일부로, HD현대마린엔진㈜, HD현대크랭크샤프트㈜, HD하이드로젠㈜에 대한 계열편입 통지를 수령하였습니다.※ 2024년 11월 14일부로, HD현대엘앤에스㈜에 대한 계열제외 통지를 수령하였습니다.※ 2025년 1월 2일부로, AMC사이언스㈜에 대한 계열편입 통지를 수령하였습니다.※ 2025년 1월 21일부로 HD현대아로마틱스㈜에 대한 계열제외 통지를 수령하였습니다.※ 2025년 3월 4일부로, HD현대엠엔에스㈜에 대한 계열편입 통지를 수령하였습니다.※ 2025년 5월 13일부로, ㈜암크바이오에 대한 계열제외 통지를 수령하였습니다.※ 2025년 6월 12일부로, ㈜HD현대미래파트너스에 대한 계열제외 통지를 수령하였습니다.※ 2025년 7월 1일부로, ㈜메디굿파트너스에 대한 계열편입 통지를 수령하였습니다.※ 보고기간 후인 2026년 1월 12일부로, HD현대미포㈜에 대한 계열제외 통지를 수령하였습니다.※ 보고기간 후인 2026년 2월 5일부로, HD현대인프라코어㈜에 대한 계열제외 통지를 수령하였습니다.

아. 신용평가에 관한 사항

1) 신용평가

2) 신용등급체계와 부여 의미(1) 기업어음 등급정의

A2부터 B까지는 동일 등급내에서 세분하여 구분할 필요가 있는 경우 "+" 또는 "-" 의 기호를 부여할 수 있다.

(2) 회사채 등급정의

AA부터 B까지는 동일 등급내에서 세분하여 구분할 필요가 있는 경우에는 "+" 또는 "-" 의 기호를 부여 할 수 있다.

자. 회사의 주권상장(또는 등록ㆍ지정) 및 특례상장에 관한 사항

Transcribed verbatim from the sentences the filer wrote in the fiscal 2025 business report (received 2026.06.02), tables and figures omitted.

The summary is written separately from the filed text and is not the filer's wording, so it may phrase things differently from or omit parts of the original, which is shown alongside for checking.
The company introduction reproduces the sentences the filer wrote in its business report, with tables, figures and the sentences that point to other sections of the report omitted, and the accuracy of their content has not been separately verified.

VaR

5.33%

[3.36%, 8.37%] · As of 2026-10-02

VaR by window

The headline's measure for each of the three windows on one scale, the dot being the estimate and the bar its interval. The windows are nested and share their observations, so the three readings are not three independent measurements. The selected window is highlighted.

Daily return distribution

The issue's daily returns over the chosen window counted into equal-width bins. The vertical lines mark the VaR and cVaR above on the loss side. The published VaR sample applies exclusion rules for halts and first sessions that this raw daily series does not, so the bars and the marks can differ slightly at the edges.

Drawdown

Deepest drawdown 45.9% (2026-10-08). How far below its previous peak the issue stood each day over the chosen window, a description of the path already travelled.

If these numbers are unfamiliarThere is a guide that walks through VaR, cVaR and annualized volatility in plain language.Read the guide

Characteristic line

0.55

Beta [0.38, 0.71] · KOSPI200 · As of 2026-10-08

Intercept: -0.081%[-0.559%, +0.397%]
R squared: 0.20
Observations: 252
Trading-time corrected beta: 0.33[0.12, 0.54]

252-day rolling beta

A 252-day window rolled one day at a time over the longest daily span of the characteristic line. It shows when the beta against the KOSPI200 and the annualized volatility of the issue's excess return rose and fell, and unlike the headline figures above it carries no interval.

252-day rolling annualized volatility

Each point is one period's index excess return and issue excess return, and the line is the regression fitted to those points. The risk-free rate is the certificate of deposit rate.

Beta summarizes by regression how far the issue's return moved together with the KOSPI200 or KOSDAQ150 index return, and the index is only a stand-in for the whole market.
The intercept is the average excess return the index does not explain, and when the interval shown beside it contains zero it cannot be told apart from zero.
Beta and the intercept are computed from the sample of the chosen window and frequency and are not values for the period ahead.
At the daily frequency a beta corrected for differences in trading times is shown alongside, and the gap between the two shows how much later than the index the issue's trades are reflected.

Financials

	2017	2018	2019	2020	2021	2022	2023	2024	2025	TTM
RevenueKRW 100M	18,867	32,339	28,521	26,175	32,843	35,156	38,250	34,381	37,765	66,410
Revenue growth%	—	71.40	-11.81	-8.23	25.47	7.04	8.80	-10.12	9.84	—
Operating incomeKRW 100M	952	2,087	1,578	916	1,607	1,706	2,572	1,904	1,709	5,288
Operating income growth%	—	119.18	-24.40	-41.97	75.50	6.16	50.77	-25.97	-10.26	—
Net incomeKRW 100M	466	1,411	509	85	1,264	994	1,275	860	870	4,153
Net income growth%	—	202.64	-63.93	-83.29	1,386.64	-21.38	28.21	-32.55	1.24	—
Attributable to ownersKRW 100M	466	899	32	-97	1,135	1,115	1,394	1,000	994	4,205
Attributable to minoritiesKRW 100M	0	511	477	182	130	-121	-120	-140	-123	-51
Operating margin%	5.05	6.45	5.53	3.50	4.89	4.85	6.72	5.54	4.52	7.96
Net margin%	2.47	4.36	1.78	0.32	3.85	2.83	3.33	2.50	2.30	6.25
ROE%	3.98	7.28	0.27	-0.79	8.55	7.62	8.84	6.03	5.51	8.59
ROA%	2.09	4.51	1.60	0.25	3.56	2.88	3.87	2.59	2.42	4.32
Debt ratio%	90.33	99.37	102.14	111.39	129.63	106.84	86.16	85.34	86.64	91.02
Current ratio%	197.74	233.18	204.37	195.85	164.73	171.11	216.85	198.66	200.24	171.32
Quick ratio%	109.76	124.75	122.99	133.53	97.17	87.78	112.42	92.54	103.83	96.52
Reserve ratio%	2,165.01	1,116.74	1,097.96	1,089.30	1,209.75	1,325.98	1,429.87	1,584.95	1,630.11	1,650.02
Free cash flowKRW 100M	-187	-1,307	602	1,766	-2,605	1,946	2,022	873	216	—
FCF margin%	-0.99	-4.04	2.11	6.75	-7.93	5.54	5.29	2.54	0.57	—
OCF conversion%	16.12	-42.28	305.16	3,230.59	-155.01	256.51	249.64	303.16	190.77	—
Capex to revenue%	1.39	2.20	3.33	3.75	1.96	1.72	3.03	5.04	3.82	—
Receivable daysdays	—	57.6	78.4	86.6	74.1	69.6	57.3	62.1	63.7	—
Inventory daysdays	—	116.4	148.8	133.6	115.0	135.1	129.7	143.2	132.6	—
Payable daysdays	—	46.7	53.9	51.7	49.3	53.1	49.3	61.0	67.3	—
Cash conversion cycledays	—	127.3	173.3	168.5	139.8	151.6	137.7	144.4	129.0	—
EPSKRW	11,098	4,585	169	-506	5,079	6,112	7,077	5,595	5,698	8,774
PERx	15.23	9.31	176.92	—	7.98	10.18	7.31	10.42	17.27	14.22
BPSKRW	118,638	62,737	61,453	61,841	67,344	74,277	80,021	90,564	104,002	102,180
PBRx	1.42	0.68	0.49	0.53	0.60	0.84	0.65	0.64	0.95	1.22
Dividend per shareKRW	—	850	—	—	1,200	1,750	700	—	500	—
Payout ratio%	—	18.54	—	—	23.63	28.63	9.89	—	8.78	—

Consolidated basis

Profit flowKRW 100M

This diagram traces where revenue goes at each step on its way to net income, using the filed amounts as they are. The non-operating result is taken as the difference between profit before tax and operating income and is shown as income or expense by its sign, and whatever a step's items leave unexplained is shown separately as other.

Revenue compositionKRW 100M

Margins%

Cash flow by activityKRW 100M

Balance sheet compositionKRW 100M

Debt ratio%

The left bar splits assets into current and non-current and the right bar splits the financing of those assets into liabilities and equity, so the two bars stand at the same height.

Quarterly resultsKRW 100M

Year-on-year growth%

Each quarterly bar is that quarter's three months and is never mixed with an annual figure. The growth rate is computed only where the same quarter a year earlier is also shown here, and is left blank when the base was a loss.

Cash conversion cycledays

Free cash flow breakdownKRW 100M

Inventory days and receivable days stack upward, payable days hang downward, and the cash conversion cycle they net to is drawn as the line. Each day count uses the average balance with the prior year, so the oldest year is not drawn. A day count whose line was not filed is left out, and the cycle is shown only for years that carry all three.

Free cash flow is cash from operating activities less spending on property, plant and equipment, and all three bars keep the sign as filed.

Owners' net margin%

Asset turnoverx

Financial leveragex

ROE%

ROE is the product of the owners' net margin, asset turnover and financial leverage. All three use period-end balances as denominators, and profit and equity are on the owners' basis, so the product matches the ROE in the table.

Financial statements

Balance sheet

	2017	2018	2019	2020	2021	2022	2023	2024	2025
	22,287	31,265	31,881	33,559	35,543*	34,486	32,970	33,246	36,027
	15,535	22,039	21,515	22,650	24,695*	23,506	21,992	21,128	22,516
Cash and cash equivalentsKRW 100M	4,260	3,224	2,228	7,134	4,463	3,931	4,277	2,642	3,379
Short-term financial instrumentsKRW 100M	—	1,998	—	—	—	—	—	—	—
InventoriesKRW 100M	6,912	10,248	8,567	7,207	10,128*	11,447	10,591	11,287	10,841
Trade and other receivablesKRW 100M	4,255	5,959	6,291	6,126	7,213	6,191	5,815	5,887	7,296
	6,752	9,227	10,365	10,909	10,848*	10,980	10,978	12,118	13,511
Property, plant and equipmentKRW 100M	5,390	6,505	6,692	7,440	7,137*	7,502	8,173	9,031	9,449
Intangible assetsKRW 100M	Not applicable	1,530	1,845	1,539	1,429*	1,222	Not applicable	Not applicable	Not applicable
Investments in associatesKRW 100M	—	—	—	—	—	—	2	1	1
	10,577	15,583	16,109	17,683	20,065*	17,813	15,259	15,308	16,724
	7,856	9,451	10,528	11,565	14,991	13,737	10,142	10,635	11,245
Trade and other payablesKRW 100M	2,786	4,101	2,716	3,384	4,051	4,430	3,946	5,364	5,863
Current lease liabilitiesKRW 100M	—	—	—	—	—	—	96	107	98
	2,721	6,132	5,581	6,118	5,074*	4,076	5,117	4,673	5,479
Non-current lease liabilitiesKRW 100M	—	—	—	—	—	—	161	124	226
	11,709	15,682	15,771	15,875	15,478	16,673*	17,711	17,938	19,303
	11,717	12,360	12,107	12,183	13,267	14,633	15,765	16,578	18,052
Issued capitalKRW 100M	494	985	985	985	985	985	985	942	940
Capital surplusKRW 100M	10,241	9,745	7,747	7,747	7,832	8,034	8,032	8,385	8,385
Retained earningsKRW 100M	450	1,256	3,069	2,983	4,085	5,027	6,053	6,550	6,934
Accumulated other comprehensive incomeKRW 100M	656	641	727	889	1,186	1,407	1,515	1,478	2,290
Other equityKRW 100M	-124	-267	-421	-421	-821	-821	—	—	—
Non-controlling interestsKRW 100M	-8	3,322	3,665	3,692	2,211	2,040*	1,946	1,360	1,251

유동 파생상품 금융자산As filed	—	—	—	—	—	—	152	14	8
단기금융자산As filed	—	—	4,148	1,764	753	953	—	—	—
당기법인세자산As filed	29	54	31	81	36	60	148	287	97
유동 금융자산As filed	—	—	—	—	—	—	309	407	—
파생상품자산As filed	5	14	32	44	13	236	—	—	—
기타유동자산As filed	75	541	220	236	663	689	700	603	645
매각예정자산As filed	—	—	—	57	1,427	—	—	—	—
장기금융자산As filed	0	0	0	30	30	0	—	—	—
기타유동금융자산As filed	—	—	—	—	—	—	—	—	250
장기매출채권 및 기타비유동채권As filed	—	751	—	—	—	—	—	—	—
장기매출채권 및 기타채권As filed	21	—	1,186	1,274	1,552	886	—	—	—
무형자산As filed	1,216	—	—	—	—	—	—	—	—
이연법인세자산As filed	103	298	289	298	320	525	571	690	491
투자부동산As filed	—	—	—	—	—	15	15	15	1,009
확정급여자산As filed	—	—	—	—	27	187	127	—	—
무형자산 및 영업권As filed	—	—	—	—	—	—	927	932	897
사용권자산As filed	—	—	342	323	198	348	298	332	421
기타비유동금융자산As filed	—	143	—	—	—	—	—	—	3
기타비유동자산As filed	21	—	11	4	155	290	325	315	372
매출채권 및 기타비유동채권As filed	—	—	—	—	—	—	537	736	869
비유동파생상품자산As filed	—	—	—	—	—	4	—	0	—
비유동금융자산As filed	—	—	—	—	—	—	4	5	—
단기금융부채As filed	4,731	4,904	6,625	6,845	8,494	7,057	—	—	—
미지급법인세As filed	151	72	30	84	247	273	—	—	—
선수금As filed	174	—	—	—	—	—	—	—	—
계약부채As filed	—	314	—	—	—	—	943	797	—
단기리스부채As filed	—	—	79	103	65	98	—	—	—
순확정급여자산As filed	—	—	—	—	—	—	—	60	0
기타유동부채As filed	14	57	200	230	29	99	—	—	—
파생상품부채As filed	—	3	—	0	50	32	—	—	—
단기계약부채As filed	—	—	275	368	747	747	—	—	—
장기금융부채As filed	2,007	4,754	4,594	5,300	4,118	2,575	—	—	—
유동충당부채As filed	—	—	603	551	851	1,002	610	558	475
장기매입채무 및 기타채무As filed	0	290	207	174	229	140	—	—	—
확정급여부채As filed	59	70	69	45	13	14	16	—	—
자본조정As filed	—	—	—	—	—	—	821	778	497
장기충당부채As filed	—	608	—	—	—	—	—	—	—
비유동충당부채As filed	453	—	94	190	373	566	609	431	527
이연법인세부채As filed	202	381	216	63	—	264	361	429	479
자본과부채총계As filed	22,287	31,265	31,881	33,559	35,543	34,486	32,970	33,246	36,027
기타비유동부채As filed	1	29	27	—	24	27	—	—	—
장기리스부채As filed	—	—	156	131	88	202	—	—	—
유동 파생상품 금융부채As filed	—	—	—	—	—	—	8	404	99
장기계약부채As filed	—	—	219	215	230	289	—	—	—
유동계약부채As filed	—	—	—	—	—	—	—	—	906
유동금융부채As filed	—	—	—	—	—	—	4,321	3,374	—
매각예정부채As filed	—	—	—	—	457	—	—	—	—
당기법인세부채As filed	—	—	—	—	—	—	191	0	79
기타 유동부채As filed	—	—	—	—	—	—	27	32	8
기타유동금융부채As filed	—	—	—	—	—	—	—	—	3,715
장기매입채무 및 기타비유동채무As filed	—	—	—	—	—	—	69	61	93
비유동계약부채As filed	—	—	—	—	—	—	296	332	387
비유동금융부채As filed	—	—	—	—	—	—	3,574	3,268	—
기타 비유동 부채As filed	—	—	—	—	—	—	30	0	0
기타비유동금융부채As filed	—	—	—	—	—	—	—	—	3,680
순확정급여부채As filed	—	—	—	—	—	—	—	27	87

Income statement

	2017	2018	2019	2020	2021	2022	2023	2024	2025
	18,867	32,339	28,521	26,175*	32,843	35,156	38,250	34,381	37,765
Cost of salesKRW 100M	15,372	26,894	23,076	21,547*	27,517	29,136	31,004	27,872	30,458
Gross profitKRW 100M	3,495	5,445	5,446	4,628*	5,326	6,020	7,246	6,508	7,308
SG&A expensesKRW 100M	2,543	3,358	3,868	3,712*	3,719	4,314	4,673	4,604	5,599
	952	2,087	1,578	916*	1,607	1,706	2,572	1,904	1,709
Finance incomeKRW 100M	426	696	744	617*	515	1,137	995	911	740
Finance costsKRW 100M	574	905	858	1,044*	567	1,159	1,091	1,047	989
Other incomeKRW 100M	16	47	107	77*	260	72	36	21	116
Other expensesKRW 100M	123	160	866	473*	238	227*	610	574	395
Share of profit of associatesKRW 100M	—	—	—	—	—	—	—	—	0
	698	1,764	705	92*	1,576	1,528*	1,902	1,215	1,182
Income tax expenseKRW 100M	232	354	196	7*	479	534	627	355	311
	466	1,411	509	85	1,264	994	1,275	860	870
Attributable to ownersKRW 100M	466	899	32	-97	1,135	1,115	1,394	1,000	994
Attributable to minoritiesKRW 100M	0	511	477	182	130	-121	-120	-140	-123
Basic earnings per shareKRW	11,098*	4,585	169	-506*	5,079	6,112	Not applicable	5,595	5,698
Diluted earnings per shareKRW	Not applicable	Not applicable	Not applicable	Not applicable	Not applicable	Not applicable	Not applicable	Not applicable	Not applicable
	465	1,340	599	270	1,866	1,221*	1,327	929	1,661
Other comprehensive incomeKRW 100M	-1	-70	90	185	601	227*	53	69	790

지분법손실As filed	—	—	—	—	—	—	0	1	—
포괄손익, 비지배지분As filed	—	—	—	—	—	—	-126	38	-109
포괄손익, 지배기업의 소유주에게 귀속되는 지분As filed	—	—	—	—	—	—	1,453	890	1,770
계속사업당기순이익As filed	—	—	—	—	1,098	994	1,275	—	—
계속영업기본주당이익(손실)As filed	—	—	—	—	—	—	0	—	—
당기손익으로 재분류될 수 있는 항목(세후기타포괄손익)As filed	—	-38	—	—	—	—	102	141	438
중단사업당기순이익As filed	—	—	—	—	167	—	—	—	—
후속적으로 당기손익으로 재분류 되는 세후기타포괄손익As filed	—	—	136	19	665	160	—	—	—
해외사업장환산외환차이(세후기타포괄손익)As filed	—	-43	121	9	726	-12	147	549	188
후속적으로 당기손익으로 재분류되는 세후기타포괄손익As filed	15	—	—	—	—	—	—	—	—
파생상품평가손익As filed	-13	5	15	9	-61	171	—	—	—
당기손익으로 재분류되지 않는항목(세후기타포괄손익)As filed	—	-32	—	—	—	—	-50	—	—
해외사업장환산손익As filed	28	—	—	—	—	—	—	—	—
보험수리적손익As filed	-16	-32	-46	4	-64	56	—	—	—
후속적으로 당기손익으로 재분류되지 않는 세후기타포괄손익As filed	-16	—	-46	167	-64	67	—	—	—
현금흐름위험회피손익(세후기타포괄손익)As filed	—	—	—	—	—	—	-45	-409	250
재평가잉여금As filed	—	—	—	163	—	11	—	—	—
총 포괄손익, 지배기업의 소유주에게 귀속되는 지분As filed	—	855	—	—	—	—	—	—	—
지분법 적용대상 관계기업과 공동기업의 기타포괄손익에 대한 지분(세후기타포괄손익)As filed	—	—	—	—	—	—	-0	0	-0
지배기업의 소유주 지분As filed	465	—	73	69	1,399	1,392	—	—	—
총 포괄손익, 비지배지분As filed	—	485	—	—	—	—	—	—	—
당기손익으로 재분류 되지않는 세후기타포괄손익As filed	—	—	—	—	—	—	—	-72	352
비지배지분As filed	0	—	527	201	467	-171	—	—	—
확정급여제도의 재측정손익(세후기타포괄손익)As filed	—	—	—	—	—	—	-50	-72	-48
자산재평가손익(세후기타포괄손익)As filed	—	—	—	—	—	—	—	0	400
중단영업주당이익(손실)As filed	—	—	—	—	0	—	—	—	—

Cash flow statement

	2017	2018	2019	2020	2021	2022	2023	2024	2025
Net incomefrom the income statement	466	1,411	509	85	1,264	994	1,275	860	870
Total adjustments to operating cash flowcomputed	-391	-2,007	1,044	2,662	-3,224	1,556	1,907	1,746	790
	75	-596	1,553	2,748	-1,960	2,550	3,182	2,606	1,660
Interest receivedKRW 100M	25	122	290	249	323	314	238	179	90
Interest paidKRW 100M	148	290	370	396	353	340	445	452	318
Income taxes paidKRW 100M	157	312	402	228	366	541	740	547	240
	-1,046	-2,571	-3,635	1,359	872	703	-649	-1,946	-1,322
Purchase of property, plant and equipmentKRW 100M	262	710	951	981	645	604	1,160	1,733	1,444
Proceeds from sale of property, plant and equipmentKRW 100M	4	71	100	42	13	11	8	10	46
Purchase of intangible assetsKRW 100M	149	204	652	187	128	80	132	145	101
	2,251	2,177	1,080	829	-1,753	-3,753	-2,229	-2,538	338
Dividends paidKRW 100M	—	24	180	167	-437	-229	327	127	88
Acquisition of treasury sharesKRW 100M	124	143	138	—	—	357	—	303	208
Issue of sharesKRW 100M	3,788	—	—	—	—	—	38	20	—
Cash at beginning of periodKRW 100M	2,957	4,260	3,224	2,228	7,134	4,463	3,931	4,277	2,642
	4,260	3,224	2,228	7,134	4,463	3,931	4,277	2,642	3,379
Effect of exchange rate changesKRW 100M	23	-45	5	-29	170	-33*	42	243	60
Net change in cash and cash equivalentsKRW 100M	1,303	-1,036	-997	4,906	-2,671	-532*	346	-1,634	737

당기순이익(손실)As filed	466	1,411	509	85	1,264	994	1,275	860	870
당기순이익조정을 위한 가감As filed	—	-1,526	—	—	—	—	—	—	—
비지배지분의 감소As filed	—	—	—	—	-1,464	—	—	509	0
조정항목As filed	-111	—	1,526	3,037	-2,828	2,123	2,855	2,567	1,259
리스부채의 감소As filed	—	—	—	—	113	129	131	121	121
단기금융자산의 감소As filed	174	3	9,478	7,045	3,473	2,909	3,200	661	6,640
장기금융부채의 증가As filed	437	2,821	2,405	3,501	1,511	1,951	3,009	1,964	2,894
장기금융자산의 감소As filed	0	6,830	4,758	0	0	0	—	—	0
기타채권의 감소As filed	—	—	129	70	1	—	16	—	—
단기금융부채의 증가As filed	1,198	13,546	14,920	20,758	15,174	16,164	20,865	21,335	29,166
단기금융자산의 증가As filed	174	333	11,900	4,618	2,341	3,072	—	—	6,476
장기기타채권의 감소As filed	—	3	—	—	9	1	6	0	14
기타비유동금융자산의 처분As filed	—	—	3	1	—	—	—	—	—
장기금융부채의 감소As filed	6	142	75	399	—	727	1,080	500	1,300
장기금융자산의 증가As filed	0	6,661	4,451	30	0	0	—	—	0
단기금융부채의 감소As filed	3,013	13,876	15,750	22,749	16,424	20,427	24,603	24,295	—
단기기타채권의 증가As filed	19	—	—	—	—	—	2	0	0
단기차입금의 상환As filed	—	—	—	—	—	—	—	—	30,006
무형자산의 감소As filed	—	—	12	12	—	—	—	—	1
매각예정자산의 처분As filed	—	—	—	—	49	1,549	—	—	—
장기기타채권의 증가As filed	2	—	—	—	-10	-2	31	5	1
종속기업의 유상증자As filed	—	—	—	—	—	—	—	—	0
기타채권의 증가As filed	—	60	320	29	0	0	—	—	—
매각예정자산의 선수금 수취As filed	—	—	—	18	—	—	—	—	—
무형자산의 처분As filed	—	—	—	—	13	—	—	—	—
장기기타자산의 감소As filed	0	—	—	—	—	—	—	—	—
사용권자산의 감소As filed	—	—	—	48	—	—	—	—	—
장기금융상품의 처분As filed	—	—	—	—	—	—	0	2,931	—
매각예정으로 분류된 비유동자산이나 처분자산집단의 처분As filed	—	—	—	—	—	—	—	0	—
사업부문 처분As filed	—	—	—	—	521	—	—	—	—
장기 기타채권의 증가As filed	—	6	—	—	—	—	—	—	—
관계기업투자의 증가As filed	668	—	—	—	—	—	—	—	—
관계기업에 대한 투자자산의 취득As filed	—	—	—	—	—	—	2	0	0
토지보상금의 수취As filed	—	—	—	99	79	—	—	—	—
기타비유동금융자산의 취득As filed	—	—	13	1	—	—	—	—	—
연결범위변동As filed	—	-1,503	-170	129	—	—	—	—	—
장기금융상품의 취득As filed	—	—	—	—	—	—	0	2,923	—
연결범위 변동As filed	50	—	—	—	—	—	—	—	—
단기금융상품의 취득As filed	—	—	—	—	—	—	2,550	749	—
연결범위변동(지배력의 획득)As filed	—	—	—	—	-647	-9	—	—	—
단기기타채권의 감소As filed	—	—	—	—	—	—	—	0	0
유동리스부채의 감소As filed	—	—	104	117	—	—	—	—	—
신주발행비용As filed	27	5	—	—	—	—	—	—	—
정부보조금의 증가As filed	—	—	—	—	—	—	—	—	0
종속기업과 기타 사업의 지배력 획득에 따른 현금흐름As filed	—	—	—	—	—	—	—	0	—
법인설립비용As filed	1	—	-2	—	—	—	—	—	—
영업에서 창출된 현금흐름As filed	—	—	—	—	—	—	4,129	3,427	2,129
연결범위변동(지배력의 상실)As filed	—	—	—	—	485	—	—	—	—
정부보조금의 수취As filed	—	—	—	—	—	—	—	8	—
매각예정자산의 순현금 변동As filed	—	—	—	—	-1	—	—	—	—

In the latest fiscal year operating and financing activities brought cash in while investing activities spent it.

A year whose own filing is absent is filled from the restated comparative in the following filing, and is marked as such. Operating indicators outside the statements, such as order backlogs, and audit opinions are not covered here, and per-share figures follow the filed values without retroactive adjustment for share splits.

Transcribed verbatim from the sentences the filer wrote in the fiscal {year} business report (received {date}), with tables, figures and cross-references to other sections omitted.

The newest annual filing shown was received on 2026.06.02.

Audit opinion

Fiscal year	Opinion	Auditor	Fiscal year end
2025	적정의견Term 9	한영회계법인	2025-12-31
2024	적정의견Term 8	한영회계법인	2025-12-31
2023	적정의견Term 7	삼정회계법인	2025-12-31
2022	적정Term 6	삼정회계법인	2022-12-31
	적정Term 5	삼정회계법인	2022-12-31
	적정Term 4	삼정회계법인	2022-12-31

The auditor's name and the opinion are transcribed verbatim from the filed audit report, and the wording follows the filer. A fiscal year shown twice means the filing carried two entries that the source does not distinguish.

Korean audit opinions come in four kinds, where an unqualified opinion (적정) finds the statements fairly presented, a qualified opinion (한정) does so except for a stated matter, an adverse opinion (부적정) finds them not fairly presented, and a disclaimer of opinion (의견거절) means the auditor could not obtain enough evidence to form a view.

Valuation

Valuation multiplesx

PER and PBR divide each period's closing price by the per-share figure filed for that same period, and a loss period is left blank. The quarterly view is a multiple of quarterly EPS.

Dividend historyKRW

The dividend-per-share bars are restated onto the current share basis for splits and par-value changes. The payout ratio and the dividend yield divide figures filed for the same period and are left unadjusted.

Payout ratio and dividend yield%

PER bandKRW

The price is the adjusted close and each band line multiplies the EPS of the latest completed fiscal year by a fixed multiple. The previous year's EPS stays in force until the next fiscal year ends, and the multiples divide the range between the lowest and highest annual PER on record into equal steps.

Valuation models

Five models priced under one set of assumptions, set beside the current price, with how each has moved by fiscal year.

Assumptions

Risk-free rate10-year treasury yield · 2026-10-084.40%

BetaDaily 5Y0.65

Equity risk premium%

Terminal growth%

Cost of equity7.63%

Weighted average cost of capital—

Initial growth5.0%

Effective tax rate26.3%

Base fiscal year2025

Current priceKRW107,200

The risk premium and the terminal growth rate are adjustable assumptions, and the rest follow from the data and the formulas.

Model	Model priceKRW	Versus current price
Gordon growth model	9,056	-91.6%
Dividend discount model DDM	9,708	-90.9%
Discounted cash flow FCFF	No borrowing line filed
Discounted cash flow FCFE	24,152	-77.5%
Residual income model RIM	60,478	-43.6%

The table prices the newest fiscal year's accounts at today's treasury yield and the current price.

Dividend and residual income familyKRW

Discounted cash flow familyKRW

Each fiscal year's figures use that year's accounts and the treasury yield at its period end, with beta held at its current value, and splits or par changes are restated to the current share basis.

How the figures are calculated

Each model's formula is shown in symbols and then with this issue's own numbers substituted, step by step. Changing a value in the assumptions panel changes the numbers here too. Firm-level amounts are in hundred million won and per-share values in won.

Cost of equity

r = r_f + \beta \times \mathit{ERP}

r = 4.40% + 0.65 × 5.00% = 7.63%

Initial growth

g_1 = \max\{\mathit{ROE} \times (1 - \text{payout}),\,0\},\qquad g_t = g_1 + (g_T - g_1)\,\frac{t-1}{N-1}

g_1 = max(5.51% × (1 − 8.78%), 0) = 5.02%

Growth starts at this value in the first year and falls by equal steps each year to reach the terminal rate in the fifth

Gordon growth model

P_0 = \frac{D_0\,(1 + g_T)}{r - g_T}

P_0 = 500 × (1 + 2.00%) / (7.63% − 2.00%) = 510 / 0.0563 = 9,056 KRW

Dividend discount model DDM

P_0 = \sum_{t=1}^{N} \frac{D_t}{(1+r)^t} + \frac{D_N (1+g_T)}{(r - g_T)\,(1+r)^N},\qquad D_t = D_{t-1}(1+g_t)

D_0 = 500, g_1 = 5.02%, g_T = 2.00%, r = 7.63%

Year	Growth	Dividend KRW	Discount factor	Present value KRW
1	5.02%	525	0.9291	488
2	4.27%	548	0.8632	473
3	3.51%	567	0.8020	455
4	2.76%	582	0.7451	434
5	2.00%	594	0.6923	411
Terminal value	2.00%	10,758	0.6923	7,448
Total				9,708

P_0 = 9,708 KRW

Residual income model RIM

P_0 = B_0 + \sum_{t=1}^{N} \frac{\mathit{RI}_t}{(1+r)^t} + \frac{\mathit{RI}_N (1+g_T)}{(r - g_T)\,(1+r)^N},\qquad \mathit{RI}_t = (\mathit{ROE} - r)\,B_{t-1}

B_0 = 104,002 KRW, ROE = 5.51%, payout ratio = 8.78%, r = 7.63%, g_T = 2.00%

Year	Opening book value	Earnings	Equity charge	Residual income	Discount factor	Present value
1	104,002	5,725	7,937	-2,212	0.9291	-2,055
2	109,225	6,013	8,336	-2,323	0.8632	-2,005
3	114,710	6,315	8,754	-2,439	0.8020	-1,956
4	120,471	6,632	9,194	-2,562	0.7451	-1,909
5	126,521	6,965	9,656	-2,691	0.6923	-1,863
Terminal value				-48,730	0.6923	-33,736

P_0 = 104,002 + -9,788 + -33,736 = 60,478 KRW

Discounted cash flow FCFE

\mathit{FCFE}_0 = \mathit{CFO} - \mathit{CapEx} + \Delta D,\qquad P_0 = \frac{1}{\text{Shares}}\left[\sum_{t=1}^{N} \frac{\mathit{FCFE}_t}{(1+r)^t} + \frac{\mathit{FCFE}_N (1+g_T)}{(r - g_T)\,(1+r)^N}\right],\qquad \mathit{FCFE}_t = \mathit{FCFE}_{t-1}(1+g_t)

Base-year cash flow FCFE

FCFE_0 = 1,660.4 − 1,444.5 + 0.0 (net borrowing) = 215.9 KRW hundred million

Year	Growth	Cash flow KRW hundred million	Discount factor	Present value KRW hundred million
1	5.02%	226.7	0.9291	210.7
2	4.27%	236.4	0.8632	204.1
3	3.51%	244.7	0.8020	196.3
4	2.76%	251.5	0.7451	187.4
5	2.00%	256.5	0.6923	177.6
Terminal value	2.00%	4,645.6	0.6923	3,216.2
Total				4,192.1

P_0 = 4,192.1 KRW hundred million ÷ 17,357,613 (shares) = 24,152 KRW

The cost of equity is the risk-free rate plus beta times the equity risk premium. Initial growth is the newest fiscal year's return on equity times its retention ratio, floored at zero, and falls by equal steps from that value in the first year to the terminal rate in the fifth. Only the Gordon model grows at the terminal rate from the start. Discounted cash flow starts from operating cash flow less capital expenditure, where FCFF adds after-tax interest paid and discounts at the weighted average cost of capital, and FCFE adds net borrowing and discounts at the cost of equity. The residual income model adds to book value per share the present value of earnings above the equity charge.

A model price is the arithmetic outcome of the stated assumptions, and is neither a target price nor a basis for an investment decision.
The cost of equity is the risk-free rate plus beta times the equity risk premium, and the risk premium and the terminal growth rate are assumptions the reader may change.
The cash flow models take borrowings and cash only from years in which the filer itemized those lines, and a year without them yields no figure.
Every model assumes the newest fiscal year's figures grow at a rate that converges in equal steps from the first year's rate to the terminal rate by the fifth year, and paths outside that assumption are not represented.

Price chart