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005935KOSPI

Samsung Electronics (1P)

198,000
-200 (-0.10%)

株価チャート

  • MA5
  • MA20
  • MA60

調整後株価は、取引所が公表した基準価格から求めた係数で株式分割や併合などの企業行動を補正して表示した価格です。現金配当は反映せず、このページのリスク指標の計算にも用いません。

時価総額兆ウォン

その日の終値にこの銘柄そのものの上場株式数を掛けた値を、週ごとに一つずつ抜き出して結んだ線です。普通株と優先株を合算した値ではなく、この銘柄だけの値です。

概要

この銘柄は自ら事業報告書を提出しないため、発行法人 005930 の報告書を表示します。

要約

Samsung Electronicsは1969年1月13日に設立され、KOSPIに上場しています。キョンギドのスイウォン市に本社を置き、Samsung DisplayやHarmanを含む308社の子会社を持つグローバル電子企業です。

同社はDX部門でテレビ、スマートフォン、家電を、DS部門でメモリ半導体、システムLSI、ファウンドリサービスを提供しています。また、Samsung Displayを通じてディスプレイパネルを、Harmanを通じて車載部品やオーディオ製品を供給しています。

事業の概要 原文

당사는 본사를 거점으로 한국과 DX 부문 산하 해외 9개 지역총괄 및 DS 부문 산하 해외 5개 지역총괄의 생산ㆍ판매법인, SDC 및 Harman 산하 종속기업 등 308개의 종속기업으로 구성된 글로벌 전자 기업입니다.

사업별로 보면, Set 사업은 DX(Device eXperience) 부문이 TV를 비롯하여 모니터, 냉장고, 세탁기, 에어컨, 스마트폰, 네트워크시스템, PC 등을 생산ㆍ판매하며, 부품 사업은 DS(Device Solutions) 부문에서 DRAM, NAND Flash, 모바일AP 등의 제품을 생산ㆍ판매하고, SDC가 스마트폰용 OLED 패널 등을 생산ㆍ판매하고 있습니다.또한, Harman에서는 디지털 콕핏(Digital Cockpit), 카오디오 등 전장제품과 포터블/사운드바 스피커 등 컨슈머오디오 제품 등을 개발, 생산, 판매하고 있습니다.

지역별로 보면, 국내에서는 DX 부문 및 DS 부문 등을 총괄하는 본사와 34개의 종속기업이 사업을 운영하고 있습니다. 본사는 수원, 구미, 광주, 기흥, 화성, 평택사업장 등으로 구성되어 있으며, 국내 종속기업은 디스플레이 패널을 생산하는 삼성디스플레이㈜와 국내 대리점 판매를 전담하는 삼성전자판매㈜, 제품 수리 서비스를 담당하는 삼성전자서비스㈜, 제품 운송을 담당하는 삼성전자로지텍㈜ 등으로 구성되어 있습니다.

해외(미주, 유럽ㆍCIS, 중동ㆍ아프리카, 아시아 등지)에서는 생산, 판매, 연구활동 등을 담당하는 274개의 비상장 종속기업이 운영되고 있습니다.미주에는 TV, 스마트폰 등 Set제품의 미국판매를 담당하는 SEA(New Jersey, USA),TV 생산을 담당하는 SII(California, USA), 반도체ㆍ디스플레이 패널 판매를 담당하는 SSI(California, USA), 반도체 생산을 담당하는 SAS(Texas, USA), Set제품 복합 생산법인 SEDA(Brazil), 전장부품사업 등을 담당하는 Harman(Connecticut, USA)등을 포함하여 총 66개의 판매ㆍ생산 등을 담당하는 법인이 있습니다.

유럽ㆍCIS에는 SEUK(UK), SEG(Germany), SEF(France), SEI(Italy) 등 Set제품 판매법인과 SEH(Hungary) 등 TV 생산법인, 가전제품 생산법인 SEPM(Poland) 등을 포함하여 총 114개의 법인이 운영되고 있습니다.중동ㆍ아프리카에는 SGE(UAE), SSA(South Africa) 등 Set제품 판매법인과 SEEG(Egypt), SSAP(South Africa) 등 TV 생산법인을 포함한 총 21개 법인이 운영되고 있습니다.아시아(중국 제외)에는 SESP(Singapore), SEAU(Australia), SEPCO(Philippines), SME(Malaysia) 등 판매법인과 스마트폰 등 생산법인 SEVㆍSEVT(Vietnam), TV 등 생산법인 SEHC(Vietnam), 디스플레이 패널 생산법인 SDV(Vietnam), 복합 생산법인 SIEL(India) 등을 포함한 총 36개의 법인이 운영되고 있습니다.중국에는 SCIC(Beijing), SEHK(Hong Kong) 등 Set제품 판매법인과 SSS(Shanghai),SSCX(Xian) 등 반도체ㆍ디스플레이 패널 판매법인, SSEC(Suzhou) 등 Set제품 생산법인, SCS(Xian) 등 반도체 생산법인을 포함하여 총 37개의 법인이 운영되고 있습니다.

2025년 당사의 매출은 333조 6,059억원으로 전년 동기 대비 10.9% 증가하였으며, 주요 매출처는 Alphabet, Apple, Deutsche Telekom, Hong Kong Techtronics, Supreme Electronics 등(알파벳순)이 있습니다.

会社の概要

가. 회사의 법적ㆍ상업적 명칭

당사의 명칭은 삼성전자주식회사이고 영문명은 Samsung Electronics Co., Ltd. 입니다.

나. 설립일자

당사는 1969년 1월 13일에 삼성전자공업주식회사로 설립되었으며, 1975년 6월 11일 기업공개를 실시하였습니다.

당사는 1984년 2월 28일 정기주주총회 결의에 의거하여 상호를 삼성전자공업주식회사에서 삼성전자주식회사로 변경하였습니다.

다. 본사의 주소, 전화번호 및 홈페이지

주소: 경기도 수원시 영통구 삼성로 129(매탄동)

전화번호: 031-200-1114 홈페이지: https://www.samsung.com/sec

라. 주요 사업의 내용

당사는 제품의 특성에 따라 DX(Device eXperience), DS(Device Solutions) 2개의 부문과 패널 사업을 영위하는 SDC(삼성디스플레이㈜ 및 그 종속기업), 전장부품사업 등을 영위하는 Harman(Harman International Industries, Inc. 및 그 종속기업)으로 나누어 경영을 하고 있습니다.

당사는 본사를 거점으로 한국과 DX 부문 산하 해외 9개 지역총괄, DS 부문 산하 해외 5개 지역총괄의 생산ㆍ판매법인 및 SDC, Harman 산하 종속기업 등 308개의 종속기업으로 구성된 글로벌 전자 기업입니다.각 부문별 주요 제품은 다음과 같습니다.

[DX 부문]

DX 부문은 TV, 모니터, 냉장고, 세탁기, 에어컨 및 스마트폰, 태블릿, 웨어러블(Wearable) 제품, 네트워크시스템 등을 생산ㆍ판매하는 사업으로 구성되어 있습니다.TV사업은 2006년부터 2025년까지 20년 연속 판매 1위를 지키고 있습니다. 업체간 경쟁이 심화되는 가운데, 당사는 프리미엄 TV를 선두로 하여, 고화질 뿐만 아니라 AI 신기술 등을 적용해 경쟁사들과의 기술격차를 벌리고 있습니다. 또한, 가전 사업은 친환경 ㆍ고효율 기술을 통해 제품의 기본 성능의 우위는 물론이고, 변화하는 라이프스타일에 대한 깊은 이해를 바탕으로 소비자의 삶을 편리하게 하는 제품과 서비스를 지속 출시하고 있습니다.모바일사업은 2011년 이후 15년간 글로벌 선도 지위를 공고히 유지하고 있습니다. '갤럭시(Galaxy)' 브랜드를 통해 프리미엄부터 보급형까지 다양하고 경쟁력 있는 스마트폰 라인업과 태블릿, 웨어러블 등 Galaxy Ecosystem 제품군을 활용하여 시장 상황에 최적화된 제품 포트폴리오를 운영하고 있습니다.

당사는 업계 최고 수준의 R&D 역량을 바탕으로 지속적인 기술 혁신 및 철저한 미래 준비를 통해 고객에게 새로운 가치를 끊임없이 제공하겠습니다. 제품과 서비스의 지속적인 발전을 통해 친환경 기술 혁신을 이어가고, 연구개발을 통해 시장 패러다임 변화를 선도해 나가겠습니다.

[DS 부문]

DS 부문은 DRAM, NAND Flash 등 제품을 생산ㆍ판매하는 메모리 반도체 사업과 모바일AP, 카메라 센서칩 등을 설계ㆍ판매하는 System LSI 사업, 반도체 제조 위탁 생산을 하는 Foundry 사업 등으로 구성되어 있습니다.메모리 반도체 사업은 DRAM, NAND Flash 제품 등에 선단 공정 기술을 적용하고,고부가 솔루션 중심의 사업 포트폴리오 운영을 통해 제품을 차별화하고 원가 경쟁력을 제고하는 등 질적 성장에 주력하여 전 세계 메모리 시장에서 선두 자리를 지속적으로 유지하고 있습니다. System LSI 사업은 모바일용 반도체 사업에서 차량용 반도체 사업으로 확장을 추진 중이며, On-Device AI 적용, 고성능 IP 탑재 등 제품의 차별화를 통해 고객과 협력 강화 및 응용처를 다변화하여 시장 지배력을 확대하는 한편, 차세대 기술 개발도 지속 추진하고 있습니다. Foundry 사업은 Advanced 공정에서 지속적인 기술 경쟁력 강화를 통해 중장기 수요확보에 집중하고 있으며, Mature 공정에서는 응용처를 확대하는 한편 원가 경쟁력을강화할 예정입니다.

[SDC]

SDC의 중소형 디스플레이 패널 사업은 차별화된 기술을 바탕으로 OLED 패널의 점유율을 확대하는 한편 폴더블ㆍIT(태블릿/노트북)ㆍAuto 등 다양한 응용처의 제품 출시를 통해 시장 영역을 넓혀 나가고 있습니다. 또한, 대형 디스플레이 패널 사업은 고성능 QD-OLED 프리미엄 제품 중심으로 사업을 특화하고, 기술 및 생산성 향상을 지속 추진하여 사업 경쟁력을 제고하고 있습니다.

[Harman]

Harman은 커넥티드카 제품 및 솔루션 등을 개발 및 공급하는 전장부품 사업과 컨슈머 오디오 제품 및 프로페셔널 오디오 솔루션을 제공하는 라이프스타일 오디오 사업을 운영하고 있습니다. 전장부품 시장의 선두업체로서 완성차 업체들에게 경쟁력 있는 제품을 공급하고 있을 뿐 아니라, 오디오 시장에서도 혁신 제품 판매를 통해 일반 소비자들과 음악 애호가들 사이에서 명성을 쌓아왔습니다. 또한, 당사 타 제품군과의 협업 확대를 통해 차별화된 고객 경험을 제공하고 자체 개발 및 전략적 인수 등을 통해 각 사업 분야에서 경쟁력을 강화하고 있습니다.

마. 연결대상 종속회사 현황(요약)

기업회계기준서(K-IFRS) 제1110호 '연결재무제표'에 의한 지배회사(최상위)인 당사의 연결대상 종속기업은 2025년말 현재 308개사입니다. 전년말 대비 91개 기업이 증가하고 11개 기업이 감소하였습니다.

(당기 연결대상회사의 변동내용)

바. 중소기업 해당 여부

당사는「중소기업기본법」제2조에 의한 중소기업에 해당되지 않습니다.

사. 신용평가에 관한 사항

당사는 Moody's(미국) 및 S&P(미국)로부터 신용등급 평가를 받고 있습니다. 2025년말 현재 Moody's의 당사 평가등급은 Aa2, 전망치는 안정적(Stable)이고, S&P의 당사 평가등급은 AA-, 전망치는 안정적(Stable)입니다.

아. 주권상장(또는 등록ㆍ지정)여부 및 특례상장에 관한 사항

당사는 1975년 6월 11일 유가증권시장에 기업공개를 실시하였습니다.

2025 会計年度の事業報告書（受付日 2026.03.10）に提出者が記した文章をそのまま転記したものであり、表と図は除いています。

  • 要約は原文をもとに別途作成した文章であり提出者の文章ではなく、原文と表現が異なる場合や抜けがあり得るため、併記した原文を確認してください。
  • 会社紹介は提出者が事業報告書に記した文章をそのまま転記したものであり、表と図、および報告書の他の節を指す案内文は除き、内容の真偽は別途確認していません。

VaR

7.44%
[5.13%, 10.72%] · 基準日 2026-10-01
期間別VaR比較

見出しと同じ測定値を三つの期間について同じ目盛りに並べたものであり、点が推定値、横線がその区間です。三つの期間は入れ子になって観測を共有するため、三つの値は独立した三回の測定ではありません。選択した期間を強調して示します。

日次リターン分布

選択した期間の銘柄日次リターンを等幅の区間で数えたものです。縦線は上のVaR・cVaRを損失側に示したものです。公開しているVaR標本には売買停止や初回取引日などを除く規則が適用されますが、この日次リターンには適用されないため、棒と縦線は端で少し異なることがあります。

ドローダウン

最大ドローダウン 35.7%（2026-07-30）。 選択した期間において直前の高値からどれだけ下にあったかを日ごとに描いたものであり、過ぎた経路の記述です。

リスク指標がはじめてならVaR・cVaRと年率ボラティリティをやさしい言葉で説明した案内があります。リスク指標の案内を読む

特性線

1.14
ベータ [1.07, 1.21] · KOSPI200 · 基準日 2026-10-07
切片
+0.105%[-0.094%, +0.303%]
決定係数
0.83
観測数
252
取引時点補正ベータ
1.13[1.00, 1.26]
252日ローリングベータ

日次特性線の最も長い期間の上で252日の窓を一日ずつ動かした値です。KOSPI200に対するベータと銘柄超過リターンの年率変動性がいつ高まりいつ収まったかを示し、上の見出し値と異なり区間は付けません。

252日ローリング年率変動性

各点は一期間の指数超過リターンと銘柄超過リターンであり、直線はその点に当てはめた回帰線です。無リスク金利には譲渡性預金金利を用います。

財務情報

この銘柄は自ら財務諸表を提出しないため、発行法人 Samsung Electronics の財務諸表を表示します。

20152016201720182019202020212022202320242025TTM
売上高億ウォン2,006,5352,018,6672,395,7542,437,7142,304,0092,368,0702,796,0483,022,3142,589,3553,008,7093,336,0594,852,720
売上高成長率%—0.6018.681.75-5.482.7818.078.09-14.3316.2010.88—
営業利益億ウォン264,134292,407536,450588,867277,685359,939516,339433,76665,670327,260436,0111,789,649
営業利益成長率%—10.7083.469.77-52.8429.6243.45-15.99-84.86398.3433.23—
当期純利益億ウォン190,601227,261421,867443,449217,389264,078399,075556,541154,871344,514452,0681,507,172
当期純利益成長率%—19.2385.635.12-50.9821.4851.1239.46-72.17122.4531.22—
支配株主純利益億ウォン186,946224,157413,446438,909215,051260,908392,438547,300144,734336,214442,6101,496,692
非支配株主純利益億ウォン3,6553,1048,4224,5402,3383,1706,6379,24110,1378,3009,45810,481
営業利益率%13.1614.4922.3924.1612.0515.2018.4714.352.5410.8813.0736.88
純利益率%9.5011.2617.6118.199.4411.1514.2718.415.9811.4513.5531.06
ROE%10.8112.0219.9518.288.449.7513.2515.864.108.5810.4326.49
ROA%7.878.6713.9813.076.176.989.3512.413.406.707.9719.84
負債比率%35.2535.8740.6836.9734.1237.0739.9226.4125.3627.9329.9431.10
流動比率%247.14258.54218.80252.89284.38262.17247.58278.86258.77243.30232.76282.97
当座比率%209.89224.99181.61210.93242.41219.79200.62212.24190.59187.84183.30229.77
内部留保率%21,117.8822,004.1424,536.1227,531.9228,856.0230,692.7933,143.6238,144.2939,114.2841,772.8445,296.1757,213.75
フリー・キャッシュ・フロー億ウォン141,815232,427193,698374,755200,152276,950179,833127,509-134,739215,763377,930—
FCFマージン%7.0711.518.0915.378.6911.706.434.22-5.207.1711.33—
営業CF転換率%210.19208.51147.35151.16208.76247.23163.14111.73284.99211.84188.72—
売上高設備投資比率%12.9011.9617.8612.1211.0115.8716.8516.3622.2517.0914.25—
棚卸資産回転日数日—56.461.274.469.174.380.589.9105.0101.194.2—
EPSウォン126,305157,967299,8686,4613,1663,8415,7778,0572,1314,9506,605186,534
PER倍—9.076.974.9114.3419.1612.326.2729.248.9313.501.14
BPSウォン—9,087,91711,353,799291,740309,782325,282359,998419,482429,262475,992520,008704,244
PBR倍—0.160.180.110.150.230.200.120.150.090.170.30
一株当たり配当金ウォン—28,55042,55018,7631,4172,9951,4451,4451,4451,4471,669—
配当性向%—18.0714.19290.4044.7677.9725.0117.9367.8129.2325.27—

連結財務諸表ベース

損益の流れ億ウォン

売上高
3,336,059
売上原価
2,022,355
売上総利益
1,313,704
販売費及び一般管理費
877,694
営業利益
436,011
営業外収益
58,804
税引前利益
494,815
当期純利益
452,068
法人所得税費用
42,747

売上高が当期純利益に至るまで、各段階でどこへ分かれていくかを開示金額のまま描いた図です。営業外損益は税引前利益と営業利益の差として置き、符号に応じて収益または費用として示し、ある段階の項目の合計が合わない残りはその他として別に示します。

収益の構成億ウォン

利益率の推移%

活動別キャッシュ・フロー億ウォン

財政状態の構成億ウォン

負債比率%

左の棒は資産を流動と非流動に、右の棒はその資産を賄う負債と資本に分けたもので、二本の棒の高さは同じです。

四半期業績の推移億ウォン

前年同期比の増加率%

四半期の棒はその四半期の三か月分の実績であり、年間の数値とは混ぜていません。増加率は一年前の同じ四半期が併せて掲載されている場合にのみ計算し、前の値が損失であれば空欄にしています。

キャッシュ・コンバージョン・サイクル日

フリー・キャッシュ・フローの分解億ウォン

棚卸資産と売上債権の回転日数を上に、仕入債務の回転日数を下に積み、その差し引きであるキャッシュ・コンバージョン・サイクルを線で示しています。回転日数は前年との平均残高で計算するため、最も古い年度は描いていません。申告された項目がない回転日数は描かず、キャッシュ・コンバージョン・サイクルは三つの項目がそろった年度にのみ示します。

営業活動によるキャッシュ・フローから有形固定資産の取得支出を差し引いた値がフリー・キャッシュ・フローであり、三本の棒はいずれも申告された符号のまま描いています。

親会社株主純利益率%

総資産回転率倍

財務レバレッジ倍

ROE%

ROEは親会社株主純利益率と総資産回転率と財務レバレッジの積です。三つの要素はいずれも期末残高を分母とし、利益と資本は親会社株主基準に揃えているため、積は表のROEと一致します。

財務諸表

財政状態計算書

20152016201720182019202020212022202320242025
2,421,7952,621,7433,017,5213,393,5723,525,6453,782,3574,266,2124,484,2454,559,0605,145,3195,669,421
631,197692,113872,607916,041896,8411,022,8771,217,212936,749922,2811,123,3991,306,218
1,790,5981,929,6302,144,9142,477,5322,628,8042,759,4803,048,9993,547,4963,636,7794,021,9214,363,203

損益計算書

20152016201720182019202020212022202320242025
2,006,5352,018,6672,395,7542,437,7142,304,0092,368,0702,796,0483,022,3142,589,3553,008,7093,336,059
264,134292,407536,450588,867277,685359,939516,339433,76665,670327,260436,011
259,610307,137561,960611,600304,322363,451533,518464,405110,063375,297494,815
190,601227,261421,867443,449217,389264,078399,075556,541154,871344,514452,068
基本的一株当たり利益ウォン126,305157,967299,868*6,4613,1663,8415,7778,0572,1314,9506,605
希薄化後一株当たり利益ウォン126,303157,967299,868*6,4613,1663,8415,7778,0572,1314,9506,603
191,362247,175366,845443,326247,551227,339499,097596,597188,374512,963512,905

キャッシュ・フロー計算書

20152016201720182019202020212022202320242025
当期純利益損益計算書の項目190,601227,261421,867443,449217,389264,078399,075556,541154,871344,514452,068
営業活動に係る調整合計算出値210,016246,596199,753226,870236,441388,792251,98065,273286,503385,313401,083
400,618473,856621,620670,319453,829652,870651,054621,813441,374729,826853,151
-271,678-296,587-493,852-522,405-399,482-536,286-330,478-316,028-169,228-853,817-685,122
-65,735-86,695-125,609-150,902-94,845-83,278-239,910-193,900-85,931-77,972-134,780
期首現金及び現金同等物億ウォン168,408226,367321,114305,451303,405268,860293,826390,314496,807690,809537,056
226,367321,114305,451303,405268,860293,826390,314496,807690,809537,056578,564
現金及び現金同等物の純増減億ウォン57,96094,747-15,663-2,046-34,54524,96696,488106,493194,002-153,75341,508

直近の年度では営業活動で生んだ現金を投資活動と財務活動に振り向けました。

前年の開示が存在しない年度は、翌年の開示が再表示した比較数値で補い、その旨を表示します。受注残高のような財務諸表外の営業指標と監査意見はこの表の対象外であり、一株当たりの数値は株式分割を遡及調整しない申告値のままです。

{year} 会計年度の事業報告書（受付日 {date}）に提出者が記した文章をそのまま転記したものであり、表と図、他の節を指す案内文は除いています。

表示中の直近の年次開示の受付日は2026.03.10です。

監査意見

この銘柄は自ら監査報告書を提出しないため、発行法人 005930 の監査意見を表示します。

会計年度監査意見監査人決算日
2025적정의견第57期삼정회계법인2025-12-31
2024적정의견第56期삼정회계법인2025-12-31
2023적정의견第55期삼정회계법인2025-12-31
2022적정第54期안진회계법인2022-12-31
2021적정第53期안진회계법인2022-12-31
2020적정第52期안진회계법인2022-12-31
2019적정第51期삼일회계법인2019-12-31
2018적정第50期삼일회계법인2019-12-31
2017적정第49期삼일회계법인2019-12-31

監査人の名称と監査意見は提出された監査報告書の記載をそのまま転記したものであり、表現は提出者に従います。同じ会計年度が二度表示される場合は、その開示に二件の記載が含まれていたことを意味し、原典は両者を区別していません。

韓国の監査意見は四種類に分かれ、財務諸表が適正に表示されていると認める適正意見（적정）、特定の事項を除いて適正と認める限定意見（한정）、適正に表示されていないと認める不適正意見（부적정）、そして十分な監査証拠を得られず意見を表明しない意見拒否（의견거절）があります。

バリュエーション

バリュエーション倍率の推移倍

PERとPBRは各期末の終値を同じ期に申告された一株当たりの値で割った倍率であり、一株当たり利益が損失の期は空欄にしています。四半期表示は四半期の一株当たり利益に対する倍率です。

配当の推移ウォン

一株当たり配当金の棒は株式分割と額面変更を遡及して現在の株式基準に揃えた値です。配当性向と配当利回りは同じ期の申告値どうしを割った比率であり、調整していません。

配当性向と配当利回り%

PERバンドウォン

株価は修正株価であり、バンドは直近に終了した会計年度の一株当たり利益に倍率を掛けた線です。次の会計年度が終わるまで前の年度の一株当たり利益をそのまま使い、倍率は過去の年間PERの最小値と最大値の間を等間隔に分けた値です。

バリュエーションモデル

五つのモデルが同じ前提のもとで計算した一株当たりの値を現在株価と並べ、会計年度ごとにその値がどう動いたかを示します。

前提

無リスク金利国債10年物利回り · 2026-10-084.40%
ベータ日次 5年1.09
%
%
株主資本コスト9.83%
加重平均資本コスト9.04%
初期成長率7.8%
実効税率8.6%
基準会計年度2025
現在株価ウォン198,000

リスクプレミアムと永続成長率は変更できる前提であり、残りはデータと計算式から導かれる値です。

モデルモデル価格ウォン現在株価との比較
ゴードンモデル21,749-89.0%
配当割引モデル DDM24,762-87.5%
割引キャッシュフロー FCFF813,088+310.7%
割引キャッシュフロー FCFE794,593+301.3%
残余利益モデル RIM568,343+187.0%
表の値は直近会計年度の決算数値を本日の国債利回りと現在株価で計算したものです。

配当・残余利益系ウォン

割引キャッシュフロー系ウォン

会計年度ごとの値はその年の決算数値と決算日の国債利回りで計算し、ベータは現在の値をそのまま用い、株式分割や額面変更は現在の株式基準に合わせた値です。

計算過程

上の表の値がどのように求められたかを、記号の式とこの銘柄の実際の数値を代入した段階で示します。前提パネルの値を変えるとここの数値も変わります。企業単位の金額は億ウォン、一株当たりの値はウォンです。

株主資本コスト

r=rf+β×ERPr = r_f + \beta \times \mathit{ERP}

r = 4.40% + 1.09 × 5.00% = 9.83%

初期成長率

g1=max⁡{ROE×(1−payout), 0},gt=g1+(gT−g1) t−1N−1g_1 = \max\{\mathit{ROE} \times (1 - \text{payout}),\,0\},\qquad g_t = g_1 + (g_T - g_1)\,\frac{t-1}{N-1}

g_1 = max(10.43% × (1 − 25.27%), 0) = 7.80%

初年度はこの値から始まり、五年目に永続成長率に達するよう毎年同じ幅で下がります

ゴードンモデル

P0=D0 (1+gT)r−gTP_0 = \frac{D_0\,(1 + g_T)}{r - g_T}

P_0 = 1,669 × (1 + 2.00%) / (9.83% − 2.00%) = 1,702 / 0.0783 = 21,749 ウォン

配当割引モデル DDM

P0=∑t=1NDt(1+r)t+DN(1+gT)(r−gT) (1+r)N,Dt=Dt−1(1+gt)P_0 = \sum_{t=1}^{N} \frac{D_t}{(1+r)^t} + \frac{D_N (1+g_T)}{(r - g_T)\,(1+r)^N},\qquad D_t = D_{t-1}(1+g_t)

D_0 = 1,669, g_1 = 7.80%, g_T = 2.00%, r = 9.83%

年次成長率配当 ウォン割引係数現在価値 ウォン
17.80%1,7990.91051,638
26.35%1,9130.82901,586
34.90%2,0070.75491,515
43.45%2,0760.68731,427
52.00%2,1180.62581,325
継続価値2.00%27,5960.625817,270
合計24,762

P_0 = 24,762 ウォン

残余利益モデル RIM

P0=B0+∑t=1NRIt(1+r)t+RIN(1+gT)(r−gT) (1+r)N,RIt=(ROE−r) Bt−1P_0 = B_0 + \sum_{t=1}^{N} \frac{\mathit{RI}_t}{(1+r)^t} + \frac{\mathit{RI}_N (1+g_T)}{(r - g_T)\,(1+r)^N},\qquad \mathit{RI}_t = (\mathit{ROE} - r)\,B_{t-1}

B_0 = 520,008 ウォン, ROE = 10.43%, 配当性向 = 25.27%, r = 9.83%, g_T = 2.00%

年次期首純資産利益資本コスト請求額残余利益割引係数現在価値
1520,00854,24351,1043,1390.91052,858
2560,54458,47155,0883,3840.82902,805
3604,24163,03059,3823,6480.75492,753
4651,34467,94364,0113,9320.68732,702
5702,11873,23969,0014,2380.62582,652
継続価値55,2300.625834,563

P_0 = 520,008 + 13,772 + 34,563 = 568,343 ウォン

割引キャッシュフロー FCFF

FCFF0=CFO−CapEx+Int (1−τ),WACC=ED+E r+DD+E kd (1−τ)\mathit{FCFF}_0 = \mathit{CFO} - \mathit{CapEx} + \mathit{Int}\,(1-\tau),\qquad \mathit{WACC} = \frac{E}{D+E}\,r + \frac{D}{D+E}\,k_d\,(1-\tau)

基準年度キャッシュフロー FCFF

FCFF_0 = 853,151.5 − 475,221.8 + 4,697.3 × (1 − 8.64%) = 382,221.2 億ウォン

加重平均資本コスト

E = 1,615,629.8, D = 252,391.4 億ウォン; 株主資本比率 = 86.49%, 借入金比率 = 13.51%; 負債コスト k_d = 4.40%

WACC = 86.49% × 9.83% + 13.51% × 4.40% × (1 − 8.64%) = 9.04%

Vfirm=∑t=1NFCFFt(1+WACC)t+FCFFN(1+gT)(WACC−gT) (1+WACC)N,FCFFt=FCFFt−1(1+gt),P0=Vfirm−D+CashSharesV_{\text{firm}} = \sum_{t=1}^{N} \frac{\mathit{FCFF}_t}{(1+\mathit{WACC})^t} + \frac{\mathit{FCFF}_N (1+g_T)}{(\mathit{WACC} - g_T)\,(1+\mathit{WACC})^N},\qquad \mathit{FCFF}_t = \mathit{FCFF}_{t-1}(1+g_t),\qquad P_0 = \frac{V_{\text{firm}} - D + \text{Cash}}{\text{Shares}}
年次成長率キャッシュフロー 億ウォン割引係数現在価値 億ウォン
17.80%412,016.70.9171377,850.6
26.35%438,165.50.8410368,509.4
34.90%459,625.40.7713354,502.8
43.45%475,477.20.7073336,318.3
52.00%484,986.70.6487314,598.0
継続価値2.00%7,024,555.40.64874,556,641.9
合計6,308,421.0

企業価値 = 6,308,421.0; 借入金控除 252,391.4; 現金加算 578,563.8 → 6,634,593.4 億ウォン

P_0 = 6,634,593.4 億ウォン ÷ 815,974,664 (株式数) = 813,088 ウォン

割引キャッシュフロー FCFE

FCFE0=CFO−CapEx+ΔD,P0=1Shares[∑t=1NFCFEt(1+r)t+FCFEN(1+gT)(r−gT) (1+r)N],FCFEt=FCFEt−1(1+gt)\mathit{FCFE}_0 = \mathit{CFO} - \mathit{CapEx} + \Delta D,\qquad P_0 = \frac{1}{\text{Shares}}\left[\sum_{t=1}^{N} \frac{\mathit{FCFE}_t}{(1+r)^t} + \frac{\mathit{FCFE}_N (1+g_T)}{(r - g_T)\,(1+r)^N}\right],\qquad \mathit{FCFE}_t = \mathit{FCFE}_{t-1}(1+g_t)

基準年度キャッシュフロー FCFE

FCFE_0 = 853,151.5 − 475,221.8 + 59,089.6 (純借入の増減) = 437,019.2 億ウォン

年次成長率キャッシュフロー 億ウォン割引係数現在価値 億ウォン
17.80%471,086.50.9105428,932.9
26.35%500,984.10.8290415,337.7
34.90%525,520.70.7549396,694.4
43.45%543,645.10.6873373,654.6
52.00%554,518.00.6258347,023.8
継続価値2.00%7,225,871.60.62584,522,034.3
合計6,483,677.8

P_0 = 6,483,677.8 億ウォン ÷ 815,974,664 (株式数) = 794,593 ウォン

株主資本コストは無リスク金利にベータと株式リスクプレミアムの積を加えた値です。初期成長率は直近会計年度の自己資本利益率に内部留保率を掛けた値でありゼロを下回らないものとし、初年度のその値から五年目の永続成長率まで毎年同じ幅で下がると置きます。ゴードンモデルのみ最初から永続成長率で計算します。割引キャッシュフローは営業活動によるキャッシュフローから設備投資を差し引いた値を基準とし、FCFFは支払利息の税引後額を加えて加重平均資本コストで、FCFEは純借入の増減を加えて株主資本コストで割り引きます。残余利益モデルは一株当たり純資産に株主資本コストを上回る利益の現在価値を加えます。

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