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KREDKRED
064350KOSPI

Hyundai Rotem

107,900
-4,500 (-4.00%)

株価チャート

  • MA5
  • MA20
  • MA60
時価総額兆ウォン

その日の終値にこの銘柄そのものの上場株式数を掛けた値を、週ごとに一つずつ抜き出して結んだ線です。普通株と優先株を合算した値ではなく、この銘柄だけの値です。

概要

要約

Hyundai Rotemは1977年に設立され、チャンウォン市に本社を置く総合機械企業です。同社はKOSPI市場に上場しています。

事業は3つの部門で構成されています。ディフェンスソリューション部門は武器体系や宇宙発射体を供給し、レールソリューション部門は高速鉄道車両や鉄道システムの保守を提供しています。エコプラント部門では水素インフラや産業用ロボティクス、製鉄設備などを製造および供給しています。

事業の概要 原文

현대로템은 글로벌 종합기계 기업으로 1977년 창립되어 육ㆍ해ㆍ공을 아우르는 종합무기체계와 우주발사체, 미래무인체계 등을 수행하는 디펜스솔루션 사업, 국가 기간산업인 고속철 등 종합철도차량 제조, 철도시스템 솔루션, 철도 운영 및 유지보수 등을 영위하고 있는 레일솔루션 사업, 그리고 수소인프라솔루션, 산업용 로보틱스 및 프레스, 에코 제철설비 등을 제조ㆍ판매하는 에코플랜트 사업으로 구성되어 있습니다.

디펜스솔루션사업본부는 지상무기체계의 연구개발 및 생산을 담당하고 있습니다. 세계적인 수준의 성능을 갖춘 K2전차를 성공적으로 개발 완료하여 K1A1전차 이후 지상군 핵심 전투력 증강을 위한 양산/전력화 사업을 진행하고 있으며, 해외 수출 및 관련 기술지원 사업 또한 진행/추진 중에 있습니다. 또한, 국방개혁 기조에 따라 우리군의 기동성 향상을 위하여 독자 개발을 완료한 차륜형장갑차는 현대차그룹의 차량 관련 기술을 접목하여 지속적인 경쟁 우위를 확보해 나가고 있으며, 운용 목적에 따라 다양한 계열 차량 형태로도 구축이 가능하기에 당사의 핵심 사업제품군으로 자리매김하고 있습니다. 이와 함께 디펜스솔루션사업본부는 기존의 제조 역량을 바탕으로 미래 사업 구조로의 체계 전환을 위한 노력을 기울이고 있으며 특히 로봇, 유무인복합 무기체계(MUM-T), 항공우주 등의 신사업 분야에 전사적 역량을 집중해 나가고 있습니다.레일솔루션사업본부는 국내를 넘어 세계시장에 고속전철, 전동차, 경전철, 트램 등 각종 철도차량을 공급하고 있으며 특히 철도시스템 분야와 차량 운영 및 유지보수 등 철도서비스 분야로 사업영역을 적극 확대해 나가고 있습니다. 미래 시장 수요에 대응하기 위해 동력분산식 고속전철 KTX-이음과 KTX-청룡을 각각 2021년과 2024년에 성공적으로 영업 운행 투입했습니다. 더불어 수소 사회로의 전환에 대비한 수소 모빌리티 차량 라인업 확대를 추진하는 등 신규 차종의 연구개발과 상용화를 통해 세계 철도차량 시장에서의 입지를 공고히 하고 있습니다. 최근에는 AI 핵심 기술을 적용한 유지보수 체계 확립 및 트램 자율주행 기술 개발 등에도 박차를 가하고 있습니다. 에코플랜트사업본부는 오랜 기간 검증된 기술력을 바탕으로 국내ㆍ외 철강 및 자동차 생산 인프라 구축을 성공적으로 수행해 왔습니다. 현재는 스마트팩토리와 스마트물류 분야로 사업 범위를 확장하여 지능형 자율 제조 시대를 선도하는 미래 기술 개발에 앞장서고 있으며, 국내 최초 무인항만로봇 공급 성과를 기점으로 무인소방로봇 등 다목적 무인차량 기반의 피지컬 AI(Physical AI) 시장 개척에 박차를 가하고 있습니다.또한, 글로벌 수소경제 실현을 위해 인프라 구축 역량을 결집하고 있습니다. 의왕연구소 내 H2 설비 조립센터는 연간 20기 이상의 수소추출기 생산 능력을 보유하고 있으며, 지자체 및 수소 SPC와의 파트너십을 통해 수소 인프라를 안정적으로 공급 중입니다. 나아가 수전해 시스템, 수소연료전지 발전, 암모니아 크래커 등 차세대 에너지 기술 확보를 통해 미래 수소 시장을 선점해 나가겠습니다.사업보고서 작성기준일 현재 전체 매출액은 58,390억원이며 디펜스솔루션부문은 32,153억원으로 매출액의 55%, 레일솔루션부문은 20,896억원으로 매출액의 36%, 그리고 에코플랜트부문은 5,341억원으로 매출액의 9% 이며, 수주잔고는 297,735억원을 확보하고 있습니다.사업 현황에 대한 자세한 내용은 "Ⅱ. 사업의 내용"의 "2, 주요 제품 및 서비스"부터 "7. 기타 참고사항"까지의 항목을 참고하여 주시기 바랍니다.

会社の概要

가. 회사의 법적, 상업적 명칭당사의 명칭은 현대로템 주식회사라고 표기합니다. 또한 영문으로는 HYUNDAIROTEM COMPANY 라 표기합니다.

나. 설립일자창립일자 : 1977년 7월 1일(개업일자 : 1999년 7월 1일)

다. 본사의 주소 등- 주소 : 경상남도 창원시 성산구 창원대로 488- 전화번호 : 055-273-1341- 홈페이지 : www.hyundai-rotem.co.kr

라. 주요 사업의 내용 및 향후 추진하려는 신규사업

현대로템은 글로벌 종합기계업을 영위하는 회사로 주요제품은 육ㆍ해ㆍ공 종합무기체계, 우주발사체, 미래무인체계 등의 디펜스솔루션부문, 고속철 등 종합철도차량 제조, 철도시스템 솔루션, 철도 운영 및 유지보수 등의 레일솔루션부문, 그리고 수소인프라솔루션, 산업용 로보틱스 및 프레스, 에코 제철설비 등을 제조, 판매하는 에코플랜트부문으로 구성되어 있습니다.

마. 연결대상 종속회사 개황1) 연결대상 종속회사 현황(요약)

2) 연결대상회사의 변동내용

바. 중소기업 등 해당 여부

사. 회사의 주권상장(또는 등록ㆍ지정) 및 특례상장에 관한 사항

아. 신용평가에 관한 사항

1) 최근 3년간 신용평가에 관한 내용

2) 신용등급 체계

2025 会計年度の事業報告書（受付日 2026.03.19）に提出者が記した文章をそのまま転記したものであり、表と図は除いています。

  • 要約は原文をもとに別途作成した文章であり提出者の文章ではなく、原文と表現が異なる場合や抜けがあり得るため、併記した原文を確認してください。
  • 会社紹介は提出者が事業報告書に記した文章をそのまま転記したものであり、表と図、および報告書の他の節を指す案内文は除き、内容の真偽は別途確認していません。

VaR

4.41%
[2.91%, 6.96%] · 基準日 2026-10-01
期間別VaR比較

見出しと同じ測定値を三つの期間について同じ目盛りに並べたものであり、点が推定値、横線がその区間です。三つの期間は入れ子になって観測を共有するため、三つの値は独立した三回の測定ではありません。選択した期間を強調して示します。

日次リターン分布

選択した期間の銘柄日次リターンを等幅の区間で数えたものです。縦線は上のVaR・cVaRを損失側に示したものです。公開しているVaR標本には売買停止や初回取引日などを除く規則が適用されますが、この日次リターンには適用されないため、棒と縦線は端で少し異なることがあります。

ドローダウン

最大ドローダウン 59.9%（2026-10-07）。 選択した期間において直前の高値からどれだけ下にあったかを日ごとに描いたものであり、過ぎた経路の記述です。

リスク指標がはじめてならVaR・cVaRと年率ボラティリティをやさしい言葉で説明した案内があります。リスク指標の案内を読む

特性線

0.53
ベータ [0.39, 0.68] · KOSPI200 · 基準日 2026-10-07
切片
-0.419%[-0.877%, +0.038%]
決定係数
0.20
観測数
252
取引時点補正ベータ
0.53[0.12, 0.94]
252日ローリングベータ

日次特性線の最も長い期間の上で252日の窓を一日ずつ動かした値です。KOSPI200に対するベータと銘柄超過リターンの年率変動性がいつ高まりいつ収まったかを示し、上の見出し値と異なり区間は付けません。

252日ローリング年率変動性

各点は一期間の指数超過リターンと銘柄超過リターンであり、直線はその点に当てはめた回帰線です。無リスク金利には譲渡性預金金利を用います。

財務情報

20152016201720182019202020212022202320242025TTM
売上高億ウォン33,09129,84827,25724,11924,59327,85328,72531,63335,87443,76658,39063,088
売上高成長率%—-9.80-8.68-11.511.9713.253.1310.1213.4022.0033.41—
営業利益億ウォン-1,9291,062454-1,962-2,7998218021,4752,1004,56610,05610,018
営業利益成長率%——-57.24-531.85——-2.2583.8642.42117.36120.26—
当期純利益億ウォン-3,045231-463-3,080-3,5572245141,9451,5684,0537,7058,127
当期純利益成長率%——-299.88———129.42278.39-19.41158.4990.12—
支配株主純利益億ウォン-3,062218-474-3,008-3,5433106651,9781,6104,0697,6998,076
非支配株主純利益億ウォン171311-72-14-86-151-33-42-16551
営業利益率%-5.833.561.67-8.13-11.382.952.794.665.8610.4317.2215.88
純利益率%-9.200.78-1.70-12.77-14.460.801.796.154.379.2613.2012.88
ROE%-22.541.57-3.53-28.82-43.002.285.1413.019.5919.9025.0123.71
ROA%-6.040.52-1.13-7.70-8.710.531.254.032.997.678.278.96
負債比率%250.84204.88187.94261.21362.61211.81223.85223.43218.25163.07206.39169.14
流動比率%171.36177.29195.25148.78118.20124.57128.18128.99115.15122.07124.01131.47
当座比率%160.59163.78180.72136.73106.66113.32115.64119.84106.77111.62115.30121.36
内部留保率%220.31227.66216.78146.5994.69100.8386.41125.99153.38221.45358.08416.93
フリー・キャッシュ・フロー億ウォン-6,1945,9121,913-442-2,196259-1,0696,8386,7956157,751—
FCFマージン%-18.7219.817.02-1.83-8.930.93-3.7221.6218.941.4013.27—
営業CF転換率%—2,640.36———251.78-121.98368.18468.3035.15117.37—
売上高設備投資比率%1.660.671.031.240.761.101.541.031.521.852.21—
売上債権回転日数日—61.4———5.73.33.0————
棚卸資産回転日数日—29.529.930.333.837.035.732.529.530.133.6—
仕入債務回転日数日—25.324.7—————————
キャッシュ・コンバージョン・サイクル日—65.5——————————
EPSウォン—257-557-3,539-4,1683266091,8121,4753,7287,0557,400
PER倍—70.66———52.7634.1515.6718.0313.3326.6323.38
BPSウォン—16,37615,81112,2829,69512,49311,84713,93015,39118,73728,21131,211
PBR倍—1.111.192.271.611.381.762.041.732.656.665.54
一株当たり配当金ウォン————————100—200—
配当性向%————————6.78—2.83—

連結財務諸表ベース

損益の流れ億ウォン

売上高
58,390
売上原価
44,470
売上総利益
13,920
営業利益
10,056
販売費及び一般管理費
3,864
税引前利益
10,043
営業外費用
14
当期純利益
7,705
法人所得税費用
2,338

売上高が当期純利益に至るまで、各段階でどこへ分かれていくかを開示金額のまま描いた図です。営業外損益は税引前利益と営業利益の差として置き、符号に応じて収益または費用として示し、ある段階の項目の合計が合わない残りはその他として別に示します。

収益の構成億ウォン

利益率の推移%

活動別キャッシュ・フロー億ウォン

財政状態の構成億ウォン

負債比率%

左の棒は資産を流動と非流動に、右の棒はその資産を賄う負債と資本に分けたもので、二本の棒の高さは同じです。

四半期業績の推移億ウォン

前年同期比の増加率%

四半期の棒はその四半期の三か月分の実績であり、年間の数値とは混ぜていません。増加率は一年前の同じ四半期が併せて掲載されている場合にのみ計算し、前の値が損失であれば空欄にしています。

キャッシュ・コンバージョン・サイクル日

フリー・キャッシュ・フローの分解億ウォン

棚卸資産と売上債権の回転日数を上に、仕入債務の回転日数を下に積み、その差し引きであるキャッシュ・コンバージョン・サイクルを線で示しています。回転日数は前年との平均残高で計算するため、最も古い年度は描いていません。申告された項目がない回転日数は描かず、キャッシュ・コンバージョン・サイクルは三つの項目がそろった年度にのみ示します。

営業活動によるキャッシュ・フローから有形固定資産の取得支出を差し引いた値がフリー・キャッシュ・フローであり、三本の棒はいずれも申告された符号のまま描いています。

親会社株主純利益率%

総資産回転率倍

財務レバレッジ倍

ROE%

ROEは親会社株主純利益率と総資産回転率と財務レバレッジの積です。三つの要素はいずれも期末残高を分母とし、利益と資本は親会社株主基準に揃えているため、積は表のROEと一致します。

財務諸表

財政状態計算書

20152016201720182019202020212022202320242025
50,43944,73240,83940,02140,84341,97441,07248,23952,41552,85493,180
36,06330,06026,65628,94232,01428,51228,38933,32435,94532,76362,768
14,37714,67214,18311,0808,82913,46212,68214,91516,47020,09130,412

損益計算書

20152016201720182019202020212022202320242025
33,09129,84827,25724,11924,59327,85328,72531,63335,87443,76658,390
-1,9291,062454-1,962-2,7998218021,4752,1004,56610,056
-2,970231-479-3,241-3,4941503531,0391,8085,09610,043
-3,045231-463-3,080-3,5572245141,9451,5684,0537,705
基本的一株当たり利益ウォン該当なし該当なし-557-3,539-4,1683266091,8121,4753,7287,055
希薄化後一株当たり利益ウォン該当なし該当なし該当なし該当なし該当なし326609該当なし該当なし該当なし該当なし
-3,008345-467-3,029-3,7123,0967992,2321,5553,73010,747

キャッシュ・フロー計算書

20152016201720182019202020212022202320242025
当期純利益損益計算書の項目-3,045231-463-3,080-3,5572245141,9451,5684,0537,705
営業活動に係る調整合計算出値-2,6005,8792,6552,9381,548340-1,1415,2175,774-2,6281,338
-5,6456,1112,192-142-2,009564-6277,1627,3421,4259,043
-553556312-381-136-7511,461-4,290-2,7042,326-2,318
7,642-3,435-3,918-1952,308-216-996-971-5,763-2,997-2,371
期首現金及び現金同等物億ウォン1,1572,5335,8024,358*3,6793,8253,3873,1975,0603,9614,723
2,5335,8024,3583,6793,8253,3873,1975,0603,9614,7239,084
現金及び現金同等物の純増減億ウォン該当なし該当なし該当なし該当なし146-438-1901,863該当なし該当なし該当なし

直近の年度では営業活動で生んだ現金を投資活動と財務活動に振り向けました。

前年の開示が存在しない年度は、翌年の開示が再表示した比較数値で補い、その旨を表示します。受注残高のような財務諸表外の営業指標と監査意見はこの表の対象外であり、一株当たりの数値は株式分割を遡及調整しない申告値のままです。

{year} 会計年度の事業報告書（受付日 {date}）に提出者が記した文章をそのまま転記したものであり、表と図、他の節を指す案内文は除いています。

表示中の直近の年次開示の受付日は2026.03.19です。

監査意見

会計年度監査意見監査人決算日
2025적정의견第27期삼정회계법인2025-12-31
2024적정의견第26期삼정회계법인2025-12-31
2023적정의견第25期삼정회계법인2025-12-31
2022적정第22期신한회계법인2022-12-31
2019적정第21期삼일회계법인2019-12-31
2018적정第20期삼일회계법인2019-12-31
2017적정第19期삼일회계법인2019-12-31
2016적정第18期삼일회계법인2016-12-31
적정第17期삼일회계법인2016-12-31
적정第16期삼일회계법인2016-12-31

監査人の名称と監査意見は提出された監査報告書の記載をそのまま転記したものであり、表現は提出者に従います。同じ会計年度が二度表示される場合は、その開示に二件の記載が含まれていたことを意味し、原典は両者を区別していません。

韓国の監査意見は四種類に分かれ、財務諸表が適正に表示されていると認める適正意見（적정）、特定の事項を除いて適正と認める限定意見（한정）、適正に表示されていないと認める不適正意見（부적정）、そして十分な監査証拠を得られず意見を表明しない意見拒否（의견거절）があります。

バリュエーション

バリュエーション倍率の推移倍

PERとPBRは各期末の終値を同じ期に申告された一株当たりの値で割った倍率であり、一株当たり利益が損失の期は空欄にしています。四半期表示は四半期の一株当たり利益に対する倍率です。

配当の推移ウォン

一株当たり配当金の棒は株式分割と額面変更を遡及して現在の株式基準に揃えた値です。配当性向と配当利回りは同じ期の申告値どうしを割った比率であり、調整していません。

配当性向と配当利回り%

PERバンドウォン

株価は修正株価であり、バンドは直近に終了した会計年度の一株当たり利益に倍率を掛けた線です。次の会計年度が終わるまで前の年度の一株当たり利益をそのまま使い、倍率は過去の年間PERの最小値と最大値の間を等間隔に分けた値です。

バリュエーションモデル

五つのモデルが同じ前提のもとで計算した一株当たりの値を現在株価と並べ、会計年度ごとにその値がどう動いたかを示します。

前提

無リスク金利国債10年物利回り · 2026-10-074.38%
ベータ日次 5年0.60
%
%
株主資本コスト7.40%
加重平均資本コスト7.38%
初期成長率24.3%
実効税率23.3%
基準会計年度2025
現在株価ウォン107,900

リスクプレミアムと永続成長率は変更できる前提であり、残りはデータと計算式から導かれる値です。

モデルモデル価格ウォン現在株価との比較
ゴードンモデル3,780-96.5%
配当割引モデル DDM6,131-94.3%
割引キャッシュフロー FCFF227,480+110.8%
割引キャッシュフロー FCFE154,934+43.6%
残余利益モデル RIM216,736+100.9%
表の値は直近会計年度の決算数値を本日の国債利回りと現在株価で計算したものです。

配当・残余利益系ウォン

割引キャッシュフロー系ウォン

会計年度ごとの値はその年の決算数値と決算日の国債利回りで計算し、ベータは現在の値をそのまま用い、株式分割や額面変更は現在の株式基準に合わせた値です。

計算過程

上の表の値がどのように求められたかを、記号の式とこの銘柄の実際の数値を代入した段階で示します。前提パネルの値を変えるとここの数値も変わります。企業単位の金額は億ウォン、一株当たりの値はウォンです。

株主資本コスト

r=rf+β×ERPr = r_f + \beta \times \mathit{ERP}

r = 4.38% + 0.60 × 5.00% = 7.40%

初期成長率

g1=max⁡{ROE×(1−payout), 0},gt=g1+(gT−g1) t−1N−1g_1 = \max\{\mathit{ROE} \times (1 - \text{payout}),\,0\},\qquad g_t = g_1 + (g_T - g_1)\,\frac{t-1}{N-1}

g_1 = max(25.01% × (1 − 2.83%), 0) = 24.30%

初年度はこの値から始まり、五年目に永続成長率に達するよう毎年同じ幅で下がります

ゴードンモデル

P0=D0 (1+gT)r−gTP_0 = \frac{D_0\,(1 + g_T)}{r - g_T}

P_0 = 200 × (1 + 2.00%) / (7.40% − 2.00%) = 204 / 0.0540 = 3,780 ウォン

配当割引モデル DDM

P0=∑t=1NDt(1+r)t+DN(1+gT)(r−gT) (1+r)N,Dt=Dt−1(1+gt)P_0 = \sum_{t=1}^{N} \frac{D_t}{(1+r)^t} + \frac{D_N (1+g_T)}{(r - g_T)\,(1+r)^N},\qquad D_t = D_{t-1}(1+g_t)

D_0 = 200, g_1 = 24.30%, g_T = 2.00%, r = 7.40%

年次成長率配当 ウォン割引係数現在価値 ウォン
124.30%2490.9311231
218.72%2950.8670256
313.15%3340.8073270
47.57%3590.7517270
52.00%3660.6999256
継続価値2.00%6,9260.69994,848
合計6,131

P_0 = 6,131 ウォン

残余利益モデル RIM

P0=B0+∑t=1NRIt(1+r)t+RIN(1+gT)(r−gT) (1+r)N,RIt=(ROE−r) Bt−1P_0 = B_0 + \sum_{t=1}^{N} \frac{\mathit{RI}_t}{(1+r)^t} + \frac{\mathit{RI}_N (1+g_T)}{(r - g_T)\,(1+r)^N},\qquad \mathit{RI}_t = (\mathit{ROE} - r)\,B_{t-1}

B_0 = 28,211 ウォン, ROE = 25.01%, 配当性向 = 2.83%, r = 7.40%, g_T = 2.00%

年次期首純資産利益資本コスト請求額残余利益割引係数現在価値
128,2117,0552,0874,9680.93114,626
235,0668,7692,5946,1750.86705,354
343,58610,8993,2247,6750.80736,196
454,17613,5474,0079,5400.75177,171
567,33916,8394,98111,8580.69998,300
継続価値224,1360.6999156,878

P_0 = 28,211 + 31,647 + 156,878 = 216,736 ウォン

割引キャッシュフロー FCFF

FCFF0=CFO−CapEx+Int (1−τ),WACC=ED+E r+DD+E kd (1−τ)\mathit{FCFF}_0 = \mathit{CFO} - \mathit{CapEx} + \mathit{Int}\,(1-\tau),\qquad \mathit{WACC} = \frac{E}{D+E}\,r + \frac{D}{D+E}\,k_d\,(1-\tau)

基準年度キャッシュフロー FCFF

FCFF_0 = 9,043.1 − 1,292.5 + 82.1 × (1 − 23.28%) = 7,813.7 億ウォン

加重平均資本コスト

E = 117,764.5, D = 988.8 億ウォン; 株主資本比率 = 99.17%, 借入金比率 = 0.83%; 負債コスト k_d = 7.40%

WACC = 99.17% × 7.40% + 0.83% × 7.40% × (1 − 23.28%) = 7.38%

Vfirm=∑t=1NFCFFt(1+WACC)t+FCFFN(1+gT)(WACC−gT) (1+WACC)N,FCFFt=FCFFt−1(1+gt),P0=Vfirm−D+CashSharesV_{\text{firm}} = \sum_{t=1}^{N} \frac{\mathit{FCFF}_t}{(1+\mathit{WACC})^t} + \frac{\mathit{FCFF}_N (1+g_T)}{(\mathit{WACC} - g_T)\,(1+\mathit{WACC})^N},\qquad \mathit{FCFF}_t = \mathit{FCFF}_{t-1}(1+g_t),\qquad P_0 = \frac{V_{\text{firm}} - D + \text{Cash}}{\text{Shares}}
年次成長率キャッシュフロー 億ウォン割引係数現在価値 億ウォン
124.30%9,712.20.93139,044.5
218.72%11,530.60.86729,999.7
313.15%13,046.70.807610,536.7
47.57%14,034.90.752110,555.6
52.00%14,315.60.700410,026.5
継続価値2.00%271,304.10.7004190,018.8
合計240,181.8

企業価値 = 240,181.8; 借入金控除 988.8; 現金加算 9,084.1 → 248,277.1 億ウォン

P_0 = 248,277.1 億ウォン ÷ 109,142,293 (株式数) = 227,480 ウォン

割引キャッシュフロー FCFE

FCFE0=CFO−CapEx+ΔD,P0=1Shares[∑t=1NFCFEt(1+r)t+FCFEN(1+gT)(r−gT) (1+r)N],FCFEt=FCFEt−1(1+gt)\mathit{FCFE}_0 = \mathit{CFO} - \mathit{CapEx} + \Delta D,\qquad P_0 = \frac{1}{\text{Shares}}\left[\sum_{t=1}^{N} \frac{\mathit{FCFE}_t}{(1+r)^t} + \frac{\mathit{FCFE}_N (1+g_T)}{(r - g_T)\,(1+r)^N}\right],\qquad \mathit{FCFE}_t = \mathit{FCFE}_{t-1}(1+g_t)

基準年度キャッシュフロー FCFE

FCFE_0 = 9,043.1 − 1,292.5 + -2,234.6 (純借入の増減) = 5,516.1 億ウォン

年次成長率キャッシュフロー 億ウォン割引係数現在価値 億ウォン
124.30%6,856.40.93116,384.2
218.72%8,140.10.86707,057.5
313.15%9,210.40.80737,435.5
47.57%9,908.10.75177,447.8
52.00%10,106.20.69997,073.6
継続価値2.00%191,020.70.6999133,699.7
合計169,098.3

P_0 = 169,098.3 億ウォン ÷ 109,142,293 (株式数) = 154,934 ウォン

株主資本コストは無リスク金利にベータと株式リスクプレミアムの積を加えた値です。初期成長率は直近会計年度の自己資本利益率に内部留保率を掛けた値でありゼロを下回らないものとし、初年度のその値から五年目の永続成長率まで毎年同じ幅で下がると置きます。ゴードンモデルのみ最初から永続成長率で計算します。割引キャッシュフローは営業活動によるキャッシュフローから設備投資を差し引いた値を基準とし、FCFFは支払利息の税引後額を加えて加重平均資本コストで、FCFEは純借入の増減を加えて株主資本コストで割り引きます。残余利益モデルは一株当たり純資産に株主資本コストを上回る利益の現在価値を加えます。

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