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KREDKRED
218410KOSDAQ

RFHIC

58,900
-3,500 (-5.61%)

株価チャート

  • MA5
  • MA20
  • MA60

調整後株価は、取引所が公表した基準価格から求めた係数で株式分割や併合などの企業行動を補正して表示した価格です。現金配当は反映せず、このページのリスク指標の計算にも用いません。

時価総額兆ウォン

その日の終値にこの銘柄そのものの上場株式数を掛けた値を、週ごとに一つずつ抜き出して結んだ線です。普通株と優先株を合算した値ではなく、この銘柄だけの値です。

概要

要約

RFHICは1999年8月20日に設立されました。同社はKOSDAQ市場に上場しており、4つの連結子会社を持つ法人形態で運営されています。

同社は無線通信、防衛産業およびRFエネルギー分野で使用される窒化ガリウム半導体を開発および生産しています。主な製品はGaNトランジスタ、GaN電力増幅器、マイクロ波ジェネレーターであり、基地局設備業者や通信事業者に提供しています。

事業の概要 原文

화합물 반도체 전문기업인 알에프에이치아이씨 주식회사는 무선 통신, 방위 산업 및 RF 에너지 분야에서 활용되는 질화갈륨(Gallium Nitride, 이하 GaN) 반도체를 개발 및 생산하고 있습니다.

당사의 주요 제품은 GaN 트랜지스터, GaN 전력증폭기 그리고 Microwave Generator 입니다. GaN 전력증폭기는 기존에 주로 사용되었던 실리콘 기반 LDMOS(Laterally Diffused Metal Oxide Semiconductor) 전력증폭기에 비해 효율은 10% 정도 높으며, 제품 크기는 최대 절반으로, 전력 사용량은 20% 정도 절감할 수 있는 강점이 있어 무선 통신 시장을 중심으로 적용되고 있습니다. 또한, GaN 전력증폭기는 레이더, 전자전 장비와 같은 첨단 무기체계를 비롯하여, 반도체 공정장비, 수소생성, 의료장비, 가속기와 같은 첨단 산업기술분야에서도 주목받고 있습니다. 기존에 사용되었던 마그네트론(Magnetron)과 같은 진공관 기술을 대체하여 보다 우수한 신호를 생성하고 이를 정밀하게 제어할 수 있는 GaN 전력증폭기 및 이를 이용한 Microwave Generator에 대한 수요가 급격하게 증가하고 있습니다.

당사의 가장 큰 경쟁력은 가장 작은 부품단위인 GaN 트랜지스터를 자체 설계 및 시험 뿐만 아니라 국내에서 유일하게 대량으로 생산할 수 있는 기술과 설비를 보유하고 있다는 것입니다. 자체 생산된 GaN 트랜지스터는 직접 판매하거나, 당사의 GaN 전력증폭기, Microwave Generator 제작에 사용되기도 합니다.

당사는 높은 Gain(이득) 특성을 확보하기 위한 회로와 GaN 트랜지스터를 통신용 GaN 전력증폭기 형태로 일체화 시킨 단위 유닛 형태의 Form Factor 제품을 개발하였습니다. 당사의 Form Factor 제품은 30% 이상 소형화된 크기에서 높은 출력을 구현할 수 있어 기존 기지국 장비 업체 외에도 새롭게 Open-RAN 시장에 진입하는 통신 사업자들에게 주목받고있습니다. 당사에게 O-RAN 시장은 다양한 공급처를 확보할 수 있는 새로운 기회가 될 것으로 예상됩니다.

당사의 매출실적은 다음과 같습니다.

본 사업의 개요에 요약된 내용의 세부사항 및 포함되지 않은 내용 등은 "II. 사업의 내용"의 "2. 주요 제품 및 서비스"부터 "7. 기타 참고사항"까지의 항목에 상세히 기재되어 있으며 이를 참고하여 주시기 바랍니다.

会社の概要

가. 연결대상 종속회사 개황(연결재무제표를 작성하는 주권상장법인이 사업보고서, 분기ㆍ반기보고서를 제출하는 경우에 한함)

(1) 연결대상 종속회사 현황(요약)

보고서 제출일 현재 연결대상 종속기업은 4개사 입니다.

(주1) 2025년 08월 13일 자회사(RFHIC Europe) 신규 설립되었습니다.

(2) 연결대상회사의 변동내용

(주1) 상기 자회사(RFHIC Europe)는 2025년 08월 13일 신규 설립되었습니다.

나. 회사의 법적, 상업적 명칭당사의 명칭은 알에프에이치아이씨 주식회사 라고 표기합니다. 또한, 영문으로는 'RFHIC CORPORATION(약호 RFHIC)'이라 표기합니다.

다. 설립일자당사는 1999년 08월 20일에 법인 형태로 설립되었으며, 2017년 09월 01일 코스닥시장에 기업공개를 실시하였습니다.

라. 본사의 주소, 전화번호, 홈페이지 주소

마. 중소기업 등 해당 여부

바. 주요사업의 내용 및 향후 추진하려는 신규사업

당사는 경쟁사보다 먼저 미래 산업의 변화를 예측하여 신소재인 질화갈륨(Gallium Nitride, 이하 GaN)을 이용한 제품 개발 및 상용화를 시도하였습니다.당사가 중소기업이지만 비교적 짧은 기간 안에 시장을 공략할 수 있었던 이유는 GaN이라는 신소재를 이용한 무선 주파수(Radio Frequency, RF) 전력증폭기(이하, GaN 전력증폭기)를 개발했기 때문입니다. 해외 글로벌 경쟁사들이 기존 30여 년 동안 시장을 장악한 실리콘 기반 LDMOS(Laterally Diffused Metal Oxide Semiconductor)라는 소자에 집중할 때 높은 가격 때문에 군사용, 인공위성 등 제한된 용도로 사용하고 있는 GaN을 통신용으로 대량 양산, 적용하여 실리콘 기반 LDMOS와 경쟁할 수 있는 가격구조를 갖추게 되었습니다. GaN 전력증폭기는 LDMOS 전력증폭기에 비해 효율은 10% 정도 높으며, 제품 크기는 최대 절반으로, 전력 사용량은 20% 정도 절감할 수 있는 강점이 있어 전 세계 기지국 시장에 확대 적용되고 있습니다.기존 산업, 과학, 의료용(Industrial, Science, Medical, ISM) 분야에서 사용되는 RF/Microwave Generator의 핵심 부품은 진공관(TWT, Klystron등)을 비롯한 마그네트론을 주로 사용하였습니다. 관련 산업의 발달로 보다 고품질의 RF/Microwave 신호가 요구됨에 따라 GaN 트랜지스터 및 전력증폭기를 활용한 RF/Microwave Generator의 개발이 요구되고 있습니다. 당사는 다수의 레이더 교체 사업 등의 경험을 바탕으로 수 kw급의 RF/Microwave Generator를 성공적으로 개발하였으며, 이를 바탕으로 의료용 가속기, 산업용 건조기, 플라즈마(Plasma)를 이용한 반도체 공정 장비 등 RF 에너지 분야에 진출할 계획입니다.

사. 신용평가에 관한 사항

[㈜이크레더블 신용평가등급의 정의]

(주1) 기업의 신용능력에 따라 AAA등급에서 D등급까지 10등급으로 구분 표시되며, 등급 중 'AA'등급부터 'CCC'등급까지의 6개 등급 내 우열에 따라 +, 0, -의 세부등급이 부여됨

아. 회사의 주권상장(또는 등록ㆍ지정)여부 및 특례상장에 관한 사항

2025 会計年度の事業報告書（受付日 2026.03.31）に提出者が記した文章をそのまま転記したものであり、表と図は除いています。

  • 要約は原文をもとに別途作成した文章であり提出者の文章ではなく、原文と表現が異なる場合や抜けがあり得るため、併記した原文を確認してください。
  • 会社紹介は提出者が事業報告書に記した文章をそのまま転記したものであり、表と図、および報告書の他の節を指す案内文は除き、内容の真偽は別途確認していません。

VaR

6.41%
[4.00%, 9.94%] · 基準日 2026-10-01
期間別VaR比較

見出しと同じ測定値を三つの期間について同じ目盛りに並べたものであり、点が推定値、横線がその区間です。三つの期間は入れ子になって観測を共有するため、三つの値は独立した三回の測定ではありません。選択した期間を強調して示します。

日次リターン分布

選択した期間の銘柄日次リターンを等幅の区間で数えたものです。縦線は上のVaR・cVaRを損失側に示したものです。公開しているVaR標本には売買停止や初回取引日などを除く規則が適用されますが、この日次リターンには適用されないため、棒と縦線は端で少し異なることがあります。

ドローダウン

最大ドローダウン 68.6%（2026-07-30）。 選択した期間において直前の高値からどれだけ下にあったかを日ごとに描いたものであり、過ぎた経路の記述です。

リスク指標がはじめてならVaR・cVaRと年率ボラティリティをやさしい言葉で説明した案内があります。リスク指標の案内を読む

特性線

1.12
ベータ [0.93, 1.32] · KOSDAQ150 · 基準日 2026-10-07
切片
+0.324%[-0.199%, +0.847%]
決定係数
0.41
観測数
252
取引時点補正ベータ
0.94[0.58, 1.29]
252日ローリングベータ

日次特性線の最も長い期間の上で252日の窓を一日ずつ動かした値です。KOSDAQ150に対するベータと銘柄超過リターンの年率変動性がいつ高まりいつ収まったかを示し、上の見出し値と異なり区間は付けません。

252日ローリング年率変動性

各点は一期間の指数超過リターンと銘柄超過リターンであり、直線はその点に当てはめた回帰線です。無リスク金利には譲渡性預金金利を用います。

財務情報

2016201720182019202020212022202320242025TTM
売上高億ウォン6126211,0811,0787051,0161,0801,1141,1491,8582,039
売上高成長率%—1.3574.20-0.31-34.6344.166.373.153.0961.74—
営業利益億ウォン5581267179-30448315309378
営業利益成長率%—47.70230.76-32.85-116.71—-81.60-62.26404.841,919.20—
当期純利益億ウォン5661254202165949177197355435
当期純利益成長率%—10.11314.59-20.62-92.21274.59-17.46264.0311.4080.24—
支配株主純利益億ウォン5761241200206028174257287332
非支配株主純利益億ウォン—-0132-5-1212-6068103
営業利益率%8.9313.0124.7116.64-4.254.300.740.271.3316.6218.53
純利益率%9.099.8723.5018.712.235.794.5015.8717.1519.1121.34
ROE%5.464.9915.3810.021.032.151.036.068.318.458.94
ROA%4.233.9510.847.750.501.321.033.474.086.507.21
負債比率%26.5921.6943.1120.7243.8444.9553.7655.1734.9237.7733.59
流動比率%354.01430.26407.65447.97473.53538.48359.08198.15334.43397.45301.27
当座比率%170.17230.96299.42325.60307.45406.75271.19151.25255.51280.66179.44
内部留保率%1,657.361,032.691,290.201,563.201,590.262,093.742,095.502,141.942,327.972,574.192,673.53
フリー・キャッシュ・フロー億ウォン12631406181-506123-195-266104251—
FCFマージン%20.644.9837.5516.81-71.7712.13-18.06-23.869.0613.51—
営業CF転換率%273.9185.32189.39134.19-1,538.63375.4981.7090.25164.5983.08—
売上高設備投資比率%4.263.456.968.2937.469.6321.7338.1819.172.37—
売上債権回転日数日—93.176.270.769.751.159.159.868.469.2—
棚卸資産回転日数日—443.4288.1266.0461.3438.4424.3396.0354.3245.8—
仕入債務回転日数日—227.9190.1215.8313.6178.0116.2152.0134.476.1—
キャッシュ・コンバージョン・サイクル日—308.6174.2120.9217.5311.5367.2303.9288.2239.0—
EPSウォン2722931,084857852391066719951,1311,249
PER倍7.3357.3422.6943.00525.29149.16211.7926.9013.1728.8750.59
BPSウォン15,2015,5876,9768,3878,26310,51110,14210,85711,66512,79513,968
PBR倍0.133.013.534.395.403.392.211.661.122.554.52
一株当たり配当金ウォン—50200200100150100100100400—
配当性向%—17.0618.4523.34117.6562.7694.3414.9010.0535.37—

連結財務諸表ベース

損益の流れ億ウォン

売上高
1,858
売上原価
1,216
売上総利益
642
販売費及び一般管理費
334
営業利益
309
営業外収益
69
税引前利益
378
当期純利益
355
法人所得税費用
23

売上高が当期純利益に至るまで、各段階でどこへ分かれていくかを開示金額のまま描いた図です。営業外損益は税引前利益と営業利益の差として置き、符号に応じて収益または費用として示し、ある段階の項目の合計が合わない残りはその他として別に示します。

収益の構成億ウォン

利益率の推移%

活動別キャッシュ・フロー億ウォン

財政状態の構成億ウォン

負債比率%

左の棒は資産を流動と非流動に、右の棒はその資産を賄う負債と資本に分けたもので、二本の棒の高さは同じです。

四半期業績の推移億ウォン

前年同期比の増加率%

四半期の棒はその四半期の三か月分の実績であり、年間の数値とは混ぜていません。増加率は一年前の同じ四半期が併せて掲載されている場合にのみ計算し、前の値が損失であれば空欄にしています。

キャッシュ・コンバージョン・サイクル日

フリー・キャッシュ・フローの分解億ウォン

棚卸資産と売上債権の回転日数を上に、仕入債務の回転日数を下に積み、その差し引きであるキャッシュ・コンバージョン・サイクルを線で示しています。回転日数は前年との平均残高で計算するため、最も古い年度は描いていません。申告された項目がない回転日数は描かず、キャッシュ・コンバージョン・サイクルは三つの項目がそろった年度にのみ示します。

営業活動によるキャッシュ・フローから有形固定資産の取得支出を差し引いた値がフリー・キャッシュ・フローであり、三本の棒はいずれも申告された符号のまま描いています。

親会社株主純利益率%

総資産回転率倍

財務レバレッジ倍

ROE%

ROEは親会社株主純利益率と総資産回転率と財務レバレッジの積です。三つの要素はいずれも期末残高を分母とし、利益と資本は親会社株主基準に揃えているため、積は表のROEと一致します。

財務諸表

財政状態計算書

2016201720182019202020212022202320242025
1,3141,5512,3432,6023,1234,4694,7335,0944,8295,462
2762767064479521,3861,6551,8111,2501,497
1,0381,2741,6372,1562,1713,0833,0783,2833,5803,965

損益計算書

2016201720182019202020212022202320242025
6126211,0811,0787051,0161,0801,1141,1491,858
5581267179-30448315309
58662722035544074250378
5661254202165949177197355
基本的一株当たり利益ウォン2722931,08485785*2391066719951,131
希薄化後一株当たり利益ウォン2692921,07885585*2381066719951,130
5757257205126237189209347

キャッシュ・フロー計算書

2016201720182019202020212022202320242025
当期純利益損益計算書の項目5661254202165949177197355
営業活動に係る調整合計算出値97-922769-257162-9-17127-60
15252481271-24222140160324295
-2031-296-83-1,126-1,228329-76595-379
-63-192601025471,068144-105-62978
期首現金及び現金同等物億ウォン2282983608061,0962723378548091,108
2983608061,0962723378548331,1081,099
現金及び現金同等物の純増減億ウォン7062該当なし290-82464518-21299-9

直近の年度では営業活動と財務活動で現金が入り、投資活動に支出しました。

前年の開示が存在しない年度は、翌年の開示が再表示した比較数値で補い、その旨を表示します。受注残高のような財務諸表外の営業指標と監査意見はこの表の対象外であり、一株当たりの数値は株式分割を遡及調整しない申告値のままです。

{year} 会計年度の事業報告書（受付日 {date}）に提出者が記した文章をそのまま転記したものであり、表と図、他の節を指す案内文は除いています。

表示中の直近の年次開示の受付日は2026.03.31です。

監査意見

会計年度監査意見監査人決算日
2025적정의견第11期삼일회계법인2025-12-31
2024적정의견第10期삼일회계법인2025-12-31
2023적정의견第9期삼덕회계법인2025-12-31
2019적정第5期삼덕회계법인2019-12-31
2018적정第4期삼덕회계법인2019-12-31
2017적정第3期한영회계법인2019-12-31
2016적정第2期안진회계법인2016-12-31
2015적정第1期안진회계법인2016-12-31

監査人の名称と監査意見は提出された監査報告書の記載をそのまま転記したものであり、表現は提出者に従います。同じ会計年度が二度表示される場合は、その開示に二件の記載が含まれていたことを意味し、原典は両者を区別していません。

韓国の監査意見は四種類に分かれ、財務諸表が適正に表示されていると認める適正意見（적정）、特定の事項を除いて適正と認める限定意見（한정）、適正に表示されていないと認める不適正意見（부적정）、そして十分な監査証拠を得られず意見を表明しない意見拒否（의견거절）があります。

バリュエーション

バリュエーション倍率の推移倍

PERとPBRは各期末の終値を同じ期に申告された一株当たりの値で割った倍率であり、一株当たり利益が損失の期は空欄にしています。四半期表示は四半期の一株当たり利益に対する倍率です。

配当の推移ウォン

一株当たり配当金の棒は株式分割と額面変更を遡及して現在の株式基準に揃えた値です。配当性向と配当利回りは同じ期の申告値どうしを割った比率であり、調整していません。

配当性向と配当利回り%

PERバンドウォン

株価は修正株価であり、バンドは直近に終了した会計年度の一株当たり利益に倍率を掛けた線です。次の会計年度が終わるまで前の年度の一株当たり利益をそのまま使い、倍率は過去の年間PERの最小値と最大値の間を等間隔に分けた値です。

バリュエーションモデル

五つのモデルが同じ前提のもとで計算した一株当たりの値を現在株価と並べ、会計年度ごとにその値がどう動いたかを示します。

前提

無リスク金利国債10年物利回り · 2026-10-084.40%
ベータ日次 5年0.95
%
%
株主資本コスト9.16%
加重平均資本コスト9.05%
初期成長率5.5%
実効税率6.2%
基準会計年度2025
現在株価ウォン58,900

リスクプレミアムと永続成長率は変更できる前提であり、残りはデータと計算式から導かれる値です。

モデルモデル価格ウォン現在株価との比較
ゴードンモデル5,700-90.3%
配当割引モデル DDM6,165-89.5%
割引キャッシュフロー FCFF18,349-68.8%
割引キャッシュフロー FCFE8,369-85.8%
残余利益モデル RIM11,377-80.7%
表の値は直近会計年度の決算数値を本日の国債利回りと現在株価で計算したものです。

配当・残余利益系ウォン

割引キャッシュフロー系ウォン

会計年度ごとの値はその年の決算数値と決算日の国債利回りで計算し、ベータは現在の値をそのまま用い、株式分割や額面変更は現在の株式基準に合わせた値です。

計算過程

上の表の値がどのように求められたかを、記号の式とこの銘柄の実際の数値を代入した段階で示します。前提パネルの値を変えるとここの数値も変わります。企業単位の金額は億ウォン、一株当たりの値はウォンです。

株主資本コスト

r=rf+β×ERPr = r_f + \beta \times \mathit{ERP}

r = 4.40% + 0.95 × 5.00% = 9.16%

初期成長率

g1=max⁡{ROE×(1−payout), 0},gt=g1+(gT−g1) t−1N−1g_1 = \max\{\mathit{ROE} \times (1 - \text{payout}),\,0\},\qquad g_t = g_1 + (g_T - g_1)\,\frac{t-1}{N-1}

g_1 = max(8.45% × (1 − 35.37%), 0) = 5.46%

初年度はこの値から始まり、五年目に永続成長率に達するよう毎年同じ幅で下がります

ゴードンモデル

P0=D0 (1+gT)r−gTP_0 = \frac{D_0\,(1 + g_T)}{r - g_T}

P_0 = 400 × (1 + 2.00%) / (9.16% − 2.00%) = 408 / 0.0716 = 5,700 ウォン

配当割引モデル DDM

P0=∑t=1NDt(1+r)t+DN(1+gT)(r−gT) (1+r)N,Dt=Dt−1(1+gt)P_0 = \sum_{t=1}^{N} \frac{D_t}{(1+r)^t} + \frac{D_N (1+g_T)}{(r - g_T)\,(1+r)^N},\qquad D_t = D_{t-1}(1+g_t)

D_0 = 400, g_1 = 5.46%, g_T = 2.00%, r = 9.16%

年次成長率配当 ウォン割引係数現在価値 ウォン
15.46%4220.9161386
24.60%4410.8392370
33.73%4580.7688352
42.87%4710.7043332
52.00%4800.6452310
継続価値2.00%6,8430.64524,415
合計6,165

P_0 = 6,165 ウォン

残余利益モデル RIM

P0=B0+∑t=1NRIt(1+r)t+RIN(1+gT)(r−gT) (1+r)N,RIt=(ROE−r) Bt−1P_0 = B_0 + \sum_{t=1}^{N} \frac{\mathit{RI}_t}{(1+r)^t} + \frac{\mathit{RI}_N (1+g_T)}{(r - g_T)\,(1+r)^N},\qquad \mathit{RI}_t = (\mathit{ROE} - r)\,B_{t-1}

B_0 = 12,795 ウォン, ROE = 8.45%, 配当性向 = 35.37%, r = 9.16%, g_T = 2.00%

年次期首純資産利益資本コスト請求額残余利益割引係数現在価値
112,7951,0811,172-910.9161-83
213,4941,1401,236-960.8392-80
314,2311,2031,303-1010.7688-77
415,0081,2681,375-1060.7043-75
515,8281,3381,450-1120.6452-72
継続価値-1,5970.6452-1,030

P_0 = 12,795 + -388 + -1,030 = 11,377 ウォン

割引キャッシュフロー FCFF

FCFF0=CFO−CapEx+Int (1−τ),WACC=ED+E r+DD+E kd (1−τ)\mathit{FCFF}_0 = \mathit{CFO} - \mathit{CapEx} + \mathit{Int}\,(1-\tau),\qquad \mathit{WACC} = \frac{E}{D+E}\,r + \frac{D}{D+E}\,k_d\,(1-\tau)

基準年度キャッシュフロー FCFF

FCFF_0 = 295.0 − 44.0 + 11.5 × (1 − 6.16%) = 261.7 億ウォン

加重平均資本コスト

E = 15,610.5, D = 329.6 億ウォン; 株主資本比率 = 97.93%, 借入金比率 = 2.07%; 負債コスト k_d = 4.40%

WACC = 97.93% × 9.16% + 2.07% × 4.40% × (1 − 6.16%) = 9.05%

Vfirm=∑t=1NFCFFt(1+WACC)t+FCFFN(1+gT)(WACC−gT) (1+WACC)N,FCFFt=FCFFt−1(1+gt),P0=Vfirm−D+CashSharesV_{\text{firm}} = \sum_{t=1}^{N} \frac{\mathit{FCFF}_t}{(1+\mathit{WACC})^t} + \frac{\mathit{FCFF}_N (1+g_T)}{(\mathit{WACC} - g_T)\,(1+\mathit{WACC})^N},\qquad \mathit{FCFF}_t = \mathit{FCFF}_{t-1}(1+g_t),\qquad P_0 = \frac{V_{\text{firm}} - D + \text{Cash}}{\text{Shares}}
年次成長率キャッシュフロー 億ウォン割引係数現在価値 億ウォン
15.46%276.00.9170253.1
24.60%288.70.8408242.7
33.73%299.50.7710230.9
42.87%308.00.7070217.8
52.00%314.20.6483203.7
継続価値2.00%4,543.10.64832,945.4
合計4,093.6

企業価値 = 4,093.6; 借入金控除 329.6; 現金加算 1,099.2 → 4,863.2 億ウォン

P_0 = 4,863.2 億ウォン ÷ 26,503,442 (株式数) = 18,349 ウォン

割引キャッシュフロー FCFE

FCFE0=CFO−CapEx+ΔD,P0=1Shares[∑t=1NFCFEt(1+r)t+FCFEN(1+gT)(r−gT) (1+r)N],FCFEt=FCFEt−1(1+gt)\mathit{FCFE}_0 = \mathit{CFO} - \mathit{CapEx} + \Delta D,\qquad P_0 = \frac{1}{\text{Shares}}\left[\sum_{t=1}^{N} \frac{\mathit{FCFE}_t}{(1+r)^t} + \frac{\mathit{FCFE}_N (1+g_T)}{(r - g_T)\,(1+r)^N}\right],\qquad \mathit{FCFE}_t = \mathit{FCFE}_{t-1}(1+g_t)

基準年度キャッシュフロー FCFE

FCFE_0 = 295.0 − 44.0 + -107.0 (純借入の増減) = 143.9 億ウォン

年次成長率キャッシュフロー 億ウォン割引係数現在価値 億ウォン
15.46%151.80.9161139.0
24.60%158.70.8392133.2
33.73%164.70.7688126.6
42.87%169.40.7043119.3
52.00%172.80.6452111.5
継続価値2.00%2,461.90.64521,588.5
合計2,218.2

P_0 = 2,218.2 億ウォン ÷ 26,503,442 (株式数) = 8,369 ウォン

株主資本コストは無リスク金利にベータと株式リスクプレミアムの積を加えた値です。初期成長率は直近会計年度の自己資本利益率に内部留保率を掛けた値でありゼロを下回らないものとし、初年度のその値から五年目の永続成長率まで毎年同じ幅で下がると置きます。ゴードンモデルのみ最初から永続成長率で計算します。割引キャッシュフローは営業活動によるキャッシュフローから設備投資を差し引いた値を基準とし、FCFFは支払利息の税引後額を加えて加重平均資本コストで、FCFEは純借入の増減を加えて株主資本コストで割り引きます。残余利益モデルは一株当たり純資産に株主資本コストを上回る利益の現在価値を加えます。

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