032830KOSPI

Samsung Life Insurance

269,000

-12,000 (-4.27%)

MA5
MA20
MA60

Market capitalizationKRW 1T

Each day's close multiplied by the listed share count of this share class alone, sampled weekly. It is the figure for this issue only, not a combined total across common and preferred shares.

Overview

Summary

Samsung Life Insurance Co., Ltd. was established on April 24, 1957. The company is listed on the KOSPI market and is a representative entity within the Samsung Group.

The company provides life insurance and pension products to individual and corporate customers. Its business segments include survival, death, and mixed insurance, as well as retirement pensions. The company also manages assets and operates subsidiaries in credit cards, asset management, and real estate.

Business overview as filed

[지배회사(삼성생명보험)]

삼성생명은 1960년대부터 국내 1위의 생명보험회사로 한국에서 가장 큰 삼성그룹 내 대표기업 중 하나입니다. 국내 최고 브랜드 중 하나라는 이점을 바탕으로 법인 고객에게 단체생명보험과 퇴직연금을, 개인 고객에게는 생명보험과 연금보험 등 다양한 상품 및 서비스를 제공하고 있습니다. 당사는 2025년 12월말 현재 2,026만건의 보험계약을 보유하고 있습니다.

당사가 판매하는 보험상품은 생존보험, 사망보험, 생사혼합보험, 단체보험 및 퇴직연금 등으로 구성되며, 2025년 12월말 기준으로 수입보험료 규모는 각각 3조 8,542억원(14.42%), 13조 6,144억원(50.92%), 3,369억원(1.26%), 4,212억원(1.58%), 8조 5,075억원(31.82%) 으로 총 26조 7,342억원의 실적을 거두었습니다.이에 따른 2025년 12월말 누적 기준 준비금 평잔은 257조 9,216억원 입니다.

당사는 고객으로부터 수령한 보험료에 대한 이자 및 미래 보험금 지급 등을 위하여 자산을 운용하고 그 결과인 운용이익으로 고객을 위한 책임준비금을 관리하고 있습니다.

특별계정(변액보험, 퇴직연금 실적배당형 등) 자산을 제외한 총자산 280조 6,937억원 중 275조 3,258억원을 운용자산으로 운용하여 자산운용률은 98.09% 이며, 운용자산은 대출채권 37조 8,984억원(13.77%), 유가증권 231조 6,035억원(84.12%)등으로 구성되어 있으며, 2025년 1~12월 운용자산이익률은 3.09% 입니다.

또한, 회사가 보유하는 해외채권에 대한 환율 및 이자율 변동 등에 따른 공정가치와 현금흐름의 변동위험을 회피할 목적으로 이자율 스왑과 통화스왑을 이용한 위험회피목적의 파생상품 거래를 하고 있고, 시세차익 및 평가성 부채의 손익 변동성 축소를 위해 매매목적의 파생상품 거래를 하고 있습니다.

[주요 종속회사]

1. 삼성카드삼성카드는 1983년 3월 24일에 설립되어 1988년 5월 24일자로 재무부로부터신용카드업의 인가를 받았으며, 당기말 현재 약 1,352만명의 신용카드회원,약 306만개의 가맹점 및 12개의 영업ㆍ채권사업단을 기반으로 카드사업 부문과할부리스사업 부문 및 기타 부문의 사업을 영위하고 있습니다.

각 사업 부문별 주요 취급업무는 다음과 같습니다.

카드사업 부문은 개인ㆍ법인 등 신용카드회원이 가맹점으로부터 물품 및 용역을 구매할 수 있도록 신용을 제공하고, 신용카드회원에게 단기카드대출(현금서비스),장기카드대출(카드론) 등 장단기 자금을 대여하고 있습니다. 할부리스사업 부문은 고객이 전자, 내구재, 자동차 등을 할부로 구매할 수 있도록할부금융 서비스와 일반고객을 대상으로 자금대여 서비스를 제공하고 있으며, 자동차 등을 당사가 구입하여 이용자에게 대여하고 이용료를 받는 리스/렌탈 서비스를 제공하고 있습니다.

기타 부문에서는 보험대리판매, SMS 알림상품, 온라인 쇼핑몰 및 여행알선 등의상품 및 서비스를 제공하고 있습니다.당기 총 누적취급고는 179조 1,535억원으로, 카드사업 부문은 178조 5,391억원,할부리스사업 부문은 6,144억원을 각각 달성하였으며, 상품자산에 대한 당기 누계 자금운용 평잔은 28조 8,684억원입니다. 삼성카드는 회사채 발행 및 일반 차입 등의 방법으로 자금을 조달하고 있는데,당기 누계 자금조달 평잔은 19조 7,203억원입니다. 이와 관련하여 삼성카드는 변동이자율 지급 조건인 외화 사채의 환율 변동위험과 이자율 변동위험을 회피하기 위해 원화기준 3조 5,829억원의 통화스왑계약을 체결하고 있으며, 변동이자율 지급조건인 사채 및 차입금의 이자율변동위험을 회피하기 위해 7,300억원의 이자율스왑계약을 체결하고 있습니다.삼성카드의 당기말 조정자기자본비율은 30.36%로 신용카드업을 영위하는 여신전문금융회사의 감독규정상 최저기준인 8%를 큰 폭으로 상회하고 있으며, 당기말 연체채권비율은 1.02%, 원화유동성비율은 497.99% 입니다.

2. 삼성자산운용삼성자산운용은 증권투자신탁업법에 의하여 1998년 9월 15일에 설립되었으며 집합투자업무, 투자자문업무, 투자일임업무, 투자중개업무, 투자매매업무, 기타 이에 부수된 업무를 주요 사업목적으로 하고 있습니다.삼성액티브자산운용은 2017년 1월 1일을 분할기일로 삼성자산운용에서 물적분할되어 설립되었으며, 집합투자업무, 투자자문업무, 투자일임업무를 주요 사업목적으로 하고 있습니다.Samsung Asset Management U.S. Holdings, Inc.는 2022년 3월 14일에 미국 ETF전문 운용사 Amplify Holdings, LLC (이하, "Amplify")의 지분 보유를 목적으로미국 Delaware 주에 설립한 역외금융회사로서 Amplify에 대한 지분 투자 및 사업 관리를 주요 사업 목적으로 하고 있습니다.삼성자산운용은 2025년 12월말 기준 자산운용시장 전체 관리자산의 22.7% 비중을 점유하고 있는 업계 1위 회사이며, 전체 관리자산은 440.1조원 (펀드 245.1조원, 일임은 195.0조원)이며, 앞으로도 삼성자산운용은 꾸준한 운용자산 증대와 운용역량 강화를 위해 계속 정진할 것입니다.삼성자산운용은 고객을 최우선으로 생각하며, 단기적 유행과 이익보다는 투자 원칙과 소신을 지키는 투자철학을 견지하고 있습니다. 주식, 채권, 대체 및 해외자산 등 각 분야에서 자체 리서치 및 팀 어프로치에 기반한 선진적 투자 의사결정 프로세스를통해 경쟁력 있는 운용 역량 및 상품 라인업을 보유하고 있으며, 시장의 유행보다는 고객이 원하는 상품을 제공하기 위하여 끊임없이 노력하고 있습니다.당기말 삼성자산운용은 회사가 보유하는 집합투자기구(연결 펀드) 등에 대한 시장가격 및 환율 변동에 따른 공정가치와 외화환산 변동위험을 회피할 목적으로 토탈리턴스왑(주식스왑)과 통화선도 파생상품 거래를 하고 있습니다. 공정가치 위험회피의 경우는 매매목적으로 회계처리하고 있고, 외화환산 위험회피의 경우 해외사업장순투자 위험회피 회계를 적용하고 있습니다.삼성자산운용 및 삼성액티브자산운용은 금융투자업자로서 자본시장과 금융투자업에 관한 법률에 따라 자기자본을 최소영업자본액 이상으로 유지해야 합니다.삼성자산운용은 당기말 별도재무제표 기준 자기자본 9,922억원으로 자본건전성지표인 최소영업자본액 1,365억원 이상을 유지하고 있으며삼성액티브자산운용은 당기말 별도재무제표 기준 자기자본 754억원으로 자본건전성지표인 최소영업자본액 97억원 이상을 유지하고 있습니다.

3. Samsung Life Insurance (Thailand) Public Co., Ltd태국법인은 1997년 6월 16일에 설립되어 현지 고객들을 대상으로 생명보험 상품과 서비스를 제공하는 것을 주요 사업으로 하고 있습니다.태국법인은 국내 생보사 해외진출 1호로 상징적인 의미를 지니고 있습니다. 또한 삼성생명 해외사업의 전초 기지로서 향후 동남아시아 중심의 해외사업 확대시 허브 국가로서의 역할을 기대할 수 있습니다. 태국법인은 보유계약의 지속적 증대를 바탕으로 2017년부터 흑자 경영을 지속하고 있습니다. 앞으로 업계 중위권 도약을 위하여 기존 판매채널의 견실 성장과 함께 주요 은행과의 방카 제휴, 생보사 지분투자 등 추가 성장동력을 지속적으로 확충해 나갈 계획입니다.태국법인은 2025년 12월말 기준 25만여건의 생명보험계약을 보유하고 있으며, 19만여명의 고객들에게 보험혜택을 제공하고 있습니다. 태국법인의 보험상품은 생존보험, 사망보험, 생사혼합보험으로 구성되며, 2025년 1~12월 누계 수입보험료는 각각 396억원(10.8%), 1,306억원(35.8%), 1,949억원(53.4%)으로 총 3,651억원의 실적을 거두었습니다. 이에 따른 2025년 12월말 기준 준비금은 12,691억원 입니다.태국법인의 영업은 주로 컨설턴트를 통해 이루어지며, 2025년 1~12월 누계 수입보험료를 기준으로 컨설턴트 88.5%, 방카슈랑스 8.7%, 대리점, TM 등 기타 2.8%의 비중을 차지합니다. 2025년 12월 기준 태국 주요 지역에 4개의 지점과 126개의 영업소를 두고 있습니다.태국 업계는 보험사의 재무 건전성을 평가하기 위한 지표 중 하나로 지급여력비율을 사용하고 있으며, 태국법인의 2025년 12월말 기준 지급여력비율은 316% 입니다. 이는 태국 보험업감독규정이 규제하는 최저요구수준인 140%를 크게 상회하는 수준입니다.

4. 북경삼성치업유한공사북경삼성치업유한공사는 2012년 1월 19일 설립하여 중국 북경 CBD핵심지역 내 토지를 낙찰받아 해당 부지에 오피스 빌딩을 신축하여 2020년 3월에 준공하였고임대 및 빌딩운영 업무를 수행중입니다. 북경삼성치업유한공사가 보유한 빌딩은 북경내 최고 입지(CBD핵심구)로 접근성이아주 우수하고 신축 건물로 타사 대비 설비, 부대시설 등의 높은 품질의 오피스를 건설하고 삼성 브랜드 이미지에 부합하는 수준 높은 건물관리 서비스를 제공함으로써 글로벌 500대기업, 주요 금융기관 등 우량 임차인을 유치하여 향후 북경도심의 대표 오피스 빌딩으로 자리매김할 수 있도록 관리하고 있습니다.북경삼성치업유한공사의 총자산 5,587백만RMB 중 투자부동산은 4,432백만RMB, 현예금 981백만RMB 이며, 자기자본은 5,476백만RMB입니다. 2025년 4분기 임대료 및 건물관리비 등 수입 310백만RMB 발생, 건물 및 토지 사용권 감가상각비, 제세금, 신용감액손실, 법인운영비 등 241백만RMB, 법인세 17백만RMB 발생하여 당기순이익은 52백만RMB입니다.2025년 12월 31일 기준 유동비율 1037.28%, 부채비율 2.02%, 자기자본비율 98.02%로 재무 건전성은 비교적 양호합니다.

5. 삼성생명서비스손해사정삼성생명서비스손해사정은 2000년 1월 설립된 보험금 지급심사 전문회사로서2011년 5월 삼성생명보험의 자회사로 편입되었습니다.2011년 7월에는 삼성생명 콜센터를 위탁운영 하던 STS㈜와의 영업양수도 계약을 통해 콜센터운영 업무를 추가하였으며, 삼성생명 고객플라자를 통한 고객응대 업무를 추가하여 삼성생명의 고객 접점 관련 업무를 수행하고 있습니다.삼성생명서비스손해사정은 부적절한 보험금 지급으로 인한 사회 경제적 손실을 방지하여 선량한 보험소비자를 보호하는 것을 업의 가치로 삼고 있으며특히, 증가 추세에 있는 보험사기(24년 보험사기 적발금액 1조 1,502억원 (출처 : 금융감독원 홈페이지 불법금융신고센터 자료마당))를 방지 및 예방하여 건전한 보험문화를 정착시키기 위해 노력하고 있습니다.또한, 3개 콜센터와 전국 50개의 고객플라자를 통해 고객의 불편사항을 최소화 하기 위해 노력하고 있으며, 한국표준협회가 선정하는 콜센터 품질지수 우수기업에 13년 연속으로 선정되는 등 우수성을 인정받고 있습니다.보험시장이 성숙기에 진입함에 따라 보험사간의 치열한 경쟁이 벌어지고 있으며,이러한 여건 속에서 경쟁우위를 확보하기 위해서는 삼성생명서비스손해사정의 고객접점 보험 서비스 업무의 중요성이 보다 중요해 질 것으로 예상됩니다.

6. 삼성에스알에이자산운용

삼성에스알에이자산운용은 2012년 11월 19일 설립된 부동산 전문 자산운용사로서 부동산 펀드 운용을 비롯해 일임, 자문, 리츠 사업을 영위하고 있습니다. 삼성에스알에이자산운용은 장기 투자에 적합한 운용사로서, 전문 투자인력의 역량 및 글로벌 네트워크 등을 활용하여 안정적인 투자 성과를 거두고 있습니다.삼성에스알에이자산운용은 '25년 말 현재 부동산 펀드 18.9조원, 일임자산 1.7조원으로 총 AUM 20.6조원 규모의 자산을 운용하여, 부동산 전문 운용업계 자산규모 2위를 차지하고 있으며, '25년 말 기준 부동산 집합투자기구운용 관련 보수를 통해 617.6억원, 일임자산 운용 등 자산관리수수료를 통해 127.3억원의 영업실적을 거두었습니다.한편, 삼성에스알에이자산운용의 총 자기자본은 약 1,856.1억원으로, 최소영업자본액 96.2억원 대비 19.3배 수준에 달하는 자본 보유를 통해 높은 재무건전성을 유지하고 있습니다.아울러 보유 중인 고유재산은 안정적인 예금을 중심으로 운용하되, 추가이익 실현 및 책임운용을 위해 자기운용펀드, 비상장주식, 채권 등에 분산투자를 병행하고 부실징후 발생시 조기 매도를 통해 손실을 최소화하고 있습니다.향후에도 삼성에스알에이자산운용은 글로벌 부동산 자산운용사로 도약하기 위해 신규사업 안정화, 투자 지역 확대 및 투자 sector 다양화, 글로벌 운용사와의 협력 강화를 추진하겠습니다.

7. 삼성생명금융서비스

대한민국 1등 생명보험사인 삼성생명의 100% 자회사인 삼성생명금융서비스는 2015년 5월, 자본금 400억으로 설립되어 생명보험, 손해보험, 자동차보험 등을 판매하며 보험대리점업, 보험업법 및 기타 법령에 의해 허용되는 사업을 영위하고 있습니다.

삼성생명금융서비스는 급변하는 금융소비자의 니즈 변화에 능동적으로 대처하고,전문적이고 독립적인 관점에서 금융상품을 비교분석하여 고객의 Needs에 맞는 최적의 상품을 제안하기 위하여 끊임없이 노력하고 있습니다.2022년 11월 삼성생명으로부터 400억원 규모의 유상증자를 통해 자본건전성을 향상하고 2025년 영업수익은 2,140억원으로 전년대비 2배로 확대되었으며, FC 규모도 약 4,000명으로 성장하였습니다. 2026년에도 한단계 더 성장하는 목표를가지고, 다양한 사업을 추진해 나가고자 합니다.

삼성생명금융서비스는 정도영업과 확고한 직업윤리정신을 바탕으로 고객에게 신뢰받고 사랑받는 회사, 고객과 함께 성장하는 회사가 되고자 GA시장에서 경쟁하고 도전하며, 양적으로 질적으로 성장을 지속해 나아갈 계획입니다.

8. 삼성노블라이프

삼성노블라이프는 2025년 8월 7일 설립된 노인복지법에 따른 노인복지시설 운영을 주로하는 회사로서 삼성생명의 100% 자회사이며, 노인주거복지시설(실버타운)을 비롯한 노인의료복지시설(요양원) 운영을 영위하고 있습니다.

삼성노블라이프는 지난 25년간 '삼성노블카운티'라는 브랜드로 국내 최고의 노인복지주택 및 요양시설로 발전하여 왔으며, 국내 실버문화 및 서비스의 수준을 한 단계 향상시키는데 앞장서 왔습니다.

2025년 12월말 기준 삼성노블라이프의 총 자산은 7,334억원으로 예금 및 토지 건물 등으로 구성되어 있으며, 총 자기자본은 약 4,612억원 입니다.

삼성생명으로부터 2025년 8월 최초출자 100억원 및 9월 추가 현금출자 310억원을 비롯하여, 11월 4,225억원 규모의 부동산 현물출자를 차례로 완료하며 안정적인 자본건전성을 확보하였습니다.

삼성노블라이프는 그동안 연구하고 개발해 온 다양한 시니어 대상 서비스를 더 많은 고객들이 경험해 볼 수 있도록, 사업의 범위를 넓히고 향상시켜 나가도록 노력할 것입니다.

초고령 사회 도래라는 국가적 이슈 해결에 일익을 담당하고자, 지금까지 축적된 경험과 노하우를 바탕으로 역량을 발휘하여 더 나은 미래를 향한 기회가 될 수 있도록, 삼성노블라이프가 앞장서서 노력하겠습니다.

Company overview

가. 연결대상 종속회사 현황(요약)

- 연결대상회사의 변동내용

나. 회사의 법적ㆍ상업적 명칭 - 당사의 명칭은 삼성생명보험주식회사이며, 영문으로는 Samsung Life Insurance Co., Ltd. 입니다.

다. 설립일자 - 1957년 4월 24일

라. 본사의 주소, 전화번호, 홈페이지 주소 - 주 소 : 06620 서울특별시 서초구 서초대로74길 11 (서초동) 삼성생명보험주식회사 - 전화번호 : 대표전화 02-1588-3114 - 홈페이지 : www.samsunglife.com

마. 회사사업 영위의 근거가 되는 법률 - 보험업법

바. 중소기업 등 해당 여부

사. 주요 사업의 내용 및 향후 추진하려는 신규사업에 관한 간략한 설명

삼성생명은 1957년 4월 24일 설립된 이래 사망, 질병, 장애, 사고 및 기타 사건에대하여 광범위한 보호를 제공하는 보장성 보험상품과 노후대비를 위한 연금/저축성보험상품 등 개인의 생애 단계별 니즈에 부합하는 상품과 서비스를 제공하는 것을 주요 사업으로 하고 있습니다. 또한, 자산운용업을 핵심사업으로 육성하기 위해글로벌 자산운용사에 대한 지분투자를 확대하고 있으며, 이미 진출한 태국, 중국 외에도 새로운 해외시장의 성장기회를 모색하고 있습니다.

당사의 보험상품별 판매비중은 다음과 같습니다.FY2025 기말 기준으로 수입보험료 규모는 생존보험 수입보험료 규모는 각각 3조 8,542억원(14.42%), 13조 6,144억원(50.92%), 3,369억원(1.26%), 4,212억원(1.58%), 8조 5,075억원(31.82%) 으로 총 26조 7,342억원의 실적을 거두었습니다.

당사는 각각의 보험상품과 관련된 제반 서비스를 제공하는 한편, 고객으로부터 수령한 보험료를 기반으로 향후 안정적인 이자 및 보험금 지급을 위해 고도화된 자산운용 전략을 추진하고 있습니다.

당사는 인구구조 변화 및 디지털기술 발전에 따라 변화하는 고객 니즈를충족시킬 수 있도록 보험 상품과 서비스의 다양성을 지속적으로 확대해 나갈 것이며,자산운용업 비중을 확대하고 보험 본업과 연계된 신사업을 적극 추진하는 등 수익 다각화를 위한 노력을 지속하고 있습니다.

당사 및 주요 종속회사의 주요사업은 아래와 같습니다.

- 상세한 내용은 동 사업보고서 "Ⅱ. 사업의 내용" 참조

아. 신용평가에 관한 사항

당사는 2025년 11월 한국기업평가주식회사로부터 보험금 지급능력평가에 대한 신용평가등급(Insurer Financial Strength Rating) 최고 등급인 AAA를 받았으며 등급전망도 안정적(Stable)으로 유지하였습니다. 한국기업평가의 신용등급 AAA는 20단계 중 최고등급에 해당하며, 주요 평정요인으로 꼽은 것은 1) 업계 수위의 생명보험사로 차별화된 영업기반 보유, 2) 대규모 CSM상각이익 바탕의 우수한 수익성, 3) 제반 재무지표 매우 우수하나 삼성전자 주가 등락에 따른 자본변동성 내재, 4) 우수한 재무건전성 유지 전망 등 입니다. 또한, 같은 시기 한국신용평가주식회사로부터 받은 보험금지급능력평가(InsuranceFinancial Strength Rating : IFSR)에서도 최고 등급인 AAA를 받았으며 등급전망 역시 안정적(Stable)으로 유지하였습니다. 한국신용평가의 신용등급 AAA는 20단계 중 최고등급에 해당하며, 주요 평가요소는 1) 업계 최상위의 시장지위와 영업기반, 2) 단기적 이익변동성 내재하나, 경상적인 이익창출력 우수, 3) 우수한 자본완충력 등입니다.

마지막으로, 같은 시기 NICE신용평가주식회사로부터 받은 보험금지급능력 신용등급 역시 최고 등급인 AAA를 받았으며 등급전망도 안정적(Stable)으로 평가 받았습니다. NICE신용평가의 AAA는 22단계 중 최고등급에 해당하며, 평가근거는 1) 생명보험산업 내 점유율 1위의 공고한 시장지위, 2) 높은 브랜드 인지도 및 우수한보험 포트폴리오 적정성, 3) 안정적인 이익창출력 및 우수한 자산건전성, 4) 매우 우수한 수준의 자본적정성 시현, 5) 규제지속 등에 따른 자본적정성 관리 부담 존재 등 입니다.

한국기업평가주식회사의 신용등급 체계 및 등급 의미

주) 상기 등급 중 AA부터 B까지는 동일 등급 내에서 상대적인 우열을 나타내기 위하여 + 또는 - 부호를 부여할 수 있습니다.

한국신용평가주식회사의 신용등급 체계 및 등급 의미

주) 상기 등급 중 AA부터 B등급까지는 +, - 부호를 부가하여 동일등급 내에서의 우열을 나타내고 있습니다.※ NICE신용평가주식회사의 신용등급 체계 및 등급 의미 주) AA등급에서 CCC등급까지는 그 상대적 우열 정도에 따라 +, - 기호를 첨부할 수 있습니다.

자. 회사의 주권상장(또는 등록ㆍ지정) 및 특례상장에 관한 사항

Transcribed verbatim from the sentences the filer wrote in the fiscal 2025 business report (received 2026.03.31), tables and figures omitted.

The summary is written separately from the filed text and is not the filer's wording, so it may phrase things differently from or omit parts of the original, which is shown alongside for checking.
The company introduction reproduces the sentences the filer wrote in its business report, with tables, figures and the sentences that point to other sections of the report omitted, and the accuracy of their content has not been separately verified.

VaR

5.39%

[3.83%, 7.62%] · As of 2026-10-02

VaR by window

The headline's measure for each of the three windows on one scale, the dot being the estimate and the bar its interval. The windows are nested and share their observations, so the three readings are not three independent measurements. The selected window is highlighted.

Daily return distribution

The issue's daily returns over the chosen window counted into equal-width bins. The vertical lines mark the VaR and cVaR above on the loss side. The published VaR sample applies exclusion rules for halts and first sessions that this raw daily series does not, so the bars and the marks can differ slightly at the edges.

Drawdown

Deepest drawdown 46.9% (2026-07-30). How far below its previous peak the issue stood each day over the chosen window, a description of the path already travelled.

If these numbers are unfamiliarThere is a guide that walks through VaR, cVaR and annualized volatility in plain language.Read the guide

Characteristic line

0.85

Beta [0.76, 0.94] · KOSPI200 · As of 2026-10-08

Intercept: -0.011%[-0.292%, +0.269%]
R squared: 0.51
Observations: 252
Trading-time corrected beta: 1.07[0.86, 1.29]

252-day rolling beta

A 252-day window rolled one day at a time over the longest daily span of the characteristic line. It shows when the beta against the KOSPI200 and the annualized volatility of the issue's excess return rose and fell, and unlike the headline figures above it carries no interval.

252-day rolling annualized volatility

Each point is one period's index excess return and issue excess return, and the line is the regression fitted to those points. The risk-free rate is the certificate of deposit rate.

Beta summarizes by regression how far the issue's return moved together with the KOSPI200 or KOSDAQ150 index return, and the index is only a stand-in for the whole market.
The intercept is the average excess return the index does not explain, and when the interval shown beside it contains zero it cannot be told apart from zero.
Beta and the intercept are computed from the sample of the chosen window and frequency and are not values for the period ahead.
At the daily frequency a beta corrected for differences in trading times is shown alongside, and the gap between the two shows how much later than the index the issue's trades are reflected.

Financials

	2022	2023	2024	2025	TTM
Insurance revenueKRW 100M	77,832	85,365	90,113	97,186	100,754
Revenue growth%	—	9.68	5.56	7.85	—
Operating incomeKRW 100M	21,807	23,984	24,998	25,805	28,915
Operating income growth%	—	9.98	4.23	3.23	—
Net incomeKRW 100M	23,076	20,337	22,603	24,515	29,481
Net income growth%	—	-11.87	11.14	8.46	—
Attributable to ownersKRW 100M	21,702	18,953	21,068	23,028	28,022
Attributable to minoritiesKRW 100M	1,374	1,384	1,534	1,487	1,459
Operating margin%	28.02	28.10	27.74	26.55	28.70
Net margin%	29.65	23.82	25.08	25.23	29.26
ROE%	5.47	4.47	6.86	3.67	1.93
ROA%	0.78	0.65	0.72	0.70	0.64
Debt ratio%	612.75	609.68	853.69	440.89	213.23
Reserve ratio%	17,037.82	18,103.20	19,545.07	21,210.60	23,031.96
Free cash flowKRW 100M	8,445	14,324	49,747	52,198	—
FCF margin%	10.85	16.78	55.21	53.71	—
OCF conversion%	38.17	72.04	221.19	214.41	—
Capex to revenue%	0.47	0.38	0.28	0.37	—
EPSKRW	12,085	10,554	11,732	12,824	14,011
PERx	5.88	6.55	8.08	12.29	28.62
BPSKRW	198,377	212,189	153,663	313,621	724,194
PBRx	0.36	0.33	0.62	0.50	0.55
Dividend per shareKRW	3,000	3,700	4,500	5,300	—
Payout ratio%	24.82	35.06	38.36	41.33	—

Consolidated basis

Margins%

Cash flow by activityKRW 100M

Quarterly resultsKRW 100M

Year-on-year growth%

Each quarterly bar is that quarter's three months and is never mixed with an annual figure. The growth rate is computed only where the same quarter a year earlier is also shown here, and is left blank when the base was a loss.

Free cash flow breakdownKRW 100M

Free cash flow is cash from operating activities less spending on property, plant and equipment, and all three bars keep the sign as filed.

Owners' net margin%

Asset turnoverx

Financial leveragex

ROE%

ROE is the product of the owners' net margin, asset turnover and financial leverage. All three use period-end balances as denominators, and profit and equity are on the owners' basis, so the product matches the ROE in the table.

Financial statements

Balance sheet

	2022	2023	2024	2025
	2,962,342	3,146,551	3,122,188	3,506,857
Cash and cash equivalentsKRW 100M	88,621	54,942	41,780	45,378
Property, plant and equipmentKRW 100M	4,765	4,400	4,346	8,276
Intangible assetsKRW 100M	Not applicable	Not applicable	Not applicable	Not applicable
Investments in associatesKRW 100M	18,836	24,886	25,716	30,134
Total liabilitiesKRW 100M	2,546,721	2,703,176	2,794,809*	2,858,504
	415,620	443,374	327,379*	648,353
	396,753	424,378	307,327*	627,243
Issued capitalKRW 100M	1,000	1,000	1,000	1,000
Capital surplusKRW 100M	1,251	1,251	1,251	1,251
Retained earningsKRW 100M	169,127	179,781	194,200	210,855
Accumulated other comprehensive incomeKRW 100M	246,545	263,516	132,046*	435,307
Non-controlling interestsKRW 100M	18,867	18,996	20,052	21,110

금융리스채권As filed	753	508	298	317
당기법인세자산As filed	27	5,216	4,837	5,375
대출채권및기타수취채권As filed	855,301	0	0	—
당기손익인식금융자산As filed	277,412	0	0	—
이연법인세자산As filed	89	687	711	576
만기보유금융자산As filed	1,017,910	0	0	—
파생상품자산As filed	9,805	10,620	16,466	8,764
매도가능금융자산As filed	609,123	0	0	—
상각후원가측정금융자산As filed	0	827,747	823,206	806,316
특별계정자산_IFRS4As filed	0	0	—	—
기타포괄손익공정가치측정금융자산As filed	—	—	1,641,544	1,986,557
당기손익-공정가치측정금융자산As filed	—	—	—	515,286
무형자산As filed	5,627	5,696	5,617	6,121
투자부동산As filed	58,120	65,495	66,123	60,093
기타자산As filed	7,495	7,201	7,391	7,679
기타포괄손익-공정가치측정금융자산As filed	0	1,676,647	—	—
당기손익공정가치측정금융자산As filed	0	445,522	457,528	—
보험계약자산As filed	194	0	0	—
순확정급여자산As filed	1,103	898	494	722
재보험계약자산As filed	4,437	13,778	23,064	21,968
사용권자산As filed	2,560	2,310	3,069	3,294
매각예정자산As filed	164	0	0	—
자본조정As filed	-21,170	-21,170	-21,170	-21,170
자본과부채총계As filed	2,962,342	3,146,551	3,122,188	3,506,857
계약자지분조정As filed	53,289	105,107	72,983	0
차입부채As filed	201,829	196,175	199,589	231,139
당기법인세부채As filed	9,914	1,222	1,598	1,568
이연법인세부채As filed	63,564	72,073	27,183	145,229
파생상품부채As filed	26,669	21,479	54,080	61,418
상각후원가측정금융부채As filed	0	84,664	76,927	77,916
보험계약부채As filed	1,799,890	1,902,611	2,030,975	2,020,071
무배당보험계약부채As filed	—	—	—	1,050,506
유배당보험계약부채As filed	—	—	—	716,124
기타금융부채As filed	80,213	0	0	—
변액보험계약부채As filed	—	—	—	253,441
투자계약부채As filed	286,219	293,080	302,985	291,661
리스부채As filed	2,882	2,542	3,203	3,384
당기손익인식금융부채As filed	0	0	—	—
기타부채As filed	8,436	9,069	9,437	11,040
충당부채As filed	7,914	7,986	7,780	7,585
순확정급여부채As filed	1,571	1,960	2,149	1,758
특별계정부채_IFRS4As filed	0	0	—	—
재보험계약부채As filed	4,329	5,208	5,920	5,735

Income statement

	2022	2023	2024	2025
	77,832	85,365	90,113	97,186
Interest expenseKRW 100M	11,192	15,388	17,884	19,082
Insurance service expensesKRW 100M	60,225	70,002	83,581	85,167
Insurance service resultKRW 100M	16,678	14,482	5,366	9,810
Operating incomeKRW 100M	21,807	23,984	24,998	25,805
	24,405	25,591	28,137	29,963
Income tax expenseKRW 100M	1,329	5,253	5,534	5,448
Profit from continuing operationsKRW 100M	23,076	20,337	—	24,515
Profit or loss from discontinued operationsKRW 100M	0	0	—	—
	23,076	20,337	22,603	24,515
Attributable to ownersKRW 100M	21,702	18,953	21,068	23,028
Attributable to minoritiesKRW 100M	1,374	1,384	1,534	1,487
Basic earnings per shareKRW	12,085	10,554	11,732	12,824
Diluted earnings per shareKRW	12,085	10,554	11,732	12,824
	50,285	67,007*	-108,759*	276,069
Other comprehensive incomeKRW 100M	27,209	46,670*	-131,362*	251,554

투자손익As filed	5,129	9,501	19,631	15,994
투자서비스비용As filed	259,836	213,148	226,328	256,484
재보험금융비용As filed	366	403	413	407
보험금융비용As filed	79,123	105,932	80,564	122,456
상각후원가측정금융자산관련손실As filed	0	8,233	7,652	8,596
기타포괄손익-공정가치측정금융상품관련손실As filed	0	4,915	—	—
기타포괄손익공정가치측정금융자산관련손실As filed	—	—	395	335
당기손익-공정가치측정금융상품관련손실As filed	0	4,349	—	—
당기손익공정가치측정금융자산관련손실As filed	—	—	16,211	7,816
파생상품관련손실As filed	69,653	39,797	65,798	53,542
기타영업비용As filed	25,497	24,508	26,760	26,172
당기손익인식금융상품관련손실As filed	45,201	0	0	—
매도가능금융자산관련손실As filed	3,621	0	0	—
외환거래손실As filed	—	—	7,311	14,638
재산관리비As filed	2,799	3,053	3,341	3,441
대출채권및기타수취채권관련손실As filed	4,223	0	0	—
투자서비스수익As filed	264,965	222,649	245,959	272,479
만기보유금융자산관련손실As filed	0	0	0	—
재보험금융수익As filed	163	477	926	1,120
외화거래손실As filed	18,160	6,569	—	—
파생상품관련이익As filed	45,120	25,349	21,335	30,587
상각후원가측정금융자산관련이익As filed	—	—	24	51
기타포괄손익공정가치측정금융자산관련이익As filed	—	—	591	471
당기손익공정가치측정금융자산관련이익As filed	—	—	30,074	72,370
보험금융수익As filed	54,048	14,042	18,259	16,726
리스수익As filed	2,224	1,996	2,040	2,104
기타영업수익As filed	4,978	3,184	2,767	5,280
기타포괄손익공정가치측정금융상품관련이익As filed	0	703	—	—
수수료수익As filed	18,498	19,519	20,310	21,772
당기손익공정가치측정금융상품관련이익As filed	0	43,459	—	—
외환거래이익As filed	—	—	50,368	22,456
임대료수익As filed	4,226	4,225	4,632	5,084
배당금수익As filed	14,158	9,273	10,024	10,393
이자수익As filed	—	—	84,610	84,066
상각후원가측정유가증권관련이익As filed	0	0	—	—
영업외손익As filed	2,597	1,607	3,139	4,159
영업외비용As filed	1,693	500	440	417
영업외수익As filed	4,290	2,107	3,579	4,576
당기손익인식금융상품관련이익As filed	4,064	0	0	—
매도가능금융자산관련이익As filed	6,832	0	0	—
비지배지분에 귀속되는 총포괄손익As filed	1,276	1,198	1,643	1,721
비지배지분에 귀속되는 계속영업포괄손익As filed	1,276	1,198	1,643	1,721
지배기업의 소유주에게 귀속되는 총포괄손익As filed	49,009	65,810	-110,402	274,348
만기보유금융자산관련이익As filed	0	0	0	—
외화거래이익As filed	33,168	16,051	—	—
지배기업의 소유주에게 귀속되는 계속영업포괄손익As filed	49,009	65,810	-110,402	274,348
이자수익(매출액)As filed	77,486	84,370	—	—
특별계정관련손익_IFRS4As filed	0	0	—	—
보험서비스비용As filed	62,227	72,239	86,535	89,094
특별계정수입수수료_IFRS4As filed	0	0	—	—
기타사업비용As filed	608	608	955	1,622
출재보험서비스비용As filed	1,393	1,629	1,999	2,305
특별계정비용_IFRS4As filed	0	0	—	—
보험서비스수익As filed	—	—	91,901	98,904
특별계정수익_IFRS4As filed	0	0	—	—
비지배지분에 귀속되는 중단영업포괄손익As filed	0	0	0	—
출재보험서비스수익As filed	1,073	1,356	1,788	1,719
후속적으로 당기손익으로 재분류될 수 있는 포괄손익As filed	—	—	-68,483	-1,452
위험회피목적파생상품평가손익As filed	-1,452	5,324	2,708	-12,546
해외사업환산손익As filed	-14	34	2,732	366
기타포괄재보험금융손익As filed	2,054	450	609	-430
기타포괄손익공정가치측정채무증권평가손익As filed	0	53,859	17,422	-37,687
지배기업의 소유주에게 귀속되는 중단영업포괄손익As filed	0	0	0	—
기타포괄보험금융손익As filed	—	—	-91,355	48,794
관계기업투자기타포괄손익As filed	—	—	-601	50
후속적으로 당기손익으로 재분류되지 않는 포괄손익As filed	—	—	-62,878	253,006
계속영업기본주당이익(손실) - 보통주As filed	0	0	0	—
기타포괄손익공정가치측정지분증권평가손익As filed	0	58,258	-62,349	253,208
순확정급여부채재측정요소As filed	123	-559	-530	-201
비지배지분에 귀속될 계속영업이익(손실)As filed	1,374	1,384	1,534	1,487
중단영업기본주당이익(손실) - 보통주As filed	0	0	0	—
지배기업의 소유주에게 귀속될 계속영업손익As filed	21,702	18,953	21,068	23,028
계속영업희석주당이익(손실) - 보통주As filed	0	0	0	—
중단영업희석주당이익(손실) - 보통주As filed	0	0	0	—
매도가능금융자산평가손익As filed	-165,774	0	0	—
만기보유금융자산평가손익As filed	1,771	0	0	—
보험계약부채전입액_IFRS4As filed	0	0	—	—
지급보험금_IFRS4As filed	0	0	—	—
재보험비용_IFRS4As filed	0	0	—	—
사업비_IFRS4As filed	0	0	—	—
신계약비상각비_IFRS4As filed	0	0	—	—
보험영업수익As filed	78,905	86,721	—	—
보험료수익_IFRS4As filed	0	0	—	—
재보험수익_IFRS4As filed	0	0	—	—
비지배지분에 귀속될 중단영업이익(손실)As filed	0	0	0	—
당기손익으로 재분류되는 세후기타포괄손익의 구성요소As filed	27,086	-11,028	—	—
기타포괄손익-공정가치측정 신용손실As filed	0	0	—	—
지배기업의 소유주에게 귀속될 중단영업손익As filed	0	0	0	—
특별계정기타포괄손익_IFRS4As filed	0	0	—	—
기타포괄보험금융손익 - 후속적으로 재분류 되는 항목As filed	190,956	-71,153	—	—
관계기업 기타포괄손익지분As filed	-455	458	—	—
당기손익으로 재분류되지 않는 세후기타포괄손익의 구성요소As filed	123	57,699	—	—
자산재평가손익As filed	0	0	—	—
보험계약자산(부채)순금융손익As filed	0	0	—	—
관계기업 자본변동지분As filed	0	0	—	—

Cash flow statement

	2022	2023	2024	2025
Net incomefrom the income statement	23,076	20,337	22,603	24,515
Total adjustments to operating cash flowcomputed	-14,269	-5,687	27,393	28,047
	8,807	14,650	49,996	52,563
Interest receivedKRW 100M	77,678	82,190	82,360	81,191
Interest paidKRW 100M	5,588	7,059	7,149	7,779
Income taxes paidKRW 100M	2,168	15,778	2,334	2,807
	9,850	-42,441	-51,359	-71,236
Purchase of property, plant and equipmentKRW 100M	362	326	249	364
Proceeds from sale of property, plant and equipmentKRW 100M	2,348	5	192	28
Purchase of intangible assetsKRW 100M	986	965	913	1,332
	16,147	-5,856	-11,881	22,287
Dividends paidKRW 100M	5,927	5,974	7,231	8,744
	53,799	88,621	54,942	41,780
Effect of exchange rate changesKRW 100M	17	-33	82	-15
Net change in cash and cash equivalentsKRW 100M	Not applicable	Not applicable	Not applicable	Not applicable

현금및현금성자산As filed	88,621	54,942	41,780	45,378
임대보증금의 증감As filed	-24	302	184	-1,551
비지배지분의 증감 등As filed	—	—	—	4,152
비지배지분의 증감As filed	4,010	8,270	-2,405	—
리스부채의 감소As filed	1,430	1,605	1,648	1,855
차입금의 차입As filed	149,936	132,587	222,799	95,120
담보·무담보부사채, 어음의 발행As filed	191,480	261,381	—	—
사채의 발행As filed	—	—	204,683	332,928
사채의 상환As filed	194,508	266,924	192,654	309,035
차입금의 상환As filed	127,391	133,894	235,610	88,726
사업결합As filed	—	—	—	12
당기손익-공정가치측정금융자산의 처분As filed	0	17,848	—	—
당기손익공정가치측정금융자산의 처분As filed	—	—	20,118	21,000
상각후원가측정금융자산의 상환As filed	—	—	87	215
상각후원가측정금융자산의처분 - 투자활동As filed	0	330	—	—
기타포괄손익공정가치측정금융자산의 처분As filed	—	—	111,215	111,132
기타포괄손익-공정가치측정금융자산의처분As filed	0	135,603	—	—
상각후원가측정금융자산의취득As filed	—	—	271	—
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상각후원가측정금융자산의 취득As filed	—	—	—	995
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기타포괄손익공정가치측정금융자산의 취득As filed	—	—	134,684	159,006
당기손익-공정가치측정금융자산의 취득As filed	0	34,278	—	—
당기손익공정가치측정금융자산의 취득As filed	—	—	40,416	35,123
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연결범위 변동As filed	17,625	505	313	2,031
매도가능금융자산의 취득As filed	-140,792	0	0	—
파생상품의 정산As filed	—	—	5,105	8,063
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만기보유금융자산의 취득As filed	-44,591	0	0	—
관계ㆍ종속기업투자의 처분As filed	—	—	—	132
만기보유금융자산의 상환As filed	177	0	0	—
투자부동산의 처분As filed	3,196	0	319	6,456
관계ㆍ종속기업투자의 취득As filed	—	—	—	1,528
위험회피목적파생상품의 정산As filed	4,617	7,092	—	—
매각예정자산의 처분As filed	—	—	0	—
매각예정으로 분류된 비유동자산 또는 처분자산집단 및 중단영업의 처분As filed	2,791	1,115	—	—
투자부동산의 취득As filed	879	8,876	1,270	1,936
관계기업투자의 처분As filed	—	—	148	—
관계기업투자자산의 처분As filed	142	94	—	—
영업활동에서 창출된 현금흐름As filed	—	—	-33,766	-29,638
관계기업투자의 취득As filed	—	—	401	—
관계기업투자자산의 취득As filed	581	4,367	—	—
자산ㆍ부채의 증감As filed	—	—	-44,430	-43,282
손익조정사항As filed	-46,956	-7,592	-11,938	-10,871
당기순이익(손실)As filed	23,076	20,337	22,603	24,515
배당금 수입As filed	15,375	10,108	10,884	11,595
영업에서 창출된 현금흐름As filed	-76,490	-54,811	—	—
영업활동으로 인한 자산 부채의 변동As filed	-52,610	-67,556	—	—
현금및현금성자산의 순증가(감소)As filed	34,804	-33,646	-13,244	3,614

In the latest fiscal year operating and financing activities brought cash in while investing activities spent it.

A year whose own filing is absent is filled from the restated comparative in the following filing, and is marked as such. Operating indicators outside the statements, such as order backlogs, and audit opinions are not covered here, and per-share figures follow the filed values without retroactive adjustment for share splits.

Transcribed verbatim from the sentences the filer wrote in the fiscal {year} business report (received {date}), with tables, figures and cross-references to other sections omitted.

The newest annual filing shown was received on 2026.03.31.

Audit opinion

Fiscal year	Opinion	Auditor	Fiscal year end
2025	적정의견Term 70	삼일회계법인	2025-12-31
2024	적정의견Term 69	삼일회계법인	2025-12-31
2023	적정의견Term 68	삼일회계법인	2025-12-31
2019	적정Term 64	삼일회계법인	2019-12-31
2018	적정Term 63	삼일회계법인	2019-12-31
2017	적정Term 62	삼일회계법인	2019-12-31

The auditor's name and the opinion are transcribed verbatim from the filed audit report, and the wording follows the filer. A fiscal year shown twice means the filing carried two entries that the source does not distinguish.

Korean audit opinions come in four kinds, where an unqualified opinion (적정) finds the statements fairly presented, a qualified opinion (한정) does so except for a stated matter, an adverse opinion (부적정) finds them not fairly presented, and a disclaimer of opinion (의견거절) means the auditor could not obtain enough evidence to form a view.

Valuation

Valuation multiplesx

PER and PBR divide each period's closing price by the per-share figure filed for that same period, and a loss period is left blank. The quarterly view is a multiple of quarterly EPS.

Dividend historyKRW

The dividend-per-share bars are restated onto the current share basis for splits and par-value changes. The payout ratio and the dividend yield divide figures filed for the same period and are left unadjusted.

Payout ratio and dividend yield%

PER bandKRW

The price is the adjusted close and each band line multiplies the EPS of the latest completed fiscal year by a fixed multiple. The previous year's EPS stays in force until the next fiscal year ends, and the multiples divide the range between the lowest and highest annual PER on record into equal steps.

Valuation models

Five models priced under one set of assumptions, set beside the current price, with how each has moved by fiscal year.

Assumptions

Risk-free rate10-year treasury yield · 2026-10-084.40%

BetaDaily 5Y0.81

Equity risk premium%

Terminal growth%

Cost of equity8.46%

Weighted average cost of capital—

Initial growth2.2%

Effective tax rate18.2%

Base fiscal year2025

Current priceKRW269,000

The risk premium and the terminal growth rate are adjustable assumptions, and the rest follow from the data and the formulas.

Model	Model priceKRW	Versus current price
Gordon growth model	83,655	-68.9%
Dividend discount model DDM	83,953	-68.8%
Discounted cash flow FCFF	No borrowing line filed
Discounted cash flow FCFE	413,413	+53.7%
Residual income model RIM	79,903	-70.3%

The table prices the newest fiscal year's accounts at today's treasury yield and the current price.

Dividend and residual income familyKRW

Discounted cash flow familyKRW

Each fiscal year's figures use that year's accounts and the treasury yield at its period end, with beta held at its current value, and splits or par changes are restated to the current share basis.

How the figures are calculated

Each model's formula is shown in symbols and then with this issue's own numbers substituted, step by step. Changing a value in the assumptions panel changes the numbers here too. Firm-level amounts are in hundred million won and per-share values in won.

Cost of equity

r = r_f + \beta \times \mathit{ERP}

r = 4.40% + 0.81 × 5.00% = 8.46%

Initial growth

g_1 = \max\{\mathit{ROE} \times (1 - \text{payout}),\,0\},\qquad g_t = g_1 + (g_T - g_1)\,\frac{t-1}{N-1}

g_1 = max(3.67% × (1 − 41.33%), 0) = 2.15%

Growth starts at this value in the first year and falls by equal steps each year to reach the terminal rate in the fifth

Gordon growth model

P_0 = \frac{D_0\,(1 + g_T)}{r - g_T}

P_0 = 5,300 × (1 + 2.00%) / (8.46% − 2.00%) = 5,406 / 0.0646 = 83,655 KRW

Dividend discount model DDM

P_0 = \sum_{t=1}^{N} \frac{D_t}{(1+r)^t} + \frac{D_N (1+g_T)}{(r - g_T)\,(1+r)^N},\qquad D_t = D_{t-1}(1+g_t)

D_0 = 5,300, g_1 = 2.15%, g_T = 2.00%, r = 8.46%

Year	Growth	Dividend KRW	Discount factor	Present value KRW
1	2.15%	5,414	0.9220	4,992
2	2.12%	5,529	0.8500	4,700
3	2.08%	5,644	0.7837	4,423
4	2.04%	5,759	0.7226	4,161
5	2.00%	5,874	0.6662	3,913
Terminal value	2.00%	92,711	0.6662	61,764
Total				83,953

P_0 = 83,953 KRW

Residual income model RIM

P_0 = B_0 + \sum_{t=1}^{N} \frac{\mathit{RI}_t}{(1+r)^t} + \frac{\mathit{RI}_N (1+g_T)}{(r - g_T)\,(1+r)^N},\qquad \mathit{RI}_t = (\mathit{ROE} - r)\,B_{t-1}

B_0 = 313,621 KRW, ROE = 3.67%, payout ratio = 41.33%, r = 8.46%, g_T = 2.00%

Year	Opening book value	Earnings	Equity charge	Residual income	Discount factor	Present value
1	313,621	11,514	26,540	-15,025	0.9220	-13,853
2	320,377	11,762	27,111	-15,349	0.8500	-13,047
3	327,278	12,016	27,695	-15,680	0.7837	-12,289
4	334,328	12,274	28,292	-16,017	0.7226	-11,574
5	341,529	12,539	28,901	-16,362	0.6662	-10,901
Terminal value				-258,262	0.6662	-172,055

P_0 = 313,621 + -61,663 + -172,055 = 79,903 KRW

Discounted cash flow FCFE

\mathit{FCFE}_0 = \mathit{CFO} - \mathit{CapEx} + \Delta D,\qquad P_0 = \frac{1}{\text{Shares}}\left[\sum_{t=1}^{N} \frac{\mathit{FCFE}_t}{(1+r)^t} + \frac{\mathit{FCFE}_N (1+g_T)}{(r - g_T)\,(1+r)^N}\right],\qquad \mathit{FCFE}_t = \mathit{FCFE}_{t-1}(1+g_t)

Base-year cash flow FCFE

FCFE_0 = 52,562.6 − 364.4 + 0.0 (net borrowing) = 52,198.2 KRW hundred million

Year	Growth	Cash flow KRW hundred million	Discount factor	Present value KRW hundred million
1	2.15%	53,322.6	0.9220	49,162.3
2	2.12%	54,450.6	0.8500	46,285.5
3	2.08%	55,581.6	0.7837	43,560.7
4	2.04%	56,714.6	0.7226	40,980.8
5	2.00%	57,848.9	0.6662	38,539.1
Terminal value	2.00%	913,081.9	0.6662	608,297.7
Total				826,826.1

P_0 = 826,826.1 KRW hundred million ÷ 200,000,000 (shares) = 413,413 KRW

The cost of equity is the risk-free rate plus beta times the equity risk premium. Initial growth is the newest fiscal year's return on equity times its retention ratio, floored at zero, and falls by equal steps from that value in the first year to the terminal rate in the fifth. Only the Gordon model grows at the terminal rate from the start. Discounted cash flow starts from operating cash flow less capital expenditure, where FCFF adds after-tax interest paid and discounts at the weighted average cost of capital, and FCFE adds net borrowing and discounts at the cost of equity. The residual income model adds to book value per share the present value of earnings above the equity charge.

A model price is the arithmetic outcome of the stated assumptions, and is neither a target price nor a basis for an investment decision.
The cost of equity is the risk-free rate plus beta times the equity risk premium, and the risk premium and the terminal growth rate are assumptions the reader may change.
The cash flow models take borrowings and cash only from years in which the filer itemized those lines, and a year without them yields no figure.
Every model assumes the newest fiscal year's figures grow at a rate that converges in equal steps from the first year's rate to the terminal rate by the fifth year, and paths outside that assumption are not represented.

Price chart