053610KOSDAQ

Protec

81,400

+700 (+0.87%)

MA5
MA20
MA60

Adjusted prices rescale past bars with coefficients taken from the base prices the exchange itself published, correcting for corporate actions such as stock splits and reverse splits. Cash dividends are not reflected, and the risk measures on this page never use these adjusted figures.

Market capitalizationKRW 100M

Each day's close multiplied by the listed share count of this share class alone, sampled weekly. It is the figure for this issue only, not a combined total across common and preferred shares.

Overview

Summary

Protec was established on September 1, 1997, to manufacture semiconductor equipment and automated pneumatic components. The company is listed on the KOSDAQ market.

The company operates a system segment and an investment segment. It produces semiconductor package process equipment including dispensers, die bonders, and automated guided vehicles. It also supplies probe cards for semiconductor testing and manufactures pneumatic cylinders. Its customers include Samsung Electronics, SK Hynix, and various global semiconductor and LED manufacturers.

Business overview as filed

연결회사는 반도체 장비 및 자동화 부품등 제조, 판매를 주된 영업으로 하는 시스템부문외 및 투자업을 주된 영업으로 하는 투자부문으로 운영되고 있습니다.

- ㈜피앤엠은 2019년 ㈜프로텍에이엔이에서 상호를 변경하였습니다.- 지배회사 (주)프로텍의 일부 뉴메틱사업(공압부품제조)을 종속회사인 (주)피앤엠에 영업양도 하였습니다.(결정일:2019년12월16일, 기준일:2020년1월1일).- (주)피엠티는 (주)마이크로프랜드에서 상호변경되었습니다.- (주)프로텍벤처스(구.(주)브릿지폴인베스트먼트)는 종속기업인 (주)프로텍인베스트먼트의 종속기업입니다.(지분율100%)

1)영업개황 및 사업부문의 설명

[시스템부문외]

가) 사업요약 당사는 1997년 설립이후 반도체(후공정) 생산용장비 제조전문업체로서의 기술적인 기반을 다져왔고 또한, SMT관련 장비 및 공압실린더등의 제품개발과 시장확보를 위해서 꾸준히 노력하여 왔습니다. 창업초기의 많은 어려움에도 불구하고 지속적인 기술개발에 투자하여 이제는 당사의 고유장비 및 제품에 대한 국내 및 해외에서 품질에대한 신뢰성을 확보하고 있습니다. 또한 2001년 2월 부설연구소를 설립하여, 새로운 반도체소자와 New Package 발전방향에 맞추어 시장에서 항상 선두기업이 될 수 있도록 활발한 연구개발과 연구인력을 양성하고 있습니다. 그외 2022년 신기술사업금융업을 영위하기 위하여 (주)프로텍인베스트먼트를 설립하였으며, 2024년9월 (주)프로텍인베스트먼트가 (주)브릿지폴인베스트먼트의 지분100%를 인수하였습니다. 2025년 (주)브릿지폴인베스트먼트는 (주)프로텍벤처스로 상호변경 되었습니다. 나) 시스템사업(지배회사) 당사는 반도체장비 Dispenser M/C를 1998년 6월에 국내에선 처음으로 국산화 시켰으며, 기술력을 인정받아 국내의 삼성전자, LG전자, 하이닉스반도체, ASE코리아, 스태츠칩팩코리아, 암코테크놀러지코리아 등에 제품을 공급하고 있으며, 아시아권 국가들에 일부 수출을 하고 있습니다. 2000년에 싱가폴(STATS, AGILENT), 말레이시아(모토로라), 대만(MEICER, HPI) 등에 수출을 하였으며(130만불), 2001년 83만불, 2002년 140만불을 수출하였으며 2001년 11월 무역의날 대통령상 수상을 하였습니다. 또한 수출 8년만에 일천만불 수출을 달성하여 2008년 12월 무역의날 일천만불 수출탑을 수상하고 2010년 12월 이천만불 수출탑을 수상하였습니다. 1999년 이후에는 Package별로 대응할 수 있는 다양한 모델을 개발하여 왔으며, 또한, 당사는 2000년 9월에 Dispenser용 Head Kit 부문 특허 취득과 그외 많은 특허를 취득하는 등 기술개발에 힘을 쏟아왔습니다. 2001년 11월에 S.M.T용 Dispenser(PRO2000) M/C를 개발완료했으며, 개발 및 생산은 당사가 맡고 삼성테크윈(주)가 판매하는 마케팅 전략을 가지고 O.E.M 공급계약을 체결하였습니다. 또한, LCD구동 IC 관련 Dispenser 장비도 2001년 6월 개발완료하여 제품화 하였습니다. 2004년 6월 CAMERA-Module 관련설비도 개발하여 케이나인에 공급하였으며, 기존Dam&fill방식에 Underfill이 가능한 기능을 겸비한 New Dispenser((FDS-1000)를 개발하여 판매하고 있으며, 2배의 작업효율을 가지는 Dispenser(FDS-1500)도 개발하여 판매하고 있습니다. 또한, 칩마운터에 연결하여 반도체IC 부품을 공급하는 장비로 삼성테크윈(주)에 독점OEM 공급계약을 체결하여 생산하고 있는 Tray Feeder는 20단, 12단은 1999년부터 양산체제에 돌입하였으며 2001년 12월 24단 Tray Feeder를 개발완료하여 2003년부터 양산체제에 돌입하였습니다. 또한, 2004년 12월 20단 NON-STOP Tray Feeder를 개발완료하여 판매해 왔습니다. 2007년에는 Dispensing과 Attach기능이 함께하는 복합장비의 판매량이 증가하였습니다. 당사는 2008년 신성장동력으로 떠오르는 LED 산업의 투자가 활발히 이루어짐에 따라 당사 제조판매중인 반도체용 디스펜서의 기능과 유사한 LED 제조공정중 균일한 형광체 도포를 필요로 하는 Package공정에 당사의 제품을 납품하게 되었습니다. 국내 주요 LED칩 제조회사들에 당사제품을 공급하였으며, 대만 및 중국등 해외업체에도 신규 거래처를 다수 확보하였습니다. 2012년 8월 반도체용 Package나 PCB기판에 솔더페이스트를 인쇄도포하는장비인 스크린프린터를 제조판매하는 일본에 소재한 MINAMI CO.,LTD(한국명:미나미(주))를 인수하였습니다. 당사보유 디스펜서 장비와 미나미(주)가 보유한 제품들과는 상호 보완관계로 앞으로 폭넓은 영업활동 및 신시장 개척을 목표로 영업할 예정입니다. 2017년 전자기기에서 여러 반도체 칩간에 전자파 간섭으로 인한 오작동을 막기 위한 전자파 차폐(EMI)용 스프레이 타입의 디스펜서를 출시하였으며, 2018년 세계 최초로 Laser를 활용한 차세대 접합기술을 접목한 Laser Assisted Bonding장비를 출시하였습니다. 또한 반도체 제조 공정에서 인건비를 절약할 수 있는 물류자동화 로봇인 AGV(Automated Guided Vehicle)을 개발하여 판매하고 있습니다. 2022년에는 초기 Laser Assisted Bonding장비에서 핵심부품(laser대체)을 국산화하여 2세대 모델을 출시하였습니다. 다) 자동화공압부품외(종속회사)

종속회사 피앤엠은 첨단FA산업을 선도하는 공압기기를 모듈화한 공압구동형 실린더(Acturator) 제조회사로 GENERAL HAND, BLOCK CYLINDER, STOPPER CYLINDER, SLIDE CYLDER, RODLESS CYLINDER, ROTARY CYLINDER 등을 생산하며 공장자동화, 반도체장비 시스템, 표면실장 시스템, 자동화 조립라인 등 무인자동화 각각의 공정등에 사용되고 있습니다. 또한 기존 제품으로는 적용이 불가능한 소형 부품의 개발 및 다양한 장비와의 호환 가능토록 독창적인 제품의 개발에도 적극투자하고 있습니다. 1997년부터 자체 브랜드로 시장에 진입하여 꾸준한 매출을 이루고 있으며 2018년에는 약 80억원의 매출을 2019년에는 약 76억원의 매출을 하였습니다. 2020년1월1일자로 종속회사인 (주)피앤엠에 영업양도 하였습니다. 라) 주요종속회사((주)피엠티)

회사가 영위하고 있는 주요 사업은 반도체 제조공정 중 반도체 소자의 전기적 기능의 검사를 위한 테스트 공정에 소요되는 프로브 카드(Probe Card)의 제조 및 판매입니다.

반도체 제조공정은 크게 웨이퍼를 제조하는 전공정과 제조된 웨이퍼를 가공하여 각각의 반도체 칩을 생산하는 후공정으로 구분됩니다. 전공정은 웨이퍼상에 설계된 회로에 따라 여러 종류의 막을 형성하고 불필요한 부분을 제거하는 과정을 반복하며 전자회로를 형성하는 공정입니다. 후공정은 개별 칩별로 전기적 신호를 연결하고 형상 가공의 역할을 하는 패키징 공정과 반도체 소자의 전기적 기능을 검사하는 테스트 공정으로 분류됩니다.

회사의 제품이 사용되는 테스트 공정은 패키징 이전 단계인 웨이퍼 상태에서 진행되는 웨이퍼 테스트(Wafer Test)와 패키징 공정 완료 후 완성된 개별 칩에 대한 검사를 수행하는 패키지(PKG Test) 테스트로 구분됩니다.회사의 주요 제품인 프로브 카드는 웨이퍼 테스트(Wafer Test)에 소요되는 고부가가치의 소모성 부품입니다.

[투자부문] 가)신기술금융업외((주)프로텍인베스트먼트, (주)프로텍벤처스) 투자는 크게 회사 고유자금을 이용한 투자와 투자조합(Fund) 자금을 이용한 투자로 구분될 수 있으며, (주)프로텍인베스트먼트는 현재 신기술금융사업자 등록신청중입니다. (주)프로텍인베스트먼트가 지분100% 보유하고 있는 종속회사 (주)프로텍벤처스는 정상영업중입니다.

2) 영업부문에 대한 일반정보

부문별 매출액 및 당기손익 부문자산 및 부문부채 지역별 매출액 주요 고객별 매출액

3) 조직도(프로텍)

조직도.jpg 조직도(요약)

Company overview

1. 연결대상 종속회사 개황(연결재무제표를 작성하는 주권상장법인이 사업보고서, 분기ㆍ반기보고서를 제출하는 경우에 한함)연결대상 종속회사 현황(요약)

1-1. 연결대상회사의 변동내용

- 2018년4월17일을 합병기일로 (주)피에스와 흡수합병이 완료되어, (주)피에스는 연결에서 제외 되었습니다.- 2021년11월 (주)그로티 지분을 매각 완료하여, 연결에서 제외 되었습니다.- 2022년9월 (주)엠솔은 당기중 지분취득하고 당기중 소규모합병을 완료하여 연결에서 제외되었습니다.- 2022년 (주)프로텍인베스트먼트, (주)피엠티(舊마이크로프랜드) 2개사 신규연결 추가되었습니다.- 2023년6월말 (주)스트라토아이티는 당기중 소규모합병을 완료하여 연결에서 제외되었습니다.- 2024년9월말 (주)프로텍인베스트먼트가 (주)프로텍벤처스(舊(주)브릿지폴인베스트먼트) 지분 100%를 보유하고 있습니다.

가. 회사의 법적, 상업적 명칭

당사의 명칭은 주식회사 프로텍이라고 표기합니다. 또한 영문으로는 PROTEC Co.,Ltd.라 표기합니다. 단 약식으로 표기할 경우에는 (주)프로텍이라고 표기합니다.

나. 설립일자 및 존속기간1997년 9월 1일에 반도체장비 및 자동화공압부품등의 제조를 목적으로 설립되었으며, 2001년 8월 발행주식을 한국거래소가 개설하는 코스닥시장에 상장한 주권상장법인입니다.

다. 본사의 주소, 전화번호 및 홈페이지

주소: 경기도 안양시 동안구 시민대로327번길 11-14(관양동)전화번호 : 031-470-0700홈페이지 : http://www.protec21.co.kr

바. 주요 사업의 내용당사는 고속 자동화 시스템 기반 반도체 패키지 공정장비 제조 전문기업입니다. 핵심제품은 디스펜서, 다이본더, 무인운반차(AGV) 등이며, 반도체 제조(후공정), 표면실장 공정, LED패키징, 스마트폰 제조 등에 사용되는 장비(설비)입니다.

중소기업 등 해당 여부 회사의 주권상장(또는 등록ㆍ지정) 및 특례상장에 관한 사항

Transcribed verbatim from the sentences the filer wrote in the fiscal 2025 business report (received 2026.03.19), tables and figures omitted.

The summary is written separately from the filed text and is not the filer's wording, so it may phrase things differently from or omit parts of the original, which is shown alongside for checking.
The company introduction reproduces the sentences the filer wrote in its business report, with tables, figures and the sentences that point to other sections of the report omitted, and the accuracy of their content has not been separately verified.

VaR

6.81%

[3.22%, 14.10%] · As of 2026-10-02

VaR by window

The headline's measure for each of the three windows on one scale, the dot being the estimate and the bar its interval. The windows are nested and share their observations, so the three readings are not three independent measurements. The selected window is highlighted.

Daily return distribution

The issue's daily returns over the chosen window counted into equal-width bins. The vertical lines mark the VaR and cVaR above on the loss side. The published VaR sample applies exclusion rules for halts and first sessions that this raw daily series does not, so the bars and the marks can differ slightly at the edges.

Drawdown

Deepest drawdown 49.9% (2026-07-30). How far below its previous peak the issue stood each day over the chosen window, a description of the path already travelled.

If these numbers are unfamiliarThere is a guide that walks through VaR, cVaR and annualized volatility in plain language.Read the guide

Characteristic line

0.96

Beta [0.76, 1.15] · KOSDAQ150 · As of 2026-10-08

Intercept: +0.442%[+0.016%, +0.868%]
R squared: 0.41
Observations: 252
Trading-time corrected beta: 0.94[0.55, 1.32]

252-day rolling beta

A 252-day window rolled one day at a time over the longest daily span of the characteristic line. It shows when the beta against the KOSDAQ150 and the annualized volatility of the issue's excess return rose and fell, and unlike the headline figures above it carries no interval.

252-day rolling annualized volatility

Each point is one period's index excess return and issue excess return, and the line is the regression fitted to those points. The risk-free rate is the certificate of deposit rate.

Beta summarizes by regression how far the issue's return moved together with the KOSPI200 or KOSDAQ150 index return, and the index is only a stand-in for the whole market.
The intercept is the average excess return the index does not explain, and when the interval shown beside it contains zero it cannot be told apart from zero.
Beta and the intercept are computed from the sample of the chosen window and frequency and are not values for the period ahead.
At the daily frequency a beta corrected for differences in trading times is shown alongside, and the gap between the two shows how much later than the index the issue's trades are reflected.

Financials

	2015	2016	2017	2018	2019	2020	2021	2022	2023	2024	2025	TTM
RevenueKRW 100M	751	948	1,498	1,540	1,798	865	1,740	1,988	1,561	1,703	2,305	2,754
Revenue growth%	—	26.29	57.95	2.80	16.74	-51.88	101.14	14.24	-21.48	9.11	35.38	—
Operating incomeKRW 100M	123	150	301	321	460	154	503	601	174	134	463	721
Operating income growth%	—	21.75	100.62	6.79	43.19	-66.54	226.94	19.34	-70.98	-22.89	244.46	—
Net incomeKRW 100M	107	123	254	254	374	111	471	436	171	127	354	807
Net income growth%	—	14.78	106.30	0.11	47.14	-70.25	323.04	-7.32	-60.83	-25.41	177.50	—
Attributable to ownersKRW 100M	107	132	263	259	371	114	472	435	206	217	476	872
Attributable to minoritiesKRW 100M	0	-9	-9	-5	3	-3	-1	1	-35	-89	-123	-65
Operating margin%	16.40	15.81	20.08	20.86	25.59	17.80	28.93	30.22	11.17	7.89	20.09	26.17
Net margin%	14.28	12.98	16.95	16.51	20.80	12.86	27.05	21.95	10.95	7.49	15.34	29.29
ROE%	10.02	10.94	18.07	15.67	17.95	5.55	18.83	16.06	7.22	7.13	13.66	21.93
ROA%	7.88	8.25	14.43	12.79	16.08	4.89	16.48	12.56	4.72	3.38	7.99	15.31
Debt ratio%	26.10	22.93	20.85	19.68	12.01	10.03	13.77	14.11	15.24	16.72	25.06	23.72
Current ratio%	208.74	254.64	336.54	363.12	638.26	682.93	533.19	531.18	555.49	534.00	461.14	478.10
Quick ratio%	153.67	200.80	222.51	271.76	556.34	536.00	398.81	406.90	416.66	399.17	343.90	360.37
Reserve ratio%	2,332.02	2,552.87	3,071.53	3,542.14	3,780.87	3,901.22	4,706.95	5,456.60	5,725.62	6,058.11	6,869.78	9,474.60
Free cash flowKRW 100M	-212	128	11	76	741	108	159	428	180	135	-63	—
FCF margin%	-28.27	13.54	0.71	4.92	41.20	12.46	9.12	21.53	11.53	7.91	-2.74	—
OCF conversion%	46.91	154.33	14.58	35.23	203.78	99.12	42.09	107.38	151.68	149.56	83.73	—
Capex to revenue%	34.97	6.49	1.76	0.90	1.20	0.29	2.27	2.04	5.08	3.28	15.59	—
Receivable daysdays	—	86.8	—	—	—	—	—	—	—	79.5	75.7	—
Inventory daysdays	—	73.6	76.4	103.5	76.3	148.0	124.3	143.5	175.6	165.6	158.4	—
Payable daysdays	—	52.8	42.0	54.4	42.6	61.0	42.6	47.9	57.3	48.5	49.9	—
Cash conversion cycledays	—	107.7	—	—	—	—	—	—	—	196.7	184.2	—
EPSKRW	1,223	1,515	2,939	2,904	3,720	1,154	4,829	4,626	2,290	2,409	5,293	9,686
PERx	—	7.52	6.91	4.41	4.33	23.74	5.56	4.58	19.93	9.07	6.45	8.39
BPSKRW	—	12,814	15,401	17,497	18,797	18,741	22,769	24,627	25,963	27,656	31,695	44,167
PBRx	—	0.89	1.32	0.73	0.86	1.46	1.18	0.86	1.76	0.79	1.08	1.84
Dividend per shareKRW	150	150	200	300	400	300	400	500	400	400	400	—
Payout ratio%	12.26	9.90	6.81	10.33	10.75	26.00	8.28	10.81	17.47	16.60	7.56	—

Consolidated basis

Profit flowKRW 100M

This diagram traces where revenue goes at each step on its way to net income, using the filed amounts as they are. The non-operating result is taken as the difference between profit before tax and operating income and is shown as income or expense by its sign, and whatever a step's items leave unexplained is shown separately as other.

Revenue compositionKRW 100M

Margins%

Cash flow by activityKRW 100M

Balance sheet compositionKRW 100M

Debt ratio%

The left bar splits assets into current and non-current and the right bar splits the financing of those assets into liabilities and equity, so the two bars stand at the same height.

Quarterly resultsKRW 100M

Year-on-year growth%

Each quarterly bar is that quarter's three months and is never mixed with an annual figure. The growth rate is computed only where the same quarter a year earlier is also shown here, and is left blank when the base was a loss.

Cash conversion cycledays

Free cash flow breakdownKRW 100M

Inventory days and receivable days stack upward, payable days hang downward, and the cash conversion cycle they net to is drawn as the line. Each day count uses the average balance with the prior year, so the oldest year is not drawn. A day count whose line was not filed is left out, and the cycle is shown only for years that carry all three.

Free cash flow is cash from operating activities less spending on property, plant and equipment, and all three bars keep the sign as filed.

Owners' net margin%

Asset turnoverx

Financial leveragex

ROE%

ROE is the product of the owners' net margin, asset turnover and financial leverage. All three use period-end balances as denominators, and profit and equity are on the owners' basis, so the product matches the ROE in the table.

Financial statements

Balance sheet

	2015	2016	2017	2018	2019	2020	2021	2022	2023	2024	2025
	1,361	1,491	1,760	1,987	2,325	2,275	2,856	3,475*	3,623	3,768	4,428
	512	620	903	1,137	1,485	1,279	1,765	2,144	2,281	2,452	2,834
Cash and cash equivalentsKRW 100M	103	199	210	255	713	545	449	606	819	284	581
InventoriesKRW 100M	135	131	306	286	191	275	445	502	570	619	721
Trade and other receivablesKRW 100M	214	237	Not applicable	Not applicable	Not applicable	Not applicable	Not applicable	Not applicable	358	384	572
	850	871	857	851	840	996	1,091	1,331*	1,342	1,316	1,594
Property, plant and equipmentKRW 100M	793	811	804	799	801	782	802	1,174	1,198	1,157	1,438
Intangible assetsKRW 100M	40	38	31	26	25	Not applicable	Not applicable	Not applicable	Not applicable	Not applicable	Not applicable
Investments in associatesKRW 100M	—	—	—	—	—	171	233	0	0	3	5
	282	278	304	327	249	207	346	430	479	540	887
	245	243	268	313	233	187	331	404	411	459	615
Trade and other payablesKRW 100M	80	110	130	181	85	106	140	176	174	174	248
Short-term borrowingsKRW 100M	139	96	42	46	52	49	46	91	160	134	116
Current portion of long-term borrowingsKRW 100M	3	3	0	30	0	0	—	—	—	65	71
Current lease liabilitiesKRW 100M	—	—	—	—	0	0	1	4	2	2	2
	37	35	35	14	17	20	15	26	69	80	273
Long-term borrowingsKRW 100M	33	30	30	0	0	0	—	—	45	47	251
Non-current lease liabilitiesKRW 100M	—	—	—	—	1	0	1	3	3	3	2
	1,080	1,213	1,456	1,661	2,076	2,067	2,511	3,045*	3,144	3,228	3,541
	1,069	1,204	1,457	1,655	2,068	2,062	2,505	2,709*	2,856	3,042	3,486
Issued capitalKRW 100M	45	47	47	47	55	55	55	55	55	55	55
Capital surplusKRW 100M	71	103	108	98	160	160	160	160	162	170	170
Retained earningsKRW 100M	978	1,097	1,345	1,578	1,920	1,986	2,429	2,842*	2,987	3,162	3,608
Treasury sharesKRW 100M	3	23	23	49	49	122	122	328	328	328	—
Accumulated other comprehensive incomeKRW 100M	-22	-19	-20	-19	-18	-18	-18	-19	-20	-16	-18
Other equityKRW 100M	-25	-42	—	—	—	—	—	—	—	—	-328
Non-controlling interestsKRW 100M	10	9	-1	5	8	6	6	336	288	186	55

매도가능금융자산As filed	9	9	—	—	—	—	—	—	—	—	—
비유동매도가능금융자산As filed	—	—	7	0	0	—	—	—	—	—	—
유동 당기손익-공정가치 측정 금융자산As filed	—	—	—	—	108	—	—	31	24	93	—
기타유동금융자산As filed	31	38	33	15	215	283	451	449	486	1,047	786
당기손익-공정가치측정금융자산As filed	—	—	—	—	—	—	—	—	—	—	159
비유동 당기손익-공정가치 측정 금융자산As filed	—	—	—	0	0	—	—	—	—	—	—
기타비유동금융자산As filed	4	7	8	20	6	8	13	32	16	12	9
기타유동자산As filed	—	—	—	—	—	—	—	—	24	25	16
매출채권As filed	—	—	342	556	250	166	405	534	—	—	—
단기선급금As filed	—	—	6	6	3	4	5	9	—	—	—
이연법인세자산As filed	4	6	6	7	9	10	10	36	30	31	26
단기선급비용As filed	—	—	1	1	2	3	2	4	—	—	—
기타채권As filed	14	9	5	18	4	2	9	10	—	—	—
순확정급여자산As filed	—	—	—	—	—	—	—	—	8	3	12
기타비유동채권As filed	—	—	—	—	—	—	—	—	—	0	—
무형자산As filed	—	—	—	—	—	25	23	77	72	67	—
선급금As filed	14	4	—	—	—	—	—	—	—	—	—
당기손익-공정가치 측정 금융자산As filed	—	—	—	—	—	—	10	12	17	43	—
무형자산 및 영업권As filed	—	—	—	—	—	—	—	—	—	—	63
선급비용As filed	1	2	—	—	—	—	—	—	—	—	—
장기당기손익-공정가치측정금융자산As filed	—	—	—	—	—	—	—	—	—	—	40
기타비유동자산As filed	—	—	—	—	—	—	—	—	1	0	0
기타 비유동채권As filed	—	—	—	—	—	—	—	—	—	—	0
납입자본As filed	116	150	—	—	—	—	—	—	—	—	—
단기선수금As filed	—	—	41	10	24	11	32	42	40	16	39
당기법인세부채As filed	9	25	55	47	71	18	106	85	22	49	113
자본과부채총계As filed	1,361	1,491	1,760	1,987	2,325	2,275	2,856	3,475	3,623	3,768	4,428
유동판매보증충당부채As filed	—	—	—	—	—	2	5	—	—	—	—
유동충당부채As filed	—	—	—	—	—	—	—	6	13	19	25
확정급여부채As filed	1	0	0	8	8	13	—	—	—	—	—
장기매입채무 및 기타비유동채무As filed	3	4	5	6	9	7	7	17	20	18	12
전환사채As filed	0	0	—	—	—	—	—	—	—	—	—
신주인수권부사채As filed	0	0	—	—	—	—	—	—	—	—	—
유동성전환사채As filed	—	—	0	—	—	—	—	—	—	—	—
이연법인세부채As filed	0	0	—	—	—	—	—	—	—	—	—
퇴직급여부채As filed	—	—	—	—	—	—	7	2	1	—	9
비유동충당부채As filed	—	—	—	—	—	—	—	4	0	0	—
선수금As filed	5	9	—	—	—	—	—	—	—	—	—
순확정급여부채As filed	—	—	—	—	—	—	—	—	—	12	—

Income statement

	2015	2016	2017	2018	2019	2020	2021	2022	2023	2024	2025
	751	948	1,498	1,540	1,798	865	1,740	1,988	1,561	1,703	2,305
Cost of salesKRW 100M	504	659	1,045	1,044	1,140	574	1,057	1,204	1,113	1,310	1,543
Gross profitKRW 100M	247	289	453	496	658	291	683	784	447	393	763
SG&A expensesKRW 100M	123	139	153	175	198	137	179	183	273	258	299
	123	150	301	321	460	154	503	601	174	134	463
Finance incomeKRW 100M	6	1	2	3	9	39	5	18	31	39	82
Finance costsKRW 100M	11	3	2	2	1	31	1	4	12	24	14
Other incomeKRW 100M	21	36	58	28	54	16	60	108*	55	78	38
Other expensesKRW 100M	7	21	34	17	33	32	8	129	28	26	44
	131	162	324	334	489	146	582	574*	220	200	525
Income tax expenseKRW 100M	24	39	70	79	115	35	111	137	49	73	172
	107	123	254	254	374	111	471	436*	171	127	354
Attributable to ownersKRW 100M	107	132	263	259	371	114	472	435*	206	217	476
Attributable to minoritiesKRW 100M	0	-9	-9	-5	3	-3	-1	1	-35	-89	-123
Basic earnings per shareKRW	1,223	1,515	2,939	2,904	3,720	1,154	4,829	4,626*	2,290	2,409	5,293
Diluted earnings per shareKRW	1,199	1,483	2,808	2,766	3,643	1,154	4,829	4,626*	2,290	2,409	5,293
	107	126	252	248	372	105	472	451*	155	124	360
Other comprehensive incomeKRW 100M	0	3	-2	-6	-2	-6	1	15	-15	-4	6

관계기업손익As filed	—	—	—	—	—	—	23	-20	0	-0	0
포괄손익, 비지배지분As filed	—	—	—	—	—	—	—	—	-40	-90	—
비지배지분총포괄이익(손실)As filed	—	—	—	—	—	—	—	—	—	—	-120
포괄손익, 지배기업의 소유주에게 귀속되는 지분As filed	—	—	—	—	—	—	—	—	195	214	—
지배기업지분총포괄이익(손실)As filed	—	—	—	—	—	—	—	—	—	—	480
당기손익으로 재분류되는 세후기타포괄손익As filed	0	3	—	—	—	—	—	—	—	—	—
당기손익으로 재분류될 수 있는 항목(세후기타포괄손익)As filed	—	—	-1	1	1	0	-0	-1	-1	3	—
매도가능금융자산평가손익As filed	-1	0	—	—	—	—	—	—	—	—	—
매도가능금융자산평가손익(세후기타포괄손익)As filed	—	—	1	0	0	0	0	—	—	—	—
외화환산외환차이As filed	2	2	—	—	—	—	—	—	—	—	—
해외사업장환산외환차이(세후기타포괄손익)As filed	—	—	-2	1	1	0	-0	-1	-1	3	-2
후속적으로 당기손익으로 재분류 되는 항목As filed	—	—	—	—	—	—	—	—	—	—	-2
당기손익으로 재분류되지 않는 세후기타포괄손익As filed	-0	0	—	—	—	—	—	—	—	—	—
당기손익으로 재분류되지 않는항목(세후기타포괄손익)As filed	—	—	-1	-7	-3	-7	1	16	-14	-7	—
확정급여제도의 재측정손익(세후기타포괄손익)As filed	—	—	-1	-7	-3	-7	1	—	—	—	—
확정급여제도의 재측정요소As filed	-0	0	—	—	—	—	—	—	—	—	8
확정급여제도의 재측정요소(세후기타포괄손익)As filed	—	—	—	—	—	—	—	12	-14	-7	—
후속적으로 당기손익으로 재분류되지 않는 항목As filed	—	—	—	—	—	—	—	—	—	—	8
관계기업 확정급여제도의 재측정요소(세후기타포괄손익)As filed	—	—	—	—	—	—	—	4	0	—	—
지배기업소유주지분As filed	107	134	—	—	—	—	—	—	—	—	—
지분법 적용대상 관계기업과 공동기업의 기타포괄손익에 대한 지분(세후기타포괄손익)As filed	—	—	—	—	—	—	0	—	—	0	—
총 포괄손익, 지배기업의 소유주에게 귀속되는 지분As filed	—	—	261	253	369	108	472	450	—	—	—
지분법자본변동As filed	—	—	—	—	—	—	—	—	—	—	0
비지배지분As filed	0	-9	—	—	—	—	—	—	—	—	—
총 포괄손익, 비지배지분As filed	—	—	-9	-5	3	-3	-1	1	—	—	—

Cash flow statement

	2015	2016	2017	2018	2019	2020	2021	2022	2023	2024	2025
Net incomefrom the income statement	107	123	254	254	374	111	471	436	171	127	354
Total adjustments to operating cash flowcomputed	-57	67	-217	-165	388	-1	-273	32	88	63	-58
	50	190*	37	90	762	110	198	468	259	191	296
Interest receivedKRW 100M	8	1	2	4	8	11	5	14	31	34	33
Interest paidKRW 100M	2	4	3	2	2	2	1	1	5	8	10
DepreciationKRW 100M	7	16	18	19	21	21	21	22	68	78	78
AmortisationKRW 100M	5	5	5	4	2	3	2	2	8	8	8
Income taxes paidKRW 100M	49	26	40	86	92	87	24	170	118	43	104
	-139	-41*	40	-4	-322	-144	-265*	-40	-115	-729	-121
Purchase of property, plant and equipmentKRW 100M	263	62	26	14	22	3	39	41	79	56	359
Proceeds from sale of property, plant and equipmentKRW 100M	0	28*	61	2	0	0	0	3	0	1	0
Purchase of intangible assetsKRW 100M	4	2	2	4	1	3	2	4	3	5	5
	-7	-55	-61	-41	18	-118	-32	-246	74	2	131
Dividends paidKRW 100M	14	13	13	18	26	41	29	39	37	36	36
Acquisition of treasury sharesKRW 100M	—	20	0	26	0	73	0	207	0	0	—
Issue of sharesKRW 100M	—	25	—	—	—	—	—	—	—	—	—
Cash at beginning of periodKRW 100M	197	103	199	210	255	713	545	449	606	819	284
	103	199	210	255	713	545	449	606	819	284	581
Effect of exchange rate changesKRW 100M	1	2	-4	1	-1	-16	2	-25	-6	2	-8
Net change in cash and cash equivalentsKRW 100M	-94	97	11	45	458	-168	-96	157	213	-535	297

당기순이익(손실)As filed	107	123	254	254	374	111	471	436	171	127	354
연결범위변동As filed	—	—	0	0	0	0	-0	0	0	0	—
당기순이익조정을 위한 가감As filed	-14	95	69	163	184	100	135	289	159	169	320
장기예수금의 증가As filed	1	1	1	1	1	2	2	3	6	3	1
<비현금조정>As filed	53	67	—	—	—	—	—	—	—	—	—
임대보증금의 감소As filed	—	0	0	0	0	0	0	0	0	0	0
퇴직급여As filed	9	10	10	11	31	16	17	17	—	—	—
임대보증금의 증가As filed	0	0	0	0	0	0	0	0	0	1	0
대손상각비(대손충당금환입)As filed	—	—	3	2	-3	2	1	12	1	-9	—
리스부채의 상환As filed	—	—	—	—	—	—	—	—	—	—	3
대손상각비As filed	2	-1	—	—	—	—	—	—	—	—	—
재고자산평가손실As filed	5	0	0	47	15	8	-0	-1	—	—	—
외화환산손실As filed	1	2	8	3	4	20	2	51	—	—	—
장기차입금의 증가As filed	0	0	—	—	—	—	—	—	45	68	231
금융자산처분손실As filed	—	—	0	0	0	—	—	—	—	—	—
공정가치측정금융자산평가손As filed	—	—	—	0	7	—	—	—	—	—	—
단기차입금의 증가As filed	114	—	-51	1	4	—	0	70	75	28	0
관계기업투자주식처분손실As filed	—	—	—	—	—	—	—	61	—	—	—
당기손익-공정가치측정금융자산처분손실As filed	—	—	—	—	—	30	0	0	—	—	—
유형자산처분손실As filed	0	1	0	0	0	0	0	0	—	—	—
장기차입금의 상환As filed	—	—	—	—	—	—	—	0	0	0	22
사채상환손실As filed	9	0	—	—	—	—	—	—	—	—	—
판매보증비As filed	—	—	—	—	—	2	13	10	—	—	—
기타의 대손상각비As filed	—	—	—	2	0	0	-0	0	—	—	—
단기차입금의 상환As filed	0	—	—	—	—	—	2	71	4	54	18
무형자산손상차손As filed	0	5	1	5	0	0	2	6	—	—	—
무형자산처분손실As filed	—	—	2	0	0	0	—	—	—	—	—
차입금(사채)상환손실As filed	—	—	0	—	—	—	—	—	—	—	—
장기예수금의 감소As filed	—	—	—	1	0	4	1	0	0	0	—
당기손익-공정가치측정금융자산평가손실As filed	—	—	—	—	—	0	0	3	7	16	—
유동성장기예수금의 상환As filed	—	—	—	—	—	—	—	—	—	—	12
유형자산처분이익As filed	0	0	47	0	0	0	0	1	—	—	—
리스부채의 지급As filed	—	—	—	—	1	1	1	2	4	3	—
비지배지분의 취득As filed	—	—	—	—	—	—	—	—	—	—	11
외화환산이익As filed	5	9	2	5	1	0	6	2	—	—	5
대손충당금환입As filed	0	0	—	—	—	—	—	—	—	—	—
유형자산손상차손As filed	—	—	—	—	—	1	0	0	—	—	—
비지배지분 취득As filed	—	—	—	—	—	—	—	—	7	4	—
당기손익-공정가치측정금융자산의 처분As filed	—	—	—	—	4	215	0	6	0	0	40
재고자산평가충당금환입As filed	0	5	—	—	—	—	—	—	—	—	—
재고자산평가손실환입As filed	—	—	0	0	0	0	—	—	—	—	—
공정가치측정금융자산처분이익As filed	—	—	—	2	1	—	—	—	—	—	—
기타금융자산의 처분As filed	334	14	5	4	16	2,106	2,694	2,631	3,460	5,960	5,825
이자수익As filed	6	1	2	3	9	15	5	15	—	—	—
당기손익-공정가치측정금융자산의 취득As filed	—	—	—	—	—	234	10	40	—	—	58
당기손익-공정가치측정금융자산처분이익As filed	—	—	—	—	—	23	0	3	0	0	—
이자비용As filed	2	3	2	2	1	1	1	1	—	—	—
관계기업에 대한 투자자산의 취득As filed	—	—	—	—	—	—	—	—	—	—	2
당기손익인식금융자산의 취득As filed	—	—	—	—	—	—	—	—	5	107	—
종속기업/관계기업/공동기업투자처분이익As filed	—	—	—	—	—	—	2	—	—	—	—
공정가치측정금융자산평가이익As filed	—	—	—	—	0	—	—	—	—	—	—
법인세비용As filed	24	39	70	79	115	35	111	137	—	—	—
기타금융자산의 취득As filed	208	20	2	1	202	2,175	2,868	2,603	3,489	6,496	5,562
<운전자본조정>As filed	-66	29	—	—	—	—	—	—	—	—	—
당기손익-공정가치측정금융자산평가이익As filed	—	—	—	—	—	0	—	0	—	—	—
영업활동으로인한자산ㆍ부채의변동As filed	—	—	-244	-244	290	-28	-388	-100	—	—	—
종속기업투자주식처분이익As filed	—	—	—	—	—	—	—	0	0	0	—
관계기업손익As filed	—	—	—	—	—	—	23	-20	0	0	—
매출채권의 감소(증가)As filed	-18	-13	-113	-213	308	77	-224	-116	180	-1	—
사업결합으로 인한 순현금흐름As filed	—	—	—	—	—	—	—	-55	—	-26	0
기타 영업활동 관련 채권의 감소(증가)As filed	—	—	4	-13	14	1	-7	7	1	4	—
기타채권의 감소(증가)As filed	-6	5	—	—	—	—	—	—	—	—	—
무형자산의 처분As filed	—	—	2	0	0	0	—	—	1	0	0
지분법적용 투자지분의 처분As filed	—	—	—	—	—	—	0	—	0	0	—
관계기업투자주식의 취득As filed	—	—	—	—	—	—	40	48	0	0	—
선급금의 감소(증가)As filed	-11	10	-2	-1	2	-0	-1	-4	—	—	—
염가매수차익As filed	—	—	—	—	—	—	—	30	—	—	—
영업활동으로 인한 자산 부채의 변동As filed	—	—	—	—	—	—	—	—	21	-89	-298
기타채권의 증감As filed	—	—	—	—	—	—	—	—	—	—	-6
선급비용의 감소(증가)As filed	-0	-1	0	0	-0	-1	1	0	—	—	—
재고자산의 감소(증가)As filed	-44	10	-177	-25	81	-92	-170	43	-64	-24	-131
매입채무의 증가(감소)As filed	-1	21	8	50	-81	30	0	-44	-7	23	36
매출채권의 증감As filed	—	—	—	—	—	—	—	—	—	—	-194
판매보증충당부채의 증가(감소)As filed	—	—	—	—	—	—	-10	-9	-23	-23	0
기타 영업활동 관련 채무의 증가(감소)As filed	—	—	15	0	-13	-5	22	18	-10	-15	—
기타채무의 증가(감소)As filed	23	6	—	—	—	—	—	—	—	—	—
선수금의 증가(감소)As filed	4	4	32	-31	14	-14	21	13	-2	-20	23
확정급여부채의 증가(감소)As filed	-13	-14	—	—	—	—	—	-8	-45	-25	—
기타채무의 증감As filed	—	—	—	—	—	—	—	—	—	—	43
기타부채의증감As filed	—	—	—	—	—	—	—	—	—	-6	—
기타자산의증감As filed	—	—	—	—	—	—	—	—	-11	-1	—
충당부채의 증가(감소)As filed	—	—	—	—	—	—	—	—	—	—	-25
퇴직급여채무의 증가(감소)As filed	—	—	-11	-10	-36	-25	-20	—	—	—	—
기타자산의 증감As filed	—	—	—	—	—	—	—	—	—	—	-6
매도가능금융자산의 처분As filed	0	1	2	—	—	—	—	—	—	—	—
확정급여부채의 증감As filed	—	—	—	—	—	—	—	—	—	—	-39
기타부채의 증가(감소)As filed	—	—	—	—	—	—	—	—	—	—	0
선급비용의 감소 (증가)As filed	—	—	—	—	—	—	—	—	—	0	—
당기손익-공정가치측정금융자산의처분As filed	—	—	—	8	—	—	—	—	—	—	—
매도가능금융자산의 취득As filed	0	0	—	—	—	—	—	—	—	—	—
배당금수취(영업)As filed	—	—	—	—	—	5	0	0	0	1	—
염가매수차익 조정As filed	—	—	—	—	—	—	—	—	0	1	0
전환권/신주인수권 행사로 인한 현금유입As filed	—	—	5	0	70	0	0	—	—	—	—
단기차입금의 증가(감소)As filed	—	-45	—	—	—	-2	—	—	—	—	—
유형자산처분이익 조정As filed	—	—	—	—	—	—	—	—	0	0	0
당기손익-공정가치측정금융자산의 취As filed	—	—	—	—	117	—	—	—	—	—	—
외화환산이익 조정As filed	—	—	—	—	—	—	—	—	2	16	—
유동성장기부채의 상환As filed	3	3	3	0	30	0	0	—	—	—	—
전환사채발행As filed	0	0	—	—	—	—	—	—	—	—	—
당기손익인식금융자산평가이익 조정As filed	—	—	—	—	—	—	—	—	—	3	49
사채의 상환As filed	—	—	0	—	—	—	—	—	—	—	—
신주인수권부사채의 발행As filed	0	0	—	—	—	—	—	—	—	—	—
무형자산손상차손 조정As filed	—	—	—	—	—	—	—	—	0	2	0
손실부담계약충당부채전입As filed	—	—	—	—	—	—	—	—	—	1	—
유형자산손상차손 조정As filed	—	—	—	—	—	—	—	—	—	9	0
지분법적용 투자지분의 취득As filed	—	—	—	—	—	50	—	—	—	—	—
환율변동효과 반영전 현금및현금성자산의 순증가(감소)As filed	-97	94	15	44	459	-151	-98	182	219	-537	—
이자비용 조정As filed	—	—	—	—	—	—	—	—	5	8	—
지분법손실 조정As filed	—	—	—	—	—	—	—	—	—	—	0
무형자산처분손실 조정As filed	—	—	—	—	—	—	—	—	0	0	0
신주인수권부사채의 상환As filed	-105	0	—	—	—	—	—	—	—	—	—
종속기업에 대한 소유지분의 변동으로 인한 지급As filed	—	—	—	-1	0	-0	0	0	—	—	—
관계기업투자처분손실As filed	—	—	—	—	—	—	—	—	0	0	—
유형자산처분손실 조정As filed	—	—	—	—	—	—	—	—	0	0	0
당기손익인식금융자산평가손실 조정As filed	—	—	—	—	—	—	—	—	—	—	6
종속기업투자주식의 처분As filed	—	—	—	—	—	—	—	0	—	—	—
외화환산손실 조정As filed	—	—	—	—	—	—	—	—	8	2	13
기타의 대손상각비 조정As filed	—	—	—	—	—	—	—	—	0	0	14
연결범위의변동As filed	2	1	—	—	—	—	—	—	—	—	—
기타손익As filed	—	—	—	—	—	—	—	—	—	—	0
기타As filed	—	—	—	—	—	—	—	—	0	0	—
판매보증비 조정As filed	—	—	—	—	—	—	—	—	25	28	30
퇴직급여 조정As filed	—	—	—	—	—	—	—	—	26	32	36
대손충당금 환입As filed	—	—	—	—	—	—	—	—	—	—	-10
재고자산평가손실환입 조정As filed	—	—	—	—	—	—	—	—	—	—	-29
손실부담계약충당부채전입액As filed	—	—	—	—	—	—	—	—	—	—	1
재고자산평가손실 조정As filed	—	—	—	—	—	—	—	—	-6	-24	—
당기손익인식금융자산처분이익As filed	—	—	—	—	—	—	—	—	—	—	2
법인세비용 조정As filed	—	—	—	—	—	—	—	—	49	73	172
배당수익에 대한 조정As filed	—	—	—	—	—	—	—	—	—	—	2
이자수익에 대한 조정As filed	—	—	—	—	—	—	—	—	31	35	—
금융원가의 조정As filed	—	—	—	—	—	—	—	—	—	—	9
금융수익에 대한 조정As filed	—	—	—	—	—	—	—	—	—	—	30
영업활동으로 분류된 배당금 수취As filed	—	—	—	—	—	—	—	—	—	—	2
배당금수익As filed	—	—	—	—	—	—	—	—	—	-1	—

In the latest fiscal year operating and financing activities brought cash in while investing activities spent it.

A year whose own filing is absent is filled from the restated comparative in the following filing, and is marked as such. Operating indicators outside the statements, such as order backlogs, and audit opinions are not covered here, and per-share figures follow the filed values without retroactive adjustment for share splits.

Transcribed verbatim from the sentences the filer wrote in the fiscal {year} business report (received {date}), with tables, figures and cross-references to other sections omitted.

The newest annual filing shown was received on 2026.03.19.

Audit opinion

Fiscal year	Opinion	Auditor	Fiscal year end
2025	적정의견Term 29	서현회계법인	2025-12-31
2024	적정의견Term 28	안진회계법인	2025-12-31
2023	적정의견Term 27	안진회계법인	2025-12-31
2022	적정Term 26	삼덕회계법인	2022-12-31
2021	적정Term 25	삼덕회계법인	2022-12-31
2020	적정Term 24	삼덕회계법인	2022-12-31
2019	적정Term 23	지암회계법인	2019-12-31
2018	적정Term 22	지암회계법인	2019-12-31
2017	적정Term 21	지암회계법인	2019-12-31
2016	적정Term 20	지암회계법인	2016-12-31
2015	적정Term 19	지암회계법인	2016-12-31
2014	적정Term 18	지암회계법인	2016-12-31

The auditor's name and the opinion are transcribed verbatim from the filed audit report, and the wording follows the filer. A fiscal year shown twice means the filing carried two entries that the source does not distinguish.

Korean audit opinions come in four kinds, where an unqualified opinion (적정) finds the statements fairly presented, a qualified opinion (한정) does so except for a stated matter, an adverse opinion (부적정) finds them not fairly presented, and a disclaimer of opinion (의견거절) means the auditor could not obtain enough evidence to form a view.

Valuation

Valuation multiplesx

PER and PBR divide each period's closing price by the per-share figure filed for that same period, and a loss period is left blank. The quarterly view is a multiple of quarterly EPS.

Dividend historyKRW

The dividend-per-share bars are restated onto the current share basis for splits and par-value changes. The payout ratio and the dividend yield divide figures filed for the same period and are left unadjusted.

Payout ratio and dividend yield%

PER bandKRW

The price is the adjusted close and each band line multiplies the EPS of the latest completed fiscal year by a fixed multiple. The previous year's EPS stays in force until the next fiscal year ends, and the multiples divide the range between the lowest and highest annual PER on record into equal steps.

Valuation models

Five models priced under one set of assumptions, set beside the current price, with how each has moved by fiscal year.

Assumptions

Risk-free rate10-year treasury yield · 2026-10-084.40%

BetaDaily 5Y0.90

Equity risk premium%

Terminal growth%

Cost of equity8.89%

Weighted average cost of capital—

Initial growth12.6%

Effective tax rate32.7%

Base fiscal year2025

Current priceKRW81,400

The risk premium and the terminal growth rate are adjustable assumptions, and the rest follow from the data and the formulas.

Model	Model priceKRW	Versus current price
Gordon growth model	5,920	-92.7%
Dividend discount model DDM	7,496	-90.8%
Discounted cash flow FCFF	Base-year cash flow not positive
Discounted cash flow FCFE	21,846	-73.2%
Residual income model RIM	62,652	-23.0%

The table prices the newest fiscal year's accounts at today's treasury yield and the current price.

Dividend and residual income familyKRW

Discounted cash flow familyKRW

Each fiscal year's figures use that year's accounts and the treasury yield at its period end, with beta held at its current value, and splits or par changes are restated to the current share basis.

How the figures are calculated

Each model's formula is shown in symbols and then with this issue's own numbers substituted, step by step. Changing a value in the assumptions panel changes the numbers here too. Firm-level amounts are in hundred million won and per-share values in won.

Cost of equity

r = r_f + \beta \times \mathit{ERP}

r = 4.40% + 0.90 × 5.00% = 8.89%

Initial growth

g_1 = \max\{\mathit{ROE} \times (1 - \text{payout}),\,0\},\qquad g_t = g_1 + (g_T - g_1)\,\frac{t-1}{N-1}

g_1 = max(13.66% × (1 − 7.56%), 0) = 12.63%

Growth starts at this value in the first year and falls by equal steps each year to reach the terminal rate in the fifth

Gordon growth model

P_0 = \frac{D_0\,(1 + g_T)}{r - g_T}

P_0 = 400 × (1 + 2.00%) / (8.89% − 2.00%) = 408 / 0.0689 = 5,920 KRW

Dividend discount model DDM

P_0 = \sum_{t=1}^{N} \frac{D_t}{(1+r)^t} + \frac{D_N (1+g_T)}{(r - g_T)\,(1+r)^N},\qquad D_t = D_{t-1}(1+g_t)

D_0 = 400, g_1 = 12.63%, g_T = 2.00%, r = 8.89%

Year	Growth	Dividend KRW	Discount factor	Present value KRW
1	12.63%	451	0.9183	414
2	9.97%	495	0.8433	418
3	7.32%	532	0.7745	412
4	4.66%	556	0.7112	396
5	2.00%	568	0.6531	371
Terminal value	2.00%	8,400	0.6531	5,486
Total				7,496

P_0 = 7,496 KRW

Residual income model RIM

P_0 = B_0 + \sum_{t=1}^{N} \frac{\mathit{RI}_t}{(1+r)^t} + \frac{\mathit{RI}_N (1+g_T)}{(r - g_T)\,(1+r)^N},\qquad \mathit{RI}_t = (\mathit{ROE} - r)\,B_{t-1}

B_0 = 31,695 KRW, ROE = 13.66%, payout ratio = 7.56%, r = 8.89%, g_T = 2.00%

Year	Opening book value	Earnings	Equity charge	Residual income	Discount factor	Present value
1	31,695	4,331	2,818	1,512	0.9183	1,389
2	35,699	4,878	3,174	1,703	0.8433	1,436
3	40,208	5,494	3,575	1,918	0.7745	1,486
4	45,286	6,188	4,027	2,160	0.7112	1,537
5	51,006	6,969	4,536	2,433	0.6531	1,589
Terminal value				36,011	0.6531	23,520

P_0 = 31,695 + 7,436 + 23,520 = 62,652 KRW

Discounted cash flow FCFE

\mathit{FCFE}_0 = \mathit{CFO} - \mathit{CapEx} + \Delta D,\qquad P_0 = \frac{1}{\text{Shares}}\left[\sum_{t=1}^{N} \frac{\mathit{FCFE}_t}{(1+r)^t} + \frac{\mathit{FCFE}_N (1+g_T)}{(r - g_T)\,(1+r)^N}\right],\qquad \mathit{FCFE}_t = \mathit{FCFE}_{t-1}(1+g_t)

Base-year cash flow FCFE

FCFE_0 = 296.2 − 359.3 + 191.3 (net borrowing) = 128.2 KRW hundred million

Year	Growth	Cash flow KRW hundred million	Discount factor	Present value KRW hundred million
1	12.63%	144.4	0.9183	132.6
2	9.97%	158.8	0.8433	134.0
3	7.32%	170.5	0.7745	132.0
4	4.66%	178.4	0.7112	126.9
5	2.00%	182.0	0.6531	118.8
Terminal value	2.00%	2,692.8	0.6531	1,758.8
Total				2,403.1

P_0 = 2,403.1 KRW hundred million ÷ 11,000,000 (shares) = 21,846 KRW

The cost of equity is the risk-free rate plus beta times the equity risk premium. Initial growth is the newest fiscal year's return on equity times its retention ratio, floored at zero, and falls by equal steps from that value in the first year to the terminal rate in the fifth. Only the Gordon model grows at the terminal rate from the start. Discounted cash flow starts from operating cash flow less capital expenditure, where FCFF adds after-tax interest paid and discounts at the weighted average cost of capital, and FCFE adds net borrowing and discounts at the cost of equity. The residual income model adds to book value per share the present value of earnings above the equity charge.

A model price is the arithmetic outcome of the stated assumptions, and is neither a target price nor a basis for an investment decision.
The cost of equity is the risk-free rate plus beta times the equity risk premium, and the risk premium and the terminal growth rate are assumptions the reader may change.
The cash flow models take borrowings and cash only from years in which the filer itemized those lines, and a year without them yields no figure.
Every model assumes the newest fiscal year's figures grow at a rate that converges in equal steps from the first year's rate to the terminal rate by the fifth year, and paths outside that assumption are not represented.

Price chart