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KREDKRED
078930KOSPI

GS Holdings

104,000
-5,900 (-5.37%)

Price chart

  • MA5
  • MA20
  • MA60
Market capitalizationKRW 1T

Each day's close multiplied by the listed share count of this share class alone, sampled weekly. It is the figure for this issue only, not a combined total across common and preferred shares.

Overview

Summary

GS Holdings is a holding company established on July 1, 2004, following a corporate split from LG. Headquartered in Seoul, the company is listed on the KOSPI market and manages various subsidiaries including GS Energy and GS Retail.

The company operates as a holding company to control other entities through stock ownership. Its primary revenue sources include trademark royalties, dividends, and rental income from its subsidiaries and other invested companies.

Business overview as filed

1. 사업의 특성

지주회사(持株會社, Holding Company)란 다른 회사의 주식을 소유한 회사이며 단순히 주식을 소유하는 것만이 아니라, 법적기준 이상의 해당회사의 주식(의결권)을 보유함으로써 그 회사에 대하여 실질적인 지배권을 취득하는 것을 사업의 목적으로 하는 회사입니다. 지주회사는 크게 순수지주회사와 사업지주회사로 구분할 수 있습니다. 순수지주회사는 어떠한 사업활동도 하지 않고, 다른 회사의 주식을 소유함으로써 그 회사를 지배하는 것을 주된 목적으로 하며 지배하는 자회사들로부터 받는 배당금을 주된 수입원으로 합니다. 사업지주회사는 직접 어떠한 사업활동을 함과 동시에 다른 회사를 지배하기 위하여 주식을 소유하는 회사입니다.우리나라의 지주회사제도는 독점규제 및 공정거래에관한법률(이하 '공정거래법')에 규정되어 있습니다. 정부에서는 1986년 공정거래법 개정시 순수지주회사 설립 및 전환을 금지시켰으나, 1997년 외환위기 이후 기업들의 구조조정과정을 촉진한다는 취지하에 1999년 공정거래법을 개정하여 순수지주회사를 허용하였습니다.지주회사의 장점으로는 경영효율성 및 투명성 향상, 지배구조 개선, 외자유치 원활 등을 들 수 있습니다.지주회사는 독점규제및공정거래에관한법률 규정에 의거 다음에 해당하는 행위를 하여서는 안 됩니다.

* 근거 : 독점규제및공정거래에관한법률 제18조

2. 회사 현황

당사는 다른 회사의 주식을 소유함으로써 그 회사를 지배하는 것을 목적으로 하는 지주회사로서 2004년 7월1일 (주)LG를 인적분할하여 설립된 회사이며, GS에너지(주)(에너지관련 지주사업), (주)GS리테일(종합도소매업), (주)GS피앤엘(호텔관련 지주사업), (주)GS스포츠(프로축구단 흥행사업), GS이피에스(주)(전기업), (주)GS글로벌(무역업), (주)GS이앤알(집단에너지, 석유 유통 및 자원개발사업 등), (주)GS벤처스(신기술사업투자) 등을 자회사로 두고 있습니다. 당사의 영업수익은 자회사 및 기타 투자회사로부터의 상표권사용수익, 배당수익, 임대수익 등으로 구성되어 있습니다. - 영업수익 내역 (2025년 12월 31일, 별도기준)

당사는 주권상장법인으로서 자본시장과 금융투자업에 관한 법률 제161조에 의하여 주요경영사항을 신고하여야 하며, 동시에 지주회사로서 유가증권시장 공시규정 제8조에 따라 자회사의 주요경영사항에 대하여도 신고하여야 합니다.

주요경영사항 신고대상 자회사의 범위는 2025년 12월 31일 기말 재무제표상 가액 기준으로 지주회사가 소유하고 있는 자회사 주식의 장부가액이 자산총액의 10% 이상을 차지하고 있는 자회사로 GS에너지(주), (주)GS리테일 2개사 입니다.

□ 주요자회사 및 주요종속회사[GS에너지]

당사는 2012년 GS그룹의 에너지전문 사업지주회사로서 출범한 이래, 자회사/투자회사의 미래 방향성 제시 및 사업 추진을 지원하고 있으며, 자회사 등으로부터 수취하는 배당금을 주된 수입원으로 하고 있습니다. 당사는 에너지 패러다임 변화를 주도하는 종합 에너지 솔루션 기업으로서 중동 지역을 중심으로 한 자원개발사업, 정유 및 석유화학 사업, LNG 직수입부터 국내 인수기지를 운영하는 LNG 사업, LNG를 원료로 활용하는 전력/집단에너지 사업을 운영하고 있습니다. 또한, 당사는 국내 추가 LNG 인수기지 조성 사업에 참여하고 베트남 LNG 발전사업을 추진하며 글로벌 LNG Value Chain을 더욱 강화하고 있습니다.더불어 당사는 탄소중립을 위한 에너지 전환 트랜드에 선제적으로 대응하여 전기차 충전 사업 Value Chain과 폐배터리 Recycling 사업의 Closed-Loop를 구축하고 있으며 신재생 에너지, 스마트 전력솔루션, 청정 수소 사업 등을 중점으로 기존 에너지 사업과 시너지를 창출하며 지속가능한 성장을 위해 사업을 확대해 나가고 있습니다.

[GS 에너지의 주요 자회사 및 종속회사]

가. 회사의 현황

회사는 1967년 국내 최초의 민간 정유회사로 출범하여 정유 및 윤활유, 석유화학 산업으로 사업포트폴리오를 다각화하고 세계적인 경쟁력을 갖춘 에너지기업으로 발전하기 위해 지속적으로 투자 해왔습니다. 국내 1,977개의 주유소와 331개의 충전소를 통해 안정적인 석유제품의 공급에 힘쓰는 한편 매출의 70% 이상을 해외에 수출하며 약 50년 이상 국가경제 발전의 견인차 역할을 해 왔습니다.회사는 하루 80만배럴의 정제시설을 갖추고 상압잔사유 유동상촉매분해시설(RFCC), 감압경유 수첨분해시설(HCR), 감압잔사유 수첨분해시설(VRHCR), 감압경유 유동상촉매분해시설 (VGOFCC) 설비를 통해 값싼 잔사유를 분해하여 고부가가치 경질제품으로 전환시켜 수익성을 강화하고 있습니다.방향족사업은 파라자일렌 135만톤, 벤젠 93만톤, 톨루엔 17만톤, 혼합자일렌 35만톤 등 연 280만톤의 방향족제품 생산능력을 보유하고 있으며, '21년 7월부터 가동된 MFC (Mixed Feed Cracker) 공정은 에틸렌 연 90만톤, 폴리에틸렌 연 50만톤 생산규모를 확보하여 Chemical사업 분야에서 더욱 균형 잡힌 포트폴리오를 구축하고 고객의 니즈에 맞는 다양한 기능성 소재를 제공할 수 있는 교두보를 마련하고 있습니다.Base Oil공정은 정유공정과의 효율적 연계로 생산 원료를 전량 정유공정에서 안정적으로 공급받고 있으며 Gr.II 및 Gr.III Base Oil을 주요 원료로 사용하여 우수한 품질의 윤활유 제품을 생산하고 있습니다.

나. 사업구분 및 보고부문별 수익과 성과

당기 연결실체는 3개의 부문(정유사업, 윤활유사업, 석유화학사업)으로 구성되어 있으며 보고부문별 수익과 성과는 아래와 같습니다. 매출액의 10% 이상을 차지하는 주요 매출처는 Chevron U.S.A. Inc.입니다.

회사는 2000년 6월 한국전력공사 및 한국지역난방공사의 안양, 부천 사업소 집단에너지 시설을 인수하여 설립하였습니다.현재 열병합발전을 통해 전기와 열을 생산하고 있으며, 기존 한국전력공사와의 전력수급계약(Power Purchase Agreement)이 2018년 8월 말 종료됨에 따라 CBP(Cost Based Pool) 시장에 진입하여 전력거래소의 입찰을 통해 전기를 전력시장에 판매하며, 열은 경기도 안양과 부천의 신도시를 중심으로 독점 공급하고 있습니다.2025년 말 기준 전기매출 70%, 열매출(지역난방) 28%, 기타 2%로 전기 및 열 판매가 주력 사업이며, 현재 GS그룹의 에너지부문 중간 지주회사인 GS에너지(주)가 지분51%를 보유하고 있습니다.

[GS리테일]

당사의 주요 사업은 소매유통업으로 편의점 GS25, 수퍼마켓 GS THE FRESH, 홈쇼핑 GS SHOP 등을 운영하고 있으며, 부동산 관련 개발 기획, 인허가, 자산관리 및 매각 등 부동산 개발과 상업시설 운영을 전문으로 하는 부동산 개발업을 함께 영위하고 있습니다. 또한, 물류 경쟁력 및 전문성 강화를 위하여 전문 자회사인 (주)지에스네트웍스를 설립하였고, 편의점 상품 등의 경쟁력을 제고하기 위하여 (주)후레쉬서브, (주)쿠캣 등의 자회사를 종속회사로 두고 있습니다. 2025년 매출액은 11조 9,574억원으로 전년 동기 대비 3.26% 증가하였으며, 영업부문별 매출액 및 전년 동기 대비 증감률은 다음과 같습니다. 편의점 사업 부문은 8조 9,397억원으로 3.16% 증가, 수퍼 사업 부문은 1조 7,425억원으로 8.36% 증가, 홈쇼핑 사업 부문은 1조 491억원으로 0.28% 감소, 개발사업 부문은 343억원으로 4.78% 감소, 그 밖에 공통 및 기타는 1,918억원으로 11.72% 감소하였습니다.

(1) 편의점(GS25)

편의점이란 그 명칭 그대로 "고객에게 편의(Convenience)를 제공함을 목적으로 하는 소형 소매점"으로 정의되는데, 여기에서 편의란 수퍼마켓이나 대규모소매점, 전문점 등 기존의 소매업태에서는 제공할 수 없는 4가지 편리함, 즉 ① 쇼핑시간의 편리함(24시간 연중무휴), ② 쇼핑장소의 편리함(근거리 위치), ③ 쇼핑의 상품적 편리함(간편식품, 일용 잡화류 등 다품종 소량판매), ④ 각종 생활서비스 제공의 편리함(공공요금 수납, ATM기 등)을 일컫습니다. 편의점은 이와 같은 각종 편의를 제공하기 위하여 주로 역 주변, 도로변 등 이용하기 편리한 곳에 입점하여 연중무휴 24시간 영업체제로 생필품을 판매하기 때문에 맞벌이 부부, 1인가구 등 목적구매의 성향이 두드러진 고객을 겨냥하여 운영되는 소매업태입니다.

편의점은 기존 시장기능의 불충분성을 보완하고자 태동한 소매업태로서, 다양한 상품구색을 갖추나 잘 팔리는 상품위주로 압축 판매하고, 프레쉬푸드와 생활서비스상품(공공요금수납 등)을 함께 취급합니다. 또한, 국내 편의점 업태는 일반적으로 프랜차이즈 체인 방식으로 운영되고 있으며, 기존 대규모 소매점이나 전문점, 수퍼마켓 등과는 다른 특징을 지니고 있습니다.

(2) 수퍼마켓(GS THE FRESH)

수퍼마켓이란 편의점과 대형할인점의 중간규모로 주로 식료품과 생활필수품을 판매하는 유통업태의 일종입니다. 대형할인점 등과 같은 대규모 점포와는 달리, 수퍼마켓에 대한 명확한 법적 규정이 없기 때문에 동네 구멍가게부터 대형 기업형 수퍼마켓까지를 통칭하는 포괄적인 의미로 사용되고 있습니다. SSM(Super Supermarket)은 기업형 수퍼마켓으로 유통대기업 등이 체인점 방식으로 운영하는 수퍼마켓입니다. 일반적으로 SSM은 대형할인점보다는 규모가 작고 자영업자가 운영하는 일반 수퍼마켓보다는 큰 수퍼마켓을 의미하나 반드시 이와 같지는 않으며, 일반 수퍼마켓의 매장면적이 대부분 660㎡이하인데 반해, SSM의 매장 면적은 330㎡에서 3,000㎡로 다양하게 나타나고 있습니다. 2010년 개정된 유통산업 발전법에서는 SSM을 따로 정의하고 있지는 않으나, 매장면적이 3,000㎡ 이하인 대기업 직영 수퍼마켓 또는 대기업 체인 및 프랜차이즈형 수퍼마켓을 준대규모 점포로 규정함으로써 간접적으로 SSM에 대한 정의를 내리고 있습니다.

1970년대 국내 처음 등장한 수퍼마켓은 근거리 고객을 대상으로 합리적인 가격, 생필품 중심의 상품 구색, 쾌적한 쇼핑환경 등을 강점으로 내세워 소비자들을 유인하여 왔습니다. 할인점에 비해 부지 소요면적이 작고 출점 비용이 적게 들며, 소규모 상권에도 입점이 가능함에 따라, 대형할인점이 흡수하지 못하는 틈새시장을 공략하고 있습니다. 수퍼마켓은 효율적인 상품 공급망을 통해 안전하고 안정적인 상품 가격을 유지하여 국가 소비 경제의 선순환 역할을 담당하고 있습니다. 또한 중소 제조업체와 지방의 특산물을 전국적으로 제공할 수 있는 유통경로를 제공하고 있어 지역 경제 발전에도 이바지하고 있습니다.

(3) 홈쇼핑(GS SHOP)① TV쇼핑 TV쇼핑은 TV 영상 매체를 이용하여 상품정보를 시청자에게 제공하고 이를 통해 상품을 판매하는 유통 산업입니다. 상품의 특성과 용도에 대한 자세한 설명을 통해 시청자로부터 전화, 인터넷, 모바일로 주문을 받고 엄격한 품질관리를 통과한 상품을 고객이 희망하는 장소까지 배송해줍니다. TV쇼핑 사업을 영위하기 위해서는 전략적인 상품 소싱, 체계적인 물류시스템, 효율적인 고객 데이터 관리와 다양한 서비스 제공이 필수적입니다. TV쇼핑은 유통업 특성상 국내 산업 전반에 미치는 영향이 크며 방송의 특징인 신뢰성과 공익성이 강조되는 산업입니다.② 온라인 쇼핑 온라인쇼핑이란 모바일, 컴퓨터 등 정보통신기기를 통하여 재화나 용역을 판매하고 구매하는 활동을 말합니다. 고객의 입장에서는 시공간의 제약 없이 언제 어디서나 다양한 상품정보를 얻을 수 있을 뿐만 아니라 가격 비교까지 손쉽게 할 수 있으며, 주문부터 배송까지 원스톱으로 진행되어 쇼핑의 편리함을 누릴 수 있습니다. 특히, 스마트폰 사용의 대중화로 온라인 쇼핑에 대한 접근성이 더욱 활발해지며, 그 시장 규모는 꾸준히 증가하고 있습니다.

(4) 부동산 개발사업

부동산 개발 산업은 토지 확보 후 개발을 기획하여 실물자산 건축 후 영업 또는 매각하는 산업입니다. 오피스, 리테일, 물류센터, 호텔 등의 수익형 부동산과 주거시설 등을 개발할 수 있으며, 개발 단계에서는 펀드, 리츠, PFV 등 특수목적회사를 설립하여 개발하기도 합니다.

(5) 물류업((주)지에스네트웍스)물류 시장은 1-2인 가구 증가, 온라인 쇼핑의 생활화 등으로 지난 10년간 지속 성장을 거듭해 왔습니다. 당사는 물류산업의 전략적 중요도 증가에 따라, 기업의 핵심 경쟁력을 확보하고 최상의 서비스를 제공하기 위하여, 2018년 1월 물류 전문 자회사인 (주)지에스네트웍스를 설립하였습니다. (주)지에스네트웍스의 물류 사업은 GS25 가맹점 등 오프라인 점포 向 상품 공급을 기반으로 운영되며, 전국에 위치한 물류센터를 활용하여 편의점/수퍼 점포에 물류 서비스를 제공하고 있습니다. 또한, 2020년 택배주선업 자회사인 CVSnet(주)를 흡수합병하여 물류센터 운영체계 고도화, 수익모델 다각화를 통해 온/오프라인 종합 물류 플랫폼 운영사로서 사업을 영위하고 있습니다.

(6) 부동산투자신탁업(이지스제415호일반사모부동산투자신탁)이지스제415호일반사모부동산투자신탁(이하 "투자신탁")은 자산을 부동산에 주로 투자하고 운용하여 그 수익을 수익자에게 분배하는 것을 목적으로 자본시장과 금융투자업에 관한 법률(이하 "자본시장법")에 의거 2021년 6월 17일에 설정되었습니다. 투자신탁의 계약기간은 최초설정일로부터 7년이 되는 날까지이며, 부동산에 주로 투자하는 부동산투자신탁입니다.

(7) 공통 및 기타

① (주)후레쉬서브당사는 식품의 안정성을 확보하고 차별화된 F/F(Fresh Food) 상품을 제공하기 위해 2007년 F/F 상품을 제조/공급하는 자회사인 (주)후레쉬서브를 설립하였습니다. 이후 2020년에는 (주)후레쉬서브가 양념 소스류 개발 전문 회사인 (주)에피스를 흡수합병하여 소스 개발 관련 기술력을 확보하였습니다. (주)후레쉬서브는 동 합병을 통해 안정적인 소스 공급 체계를 갖추었으며, 이를 기반으로 고품질의 F/F 상품을 생산하고 당사에 공급하고 있습니다.② (주)지에스넷비전당사는 편의점의 경쟁력을 확보하고, 옥외 디지털 광고 사업 진출을 목적으로 2008년 (주)지에스넷비전을 설립하였습니다. (주)지에스넷비전은 LCD TV 광고 운영을 기반으로, 전국 GS25 점포 내 광고 매체를 활용한 옥외 광고 서비스를 제공하고 있으며, 관련 사업 영역을 점진적으로 확대하고 있습니다.③ PT. GS Retail IndonesiaPT. GS Retail Indonesia는 수퍼 사업의 해외 진출을 위해 인도네시아 현지에 설립된 법인으로, 당사의 운영 및 마케팅 노하우, K-컬쳐 열풍에 따른 한국식 상품 등의 수요를 기반으로 2016년 인도네시아 현지에 GS수퍼마켓 1호점을 오픈하였습니다. 당사는 경영상 효율성 증대를 위해 2025년 2분기 중 인도네시아 수퍼마켓 영업 중단을 결정하였습니다.④ (주)어바웃펫당사는 반려동물 용품의 상품력 강화 및 관련 온라인 플랫폼 구축을 위해 (주)어바웃펫의 지분을 취득하였으며, 시장 내 경쟁력 강화를 위한 목적으로 2020년 (주)어바웃펫이 (주)여울 및 (주)옴므를 흡수합병하였습니다. 당사는 사업 효율화를 위해 2025년 4분기 중 (주)어바웃펫 지분매각이 완료되어 연결대상 종속기업에서 제외되었습니다.⑤ (주)지에스텔레서비스(주)지에스텔레서비스는 콜센터 아웃소싱 및 텔레 마케팅 사업을 영위하고 있으며, 다음과 같은 주요 역량을 보유하고 있습니다. TV 및 모바일 등 다양한 채널을 통한 주문 접수 및 고객 상담 업무에 있어 국내 최고 수준의 서비스 역량과 운영 체계를 갖추고 있으며, ALL-IP 기반의 차세대 콜 인프라를 구축하여 콜센터 전문 기업으로서의 핵심 역량 강화를 지속적으로 추진하고 있습니다.

⑥ GSLL, IncGSLL, Inc는 2016년 미국 현지에 설립된 법인으로, 기존 사업 및 신사업에 대한 인사이트 제공, 센싱(Sensing) 및 디자인 씽킹(Design Thinking) 기반의 임직원 교육, 미국 현지 투자 자문 및 직접 투자를 주요 사업 목적으로 하고 있습니다.⑦ (주)퍼스프(주)퍼스프는 농산물의 가공, 유통 및 판매를 주요 사업목적으로 2005년에 설립된 회사로, 당사는 2021년 식문화 수직계열화 전략의 일환으로 동사의 지분을 취득하였습니다. (주)퍼스프는 산지 구매에 대한 경험과 네트워크를 바탕으로 농산물 조달 및 가공 역량을 보유하고 있으며, 당사는 이를 활용하여 편의점 및 수퍼 등에 공급되는 신선식품의 원가 경쟁력을 확보하고, 상품 품질 수준의 향상을 도모하고 있습니다. 당사는 경영상 효율성 증대를 위해 2025년 2분기 중 (주)퍼스프의 영업 중단을 결정하였습니다.⑧ 레버런트-신한 비스타 신기술 투자조합레버런트-신한 비스타 신기술투자조합은 중고거래 플랫폼을 운영 중인 '당근마켓'에 대한 투자를 목적으로 2021년에 설립된 투자조합입니다.⑨ (주)쿠캣당사는 온라인 채널 확대 및 MZ세대 고객 유입 등을 위한 목적으로 2021년 (주)쿠캣의 지분을 취득하였습니다. (주)쿠캣은 식품 기반의 미디어 채널을 운영하고 있으며, MZ세대를 주요 타겟으로 하는 냉동 PB상품을 판매하는 '쿠캣마켓'을 기반으로 E-커머스 사업을 전개하고 있습니다.

[GS피앤엘]

(1) 업계현황

지주회사(持株會社, Holding Company)란 다른 회사의 주식을 소유한 회사이며, 단순히 주식을 소유하는 것만이 아니라 법적 기준 이상의 해당회사의 주식(의결권)을 보유함으로써 그 회사에 대하여 실질적인 지배권을 취득하는 것을 사업의 목적으로 하는 회사 입니다.지주회사는 크게 순수지주회사와 사업지주회사로 구분할 수 있습니다. 순수지주회사는 어떠한 사업활동도 하지 않고, 다른 회사의 주식을 소유함으로써 그 회사를 지배하는 것을 주된 목적으로 하며 지배하는 자회사들로부터 받는 배당금을 주된 수입원으로 합니다. 사업지주회사는 직접 어떠한 사업활동을 함과 동시에 다른 회사를 지배하기 위하여 주식을 소유하는 회사입니다.우리나라에서는 경제력 집중 및 산업의 독점화를 방지하기 위하여 지주회사 제도를 법률로 금지하여 왔으나 IMF 금융위기 이후 구조조정을 원활하게 하기 위하여 공정거래법상 엄격한 요건을 충족할 경우에 한하여 지주회사 설립 및 전환을 허용하고 있습니다.지주회사는 독점규제및공정거래에관한법률 규정에 의거 다음에 해당하는 행위를 하여서는 안 됩니다.1) 자본총액의 200%를 초과하는 부채액을 보유하는 행위2) 자회사의 주식을 그 자회사 발행주식총수의 100분의 50 [자회사가 「자본시장과 금융투자업에 관한 법률」에 따른 주권상장법인인 경우, 주식 소유의 분산요건 등 상장요건이 같은 법에 따른 증권시장으로서 대통령령으로 정하는 국내 증권시장의 상장요건에 상당하는 것으로 공정거래위원회가 고시하는 국외 증권거래소에 상장된 법인인 경우 또는 공동출자법인인 경우에는 100분의 30으로 하고, 벤처지주회사의 자회사인 경우에는 100분의 20으로 한다.] 미만으로 소유하는 행위, 3) 계열회사가 아닌 국내 회사(「사회기반시설에 대한 민간투자법」 제4조제1호부터 제4호까지의 규정에서 정한 방식으로 민간투자사업을 영위하는 회사는 제외한다.)의 주식을 그 회사 발행주식총수의 100분의 5를 초과하여 소유하는 행위(소유하고 있는 계열회사가 아닌 국내회사의 주식가액의 합계액이 자회사의 주식가액의 합계액의 100분의 15 미만인 지주회사에 대하여는 적용하지 아니한다) 또는 자회사 외의 국내 계열회사의 주식을 소유하는 행위 4) 금융지주회사외의 지주회사(이하 "일반지주회사"라 한다)인 경우 금융업 또는 보험업을 영위하는 국내회사의 주식을 소유하는 행위이와 같은 공정거래법상 지주회사의 행위제한규정을 위반할 경우 공정거래위원회로부터 독점규제 및 공정거래에 관한 법률 제38조 제3항에 따른 과징금 및 동법 제124조 및 제128조에 의한 벌칙을 부과받을 수 있습니다.

(2) 회사 현황

당사는 다른 회사의 주식을 소유함으로써 그 회사를 지배하는 것을 목적으로 하는 지주회사로서 2024년 12월 2일 (주)GS리테일에서 인적분할하여 설립된 회사이며, 파르나스호텔(주), (주)후레쉬미트를 자회사로 두고 있으며, 손자회사로는 (주)피앤에쓰가 있습니다.

당사는 주권상장법인으로서 자본시장과 금융투자업에 관한 법률 제161조에 의하여 주요경영사항을 신고하여야 하며, 동시에 지주회사로서 유가증권시장 공시규정 제8조에 따라 자회사의 주요경영사항에 대하여도 신고하여야 합니다.

신고대상 자회사의 범위는 재무상태표상 가액 기준으로 지주회사(당사)가 소유하고 있는 자회사 주식의 장부가액이 자산총액의 10% 이상을 차지하고 있는 자회사로 파르나스호텔(주) 1개사 입니다.

[GS 피앤엘의 주요 자회사 및 종속회사]

파르나스호텔은 40여 년에 걸쳐 5성급 호텔 운영 경험과 노하우를 축적해 온 호텔 전문 기업으로 강남구 삼성역 인근의 한국무역센터 부지 내에 위치한 '그랜드 인터컨티넨탈 서울 파르나스' 및 '웨스틴 서울 파르나스'(2025년 9월 개관) 2개의 프리미엄 럭셔리 5성급 호텔을 운영하고 있습니다. 이를 통해 당사는 국내 최초로 IHG(InterContinental Hotels Group)와 메리어트 인터내셔널(Marriott International) 의 글로벌 호스피탈리티 브랜드를 동시에 운영함과 동시에, 축적된 운영 역량과 글로벌 브랜드 간 시너지를 기반으로 국내를 넘어 글로벌 프리미엄 럭셔리 호텔기업으로 도약하는 기반을 마련했습니다. 특히 '웨스틴 서울 파르나스'는 메리어트의 대표 웰니스 브랜드 철학과 파르나스호텔의 운영 역량이 시너지를 이루어 국내를 대표하는 도심 속 웰니스 호텔로 자리매김하며 시장을 선도해 나갈 예정입니다.아울러 호텔운영의 축적된 노하우를 바탕으로 5성급 독자 브랜드의 럭셔리 리조트형 호텔인 '파르나스 호텔 제주'를 2022년 7월에 개관하여 성공적으로 운영함으로써 국내 대표 관광지인 제주도에서 내외국인의 여행 수요에도 대응하고 있습니다.이와 더불어 명동, 인사동, 동대문, 판교, 용산 등 서울 및 수도권의 핵심 요충지에 '나인트리 바이 파르나스' 브랜드의 프리미엄 비즈니스호텔 6개를 운영하고 있으며 지역과 고객 특성을 반영한 라이프스타일 호텔로서의 역할을 하고 있습니다.또한 당사는 국내 최고 수준의 프라임 오피스 빌딩과 프리미엄 복합쇼핑몰을 운영중으로 '파르나스 타워'와 '파르나스몰'을 2016년에 개관하여 현재 안정적인 임대수익 창출과 더불어 기존 호텔운영과의 시너지를 극대화하고 있습니다.이로써 당사는 5성급 호텔과 럭셔리 리조트형 호텔, 프리미엄 비즈니스호텔, 프라임 오피스 빌딩 및 복합쇼핑몰을 운영하는 국내 호텔산업 내 대표 프리미엄 라이프스타일 브랜드로 자리매김 하였습니다.

(1)사업장 현황

당사는 종합 축산 제조 가공 전문 회사인 (주)후레쉬미트의 지분을 51%를 보유중에 있습니다. ㈜후레쉬미트는 신선하고 안전한 축산제품을 합리적인 가격으로 고객에게 제공함으로써 경쟁사와 차별화된 고객가치를 전달할 수 있을 것으로 기대하고 있으며, 향후 자회사인 파르나스호텔(주)과의 시너지 또한 기대하고 있습니다.

[GS이피에스]

당사는 1996년 정부의 민자발전사업 기본계획에 따라 국내 최초의 민자 발전회사로 설립하였습니다. 당사는 CBP(Cost Based Pool)시장에 진입하여 전력거래소 입찰을 통해 LNG 복합화력발전에서 생산한 전기를 판매하고 있고, 신재생에너지인 Biomass 및 태양광 발전을 통해 전기 및 신재생에너지 공급인증서(REC)를 생산, 공급하고 있습니다. 2025년 당기말 당사의 매출은 1조 3,147억원으로 전체 매출의 약 92.5%는 전기 매출에서 발생하고, REC 매출은 약 7.5% 입니다.

[GS글로벌]

당사는 종합무역상사로1) 철강, 석유/화학제품, 석탄/바이오매스, 시멘트, 기계 등의 무역/유통 부문 2) 수입자동차 PDI, 하역ㆍ운송 등의 물류 부문 3) 전기차, 태양광 기자재, 헬스케어, 리사이클링 등의 신사업 및 기타 부문 4) 해상풍력 하부구조물 등의 제조사업 부문 등 다양한 분야의 사업을 영위하고 있습니다. 또한 해외 주요지역에서 법인, 지사 등 25개의 해외 Network를 유지하고 있습니다.

사업부문별 현황 및 매출규모 [ 무역/ 유통 부문 ]

무역/유통 부문은 당기말 연결 재무제표 기준으로 당사 전체 매출액의 약 93%를 차지하는 기간사업이며, 이 중 수출 사업이 약 81%를 구성하고 있습니다. 주요 사업 현황은 다음과 같습니다.

1) 철강

POSCO, 현대제철 등 국내 철강 제조업체를 비롯하여 중국, 베트남, 인도네시아 등 세계 유수의 철강 제조업체들과의 전략적 관계를 형성하여 다양하고 안정된 공급 기반을 구축하고 있습니다. 전 세계 25여개 해외 네트워크와 다년간 형성된 고객사들과의 신뢰 관계를 바탕으로, 일본, 중국 등 기존 상권을 강화하는 한편, 북미, 유럽, 중동 등 원거리 상권에서도 판매 확대를 지속적으로 추진하고 있습니다.

2) 석유화학

지에스칼텍스, 에스오일, Idemitsu, Yisheng 등 국내외 주요 정유 및 석유화학 제품 공급사를 기반으로 다음과 같은 핵심 품목에 집중하고 있습니다.

선박연료유 및 항공유 등의 정유제품은 수입 수요가 증가하는 국내 및 선진국 시장을 중심으로 공급하고 있으며, 베이스오일 및 윤활유는 자국 생산이 부족한 신흥국을 타깃으로 공급 역량을 확대 중입니다. 합성수지 중 PET는 국내 생산 감소에 대응해 경쟁력 있는 해외 제품을 전략적으로 소싱하고, 국내 물류 서비스 강화를 통해 판매 경쟁력을 높이고 있습니다.

3) 에너지

석탄 사업은 석탄광산 지분 투자를 통한 안정적인 Off-take 권한을 확보하여 국내외 수요가들에게 경쟁력 있는 석탄을 공급하고 있습니다. 수요가 확대되고 있는 바이오에너지 (Wood Pellet, 동물성 유지 등) 시장을 기반으로, 안정적 수급 확보 및 소싱 역량 강화 등을 통해 지속가능한 수익 기반을 만들어나가고 있습니다.

[ 물류 부문 ]

당사 물류부문은 당기말 연결 재무제표 기준 당사 매출액의 약 1%를 차지하고 있으며, 수입자동차 PDI 서비스 사업과 발전연료 하역ㆍ운송 서비스 사업을 전체 내수 중심으로 영위하고 있습니다.

1) 수입자동차 PDI(Pre-Delivery Inspection) 서비스 사업 당사는 2004년 이래 축적한 기술과 경험, 우수 인력을 바탕으로 Audi, Volkswagen, Volvo, Polestar, Toyota, Honda, BYD, GM 등 유수의 수입자동차 브랜드를 대상으로 안정적인 PDI 서비스를 제공함으로써, 오랜 기간 동종업계 Leading Company로 자리매김하고 있습니다.

2) 기타 : 하역 운송, 특장차 제조 사업 등

당사는 국내 발전소에 판매하는 Biomass의 하역ㆍ운송 서비스를 제공하고 있으며, 이와 같은 물류/공급 체계를 바탕으로 발전사의 안정적인 운영에 기여하고 있습니다. 이와 더불어 PDI사업을 통해 축적한 자동차 관련 역량을 바탕으로 당사는 특장차 제작 및 판매 사업에 진출하였습니다. 국내 자동차 제조사 및 특장업체와의 협업을 통해 이집트 및 파키스탄 정부에 항공기용 급유차를 수출한 실적을 보유하고 있으며, 이집트, 파키스탄 지역을 중심으로 지속적으로 특장차 수출 기회 확보에 매진하고 있습니다.

[ 제조부문 ]

제조 부문은 당기말 연결 재무제표 기준 당사 매출액의 약 2% 비중을 차지하고 있으며 해상풍력 하부구조물사업부문과 플랜트사업부문으로 구성되어 있습니다. 내수사업이 약 70%로 구성되어 있습니다.

1) 해상풍력 하부구조물 사업

해상풍력 하부구조물은 해저에서 해상풍력 발전기를 지탱하는 주요 설비입니다. 해상풍력발전 시장은 지난 20여년간 유럽과 중국을 중심으로 활발히 전개되어 왔으며, 최근 한국, 일본, 대만을 비롯한 아시아의 주요 국가는 해상풍력발전을 주요 신재생 발전원으로 확대하는 정책을 시행하고 있습니다. 당사는 기존 플랜트 및 에너지 사업을 수행하며 축적해온 제작기술을 활용하여 고성장이 예견되는 해상풍력 하부구조물 사업을 본격적으로 전개하고 있습니다.

2) 플랜트사업부문

플랜트 산업 중 화공장치 시장은 사용처의 산업 분야를 기준으로 살펴보면, 크게 가스, 정유, 석유화학 플랜트로 나누어지며, 세부적으로 가스분야는 가스처리, LNG 관련설비, 정유분야는 단순 정제, 고도화 정제, 석유화학 플랜트분야는 방향족(aromatic), 에틸렌(ethylene), EG(ethylene glycol), PDH(Propane De-Hydrogenation), PP(polypropylene), PE(polyethylene)를 생산하기 위한 설비로 구분할 수 있습니다.

[ 신사업 및 기타 부문 ]

신사업 및 기타 부문은 당기말 연결 재무제표 기준 당사 매출액의 약 4%를 차지하고 있으며, 내수 사업의 비중이 약 97%를 차지합니다. 당사는 기존 사업 이외에 산업 환경 변화에 민첩하게 대응하고, 새로운 가치를 창출하기 위해 외부 투자를 병행한 차세대 신규 수익사업을 개발하고 있습니다. 시장 성장성, 사업 연관성, 전략적 파트너십 등을 활용한 EV수입판매, 신재생에너지, 헬스케어, 리사이클링 등의 사업개발에 집중하고자 합니다. 이와 동시에 바이오, 친환경, Digital 등 유망분야에서 기존사업과의 시너지 창출을 고려하여 신규사업을 적극 발굴해 나갈 예정입니다.

[GS이앤알]

당사는 반월, 구미 국가산업단지에 공정용 증기를 공급하는 집단에너지사업자로 출범한 이래, 국내 최초 대규모 민간화력발전소와 국내 대규모 육상풍력단지를 운영 중인 종합에너지기업으로 성장해 왔으며, 집단에너지 및 유류유통, 화력발전, 풍력사업부문으로 운영되고 있는 사업지주회사 입니다.※ 사업부문 현황

가. 집단에너지사업 (증기 및 전기) 당사는 30년이 넘게 축적된 운영 노하우와 지속적인 설비 개선을 통해 반월 산업단지의 약 200여개 업체, 구미 산업단지의 약 50여개 업체에 양호한 품질의 열을 안정적으로 공급하여 수용가 경쟁력 강화에 기여하고 있습니다. 또한 열병합발전방식을 통해 발전기에서 생산된 전기를 한국전력거래소를 통하여 판매하여 국내 전력수급에 기여하고 있습니다.

나. 유류사업

당사의 유류사업은 정유사나 수입사로부터 석유 완제품을 구매하여 산업체나 주유소, 일반판매소 등에 공급하는 대리점 사업과, 석유제품을 최종 소비자에게 직접 판매하는 주유소 사업을 하고 있습니다. 전국적인 영업망을 통해 사업규모를 확대할 수 있으며 지역간 연계를 통한 물류비용 등을 절감하고 있습니다.

다. 화력발전 사업

당사의 화력발전사업은 기존 발전소보다 훨씬 높은 압력과 온도를 적용하는 최첨단 초초임계 기술을 채택하여 근원적으로 석탄사용량과 이산화탄소 배출량이 저감되며, 그간 축적된 발전소 운영경험, 연료조달 역량 등을 바탕으로 높은 설비이용률 및 설비신뢰도를 유지하여 최초 민자 석탄화력발전 선두주자로서의 역할을 다할 것입니다.

라. 풍력 사업

풍력은 깨끗한 재생에너지(Renewable energy)의 일종으로 저탄소 경제 구현과 넷제로(net zero) 미래를 구현하는데 중요한 역할을 할 에너지원으로서 당사는 풍력발전사업을 신성장동력으로 추진하고 있습니다.

Company overview

1. 연결대상 종속회사 개황연결대상 종속회사 현황(요약)

1-1. 연결대상회사의 변동내용

2. 회사의 법적ㆍ상업적 명칭당사는 주식회사 지에스라 하고, 약칭으로는 주식회사 GS, 영문으로는 GS Holdings Corp. 로 합니다.

3. 설립일자 : 2004년 7월 1일

4. 본사의 주소, 전화번호, 홈페이지 주소주 소 : 서울특별시 강남구 논현로 508 GS타워전화번호 : 02-2005-8143홈페이지 : https://www.gs.co.kr

5. 중소기업 등 해당 여부

6. 주요사업의 내용

당사는 다른 회사의 주식을 소유함으로써 그 회사를 지배하는 것을 목적으로 하는 지주회사로서 2004년 7월1일 (주)LG를 인적분할하여 설립된 회사이며, GS에너지(주)(에너지관련 지주사업), (주)GS리테일(종합도소매업), (주)GS피앤엘(호텔관련 지주사업), (주)GS스포츠(프로축구단 흥행사업), GS이피에스(주)(전기업), (주)GS글로벌(무역업), (주)GS이앤알(집단에너지, 석유 유통 및 자원개발사업 등), (주)GS벤처스(신기술사업투자) 등을 자회사로 두고 있습니다.

7. 신용평가에 관한 사항최근 3년간 신용평가에 관한 내용은 다음과 같습니다.

□ 신용평가 회사의 신용등급체계 및 등급부여의미1) 기업어음 신용등급

상기 등급 중 A2부터 B등급까지는 +,- 부호를 부가하여 동일등급내에서의 우열 을 나타내고 있음

2) 회사채 신용등급

상기 등급 중 AA부터 B등급까지는 +,- 부호를 부가하여 동일등급내에서의 우열 을 나타내고 있음

8. 회사의 주권상장(또는 등록ㆍ지정) 및 특례상장에 관한 사항

Transcribed verbatim from the sentences the filer wrote in the fiscal 2025 business report (received 2026.03.18), tables and figures omitted.

  • The summary is written separately from the filed text and is not the filer's wording, so it may phrase things differently from or omit parts of the original, which is shown alongside for checking.
  • The company introduction reproduces the sentences the filer wrote in its business report, with tables, figures and the sentences that point to other sections of the report omitted, and the accuracy of their content has not been separately verified.

VaR

4.23%
[2.78%, 6.53%] · As of 2026-10-02
VaR by window

The headline's measure for each of the three windows on one scale, the dot being the estimate and the bar its interval. The windows are nested and share their observations, so the three readings are not three independent measurements. The selected window is highlighted.

Daily return distribution

The issue's daily returns over the chosen window counted into equal-width bins. The vertical lines mark the VaR and cVaR above on the loss side. The published VaR sample applies exclusion rules for halts and first sessions that this raw daily series does not, so the bars and the marks can differ slightly at the edges.

Drawdown

Deepest drawdown 23.9% (2026-06-26). How far below its previous peak the issue stood each day over the chosen window, a description of the path already travelled.

If these numbers are unfamiliarThere is a guide that walks through VaR, cVaR and annualized volatility in plain language.Read the guide

Characteristic line

0.28
Beta [0.13, 0.44] · KOSPI200 · As of 2026-10-08
Intercept
+0.267%[-0.117%, +0.651%]
R squared
0.09
Observations
252
Trading-time corrected beta
0.11[-0.16, 0.38]
252-day rolling beta

A 252-day window rolled one day at a time over the longest daily span of the characteristic line. It shows when the beta against the KOSPI200 and the annualized volatility of the issue's excess return rose and fell, and unlike the headline figures above it carries no interval.

252-day rolling annualized volatility

Each point is one period's index excess return and issue excess return, and the line is the regression fitted to those points. The risk-free rate is the certificate of deposit rate.

Financials

20152016201720182019202020212022202320242025TTM
RevenueKRW 100M123,012134,624162,099177,444177,861154,442202,401287,770259,785252,975251,841272,787
Revenue growth%—9.4420.419.470.23-13.1731.0542.18-9.72-2.62-0.45—
Operating incomeKRW 100M15,81817,54220,71222,09820,3319,20626,40350,05137,21830,60229,36146,227
Operating income growth%—10.9018.076.69-8.00-54.72186.8189.57-25.64-17.78-4.06—
Net incomeKRW 100M5,0939,23310,91910,3056,689-1,87816,14724,82715,7878,63510,38126,170
Net income growth%—81.2818.26-5.63-35.08-128.07—53.76-36.41-45.3020.22—
Attributable to ownersKRW 100M4,9228,0579,8629,0325,440-2,42714,49021,43013,0075,6707,98723,370
Attributable to minoritiesKRW 100M1711,1761,0571,2731,2505491,6573,3972,7812,9652,3942,800
Operating margin%12.8613.0312.7812.4511.435.9613.0417.3914.3312.1011.6616.95
Net margin%4.146.866.745.813.76-1.227.988.636.083.414.129.59
ROE%7.7911.5712.7610.646.13-2.9114.0817.239.674.035.4314.25
ROA%2.684.544.964.552.70-0.775.187.324.582.462.916.92
Debt ratio%134.91128.03127.72115.02124.91127.55119.61105.7495.4589.8486.0479.98
Current ratio%82.3965.5864.5971.9065.0985.9797.9591.5991.0094.1793.6691.52
Quick ratio%70.4256.6852.6260.9055.4476.5486.5180.6780.5681.5380.7578.40
Reserve ratio%——2,190.742,342.862,420.642,326.392,708.443,129.113,345.993,413.433,561.363,880.83
Free cash flowKRW 100M——1,8855,3798,50811,3972,45518,70319,46311,5513,105—
FCF margin%——1.163.034.787.381.216.507.494.571.23—
OCF conversion%128.2192.24119.65123.17237.15—62.80110.18191.34280.97211.28—
Capex to revenue%——6.904.124.143.883.803.014.145.027.48—
Receivable daysdays—33.031.630.329.733.435.031.336.537.437.7—
Inventory daysdays—11.012.713.812.812.112.011.813.313.914.4—
Payable daysdays—46.648.545.480.390.549.545.454.252.448.6—
Cash conversion cycledays—-2.6-4.1-1.2-37.9-45.0-2.5-2.3-4.5-1.23.5—
EPSKRW5,1988,50910,4169,5395,745-2,56415,30423,06413,7375,9888,43525,157
PERx—6.365.975.418.98—2.551.902.986.566.672.64
BPSKRW—74,95283,19691,37895,54789,907110,730133,870144,755151,501158,244176,494
PBRx—0.720.750.560.540.420.350.330.280.260.360.38
Dividend per shareKRW1,5001,6001,8001,9001,9001,9002,0002,5002,500—2,700—
Payout ratio%28.8618.8017.2819.9233.07—13.0710.8418.20—32.01—

Consolidated basis

Profit flowKRW 100M

Revenue
251,841
Cost of sales
191,368
Gross profit
60,473
SG&A expenses
31,113
Operating income
29,361
Profit before tax
27,048
Non-operating expenses
2,312
Income tax expense
16,562
Net income
10,381
Other
104

This diagram traces where revenue goes at each step on its way to net income, using the filed amounts as they are. The non-operating result is taken as the difference between profit before tax and operating income and is shown as income or expense by its sign, and whatever a step's items leave unexplained is shown separately as other.

Revenue compositionKRW 100M

Margins%

Cash flow by activityKRW 100M

Balance sheet compositionKRW 100M

Debt ratio%

The left bar splits assets into current and non-current and the right bar splits the financing of those assets into liabilities and equity, so the two bars stand at the same height.

Quarterly resultsKRW 100M

Year-on-year growth%

Each quarterly bar is that quarter's three months and is never mixed with an annual figure. The growth rate is computed only where the same quarter a year earlier is also shown here, and is left blank when the base was a loss.

Cash conversion cycledays

Free cash flow breakdownKRW 100M

Inventory days and receivable days stack upward, payable days hang downward, and the cash conversion cycle they net to is drawn as the line. Each day count uses the average balance with the prior year, so the oldest year is not drawn. A day count whose line was not filed is left out, and the cycle is shown only for years that carry all three.

Free cash flow is cash from operating activities less spending on property, plant and equipment, and all three bars keep the sign as filed.

Owners' net margin%

Asset turnoverx

Financial leveragex

ROE%

ROE is the product of the owners' net margin, asset turnover and financial leverage. All three use period-end balances as denominators, and profit and equity are on the owners' basis, so the product matches the ROE in the table.

Financial statements

Balance sheet

20152016201720182019202020212022202320242025
190,230203,412220,037226,310247,393*244,768311,913339,222344,484350,634357,079
109,252114,209123,411121,060137,397*137,203169,883174,344168,232165,930165,138
80,97989,20396,626105,250109,995*107,565142,029164,878176,252184,704191,941

Income statement

20152016201720182019202020212022202320242025
123,012*134,624162,099*177,444177,861154,442202,401*287,770*259,785252,975*251,841
15,818*17,54220,712*22,09820,3319,20626,403*50,051*37,21830,602*29,361
12,293*16,29119,076*19,39717,7364,30828,379*46,210*34,62427,185*27,048
5,0939,23310,91910,3056,689-1,87816,14724,82715,7878,63510,381
Basic earnings per shareKRW5,1988,50910,416*9,5395,745-2,56415,304Not applicable13,7375,9888,435
Diluted earnings per shareKRWNot applicableNot applicableNot applicableNot applicable5,795-2,51415,354Not applicableNot applicableNot applicableNot applicable
5,6469,4089,45410,4347,121-2,92918,15227,08715,29312,02611,254

Cash flow statement

20152016201720182019202020212022202320242025
Net incomefrom the income statement5,0939,23310,91910,3056,689-1,87816,14724,82715,7878,63510,381
Total adjustments to operating cash flowcomputed1,437-7162,1462,3879,17519,260-6,0072,52714,42115,62711,552
6,5308,51713,06512,69215,86417,38210,13927,35430,20824,26221,933
-29,441-5,236-14,182-8,359-3,438-14,240-14,243-3,975-14,603-15,033-16,166
22,044-3,3633,345-5,150-11,664-2,9688,637-12,130-16,713-12,611-8,756
Cash at beginning of periodKRW 100M5,7985,0675,0387,2326,5367,3677,42812,05023,31222,22019,147
5,0675,0387,2326,5367,3677,42812,05023,31222,22019,14716,109
Net change in cash and cash equivalentsKRW 100M-731-292,194-696831614,62211,262-1,092-3,074-3,037

In the latest fiscal year cash generated by operations covered both investing outflows and financing outflows.

A year whose own filing is absent is filled from the restated comparative in the following filing, and is marked as such. Operating indicators outside the statements, such as order backlogs, and audit opinions are not covered here, and per-share figures follow the filed values without retroactive adjustment for share splits.

Transcribed verbatim from the sentences the filer wrote in the fiscal {year} business report (received {date}), with tables, figures and cross-references to other sections omitted.

The newest annual filing shown was received on 2026.03.18.

Audit opinion

Fiscal yearOpinionAuditorFiscal year end
2025적정의견Term 22삼일회계법인2025-12-31
2024적정의견Term 21안진회계법인2025-12-31
2023적정의견Term 20안진회계법인2025-12-31
2022적정Term 19안진회계법인2022-12-31
2021적정Term 18삼정회계법인2022-12-31
2020적정Term 17삼정회계법인2022-12-31
2019적정Term 16삼정회계법인2019-12-31
2018적정Term 15삼일회계법인2019-12-31
2017적정Term 14삼일회계법인2019-12-31
2016적정Term 13삼일회계법인2016-12-31
2015적정Term 12삼일회계법인2016-12-31
2014적정Term 11삼일회계법인2016-12-31

The auditor's name and the opinion are transcribed verbatim from the filed audit report, and the wording follows the filer. A fiscal year shown twice means the filing carried two entries that the source does not distinguish.

Korean audit opinions come in four kinds, where an unqualified opinion (적정) finds the statements fairly presented, a qualified opinion (한정) does so except for a stated matter, an adverse opinion (부적정) finds them not fairly presented, and a disclaimer of opinion (의견거절) means the auditor could not obtain enough evidence to form a view.

Valuation

Valuation multiplesx

PER and PBR divide each period's closing price by the per-share figure filed for that same period, and a loss period is left blank. The quarterly view is a multiple of quarterly EPS.

Dividend historyKRW

The dividend-per-share bars are restated onto the current share basis for splits and par-value changes. The payout ratio and the dividend yield divide figures filed for the same period and are left unadjusted.

Payout ratio and dividend yield%

PER bandKRW

The price is the adjusted close and each band line multiplies the EPS of the latest completed fiscal year by a fixed multiple. The previous year's EPS stays in force until the next fiscal year ends, and the multiples divide the range between the lowest and highest annual PER on record into equal steps.

Valuation models

Five models priced under one set of assumptions, set beside the current price, with how each has moved by fiscal year.

Assumptions

Risk-free rate10-year treasury yield · 2026-10-084.40%
BetaDaily 5Y0.39
%
%
Cost of equity6.35%
Weighted average cost of capital5.50%
Initial growth3.7%
Effective tax rate35.0%
Base fiscal year2025
Current priceKRW104,000

The risk premium and the terminal growth rate are adjustable assumptions, and the rest follow from the data and the formulas.

ModelModel priceKRWVersus current price
Gordon growth model63,264-39.2%
Dividend discount model DDM65,820-36.7%
Discounted cash flow FCFF133,261+28.1%
Discounted cash flow FCFE106,533+2.4%
Residual income model RIM122,718+18.0%
The table prices the newest fiscal year's accounts at today's treasury yield and the current price.

Dividend and residual income familyKRW

Discounted cash flow familyKRW

Each fiscal year's figures use that year's accounts and the treasury yield at its period end, with beta held at its current value, and splits or par changes are restated to the current share basis.

How the figures are calculated

Each model's formula is shown in symbols and then with this issue's own numbers substituted, step by step. Changing a value in the assumptions panel changes the numbers here too. Firm-level amounts are in hundred million won and per-share values in won.

Cost of equity

r=rf+β×ERPr = r_f + \beta \times \mathit{ERP}

r = 4.40% + 0.39 × 5.00% = 6.35%

Initial growth

g1=max⁡{ROE×(1−payout), 0},gt=g1+(gT−g1) t−1N−1g_1 = \max\{\mathit{ROE} \times (1 - \text{payout}),\,0\},\qquad g_t = g_1 + (g_T - g_1)\,\frac{t-1}{N-1}

g_1 = max(5.43% × (1 − 32.01%), 0) = 3.69%

Growth starts at this value in the first year and falls by equal steps each year to reach the terminal rate in the fifth

Gordon growth model

P0=D0 (1+gT)r−gTP_0 = \frac{D_0\,(1 + g_T)}{r - g_T}

P_0 = 2,700 × (1 + 2.00%) / (6.35% − 2.00%) = 2,754 / 0.0435 = 63,264 KRW

Dividend discount model DDM

P0=∑t=1NDt(1+r)t+DN(1+gT)(r−gT) (1+r)N,Dt=Dt−1(1+gt)P_0 = \sum_{t=1}^{N} \frac{D_t}{(1+r)^t} + \frac{D_N (1+g_T)}{(r - g_T)\,(1+r)^N},\qquad D_t = D_{t-1}(1+g_t)

D_0 = 2,700, g_1 = 3.69%, g_T = 2.00%, r = 6.35%

YearGrowthDividend KRWDiscount factorPresent value KRW
13.69%2,8000.94032,632
23.27%2,8910.88412,556
32.85%2,9740.83132,472
42.42%3,0460.78162,381
52.00%3,1070.73492,283
Terminal value2.00%72,7900.734953,496
Total65,820

P_0 = 65,820 KRW

Residual income model RIM

P0=B0+∑t=1NRIt(1+r)t+RIN(1+gT)(r−gT) (1+r)N,RIt=(ROE−r) Bt−1P_0 = B_0 + \sum_{t=1}^{N} \frac{\mathit{RI}_t}{(1+r)^t} + \frac{\mathit{RI}_N (1+g_T)}{(r - g_T)\,(1+r)^N},\qquad \mathit{RI}_t = (\mathit{ROE} - r)\,B_{t-1}

B_0 = 158,244 KRW, ROE = 5.43%, payout ratio = 32.01%, r = 6.35%, g_T = 2.00%

YearOpening book valueEarningsEquity chargeResidual incomeDiscount factorPresent value
1158,2448,59610,054-1,4570.9403-1,370
2164,0898,91410,425-1,5110.8841-1,336
3170,1509,24310,810-1,5670.8313-1,302
4176,4349,58511,209-1,6250.7816-1,270
5182,9519,93911,623-1,6850.7349-1,238
Terminal value-39,4730.7349-29,010

P_0 = 158,244 + -6,516 + -29,010 = 122,718 KRW

Discounted cash flow FCFF

FCFF0=CFO−CapEx+Int (1−τ),WACC=ED+E r+DD+E kd (1−τ)\mathit{FCFF}_0 = \mathit{CFO} - \mathit{CapEx} + \mathit{Int}\,(1-\tau),\qquad \mathit{WACC} = \frac{E}{D+E}\,r + \frac{D}{D+E}\,k_d\,(1-\tau)

Base-year cash flow FCFF

FCFF_0 = 21,933.4 − 18,828.6 + 3,623.7 × (1 − 35.00%) = 5,460.2 KRW hundred million

Weighted average cost of capital

E = 96,632.0, D = 57,698.5 KRW hundred million; equity weight = 62.61%, debt weight = 37.39%; cost of debt k_d = 6.28%

WACC = 62.61% × 6.35% + 37.39% × 6.28% × (1 − 35.00%) = 5.50%

Vfirm=∑t=1NFCFFt(1+WACC)t+FCFFN(1+gT)(WACC−gT) (1+WACC)N,FCFFt=FCFFt−1(1+gt),P0=Vfirm−D+CashSharesV_{\text{firm}} = \sum_{t=1}^{N} \frac{\mathit{FCFF}_t}{(1+\mathit{WACC})^t} + \frac{\mathit{FCFF}_N (1+g_T)}{(\mathit{WACC} - g_T)\,(1+\mathit{WACC})^N},\qquad \mathit{FCFF}_t = \mathit{FCFF}_{t-1}(1+g_t),\qquad P_0 = \frac{V_{\text{firm}} - D + \text{Cash}}{\text{Shares}}
YearGrowthCash flow KRW hundred millionDiscount factorPresent value KRW hundred million
13.69%5,661.90.94785,366.5
23.27%5,847.10.89845,252.9
32.85%6,013.50.85155,120.6
42.42%6,159.20.80714,971.1
52.00%6,282.40.76504,805.9
Terminal value2.00%182,870.00.7650139,892.5
Total165,409.5

Firm value = 165,409.5; less borrowings 57,698.5; plus cash 16,109.2 → 123,820.1 KRW hundred million

P_0 = 123,820.1 KRW hundred million ÷ 92,915,378 (shares) = 133,261 KRW

Discounted cash flow FCFE

FCFE0=CFO−CapEx+ΔD,P0=1Shares[∑t=1NFCFEt(1+r)t+FCFEN(1+gT)(r−gT) (1+r)N],FCFEt=FCFEt−1(1+gt)\mathit{FCFE}_0 = \mathit{CFO} - \mathit{CapEx} + \Delta D,\qquad P_0 = \frac{1}{\text{Shares}}\left[\sum_{t=1}^{N} \frac{\mathit{FCFE}_t}{(1+r)^t} + \frac{\mathit{FCFE}_N (1+g_T)}{(r - g_T)\,(1+r)^N}\right],\qquad \mathit{FCFE}_t = \mathit{FCFE}_{t-1}(1+g_t)

Base-year cash flow FCFE

FCFE_0 = 21,933.4 − 18,828.6 + 955.6 (net borrowing) = 4,060.5 KRW hundred million

YearGrowthCash flow KRW hundred millionDiscount factorPresent value KRW hundred million
13.69%4,210.40.94033,958.9
23.27%4,348.10.88413,844.2
32.85%4,471.90.83133,717.4
42.42%4,580.30.78163,580.1
52.00%4,671.90.73493,433.5
Terminal value2.00%109,467.60.734980,451.3
Total98,985.4

P_0 = 98,985.4 KRW hundred million ÷ 92,915,378 (shares) = 106,533 KRW

The cost of equity is the risk-free rate plus beta times the equity risk premium. Initial growth is the newest fiscal year's return on equity times its retention ratio, floored at zero, and falls by equal steps from that value in the first year to the terminal rate in the fifth. Only the Gordon model grows at the terminal rate from the start. Discounted cash flow starts from operating cash flow less capital expenditure, where FCFF adds after-tax interest paid and discounts at the weighted average cost of capital, and FCFE adds net borrowing and discounts at the cost of equity. The residual income model adds to book value per share the present value of earnings above the equity charge.

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