Voronoi
Price chart
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Adjusted prices rescale past bars with coefficients taken from the base prices the exchange itself published, correcting for corporate actions such as stock splits and reverse splits. Cash dividends are not reflected, and the risk measures on this page never use these adjusted figures.
Each day's close multiplied by the listed share count of this share class alone, sampled weekly. It is the figure for this issue only, not a combined total across common and preferred shares.
Overview
Summary
Voronoi is a venture company established on February 24, 2015, in Songdo, Incheon. It is listed on the KOSDAQ market and operates as a small and medium enterprise. The company has a wholly owned subsidiary, VORONOI USA, INC.
The company specializes in the development of new drugs, focusing on targeted therapies for cancers such as lung and breast cancer. It utilizes its own research institutes and an AI platform to conduct early clinical trials and pursues a business model based on global technology licensing.
Business overview as filed
당사는 자체 개발한 파이프라인으로 초기 임상개발(임상 1상~2상)에 집중하는 신약개발 전문기업으로 주로 폐암 및 유방암 등 항암제 분야 표적치료제 개발에 집중하고 있습니다. 당사는 자체 보유하고 있는 의약화학연구소, 바이오연구소, 실험동물센터 및 AI연구소를 통해 자체 개발한 후보물질을 이용해 초기 임상을 직접 수행하여 인체 약효를 검증하고, 글로벌 기술이전(License-Out, L/O)하는 사업 모델을 추구하고 있습니다.
가. 산업의 특성
신약개발사업은 고위험, 고부가가치(high risk, high return) 사업입니다. 통상 10년 이상의 개발기간에 수억~수십억 달러의 개발비가 투입돼 FDA 승인을 받을 수 있는 것으로 알려져 있습니다. 이 같은 사업의 특성상 글로벌 제약업계에서 30여년 전부터는 '오픈 이노베이션' 모델이 일반화됐습니다. 이는 바이오 벤처 기업이 전임상 또는 초기단계 임상까지 진행한 신약후보물질을 글로벌 제약사들이 라이선스 인(License-In, L/I)하여 시판까지 담당하는 사업 모델입니다.
Ⅱ. 사업의 내용 - 1. 사업의 개요 - 1번.jpg 일반적인 신약개발 과정 및 소요 기간 한편 글로벌 처방의약품(전문의약품) 시장은 2024년 1.16조 달러에서 매년 6.0~7.7%씩 성장하여 2030년에는 1.3~2.3조 달러 규모에 이를 것으로 예측되고 있습니다.
나. 산업의 성장성
인산화효소(Kinase)는 세포 안팎에서 신호를 전달(Signaling)하는 역할을 하는 단백질로, 인체 내에 약 550여 종류가 존재합니다. 도로의 신호등이 정상적으로 작동하지 않고 계속 켜져 있을 경우 교통이 마비되는 것과 마찬가지로, Kinase가 돌연변이 등의 원인으로 신호 조절 기능을 정상적으로 수행하지 못할 경우 다양한 질병이 발생할 수 있습니다. 이에 따라 Kinase는 주요 질병의 원인 단백질로서 중요한 치료 표적으로 인식되고 있으며, Kinase 표적치료제는 비정상적인 Kinase에 선택적으로 결합하여 그 기능을 억제함으로써 치료 효과를 나타냅니다. 이러한 특성으로 인해 Kinase를 표적으로 하는 신약 개발은 지속적으로 확대되고 있습니다.
Kinase 표적치료제는 2001년 혈액암 치료제 글리벡(Gleevec) 출시 이후 2010년까지는 매년 1~2건 수준으로 미국 FDA 승인을 받아왔으나, 2010년 이후 승인 건수가 점차 증가하면서 본격적인 성장기에 진입하였습니다. 특히 2017년부터 2020년까지 4년간 연평균 8개의 Kinase 신약이 출시되었으며, 매년 FDA 신규 허가 신약이 약 30건 수준임을 고려할 때, Kinase 표적치료제는 전체 인허가 신약의 약 25%를 차지하는 등 단일 계열로는 가장 큰 비중을 차지하고 있습니다. 이에 따라 Kinase 저분자 표적치료제 시장은 빠르게 성장하고 있으며, 2024년 1,021억 달러에서 연평균 10.5% 성장하여 2030년에는 1,892억 달러 규모에 이를 것으로 예상됩니다.한편, Kinase의 종류가 약 550여 종에 이르고, 다양한 돌연변이가 발생하여 하나의 Kinase에 대해서도 다수의 신약개발 수요가 존재함에도 불구하고 2025년 말까지 FDA 승인을 받은 Kinase 치료제는 약 100개 수준에 그치고 있어, 향후 신규 Kinase 및 다양한 돌연변이체를 타겟으로 하는 신약개발 수요는 여전히 높은 상황입니다.
fda approved 100th kinase inhibitor.jpg FDA approved 100th kinase inhibitor
다. 회사의 경쟁력
(1) 핵심 역량 및 핵심 기술
신약개발 사업은 시판 약이 나올 때까지 장기간에 걸쳐 막대한 비용이 투입되는 한편 장기간의 임상 개발을 통해 최종 시판허가 확률이 매우 낮은 특징을 갖고 있습니다. 또한 풍부한 임상 경험 및 규제 기관 대응 능력을 가져야 최종적으로 임상에 성공해 FDA, EMA의 시판허가를 받을 수 있습니다.
따라서 글로벌 임상개발 및 인허가 경험이 부족한 국내 바이오벤처는 차별화된 기술력을 바탕으로 다수의 질 높은 초기 파이프라인을 개발한 후, 자금력과 임상개발 및 인허가 역량을 보유한 글로벌 제약사에 다수의 기술이전(License-Out, L/O)을 하는 것이 사업적인 성공의 확률을 높이는 가장 합리적인 사업전략이라 하겠습니다. 당사는 다양한 적응증의 Kinase 정밀표적치료제를 개발 중에 있으며, 주로 폐암 및 유방암 등 항암제 분야에 다수의 경쟁력 있는 파이프라인을 보유하고 있으며, 이를 기반으로 지속적으로 글로벌 기술이전 실적을 확대해 나가고 있습니다.
보고서 제출일 현재 당사 보유 주요 파이프라인_2025.12.31_vf.jpg 당사 보유 주요 파이프라인_2025.12.31 한편 Kinase 정밀표적치료제 개발에 있어, 경쟁社 대비 우월성을 확보하기 위해서는 1) 표적 선택성과 2) 높은 뇌투과도(뇌혈관장벽 투과도, BBB 투과도) 확보가 기술적 핵심 요소입니다.
당사는 이를 위해 1) Kinase 분야 높은 전문성과 숙련도를 갖춘 연구인력, 2) 인산화효소 프로파일링(Kinase Full Profiling) 및 실험을 통한 대량의 데이터베이스 축적, 3) 실험실(Wet Lab)과 인공지능을 유기적으로 결합한 AI 플랫폼 등 핵심 역량의 내재화에 성공하였습니다.
사업의 내용_당사 핵심역량과 기술적 우월성.jpg 당사 핵심역량과 기술적 우월성 이러한 핵심역량의 내재화를 통해 타겟 선정부터 최종 후보물질 도출까지의 개발기간을 업계 통상 대비 약 3분의 1 수준인 1~1.5년으로 단축하였습니다. 당사는 자체 파이프라인 개발 역량과 빠른 개발 속도를 바탕으로 2020년 10월 미국 나스닥 상장사 ORIC Pharmaceuticals, Inc.에 폐암 치료제를 기술이전하였으며, 2025년 9월에는 비상장사 Anvia Therapeutics, Inc.와 VRN04 프로그램에 대한 기술자산 판매 계약을 체결하는 등 보유 기술력을 인정받고 있습니다.
대권님-2.jpg 기존 신약개발 프로세스에 AI를 접목한 VORONOMICS® 플랫폼 글로벌 제약사들은 부작용이 낮고 약효가 우수한 치료제를 개발하기 위해 타겟 선택성이 높은 약물 개발에 집중해 왔습니다. 무수히 많은 약물 타겟들은 각각 다른 생리적 기능을 관장하고 있기 때문에 치료제가 병의 원인이 되는 타겟 이외 다른 타겟의 기능에 영향을 미칠 경우 필연적으로 부작용을 수반하게 됩니다. 따라서 타겟 선택성이 높은 약물은 부작용이 낮고 치료효과가 우수한 치료제가 될 가능성이 높습니다. 유사한 사례로 RET-fusion 돌연변이 폐암, 갑상선 수질암 치료제의 경우 선택성이 낮은 Cabozantinib 대비, 2020년 신규로 허가 받은 Pralsetinib의 경우 타겟 선택성이 개선된 물질로 임상에서 객관적 반응률이 70%(Arrow trial) 수준에 이르고, 3등급 이상의 심각한 부작용이 7% 수준으로 매우 낮은 것을 확인할 수 있습니다(*Carbozantinib 객관적 반응률 28%, 3등급 이상 부작용 발생비율 65%).
ret 사례.jpg 선택성 차이에 따른 약물의 약효와 부작용 발생률 차이 당사가 기술이전에 성공한 EGFR Exon20 INS 비소세포폐암 치료제의 경우 EGFR 선택적인 약물로, 경쟁 약물들에서 공통적으로 문제가 되고 있는 BTK, BLK 등과 결합하지 않는 장점을 보유하고 있습니다. 더불어 현재 당사가 개발 중인 다른 파이프라인의 경우에도 타겟 선택성이 높아 안전하고 효과적인 치료제로 개발될 것으로 기대하고 있습니다.
보로노이 개발 파이프라인의 뛰어난 선택성.jpg 보로노이 개발 파이프라인의 뛰어난 선택성 한편 당사는 뇌혈관장벽(Blood-Brain Barrier, BBB) 투과도가 높은 치료제 개발에 기술력을 집중하고 있습니다. 비소세포폐암, 유방암 등 다양한 고형암에서 뇌전이 발생 비율은 꾸준하게 증가하고 있으며, 특히 비소세포폐암의 경우 약물치료 대상인 전이암 환자에서 뇌전이 비율이 30~50%에 이르는 것으로 잘 알려져 있습니다. 따라서 기존 약물보다 뇌투과도가 획기적으로 높은 치료제 개발에 성공할 경우, 뇌전이암 환자를 대상으로 임상 1/2상 결과만으로 가속승인 및 시장에 출시 후에는 기존치료제 시장을 빠르게 잠식하는 '게임 체인저(Game Changer)'로 자리매김할 수 있습니다.
당사는 폐암, 유방암 및 다양한 고형암 파이프라인 개발에 있어 선택성과 더불어 높은 뇌투과도를 통해 기술적 우월성을 확보하고 있으며, 뇌투과가 가능한 신물질 설계 기술을 이용해 퇴행성 뇌질환 분야로도 파이프라인을 확대하고 있습니다.
당사 치료제의 높은 뇌투과도.jpg 당사 치료제의 높은 뇌투과도
(2) 보로노믹스 플랫폼당사는 표적 선택성 및 뇌혈관장벽 투과율이 높은 물질 개발에 특화된 플랫폼 기술을 발전시켜왔습니다.
당사는 우수한 후보물질을 최단 시간에 도출하기 위해 자체 실험결과(Wet-Lab)와 인공지능(AI)이 유기적으로 결합된 플랫폼인 보로노믹스(VORONOMICS®)를 구축하여 연구개발 전반을 효율화 하고 있습니다. 보로노믹스 플랫폼은 1) 선택적 골격 화합물 도출을 위한 Kinase Profiling DB, 2) 빠른 신물질 도출을 위한 화합물 생성 알고리즘, 3) 뇌투과도 높은 화합물 도출을 위한 뇌혈관장벽 투과율 예측 알고리즘 3가지로 이루어져 있습니다.
1) Kinase Profiling DB : 당사는 매년 신규 합성된 화합물 중 250~500개 화합물을 선별하여 468개 Kinase 타겟 전체에 대한 선택성 결과를 확인하여 DB를 구축하고 있습니다. 이는 대부분의 제약사가 약물 개발 시 원하는 타겟 1~2개에 대한 활성만 확인하는 것과 비교하면 선택성 개선 측면에서 차원이 다른 수준의 접근이라고 하겠습니다.
kinase profiling 데이터베이스와 기존 신약개발 방식의 차이점.jpg kinase profiling 데이터베이스와 기존 신약개발 방식의 차이점 특히 원하는 타겟 Kinase에 활성을 가진 약물 구조의 약 70%가 타겟 이외에 다른 생리적 기능을 조절하는 Kinase를 억제할 가능성이 높다는 사실을 미리 알고 이를 회피하여 약물 설계를 진행할 경우, 30% 수준의 선택성이 담보되는 화합물 구조에 연구개발 역량을 집중할 수 있어 전반적인 연구 효율성을 개선할 수 있습니다.
kinase profiling 데이터베이스를 이용한 연구 효율화.jpg kinase profiling 데이터베이스를 이용한 연구 효율화
2) 화합물 생성 알고리즘 : 당사는 선택성이 담보되는 골격 화합물이 도출되면 화합물 생성 알고리즘을 이용해 해당 골격의 특성은 유지하면서 구조적으로 유사한 화합물을 수백만~천만 개 수준으로 생성하여 신규 화합물 설계에 이용하고 있습니다. 일반적인 제약사의 후보물질 도출 과정은 연구원의 경험 통계에 의존해 화합물 구조를 순차적으로 변형해 가면서 Trial & Error를 반복하는 지난한 프로세스입니다. 당사는 이런 비효율성을 해소하기 위해, 사람의 상상력으로 감당할 수 없는 가능한 모든 약물 구조를 단번에 생성하고, 이를 컴퓨터 분자 모델링 기술을 이용해서 타겟 Kinase와 결합력이 높은 물질을 선별하여 신물질 합성을 진행합니다. 따라서 초기 화합물 설계에 소요되는 시간을 최소화 하여 후보물질 개발을 진행하고 있습니다. 3) 뇌혈관장벽 투과율 예측 알고리즘 : 더불어 당사는 생성된 화합물의 뇌투과율을 예측하여 투과도가 낮을 것으로 예측되는 구조를 사전에 스크리닝 할 수 있는 알고리즘을 보유하고 있습니다. 일반적으로 공개된 public data의 경우 분자량이 커질수록 뇌투과율이 낮은 것으로 알려져 있으나, 당사는 자체 구축한 알고리즘을 통해 분자량 600 이상의 화합물 중에도 뇌투과율이 높을 것으로 예측되는 구조만 선별하여 합성하고 있습니다. 더 나아가, 내부 합성 물질의 뇌투과율 실측 결과를 지속적으로 AI 알고리즘에 업데이트 하면서, AI의 화합물 뇌투과 예측 정확도를 높여가고 있습니다.
public vs 보로노이 자체 뇌투과 db 및 예측 알고리즘 정확도.jpg Public vs 보로노이 자체 뇌투과 DB 및 예측 알고리즘 정확도 당사 플랫폼이 여타 AI 신약개발 전문회사와 다른 점은, 방대한 양의 Kinase 치료제 자체 실험 데이터를 확보하여 AI 알고리즘에 실측 값을 지속적으로 입력해 AI 예측 성능을 업그레이드한다는 점입니다. AI가 고도화 되기 위해서는 AI의 예측에 대해, 실제 물질의 합성 및 실험을 통해 도출된 실측 결과 데이터가 다시 피드백되어야 합니다. 따라서 보로노이는 Kinase에 집중된 전문 연구인력과 자체 인프라를 활용하여, 매년 AI가 제시한 4,000개 이상의 신물질을 직접 합성하고, 최대 18,000두 설치류 실험을 통해 약물의 약효, 혈중농도, 뇌투과도, 독성 등의 data를 업데이트하여 끊임 없이 AI 알고리즘을 고도화 하고 있습니다.
매년 업데이트 되는 데이터 규모.jpg 매년 업데이트 되는 데이터 규모 당사는 지속적인 파이프라인 확대에 따른 실험 데이터 축적 및 알고리즘의 고도화와 더불어 파이프라인의 글로벌 비즈니스 경험의 축적이 동시에 시너지를 이뤄, 향후 더욱 빠르고 질 높은 파이프라인 개발과 이의 상업화 성과를 성취할 수 있을 것으로 기대하고 있습니다.
대권님-10.jpg 개발 파이프라인의 확대에 따른 데이터, 알고리즘, 비즈니스 경험의 축적
라. 경쟁 현황
당사의 주요 신약개발 파이프라인인 인산화효소(Kinase) 정밀표적치료제(Genotype-directed Therapy) 분야는 분자 진단을 통해 명확한 발암 돌연변이를 보유한 치료 대상 환자를 선별하여 임상시험을 진행함에 따라 신약개발 비용에서 가장 높은 비중을 차지하는 임상개발 실패 위험을 낮출 수 있는 분야입니다.
분자 진단을 통해 발암 돌연변이 환자를 선별하여 임상에서 탁월한 효과를 입증한 경우, 규제 당국으로부터 임상 2상 종료 이후 가속승인을 통해 조기 상업화가 가능하다는 장점이 있습니다. 또한, 환자 효익을 반영한 높은 약가와 치료 대상 환자의 생존기간 연장으로 인해 기대 매출도 상대적으로 매우 높은 분야입니다. 이와 같은 정밀표적치료제의 다양한 장점에도 불구하고 상대적으로 높은 수준의 기술적 난이도로 인해 글로벌 경쟁력을 보유한 소수 기업의 과점 경쟁 상황이 지속되고 있습니다.
정밀표적치료제의 기술적 우위를 결정하는 핵심요인은 선택성(Selectivity)과 뇌혈관장벽(Blood-Brain Barrier, BBB) 투과도입니다. 구조적으로 유사한 550여개 Kinase 가운데 특정 질환의 원인이 되는 Kinase에만 달라붙는 선택성을 확보하는 것은 매우 높은 기술적 난이도를 요구합니다. 특히 활성형 돌연변이(Activating mutation)로 인해 발생한 암의 경우 정상 Kinase와 돌연변이 Kinase를 구분해야 하는 극도의 기술적 난이도를 요구합니다. 또한, 선택성이 높아야 치료 효과가 높을 뿐 아니라 오프타겟(Off-target, 타겟이 아닌 Kinase에 달라붙는 것)으로 야기되는 독성 부작용이 적습니다.
한편, 효과적인 항암제가 지속적으로 개발됨에 따라 환자의 생존기간이 길어지고, 이에 따라 뇌전이 환자의 비율 또한 점진적으로 증가하고 있습니다. 따라서 최근 뇌혈관장벽(BBB)을 투과하는 항암제에 대한 수요가 높아지고 있습니다. 반면, 기존 치료제 가운데 뇌투과도가 높은 물질은 거의 전무한 상황입니다. 당사는 국내 최대 규모 Kinase 및 실험 데이터베이스, 우수한 전문인력, 전문 연구시설과 인공지능(AI)의 유기적인 피드백 등 핵심 역량을 바탕으로 선택성과 뇌투과도를 높이는 핵심 기술을 보유하고 있습니다.
당사에서 개발 중인 파이프라인과 동일 타겟으로 동일질환에 도전하고 있는 경쟁물질 및 당사 물질에 대한 현황은 아래 표와 같습니다.
Company overview
가. 연결대상 종속회사 개황
(1) 연결대상 종속회사 현황(요약)
당사는 보고서 작성기준일 현재 해외 비상장회사인 VORONOI USA, INC.를 100% 자회사로 보유하고 있습니다.
(2) 연결대상회사의 변동내용
당사는 보고서 작성기준일이 속하는 사업년도의 개시일부터 보고서 작성기준일까지 연결대상회사의 변동내용이 없습니다.
나. 회사의 법적ㆍ상업적 명칭
당사의 명칭은 '보로노이 주식회사' 로 표기하며, 영문으로는 'Voronoi, Inc.' (약호 VRNI)로 표기합니다.
다. 설립일자 및 존속기간
당사는 의약 및 약학 연구개발 등을 영위할 목적으로 2015년 02월 24일에 설립되었습니다.
라. 본사의 주소, 전화번호, 홈페이지 주소
마. 중소기업 및 벤처기업 해당 여부
당사는 「중소기업기본법」 제2조 및 동법 시행령 제3조에 따른 중소기업이며, 「벤처기업육성에 관한 특별조치법」 제2조의2에 따른 벤처기업에 해당합니다.
바. 대한민국에 대리인이 있는 경우에는 이름(대표자), 주소 및 연락처
당사는 보고서 제출일 현재 해당사항이 없습니다.
사. 주요 사업의 내용당사는 2015년 인천 송도에 설립된 신약개발 전문 벤처기업(한국 표준산업분류코드 기준: 의학 및 약학 연구개발업)입니다. 당사는 자체 개발한 파이프라인으로 초기 임상개발(임상 1상~2상)에 집중하는 신약개발 전문기업으로 주로 폐암 및 유방암 등 항암제 분야 표적치료제 개발에 집중하고 있습니다. 당사는 자체 보유하고 있는 의약화학연구소, 바이오연구소, 실험동물센터 및 AI연구소를 통해 자체 개발한 후보물질을 이용해 초기 임상을 직접 수행하여 인체 약효를 검증하고, 글로벌 기술이전(License-Out, L/O)하는 사업 모델을 추구하고 있습니다.현재 당사는 4세대 EGFR 돌연변이(EGFR C797S) 비소세포폐암 표적치료제인 VRN11이 2023년 10월 한국 식품의약품안전처(MFDS), 2024년 01월 대만 식품의약청(TFDA), 2025년 10월 홍콩 보건부(DOH), 2026년 02월 호주 인체연구윤리위원회(HREC)로부터 임상 1상에 대한 IND 승인을 득하여 임상 개발을 진행중에 있습니다. 향후 미국 의료 기관을 추가하여 약 10개 기관에서 글로벌 시험을 진행할 계획입니다. VRN11은 EGFR 표적 선택성이 매우 뛰어나 off-target에 따른 독성 위험이 낮은 약물이며, 3세대 내성 돌연변이인 EGFR C797S 돌연변이 뿐만 아니라 EGFR 비소세포폐암 원발암(Del19, L858R)에도 뛰어난 활성을 보유한 약물입니다. 특히, 뇌투과가 가능하게 설계된 물질로 실재 환자의 뇌척수액에서 혈중 유리약물 농도의 2배가 넘는 약물 농도를 확인하여, 비소세포폐암에서 50% 수준에 육박하는 뇌전이환자 치료가 가능한 새로운 치료제가 될 것으로 예상하고 있습니다. 2025년 10월 당사는 AACR-NCI-EORTC 학회에서 말기 임상 1상 환자를 대상으로 뛰어난 약효와 내약성 결과를 발표하였습니다.VRN07은 EGFR Exon 20 삽입 돌연변이 비소세포폐암 표적치료제로, 2020년 10월 미국 나스닥 상장사 ORIC Pharmaceuticals, Inc.(이하 '오릭')에 기술이전된 바 있습니다(물질번호 ORIC-114). 해당 물질은 약물 설계 단계에서 EGFR에 대한 표적 선택성이 매우 우수하며, 뇌로의 투과율이 70% 이상으로 뇌전이 환자 치료에 효과를 보일 것으로 기대되는 약물입니다. 오릭사는 2023년 10월 유럽종양학회(ESMO)에서 ORIC-114의 임상 1a/b 시험 결과를 발표하였습니다. 해당 결과에 따르면 치료 용량 단계에서 3등급 이상의 심각한 부작용 발생률이 19%에 불과하여 우수한 내약성을 확인하였습니다. 특히, J&J의 아미반타맙 및 세포독성 항암제 치료 이후에도 질병이 진행된 뇌전이 환자에서 완전 관해 사례와 키트루다를 포함한 면역항암제 3종 치료에 모두 실패한 환자에서의 완전 관해 사례 등 총 2건의 환자 완전 관해 사례가 보고되었습니다. 오릭사는 2025년 12월 ESMO Asia에서 ORIC-114의 임상 1b상 결과를 추가로 발표하였습니다. EGFR atypical mutation 환자 중 이전 치료 경험이 없는 환자 10명에서 객관적 반응률(ORR) 80%를 확인하였으며, 2차 이상 치료를 받은 내성 환자군에서는 객관적 반응률 36%를 확인하였습니다. 또한, EGFR Exon 20 삽입 돌연변이 환자 중 2차 이상 치료 경험이 있는 내성 환자군에서 80mg 투약군의 객관적 반응률은 37%로 보고되었으며, 특히 뇌전이가 있는 환자 전원에서 두개내(intracranial) 반응이 확인되었습니다. 오릭사는 이러한 임상 결과를 바탕으로 J&J의 이중항체 아미반타맙과의 병용요법에 대한 임상 3상 진행을 계획하고 있습니다.VRN10은 HER2 타겟 표적치료제로, HER2 양성 혹은 돌연변이 유방암, 대장암, 담도암, 소화기암, 비소세포폐암 등의 고형암 치료제입니다. 현재 당사는 2024년 12월 호주 인체연구윤리위원회(HREC), 2025년 03월 한국 식품의약품안전처(MFDS)로부터 임상 1상에 대한 IND 승인을 득하여 임상 개발을 진행중에 있습니다. 해당 약물은 HER2 표적에 대한 선택성과 뇌투과도를 개선하여 기존 약물에 내성을 보이는 환자 혹은 뇌전이가 발생한 환자를 치료할 목적으로 개발된 약물이라 하겠습니다. 2025년 10월 당사는 AACR-NCI-EORTC 학회에서 임상 초기 용량에서 다수의 HER2 돌연변이 고형암 환자 및 T-DXd 치료에 불응 혹은 진행 환자에서 의미 있는 항종양 효과를 확인한 결과를 발표하였습니다.이 외에도 다수의 프로그램이 자체 연구를 통해 개발 중에 있으며, 향후 당사의 신약개발 파이프라인 경쟁력을 높이는데 기여할 것으로 예상하고 있습니다.
당사의 정관에 기재된 사업목적은 다음과 같습니다.
아. 신용평가에 관한 사항당사는 보고서 제출일 현재 해당사항이 없습니다.
자. 회사의 주권상장(또는 등록ㆍ지정) 여부 및 특례상장에 관한 사항
Transcribed verbatim from the sentences the filer wrote in the fiscal 2025 business report (received 2026.03.20), tables and figures omitted.
- The summary is written separately from the filed text and is not the filer's wording, so it may phrase things differently from or omit parts of the original, which is shown alongside for checking.
- The company introduction reproduces the sentences the filer wrote in its business report, with tables, figures and the sentences that point to other sections of the report omitted, and the accuracy of their content has not been separately verified.
VaR
The headline's measure for each of the three windows on one scale, the dot being the estimate and the bar its interval. The windows are nested and share their observations, so the three readings are not three independent measurements. The selected window is highlighted.
The issue's daily returns over the chosen window counted into equal-width bins. The vertical lines mark the VaR and cVaR above on the loss side. The published VaR sample applies exclusion rules for halts and first sessions that this raw daily series does not, so the bars and the marks can differ slightly at the edges.
Deepest drawdown 72.3% (2026-07-30). How far below its previous peak the issue stood each day over the chosen window, a description of the path already travelled.
Characteristic line
- Intercept
- +0.012%[-0.458%, +0.483%]
- R squared
- 0.40
- Observations
- 252
- Trading-time corrected beta
- 1.06[0.80, 1.32]
A 252-day window rolled one day at a time over the longest daily span of the characteristic line. It shows when the beta against the KOSDAQ150 and the annualized volatility of the issue's excess return rose and fell, and unlike the headline figures above it carries no interval.
Each point is one period's index excess return and issue excess return, and the line is the regression fitted to those points. The risk-free rate is the certificate of deposit rate.
- Beta summarizes by regression how far the issue's return moved together with the KOSPI200 or KOSDAQ150 index return, and the index is only a stand-in for the whole market.
- The intercept is the average excess return the index does not explain, and when the interval shown beside it contains zero it cannot be told apart from zero.
- Beta and the intercept are computed from the sample of the chosen window and frequency and are not values for the period ahead.
- At the daily frequency a beta corrected for differences in trading times is shown alongside, and the gap between the two shows how much later than the index the issue's trades are reflected.
Financials
| 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | TTM | |
|---|---|---|---|---|---|---|
| RevenueKRW 100M | 148 | 98 | 0 | 0 | 75 | 42 |
| Revenue growth% | — | -33.93 | -100.00 | — | — | — |
| Operating incomeKRW 100M | -108 | -179 | -313 | -363 | -544 | -810 |
| Net incomeKRW 100M | -156 | -199 | -368 | -326 | -427 | -691 |
| Attributable to ownersKRW 100M | -151 | -199 | -368 | -326 | -427 | -691 |
| Attributable to minoritiesKRW 100M | -5 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 |
| Operating margin% | -73.19 | -182.88 | — | — | -723.94 | -1,947.05 |
| Net margin% | -105.35 | -203.73 | — | — | -568.49 | -1,661.03 |
| ROE% | -218.21 | -58.09 | -45.30 | -49.11 | -41.14 | -99.94 |
| ROA% | -38.78 | -31.12 | -38.93 | -44.28 | -24.94 | -51.70 |
| Debt ratio% | 480.51 | 86.67 | 16.36 | 10.91 | 64.97 | 93.30 |
| Current ratio% | 103.15 | 355.81 | 490.76 | 833.85 | 1,877.88 | 945.58 |
| Quick ratio | Not applicable | Not applicable | Not applicable | Not applicable | Not applicable | Not applicable |
| Reserve ratio% | -234.48 | 254.13 | 739.50 | 567.46 | 676.25 | 278.58 |
| Free cash flowKRW 100M | -182 | -169 | -299 | -302 | -737 | — |
| FCF margin% | -123.21 | -172.82 | — | — | -981.64 | — |
| Capex to revenue% | 3.89 | 5.59 | — | — | 21.96 | — |
| EPSKRW | -1,451 | -1,711 | -2,401 | -1,860 | -2,374 | -3,753 |
| PER | Not applicable | Not applicable | Not applicable | Not applicable | Not applicable | Not applicable |
| BPSKRW | — | 2,709 | 4,675 | 3,618 | 5,643 | 3,755 |
| PBRx | — | 12.61 | 11.55 | 22.11 | 38.54 | 49.72 |
| Dividend per share | Not applicable | Not applicable | Not applicable | Not applicable | Not applicable | Not applicable |
Consolidated basis
Margins%
Cash flow by activityKRW 100M
Balance sheet compositionKRW 100M
Debt ratio%
The left bar splits assets into current and non-current and the right bar splits the financing of those assets into liabilities and equity, so the two bars stand at the same height.
Quarterly resultsKRW 100M
Each quarterly bar is that quarter's three months and is never mixed with an annual figure. The growth rate is computed only where the same quarter a year earlier is also shown here, and is left blank when the base was a loss.
Free cash flow breakdownKRW 100M
Free cash flow is cash from operating activities less spending on property, plant and equipment, and all three bars keep the sign as filed.
Owners' net margin%
Asset turnoverx
Financial leveragex
ROE%
ROE is the product of the owners' net margin, asset turnover and financial leverage. All three use period-end balances as denominators, and profit and equity are on the owners' basis, so the product matches the ROE in the table.
Financial statements
Balance sheet
| 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | |
|---|---|---|---|---|---|
| 402 | 640 | 947 | 737 | 1,712 | |
| 187 | 492 | 613 | 565 | 1,483 | |
| Cash and cash equivalentsKRW 100M | 182 | 110 | 129 | 102 | 357 |
| Short-term financial instrumentsKRW 100M | 1 | 81 | — | — | — |
| InventoriesKRW 100M | Not applicable | Not applicable | Not applicable | Not applicable | Not applicable |
| Trade and other receivablesKRW 100M | Not applicable | Not applicable | Not applicable | Not applicable | Not applicable |
| 215 | 148 | 334 | 172 | 229 | |
| Property, plant and equipmentKRW 100M | 82 | 64 | 54 | 54 | 62 |
| Intangible assetsKRW 100M | 58 | 52* | 9 | 10 | 8 |
| 332 | 297 | 133 | 72 | 674 | |
| 181 | 138 | 125 | 68 | 79 | |
| Trade and other payablesKRW 100M | Not applicable | Not applicable | Not applicable | Not applicable | Not applicable |
| Short-term borrowingsKRW 100M | 22 | 0 | 0 | — | — |
| Current portion of long-term borrowingsKRW 100M | 0 | 0 | — | — | — |
| Current lease liabilitiesKRW 100M | 7 | 4 | 8 | 6 | 10 |
| 151 | 159 | 8 | 5 | 595 | |
| Non-current lease liabilitiesKRW 100M | 5 | 1 | 5 | 4 | 16 |
| 69 | 343 | 813 | 664 | 1,038 | |
| 69 | 343 | 813 | 664 | 1,038 | |
| Issued capitalKRW 100M | 57 | 63 | 87 | 92 | 92 |
| Capital surplusKRW 100M | 869 | 1,361 | 2,212 | 2,416 | 2,944 |
| Retained earningsKRW 100M | -1,002 | -1,201 | -1,569 | -1,895 | -2,322 |
| Accumulated other comprehensive incomeKRW 100M | -53 | -88 | -70 | -67 | -60 |
| Other equityKRW 100M | 198 | 206 | 153 | 118 | 384 |
| Non-controlling interestsKRW 100M | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 |
| 유동당기손익-공정가치 측정 금융자산As filed | — | — | 374 | 388 | 518 |
| 유동파생상품자산As filed | 1 | 0 | 0 | — | 113 |
| 당기손익-공정가치 측정 금융자산As filed | 0 | 293 | — | — | — |
| 상각후원가로 측정하는 유동 금융자산As filed | — | — | 100 | 55 | 250 |
| 매출채권As filed | — | — | — | — | 0 |
| 기타유동금융자산As filed | 1 | 4 | 3 | 9 | 235 |
| 당기법인세자산As filed | 0 | 0 | 2 | 4 | 2 |
| 기타유동자산As filed | 3 | 4 | 5 | 7 | 8 |
| 기타포괄손익-공정가치 측정 금융자산As filed | 57 | 22 | 34 | 71 | 96 |
| 영업권As filed | — | — | 0 | 0 | 0 |
| 비유동당기손익-공정가치 측정 금융자산As filed | — | — | 197 | 0 | 0 |
| 기타비유동금융자산As filed | 7 | 4 | 23 | 24 | 34 |
| 상각후원가로 측정하는 비유동 금융자산As filed | — | — | 1 | 1 | 1 |
| 기타비유동자산As filed | — | — | 2 | 2 | 1 |
| 사용권자산As filed | 12 | 5 | 13 | 10 | 27 |
| 기타유동금융부채As filed | 15 | 12 | 3 | 19 | 24 |
| 기타유동부채As filed | 35 | 9 | — | — | — |
| 유동성전환사채As filed | 88 | 98 | 110 | 0 | 0 |
| 유동파생상품부채As filed | 14 | 15 | 0 | 0 | 37 |
| 자본과부채총계As filed | 402 | 640 | 947 | 737 | 1,712 |
| 전환사채As filed | 143 | 154 | 0 | — | 222 |
| 복구충당부채As filed | 4 | 4 | 3 | 1 | 5 |
| 기타 유동부채As filed | — | — | 3 | 39 | 8 |
| 유동복구충당부채As filed | — | — | 1 | 3 | 0 |
| 전환사채, 총액As filed | — | — | — | 0 | — |
| 교환사채As filed | — | — | — | — | 150 |
| 비유동파생상품부채As filed | — | — | — | — | 192 |
| 기타 비유동 부채As filed | — | — | — | — | 10 |
Income statement
| 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | |
|---|---|---|---|---|---|
| 148 | 98 | 0 | 0 | 75 | |
| Cost of salesKRW 100M | Not applicable | Not applicable | Not applicable | Not applicable | Not applicable |
| Gross profitKRW 100M | Not applicable | Not applicable | Not applicable | Not applicable | Not applicable |
| SG&A expensesKRW 100M | Not applicable | Not applicable | Not applicable | Not applicable | Not applicable |
| -108 | -179 | -313 | -363 | -544 | |
| Finance incomeKRW 100M | 9 | 18 | 45 | 50 | 98 |
| Finance costsKRW 100M | 17 | 34 | 52 | 12 | 60 |
| Other incomeKRW 100M | 0 | 0 | 1 | 1 | 1 |
| Other expensesKRW 100M | 43 | 0 | 43 | 1 | 2 |
| -158 | -194 | -362 | -326 | -506 | |
| Income tax expenseKRW 100M | 2 | -5 | -7 | 0 | -79 |
| -156 | -199 | -368 | -326 | -427 | |
| Attributable to ownersKRW 100M | -151 | -199 | -368 | -326 | -427 |
| Attributable to minoritiesKRW 100M | -5 | 0 | 0 | 0 | 0 |
| Basic earnings per shareKRW | -1,451 | -1,711* | -2,401 | -1,860 | -2,374 |
| Diluted earnings per shareKRW | -1,451 | -1,711* | -2,401 | -1,860 | -2,374 |
| -229 | -234 | -351 | -323 | -420 | |
| Other comprehensive incomeKRW 100M | -73 | -35 | 18 | 3 | 7 |
| 영업비용As filed | 256 | 276 | 313 | 363 | 619 |
| 포괄손익, 비지배지분As filed | — | — | 0 | 0 | 0 |
| 포괄손익, 지배기업의 소유주에게 귀속되는 지분As filed | — | — | -351 | -323 | -420 |
| 당기손익으로 재분류되지 않는항목(세후기타포괄손익)As filed | -73 | -35 | 18 | 3 | 7 |
| 기타포괄손익-공정가치 측정 금융자산 평가손익(세후기타포괄손익)As filed | -73 | -35 | 18 | 3 | — |
| 당기손익으로 재분류될 수 있는 항목(세후기타포괄손익)As filed | 0 | -0 | 0 | 0 | -0 |
| 해외사업장환산외환차이(세후기타포괄손익)As filed | 0 | -0 | 0 | 0 | -0 |
| 총 포괄손익, 지배기업의 소유주에게 귀속되는 지분As filed | -224 | -234 | — | — | — |
| 총 포괄손익, 비지배지분As filed | -5 | 0 | — | — | — |
| 기타포괄손익-공정가치측정금융자산평가손익As filed | — | — | — | — | 7 |
Cash flow statement
| 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | |
|---|---|---|---|---|---|
| Net incomefrom the income statement | -156 | -199 | -368 | -326 | -427 |
| Total adjustments to operating cash flowcomputed | -21 | 36 | 80 | 36 | -294 |
| -176 | -163 | -288 | -291 | -721 | |
| Interest receivedKRW 100M | 0 | 3 | 10 | 24 | 17 |
| Interest paidKRW 100M | 4 | 1 | 0 | 1 | 1 |
| Income taxes paidKRW 100M | Not applicable | Not applicable | Not applicable | Not applicable | Not applicable |
| -6 | -380 | -322 | 223 | -325 | |
| Purchase of property, plant and equipmentKRW 100M | 6 | 5 | 11 | 11 | 16 |
| Proceeds from sale of property, plant and equipmentKRW 100M | 0 | 1 | 0 | 0 | 0 |
| Purchase of intangible assetsKRW 100M | 0 | 0 | 0 | 1 | 0 |
| 244 | 471 | 630 | 39 | 1,302 | |
| Acquisition of treasury sharesKRW 100M | — | — | 2 | 0 | 0 |
| Issue of sharesKRW 100M | 0 | 530 | 613 | 0 | 0 |
| Cash at beginning of periodKRW 100M | 119 | 182 | 110 | 129 | 102 |
| 182 | 110 | 129 | 102 | 357 | |
| Effect of exchange rate changesKRW 100M | 2 | 1 | -1 | 1 | -0 |
| Net change in cash and cash equivalentsKRW 100M | Not applicable | Not applicable | Not applicable | Not applicable | Not applicable |
| 영업에서 창출된 현금As filed | -172 | -160 | -296 | -313 | -739 |
| 신주발행비 지급As filed | 0 | 32 | 11 | 0 | 0 |
| 금융지급수수료As filed | — | — | — | — | -14 |
| 법인세납부(영업)As filed | 0 | 5 | — | — | — |
| 전환사채의 증가As filed | 250 | 0 | 0 | — | 500 |
| 주식선택권행사로 인한 현금유입As filed | 0 | 0 | 36 | 47 | 8 |
| 법인세환급(영업)As filed | 0 | 0 | — | — | — |
| 전환사채의 감소As filed | — | — | — | 0 | 0 |
| 단기금융상품의 취득As filed | 0 | 80 | 100 | 101 | 521 |
| 교환사채의 증가As filed | — | — | — | — | 360 |
| 단기차입금의 상환As filed | 0 | 21 | 0 | 0 | — |
| 단기차입금의 증가As filed | 21 | 0 | 0 | — | — |
| 당기손익인식금융자산의 취득As filed | 0 | 295 | 817 | 361 | 674 |
| 당기손익인식금융자산의 처분As filed | 0 | 0 | 547 | 554 | 547 |
| 리스부채의 상환As filed | 7 | 7 | 6 | 8 | — |
| 장기차입금의 상환As filed | — | — | 0 | — | — |
| 기타유동금융자산의 취득As filed | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 |
| 대여금의 증가As filed | — | — | 1 | 0 | 0 |
| 기타유동금융자산의 처분As filed | 3 | 0 | 0 | 0 | 0 |
| 리스부채의 지급As filed | — | — | — | — | 8 |
| 기타지분상품에 대한 현금유출As filed | — | — | 0 | — | — |
| 기타비유동금융자산의 취득As filed | 4 | 1 | 20 | 3 | 8 |
| 자기주식의 처분 및 발행 현금흐름As filed | — | — | — | — | 456 |
| 기타비유동금융자산의 처분As filed | 0 | 1 | 0 | 0 | 0 |
| 대여금의 감소As filed | — | — | — | — | 0 |
| 단기금융상품의 처분As filed | — | — | 80 | 146 | 326 |
| 기타포괄손익-공정가치측정금융자산의처분As filed | — | — | — | — | 24 |
| 전환우선주 보통주 전환으로 인한 현금유출As filed | 0 | 0 | — | — | — |
| 법인세 납부, 영업활동As filed | — | — | 2 | 1 | 0 |
| 법인세 환급, 영업활동As filed | — | — | 0 | 0 | 1 |
| 유동성장기차입금의 상환As filed | 20 | 0 | — | — | — |
| 환율변동효과 반영전 현금및현금성자산의 순증가(감소)As filed | 61 | -73 | 19 | -28 | 256 |
In the latest fiscal year operations and investing consumed cash raised through financing activities.
A year whose own filing is absent is filled from the restated comparative in the following filing, and is marked as such. Operating indicators outside the statements, such as order backlogs, and audit opinions are not covered here, and per-share figures follow the filed values without retroactive adjustment for share splits.
Transcribed verbatim from the sentences the filer wrote in the fiscal {year} business report (received {date}), with tables, figures and cross-references to other sections omitted.
The newest annual filing shown was received on 2026.03.20.
Audit opinion
| Fiscal year | Opinion | Auditor | Fiscal year end |
|---|---|---|---|
| 2025 | 적정의견Term 11 | 안진 회계법인 | 2025-12-31 |
| 2024 | 적정의견Term 10 | 안진 회계법인 | 2025-12-31 |
| 2023 | 적정의견Term 9 | 안진 회계법인 | 2025-12-31 |
| 2022 | 적정Term 8 | 한영회계법인 | 2022-12-31 |
| 적정Term 7 | 삼정회계법인 | 2022-12-31 | |
| 적정Term 6 | 삼일회계법인 | 2022-12-31 |
The auditor's name and the opinion are transcribed verbatim from the filed audit report, and the wording follows the filer. A fiscal year shown twice means the filing carried two entries that the source does not distinguish.
Korean audit opinions come in four kinds, where an unqualified opinion (적정) finds the statements fairly presented, a qualified opinion (한정) does so except for a stated matter, an adverse opinion (부적정) finds them not fairly presented, and a disclaimer of opinion (의견거절) means the auditor could not obtain enough evidence to form a view.
Valuation
Valuation multiplesx
PER and PBR divide each period's closing price by the per-share figure filed for that same period, and a loss period is left blank. The quarterly view is a multiple of quarterly EPS.
Valuation models
Five models priced under one set of assumptions, set beside the current price, with how each has moved by fiscal year.
Assumptions
The risk premium and the terminal growth rate are adjustable assumptions, and the rest follow from the data and the formulas.
| Model | Model priceKRW | Versus current price |
|---|---|---|
| Gordon growth model | No dividend | |
| Dividend discount model DDM | No dividend | |
| Discounted cash flow FCFF | No borrowing line filed | |
| Discounted cash flow FCFE | Base-year cash flow not positive | |
| Residual income model RIM | -2,329 | -101.7% |
Dividend and residual income familyKRW
Discounted cash flow familyKRW
How the figures are calculated
Each model's formula is shown in symbols and then with this issue's own numbers substituted, step by step. Changing a value in the assumptions panel changes the numbers here too. Firm-level amounts are in hundred million won and per-share values in won.
Cost of equity
r = 4.40% + 1.21 × 5.00% = 10.43%
Initial growth
g_1 = max(-41.14% × (1 − 0.00%), 0) = 0.00%
Growth starts at this value in the first year and falls by equal steps each year to reach the terminal rate in the fifth
Residual income model RIM
B_0 = 5,643 KRW, ROE = -41.14%, payout ratio = 0.00%, r = 10.43%, g_T = 2.00%
| Year | Opening book value | Earnings | Equity charge | Residual income | Discount factor | Present value |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 1 | 5,643 | -2,322 | 589 | -2,911 | 0.9055 | -2,636 |
| 2 | 3,321 | -1,367 | 347 | -1,713 | 0.8200 | -1,405 |
| 3 | 1,955 | -804 | 204 | -1,008 | 0.7425 | -749 |
| 4 | 1,150 | -473 | 120 | -593 | 0.6723 | -399 |
| 5 | 677 | -279 | 71 | -349 | 0.6088 | -213 |
| Terminal value | -4,223 | 0.6088 | -2,571 | |||
P_0 = 5,643 + -5,401 + -2,571 = -2,329 KRW
The cost of equity is the risk-free rate plus beta times the equity risk premium. Initial growth is the newest fiscal year's return on equity times its retention ratio, floored at zero, and falls by equal steps from that value in the first year to the terminal rate in the fifth. Only the Gordon model grows at the terminal rate from the start. Discounted cash flow starts from operating cash flow less capital expenditure, where FCFF adds after-tax interest paid and discounts at the weighted average cost of capital, and FCFE adds net borrowing and discounts at the cost of equity. The residual income model adds to book value per share the present value of earnings above the equity charge.
- A model price is the arithmetic outcome of the stated assumptions, and is neither a target price nor a basis for an investment decision.
- The cost of equity is the risk-free rate plus beta times the equity risk premium, and the risk premium and the terminal growth rate are assumptions the reader may change.
- The cash flow models take borrowings and cash only from years in which the filer itemized those lines, and a year without them yields no figure.
- Every model assumes the newest fiscal year's figures grow at a rate that converges in equal steps from the first year's rate to the terminal rate by the fifth year, and paths outside that assumption are not represented.