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KREDKRED
000990KOSPI

DB Hitek

138,800
+4,400 (+3.27%)

株価チャート

  • MA5
  • MA20
  • MA60
時価総額兆ウォン

その日の終値にこの銘柄そのものの上場株式数を掛けた値を、週ごとに一つずつ抜き出して結んだ線です。普通株と優先株を合算した値ではなく、この銘柄だけの値です。

概要

要約

同社は1953年に設立され、1975年にKOSPI市場に上場しました。DBグローバルチップやDBワールドなど17社の連結子会社を持つ企業体です。

同社は8インチ純粋ファウンドリ事業を展開し、家電、スマートフォン、テレビ、自動車、産業用などの分野向けにウェハーの受託生産および販売を行っています。また、子会社のDBグローバルチップはディスプレイ駆動ICの設計および販売事業を運営しています。

事業の概要 原文

가. 산업의 특성

반도체는 모든 IT 제품에 들어가는 핵심 부품입니다. 따라서 컴퓨터를 비롯해 통신기기, 자동차, 디지털 가전제품, 산업기계, 컨트롤 시스템 등 다양한 분야에 적용되고 있습니다. 반도체는 정보를 저장하고 기억하는 메모리 반도체와 연산과 추론 등 논리적인 정보처리 기능을 하는 시스템 반도체로 구분할 수 있습니다. 2025년도 세계 반도체 시장규모는 약 8,105억불(이하 “미 달러 기준”) 규모이며, 이 중 시스템 반도체는 전체 반도체 시장의 약 72% 차지를 전망하고 있습니다. 시스템 반도체는 고기술, 고성장, 고부가가치의 유망산업으로 AI, 5G, IoT, 스마트폰, 고해상도 TV, 자동차 등 다양한 분야에 활용되고 있습니다.

파운드리는 시스템 반도체를 위탁 생산하는 사업으로, 고객을 위한 Wafer 생산뿐만 아니라, Library/PDK(Process Design Kit)/DM(Design Methodology)/Design Service 등 다양한 솔루션 제공을 포함합니다. 미세 공정 기술을 요구하는 제품은 12인치 파운드리를 통해 생산을 하며, 레거시 공정 기술을 요구하는 제품은 8인치 파운드리를 통해 생산할 수 있습니다.

2025년도 전체 파운드리 시장은 약 1,497억불 규모이며, 이 중 당사가 영위하고 있는 순수 파운드리는 전체 파운드리 시장의 약 94%로 전망되고 있습니다. 당사는 8인치 순수 파운드리 기업으로 다품종 소량 생산이 가능하며, 소비가전, 스마트폰, TV, 자동차, 산업용 등 다양한 분야에 활용되는 제품을 생산하고 있습니다.

나. 회사의 현황

당사는 부천에 본사를 두고 있으며, 부천(FAB1)과 상우(FAB2) 두 곳에 공장을 두고 있습니다. 또한 해외 영업을 위해 미국, 중국법인과 대만, 일본, 유럽 지사를 운영하고 있습니다. 당사는 웨이퍼 수탁 생산 및 판매를 담당하는 Foundry 사업을 운영하고 있으며 자회사인 DB글로벌칩은 디스플레이 구동 IC 제품을 설계, 판매하는 사업을 운영하고 있습니다.

웨이퍼 수탁 생산 및 판매를 위한 Foundry 사업은, 최근 당사의 Analog & Power 공정에 대한 수요 증가로 국내 및 해외 전략고객에 대한 제품 생산을 확대하고 있습니다. 특히 Analog 반도체 파운드리로서 자리를 확고히 하며 중소형 뿐만 아니라 대형 고객으로도 수주를 확장해 가고 있습니다. 또한 경쟁사 대비 용도별 최적화된 공정기술과 핵심기술을 확보하여 Analog 반도체 전문기업으로서의 위상을 높여 나가고 있습니다. 주요 종속회사인 DB글로벌칩의 디스플레이 구동IC 사업은 TV, IT 및 Mobile 용 등 디스플레이와 관련된 제품 포트폴리오를 다양하게 구축하고 있으며 특히 UHD TV, OLED 관련 제품 등 고성장 분야에서의 경쟁우위를 점하기 위해 역량을 확대하고 있습니다. 또한 국내뿐만 아니라 중국, 일본 등 해외고객을 중심으로 프로모션을 강화하고 있습니다. 또한 신수종 사업의 일환으로서 주요 종속회사인 디비월드와 협업하여 고부가 부동산 개발사업 진출을 검토하고 있습니다. 특히 현재 조성 중인 상우산업단지 개발 사업과의 시너지 창출 및 복합도시 조성, 주거/업무시설 개발 등을 고려하고 있으며, 이는 중장기적 이익 증대에도 기여할 것으로 전망하고 있습니다.

산업분석 및 영업개황에 관한 상세한 사항은 'II. 사업의 내용' 중 '7. 기타 참고사항'을 참조하여 주시기 바랍니다.

다. 주요 제품 등의 현황

라. 매출실적

会社の概要

가. 연결대상 종속회사 개황

회사의 연결대상 종속기업은 보고서 작성 기준일 현재 17개사입니다.

(1) 연결대상 종속회사 현황(요약)

1-1. 연결대상회사의 변동내용

나. 회사의 명칭

보고기간 말 기준으로『주식회사 DB하이텍』이라고 표기합니다.영문으로 DB HiTek CO., LTD. 라고 표기하며, 약식으로는 DB HiTek 으로 표기합니다.

다. 설립일자

회사는 1953년 4월 28일에 설립되었으며, 1975년 12월 12일 한국거래소 유가증권시장에 주식을 상장하였습니다. 현재 회사는 반도체 제조를 주된 사업으로 하고 있습니다.

라. 본사의 주소 등

마. 주요 사업의 내용

회사는 웨이퍼 수탁 생산 및 판매를 주요 사업으로 영위하고 있습니다. 주요 종속회사로는 디스플레이 구동 IC 제품을 설계, 판매하는 사업을 영위하는 DB글로벌칩과 부동산 개발 및 골프장 운영업을 영위하고 있는 DB월드가 있습니다. 상세한 사항은 'II. 사업의 내용'을 참조하여 주시기 바랍니다.

바. 중소기업 등 해당 여부

사. 신용평가에 관한 사항

최근 5년간 회사의 신용등급현황은 다음과 같습니다.

아. 회사의 주권상장(또는 등록ㆍ지정) 및 특례상장에 관한 사항

2025 会計年度の事業報告書（受付日 2026.06.01）に提出者が記した文章をそのまま転記したものであり、表と図は除いています。

  • 要約は原文をもとに別途作成した文章であり提出者の文章ではなく、原文と表現が異なる場合や抜けがあり得るため、併記した原文を確認してください。
  • 会社紹介は提出者が事業報告書に記した文章をそのまま転記したものであり、表と図、および報告書の他の節を指す案内文は除き、内容の真偽は別途確認していません。

VaR

7.35%
[4.82%, 10.85%] · 基準日 2026-10-02
期間別VaR比較

見出しと同じ測定値を三つの期間について同じ目盛りに並べたものであり、点が推定値、横線がその区間です。三つの期間は入れ子になって観測を共有するため、三つの値は独立した三回の測定ではありません。選択した期間を強調して示します。

日次リターン分布

選択した期間の銘柄日次リターンを等幅の区間で数えたものです。縦線は上のVaR・cVaRを損失側に示したものです。公開しているVaR標本には売買停止や初回取引日などを除く規則が適用されますが、この日次リターンには適用されないため、棒と縦線は端で少し異なることがあります。

ドローダウン

最大ドローダウン 67.7%（2026-07-30）。 選択した期間において直前の高値からどれだけ下にあったかを日ごとに描いたものであり、過ぎた経路の記述です。

リスク指標がはじめてならVaR・cVaRと年率ボラティリティをやさしい言葉で説明した案内があります。リスク指標の案内を読む

特性線

0.96
ベータ [0.81, 1.12] · KOSPI200 · 基準日 2026-10-08
切片
+0.135%[-0.389%, +0.658%]
決定係数
0.40
観測数
252
取引時点補正ベータ
0.74[0.38, 1.10]
252日ローリングベータ

日次特性線の最も長い期間の上で252日の窓を一日ずつ動かした値です。KOSPI200に対するベータと銘柄超過リターンの年率変動性がいつ高まりいつ収まったかを示し、上の見出し値と異なり区間は付けません。

252日ローリング年率変動性

各点は一期間の指数超過リターンと銘柄超過リターンであり、直線はその点に当てはめた回帰線です。無リスク金利には譲渡性預金金利を用います。

財務情報

20152016201720182019202020212022202320242025TTM
売上高億ウォン6,6667,7316,7976,6938,0749,35912,14716,75311,54211,31213,97215,515
売上高成長率%—15.98-12.08-1.5420.6415.9229.7837.92-31.10-2.0023.52—
営業利益億ウォン1,2501,7241,4321,1301,8132,3933,9917,6872,6541,9082,7733,199
営業利益成長率%—37.98-16.95-21.0960.4532.0266.7692.62-65.47-28.1045.30—
当期純利益億ウォン1,2678831,1028681,0461,6603,1695,5882,6412,2942,5263,492
当期純利益成長率%—-30.2924.71-21.1920.5158.6790.8776.35-52.73-13.1610.11—
支配株主純利益億ウォン1,2678831,1028681,0461,6603,1695,5882,6412,2952,5613,457
非支配株主純利益億ウォン———000000-1-3535
営業利益率%18.7522.3021.0716.8822.4525.5732.8645.8923.0016.8719.8520.62
純利益率%19.0111.4316.2112.9712.9617.7426.0933.3622.8920.2818.0822.50
ROE%49.8825.8424.1715.5516.2320.8928.6534.1115.1811.7711.9514.44
ROA%12.878.9511.088.149.6114.0920.4526.3312.939.578.4410.54
負債比率%287.57188.60118.0791.0068.9148.3340.1329.5717.4319.8033.3629.37
流動比率%138.40134.53243.53244.51194.01175.47243.09328.36466.95376.93247.88249.97
当座比率%104.20106.69191.87217.15170.41155.66223.40310.11429.86354.72231.05237.96
内部留保率%45.8086.74137.32186.14226.00293.28431.04670.93759.62849.57922.80997.58
フリー・キャッシュ・フロー億ウォン5721,5611,0727087201,5222,5955,501-1,0512,5592,108—
FCFマージン%8.5720.1815.7810.588.9116.2721.3732.84-9.1022.6315.09—
営業CF転換率%120.51281.07166.21207.70153.94186.71124.06130.6484.90166.81141.33—
売上高設備投資比率%14.3411.9311.1616.3711.0316.8511.0010.7428.5311.2010.46—
売上債権回転日数日—47.843.620.08.85.63.13.2————
棚卸資産回転日数日—60.464.847.433.732.831.734.439.837.334.2—
仕入債務回転日数日—33.433.936.741.143.147.352.8————
キャッシュ・コンバージョン・サイクル日—74.774.530.71.4-4.8-12.6-15.3————
EPSウォン3,1122,0422,5462,0022,4103,8227,29212,8586,2415,5206,2857,946
PER倍—7.794.715.4211.4513.349.972.899.396.0110.7618.15
BPSウォン—7,70610,27312,57714,52017,89724,91236,89939,19243,92049,24555,022
PBR倍—2.061.170.861.902.852.921.011.500.751.372.62
一株当たり配当金ウォン——2502503503504501,300580—1,230—
配当性向%——9.8212.4914.529.166.1710.119.29—19.57—

連結財務諸表ベース

損益の流れ億ウォン

売上高
13,972
売上原価
8,969
売上総利益
5,004
営業利益
2,773
販売費及び一般管理費
2,231
営業外収益
406
税引前利益
3,179
当期純利益
2,526
法人所得税費用
653

売上高が当期純利益に至るまで、各段階でどこへ分かれていくかを開示金額のまま描いた図です。営業外損益は税引前利益と営業利益の差として置き、符号に応じて収益または費用として示し、ある段階の項目の合計が合わない残りはその他として別に示します。

収益の構成億ウォン

利益率の推移%

活動別キャッシュ・フロー億ウォン

財政状態の構成億ウォン

負債比率%

左の棒は資産を流動と非流動に、右の棒はその資産を賄う負債と資本に分けたもので、二本の棒の高さは同じです。

四半期業績の推移億ウォン

前年同期比の増加率%

四半期の棒はその四半期の三か月分の実績であり、年間の数値とは混ぜていません。増加率は一年前の同じ四半期が併せて掲載されている場合にのみ計算し、前の値が損失であれば空欄にしています。

キャッシュ・コンバージョン・サイクル日

フリー・キャッシュ・フローの分解億ウォン

棚卸資産と売上債権の回転日数を上に、仕入債務の回転日数を下に積み、その差し引きであるキャッシュ・コンバージョン・サイクルを線で示しています。回転日数は前年との平均残高で計算するため、最も古い年度は描いていません。申告された項目がない回転日数は描かず、キャッシュ・コンバージョン・サイクルは三つの項目がそろった年度にのみ示します。

営業活動によるキャッシュ・フローから有形固定資産の取得支出を差し引いた値がフリー・キャッシュ・フローであり、三本の棒はいずれも申告された符号のまま描いています。

親会社株主純利益率%

総資産回転率倍

財務レバレッジ倍

ROE%

ROEは親会社株主純利益率と総資産回転率と財務レバレッジの積です。三つの要素はいずれも期末残高を分母とし、利益と資本は親会社株主基準に揃えているため、積は表のROEと一致します。

財務諸表

財政状態計算書

20152016201720182019202020212022202320242025
9,8469,8689,94010,66510,88911,78615,49921,227*20,43423,96929,926
7,3066,4495,3825,0814,4423,8404,4394,844*3,0333,9627,486
2,5413,4194,5585,5846,4477,94611,06016,383*17,40120,00722,440

損益計算書

20152016201720182019202020212022202320242025
6,6667,7316,7976,6938,0749,35912,14716,753*11,54211,31213,972
1,2501,7241,4321,1301,8132,3933,9917,687*2,6541,9082,773
1,1588551,0509611,4402,0974,2047,471*3,0592,7583,179
1,2678831,1028681,0461,6603,1695,588*2,6412,2942,526
基本的一株当たり利益ウォン3,1122,0422,5462,0022,4103,8227,29212,858*6,2415,5206,285
希薄化後一株当たり利益ウォン該当なし該当なし2,5452,0022,4103,8227,29212,858*6,2415,5206,200
1,1528791,1399781,0011,6503,2555,518*2,6232,3782,495

キャッシュ・フロー計算書

20152016201720182019202020212022202320242025
当期純利益損益計算書の項目1,2678831,1028681,0461,6603,1695,5882,6412,2942,526
営業活動に係る調整合計算出値2601,6007299355641,4407621,712-3991,5321,044
1,5272,4831,8311,8031,6113,1003,9317,301*2,2433,8263,570
-122-1,210-1,019-1,173-1,240-2,653-2,528-7,101*275-3,310-3,936
-718-1,185-858-509-709-760-49-460*-1,467-114677
期首現金及び現金同等物億ウォン4041,0811,1561,0751,1918484831,8301,5372,5332,971
1,0811,1561,0751,1918484831,8301,513*2,5332,9713,231
現金及び現金同等物の純増減億ウォン該当なし該当なし-46121-338-3131,355-261該当なし該当なし該当なし

直近の年度では営業活動と財務活動で現金が入り、投資活動に支出しました。

前年の開示が存在しない年度は、翌年の開示が再表示した比較数値で補い、その旨を表示します。受注残高のような財務諸表外の営業指標と監査意見はこの表の対象外であり、一株当たりの数値は株式分割を遡及調整しない申告値のままです。

{year} 会計年度の事業報告書（受付日 {date}）に提出者が記した文章をそのまま転記したものであり、表と図、他の節を指す案内文は除いています。

表示中の直近の年次開示の受付日は2026.06.01です。

監査意見

会計年度監査意見監査人決算日
2025적정의견第73期삼일회계법인2025-12-31
2024적정의견第72期삼일회계법인2025-12-31
2023적정의견第71期삼일회계법인2025-12-31
2022적정*第70期삼정회계법인2022-12-31
2021적정第69期삼정회계법인2022-12-31
2020적정第68期삼정회계법인2022-12-31
2019적정第67期삼정회계법인2019-12-31
2018적정第66期삼정회계법인2019-12-31
2017적정第65期삼정회계법인2019-12-31
2016적정第64期삼정회계법인2016-12-31
2015적정第63期신한회계법인2016-12-31
2014적정第62期삼일회계법인2016-12-31

監査人の名称と監査意見は提出された監査報告書の記載をそのまま転記したものであり、表現は提出者に従います。同じ会計年度が二度表示される場合は、その開示に二件の記載が含まれていたことを意味し、原典は両者を区別していません。

韓国の監査意見は四種類に分かれ、財務諸表が適正に表示されていると認める適正意見（적정）、特定の事項を除いて適正と認める限定意見（한정）、適正に表示されていないと認める不適正意見（부적정）、そして十分な監査証拠を得られず意見を表明しない意見拒否（의견거절）があります。

バリュエーション

バリュエーション倍率の推移倍

PERとPBRは各期末の終値を同じ期に申告された一株当たりの値で割った倍率であり、一株当たり利益が損失の期は空欄にしています。四半期表示は四半期の一株当たり利益に対する倍率です。

配当の推移ウォン

一株当たり配当金の棒は株式分割と額面変更を遡及して現在の株式基準に揃えた値です。配当性向と配当利回りは同じ期の申告値どうしを割った比率であり、調整していません。

配当性向と配当利回り%

PERバンドウォン

株価は修正株価であり、バンドは直近に終了した会計年度の一株当たり利益に倍率を掛けた線です。次の会計年度が終わるまで前の年度の一株当たり利益をそのまま使い、倍率は過去の年間PERの最小値と最大値の間を等間隔に分けた値です。

バリュエーションモデル

五つのモデルが同じ前提のもとで計算した一株当たりの値を現在株価と並べ、会計年度ごとにその値がどう動いたかを示します。

前提

無リスク金利国債10年物利回り · 2026-10-084.40%
ベータ日次 5年1.05
%
%
株主資本コスト9.64%
加重平均資本コスト9.30%
初期成長率9.6%
実効税率20.6%
基準会計年度2025
現在株価ウォン138,800

リスクプレミアムと永続成長率は変更できる前提であり、残りはデータと計算式から導かれる値です。

モデルモデル価格ウォン現在株価との比較
ゴードンモデル16,426-88.2%
配当割引モデル DDM19,464-86.0%
割引キャッシュフロー FCFF81,534-41.3%
割引キャッシュフロー FCFE156,192+12.5%
残余利益モデル RIM68,314-50.8%
表の値は直近会計年度の決算数値を本日の国債利回りと現在株価で計算したものです。

配当・残余利益系ウォン

割引キャッシュフロー系ウォン

会計年度ごとの値はその年の決算数値と決算日の国債利回りで計算し、ベータは現在の値をそのまま用い、株式分割や額面変更は現在の株式基準に合わせた値です。

計算過程

上の表の値がどのように求められたかを、記号の式とこの銘柄の実際の数値を代入した段階で示します。前提パネルの値を変えるとここの数値も変わります。企業単位の金額は億ウォン、一株当たりの値はウォンです。

株主資本コスト

r=rf+β×ERPr = r_f + \beta \times \mathit{ERP}

r = 4.40% + 1.05 × 5.00% = 9.64%

初期成長率

g1=max⁡{ROE×(1−payout), 0},gt=g1+(gT−g1) t−1N−1g_1 = \max\{\mathit{ROE} \times (1 - \text{payout}),\,0\},\qquad g_t = g_1 + (g_T - g_1)\,\frac{t-1}{N-1}

g_1 = max(11.95% × (1 − 19.57%), 0) = 9.61%

初年度はこの値から始まり、五年目に永続成長率に達するよう毎年同じ幅で下がります

ゴードンモデル

P0=D0 (1+gT)r−gTP_0 = \frac{D_0\,(1 + g_T)}{r - g_T}

P_0 = 1,230 × (1 + 2.00%) / (9.64% − 2.00%) = 1,255 / 0.0764 = 16,426 ウォン

配当割引モデル DDM

P0=∑t=1NDt(1+r)t+DN(1+gT)(r−gT) (1+r)N,Dt=Dt−1(1+gt)P_0 = \sum_{t=1}^{N} \frac{D_t}{(1+r)^t} + \frac{D_N (1+g_T)}{(r - g_T)\,(1+r)^N},\qquad D_t = D_{t-1}(1+g_t)

D_0 = 1,230, g_1 = 9.61%, g_T = 2.00%, r = 9.64%

年次成長率配当 ウォン割引係数現在価値 ウォン
19.61%1,3480.91211,230
27.71%1,4520.83191,208
35.81%1,5370.75881,166
43.90%1,5970.69211,105
52.00%1,6280.63121,028
継続価値2.00%21,7470.631213,727
合計19,464

P_0 = 19,464 ウォン

残余利益モデル RIM

P0=B0+∑t=1NRIt(1+r)t+RIN(1+gT)(r−gT) (1+r)N,RIt=(ROE−r) Bt−1P_0 = B_0 + \sum_{t=1}^{N} \frac{\mathit{RI}_t}{(1+r)^t} + \frac{\mathit{RI}_N (1+g_T)}{(r - g_T)\,(1+r)^N},\qquad \mathit{RI}_t = (\mathit{ROE} - r)\,B_{t-1}

B_0 = 49,245 ウォン, ROE = 11.95%, 配当性向 = 19.57%, r = 9.64%, g_T = 2.00%

年次期首純資産利益資本コスト請求額残余利益割引係数現在価値
149,2455,8864,7461,1400.91211,040
253,9796,4525,2021,2500.83191,040
359,1687,0725,7031,3700.75881,039
464,8567,7526,2511,5010.69211,039
571,0918,4976,8521,6460.63121,039
継続価値21,9770.631213,873

P_0 = 49,245 + 5,196 + 13,873 = 68,314 ウォン

割引キャッシュフロー FCFF

FCFF0=CFO−CapEx+Int (1−τ),WACC=ED+E r+DD+E kd (1−τ)\mathit{FCFF}_0 = \mathit{CFO} - \mathit{CapEx} + \mathit{Int}\,(1-\tau),\qquad \mathit{WACC} = \frac{E}{D+E}\,r + \frac{D}{D+E}\,k_d\,(1-\tau)

基準年度キャッシュフロー FCFF

FCFF_0 = 3,569.7 − 1,461.3 + 64.9 × (1 − 20.55%) = 2,159.9 億ウォン

加重平均資本コスト

E = 60,384.4, D = 3,558.9 億ウォン; 株主資本比率 = 94.43%, 借入金比率 = 5.57%; 負債コスト k_d = 4.40%

WACC = 94.43% × 9.64% + 5.57% × 4.40% × (1 − 20.55%) = 9.30%

Vfirm=∑t=1NFCFFt(1+WACC)t+FCFFN(1+gT)(WACC−gT) (1+WACC)N,FCFFt=FCFFt−1(1+gt),P0=Vfirm−D+CashSharesV_{\text{firm}} = \sum_{t=1}^{N} \frac{\mathit{FCFF}_t}{(1+\mathit{WACC})^t} + \frac{\mathit{FCFF}_N (1+g_T)}{(\mathit{WACC} - g_T)\,(1+\mathit{WACC})^N},\qquad \mathit{FCFF}_t = \mathit{FCFF}_{t-1}(1+g_t),\qquad P_0 = \frac{V_{\text{firm}} - D + \text{Cash}}{\text{Shares}}
年次成長率キャッシュフロー 億ウォン割引係数現在価値 億ウォン
19.61%2,367.60.91492,166.2
27.71%2,550.10.83712,134.8
35.81%2,698.20.76592,066.6
43.90%2,803.50.70081,964.7
52.00%2,859.60.64121,833.5
継続価値2.00%39,978.60.641225,633.6
合計35,799.4

企業価値 = 35,799.4; 借入金控除 3,558.9; 現金加算 3,230.5 → 35,471.0 億ウォン

P_0 = 35,471.0 億ウォン ÷ 43,504,588 (株式数) = 81,534 ウォン

割引キャッシュフロー FCFE

FCFE0=CFO−CapEx+ΔD,P0=1Shares[∑t=1NFCFEt(1+r)t+FCFEN(1+gT)(r−gT) (1+r)N],FCFEt=FCFEt−1(1+gt)\mathit{FCFE}_0 = \mathit{CFO} - \mathit{CapEx} + \Delta D,\qquad P_0 = \frac{1}{\text{Shares}}\left[\sum_{t=1}^{N} \frac{\mathit{FCFE}_t}{(1+r)^t} + \frac{\mathit{FCFE}_N (1+g_T)}{(r - g_T)\,(1+r)^N}\right],\qquad \mathit{FCFE}_t = \mathit{FCFE}_{t-1}(1+g_t)

基準年度キャッシュフロー FCFE

FCFE_0 = 3,569.7 − 1,461.3 + 2,185.7 (純借入の増減) = 4,294.0 億ウォン

年次成長率キャッシュフロー 億ウォン割引係数現在価値 億ウォン
19.61%4,706.90.91214,293.1
27.71%5,069.80.83194,217.6
35.81%5,364.20.75884,070.2
43.90%5,573.50.69213,857.3
52.00%5,685.00.63123,588.6
継続価値2.00%75,920.10.631247,924.0
合計67,950.9

P_0 = 67,950.9 億ウォン ÷ 43,504,588 (株式数) = 156,192 ウォン

株主資本コストは無リスク金利にベータと株式リスクプレミアムの積を加えた値です。初期成長率は直近会計年度の自己資本利益率に内部留保率を掛けた値でありゼロを下回らないものとし、初年度のその値から五年目の永続成長率まで毎年同じ幅で下がると置きます。ゴードンモデルのみ最初から永続成長率で計算します。割引キャッシュフローは営業活動によるキャッシュフローから設備投資を差し引いた値を基準とし、FCFFは支払利息の税引後額を加えて加重平均資本コストで、FCFEは純借入の増減を加えて株主資本コストで割り引きます。残余利益モデルは一株当たり純資産に株主資本コストを上回る利益の現在価値を加えます。

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