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KREDKRED
267270KOSPI

HD Construction Equipment

107,200
-8,100 (-7.03%)

株価チャート

  • MA5
  • MA20
  • MA60

調整後株価は、取引所が公表した基準価格から求めた係数で株式分割や併合などの企業行動を補正して表示した価格です。現金配当は反映せず、このページのリスク指標の計算にも用いません。

時価総額兆ウォン

その日の終値にこの銘柄そのものの上場株式数を掛けた値を、週ごとに一つずつ抜き出して結んだ線です。普通株と優先株を合算した値ではなく、この銘柄だけの値です。

概要

要約

同社は2017年に設立されました。KOSPI市場に上場しており、HD現代グループに属しています。

同社は油圧ショベルやホイールローダーなどの建設機械および部品の製造・販売を行っています。製品は道路や建物建設、鉱山開発などに利用されます。韓国のほか、米国、欧州、インドなどで生産および販売活動を展開しています。

事業の概要 原文

지배기업인 HD건설기계㈜를 비롯하여 한국채택국제회계기준에 따라 연결대상 종속기업(10개사)에 해당되는 회사들은 굴착기, 휠로더 등을 제작ㆍ판매하는 사업을 영위하고 있습니다. 주요 제품 품목은 건설기계, 부품 등으로 구성되어있고 건설기계는 도로, 건물 건설, 광산 개발 등에 이용됩니다. 부품은 건설기계의 A/S를 위해 사용되는 부품을 제공하고 있습니다.제품 생산을 위한 주요 원재료는 각종 부품(Excavator Bucket Assy, Wheel Loader Main Valve 등)을 들 수 있습니다. 각 부품의 가격을 결정하는 주요 요인으로는 강재 등 원재료 가격 변동입니다. 주요 원재료 매입처는 티시테크, ZF Fridrichshafen AG가 있습니다.제품의 생산이 일어나는 주요 사업소는 HD건설기계㈜, HD Hyundai Construction Equipment India Private Ltd., HD Hyundai Construction Equipment Brasil - Manufacturing and Trading of Construction Equipment S.A입니다. 전체 사업소의 2025년 연간 생산능력은 50,140대, 2025년 생산실적은 20,202대이며 가동률은 40.29%입니다. 또한, 울산공장을 비롯하여 음성, 군산 등 국내 사업장과 미국, 유럽, 인도 등 해외사업장에서 주요 제품 생산, 마케팅, 판매 등의 사업활동을 수행하고 있습니다.당해 연결실체는 건설기계 29,911억원, 산업차량 4,172억원 및 기타 3,682억원 등 총 37,765억원의 매출 실적을 기록하였으며 이 중 건설기계에서 발생한 매출액은 전체 매출액 중 약 79.2%를 차지하고 있습니다. 또한, 전체 매출에서 수출금액은 34,504억원, 국내는 3,261억원으로 수출로 발생한 매출액이 약 91.4%를 차지하고 있습니다.

전체 매출액에서 수출비중이 높은 만큼 외환리스크에 대비하여 당사는 시장위험과 환위험을 관리하고 있습니다. 당사는 향후 판매와 구매 예상금액과 관련하여 환위험에 노출된 채권과 채무에 대한 환위험을 회피하고 있습니다.

환위험의 회피수단으로 주로 보고기간 말부터 만기가 2년 미만인 선도거래계약을 사용하고 있으며 필요 시 선도거래계약 만기를 연장합니다. 이를 위해 위험관리조직을 별도로 구성하여 환 Position 실시간 파악, 외환/금리 Hedge 거래, 파생상품 검토 및 거래 실행 등의 업무를 수행하고 있습니다.

당사의 연구개발활동은 건설기계 핵심부품과 전장품의 개발 ·설계 및 성능 ·신뢰성 개선 기술개발에 주력하고 있습니다. 이를 위해 제품기획 및 제품설계 조직과 제품시험 조직을 분당과 용인에 각각 설립하여 운영하고 있으며 이와 별개로 위탁연구를 통해 다양한 기술을 확보하고자 노력하고 있습니다. 이러한 노력을 바탕으로 당기말 특허(실용신안) 142건, 디자인 43건, 상표 67건을 보유하고 있습니다.

당사는 2017년 04월 01일 한국조선해양(주)(구. 현대중공업 주식회사)에서 현대건설기계주식회사로 사업 분리되면서, 기존 구축되어 있던 환경경영시스템을 지속 / 유지하고자, 국제 ISO 인증기관인 DNV로부터 ISO 14001 인증(국제표준화기구에서 제정하는 환경경영에 관한 국제 규격)을 취득하였습니다. 또한, 2021년 DNV ISO 45001 전사업장 확대 인증 완료하였습니다. ISO 45001과 ISO 14001에 대해 2024년 03월 1차 사후심사를 거쳐 2025년 03월 2차 사후심사까지 성공적으로 완료하였습니다. 환경경영시스템을 기본으로 온실가스 저감, 친환경설계, 사회공헌 등의 환경관련 정책을 추진하고 있으며, 공정개선을 통한 오염물질 배출의 최소화, 친환경제품의 개발 및 공급, 순환형 자원관리시스템 구축 등 친환경 경영을 통해 시장경쟁력을 확대해 나가고 있습니다.

会社の概要

가. 연결대상 종속회사 개황

1) 연결대상 종속회사 현황(요약)

2) 연결대상회사의 변동내용

나. 회사의 법적ㆍ상업적 명칭

당사의 명칭은 '에이치디현대건설기계 주식회사'라고 표기하며, 영문으로는 'HD Hyundai Construction Equipment Co., LTD.(약호 HCE)'라고 표기합니다.※ 작성기준일 이후 변동사항2026년 01월부로 '에이치디건설기계 주식회사(이하 HD건설기계 주식회사)', 영문으로는 'HD Construction Equipment Co., Ltd.'로 상호명이 변경되었습니다.

다. 설립일자

회사의 설립일 : 2017년 04월 03일

라. 본사의 주소, 전화번호 및 홈페이지 주소

작성기준일 이후 변동사항2026년 01월부로 홈페이지 주소가 https://www.hd-ce.com로 변경되었습니다.

마. 중소기업 등 해당 여부

바. 주요 사업의 내용

지배기업인 HD건설기계㈜ 그리고 2011년부터 시행되는 한국채택국제회계기준에 따라 연결대상 종속기업(10개사)에 해당되는 회사들은 굴착기, 휠로더 등 건설기계와 부품 등을 제작ㆍ판매하는 사업을 영위하고 있습니다.

참고로 당사는 2017년 04월 01일(분할기일) 현대중공업주식회사 건설장비사업부문이 인적분할하여 신설되었으며, 인적분할의 주요 내역은 다음과 같습니다.

2018.03 현대로보틱스(주)가 현대중공업지주(주)로 상호변경※ 2022.03 현대중공업지주(주)가 에이치디현대(주)로 상호변경※ 2023.03 현대건설기계(주)가 에이치디현대건설기계(주)로 상호변경※ 2023.03 현대일렉트릭앤에너지시스템(주)가 에이치디현대일렉트릭(주)로 상호변경※ 2023.03 현대로보틱스(주)가 에이치디현대로보틱스(주)로 상호변경※ 2026.01 에이치디현대건설기계(주)가 에이치디건설기계(주)로 상호변경 또한, 당사는 2018년 12월 20일 이사회에서 각 사업부문별 경쟁력을 강화하고, 경영위험의 분산, 각 부문별 지속성장을 위한 전문성 및 각 사업의 고도화를 추진하고자 건설기계 사업부문과 부품 사업부문을 물적 분할하는 결의를 하였습니다. 회사분할의 주요 내용은 다음과 같으며, 2019년 03월 26일 주주총회에서 최종 승인되었고, 2019년 04월 01일 분할완료하였습니다.

당사는 2021년 07월 26일 경영효율성 제고 및 사업경쟁력 강화를 위해 현대코어모션 주식회사를 흡수합병하였으며, 주요내용은 다음과 같습니다.

본 합병은 상법 제527조의3 규정에 의한 소규모 합병 방식이므로 주식매수청구권이 인정되지 않으며,합병에 대한 주주총회 승인은 이사회 승인으로 갈음하였습니다.

당사는 2026년 01월 01일 사업 통합을 위한 시너지 창출로 장기적인 주주가치를 극대화하기 위해 HD현대인프라코어 주식회사를 흡수합병하였으며, 주요 내용은 다음과 같습니다.

주1) 상기 합병일정은 본 증권신고서 제출일 현재 예상일정으로, 관계기관과의 협의 및 승인 과정 등에 의해 변경될 수 있습니다.주2) 2025년 09월 16일 임시주주총회 시작 전까지는 접수 가능합니다.주3) 2019년 09월 16일 주식ㆍ사채 등의 전자등록에 관한 법률("전자증권법")의 도입에 따른 다음의 변동사항이 발생하는 점 투자자들께서는 참고해주시기 바랍니다.- 주식ㆍ사채 등의 전자등록에 관한 법률("전자증권법") 제37조 및 제66조에 의거하여 주주확정 기준일 이후 즉각적으로 소유자명세 확인이 가능하므로, 모든 상장법인은 주주명부 폐쇄와 관련된 업무가 생략되었습니다.- 주식ㆍ사채 등의 전자등록에 관한 법률("전자증권법") 제65조에 의거하여 기존의 피합병회사의 1개월 이상의 구주권 제출기간은 폐지되고 병합기준일부터 2주 전까지 주식병합공고 및 통지만 필요하며, 이에 따라 합병신주는 기존의 구주권 제출기간 종료 익일이 아닌 병합기준일에 효력이 발생하게 됩니다.- 주식ㆍ사채 등의 전자등록에 관한 법률("전자증권법") 제25조에 의거하여 합병신주는 전자등록계좌부에 전자등록될 예정이며 신주권교부가 이루어지지 않습니다.주4) 합병종료보고 주주총회는 이사회 결의에 의한 공고로 갈음합니다.

사. 계열회사 명칭 및 상장여부

당사는 독점규제 및 공정거래에 관한 법률에 따른 HD현대 기업집단에 속한 계열회사로서 당기말 현재 HD현대 기업집단에는 30개의 국내계열회사가 있습니다. 이중 상장사는 당사를 포함하여 총 9개사이며, 비상장사는 21개사입니다.

최상위 지배기업 : HD현대㈜(종목코드:267250)※ 국내 상장사 종목기업 수 : 9개사- 종목코드 : HD한국조선해양㈜(009540), HD현대중공업㈜(329180), HD현대㈜(267250),HD현대일렉트릭㈜(267260), HD건설기계㈜(267270), HD현대인프라코어㈜(042670),HD현대에너지솔루션㈜(322000), HD현대마린솔루션㈜(443060), HD현대마린엔진㈜(071970)※ 2021년 9월 29일부로, HD현대미래파트너스㈜가 인수한 ㈜메디플러스솔루션에 대한 계열편입 유예 통지를 수령하였습니다.※ 2022년 7월 6일부로, HD현대일렉트릭㈜가 인수한 ㈜HD현대플라스포에 대한 계열편입 유예 통지를 수령하였습니다.※ 2024년 1월 10일부로, HD현대중공업모스㈜에 대한 계열제외 통지를 수령하였습니다.※ 2024년 4월 19일부로, 대불그린1호㈜에 대한 계열편입 의제 통지를 수령하였습니다.(편입의제일 2023년 10월 1일)※ 2024년 9월 2일부로, HD현대마린엔진㈜, HD현대크랭크샤프트㈜, HD하이드로젠㈜에 대한 계열편입 통지를 수령하였습니다.※ 2024년 11월 14일부로, HD현대엘앤에스㈜에 대한 계열제외 통지를 수령하였습니다.※ 2025년 1월 2일부로, AMC사이언스㈜에 대한 계열편입 통지를 수령하였습니다.※ 2025년 1월 21일부로 HD현대아로마틱스㈜에 대한 계열제외 통지를 수령하였습니다.※ 2025년 3월 4일부로, HD현대엠엔에스㈜에 대한 계열편입 통지를 수령하였습니다.※ 2025년 5월 13일부로, ㈜암크바이오에 대한 계열제외 통지를 수령하였습니다.※ 2025년 6월 12일부로, ㈜HD현대미래파트너스에 대한 계열제외 통지를 수령하였습니다.※ 2025년 7월 1일부로, ㈜메디굿파트너스에 대한 계열편입 통지를 수령하였습니다.※ 보고기간 후인 2026년 1월 12일부로, HD현대미포㈜에 대한 계열제외 통지를 수령하였습니다.※ 보고기간 후인 2026년 2월 5일부로, HD현대인프라코어㈜에 대한 계열제외 통지를 수령하였습니다.

아. 신용평가에 관한 사항

1) 신용평가

2) 신용등급체계와 부여 의미(1) 기업어음 등급정의

A2부터 B까지는 동일 등급내에서 세분하여 구분할 필요가 있는 경우 "+" 또는 "-" 의 기호를 부여할 수 있다.

(2) 회사채 등급정의

AA부터 B까지는 동일 등급내에서 세분하여 구분할 필요가 있는 경우에는 "+" 또는 "-" 의 기호를 부여 할 수 있다.

자. 회사의 주권상장(또는 등록ㆍ지정) 및 특례상장에 관한 사항

2025 会計年度の事業報告書（受付日 2026.06.02）に提出者が記した文章をそのまま転記したものであり、表と図は除いています。

  • 要約は原文をもとに別途作成した文章であり提出者の文章ではなく、原文と表現が異なる場合や抜けがあり得るため、併記した原文を確認してください。
  • 会社紹介は提出者が事業報告書に記した文章をそのまま転記したものであり、表と図、および報告書の他の節を指す案内文は除き、内容の真偽は別途確認していません。

VaR

5.33%
[3.36%, 8.37%] · 基準日 2026-10-02
期間別VaR比較

見出しと同じ測定値を三つの期間について同じ目盛りに並べたものであり、点が推定値、横線がその区間です。三つの期間は入れ子になって観測を共有するため、三つの値は独立した三回の測定ではありません。選択した期間を強調して示します。

日次リターン分布

選択した期間の銘柄日次リターンを等幅の区間で数えたものです。縦線は上のVaR・cVaRを損失側に示したものです。公開しているVaR標本には売買停止や初回取引日などを除く規則が適用されますが、この日次リターンには適用されないため、棒と縦線は端で少し異なることがあります。

ドローダウン

最大ドローダウン 45.9%（2026-10-08）。 選択した期間において直前の高値からどれだけ下にあったかを日ごとに描いたものであり、過ぎた経路の記述です。

リスク指標がはじめてならVaR・cVaRと年率ボラティリティをやさしい言葉で説明した案内があります。リスク指標の案内を読む

特性線

0.55
ベータ [0.38, 0.71] · KOSPI200 · 基準日 2026-10-08
切片
-0.081%[-0.559%, +0.397%]
決定係数
0.20
観測数
252
取引時点補正ベータ
0.33[0.12, 0.54]
252日ローリングベータ

日次特性線の最も長い期間の上で252日の窓を一日ずつ動かした値です。KOSPI200に対するベータと銘柄超過リターンの年率変動性がいつ高まりいつ収まったかを示し、上の見出し値と異なり区間は付けません。

252日ローリング年率変動性

各点は一期間の指数超過リターンと銘柄超過リターンであり、直線はその点に当てはめた回帰線です。無リスク金利には譲渡性預金金利を用います。

財務情報

201720182019202020212022202320242025TTM
売上高億ウォン18,86732,33928,52126,17532,84335,15638,25034,38137,76566,410
売上高成長率%—71.40-11.81-8.2325.477.048.80-10.129.84—
営業利益億ウォン9522,0871,5789161,6071,7062,5721,9041,7095,288
営業利益成長率%—119.18-24.40-41.9775.506.1650.77-25.97-10.26—
当期純利益億ウォン4661,411509851,2649941,2758608704,153
当期純利益成長率%—202.64-63.93-83.291,386.64-21.3828.21-32.551.24—
支配株主純利益億ウォン46689932-971,1351,1151,3941,0009944,205
非支配株主純利益億ウォン0511477182130-121-120-140-123-51
営業利益率%5.056.455.533.504.894.856.725.544.527.96
純利益率%2.474.361.780.323.852.833.332.502.306.25
ROE%3.987.280.27-0.798.557.628.846.035.518.59
ROA%2.094.511.600.253.562.883.872.592.424.32
負債比率%90.3399.37102.14111.39129.63106.8486.1685.3486.6491.02
流動比率%197.74233.18204.37195.85164.73171.11216.85198.66200.24171.32
当座比率%109.76124.75122.99133.5397.1787.78112.4292.54103.8396.52
内部留保率%2,165.011,116.741,097.961,089.301,209.751,325.981,429.871,584.951,630.111,650.02
フリー・キャッシュ・フロー億ウォン-187-1,3076021,766-2,6051,9462,022873216—
FCFマージン%-0.99-4.042.116.75-7.935.545.292.540.57—
営業CF転換率%16.12-42.28305.163,230.59-155.01256.51249.64303.16190.77—
売上高設備投資比率%1.392.203.333.751.961.723.035.043.82—
売上債権回転日数日—57.678.486.674.169.657.362.163.7—
棚卸資産回転日数日—116.4148.8133.6115.0135.1129.7143.2132.6—
仕入債務回転日数日—46.753.951.749.353.149.361.067.3—
キャッシュ・コンバージョン・サイクル日—127.3173.3168.5139.8151.6137.7144.4129.0—
EPSウォン11,0984,585169-5065,0796,1127,0775,5955,6988,774
PER倍15.239.31176.92—7.9810.187.3110.4217.2714.22
BPSウォン118,63862,73761,45361,84167,34474,27780,02190,564104,002102,180
PBR倍1.420.680.490.530.600.840.650.640.951.22
一株当たり配当金ウォン—850——1,2001,750700—500—
配当性向%—18.54——23.6328.639.89—8.78—

連結財務諸表ベース

損益の流れ億ウォン

売上高
37,765
売上原価
30,458
売上総利益
7,308
販売費及び一般管理費
5,599
営業利益
1,709
税引前利益
1,182
営業外費用
527
当期純利益
870
法人所得税費用
311

売上高が当期純利益に至るまで、各段階でどこへ分かれていくかを開示金額のまま描いた図です。営業外損益は税引前利益と営業利益の差として置き、符号に応じて収益または費用として示し、ある段階の項目の合計が合わない残りはその他として別に示します。

収益の構成億ウォン

利益率の推移%

活動別キャッシュ・フロー億ウォン

財政状態の構成億ウォン

負債比率%

左の棒は資産を流動と非流動に、右の棒はその資産を賄う負債と資本に分けたもので、二本の棒の高さは同じです。

四半期業績の推移億ウォン

前年同期比の増加率%

四半期の棒はその四半期の三か月分の実績であり、年間の数値とは混ぜていません。増加率は一年前の同じ四半期が併せて掲載されている場合にのみ計算し、前の値が損失であれば空欄にしています。

キャッシュ・コンバージョン・サイクル日

フリー・キャッシュ・フローの分解億ウォン

棚卸資産と売上債権の回転日数を上に、仕入債務の回転日数を下に積み、その差し引きであるキャッシュ・コンバージョン・サイクルを線で示しています。回転日数は前年との平均残高で計算するため、最も古い年度は描いていません。申告された項目がない回転日数は描かず、キャッシュ・コンバージョン・サイクルは三つの項目がそろった年度にのみ示します。

営業活動によるキャッシュ・フローから有形固定資産の取得支出を差し引いた値がフリー・キャッシュ・フローであり、三本の棒はいずれも申告された符号のまま描いています。

親会社株主純利益率%

総資産回転率倍

財務レバレッジ倍

ROE%

ROEは親会社株主純利益率と総資産回転率と財務レバレッジの積です。三つの要素はいずれも期末残高を分母とし、利益と資本は親会社株主基準に揃えているため、積は表のROEと一致します。

財務諸表

財政状態計算書

201720182019202020212022202320242025
22,28731,26531,88133,55935,543*34,48632,97033,24636,027
10,57715,58316,10917,68320,065*17,81315,25915,30816,724
11,70915,68215,77115,87515,47816,673*17,71117,93819,303

損益計算書

201720182019202020212022202320242025
18,86732,33928,52126,175*32,84335,15638,25034,38137,765
9522,0871,578916*1,6071,7062,5721,9041,709
6981,76470592*1,5761,528*1,9021,2151,182
4661,411509851,2649941,275860870
基本的一株当たり利益ウォン11,098*4,585169-506*5,0796,112該当なし5,5955,698
希薄化後一株当たり利益ウォン該当なし該当なし該当なし該当なし該当なし該当なし該当なし該当なし該当なし
4651,3405992701,8661,221*1,3279291,661

キャッシュ・フロー計算書

201720182019202020212022202320242025
当期純利益損益計算書の項目4661,411509851,2649941,275860870
営業活動に係る調整合計算出値-391-2,0071,0442,662-3,2241,5561,9071,746790
75-5961,5532,748-1,9602,5503,1822,6061,660
-1,046-2,571-3,6351,359872703-649-1,946-1,322
2,2512,1771,080829-1,753-3,753-2,229-2,538338
期首現金及び現金同等物億ウォン2,9574,2603,2242,2287,1344,4633,9314,2772,642
4,2603,2242,2287,1344,4633,9314,2772,6423,379
現金及び現金同等物の純増減億ウォン1,303-1,036-9974,906-2,671-532*346-1,634737

直近の年度では営業活動と財務活動で現金が入り、投資活動に支出しました。

前年の開示が存在しない年度は、翌年の開示が再表示した比較数値で補い、その旨を表示します。受注残高のような財務諸表外の営業指標と監査意見はこの表の対象外であり、一株当たりの数値は株式分割を遡及調整しない申告値のままです。

{year} 会計年度の事業報告書（受付日 {date}）に提出者が記した文章をそのまま転記したものであり、表と図、他の節を指す案内文は除いています。

表示中の直近の年次開示の受付日は2026.06.02です。

監査意見

会計年度監査意見監査人決算日
2025적정의견第9期한영회계법인2025-12-31
2024적정의견第8期한영회계법인2025-12-31
2023적정의견第7期삼정회계법인2025-12-31
2022적정第6期삼정회계법인2022-12-31
적정第5期삼정회계법인2022-12-31
적정第4期삼정회계법인2022-12-31

監査人の名称と監査意見は提出された監査報告書の記載をそのまま転記したものであり、表現は提出者に従います。同じ会計年度が二度表示される場合は、その開示に二件の記載が含まれていたことを意味し、原典は両者を区別していません。

韓国の監査意見は四種類に分かれ、財務諸表が適正に表示されていると認める適正意見（적정）、特定の事項を除いて適正と認める限定意見（한정）、適正に表示されていないと認める不適正意見（부적정）、そして十分な監査証拠を得られず意見を表明しない意見拒否（의견거절）があります。

バリュエーション

バリュエーション倍率の推移倍

PERとPBRは各期末の終値を同じ期に申告された一株当たりの値で割った倍率であり、一株当たり利益が損失の期は空欄にしています。四半期表示は四半期の一株当たり利益に対する倍率です。

配当の推移ウォン

一株当たり配当金の棒は株式分割と額面変更を遡及して現在の株式基準に揃えた値です。配当性向と配当利回りは同じ期の申告値どうしを割った比率であり、調整していません。

配当性向と配当利回り%

PERバンドウォン

株価は修正株価であり、バンドは直近に終了した会計年度の一株当たり利益に倍率を掛けた線です。次の会計年度が終わるまで前の年度の一株当たり利益をそのまま使い、倍率は過去の年間PERの最小値と最大値の間を等間隔に分けた値です。

バリュエーションモデル

五つのモデルが同じ前提のもとで計算した一株当たりの値を現在株価と並べ、会計年度ごとにその値がどう動いたかを示します。

前提

無リスク金利国債10年物利回り · 2026-10-084.40%
ベータ日次 5年0.65
%
%
株主資本コスト7.63%
加重平均資本コスト—
初期成長率5.0%
実効税率26.3%
基準会計年度2025
現在株価ウォン107,200

リスクプレミアムと永続成長率は変更できる前提であり、残りはデータと計算式から導かれる値です。

モデルモデル価格ウォン現在株価との比較
ゴードンモデル9,056-91.6%
配当割引モデル DDM9,708-90.9%
割引キャッシュフロー FCFF借入金項目の記載なし
割引キャッシュフロー FCFE24,152-77.5%
残余利益モデル RIM60,478-43.6%
表の値は直近会計年度の決算数値を本日の国債利回りと現在株価で計算したものです。

配当・残余利益系ウォン

割引キャッシュフロー系ウォン

会計年度ごとの値はその年の決算数値と決算日の国債利回りで計算し、ベータは現在の値をそのまま用い、株式分割や額面変更は現在の株式基準に合わせた値です。

計算過程

上の表の値がどのように求められたかを、記号の式とこの銘柄の実際の数値を代入した段階で示します。前提パネルの値を変えるとここの数値も変わります。企業単位の金額は億ウォン、一株当たりの値はウォンです。

株主資本コスト

r=rf+β×ERPr = r_f + \beta \times \mathit{ERP}

r = 4.40% + 0.65 × 5.00% = 7.63%

初期成長率

g1=max⁡{ROE×(1−payout), 0},gt=g1+(gT−g1) t−1N−1g_1 = \max\{\mathit{ROE} \times (1 - \text{payout}),\,0\},\qquad g_t = g_1 + (g_T - g_1)\,\frac{t-1}{N-1}

g_1 = max(5.51% × (1 − 8.78%), 0) = 5.02%

初年度はこの値から始まり、五年目に永続成長率に達するよう毎年同じ幅で下がります

ゴードンモデル

P0=D0 (1+gT)r−gTP_0 = \frac{D_0\,(1 + g_T)}{r - g_T}

P_0 = 500 × (1 + 2.00%) / (7.63% − 2.00%) = 510 / 0.0563 = 9,056 ウォン

配当割引モデル DDM

P0=∑t=1NDt(1+r)t+DN(1+gT)(r−gT) (1+r)N,Dt=Dt−1(1+gt)P_0 = \sum_{t=1}^{N} \frac{D_t}{(1+r)^t} + \frac{D_N (1+g_T)}{(r - g_T)\,(1+r)^N},\qquad D_t = D_{t-1}(1+g_t)

D_0 = 500, g_1 = 5.02%, g_T = 2.00%, r = 7.63%

年次成長率配当 ウォン割引係数現在価値 ウォン
15.02%5250.9291488
24.27%5480.8632473
33.51%5670.8020455
42.76%5820.7451434
52.00%5940.6923411
継続価値2.00%10,7580.69237,448
合計9,708

P_0 = 9,708 ウォン

残余利益モデル RIM

P0=B0+∑t=1NRIt(1+r)t+RIN(1+gT)(r−gT) (1+r)N,RIt=(ROE−r) Bt−1P_0 = B_0 + \sum_{t=1}^{N} \frac{\mathit{RI}_t}{(1+r)^t} + \frac{\mathit{RI}_N (1+g_T)}{(r - g_T)\,(1+r)^N},\qquad \mathit{RI}_t = (\mathit{ROE} - r)\,B_{t-1}

B_0 = 104,002 ウォン, ROE = 5.51%, 配当性向 = 8.78%, r = 7.63%, g_T = 2.00%

年次期首純資産利益資本コスト請求額残余利益割引係数現在価値
1104,0025,7257,937-2,2120.9291-2,055
2109,2256,0138,336-2,3230.8632-2,005
3114,7106,3158,754-2,4390.8020-1,956
4120,4716,6329,194-2,5620.7451-1,909
5126,5216,9659,656-2,6910.6923-1,863
継続価値-48,7300.6923-33,736

P_0 = 104,002 + -9,788 + -33,736 = 60,478 ウォン

割引キャッシュフロー FCFE

FCFE0=CFO−CapEx+ΔD,P0=1Shares[∑t=1NFCFEt(1+r)t+FCFEN(1+gT)(r−gT) (1+r)N],FCFEt=FCFEt−1(1+gt)\mathit{FCFE}_0 = \mathit{CFO} - \mathit{CapEx} + \Delta D,\qquad P_0 = \frac{1}{\text{Shares}}\left[\sum_{t=1}^{N} \frac{\mathit{FCFE}_t}{(1+r)^t} + \frac{\mathit{FCFE}_N (1+g_T)}{(r - g_T)\,(1+r)^N}\right],\qquad \mathit{FCFE}_t = \mathit{FCFE}_{t-1}(1+g_t)

基準年度キャッシュフロー FCFE

FCFE_0 = 1,660.4 − 1,444.5 + 0.0 (純借入の増減) = 215.9 億ウォン

年次成長率キャッシュフロー 億ウォン割引係数現在価値 億ウォン
15.02%226.70.9291210.7
24.27%236.40.8632204.1
33.51%244.70.8020196.3
42.76%251.50.7451187.4
52.00%256.50.6923177.6
継続価値2.00%4,645.60.69233,216.2
合計4,192.1

P_0 = 4,192.1 億ウォン ÷ 17,357,613 (株式数) = 24,152 ウォン

株主資本コストは無リスク金利にベータと株式リスクプレミアムの積を加えた値です。初期成長率は直近会計年度の自己資本利益率に内部留保率を掛けた値でありゼロを下回らないものとし、初年度のその値から五年目の永続成長率まで毎年同じ幅で下がると置きます。ゴードンモデルのみ最初から永続成長率で計算します。割引キャッシュフローは営業活動によるキャッシュフローから設備投資を差し引いた値を基準とし、FCFFは支払利息の税引後額を加えて加重平均資本コストで、FCFEは純借入の増減を加えて株主資本コストで割り引きます。残余利益モデルは一株当たり純資産に株主資本コストを上回る利益の現在価値を加えます。

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