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KREDKRED
105560KOSPI

KB Financial Group

167,400
+1,400 (+0.84%)

株価チャート

  • MA5
  • MA20
  • MA60
時価総額兆ウォン

その日の終値にこの銘柄そのものの上場株式数を掛けた値を、週ごとに一つずつ抜き出して結んだ線です。普通株と優先株を合算した値ではなく、この銘柄だけの値です。

概要

要約

同社は2008年9月29日に複数の金融会社の包括的株式移転により設立された純粋持株会社です。KOSPI市場に上場しており、ソウルに本社を置いています。

同社は子会社の支配および経営管理、資金支援を主目的としています。事業領域は銀行業、金融投資業、保険業、与信専門業に分かれており、KB国民銀行やKB証券などを通じてサービスを提供しています。

事業の概要 原文

가. 사업의 내용(요약)

당사는 금융업을 영위하는 회사 등에 대한 지배ㆍ경영관리, 종속회사에 대한 자금지원 등을 주요사업 목적으로 하는 순수 지주회사로서, 금융의 새로운 패러다임을 제시하고 시장을 선도하는 리딩금융그룹이 되기 위해 집중하고 있습니다.

KB금융그룹은 은행업, 금융투자업, 보험업, 여신전문업 등 금융의 전 영역을 아우르는 안정적인 포트폴리오를 보유하고 있으며, 국내 최대 고객 기반을 바탕으로 그룹 내 계열사간시너지 창출을 통해 업계 최고 수준의 이익 성장을 시현하고 있습니다.

KB금융그룹은 2025년 한 해 동안 '효율경영'과 '혁신성장’두 축을 중심으로 자본효율성 제고, 디지털 혁신, ESG경영, 미래 성장동력 확보 등을 위한 노력을 경주해왔습니다.

이를 통해 2025년 12월 말 기준 불확실한 금융환경 속에서도 안정적인 수익 창출과 주주환원, 그리고 사회적 가치 실현을 이뤄내며 국내 금융산업 리더로서의 입지를 확실히 다지고 있습니다.

그 결과, KB금융그룹의 2025년 조달 및 운용 평균잔액은 781조원으로 2024년 평균잔액 739조원 대비 약 5.7% 증가하였고, 2025년 12월말 총자산은 견조한 대출 성장에 힘입어 전년말 대비 5.3% 증가한 798조원입니다. 2025년 당기순이익은 자산성장 및 양호한 NIM 관리 등에 따른 이자이익 개선 및 비이자이익 확대로 전년대비 755십억원 증가한 5조 833십억원을 시현하였습니다.

한편, KB금융그룹은 시장금리 변동, 경기 둔화 등 불확실한 대외 환경 속에서도 견조한 이자이익과 비이자이익을 바탕으로 안정적인 수익 창출 구조를 지속적으로 강화하고 있습니다. 특히, 위험가중자산 관리와 효율적인 자본 배분을 통해 업계 최고 수준의 자본비율을 유지하고 있습니다.

또한, 은행 중심의 수익구조에서 벗어나, 증권/보험/카드 등 비은행 부문과 자산관리(WM), 중소기업(SME) 등 성장성이 높은 분야로 사업 포트폴리오를 다각화하고 있습니다. 특히, 디지털·AI 역량을 기반으로 한 혁신금융, 빅테크·플랫폼 기업과의 전략적 제휴, ESG 및 비금융 신사업 투자 확대 등을 통한 장기적 성장동력 확보를 위해 꾸준히 노력해 나갈 것입니다.

지금까지 다져온 견고한 기반을 바탕으로 2026년에는 새로운 환경과 트렌드에 부합하는 사업방식으로 '전환’하고, 성장 잠재력이 높은 고객군과 신규 시장으로 사업 경계를 '확장’하는 전략을 통해 중장기 도약을 추진할 계획이며, 앞으로도 지속적으로 혁신하고 사회적 책임을 다하며 고객과 함께 성장하는 금융을 실현해 나갈 것입니다.

또한, KB금융그룹은 견고한 실적을 바탕으로 국내 금융산업의 리더로서 입지를 공고히 하고 있습니다. 은행과 비은행 부문의 균형 잡힌 성장, 비용 효율화, 자본 적정성 강화, ESG 경영 등 전방위적인 경영성과를 이루며 중장기 성장 기반을 착실히 다져갈 것입니다.

주요계열사 중 KB국민은행의 업무는 크게 고유업무, 부수업무 및 겸영업무로 나눌 수 있습니다. 고유업무는 자금의 중개라는 금융기관의 본질적인 기능에 따른 업무로서 수신업무, 여신업무, 환업무 등이 있으며, 부수업무는 고유업무를 영위함에 있어서 당연히 부수되어 필요하다고 법률로 인정되는 업무로 사회 및 경제 상황에 맞게 변화 발전하고 있는 은행의 업무를 말합니다. 또한 타 금융업의 고유업무이나 은행이 겸영가능한 업무로는 투신상품, 방카슈랑스 등 금융상품 판매대행 업무, 신탁 및 연금 업무 등이 있습니다.KB국민은행은 2025년 기준 약 585조원의 자산을 보유하고 있으며 원화대출금약 378조원, 외화대출금 약 35조원을 운용중에 있습니다. 또한 원화예수부채 약 399조원,외화예수부채 약 41조원을 운용하여 시중은행중 수위권의 점유비를 유지하고 있습니다.또한, KB증권은 개인 및 법인 고객을 대상으로 자본시장법에 의한 투자매매업, 투자중개업, 투자자문업, 투자일임업, 신탁업, 일반사모집합투자업의 금융투자업무 및 기타 부수업무를 주요사업으로 영위하고 있으며 2025년 12월말 현재 76.5조원의 자산을 보유하고 있고, 연결 당기순이익은 6,739억원을 기록하였습니다.

KB손해보험은 보험업법 및 관련 법령에 근거해 보험업을 영위하고 있으며, 자동차보험, 장기보험, 일반보험 등을 중심으로 다양한 보험상품을 제공하고 있습니다. KB손해보험의 2025년 원수보험료는 14조 3,476억원으로 전년 대비 5.9% 증가하였습니다.

KB국민카드는 2025년말 현재 약 2,142만명의 신용카드 및 체크카드 회원과 301만여개의 가맹점을 보유하고 있으며 신용카드 업무와 일반대출, 할부금융 등의 영업활동을 수행하고 있습니다.

会社の概要

가. 연결대상 종속회사 개황

(1) 연결대상 종속회사 개황(요약)

(2) 연결대상회사의 변동내용

나. 회사의 법적ㆍ상업적 명칭

당사의 명칭은 주식회사 KB금융지주라고 표기합니다. 또한, 영문으로는 KB Financial Group Inc.라고 표기합니다.

다. 설립일자 및 존속기간

당사는 2008년 9월 29일 KB국민은행, KB부동산신탁, KB인베스트먼트(구, KB창업투자), KB신용정보, KB데이타시스템, KB자산운용, KB선물, KB투자증권의 포괄적 주식이전을 통해 설립되었으며, 2008년 10월 10일자로 한국거래소에 상장되어 매매가 개시되었습니다.

라. 본사의 주소, 전화번호, 홈페이지 주소

- 주소 : 서울시 영등포구 국제금융로8길 26 (여의도동)

- 전화번호 : 02-2073-7114

- 홈페이지 주소 : www.kbfg.com

마. 회사사업 영위의 근거가 되는 법률

당사는 '금융지주회사법'에 근거하여 사업을 영위하고 있습니다.

바. 중소기업 등 해당 여부

사. 주요 사업의 내용

[그룹기준]

지배회사인 주식회사 KB금융지주는 2008년 9월 출범한 지주회사이며, 별도의 사업을 영위하지 않는 순수 지주회사의 성격을 취하고 있습니다. 주식의 소유를 통해 금융업을 영위하는 종속기업 또는 금융업과 밀접한 관련이 있는 종속기업을 지배하는 것을 주된 사업목적으로 하고 있습니다.

2011년부터 당사가 도입한 K-IFRS에 따라 연결대상 종속회사에 포함된 회사들이 영위하는 사업으로는 은행업, 금융투자업, 보험업, 여신전문업 등이 있으며, 일부 계열사들은 유동화전문유한회사, 사모투자합자회사 등을 보유하고 있습니다.

KB금융그룹의 2025년 당기순이익은 5조 8,332억원이며, 당기순이익의 사업부문별 비중(연결조정 포함 기준)은 은행부문이 약 63%, 증권부문이 약 11%, 보험부문이 약 15%, 신용카드부문이 약 6%를 차지하고 있습니다.

[주요 종속회사에 관한 사항]

[KB국민은행]

KB국민은행은 개인 및 소호고객을 대상으로 한 개인금융상품과 기업고객을 대상으로 한 대출상품 및 통합자금관리서비스를 제공하고 있습니다. 또한 차별화된 PB서비스, 신탁 및연금과 기금관리사업, 파생상품 등을 통해 고객기반과 수익을 증대하고 있습니다.KB금융그룹의 KB손해보험, KB증권, KB라이프생명(舊푸르덴셜생명) 계열사 편입으로 최적의 위험보장설계와 종합컨설팅 제공 및 은행-증권-보험간 다양한 시너지효과를 창출하고 있으며, 향후 상품 교차판매 증대와 더불어 더욱 수준 높은 고객중심의 서비스와 다양하고 신뢰도 높은 금융상품을 제공할 계획입니다.

[KB증권]

KB증권은 높은 브랜드 인지도와 안정성을 바탕으로 고객 가치를 제고해 나가고 있습니다.개인 및 법인 고객을 대상으로 자본시장법에 의한 투자매매업, 투자중개업, 투자자문업, 투자일임업, 신탁업, 일반사모집합투자업의 금융투자업무 및 기타 부수업무를 주요사업으로 영위하고 있으며, 사업부문별로는 위탁/자산관리부문(개인/ 법인 고객에 대한 위탁매매 및 금융상품 판매 등), 기업금융부문(유가증권 인수, 구조화금융, IPO 등), 자산운용부문(주식/채권/파생상품 트레이딩 등), 기타사업부문(기타업무 및 각종 지원업무)으로 구분하여 신성장동력 확보 및 수익원 다변화 등을 추진하고 있습니다. 또한 전사 Digitalization 확대를 통한 업무역량을 증진시키고 안정적이고 지속적인 성장을 위하여 효율적인 경영관리 체계·내부통제·리스크관리 역량 또한 강화시키고 있습니다.

[KB손해보험]

KB손해보험은 보험업법에 따른 손해보험 ·제3보험업 및 관련 재보험사업, 보험업법 등 관계법규상 허용된 자산운용 및 사업, 감독기관으로부터 인허가를 받거나 등록, 신고 수리를 받은 기타사업 등을 영위하고 있으며, 리스크관리 고도화 및 제도 변화에 대한 준비를 철저히 하는 동시에 손해율 관리 강화를 통한 수익성 확보에 주력하며, 디지털 기반의 업무 프로세스 개선을 통해 고객 만족도 제고를 위하여 노력하고 있습니다.

[KB국민카드]

KB국민카드는 신용/체크/선불카드를 발행ㆍ관리하고 카드이용과 관련된 대금결제업무를 수행하고 있으며, 카드 가맹점을 모집ㆍ관리하고 장기카드대출(카드론), 단기카드대출(현금서비스), 일부결제금액이월약정(리볼빙) 등 다양한 금융 서비스를 제공하고 있습니다. 이 밖에 여신전문금융업법 등 관계 법규에서 정한 범위 안에서 통신판매, 보험대리, 여행 관련 서비스를 제공하고 있습니다. 또한 고객 및 시장의 다양한 요구에 대응하기 위해 지난 2015년 5월 26일 할부금융업을 등록하였으며, 이와 관련하여 자동차 할부금융 서비스를 시작하였습니다.

[KB라이프생명]

KB라이프생명은 생명보험업을 주요 사업으로 하고 있으며, 보험업법이 규정하는 보험업무 및 보험업법 관계 법령이 허용하는 기타 업무를 영위하고 있습니다. 이러한 생명보험사본연의 역할을 충실히 이행하기 위해 우수한 재무건전성을 바탕으로, 안정적인 자산운용과 체계적인 리스크 관리를 통해 업계 최고 수준의 수익성과 건전성을 유지하고 있습니다. 또한 고객이 바라는 가치 있는 솔루션을 제안하기 위해 판매전문 자회사인 KB라이프파트너스를 비롯해 법인대리점(GA), 방카슈랑스(BA), 다이렉트마케팅(DM), 온라인 채널 등 다양한 판매채널을 통해 종합금융솔루션을 제공하고 있습니다. 또한, KB골든라이프케어를 자회사로 인수하여 요양사업에 진출하였을 뿐 아니라 요양사업을 기반으로 한 다양한 서비스 확대를 통해 시니어 라이프 플랫폼으로의 사업 영역 확장을 추진하고 있습니다.

아. 신용평가에 관한 사항

(1) 신용평가 현황1) 해외 신용평가사의 평가

2) 국내 신용평가사의 평가

(2) 해외 신용평가등급 체계

1) 장기 신용등급

2) 단기 신용등급

(3) 국내 회사채 신용평가등급 체계

1) 한국기업평가

주) AA부터 B까지는 동일 등급내에서 상대적 우열을 나타내기 위하여 "+" 또는 "-" 기호를 부여할 수 있음

2) 한국신용평가

주) 상기등급 중 AA부터 B등급까지는 +, -부호를 부가하여 동일등급 내에서의 우열을 나타내고 있음

3) NICE신용평가

주) AA등급에서 CCC등급까지는 그 상대적 우열 정도에 따라 +, -기호를 첨부할 수 있음

(4) 국내 기업어음 신용평가등급 체계

1) 한국기업평가

주) A2부터 B까지는 동일 등급내에서 상대적인 우열을 나타내기 위하여 "+" 또는 "-" 기호를 부가할 수 있음

2) 한국신용평가

주) 상기등급 중 A2부터 B까지는 +, -부호를 부가하여 동일등급 내에서의 우열을 나타내고 있음

3) NICE신용평가

주) A2등급에서 B등급까지는 그 상대적 우열 정도에 따라 +, -기호를 첨부할 수 있음

자. 회사의 주권상장(또는 등록ㆍ지정)여부 및 특례상장에 관한 사항

2025 会計年度の事業報告書（受付日 2026.03.24）に提出者が記した文章をそのまま転記したものであり、表と図は除いています。

  • 要約は原文をもとに別途作成した文章であり提出者の文章ではなく、原文と表現が異なる場合や抜けがあり得るため、併記した原文を確認してください。
  • 会社紹介は提出者が事業報告書に記した文章をそのまま転記したものであり、表と図、および報告書の他の節を指す案内文は除き、内容の真偽は別途確認していません。

VaR

2.80%
[1.74%, 4.34%] · 基準日 2026-09-29
期間別VaR比較

見出しと同じ測定値を三つの期間について同じ目盛りに並べたものであり、点が推定値、横線がその区間です。三つの期間は入れ子になって観測を共有するため、三つの値は独立した三回の測定ではありません。選択した期間を強調して示します。

日次リターン分布

選択した期間の銘柄日次リターンを等幅の区間で数えたものです。縦線は上のVaR・cVaRを損失側に示したものです。公開しているVaR標本には売買停止や初回取引日などを除く規則が適用されますが、この日次リターンには適用されないため、棒と縦線は端で少し異なることがあります。

ドローダウン

最大ドローダウン 18.4%（2026-03-04）。 選択した期間において直前の高値からどれだけ下にあったかを日ごとに描いたものであり、過ぎた経路の記述です。

リスク指標がはじめてならVaR・cVaRと年率ボラティリティをやさしい言葉で説明した案内があります。リスク指標の案内を読む

特性線

0.27
ベータ [0.14, 0.40] · KOSPI200 · 基準日 2026-10-02
切片
+0.051%[-0.240%, +0.341%]
決定係数
0.15
観測数
252
取引時点補正ベータ
0.23[0.03, 0.43]
252日ローリングベータ

日次特性線の最も長い期間の上で252日の窓を一日ずつ動かした値です。KOSPI200に対するベータと銘柄超過リターンの年率変動性がいつ高まりいつ収まったかを示し、上の見出し値と異なり区間は付けません。

252日ローリング年率変動性

各点は一期間の指数超過リターンと銘柄超過リターンであり、直線はその点に当てはめた回帰線です。無リスク金利には譲渡性預金金利を用います。

財務情報

2022202320242025TTM
利息収益億ウォン207,876291,451304,914291,561289,284
売上高成長率%—40.204.62-4.38—
営業利益億ウォン52,89264,35380,45385,17795,318
営業利益成長率%—21.6725.025.87—
当期純利益億ウォン39,31445,63450,28658,40763,210
当期純利益成長率%—16.0810.1916.15—
支配株主純利益億ウォン41,53046,31950,78258,33262,821
非支配株主純利益億ウォン-2,216-685-49676389
営業利益率%25.4422.0826.3929.2132.95
純利益率%18.9115.6616.4920.0321.85
ROE%7.868.148.779.8810.32
ROA%0.570.640.660.730.73
負債比率%1,172.761,115.731,166.981,211.731,282.56
内部留保率%2,195.072,328.432,461.302,629.312,643.16
フリー・キャッシュ・フロー億ウォン44,63637,58736,83038,929—
FCFマージン%21.4712.9012.0813.35—
営業CF転換率%121.0990.0479.9572.36—
売上高設備投資比率%1.431.201.111.14—
EPSウォン10,33411,58012,88015,41017,712
PER倍4.694.676.448.098.98
BPSウォン129,196141,086147,102154,794171,674
PBR倍0.380.380.560.810.93
一株当たり配当金ウォン2,9501,5303,9003,566—
配当性向%28.5513.2130.2823.14—

連結財務諸表ベース

利益率の推移%

活動別キャッシュ・フロー億ウォン

四半期業績の推移億ウォン

前年同期比の増加率%

四半期の棒はその四半期の三か月分の実績であり、年間の数値とは混ぜていません。増加率は一年前の同じ四半期が併せて掲載されている場合にのみ計算し、前の値が損失であれば空欄にしています。

フリー・キャッシュ・フローの分解億ウォン

営業活動によるキャッシュ・フローから有形固定資産の取得支出を差し引いた値がフリー・キャッシュ・フローであり、三本の棒はいずれも申告された符号のまま描いています。

親会社株主純利益率%

総資産回転率倍

財務レバレッジ倍

ROE%

ROEは親会社株主純利益率と総資産回転率と財務レバレッジの積です。三つの要素はいずれも期末残高を分母とし、利益と資本は親会社株主基準に揃えているため、積は表のROEと一致します。

財務諸表

財政状態計算書

2022202320242025
6,886,6487,157,382*7,578,4557,979,230
負債合計億ウォン6,345,5706,568,648*6,980,3047,370,930
541,078588,733*598,152608,300

損益計算書

2022202320242025
207,876291,451*304,914291,561
52,89264,353*80,45385,177
54,49761,704*69,85281,831
39,31445,634*50,28658,407
基本的一株当たり利益ウォン10,33411,580*12,88015,410
希薄化後一株当たり利益ウォン10,09911,312*12,72615,261
40,54656,301*34,05948,803

キャッシュ・フロー計算書

2022202320242025
当期純利益損益計算書の項目39,31445,63450,28658,407
営業活動に係る調整合計算出値8,291-4,546-10,084-16,143
47,60541,08840,20242,264
-196,359-35,195-38,251-55,379
151,798-12,391-19,83857,979
260,332265,348258,266246,089
現金及び現金同等物の純増減億ウォン5,016-7,082-12,17744,117

直近の年度では営業活動と財務活動で現金が入り、投資活動に支出しました。

前年の開示が存在しない年度は、翌年の開示が再表示した比較数値で補い、その旨を表示します。受注残高のような財務諸表外の営業指標と監査意見はこの表の対象外であり、一株当たりの数値は株式分割を遡及調整しない申告値のままです。

{year} 会計年度の事業報告書（受付日 {date}）に提出者が記した文章をそのまま転記したものであり、表と図、他の節を指す案内文は除いています。

表示中の直近の年次開示の受付日は2026.03.24です。

監査意見

会計年度監査意見監査人決算日
2025적정의견第18期삼일회계법인2025-12-31
2024적정의견第17期삼일회계법인2025-12-31
2023적정의견第16期삼일회계법인2025-12-31
2022적정第15期삼정회계법인2022-12-31
적정第14期삼정회계법인2022-12-31
적정第13期삼정회계법인2022-12-31
2019적정第12期삼일회계법인2019-12-31
적정第11期삼일회계법인2019-12-31
적정第10期삼일회계법인2019-12-31
2016적정第9期삼일회계법인2016-12-31
2015적정第8期삼일회계법인2016-12-31
2014적정第7期삼일회계법인2016-12-31

監査人の名称と監査意見は提出された監査報告書の記載をそのまま転記したものであり、表現は提出者に従います。同じ会計年度が二度表示される場合は、その開示に二件の記載が含まれていたことを意味し、原典は両者を区別していません。

韓国の監査意見は四種類に分かれ、財務諸表が適正に表示されていると認める適正意見（적정）、特定の事項を除いて適正と認める限定意見（한정）、適正に表示されていないと認める不適正意見（부적정）、そして十分な監査証拠を得られず意見を表明しない意見拒否（의견거절）があります。

バリュエーション

バリュエーション倍率の推移倍

PERとPBRは各期末の終値を同じ期に申告された一株当たりの値で割った倍率であり、一株当たり利益が損失の期は空欄にしています。四半期表示は四半期の一株当たり利益に対する倍率です。

配当の推移ウォン

一株当たり配当金の棒は株式分割と額面変更を遡及して現在の株式基準に揃えた値です。配当性向と配当利回りは同じ期の申告値どうしを割った比率であり、調整していません。

配当性向と配当利回り%

PERバンドウォン

株価は修正株価であり、バンドは直近に終了した会計年度の一株当たり利益に倍率を掛けた線です。次の会計年度が終わるまで前の年度の一株当たり利益をそのまま使い、倍率は過去の年間PERの最小値と最大値の間を等間隔に分けた値です。

バリュエーションモデル

五つのモデルが同じ前提のもとで計算した一株当たりの値を現在株価と並べ、会計年度ごとにその値がどう動いたかを示します。

前提

無リスク金利国債10年物利回り · 2026-10-024.37%
ベータ日次 5年0.46
%
%
株主資本コスト6.65%
加重平均資本コスト—
初期成長率7.6%
実効税率28.6%
基準会計年度2025
現在株価ウォン167,400

リスクプレミアムと永続成長率は変更できる前提であり、残りはデータと計算式から導かれる値です。

モデルモデル価格ウォン現在株価との比較
ゴードンモデル78,215-53.3%
配当割引モデル DDM88,961-46.9%
割引キャッシュフロー FCFF借入金項目の記載なし
割引キャッシュフロー FCFE254,591+52.1%
残余利益モデル RIM285,091+70.3%
表の値は直近会計年度の決算数値を本日の国債利回りと現在株価で計算したものです。

配当・残余利益系ウォン

割引キャッシュフロー系ウォン

会計年度ごとの値はその年の決算数値と決算日の国債利回りで計算し、ベータは現在の値をそのまま用い、株式分割や額面変更は現在の株式基準に合わせた値です。

計算過程

上の表の値がどのように求められたかを、記号の式とこの銘柄の実際の数値を代入した段階で示します。前提パネルの値を変えるとここの数値も変わります。企業単位の金額は億ウォン、一株当たりの値はウォンです。

株主資本コスト

r=rf+β×ERPr = r_f + \beta \times \mathit{ERP}

r = 4.37% + 0.46 × 5.00% = 6.65%

初期成長率

g1=max⁡{ROE×(1−payout), 0},gt=g1+(gT−g1) t−1N−1g_1 = \max\{\mathit{ROE} \times (1 - \text{payout}),\,0\},\qquad g_t = g_1 + (g_T - g_1)\,\frac{t-1}{N-1}

g_1 = max(9.88% × (1 − 23.14%), 0) = 7.59%

初年度はこの値から始まり、五年目に永続成長率に達するよう毎年同じ幅で下がります

ゴードンモデル

P0=D0 (1+gT)r−gTP_0 = \frac{D_0\,(1 + g_T)}{r - g_T}

P_0 = 3,566 × (1 + 2.00%) / (6.65% − 2.00%) = 3,637 / 0.0465 = 78,215 ウォン

配当割引モデル DDM

P0=∑t=1NDt(1+r)t+DN(1+gT)(r−gT) (1+r)N,Dt=Dt−1(1+gt)P_0 = \sum_{t=1}^{N} \frac{D_t}{(1+r)^t} + \frac{D_N (1+g_T)}{(r - g_T)\,(1+r)^N},\qquad D_t = D_{t-1}(1+g_t)

D_0 = 3,566, g_1 = 7.59%, g_T = 2.00%, r = 6.65%

年次成長率配当 ウォン割引係数現在価値 ウォン
17.59%3,8370.93763,598
26.19%4,0740.87923,582
34.80%4,2700.82443,520
43.40%4,4150.77293,413
52.00%4,5030.72473,264
継続価値2.00%98,7720.724771,585
合計88,961

P_0 = 88,961 ウォン

残余利益モデル RIM

P0=B0+∑t=1NRIt(1+r)t+RIN(1+gT)(r−gT) (1+r)N,RIt=(ROE−r) Bt−1P_0 = B_0 + \sum_{t=1}^{N} \frac{\mathit{RI}_t}{(1+r)^t} + \frac{\mathit{RI}_N (1+g_T)}{(r - g_T)\,(1+r)^N},\qquad \mathit{RI}_t = (\mathit{ROE} - r)\,B_{t-1}

B_0 = 154,794 ウォン, ROE = 9.88%, 配当性向 = 23.14%, r = 6.65%, g_T = 2.00%

年次期首純資産利益資本コスト請求額残余利益割引係数現在価値
1154,79415,29210,2944,9970.93764,686
2166,54716,45311,0765,3770.87924,727
3179,19317,70211,9175,7850.82444,769
4192,79819,04612,8226,2240.77294,811
5207,43720,49213,7956,6970.72474,853
継続価値146,8800.7247106,451

P_0 = 154,794 + 23,845 + 106,451 = 285,091 ウォン

割引キャッシュフロー FCFE

FCFE0=CFO−CapEx+ΔD,P0=1Shares[∑t=1NFCFEt(1+r)t+FCFEN(1+gT)(r−gT) (1+r)N],FCFEt=FCFEt−1(1+gt)\mathit{FCFE}_0 = \mathit{CFO} - \mathit{CapEx} + \Delta D,\qquad P_0 = \frac{1}{\text{Shares}}\left[\sum_{t=1}^{N} \frac{\mathit{FCFE}_t}{(1+r)^t} + \frac{\mathit{FCFE}_N (1+g_T)}{(r - g_T)\,(1+r)^N}\right],\qquad \mathit{FCFE}_t = \mathit{FCFE}_{t-1}(1+g_t)

基準年度キャッシュフロー FCFE

FCFE_0 = 42,263.8 − 3,334.4 + 0.0 (純借入の増減) = 38,929.4 億ウォン

年次成長率キャッシュフロー 億ウォン割引係数現在価値 億ウォン
17.59%41,885.10.937639,273.3
26.19%44,479.70.879239,105.4
34.80%46,613.10.824438,425.6
43.40%48,197.10.772937,253.8
52.00%49,161.00.724735,629.4
継続価値2.00%1,078,278.90.7247781,481.5
合計971,169.1

P_0 = 971,169.1 億ウォン ÷ 381,462,103 (株式数) = 254,591 ウォン

株主資本コストは無リスク金利にベータと株式リスクプレミアムの積を加えた値です。初期成長率は直近会計年度の自己資本利益率に内部留保率を掛けた値でありゼロを下回らないものとし、初年度のその値から五年目の永続成長率まで毎年同じ幅で下がると置きます。ゴードンモデルのみ最初から永続成長率で計算します。割引キャッシュフローは営業活動によるキャッシュフローから設備投資を差し引いた値を基準とし、FCFFは支払利息の税引後額を加えて加重平均資本コストで、FCFEは純借入の増減を加えて株主資本コストで割り引きます。残余利益モデルは一株当たり純資産に株主資本コストを上回る利益の現在価値を加えます。

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