007340KOSPI

DN Automotive

50,000

+350 (+0.70%)

MA5
MA20
MA60

調整後株価は、取引所が公表した基準価格から求めた係数で株式分割や併合などの企業行動を補正して表示した価格です。現金配当は反映せず、このページのリスク指標の計算にも用いません。

時価総額兆ウォン

その日の終値にこの銘柄そのものの上場株式数を掛けた値を、週ごとに一つずつ抜き出して結んだ線です。普通株と優先株を合算した値ではなく、この銘柄だけの値です。

概要

要約

DN Automotiveは1971年6月23日に設立され、KOSPI市場に上場しています。本社はキョンサンナムドのヤンサン市に位置しています。

同社は自動車部品、工作機械、自動車用チューブなどの事業を展開しています。主な製品は防振部品、蓄電池、金属切削工作機械、タイヤチューブであり、世界的な自動車メーカーや産業用顧客に供給しています。

事業の概要原文

1) 연결회사는 자동차용 부품, 공작기계, 자동차용 튜브와 기타의 부문으로 구별됩니다. 당사 및 종속회사 사업의 내용은 다음과 같습니다.

○ 지주회사의 사업부문 및 사업부문별 해당 종속회사의 현황

○ 사업부문별 요약 손익현황

제 55기, 제 54기, 제 53기 매출액 및 영업이익에는 자회사배당액이 포함되어 있습니다. ( 제55기 -100,018,823천원, 제54기 - 319,811,375천원, 제53기 - 95,000,000천원)

2) 산업의 특성2-1) 자동차용 부품자동차용 방진제품은 합성고무 등을 활용하는 소재 제조 및 가공 기술의 발달로 인해다양한 기능을 가진 제품이 생산되고 있으며, 자동차 산업을 비롯하여 여타 제조업에미치는 영향이 적지 않고, 산업구조의 고도화와 더불어 부품 및 소재 산업 등 연관산업에의 파급효과 및 고용유발효과가 커 국민경제에서 차지하는 비중이 높다 할 수 있습니다.자동차용 방진제품은 완성차업체와 분업적 산업체계를 이루고 있으며, 부품의 품질 및 가격이 자동차 산업의 경쟁력을 결정하는 주요한 원인이 됩니다. 관련 산업은 기업 독자적 또는 공동연구 등을 통한 R&D 투자의 증가로 세계 선진제조업체와 비교해 제조가공기술, 품질 및 가격 면에서 뒤지지 않는 비교우위적 위치를 만들어가고 있으며, 이는 해외의 완성차업체 글로벌소싱에 영향을 미치고 있습니다.2-2) 자동차용 축전지축전지는 크게 충전이 불가능한 1차 전지와 충전이 가능한 2차 전지로 구분되며, 다시 2차 전지는 연축전지와 비연축전지로 나눌수 있습니다. 부분별로는 완성차에 납품하는 OEM시장과 보수용시장인 A/S시장으로 이루어져 있으며, 용도별로는 자동차용, 이륜차용, 특수용 등으로 구분할 수 있습니다.2-3) 공작기계공작기계는 크게 절삭 가공과 성형 가공으로 나누어지며, (주)디엔솔루션즈는 절삭가공 중 금속 절삭 가공 시장에 참여하고 있습니다.산업적 특성으로 공작기계는 『기계를 만드는 기계(Mother Machine)』로서 자본재산업의 핵심 산업이며 산업구조의 고도화와 제조업 경쟁력강화를 실현하기 위한 핵심 산업으로 전·후반 산업 관련효과가 매우 큽니다. 또한 국가 전략산업으로 공급수준에 따라 산업의 기술력과 경쟁력의 척도로 활용되며 국가 기간산업 및 방위산업의 필수 자본재로서 일정부분 국가 내 자급자족도 유지가 필요합니다.기술적인 특성으로는 규격, 품질, 성능이 다양한 기술집약적 산업으로 기술축적에 장기간이 소요되고 모방 기술의 한계로 인해 단기간에 경쟁력 확보가 어려우며, 엔지니어링을 기반으로 기술 집약도가 높은 고부가가치 산업입니다. 또한, 베어링, 주축 등 기계부품 기술과 서보모터, 제어기 등 전자기술의 복합된 메카트로닉스 기술과 최근 IT기술의 발전과 더불어 제품성능이나 모델변화가 다양한 시스템 기술을 활용한 IT융합가공장비산업입니다.2-4) 자동차용 튜브자동차용 타이어는 국내를 포함한 대부분의 선진국 승용차의 경우, 튜브리스 타이어를 채택하고 있어, 자동차용 튜브 제품의 경우에는 승용차 시장에서의 성장성이 둔화되는 것이 불가피할 것으로 예상됩니다. 그러나 아시아, 중동권의 개발도상국 및 상대적으로 열악한 도로환경을 보유한 국가에서는 승용차 튜브타이어의 수요가 유지되고 있으며, 농업, 건설용 특수목적 기계의 튜브타이어 수요 역시 유지되고 있습니다. 이에 당사는 각 지역별 고객과 시장수요에 맞추어 튜브 제품을 판매하는 중입니다.3) 산업의 성장성3-1) 자동차용 부품자동차용 방진제품은 국내외 자동차 시장의 성장에 기인하여 발전해왔으며, 자동차산업이 성장함에 따라 자동차용 방진제품도 지속적으로 성장하고 있습니다. 자동차 산업은 1997년을 전후로 내수와 수출의 비중이 내수 중심에서 수출 중심으로 변화되었으며 현재까지 수출이 내수를 크게 앞지르며 성장을 주도하고 있습니다. 이에 따라자동차용 방진제품도 자동차 산업의 변화와 같이해 수출이 내수를 앞지르며 성장하고 있습니다. 또한, 국내자동차업체의 해외생산기지구축에 따라 자동차부품사들의 동반진출이 이루어졌으며, 이를 계기로 해외생산기지를 통한 외적성장과 우수한 품질 및 원가를 바탕으로 글로벌자동차업체로의 매출증가가 이루어짐에 따라 지속적인성장을 구가하고 있습니다.3-2) 자동차용 축전지축전지는 자동차 산업 및 자동차 튜닝 시장의 증가로 인하여 꾸준한 성장세가 전망됩니다. 수출의 경우 국내제품의 우수한 품질, 가격경쟁력 등으로 인하여 경쟁력을 유지하고 있습니다.3-3) 공작기계공작기계는 자동차, 우주항공, 의료, 반도체, 철도, 에너지 등과 같은 산업 부문에서 항상 수요가 있으며, 높은 정밀도와 최소 자재 낭비율 등의 장점 때문에 향후 성장이 높을 것으로 예측되는 산업 군중 하나입니다.차량 생산 및 우주항공 분야에서의 티타늄 같은 복합소재 가공 증가로 인한 산업군의지원을 강하게 받고 있고, 고정밀 공작기계를 통해 달성할 수 있는 우수한 품질의 최종 제품에 대한 수요 증가로 글로벌 시장은 점차 커지고 있습니다. 또한, 공작기계의 완벽한 대체품은 없기 때문에 대체재로부터의 위협은 낮은 편입니다.3-4) 자동차용 튜브자동차용 튜브 제품은 개발도상국 및 열악한 도로 환경을 보유한 국가에서 주로 사용이 되며, 산업용, 특수용 타이어 제품으로 판매되고 있습니다. 전체 시장의 규모가 일정 수준이상 성장하지 않는 산업임에도 불구하고, 자동화가 어려운 공정 및 기술의 격차로 인하여 산업내 추가로 진입하는 업체의 부재 및 경쟁 업체의 사업 종료 등으로 안정적 수익구조의 정체된 시장을 보유하고 있습니다.4) 경기변동의 특성4-1) 자동차용 부품자동차용 방진제품 부문은 자동차산업경기와 연관되어 경제성장율, 실질구매력증감과 밀접한 관련이 있습니다. 자동차산업은 신차의 출시시기, 에너지 세제정책 및 에너지 자원(유가, LPG 등)의 국제적 수급상황, 환율, 경제성장률 등에 영향을 받고 있습니다.4-2) 자동차용 축전지축전지는 자동차 산업의 경기변동과 밀접한 관계를 갖고 있으며, 제품의 특성상 계절적인 영향도 받고 있습니다.4-3) 공작기계공작기계는 수요 업체의 활황기에는 수요가 늘고 불황기에는 수요가 감소하는 경기에 민감한 편이나, 다양한 수요산업에 맞는 480여종의 Line-up으로 경기 변동에 대한 민감도를 낮추고 있습니다.4-4) 자동차용 튜브자동차용 튜브는 원재료인 고무가격의 변동에 영향을 받으며, 해운 물류, 환율의 영향에 따라 수익성의 편차가 발생합니다. 다만 선제적인 가격 조정 등을 통하여, 경기변동에 따른 영향을 최소화하고 있습니다.5) 국내외 시장여건5-1) 자동차용 부품세계자동차부품시장은 품질문제로 완성차메이커들의 리콜사태가 빈번히 발생함에 따라 원가절감만을 중요시하던 풍조에서 품질에 대한 중요성이 높아지고 있습니다. 이는 품질 대비 가격 메리트가 높은 한국의 자동차부품산업이 주목을 받는 계기로 작용되어 국내자동차부품의 수출 증가에 영향을 미치고 있습니다.5-2) 자동차용 축전지자동차 산업의 성장으로 인한 MF축전지의 수요는 지속적으로 증가될 것으로 예상되나 최근 국내 공급확대로 인한 경쟁이 증가할 것으로 예상됩니다. 축전지업계의 수익성에 직접 영향을 미치는 원재료인 납은 LME 가격 및 환율이 원가의 변동에 큰 영향을 주며, 수출이 높은 비중을 차지함에 따라 세계경기의 변화에 영향을 받습니다.5-3) 공작기계국내 공작기계 제조사는 한국공작기계산업협회 회원사 기준으로만 170여개인 것으로 파악되며 다수의 기업이 참여하고 있으나 공작 기계의 종류가 다양하여 생산품목에 따라 각 업체가 직면하고 있는 경쟁의 강도는 상이하며, 그 중 상위 3사인 (주)디엔솔루션즈, 현대위아(주), 화천기계공업(주)가 한국 공작기계 시장의 90% 이상을 차지하며 경쟁하고 있는 상황입니다. 해외 시장에서는 일본과 독일 브랜드가 High-Level에 속하고, 한국, 대만 브랜드가 Middle-Level에 위치하고 있으며, (주)디엔솔루션즈는 Global Top3에 rank 되어 있을 정도로 경쟁력을 가지고 있습니다.5-4) 자동차용 튜브고무제품의 주원료는 생고무, 합성고무 등인데, 국내의 경우 생고무를 동남아 등지에서 전량 수입에 의존하며, 기타 합성고무 및 부재료 등은 국내에서 생산되나 기초 원료가 원유에 의존되는 관계로 해외 의존도가 높고 국제시황에 따라 그 가격 변동이 심한 편입니다.6) 경쟁요소6-1) 자동차용 부품자동차용 방진제품은 과점경쟁적 성격이 강하고, 선도기업을 후발기업들이 따라가는형태라고 볼 수 있으며, 주요경쟁요소는 기술경쟁력과 가격경쟁력입니다. 그리고자동차부품산업의 특성 상 최초 부품개발업체가 대상차종의 단종시점까지 지속적인 거래관계를 유지하게 되므로, 신차 개발시점에 부품개발업체로 선정되는 것이 가장 중요하며, 이 때 가장 중요한 개발대상업체 선정기준은 최고 품질의 제품을 가장 경제적인 비용으로 개발할 수 있는 능력입니다. 지배기업은 우수한 연구개발능력을 보유하고 있으며 다년간 국내외 완성차 업계와 협업체계를 구축하여 왔으며, 세계 완성차 및 모듈업체에 제품을 납품하는 등 제품의 우수성을 입증받고 있습니다.6-2) 자동차용 축전지국내 배터리 시장 규모는 지속적으로 증가하는 추세이며, 그 중 세방전지, 현대성우쏠라이트, 델코, 아트라스비엑스가 90% 이상 점유하고 있습니다.

6-3) 공작기계한국 공작기계 산업은 일본 대비 가격 경쟁력이 우수하고, 개도국 대비 품질 및 성능이 우수하며, IT 산업의 발달로 인터넷 기반 기술 확보가 용이한 장점이 있으나, 핵심부품, 장치의 경쟁국 의존도가 높으며, 내수 시장 협소로 경쟁이 치열합니다.반면 중국 및 동남아 주요국의 설비투자 확대, 반도체 및 자동체 관련 설비투자 확대,일본의 장기 불황과 이에 따른 일본 기업의 경영환경 악화 등은 기회요인이며, 후발 경쟁국인 대만, 중국의 추격, 일본 기업의 적극적인 한국시장 진출 노력, 선진국의 고급 기술 이전 기피 등이 위협요인이 되어, 단기적으로 한국 공작기계 기업들은 경쟁국인 일본, 중국에 비해 기술력 대비 가격 측면에서 우위에 있으나, 장기적으로는 일본의 중저가 업체의 시장 진입이 불안 요인으로 작용하고 있습니다.

6-4) 자동차용 튜브자동차용 튜브 산업은 산업수명주기상 성숙 단계에 이른 산업으로 낮은 성장성과 안정된 수익 구조를 보유하고 있습니다. 세계시장에서 당사와 (주)넥센이 크게 양분하고 있으며, 점차적으로 후발국의 진입이 예상되나, 오랜 업력의 매출처를 보유하고 있는 강점을 활용하여 경쟁력 유지를 하고 있습니다.

会社の概要

1. 연결대상 종속회사 개황1) 연결대상 종속회사 현황(요약)

2) 연결대상회사의 변동내용

3) 중소기업 등 해당 여부

4) 회사의 법적ㆍ상업적 명칭당사의 명칭은 주식회사 디엔오토모티브라고 표기합니다. 또한 영문으로는 DN AUTOMOTIVE CORPORATION이라고 표기합니다.

5) 설립일자 및 존속기간당사는 자동차용 튜브, 타이어, 후랩 등의 제조 및 판매 등의 사업을 영위할 목적으로1971년 6월 23일 설립되었습니다. 또한 1988년 9월 24일 한국증권선물거래소에 주식이 상장되어 매매가 개시되었습니다. 당사는 사업다각화 및 경영합리화를 위해 2004년 3월 31일과 2005년 3월 31일을 기준일로 하여 자동차방진부품사업부 및 축전지사업부를 각각 물적분할하였으며, 2017년 11월1일자로 고무사업부문을 인적분할하였습니다. 그리고 2022년 1월 두산공작기계 인수를 통한 글로벌 사업 재편을 위해 2022년 6월 2일자로 상호를 주식회사 디엔오토모티브로 변경하였으며, 최근 2024년 9월 7일을 합병기일로 하여 동아타이어공업 주식회사를 흡수합병하였습니다.6) 본사의 주소, 전화번호 및 홈페이지 주소① 주소 : 경상남도 양산시 산막공단북11길 103② 전화번호 : 055-380-5800③ 홈페이지 : https://www.dnautomotive.com/7) 주요사업의 내용지배회사인 디엔오토모티브는 자동차용 축전지와 자동차용 부품, 자동차용 튜브 제품을 생산하는 사업부문으로 이루어져 있습니다.

8) 회사의 주권상장(또는 등록ㆍ지정) 및 특례상장에 관한 사항

2025 会計年度の事業報告書（受付日 2026.03.12）に提出者が記した文章をそのまま転記したものであり、表と図は除いています。

要約は原文をもとに別途作成した文章であり提出者の文章ではなく、原文と表現が異なる場合や抜けがあり得るため、併記した原文を確認してください。
会社紹介は提出者が事業報告書に記した文章をそのまま転記したものであり、表と図、および報告書の他の節を指す案内文は除き、内容の真偽は別途確認していません。

VaR

5.89%

[3.72%, 9.71%] · 基準日 2026-09-29

期間別VaR比較

見出しと同じ測定値を三つの期間について同じ目盛りに並べたものであり、点が推定値、横線がその区間です。三つの期間は入れ子になって観測を共有するため、三つの値は独立した三回の測定ではありません。選択した期間を強調して示します。

日次リターン分布

選択した期間の銘柄日次リターンを等幅の区間で数えたものです。縦線は上のVaR・cVaRを損失側に示したものです。公開しているVaR標本には売買停止や初回取引日などを除く規則が適用されますが、この日次リターンには適用されないため、棒と縦線は端で少し異なることがあります。

ドローダウン

最大ドローダウン 33.4%（2026-07-09）。選択した期間において直前の高値からどれだけ下にあったかを日ごとに描いたものであり、過ぎた経路の記述です。

リスク指標がはじめてならVaR・cVaRと年率ボラティリティをやさしい言葉で説明した案内があります。リスク指標の案内を読む

特性線

0.30

ベータ [0.17, 0.44] · KOSPI200 · 基準日 2026-10-02

切片: +0.244%[-0.279%, +0.767%]
決定係数: 0.06
観測数: 252
取引時点補正ベータ: 0.39[0.15, 0.63]

252日ローリングベータ

日次特性線の最も長い期間の上で252日の窓を一日ずつ動かした値です。KOSPI200に対するベータと銘柄超過リターンの年率変動性がいつ高まりいつ収まったかを示し、上の見出し値と異なり区間は付けません。

252日ローリング年率変動性

各点は一期間の指数超過リターンと銘柄超過リターンであり、直線はその点に当てはめた回帰線です。無リスク金利には譲渡性預金金利を用います。

ベータは銘柄のリターンがKOSPI200またはKOSDAQ150指数のリターンとどの程度連動したかを回帰で要約した値であり、指数は市場全体の代理にすぎません。
切片は指数で説明されない平均超過リターンであり、併記した区間がゼロを含む場合はゼロと区別できません。
ベータと切片は選択した期間と頻度の標本から計算した値であり、今後の値ではありません。
日次では取引時点の差を補正したベータを併記し、両者の差はその銘柄の取引が指数より遅れて反映される程度を示します。

財務情報

	2015	2016	2017	2018	2019	2020	2021	2022	2023	2024	2025	TTM
売上高億ウォン	9,105	9,590	8,779	9,085	9,298	8,239	9,308	31,564	32,692	34,345	36,757	41,543
売上高成長率%	—	5.34	-8.46	3.49	2.34	-11.39	12.97	239.12	3.58	5.06	7.02	—
営業利益億ウォン	849	922	595	717	802	714	896	4,215	4,904	5,229	5,279	6,187
営業利益成長率%	—	8.49	-35.46	20.55	11.91	-11.00	25.54	370.22	16.34	6.63	0.95	—
当期純利益億ウォン	747	840	535	585	683	484	851	1,849	2,834	3,182	3,250	4,417
当期純利益成長率%	—	12.48	-36.32	9.34	16.79	-29.09	75.69	117.32	53.30	12.27	2.12	—
支配株主純利益億ウォン	727	800	494	558	658	459	808	1,809	2,748	2,849	2,816	3,878
非支配株主純利益億ウォン	19	40	41	27	25	25	42	40	87	333	434	539
営業利益率%	9.33	9.61	6.77	7.89	8.63	8.67	9.63	13.35	15.00	15.23	14.36	14.89
純利益率%	8.20	8.76	6.09	6.44	7.34	5.88	9.14	5.86	8.67	9.27	8.84	10.63
ROE%	—	—	9.99	10.28	10.93	7.33	11.37	20.68	24.12	16.36	14.03	16.26
ROA%	7.01	7.53	6.87	6.72	7.49	5.04	5.73	4.03	6.21	6.36	6.16	6.95
負債比率%	46.74	41.12	51.84	54.52	45.62	46.91	107.99	305.79	227.55	130.61	115.36	122.31
流動比率%	149.89	156.20	156.81	159.95	160.93	163.68	193.00	130.71	123.87	147.27	82.00	157.75
当座比率%	108.26	112.89	108.61	112.87	109.90	118.33	159.95	82.13	79.26	92.37	50.28	93.69
内部留保率%	5,946.31	6,564.42	15,751.13	16,701.48	17,827.03	18,463.83	19,665.17	23,085.50	28,040.52	33,247.19	37,292.75	42,372.42
フリー・キャッシュ・フロー億ウォン	729	875	395	276	283	852	55	974	2,663	700	916	—
FCFマージン%	8.00	9.13	4.50	3.03	3.05	10.34	0.60	3.09	8.15	2.04	2.49	—
営業CF転換率%	153.57	162.07	149.14	126.82	132.59	217.94	48.07	82.72	125.70	61.95	79.78	—
売上高設備投資比率%	4.59	5.06	4.58	5.13	6.69	2.47	3.80	1.76	2.75	3.70	4.56	—
売上債権回転日数日	—	70.3	—	—	—	—	—	—	—	—	—	—
棚卸資産回転日数日	—	60.1	61.3	59.5	62.9	70.6	74.0	63.6	96.1	97.7	103.7	—
仕入債務回転日数日	—	47.8	55.7	55.1	49.6	54.6	48.6	33.2	49.2	45.4	38.0	—
キャッシュ・コンバージョン・サイクル日	—	82.5	—	—	—	—	—	—	—	—	—	—
EPSウォン	3,510	3,861	2,637	6,391	7,539	5,317	9,379	20,987	31,884	6,222	5,440	6,628
PER倍	—	6.45	12.12	5.01	3.89	4.84	7.66	3.05	2.29	2.95	4.49	5.76
BPSウォン	—	—	49,436	54,280	60,240	62,666	71,148	87,532	113,998	29,485	34,307	40,754
PBR倍	—	—	0.65	0.59	0.49	0.41	1.01	0.73	0.64	0.62	0.71	0.94
一株当たり配当金ウォン	—	350	700	1,000	1,500	2,000	2,000	2,500	500	2,900	1,100	—
配当性向%	—	9.07	26.55	15.65	19.90	37.62	21.32	11.91	1.57	46.61	20.22	—

連結財務諸表ベース

損益の流れ億ウォン

売上高が当期純利益に至るまで、各段階でどこへ分かれていくかを開示金額のまま描いた図です。営業外損益は税引前利益と営業利益の差として置き、符号に応じて収益または費用として示し、ある段階の項目の合計が合わない残りはその他として別に示します。

収益の構成億ウォン

利益率の推移%

活動別キャッシュ・フロー億ウォン

財政状態の構成億ウォン

負債比率%

左の棒は資産を流動と非流動に、右の棒はその資産を賄う負債と資本に分けたもので、二本の棒の高さは同じです。

四半期業績の推移億ウォン

前年同期比の増加率%

四半期の棒はその四半期の三か月分の実績であり、年間の数値とは混ぜていません。増加率は一年前の同じ四半期が併せて掲載されている場合にのみ計算し、前の値が損失であれば空欄にしています。

キャッシュ・コンバージョン・サイクル日

フリー・キャッシュ・フローの分解億ウォン

棚卸資産と売上債権の回転日数を上に、仕入債務の回転日数を下に積み、その差し引きであるキャッシュ・コンバージョン・サイクルを線で示しています。回転日数は前年との平均残高で計算するため、最も古い年度は描いていません。申告された項目がない回転日数は描かず、キャッシュ・コンバージョン・サイクルは三つの項目がそろった年度にのみ示します。

営業活動によるキャッシュ・フローから有形固定資産の取得支出を差し引いた値がフリー・キャッシュ・フローであり、三本の棒はいずれも申告された符号のまま描いています。

親会社株主純利益率%

総資産回転率倍

財務レバレッジ倍

ROE%

ROEは親会社株主純利益率と総資産回転率と財務レバレッジの積です。三つの要素はいずれも期末残高を分母とし、利益と資本は親会社株主基準に揃えているため、積は表のROEと一致します。

財務諸表

財政状態計算書

	2015	2016	2017	2018	2019	2020	2021	2022	2023	2024	2025
	10,645	11,155	7,786	8,708	9,117	9,618	14,850	45,916	45,674*	50,060*	52,757
	4,654	4,746	3,878	4,547	4,319	4,761	10,771	17,757	17,403*	19,648	20,851
現金及び現金同等物億ウォン	776	1,175	885	1,518	1,229	1,676	5,716	5,093	4,421*	3,641	3,878
短期金融商品億ウォン	—	—	3	2	2	5	—	1,357	1,517*	1,718	1,827
棚卸資産億ウォン	1,292	1,316	1,192	1,338	1,369	1,319	1,844	6,600	6,268*	7,324	8,066
売上債権及びその他の債権億ウォン	1,883	1,811	該当なし	該当なし	該当なし	該当なし	該当なし	該当なし	該当なし	該当なし	該当なし
	5,991	6,409	3,908	4,161	4,799	4,856	4,079	28,159	28,271*	30,412*	31,906
有形固定資産億ウォン	3,410	3,443	2,809	2,926	3,198	2,970	2,905	7,116	7,492*	9,057	10,166
無形資産億ウォン	272	265	該当なし	該当なし	該当なし	該当なし	該当なし	該当なし	該当なし	該当なし	該当なし
関係会社投資億ウォン	—	—	—	—	2	1	1	1	—	66	128
	3,391	3,251	2,658	3,072	2,856	3,071	7,710	34,601	31,730*	28,353*	28,260
	3,105	3,038	2,473	2,843	2,684	2,909	5,581	13,585	14,049*	13,342	25,428
仕入債務及びその他の債務億ウォン	1,015	1,062	1,216	1,128	1,007	1,071	1,008	3,401	3,184*	3,131	2,507
短期借入金億ウォン	1,543*	1,375	849	1,274	1,107	1,220	3,935	5,211	5,427	5,608	6,417
一年内返済予定の長期借入金億ウォン	267*	21	33	—	—	—	—	—	—	—	—
流動リース負債億ウォン	—	—	—	—	13	10	14	30	42*	43	55
	286	212	185	230	173	162	2,129	21,016	17,681*	15,011*	2,832
社債億ウォン	—	—	—	—	—	—	1,994	1,348	—	—	—
長期借入金億ウォン	71	36	41	31	11	81	35	18,723	16,349*	13,790	1,556
非流動リース負債億ウォン	—	—	—	—	24	14	21	84	131*	137	109
	7,254	7,905	5,128	5,635	6,261	6,547	7,140	11,315	13,944*	21,708	24,497
	該当なし	該当なし	4,941	5,425	6,020	6,263	7,111	8,748	11,393*	17,416	20,073
資本金億ウォン	119	119	50	50	50	50	50	50	50*	61	61
資本剰余金億ウォン	366	366	29	29	29	33	39	39	39*	1,785	1,785
利益剰余金億ウォン	6,688	7,421	7,842	8,317	8,880	9,193	9,788	11,497	13,973*	18,351	20,801
その他の包括利益累計額億ウォン	70	-47	-77	-68	-35	-81	26	-46	123*	686	811
その他資本項目億ウォン	-23	-140	—	—	—	—	—	—	—	—	-3,385
非支配持分億ウォン	104	138	187	211	241	284	29	2,567	2,551*	4,292	4,423

단기금융상품原文表記	99	1	—	—	—	—	—	—	—	—	—
매도가능금융자산原文表記	163	137	838	—	—	—	—	—	—	—	—
기타금융자산原文表記	182	79	66	88	103	74	173	118	—	—	—
매출채권原文表記	—	—	1,507	1,337	1,375	1,485	1,610	3,853	4,143	5,848	6,101
파생금융상품자산原文表記	—	—	—	—	—	—	—	—	349	13	8
파생상품자산原文表記	—	1	—	—	—	—	—	—	—	—	—
기타유동자산原文表記	258	227	204	262	239	203	1,428	605	613	868	668
유동파생상품자산原文表記	—	—	1	—	—	—	—	—	—	—	—
파생상품금융자산原文表記	—	—	—	—	—	—	0	93	—	—	—
기타유동금융자산原文表記	—	—	—	—	—	—	—	—	93	237	303
장기투자증권原文表記	—	—	—	962	1,294	1,538	885	705	606	585	535
당기법인세자산原文表記	—	—	—	—	—	—	—	38	—	—	—
매각예정자산原文表記	—	—	20	—	—	—	—	—	—	—	—
사용권자산原文表記	—	—	—	—	47	33	36	115	172	215	195
이연법인세자산原文表記	1	2	1	19	18	28	10	243	191	270	387
영업권 및 무형자산原文表記	—	—	—	—	—	241	208	19,842	19,689	19,585	19,498
무형자산原文表記	—	—	—	220	209	—	—	—	—	—	—
장기매출채권原文表記	—	—	—	—	—	—	—	38	18	27	57
투자부동산原文表記	64	94	—	—	—	—	—	—	—	168	167
기타비유동자산原文表記	12	11	0	1	—	—	—	0	0	6	5
영업권原文表記	—	—	233	—	—	—	—	—	—	—	—
사외적립자산原文表記	—	—	—	—	—	8	—	—	—	—	—
순확정급여자산原文表記	—	—	—	—	—	—	—	—	—	334	674
미지급법인세原文表記	161	147	61	90	—	—	—	—	—	—	—
파생상품부채原文表記	—	42	—	—	3	—	—	—	—	—	—
유동충당부채原文表記	3	4	13	4	—	—	—	—	148	—	—
기타유동금융부채原文表記	—	282	—	—	—	—	—	—	—	—	1,830
기타유동부채原文表記	116	105	125	158	242	282	241	854	908	914	—
기타비유동금융자산原文表記	—	—	—	—	—	—	—	—	103	99	95
파생금융상품부채原文表記	—	—	—	9	—	—	1	23	—	—	—
기타금융부채原文表記	—	—	177	139	136	137	162	1,760	1,957	1,967	—
퇴직급여채무原文表記	78	3	—	—	—	—	—	—	—	—	—
기타비유동금융부채原文表記	7	89	—	—	—	—	—	—	—	—	—
당기법인세부채原文表記	—	—	—	—	113	96	157	450	548	976	756
비유동충당부채原文表記	46	44	44	—	—	—	—	—	—	—	—
이연법인세부채原文表記	85	41	26	65	37	36	20	1,060	999	821	839
지배기업소유주지분原文表記	7,150	7,767	—	—	—	—	—	—	—	—	—
유동성사채原文表記	—	—	—	—	—	—	—	899	1,179	450	—
자본금原文表記	119	119	—	—	—	—	—	—	—	—	—
기타자본항목原文表記	—	—	—	—	—	—	—	—	-2,792	-3,467	—
보통주자본금原文表記	119	119	—	—	—	—	—	—	—	—	—
유동성장기부채原文表記	—	—	—	41	43	75	61	777	657	—	—
주식발행초과금原文表記	41	41	—	—	—	—	—	—	—	—	—
충당부채原文表記	—	—	—	—	20	18	3	180	—	145	154
재평가적립금原文表記	314	314	—	—	—	—	—	—	—	—	—
기타자본잉여금原文表記	12	12	—	—	—	—	—	—	—	—	—
자기주식原文表記	-93	-93	—	—	—	—	—	—	—	—	—
자본과부채총계原文表記	10,645	11,155	7,786	8,708	9,117	9,618	14,850	45,916	45,674	50,060	52,757
확정급여부채原文表記	—	—	—	69	78	—	36	-288	-333	—	—
장기충당부채原文表記	—	—	—	64	23	30	23	30	25	22	37
퇴직급여부채原文表記	—	—	73	—	—	—	—	—	—	—	—
기타자본조정原文表記	—	—	-2,903	-2,903	-2,903	-2,933	-2,792	-2,792	—	—	—
유동성 장기부채原文表記	—	—	—	—	—	—	—	—	—	109	12,420
파생상품금융부채原文表記	—	—	—	—	—	—	—	—	—	—	36
기타비유동부채原文表記	—	—	—	—	—	—	—	59	62	86	138
사채原文表記	—	—	—	—	—	—	—	—	449	—	—
기타 유동부채原文表記	—	—	—	—	—	—	—	—	—	—	1,253
비유동파생상품부채原文表記	—	—	—	—	—	—	—	—	—	154	153

損益計算書

	2015	2016	2017	2018	2019	2020	2021	2022	2023	2024	2025
	9,105	9,590*	8,779	9,085	9,298	8,239*	9,308	31,564	32,692*	34,345	36,757
売上原価億ウォン	7,571	7,923*	7,470	7,763	7,860	6,950*	7,806	24,237	24,436*	25,378	27,093
売上総利益億ウォン	1,534	1,668*	1,308	1,322	1,438	1,289*	1,501	7,327	8,257*	8,967	9,665
販売費及び一般管理費億ウォン	684	746*	714	605	636	575*	605	3,112	3,353*	3,738	4,385
	849	922*	595	717	802	714*	896	4,215	4,904*	5,229	5,279
金融収益億ウォン	47	81*	18	該当なし	42	35*	51	84	135*	160	96
金融費用億ウォン	34	34*	24	35	33	29	49	1,144	1,425*	1,195	956
その他の収益億ウォン	246	417*	233	301	329	362*	341	867	1,148*	1,516	856
その他の費用億ウォン	174	283*	312	228	263	438*	301	1,487	861*	1,492	842
	935	1,102*	510	788	877	645*	938	2,535	3,902*	4,218	4,434
法人所得税費用億ウォン	188	263*	164	204	194	161*	242	686	1,067*	1,036	1,184
継続事業利益億ウォン	—	—	346	585	—	—	—	—	—	—	—
非継続事業損益億ウォン	—	—	189	—	—	—	154	—	—	—	—
	747	840	535	585	683	484	851	1,849	2,834*	3,182	3,250
親会社の所有者に帰属する当期純利益億ウォン	727	800	494	558	658	459	808	1,809	2,748*	2,849	2,816
非支配持分に帰属する当期純利益億ウォン	19	40	41	27	25	25	42	40	87*	333	434
基本的一株当たり利益ウォン	3,510	3,861	2,637	6,391	7,539	5,317	9,379	20,987	31,884*	6,222	5,440
希薄化後一株当たり利益ウォン	該当なし	該当なし	該当なし	該当なし	該当なし	該当なし	該当なし	該当なし	該当なし	該当なし	5,440
	783	702	480	568	712	465	960	1,800	2,951*	3,866	3,705
その他の包括利益億ウォン	36	-138	-55	-16	29	-19	109	-49	117*	683	455

영업외손익原文表記	—	—	—	—	—	—	—	—	-1,002	-1,011	-845
금융수익-유효이자율법에 따른 이자수익原文表記	—	—	—	12	—	—	—	—	—	—	—
금융수익-기타原文表記	—	—	—	21	—	—	—	—	—	—	—
후속적으로 당기손익으로 재분류되지 않는 항목原文表記	2	-15	—	—	—	—	—	-55	—	—	342
계속영업당기순이익原文表記	—	—	—	—	683	484	696	1,849	2,834	—	—
확정급여제도의 재측정요소原文表記	2	-15	—	-33	-8	28	1	24	-66	-111	327
비지배지분原文表記	—	—	48	23	28	24	44	40	87	380	461
후속적으로 당기손익으로 재분류되는 항목原文表記	34	-123	—	—	—	—	—	6	—	—	113
매도가능금융자산평가손익原文表記	27	-19	-5	—	—	—	—	—	—	—	—
지배기업소유주지분原文表記	—	—	—	545	684	441	916	1,760	2,864	3,486	3,244
해외사업환산손익原文表記	7	-103	7	-4	4	-1	1	-0	127	715	114
포괄손익, 지배기업의 소유주에게 귀속되는 지분原文表記	767	668	—	—	—	—	—	—	—	—	—
포괄손익, 비지배지분原文表記	16	34	—	—	—	—	—	—	—	—	—
확정급여제도의 재측정손익原文表記	—	—	-1	—	—	—	—	—	—	—	—
기타포괄손익-공정가치측정금융자산평가손익原文表記	—	—	—	30	2	12	7	-78	55	24	-1
기본주당계속영업이익(손실)原文表記	—	—	—	—	0	0	0	0	0	—	—
지배기업의 소유주에게 귀속되는 지분原文表記	—	—	432	—	—	—	—	—	—	—	—
세후기타포괄손익, 지분상품에 대한 투자자산原文表記	—	—	—	—	—	—	—	—	—	8	—
계속영업기본주당이익(손실)原文表記	—	—	0	0	—	—	—	—	—	—	—
중단영업기본주당이익(손실)原文表記	—	—	0	—	—	—	—	—	—	—	—

キャッシュ・フロー計算書

	2015	2016	2017	2018	2019	2020	2021	2022	2023	2024	2025
当期純利益損益計算書の項目	747	840	535	585	683	484	851	1,849	2,834	3,182	3,250
営業活動に係る調整合計算出値	400	521	263	157	223	571	-442	-319	729	-1,211	-657
	1,147	1,361	798	742	905	1,055	409	1,530	3,563*	1,971	2,593
利息の受取億ウォン	56	116	71	29	29	36	35	45	102*	132	86
利息の支払億ウォン	33	34	25	35	32	29	51	878	1,370*	1,253	928
法人所得税の支払億ウォン	115	295	287	141	179	189	224	816	該当なし	該当なし	該当なし
	-1,227	-739	-451	-494	-939	-480	-679	-17,459	-899*	-487	-1,816
有形固定資産の取得億ウォン	418	486	402	466	622	203	353	556	900*	1,272	1,676
有形固定資産の処分億ウォン	24	21	14	31	58	37	50	22	19*	24	8
無形資産の取得億ウォン	47	49	69	45	31	67	14	51	36*	69	93
	-52	-230	-509	363	-294	-136	4,453	15,396	-3,347*	-2,650	-585
配当金の支払億ウォン	31	52	73	61	87	174	215	134	303*	513	748
自己株式の取得億ウォン	—	—	1	—	—	30	—	—	—	102	0
株式の発行億ウォン	—	—	1	—	—	—	—	—	—	—	—
期首現金及び現金同等物億ウォン	907	776	1,175	885	1,518	1,229	1,676	5,716	5,093*	4,421	3,641
	776	1,175	885	1,518	1,229	1,676	5,716	5,093	4,421*	3,641	3,878
為替変動の影響億ウォン	該当なし	該当なし	19	22	39	-13	-64	-89	26*	174	45
現金及び現金同等物の純増減億ウォン	-133	392	該当なし	該当なし	該当なし	該当なし	該当なし	該当なし	該当なし	該当なし	該当なし

당기순이익原文表記	—	—	535	585	683	484	851	1,849	2,834	—	3,250
비현금항목 및 운전자본조정原文表記	—	—	503	302	397	743	-223	1,291	2,611	—	—
연결범위의 변동原文表記	—	—	-0	—	—	20	-78	—	-16	211	0
배당금수취原文表記	1	1	1	—	—	—	—	—	221	—	—
배당금의 수취原文表記	—	—	—	1	9	10	21	38	—	31	8
비지배지분의 감소原文表記	—	—	—	—	—	—	—	—	—	—	209
비지배지분의 증가原文表記	—	—	—	—	—	—	—	—	—	2,500	0
임대보증금의 증감原文表記	—	—	—	—	—	—	—	—	-0	—	—
리스부채의 상환原文表記	—	—	—	—	13	14	10	74	34	43	63
단기금융상품의 처분原文表記	492	99	1	—	—	22	5	756	—	0	46
단기대여금의 회수原文表記	—	—	1	2	4	0	0	0	65	—	—
사채의 발행原文表記	—	—	—	—	—	—	—	249	279	—	—
장기투자증권의 처분原文表記	—	—	—	—	73	528	948	102	238	515	-190
장기차입금의 차입原文表記	—	—	—	—	—	—	—	—	976	17,428	7,219
단기금융상품의 취득原文表記	427	1	—	—	—	27	—	31	165	29	121
단기대여금의 대여原文表記	—	—	2	2	4	0	—	0	65	—	—
단기차입금의 증가原文表記	4,006	2,370	1,940	2,907	3,418	2,913	8,757	11,497	6,259	10,329	10,499
국고보조금의 수취原文表記	—	—	—	—	1	4	—	—	—	—	—
매도가능금융자산의 처분原文表記	15	532	1,136	134	—	—	—	—	—	—	—
무형자산의 처분原文表記	—	—	—	—	—	9	11	5	6	—	2
사채의 상환原文表記	—	—	—	—	—	—	—	—	900	1,180	450
기타금융자산의 순증감原文表記	—	—	0	1	-0	1	-0	0	—	-24	7
매도가능금융자산의 취득原文表記	908	867	1,167	200	—	—	—	—	—	—	—
영업으로부터 창출된 현금흐름原文表記	1,238	1,573	—	—	—	—	—	—	—	—	—
장기투자증권의 취득原文表記	—	—	—	—	403	773	332	9	48	438	-114
장기차입금의 상환原文表記	—	—	21	7	—	—	—	—	3,066	20,074	6,197
파생금융상품 거래로 인한 현금유입原文表記	—	—	42	—	—	—	—	—	—	—	—
파생금융상품거래로 인한 현금유입原文表記	—	—	—	—	—	1	2	0	375	1,167	0
파생금융상품거래로 인한 현금유출原文表記	—	—	—	14	17	12	9	216	407	1,196	64
단기차입금의 상환原文表記	3,998	2,508	2,394	2,481	3,594	2,931	6,011	11,772	6,085	10,361	9,683
임차보증금의 순증감原文表記	—	—	—	6	5	-0	-0	—	—	—	—
유동성장기차입금의 상환原文表記	28	40	—	34	51	68	81	7	472	635	1,075
기타유동자산의 순증감原文表記	—	—	—	—	—	—	-1,200	—	—	—	—
기타금융자산의 처분原文表記	41	25	—	—	—	—	—	—	—	—	—
유동성장기차입금의 증가原文表記	—	—	—	—	—	—	—	8	—	—	123
관계기업투자주식의 취득原文表記	—	—	—	—	2	1	—	—	—	—	0
매각예정자산의 처분原文表記	—	—	—	71	—	—	—	—	—	—	—
사업결합이전대가 조정原文表記	5	3	0	—	—	—	—	—	—	—	—
자기주식의 처분原文表記	—	—	—	—	—	—	—	—	—	0	0
보증금의 순증감原文表記	—	—	—	—	—	—	—	—	-5	11	9
임차보증금의 증가原文表記	—	—	7	—	—	—	—	—	—	—	—
정부보조금의 수취原文表記	—	—	1	—	—	—	—	—	—	—	—
기타금융자산의 취득原文表記	5	15	—	—	—	—	—	—	—	—	—
종속기업투자주식의 처분原文表記	—	—	—	—	—	—	—	—	15	280	0
국고보조금의 수령原文表記	—	—	—	—	—	—	0	—	7	—	4
장기차입금의 증가原文表記	—	—	38	39	33	168	20	13,428	—	—	—
대여금의 감소原文表記	—	—	—	—	—	—	—	—	—	0	0
임차보증금의 감소原文表記	—	—	—	—	—	—	—	-48	—	—	—
종속기업에 대한 투자자산의 처분原文表記	—	—	—	—	—	—	378	—	—	—	—
대여금의 증가原文表記	—	—	—	—	—	—	—	—	—	232	0
종속기업에 대한 투자자산의 취득原文表記	—	—	—	—	—	—	163	—	—	—	—
종속기업투자주식의 취득原文表記	—	—	—	—	—	—	—	17,433	—	—	—
비지배지분의 취득原文表記	—	—	1	—	—	—	—	—	—	—	—
합병으로 인한 현금증가原文表記	—	—	—	—	—	—	—	—	—	-955	0
환율변동효과 반영전 현금및현금성자산의 순증가(감소)原文表記	—	—	-163	—	—	—	—	—	—	—	—
관계기업투자주식의 처분原文表記	—	—	—	—	—	—	—	—	1	—	—
임대보증금의 증가原文表記	—	—	—	—	-0	-1	0	—	—	—	—
투자부동산의 취득原文表記	—	1	—	—	—	—	—	—	—	5	0
현금및현금성자산의 순증가原文表記	—	—	—	611	-328	439	4,183	-534	-683	-1,166	192
현금및현금성자산의 환율변동효과原文表記	2	7	—	—	—	—	—	—	—	—	—
분할로 인한 감소原文表記	—	—	-146	—	—	—	—	—	—	—	—
사채의 증가原文表記	—	—	—	—	—	—	1,994	—	—	—	—
관계기업 투자지분의 취득原文表記	—	—	—	—	—	—	—	—	—	-20	—
법인세의 납부原文表記	—	—	—	—	—	—	—	—	836	1,385	1,709
신종자본증권의 발행原文表記	—	—	—	—	—	—	—	2,200	—	—	—
영업활동으로 인한 자산 부채의 변동原文表記	—	—	—	—	—	—	—	—	—	2,176	-1,568
비현금항목原文表記	—	—	—	—	—	—	—	—	—	3,422	3,451
법인세의 환급原文表記	—	—	—	—	—	—	—	—	—	18	2
당기순이익(손실)原文表記	—	—	—	—	—	—	—	—	—	3,182	—

直近の年度では営業活動で生んだ現金を投資活動と財務活動に振り向けました。

前年の開示が存在しない年度は、翌年の開示が再表示した比較数値で補い、その旨を表示します。受注残高のような財務諸表外の営業指標と監査意見はこの表の対象外であり、一株当たりの数値は株式分割を遡及調整しない申告値のままです。

{year} 会計年度の事業報告書（受付日 {date}）に提出者が記した文章をそのまま転記したものであり、表と図、他の節を指す案内文は除いています。

表示中の直近の年次開示の受付日は2026.03.12です。

監査意見

会計年度	監査意見	監査人	決算日
2025	적정의견第55期	한울회계법인	2025-12-31
2024	적정의견第54期	한울회계법인	2025-12-31
2023	적정의견第53期	한울회계법인	2025-12-31
2022	적정第52期	안진회계법인	2022-12-31
2021	적정第51期	안진회계법인	2022-12-31
2020	적정第50期	안진회계법인	2022-12-31
2019	적정第49期	안진회계법인	2019-12-31
2018	적정第48期	안진회계법인	2019-12-31
2017	적정第47期	안진회계법인	2019-12-31
2016	적정第46期	안진회계법인	2016-12-31
2015	적정第45期	삼정회계법인	2016-12-31
2014	적정第44期	삼정회계법인	2016-12-31

監査人の名称と監査意見は提出された監査報告書の記載をそのまま転記したものであり、表現は提出者に従います。同じ会計年度が二度表示される場合は、その開示に二件の記載が含まれていたことを意味し、原典は両者を区別していません。

韓国の監査意見は四種類に分かれ、財務諸表が適正に表示されていると認める適正意見（적정）、特定の事項を除いて適正と認める限定意見（한정）、適正に表示されていないと認める不適正意見（부적정）、そして十分な監査証拠を得られず意見を表明しない意見拒否（의견거절）があります。

バリュエーション

バリュエーション倍率の推移倍

PERとPBRは各期末の終値を同じ期に申告された一株当たりの値で割った倍率であり、一株当たり利益が損失の期は空欄にしています。四半期表示は四半期の一株当たり利益に対する倍率です。

配当の推移ウォン

一株当たり配当金の棒は株式分割と額面変更を遡及して現在の株式基準に揃えた値です。配当性向と配当利回りは同じ期の申告値どうしを割った比率であり、調整していません。

配当性向と配当利回り%

PERバンドウォン

株価は修正株価であり、バンドは直近に終了した会計年度の一株当たり利益に倍率を掛けた線です。次の会計年度が終わるまで前の年度の一株当たり利益をそのまま使い、倍率は過去の年間PERの最小値と最大値の間を等間隔に分けた値です。

バリュエーションモデル

五つのモデルが同じ前提のもとで計算した一株当たりの値を現在株価と並べ、会計年度ごとにその値がどう動いたかを示します。

前提

無リスク金利国債10年物利回り · 2026-10-024.37%

ベータ日次 5年0.39

株式リスクプレミアム%

永続成長率%

株主資本コスト6.34%

加重平均資本コスト5.97%

初期成長率11.2%

実効税率26.7%

基準会計年度2025

現在株価ウォン50,000

リスクプレミアムと永続成長率は変更できる前提であり、残りはデータと計算式から導かれる値です。

モデル	モデル価格ウォン	現在株価との比較
ゴードンモデル	25,879	-48.2%
配当割引モデル DDM	31,915	-36.2%
割引キャッシュフロー FCFF	79,448	+58.9%
割引キャッシュフロー FCFE	基準年度のキャッシュフローが正でない
残余利益モデル RIM	117,719	+135.4%

表の値は直近会計年度の決算数値を本日の国債利回りと現在株価で計算したものです。

配当・残余利益系ウォン

割引キャッシュフロー系ウォン

会計年度ごとの値はその年の決算数値と決算日の国債利回りで計算し、ベータは現在の値をそのまま用い、株式分割や額面変更は現在の株式基準に合わせた値です。

計算過程

上の表の値がどのように求められたかを、記号の式とこの銘柄の実際の数値を代入した段階で示します。前提パネルの値を変えるとここの数値も変わります。企業単位の金額は億ウォン、一株当たりの値はウォンです。

株主資本コスト

r = r_f + \beta \times \mathit{ERP}

r = 4.37% + 0.39 × 5.00% = 6.34%

初期成長率

g_1 = \max\{\mathit{ROE} \times (1 - \text{payout}),\,0\},\qquad g_t = g_1 + (g_T - g_1)\,\frac{t-1}{N-1}

g_1 = max(14.03% × (1 − 20.22%), 0) = 11.19%

初年度はこの値から始まり、五年目に永続成長率に達するよう毎年同じ幅で下がります

ゴードンモデル

P_0 = \frac{D_0\,(1 + g_T)}{r - g_T}

P_0 = 1,100 × (1 + 2.00%) / (6.34% − 2.00%) = 1,122 / 0.0434 = 25,879 ウォン

配当割引モデル DDM

P_0 = \sum_{t=1}^{N} \frac{D_t}{(1+r)^t} + \frac{D_N (1+g_T)}{(r - g_T)\,(1+r)^N},\qquad D_t = D_{t-1}(1+g_t)

D_0 = 1,100, g_1 = 11.19%, g_T = 2.00%, r = 6.34%

年次	成長率	配当ウォン	割引係数	現在価値ウォン
1	11.19%	1,223	0.9404	1,150
2	8.89%	1,332	0.8844	1,178
3	6.60%	1,420	0.8317	1,181
4	4.30%	1,481	0.7821	1,158
5	2.00%	1,510	0.7355	1,111
継続価値	2.00%	35,534	0.7355	26,137
合計				31,915

P_0 = 31,915 ウォン

残余利益モデル RIM

P_0 = B_0 + \sum_{t=1}^{N} \frac{\mathit{RI}_t}{(1+r)^t} + \frac{\mathit{RI}_N (1+g_T)}{(r - g_T)\,(1+r)^N},\qquad \mathit{RI}_t = (\mathit{ROE} - r)\,B_{t-1}

B_0 = 34,307 ウォン, ROE = 14.03%, 配当性向 = 20.22%, r = 6.34%, g_T = 2.00%

年次	期首純資産	利益	資本コスト請求額	残余利益	割引係数	現在価値
1	34,307	4,813	2,174	2,639	0.9404	2,482
2	38,147	5,351	2,417	2,935	0.8844	2,595
3	42,416	5,950	2,687	3,263	0.8317	2,714
4	47,163	6,616	2,988	3,628	0.7821	2,838
5	52,442	7,357	3,322	4,034	0.7355	2,967
継続価値				94,916	0.7355	69,815

P_0 = 34,307 + 13,597 + 69,815 = 117,719 ウォン

割引キャッシュフロー FCFF

\mathit{FCFF}_0 = \mathit{CFO} - \mathit{CapEx} + \mathit{Int}\,(1-\tau),\qquad \mathit{WACC} = \frac{E}{D+E}\,r + \frac{D}{D+E}\,k_d\,(1-\tau)

基準年度キャッシュフロー FCFF

FCFF_0 = 2,592.7 − 1,676.3 + 927.9 × (1 − 26.70%) = 1,596.6 億ウォン

加重平均資本コスト

E = 29,255.4, D = 7,972.3 億ウォン; 株主資本比率 = 78.59%, 借入金比率 = 21.41%; 負債コスト k_d = 6.34%

WACC = 78.59% × 6.34% + 21.41% × 6.34% × (1 − 26.70%) = 5.97%

V_{\text{firm}} = \sum_{t=1}^{N} \frac{\mathit{FCFF}_t}{(1+\mathit{WACC})^t} + \frac{\mathit{FCFF}_N (1+g_T)}{(\mathit{WACC} - g_T)\,(1+\mathit{WACC})^N},\qquad \mathit{FCFF}_t = \mathit{FCFF}_{t-1}(1+g_t),\qquad P_0 = \frac{V_{\text{firm}} - D + \text{Cash}}{\text{Shares}}

年次	成長率	キャッシュフロー億ウォン	割引係数	現在価値億ウォン
1	11.19%	1,775.3	0.9436	1,675.2
2	8.89%	1,933.2	0.8904	1,721.4
3	6.60%	2,060.7	0.8403	1,731.5
4	4.30%	2,149.3	0.7929	1,704.1
5	2.00%	2,192.3	0.7482	1,640.2
継続価値	2.00%	56,278.4	0.7482	42,107.5
合計				50,580.1

企業価値 = 50,580.1; 借入金控除 7,972.3; 現金加算 3,877.8 → 46,485.6 億ウォン

P_0 = 46,485.6 億ウォン ÷ 58,510,865 (株式数) = 79,448 ウォン

株主資本コストは無リスク金利にベータと株式リスクプレミアムの積を加えた値です。初期成長率は直近会計年度の自己資本利益率に内部留保率を掛けた値でありゼロを下回らないものとし、初年度のその値から五年目の永続成長率まで毎年同じ幅で下がると置きます。ゴードンモデルのみ最初から永続成長率で計算します。割引キャッシュフローは営業活動によるキャッシュフローから設備投資を差し引いた値を基準とし、FCFFは支払利息の税引後額を加えて加重平均資本コストで、FCFEは純借入の増減を加えて株主資本コストで割り引きます。残余利益モデルは一株当たり純資産に株主資本コストを上回る利益の現在価値を加えます。

モデル価格は明示した前提のもとでの計算結果であり、目標株価でも投資判断の根拠でもありません。
株主資本コストは無リスク金利にベータと株式リスクプレミアムの積を加えた値であり、リスクプレミアムと永続成長率は読者が変更できる前提です。
キャッシュフローモデルの借入金と現金は提出者が当該項目を記載した場合にのみ反映され、項目のない年度は算出しません。
すべてのモデルは直近会計年度の数値が初年度の成長率から五年目の永続成長率まで毎年同じ幅で収束しながら成長すると仮定し、その仮定から外れる経路は反映しません。

株価チャート

概要

事業の概要 原文