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KREDKRED
017800KOSPI

Hyundai Elevator

72,800
+700 (+0.97%)

株価チャート

  • MA5
  • MA20
  • MA60

調整後株価は、取引所が公表した基準価格から求めた係数で株式分割や併合などの企業行動を補正して表示した価格です。現金配当は反映せず、このページのリスク指標の計算にも用いません。

時価総額兆ウォン

その日の終値にこの銘柄そのものの上場株式数を掛けた値を、週ごとに一つずつ抜き出して結んだ線です。普通株と優先株を合算した値ではなく、この銘柄だけの値です。

概要

要約

Hyundai Elevatorは1984年5月23日に設立され、1996年7月3日にKOSPI市場に上場しました。本社はチュンチョンブクドチュンジュ市にあります。

同社はエレベーター、エスカレーター、ムビングウォークの製造、販売、設置および保守事業を展開し、現代建設や大宇建設などの建設会社やビルオーナーに供給しています。また、子会社を通じて物流自動化、ホームドア、ITサービス、ホテル運営事業も行っています。

事業の概要 原文

당사는 엘리베이터, 에스컬레이터, 무빙워크 등을 생산, 판매, 설치 및 유지보수 하는 운반기계산업을 영위하고 있으며 건설업을 주 전방산업으로 하고 있습니다. 전방산업인 건설업이 경기 변동에 민감하기 때문에 당사의 사업환경 역시 국내외 경기, 설비투자, 경제 성장률 등과 밀접하게 연관되어 있습니다.주요 제품으로는 세계 최고 수준의 원천 기술력을 바탕으로 50층 이상의 초고속 엘리베이터(THE EL 1080, THE EL Duo), 고속 엘리베이터(i-XEL), 중저속 엘리베이터(LUXEN, NEW-YZER, N:EX), 특수 엘리베이터(전망용, 병원용, 선박용) 등 용도와 건축설계에 따른 다양한 제품개발로 고객 맞춤형 솔루션을 제공하고 있습니다. 에스컬레이터와 무빙워크는 편안한 승차감과 안전성, 경제성을 바탕으로 공간과 공간을 이어주며 삭막한 도심의 빌딩을 열린 공간, 소통의 공간으로 변화시킵니다. 인체공학적 곡선설계와 공간활용을 극대화한 세련된 디자인은 다양한 용도와 컨셉을 가진 어떠한 구조의 건축물에서도 조화를 이룹니다. 또한 시스템 인버터, 수송능력 조절시스템, CRT 감시반 등 다양한 선택적 기능을 통해 효율적인 유지관리와 에너지절감을 실현하고 고객의 기대를 충족시키고 있습니다.2025년 경영방침인 『고객 신뢰 확보』, 『글로벌 사업 가속화』, 『수익성 및 다변화 강화』, 『미래 성장 동력 확보』 및 『효율적 위기 관리』를 바탕으로 경영 안정성과 내실을 강화했습니다. 승강기 관련 생산, 판매, 설치 및 유지관리가 2025년 기준으로 당사 전체 매출액의 약 72.3%이며, 주요 매출처로는 현대건설㈜, ㈜대우건설, HDC현대산업개발㈜ 등이 있습니다.[각 사업 부문별 주요 제품]

계열사 내 주요 종속회사로는 현대무벡스㈜, 현대아산㈜, 에이블현대호텔앤리조트㈜, 블룸비스타호텔앤컨퍼런스㈜가 있습니다.현대무벡스㈜는 물류자동화, PSD(승강장안전문), IT서비스업을 영위하고 있습니다. 물류자동화 사업은 냉동/냉장, 유통/택배, 자동차/타이어, 석유화학, 바이오, 2차 전지 및 공항터미널 등 다양한 산업분야의 고객들에게 기업의 생산공정부터 보관, 운송에 이르는 공급망 전체에 대한 물류자동화 토탈 솔루션을 제공하는 사업입니다. 또한 AGV 등 로봇과 AI 기술을 고도화하여 첨단 자동화 솔루션을 강화하고 있으며, 글로벌 사업 확장을 위해 헝가리 법인 신설 및 인도네시아 사무소 개설 등 해외 거점을 확대하고 있습니다.PSD(승강장안전문) 사업은 지하철ㆍ경전철의 선로와 승강장 사이에 안전을 위한 도어를 설계ㆍ제작ㆍ시공하는 사업으로서, 전동차가 정차하면 신호시스템에 따라 전동차 출입문과 연동을 통해 자동 개폐되며, 이를 통해 선로 추락에 따른 승객 사고를 차단하고, 역사 내 냉난방 효율 향상을 통한 에너지 절감과 열차풍, 소음, 분진 차단 등의 부수적인 서비스를 제공하고 있습니다. 또한 SIL 인증 기반 기술력을 바탕으로 호주 시드니 메트로 PSD 설치를 성공적으로 수행하며 해외 시장 진출을 확대하고 있습니다.마지막으로 IT서비스는 정보시스템 관련 고객의 다양한 요구에 대해 기획부터 구축, 공급, 개발, 운영 및 유지관리, 나아가 사용자에 대한 교육 및 훈련까지 정보기술과 관련된 종합 서비스를 제공하고 있습니다. 여기에 더해 AWS(Amazon Web Services)와의 글로벌 파트너십을 기반으로 클라우드 컨설팅·구축·운영 서비스를 확대하고 있으며, 물류자동화와 연계한 IT 통합 솔루션 제공을 강화하고 있습니다.현대아산㈜는 관광경협과 건설업을 영위하고 있습니다.관광경협은 대북관광과 MICE(Meeting, Incentives, Convention, Exhibition) 및 국내관광을 두 축으로 하는 안정적인 포트폴리오 구성을 통해 상호 보완적이고 시너지를 창출할 수 있도록 발전시켜 나가고 있습니다.

남북 및 동북아 국제정세가 장기간 경색되어 금강산 및 개성관광 사업이 불투명한 상황임에도 불구하고 당사는 언제든지 대북관광을 재개할 수 있는 준비를 하고 있으며, 2012년부터 추진해온 MICE 사업은 정부(외교부, 국토교통부, 문화체육관광부, 통일부 등) 및 공공기관 발주행사와 대형 국제 학술회의 수행을 통해 매년 사업 규모를 키워 가고 있습니다.건설사업 부문은 2008년 이후 관광사업 중단 및 남북관계 경색으로 국내건설 사업에 본격적으로 진출하여 사업영역을 지속적으로 확대해 나가고 있습니다. 현재 택지개발, 도로하수처리 등 공공부문 산업 공사는 물론 주택사업, 공장시설, 상업시설 등 다양한 건축공사 수행을 통하여 국내 건설사업의 입지를 확고히 해 나가고 있으며 이를 바탕으로 안정적인 공공부문 건설공사 수주와 민간부문 시공역량을 강화하여 리스크가 최소화된 수익성 있는 사업을 적극 공략하여 사업 다각화를 위해 노력하고 있습니다.

에이블현대호텔앤리조트㈜는 서울 중구 장충동에 소재한 반얀트리 클럽 앤 스파 서울을 보유 및 운영하고 있습니다. 반얀트리 클럽 앤 스파 서울의 주요 사업은 멤버십 클럽 운영, 호텔동 34실과 클럽동 16실로 구성된 최상급 호텔/리조트 운영, 최상급의 프리미엄 디저트&베이커리 사업을 운영하고 있습니다. 그 밖에 그라넘 다이닝 라운지, 클럽 멤버스 레스토랑, 풀빌라 구조의 Out-door 수영장 'The Oasis', 아시아 최초 럭셔리 오리엔탈 스파 'BanyanTree Spa' 등의 서비스를 제공하고 있습니다.

블룸비스타호텔앤컨퍼런스㈜는 연수부문과 호텔부문의 사업을 영위하고 있습니다.

천혜의 자연 환경 속에서 최상의 휴식공간과 첨단 교육시설을 갖춘 다기능 복합공간으로 연수부문과 호텔부문의 상호 보완적으로 수익구조를 실현하도록 발전시켜 나가고 있습니다.

호텔부문은 해외 여행객이 증가됨에 따라 내수 관광 산업 활성화를 위한 정부 지원 사업이시행 되고 있는 바, 대국민 숙박 대전, 대한민국 숙박 세일 페스타 등 온라인 플랫폼社를 대상으로 국내 숙박 시설 예약 특전을 제공하며 매출 성장을 위해 노력하고 있습니다.

会社の概要

가. 회사의 법적ㆍ상업적 명칭

당사의 명칭은 '현대엘리베이터 주식회사' 입니다.영문으로 'HYUNDAI ELEVATOR CO., LTD'로 표기합니다.

나. 설립일자 및 존속기간

당사는 1984년 5월 23일 설립되었으며, 1996년 7월 3일 한국거래소 유가증권시장에 상장되었습니다.

다. 본사의 주소, 전화번호, 홈페이지 주소

- 주 소 : 충청북도 충주시 충주산단1로 128

- 전화번호 : 043-722-1000- 홈페이지 : http://www.hyundaielevator.co.kr

라. 주요사업의 내용

당사는 엘리베이터, 에스컬레이터, 무빙워크 등을 생산, 판매, 설치 및 유지보수하는 운반기계산업을 영위하며 이는 전체 매출액의 약 72.3%를 차지하고 있습니다. 주요 고객은 건설회사 및 건물주이며 주요 매출회사는 현대건설㈜, ㈜대우건설, HDC현대산업개발㈜ 등입니다. 그 밖의 사업으로 관광 숙박시설 운영업, 여행 및 건설업 등을 영위하고 있습니다. 운반기계산업은 건설업을 주 전방산업으로 하고 있고 건설업은 경기 변동에 민감하기 때문에 당사의 사업환경 역시 국내외 경기, 설비투자, 경제 성장률 등과 밀접하게 연관된 산업적 특징을 가지고 있습니다.각 사업부문별 주요제품 및 서비스는 다음과 같습니다.[부문별 주요제품 및 서비스]

기타 자세한 내용은 II. 사업의 내용을 참조 바랍니다.

마. 최근 3년간 신용평가에 관한 사항

[등급정의]

국내 신용평가사(한국기업평가) 등급 정의입니다.※ 위 등급중 AA등급부터 CCC등급까지는 등급내의 상대적인 우열에 따라 +, - 기호가 첨부됩니다.

바. 연결대상 종속회사 개황

(1) 연결대상 종속회사 현황(요약)

(2) 연결대상회사의 변동내용

사. 중소기업 등 해당 여부

아. 회사의 주권상장(또는 등록ㆍ지정) 및 특례상장에 관한 사항

2025 会計年度の事業報告書（受付日 2026.03.18）に提出者が記した文章をそのまま転記したものであり、表と図は除いています。

  • 要約は原文をもとに別途作成した文章であり提出者の文章ではなく、原文と表現が異なる場合や抜けがあり得るため、併記した原文を確認してください。
  • 会社紹介は提出者が事業報告書に記した文章をそのまま転記したものであり、表と図、および報告書の他の節を指す案内文は除き、内容の真偽は別途確認していません。

VaR

2.17%
[1.38%, 3.55%] · 基準日 2026-09-29
期間別VaR比較

見出しと同じ測定値を三つの期間について同じ目盛りに並べたものであり、点が推定値、横線がその区間です。三つの期間は入れ子になって観測を共有するため、三つの値は独立した三回の測定ではありません。選択した期間を強調して示します。

日次リターン分布

選択した期間の銘柄日次リターンを等幅の区間で数えたものです。縦線は上のVaR・cVaRを損失側に示したものです。公開しているVaR標本には売買停止や初回取引日などを除く規則が適用されますが、この日次リターンには適用されないため、棒と縦線は端で少し異なることがあります。

ドローダウン

最大ドローダウン 41.8%（2026-07-29）。 選択した期間において直前の高値からどれだけ下にあったかを日ごとに描いたものであり、過ぎた経路の記述です。

リスク指標がはじめてならVaR・cVaRと年率ボラティリティをやさしい言葉で説明した案内があります。リスク指標の案内を読む

特性線

0.26
ベータ [0.14, 0.37] · KOSPI200 · 基準日 2026-10-02
切片
-0.110%[-0.440%, +0.219%]
決定係数
0.14
観測数
252
取引時点補正ベータ
0.19[0.01, 0.37]
252日ローリングベータ

日次特性線の最も長い期間の上で252日の窓を一日ずつ動かした値です。KOSPI200に対するベータと銘柄超過リターンの年率変動性がいつ高まりいつ収まったかを示し、上の見出し値と異なり区間は付けません。

252日ローリング年率変動性

各点は一期間の指数超過リターンと銘柄超過リターンであり、直線はその点に当てはめた回帰線です。無リスク金利には譲渡性預金金利を用います。

財務情報

20152016201720182019202020212022202320242025TTM
売上高億ウォン14,48717,58819,93718,77218,72518,21219,73421,29326,02128,85324,67424,742
売上高成長率%—21.4113.36-5.84-0.25-2.748.367.9022.2010.88-14.48—
営業利益億ウォン1,5651,8161,3531,4311,3621,5001,2904308262,2572,0922,303
営業利益成長率%—16.01-25.495.75-4.8010.14-14.01-66.6592.07173.22-7.32—
当期純利益億ウォン-501,169790154369791,1237823,0991,9392,6933,758
当期純利益成長率%——-32.44-98.152,889.19124.6614.72-30.37296.06-37.4138.86—
支配株主純利益億ウォン-411,287936794859521,1317843,1891,8322,6203,674
非支配株主純利益億ウォン-10-118-146-65-4928-8-1-911077284
営業利益率%10.8010.326.797.627.278.246.542.023.187.828.489.31
純利益率%-0.356.653.960.082.335.385.693.6711.916.7210.9115.19
ROE%-0.6316.5311.190.865.189.4310.086.7924.8014.6019.3833.89
ROA%-0.285.553.450.061.713.733.762.608.765.437.2310.97
負債比率%176.20166.42173.88155.03168.70156.12162.93158.36157.77166.24157.77191.18
流動比率%156.67145.28123.43120.95105.49128.23104.5389.65100.9093.79126.34108.06
当座比率%151.51136.92118.42112.55100.66122.7798.9483.4395.3889.39120.27101.19
内部留保率%——571.39585.32596.00376.36424.41454.70563.61548.41593.93460.36
フリー・キャッシュ・フロー億ウォン1,394———————-801,9712,127—
FCFマージン%9.62———————-0.316.838.62—
営業CF転換率%————————15.95132.2494.91—
売上高設備投資比率%0.740.675.342.312.206.0510.884.542.212.061.74—
売上債権回転日数日—53.925.81.71.41.61.91.3————
棚卸資産回転日数日—12.511.112.313.212.312.713.712.611.615.7—
仕入債務回転日数日—44.934.031.534.733.034.234.1————
キャッシュ・コンバージョン・サイクル日—21.52.8-17.6-20.1-19.1-19.6-19.1————
EPSウォン—5,2253,8012991,7852,3892,7711,9248,5385,0747,2589,398
PER倍—10.9914.31357.8638.2616.6214.8714.715.1910.3312.177.57
BPSウォン—31,60533,95233,91634,43624,73227,48528,25832,89632,09534,58827,734
PBR倍—1.821.603.151.981.611.501.001.351.632.552.56
一株当たり配当金ウォン—5005009009008008005004,0005,5002,000—
配当性向%—9.5713.15301.0050.4233.4928.8725.9946.85108.4027.56—

連結財務諸表ベース

損益の流れ億ウォン

売上高
24,674
売上原価
18,618
売上総利益
6,056
販売費及び一般管理費
3,964
営業利益
2,092
営業外収益
1,413
税引前利益
3,505
当期純利益
2,693
法人所得税費用
812

売上高が当期純利益に至るまで、各段階でどこへ分かれていくかを開示金額のまま描いた図です。営業外損益は税引前利益と営業利益の差として置き、符号に応じて収益または費用として示し、ある段階の項目の合計が合わない残りはその他として別に示します。

収益の構成億ウォン

利益率の推移%

活動別キャッシュ・フロー億ウォン

財政状態の構成億ウォン

負債比率%

左の棒は資産を流動と非流動に、右の棒はその資産を賄う負債と資本に分けたもので、二本の棒の高さは同じです。

四半期業績の推移億ウォン

前年同期比の増加率%

四半期の棒はその四半期の三か月分の実績であり、年間の数値とは混ぜていません。増加率は一年前の同じ四半期が併せて掲載されている場合にのみ計算し、前の値が損失であれば空欄にしています。

キャッシュ・コンバージョン・サイクル日

フリー・キャッシュ・フローの分解億ウォン

棚卸資産と売上債権の回転日数を上に、仕入債務の回転日数を下に積み、その差し引きであるキャッシュ・コンバージョン・サイクルを線で示しています。回転日数は前年との平均残高で計算するため、最も古い年度は描いていません。申告された項目がない回転日数は描かず、キャッシュ・コンバージョン・サイクルは三つの項目がそろった年度にのみ示します。

営業活動によるキャッシュ・フローから有形固定資産の取得支出を差し引いた値がフリー・キャッシュ・フローであり、三本の棒はいずれも申告された符号のまま描いています。

親会社株主純利益率%

総資産回転率倍

財務レバレッジ倍

ROE%

ROEは親会社株主純利益率と総資産回転率と財務レバレッジの積です。三つの要素はいずれも期末残高を分母とし、利益と資本は親会社株主基準に揃えているため、積は表のROEと一致します。

財務諸表

財政状態計算書

20152016201720182019202020212022202320242025
17,72721,07622,87723,74825,47726,26229,87430,145*35,354*35,73837,231
11,30913,16514,52414,43615,99616,00818,51218,477*21,639*22,31522,787
6,4187,9118,3539,3129,48210,25411,36211,668*13,716*13,42314,443

損益計算書

20152016201720182019202020212022202320242025
14,48717,58819,93718,77218,72518,21219,73421,293*26,021*28,85324,674
1,5651,8161,3531,4311,3621,5001,290430*826*2,2572,092
3401891,2921948891,4151,6051,101*4,016*2,5843,505
-501,169790154369791,123782*3,099*1,9392,693
基本的一株当たり利益ウォン該当なし該当なし3,8012991,785*2,3892,7711,9248,5385,0747,258
希薄化後一株当たり利益ウォン該当なし該当なし3,8012991,785*2,3822,7711,9248,5385,0747,258
-3611,305689363631,0651,373978*2,871*1,8212,758

キャッシュ・フロー計算書

20152016201720182019202020212022202320242025
当期純利益損益計算書の項目-501,169790154369791,1237823,0991,9392,693
営業活動に係る調整合計算出値1,551———————-2,604625-137
1,501該当なし該当なし該当なし該当なし該当なし該当なし該当なし494*2,5642,556
-1,786該当なし該当なし該当なし該当なし該当なし該当なし該当なし333*1431,089
3,331該当なし該当なし該当なし該当なし該当なし該当なし該当なし1,210*-2,106-2,699
期首現金及び現金同等物億ウォン1,2684,2954,8993,2393,3822,6094,3723,619*1,834*3,8764,522
4,2954,8993,2393,3822,6094,3723,6191,834*3,876*4,5225,460
現金及び現金同等物の純増減億ウォン3,045589該当なし該当なし該当なし該当なし該当なし該当なし該当なし該当なし該当なし

直近の年度では営業活動と投資活動で現金が入り、財務活動で出ていきました。

前年の開示が存在しない年度は、翌年の開示が再表示した比較数値で補い、その旨を表示します。受注残高のような財務諸表外の営業指標と監査意見はこの表の対象外であり、一株当たりの数値は株式分割を遡及調整しない申告値のままです。

{year} 会計年度の事業報告書（受付日 {date}）に提出者が記した文章をそのまま転記したものであり、表と図、他の節を指す案内文は除いています。

表示中の直近の年次開示の受付日は2026.03.18です。

監査意見

会計年度監査意見監査人決算日
2025적정의견第42期한영회계법인2025-12-31
2024적정의견第41期삼일회계법인2025-12-31
2023적정의견第40期삼일회계법인2025-12-31
2022적정第39期삼일회계법인2022-12-31
2021적정第38期삼일회계법인2022-12-31
2020적정第37期삼일회계법인2022-12-31
2019적정第36期삼일회계법인2019-12-31
적정第35期삼일회계법인2019-12-31
적정第34期삼일회계법인2019-12-31
2016적정第33期삼일회계법인2016-12-31
적정第32期삼일회계법인2016-12-31
적정第31期삼일회계법인2016-12-31

監査人の名称と監査意見は提出された監査報告書の記載をそのまま転記したものであり、表現は提出者に従います。同じ会計年度が二度表示される場合は、その開示に二件の記載が含まれていたことを意味し、原典は両者を区別していません。

韓国の監査意見は四種類に分かれ、財務諸表が適正に表示されていると認める適正意見（적정）、特定の事項を除いて適正と認める限定意見（한정）、適正に表示されていないと認める不適正意見（부적정）、そして十分な監査証拠を得られず意見を表明しない意見拒否（의견거절）があります。

バリュエーション

バリュエーション倍率の推移倍

PERとPBRは各期末の終値を同じ期に申告された一株当たりの値で割った倍率であり、一株当たり利益が損失の期は空欄にしています。四半期表示は四半期の一株当たり利益に対する倍率です。

配当の推移ウォン

一株当たり配当金の棒は株式分割と額面変更を遡及して現在の株式基準に揃えた値です。配当性向と配当利回りは同じ期の申告値どうしを割った比率であり、調整していません。

配当性向と配当利回り%

PERバンドウォン

株価は修正株価であり、バンドは直近に終了した会計年度の一株当たり利益に倍率を掛けた線です。次の会計年度が終わるまで前の年度の一株当たり利益をそのまま使い、倍率は過去の年間PERの最小値と最大値の間を等間隔に分けた値です。

バリュエーションモデル

五つのモデルが同じ前提のもとで計算した一株当たりの値を現在株価と並べ、会計年度ごとにその値がどう動いたかを示します。

前提

無リスク金利国債10年物利回り · 2026-10-024.37%
ベータ日次 5年0.40
%
%
株主資本コスト6.38%
加重平均資本コスト6.21%
初期成長率14.0%
実効税率23.2%
基準会計年度2025
現在株価ウォン72,800

リスクプレミアムと永続成長率は変更できる前提であり、残りはデータと計算式から導かれる値です。

モデルモデル価格ウォン現在株価との比較
ゴードンモデル46,536-36.1%
配当割引モデル DDM61,078-16.1%
割引キャッシュフロー FCFF201,549+176.9%
割引キャッシュフロー FCFE260,543+257.9%
残余利益モデル RIM188,811+159.4%
表の値は直近会計年度の決算数値を本日の国債利回りと現在株価で計算したものです。

配当・残余利益系ウォン

割引キャッシュフロー系ウォン

会計年度ごとの値はその年の決算数値と決算日の国債利回りで計算し、ベータは現在の値をそのまま用い、株式分割や額面変更は現在の株式基準に合わせた値です。

計算過程

上の表の値がどのように求められたかを、記号の式とこの銘柄の実際の数値を代入した段階で示します。前提パネルの値を変えるとここの数値も変わります。企業単位の金額は億ウォン、一株当たりの値はウォンです。

株主資本コスト

r=rf+β×ERPr = r_f + \beta \times \mathit{ERP}

r = 4.37% + 0.40 × 5.00% = 6.38%

初期成長率

g1=max⁡{ROE×(1−payout), 0},gt=g1+(gT−g1) t−1N−1g_1 = \max\{\mathit{ROE} \times (1 - \text{payout}),\,0\},\qquad g_t = g_1 + (g_T - g_1)\,\frac{t-1}{N-1}

g_1 = max(19.38% × (1 − 27.56%), 0) = 14.04%

初年度はこの値から始まり、五年目に永続成長率に達するよう毎年同じ幅で下がります

ゴードンモデル

P0=D0 (1+gT)r−gTP_0 = \frac{D_0\,(1 + g_T)}{r - g_T}

P_0 = 2,000 × (1 + 2.00%) / (6.38% − 2.00%) = 2,040 / 0.0438 = 46,536 ウォン

配当割引モデル DDM

P0=∑t=1NDt(1+r)t+DN(1+gT)(r−gT) (1+r)N,Dt=Dt−1(1+gt)P_0 = \sum_{t=1}^{N} \frac{D_t}{(1+r)^t} + \frac{D_N (1+g_T)}{(r - g_T)\,(1+r)^N},\qquad D_t = D_{t-1}(1+g_t)

D_0 = 2,000, g_1 = 14.04%, g_T = 2.00%, r = 6.38%

年次成長率配当 ウォン割引係数現在価値 ウォン
114.04%2,2810.94002,144
211.03%2,5320.88362,238
38.02%2,7350.83062,272
45.01%2,8730.78072,243
52.00%2,9300.73392,150
継続価値2.00%68,1740.733950,031
合計61,078

P_0 = 61,078 ウォン

残余利益モデル RIM

P0=B0+∑t=1NRIt(1+r)t+RIN(1+gT)(r−gT) (1+r)N,RIt=(ROE−r) Bt−1P_0 = B_0 + \sum_{t=1}^{N} \frac{\mathit{RI}_t}{(1+r)^t} + \frac{\mathit{RI}_N (1+g_T)}{(r - g_T)\,(1+r)^N},\qquad \mathit{RI}_t = (\mathit{ROE} - r)\,B_{t-1}

B_0 = 34,588 ウォン, ROE = 19.38%, 配当性向 = 27.56%, r = 6.38%, g_T = 2.00%

年次期首純資産利益資本コスト請求額残余利益割引係数現在価値
134,5886,7032,2084,4950.94004,226
239,4447,6442,5185,1260.88364,530
344,9828,7182,8725,8460.83064,856
451,2979,9423,2756,6670.78075,205
558,50011,3373,7347,6030.73395,580
継続価値176,9050.7339129,827

P_0 = 34,588 + 24,396 + 129,827 = 188,811 ウォン

割引キャッシュフロー FCFF

FCFF0=CFO−CapEx+Int (1−τ),WACC=ED+E r+DD+E kd (1−τ)\mathit{FCFF}_0 = \mathit{CFO} - \mathit{CapEx} + \mathit{Int}\,(1-\tau),\qquad \mathit{WACC} = \frac{E}{D+E}\,r + \frac{D}{D+E}\,k_d\,(1-\tau)

基準年度キャッシュフロー FCFF

FCFF_0 = 2,555.7 − 428.9 + 386.9 × (1 − 23.18%) = 2,424.1 億ウォン

加重平均資本コスト

E = 28,459.3, D = 3,782.4 億ウォン; 株主資本比率 = 88.27%, 借入金比率 = 11.73%; 負債コスト k_d = 6.38%

WACC = 88.27% × 6.38% + 11.73% × 6.38% × (1 − 23.18%) = 6.21%

Vfirm=∑t=1NFCFFt(1+WACC)t+FCFFN(1+gT)(WACC−gT) (1+WACC)N,FCFFt=FCFFt−1(1+gt),P0=Vfirm−D+CashSharesV_{\text{firm}} = \sum_{t=1}^{N} \frac{\mathit{FCFF}_t}{(1+\mathit{WACC})^t} + \frac{\mathit{FCFF}_N (1+g_T)}{(\mathit{WACC} - g_T)\,(1+\mathit{WACC})^N},\qquad \mathit{FCFF}_t = \mathit{FCFF}_{t-1}(1+g_t),\qquad P_0 = \frac{V_{\text{firm}} - D + \text{Cash}}{\text{Shares}}
年次成長率キャッシュフロー 億ウォン割引係数現在価値 億ウォン
114.04%2,764.40.94152,602.8
211.03%3,069.40.88652,720.9
38.02%3,315.50.83462,767.3
45.01%3,481.60.78582,736.0
52.00%3,551.30.73992,627.6
継続価値2.00%86,036.50.739963,657.9
合計77,112.5

企業価値 = 77,112.5; 借入金控除 3,782.4; 現金加算 5,460.3 → 78,790.3 億ウォン

P_0 = 78,790.3 億ウォン ÷ 39,092,385 (株式数) = 201,549 ウォン

割引キャッシュフロー FCFE

FCFE0=CFO−CapEx+ΔD,P0=1Shares[∑t=1NFCFEt(1+r)t+FCFEN(1+gT)(r−gT) (1+r)N],FCFEt=FCFEt−1(1+gt)\mathit{FCFE}_0 = \mathit{CFO} - \mathit{CapEx} + \Delta D,\qquad P_0 = \frac{1}{\text{Shares}}\left[\sum_{t=1}^{N} \frac{\mathit{FCFE}_t}{(1+r)^t} + \frac{\mathit{FCFE}_N (1+g_T)}{(r - g_T)\,(1+r)^N}\right],\qquad \mathit{FCFE}_t = \mathit{FCFE}_{t-1}(1+g_t)

基準年度キャッシュフロー FCFE

FCFE_0 = 2,555.7 − 428.9 + 1,208.3 (純借入の増減) = 3,335.2 億ウォン

年次成長率キャッシュフロー 億ウォン割引係数現在価値 億ウォン
114.04%3,803.40.94003,575.2
211.03%4,223.00.88363,731.3
38.02%4,561.60.83063,788.7
45.01%4,790.20.78073,739.8
52.00%4,886.00.73393,585.7
継続価値2.00%113,686.00.733983,431.7
合計101,852.5

P_0 = 101,852.5 億ウォン ÷ 39,092,385 (株式数) = 260,543 ウォン

株主資本コストは無リスク金利にベータと株式リスクプレミアムの積を加えた値です。初期成長率は直近会計年度の自己資本利益率に内部留保率を掛けた値でありゼロを下回らないものとし、初年度のその値から五年目の永続成長率まで毎年同じ幅で下がると置きます。ゴードンモデルのみ最初から永続成長率で計算します。割引キャッシュフローは営業活動によるキャッシュフローから設備投資を差し引いた値を基準とし、FCFFは支払利息の税引後額を加えて加重平均資本コストで、FCFEは純借入の増減を加えて株主資本コストで割り引きます。残余利益モデルは一株当たり純資産に株主資本コストを上回る利益の現在価値を加えます。

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