本文へスキップ
KREDKRED
009970KOSPI

Youngone Holdings

160,900
-900 (-0.56%)

株価チャート

  • MA5
  • MA20
  • MA60
時価総額兆ウォン

その日の終値にこの銘柄そのものの上場株式数を掛けた値を、週ごとに一つずつ抜き出して結んだ線です。普通株と優先株を合算した値ではなく、この銘柄だけの値です。

概要

要約

同社は1974年6月5日に設立された持株会社です。KOSPI市場に上場しており、2009年の会社分割を経て純粋持株会社として存続しています。

同社は子会社の支配を通じた配当金やITサービス手数料、賃貸料などを主収入としています。事業内容は、アウトドア・スポーツウェアや靴、バックパックのOEM生産および流通、韓国国内でのノースフェイスブランドの小売、SCOTTブランドの自転車流通などです。

事業の概要 原文

가. ㈜영원무역홀딩스

당사는 2009년 7월 1일 회사 분할을 통해 지주회사로서 존속하게 되었고, 순수 지주회사로 다른 회사의 주식을 소유함으로써 다른 회사를 지배하는 것을 주된 목적으로 하며, 지배하는 자회사 들로부터 받는 배당금, IT서비스 수수료, 임대료, 및 경영관리 수수료를 주 수입원으로 하고 있습니다.사업회사인 ㈜영원무역을 통해 아웃도어 및 스포츠 의류, 신발, Backpack의 제조, 수출 및 유통사업을 영위하고, ㈜영원아웃도어는 국내에서 노스페이스 브랜드 리테일 사업을 전개하고 있습니다. 또한 방글라데시에서는 사업회사 KEPZ를 통해 2012년부터 신발 및 의류용 생산공장 부지와 기반시설을 제공하면서 본격적으로 공단개발을 실행하였습니다. 2012년도에는 ㈜스캇노스아시아를 설립하여 SCOTT 자전거 브랜드의 국내 유통사업을 전개하고 있습니다. 2022년 3월 싱가포르에 YOH CVC를 설립하여 성장 잠재력이 있는 스타트업 등에 투자하여 ㈜영원무역홀딩스 자회사와의 사업적 시너지 창출 및 미래성장 동력 발굴을 도모하고자 합니다.

- 영업실적

(단위: 백만원) *별도기준

나. ㈜영원무역

[제조 OEM 사업부문]

회사는 약 40 여개의 해외 유명 바이어들로부터 아웃도어 및 스포츠 의류, 신발, Backpack 등의 제품을 수주 받아 해외현지법인 공장에서 OEM 방식으로 제품을 생산하여 수출하는 기업입니다. 회사는 저임금만을 경쟁력으로 하는 단순 의류 제조업체가 아닌 제품개발 능력과 기술력을 겸비한 업체로서 방글라데시, 베트남, 엘살바도르 및 에티오피아 지역 공장별로 다변화된 생산기지와 뛰어난 재무구조를 바탕으로 경쟁력을 유지하고 있습니다.주요 생산기지인 방글라데시 경우, 상대적으로 낮은 인건비와 유럽향 수출의류에 대한 GSP관세면제혜택으로 인해 유럽 바이어들의 방글라데시 선호도가 높은 편이나, 전기와 가스 같은 열악한 인프라와 여러 재해 및 연이은 최저임금 인상으로 인한 원가상승 요인이 대두되고 있기에 진입장벽은 높은 편입니다. 이런 상황에서 방글라데시에 진입하여 대규모 생산기반을 두고 현지화 경영에 앞장서 온 영원무역은 주요 종속회사를 비롯한 다수의 현지법인 공장들의 생산성 증대를 통해 경쟁력을 유지하고 있습니다. 또한 방글라데시 치타공에 있는 한국수출가공공단(KEPZ) 및 인도, 케냐 등에 시설투자 및 의류 생산라인 증설을 통하여 중장기적 성장을 도모하고 있습니다. 회사는 아웃도어 의류제품 생산이 갖고 있는 계절성 문제를 해결하고자 신발, Backpack, 기능성 니트의류 및 원단 생산까지 사업의 범위를 확대해왔습니다. 기존 고객에 대한 Cross Selling 능력을 이용하여 니트의류 및 원단사업 부문을 확대하고자, 베트남 남딘에 Textile Mills 단지를 건설하여 메리노울 원단, 폴리에스터 플리스 및 기능성 원단 등을 생산하고 있습니다. 뿐만 아니라 자체 개발한 특수 패딩 및 원단 등 관련 제품의 생산판매 정상화를 위한 투자를 계속 하고 있으며, 원단부터 완제품에 이르는 수직계열화에 의한 생산리드타임 단축 및 생산성 향상을 위한 노력을 지속적으로 하고 있습니다. 회사의 원단사업 확대를 위해 방글라데시 KEPZ 공단 내 KARNAPHULI POLYESTER PRODUCTS COMPANY LIMITED (KPP) 공장을 설립하였습니다. 이를 통해 스포츠 의류 소재인 경편 니트와 환편 니트, 플리스 니트 등 다양한 기능성 니트 제품을 비롯하여 기능성 경량 다운프루프 우븐 원단을 생산 및 납품하고 있습니다.지난 2020년에는 코로나19가 미국, 유럽, 아시아 등 전세계적으로 확산됨에 따라 글로벌 경기가 침체되었고 이는 바이어 측면뿐 아니라 회사의 OEM 생산공장에도 영향을 미쳤으나, 2021년부터 글로벌 공급망 이슈와 인플레이션 우려에도 불구하고 글로벌 시장의 소비 회복과 더불어 아웃도어 및 스포츠 활동에 대한 제품 수요가 증가하며 회복세를 보였습니다. 2023년에는 글로벌 경제 불확실성 및 전방산업 수요둔화 등 어려운 경영환경 영향으로 오더가 다시 감소했으나, 2024년 하반기부터 오더가 점진적으로 회복되는 모습을 보였습니다. 또한 회사는 해외현지법인 생산공장에 지속적인 설비투자 및 생산성 향상을 위한 다양한 노력을 통하여 경쟁력 강화를 모색하고 있습니다. 다만 글로벌 경기 불확실성, 지정학적 리스크 및 주요 시장의 소비 둔화 영향으로 전반적인 시장 환경은 여전히 변동성이 높은 상황입니다.

[SCOTT 사업부문]

2015년 스위스 소재 프리미엄 자전거 브랜드 업체인 SCOTT CORPORATION SA의 과반수 지분을 확보함으로써, 글로벌 자전거 및 스포츠 브랜드 유통 사업에 진출하였습니다. SCOTT CORPORATION SA 및 계열회사(이하 "SCOTT")은 1958년에 세계 최초 알류미늄 Ski Pole 개발을 시작으로 설립되어, 이후 다양한 스키용품 개발 및 판매를 통해 유럽 스키 시장에서 입지를 다지다가, 1986년 첫 MTB를 출시하면서 자전거 시장에 진출하게 되었습니다. 이후 2007년에는 세계에서 가장 가벼운 Road Frame을, 2011년에는 MTB Carbon Frame을 개발하는 등 지속적인 제품 개발과 투자를 통하여, SCOTT은 고가의 프리미엄 자전거 브랜드로서의 경쟁력을 유지해왔으며 현재 80% 이상의 매출이 자전거 사업부에서 발생하고 있습니다. SCOTT은 자전거 포트폴리오를 확대해 가며 혁신, 기술, 디자인 3가지의 핵심요소를 바탕으로 세계적인 프리미엄 자전거 브랜드로서의 명성을 유지해왔습니다. 지난 2020년에는 코로나19 확산으로 인한 격리해제 이후 글로벌 시장에서 E-BIKE를 포함한 자전거가 가장 이상적인 언텍트 운동 및 교통수단으로서 각광받으면서 판매가 크게 증가하였습니다. 그러나 2023년부터는 인플레이션 및 금리인상에 따른 경기침체 우려 등 불확실한 사업환경이 지속되었고, 이후 코로나19가 종료됨에 따라 글로벌 자전거 시장 수요가 둔화되어 판매감소 및 재고과다로 어려움을 겪고 있습니다. 2025년에도 유럽 및 북미 시장을 중심으로 자전거 산업 전반의 재고 조정이 진행되면서 할인 판매가 일부 지속되었으며, SCOTT 역시 재고 정상화를 위해 노력하고 있습니다. 한편 SCOTT은 신제품 출시 등으로 시장 선도를 시도하고자 하며, 소비자들의 니즈를 기반으로 하는 제품개발, 지역별 세분화된 마케팅 전략 실행 및 SKU(Stock Keeping Unit) 합리화 등을 통해 프리미엄 자전거 시장에서 브랜드 경쟁력을 지속적으로 강화해 나갈 계획입니다.

- 영업실적

(단위: 백만원) * 연결기준

다. ㈜영원아웃도어

건강과 레저에 대한 관심 고조로 국내 아웃도어 시장은 지난 2020년 이후 수 년간에 걸쳐 의류 산업 중에서 가장 큰 호황을 누려왔습니다. 하지만, 수조원대 산업규모로 가파른 신장세를 보여오던 국내 아웃도어 시장이 장기적으로 정체 현상을 보이고 있습니다. 아웃도어 제품 수요에 대한 정체와 기후 변화에 따른 판매 시기의 변동으로 인해 아웃도어 의류업체간 치열한 가격 경쟁이 심화되고 있으며, 시장세분화 심화, 신규 브랜드의 부침현상, 새로운 유통망 개발과 다양한 마케팅 수단이 등장하는 등 시장 성숙기를 거쳐 정체기에서 볼 수 있는 여러 가지 특징들이 나타나고 있습니다.

회사의 주력 브랜드인 노스페이스(The North Face) 를 통해 지속적인 브랜드 가치 강화 및 제품 혁신에 주력하고 있습니다. 2018년 평창동계올림픽 및 대한민국 국가대표 선수단 공식 후원사로서 스포츠 발전에 기여했으며, 초경량 롱패딩(0.99kg), 눕시 다운 재킷, 빅샷 백팩, 친환경 에코 테크 제품 등 다양한 혁신적 제품을 선보이며 시장을 선도해왔습니다. 또한, 대한민국 100대 브랜드 의류/패션 분야에서 수년간 연속 1위를 차지하였으며, 국가고객만족도(NCSI), 국가브랜드경쟁력지수(NBCI) 등 공신력 있는 브랜드 평가에서도 장기간 아웃도어 부문 1위를 기록 하는 등 브랜드 명성을 유지하고 있습니다. 회사는 글로벌 경기 둔화 및 소비심리 위축 등의 불확실한 시장 환경 속에서도 변화하는 소비 트렌드에 맞춘 제품 개발 및 판매 전략을 지속적으로 추진하며 브랜드 경쟁력을 강화하고 있습니다.

-

영업실적 (단위: 백만원)

会社の概要

가. 연결대상 종속회사 개황

- 연결대상 종속회사 현황(요약)

- 연결대상회사의 변동내용

나. 회사의 법적, 상업적 명칭

당사의 명칭은 "주식회사 영원무역홀딩스"이며, 영문으로는 Youngone Holdings Co., Ltd.로 표기합니다.

다. 설립일자

당사는 아웃도어 및 스포츠 의류 제조 및 판매를 목적으로 1974년 6월 5일에 설립되었으며, 1988년 10월 8일에 한국거래소 유가증권시장에 주식을 상장하였습니다. 그후 2009년 7월 1일에 회사 인적분할을 통해 지주회사와 사업회사로 분할하면서 순수 지주회사로 존속하였으며 상호를 ㈜영원무역홀딩스로 변경하였습니다.

라. 본사의 주소, 전화번호 및 홈페이지

주소: 서울시 중구 만리재로 159전화번호: 02-390-6114 홈페이지: http://www.youngone.co.kr

마. 중소기업 등 해당 여부

바. 주요 사업의 내용

당사 정관 상정하고 있는 사업 목적의 사항은 아래와 같으며, 상세한 사업의 내용에 대해서는 아래 II.

사. 회사의 주권상장(또는 등록ㆍ지정) 및 특례상장에 관한 사항

아. 신용평가에 관한사항

- 해당사항 없습니다.

2025 会計年度の事業報告書（受付日 2026.03.19）に提出者が記した文章をそのまま転記したものであり、表と図は除いています。

  • 要約は原文をもとに別途作成した文章であり提出者の文章ではなく、原文と表現が異なる場合や抜けがあり得るため、併記した原文を確認してください。
  • 会社紹介は提出者が事業報告書に記した文章をそのまま転記したものであり、表と図、および報告書の他の節を指す案内文は除き、内容の真偽は別途確認していません。

VaR

3.13%
[1.69%, 5.92%] · 基準日 2026-09-29
期間別VaR比較

見出しと同じ測定値を三つの期間について同じ目盛りに並べたものであり、点が推定値、横線がその区間です。三つの期間は入れ子になって観測を共有するため、三つの値は独立した三回の測定ではありません。選択した期間を強調して示します。

日次リターン分布

選択した期間の銘柄日次リターンを等幅の区間で数えたものです。縦線は上のVaR・cVaRを損失側に示したものです。公開しているVaR標本には売買停止や初回取引日などを除く規則が適用されますが、この日次リターンには適用されないため、棒と縦線は端で少し異なることがあります。

ドローダウン

最大ドローダウン 35.6%（2026-10-02）。 選択した期間において直前の高値からどれだけ下にあったかを日ごとに描いたものであり、過ぎた経路の記述です。

リスク指標がはじめてならVaR・cVaRと年率ボラティリティをやさしい言葉で説明した案内があります。リスク指標の案内を読む

特性線

0.10
ベータ [-0.08, 0.29] · KOSPI200 · 基準日 2026-10-02
切片
+0.042%[-0.279%, +0.364%]
決定係数
0.01
観測数
252
取引時点補正ベータ
0.01[-0.21, 0.24]
252日ローリングベータ

日次特性線の最も長い期間の上で252日の窓を一日ずつ動かした値です。KOSPI200に対するベータと銘柄超過リターンの年率変動性がいつ高まりいつ収まったかを示し、上の見出し値と異なり区間は付けません。

252日ローリング年率変動性

各点は一期間の指数超過リターンと銘柄超過リターンであり、直線はその点に当てはめた回帰線です。無リスク金利には譲渡性預金金利を用います。

財務情報

20152016201720182019202020212022202320242025TTM
売上高億ウォン18,80523,38023,84825,18727,38028,51032,40545,33943,55543,06048,95051,754
売上高成長率%—24.332.005.628.714.1313.6639.91-3.93-1.1413.68—
営業利益億ウォン2,3092,0102,1032,5492,9903,4085,70510,0228,7265,1707,3557,939
営業利益成長率%—-12.944.6321.2117.3013.9767.4275.67-12.93-40.7542.25—
当期純利益億ウォン1,7261,2901,1761,5212,2772,3454,4688,9817,1874,9566,0657,690
当期純利益成長率%—-25.28-8.8429.3649.692.9890.57101.00-19.98-31.0422.36—
支配株主純利益億ウォン8476927168621,2101,0492,2084,4083,7173,3403,6774,311
非支配株主純利益億ウォン8795984606591,0671,2962,2604,5733,4701,6172,3883,378
営業利益率%12.288.608.8210.1210.9211.9517.6122.1020.0312.0115.0215.34
純利益率%9.185.524.936.048.328.2213.7919.8116.5011.5112.3914.86
ROE%10.408.078.067.538.797.6513.5621.5315.7812.3012.1913.24
ROA%6.524.544.264.666.016.2810.3316.3611.277.548.6710.39
負債比率%53.4061.6757.4249.6347.1242.6237.1037.7139.2931.8732.3429.63
流動比率%321.26254.54264.21318.57277.61331.39439.71382.71344.08527.54439.39489.04
当座比率%214.84163.58173.09207.87185.01244.13319.42263.24220.93356.13301.35330.16
内部留保率%10,745.2311,675.1212,640.1113,806.8715,440.5718,127.8621,162.0827,287.7231,948.5636,034.9940,513.4042,687.88
フリー・キャッシュ・フロー億ウォン2,3515083221,3321,4963,5142,6473,6935,1146,4412,911—
FCFマージン%12.502.171.355.295.4612.338.178.1511.7414.965.95—
営業CF転換率%173.40100.20162.51178.65124.07190.5490.6157.8197.65157.5889.16—
売上高設備投資比率%3.423.366.665.504.853.344.323.314.373.185.10—
売上債権回転日数日———5.45.03.62.42.64.1———
棚卸資産回転日数日—128.7132.0124.4118.4113.0116.3126.0191.8197.7173.8—
仕入債務回転日数日———18.817.716.615.613.918.1———
キャッシュ・コンバージョン・サイクル日———111.0105.7100.0103.1114.7177.7———
EPSウォン7,2975,9636,1697,43210,4219,03619,02637,98832,03228,77731,68433,281
PER倍—9.989.008.414.634.182.461.622.442.896.044.90
BPSウォン—62,90965,10883,983100,896100,526119,412150,184172,743199,104223,360251,323
PBR倍—0.950.850.740.480.380.390.410.450.420.860.65
一株当たり配当金ウォン—5006008001,0001,2002,0003,0501,6004,7705,350—
配当性向%—8.399.7310.769.6013.2810.518.035.0016.5816.89—

連結財務諸表ベース

損益の流れ億ウォン

売上高
48,950
売上原価
30,272
売上総利益
18,678
その他
11,323
営業利益
7,355
営業外収益
727
税引前利益
8,081
当期純利益
6,065
法人所得税費用
2,017

売上高が当期純利益に至るまで、各段階でどこへ分かれていくかを開示金額のまま描いた図です。営業外損益は税引前利益と営業利益の差として置き、符号に応じて収益または費用として示し、ある段階の項目の合計が合わない残りはその他として別に示します。

収益の構成億ウォン

利益率の推移%

活動別キャッシュ・フロー億ウォン

財政状態の構成億ウォン

負債比率%

左の棒は資産を流動と非流動に、右の棒はその資産を賄う負債と資本に分けたもので、二本の棒の高さは同じです。

四半期業績の推移億ウォン

前年同期比の増加率%

四半期の棒はその四半期の三か月分の実績であり、年間の数値とは混ぜていません。増加率は一年前の同じ四半期が併せて掲載されている場合にのみ計算し、前の値が損失であれば空欄にしています。

キャッシュ・コンバージョン・サイクル日

フリー・キャッシュ・フローの分解億ウォン

棚卸資産と売上債権の回転日数を上に、仕入債務の回転日数を下に積み、その差し引きであるキャッシュ・コンバージョン・サイクルを線で示しています。回転日数は前年との平均残高で計算するため、最も古い年度は描いていません。申告された項目がない回転日数は描かず、キャッシュ・コンバージョン・サイクルは三つの項目がそろった年度にのみ示します。

営業活動によるキャッシュ・フローから有形固定資産の取得支出を差し引いた値がフリー・キャッシュ・フローであり、三本の棒はいずれも申告された符号のまま描いています。

親会社株主純利益率%

総資産回転率倍

財務レバレッジ倍

ROE%

ROEは親会社株主純利益率と総資産回転率と財務レバレッジの積です。三つの要素はいずれも期末残高を分母とし、利益と資本は親会社株主基準に揃えているため、積は表のROEと一致します。

財務諸表

財政状態計算書

20152016201720182019202020212022202320242025
26,48228,38127,60532,62237,89437,32543,25654,90263,79365,76769,957
9,21910,82710,06910,82012,13711,15411,70515,03617,99415,89617,096
17,26317,55517,53621,80225,75726,17131,55139,86745,79949,87152,861

損益計算書

20152016201720182019202020212022202320242025
18,80523,38023,84825,18727,38028,51032,40545,33943,55543,06048,950
2,3092,0102,1032,5492,9903,4085,70510,0228,7265,1707,355
2,2871,7891,6172,2583,0213,2116,06210,8349,3686,6408,081
1,7261,2901,1761,5212,2772,3454,4688,9817,1874,9566,065
基本的一株当たり利益ウォン7,2975,9636,1697,43210,4219,03619,02637,98832,03228,77731,684
希薄化後一株当たり利益ウォン該当なし該当なし該当なし該当なし該当なし該当なし該当なし該当なし該当なし該当なし該当なし
2,7351,2221494,4054,1966745,7048,9807,2396,2624,945

キャッシュ・フロー計算書

20152016201720182019202020212022202320242025
当期純利益損益計算書の項目1,7261,2901,1761,5212,2772,3454,4688,9817,1874,9566,065
営業活動に係る調整合計算出値1,26737351,1965482,123-419-3,789-1692,854-657
2,9931,2921,9112,7172,8254,4674,0495,1927,0187,8105,407
-1,739-1,027-1,931*-1,346-2,3831,221-4,229-3,829-5,284-1,341-1,534
1,49614-543*-831-327-1,324-1,170698-429-5,136-1,874
期首現金及び現金同等物億ウォン2,7565,5595,8305,0675,4065,4749,6468,49510,00911,83912,730
5,5595,8305,0675,4065,4749,6468,49510,00911,83912,73014,642
現金及び現金同等物の純増減億ウォン2,803271-763338684,172-1,1511,5141,8308911,912

直近の年度では営業活動で生んだ現金を投資活動と財務活動に振り向けました。

前年の開示が存在しない年度は、翌年の開示が再表示した比較数値で補い、その旨を表示します。受注残高のような財務諸表外の営業指標と監査意見はこの表の対象外であり、一株当たりの数値は株式分割を遡及調整しない申告値のままです。

{year} 会計年度の事業報告書（受付日 {date}）に提出者が記した文章をそのまま転記したものであり、表と図、他の節を指す案内文は除いています。

表示中の直近の年次開示の受付日は2026.03.19です。

監査意見

会計年度監査意見監査人決算日
2025적정의견第52期삼일회계법인2025-12-31
2024적정의견第51期삼일회계법인2025-12-31
2023적정의견第50期삼일회계법인2025-12-31
2022적정第49期대성삼경회계법인2022-12-31
2021적정第48期대성삼경회계법인2022-12-31
2020적정第47期대성삼경회계법인2022-12-31
2019적정第46期삼일회계법인2019-12-31
2018적정第45期삼일회계법인2019-12-31
2017적정第44期삼일회계법인2019-12-31
2016적정第43期삼일회계법인2016-12-31
2015적정第42期삼일회계법인2016-12-31
2014적정第41期삼일회계법인2016-12-31

監査人の名称と監査意見は提出された監査報告書の記載をそのまま転記したものであり、表現は提出者に従います。同じ会計年度が二度表示される場合は、その開示に二件の記載が含まれていたことを意味し、原典は両者を区別していません。

韓国の監査意見は四種類に分かれ、財務諸表が適正に表示されていると認める適正意見（적정）、特定の事項を除いて適正と認める限定意見（한정）、適正に表示されていないと認める不適正意見（부적정）、そして十分な監査証拠を得られず意見を表明しない意見拒否（의견거절）があります。

バリュエーション

バリュエーション倍率の推移倍

PERとPBRは各期末の終値を同じ期に申告された一株当たりの値で割った倍率であり、一株当たり利益が損失の期は空欄にしています。四半期表示は四半期の一株当たり利益に対する倍率です。

配当の推移ウォン

一株当たり配当金の棒は株式分割と額面変更を遡及して現在の株式基準に揃えた値です。配当性向と配当利回りは同じ期の申告値どうしを割った比率であり、調整していません。

配当性向と配当利回り%

PERバンドウォン

株価は修正株価であり、バンドは直近に終了した会計年度の一株当たり利益に倍率を掛けた線です。次の会計年度が終わるまで前の年度の一株当たり利益をそのまま使い、倍率は過去の年間PERの最小値と最大値の間を等間隔に分けた値です。

バリュエーションモデル

五つのモデルが同じ前提のもとで計算した一株当たりの値を現在株価と並べ、会計年度ごとにその値がどう動いたかを示します。

前提

無リスク金利国債10年物利回り · 2026-10-024.37%
ベータ日次 5年0.22
%
%
株主資本コスト5.48%
加重平均資本コスト5.27%
初期成長率10.1%
実効税率25.0%
基準会計年度2025
現在株価ウォン160,900

リスクプレミアムと永続成長率は変更できる前提であり、残りはデータと計算式から導かれる値です。

モデルモデル価格ウォン現在株価との比較
ゴードンモデル156,778-2.6%
配当割引モデル DDM189,128+17.5%
割引キャッシュフロー FCFF940,161+484.3%
割引キャッシュフロー FCFE1,040,911+546.9%
残余利益モデル RIM796,150+394.8%
表の値は直近会計年度の決算数値を本日の国債利回りと現在株価で計算したものです。

配当・残余利益系ウォン

割引キャッシュフロー系ウォン

会計年度ごとの値はその年の決算数値と決算日の国債利回りで計算し、ベータは現在の値をそのまま用い、株式分割や額面変更は現在の株式基準に合わせた値です。

計算過程

上の表の値がどのように求められたかを、記号の式とこの銘柄の実際の数値を代入した段階で示します。前提パネルの値を変えるとここの数値も変わります。企業単位の金額は億ウォン、一株当たりの値はウォンです。

株主資本コスト

r=rf+β×ERPr = r_f + \beta \times \mathit{ERP}

r = 4.37% + 0.22 × 5.00% = 5.48%

初期成長率

g1=max⁡{ROE×(1−payout), 0},gt=g1+(gT−g1) t−1N−1g_1 = \max\{\mathit{ROE} \times (1 - \text{payout}),\,0\},\qquad g_t = g_1 + (g_T - g_1)\,\frac{t-1}{N-1}

g_1 = max(12.19% × (1 − 16.89%), 0) = 10.14%

初年度はこの値から始まり、五年目に永続成長率に達するよう毎年同じ幅で下がります

ゴードンモデル

P0=D0 (1+gT)r−gTP_0 = \frac{D_0\,(1 + g_T)}{r - g_T}

P_0 = 5,350 × (1 + 2.00%) / (5.48% − 2.00%) = 5,457 / 0.0348 = 156,778 ウォン

配当割引モデル DDM

P0=∑t=1NDt(1+r)t+DN(1+gT)(r−gT) (1+r)N,Dt=Dt−1(1+gt)P_0 = \sum_{t=1}^{N} \frac{D_t}{(1+r)^t} + \frac{D_N (1+g_T)}{(r - g_T)\,(1+r)^N},\qquad D_t = D_{t-1}(1+g_t)

D_0 = 5,350, g_1 = 10.14%, g_T = 2.00%, r = 5.48%

年次成長率配当 ウォン割引係数現在価値 ウォン
110.14%5,8920.94805,586
28.10%6,3700.89885,725
36.07%6,7560.85215,757
44.03%7,0290.80785,678
52.00%7,1690.76585,490
継続価値2.00%210,0880.7658160,892
合計189,128

P_0 = 189,128 ウォン

残余利益モデル RIM

P0=B0+∑t=1NRIt(1+r)t+RIN(1+gT)(r−gT) (1+r)N,RIt=(ROE−r) Bt−1P_0 = B_0 + \sum_{t=1}^{N} \frac{\mathit{RI}_t}{(1+r)^t} + \frac{\mathit{RI}_N (1+g_T)}{(r - g_T)\,(1+r)^N},\qquad \mathit{RI}_t = (\mathit{ROE} - r)\,B_{t-1}

B_0 = 223,360 ウォン, ROE = 12.19%, 配当性向 = 16.89%, r = 5.48%, g_T = 2.00%

年次期首純資産利益資本コスト請求額残余利益割引係数現在価値
1223,36027,23712,24214,9960.948014,217
2245,99829,99813,48216,5160.898814,844
3270,93133,03814,84918,1890.852115,499
4298,39136,38716,35420,0330.807816,183
5328,63440,07518,01122,0630.765816,897
継続価値646,5520.7658495,151

P_0 = 223,360 + 77,639 + 495,151 = 796,150 ウォン

割引キャッシュフロー FCFF

FCFF0=CFO−CapEx+Int (1−τ),WACC=ED+E r+DD+E kd (1−τ)\mathit{FCFF}_0 = \mathit{CFO} - \mathit{CapEx} + \mathit{Int}\,(1-\tau),\qquad \mathit{WACC} = \frac{E}{D+E}\,r + \frac{D}{D+E}\,k_d\,(1-\tau)

基準年度キャッシュフロー FCFF

FCFF_0 = 5,407.4 − 2,496.5 + 235.6 × (1 − 24.96%) = 3,087.7 億ウォン

加重平均資本コスト

E = 21,720.3, D = 3,957.3 億ウォン; 株主資本比率 = 84.59%, 借入金比率 = 15.41%; 負債コスト k_d = 5.48%

WACC = 84.59% × 5.48% + 15.41% × 5.48% × (1 − 24.96%) = 5.27%

Vfirm=∑t=1NFCFFt(1+WACC)t+FCFFN(1+gT)(WACC−gT) (1+WACC)N,FCFFt=FCFFt−1(1+gt),P0=Vfirm−D+CashSharesV_{\text{firm}} = \sum_{t=1}^{N} \frac{\mathit{FCFF}_t}{(1+\mathit{WACC})^t} + \frac{\mathit{FCFF}_N (1+g_T)}{(\mathit{WACC} - g_T)\,(1+\mathit{WACC})^N},\qquad \mathit{FCFF}_t = \mathit{FCFF}_{t-1}(1+g_t),\qquad P_0 = \frac{V_{\text{firm}} - D + \text{Cash}}{\text{Shares}}
年次成長率キャッシュフロー 億ウォン割引係数現在価値 億ウォン
110.14%3,400.60.94993,230.4
28.10%3,676.10.90243,317.3
36.07%3,899.20.85723,342.4
44.03%4,056.50.81433,303.2
52.00%4,137.60.77353,200.6
継続価値2.00%129,065.40.773599,836.2
合計116,230.0

企業価値 = 116,230.0; 借入金控除 3,957.3; 現金加算 14,641.9 → 126,914.6 億ウォン

P_0 = 126,914.6 億ウォン ÷ 13,499,237 (株式数) = 940,161 ウォン

割引キャッシュフロー FCFE

FCFE0=CFO−CapEx+ΔD,P0=1Shares[∑t=1NFCFEt(1+r)t+FCFEN(1+gT)(r−gT) (1+r)N],FCFEt=FCFEt−1(1+gt)\mathit{FCFE}_0 = \mathit{CFO} - \mathit{CapEx} + \Delta D,\qquad P_0 = \frac{1}{\text{Shares}}\left[\sum_{t=1}^{N} \frac{\mathit{FCFE}_t}{(1+r)^t} + \frac{\mathit{FCFE}_N (1+g_T)}{(r - g_T)\,(1+r)^N}\right],\qquad \mathit{FCFE}_t = \mathit{FCFE}_{t-1}(1+g_t)

基準年度キャッシュフロー FCFE

FCFE_0 = 5,407.4 − 2,496.5 + 1,064.0 (純借入の増減) = 3,974.8 億ウォン

年次成長率キャッシュフロー 億ウォン割引係数現在価値 億ウォン
110.14%4,377.70.94804,150.2
28.10%4,732.40.89884,253.4
36.07%5,019.50.85214,277.0
44.03%5,222.00.80784,218.4
52.00%5,326.40.76584,079.2
継続価値2.00%156,087.20.7658119,536.9
合計140,515.0

P_0 = 140,515.0 億ウォン ÷ 13,499,237 (株式数) = 1,040,911 ウォン

株主資本コストは無リスク金利にベータと株式リスクプレミアムの積を加えた値です。初期成長率は直近会計年度の自己資本利益率に内部留保率を掛けた値でありゼロを下回らないものとし、初年度のその値から五年目の永続成長率まで毎年同じ幅で下がると置きます。ゴードンモデルのみ最初から永続成長率で計算します。割引キャッシュフローは営業活動によるキャッシュフローから設備投資を差し引いた値を基準とし、FCFFは支払利息の税引後額を加えて加重平均資本コストで、FCFEは純借入の増減を加えて株主資本コストで割り引きます。残余利益モデルは一株当たり純資産に株主資本コストを上回る利益の現在価値を加えます。

同じ市場のほかの銘柄

時価総額順で隣り合う銘柄です。

KOSPIの銘柄一覧をすべて見る