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KREDKRED
018670KOSPI

SK Gas

272,000
+1,500 (+0.55%)

株価チャート

  • MA5
  • MA20
  • MA60

調整後株価は、取引所が公表した基準価格から求めた係数で株式分割や併合などの企業行動を補正して表示した価格です。現金配当は反映せず、このページのリスク指標の計算にも用いません。

時価総額兆ウォン

その日の終値にこの銘柄そのものの上場株式数を掛けた値を、週ごとに一つずつ抜き出して結んだ線です。普通株と優先株を合算した値ではなく、この銘柄だけの値です。

概要

要約

SK Gas Co., Ltd.は1985年12月20日に設立されました。同社はKOSPI市場に上場しており、本社はキョンギド省ソンナム市プンダングに位置しています。

同社は液化石油ガス（LPG）の輸入、貯蔵、販売を主業としており、石油化学会社や産業体、LPG充填所などに供給しています。また、海外でのLPGトレーディングも展開しています。加えて、子会社のウルサンGPSを通じてLPGとLNGのデュアル燃料発電事業を運営しています。

事業の概要 原文

[SK가스]

당사는 LPG 수입산업의 합리화를 위해 1985년 설립되어 현재까지 LPG 등의 화학제품을 수입, 저장, 판매하는 LPG 가스사업을 주요 사업으로 영위하고 있으며, 2025년 누적 회사 매출액 90%인 7조원을 LPG 가스사업에서 창출하였습니다. 이중 국내 매출은 4.1조원으로 약 54.4%, 해외수출은 3.5조원으로 약 45.6%를 차지하고 있습니다. LPG (Liquefied Petroleum Gas: 액화석유가스)는 편리성과 청정성 그리고 높은 효율성을 가지고 있는 에너지로, 국내에서는 정유사의 원유정제공정이나 석유화학공정에서 부산물로 생산되기도 하나, 부족분은 전량 해외로부터 수입해야 합니다. 이에, 당사는 사우디아라비아, 쿠웨이트, 아랍에미레이트 등 중동지역 및 미국과 LPG Trading 시장을 통해 국내에 LPG를 수입하고 있습니다.국내에 수입된 LPG는 당사가 보유한 LPG 저장기지 설비를 거쳐 국내 수요처에 공급됩니다. 당사의 LPG저장기지는 총 48만톤 규모로, 석유화학 및 산업용으로 공급하기 용이한 울산과 가정상업 및 수송용 대수요권인 수도권에 인접한 경기도 평택에 위치하고 있습니다. 30여년간 축적해온 세계적인 규모의 저장기지 운영 노하우와, 국내 LPG 시장 경험 및 각종 Risk 관리 능력을 기반으로 당사는 전국적인 유통망을 통하여 LPG 충전소, 석유화학업체, 산업체 등 다양한 국내 수요처에 안정적으로 LPG 제품을 공급하고 있습니다.또한 당사는 오랜 LPG 국내 수입 및 해외 판매 경험을 바탕으로 지난 20여년간 아시아 지역의 주요한 LPG trader로 성장하였습니다. 해외 LPG 도입처에서 해외 Buyer와의 거래 또는 LPG Trading 시장에서의 판매 등의 형태로 LPG 해외수출을 하고 있으며, 당사는 해외 LPG Trading을 통해 단순 판매를 통한 이익 추구 외에도 재고조정을 통한 도입비 절감, 타회사와의 제품/선복 Swap을 통한 Trading 이익 추구 등 다양한 목적으로 수행 중입니다.한편, 당사의 주요종속회사인 울산지피에스(주)는 LPG/LNG 가스복합화력발전 사업을 추진하는 회사입니다. 2024년 12월 세계최초 LPG-LNG Dual Fuel 발전소의 상업운전을 개시하였으며 2025년 12월 말 기준 시운전 기간의 매출을 포함한 울산GPS의 매출은 7,601억원입니다.

[울산지피에스]

울산지피에스 주식회사(이하"당사")는 2011년 07월 01일에 발전업을 목적으로 설립되었으며, 당초 충청남도 당진시 석문면 교로리 일원에 1,000MW급 석탄화력발전소를 건설하여 운영하려 하였으나 미세먼지 이슈 확대 등으로 변경된 정부의 에너지정책에 따라 지난 2018년 03월 29일 발전사업변경 허가를 받아 가스복합발전으로 발전연료 및 사업내용을 변경하였고, 이어서 2019년 01월 30일에는 사업장 소재지를 충청남도 당진시에서 울산광역시 및 충청북도 음성군 등으로 변경하였습니다.2019년 08월 19일에는 회사를 존속법인인 당사를 포함, 3개사로 인적 분할 하였고 이후 울산광역시로 본점을 이전하였습니다. 2024년 12월 01일 상업운전을 시작하여 전력수급 안정화 및 에너지 사용 효율화에 기여하고 있습니다. 당기말 기준(2025년 12월 31일) 현재 회사의 자본금은 344,910,000천원이며, SK가스(주)가 회사의 지분 100%를 소유하고 있습니다.

会社の概要

가. 연결대상 종속회사 현황(요약)

나. 연결대상회사의 변동내용

다. 회사의 법적 및 상업적 명칭당사의 명칭은 에스케이가스 주식회사이고, 영문명은 SK Gas Co., Ltd.라고 표기합니다.

라. 설립일자 : 1985년 12월 20일

마. 본사의 주소, 전화번호 및 홈페이지(1) 본사의 주소 : 경기도 성남시 분당구 판교로 332 ECO Hub(2) 전화번호 : 02) 6200-8114(3) 홈페이지 : http://www.skgas.co.kr

바. 회사사업 영위의 근거가 되는 주요 법률(1) 액화석유가스의 안전관리및사업법(2) 고압가스 안전관리법(3) 석유 및 석유대체연료 사업법

사. 중소기업 등 해당 여부

아. 주요 사업의 내용 및 향후 추진하려는 신규사업에 관한 간략한 설명

(1) 주요 사업의 내용당사는 액화석유가스(LPG)의 수입, 저장, 판매 등을 주요 사업으로 영위하고 있으며, 지난 40여년간 국내외에 LPG를 안정적으로 공급하며 국내 1위 사업자이자 글로벌 top-tier LPG Trading 역량을 갖춘 회사로 자리매김하였습니다. 또한 이에 안주하지 않고 가스화학 밸류체인(SK Adavanced) 구축, 산업용 LPG 신규 수요 확보 등 국내 LPG 산업의 영역 확장을 성공적으로 선도하여 왔습니다.LPG 사업 이외에도 세계 최초 LNG/LPG Dual 발전 사업(울산GPS)이 '24년 12월, LNG 터미널(코리아에너지터미널)은 '24년 11월 상업가동을 시작하였습니다. 또한, 향후 사업 포트폴리오 확장을 통한 성장을 추구해 나갈 계획입니다. 현재는 연결 매출액의 약 90%가 LPG사업 관련매출이나, 향후 신규사업 가동에 따라 신규 사업 관련 매출이 늘어날 것으로 예상됩니다.

(2) 회사가 영위하는 주요 목적사업

자. 신용평가에 관한 사항신용평가등급은 다음과 같습니다. (※ 최근 5년간 신용등급)

(1) 회사채

[SK가스]

회사채 등급

[울산지피에스]

한국기업평가(주), 한국신용평가(주) 및 NICE신용평가(주)로 부터 회사채 신용평가를 받고 있습니다. 최근 3개년간 신용등급과 관련된 내용은 다음과 같습니다.

[참고] 국내 신용등급 체계 및 등급 정의 주) AA부터 B까지는 +, - 부호를 부가하여 동일등급내에서의 우열을 나타냄

(2) 기업어음

[SK가스]

기업어음 등급

[울산지피에스]- 해당사항 없음

차. 회사의 주권상장(또는 등록ㆍ지정) 및 특례상장에 관한 사항

2025 会計年度の事業報告書（受付日 2026.03.20）に提出者が記した文章をそのまま転記したものであり、表と図は除いています。

  • 要約は原文をもとに別途作成した文章であり提出者の文章ではなく、原文と表現が異なる場合や抜けがあり得るため、併記した原文を確認してください。
  • 会社紹介は提出者が事業報告書に記した文章をそのまま転記したものであり、表と図、および報告書の他の節を指す案内文は除き、内容の真偽は別途確認していません。

VaR

3.57%
[1.98%, 6.28%] · 基準日 2026-10-02
期間別VaR比較

見出しと同じ測定値を三つの期間について同じ目盛りに並べたものであり、点が推定値、横線がその区間です。三つの期間は入れ子になって観測を共有するため、三つの値は独立した三回の測定ではありません。選択した期間を強調して示します。

日次リターン分布

選択した期間の銘柄日次リターンを等幅の区間で数えたものです。縦線は上のVaR・cVaRを損失側に示したものです。公開しているVaR標本には売買停止や初回取引日などを除く規則が適用されますが、この日次リターンには適用されないため、棒と縦線は端で少し異なることがあります。

ドローダウン

最大ドローダウン 31.7%（2026-08-03）。 選択した期間において直前の高値からどれだけ下にあったかを日ごとに描いたものであり、過ぎた経路の記述です。

リスク指標がはじめてならVaR・cVaRと年率ボラティリティをやさしい言葉で説明した案内があります。リスク指標の案内を読む

特性線

0.10
ベータ [-0.05, 0.25] · KOSPI200 · 基準日 2026-10-08
切片
+0.058%[-0.266%, +0.381%]
決定係数
0.01
観測数
252
取引時点補正ベータ
-0.02[-0.35, 0.32]
252日ローリングベータ

日次特性線の最も長い期間の上で252日の窓を一日ずつ動かした値です。KOSPI200に対するベータと銘柄超過リターンの年率変動性がいつ高まりいつ収まったかを示し、上の見出し値と異なり区間は付けません。

252日ローリング年率変動性

各点は一期間の指数超過リターンと銘柄超過リターンであり、直線はその点に当てはめた回帰線です。無リスク金利には譲渡性預金金利を用います。

財務情報

20152016201720182019202020212022202320242025TTM
売上高億ウォン40,79052,54766,89768,59249,31144,12364,94580,66269,92370,95976,76389,172
売上高成長率%—28.8227.312.53-28.11-10.5247.1924.20-13.311.488.18—
営業利益億ウォン——1,2541,0301,8961,9021,0553,9053,0362,8724,4283,930
営業利益成長率%———-17.8984.060.32-44.55270.25-22.25-5.4154.20—
当期純利益億ウォン7321,8821,4995541,5412,6542,4932,5713,1631,7782,3383,300
当期純利益成長率%—156.95-20.34-63.02178.0072.17-6.063.1323.03-43.8031.53—
支配株主純利益億ウォン——1,0215981,5892,6542,4932,5713,1631,7882,3523,197
非支配株主純利益億ウォン——478-43-48——0-0-11-14103
営業利益率%——1.881.503.844.311.624.844.344.055.774.41
純利益率%1.803.582.240.813.136.013.843.194.522.513.053.70
ROE%——6.823.829.5713.9811.7710.9812.256.558.038.44
ROA%1.794.623.441.483.785.904.874.415.202.362.913.11
負債比率%150.68137.88144.01128.61145.81136.95141.88149.13134.97175.34155.42147.95
流動比率%189.57124.13138.41107.27109.13160.47166.84148.14170.11129.09132.61144.81
当座比率%112.0699.46102.3786.9085.09134.99134.66121.64139.46104.56106.14126.56
内部留保率%2,624.612,940.963,086.433,122.173,606.854,087.444,542.954,995.855,522.155,767.576,179.687,967.10
フリー・キャッシュ・フロー億ウォン-6,716-2,526-2,149-3,1781,9741,499-5,797-3,6874652223,759—
FCFマージン%-16.47-4.81-3.21-4.634.003.40-8.93-4.570.660.314.90—
営業CF転換率%-218.11-57.23-72.16-163.41199.6586.10-156.0654.48195.14210.01287.65—
売上高設備投資比率%12.552.761.593.312.241.782.946.318.164.953.87—
売上債権回転日数日—44.446.449.761.857.046.342.944.944.046.0—
棚卸資産回転日数日—37.927.423.827.632.323.522.926.026.526.4—
仕入債務回転日数日—24.925.532.143.638.921.215.621.031.136.2—
キャッシュ・コンバージョン・サイクル日—57.448.341.445.850.348.650.250.039.436.1—
EPSウォン8,13019,82411,7646,82017,95729,67427,77328,64435,24119,92626,17634,538
PER倍—6.538.0110.374.713.524.594.034.2010.398.606.05
BPSウォン—156,329166,968172,981181,674205,706229,394253,611279,632295,658316,710409,255
PBR倍—0.830.560.410.470.510.560.460.530.700.710.51
一株当たり配当金ウォン—2,6002,6003,0003,0004,0005,1006,5008,0002,0008,000—
配当性向%—13.1222.1043.9916.7113.4818.3622.6922.7010.0430.56—

連結財務諸表ベース

損益の流れ億ウォン

売上高
76,763
売上原価
68,890
売上総利益
7,873
営業利益
4,428
販売費及び一般管理費
3,445
税引前利益
3,142
営業外費用
1,286
当期純利益
2,338
法人所得税費用
804

売上高が当期純利益に至るまで、各段階でどこへ分かれていくかを開示金額のまま描いた図です。営業外損益は税引前利益と営業利益の差として置き、符号に応じて収益または費用として示し、ある段階の項目の合計が合わない残りはその他として別に示します。

収益の構成億ウォン

利益率の推移%

活動別キャッシュ・フロー億ウォン

財政状態の構成億ウォン

負債比率%

左の棒は資産を流動と非流動に、右の棒はその資産を賄う負債と資本に分けたもので、二本の棒の高さは同じです。

四半期業績の推移億ウォン

前年同期比の増加率%

四半期の棒はその四半期の三か月分の実績であり、年間の数値とは混ぜていません。増加率は一年前の同じ四半期が併せて掲載されている場合にのみ計算し、前の値が損失であれば空欄にしています。

キャッシュ・コンバージョン・サイクル日

フリー・キャッシュ・フローの分解億ウォン

棚卸資産と売上債権の回転日数を上に、仕入債務の回転日数を下に積み、その差し引きであるキャッシュ・コンバージョン・サイクルを線で示しています。回転日数は前年との平均残高で計算するため、最も古い年度は描いていません。申告された項目がない回転日数は描かず、キャッシュ・コンバージョン・サイクルは三つの項目がそろった年度にのみ示します。

営業活動によるキャッシュ・フローから有形固定資産の取得支出を差し引いた値がフリー・キャッシュ・フローであり、三本の棒はいずれも申告された符号のまま描いています。

親会社株主純利益率%

総資産回転率倍

財務レバレッジ倍

ROE%

ROEは親会社株主純利益率と総資産回転率と財務レバレッジの積です。三つの要素はいずれも期末残高を分母とし、利益と資本は親会社株主基準に揃えているため、積は表のROEと一致します。

財務諸表

財政状態計算書

20152016201720182019202020212022202320242025
40,80040,70943,51737,55640,82444,98951,21558,31860,81875,396*80,319
24,52423,59625,68321,12824,21626,00230,04234,90934,93548,013*48,873
16,27517,11317,83416,42816,60818,98721,17423,40925,88327,383*31,445

損益計算書

20152016201720182019202020212022202320242025
40,79052,547*66,897*68,59249,31144,12364,94580,66269,92370,95976,763
該当なし該当なし1,254*1,0301,8961,9021,0553,9053,0362,8724,428
921該当なし2,151*235*1,632*4,0783,296該当なし4,3802,399*3,142
7321,8821,4995541,5412,6542,4932,5713,1631,778*2,338
基本的一株当たり利益ウォン8,130*19,824*11,764*6,820*17,957*29,67427,77328,64435,24119,926*26,176
希薄化後一株当たり利益ウォン該当なし該当なし該当なし該当なし該当なし29,67427,69228,55935,10119,841*26,050
5822,1281,7469951,3042,5972,5512,7813,0662,203*2,166

キャッシュ・フロー計算書

20152016201720182019202020212022202320242025
当期純利益損益計算書の項目7321,8821,4995541,5412,6542,4932,5713,1631,7782,338
営業活動に係る調整合計算出値-2,330-2,959-2,581-1,4601,536-369-6,383-1,1703,0091,9564,388
-1,597-1,077-1,082-906*3,0772,285-3,8901,4016,1723,7336,726
-5,846-1,168977-3,029*-448-4,904-595-567-5,202-1,630-5,472
6,8092,0017992,066-2,1232,5774,7861,463-88-1,466-811
期首現金及び現金同等物億ウォン2,8502,2542,0612,6358031,3571,2211,6274,0484,9385,845
2,2542,0612,6358031,3571,2211,6274,0484,9385,8456,259
現金及び現金同等物の純増減億ウォン-634-244695-1,868該当なし該当なし該当なし該当なし該当なし該当なし該当なし

直近の年度では営業活動で生んだ現金を投資活動と財務活動に振り向けました。

前年の開示が存在しない年度は、翌年の開示が再表示した比較数値で補い、その旨を表示します。受注残高のような財務諸表外の営業指標と監査意見はこの表の対象外であり、一株当たりの数値は株式分割を遡及調整しない申告値のままです。

{year} 会計年度の事業報告書（受付日 {date}）に提出者が記した文章をそのまま転記したものであり、表と図、他の節を指す案内文は除いています。

表示中の直近の年次開示の受付日は2026.03.20です。

監査意見

会計年度監査意見監査人決算日
2025적정의견第41期한영회계법인2025-12-31
2024적정의견第40期삼정회계법인2025-12-31
2023적정의견第39期삼정회계법인2025-12-31
2022적정第38期삼정회계법인2022-12-31
2021적정第37期한영회계법인2022-12-31
2020적정第36期한영회계법인2022-12-31
2019적정第35期한영회계법인2019-12-31
2018적정第34期한영회계법인2019-12-31
2017적정第33期한영회계법인2019-12-31
2016적정第32期한영회계법인2016-12-31
2015적정第31期한영회계법인2016-12-31
2014적정第30期한영회계법인2016-12-31

監査人の名称と監査意見は提出された監査報告書の記載をそのまま転記したものであり、表現は提出者に従います。同じ会計年度が二度表示される場合は、その開示に二件の記載が含まれていたことを意味し、原典は両者を区別していません。

韓国の監査意見は四種類に分かれ、財務諸表が適正に表示されていると認める適正意見（적정）、特定の事項を除いて適正と認める限定意見（한정）、適正に表示されていないと認める不適正意見（부적정）、そして十分な監査証拠を得られず意見を表明しない意見拒否（의견거절）があります。

バリュエーション

バリュエーション倍率の推移倍

PERとPBRは各期末の終値を同じ期に申告された一株当たりの値で割った倍率であり、一株当たり利益が損失の期は空欄にしています。四半期表示は四半期の一株当たり利益に対する倍率です。

配当の推移ウォン

一株当たり配当金の棒は株式分割と額面変更を遡及して現在の株式基準に揃えた値です。配当性向と配当利回りは同じ期の申告値どうしを割った比率であり、調整していません。

配当性向と配当利回り%

PERバンドウォン

株価は修正株価であり、バンドは直近に終了した会計年度の一株当たり利益に倍率を掛けた線です。次の会計年度が終わるまで前の年度の一株当たり利益をそのまま使い、倍率は過去の年間PERの最小値と最大値の間を等間隔に分けた値です。

バリュエーションモデル

五つのモデルが同じ前提のもとで計算した一株当たりの値を現在株価と並べ、会計年度ごとにその値がどう動いたかを示します。

前提

無リスク金利国債10年物利回り · 2026-10-084.40%
ベータ日次 5年0.19
%
%
株主資本コスト5.33%
加重平均資本コスト4.49%
初期成長率5.6%
実効税率25.6%
基準会計年度2025
現在株価ウォン272,000

リスクプレミアムと永続成長率は変更できる前提であり、残りはデータと計算式から導かれる値です。

モデルモデル価格ウォン現在株価との比較
ゴードンモデル245,098-9.9%
配当割引モデル DDM266,557-2.0%
割引キャッシュフロー FCFF1,694,638+523.0%
割引キャッシュフロー FCFE1,818,493+568.6%
残余利益モデル RIM609,135+123.9%
表の値は直近会計年度の決算数値を本日の国債利回りと現在株価で計算したものです。

配当・残余利益系ウォン

割引キャッシュフロー系ウォン

会計年度ごとの値はその年の決算数値と決算日の国債利回りで計算し、ベータは現在の値をそのまま用い、株式分割や額面変更は現在の株式基準に合わせた値です。

計算過程

上の表の値がどのように求められたかを、記号の式とこの銘柄の実際の数値を代入した段階で示します。前提パネルの値を変えるとここの数値も変わります。企業単位の金額は億ウォン、一株当たりの値はウォンです。

株主資本コスト

r=rf+β×ERPr = r_f + \beta \times \mathit{ERP}

r = 4.40% + 0.19 × 5.00% = 5.33%

初期成長率

g1=max⁡{ROE×(1−payout), 0},gt=g1+(gT−g1) t−1N−1g_1 = \max\{\mathit{ROE} \times (1 - \text{payout}),\,0\},\qquad g_t = g_1 + (g_T - g_1)\,\frac{t-1}{N-1}

g_1 = max(8.03% × (1 − 30.56%), 0) = 5.58%

初年度はこの値から始まり、五年目に永続成長率に達するよう毎年同じ幅で下がります

ゴードンモデル

P0=D0 (1+gT)r−gTP_0 = \frac{D_0\,(1 + g_T)}{r - g_T}

P_0 = 8,000 × (1 + 2.00%) / (5.33% − 2.00%) = 8,160 / 0.0333 = 245,098 ウォン

配当割引モデル DDM

P0=∑t=1NDt(1+r)t+DN(1+gT)(r−gT) (1+r)N,Dt=Dt−1(1+gt)P_0 = \sum_{t=1}^{N} \frac{D_t}{(1+r)^t} + \frac{D_N (1+g_T)}{(r - g_T)\,(1+r)^N},\qquad D_t = D_{t-1}(1+g_t)

D_0 = 8,000, g_1 = 5.58%, g_T = 2.00%, r = 5.33%

年次成長率配当 ウォン割引係数現在価値 ウォン
15.58%8,4460.94948,019
24.68%8,8420.90147,970
33.79%9,1770.85587,853
42.89%9,4430.81257,672
52.00%9,6320.77147,429
継続価値2.00%295,0830.7714227,614
合計266,557

P_0 = 266,557 ウォン

残余利益モデル RIM

P0=B0+∑t=1NRIt(1+r)t+RIN(1+gT)(r−gT) (1+r)N,RIt=(ROE−r) Bt−1P_0 = B_0 + \sum_{t=1}^{N} \frac{\mathit{RI}_t}{(1+r)^t} + \frac{\mathit{RI}_N (1+g_T)}{(r - g_T)\,(1+r)^N},\qquad \mathit{RI}_t = (\mathit{ROE} - r)\,B_{t-1}

B_0 = 316,710 ウォン, ROE = 8.03%, 配当性向 = 30.56%, r = 5.33%, g_T = 2.00%

年次期首純資産利益資本コスト請求額残余利益割引係数現在価値
1316,71025,44516,8788,5670.94948,134
2334,37926,86517,8209,0450.90148,153
3353,03428,36418,8149,5500.85588,172
4372,72929,94619,86410,0820.81258,192
5393,52331,61720,97210,6450.77148,211
継続価値326,1310.7714251,563

P_0 = 316,710 + 40,861 + 251,563 = 609,135 ウォン

割引キャッシュフロー FCFF

FCFF0=CFO−CapEx+Int (1−τ),WACC=ED+E r+DD+E kd (1−τ)\mathit{FCFF}_0 = \mathit{CFO} - \mathit{CapEx} + \mathit{Int}\,(1-\tau),\qquad \mathit{WACC} = \frac{E}{D+E}\,r + \frac{D}{D+E}\,k_d\,(1-\tau)

基準年度キャッシュフロー FCFF

FCFF_0 = 6,725.8 − 2,966.9 + 0.0 × (1 − 25.59%) = 3,758.9 億ウォン

加重平均資本コスト

E = 25,147.1, D = 17,465.0 億ウォン; 株主資本比率 = 59.01%, 借入金比率 = 40.99%; 負債コスト k_d = 4.40%

WACC = 59.01% × 5.33% + 40.99% × 4.40% × (1 − 25.59%) = 4.49%

Vfirm=∑t=1NFCFFt(1+WACC)t+FCFFN(1+gT)(WACC−gT) (1+WACC)N,FCFFt=FCFFt−1(1+gt),P0=Vfirm−D+CashSharesV_{\text{firm}} = \sum_{t=1}^{N} \frac{\mathit{FCFF}_t}{(1+\mathit{WACC})^t} + \frac{\mathit{FCFF}_N (1+g_T)}{(\mathit{WACC} - g_T)\,(1+\mathit{WACC})^N},\qquad \mathit{FCFF}_t = \mathit{FCFF}_{t-1}(1+g_t),\qquad P_0 = \frac{V_{\text{firm}} - D + \text{Cash}}{\text{Shares}}
年次成長率キャッシュフロー 億ウォン割引係数現在価値 億ウォン
15.58%3,968.60.95713,798.2
24.68%4,154.50.91603,805.5
33.79%4,311.90.87673,780.1
42.89%4,436.70.83903,722.6
52.00%4,525.50.80303,634.0
継続価値2.00%185,724.70.8030149,139.2
合計167,879.6

企業価値 = 167,879.6; 借入金控除 17,465.0; 現金加算 6,258.8 → 156,673.4 億ウォン

P_0 = 156,673.4 億ウォン ÷ 9,245,244 (株式数) = 1,694,638 ウォン

割引キャッシュフロー FCFE

FCFE0=CFO−CapEx+ΔD,P0=1Shares[∑t=1NFCFEt(1+r)t+FCFEN(1+gT)(r−gT) (1+r)N],FCFEt=FCFEt−1(1+gt)\mathit{FCFE}_0 = \mathit{CFO} - \mathit{CapEx} + \Delta D,\qquad P_0 = \frac{1}{\text{Shares}}\left[\sum_{t=1}^{N} \frac{\mathit{FCFE}_t}{(1+r)^t} + \frac{\mathit{FCFE}_N (1+g_T)}{(r - g_T)\,(1+r)^N}\right],\qquad \mathit{FCFE}_t = \mathit{FCFE}_{t-1}(1+g_t)

基準年度キャッシュフロー FCFE

FCFE_0 = 6,725.8 − 2,966.9 + 1,286.9 (純借入の増減) = 5,045.8 億ウォン

年次成長率キャッシュフロー 億ウォン割引係数現在価値 億ウォン
15.58%5,327.30.94945,057.8
24.68%5,576.80.90145,026.8
33.79%5,788.20.85584,953.3
42.89%5,955.70.81254,838.8
52.00%6,074.80.77144,685.8
継続価値2.00%186,116.10.7714143,561.6
合計168,124.1

P_0 = 168,124.1 億ウォン ÷ 9,245,244 (株式数) = 1,818,493 ウォン

株主資本コストは無リスク金利にベータと株式リスクプレミアムの積を加えた値です。初期成長率は直近会計年度の自己資本利益率に内部留保率を掛けた値でありゼロを下回らないものとし、初年度のその値から五年目の永続成長率まで毎年同じ幅で下がると置きます。ゴードンモデルのみ最初から永続成長率で計算します。割引キャッシュフローは営業活動によるキャッシュフローから設備投資を差し引いた値を基準とし、FCFFは支払利息の税引後額を加えて加重平均資本コストで、FCFEは純借入の増減を加えて株主資本コストで割り引きます。残余利益モデルは一株当たり純資産に株主資本コストを上回る利益の現在価値を加えます。

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