010950KOSPI

S-Oil

166,200

+17,400 (+11.69%)

MA5
MA20
MA60

時価総額兆ウォン

その日の終値にこの銘柄そのものの上場株式数を掛けた値を、週ごとに一つずつ抜き出して結んだ線です。普通株と優先株を合算した値ではなく、この銘柄だけの値です。

概要

要約

S-Oilは1976年に設立され、1987年にKOSPI市場に上場しました。ソウル市マポ区に本社を置き、ウルサン広域市に工場を有しています。同社はS-International Ltd.などの子会社を持つ支配企業です。

同社は精製、潤滑、石油化学の事業を展開しています。石油製品、ガス、潤滑基油、および芳香族やオレフィンなどの化学製品を製造し、国内流通網を通じて供給するほか、原油や製品の輸出入を行っています。

事業の概要原文

당사는 1976년 1월에 설립되고 하루 66만 9천배럴의 원유정제능력을 보유한 정유사로, 정유뿐 아니라 석유화학ㆍ윤활기유 등으로 다각화된 사업 포트폴리오를 보유하고 있습니다. 정유산업은 설비구축 및 유통망 확충 등에 대규모 선제적 투자가 소요되어 진입장벽이 높은 과점적 특성이 있습니다. 전체 매출액에서 70% 이상으로 가장 높은 비중을 차지하는 정유부문에서는 대규모 정제시설, 높은 고도화설비 수준, 안정적인 내수 유통망 등을 바탕으로 견고한 시장지위와 사업경쟁력을 보유하고 있습니다.또한, 윤활 및 석유화학부문에서도 높은 사업 안정성을 가지고 있습니다. 윤활부문은 고급 윤활기유를 중심으로 하루 4만 4천배럴의 생산능력을 보유하고 있으며, 석유화학부문은 지속적인 투자와 공정 효율화를 통하여 연간 약 330만톤의 대규모 방향족 제품(파라자일렌, 벤젠 등) 생산능력 뿐 아니라 연간 약 77만톤의 올레핀계 제품(폴리프로필렌, 산화프로필렌 등) 생산능력도 보유하고 있습니다. 현재 당사는 수직 계열화 된 생산 체계에 기반한 우수한 생산효율성과 사업안정성을 바탕으로, 석유화학을 중심으로 비정유부문의 사업기반을 강화하고 있습니다.각 영업부문별 주요 제품과 2025년 연결재무제표 기준 매출 현황은 아래와 같으며, 매출액 10% 이상을 차지하는 주요 매출처는 Aramco Trading Singapore Pte. Ltd.입니다.

당사의 최대주주는 Aramco Overseas Company B.V.(AOC, 사우디아라비아 국영 석유회사인 Saudi Aramco의 종속회사)로 총 지분의 63.4%를 보유하고 있습니다. 당사는 장기원유공급계약을 통하여 글로벌 최대 석유매장량을 확보하고 있는 Saudi Aramco로부터 안정적으로 원유를 공급받고 있으며, 최대주주 등과의 긴밀한 사업적 연계성을 바탕으로 안정적으로 사업을 영위하고 있습니다.그 외 자세한 사항은 II. 사업의 내용 '2. 주요 제품 및 서비스 ~ 7. 기타 참고사항'을 참고하여 주시기 바랍니다.

会社の概要

에쓰-오일 주식회사는 1976년에 대한민국에서 설립되어 1987년에 한국증권거래소 유가증권시장에 상장되었으며 석유제품, 가스, 윤활기유, 화학제품 및 관련 제품의 제조, 판매와 원유 및 상기 각 제품의 수출입업 등을 영위하고 있습니다. 회사의 본점은 서울특별시 마포구에 위치하고 있으며 공장은 울산광역시 온산공단 내에 위치하고 있습니다.

가. 연결대상 종속회사 개황

에쓰-오일 주식회사(이하 "당사" 또는 "지배회사")는 본 보고서의 연결재무제표 상 지배기업에 해당하며, 연결대상 종속회사는 S-International Ltd., S-Oil Singapore Pte. Ltd., S-Oil Europe B.V. 등 3개사입니다. 종속기업의 개황은 아래와 같습니다.

(1) 연결대상 종속회사 현황(요약)

회사의 연결대상회사 중 S-Oil Singapore Pte. Ltd.는 자산규모의 감소로 2025년 사업연도말 기준 주요종속회사에서 제외되었습니다. 기업공시서식 작성기준의 주요종속회사 여부는 공시서류작성기준일 현재 최근 사업연도말 자산총액이 지배회사 자산총액의 10% 이상이거나 최근 사업연도말 자산총액이 750억원 이상인 종속회사가 대상입니다. 또한, S-Oil Europe B.V.는 2025년 1월 2일에 신규로 설립되었습니다.

(2) 연결대상 종속회사 현황

(3) 연결대상회사의 변동 내용

나. 회사의 법적ㆍ상업적 명칭

당사의 명칭은 국문으로 "에쓰-오일 주식회사", 영문으로 "S-Oil Corporation" 입니다. 약식으로는 국문 명칭 "에쓰-오일(주)", 영문 명칭 "S-Oil Corp."을 사용합니다.

다. 설립일자 및 존속기간

당사는 1976년 1월 6일 설립하여 1987년 5월 8일 유가증권시장에 상장하고, 현재까지 유지하고 있습니다.

라. 본사의 주소, 전화번호, 홈페이지 주소

(1) 주소 : 서울특별시 마포구 백범로 192

(2) 전화번호 : (02) 3772-5151

(3) 홈페이지 주소 : http://www.s-oil.com

마. 중소기업 해당 여부

바. 주요 사업의 내용

(1) 지배회사인 에쓰-오일 주식회사의 정관에 기재된 사업목적은 다음과 같으며, 석유제품, 가스, 윤활기유, 화학제품 및 관련 제품의 제조, 판매와 원유 및 상기 각 제품의 수출입업 등을 영위하고 있습니다. 회사는 제품 및 공정의 특성 등을 고려하여 사업부문을 정유, 윤활, 석유화학으로 구분하며, 전체 매출의 70% 이상을 정유제품이 차지하고 있습니다.

(2) 종속회사 중 S-International Ltd.의 정관 (Memorandum & Articles of Association) 에 기재된 사업목적은 다음과 같습니다.

(3) 종속회사 중 S-Oil Singapore Pte. Ltd.의 사업목적은 다음과 같습니다.

S-Oil Singapore Pte. Ltd.는 자산규모의 감소로 기업공시서식 작성기준에 따라 2025년 사업연도말 기준 주요종속회사에서 제외되었습니다.

(4) 종속회사 중 S-Oil Europe B.V.의 사업목적은 다음과 같습니다.

사. 신용평가에 관한 사항

(1) 국내 신용등급당사는 한국기업평가, NICE 신용평가, 한국신용평가로부터 신용 평가를 받고 있습니다. 2025년말 현재 한국기업평가의 당사 평가등급은 AA+(안정적), NICE 신용평가 및 한국신용평가의 당사 평가등급은 AA(긍정적)입니다.

(2) 국제 신용등급당사는 무디스(Moody's) 및 스탠더드앤드푸어스(S&P)로부터 신용 평가를 받고 있습니다. 2025년말 현재 무디스의 당사 평가등급은 Baa2(부정적), 스탠더드앤드푸어스의 당사 평가등급은 BBB(안정적)입니다.

신용등급의 체계 및 등급의 의미

아. 회사의 주권상장(또는 등록ㆍ지정) 및 특례상장에 관한 사항

2025 会計年度の事業報告書（受付日 2026.03.20）に提出者が記した文章をそのまま転記したものであり、表と図は除いています。

要約は原文をもとに別途作成した文章であり提出者の文章ではなく、原文と表現が異なる場合や抜けがあり得るため、併記した原文を確認してください。
会社紹介は提出者が事業報告書に記した文章をそのまま転記したものであり、表と図、および報告書の他の節を指す案内文は除き、内容の真偽は別途確認していません。

VaR

4.74%

[2.82%, 8.11%] · 基準日 2026-09-29

期間別VaR比較

見出しと同じ測定値を三つの期間について同じ目盛りに並べたものであり、点が推定値、横線がその区間です。三つの期間は入れ子になって観測を共有するため、三つの値は独立した三回の測定ではありません。選択した期間を強調して示します。

日次リターン分布

選択した期間の銘柄日次リターンを等幅の区間で数えたものです。縦線は上のVaR・cVaRを損失側に示したものです。公開しているVaR標本には売買停止や初回取引日などを除く規則が適用されますが、この日次リターンには適用されないため、棒と縦線は端で少し異なることがあります。

ドローダウン

最大ドローダウン 34.0%（2026-06-26）。選択した期間において直前の高値からどれだけ下にあったかを日ごとに描いたものであり、過ぎた経路の記述です。

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特性線

0.02

ベータ [-0.13, 0.17] · KOSPI200 · 基準日 2026-10-02

切片: +0.479%[+0.033%, +0.925%]
決定係数: 0.00
観測数: 252
取引時点補正ベータ: -0.29[-0.84, 0.25]

252日ローリングベータ

日次特性線の最も長い期間の上で252日の窓を一日ずつ動かした値です。KOSPI200に対するベータと銘柄超過リターンの年率変動性がいつ高まりいつ収まったかを示し、上の見出し値と異なり区間は付けません。

252日ローリング年率変動性

各点は一期間の指数超過リターンと銘柄超過リターンであり、直線はその点に当てはめた回帰線です。無リスク金利には譲渡性預金金利を用います。

ベータは銘柄のリターンがKOSPI200またはKOSDAQ150指数のリターンとどの程度連動したかを回帰で要約した値であり、指数は市場全体の代理にすぎません。
切片は指数で説明されない平均超過リターンであり、併記した区間がゼロを含む場合はゼロと区別できません。
ベータと切片は選択した期間と頻度の標本から計算した値であり、今後の値ではありません。
日次では取引時点の差を補正したベータを併記し、両者の差はその銘柄の取引が指数より遅れて反映される程度を示します。

財務情報

	2015	2016	2017	2018	2019	2020	2021	2022	2023	2024	2025	TTM
売上高億ウォン	178,903	163,218	208,914	254,633	243,942	168,297	274,639	424,460	357,267	366,370	342,470	374,941
売上高成長率%	—	-8.77	28.00	21.88	-4.20	-31.01	63.19	54.55	-15.83	2.55	-6.52	—
営業利益億ウォン	8,176	16,169	13,733	6,395	4,201	-10,991	21,409	34,052	13,546	4,222	2,356	27,972
営業利益成長率%	—	97.76	-15.07	-53.44	-34.31	-361.65	—	59.05	-60.22	-68.83	-44.19	—
当期純利益億ウォン	6,313	12,054	12,465	2,580	654	-7,961	13,785	21,044	9,488	-1,930	1,770	15,239
当期純利益成長率%	—	90.93	3.41	-79.30	-74.64	-1,316.75	—	52.65	-54.91	-120.34	—	—
支配株主純利益	該当なし	該当なし	該当なし	該当なし	該当なし	該当なし	該当なし	該当なし	該当なし	該当なし	該当なし	該当なし
非支配株主純利益	該当なし	該当なし	該当なし	該当なし	該当なし	該当なし	該当なし	該当なし	該当なし	該当なし	該当なし	該当なし
営業利益率%	4.57	9.91	6.57	2.51	1.72	-6.53	7.80	8.02	3.79	1.15	0.69	7.46
純利益率%	3.53	7.38	5.97	1.01	0.27	-4.73	5.02	4.96	2.66	-0.53	0.52	4.06
ROE	該当なし	該当なし	該当なし	該当なし	該当なし	該当なし	該当なし	該当なし	該当なし	該当なし	該当なし	該当なし
ROA%	5.85	8.64	8.26	1.62	0.40	-5.07	7.37	10.73	4.40	-0.79	0.67	5.04
負債比率%	100.29	118.40	120.49	146.63	151.41	176.12	167.50	131.19	138.74	181.19	198.82	199.85
流動比率%	176.58	165.01	149.08	101.13	97.92	76.11	98.50	112.09	104.25	86.20	70.56	81.48
当座比率%	126.97	114.86	87.67	46.91	42.32	42.71	56.81	54.46	54.12	47.65	36.45	34.63
内部留保率%	1,414.11	1,757.94	1,913.24	1,784.57	1,793.19	1,514.48	1,959.76	2,472.53	2,661.57	2,541.80	2,607.36	3,017.99
フリー・キャッシュ・フロー億ウォン	—	—	-12,708	-23,296	-1,479	10,839	12,052	6,802	3,401	45,094	363	—
FCFマージン%	—	—	-6.08	-9.15	-0.61	6.44	4.39	1.60	0.95	12.31	0.11	—
営業CF転換率%	392.12	142.86	91.72	-111.68	1,038.45	—	107.15	60.77	266.19	—	2,227.89	—
売上高設備投資比率%	—	—	11.56	8.02	3.39	3.25	0.99	1.41	6.12	-8.30	11.41	—
売上債権回転日数日	—	24.4	12.0	2.9	3.4	4.7	2.0	1.1	—	—	—	—
棚卸資産回転日数日	—	52.4	50.7	44.7	49.5	56.6	42.4	39.5	50.9	47.1	47.6	—
仕入債務回転日数日	—	22.5	21.1	13.5	10.7	10.5	7.1	6.9	—	—	—	—
キャッシュ・コンバージョン・サイクル日	—	54.3	41.5	34.1	42.3	50.9	37.2	33.7	—	—	—	—
EPSウォン	—	—	—	—	—	—	—	—	8,149	-1,659	1,519	—
PER倍	—	—	—	—	—	—	—	—	8.54	—	54.64	—
BPSウォン	—	—	60,779	57,462	57,705	50,474	62,070	75,353	80,275	77,238	78,941	89,584
PBR倍	—	—	1.93	1.70	1.65	1.37	1.38	1.11	0.87	0.71	1.05	1.19
一株当たり配当金ウォン	2,400	6,200	5,900	750	200	—	3,800	5,500	1,700	125	—	—
配当性向%	—	—	—	—	—	—	—	—	20.86	—	—	—

連結財務諸表ベース

損益の流れ億ウォン

売上高が当期純利益に至るまで、各段階でどこへ分かれていくかを開示金額のまま描いた図です。営業外損益は税引前利益と営業利益の差として置き、符号に応じて収益または費用として示し、ある段階の項目の合計が合わない残りはその他として別に示します。

収益の構成億ウォン

利益率の推移%

活動別キャッシュ・フロー億ウォン

財政状態の構成億ウォン

負債比率%

左の棒は資産を流動と非流動に、右の棒はその資産を賄う負債と資本に分けたもので、二本の棒の高さは同じです。

四半期業績の推移億ウォン

前年同期比の増加率%

四半期の棒はその四半期の三か月分の実績であり、年間の数値とは混ぜていません。増加率は一年前の同じ四半期が併せて掲載されている場合にのみ計算し、前の値が損失であれば空欄にしています。

キャッシュ・コンバージョン・サイクル日

フリー・キャッシュ・フローの分解億ウォン

棚卸資産と売上債権の回転日数を上に、仕入債務の回転日数を下に積み、その差し引きであるキャッシュ・コンバージョン・サイクルを線で示しています。回転日数は前年との平均残高で計算するため、最も古い年度は描いていません。申告された項目がない回転日数は描かず、キャッシュ・コンバージョン・サイクルは三つの項目がそろった年度にのみ示します。

営業活動によるキャッシュ・フローから有形固定資産の取得支出を差し引いた値がフリー・キャッシュ・フローであり、三本の棒はいずれも申告された符号のまま描いています。

親会社株主純利益率%

総資産回転率倍

財務レバレッジ倍

ROE%

ROEは親会社株主純利益率と総資産回転率と財務レバレッジの積です。三つの要素はいずれも期末残高を分母とし、利益と資本は親会社株主基準に揃えているため、積は表のROEと一致します。

財務諸表

財政状態計算書

	2015	2016	2017	2018	2019	2020	2021	2022	2023	2024	2025
	107,955	139,590	150,875	159,550	163,334	156,905	186,932	196,131	215,761	244,514	265,570
	56,898	79,744	67,748	58,545	56,289	49,965	83,774	92,060	96,478	100,480	86,156
現金及び現金同等物億ウォン	2,012	7,674	4,801	6,645	2,910	7,374	19,455	13,103	19,633	19,458	18,347
棚卸資産億ウォン	15,987	24,234	27,907	31,391	31,960	21,923	35,453	47,332	46,392	44,931	41,644
売上債権及びその他の債権億ウォン	10,309	11,546*	2,196*	1,895	2,647	1,719	1,248	1,364	該当なし	該当なし	該当なし
	51,057	59,846	83,126	101,005	107,045	106,940	103,158	104,072	119,284	144,034	179,414
有形固定資産億ウォン	47,308	57,108	79,687	97,407	101,391	100,778	95,648	95,880	111,520	135,818	169,900
無形資産億ウォン	472	545	1,052	1,044	1,013	988	1,084	1,064	該当なし	該当なし	該当なし
関係会社投資億ウォン	354	333	324	316	303	316	378	360	409	427	407
	54,056	75,674	82,448	94,858	98,368	100,080	117,052	111,297	125,386	157,558	176,696
	32,222	48,328	45,444	57,890	57,487	65,651	85,050	82,132	92,545	116,567	122,109
仕入債務及びその他の債務億ウォン	5,895	11,407*	10,338*	7,566	6,080	3,918	5,724	8,650	該当なし	該当なし	該当なし
短期借入金億ウォン	15,879	21,459	13,695	29,348	28,251	26,154	28,188	25,289	—	—	—
	21,835	27,347	37,004	36,968	40,881	34,429	32,002	29,165	32,840	40,991	54,587
長期借入金億ウォン	20,073	25,636	34,747	34,006	35,548	31,946	27,361	24,268	28,367	37,912	50,316
	53,899	63,916	68,426	64,692	64,966	56,825	69,880	84,835	90,376	86,956	88,874
	該当なし	該当なし	68,426	64,692	64,966	56,825	69,880	84,835	90,376	86,956	88,874
資本金億ウォン	2,915	2,915	2,915	2,915	2,915	2,915	2,915	2,915	2,915	2,915	2,915
資本剰余金億ウォン	3,792	3,792	3,792	3,792	3,792	3,792	3,792	3,792	3,792	3,792	3,792
利益剰余金億ウォン	37,431	47,454	51,981	48,231	48,482	40,357	53,337	68,285	73,796	70,305	72,216
自己株式億ウォン	—	19	19	19	19	19	19	19	19	-19	-19
その他資本項目億ウォン	—	9,755	—	—	—	—	—	—	—	—	—
非支配持分億ウォン	該当なし	該当なし	該当なし	該当なし	該当なし	該当なし	該当なし	該当なし	該当なし	該当なし	該当なし

파생상품자산原文表記	173	21	243	46	6	53	12	163	38	301	87
기타채권原文表記	2,532	1,812	629	664	763	787	805	878	3,212	7,520	2,634
매출채권原文表記	—	—	15,388	16,415	13,123	11,963	19,710	23,036	23,075	21,710	20,051
기타금융자산原文表記	24,976	34,338	17,111	463	2,643	3,441	111	1,510	110	110	80
당기법인세자산原文表記	741	—	2	433	20	15	—	—	—	460	0
기타유동자산原文表記	167	118	100	1,258	2,979	3,477	7,785	5,552	4,018	5,990	3,313
무형자산原文表記	—	—	—	—	—	—	—	—	1,156	1,488	1,495
기타비유동자산原文表記	1,701	437	278	732	2,990	2,554	2,754	2,092	1,614	1,462	3,087
투자부동산原文表記	—	—	—	—	—	—	1,361	1,361	1,361	1,361	1,359
순확정급여자산原文表記	—	281	658	364	—	—	434	1,722	1,243	1,262	1,047
이연법인세자산原文表記	—	—	—	2	1	929	—	—	—	—	—
매입채무原文表記	—	—	17,333	14,373	16,552	20,036	30,758	31,724	39,895	49,816	69,817
기타채무原文表記	9,112	10,229	322	990	2,808	2,457	2,553	2,263	1,970	19,610	15,720
파생상품부채原文表記	111	509	73	98	82	336	22	3	21	26	290
미지급법인세原文表記	71	3,483	2,575	—	—	—	—	—	—	—	—
충당부채原文表記	47	18	18	28	36	29	146	48	317	314	71
이연수익原文表記	280	274	249	—	—	—	—	—	—	—	—
기타유동부채原文表記	826	949	1,163	6,117	6,262	14,970	18,765	9,733	9,513	6,506	10,997
당기법인세부채原文表記	—	—	—	131	8	2	1,263	6,517	1,453	6	45
적립금原文表記	9,780	9,774	9,757	9,774	9,796	9,779	9,855	9,861	9,891	9,964	9,970
이연법인세부채原文表記	1,481	1,440	1,935	1,971	2,410	1	2,087	2,634	2,503	1,233	1,144
납입자본原文表記	—	6,707	—	—	—	—	—	—	—	—	—
계약부채原文表記	—	—	—	231	216	207	184	167	154	141	130
순확정급여부채原文表記	45	—	—	—	116	26	—	—	—	—	—
부채와자본총계原文表記	107,955	139,590	—	—	—	156,905	186,932	196,131	215,761	244,514	265,570
자기주식原文表記	-19	—	—	—	—	—	—	—	—	—	—
자본과부채총계原文表記	—	—	150,875	159,550	163,334	—	—	—	—	—	—
기타채무 합계原文表記	—	—	—	—	—	—	—	—	13,369	—	—
차입금原文表記	—	—	—	—	—	—	—	—	27,823	40,148	25,038

損益計算書

	2015	2016	2017	2018	2019	2020	2021	2022	2023	2024	2025
	178,903	163,218	208,914	254,633	243,942	168,297	274,639	424,460	357,267	366,370	342,470
売上原価億ウォン	164,388	140,209	187,831	242,002	233,468	173,662	246,952	382,914	336,209	354,112	332,037
売上総利益億ウォン	14,515	23,010	21,082	12,630	10,474	-5,365	27,687	41,546	21,057	12,259	10,433
販売費及び一般管理費億ウォン	5,328	5,766*	7,350	6,236	6,273	5,626	6,278	7,494	該当なし	8,037	8,076
	8,176	16,169	13,733	6,395	4,201	-10,991	21,409	34,052	13,546	4,222	2,356
金融収益億ウォン	1,460	1,850	3,303	1,167	1,634	4,164	1,291	4,325	2,991	3,890	4,834
金融費用億ウォン	2,535	2,448	1,269	2,373	4,055	4,526	3,597	7,566	5,003	8,328	6,776
その他の収益億ウォン	4,857	4,864	3,771	2,618	3,704	3,945	4,600	11,476	8,028	6,545	9,508
その他の費用億ウォン	3,929	4,750	3,140	4,529	4,406	4,306	4,940	13,299	8,268	9,713	8,224
持分法による投資損益億ウォン	98	66	—	—	—	—	—	—	23	59	35
	8,127	15,751	16,449	3,318	1,104	-11,678	18,780	28,985	11,317	-3,325	1,732
法人所得税費用億ウォン	1,814	3,697	3,984	738	449	3,717	-4,995	7,942	1,829	-1,395	-37
	6,313	12,054	12,465	2,580	654	-7,961	13,785	21,044	9,488	-1,930	1,770
親会社の所有者に帰属する当期純利益億ウォン	該当なし	該当なし	該当なし	該当なし	該当なし	該当なし	該当なし	該当なし	該当なし	該当なし	該当なし
非支配持分に帰属する当期純利益億ウォン	該当なし	該当なし	該当なし	該当なし	該当なし	該当なし	該当なし	該当なし	該当なし	該当なし	該当なし
基本的一株当たり利益ウォン	該当なし	該当なし	該当なし	該当なし	該当なし	該当なし	該当なし	該当なし	8,149	-1,659	1,519
希薄化後一株当たり利益ウォン	該当なし	該当なし	該当なし	該当なし	該当なし	該当なし	該当なし	該当なし	8,149	-1,659	1,519
	6,091	12,113	12,544	2,437	566	-8,024	14,221	21,126	9,267	-1,526	1,919
その他の包括利益億ウォン	-223	60	79	-143	-88	-63	435	82	-221	404	149

관리비原文表記	1,011	1,074	—	—	—	—	—	—	1,311	—	—
우선주기본주당순이익(손실)原文表記	—	—	—	—	—	—	—	—	0	-0	0
공동기업투자주식지분법손익原文表記	—	—	—	—	—	37	18	-2	—	—	—
공동기업및관계기업투자주식지분법손익原文表記	—	—	51	41	26	—	—	—	—	—	—
순확정급여자산부채의 재측정요소原文表記	—	66	96	-160	-111	-97	365	75	-251	333	—
매도가능금융자산평가손익原文表記	1	-6	-3	—	—	—	—	—	—	—	—
순확정급여부채의재측정요소原文表記	-224	—	—	—	—	—	—	—	—	—	—
우선주희석주당순이익(손실)原文表記	—	—	—	—	—	—	—	—	0	-0	0
해외사업환산손익原文表記	1	0	-1	0	0	-1	2	3	2	16	-5
공동기업투자주식 기타포괄손익에 대한 지분해당액原文表記	-0	—	-0	—	—	—	—	—	—	—	—
보통주 기본 및 희석주당이익原文表記	54	104	0	0	—	—	—	—	—	—	—
우선주 기본 및 희석주당이익原文表記	54	104	0	0	—	—	—	—	—	—	—
당기손익으로 재분류되지 않는 항목原文表記	—	—	96	-156	-88	-62	434	79	-223	—	142
기타포괄손익-공정가치 금융자산 평가손익原文表記	—	—	—	4	—	35	69	4	28	41	0
기타포괄손익-공정가치 지분상품 평가손익原文表記	—	—	—	—	23	—	—	—	—	—	—
후속적으로 당기손익으로 재분류되는 항목原文表記	—	—	-17	13	0	-1	—	3	2	30	7
기타포괄손익-공정가지 금융자산 처분손익原文表記	—	—	—	-0	—	—	—	—	—	—	—
당기손익으로 재분류될 수 있는 항목(세후기타포괄손익)原文表記	—	—	—	—	—	—	2	—	—	—	—
공동기업 기타포괄손익에 대한 지분해당액原文表記	—	—	—	—	-0	0	—	—	—	—	—
현금흐름위험회피原文表記	—	—	-12	12	—	—	—	—	—	15	12
공동기업 및 관계기업 기타포괄손익에 대한 지분해당액原文表記	—	—	—	-0	—	—	—	—	—	—	—
관계기업 및 공동기업의 기타포괄손익에 대한 지분原文表記	—	—	—	—	—	—	—	—	-0	0	—
보통주 기본 및 희석주당이익(손실)原文表記	—	—	—	—	0	-0	0	0	—	—	—
우선주 기본 및 희석주당이익(손실)原文表記	—	—	—	—	0	-0	0	0	—	—	—
후속적으로 당기손익으로 재분류되지 않는 항목原文表記	—	—	—	—	—	—	—	—	—	374	—
세후기타포괄손익, 확정급여제도의 재측정손익原文表記	—	—	—	—	—	—	—	—	—	—	142
지분법 적용대상 관계기업과 공동기업의 기타포괄손익에 대한 지분(세후기타포괄손익)原文表記	—	—	—	—	—	—	—	—	—	—	0
판매비原文表記	—	—	—	—	—	—	—	—	6,201	—	—

キャッシュ・フロー計算書

	2015	2016	2017	2018	2019	2020	2021	2022	2023	2024	2025
当期純利益損益計算書の項目	6,313	12,054	12,465	2,580	654	-7,961	13,785	21,044	9,488	-1,930	1,770
営業活動に係る調整合計算出値	18,442	5,166	-1,032	-5,462	6,140	24,271	986	-8,255	15,769	16,606	37,654
	24,756	17,220	11,433	-2,882	6,794	16,310	14,772	12,789*	25,257	14,676	39,423
利息の受取億ウォン	306	440	628	306	132	132	89	297	551	527	381
利息の支払億ウォン	571	830	1,130	1,535	1,801	1,696	1,112	1,431*	2,550	-3,648	4,668
法人所得税の支払億ウォン	897	-396	4,434	3,460	-315	-391	856	該当なし	6,955	該当なし	-397
	-28,019	-19,669	-8,322	-4,152	-10,695	-6,356	1,966	-7,732	-20,661	-30,270	-37,827
有形固定資産の取得億ウォン	該当なし	該当なし	24,141	20,414	8,273	5,471	2,720	5,988	21,856	-30,419	39,060
有形固定資産の処分億ウォン	該当なし	該当なし	26	5	62	238	1,753	299	203	35	1
無形資産の取得億ウォン	該当なし	該当なし	18	3	3	4	133	9	25	-274	26
	-1,841	8,111	-5,983	8,878	165	-5,487	-4,661	-11,416*	1,932	15,388	-2,696
配当金の支払億ウォン	1,282	2,096	8,034	6,171	292	117	1,165	6,171	3,727	-1,893	1
期首現金及び現金同等物億ウォン	7,115	2,012	7,674	4,801	6,645	2,910	7,374	19,455	13,103	19,633	19,458
	2,012	7,674	4,801	6,645	2,910	7,374	19,455	13,103	19,633	19,458	18,347
為替変動の影響億ウォン	1	0	-2	1	1	-3	5	7*	2	32	-12
現金及び現金同等物の純増減億ウォン	該当なし	該当なし	該当なし	該当なし	該当なし	該当なし	該当なし	該当なし	該当なし	該当なし	該当なし

영업으로부터 창출된 현금흐름原文表記	25,862	17,116	16,296	1,747	8,102	17,451	16,601	16,059	34,171	19,636	43,222
재무활동으로 인한 현금유입原文表記	6,989	10,323	—	—	—	10,974	4,586	2,791	12,391	24,501	15,801
법인세의 환급(납부)原文表記	—	—	—	—	—	—	—	2,174	—	—	—
사채의 발행原文表記	—	—	—	—	—	—	—	—	—	9,974	13,366
재무활동으로 인한 현금유출原文表記	-8,830	-2,212	—	—	—	-16,460	-9,247	-14,207	-10,459	-9,112	18,497
배당금의 수취原文表記	56	97	73	59	47	31	50	38	40	75	91
기타채무의 감소原文表記	—	—	—	14	473	630	682	719	832	-820	1,048
장기차입금의 증가原文表記	—	—	—	—	—	—	—	—	—	5,915	2,435
투자활동으로 인한 현금유입原文表記	873	545	—	—	—	551	5,358	499	1,911	632	1,449
단기차입금의 순증가原文表記	—	—	—	—	—	—	—	—	—	8,612	0
무형자산의 처분原文表記	31	22	5	3	4	28	10	0	—	1	33
차입금의 증가原文表記	6,989	10,323	9,231	15,205	6,691	10,974	4,586	2,791	12,391	—	—
기타채권의 감소原文表記	—	166	212	199	193	156	210	184	226	242	247
관계기업투자주식의처분原文表記	—	—	—	—	4	—	—	—	—	—	—
기타금융자산의 감소原文表記	7	—	17,227	16,731	45	119	3,350	—	—	0	—
당기손익-공정가치 금융자산의 처분原文表記	—	—	—	—	—	—	—	1	8	—	—
차입금의 상환原文表記	7,549	115	7,180	142	5,761	15,713	7,400	7,317	5,900	—	—
유동성사채의 상환原文表記	—	—	—	—	—	—	—	—	—	-6,400	6,600
기타투자활동 현금유입原文表記	70	54	94	24	17	10	35	14	74	55	78
기타포괄손익-공정가치 금융자산의 처분原文表記	—	—	—	—	—	—	—	1	0	0	0
단기차입금의 순감소原文表記	—	—	—	—	—	—	—	—	—	0	10,848
기타금융자산의 처분原文表記	—	—	—	—	—	—	—	—	1,400	—	30
유형자산의 처분原文表記	34	71	—	—	—	—	—	—	—	—	—
종속회사투자주식의 취득原文表記	—	—	1,205	—	—	—	—	—	—	—	—
투자활동으로 인한 현금유출原文表記	-28,892	-20,214	—	—	—	-6,907	-3,392	-8,231	-22,572	—	—
관계기업투자주식의 취득原文表記	4	1	1	—	—	—	82	—	33	0	—
당기손익-공정가치 측정 금융자산의 취득原文表記	—	—	—	—	76	—	—	—	—	—	—
기타채권의 증가原文表記	213	85	163	275	92	51	44	128	73	-137	72
당기손익-공정가치 금융자산의 취득原文表記	—	—	—	—	—	—	—	7	9	-3	—
당기손익-공정가치금융자산의 처분原文表記	—	—	—	—	—	—	—	—	—	35	19
기타채권의 회수原文表記	239	—	—	—	—	—	—	—	—	—	—
당기손익-공정가치측정 금융자산의 취득原文表記	—	—	—	—	—	59	30	—	—	—	—
파생상품자산·부채의 정산原文表記	492	231	-326	-366	-325	-492	-103	-665	493	—	—
유형자산의 취득原文表記	6,544	10,636	—	—	—	—	—	—	—	—	—
기타금융자산의 증가原文表記	20,530	9,356	—	55	2,221	827	—	1,400	—	0	—
무형자산의 취득原文表記	61	89	—	—	—	—	—	—	—	—	—
기타유동자산의 증가原文表記	—	—	—	—	—	—	-118	-11	21	0	0
기타투자활동 현금유출原文表記	1,540	48	33	—	29	4	163	12	63	-69	78
기타포괄손익-공정가치 금융자산의 취득原文表記	—	—	—	—	—	—	—	12	—	-1	3
파생상품자산ㆍ부채의 순정산原文表記	—	—	—	—	—	—	—	—	—	264	1,037
현금및현금성자산의 증가原文表記	—	—	—	1,844	—	—	—	—	—	—	—
환율변동효과 반영전 현금및현금성자산의 순증가(감소)原文表記	-5,104	5,662	-2,872	—	—	—	—	—	—	—	—
투자부동산의 처분原文表記	—	—	—	—	—	—	—	—	—	—	2
현금및현금성자산의 증가(감소)原文表記	—	—	—	—	-3,736	4,467	12,076	-6,359	6,528	-206	-1,100
투자활동으로 인한 현금유츨原文表記	—	—	—	—	—	—	—	—	—	-30,903	—
투자활동으로부터의 현금유출原文表記	—	—	—	—	—	—	—	—	—	—	39,275
당기손익-공정가치측정금융자산의 취득原文表記	—	—	—	—	—	—	—	—	—	—	36
관계기업에 대한 투자자산의 취득原文表記	—	—	—	—	—	—	—	—	—	—	0
법인세 환급(납부)原文表記	—	—	—	—	—	—	—	—	—	-1,913	—

直近の年度では営業活動で生んだ現金を投資活動と財務活動に振り向けました。

前年の開示が存在しない年度は、翌年の開示が再表示した比較数値で補い、その旨を表示します。受注残高のような財務諸表外の営業指標と監査意見はこの表の対象外であり、一株当たりの数値は株式分割を遡及調整しない申告値のままです。

{year} 会計年度の事業報告書（受付日 {date}）に提出者が記した文章をそのまま転記したものであり、表と図、他の節を指す案内文は除いています。

表示中の直近の年次開示の受付日は2026.03.20です。

監査意見

会計年度	監査意見	監査人	決算日
2025	적정의견第51期	삼일회계법인	2025-12-31
2024	적정의견第50期	삼일회계법인	2025-12-31
2023	적정의견第49期	삼일회계법인	2025-12-31
2019	적정第45期	삼일회계법인	2019-12-31
2018	적정第44期	삼일회계법인	2019-12-31
2017	적정第43期	삼일회계법인	2019-12-31
2016	적정第42期	삼일회계법인	2016-12-31
2015	적정第41期	삼일회계법인	2016-12-31
2014	적정第40期	삼일회계법인	2016-12-31

監査人の名称と監査意見は提出された監査報告書の記載をそのまま転記したものであり、表現は提出者に従います。同じ会計年度が二度表示される場合は、その開示に二件の記載が含まれていたことを意味し、原典は両者を区別していません。

韓国の監査意見は四種類に分かれ、財務諸表が適正に表示されていると認める適正意見（적정）、特定の事項を除いて適正と認める限定意見（한정）、適正に表示されていないと認める不適正意見（부적정）、そして十分な監査証拠を得られず意見を表明しない意見拒否（의견거절）があります。

バリュエーション

バリュエーション倍率の推移倍

PERとPBRは各期末の終値を同じ期に申告された一株当たりの値で割った倍率であり、一株当たり利益が損失の期は空欄にしています。四半期表示は四半期の一株当たり利益に対する倍率です。

配当の推移ウォン

一株当たり配当金の棒は株式分割と額面変更を遡及して現在の株式基準に揃えた値です。配当性向と配当利回りは同じ期の申告値どうしを割った比率であり、調整していません。

配当性向と配当利回り%

バリュエーションモデル

五つのモデルが同じ前提のもとで計算した一株当たりの値を現在株価と並べ、会計年度ごとにその値がどう動いたかを示します。

前提

無リスク金利国債10年物利回り · 2026-10-024.37%

ベータ日次 5年0.18

株式リスクプレミアム%

永続成長率%

株主資本コスト5.26%

加重平均資本コスト5.26%

初期成長率2.0%

実効税率0.0%

基準会計年度2025

現在株価ウォン166,200

リスクプレミアムと永続成長率は変更できる前提であり、残りはデータと計算式から導かれる値です。

モデル	モデル価格ウォン	現在株価との比較
ゴードンモデル	配当なし
配当割引モデル DDM	配当なし
割引キャッシュフロー FCFF	111,371	-33.0%
割引キャッシュフロー FCFE	354,684	+113.4%
残余利益モデル RIM	純資産または自己資本利益率なし

表の値は直近会計年度の決算数値を本日の国債利回りと現在株価で計算したものです。

配当・残余利益系ウォン

割引キャッシュフロー系ウォン

会計年度ごとの値はその年の決算数値と決算日の国債利回りで計算し、ベータは現在の値をそのまま用い、株式分割や額面変更は現在の株式基準に合わせた値です。

計算過程

上の表の値がどのように求められたかを、記号の式とこの銘柄の実際の数値を代入した段階で示します。前提パネルの値を変えるとここの数値も変わります。企業単位の金額は億ウォン、一株当たりの値はウォンです。

株主資本コスト

r = r_f + \beta \times \mathit{ERP}

r = 4.37% + 0.18 × 5.00% = 5.26%

初期成長率

g_1 = \max\{\mathit{ROE} \times (1 - \text{payout}),\,0\},\qquad g_t = g_1 + (g_T - g_1)\,\frac{t-1}{N-1}

g_1 = g_T = 2.00%

割引キャッシュフロー FCFF

\mathit{FCFF}_0 = \mathit{CFO} - \mathit{CapEx} + \mathit{Int}\,(1-\tau),\qquad \mathit{WACC} = \frac{E}{D+E}\,r + \frac{D}{D+E}\,k_d\,(1-\tau)

基準年度キャッシュフロー FCFF

FCFF_0 = 39,423.0 − 39,060.4 + 4,668.0 × (1 − 0.00%) = 5,030.7 億ウォン

加重平均資本コスト

E = 187,112.6, D = 50,315.7 億ウォン; 株主資本比率 = 78.81%, 借入金比率 = 21.19%; 負債コスト k_d = 5.26%

WACC = 78.81% × 5.26% + 21.19% × 5.26% × (1 − 0.00%) = 5.26%

V_{\text{firm}} = \sum_{t=1}^{N} \frac{\mathit{FCFF}_t}{(1+\mathit{WACC})^t} + \frac{\mathit{FCFF}_N (1+g_T)}{(\mathit{WACC} - g_T)\,(1+\mathit{WACC})^N},\qquad \mathit{FCFF}_t = \mathit{FCFF}_{t-1}(1+g_t),\qquad P_0 = \frac{V_{\text{firm}} - D + \text{Cash}}{\text{Shares}}

年次	成長率	キャッシュフロー億ウォン	割引係数	現在価値億ウォン
1	2.00%	5,131.3	0.9500	4,874.8
2	2.00%	5,233.9	0.9025	4,723.8
3	2.00%	5,338.6	0.8574	4,577.5
4	2.00%	5,445.4	0.8146	4,435.7
5	2.00%	5,554.3	0.7739	4,298.2
継続価値	2.00%	173,730.9	0.7739	134,443.4
合計				157,353.4

企業価値 = 157,353.4; 借入金控除 50,315.7; 現金加算 18,346.6 → 125,384.3 億ウォン

P_0 = 125,384.3 億ウォン ÷ 112,582,792 (株式数) = 111,371 ウォン

割引キャッシュフロー FCFE

\mathit{FCFE}_0 = \mathit{CFO} - \mathit{CapEx} + \Delta D,\qquad P_0 = \frac{1}{\text{Shares}}\left[\sum_{t=1}^{N} \frac{\mathit{FCFE}_t}{(1+r)^t} + \frac{\mathit{FCFE}_N (1+g_T)}{(r - g_T)\,(1+r)^N}\right],\qquad \mathit{FCFE}_t = \mathit{FCFE}_{t-1}(1+g_t)

基準年度キャッシュフロー FCFE

FCFE_0 = 39,423.0 − 39,060.4 + 12,403.6 (純借入の増減) = 12,766.3 億ウォン

年次	成長率	キャッシュフロー億ウォン	割引係数	現在価値億ウォン
1	2.00%	13,021.6	0.9500	12,370.8
2	2.00%	13,282.0	0.9025	11,987.5
3	2.00%	13,547.7	0.8574	11,616.1
4	2.00%	13,818.6	0.8146	11,256.3
5	2.00%	14,095.0	0.7739	10,907.5
継続価値	2.00%	440,873.5	0.7739	341,174.5
合計				399,312.7

P_0 = 399,312.7 億ウォン ÷ 112,582,792 (株式数) = 354,684 ウォン

株主資本コストは無リスク金利にベータと株式リスクプレミアムの積を加えた値です。初期成長率は直近会計年度の自己資本利益率に内部留保率を掛けた値でありゼロを下回らないものとし、初年度のその値から五年目の永続成長率まで毎年同じ幅で下がると置きます。ゴードンモデルのみ最初から永続成長率で計算します。割引キャッシュフローは営業活動によるキャッシュフローから設備投資を差し引いた値を基準とし、FCFFは支払利息の税引後額を加えて加重平均資本コストで、FCFEは純借入の増減を加えて株主資本コストで割り引きます。残余利益モデルは一株当たり純資産に株主資本コストを上回る利益の現在価値を加えます。

モデル価格は明示した前提のもとでの計算結果であり、目標株価でも投資判断の根拠でもありません。
株主資本コストは無リスク金利にベータと株式リスクプレミアムの積を加えた値であり、リスクプレミアムと永続成長率は読者が変更できる前提です。
キャッシュフローモデルの借入金と現金は提出者が当該項目を記載した場合にのみ反映され、項目のない年度は算出しません。
すべてのモデルは直近会計年度の数値が初年度の成長率から五年目の永続成長率まで毎年同じ幅で収束しながら成長すると仮定し、その仮定から外れる経路は反映しません。

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概要

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