033780KOSPI

KT&G

176,900

+2,200 (+1.26%)

MA5
MA20
MA60

時価総額兆ウォン

その日の終値にこの銘柄そのものの上場株式数を掛けた値を、週ごとに一つずつ抜き出して結んだ線です。普通株と優先株を合算した値ではなく、この銘柄だけの値です。

概要

要約

KT&Gは1987年4月1日に設立され、1999年10月8日にKOSPI市場に上場しました。本社はテジョン市テドック区にあります。

同社は4つの事業を展開しています。タバコ事業では紙巻タバコや加熱式タバコを製造・販売しています。健康機能食品事業では紅参などの健康食品を扱い、不動産事業では開発および賃貸運営を行っています。その他事業では医薬品や化粧品の研究開発、製造、販売を行っています。

事業の概要原文

당사는 당사와 당사의 연결대상 종속회사가 영위하는 사업의 성격에 따라 궐련 및 차세대 전자담배인 HNB 등의 제조와 판매 사업을 운영하는「담배사업부문」, 홍삼 및 비홍삼 건강기능식품 등의 제조 및 판매 사업을 운영하는「건강기능식품사업부문」, 부동산 개발 및 임대 사업을 운영하는「부동산사업부문」, 의약품/화장품의 연구개발, 제조, 판매 등의 사업을 운영하는「기타사업부문」으로 구분하고 있습니다. 2025년 누적 기준 연결 매출은 전년(2024년) 대비 11.4% 성장한 6조 5,797억원을 기록하였습니다. 주요 사업별 매출 비중은 담배부문(66.4%), 건강기능부문(17.3%), 부동산부문(10.8%), 기타부문(5.5%) 순이었습니다.

[담배사업부문]

연결기준 담배부문의 2025년 누계 매출액은 4조 3,672억원으로 전년대비 11.8% 증가했습니다. 담배산업은 규모의 경제가 요구되는 자본집약적 제조업으로 원재료 보관/제조에 상당한 자본이 소요되며, 브랜드 관리에 막대한 마케팅 비용이 수반되는 산업입니다. 국내궐련시장은 정부의 금연정책 및 사회적 인식 변화로 총수요가 감소하고 있는 추세이지만, 당사는 소비자 니즈에 기반한 차별화 궐련 제품 개발 및 출시로 사업성과 성장성을 지속적으로 제고하고 있습니다. 뿐만 아니라 국내궐련시장에서의 성공을 기반으로 글로벌 시장을 집중공략하며 글로벌 궐련사업을 공격적으로 확장시켜 나가고 있습니다. 기존 주력시장인 중동/CIS 지역의 판매를 기반으로 아태, 아프리카, 중남미 등으로 수출 지역을 다변화함과 동시에 인도네시아 등 해외법인 직접 사업을 통하여 지속적인 성장을 거듭하고 있습니다. 또한, 당사는 궐련담배사업을 넘어 뛰어난 기술경쟁력과 제품개발력을 기반으로 혁신적이고 다양한 차세대 담배포트폴리오를 성공적으로 구축하며 새로운 시장에서의 성과를 창출해 나가고 있습니다. 2017년 국내 차세대 담배시장에 최초 진출한 후 뛰어난 제품력을 기반으로 시장점유율을 지속적으로 확대해 나가며 국내 시장에서 지속적인 성장세를 유지하고 있습니다. 나아가 세계 시장 공략을 위해 2020년 1월에 전세계 시장을 리딩하고 있는 Philip Morris International(이하 "PMI")과 전략적 제휴를 통한 차세대 담배 제품의 해외 공급ㆍ판매 계약을 체결하고 2020년 8월 러시아에 최초 진출한 후 일본, 이탈리아, 폴란드, 리투아니아, 포르투갈 등 총 34개국(2025년 누계 기준)에서 제품을 출시하였으며 지속적인 진출 국가 확대를 위해 준비하고 있습니다.

[건강기능식품사업부문] 연결기준 건강기능식품사업부문의 2025년 누계 매출액은 1조 1,370억원으로 전년대비 12.7% 감소했습니다. 건강기능사업은 크게 홍삼과 비홍삼 부문으로 구분되며, 홍삼이 가장 대표적인 사업입니다. 홍삼사업은 원료의 조달까지 6년간의 숙성기간을 필요로 하는 등 자본의 회임기간이 긴 진입장벽이 높은 산업으로, 웰빙과 친환경을 중시하는 라이프스타일을 감안할 때 꾸준한 성장세를 유지할 수 있을 것으로 전망하고 있습니다. 120년 이상의 전통과 제조 Know-how 및 '정관장' 브랜드를 중심으로 한 국내외 마케팅 강화를 통해 시장을 개척하고 있습니다. COVID-19 사태 이후 건강에 대한 관심증가로 MZ세대의 건강기능식품 수요가 지속 증가하고 있기 때문에 홍삼 뿐만 아니라, 비홍삼 건강기능식품 제품 포트폴리오 확장을 위해 노력하고 있습니다. 이에 더하여 글로벌 건강기능시장으로 사업 확장을 통한 성장성 강화를 위해 역량과 자원을 집중하고 있습니다.

[부동산사업부문]

연결기준 부동산사업부문의 2025년 누계 매출액은 7,127억원으로 전년대비 97.3%증가했습니다. 자사 저활용 유휴 보유부지 등을 이용한 부동산개발로 내재된 전문인력을 활용하여 개발 및 운영 사업을 추진하고 있습니다. 개발사업의 경우 안양 호계동 공동주택/지식산업센터 분양사업 등 8개 프로젝트를 추진 중에 있으며, 운영사업은 케이티앤지타워 등 11개의 주요 임대자산을 운영 중에 있습니다.

[기타사업부문]

연결기준 기타사업부문의 2025년 누계 매출액은 3,628억원으로 전년대비 6.6% 증가했습니다. 제약산업은 기술집약적 연구개발투자형의 고부가가치 산업으로, 의약품 개발 및 생산 역량이 사업 경쟁력의 핵심 요소로 작용합니다. 당사는 전문의약품을 중심으로 제약사업을 영위하고 있으며, 국내 매출을 기반으로 안정적인 사업 구조를 유지하는 한편, 축적된 연구개발 및 생산 경험을 바탕으로 해외 시장을 포함한 사업 영역의 점진적 확대와 성장을 도모하고 있습니다. 화장품산업은 소비자의 기호와 화장습관, 유행에 매우 민감한 패션 상품임과 동시에고부가가치 산업분야로 치열한 경쟁을 지속하고 있습니다. 당사의 화장품 사업은 품질력을 바탕으로 '꽃을든남자', '다나한' 등 브랜드 포트폴리오를 탄탄히 구성하고 있으며, R&D 역량을 활용한 자체 인프라 구축을 통해 제품력을 강화하여 국내 뿐만 아니라 해외로 다양한 유통망을 확보하고 시장을 확대해 나가고 있습니다.

会社の概要

가. 연결대상 종속회사 개황(1) 연결대상 종속회사 현황(요약)

(2) 연결대상회사의 변동내용

나. 회사의 법적ㆍ상업적 명칭

다. 설립일자 당사는 1987년 4월 1일에 한국전매공사로 설립되었으며, 1989년 4월 1일 자로 한국담배인삼공사로 변경되었고, 1999년 10월 8일 유가증권시장에 상장하였습니다.이후 2002년 12월 27일에 사명을 주식회사 케이티앤지로 변경하였습니다.

라. 본사의 주소, 전화번호, 홈페이지 주소 ㅇ 주소 : 대전시 대덕구 벚꽃길 71 ㅇ 전화번호 : 080-931-0399 ㅇ 홈페이지 : http://www.ktng.com

마. 회사사업 영위의 근거가 되는 법률 당사는 담배사업법에 근거하여 주요 사업을 영위하고 있으며, 관련법으로는 국민건강증진법, 담배의 유해성 관리에 관한 법률, 청소년보호법, 지방세법, 자원의 절약과 재활용 촉진에 관한 법률 등이 있습니다.

바. 중소기업 등 해당 여부

사. 주요 사업의 내용

당사는 궐련의 제조와 판매를 주요 사업으로 영위하고 있으며, 국내는 물론 수출 및 해외법인을 통한 직접사업으로 해외사업을 확장하고 있습니다. 차세대 제품인 HNB사업 등으로 사업영역을 넓혀가고 있으며, 부동산 임대/운영/개발 등의 사업 또한 추진하고 있습니다. 그 외에도 종속회사로 홍삼과 건강기능식품을 제조 및 판매하는 건강기능사업부문과 의약품, 화장품의 제조 및 판매 등을 수행하는 기타사업부문으로 사업을 영위하고 있습니다. 주요 사업별 매출 비중은 궐련과 HNB사업을 포괄하는 담배사업부문(66.4%), 건강기능사업부문(17.3%), 부동산사업부문(10.8%), 기타사업부문(5.5%) 순입니다.

아. 신용평가에 관한 사항당사는 신용평가 전문기관으로부터 평가를 받았으며, 공시대상기간 동안의 신용평가현황은 다음과 같습니다.

신용평가 등급범위(1) 기업신용평가 및 회사채

(2) 해외 신용등급체계 및 정의

(3) 기업어음

자. 회사의 주권상장(또는 등록ㆍ지정)여부 및 특례상장에 관한 사항

회사의 주권상장(또는 등록ㆍ지정) 및 특례상장에 관한 사항

2025 会計年度の事業報告書（受付日 2026.03.18）に提出者が記した文章をそのまま転記したものであり、表と図は除いています。

要約は原文をもとに別途作成した文章であり提出者の文章ではなく、原文と表現が異なる場合や抜けがあり得るため、併記した原文を確認してください。
会社紹介は提出者が事業報告書に記した文章をそのまま転記したものであり、表と図、および報告書の他の節を指す案内文は除き、内容の真偽は別途確認していません。

VaR

2.21%

[1.48%, 3.26%] · 基準日 2026-09-29

期間別VaR比較

見出しと同じ測定値を三つの期間について同じ目盛りに並べたものであり、点が推定値、横線がその区間です。三つの期間は入れ子になって観測を共有するため、三つの値は独立した三回の測定ではありません。選択した期間を強調して示します。

日次リターン分布

選択した期間の銘柄日次リターンを等幅の区間で数えたものです。縦線は上のVaR・cVaRを損失側に示したものです。公開しているVaR標本には売買停止や初回取引日などを除く規則が適用されますが、この日次リターンには適用されないため、棒と縦線は端で少し異なることがあります。

ドローダウン

最大ドローダウン 15.6%（2026-03-04）。選択した期間において直前の高値からどれだけ下にあったかを日ごとに描いたものであり、過ぎた経路の記述です。

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特性線

0.01

ベータ [-0.09, 0.11] · KOSPI200 · 基準日 2026-10-02

切片: +0.105%[-0.111%, +0.321%]
決定係数: 0.00
観測数: 252
取引時点補正ベータ: -0.03[-0.17, 0.12]

252日ローリングベータ

日次特性線の最も長い期間の上で252日の窓を一日ずつ動かした値です。KOSPI200に対するベータと銘柄超過リターンの年率変動性がいつ高まりいつ収まったかを示し、上の見出し値と異なり区間は付けません。

252日ローリング年率変動性

各点は一期間の指数超過リターンと銘柄超過リターンであり、直線はその点に当てはめた回帰線です。無リスク金利には譲渡性預金金利を用います。

ベータは銘柄のリターンがKOSPI200またはKOSDAQ150指数のリターンとどの程度連動したかを回帰で要約した値であり、指数は市場全体の代理にすぎません。
切片は指数で説明されない平均超過リターンであり、併記した区間がゼロを含む場合はゼロと区別できません。
ベータと切片は選択した期間と頻度の標本から計算した値であり、今後の値ではありません。
日次では取引時点の差を補正したベータを併記し、両者の差はその銘柄の取引が指数より遅れて反映される程度を示します。

財務情報

	2015	2016	2017	2018	2019	2020	2021	2022	2023	2024	2025	TTM
売上高億ウォン	41,340	44,689	46,672	44,715	49,632	53,016	52,284	58,514	58,626	59,088	65,797	69,459
売上高成長率%	—	8.10	4.44	-4.19	11.00	6.82	-1.38	11.92	0.19	0.79	11.35	—
営業利益億ウォン	13,663	14,688	14,411	12,535	13,796	14,811	13,384	12,676	11,673	11,888	13,437	14,872
営業利益成長率%	—	7.50	-1.89	-13.02	10.06	7.35	-9.63	-5.28	-7.91	1.84	13.03	—
当期純利益億ウォン	10,462	12,037	12,114	9,034	10,372	11,716	9,718	10,053	9,224	11,650	11,023	14,412
当期純利益成長率%	—	15.06	0.64	-25.43	14.82	12.96	-17.06	3.45	-8.25	26.31	-5.38	—
支配株主純利益億ウォン	10,472	12,102	12,110	9,064	10,350	11,717	9,773	10,158	9,027	11,657	10,901	14,359
非支配株主純利益億ウォン	-11	-64	5	-30	22	-1	-55	-105	197	-7	122	53
営業利益率%	33.05	32.87	30.88	28.03	27.80	27.94	25.60	21.66	19.91	20.12	20.42	21.41
純利益率%	25.31	26.94	25.96	20.20	20.90	22.10	18.59	17.18	15.73	19.72	16.75	20.75
ROE%	16.95	17.30	15.52	11.17	11.92	12.97	10.67	10.90	9.84	12.62	11.75	14.84
ROA%	12.18	12.37	12.09	8.86	9.65	10.22	8.35	8.17	7.22	8.37	7.77	9.59
負債比率%	37.72	37.92	27.48	24.85	23.03	26.14	26.37	31.45	37.41	48.80	51.98	54.65
流動比率%	299.90	305.95	362.57	390.89	401.05	338.96	303.10	257.57	240.17	228.33	217.07	203.92
当座比率%	186.85	202.13	234.97	240.88	248.11	211.67	188.01	155.65	136.75	129.66	115.59	120.87
内部留保率%	142.80	163.26	180.74	168.56	192.59	220.63	216.21	236.29	177.72	168.64	181.29	840.44
フリー・キャッシュ・フロー億ウォン	10,500	13,380	8,419	4,687	8,202	10,456	11,954	6,465	7,932	547	-567	—
FCFマージン%	25.40	29.94	18.04	10.48	16.53	19.72	22.86	11.05	13.53	0.93	-0.86	—
営業CF転換率%	120.34	123.68	94.22	91.00	100.51	107.68	146.11	88.32	137.26	70.58	52.88	—
売上高設備投資比率%	5.05	3.37	6.42	7.90	4.48	4.08	4.29	4.13	8.06	12.99	9.72	—
売上債権回転日数日	—	107.7	96.6	85.7	73.5	77.1	77.8	79.3	94.5	94.8	90.2	—
棚卸資産回転日数日	—	440.6	434.0	475.0	428.9	390.0	381.3	312.5	319.0	356.0	339.3	—
仕入債務回転日数日	—	125.8	110.0	108.3	106.3	127.3	150.7	156.4	190.6	204.2	172.3	—
キャッシュ・コンバージョン・サイクル日	—	422.5	420.6	452.5	396.1	339.8	308.4	235.4	222.9	246.5	257.2	—
EPSウォン	8,314	9,592	9,591	7,178	8,196	9,320	7,118	7,399	6,745	11,314	10,220	13,832
PER倍	—	10.53	12.04	14.14	11.44	8.92	11.10	12.37	12.88	9.47	13.90	12.27
BPSウォン	—	50,946	56,831	59,103	63,253	65,822	66,710	67,853	68,557	73,700	78,656	93,205
PBR倍	—	1.98	2.03	1.72	1.48	1.26	1.18	1.35	1.27	1.45	1.81	1.82
一株当たり配当金ウォン	—	3,600	4,000	4,000	4,400	4,800	4,800	5,000	5,200	1,200	5,600	—
配当性向%	—	37.53	41.71	55.73	53.68	51.50	67.43	67.58	77.09	10.61	54.79	—

連結財務諸表ベース

損益の流れ億ウォン

売上高が当期純利益に至るまで、各段階でどこへ分かれていくかを開示金額のまま描いた図です。営業外損益は税引前利益と営業利益の差として置き、符号に応じて収益または費用として示し、ある段階の項目の合計が合わない残りはその他として別に示します。

収益の構成億ウォン

利益率の推移%

活動別キャッシュ・フロー億ウォン

財政状態の構成億ウォン

負債比率%

左の棒は資産を流動と非流動に、右の棒はその資産を賄う負債と資本に分けたもので、二本の棒の高さは同じです。

四半期業績の推移億ウォン

前年同期比の増加率%

四半期の棒はその四半期の三か月分の実績であり、年間の数値とは混ぜていません。増加率は一年前の同じ四半期が併せて掲載されている場合にのみ計算し、前の値が損失であれば空欄にしています。

キャッシュ・コンバージョン・サイクル日

フリー・キャッシュ・フローの分解億ウォン

棚卸資産と売上債権の回転日数を上に、仕入債務の回転日数を下に積み、その差し引きであるキャッシュ・コンバージョン・サイクルを線で示しています。回転日数は前年との平均残高で計算するため、最も古い年度は描いていません。申告された項目がない回転日数は描かず、キャッシュ・コンバージョン・サイクルは三つの項目がそろった年度にのみ示します。

営業活動によるキャッシュ・フローから有形固定資産の取得支出を差し引いた値がフリー・キャッシュ・フローであり、三本の棒はいずれも申告された符号のまま描いています。

親会社株主純利益率%

総資産回転率倍

財務レバレッジ倍

ROE%

ROEは親会社株主純利益率と総資産回転率と財務レバレッジの積です。三つの要素はいずれも期末残高を分母とし、利益と資本は親会社株主基準に揃えているため、積は表のROEと一致します。

財務諸表

財政状態計算書

	2015	2016	2017	2018	2019	2020	2021	2022	2023	2024	2025
	85,865	97,299*	100,203	101,979	107,524	114,684	116,373	123,017*	127,725	139,252	141,891
	54,903	65,258*	65,857	64,134	64,172	67,504	62,559	65,096*	64,184	71,763	70,262
現金及び現金同等物億ウォン	2,982	6,735	7,151	9,330	8,913	12,536	9,466	14,010*	10,320	11,360	9,135
棚卸資産億ウォン	20,696	22,144	23,178	24,613	24,472	25,350	23,754	25,758*	27,638	31,013	32,848
売上債権及びその他の債権億ウォン	12,905	13,458*	11,243	9,759	10,234	12,150	10,127	15,285*	15,065	15,617	16,914
	30,963	32,041*	34,346	37,845	43,352	47,180	53,814	57,921*	63,541	67,489	71,629
有形固定資産億ウォン	17,101	16,319*	17,757	18,192	17,537	17,184	17,410	18,370*	20,965	26,644	28,230
無形資産億ウォン	672	678	1,233	該当なし	該当なし	該当なし	該当なし	該当なし	該当なし	該当なし	該当なし
関係会社投資億ウォン	515	697	510	840	494	1,322	2,430	2,745*	4,713	4,823	8,139
	23,517	26,750	21,601	20,297	20,129	23,768	24,284	29,431*	34,775	45,668	48,530
	18,307	21,330	18,164	16,407	16,001	19,915	20,639	25,273*	26,724	31,429	32,368
仕入債務及びその他の債務億ウォン	6,025	6,204*	5,288	5,605	6,566	9,692	9,711	15,058*	16,847	16,800	15,639
短期借入金億ウォン	2,064	1,366	1,747	1,299	271	173	754	726*	616	2,880	3,330
一年内返済予定の長期借入金億ウォン	192	6	37	50	53	375	22	41*	275	362	—
流動リース負債億ウォン	—	—	—	—	189	199	172	166*	187	209	254
	5,210	5,420	3,437	3,890	4,128	3,853	3,645	4,158*	8,051	14,239	16,161
社債億ウォン	—	—	—	—	—	—	—	—	—	8,080	—
長期借入金億ウォン	1,022	1,160	1,006	935	910	535	532	788	—	2,140	1,064
非流動リース負債億ウォン	—	—	—	—	244	258	194	210*	278	279	318
	62,348	70,549*	78,602	81,682	87,396	90,916	92,089	93,586*	92,949	93,585	93,362
	61,787	69,944*	78,025	81,144	86,842	90,369	91,588	93,156*	91,744	92,392	92,796
資本金億ウォン	9,550	9,550	9,550	9,550	9,550	9,550	9,550	9,550*	9,550	9,550	9,550
資本剰余金億ウォン	-0	65	43	43	45	45	45	45*	49	59	79
利益剰余金億ウォン	13,637	15,526*	17,217	16,053	18,346	21,025	20,603	22,519*	16,922	16,045	17,234
自己株式億ウォン	3,371	3,282	3,282	3,282	3,188	5,316	8,800	12,369*	12,369	10,305	8,353
その他資本項目億ウォン	38,601	44,869	—	—	—	—	—	—	—	—	—
非支配持分億ウォン	561	604	577	538	554	547	501	429*	1,205	1,193	566

미수담배소비세등原文表記	—	—	—	2,322	2,915	2,716	3,249	2,762	3,244	4,040	4,908
기타유동금융자산原文表記	13,775	18,264	20,816	5,846	3,979	4,077	4,571	2,011	—	—	—
선급금原文表記	—	—	—	—	—	—	—	—	795	1,246	705
투자부동산原文表記	2,352	3,040	3,178	4,950	8,853	10,302	11,510	10,715	10,184	7,612	6,650
환불자산등原文表記	—	—	—	24	30	—	—	10	8	62	8
유동 당기손익-공정가치 의무 측정 금융자산原文表記	—	—	—	11,397	12,393	9,144	9,654	—	—	—	—
유동 당기손익-공정가치금융자산原文表記	—	—	—	—	—	—	—	3,931	—	—	—
기타비유동금융자산原文表記	8,112	9,336	64	86	45	101	90	428	—	—	—
비유동매도가능금융자산原文表記	—	—	4,718	0	0	—	—	—	—	—	—
유동매도가능금융자산原文表記	0	15	0	0	—	—	—	—	—	—	—
파생상품자산原文表記	—	—	—	—	—	—	—	—	78	0	50
유동파생상품자산原文表記	—	—	—	12	23	127	6	231	—	—	—
매도가능금융자산原文表記	4,072	4,300	—	—	—	—	—	—	—	—	—
기타금융자산原文表記	0	0	—	—	—	—	—	—	2,941	4,633	3,033
당기손익-공정가치금융자산原文表記	—	—	—	—	—	—	—	—	3,429	2,449	614
장기예치금原文表記	4,040	5,036	5,102	6,155	7,514	9,098	12,505	14,371	14,797	17,055	16,761
환불자산原文表記	—	—	—	—	—	11	—	—	—	—	—
환불자산 등原文表記	—	—	—	—	—	—	18	—	—	—	—
선급비용原文表記	—	—	—	—	—	—	—	—	667	1,311	1,631
장기선급금原文表記	1,077	866	698	714	725	831	1,046	1,131	1,057	1,007	900
장기매출채권 및 기타비유동채권原文表記	1,895	1,623	637	629	771	974	948	1,085	—	—	—
장기선급비용原文表記	71	61	55	79	75	96	85	71	127	133	231
단기선급금原文表記	757	694	592	542	837	965	980	511	—	—	—
단기선급비용原文表記	170	231	263	246	333	400	533	587	—	—	—
당기법인세자산原文表記	—	—	—	—	—	—	—	—	—	32	4
매각예정자산原文表記	—	—	—	—	42	27	201	0	0	—	413
이연법인세자산原文表記	315	347	394	452	492	509	526	558	749	614	794
장기매출채권 및 기타채권原文表記	747	697	—	—	—	—	—	—	—	—	—
매각예정 또는 소유주에 대한 분배예정으로 분류된 비유동자산이나 처분자산집단原文表記	67	263	0	42	—	—	—	—	—	—	—
비유동 당기손익-공정가치 의무 측정 금융자산原文表記	—	—	—	2,107	2,519	2,536	3,048	—	—	—	—
비유동 당기손익-공정가치금융자산原文表記	—	—	—	—	—	—	—	3,204	—	—	—
선급담배소비세등原文表記	—	—	2,615	—	—	—	—	—	—	—	—
비유동 기타포괄손익-공정가치 측정 금융자산原文表記	—	—	—	2,496	2,576	2,395	2,284	2,065	—	—	—
무형자산原文表記	—	—	—	1,143	1,296	1,341	1,457	1,679	1,750	1,797	1,709
선급담배소비세 등原文表記	4,478	4,394	—	—	—	—	—	—	—	—	—
매출채권 및 기타채권原文表記	11,978	12,534	—	—	—	—	—	—	—	—	—
기타포괄손익-공정가치금융자산原文表記	—	—	—	—	—	—	—	—	2,331	2,117	1,879
장기당기손익-공정가치금융자산原文表記	—	—	—	—	—	—	—	—	3,445	3,379	3,333
사용권자산原文表記	—	—	—	—	455	491	364	402	490	505	621
장기환불자산등原文表記	—	—	—	—	0	0	—	—	—	—	—
자기주식처분이익原文表記	4,946	5,138	5,138	5,138	5,289	5,289	5,289	5,289	5,289	5,290	5,296
장기매출채권및기타채권原文表記	—	—	—	—	—	—	—	—	1,497	1,416	1,596
적립금原文表記	37,026	42,948	49,359	53,642	56,800	59,776	64,902	68,123	72,303	71,753	68,989
납입자본原文表記	9,550	9,550	—	—	—	—	—	—	—	—	—
순확정급여자산原文表記	—	—	—	—	—	0	111	1,097	591	80	402
장기기타금융자산原文表記	—	—	—	—	—	—	—	—	845	307	385
장기매입채무 및 기타비유동채무原文表記	383	419	344	532	596	495	574	529	—	—	—
장기선수금原文表記	104	99	70	56	42	82	51	26	42	94	28
순확정급여부채原文表記	1,176	1,180	758	962	911	1,130	577	325	360	426	427
비유동충당부채原文表記	28	47	92	—	—	—	—	—	—	—	—
이연법인세부채原文表記	2,601	2,615	1,167	1,332	1,366	1,306	1,481	1,813	1,860	2,255	2,206
단기선수금原文表記	286	96	106	1,715	770	1,008	219	215	—	—	—
장기매입채무 및 기타채무原文表記	279	320	—	—	—	—	—	—	—	—	—
유동충당부채原文表記	0	—	71	—	—	—	—	—	—	—	—
당기법인세부채原文表記	—	2,102	1,751	2,008	2,125	2,346	2,364	2,187	1,910	1,978	2,190
미지급담배소비세등原文表記	7,778	11,652	9,164	5,574	5,760	5,846	7,127	6,664	6,385	6,555	5,878
유동파생상품부채原文表記	—	—	—	5	0	1	9	0	—	—	—
자본과부채총계原文表記	85,865	97,299	100,203	101,979	107,524	114,684	116,373	123,017	—	—	—
매입채무 및 기타채무原文表記	5,739	6,108	—	—	—	—	—	—	—	—	—
유동성환불부채및충당부채原文表記	—	—	—	—	267	275	261	216	332	391	451
미지급법인세原文表記	2,248	—	—	—	—	—	—	—	—	—	—
유동환불부채및충당부채原文表記	—	—	—	151	—	—	—	—	—	—	—
매각예정부채原文表記	—	—	—	—	—	1	0	0	—	—	—
비유동환불부채및충당부채原文表記	—	—	—	38	—	—	—	—	—	—	—
장기환불부채및충당부채原文表記	—	—	—	—	31	32	52	190	51	76	79
부채및자본총계原文表記	—	—	—	—	—	—	—	—	127,725	139,252	141,891
비지배지분부채原文表記	—	—	—	34	28	16	183	278	178	71	65
선수금原文表記	—	—	—	—	—	—	—	—	172	653	319
파생상품부채原文表記	—	—	—	—	—	—	—	—	0	328	85
유동성사채原文表記	—	—	—	—	—	—	—	—	—	999	3,297
유동성전환사채原文表記	—	—	—	—	—	—	—	—	—	274	237
장기매입채무및기타채무原文表記	—	—	—	—	—	—	—	—	584	818	2,733
유동성장기차입금原文表記	—	—	—	—	—	—	—	—	—	—	689
장기전환사채原文表記	—	—	—	—	—	—	—	—	—	0	169
장기차입금및사채原文表記	—	—	—	—	—	—	—	—	4,698	—	—
장기사채原文表記	—	—	—	—	—	—	—	—	—	—	9,074

損益計算書

	2015	2016	2017	2018	2019	2020	2021	2022	2023	2024	2025
	41,340	44,689	46,672	44,715	49,632	53,016*	52,284	58,514*	58,626	59,088	65,797
売上原価億ウォン	16,046	17,743	19,058	18,360	20,886	23,315*	23,502	28,912*	30,544	30,068	34,353
売上総利益億ウォン	25,294	26,946	27,614	26,355	28,746	29,701*	28,782	29,602*	28,082	29,020	31,444
販売費及び一般管理費億ウォン	11,631	12,257*	13,204	13,820	14,950	14,891*	15,398	16,926*	16,409	17,132	18,007
	13,663	14,688*	14,411	12,535	13,796	14,811*	13,384	12,676*	11,673	11,888	13,437
金融収益億ウォン	876	707	686	916	967	1,178*	788	1,314*	1,389	1,653	1,477
金融費用億ウォン	86	141	271	70	138	134*	319	875*	678	916	1,102
その他の収益億ウォン	1,180	1,311	1,289	1,101	1,059	2,898*	1,884	2,996*	2,016	5,737	4,670
その他の費用億ウォン	1,342	1,002	2,180	1,349	1,097	2,672*	1,450	2,306*	1,940	2,683	4,486
持分法による投資損益億ウォン	7	147	—	—	—	—	—	—	96	192	393
	14,299	15,710*	13,992	13,225	14,602	16,121*	14,396	14,295*	12,484	15,658	14,553
法人所得税費用億ウォン	3,837	3,673	1,877	4,191	4,230	4,405*	4,154	4,156*	3,188	3,937	3,522
継続事業利益億ウォン	—	—	—	—	—	—	10,241	10,139*	9,295	11,721	11,031
非継続事業損益億ウォン	—	—	—	—	—	—	-524	-86*	-72	-71	-8
	10,462	12,037*	12,114	9,034	10,372	11,716	9,718	10,053*	9,224	11,650	11,023
親会社の所有者に帰属する当期純利益億ウォン	10,472	12,102*	12,110	9,064	10,350	11,717	9,773	10,158*	9,027	11,657	10,901
非支配持分に帰属する当期純利益億ウォン	-11	-64	5	-30	22	-1	-55	-105*	197	-7	122
基本的一株当たり利益ウォン	8,314	9,592*	9,591	7,178	8,196	9,320	該当なし	該当なし	該当なし	11,314*	10,220
希薄化後一株当たり利益ウォン	該当なし	該当なし	該当なし	該当なし	8,196	9,320	該当なし	該当なし	該当なし	11,314*	10,220
	10,157	12,038*	12,664	8,586	10,567	11,218	10,612	10,826*	9,008	11,955	12,115
その他の包括利益億ウォン	-305	1	549	-447	195	-499	895	772*	-215	305	1,092

비지배지분原文表記	—	—	—	—	—	—	—	—	188	-12	116
계속영업손실原文表記	—	—	—	—	—	—	—	—	188	—	—
계속영업이익(손실)原文表記	—	—	—	—	—	—	10,296	10,244	197	-12	116
중단영업이익原文表記	—	—	—	—	—	—	—	—	0	0	0
지분법적용투자자산의 당기순손익에 대한 지분 증가原文表記	—	—	—	98	—	—	—	—	—	—	—
지분법적용투자자산의 당기순손익에 대한 지분 증감原文表記	—	—	57	—	15	41	109	294	—	—	—
지배기업 소유주지분原文表記	—	—	—	—	—	—	—	—	—	11,967	11,999
지배기업소유주지분原文表記	—	—	—	—	—	—	—	—	8,820	—	—
지분법적용투자자산의 당기순손익에 대한 지분 감소原文表記	—	—	—	-5	—	—	—	—	—	—	—
순화폐성자산에 대한 이익(손실)原文表記	—	—	—	—	—	—	—	196	—	—	—
계속영업이익原文表記	—	—	—	—	—	—	—	—	8,897	12,060	12,008
중단영업손실原文表記	—	—	—	—	—	—	—	—	-77	-71	-8
중단영업이익(손실)原文表記	—	—	—	—	—	—	-524	-86	—	-92	-9
당기손익으로 재분류되지 않는항목(세후기타포괄손익)原文表記	—	—	276	-525	-36	-268	544	706	—	—	—
당기손익으로 재분류되지 않는 세후기타포괄손익原文表記	0	-246	—	—	—	—	—	—	—	—	—
확정급여제도의 재측정손익(세후기타포괄손익)原文表記	—	—	276	—	—	—	—	—	—	—	—
기본및희석주당손익原文表記	—	—	—	—	—	—	—	—	0	—	—
법인세비용차감후기타포괄손익, 확정급여제도의 재측정손익原文表記	0	-246	—	—	—	—	—	—	—	—	—
당기손익으로 재분류되는 세후기타포괄손익原文表記	-305	247	—	—	—	—	—	—	—	—	—
당기손익으로 재분류될 수 있는 항목(세후기타포괄손익)原文表記	—	—	273	78	231	-231	351	66	—	—	—
순확정급여부채의 재측정요소原文表記	—	—	—	-248	-104	-162	426	648	-320	-356	81
계속영업 기본주당이익原文表記	—	—	—	—	—	—	—	—	—	0	0
계속영업 기본및희석주당이익原文表記	—	—	—	—	—	—	0	0	0	—	—
매도가능금융자산原文表記	-161	114	—	—	—	—	—	—	—	—	—
기타포괄손익-공정가치 금융자산 평가손익原文表記	—	—	—	-277	69	-105	118	58	—	98	796
매도가능금융자산평가손익(세후기타포괄손익)原文表記	—	—	267	0	0	—	—	—	—	—	—
중단영업 기본주당손실原文表記	—	—	—	—	—	—	—	—	—	-0	-0
관계기업의 기타포괄손익에 대한 지분原文表記	-5	6	75	—	—	—	—	—	—	—	—
중단영업 기본및희석주당손실原文表記	—	—	—	—	—	—	—	—	-0	—	—
지분법자본변동原文表記	—	—	—	0	-1	-0	0	0	-4	-4	-7
해외사업장환산외환차이原文表記	-139	126	—	—	—	—	—	—	—	—	—
해외사업장환산외환차이(세후기타포괄손익)原文表記	—	—	-68	78	—	—	—	—	—	—	—
계속영업 희석주당이익原文表記	—	—	—	—	—	—	—	—	—	0	0
순화폐성자산에서 발생하는 이익原文表記	—	—	—	—	—	—	—	—	-72	—	—
중단영업 희석주당손실原文表記	—	—	—	—	—	—	—	—	—	-0	-0
해외사업환산차이原文表記	—	—	—	—	231	-232	351	68	-88	568	223
총 포괄손익, 지배기업의 소유주에게 귀속되는 지분原文表記	—	—	12,652	8,626	10,549	11,224	10,659	10,897	—	—	—
순화폐성자산에서 발생하는 이익(손실)原文表記	—	—	—	—	—	—	—	—	—	-213	164
총 포괄손익, 비지배지분原文表記	—	—	11	-39	18	-6	-46	-71	—	—	—
포괄손익, 지배기업의 소유주에게 귀속되는 지분原文表記	10,186	12,095	—	—	—	—	—	—	—	—	—
후속적으로 당기손익으로 재분류될 수 있는 항목原文表記	—	—	—	—	—	—	—	—	-91	564	216
포괄손익, 비지배지분原文表記	-29	-56	—	—	—	—	—	—	—	—	—
후속적으로 당기손익으로 재분류되지 않는 항목原文表記	—	—	—	—	—	—	—	—	-124	-259	877
기타포괄손익-공정가치금융자산 평가손익原文表記	—	—	—	—	—	—	—	—	196	—	—
기본및희석주당이익(손실)原文表記	—	—	—	—	—	—	0	0	—	—	—
중단영업 기본및희석주당이익原文表記	—	—	—	—	—	—	-0	-0	—	—	—

キャッシュ・フロー計算書

	2015	2016	2017	2018	2019	2020	2021	2022	2023	2024	2025
当期純利益損益計算書の項目	10,462	12,037	12,114	9,034	10,372	11,716	9,718	10,053	9,224	11,650	11,023
営業活動に係る調整合計算出値	2,128	2,851	-700	-813	53	900	4,481	-1,174	3,436	-3,427	-5,194
	12,589	14,888	11,415	8,221*	10,425	12,617	14,198	8,879*	12,660	8,223	5,829
利息の受取億ウォン	該当なし	該当なし	該当なし	該当なし	該当なし	該当なし	該当なし	該当なし	該当なし	該当なし	該当なし
利息の支払億ウォン	該当なし	該当なし	該当なし	該当なし	該当なし	該当なし	該当なし	該当なし	該当なし	該当なし	該当なし
法人所得税の支払億ウォン	3,260	3,844	3,950	3,402	該当なし	4,239	4,128	4,224	該当なし	該当なし	該当なし
	-8,594*	-6,265	-6,692	-463	-4,592	-858	-7,976	5,475*	-8,483	-5,297	1,011
有形固定資産の取得億ウォン	2,089	1,508	2,996	3,533	2,222	2,161	2,244	2,414*	4,728	7,675	6,395
有形固定資産の処分億ウォン	102	116	43	273	37	48	53	37*	73	214	2,636
無形資産の取得億ウォン	61	92	64	63	349	357	437	415*	406	297	349
	-3,761*	-4,840	-4,338	-5,498*	-6,321	-8,089	-9,476	-9,318*	-7,758	-2,934	-9,479
配当金の支払億ウォン	4,281	4,283	4,604*	5,051	5,051	5,570	5,956	5,759*	7,764	5,866	6,038
自己株式の取得億ウォン	—	—	—	—	—	2,128	3,484	3,570*	3,027	5,468	5,601
株式の発行億ウォン	—	-1	—	—	—	0	0	0	—	—	—
期首現金及び現金同等物億ウォン	2,751	2,982	6,735	7,151	9,330	8,913	12,536	9,466*	14,010	10,320	11,360
	2,982	6,735	7,151	9,330	8,913	12,536	9,466	14,010*	10,320	11,360	9,135
為替変動の影響億ウォン	-3	-30	32	-82	72	-46	該当なし	該当なし	-109	1,049	415
現金及び現金同等物の純増減億ウォン	該当なし	該当なし	416	2,179	-417	3,623*	-3,254	5,036	該当なし	該当なし	該当なし

영업에서 창출된 현금原文表記	15,849	18,732	15,364	—	14,641	16,856	18,326	13,103	16,463	11,487	9,691
영업에서 창출된 현금흐름原文表記	—	—	—	11,623	—	—	—	—	—	—	—
법인세의 납부原文表記	—	—	—	—	-4,216	—	—	—	3,803	3,264	3,863
리스부채의 상환原文表記	—	—	—	—	-186	-212	-233	-203	238	243	266
이자수취原文表記	295	355	488	158	191	199	108	320	—	—	—
배당금수취原文表記	192	184	247	217	247	261	289	327	—	—	—
사채의 발행原文表記	—	—	—	—	—	—	—	—	3,289	6,081	4,453
장기예치금 투자이익의 수치原文表記	15	0	—	—	—	—	—	—	—	—	—
기타금융자산의 처분原文表記	—	—	—	—	5,340	5,628	3,222	8,811	—	—	—
무형자산의 처분原文表記	29	15	14	8	11	26	2	3	10	20	37
비지배지분부채의 증가原文表記	—	—	—	34	—	—	30	0	0	1	0
사채의 상환原文表記	—	—	—	—	—	—	—	—	—	—	1,078
당기손익-공정가치금융자산의 감소原文表記	—	—	—	—	0	3,464	2	6,610	4,033	1,354	2,348
매각예정으로 분류된 비유동자산이나 처분자산집단의 처분原文表記	43	79	193	0	—	—	—	—	—	—	—
장기당기손익-공정가치금융자산의 감소原文表記	—	—	—	—	159	337	213	20	51	274	218
당기손익-공정가치금융자산의 처분原文表記	—	—	—	8,563	—	—	—	—	—	—	—
매도가능금융자산의 처분原文表記	2	341	228	0	0	—	—	—	—	—	—
이자의 지급原文表記	—	—	—	—	—	—	—	—	254	434	732
기타포괄손익-공정가치금융자산의 감소原文表記	—	—	—	—	0	31	159	72	0	357	1,321
장기예치금의 감소原文表記	—	—	—	—	—	302	5	0	0	—	1
차입금의 차입原文表記	—	—	—	—	—	—	—	—	18,473	17,272	32,170
지분법적용 투자지분의 처분原文表記	136	131	73	50	—	—	—	—	—	—	—
기타포괄손익-공정가치금융자산의 처분原文表記	—	—	—	12	—	—	—	—	—	—	—
종속기업에 대한 투자자산의 처분原文表記	—	0	—	—	—	—	—	—	—	—	—
대여금및수취채권의 처분原文表記	119	153	140	—	—	—	—	—	—	—	—
차입금의 상환原文表記	6,460	6,928	5,846	6,870	3,071	1,651	1,442	2,170	18,236	14,277	32,387
임차보증금의 감소原文表記	—	—	210	37	12	7	—	—	—	—	—
투자부동산의 처분原文表記	—	—	—	—	—	44	4	23	95	220	95
대여금의 감소原文表記	—	—	—	147	123	143	212	225	—	—	—
매각예정자산의 처분原文表記	—	—	—	—	0	1,447	7	698	4	1,372	1,449
보증금의 감소原文表記	284	203	—	—	—	—	—	—	—	—	—
지분법적용투자자산의 처분原文表記	—	—	—	—	342	212	0	429	0	260	1,071
파생상품자산의 감소原文表記	—	—	0	—	—	—	—	—	—	—	—
보증금의 회수原文表記	—	—	—	—	—	—	59	5	32	48	84
대여금의 회수原文表記	—	—	—	—	—	—	—	—	243	267	328
정부보조금의 수취原文表記	—	—	—	1	0	0	—	—	—	—	—
파생상품거래의 정산原文表記	0	0	—	—	—	—	—	—	—	—	—
보증금의 증가原文表記	214	297	—	—	—	—	-5	-22	42	63	76
연결 범위의 변동原文表記	—	—	—	0	0	—	—	—	—	—	—
투자부동산의 취득原文表記	25	101	204	406	2,563	862	1,097	279	224	115	14
대여금의 증가原文表記	—	—	99	59	190	352	273	167	1,069	343	631
지분법적용 투자지분의 취득原文表記	0	190	10	305	—	—	—	—	—	—	—
종속기업에 대한 투자자산의 취득原文表記	—	—	291	0	0	—	—	—	—	—	—
금융리스채권의 회수原文表記	—	—	—	—	1	5	1	0	0	—	—
매도가능금융자산의 취득原文表記	342	310	985	0	0	—	—	—	—	—	—
기타금융자산의 취득原文表記	5,782	4,445	2,709	3,824	3,432	5,785	3,719	6,590	—	—	—
대여금및수취채권의 취득原文表記	513	5	—	—	—	—	—	—	—	—	—
당기손익-공정가치금융자산의 증가原文表記	—	—	—	—	-576	-60	-417	-198	3,010	372	559
임차보증금의 증가原文表記	—	—	256	67	31	10	—	—	—	—	—
종속기업의 처분原文表記	—	—	—	—	—	—	—	—	—	—	349
기타금융자산의 감소原文表記	—	—	—	—	—	—	—	—	1,390	3,878	4,431
장기예치금의 증가原文表記	-785	-897	-720	-724	-1,144	-2,231	-2,476	-966	16	1	0
연결범위의 변동原文表記	—	—	5	—	—	—	—	—	—	—	—
장기당기손익-공정가치금융자산의 증가原文表記	—	—	—	—	-547	-144	-807	-647	620	395	285
당기손익-공정가치금융자산의 취득原文表記	—	—	—	-935	—	—	—	—	—	—	—
기타포괄손익-공정가치금융자산의 증가原文表記	—	—	—	—	0	0	-35	-30	0	0	—
기타포괄손익-공정가치금융자산의 취득原文表記	—	—	—	-13	—	—	—	—	—	—	—
종속기업의 유상증자原文表記	2	0	0	—	—	—	—	—	—	—	—
지분법적용투자자산의 취득原文表記	—	—	—	—	0	-1,015	-798	-345	1,920	217	2,794
차입금原文表記	—	—	6,295	6,417	2,022	1,506	1,641	2,498	—	—	—
임대보증금의 증가原文表記	32	38	107	10	0	—	—	—	—	—	—
차입금의 증가原文表記	7,020	6,379	—	—	—	—	—	—	—	—	—
기타금융자산의 증가原文表記	—	—	—	—	—	—	—	—	2,762	5,025	3,287
이자지급原文表記	21	2	235	25	36	34	32	102	—	—	—
신주발행비 지급原文表記	—	—	0	0	—	—	—	—	—	—	—
주식발행비용의 납입原文表記	-2	—	—	—	0	—	—	—	—	—	—
연결범위의 변동으로 인한 순현금유출입액原文表記	—	—	—	—	—	—	—	—	473	—	—
임대보증금의 감소原文表記	-52	-42	54	14	0	—	—	—	—	—	—
사용권자산의 취득原文表記	—	—	—	—	—	-5	-2	-33	14	31	58
매각예정자산의 취득原文表記	—	—	—	—	—	-33	0	0	—	—	—
환율변동효과 반영전 현금및현금성자산의 순증가(감소)原文表記	234	3,783	—	—	—	—	—	—	—	—	—
연결범위의 변동으로 인한 순현금유출액原文表記	—	—	—	—	—	—	—	—	—	63	108
투자부동산 관련 기타 증감原文表記	—	—	—	—	—	—	—	—	33	0	0
배당금의 수취原文表記	—	—	—	—	—	—	—	—	275	222	334
이자의 수취原文表記	—	—	—	—	—	—	—	—	559	814	853
정부보조금의 수령原文表記	—	—	—	—	—	—	—	—	3	0	12
대출연장수수료의지급原文表記	—	—	—	—	—	—	—	-12	—	—	—
비지배지분의 증가原文表記	—	—	—	—	0	0	—	—	—	—	—
외화표시 현금및현금성자산에 대한 환율변동효과原文表記	—	—	—	—	—	—	183	—	—	—	—
외화환산으로 인한 변동原文表記	—	—	—	—	—	—	—	-492	—	—	—
현금및현금성자산의 순증감原文表記	—	—	—	—	—	—	—	—	—	-9	-2,640
현금및현금성자산의순증감原文表記	—	—	—	—	—	—	—	—	-3,581	—	—

直近の年度では営業活動と投資活動で現金が入り、財務活動で出ていきました。

前年の開示が存在しない年度は、翌年の開示が再表示した比較数値で補い、その旨を表示します。受注残高のような財務諸表外の営業指標と監査意見はこの表の対象外であり、一株当たりの数値は株式分割を遡及調整しない申告値のままです。

{year} 会計年度の事業報告書（受付日 {date}）に提出者が記した文章をそのまま転記したものであり、表と図、他の節を指す案内文は除いています。

表示中の直近の年次開示の受付日は2026.03.18です。

監査意見

会計年度	監査意見	監査人	決算日
2025	적정의견第39期	한영회계법인	2025-12-31
2024	적정의견第38期	한영회계법인	2025-12-31
2023	적정의견第37期	한영회계법인	2025-12-31
2022	적정第36期	한영회계법인	2022-12-31
2021	적정第35期	삼일회계법인	2022-12-31
2020	적정第34期	안진회계법인	2022-12-31
2019	적정第33期	안진회계법인	2019-12-31
2018	적정第32期	안진회계법인	2019-12-31
2017	적정第31期	안진회계법인	2019-12-31

監査人の名称と監査意見は提出された監査報告書の記載をそのまま転記したものであり、表現は提出者に従います。同じ会計年度が二度表示される場合は、その開示に二件の記載が含まれていたことを意味し、原典は両者を区別していません。

韓国の監査意見は四種類に分かれ、財務諸表が適正に表示されていると認める適正意見（적정）、特定の事項を除いて適正と認める限定意見（한정）、適正に表示されていないと認める不適正意見（부적정）、そして十分な監査証拠を得られず意見を表明しない意見拒否（의견거절）があります。

バリュエーション

バリュエーション倍率の推移倍

PERとPBRは各期末の終値を同じ期に申告された一株当たりの値で割った倍率であり、一株当たり利益が損失の期は空欄にしています。四半期表示は四半期の一株当たり利益に対する倍率です。

配当の推移ウォン

一株当たり配当金の棒は株式分割と額面変更を遡及して現在の株式基準に揃えた値です。配当性向と配当利回りは同じ期の申告値どうしを割った比率であり、調整していません。

配当性向と配当利回り%

PERバンドウォン

株価は修正株価であり、バンドは直近に終了した会計年度の一株当たり利益に倍率を掛けた線です。次の会計年度が終わるまで前の年度の一株当たり利益をそのまま使い、倍率は過去の年間PERの最小値と最大値の間を等間隔に分けた値です。

バリュエーションモデル

五つのモデルが同じ前提のもとで計算した一株当たりの値を現在株価と並べ、会計年度ごとにその値がどう動いたかを示します。

前提

無リスク金利国債10年物利回り · 2026-10-024.37%

ベータ日次 5年0.07

株式リスクプレミアム%

永続成長率%

株主資本コスト4.74%

加重平均資本コスト—

初期成長率5.3%

実効税率24.2%

基準会計年度2025

現在株価ウォン176,900

リスクプレミアムと永続成長率は変更できる前提であり、残りはデータと計算式から導かれる値です。

モデル	モデル価格ウォン	現在株価との比較
ゴードンモデル	208,599	+17.9%
配当割引モデル DDM	225,549	+27.5%
割引キャッシュフロー FCFF	基準年度のキャッシュフローが正でない
割引キャッシュフロー FCFE	基準年度のキャッシュフローが正でない
残余利益モデル RIM	305,641	+72.8%

表の値は直近会計年度の決算数値を本日の国債利回りと現在株価で計算したものです。

配当・残余利益系ウォン

割引キャッシュフロー系ウォン

会計年度ごとの値はその年の決算数値と決算日の国債利回りで計算し、ベータは現在の値をそのまま用い、株式分割や額面変更は現在の株式基準に合わせた値です。

計算過程

上の表の値がどのように求められたかを、記号の式とこの銘柄の実際の数値を代入した段階で示します。前提パネルの値を変えるとここの数値も変わります。企業単位の金額は億ウォン、一株当たりの値はウォンです。

株主資本コスト

r = r_f + \beta \times \mathit{ERP}

r = 4.37% + 0.07 × 5.00% = 4.74%

初期成長率

g_1 = \max\{\mathit{ROE} \times (1 - \text{payout}),\,0\},\qquad g_t = g_1 + (g_T - g_1)\,\frac{t-1}{N-1}

g_1 = max(11.75% × (1 − 54.79%), 0) = 5.31%

初年度はこの値から始まり、五年目に永続成長率に達するよう毎年同じ幅で下がります

ゴードンモデル

P_0 = \frac{D_0\,(1 + g_T)}{r - g_T}

P_0 = 5,600 × (1 + 2.00%) / (4.74% − 2.00%) = 5,712 / 0.0274 = 208,599 ウォン

配当割引モデル DDM

P_0 = \sum_{t=1}^{N} \frac{D_t}{(1+r)^t} + \frac{D_N (1+g_T)}{(r - g_T)\,(1+r)^N},\qquad D_t = D_{t-1}(1+g_t)

D_0 = 5,600, g_1 = 5.31%, g_T = 2.00%, r = 4.74%

年次	成長率	配当ウォン	割引係数	現在価値ウォン
1	5.31%	5,897	0.9548	5,631
2	4.48%	6,162	0.9116	5,617
3	3.66%	6,387	0.8703	5,559
4	2.83%	6,568	0.8310	5,457
5	2.00%	6,699	0.7934	5,315
継続価値	2.00%	249,533	0.7934	197,971
合計				225,549

P_0 = 225,549 ウォン

残余利益モデル RIM

P_0 = B_0 + \sum_{t=1}^{N} \frac{\mathit{RI}_t}{(1+r)^t} + \frac{\mathit{RI}_N (1+g_T)}{(r - g_T)\,(1+r)^N},\qquad \mathit{RI}_t = (\mathit{ROE} - r)\,B_{t-1}

B_0 = 78,656 ウォン, ROE = 11.75%, 配当性向 = 54.79%, r = 4.74%, g_T = 2.00%

年次	期首純資産	利益	資本コスト請求額	残余利益	割引係数	現在価値
1	78,656	9,240	3,727	5,513	0.9548	5,263
2	82,833	9,730	3,925	5,806	0.9116	5,292
3	87,231	10,247	4,133	6,114	0.8703	5,321
4	91,864	10,791	4,353	6,438	0.8310	5,350
5	96,742	11,364	4,584	6,780	0.7934	5,379
継続価値				252,568	0.7934	200,379

P_0 = 78,656 + 26,606 + 200,379 = 305,641 ウォン

株主資本コストは無リスク金利にベータと株式リスクプレミアムの積を加えた値です。初期成長率は直近会計年度の自己資本利益率に内部留保率を掛けた値でありゼロを下回らないものとし、初年度のその値から五年目の永続成長率まで毎年同じ幅で下がると置きます。ゴードンモデルのみ最初から永続成長率で計算します。割引キャッシュフローは営業活動によるキャッシュフローから設備投資を差し引いた値を基準とし、FCFFは支払利息の税引後額を加えて加重平均資本コストで、FCFEは純借入の増減を加えて株主資本コストで割り引きます。残余利益モデルは一株当たり純資産に株主資本コストを上回る利益の現在価値を加えます。

モデル価格は明示した前提のもとでの計算結果であり、目標株価でも投資判断の根拠でもありません。
株主資本コストは無リスク金利にベータと株式リスクプレミアムの積を加えた値であり、リスクプレミアムと永続成長率は読者が変更できる前提です。
キャッシュフローモデルの借入金と現金は提出者が当該項目を記載した場合にのみ反映され、項目のない年度は算出しません。
すべてのモデルは直近会計年度の数値が初年度の成長率から五年目の永続成長率まで毎年同じ幅で収束しながら成長すると仮定し、その仮定から外れる経路は反映しません。

株価チャート

概要

事業の概要 原文