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032640KOSPI

LG Uplus

14,500
-60 (-0.41%)

株価チャート

  • MA5
  • MA20
  • MA60
時価総額兆ウォン

その日の終値にこの銘柄そのものの上場株式数を掛けた値を、週ごとに一つずつ抜き出して結んだ線です。普通株と優先株を合算した値ではなく、この銘柄だけの値です。

概要

要約

同社は1996年7月11日に設立され、ソウルに本社を置くKOSPI上場企業です。

電気通信業を営んでおり、モバイル、スマートホーム、企業インフラなどの事業を展開しています。また、子会社のLG HelloVisionやMediaLog、LG Uplus VoltUpを通じて、放送通信サービスや電気自動車充電インフラなどのサービスを提供しています。

事業の概要 原文

㈜LG유플러스의 사업 부문은 한국표준산업분류에 의거하여 전기통신업으로 분류되고 있으며, 모바일ㆍ스마트홈ㆍ기업인프라 등의 사업을 영위하고 5G기술을 바탕으로 각 사업의 미래 성장동력을 발전시켜 나가고 있습니다. ㈜LG유플러스는 최근 AI 및 데이터 인프라 역량 강화를 통해 미래 성장기반을 다지고 있습니다. 특히, 고도화된 고객 맞춤형 서비스를 위한 AI 기술 확보에 집중하고 있으며, 경기도 파주에 신규 AIDC 구축을 추진하여 클라우드 및 AI 연산 수요 증가에 대응하고자 합니다. 이러한 투자와 기술 역량 강화를 통해 AI 시대에 최적화된 디지털 인프라 기업으로의 도약을 준비하고 있습니다.㈜LG유플러스의 2025년 4분기말 현재 모바일 누적 회선수는 3,071만 회선이며, 당사가 수용가능한 최대 회선수 대비 75.2%의 가동률을 보이고 있습니다.

2025년 연결기준 서비스수익은 전년 대비 3.5% 성장한 12조 2,633억원을 기록하였으며, 별도기준으로는 전년 대비 3.6% 성장한 11조 3,826억원을 기록했습니다.2025년 ㈜LG유플러스 별도기준 서비스수익 중 무선서비스 비중은 57.4%, 스마트홈 23.3%, 기업인프라 16.3%, 전화 서비스 수익은 3.0%입니다. 2025년 연결기준 단말수익은 3조 1,885억원으로 총 영업수익 15조 4,517억원을 기록하였습니다.

㈜LG유플러스의 주요종속회사인 ㈜LG헬로비전은 케이블TV, 초고속인터넷, 인터넷전화(VoIP), MVNO(모바일서비스) 등을 제공하는 종합유선방송사업자로서 전국 23개 권역에서 방송법 제9조 제2항 및 제17조에 의거하여 방통위로부터 방송사업자 허가/재허가 및 전기통신사업법 제6조에 의거한 기간통신사업자 허가를 득하였으며, 오리지널 및 대표콘텐츠 투자로 지역 채널 인지도를 높이고 있고, 생활 필수가전 및 프리미엄 가전 등을 통한 렌탈 할부판매 사업을 영위하고 있습니다. 또한, 지역채널을 통한 콘텐츠 제작과 광고, 지역 상생형 커머스 사업, 그리고 지자체와의 협력을 기반으로 하는 문화관광 및 교육사업과 기업솔루션 사업을 영위하고 있습니다.㈜LG유플러스의 주요종속회사인 ㈜미디어로그는 2000년 3월 14일 설립되어 인터넷통신서비스, 멀티미디어콘텐츠 제작 및 인터넷포탈서비스 등을 영위하고 있으며, 2014년 6월 30일에 별정통신사업을 등록하고 2014년 7월 9일부터 알뜰폰(MVNO)사업을 영위하고 있습니다. 2023년 1월에는 중고폰 사업에 진출하였습니다.

㈜LG유플러스볼트업은 ㈜LG유플러스의 주요 종속회사로서 한국전력공사로부터 전력을 공급받아, 전기자동차 충전이 필요한 고객에게 전력을 재판매하는 사업을 영위하고 있으며, 이는 한국표준산업분류상 '전기판매업'으로 분류됩니다. 전기자동차 충전서비스 제공을 위해서는 충전기 등 충전시설이 필수적이나, '24년 전기차 화재 위험성이 사회적 이슈로 대두되면서 전기자동차 성장이 둔화되고, 이로 인해 충전서비스 시장의 성장세도 다소 축소되고 있는 상황입니다. 이러한 환경 속에서 ㈜LG유플러스볼트업은 2024년 하반기부터 전력통신(PLC) 기능을 탑재해 충전 중 화재 예방 기능을 갖춘 스마트형 충전기를 설치·보급하고 있으며, 이를 통해 전기자동차 충전의 안정성을 높여 시장 성장 기반을 강화해 나가고 있습니다. 또한 2025년 3월에는 전기자동차 충전서비스 플랫폼 '볼트업 2.0'을 자체 개발하여 새롭게 출시하였으며, 본 플랫폼을 통해 고객과의 디지털 접점을 확대하고, 데이터 기반의 고객 이해를 바탕으로 사용자 편의성을 개선하고 있습니다. 이를 통해 디지털 혁신기업으로의 전환을 가속화하며, 전기자동차 충전 시장에서의 경쟁력을 지속적으로 제고해 나갈 계획입니다.또한 최근 중저가형 전기차 모델 출시가 본격화되고 정부의 구매보조금 지원 정책의 지속 시행 등으로 전기차 보급이 다시 확대되고 있어 전기자동차 충전시장의 성장에 우호적인 환경이 조성되고 있습니다.

会社の概要

가. 연결대상 종속회사 개황

(1) 연결대상 종속회사 현황(요약)

(2) 연결대상회사의 변동내용

나. 회사의 법적ㆍ상업적 명칭

당사의 명칭은 주식회사 LG유플러스라 하며, 한글로는 주식회사 엘지유플러스라 하고, 영문으로는 LG Uplus Corp. 이라고 표기합니다.

다. 설립일자당사는 개인휴대통신망의 구축, 보유 및 운영과 가입자에 대한 개인휴대통신역무, 음성, 데이터 부가가치 서비스 제공 등 무선통신업을 영위할 목적으로 1996년 7월 11일에 설립되었습니다.

라. 본사의 주소, 전화번호 및 홈페이지주소 : 서울특별시 용산구 한강대로 32 LG유플러스 빌딩전화번호 : 02-3773-1114홈페이지 : https://www.lguplus.com

마. 회사사업 영위의 근거가 되는 법률

㈜LG유플러스는 무선 및 유선 통신사업을 영위함에 있어 전기통신사업법, 전파법, 개인정보보호법, 신용정보의 이용 및 보호에 관한 법률, 정보통신망 이용촉진 및 정보보호 등에 관한 법률, 위치정보의 보호 및 이용 등에 관한 법률, 정보통신공사업법, 통신비밀보보호법, 인터넷 멀티미디어 방송사업법, 방송법, 이동통신단말장치 유통구조 개선에 관한 법률 등의 적용을 받고 있습니다.

또한 이외에도 ㈜LG유플러스는 상법, 자본시장과 금융투자업에 관한 법률, 독점규제 및 공정거래에 관한 법률, 하도급거래 공정화에 관한 법률, 법인세법, 부가가치세법, 전자상거래 등에서의 소비자보호에 관한 법률, 도로법, 국가를 당사자로 하는 계약에 관한 법률, 대리점거래의 공정화에 관한 법률, 약관의 규제에 관한 법률, 저작권법, 산업안전보건법 등의 적용을 받고 있습니다.

바. 중소기업 등 해당 여부

사. 주요 사업의 내용 및 향후 추진하려는 신규 사업

㈜LG유플러스의 사업 부문은 한국표준산업분류에 의거하여 전기통신업으로 분류되고 있으며, 모바일ㆍ스마트홈ㆍ기업인프라 등의 사업을 영위하고 5G기술을 바탕으로 각 사업의 미래 성장동력을 발전시켜 나가고 있습니다. ㈜LG유플러스는 최근 AI 및 데이터 인프라 역량 강화를 통해 미래 성장기반을 다지고 있습니다. 특히, 고도화된 고객 맞춤형 서비스를 위한 AI 기술 확보에 집중하고 있으며, 경기도 파주에 신규 AIDC 구축을 추진하여 클라우드 및 AI 연산 수요 증가에 대응하고자 합니다. 이러한 투자와 기술 역량 강화를 통해 AI 시대에 최적화된 디지털 인프라 기업으로의 도약을 준비하고 있습니다.또한, ㈜LG유플러스는 2023년 6월 30일 ' 타법인주식 및 출자증권취득결정(자율공시)

'을 통해 ㈜카카오모빌리티와의 합작 투자계약을 발표하였으며, 2024년 4월 29일 공정거래위원회의 기업결합 승인을 득하였습니다. 2024년 6월 5일 합작법인 ㈜LG유플러스볼트업이 설립되었으며, 동 법인을 통해 전기차 충전 시장에서의 경쟁력을 강화해 나갈 계획입니다.㈜LG유플러스의 2025년 4분기말 현재 모바일 누적 회선수는 3,071만 회선이며, 당사가 수용가능한 최대 회선수 대비 75.2%의 가동률을 보이고 있습니다.

2025년 연결기준 서비스수익(= 총 영업수익 - 단말수익)은 전년 대비 3.5% 성장한 12조 2,633억원을 기록하였으며, 별도기준으로는 전년 대비 3.6% 성장한 11조 3,826억원을 기록했습니다.2025년 ㈜LG유플러스 별도 기준 서비스수익 중 무선서비스 비중은 57.4%, 스마트홈 23.3%, 기업인프라 16.3%, 전화 서비스 수익은 3.0%입니다. 2025년 연결기준 단말수익은 3조 1,885억원으로 총 영업수익 15조 4,517억원을 기록하였습니다.주요종속회사 ㈜LG헬로비전은 방송통신서비스를 제공하고 있으며 케이블TV, 초고속인터넷, 인터넷전화, 광고, MVNO 서비스 등을 제공하는 종합유선방송사업자입니다. 주요종속회사 ㈜미디어로그는 미디어 서비스, ICT 서비스 및 MVNO 사업, 중고폰 사업을 영위하고 있습니다.주요종속회사 ㈜LG유플러스볼트업은 전기차 충전 플랫폼 구축 및 관련 부가서비스를 제공하는 전기차 충전 인프라 사업을 영위하고 있습니다.

아. 신용평가에 관한 사항

(1) 최근 신용평가 내역당 보고서 작성기준일 기준 당사의 회사채 및 CP의 신용등급 현황은 아래와 같습니다.

* 당 보고서 작성기준일(2025년 12월 31일) 이후인 2026년 2월 9일, 나이스신용평가는 당사의 회사채 신용등급을 기존 AA에서 AA+로 상향 조정하였습니다.(2) 신용등급 체계 및 부여 의미

자. 회사의 주권상장(또는 등록ㆍ지정) 및 특례상장에 관한 사항

2025 会計年度の事業報告書（受付日 2026.03.13）に提出者が記した文章をそのまま転記したものであり、表と図は除いています。

  • 要約は原文をもとに別途作成した文章であり提出者の文章ではなく、原文と表現が異なる場合や抜けがあり得るため、併記した原文を確認してください。
  • 会社紹介は提出者が事業報告書に記した文章をそのまま転記したものであり、表と図、および報告書の他の節を指す案内文は除き、内容の真偽は別途確認していません。

VaR

2.74%
[1.84%, 4.24%] · 基準日 2026-10-01
期間別VaR比較

見出しと同じ測定値を三つの期間について同じ目盛りに並べたものであり、点が推定値、横線がその区間です。三つの期間は入れ子になって観測を共有するため、三つの値は独立した三回の測定ではありません。選択した期間を強調して示します。

日次リターン分布

選択した期間の銘柄日次リターンを等幅の区間で数えたものです。縦線は上のVaR・cVaRを損失側に示したものです。公開しているVaR標本には売買停止や初回取引日などを除く規則が適用されますが、この日次リターンには適用されないため、棒と縦線は端で少し異なることがあります。

ドローダウン

最大ドローダウン 21.4%（2026-06-30）。 選択した期間において直前の高値からどれだけ下にあったかを日ごとに描いたものであり、過ぎた経路の記述です。

リスク指標がはじめてならVaR・cVaRと年率ボラティリティをやさしい言葉で説明した案内があります。リスク指標の案内を読む

特性線

0.07
ベータ [-0.06, 0.20] · KOSPI200 · 基準日 2026-10-07
切片
-0.031%[-0.283%, +0.220%]
決定係数
0.01
観測数
252
取引時点補正ベータ
0.18[0.00, 0.35]
252日ローリングベータ

日次特性線の最も長い期間の上で252日の窓を一日ずつ動かした値です。KOSPI200に対するベータと銘柄超過リターンの年率変動性がいつ高まりいつ収まったかを示し、上の見出し値と異なり区間は付けません。

252日ローリング年率変動性

各点は一期間の指数超過リターンと銘柄超過リターンであり、直線はその点に当てはめた回帰線です。無リスク金利には譲渡性預金金利を用います。

財務情報

20152016201720182019202020212022202320242025TTM
売上高億ウォン107,952114,510122,794121,251123,820134,176138,511139,060143,726146,252154,517153,579
売上高成長率%—6.087.23-1.262.128.363.230.403.361.765.65—
営業利益億ウォン6,3237,4658,2637,3096,8628,8629,79010,8139,9808,6318,9219,489
営業利益成長率%—18.0510.69-11.54-6.1229.1310.4810.44-7.70-13.523.36—
当期純利益億ウォン3,5124,9275,4714,8164,3884,7817,2426,6266,3023,1465,0925,234
当期純利益成長率%—40.2911.04-11.97-8.888.9451.49-8.51-4.88-50.0861.86—
支配株主純利益億ウォン3,5144,9285,4724,8164,3894,6687,1236,6316,2283,7455,2395,353
非支配株主純利益億ウォン-2-0-1-0-0113119-575-599-146-119
営業利益率%5.866.526.736.035.546.607.077.786.945.905.776.18
純利益率%3.254.304.463.973.543.565.234.764.392.153.303.41
ROE%7.9010.2110.467.036.206.339.288.127.354.385.915.90
ROA%2.944.114.583.452.452.613.743.353.141.602.592.64
負債比率%168.66148.41128.08103.40144.11139.83143.39134.03129.54124.76117.06114.08
流動比率%77.4973.2983.86110.81103.37114.38101.79104.6888.54102.89115.78110.69
当座比率%66.6165.9774.7398.9393.98107.8297.0399.9982.2297.95111.30105.82
内部留保率%——103.24166.44175.23186.69202.06221.58233.28236.03246.54252.10
フリー・キャッシュ・フロー億ウォン4,1759,41210,9698,485-739-1,54911,53312,1664,39314,20313,523—
FCFマージン%3.878.228.937.00-0.60-1.158.338.753.069.718.75—
営業CF転換率%510.46451.51416.63429.69513.32533.10470.09528.98472.041,060.17582.01—
売上高設備投資比率%12.7411.219.6310.0718.7920.1516.2516.4617.6413.0910.43—
売上債権回転日数日—62.863.685.079.556.555.152.850.6———
棚卸資産回転日数日—44.037.148.047.344.1——————
仕入債務回転日数日—291.5271.7273.7275.0315.8——————
キャッシュ・コンバージョン・サイクル日—-184.6-171.0-140.7-148.2-215.3——————
EPSウォン8051,1291,2531,1031,0051,0691,6321,5191,4498711,2211,261
PER倍—10.1411.1716.0014.1310.998.347.287.0611.8612.0611.10
BPSウォン—11,05411,98515,69616,21816,89117,57418,70119,40419,59620,62921,372
PBR倍—1.041.171.120.880.700.770.590.530.530.710.66
一株当たり配当金ウォン—350400400400450550650650250650—
配当性向%—31.0031.9236.2639.8042.0933.7142.8044.8628.7053.24—

連結財務諸表ベース

損益の流れ億ウォン

売上高
134,176
売上総利益
104,372
売上原価
29,804
販売費及び一般管理費
95,511
営業利益
8,862
営業外費用
5,128
税引前利益
3,733
その他
2,255
当期純利益
4,781
法人所得税費用
1,208

売上高が当期純利益に至るまで、各段階でどこへ分かれていくかを開示金額のまま描いた図です。営業外損益は税引前利益と営業利益の差として置き、符号に応じて収益または費用として示し、ある段階の項目の合計が合わない残りはその他として別に示します。

収益の構成億ウォン

利益率の推移%

活動別キャッシュ・フロー億ウォン

財政状態の構成億ウォン

負債比率%

左の棒は資産を流動と非流動に、右の棒はその資産を賄う負債と資本に分けたもので、二本の棒の高さは同じです。

四半期業績の推移億ウォン

前年同期比の増加率%

四半期の棒はその四半期の三か月分の実績であり、年間の数値とは混ぜていません。増加率は一年前の同じ四半期が併せて掲載されている場合にのみ計算し、前の値が損失であれば空欄にしています。

キャッシュ・コンバージョン・サイクル日

フリー・キャッシュ・フローの分解億ウォン

棚卸資産と売上債権の回転日数を上に、仕入債務の回転日数を下に積み、その差し引きであるキャッシュ・コンバージョン・サイクルを線で示しています。回転日数は前年との平均残高で計算するため、最も古い年度は描いていません。申告された項目がない回転日数は描かず、キャッシュ・コンバージョン・サイクルは三つの項目がそろった年度にのみ示します。

営業活動によるキャッシュ・フローから有形固定資産の取得支出を差し引いた値がフリー・キャッシュ・フローであり、三本の棒はいずれも申告された符号のまま描いています。

親会社株主純利益率%

総資産回転率倍

財務レバレッジ倍

ROE%

ROEは親会社株主純利益率と総資産回転率と財務レバレッジの積です。三つの要素はいずれも期末残高を分母とし、利益と資本は親会社株主基準に揃えているため、積は表のROEと一致します。

財務諸表

財政状態計算書

20152016201720182019202020212022202320242025
119,510119,891119,355139,399179,411183,502193,705197,748201,006197,077196,818
75,02671,62867,02570,866105,914106,990114,120113,251113,438109,394106,143
44,48448,26352,33068,53473,49676,51279,58684,49787,56887,68490,675

損益計算書

20152016201720182019202020212022202320242025
107,952114,510122,794121,251*123,820134,176138,511139,060143,726146,252154,517
6,3237,4658,2637,309*6,8628,8629,79010,8139,9808,6318,921
4,6596,4266,6686,483*5,7393,7339,0528,5687,7094,5066,805
3,5124,9275,4714,8164,3884,7817,2426,6266,3023,1465,092
基本的一株当たり利益ウォン8051,1291,2531,103該当なし該当なし該当なし該当なし1,4498711,221
希薄化後一株当たり利益ウォン該当なし該当なし該当なし該当なし該当なし該当なし該当なし該当なし1,4498711,221
3,3614,8745,5954,9164,0234,7916,9387,5335,9122,6626,391

キャッシュ・フロー計算書

20152016201720182019202020212022202320242025
当期純利益損益計算書の項目3,5124,9275,4714,8164,3884,7817,2426,6266,3023,1465,092
営業活動に係る調整合計算出値14,41717,32017,32315,87818,13820,70526,80328,42423,44730,20724,545
17,92922,24822,79420,69422,52625,48634,04535,05029,75033,35329,638
-15,107-14,923-13,583-15,936-32,143-26,156-29,448-28,667-29,982-23,908-20,193
-4,060-7,073-7,885-5,46912,2011,572-4,165-5,737-2,520-6,105-10,452
期首現金及び現金同等物億ウォン4,1592,9213,1734,4993,7866,3737,2627,7038,3465,5968,962
2,9213,1734,4993,7866,3737,262該当なし8,3465,5968,9627,943
現金及び現金同等物の純増減億ウォン-1,2382511,326-7122,587889441643-2,7513,367-1,019

直近の年度では営業活動で生んだ現金を投資活動と財務活動に振り向けました。

前年の開示が存在しない年度は、翌年の開示が再表示した比較数値で補い、その旨を表示します。受注残高のような財務諸表外の営業指標と監査意見はこの表の対象外であり、一株当たりの数値は株式分割を遡及調整しない申告値のままです。

{year} 会計年度の事業報告書（受付日 {date}）に提出者が記した文章をそのまま転記したものであり、表と図、他の節を指す案内文は除いています。

表示中の直近の年次開示の受付日は2026.03.13です。

監査意見

会計年度監査意見監査人決算日
2025적정의견第30期안진회계법인2025-12-31
2024적정의견第29期삼정회계법인2025-12-31
2023적정의견第28期삼정회계법인2025-12-31
2022적정第27期삼정회계법인 (주2)2022-12-31
적정第26期삼일회계법인2022-12-31
적정第25期삼일회계법인2022-12-31
2019적정第24期삼일회계법인2019-12-31
적정第23期삼일회계법인2019-12-31
적정第22期삼일회계법인2019-12-31
2016적정第21期안진회계법인2016-12-31
2015적정第20期안진회계법인2016-12-31
2014적정第19期안진회계법인2016-12-31

監査人の名称と監査意見は提出された監査報告書の記載をそのまま転記したものであり、表現は提出者に従います。同じ会計年度が二度表示される場合は、その開示に二件の記載が含まれていたことを意味し、原典は両者を区別していません。

韓国の監査意見は四種類に分かれ、財務諸表が適正に表示されていると認める適正意見（적정）、特定の事項を除いて適正と認める限定意見（한정）、適正に表示されていないと認める不適正意見（부적정）、そして十分な監査証拠を得られず意見を表明しない意見拒否（의견거절）があります。

バリュエーション

バリュエーション倍率の推移倍

PERとPBRは各期末の終値を同じ期に申告された一株当たりの値で割った倍率であり、一株当たり利益が損失の期は空欄にしています。四半期表示は四半期の一株当たり利益に対する倍率です。

配当の推移ウォン

一株当たり配当金の棒は株式分割と額面変更を遡及して現在の株式基準に揃えた値です。配当性向と配当利回りは同じ期の申告値どうしを割った比率であり、調整していません。

配当性向と配当利回り%

PERバンドウォン

株価は修正株価であり、バンドは直近に終了した会計年度の一株当たり利益に倍率を掛けた線です。次の会計年度が終わるまで前の年度の一株当たり利益をそのまま使い、倍率は過去の年間PERの最小値と最大値の間を等間隔に分けた値です。

バリュエーションモデル

五つのモデルが同じ前提のもとで計算した一株当たりの値を現在株価と並べ、会計年度ごとにその値がどう動いたかを示します。

前提

無リスク金利国債10年物利回り · 2026-10-074.38%
ベータ日次 5年0.15
%
%
株主資本コスト5.11%
加重平均資本コスト4.22%
初期成長率2.8%
実効税率25.2%
基準会計年度2025
現在株価ウォン14,500

リスクプレミアムと永続成長率は変更できる前提であり、残りはデータと計算式から導かれる値です。

モデルモデル価格ウォン現在株価との比較
ゴードンモデル21,289+46.8%
配当割引モデル DDM21,678+49.5%
割引キャッシュフロー FCFF155,743+974.1%
割引キャッシュフロー FCFE72,015+396.7%
残余利益モデル RIM26,035+79.6%
表の値は直近会計年度の決算数値を本日の国債利回りと現在株価で計算したものです。

配当・残余利益系ウォン

割引キャッシュフロー系ウォン

会計年度ごとの値はその年の決算数値と決算日の国債利回りで計算し、ベータは現在の値をそのまま用い、株式分割や額面変更は現在の株式基準に合わせた値です。

計算過程

上の表の値がどのように求められたかを、記号の式とこの銘柄の実際の数値を代入した段階で示します。前提パネルの値を変えるとここの数値も変わります。企業単位の金額は億ウォン、一株当たりの値はウォンです。

株主資本コスト

r=rf+β×ERPr = r_f + \beta \times \mathit{ERP}

r = 4.38% + 0.15 × 5.00% = 5.11%

初期成長率

g1=max⁡{ROE×(1−payout), 0},gt=g1+(gT−g1) t−1N−1g_1 = \max\{\mathit{ROE} \times (1 - \text{payout}),\,0\},\qquad g_t = g_1 + (g_T - g_1)\,\frac{t-1}{N-1}

g_1 = max(5.91% × (1 − 53.24%), 0) = 2.76%

初年度はこの値から始まり、五年目に永続成長率に達するよう毎年同じ幅で下がります

ゴードンモデル

P0=D0 (1+gT)r−gTP_0 = \frac{D_0\,(1 + g_T)}{r - g_T}

P_0 = 650 × (1 + 2.00%) / (5.11% − 2.00%) = 663 / 0.0311 = 21,289 ウォン

配当割引モデル DDM

P0=∑t=1NDt(1+r)t+DN(1+gT)(r−gT) (1+r)N,Dt=Dt−1(1+gt)P_0 = \sum_{t=1}^{N} \frac{D_t}{(1+r)^t} + \frac{D_N (1+g_T)}{(r - g_T)\,(1+r)^N},\qquad D_t = D_{t-1}(1+g_t)

D_0 = 650, g_1 = 2.76%, g_T = 2.00%, r = 5.11%

年次成長率配当 ウォン割引係数現在価値 ウォン
12.76%6680.9513635
22.57%6850.9051620
32.38%7010.8610604
42.19%7170.8191587
52.00%7310.7793570
継続価値2.00%23,9480.779318,662
合計21,678

P_0 = 21,678 ウォン

残余利益モデル RIM

P0=B0+∑t=1NRIt(1+r)t+RIN(1+gT)(r−gT) (1+r)N,RIt=(ROE−r) Bt−1P_0 = B_0 + \sum_{t=1}^{N} \frac{\mathit{RI}_t}{(1+r)^t} + \frac{\mathit{RI}_N (1+g_T)}{(r - g_T)\,(1+r)^N},\qquad \mathit{RI}_t = (\mathit{ROE} - r)\,B_{t-1}

B_0 = 20,629 ウォン, ROE = 5.91%, 配当性向 = 53.24%, r = 5.11%, g_T = 2.00%

年次期首純資産利益資本コスト請求額残余利益割引係数現在価値
120,6291,2191,0551640.9513156
221,1991,2521,0841680.9051152
321,7851,2871,1141730.8610149
422,3861,3231,1451780.8191146
523,0051,3591,1771830.7793142
継続価値5,9820.77934,661

P_0 = 20,629 + 745 + 4,661 = 26,035 ウォン

割引キャッシュフロー FCFF

FCFF0=CFO−CapEx+Int (1−τ),WACC=ED+E r+DD+E kd (1−τ)\mathit{FCFF}_0 = \mathit{CFO} - \mathit{CapEx} + \mathit{Int}\,(1-\tau),\qquad \mathit{WACC} = \frac{E}{D+E}\,r + \frac{D}{D+E}\,k_d\,(1-\tau)

基準年度キャッシュフロー FCFF

FCFF_0 = 29,637.6 − 16,114.2 + 2,514.8 × (1 − 25.16%) = 15,405.3 億ウォン

加重平均資本コスト

E = 62,325.1, D = 58,704.3 億ウォン; 株主資本比率 = 51.50%, 借入金比率 = 48.50%; 負債コスト k_d = 4.38%

WACC = 51.50% × 5.11% + 48.50% × 4.38% × (1 − 25.16%) = 4.22%

Vfirm=∑t=1NFCFFt(1+WACC)t+FCFFN(1+gT)(WACC−gT) (1+WACC)N,FCFFt=FCFFt−1(1+gt),P0=Vfirm−D+CashSharesV_{\text{firm}} = \sum_{t=1}^{N} \frac{\mathit{FCFF}_t}{(1+\mathit{WACC})^t} + \frac{\mathit{FCFF}_N (1+g_T)}{(\mathit{WACC} - g_T)\,(1+\mathit{WACC})^N},\qquad \mathit{FCFF}_t = \mathit{FCFF}_{t-1}(1+g_t),\qquad P_0 = \frac{V_{\text{firm}} - D + \text{Cash}}{\text{Shares}}
年次成長率キャッシュフロー 億ウォン割引係数現在価値 億ウォン
12.76%15,830.90.959515,189.6
22.57%16,238.10.920614,949.2
32.38%16,624.80.883314,685.2
42.19%16,989.00.847514,398.9
52.00%17,328.80.813214,091.9
継続価値2.00%795,456.60.8132646,872.3
合計720,187.1

企業価値 = 720,187.1; 借入金控除 58,704.3; 現金加算 7,943.2 → 669,426.0 億ウォン

P_0 = 669,426.0 億ウォン ÷ 429,828,355 (株式数) = 155,743 ウォン

割引キャッシュフロー FCFE

FCFE0=CFO−CapEx+ΔD,P0=1Shares[∑t=1NFCFEt(1+r)t+FCFEN(1+gT)(r−gT) (1+r)N],FCFEt=FCFEt−1(1+gt)\mathit{FCFE}_0 = \mathit{CFO} - \mathit{CapEx} + \Delta D,\qquad P_0 = \frac{1}{\text{Shares}}\left[\sum_{t=1}^{N} \frac{\mathit{FCFE}_t}{(1+r)^t} + \frac{\mathit{FCFE}_N (1+g_T)}{(r - g_T)\,(1+r)^N}\right],\qquad \mathit{FCFE}_t = \mathit{FCFE}_{t-1}(1+g_t)

基準年度キャッシュフロー FCFE

FCFE_0 = 29,637.6 − 16,114.2 + -4,242.1 (純借入の増減) = 9,281.3 億ウォン

年次成長率キャッシュフロー 億ウォン割引係数現在価値 億ウォン
12.76%9,537.70.95139,073.7
22.57%9,783.00.90518,854.2
32.38%10,016.00.86108,624.0
42.19%10,235.40.81918,384.2
52.00%10,440.10.77938,135.8
継続価値2.00%341,943.80.7793266,469.2
合計309,541.1

P_0 = 309,541.1 億ウォン ÷ 429,828,355 (株式数) = 72,015 ウォン

株主資本コストは無リスク金利にベータと株式リスクプレミアムの積を加えた値です。初期成長率は直近会計年度の自己資本利益率に内部留保率を掛けた値でありゼロを下回らないものとし、初年度のその値から五年目の永続成長率まで毎年同じ幅で下がると置きます。ゴードンモデルのみ最初から永続成長率で計算します。割引キャッシュフローは営業活動によるキャッシュフローから設備投資を差し引いた値を基準とし、FCFFは支払利息の税引後額を加えて加重平均資本コストで、FCFEは純借入の増減を加えて株主資本コストで割り引きます。残余利益モデルは一株当たり純資産に株主資本コストを上回る利益の現在価値を加えます。

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