089970KOSDAQ

VM

70,400

+4,300 (+6.51%)

MA5
MA20
MA60

時価総額兆ウォン

その日の終値にこの銘柄そのものの上場株式数を掛けた値を、週ごとに一つずつ抜き出して結んだ線です。普通株と優先株を合算した値ではなく、この銘柄だけの値です。

概要

要約

同社は2002年2月22日に設立され、KOSDAQ市場に上場しています。米国にAPTC AMERICA CORP.、中国にVM(Wuxi) Inc.の2つの子会社を保有しています。

半導体製造工程向けのドライエッチング装置を製造しています。主力製品は300mmシリコンおよび金属膜エッチング装置であり、主にSKハイニックスなどの半導体デバイスメーカーに直接供給しています。

事業の概要原文

당사는 반도체 제조 전공정 장비인 건식 식각장비(Dry Etcher) 제조업체로서 관련한원천기술을 다수 보유하고 있습니다. 특히 당사가 보유하고 있는 '플라즈마 소스'기술은 현재 300mm 웨이퍼용 반도체 건식 식각장비의 원천기술로 적용되어 성능 및 가격 경쟁력을 보여주며 외산장비를 대체하고 있습니다. 또한 본 원천기술은 반도체 제조공정인 화학기상증착(Chemical Vapor Deposition, CVD) 장비, 원자층 박막증착(Atomic Layer Deposition, ALD) 장비, 원자층식각(Atomic Layer Etch, ALE) 장비 등 다양한 플라즈마 공정장비에 적용될 수 있습니다.당사의 원천기술을 바탕으로 200mm 및 300mm 금속막(Metal), 실리콘(Polysilicon),산화막(Oxide) 식각장비를 제조하여 다양한 고객사에 납품했습니다. 주력 제품인 300mm 실리콘 식각장비(Poly Etcher)는 세계적인 반도체소자 업체인 SK하이닉스(주)에 다량 납품되어 현재 반도체 식각 공정에 사용되고 있습니다. 300mm 실리콘 식각장비 제품 중 공시서류작성기준일 현재 판매가능한 제품은 'Leo NK Ⅰ-C' 및 'Leo WH' 장비입니다. 실리콘 식각장비는 플라즈마 식각, 300mm 웨이퍼 Poly 식각에 적용되는 특징이 있습니다.또한 당사는 2020년 4분기부터 300mm 금속막 식각장비(Metal Etcher)를 SK하이닉스(주)에 양산판매하기 시작했습니다. 공시서류작성기준일 현재 판매가능한 300mm금속막 식각장비 제품은 'Nardo-M'장비입니다. 금속막 식각장비는 플라즈마 식각, 300mm 웨이퍼 Metal 식각에 적용되고 있습니다.당사의 매출현황은 제품(반도체장비) 및 상품매출, 그리고 기타매출로 구분됩니다. 공시서류작성기준일 현재 매출 구성 및 비중은 전체 매출액 중 제품 및 상품매출

98.82%(내수 88.74%, 수출 10.08%), 기타매출 1.18%(내수 0.68%, 수출 0.50%)로 구성되어 있습니다.

당사가 영위하고 있는 주요 사업내용과, 영위하고 있지 않은 사업내용은 아래와 같습니다.

1) 주요 사업내용

2) 현재 영위하고 있지 않은 사업

会社の概要

가. 연결대상 종속회사 현황(요약)

주요 종속회사 판단기준 : 직전 사업연도말 자산총액 750억원 이상 또는 지배회사 자산총액의 10% 이상 연결대상회사의 변동내용

나. 회사의 법적ㆍ상업적 명칭

당사의 명칭은 '브이엠 주식회사'이며, 영문명은 'VM Inc.' 입니다.

다. 설립일자 및 존속기간

당사는 2002년 2월 22일 설립되었으며, 별도의 존속기간을 정하고 있지 않습니다.

라. 본사의 주소, 전화번호, 홈페이지 주소

마. 중소기업 등 해당 여부

바. 주요 사업의 내용 및 향후 추진하려는 신규사업

당사는 반도체 제조 공정 중 '식각 공정'에 필요한 장비를 제조, 판매하고 있으며 주력 제품은 「300mm 실리콘 식각 장비(Poly Etcher)」,「300mm 금속막 식각 장비(Metal Etcher)」 등이 있습니다.

당사가 보유한 플라즈마 소스(Plasma Source) 기술은 현재 300mm 웨이퍼용 반도체 건식 식각 장비의 원천 기술에 적용될 수 있으며, 당사의 원천 기술은 화학기상증착(CVD) 장비,원자층 박막증착(ALD)장비, 원자층식각(ALE) 장비 등에 적용 가능합니다. 당사의 주요 거래처는 반도체소자 업체인 'SK하이닉스(주)'이며, 판매 방식은 직접 거래하는 방식입니다.당사는 2025년 12월 31일 현재 총 2개의 종속회사를 가지고 있습니다. '반도체 제조장비 개발 및 판매업'으로 미국 현지에 'APTC AMERICA CORP.'를 가지고 있으며, 납품장비의 신속한 서비스 대응 차원에서 중국 현지에 종속회사 'VM(Wuxi) Inc.'도 보유하고 있습니다.

사. 신용평가에 관한 사항

[참고] 신용평가회사((주)이크레더블) 신용등급 정의

아. 회사의 주권상장(또는 등록ㆍ지정) 및 특례상장에 관한 사항

2025 会計年度の事業報告書（受付日 2026.03.20）に提出者が記した文章をそのまま転記したものであり、表と図は除いています。

要約は原文をもとに別途作成した文章であり提出者の文章ではなく、原文と表現が異なる場合や抜けがあり得るため、併記した原文を確認してください。
会社紹介は提出者が事業報告書に記した文章をそのまま転記したものであり、表と図、および報告書の他の節を指す案内文は除き、内容の真偽は別途確認していません。

VaR

7.59%

[5.26%, 11.03%] · 基準日 2026-09-30

期間別VaR比較

見出しと同じ測定値を三つの期間について同じ目盛りに並べたものであり、点が推定値、横線がその区間です。三つの期間は入れ子になって観測を共有するため、三つの値は独立した三回の測定ではありません。選択した期間を強調して示します。

日次リターン分布

選択した期間の銘柄日次リターンを等幅の区間で数えたものです。縦線は上のVaR・cVaRを損失側に示したものです。公開しているVaR標本には売買停止や初回取引日などを除く規則が適用されますが、この日次リターンには適用されないため、棒と縦線は端で少し異なることがあります。

ドローダウン

最大ドローダウン 59.7%（2026-09-14）。選択した期間において直前の高値からどれだけ下にあったかを日ごとに描いたものであり、過ぎた経路の記述です。

リスク指標がはじめてならVaR・cVaRと年率ボラティリティをやさしい言葉で説明した案内があります。リスク指標の案内を読む

特性線

1.22

ベータ [0.99, 1.46] · KOSDAQ150 · 基準日 2026-10-06

切片: +0.660%[+0.006%, +1.313%]
決定係数: 0.40
観測数: 252
取引時点補正ベータ: 1.12[0.78, 1.47]

252日ローリングベータ

日次特性線の最も長い期間の上で252日の窓を一日ずつ動かした値です。KOSDAQ150に対するベータと銘柄超過リターンの年率変動性がいつ高まりいつ収まったかを示し、上の見出し値と異なり区間は付けません。

252日ローリング年率変動性

各点は一期間の指数超過リターンと銘柄超過リターンであり、直線はその点に当てはめた回帰線です。無リスク金利には譲渡性預金金利を用います。

ベータは銘柄のリターンがKOSPI200またはKOSDAQ150指数のリターンとどの程度連動したかを回帰で要約した値であり、指数は市場全体の代理にすぎません。
切片は指数で説明されない平均超過リターンであり、併記した区間がゼロを含む場合はゼロと区別できません。
ベータと切片は選択した期間と頻度の標本から計算した値であり、今後の値ではありません。
日次では取引時点の差を補正したベータを併記し、両者の差はその銘柄の取引が指数より遅れて反映される程度を示します。

財務情報

	2017個別財務諸表ベース	2018個別財務諸表ベース	2019連結財務諸表ベース	2020連結財務諸表ベース	2021連結財務諸表ベース	2022連結財務諸表ベース	2023連結財務諸表ベース	2024連結財務諸表ベース	2025連結財務諸表ベース	TTM連結財務諸表ベース
売上高億ウォン	411	610	593	930	1,781	1,414	260	703	1,444	2,485
売上高成長率%	—	48.43	—	56.81	91.39	-20.59	-81.60	170.21	105.49	—
営業利益億ウォン	127	211	161	296	540	309	-110	-86	247	686
営業利益成長率%	—	66.02	—	83.73	82.36	-42.74	-135.44	—	—	—
当期純利益億ウォン	108	175	142	234	465	279	-70	-35	261	660
当期純利益成長率%	—	61.08	—	65.06	98.79	-39.99	-125.02	—	—	—
支配株主純利益	該当なし	該当なし	該当なし	該当なし	該当なし	該当なし	該当なし	該当なし	該当なし	該当なし
非支配株主純利益	該当なし	該当なし	該当なし	該当なし	該当なし	該当なし	該当なし	該当なし	該当なし	該当なし
営業利益率%	30.86	34.52	27.18	31.84	30.34	21.88	-42.15	-12.24	17.09	27.59
純利益率%	26.38	28.63	23.87	25.12	26.09	19.72	-26.82	-4.91	18.10	26.54
ROE	該当なし	該当なし	該当なし	該当なし	該当なし	該当なし	該当なし	該当なし	該当なし	該当なし
ROA%	36.64	27.02	21.60	19.73	31.90	17.80	-4.62	-2.08	10.51	21.18
負債比率%	23.68	21.06	10.14	32.09	27.63	32.84	23.53	33.31	40.37	21.03
流動比率%	430.62	527.87	1,033.92	401.46	472.66	389.38	521.31	382.52	328.17	579.52
当座比率%	170.65	369.59	745.86	252.56	333.87	224.36	270.02	263.56	227.15	414.44
内部留保率%	607.16	1,994.00	2,413.35	3,511.23	4,866.43	5,165.78	4,874.91	4,743.33	5,949.63	8,553.92
フリー・キャッシュ・フロー億ウォン	61	213	113	115	516	-91	-173	161	101	—
FCFマージン%	14.83	34.89	19.12	12.39	29.00	-6.47	-66.33	22.84	7.02	—
営業CF転換率%	57.14	125.72	83.37	55.68	116.36	-29.46	—	—	70.07	—
売上高設備投資比率%	0.25	1.10	0.77	1.60	1.36	0.66	6.39	8.70	5.66	—
棚卸資産回転日数日	—	170.8	—	202.5	146.2	224.7	1,769.0	446.0	232.8	—
仕入債務回転日数日	—	59.9	—	84.8	64.3	53.9	165.9	47.1	82.2	—
EPSウォン	508	799	656	1,112	2,157	1,298	-323	-157	1,135	—
PER倍	—	7.13	11.49	17.90	10.27	8.17	—	—	26.61	—
BPSウォン	—	—	2,561	3,805	4,814	4,917	5,095	5,163	7,259	10,386
PBR倍	—	—	2.94	5.23	4.60	2.16	2.77	1.33	4.16	10.52
一株当たり配当金ウォン	—	200	—	500	1,200	—	—	—	—	—
配当性向%	—	25.03	—	44.96	55.63	—	—	—	—	—

損益の流れ億ウォン

売上高が当期純利益に至るまで、各段階でどこへ分かれていくかを開示金額のまま描いた図です。営業外損益は税引前利益と営業利益の差として置き、符号に応じて収益または費用として示し、ある段階の項目の合計が合わない残りはその他として別に示します。

収益の構成億ウォン

利益率の推移%

活動別キャッシュ・フロー億ウォン

財政状態の構成億ウォン

負債比率%

左の棒は資産を流動と非流動に、右の棒はその資産を賄う負債と資本に分けたもので、二本の棒の高さは同じです。

四半期業績の推移億ウォン

前年同期比の増加率%

四半期の棒はその四半期の三か月分の実績であり、年間の数値とは混ぜていません。増加率は一年前の同じ四半期が併せて掲載されている場合にのみ計算し、前の値が損失であれば空欄にしています。

キャッシュ・コンバージョン・サイクル日

フリー・キャッシュ・フローの分解億ウォン

棚卸資産と売上債権の回転日数を上に、仕入債務の回転日数を下に積み、その差し引きであるキャッシュ・コンバージョン・サイクルを線で示しています。回転日数は前年との平均残高で計算するため、最も古い年度は描いていません。申告された項目がない回転日数は描かず、キャッシュ・コンバージョン・サイクルは三つの項目がそろった年度にのみ示します。

営業活動によるキャッシュ・フローから有形固定資産の取得支出を差し引いた値がフリー・キャッシュ・フローであり、三本の棒はいずれも申告された符号のまま描いています。

親会社株主純利益率%

総資産回転率倍

財務レバレッジ倍

ROE%

ROEは親会社株主純利益率と総資産回転率と財務レバレッジの積です。三つの要素はいずれも期末残高を分母とし、利益と資本は親会社株主基準に揃えているため、積は表のROEと一致します。

財務諸表

財政状態計算書

	2017	2018	2019	2020	2021	2022	2023	2024	2025
	296	647	655	1,184	1,456	1,566	1,509	1,657	2,487
	231	584	599	1,115	1,338	1,452	1,408	1,505	2,238
現金及び現金同等物億ウォン	42	158	413	573	863	481	682	920	1,305
短期金融商品億ウォン	31	239	0	—	—	269	0	—	—
棚卸資産億ウォン	140	175	167	414	393	615	678	468	689
売上債権及びその他の債権億ウォン	該当なし	該当なし	該当なし	該当なし	該当なし	該当なし	該当なし	該当なし	該当なし
	65	62	56	69	119	115	102	152	249
有形固定資産億ウォン	41	45	45	58	93	85	77	122	190
無形資産億ウォン	1	2	1	4	4	5	4	4	10
	57	112	60	288	315	387	288	414	715
	54	111	58	278	283	373	270	393	682
仕入債務及びその他の債務億ウォン	36	74	37	206	149	93	28	93	316
非流動負債億ウォン	3	2	2	10	32	14	18	21	33
	239	534	595	897	1,141	1,179	1,222	1,243	1,772
	該当なし	該当なし	595	897	1,141	1,179	1,222	1,243	1,772
資本金億ウォン	21	23	23	24	24	24	24	24	24
資本剰余金億ウォン	12	170	170	203	217	239	239	248	298
利益剰余金億ウォン	118	293	391	624	937	1,000	930*	894	1,155
その他の包括利益累計額億ウォン	-1	-1	1	-12	5	20	23*	49	44
その他資本項目億ウォン	89	48	11	58	-41	-103	5	28	251
非支配持分億ウォン	該当なし	該当なし	該当なし	該当なし	該当なし	該当なし	該当なし	該当なし	該当なし

매출채권原文表記	1	5	6	83	28	59	11	86	218
당기손익-공정가치금융자산原文表記	—	—	—	30	51	17	23	—	—
당기손익-공정가치측정금융자산原文表記	—	—	—	—	—	—	—	18	—
기타유동금융자산原文表記	0	1	0	1	1	5	7	5	8
기타유동자산原文表記	9	7	13	16	1	5	3	5	17
당기법인세자산原文表記	9	0	0	—	—	—	4	4	—
비유동 당기손익-공정가치금융자산原文表記	—	—	—	—	10	10	9	—	—
매도가능금융자산原文表記	1	0	0	—	—	—	—	—	—
비유동 당기순익-공정가치금융자산原文表記	—	—	—	2	—	—	—	—	—
이연법인세자산原文表記	21	15	7	3	6	8	6	13	35
기타비유동금융자산原文表記	0	0	2	2	6	7	5	5	5
비유동당기손익-공정가치측정자산原文表記	—	—	—	—	—	—	—	9	9
기타유동금융부채原文表記	15	12	9	11	15	31	12	15	36
기타유동부채原文表記	0	0	1	2	4	2	8	18	1
당기법인세부채原文表記	0	21	9	58	110	24	0	0	27
부채와자본총계原文表記	—	—	655	1,184	1,456	1,566	1,509	1,657	2,487
비지배지분原文表記	—	—	—	—	—	—	0	—	—
파생상품부채原文表記	—	—	—	—	—	—	—	88	105
판매보증충당부채原文表記	2	3	1	2	4	5	1	7	12
기타비유동금융부채原文表記	—	—	0	3	13	10	6	3	4
전환상환우선주부채原文表記	—	—	—	—	—	148	155	173	186
순확정급여부채原文表記	3	2	2	7	19	4	11	17	28
전환사채原文表記	0	0	—	—	—	—	—	—	—
기타비유동부채原文表記	—	—	—	—	0	0	0	1	1
당기손익-공정가치 측정 금융부채原文表記	—	—	—	—	—	69	66	—	—
자본과부채총계原文表記	296	647	—	—	—	—	—	—	—

損益計算書

	2017	2018	2019	2020	2021	2022	2023	2024	2025
	411	610	593	930	1,781	1,414	260	703	1,444
売上原価億ウォン	236	337	331	523	1,007	819	133	469	907
売上総利益億ウォン	175	274	262	407	774	595	127	234	537
販売費及び一般管理費億ウォン	48	63	101	111	233	286	236	320	291
	127	211	161	296	540	309	-110	-86	247
金融収益億ウォン	1	5	12	14	43	59	43	84	66
金融費用億ウォン	0	0	2	14	1	25	7	45	45
その他の収益億ウォン	0	7	10	3	8	9	2	2	8
その他の費用億ウォン	0	0	3	6	2	2	2	1	4
	128	221	178	293	589	351	-73	-46	273
法人所得税費用億ウォン	20	47	36	59	124	72	-3	-11	11
	108	175	142	234	465	279	-70	-35	261
親会社の所有者に帰属する当期純利益億ウォン	該当なし	該当なし	該当なし	該当なし	該当なし	該当なし	該当なし	該当なし	該当なし
非支配持分に帰属する当期純利益億ウォン	該当なし	該当なし	該当なし	該当なし	該当なし	該当なし	該当なし	該当なし	該当なし
基本的一株当たり利益ウォン	508	799	656	1,112	2,157	1,298	-323	-157	1,135
希薄化後一株当たり利益ウォン	501	799	656	1,116*	2,132	1,290	-323	-157	1,132
	108	175	142	234*	482	293	-66	該当なし	該当なし
その他の包括利益億ウォン	0	0	0	0*	18	14	4	24	-6

당기총포괄이익(손실)原文表記	—	—	—	—	—	—	—	-10	256
지배기업의 소유주原文表記	—	—	—	—	—	279	-66	-10	256
당기손익으로 재분류되지 않는항목原文表記	0	0	—	—	—	—	—	—	—
순확정급여부채의 재측정요소原文表記	0	0	—	—	—	—	0	-1	-1
후속적으로 당기손익으로 재분류되는 항목原文表記	—	—	—	—	—	—	3	25	-4
후속적으로 당기손익으로 재분류되지 않는 항목原文表記	—	—	—	—	—	—	0	-1	-1
비지배지분原文表記	—	—	—	—	—	0	—	—	—
해외사업환산손익原文表記	—	—	—	—	18	14	3	25	-4

キャッシュ・フロー計算書

	2017	2018	2019	2020	2021	2022	2023	2024	2025
当期純利益損益計算書の項目	108	175	142	234	465	279	-70	-35	261
営業活動に係る調整合計算出値	-46	45	-24	-104	76	-361	-86	256	-78
	62	220	118	130	541	-82	-156	222	183
利息の受取億ウォン	1	3	9	3	2	10	29	32	34
利息の支払億ウォン	0	0	0	0	0	0	該当なし	該当なし	該当なし
法人所得税の支払億ウォン	9	11	40	22	75	163	29	-5	2
	-29	-214	233	-39	-45	-265	268	-58	-45
有形固定資産の取得億ウォン	1	7	5	15	24	9	17	61	82
有形固定資産の処分億ウォン	0	0	1	0	0	3	14	1	1
無形資産の取得億ウォン	0	1	0	3	1	3	1	1	8
	-7	110	-94	91	-248	-66	81	-1	254
配当金の支払億ウォン	—	—	44	0	152	215	—	—	—
自己株式の取得億ウォン	0	50	50	30	100	100	—	—	—
自己株式の処分億ウォン	—	—	—	103	0	17	87	—	218
株式の発行億ウォン	0	160	0	—	—	—	—	—	—
期首現金及び現金同等物億ウォン	17	42	158	413	573	863	481	682	920
	42	158	413	573	863	481	682	920	1,305
為替変動の影響億ウォン	0	-0	-1	-23	43	31	7	75	-7
現金及び現金同等物の純増減億ウォン	25	116	256	159	291	-382	200	238	386

영업으로부터 창출된 현금흐름原文表記	70	228	150	149	614	71	-156	—	—
리스부채의 상환原文表記	—	—	0	1	4	6	6	7	6
주식매입선택권 행사原文表記	—	—	—	20	8	19	—	6	42
단기금융상품의 증가原文表記	222	368	62	0	0	269	—	—	—
당기손익-공정가치금융자산 처분原文表記	—	—	—	1	1	21	1	0	43
단기금융상품의 감소原文表記	193	161	301	0	0	—	—	—	—
당기손익-공정가치금융자산 취득原文表記	—	—	—	21	8	8	—	—	—
기타비유동금융자산의 감소原文表記	0	1	0	0	0	0	—	0	1
기타비유동금융자산의 증가原文表記	0	0	2	0	5	0	—	—	—
매도가능증권의 처분原文表記	—	—	—	—	—	0	—	—	—
정부보조금의 수취(반환)原文表記	—	—	—	—	—	—	—	2	1
단기대여금의 감소原文表記	0	0	—	—	—	—	—	—	—
비유동 당기손익-공정가치금융자산 취득原文表記	—	—	—	2	8	0	—	—	—
정부보조금의 수령(반환)原文表記	—	—	—	—	—	—	-1	—	—
비유동 당기손익-공정가치금융자산 감소原文表記	—	—	—	—	—	—	2	—	—
주식매입선택권의 행사原文表記	0	0	0	—	—	—	—	—	—
단기금융상품의 증감原文表記	—	—	—	—	—	—	269	—	—
단기차입금의 차입原文表記	90	0	0	—	—	—	—	—	—
영업활동으로부터 창출된 현금흐름原文表記	—	—	—	—	—	—	—	184	151
단기차입금의 상환原文表記	90	0	0	—	—	—	—	—	—
전환사채의 상환原文表記	7	0	0	—	—	—	—	—	—
전환사채의 발행原文表記	0	0	—	—	—	—	—	—	—
정부보조금의 사용原文表記	—	—	—	—	—	1	—	—	—
전환상환우선주의 발행原文表記	—	—	—	—	—	220	—	—	—

直近の年度では営業活動と財務活動で現金が入り、投資活動に支出しました。

前年の開示が存在しない年度は、翌年の開示が再表示した比較数値で補い、その旨を表示します。受注残高のような財務諸表外の営業指標と監査意見はこの表の対象外であり、一株当たりの数値は株式分割を遡及調整しない申告値のままです。

{year} 会計年度の事業報告書（受付日 {date}）に提出者が記した文章をそのまま転記したものであり、表と図、他の節を指す案内文は除いています。

表示中の直近の年次開示の受付日は2026.03.20です。

監査意見

会計年度	監査意見	監査人	決算日
2025	적정의견第24期	한울회계법인	2025-12-31
2024	적정의견第23期	한울회계법인	2025-12-31
2023	적정의견第22期	한울회계법인	2025-12-31
2022	적정第21期	한울회계법인	2022-12-31
	적정第20期	한울회계법인	2022-12-31
	적정第19期	한울회계법인	2022-12-31
2019	적정第18期	한울회계법인	2019-12-31
2018	적정第17期	삼일회계법인	2019-12-31
2017	적정第16期	삼일회계법인	2019-12-31

監査人の名称と監査意見は提出された監査報告書の記載をそのまま転記したものであり、表現は提出者に従います。同じ会計年度が二度表示される場合は、その開示に二件の記載が含まれていたことを意味し、原典は両者を区別していません。

韓国の監査意見は四種類に分かれ、財務諸表が適正に表示されていると認める適正意見（적정）、特定の事項を除いて適正と認める限定意見（한정）、適正に表示されていないと認める不適正意見（부적정）、そして十分な監査証拠を得られず意見を表明しない意見拒否（의견거절）があります。

バリュエーション

バリュエーション倍率の推移倍

PERとPBRは各期末の終値を同じ期に申告された一株当たりの値で割った倍率であり、一株当たり利益が損失の期は空欄にしています。四半期表示は四半期の一株当たり利益に対する倍率です。

配当の推移ウォン

一株当たり配当金の棒は株式分割と額面変更を遡及して現在の株式基準に揃えた値です。配当性向と配当利回りは同じ期の申告値どうしを割った比率であり、調整していません。

配当性向と配当利回り%

PERバンドウォン

株価は修正株価であり、バンドは直近に終了した会計年度の一株当たり利益に倍率を掛けた線です。次の会計年度が終わるまで前の年度の一株当たり利益をそのまま使い、倍率は過去の年間PERの最小値と最大値の間を等間隔に分けた値です。

バリュエーションモデル

五つのモデルが同じ前提のもとで計算した一株当たりの値を現在株価と並べ、会計年度ごとにその値がどう動いたかを示します。

前提

無リスク金利国債10年物利回り · 2026-10-064.37%

ベータ日次 5年0.97

株式リスクプレミアム%

永続成長率%

株主資本コスト9.23%

加重平均資本コスト—

初期成長率2.0%

実効税率4.1%

基準会計年度2025

現在株価ウォン70,400

リスクプレミアムと永続成長率は変更できる前提であり、残りはデータと計算式から導かれる値です。

モデル	モデル価格ウォン	現在株価との比較
ゴードンモデル	配当なし
配当割引モデル DDM	配当なし
割引キャッシュフロー FCFF	借入金項目の記載なし
割引キャッシュフロー FCFE	5,859	-91.7%
残余利益モデル RIM	純資産または自己資本利益率なし

表の値は直近会計年度の決算数値を本日の国債利回りと現在株価で計算したものです。

配当・残余利益系ウォン

割引キャッシュフロー系ウォン

会計年度ごとの値はその年の決算数値と決算日の国債利回りで計算し、ベータは現在の値をそのまま用い、株式分割や額面変更は現在の株式基準に合わせた値です。

計算過程

上の表の値がどのように求められたかを、記号の式とこの銘柄の実際の数値を代入した段階で示します。前提パネルの値を変えるとここの数値も変わります。企業単位の金額は億ウォン、一株当たりの値はウォンです。

株主資本コスト

r = r_f + \beta \times \mathit{ERP}

r = 4.37% + 0.97 × 5.00% = 9.23%

初期成長率

g_1 = \max\{\mathit{ROE} \times (1 - \text{payout}),\,0\},\qquad g_t = g_1 + (g_T - g_1)\,\frac{t-1}{N-1}

g_1 = g_T = 2.00%

割引キャッシュフロー FCFE

\mathit{FCFE}_0 = \mathit{CFO} - \mathit{CapEx} + \Delta D,\qquad P_0 = \frac{1}{\text{Shares}}\left[\sum_{t=1}^{N} \frac{\mathit{FCFE}_t}{(1+r)^t} + \frac{\mathit{FCFE}_N (1+g_T)}{(r - g_T)\,(1+r)^N}\right],\qquad \mathit{FCFE}_t = \mathit{FCFE}_{t-1}(1+g_t)

基準年度キャッシュフロー FCFE

FCFE_0 = 183.1 − 81.7 + 0.0 (純借入の増減) = 101.4 億ウォン

年次	成長率	キャッシュフロー億ウォン	割引係数	現在価値億ウォン
1	2.00%	103.5	0.9155	94.7
2	2.00%	105.5	0.8381	88.4
3	2.00%	107.6	0.7672	82.6
4	2.00%	109.8	0.7024	77.1
5	2.00%	112.0	0.6430	72.0
継続価値	2.00%	1,579.1	0.6430	1,015.4
合計				1,430.2

P_0 = 1,430.2 億ウォン ÷ 24,411,695 (株式数) = 5,859 ウォン

株主資本コストは無リスク金利にベータと株式リスクプレミアムの積を加えた値です。初期成長率は直近会計年度の自己資本利益率に内部留保率を掛けた値でありゼロを下回らないものとし、初年度のその値から五年目の永続成長率まで毎年同じ幅で下がると置きます。ゴードンモデルのみ最初から永続成長率で計算します。割引キャッシュフローは営業活動によるキャッシュフローから設備投資を差し引いた値を基準とし、FCFFは支払利息の税引後額を加えて加重平均資本コストで、FCFEは純借入の増減を加えて株主資本コストで割り引きます。残余利益モデルは一株当たり純資産に株主資本コストを上回る利益の現在価値を加えます。

モデル価格は明示した前提のもとでの計算結果であり、目標株価でも投資判断の根拠でもありません。
株主資本コストは無リスク金利にベータと株式リスクプレミアムの積を加えた値であり、リスクプレミアムと永続成長率は読者が変更できる前提です。
キャッシュフローモデルの借入金と現金は提出者が当該項目を記載した場合にのみ反映され、項目のない年度は算出しません。
すべてのモデルは直近会計年度の数値が初年度の成長率から五年目の永続成長率まで毎年同じ幅で収束しながら成長すると仮定し、その仮定から外れる経路は反映しません。

株価チャート

概要

事業の概要 原文