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KREDKRED
356860KOSDAQ

TLB

48,450
+150 (+0.31%)

株価チャート

  • MA5
  • MA20
  • MA60

調整後株価は、取引所が公表した基準価格から求めた係数で株式分割や併合などの企業行動を補正して表示した価格です。現金配当は反映せず、このページのリスク指標の計算にも用いません。

時価総額兆ウォン

その日の終値にこの銘柄そのものの上場株式数を掛けた値を、週ごとに一つずつ抜き出して結んだ線です。普通株と優先株を合算した値ではなく、この銘柄だけの値です。

概要

要約

同社は2011年3月25日に設立された法人であり、KOSDAQ市場に上場しています。

同社はプリント基板を製造しています。主な製品はメモリ modulesおよびSSD用プリント基板で、2020年からは半導体後工程検査装置用プリント基板事業にも参入しました。サムスン電子、SKハイニックス、マイクロンなどのグローバル半導体企業に製品を供給しています。

事業の概要 原文

당사가 영위하는 메모리 반도체용 PCB 사업은 글로벌 대기업을 대상으로 품질력과 생산능력 , 납기력을 보유한 업체 간에 물량 경쟁을 하는 시장으로 , 반도체기업들의 협력사로 승인된 소수의 업체 간에 경쟁하는 시장입니다.

당사의 주요제품으로는 Memory Module 과 SSD 의 핵심 부분인 인쇄회로기판이며 풍부한 산업경력을 보유한 전문 경영진과 연구인력을 바탕으로 2011 년 국내 최초로 SSD PCB 의 양산체계를 구축하였습니다 . SSD 사업의 초기에는 High end SSD PCB 를 제조하여 삼성전자에 공급하였으며 End User 인 애플의 맥북에어에 장착하는 성과를 보였습니다 .

최근에는 AI 수요 확대에 따라 SSD 중에서는 e-SSD 의 비중이 지속적으로 확대되는 추세입니다 .

당사는 SSD 뿐만 아니라 Memory Module PCB 를 주요 글로벌 반도체 기업에 공급하고 있습니다 .

특히 2025 년 1 분기부터 BVH 공법을 사용한 고부가가치 제품의 매출 비중을 분기를 거듭할수록 증가시켜 시장에서 영향력을 확대해 나가고 있습니다 .

또한 신규사업으로 2020 년부터 반도체 후공정 검사장비용 PCB 사업에 진출했으며 2025 년에는 항공우주 및 방산 품질 인증인 AS9100, ISO27001 을 취득해 , 고신뢰성이 요구되는 산업 분야로 사업을 확장하고 있습니다.

당사의 제 15 기 연결기준 매출액은 2,585 억원으로 인쇄회로기판 부분에서 100% 발생 (SSD, Memory Module, 신규사업 포함 )

하고 있으며 , 전체 매출에서 수출비중이

79.2%

를 차지하고 있습니다 .

당사는 고부가 가치 제품의 생산능력 증대 및 해외 생산거점을 확보를 위하여 베트남 해외법인을 설립해 현지공장을 가동하고 있습니다 .

AI 시대 , 차세대 신제품 메모리에 대한 시장의 관심이 뜨겁습니다 .

대표적으로 스마트폰과 태블릿에 주로 쓰이는 저전력 D 램 (LPDDR)

을 AI 서버 환경에서 탈부착 가능한 모듈 형태인 SOCAMM 이 있습니다 .

당사도 주요 글로벌 반도체 및 메모리 제조사들과 SOCAMM 개발에 참여하여 올해 양산 대응 중에 있습니다 . SOCAMM 은 기존 DDR5 기반의 메모리 아키텍처 대비 더 높은 대역폭과 저전력 특성을 갖추고 있어 , AI 모델 학습 , 데이터센터 , 클라우드 인프라 등에서 새로운 표준으로 자리 잡을 가능성이 큽니다 .

2022 년 8 월 , CXL(Compute Express Link) 3.0 표준규격이 공식 발표되었으며 , 이를 기반으로 앞으로 CXL 메모리 확장 모듈 및 AI 서버용 고속 PCB 시장이 본격적으로 확대될 전망입니다 .

당사는 이러한 신제품 개발에 선제적으로 참여하여 당사의 기술 경쟁력을 더욱 강화할 것입니다 .

나아가 차세대 AI 및 데이터센터 시장에서의 입지를 공고히 할 것입니다 .

会社の概要

1. 연결대상 종속회사 개황

1.1 연결대상 종속회사 현황(요약)

주요종속회사 여부 판단기준(*1) 최근사업연도 자산총액이 지배회사 자산총액의 10% 이상(*2) 최근사업연도 자산총액이 750억원 이상 1-2. 연결대상회사의 변동내용

2. 회사의 법적ㆍ상업적 명칭당사의 명칭은 주식회사 티엘비 입니다. 영문명은 TLB Co., Ltd. 입니다. 단, 약칭으로는 (주)티엘비 (TLB) 라고 표기합니다.

3. 설립일자당사는 2011년 3월 25일에 법인 형태로 설립되었으며, 2020년 12월 14일 코스닥시장에 기업공개를 실시하였습니다.

4. 본사의 주소, 전화번호, 홈페이지 주소

5. 중소기업 등 해당 여부

6. 회사의 주권상장(또는 등록ㆍ지정) 및 특례상장에 관한 사항

7. 주요 사업의 내용당사는 2011년에 설립된 PCB(Printed Circuit Board, 인쇄회로기판, 이하 PCB) 제조 기업이며 주요제품으로는 Memory Module 용 PCB와 SSD용 PCB가 있으며, 2020년부터 반도체 후공정 검사장비용 PCB 사업까지 진출하였습니다. 현재 당사의 매출은 인쇄회로기판 부분에서 100% 발생(반도체 후공정 검사장비용 PCB 포함)하고 있으며, 주요 고객사는 삼성전자(주), 에스케이하이닉스(주), 마이크론(미국) 등이 있습니다.

8. 신용평가에 관한 사항

(1) 최근 신용평가에 관한 내용

(2) 신용평가 회사의 신용등급체계 및 등급 부여 의미 1) 신용등급체계 및 평가등급 부여 의미

'AA'부터 'CCC'등급까지는 등급내 우열에 따라 '+' 또는 '-' 로 등급구분 2) 현금흐름등급의 부여 의미

2025 会計年度の事業報告書（受付日 2026.03.20）に提出者が記した文章をそのまま転記したものであり、表と図は除いています。

  • 要約は原文をもとに別途作成した文章であり提出者の文章ではなく、原文と表現が異なる場合や抜けがあり得るため、併記した原文を確認してください。
  • 会社紹介は提出者が事業報告書に記した文章をそのまま転記したものであり、表と図、および報告書の他の節を指す案内文は除き、内容の真偽は別途確認していません。

VaR

8.45%
[5.77%, 13.39%] · 基準日 2026-09-29
期間別VaR比較

見出しと同じ測定値を三つの期間について同じ目盛りに並べたものであり、点が推定値、横線がその区間です。三つの期間は入れ子になって観測を共有するため、三つの値は独立した三回の測定ではありません。選択した期間を強調して示します。

日次リターン分布

選択した期間の銘柄日次リターンを等幅の区間で数えたものです。縦線は上のVaR・cVaRを損失側に示したものです。公開しているVaR標本には売買停止や初回取引日などを除く規則が適用されますが、この日次リターンには適用されないため、棒と縦線は端で少し異なることがあります。

ドローダウン

最大ドローダウン 67.3%（2026-07-30）。 選択した期間において直前の高値からどれだけ下にあったかを日ごとに描いたものであり、過ぎた経路の記述です。

リスク指標がはじめてならVaR・cVaRと年率ボラティリティをやさしい言葉で説明した案内があります。リスク指標の案内を読む

特性線

1.13
ベータ [0.89, 1.38] · KOSDAQ150 · 基準日 2026-10-02
切片
+0.504%[-0.090%, +1.097%]
決定係数
0.37
観測数
251
取引時点補正ベータ
1.09[0.66, 1.51]
252日ローリングベータ

日次特性線の最も長い期間の上で252日の窓を一日ずつ動かした値です。KOSDAQ150に対するベータと銘柄超過リターンの年率変動性がいつ高まりいつ収まったかを示し、上の見出し値と異なり区間は付けません。

252日ローリング年率変動性

各点は一期間の指数超過リターンと銘柄超過リターンであり、直線はその点に当てはめた回帰線です。無リスク金利には譲渡性預金金利を用います。

財務情報

2019202020212022202320242025TTM
売上高億ウォン1,4911,8411,7812,2151,7131,800——
売上高成長率%—23.45-3.2724.40-22.685.08——
営業利益億ウォン1111521343853034260407
営業利益成長率%—36.70-11.72187.47-92.0810.28673.16—
当期純利益億ウォン951181243052536190328
当期純利益成長率%—24.764.98146.21-91.7943.35426.84—
支配株主純利益億ウォン951181243062536190329
非支配株主純利益億ウォン00-0-0-0-0-1-1
営業利益率%7.438.237.5117.361.781.87——
純利益率%6.356.426.9713.791.462.00——
ROE%37.3216.6414.9127.202.283.2315.1022.72
ROA%12.5210.409.9318.521.451.917.7011.91
負債比率%198.2059.9850.1846.8456.5368.0795.4190.37
流動比率%93.03251.77194.28273.40190.90134.85100.66113.52
当座比率%42.20181.85111.40201.56132.5888.0756.5959.61
内部留保率%—2,788.943,286.902,181.752,167.392,198.592,498.412,838.50
フリー・キャッシュ・フロー億ウォン32110-284165-265-131-287—
FCFマージン%2.115.99-15.977.44-15.47-7.27——
営業CF転換率%72.10141.52-4.27116.02-60.02130.6043.19—
売上高設備投資比率%2.473.0915.678.5514.599.88——
売上債権回転日数日—1.01.01.6————
棚卸資産回転日数日——————57.9—
仕入債務回転日数日——————25.6—
EPSウォン2,3672,9122,5243,1082573711,9593,346
PER倍—18.0316.136.05118.8735.1830.5324.60
BPSウォン—14,44516,92911,42411,21311,39912,82714,728
PBR倍—3.632.401.652.721.144.665.59
一株当たり配当金ウォン——250300200200450—
配当性向%——9.909.6577.8253.9122.97—

連結財務諸表ベース

利益率の推移%

活動別キャッシュ・フロー億ウォン

財政状態の構成億ウォン

負債比率%

左の棒は資産を流動と非流動に、右の棒はその資産を賄う負債と資本に分けたもので、二本の棒の高さは同じです。

四半期業績の推移億ウォン

前年同期比の増加率%

四半期の棒はその四半期の三か月分の実績であり、年間の数値とは混ぜていません。増加率は一年前の同じ四半期が併せて掲載されている場合にのみ計算し、前の値が損失であれば空欄にしています。

キャッシュ・コンバージョン・サイクル日

フリー・キャッシュ・フローの分解億ウォン

棚卸資産と売上債権の回転日数を上に、仕入債務の回転日数を下に積み、その差し引きであるキャッシュ・コンバージョン・サイクルを線で示しています。回転日数は前年との平均残高で計算するため、最も古い年度は描いていません。申告された項目がない回転日数は描かず、キャッシュ・コンバージョン・サイクルは三つの項目がそろった年度にのみ示します。

営業活動によるキャッシュ・フローから有形固定資産の取得支出を差し引いた値がフリー・キャッシュ・フローであり、三本の棒はいずれも申告された符号のまま描いています。

親会社株主純利益率%

総資産回転率倍

財務レバレッジ倍

ROE%

ROEは親会社株主純利益率と総資産回転率と財務レバレッジの積です。三つの要素はいずれも期末残高を分母とし、利益と資本は親会社株主基準に揃えているため、積は表のROEと一致します。

財務諸表

財政状態計算書

2019202020212022202320242025
7571,1361,2501,6491,7261,8842,463
5034264185266237631,203
2547108321,1231,1021,1211,260

損益計算書

2019202020212022202320242025
1,4911,8411,7812,2151,7131,800該当なし
1111521343853034260
1081431493823349244
951181243052536190
基本的一株当たり利益ウォン2,3672,9122,524*3,1082573711,959
希薄化後一株当たり利益ウォン2,3672,9122,524*3,1082573711,959
881221223032044178

キャッシュ・フロー計算書

2019202020212022202320242025
当期純利益損益計算書の項目951181243052536190
営業活動に係る調整合計算出値-2649-12949-4011-108
68167*-5354-154782
-34-266-83-233-298-40-337
-19283*264011159316
期首現金及び現金同等物億ウォン921201145312115183
21201145312115183245
現金及び現金同等物の純増減億ウォン12180-56167-1976862

直近の年度では営業活動と財務活動で現金が入り、投資活動に支出しました。

前年の開示が存在しない年度は、翌年の開示が再表示した比較数値で補い、その旨を表示します。受注残高のような財務諸表外の営業指標と監査意見はこの表の対象外であり、一株当たりの数値は株式分割を遡及調整しない申告値のままです。

{year} 会計年度の事業報告書（受付日 {date}）に提出者が記した文章をそのまま転記したものであり、表と図、他の節を指す案内文は除いています。

表示中の直近の年次開示の受付日は2026.03.20です。

監査意見

会計年度監査意見監査人決算日
2025적정의견第15期삼덕회계법인2025-12-31
2024적정의견第14期삼덕회계법인2025-12-31
2023적정의견第13期삼덕회계법인2025-12-31
2022적정第12期삼덕회계법인2022-12-31
2021적정第11期삼덕회계법인2022-12-31
2020적정第10期삼화회계법인2022-12-31

監査人の名称と監査意見は提出された監査報告書の記載をそのまま転記したものであり、表現は提出者に従います。同じ会計年度が二度表示される場合は、その開示に二件の記載が含まれていたことを意味し、原典は両者を区別していません。

韓国の監査意見は四種類に分かれ、財務諸表が適正に表示されていると認める適正意見（적정）、特定の事項を除いて適正と認める限定意見（한정）、適正に表示されていないと認める不適正意見（부적정）、そして十分な監査証拠を得られず意見を表明しない意見拒否（의견거절）があります。

バリュエーション

バリュエーション倍率の推移倍

PERとPBRは各期末の終値を同じ期に申告された一株当たりの値で割った倍率であり、一株当たり利益が損失の期は空欄にしています。四半期表示は四半期の一株当たり利益に対する倍率です。

配当の推移ウォン

一株当たり配当金の棒は株式分割と額面変更を遡及して現在の株式基準に揃えた値です。配当性向と配当利回りは同じ期の申告値どうしを割った比率であり、調整していません。

配当性向と配当利回り%

PERバンドウォン

株価は修正株価であり、バンドは直近に終了した会計年度の一株当たり利益に倍率を掛けた線です。次の会計年度が終わるまで前の年度の一株当たり利益をそのまま使い、倍率は過去の年間PERの最小値と最大値の間を等間隔に分けた値です。

バリュエーションモデル

五つのモデルが同じ前提のもとで計算した一株当たりの値を現在株価と並べ、会計年度ごとにその値がどう動いたかを示します。

前提

無リスク金利国債10年物利回り · 2026-10-024.37%
ベータ日次 5年1.00
%
%
株主資本コスト9.36%
加重平均資本コスト—
初期成長率11.6%
実効税率22.3%
基準会計年度2025
現在株価ウォン48,450

リスクプレミアムと永続成長率は変更できる前提であり、残りはデータと計算式から導かれる値です。

モデルモデル価格ウォン現在株価との比較
ゴードンモデル2,973-93.9%
配当割引モデル DDM3,682-92.4%
割引キャッシュフロー FCFF基準年度のキャッシュフローが正でない
割引キャッシュフロー FCFE4,834-90.0%
残余利益モデル RIM12,620-74.0%
表の値は直近会計年度の決算数値を本日の国債利回りと現在株価で計算したものです。

配当・残余利益系ウォン

割引キャッシュフロー系ウォン

会計年度ごとの値はその年の決算数値と決算日の国債利回りで計算し、ベータは現在の値をそのまま用い、株式分割や額面変更は現在の株式基準に合わせた値です。

計算過程

上の表の値がどのように求められたかを、記号の式とこの銘柄の実際の数値を代入した段階で示します。前提パネルの値を変えるとここの数値も変わります。企業単位の金額は億ウォン、一株当たりの値はウォンです。

株主資本コスト

r=rf+β×ERPr = r_f + \beta \times \mathit{ERP}

r = 4.37% + 1.00 × 5.00% = 9.36%

初期成長率

g1=max⁡{ROE×(1−payout), 0},gt=g1+(gT−g1) t−1N−1g_1 = \max\{\mathit{ROE} \times (1 - \text{payout}),\,0\},\qquad g_t = g_1 + (g_T - g_1)\,\frac{t-1}{N-1}

g_1 = max(15.10% × (1 − 22.97%), 0) = 11.63%

初年度はこの値から始まり、五年目に永続成長率に達するよう毎年同じ幅で下がります

ゴードンモデル

P0=D0 (1+gT)r−gTP_0 = \frac{D_0\,(1 + g_T)}{r - g_T}

P_0 = 450 × (1 + 2.00%) / (9.36% − 2.00%) = 459 / 0.0736 = 6,235 ウォン

配当割引モデル DDM

P0=∑t=1NDt(1+r)t+DN(1+gT)(r−gT) (1+r)N,Dt=Dt−1(1+gt)P_0 = \sum_{t=1}^{N} \frac{D_t}{(1+r)^t} + \frac{D_N (1+g_T)}{(r - g_T)\,(1+r)^N},\qquad D_t = D_{t-1}(1+g_t)

D_0 = 450, g_1 = 11.63%, g_T = 2.00%, r = 9.36%

年次成長率配当 ウォン割引係数現在価値 ウォン
111.63%5020.9144459
29.23%5490.8361459
36.82%5860.7646448
44.41%6120.6991428
52.00%6240.6393399
継続価値2.00%8,6490.63935,529
合計7,722

P_0 = 7,722 ウォン

残余利益モデル RIM

P0=B0+∑t=1NRIt(1+r)t+RIN(1+gT)(r−gT) (1+r)N,RIt=(ROE−r) Bt−1P_0 = B_0 + \sum_{t=1}^{N} \frac{\mathit{RI}_t}{(1+r)^t} + \frac{\mathit{RI}_N (1+g_T)}{(r - g_T)\,(1+r)^N},\qquad \mathit{RI}_t = (\mathit{ROE} - r)\,B_{t-1}

B_0 = 12,827 ウォン, ROE = 15.10%, 配当性向 = 22.97%, r = 9.36%, g_T = 2.00%

年次期首純資産利益資本コスト請求額残余利益割引係数現在価値
112,8271,9371,2017370.9144674
214,3192,1631,3408220.8361688
315,9852,4141,4969180.7646702
417,8452,6951,6711,0250.6991716
519,9213,0091,8651,1440.6393731
継続価値15,8500.639310,132

P_0 = 12,827 + 3,510 + 10,132 = 26,470 ウォン

割引キャッシュフロー FCFE

FCFE0=CFO−CapEx+ΔD,P0=1Shares[∑t=1NFCFEt(1+r)t+FCFEN(1+gT)(r−gT) (1+r)N],FCFEt=FCFEt−1(1+gt)\mathit{FCFE}_0 = \mathit{CFO} - \mathit{CapEx} + \Delta D,\qquad P_0 = \frac{1}{\text{Shares}}\left[\sum_{t=1}^{N} \frac{\mathit{FCFE}_t}{(1+r)^t} + \frac{\mathit{FCFE}_N (1+g_T)}{(r - g_T)\,(1+r)^N}\right],\qquad \mathit{FCFE}_t = \mathit{FCFE}_{t-1}(1+g_t)

基準年度キャッシュフロー FCFE

FCFE_0 = 81.9 − 368.8 + 345.1 (純借入の増減) = 58.1 億ウォン

年次成長率キャッシュフロー 億ウォン割引係数現在価値 億ウォン
111.63%64.90.914459.3
29.23%70.80.836159.2
36.82%75.70.764657.9
44.41%79.00.699155.2
52.00%80.60.639351.5
継続価値2.00%1,116.60.6393713.8
合計997.0

P_0 = 997.0 億ウォン ÷ 9,832,630 (株式数) = 10,139 ウォン

株主資本コストは無リスク金利にベータと株式リスクプレミアムの積を加えた値です。初期成長率は直近会計年度の自己資本利益率に内部留保率を掛けた値でありゼロを下回らないものとし、初年度のその値から五年目の永続成長率まで毎年同じ幅で下がると置きます。ゴードンモデルのみ最初から永続成長率で計算します。割引キャッシュフローは営業活動によるキャッシュフローから設備投資を差し引いた値を基準とし、FCFFは支払利息の税引後額を加えて加重平均資本コストで、FCFEは純借入の増減を加えて株主資本コストで割り引きます。残余利益モデルは一株当たり純資産に株主資本コストを上回る利益の現在価値を加えます。

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