056190KOSDAQ

SFA Engineering

31,050

-750 (-2.36%)

MA5
MA20
MA60

調整後株価は、取引所が公表した基準価格から求めた係数で株式分割や併合などの企業行動を補正して表示した価格です。現金配当は反映せず、このページのリスク指標の計算にも用いません。

時価総額兆ウォン

その日の終値にこの銘柄そのものの上場株式数を掛けた値を、週ごとに一つずつ抜き出して結んだ線です。普通株と優先株を合算した値ではなく、この銘柄だけの値です。

概要

要約

SFA Engineeringは1998年にサムスン航空の自動化事業部から分社して設立されました。同社はコスダック市場に上場しており、本社をキョンギドファソン市に置いています。

同社はスマートファクトリーソリューション事業と半導体パッケージング事業を展開しています。二次電池、半導体、流通、ディスプレイ業界向けに物流システムや工程設備を供給しています。また、子会社を通じて世界の半導体メーカーに後工程の組立およびテスト製品を提供しています。

事業の概要原文

당사 및 연결종속회사는 스마트팩토리솔루션사업과 반도체패키징사업을 주된 사업으로 영위하고 있습니다.

스마트팩토리솔루션사업은 SFA반도체를 제외한 당사, 씨아이에스 및 기타의 종속회사가 영위하고 있는 사업부문으로서, 이차전지/반도체/유통/디스플레이/글래스 등 각 산업 부문에서 필요로 하는 물류시스템 및 다양한 공정장비를 공급하고 있습니다. 최근에는 자체적으로 개발한 스마트기술을 접목한 최첨단 스마트팩토리 장비를 기반으로 보다 더 큰 성장동력이 활성화되는 이차전지 및 유통, 장비시장 규모가 현격하게 큰 반도체 등의 비디스플레이산업부문으로 사업 영역을 확장하여 확실한 중장기 성장성과 실적 안정성을 확보해 나가고 있습니다. 특히, 높은 수준의 성장이 기대되는 글로벌 이차전지 시장에서의 경쟁력 강화를 위해 전기에 전극공정장비 업체인 씨아이에스의 경영권 지분을 인수한 바, 당사와 씨아이에스와의 시너지를 극대화하여 이차전지사업을 지속적으로 확대해 나갈 계획입니다.

반도체패키징사업은 연결종속회사인 SFA반도체가 반도체 제조 관련 후공정부문에서 조립 및 테스트 제품을 주력으로 공급하는 사업부문으로서, 세계 유수의 반도체 업체에게 최첨단 반도체 패키징 솔루션을 제공합니다.

당사의 2025년 연결 기준의 매출액은 1조 6,310억원이며, 영업이익은 859억원입니다. 별도 기준의 매출액은 7,902억원이며, 영업이익은 977억원입니다. 이로써 고객사 파산 손실 영향으로 연결 및 별도 모두 영업손실을 기록했던 전년동기 대비 확실한 수익성 회복을 실현하였습니다.당사 및 주요종속회사의 2025년 손익 실적은 아래와 같습니다.

주) SFA반도체/씨아이에스 모두 연결기준 손익 실적으로, 주요종속회사인 SFA SEMICON Philippines Corp.

会社の概要

가. 회사의 법적·상업적 명칭당사의 명칭은 주식회사 에스에프에이로 표기하며, 영문으로는 SFA EngineeringCorporation이라고 표기합니다. 단, 약식으로 표기할 경우에는 ㈜에스에프에이 또는SFA Engineering Corp.이라고 표기합니다.

나. 설립일자 및 존속기간

당사는 1998년 12월 18일에 삼성항공의 자동화사업부가 분사하면서 설립된 회사로서, 2001년 12월 18일에 코스닥시장에 주식을 상장한 공개회사입니다. 회사의 본사 및 사업장 소재지는 다음과 같습니다.

주) 조립장 용도의 단기 임차 사업장은 기재 생략함

다. 본점의 주소, 전화번호 및 홈페이지주소: 경기도 화성시 동탄순환대로 29길 25전화번호: 031-379-1761홈페이지: https://www.sfa.co.kr

라. 주요 사업의 내용

당사 및 연결종속회사는 스마트팩토리솔루션사업과 반도체패키징사업을 주된 사업으로 영위하고 있습니다.

스마트팩토리솔루션사업부문에서는 국내외 이차전지산업, 반도체산업, 유통 및 기타제조산업 및 디스플레이산업 분야에서 제4차 산업혁명의 도래에 따라 필요로 하는 스마트化된 제반 공정장비 및 생산시스템을 공급하고 있으며, 반도체패키징사업부문에서는 반도체 제조 관련 후공정부문에서 칩의 전기적 연결 및 물리적 기능과 형상을완성하는 외주가공용역을 공급하고 있습니다.

마. 연결대상 종속회사의 현황(요약)

주1) 2025년 중 SCS Factory Service Corp. 및 SCS Factory Service Inc.에 대한 자본금 신규출자로 연결대상회사가 증가(2개사)함 주2) 2026년 중 SFA Sweden AB 보유지분 처분 및 CIS USA Inc. 청산 완료에 따라 보고서 제출일 현재 연결종속회사는 13개사임주3) 주요종속회사는 최근 사업연도말 자산총액이 지배회사 자산총액(별도기준)의 10%이상 또는 자산총액이 750억원 이상인 회사임

연결대상회사의 변동내용

바. 중소기업 등 해당 여부

사. 회사의 주권상장(또는 등록ㆍ지정) 및 특례상장에 관한 사항

아. 최근 5년간 신용평가에 관한 사항

주) 신용평가회사의 신용등급에 대한 정의는 다음과 같으며, 평가자의 필요에 따라 신용 등급을 +,o,-로 세분화할 수 있음

2025 会計年度の事業報告書（受付日 2026.06.10）に提出者が記した文章をそのまま転記したものであり、表と図は除いています。

要約は原文をもとに別途作成した文章であり提出者の文章ではなく、原文と表現が異なる場合や抜けがあり得るため、併記した原文を確認してください。
会社紹介は提出者が事業報告書に記した文章をそのまま転記したものであり、表と図、および報告書の他の節を指す案内文は除き、内容の真偽は別途確認していません。

VaR

5.79%

[3.78%, 9.23%] · 基準日 2026-10-01

期間別VaR比較

見出しと同じ測定値を三つの期間について同じ目盛りに並べたものであり、点が推定値、横線がその区間です。三つの期間は入れ子になって観測を共有するため、三つの値は独立した三回の測定ではありません。選択した期間を強調して示します。

日次リターン分布

選択した期間の銘柄日次リターンを等幅の区間で数えたものです。縦線は上のVaR・cVaRを損失側に示したものです。公開しているVaR標本には売買停止や初回取引日などを除く規則が適用されますが、この日次リターンには適用されないため、棒と縦線は端で少し異なることがあります。

ドローダウン

最大ドローダウン 49.7%（2026-07-30）。選択した期間において直前の高値からどれだけ下にあったかを日ごとに描いたものであり、過ぎた経路の記述です。

リスク指標がはじめてならVaR・cVaRと年率ボラティリティをやさしい言葉で説明した案内があります。リスク指標の案内を読む

特性線

0.82

ベータ [0.76, 0.89] · KOSDAQ150 · 基準日 2026-10-07

切片: +0.073%[-0.215%, +0.361%]
決定係数: 0.57
観測数: 252
取引時点補正ベータ: 0.87[0.72, 1.01]

252日ローリングベータ

日次特性線の最も長い期間の上で252日の窓を一日ずつ動かした値です。KOSDAQ150に対するベータと銘柄超過リターンの年率変動性がいつ高まりいつ収まったかを示し、上の見出し値と異なり区間は付けません。

252日ローリング年率変動性

各点は一期間の指数超過リターンと銘柄超過リターンであり、直線はその点に当てはめた回帰線です。無リスク金利には譲渡性預金金利を用います。

ベータは銘柄のリターンがKOSPI200またはKOSDAQ150指数のリターンとどの程度連動したかを回帰で要約した値であり、指数は市場全体の代理にすぎません。
切片は指数で説明されない平均超過リターンであり、併記した区間がゼロを含む場合はゼロと区別できません。
ベータと切片は選択した期間と頻度の標本から計算した値であり、今後の値ではありません。
日次では取引時点の差を補正したベータを併記し、両者の差はその銘柄の取引が指数より遅れて反映される程度を示します。

財務情報

	2015	2016	2017	2018	2019	2020	2021	2022	2023	2024	2025	TTM
売上高億ウォン	5,261	13,197	19,204	15,601	15,777	15,512	15,649	16,844	18,812	20,454	16,310	15,487
売上高成長率%	—	150.87	45.51	-18.76	1.13	-1.68	0.89	7.63	11.69	8.73	-20.26	—
営業利益億ウォン	580	1,208	2,361	2,344	2,142	1,673	1,889	1,609	855	-484	859	801
営業利益成長率%	—	108.26	95.42	-0.73	-8.60	-21.88	12.91	-14.83	-46.88	-156.62	—	—
当期純利益億ウォン	308	796	2,033	1,697	1,470	1,186	1,483	1,060	476	-321	521	718
当期純利益成長率%	—	158.02	155.56	-16.56	-13.38	-19.27	25.01	-28.57	-55.06	-167.45	—	—
支配株主純利益億ウォン	308	782	1,969	1,579	1,320	1,083	1,169	772	400	-726	551	614
非支配株主純利益億ウォン	0	13	64	117	150	104	315	288	77	405	-30	104
営業利益率%	11.03	9.15	12.29	15.02	13.58	10.79	12.07	9.55	4.54	-2.37	5.26	5.17
純利益率%	5.86	6.03	10.59	10.88	9.32	7.65	9.48	6.29	2.53	-1.57	3.19	4.64
ROE%	6.21	13.76	25.34	20.12	15.08	10.45	10.47	7.04	3.87	-8.02	6.14	6.57
ROA%	2.59	5.29	11.23	10.22	8.14	6.59	7.79	5.50	1.69	-1.30	2.30	3.13
負債比率%	89.45	94.07	83.87	65.56	62.39	40.63	36.00	36.28	74.64	62.88	49.77	47.29
流動比率%	200.63	180.18	209.46	236.78	165.10	305.26	298.40	288.03	206.61	168.09	211.70	196.53
当座比率%	189.29	171.50	204.19	218.10	146.40	276.16	252.55	239.52	142.83	111.95	166.83	159.30
内部留保率%	5,679.79	6,472.74	4,263.51	4,782.20	5,270.91	5,702.87	6,171.05	6,323.69	6,238.54	5,761.32	6,009.68	6,150.67
フリー・キャッシュ・フロー億ウォン	—	—	2,942	0	-342	3,056	178	1,058	-1,229	3,080	602	—
FCFマージン%	—	—	15.32	0.00	-2.17	19.70	1.14	6.28	-6.53	15.06	3.69	—
営業CF転換率%	62.79	206.69	185.21	22.51	5.24	282.42	37.95	165.37	-161.01	—	291.04	—
売上高設備投資比率%	—	—	4.29	2.45	2.66	1.90	2.46	4.12	2.46	4.63	5.61	—
売上債権回転日数日	—	—	—	28.9	2.0	2.7	3.0	2.6	2.5	—	—	—
棚卸資産回転日数日	—	11.2	7.8	15.4	29.0	32.5	39.2	47.8	80.9	101.5	89.3	—
仕入債務回転日数日	—	51.9	45.2	49.6	53.4	51.7	48.4	50.6	48.0	42.3	42.0	—
キャッシュ・コンバージョン・サイクル日	—	—	—	-5.3	-22.5	-16.5	-6.3	-0.2	35.3	—	—	—
EPSウォン	—	4,358	5,544	4,556	3,939	3,176	3,254	2,213	1,193	-2,022	1,916	1,710
PER倍	—	14.80	6.99	7.59	11.74	12.15	11.08	16.45	25.48	—	12.21	13.60
BPSウォン	—	31,676	21,646	21,857	24,380	28,838	31,081	30,524	28,779	25,211	24,986	26,007
PBR倍	—	2.04	1.79	1.58	1.90	1.34	1.16	1.19	1.06	0.77	0.94	0.89
一株当たり配当金ウォン	—	1,120	1,245	1,278	1,056	950	1,170	870	280	270	950	—
配当性向%	—	25.70	22.46	28.05	26.81	29.91	35.96	39.31	23.47	—	49.58	—

連結財務諸表ベース

損益の流れ億ウォン

売上高が当期純利益に至るまで、各段階でどこへ分かれていくかを開示金額のまま描いた図です。営業外損益は税引前利益と営業利益の差として置き、符号に応じて収益または費用として示し、ある段階の項目の合計が合わない残りはその他として別に示します。

収益の構成億ウォン

利益率の推移%

活動別キャッシュ・フロー億ウォン

財政状態の構成億ウォン

負債比率%

左の棒は資産を流動と非流動に、右の棒はその資産を賄う負債と資本に分けたもので、二本の棒の高さは同じです。

四半期業績の推移億ウォン

前年同期比の増加率%

四半期の棒はその四半期の三か月分の実績であり、年間の数値とは混ぜていません。増加率は一年前の同じ四半期が併せて掲載されている場合にのみ計算し、前の値が損失であれば空欄にしています。

キャッシュ・コンバージョン・サイクル日

フリー・キャッシュ・フローの分解億ウォン

棚卸資産と売上債権の回転日数を上に、仕入債務の回転日数を下に積み、その差し引きであるキャッシュ・コンバージョン・サイクルを線で示しています。回転日数は前年との平均残高で計算するため、最も古い年度は描いていません。申告された項目がない回転日数は描かず、キャッシュ・コンバージョン・サイクルは三つの項目がそろった年度にのみ示します。

営業活動によるキャッシュ・フローから有形固定資産の取得支出を差し引いた値がフリー・キャッシュ・フローであり、三本の棒はいずれも申告された符号のまま描いています。

親会社株主純利益率%

総資産回転率倍

財務レバレッジ倍

ROE%

ROEは親会社株主純利益率と総資産回転率と財務レバレッジの積です。三つの要素はいずれも期末残高を分母とし、利益と資本は親会社株主基準に揃えているため、積は表のROEと一致します。

財務諸表

財政状態計算書

	2015	2016	2017	2018	2019	2020	2021	2022	2023	2024	2025
	11,894	15,053	18,108	16,605	18,059	17,994	19,044	19,253	28,253	24,796	22,619
	5,204	8,237	11,331	9,586	10,985	10,842	11,265	11,897	17,873	13,709	11,823
現金及び現金同等物億ウォン	2,471	2,764	5,859	3,293	2,090	4,225	2,770	1,802	2,628	3,388	2,959
棚卸資産億ウォン	294	397	285	756	1,244	1,034	1,731	2,004	5,517	4,579	2,506
売上債権及びその他の債権億ウォン	該当なし	該当なし	2,413*	56	115	113	140	101	155	該当なし	該当なし
	6,690	6,815	6,777	7,020	7,074	7,152	7,780	7,357	10,380	10,986	10,692
有形固定資産億ウォン	4,948	4,976	5,037	4,955	4,908	4,775	4,803	5,158	6,342	6,676	6,772
無形資産億ウォン	該当なし	該当なし	1,076	890	774	663	627	607	3,137	該当なし	該当なし
	5,616	7,296	8,260	6,575	6,938	5,199	5,041	5,125	12,076	9,572	7,517
	2,594	4,572	5,409	4,048	6,653	3,552	3,775	4,130	8,651	8,156	5,585
仕入債務及びその他の債務億ウォン	1,024	2,180	1,772	1,576	2,114	1,507	1,909	2,048	2,418	1,796	1,536
短期借入金億ウォン	910	772	369	—	—	326	646	384	1,091	—	—
一年内返済予定の長期借入金億ウォン	—	—	—	443	2,413	—	—	—	—	—	—
流動リース負債億ウォン	—	—	—	—	10	23	32	8	114	43	11
	3,022	2,725	2,850	2,527	285	1,647	1,266	995	3,425	1,416	1,929
社債億ウォン	—	—	182	—	—	—	—	—	—	—	—
長期借入金億ウォン	2,091	1,863	1,922*	2,056	50	1,282	910	688	2,646	300	950
非流動リース負債億ウォン	—	—	—	—	69	243	239	274	310	334	321
	6,278	7,756	9,849	10,030	11,121	12,795	14,004	14,128	16,178	15,224	15,103
	4,964	5,687	7,773	7,849	8,754	10,355	11,161	10,961	10,334	9,053	8,972
資本金億ウォン	90	90	180	180	180	180	180	180	180	180	180
資本剰余金億ウォン	274	285	354	350	353	408	411	411	400	400	402
利益剰余金億ウォン	4,825	5,526	7,301	8,237	9,111	9,831	10,669	10,943	10,801	9,944	10,388
その他の包括利益累計額億ウォン	-0	11	-61	-47	-30	-63	6	28	95	253	210
その他資本項目億ウォン	—	—	0	-870	-859	—	-104	-601	-1,142	—	—
非支配持分億ウォン	1,315	2,069	2,076	2,181	2,366	2,440	2,843	3,167	5,844	6,171	6,130

파생상품금융자산(유동)原文表記	—	—	—	—	—	—	—	—	108	—	—
기타금융자산原文表記	503	451	—	—	—	—	—	—	—	—	—
기타금융자산(유동)原文表記	—	—	845	—	—	—	—	—	—	—	—
기타유동금융자산原文表記	—	—	—	748	842	747	943	579	184	220	318
만기보유금융자산原文表記	0	0	2	—	—	—	—	—	—	—	—
매출채권原文表記	1,131	1,492	1,652	1,674	2,100	2,033	2,233	2,316	3,939	2,197	2,338
계약자산(유동)原文表記	—	—	—	—	3,136	1,528	2,330	2,898	3,805	2,554	3,008
파생상품금융자산原文表記	2	0	—	—	—	—	—	—	—	0	16
당기손익-공정가치 금융자산(유동)原文表記	—	—	—	200	—	—	—	—	—	—	—
당기손익-공정가치 측정 금융자산(유동)原文表記	—	—	—	—	—	97	6	231	—	—	—
당기손익-공정가치측정 금융자산(유동)原文表記	—	—	—	—	297	—	—	—	40	—	—
만기보유금융자산(단기)原文表記	—	—	0	—	—	—	—	—	—	—	—
기타채권原文表記	705	2,900	—	—	—	—	—	—	—	70	112
유동비금융자산原文表記	93	212	252	—	—	—	—	—	—	—	—
기타포괄손익-공정가치 금융자산(유동)原文表記	—	—	—	564	—	—	—	—	—	—	—
기타포괄손익-공정가치 측정 금융자산(유동)原文表記	—	—	—	—	—	818	841	1,393	—	—	—
기타포괄손익-공정가치측정 금융자산(유동)原文表記	—	—	—	—	574	—	—	—	645	0	—
당기손익-공정가치측정금융자산(유동)原文表記	—	—	—	—	—	—	—	—	—	147	282
파생금융상품자산原文表記	0	0	25	—	—	—	—	—	—	—	—
만기보유금융자산(유동)原文表記	—	—	—	0	0	—	—	—	—	—	—
파생금융상품原文表記	—	—	—	0	—	—	—	—	—	—	—
파생상품자산(유동)原文表記	—	—	—	—	0	—	—	—	—	—	—
기타유동자산原文表記	5	—	—	334	586	247	270	573	854	554	283
매각예정비유동자산原文表記	—	21	0	—	—	—	—	—	—	101	105
계약자산原文表記	—	—	—	1,959	—	—	—	—	—	—	—
당기법인세자산原文表記	0	—	—	—	—	—	—	—	—	—	—
이연법인세자산原文表記	327	409	470	442	464	425	379	175	201	817	868
당기손익-공정가치 측정 금융자산(비유동)原文表記	—	—	—	—	—	208	217	279	—	—	—
무형자산原文表記	1,138	1,244	—	—	—	—	—	—	—	2,838	2,576
기타포괄손익-공정가치 측정 금융자산(비유동)原文表記	—	—	—	—	—	788	1,400	662	—	—	—
매각예정유동자산原文表記	—	—	—	0	—	—	—	—	—	—	—
순확정급여자산原文表記	—	—	—	—	—	—	—	14	25	47	65
계약자산(비유동)原文表記	—	—	—	—	294	247	300	412	191	269	96
기타비유동금융자산原文表記	3	3	—	104	21	7	7	9	18	16	150
기타비유동채권原文表記	—	—	—	59	45	37	43	40	112	—	—
당기손익-공정가치측정 금융자산(비유동)原文表記	—	—	—	—	8	—	—	—	340	197	144
투자부동산原文表記	—	5	0	0	—	—	—	—	—	—	—
기타포괄손익-공정가치측정 금융자산(비유동)原文表記	—	—	—	—	547	—	—	—	9	9	10
기타비유동자산原文表記	36	14	13	14	13	2	2	1	6	5	11
매도가능금융자산原文表記	17	84	78	0	—	—	—	—	—	—	—
기타 비유동채권原文表記	—	—	—	—	—	—	—	—	—	111	1
당기손익-공정가치 금융자산(비유동)原文表記	—	—	—	9	—	—	—	—	—	—	—
매도가능금융자산(비유동)原文表記	—	—	—	—	0	—	—	—	—	—	—
기타포괄손익-공정가치 금융자산(비유동)原文表記	—	—	—	548	—	—	—	—	—	—	—
만기보유금융자산(비유동)原文表記	—	—	—	0	0	—	—	—	—	—	—
계약부채(유동)原文表記	—	—	—	—	1,392	1,374	909	1,524	2,483	—	—
기타유동부채原文表記	—	—	—	63	34	32	35	18	2,203	—	—
파생상품자산原文表記	—	—	0	—	—	—	—	—	—	—	—
기타금융자산(비유동)原文表記	—	—	32	—	—	—	—	—	—	—	—
당기손익-공정가치 측정 지정 금융부채(유동)原文表記	—	—	—	—	—	—	58	—	—	—	—
당기손익-공정가치 측정 금융부채(유동)原文表記	—	—	—	—	—	—	—	3	—	—	—
충당부채(유동)原文表記	—	—	6	2	1	23	0	0	82	391	78
기타채권(비유동)原文表記	—	—	70	—	—	—	—	—	—	—	—
자본조정原文表記	-225	-225	—	—	—	—	—	—	—	-1,724	-2,207
당기법인세부채原文表記	103	213	588	284	330	267	187	145	103	314	173
부채와 자본총계原文表記	—	—	—	—	—	—	—	—	28,253	—	—
기타비유동채무原文表記	—	—	—	19	—	0	11	12	37	—	26
순확정급여부채原文表記	129	149	—	97	119	—	99	—	—	0	—
파생상품금융부채(유동)原文表記	—	—	—	—	—	—	—	—	156	—	—
충당부채(비유동)原文表記	—	—	275	0	0	—	—	9	23	10	21
퇴직급여부채原文表記	—	—	89	—	—	120	—	—	—	—	—
이연법인세부채原文表記	1	0	0	—	47	2	7	12	376	324	269
비금융부채原文表記	—	—	2,667	—	—	—	—	—	—	—	—
자본과부채총계原文表記	11,894	15,053	18,108	16,605	18,059	17,994	19,044	19,253	—	24,796	22,619
계약부채原文表記	—	—	—	1,681	—	—	—	—	—	2,176	2,426
전환사채(유동)原文表記	33	30	7	—	—	—	—	—	—	—	—
파생상품금융부채(비유동)原文表記	—	—	—	—	—	—	—	—	31	—	—
기타유동비금융부채原文表記	404	1,313	—	—	—	—	—	—	—	—	—
금융보증부채(유동)原文表記	—	—	—	—	359	—	—	—	—	—	—
유동금융보증부채原文表記	—	—	0	—	—	—	—	—	—	—	—
차입금(유동)原文表記	—	—	—	—	—	—	—	—	—	1,889	1,311
단기사채原文表記	27	0	0	—	—	—	—	—	—	—	—
파생금융상품부채原文表記	71	0	0	—	—	—	—	—	—	—	—
파생상품금융부채原文表記	—	—	—	—	—	—	—	—	—	314	12
기타비유동부채原文表記	0	0	0	0	0	—	—	—	—	—	—
금융보증부채原文表記	22	0	—	—	—	—	—	—	—	—	—
기타 유동부채原文表記	—	—	—	—	—	—	—	—	—	1,234	39
기타비유동금융부채原文表記	10	18	16	—	0	—	—	—	—	—	—
유동충당부채原文表記	—	64	—	—	—	—	—	—	—	—	—
매각예정비유동부채原文表記	—	—	—	—	—	—	—	—	—	—	3
전환사채(비유동)原文表記	75	30	15	—	—	—	—	—	—	—	—
지급보증채무原文表記	—	—	—	355	0	—	—	—	—	—	—
기타 비유동 부채原文表記	—	—	—	—	—	—	—	—	—	406	343
비유동금융보증부채原文表記	—	—	351	—	—	—	—	—	—	—	—
비유동충당부채原文表記	96	137	—	—	—	—	—	—	—	—	—
장기사채原文表記	178	180	—	—	—	—	—	—	—	—	—
매입채무 외의 비유동채무原文表記	—	—	—	—	—	—	—	—	—	43	—
납입자본原文表記	90	90	—	—	—	—	—	—	—	—	—
비유동 파생상품 금융부채原文表記	—	—	—	—	—	—	—	—	—	0	—

損益計算書

	2015	2016	2017	2018	2019	2020	2021	2022	2023	2024	2025
	5,261	13,197	19,204	15,601	15,777	15,512	15,649	16,844	18,812*	20,454	16,310
売上原価億ウォン	4,184	11,261	15,953	12,323	12,604	12,771	12,868	14,263	16,972*	18,159	14,481
売上総利益億ウォン	1,076	1,936	3,251	3,277	3,174	2,740	2,781	2,580	1,840*	2,295	1,829
販売費及び一般管理費億ウォン	496	728	890	934	1,032	1,067	892	971	985	該当なし	999
	580	1,208	2,361	2,344	2,142	1,673	1,889	1,609	855*	-484	859
金融収益億ウォン	66	159	70	144	126	84	121	147	226	該当なし	該当なし
金融費用億ウォン	4	119	150	107	115	144	62	133	169*	-223	147
その他の収益億ウォン	178	242	794	331	533	875	416	1,077	602*	986	487
その他の費用億ウォン	315	437	424	469	717	914	566	1,177	924*	-1,194	603
	505	1,053	2,652	2,242	1,969	1,574	1,798	1,522	590*	-689	717
法人所得税費用億ウォン	197	257	618	546	500	387	315	463	114	-248	196
継続事業利益億ウォン	—	—	—	—	—	—	—	—	—	-442	521
非継続事業損益億ウォン	—	—	—	—	—	—	—	—	—	120	—
	308	796	2,033	1,697	1,470	1,186	1,483	1,060	476	-321	521
親会社の所有者に帰属する当期純利益億ウォン	308	782	1,969	1,579	1,320	1,083	1,169	772	400	-726	551
非支配持分に帰属する当期純利益億ウォン	0	13	64	117	150	104	315	288	77	405	-30
基本的一株当たり利益ウォン	該当なし	該当なし	5,544	4,556*	3,939	3,176	3,254	2,213	1,193	該当なし	1,916
希薄化後一株当たり利益ウォン	該当なし	該当なし	該当なし	4,556*	3,939	3,176	3,254	該当なし	該当なし	該当なし	1,916
	302	814	1,869	1,736	1,504	1,108	1,651	1,188	551	-80	477
その他の包括利益億ウォン	-6	19	-165	39	34	-79	168	128	75	241	-44

당기순이익原文表記	—	—	—	1,697	1,470	1,186	1,483	1,060	—	—	—
당기순이익(손실)原文表記	308	796	2,033	—	—	—	—	—	476	—	521
대손상각비(대손충당금환입)原文表記	—	—	—	—	—	—	—	—	—	-1,791	-29
비지배지분原文表記	—	—	-29	149	185	67	403	354	96	—	—
이자수익原文表記	64	51	65	—	—	—	—	—	—	96	84
포괄손익, 비지배지분原文表記	0	31	—	—	—	—	—	—	—	510	-31
보험수리적손익原文表記	-6	-11	6	—	—	—	—	—	—	—	—
지배기업의 소유주에게 귀속되는 총포괄손익原文表記	—	—	—	—	—	—	—	—	—	-590	508
지배주주지분原文表記	—	—	—	—	—	1,041	1,248	833	455	—	—
후속적으로 당기손익으로 재분류되지 않는 항목原文表記	—	—	6	-14	-17	-12	13	20	-3	—	—
후속적으로 당기손익으로 재분류될 수 있는 항목原文表記	—	—	—	53	52	-67	155	108	77	—	—
기타포괄손익-공정가치 측정 채무상품 평가손익原文表記	—	—	—	—	—	-2	-22	-24	—	—	—
기타포괄손익-공정가치측정 금융자산 평가손익原文表記	—	—	—	5	—	—	—	—	—	—	—
기타포괄손익-공정가치측정 채무상품 평가손익原文表記	—	—	—	—	1	—	—	—	37	—	—
해외사업환산손익原文表記	0	-1	—	49	51	-66	171	126	49	—	—
외화환산외환차이의 세전차익(차손)原文表記	—	—	—	—	—	—	—	—	—	267	-45
후속적으로 당기손익으로 재분류되는 항목原文表記	—	—	-171	—	—	—	—	—	—	—	—
재분류될 수 있는 항목과 관련된 법인세原文表記	—	—	—	—	—	0	5	6	-9	—	—
매도가능금융자산평가손익原文表記	0	31	0	—	—	—	—	—	—	—	—
후속적으로 당기손익으로 재분류되지 않는 포괄손익原文表記	—	-11	—	—	—	—	—	—	—	—	—
법인세효과原文表記	—	—	—	-1	-0	—	—	—	—	—	—
계속영업기본주당이익(손실)原文表記	—	—	—	—	—	—	—	—	—	-0	0
후속적으로 당기손익으로 재분류되는 포괄손익原文表記	—	30	—	—	—	—	—	—	—	—	—
당기손익으로 재분류될수 있는 항목과 관련된 법인세原文表記	—	—	—	—	—	—	—	—	—	-1	—
해외사업장환산외환차이(세후기타포괄손익)原文表記	—	—	-171	—	—	—	—	—	—	—	—
계속영업희석주당이익(손실)原文表記	—	—	—	—	—	—	—	—	—	—	0
당기손익으로 재분류되지 않는 항목과 관련된 법인세原文表記	—	—	—	—	—	—	—	—	—	9	-1
순확정급여부채의 재측정요소原文表記	—	—	—	-7	-20	-7	11	32	—	—	—
포괄손익, 지배기업의 소유주에게 귀속되는 지분原文表記	302	783	—	—	—	—	—	—	—	—	—
기타포괄손익-공정가치 지분상품 평가손익原文表記	—	—	—	-12	-3	—	—	-7	—	—	—
기타포괄손익-공정가치 측정 지분상품 평가손익原文表記	—	—	—	—	—	-8	7	—	—	—	—
세전기타포괄손익, 기타포괄손익-공정가치로 측정되는 금융자산原文表記	—	—	—	—	—	—	—	—	—	4	—
배당금수익原文表記	0	5	1	—	—	—	—	—	—	—	—
재분류될 수 없는 항목과 관련된 법인세原文表記	—	—	—	—	—	3	-4	-5	—	—	—
중단영업기본주당이익(손실)原文表記	—	—	—	—	—	—	—	—	—	0	—
지배기업의 소유주에게 귀속되는 지분原文表記	—	—	1,898	—	—	—	—	—	—	—	—
확정급여제도의 재측정손익(세전기타포괄손익)原文表記	—	—	—	—	—	—	—	—	—	0	-1
외환차익(현금성자산)原文表記	0	2	5	—	—	—	—	—	—	—	—
재분류되지 않는 항목과 관련된 법인세原文表記	—	—	—	—	—	—	—	—	-0	—	—
외화환산이익(현금성자산)原文表記	2	0	0	—	—	—	—	—	—	—	—
순확정급여부채(자산)의 재측정요소原文表記	—	—	—	—	—	—	—	—	-54	—	—
채무면제이익原文表記	—	101	0	—	—	—	—	—	—	—	—
기타금융수익原文表記	—	—	—	—	—	—	—	—	—	129	38
이자비용原文表記	3	109	111	—	—	—	—	—	—	—	—
기타포괄손익-공정가치측정 지분상품 평가손익原文表記	—	—	—	—	—	—	—	—	52	—	—
세전기타포괄손익, 지분상품에 대한 투자자산原文表記	—	—	—	—	—	—	—	—	—	-38	—
외환차손(현금성자산)原文表記	0	3	6	—	—	—	—	—	—	—	—
외화환산손실(현금성자산)原文表記	1	0	34	—	—	—	—	—	—	—	—
지배기업 소유주지분原文表記	—	—	—	1,587	1,319	—	—	—	—	—	—
금융보증손실原文表記	—	6	—	—	—	—	—	—	—	—	—
기본 및 희석주당순이익原文表記	0	0	—	—	—	—	—	—	—	—	—
연결당기순이익原文表記	—	—	—	—	—	—	—	—	—	-321	—
판매비와 관리비原文表記	—	—	—	—	—	—	—	—	—	—	970
금융보증비용(손실)原文表記	—	—	0	—	—	—	—	—	—	—	—
판매비와관리비原文表記	—	—	—	—	—	—	—	—	—	2,779	—

キャッシュ・フロー計算書

	2015	2016	2017	2018	2019	2020	2021	2022	2023	2024	2025
当期純利益損益計算書の項目	308	796	2,033	1,697	1,470	1,186	1,483	1,060	476	-321	521
営業活動に係る調整合計算出値	-115	849	1,733	-1,315	-1,393	2,164	-920	693	-1,243	4,348	995
	194	1,645	3,766	382	77	3,351	563	1,752	-767	4,026	1,516
利息の受取億ウォン	該当なし	該当なし	75	91	96	44	77	56	144	109	89
利息の支払億ウォン	該当なし	該当なし	103	95	88	64	48	37	99	-123	80
法人所得税の支払億ウォン	該当なし	該当なし	354	714	437	457	338	280	299	-163	420
	-1,006	-770	-529	-1,626	-780	-488	-1,512	-1,158	-127	-896	-933
有形固定資産の取得億ウォン	該当なし	該当なし	823	381	419	295	385	694	462	946	915
有形固定資産の処分億ウォン	該当なし	該当なし	44	2	2	24	31	13	16	9	47
無形資産の取得億ウォン	該当なし	該当なし	15	30	54	27	31	37	27	22	33
	-143	-582	-60	-1,339	-500	-678	-556	-1,547	1,743	-2,428	-1,008
配当金の支払億ウォン	114	70	195	447	428	354	341	542	244	120	108
自己株式の取得億ウォン	0	0	—	892	6	133	122	508	541	704	483
自己株式の処分億ウォン	0	0	430	23	21	1,072	22	—	—	—	—
期首現金及び現金同等物億ウォン	該当なし	該当なし	2,764	5,859	3,293	2,090	4,225	2,770	1,802	2,628	3,388
	該当なし	該当なし	5,859	3,293	2,090	4,225	2,770	1,802	2,628	3,388	2,959
為替変動の影響億ウォン	該当なし	該当なし	-83	17	-0	-50	50	-15	-23	58	-5
現金及び現金同等物の純増減億ウォン	該当なし	該当なし	該当なし	-2,566	-1,203	2,135	-1,455	-968	826	760	-429

영업에서 창출된 현금原文表記	—	—	—	1,099	504	3,828	871	2,013	-514	4,203	1,928
영업으로부터 창출된 현금흐름原文表記	342	1,879	4,148	—	—	—	—	—	—	—	—
이자의 수취原文表記	63	47	—	—	—	—	—	—	—	—	—
재무활동으로 인한 현금유입액原文表記	—	—	—	—	—	—	—	—	—	2,453	1,207
연결자본거래로 인한 현금유출原文表記	—	—	—	—	—	—	—	—	32	—	—
이자의 지급原文表記	-3	-110	—	—	—	—	—	—	—	—	—
임대보증금의 증가原文表記	—	—	—	—	—	—	—	—	—	3	—
배당금수취(영업)原文表記	—	—	1	—	—	—	—	—	—	—	—
배당금의 수취原文表記	—	—	—	0	2	1	0	0	—	—	—
차입금의 증가原文表記	—	—	—	387	176	—	457	137	4,363	2,450	1,207
신주발행비原文表記	—	—	—	—	—	—	—	—	0	—	—
배당금수취原文表記	0	5	—	—	—	—	—	—	—	0	0
재무활동으로 인한 현금유출액原文表記	—	—	—	—	—	—	—	—	—	4,881	2,215
리스부채의 상환原文表記	—	—	—	—	21	18	24	27	105	118	67
법인세의 납부原文表記	-208	-176	—	—	—	—	—	—	—	—	—
만기보유금융자산의 처분原文表記	1	0	0	0	0	—	—	—	—	—	—
연결자본거래로 인한 현금유출액原文表記	—	—	—	—	—	—	—	—	—	113	1
전환사채의 상환原文表記	—	0	—	6	16	—	—	—	0	135	—
무형자산의 처분原文表記	3	30	35	18	1	18	0	—	—	3	5
투자활동으로인한현금유입액原文表記	70	353	—	—	—	—	—	—	—	—	—
주식매수선택권의 행사原文表記	—	—	—	—	—	1	2	—	1	0	1
파생금융자산의 처분原文表記	—	—	—	—	—	586	2,008	4,964	—	—	—
기타금융자산의 처분原文表記	—	—	295	3,299	82	1,924	4,633	2,069	932	3	492
매도가능금융자산의 처분原文表記	29	0	6	0	0	—	—	—	—	—	—
임대보증금의 감소原文表記	—	—	—	—	—	—	—	—	—	3	—
기타채권의 처분原文表記	—	—	—	—	—	19	-7	2	—	—	—
파생금융자산의 증감原文表記	0	0	—	—	—	—	—	—	—	—	—
파생금융상품의 처분原文表記	—	—	635	561	546	—	—	—	—	—	—
당기손익-공정가치측정 금융자산의 처분原文表記	—	—	—	90	557	—	—	12	3,944	—	—
당기손익-공정가치 측정 금융자산의 처분原文表記	—	—	—	—	—	5,106	11	—	—	—	—
기타포괄손익-공정가치 측정 금융자산의 처분原文表記	—	—	—	—	—	2,019	4,645	21,855	—	—	—
신주발행비 지급原文表記	—	—	—	—	—	—	—	—	—	0	—
차입금의 상환原文表記	—	—	546	404	226	2,147	545	608	1,697	3,688	—
매각예정자산의 처분原文表記	—	—	21	0	0	—	—	—	—	—	—
장기보증금의 감소原文表記	17	11	21	—	—	—	—	—	—	—	—
재무활동으로 분류된 차입금의 상환原文表記	—	—	—	—	—	—	—	—	—	—	1,555
보증금의 감소原文表記	—	—	—	—	21	—	—	—	—	—	—
파생상품금융자산의 감소原文表記	—	—	—	—	—	—	—	—	5,550	—	—
임차보증금의 감소原文表記	—	—	—	9	—	—	—	—	—	—	—
파생금융자산의 취득原文表記	—	—	—	—	—	750	2,249	5,715	—	—	—
기타포괄손익-공정가치측정 금융자산의 처분原文表記	—	—	—	957	2,073	—	—	—	4,746	—	—
유형자산의 처분原文表記	0	26	—	—	—	—	—	—	—	—	—
투자활동으로부터의 현금유입原文表記	—	—	—	—	—	—	—	—	—	15,555	9,724
당기손익-공정가치측정 금융자산의 취득原文表記	—	—	—	0	460	—	—	132	3,874	6,747	5,392
예수보증금의 증가原文表記	—	1	0	—	—	—	—	—	—	—	—
기타채권의 감소原文表記	—	—	—	—	—	—	—	—	10	710	465
당기손익-공정가치 측정 금융자산의 취득原文表記	—	—	—	—	—	4,747	20	—	—	—	—
기타포괄손익-공정가치 측정 금융자산의 취득原文表記	—	—	—	—	—	2,487	5,293	21,678	—	—	—
당기손익-공정가치측정금융자산의 처분原文表記	—	—	—	—	—	—	—	—	—	6,838	5,334
투자부동산의 처분原文表記	—	—	5	0	0	—	—	—	—	—	—
기타금융자산의 감소原文表記	20	285	—	—	—	—	—	—	—	—	—
기타금융자산의 취득原文表記	—	—	714	3,434	307	1,873	4,840	1,638	593	121	718
기타금융채권의 처분原文表記	—	—	194	0	0	—	—	—	—	—	—
기타채권의 증가原文表記	—	—	—	—	—	—	—	—	454	706	2
기타채권의 취득原文表記	—	—	—	—	—	0	13	5	—	—	—
투자활동으로인한현금유출액原文表記	-1,076	-1,123	—	—	—	—	—	—	—	—	—
사업결합으로 인한 현금의 감소原文表記	440	340	0	0	—	—	—	172	—	0	—
종속기업투자주식原文表記	—	—	—	—	—	5	—	—	—	—	—
파생금융상품의 감소原文表記	—	—	—	—	—	—	—	—	—	6,596	3,357
만기보유금융자산의 증가原文表記	1	1	—	—	—	—	—	—	—	—	—
만기보유금융자산의 취득原文表記	—	—	0	0	0	—	—	—	—	—	—
대여금의 감소原文表記	—	—	—	—	—	—	—	—	—	105	—
차입금原文表記	—	—	—	—	—	1,266	—	—	—	—	—
기타금융자산의 증가原文表記	110	155	—	—	—	—	—	—	—	—	—
매도가능금융자산의 취득原文表記	262	68	0	0	0	—	—	—	—	—	—
기타포괄손익-공정가치측정 금융자산의 취득原文表記	—	—	—	2,043	2,082	—	—	—	3,330	452	—
종속기업및관계기업투자주식의 처분原文表記	—	—	—	—	—	—	—	—	—	168	24
정부보조금의 수취原文表記	—	—	—	—	—	—	—	—	—	—	0
파생금융상품의 취득原文表記	—	—	203	656	726	—	—	—	—	—	—
파생상품금융자산의 증가原文表記	—	—	—	—	—	—	—	—	5,664	—	—
사업결합으로 인한 순현금의 변동原文表記	—	—	—	—	—	—	—	—	922	—	—
지급보증채무의 상환原文表記	—	—	—	—	—	363	—	—	—	—	—
기타포괄손익-공정가치측정금융자산의처분原文表記	—	—	—	—	—	—	—	—	—	1,124	—
장기보증금의 증가原文表記	9	36	26	—	—	—	—	—	—	—	—
투자활동으로부터의 현금유출原文表記	—	—	—	—	—	—	—	—	—	16,451	10,657
대여금의 증가原文表記	—	—	—	—	—	—	—	—	—	350	0
파생금융부채의 증감原文表記	226	215	—	—	—	—	—	—	—	—	—
보증금의 증가原文表記	—	—	—	17	14	—	—	—	—	—	—
기타비유동금융자산의 취득原文表記	—	—	—	0	0	—	—	—	—	—	—
유형자산의 취득原文表記	22	289	—	—	—	—	—	—	—	—	—
무형자산의 취득原文表記	7	19	—	—	—	—	—	—	—	—	—
파생금융부채의 감소原文表記	—	—	—	—	—	—	—	—	—	—	5
기타비유동자산의 취득原文表記	—	—	4	—	—	—	—	—	—	—	—
파생금융상품의 증가原文表記	—	—	—	—	—	—	—	—	—	7,106	3,589
재무활동으로인한현금유입액原文表記	26	287	—	—	—	—	—	—	—	—	—
차입금의 차입原文表記	—	—	252	—	—	—	—	—	—	—	—
투자활동으로 분류된 종속기업과 기타 사업의 지배력 획득에 따른 현금흐름原文表記	—	—	—	—	—	—	—	—	—	—	3
단기차입금의 차입原文表記	26	287	—	—	—	—	—	—	—	—	—
재무활동으로이한현금유출액原文表記	-169	-869	—	—	—	—	—	—	—	—	—
예수보증금의 감소原文表記	—	0	—	—	—	—	—	—	—	—	—
주식발행비용原文表記	—	—	—	0	0	—	—	—	—	—	—
지급보증부채의 상환原文表記	—	22	0	0	—	—	—	—	—	—	—
단기차입금의 상환原文表記	56	776	—	—	—	—	—	—	—	—	—
전환사채의 감소原文表記	—	—	0	—	—	—	—	—	—	—	—
주식발행비의 지급原文表記	—	—	1	—	—	—	—	—	—	—	—
현금의 증가原文表記	-955	293	—	—	—	—	—	—	—	—	—
현금의 증감原文表記	—	—	3,177	—	—	—	—	—	—	—	—
기초의 현금原文表記	3,425	2,471	—	—	—	—	—	—	—	—	—
현금에 대한 환율변동효과原文表記	1	1	—	—	—	—	—	—	—	—	—
기말의 현금原文表記	2,471	2,764	—	—	—	—	—	—	—	—	—

直近の年度では営業活動で生んだ現金を投資活動と財務活動に振り向けました。

前年の開示が存在しない年度は、翌年の開示が再表示した比較数値で補い、その旨を表示します。受注残高のような財務諸表外の営業指標と監査意見はこの表の対象外であり、一株当たりの数値は株式分割を遡及調整しない申告値のままです。

{year} 会計年度の事業報告書（受付日 {date}）に提出者が記した文章をそのまま転記したものであり、表と図、他の節を指す案内文は除いています。

表示中の直近の年次開示の受付日は2026.06.10です。

監査意見

会計年度	監査意見	監査人	決算日
2025	적정의견第28期	성현회계법인	2025-12-31
2024	적정의견第27期	신한회계법인	2025-12-31
2023	적정의견第26期	신한회계법인	2025-12-31
2022	적정第25期	신한회계법인	2022-12-31
2021	적정第24期	신한회계법인	2022-12-31
2020	적정第23期	신한회계법인	2022-12-31
2019	적정第22期	삼일회계법인	2019-12-31
2018	적정第21期	삼일회계법인	2019-12-31
2017	적정第20期	삼일회계법인	2019-12-31
2016	적정第19期	삼일회계법인	2016-12-31
2015	적정第18期	삼일회계법인	2016-12-31
2014	적정第17期	삼일회계법인	2016-12-31

監査人の名称と監査意見は提出された監査報告書の記載をそのまま転記したものであり、表現は提出者に従います。同じ会計年度が二度表示される場合は、その開示に二件の記載が含まれていたことを意味し、原典は両者を区別していません。

韓国の監査意見は四種類に分かれ、財務諸表が適正に表示されていると認める適正意見（적정）、特定の事項を除いて適正と認める限定意見（한정）、適正に表示されていないと認める不適正意見（부적정）、そして十分な監査証拠を得られず意見を表明しない意見拒否（의견거절）があります。

バリュエーション

バリュエーション倍率の推移倍

PERとPBRは各期末の終値を同じ期に申告された一株当たりの値で割った倍率であり、一株当たり利益が損失の期は空欄にしています。四半期表示は四半期の一株当たり利益に対する倍率です。

配当の推移ウォン

一株当たり配当金の棒は株式分割と額面変更を遡及して現在の株式基準に揃えた値です。配当性向と配当利回りは同じ期の申告値どうしを割った比率であり、調整していません。

配当性向と配当利回り%

PERバンドウォン

株価は修正株価であり、バンドは直近に終了した会計年度の一株当たり利益に倍率を掛けた線です。次の会計年度が終わるまで前の年度の一株当たり利益をそのまま使い、倍率は過去の年間PERの最小値と最大値の間を等間隔に分けた値です。

バリュエーションモデル

五つのモデルが同じ前提のもとで計算した一株当たりの値を現在株価と並べ、会計年度ごとにその値がどう動いたかを示します。

前提

無リスク金利国債10年物利回り · 2026-10-074.38%

ベータ日次 5年0.62

株式リスクプレミアム%

永続成長率%

株主資本コスト7.49%

加重平均資本コスト7.33%

初期成長率3.1%

実効税率27.3%

基準会計年度2025

現在株価ウォン31,050

リスクプレミアムと永続成長率は変更できる前提であり、残りはデータと計算式から導かれる値です。

モデル	モデル価格ウォン	現在株価との比較
ゴードンモデル	17,654	-43.1%
配当割引モデル DDM	18,108	-41.7%
割引キャッシュフロー FCFF	41,698	+34.3%
割引キャッシュフロー FCFE	66,445	+114.0%
残余利益モデル RIM	18,616	-40.0%

表の値は直近会計年度の決算数値を本日の国債利回りと現在株価で計算したものです。

配当・残余利益系ウォン

割引キャッシュフロー系ウォン

会計年度ごとの値はその年の決算数値と決算日の国債利回りで計算し、ベータは現在の値をそのまま用い、株式分割や額面変更は現在の株式基準に合わせた値です。

計算過程

上の表の値がどのように求められたかを、記号の式とこの銘柄の実際の数値を代入した段階で示します。前提パネルの値を変えるとここの数値も変わります。企業単位の金額は億ウォン、一株当たりの値はウォンです。

株主資本コスト

r = r_f + \beta \times \mathit{ERP}

r = 4.38% + 0.62 × 5.00% = 7.49%

初期成長率

g_1 = \max\{\mathit{ROE} \times (1 - \text{payout}),\,0\},\qquad g_t = g_1 + (g_T - g_1)\,\frac{t-1}{N-1}

g_1 = max(6.14% × (1 − 49.58%), 0) = 3.10%

初年度はこの値から始まり、五年目に永続成長率に達するよう毎年同じ幅で下がります

ゴードンモデル

P_0 = \frac{D_0\,(1 + g_T)}{r - g_T}

P_0 = 950 × (1 + 2.00%) / (7.49% − 2.00%) = 969 / 0.0549 = 17,654 ウォン

配当割引モデル DDM

P_0 = \sum_{t=1}^{N} \frac{D_t}{(1+r)^t} + \frac{D_N (1+g_T)}{(r - g_T)\,(1+r)^N},\qquad D_t = D_{t-1}(1+g_t)

D_0 = 950, g_1 = 3.10%, g_T = 2.00%, r = 7.49%

年次	成長率	配当ウォン	割引係数	現在価値ウォン
1	3.10%	979	0.9303	911
2	2.82%	1,007	0.8655	872
3	2.55%	1,033	0.8052	832
4	2.27%	1,056	0.7491	791
5	2.00%	1,077	0.6969	751
継続価値	2.00%	20,020	0.6969	13,952
合計				18,108

P_0 = 18,108 ウォン

残余利益モデル RIM

P_0 = B_0 + \sum_{t=1}^{N} \frac{\mathit{RI}_t}{(1+r)^t} + \frac{\mathit{RI}_N (1+g_T)}{(r - g_T)\,(1+r)^N},\qquad \mathit{RI}_t = (\mathit{ROE} - r)\,B_{t-1}

B_0 = 24,986 ウォン, ROE = 6.14%, 配当性向 = 49.58%, r = 7.49%, g_T = 2.00%

年次	期首純資産	利益	資本コスト請求額	残余利益	割引係数	現在価値
1	24,986	1,534	1,871	-337	0.9303	-313
2	25,760	1,582	1,929	-347	0.8655	-300
3	26,557	1,631	1,989	-358	0.8052	-288
4	27,380	1,681	2,050	-369	0.7491	-276
5	28,227	1,734	2,114	-380	0.6969	-265
継続価値				-7,069	0.6969	-4,927

P_0 = 24,986 + -1,443 + -4,927 = 18,616 ウォン

割引キャッシュフロー FCFF

\mathit{FCFF}_0 = \mathit{CFO} - \mathit{CapEx} + \mathit{Int}\,(1-\tau),\qquad \mathit{WACC} = \frac{E}{D+E}\,r + \frac{D}{D+E}\,k_d\,(1-\tau)

基準年度キャッシュフロー FCFF

FCFF_0 = 1,516.4 − 914.7 + 80.5 × (1 − 27.32%) = 660.2 億ウォン

加重平均資本コスト

E = 11,149.7, D = 950.0 億ウォン; 株主資本比率 = 92.15%, 借入金比率 = 7.85%; 負債コスト k_d = 7.49%

WACC = 92.15% × 7.49% + 7.85% × 7.49% × (1 − 27.32%) = 7.33%

V_{\text{firm}} = \sum_{t=1}^{N} \frac{\mathit{FCFF}_t}{(1+\mathit{WACC})^t} + \frac{\mathit{FCFF}_N (1+g_T)}{(\mathit{WACC} - g_T)\,(1+\mathit{WACC})^N},\qquad \mathit{FCFF}_t = \mathit{FCFF}_{t-1}(1+g_t),\qquad P_0 = \frac{V_{\text{firm}} - D + \text{Cash}}{\text{Shares}}

年次	成長率	キャッシュフロー億ウォン	割引係数	現在価値億ウォン
1	3.10%	680.6	0.9317	634.1
2	2.82%	699.8	0.8681	607.5
3	2.55%	717.7	0.8088	580.5
4	2.27%	734.0	0.7536	553.1
5	2.00%	748.7	0.7021	525.7
継続価値	2.00%	14,331.6	0.7021	10,062.9
合計				12,963.9

企業価値 = 12,963.9; 借入金控除 950.0; 現金加算 2,959.2 → 14,973.1 億ウォン

P_0 = 14,973.1 億ウォン ÷ 35,908,760 (株式数) = 41,698 ウォン

割引キャッシュフロー FCFE

\mathit{FCFE}_0 = \mathit{CFO} - \mathit{CapEx} + \Delta D,\qquad P_0 = \frac{1}{\text{Shares}}\left[\sum_{t=1}^{N} \frac{\mathit{FCFE}_t}{(1+r)^t} + \frac{\mathit{FCFE}_N (1+g_T)}{(r - g_T)\,(1+r)^N}\right],\qquad \mathit{FCFE}_t = \mathit{FCFE}_{t-1}(1+g_t)

基準年度キャッシュフロー FCFE

FCFE_0 = 1,516.4 − 914.7 + 650.0 (純借入の増減) = 1,251.7 億ウォン

年次	成長率	キャッシュフロー億ウォン	割引係数	現在価値億ウォン
1	3.10%	1,290.5	0.9303	1,200.6
2	2.82%	1,326.9	0.8655	1,148.4
3	2.55%	1,360.7	0.8052	1,095.6
4	2.27%	1,391.6	0.7491	1,042.5
5	2.00%	1,419.5	0.6969	989.3
継続価値	2.00%	26,377.7	0.6969	18,383.1
合計				23,859.5

P_0 = 23,859.5 億ウォン ÷ 35,908,760 (株式数) = 66,445 ウォン

株主資本コストは無リスク金利にベータと株式リスクプレミアムの積を加えた値です。初期成長率は直近会計年度の自己資本利益率に内部留保率を掛けた値でありゼロを下回らないものとし、初年度のその値から五年目の永続成長率まで毎年同じ幅で下がると置きます。ゴードンモデルのみ最初から永続成長率で計算します。割引キャッシュフローは営業活動によるキャッシュフローから設備投資を差し引いた値を基準とし、FCFFは支払利息の税引後額を加えて加重平均資本コストで、FCFEは純借入の増減を加えて株主資本コストで割り引きます。残余利益モデルは一株当たり純資産に株主資本コストを上回る利益の現在価値を加えます。

モデル価格は明示した前提のもとでの計算結果であり、目標株価でも投資判断の根拠でもありません。
株主資本コストは無リスク金利にベータと株式リスクプレミアムの積を加えた値であり、リスクプレミアムと永続成長率は読者が変更できる前提です。
キャッシュフローモデルの借入金と現金は提出者が当該項目を記載した場合にのみ反映され、項目のない年度は算出しません。
すべてのモデルは直近会計年度の数値が初年度の成長率から五年目の永続成長率まで毎年同じ幅で収束しながら成長すると仮定し、その仮定から外れる経路は反映しません。

株価チャート

概要

事業の概要 原文