395400KOSPI

SK Reit

5,290

-40 (-0.75%)

MA5
MA20
MA60

調整後株価は、取引所が公表した基準価格から求めた係数で株式分割や併合などの企業行動を補正して表示した価格です。現金配当は反映せず、このページのリスク指標の計算にも用いません。

時価総額兆ウォン

その日の終値にこの銘柄そのものの上場株式数を掛けた値を、週ごとに一つずつ抜き出して結んだ線です。普通株と優先株を合算した値ではなく、この銘柄だけの値です。

概要

要約

同社は2021年3月15日に設立された不動産投資会社です。KOSPI市場に上場しており、SKグループに属しています。

同社は不動産賃貸業を主事業としています。オフィスビルやガソリンスタンドなどの優良不動産資産を保有および運用し、その収益を株主に配当しています。

事業の概要原文

에스케이위탁관리부동산투자회사 주식회사(이하 "당사")는 2021년 3월 15일 설립된 부동산투자회사(이하 "리츠")로서 2021년 9월 14일자로 한국거래소 유가증권시장에상장되었습니다. 리츠란 부동산투자회사법에 따라 다수의 투자자로부터 자금을 모아 부동산 및 부동산 관련 증권등에 투자하고 운용하여 그 수익을 투자자에게 배당하는 부동산 간접투자기구인 주식회사를 말하고, 위탁관리리츠는 리츠의 구조 중 자산의 투자 및 운용을자산관리회사에 위탁하는 명목회사를 말합니다. 당사의 자산관리회사는 에스케이리츠운용㈜로, 당사는 자산관리회사 내 부동산 투자 및 운용 경험이 풍부한 자산운용 전문인력들의 역량과 체계적인 투자운용시스템을 활용하여 SK그룹이 보유한 다양한 섹터의 우량부동산과 그 외 투자매력도가 우수한 부동산을 매입하고 포트폴리오를 구성하고 운용하여 주주분들에게 안정적인 배당을 지급하는 것을 사업 목표로 하고 있습니다. 이를 위한 시작으로, 당사와 당사의 종속기업인 클린에너지위탁관리부동산투자회사 주식회사는 지난 2021년 7월 6일과 2021년 7월 7일에 SK서린빌딩과 SK에너지주유소 116개소를, 2022년 6월 30일에는 SK U-타워를 추가로 매입하였습니다. 2022년 9월 26일에는 종로타워를 편입하여 임대 및 운영을 하고자 토털밸류제1호리츠의 지분증권 100%를 SK리츠운용㈜로부터 양수, 2022년 10월 19일에는 4,211억원에 지분증권을 100% 취득하였습니다. 2023년 9월 12일에는 SK하이닉스 수처리센터를 편입하여 임대 및 운영 하고자 클린인더스트리얼리츠의 지분증권 100%를 SK리츠운용㈜로부터 양수받아 종속회사로 편입하였고, 같은해 9월 23일에는 제3자 배정을 통해 3,200억원에 지분증권을 추가로 취득하였습니다. 2024년 12월 20일에는 서울 도심권역(CBD)의 충무로 권역에 위치한 연면적 6,546.44평의 SKC㈜의 신규사옥으로 사용예정인 SK-C타워를 편입하였고, SKC㈜, SK㈜ AX, 티맵모빌리티㈜가 순차적으로 입주하였습니다. 2025년 11월 28일에는 경기도 성남시 분당구에 위치한 SK-P 타워를 편입하였고, 주요 임차인은 SK플래닛㈜과 SK텔레콤㈜입니다.2023년 9월 27일에는 종속기업인 클린에너지위탁관리부동산투자회사가 보유중인 2개 주유소(자은, 돌고래)를 매각한 바 있고, 2024년 12월 20일에는 추가로 보유중인 3개 주유소(오일파워, 새부산, 일곡제일)을 매각하였습니다. 그리고 2025년 9월 30일 기준으로 5개 주유소(드림, 도계, 태양, Happystation, 문학)를 추가로 매각하였습니다. 그리고 2026년 3월 31일 기준으로 2개 주유소(노송, 삼미북부)를 추가로 매각하였고, 매매계약이 체결된 잔여 9개소 주유소에 대해 매각을 지속 추진 중에 있습니다. 또한 당사와 당사의 종속기업은 각각 SK서린빌딩에 대하여 SK㈜와 5년, SK U-타워에 대하여는 SK하이닉스㈜와 5년, SK에너지 주유소에 대하여 SK에너지㈜와 10년, SK하이닉스 수처리센터에 대하여는 SK하이닉스㈜와 10년 임대차기간과 유지관리비, 보험료, 제세공과금 및 자본적지출 비용을 모두 임차인의 부담으로 하는 내용의 임대차계약을 체결하여 현재까지 안정적으로 운용하고 있습니다. 또한, 2024년 12월 20일에 편입한 SK-C타워는 SKC㈜ 와 7년, SK㈜ AX, 티맵모빌리티㈜와 5년의 임대차계약을 체결하였습니다. 2025년 11월 28일에 편입한 SK-P 타워는 SK플래닛㈜, SK텔레콤㈜와 5년의 임대차 계약을 체결하였습니다.

당사의 사업연도는 매년 1월 1일에 개시하여 같은 해 3월 31일에 종료하며, 4월 1일에 개시하여 같은 해 6월 30일에 종료하고, 7월 1일에 개시하여 같은 해 9월 30일에 종료하며, 10월 1일에 개시하여 같은 해 12월 31일에 종료합니다. 이를 통해 국내 상장리츠 업계 최초로 연 4회 배당을 실시합니다. 당사는 부동산 임대(부동산의 취득 ·관리 ·개량 및 처분, 부동산의 개발)를 단일사업으로 영위하고 있으며, 당사의 제20기 연결재무제표 기준 매출액은 63,369,239,197원 입니다.

会社の概要

가. 연결대상 종속회사 개황(연결재무제표를 작성하는 주권상장법인이 사업보고서, 분기ㆍ반기보고서를 제출하는 경우에 한함)연결대상 종속회사 현황(요약)

나. 연결대상회사의 변동내용

다. 회사의 법적, 사업적 명칭당사의 명칭은 '에스케이위탁관리부동산투자회사 주식회사' 라고 표기합니다. 또한 영문으로는 'SK REIT Co., Ltd.' 라고 표기합니다.

라. 설립일자 및 존속기간당사는 2021년 3월 15일에 설립되었고, 2021년 9월 14일에 상장하였으며, 정관상 존속기간을 정하지 않은 영속형 부동산투자회사입니다.

마. 본사의 주소, 전화번호, 홈페이지 주소- 주소 : 서울시 중구 세종대로 136, 서울파이낸스센터 15층- 전화번호 : 02-6353-7070- 홈페이지 : http://www.skreit.co.kr

바. 회사사업 영위의 근거가 되는 법률자산을 부동산에 투자하여 운영하는 것을 주된 목적으로 하여 부동산투자회사법에 따라 설립되었습니다.

사. 주요사업의 내용당사는 부동산임대업을 주요 사업으로 하고 있습니다.

아. 회사가 속해 있는 기업집단 및 계열회사에 관한 사항당사는 독점규제 및 공정거래에 관한 법률상 '에스케이' 기업집단에 속한 계열회사입니다.

자. 신용평가에 관한 사항

NICE신용평가 신용등급별 정의> 주1) AA등급에서 CCC등급까지는 그 상대적 우열 정도에 따라 +,-기호를 첨부할 수 있음.

주1) A2부터 B까지는 그 상대적 우열 정도에 따라 +,- 기호를 첨부할 수 있음.

주1) AA부터 B까지는 동일 등급내에서 상대적인 우열을 나타내기 위하여 "+" 또는 "-"의 기호를 부가할 수 있음.

주1) A2부터 B까지는 동일 등급내에서 상대적인 우열을 나타내기 위하여 "+" 또는 "-"의 부호를 부가할 수 있음.

차. 중소기업 등 해당 여부

카. 회사의 주권상장(또는 등록ㆍ지정) 및 특례상장에 관한 사항

2026 会計年度の事業報告書（受付日 2026.06.10）に提出者が記した文章をそのまま転記したものであり、表と図は除いています。

要約は原文をもとに別途作成した文章であり提出者の文章ではなく、原文と表現が異なる場合や抜けがあり得るため、併記した原文を確認してください。
会社紹介は提出者が事業報告書に記した文章をそのまま転記したものであり、表と図、および報告書の他の節を指す案内文は除き、内容の真偽は別途確認していません。

VaR

2.99%

[1.90%, 4.80%] · 基準日 2026-09-30

期間別VaR比較

見出しと同じ測定値を三つの期間について同じ目盛りに並べたものであり、点が推定値、横線がその区間です。三つの期間は入れ子になって観測を共有するため、三つの値は独立した三回の測定ではありません。選択した期間を強調して示します。

日次リターン分布

選択した期間の銘柄日次リターンを等幅の区間で数えたものです。縦線は上のVaR・cVaRを損失側に示したものです。公開しているVaR標本には売買停止や初回取引日などを除く規則が適用されますが、この日次リターンには適用されないため、棒と縦線は端で少し異なることがあります。

ドローダウン

最大ドローダウン 32.3%（2026-06-08）。選択した期間において直前の高値からどれだけ下にあったかを日ごとに描いたものであり、過ぎた経路の記述です。

リスク指標がはじめてならVaR・cVaRと年率ボラティリティをやさしい言葉で説明した案内があります。リスク指標の案内を読む

特性線

0.01

ベータ [-0.11, 0.12] · KOSPI200 · 基準日 2026-10-06

切片: +0.019%[-0.239%, +0.276%]
決定係数: 0.00
観測数: 252
取引時点補正ベータ: 0.05[-0.11, 0.20]

252日ローリングベータ

日次特性線の最も長い期間の上で252日の窓を一日ずつ動かした値です。KOSPI200に対するベータと銘柄超過リターンの年率変動性がいつ高まりいつ収まったかを示し、上の見出し値と異なり区間は付けません。

252日ローリング年率変動性

各点は一期間の指数超過リターンと銘柄超過リターンであり、直線はその点に当てはめた回帰線です。無リスク金利には譲渡性預金金利を用います。

ベータは銘柄のリターンがKOSPI200またはKOSDAQ150指数のリターンとどの程度連動したかを回帰で要約した値であり、指数は市場全体の代理にすぎません。
切片は指数で説明されない平均超過リターンであり、併記した区間がゼロを含む場合はゼロと区別できません。
ベータと切片は選択した期間と頻度の標本から計算した値であり、今後の値ではありません。
日次では取引時点の差を補正したベータを併記し、両者の差はその銘柄の取引が指数より遅れて反映される程度を示します。

財務情報

	2020	2021	2022	2023	2024	2025	2026
売上高億ウォン	171	186	290	526	524	704	634
売上高成長率%	—	8.72	56.12	81.47	-0.43	34.25	-9.93
営業利益億ウォン	135	152	213	358	354	645	539
営業利益成長率%	—	12.72	40.10	68.12	-1.11	82.24	-16.55
当期純利益億ウォン	63	88	37	48	23	336	205
当期純利益成長率%	—	39.80	-57.46	27.95	-51.10	1,336.48	-38.78
支配株主純利益億ウォン	—	—	—	36	11	324	194
非支配株主純利益億ウォン	—	—	—	12	12	12	12
営業利益率%	78.93	81.83	73.43	68.03	67.57	91.72	84.98
純利益率%	36.73	47.23	12.87	9.07	4.46	47.69	32.41
ROE%	—	—	—	0.29	0.10	1.67	1.00
ROA%	0.33	0.47	0.12	0.11	0.05	0.62	0.38
負債比率%	142.55	142.63	222.84	225.08	250.53	168.90	166.99
流動比率%	642.64	626.53	11.10	7.39	8.65	10.36	12.82
内部留保率%	901.41	901.93	885.70	818.15	767.80	1,193.24	1,192.07
営業CF転換率%	1,101.54	143.89	341.49	2,565.00	654.10	14.70	200.45
売上債権回転日数日	—	9.9	0.0	—	—	—	—
EPSウォン	54	57	19	13	4	109	64
PER倍	—	108.81	290.15	295.25	1,051.07	53.09	82.13
BPSウォン	—	5,010	4,929	4,591	4,339	6,535	6,460
PBR倍	—	1.23	1.12	0.87	1.02	0.89	0.82
一株当たり配当金ウォン	—	123	274	314	264	268	136
配当性向%	—	217.89	1,443.51	2,329.38	6,270.78	245.71	211.15

連結財務諸表ベース

利益率の推移%

活動別キャッシュ・フロー億ウォン

財政状態の構成億ウォン

負債比率%

左の棒は資産を流動と非流動に、右の棒はその資産を賄う負債と資本に分けたもので、二本の棒の高さは同じです。

キャッシュ・コンバージョン・サイクル日

棚卸資産と売上債権の回転日数を上に、仕入債務の回転日数を下に積み、その差し引きであるキャッシュ・コンバージョン・サイクルを線で示しています。回転日数は前年との平均残高で計算するため、最も古い年度は描いていません。申告された項目がない回転日数は描かず、キャッシュ・コンバージョン・サイクルは三つの項目がそろった年度にのみ示します。

親会社株主純利益率%

総資産回転率倍

財務レバレッジ倍

ROE%

ROEは親会社株主純利益率と総資産回転率と財務レバレッジの積です。三つの要素はいずれも期末残高を分母とし、利益と資本は親会社株主基準に揃えているため、積は表のROEと一致します。

財務諸表

財政状態計算書

	2020	2021	2022	2023	2024	2025	2026
	18,827	18,842*	31,274*	42,956*	44,335*	54,339	54,088
	216	242*	807*	1,119*	1,005*	1,241	1,690
現金及び現金同等物億ウォン	202	124*	372*	834*	536*	537	734
短期金融商品億ウォン	0	110*	381*	180*	247*	100	114
売上債権及びその他の債権億ウォン	10	0*	0	—	—	—	—
	18,611	18,600*	30,467*	41,837*	43,330*	53,098	52,399
有形固定資産億ウォン	該当なし	該当なし	該当なし	該当なし	該当なし	該当なし	該当なし
無形資産億ウォン	該当なし	該当なし	該当なし	該当なし	該当なし	該当なし	該当なし
	11,065	11,076*	21,586*	29,742*	31,687*	34,131	33,830
	34	39*	7,271*	15,139*	11,618*	11,975	13,180
仕入債務及びその他の債務億ウォン	該当なし	該当なし	該当なし	該当なし	該当なし	該当なし	該当なし
短期借入金億ウォン	—	—	3,944*	0	—	—	—
一年内返済予定の長期借入金億ウォン	—	—	—	10,373	—	—	—
	11,031	11,038*	14,315*	14,603*	20,069*	22,157	20,650
社債億ウォン	—	—	—	—	2,541*	5,484	4,089
長期借入金億ウォン	10,448	10,454*	12,312*	12,099	—	—	—
	7,762	7,766*	9,687*	13,214*	12,648*	20,208	20,258
	7,762	7,766*	9,687*	12,401*	11,836*	19,396	19,447
資本金億ウォン	775	775*	983	1,351*	1,364*	1,500	1,505
資本剰余金億ウォン	6,880	6,873*	8,701*	11,165*	11,132*	12,291	12,340
利益剰余金億ウォン	107	118*	3*	-114*	-660*	5,606	5,601
非支配持分億ウォン	該当なし	該当なし	該当なし	813*	812*	812	812

미수수익原文表記	—	—	—	66	136	191	210
미수금原文表記	—	—	—	0	1	1	0
기타유동금융자산原文表記	0	5	24	—	—	—	—
기타유동자산原文表記	4	4	31	40	85	164	20
매각예정비유동자산原文表記	—	—	—	—	—	248	610
투자부동산原文表記	18,611	18,600	30,392	41,762	43,282	52,970	52,327
장기금융상품原文表記	—	—	75	75	48	120	70
기타유동금융부채原文表記	10	11	63	—	—	—	—
기타유동부채原文表記	23	27	66	—	—	182	203
장기미수수익原文表記	—	—	—	—	—	8	2
장기임대보증금原文表記	516	519	825	1,682	1,744	1,578	1,605
기타비유동부채原文表記	68	65	99	—	—	463	443
유동성사채原文表記	—	—	3,199	3,360	6,217	4,518	5,746
자본과부채총계原文表記	18,827	18,842	31,274	42,956	44,335	54,339	54,088
전환사채原文表記	—	—	1,080	229	—	—	—
유동성전환사채原文表記	—	—	—	1,111	1,102	55	0
미지급비용原文表記	—	—	—	68	48	63	61
단기임대보증금原文表記	—	—	—	13	1	434	431
미지급금原文表記	—	—	—	72	103	38	47
기타 유동부채原文表記	—	—	—	142	166	—	—
유동성장기부채原文表記	—	—	—	—	3,981	6,685	6,691
기타 비유동 부채原文表記	—	—	—	593	510	—	—
장기차입금原文表記	—	—	—	—	15,274	14,632	14,512

損益計算書

	2020	2021	2022	2023	2024	2025	2026
売上高億ウォン	171	186*	290*	526*	524*	704	634
	135	152*	213*	358*	354*	645	539
金融収益億ウォン	0	0*	5*	6*	6*	6	6
金融費用億ウォン	72	64*	180*	316*	354*	316	339
その他の収益億ウォン	0	0*	0*	0*	17*	0	0
その他の費用億ウォン	0	0	1*	0*	0*	0	0
	63	88*	37*	48*	23*	336	205
法人所得税費用億ウォン	0	0	0	0	0	0	0
	63	88*	37*	48*	23*	336	205
親会社の所有者に帰属する当期純利益億ウォン	該当なし	該当なし	該当なし	36*	11*	324	194
非支配持分に帰属する当期純利益億ウォン	該当なし	該当なし	該当なし	12*	12*	12	12
基本的一株当たり利益ウォン	54	57*	19*	13*	4*	109	64
希薄化後一株当たり利益ウォン	該当なし	該当なし	該当なし	12*	4*	108	64
	63	88*	37*	48*	23*	336	205
その他の包括利益億ウォン	0	0	0	0	0	0	0

영업비용原文表記	36	34	77	168	170	58	95
비재비지분原文表記	—	—	—	12	12	—	—
비지배지분原文表記	—	—	—	—	—	12	12
지배기업소유주지분原文表記	—	—	—	36	11	324	194

キャッシュ・フロー計算書

	2020	2021	2022	2023	2024	2025	2026
当期純利益損益計算書の項目	63	88	37	48	23	336	205
営業活動に係る調整合計算出値	629	39	90	1,177	129	-286	206
	691	126*	127*	1,225*	153*	49	412
利息の受取億ウォン	0	0*	4*	5*	6*	6	5
利息の支払億ウォン	64	55*	149*	287*	301*	272	293
法人所得税の支払億ウォン	0	0*	1*	0*	-1*	-0	-0
	-18,631	-120*	-6,883*	126*	-1,950*	-3,849	301
有形固定資産の取得億ウォン	該当なし	該当なし	該当なし	該当なし	該当なし	該当なし	該当なし
有形固定資産の処分億ウォン	該当なし	該当なし	該当なし	該当なし	該当なし	該当なし	該当なし
無形資産の取得億ウォン	該当なし	該当なし	該当なし	該当なし	該当なし	該当なし	該当なし
	18,138	-84*	7,080*	-1,446*	1,887*	3,394	-515
配当金の支払億ウォン	0	83*	130*	179*	192*	399	210
株式の発行億ウォン	7,696	-1*	0	3,028	—	—	—
期首現金及び現金同等物億ウォン	3	202*	47*	928*	446*	942	537
	202	124*	372*	834*	536*	537	734
為替変動の影響億ウォン	該当なし	該当なし	該当なし	該当なし	該当なし	該当なし	該当なし
現金及び現金同等物の純増減億ウォン	199	-78*	324	該当なし	該当なし	該当なし	該当なし

당기순이익(손실)原文表記	63	88	37	—	—	—	—
임대보증금의 감소原文表記	—	—	—	0	22	0	0
당기순이익조정을 위한 가감原文表記	89	82	216	408	430	177	340
영업활동으로인한자산ㆍ부채의변동原文表記	603	12	19	—	—	—	—
임대보증금의 증가原文表記	—	—	182	0	2	129	0
대출연장수수료 지급原文表記	—	—	—	0	—	—	—
주식발행비용原文表記	—	—	—	0	0	0	0
사채의 발행原文表記	—	—	—	—	5,275	2,820	2,500
유동성 사채의 발행原文表記	—	—	—	5,600	—	—	—
종속기업과 기타 사업의 지배력 획득에 따른 현금흐름原文表記	0	0	0	—	—	—	—
투자부동산의 취득原文表記	18,631	10	6,578	4	2,110	3,802	0
기업의 우선주발행原文表記	—	—	—	0	—	—	—
단기금융상품의 처분原文表記	—	—	400	—	—	—	—
단기금융상품의 취득原文表記	0	110	631	—	—	—	—
장기차입금의 증가原文表記	10,442	0	0	2,429	0	4,570	0
사채의 상환原文表記	—	—	3,340	—	2,970	1,150	2,670
단기차입금의 증가原文表記	2,592	0	2,744	0	—	—	—
장기금융상품의 취득原文表記	—	—	75	—	—	—	—
전환사채의 상환原文表記	—	—	—	—	144	142	0
단기차입금의 상환原文表記	2,592	0	0	—	—	—	—
선수금의 증가原文表記	—	—	—	—	9	14	0
유동성 사채의 상환原文表記	—	—	—	8,800	—	—	—
단기차입금의 감소原文表記	—	—	—	3,524	—	—	—
유동성장기부채의 감소原文表記	—	—	—	0	0	2,448	0
장기차입금의 감소原文表記	—	—	—	—	70	0	135
유상증자原文表記	—	—	—	—	—	0	—
단기금융상품의 감소原文表記	—	—	—	311	253	60	100
사채의 증가原文表記	—	—	6,539	—	—	—	—
장기금융상품의 증가原文表記	—	—	—	—	3	14	14
단기금융상품의 증가原文表記	—	—	—	180	220	100	50
투자부동산의 처분原文表記	—	—	—	0	130	0	—
기타유동부채의 증가原文表記	—	—	—	—	—	8	15
전환사채의 증가原文表記	—	—	1,375	—	—	—	—
매각예정자산의 처분原文表記	—	—	—	—	—	0	250
영업활동으로 인한 자산 부채의 변동原文表記	—	—	—	1,051	-7	-198	154
전환사채의 감소原文表記	—	—	290	—	—	—	—
연결당기순이익原文表記	—	—	—	48	23	336	205
현금및현금성자산의 순증감原文表記	—	—	—	-94	89	-405	197

直近の年度では営業活動と投資活動で現金が入り、財務活動で出ていきました。

前年の開示が存在しない年度は、翌年の開示が再表示した比較数値で補い、その旨を表示します。受注残高のような財務諸表外の営業指標と監査意見はこの表の対象外であり、一株当たりの数値は株式分割を遡及調整しない申告値のままです。

{year} 会計年度の事業報告書（受付日 {date}）に提出者が記した文章をそのまま転記したものであり、表と図、他の節を指す案内文は除いています。

表示中の直近の年次開示の受付日は2026.06.10です。

監査意見

会計年度	監査意見	監査人	決算日
2025	적정의견第19期	이촌회계법인	2025-12-31
2024	적정의견第18期	이촌회계법인	2025-12-31
2023	적정의견第17期	이촌회계법인	2025-12-31
2022	적정의견第16期	이촌회계법인	2025-09-30
2021	적정의견第15期	한영회계법인	2025-06-30
2020	적정의견第14期	한영회계법인	2025-03-31
2019	적정第4期	삼정회계법인	2022-09-30
2018	적정第3期	삼정회계법인	2022-06-30
2017	적정第2期	안진회계법인	2022-03-31

監査人の名称と監査意見は提出された監査報告書の記載をそのまま転記したものであり、表現は提出者に従います。同じ会計年度が二度表示される場合は、その開示に二件の記載が含まれていたことを意味し、原典は両者を区別していません。

韓国の監査意見は四種類に分かれ、財務諸表が適正に表示されていると認める適正意見（적정）、特定の事項を除いて適正と認める限定意見（한정）、適正に表示されていないと認める不適正意見（부적정）、そして十分な監査証拠を得られず意見を表明しない意見拒否（의견거절）があります。

バリュエーション

バリュエーション倍率の推移倍

PERとPBRは各期末の終値を同じ期に申告された一株当たりの値で割った倍率であり、一株当たり利益が損失の期は空欄にしています。四半期表示は四半期の一株当たり利益に対する倍率です。

配当の推移ウォン

一株当たり配当金の棒は株式分割と額面変更を遡及して現在の株式基準に揃えた値です。配当性向と配当利回りは同じ期の申告値どうしを割った比率であり、調整していません。

配当性向と配当利回り%

PERバンドウォン

株価は修正株価であり、バンドは直近に終了した会計年度の一株当たり利益に倍率を掛けた線です。次の会計年度が終わるまで前の年度の一株当たり利益をそのまま使い、倍率は過去の年間PERの最小値と最大値の間を等間隔に分けた値です。

バリュエーションモデル

五つのモデルが同じ前提のもとで計算した一株当たりの値を現在株価と並べ、会計年度ごとにその値がどう動いたかを示します。

前提

無リスク金利国債10年物利回り · 2026-10-064.37%

ベータ日次 3年0.06

株式リスクプレミアム%

永続成長率%

株主資本コスト4.65%

加重平均資本コスト—

初期成長率0.0%

実効税率0.0%

基準会計年度2026

現在株価ウォン5,290

リスクプレミアムと永続成長率は変更できる前提であり、残りはデータと計算式から導かれる値です。

モデル	モデル価格ウォン	現在株価との比較
ゴードンモデル	5,234	-1.0%
配当割引モデル DDM	4,988	-5.7%
割引キャッシュフロー FCFF	キャッシュフロー項目なし
割引キャッシュフロー FCFE	キャッシュフロー項目なし
残余利益モデル RIM	-1,810	-134.2%

表の値は直近会計年度の決算数値を本日の国債利回りと現在株価で計算したものです。

配当・残余利益系ウォン

割引キャッシュフロー系ウォン

会計年度ごとの値はその年の決算数値と決算日の国債利回りで計算し、ベータは現在の値をそのまま用い、株式分割や額面変更は現在の株式基準に合わせた値です。

計算過程

上の表の値がどのように求められたかを、記号の式とこの銘柄の実際の数値を代入した段階で示します。前提パネルの値を変えるとここの数値も変わります。企業単位の金額は億ウォン、一株当たりの値はウォンです。

株主資本コスト

r = r_f + \beta \times \mathit{ERP}

r = 4.37% + 0.06 × 5.00% = 4.65%

初期成長率

g_1 = \max\{\mathit{ROE} \times (1 - \text{payout}),\,0\},\qquad g_t = g_1 + (g_T - g_1)\,\frac{t-1}{N-1}

g_1 = max(1.00% × (1 − 100.00%), 0) = 0.00%

初年度はこの値から始まり、五年目に永続成長率に達するよう毎年同じ幅で下がります

ゴードンモデル

P_0 = \frac{D_0\,(1 + g_T)}{r - g_T}

P_0 = 136 × (1 + 2.00%) / (4.65% − 2.00%) = 139 / 0.0265 = 5,234 ウォン

配当割引モデル DDM

P_0 = \sum_{t=1}^{N} \frac{D_t}{(1+r)^t} + \frac{D_N (1+g_T)}{(r - g_T)\,(1+r)^N},\qquad D_t = D_{t-1}(1+g_t)

D_0 = 136, g_1 = 0.00%, g_T = 2.00%, r = 4.65%

年次	成長率	配当ウォン	割引係数	現在価値ウォン
1	0.00%	136	0.9556	130
2	0.50%	137	0.9131	125
3	1.00%	138	0.8725	120
4	1.50%	140	0.8338	117
5	2.00%	143	0.7967	114
継続価値	2.00%	5,501	0.7967	4,383
合計				4,988

P_0 = 4,988 ウォン

残余利益モデル RIM

P_0 = B_0 + \sum_{t=1}^{N} \frac{\mathit{RI}_t}{(1+r)^t} + \frac{\mathit{RI}_N (1+g_T)}{(r - g_T)\,(1+r)^N},\qquad \mathit{RI}_t = (\mathit{ROE} - r)\,B_{t-1}

B_0 = 6,460 ウォン, ROE = 1.00%, 配当性向 = 100.00%, r = 4.65%, g_T = 2.00%

年次	期首純資産	利益	資本コスト請求額	残余利益	割引係数	現在価値
1	6,460	64	300	-236	0.9556	-226
2	6,460	64	300	-236	0.9131	-216
3	6,460	64	300	-236	0.8725	-206
4	6,460	64	300	-236	0.8338	-197
5	6,460	64	300	-236	0.7967	-188
継続価値				-9,085	0.7967	-7,238

P_0 = 6,460 + -1,032 + -7,238 = -1,810 ウォン

株主資本コストは無リスク金利にベータと株式リスクプレミアムの積を加えた値です。初期成長率は直近会計年度の自己資本利益率に内部留保率を掛けた値でありゼロを下回らないものとし、初年度のその値から五年目の永続成長率まで毎年同じ幅で下がると置きます。ゴードンモデルのみ最初から永続成長率で計算します。割引キャッシュフローは営業活動によるキャッシュフローから設備投資を差し引いた値を基準とし、FCFFは支払利息の税引後額を加えて加重平均資本コストで、FCFEは純借入の増減を加えて株主資本コストで割り引きます。残余利益モデルは一株当たり純資産に株主資本コストを上回る利益の現在価値を加えます。

モデル価格は明示した前提のもとでの計算結果であり、目標株価でも投資判断の根拠でもありません。
株主資本コストは無リスク金利にベータと株式リスクプレミアムの積を加えた値であり、リスクプレミアムと永続成長率は読者が変更できる前提です。
キャッシュフローモデルの借入金と現金は提出者が当該項目を記載した場合にのみ反映され、項目のない年度は算出しません。
すべてのモデルは直近会計年度の数値が初年度の成長率から五年目の永続成長率まで毎年同じ幅で収束しながら成長すると仮定し、その仮定から外れる経路は反映しません。

株価チャート

概要

事業の概要 原文