007340KOSPI

DN Automotive

49,200

+150 (+0.31%)

MA5
MA20
MA60

Adjusted prices rescale past bars with coefficients taken from the base prices the exchange itself published, correcting for corporate actions such as stock splits and reverse splits. Cash dividends are not reflected, and the risk measures on this page never use these adjusted figures.

Market capitalizationKRW 1T

Each day's close multiplied by the listed share count of this share class alone, sampled weekly. It is the figure for this issue only, not a combined total across common and preferred shares.

Overview

Summary

DN Automotive Corporation was established in 1971 and is listed on the KOSPI market. Headquartered in Yangsan, Gyeongsangnam-do, the company has undergone several corporate restructuring events, including spin-offs and the merger of Donga Tire Industry.

The company operates in automotive parts, machine tools, and automotive tubes. Its business segments include the production of vibration control components, automotive batteries, and metal cutting machine tools. It supplies products to global automotive manufacturers and distributes tubes to developing markets.

Business overview as filed

1) 연결회사는 자동차용 부품, 공작기계, 자동차용 튜브와 기타의 부문으로 구별됩니다. 당사 및 종속회사 사업의 내용은 다음과 같습니다.

○ 지주회사의 사업부문 및 사업부문별 해당 종속회사의 현황

○ 사업부문별 요약 손익현황

제 55기, 제 54기, 제 53기 매출액 및 영업이익에는 자회사배당액이 포함되어 있습니다. ( 제55기 -100,018,823천원, 제54기 - 319,811,375천원, 제53기 - 95,000,000천원)

2) 산업의 특성2-1) 자동차용 부품자동차용 방진제품은 합성고무 등을 활용하는 소재 제조 및 가공 기술의 발달로 인해다양한 기능을 가진 제품이 생산되고 있으며, 자동차 산업을 비롯하여 여타 제조업에미치는 영향이 적지 않고, 산업구조의 고도화와 더불어 부품 및 소재 산업 등 연관산업에의 파급효과 및 고용유발효과가 커 국민경제에서 차지하는 비중이 높다 할 수 있습니다.자동차용 방진제품은 완성차업체와 분업적 산업체계를 이루고 있으며, 부품의 품질 및 가격이 자동차 산업의 경쟁력을 결정하는 주요한 원인이 됩니다. 관련 산업은 기업 독자적 또는 공동연구 등을 통한 R&D 투자의 증가로 세계 선진제조업체와 비교해 제조가공기술, 품질 및 가격 면에서 뒤지지 않는 비교우위적 위치를 만들어가고 있으며, 이는 해외의 완성차업체 글로벌소싱에 영향을 미치고 있습니다.2-2) 자동차용 축전지축전지는 크게 충전이 불가능한 1차 전지와 충전이 가능한 2차 전지로 구분되며, 다시 2차 전지는 연축전지와 비연축전지로 나눌수 있습니다. 부분별로는 완성차에 납품하는 OEM시장과 보수용시장인 A/S시장으로 이루어져 있으며, 용도별로는 자동차용, 이륜차용, 특수용 등으로 구분할 수 있습니다.2-3) 공작기계공작기계는 크게 절삭 가공과 성형 가공으로 나누어지며, (주)디엔솔루션즈는 절삭가공 중 금속 절삭 가공 시장에 참여하고 있습니다.산업적 특성으로 공작기계는 『기계를 만드는 기계(Mother Machine)』로서 자본재산업의 핵심 산업이며 산업구조의 고도화와 제조업 경쟁력강화를 실현하기 위한 핵심 산업으로 전·후반 산업 관련효과가 매우 큽니다. 또한 국가 전략산업으로 공급수준에 따라 산업의 기술력과 경쟁력의 척도로 활용되며 국가 기간산업 및 방위산업의 필수 자본재로서 일정부분 국가 내 자급자족도 유지가 필요합니다.기술적인 특성으로는 규격, 품질, 성능이 다양한 기술집약적 산업으로 기술축적에 장기간이 소요되고 모방 기술의 한계로 인해 단기간에 경쟁력 확보가 어려우며, 엔지니어링을 기반으로 기술 집약도가 높은 고부가가치 산업입니다. 또한, 베어링, 주축 등 기계부품 기술과 서보모터, 제어기 등 전자기술의 복합된 메카트로닉스 기술과 최근 IT기술의 발전과 더불어 제품성능이나 모델변화가 다양한 시스템 기술을 활용한 IT융합가공장비산업입니다.2-4) 자동차용 튜브자동차용 타이어는 국내를 포함한 대부분의 선진국 승용차의 경우, 튜브리스 타이어를 채택하고 있어, 자동차용 튜브 제품의 경우에는 승용차 시장에서의 성장성이 둔화되는 것이 불가피할 것으로 예상됩니다. 그러나 아시아, 중동권의 개발도상국 및 상대적으로 열악한 도로환경을 보유한 국가에서는 승용차 튜브타이어의 수요가 유지되고 있으며, 농업, 건설용 특수목적 기계의 튜브타이어 수요 역시 유지되고 있습니다. 이에 당사는 각 지역별 고객과 시장수요에 맞추어 튜브 제품을 판매하는 중입니다.3) 산업의 성장성3-1) 자동차용 부품자동차용 방진제품은 국내외 자동차 시장의 성장에 기인하여 발전해왔으며, 자동차산업이 성장함에 따라 자동차용 방진제품도 지속적으로 성장하고 있습니다. 자동차 산업은 1997년을 전후로 내수와 수출의 비중이 내수 중심에서 수출 중심으로 변화되었으며 현재까지 수출이 내수를 크게 앞지르며 성장을 주도하고 있습니다. 이에 따라자동차용 방진제품도 자동차 산업의 변화와 같이해 수출이 내수를 앞지르며 성장하고 있습니다. 또한, 국내자동차업체의 해외생산기지구축에 따라 자동차부품사들의 동반진출이 이루어졌으며, 이를 계기로 해외생산기지를 통한 외적성장과 우수한 품질 및 원가를 바탕으로 글로벌자동차업체로의 매출증가가 이루어짐에 따라 지속적인성장을 구가하고 있습니다.3-2) 자동차용 축전지축전지는 자동차 산업 및 자동차 튜닝 시장의 증가로 인하여 꾸준한 성장세가 전망됩니다. 수출의 경우 국내제품의 우수한 품질, 가격경쟁력 등으로 인하여 경쟁력을 유지하고 있습니다.3-3) 공작기계공작기계는 자동차, 우주항공, 의료, 반도체, 철도, 에너지 등과 같은 산업 부문에서 항상 수요가 있으며, 높은 정밀도와 최소 자재 낭비율 등의 장점 때문에 향후 성장이 높을 것으로 예측되는 산업 군중 하나입니다.차량 생산 및 우주항공 분야에서의 티타늄 같은 복합소재 가공 증가로 인한 산업군의지원을 강하게 받고 있고, 고정밀 공작기계를 통해 달성할 수 있는 우수한 품질의 최종 제품에 대한 수요 증가로 글로벌 시장은 점차 커지고 있습니다. 또한, 공작기계의 완벽한 대체품은 없기 때문에 대체재로부터의 위협은 낮은 편입니다.3-4) 자동차용 튜브자동차용 튜브 제품은 개발도상국 및 열악한 도로 환경을 보유한 국가에서 주로 사용이 되며, 산업용, 특수용 타이어 제품으로 판매되고 있습니다. 전체 시장의 규모가 일정 수준이상 성장하지 않는 산업임에도 불구하고, 자동화가 어려운 공정 및 기술의 격차로 인하여 산업내 추가로 진입하는 업체의 부재 및 경쟁 업체의 사업 종료 등으로 안정적 수익구조의 정체된 시장을 보유하고 있습니다.4) 경기변동의 특성4-1) 자동차용 부품자동차용 방진제품 부문은 자동차산업경기와 연관되어 경제성장율, 실질구매력증감과 밀접한 관련이 있습니다. 자동차산업은 신차의 출시시기, 에너지 세제정책 및 에너지 자원(유가, LPG 등)의 국제적 수급상황, 환율, 경제성장률 등에 영향을 받고 있습니다.4-2) 자동차용 축전지축전지는 자동차 산업의 경기변동과 밀접한 관계를 갖고 있으며, 제품의 특성상 계절적인 영향도 받고 있습니다.4-3) 공작기계공작기계는 수요 업체의 활황기에는 수요가 늘고 불황기에는 수요가 감소하는 경기에 민감한 편이나, 다양한 수요산업에 맞는 480여종의 Line-up으로 경기 변동에 대한 민감도를 낮추고 있습니다.4-4) 자동차용 튜브자동차용 튜브는 원재료인 고무가격의 변동에 영향을 받으며, 해운 물류, 환율의 영향에 따라 수익성의 편차가 발생합니다. 다만 선제적인 가격 조정 등을 통하여, 경기변동에 따른 영향을 최소화하고 있습니다.5) 국내외 시장여건5-1) 자동차용 부품세계자동차부품시장은 품질문제로 완성차메이커들의 리콜사태가 빈번히 발생함에 따라 원가절감만을 중요시하던 풍조에서 품질에 대한 중요성이 높아지고 있습니다. 이는 품질 대비 가격 메리트가 높은 한국의 자동차부품산업이 주목을 받는 계기로 작용되어 국내자동차부품의 수출 증가에 영향을 미치고 있습니다.5-2) 자동차용 축전지자동차 산업의 성장으로 인한 MF축전지의 수요는 지속적으로 증가될 것으로 예상되나 최근 국내 공급확대로 인한 경쟁이 증가할 것으로 예상됩니다. 축전지업계의 수익성에 직접 영향을 미치는 원재료인 납은 LME 가격 및 환율이 원가의 변동에 큰 영향을 주며, 수출이 높은 비중을 차지함에 따라 세계경기의 변화에 영향을 받습니다.5-3) 공작기계국내 공작기계 제조사는 한국공작기계산업협회 회원사 기준으로만 170여개인 것으로 파악되며 다수의 기업이 참여하고 있으나 공작 기계의 종류가 다양하여 생산품목에 따라 각 업체가 직면하고 있는 경쟁의 강도는 상이하며, 그 중 상위 3사인 (주)디엔솔루션즈, 현대위아(주), 화천기계공업(주)가 한국 공작기계 시장의 90% 이상을 차지하며 경쟁하고 있는 상황입니다. 해외 시장에서는 일본과 독일 브랜드가 High-Level에 속하고, 한국, 대만 브랜드가 Middle-Level에 위치하고 있으며, (주)디엔솔루션즈는 Global Top3에 rank 되어 있을 정도로 경쟁력을 가지고 있습니다.5-4) 자동차용 튜브고무제품의 주원료는 생고무, 합성고무 등인데, 국내의 경우 생고무를 동남아 등지에서 전량 수입에 의존하며, 기타 합성고무 및 부재료 등은 국내에서 생산되나 기초 원료가 원유에 의존되는 관계로 해외 의존도가 높고 국제시황에 따라 그 가격 변동이 심한 편입니다.6) 경쟁요소6-1) 자동차용 부품자동차용 방진제품은 과점경쟁적 성격이 강하고, 선도기업을 후발기업들이 따라가는형태라고 볼 수 있으며, 주요경쟁요소는 기술경쟁력과 가격경쟁력입니다. 그리고자동차부품산업의 특성 상 최초 부품개발업체가 대상차종의 단종시점까지 지속적인 거래관계를 유지하게 되므로, 신차 개발시점에 부품개발업체로 선정되는 것이 가장 중요하며, 이 때 가장 중요한 개발대상업체 선정기준은 최고 품질의 제품을 가장 경제적인 비용으로 개발할 수 있는 능력입니다. 지배기업은 우수한 연구개발능력을 보유하고 있으며 다년간 국내외 완성차 업계와 협업체계를 구축하여 왔으며, 세계 완성차 및 모듈업체에 제품을 납품하는 등 제품의 우수성을 입증받고 있습니다.6-2) 자동차용 축전지국내 배터리 시장 규모는 지속적으로 증가하는 추세이며, 그 중 세방전지, 현대성우쏠라이트, 델코, 아트라스비엑스가 90% 이상 점유하고 있습니다.

6-3) 공작기계한국 공작기계 산업은 일본 대비 가격 경쟁력이 우수하고, 개도국 대비 품질 및 성능이 우수하며, IT 산업의 발달로 인터넷 기반 기술 확보가 용이한 장점이 있으나, 핵심부품, 장치의 경쟁국 의존도가 높으며, 내수 시장 협소로 경쟁이 치열합니다.반면 중국 및 동남아 주요국의 설비투자 확대, 반도체 및 자동체 관련 설비투자 확대,일본의 장기 불황과 이에 따른 일본 기업의 경영환경 악화 등은 기회요인이며, 후발 경쟁국인 대만, 중국의 추격, 일본 기업의 적극적인 한국시장 진출 노력, 선진국의 고급 기술 이전 기피 등이 위협요인이 되어, 단기적으로 한국 공작기계 기업들은 경쟁국인 일본, 중국에 비해 기술력 대비 가격 측면에서 우위에 있으나, 장기적으로는 일본의 중저가 업체의 시장 진입이 불안 요인으로 작용하고 있습니다.

6-4) 자동차용 튜브자동차용 튜브 산업은 산업수명주기상 성숙 단계에 이른 산업으로 낮은 성장성과 안정된 수익 구조를 보유하고 있습니다. 세계시장에서 당사와 (주)넥센이 크게 양분하고 있으며, 점차적으로 후발국의 진입이 예상되나, 오랜 업력의 매출처를 보유하고 있는 강점을 활용하여 경쟁력 유지를 하고 있습니다.

Company overview

1. 연결대상 종속회사 개황1) 연결대상 종속회사 현황(요약)

2) 연결대상회사의 변동내용

3) 중소기업 등 해당 여부

4) 회사의 법적ㆍ상업적 명칭당사의 명칭은 주식회사 디엔오토모티브라고 표기합니다. 또한 영문으로는 DN AUTOMOTIVE CORPORATION이라고 표기합니다.

5) 설립일자 및 존속기간당사는 자동차용 튜브, 타이어, 후랩 등의 제조 및 판매 등의 사업을 영위할 목적으로1971년 6월 23일 설립되었습니다. 또한 1988년 9월 24일 한국증권선물거래소에 주식이 상장되어 매매가 개시되었습니다. 당사는 사업다각화 및 경영합리화를 위해 2004년 3월 31일과 2005년 3월 31일을 기준일로 하여 자동차방진부품사업부 및 축전지사업부를 각각 물적분할하였으며, 2017년 11월1일자로 고무사업부문을 인적분할하였습니다. 그리고 2022년 1월 두산공작기계 인수를 통한 글로벌 사업 재편을 위해 2022년 6월 2일자로 상호를 주식회사 디엔오토모티브로 변경하였으며, 최근 2024년 9월 7일을 합병기일로 하여 동아타이어공업 주식회사를 흡수합병하였습니다.6) 본사의 주소, 전화번호 및 홈페이지 주소① 주소 : 경상남도 양산시 산막공단북11길 103② 전화번호 : 055-380-5800③ 홈페이지 : https://www.dnautomotive.com/7) 주요사업의 내용지배회사인 디엔오토모티브는 자동차용 축전지와 자동차용 부품, 자동차용 튜브 제품을 생산하는 사업부문으로 이루어져 있습니다.

8) 회사의 주권상장(또는 등록ㆍ지정) 및 특례상장에 관한 사항

Transcribed verbatim from the sentences the filer wrote in the fiscal 2025 business report (received 2026.03.12), tables and figures omitted.

The summary is written separately from the filed text and is not the filer's wording, so it may phrase things differently from or omit parts of the original, which is shown alongside for checking.
The company introduction reproduces the sentences the filer wrote in its business report, with tables, figures and the sentences that point to other sections of the report omitted, and the accuracy of their content has not been separately verified.

VaR

5.25%

[3.31%, 8.81%] · As of 2026-10-02

VaR by window

The headline's measure for each of the three windows on one scale, the dot being the estimate and the bar its interval. The windows are nested and share their observations, so the three readings are not three independent measurements. The selected window is highlighted.

Daily return distribution

The issue's daily returns over the chosen window counted into equal-width bins. The vertical lines mark the VaR and cVaR above on the loss side. The published VaR sample applies exclusion rules for halts and first sessions that this raw daily series does not, so the bars and the marks can differ slightly at the edges.

Drawdown

Deepest drawdown 33.4% (2026-07-09). How far below its previous peak the issue stood each day over the chosen window, a description of the path already travelled.

If these numbers are unfamiliarThere is a guide that walks through VaR, cVaR and annualized volatility in plain language.Read the guide

Characteristic line

0.30

Beta [0.17, 0.44] · KOSPI200 · As of 2026-10-08

Intercept: +0.270%[-0.248%, +0.789%]
R squared: 0.06
Observations: 252
Trading-time corrected beta: 0.39[0.15, 0.63]

252-day rolling beta

A 252-day window rolled one day at a time over the longest daily span of the characteristic line. It shows when the beta against the KOSPI200 and the annualized volatility of the issue's excess return rose and fell, and unlike the headline figures above it carries no interval.

252-day rolling annualized volatility

Each point is one period's index excess return and issue excess return, and the line is the regression fitted to those points. The risk-free rate is the certificate of deposit rate.

Beta summarizes by regression how far the issue's return moved together with the KOSPI200 or KOSDAQ150 index return, and the index is only a stand-in for the whole market.
The intercept is the average excess return the index does not explain, and when the interval shown beside it contains zero it cannot be told apart from zero.
Beta and the intercept are computed from the sample of the chosen window and frequency and are not values for the period ahead.
At the daily frequency a beta corrected for differences in trading times is shown alongside, and the gap between the two shows how much later than the index the issue's trades are reflected.

Financials

	2015	2016	2017	2018	2019	2020	2021	2022	2023	2024	2025	TTM
RevenueKRW 100M	9,105	9,590	8,779	9,085	9,298	8,239	9,308	31,564	32,692	34,345	36,757	41,543
Revenue growth%	—	5.34	-8.46	3.49	2.34	-11.39	12.97	239.12	3.58	5.06	7.02	—
Operating incomeKRW 100M	849	922	595	717	802	714	896	4,215	4,904	5,229	5,279	6,187
Operating income growth%	—	8.49	-35.46	20.55	11.91	-11.00	25.54	370.22	16.34	6.63	0.95	—
Net incomeKRW 100M	747	840	535	585	683	484	851	1,849	2,834	3,182	3,250	4,417
Net income growth%	—	12.48	-36.32	9.34	16.79	-29.09	75.69	117.32	53.30	12.27	2.12	—
Attributable to ownersKRW 100M	727	800	494	558	658	459	808	1,809	2,748	2,849	2,816	3,878
Attributable to minoritiesKRW 100M	19	40	41	27	25	25	42	40	87	333	434	539
Operating margin%	9.33	9.61	6.77	7.89	8.63	8.67	9.63	13.35	15.00	15.23	14.36	14.89
Net margin%	8.20	8.76	6.09	6.44	7.34	5.88	9.14	5.86	8.67	9.27	8.84	10.63
ROE%	—	—	9.99	10.28	10.93	7.33	11.37	20.68	24.12	16.36	14.03	16.26
ROA%	7.01	7.53	6.87	6.72	7.49	5.04	5.73	4.03	6.21	6.36	6.16	6.95
Debt ratio%	46.74	41.12	51.84	54.52	45.62	46.91	107.99	305.79	227.55	130.61	115.36	122.31
Current ratio%	149.89	156.20	156.81	159.95	160.93	163.68	193.00	130.71	123.87	147.27	82.00	157.75
Quick ratio%	108.26	112.89	108.61	112.87	109.90	118.33	159.95	82.13	79.26	92.37	50.28	93.69
Reserve ratio%	5,946.31	6,564.42	15,751.13	16,701.48	17,827.03	18,463.83	19,665.17	23,085.50	28,040.52	33,247.19	37,292.75	42,372.42
Free cash flowKRW 100M	729	875	395	276	283	852	55	974	2,663	700	916	—
FCF margin%	8.00	9.13	4.50	3.03	3.05	10.34	0.60	3.09	8.15	2.04	2.49	—
OCF conversion%	153.57	162.07	149.14	126.82	132.59	217.94	48.07	82.72	125.70	61.95	79.78	—
Capex to revenue%	4.59	5.06	4.58	5.13	6.69	2.47	3.80	1.76	2.75	3.70	4.56	—
Receivable daysdays	—	70.3	—	—	—	—	—	—	—	—	—	—
Inventory daysdays	—	60.1	61.3	59.5	62.9	70.6	74.0	63.6	96.1	97.7	103.7	—
Payable daysdays	—	47.8	55.7	55.1	49.6	54.6	48.6	33.2	49.2	45.4	38.0	—
Cash conversion cycledays	—	82.5	—	—	—	—	—	—	—	—	—	—
EPSKRW	3,510	3,861	2,637	6,391	7,539	5,317	9,379	20,987	31,884	6,222	5,440	6,628
PERx	—	6.45	12.12	5.01	3.89	4.84	7.66	3.05	2.29	2.95	4.49	5.76
BPSKRW	—	—	49,436	54,280	60,240	62,666	71,148	87,532	113,998	29,485	34,307	40,754
PBRx	—	—	0.65	0.59	0.49	0.41	1.01	0.73	0.64	0.62	0.71	0.94
Dividend per shareKRW	—	350	700	1,000	1,500	2,000	2,000	2,500	500	2,900	1,100	—
Payout ratio%	—	9.07	26.55	15.65	19.90	37.62	21.32	11.91	1.57	46.61	20.22	—

Consolidated basis

Profit flowKRW 100M

This diagram traces where revenue goes at each step on its way to net income, using the filed amounts as they are. The non-operating result is taken as the difference between profit before tax and operating income and is shown as income or expense by its sign, and whatever a step's items leave unexplained is shown separately as other.

Revenue compositionKRW 100M

Margins%

Cash flow by activityKRW 100M

Balance sheet compositionKRW 100M

Debt ratio%

The left bar splits assets into current and non-current and the right bar splits the financing of those assets into liabilities and equity, so the two bars stand at the same height.

Quarterly resultsKRW 100M

Year-on-year growth%

Each quarterly bar is that quarter's three months and is never mixed with an annual figure. The growth rate is computed only where the same quarter a year earlier is also shown here, and is left blank when the base was a loss.

Cash conversion cycledays

Free cash flow breakdownKRW 100M

Inventory days and receivable days stack upward, payable days hang downward, and the cash conversion cycle they net to is drawn as the line. Each day count uses the average balance with the prior year, so the oldest year is not drawn. A day count whose line was not filed is left out, and the cycle is shown only for years that carry all three.

Free cash flow is cash from operating activities less spending on property, plant and equipment, and all three bars keep the sign as filed.

Owners' net margin%

Asset turnoverx

Financial leveragex

ROE%

ROE is the product of the owners' net margin, asset turnover and financial leverage. All three use period-end balances as denominators, and profit and equity are on the owners' basis, so the product matches the ROE in the table.

Financial statements

Balance sheet

	2015	2016	2017	2018	2019	2020	2021	2022	2023	2024	2025
	10,645	11,155	7,786	8,708	9,117	9,618	14,850	45,916	45,674*	50,060*	52,757
	4,654	4,746	3,878	4,547	4,319	4,761	10,771	17,757	17,403*	19,648	20,851
Cash and cash equivalentsKRW 100M	776	1,175	885	1,518	1,229	1,676	5,716	5,093	4,421*	3,641	3,878
Short-term financial instrumentsKRW 100M	—	—	3	2	2	5	—	1,357	1,517*	1,718	1,827
InventoriesKRW 100M	1,292	1,316	1,192	1,338	1,369	1,319	1,844	6,600	6,268*	7,324	8,066
Trade and other receivablesKRW 100M	1,883	1,811	Not applicable	Not applicable	Not applicable	Not applicable	Not applicable	Not applicable	Not applicable	Not applicable	Not applicable
	5,991	6,409	3,908	4,161	4,799	4,856	4,079	28,159	28,271*	30,412*	31,906
Property, plant and equipmentKRW 100M	3,410	3,443	2,809	2,926	3,198	2,970	2,905	7,116	7,492*	9,057	10,166
Intangible assetsKRW 100M	272	265	Not applicable	Not applicable	Not applicable	Not applicable	Not applicable	Not applicable	Not applicable	Not applicable	Not applicable
Investments in associatesKRW 100M	—	—	—	—	2	1	1	1	—	66	128
	3,391	3,251	2,658	3,072	2,856	3,071	7,710	34,601	31,730*	28,353*	28,260
	3,105	3,038	2,473	2,843	2,684	2,909	5,581	13,585	14,049*	13,342	25,428
Trade and other payablesKRW 100M	1,015	1,062	1,216	1,128	1,007	1,071	1,008	3,401	3,184*	3,131	2,507
Short-term borrowingsKRW 100M	1,543*	1,375	849	1,274	1,107	1,220	3,935	5,211	5,427	5,608	6,417
Current portion of long-term borrowingsKRW 100M	267*	21	33	—	—	—	—	—	—	—	—
Current lease liabilitiesKRW 100M	—	—	—	—	13	10	14	30	42*	43	55
	286	212	185	230	173	162	2,129	21,016	17,681*	15,011*	2,832
Bonds issuedKRW 100M	—	—	—	—	—	—	1,994	1,348	—	—	—
Long-term borrowingsKRW 100M	71	36	41	31	11	81	35	18,723	16,349*	13,790	1,556
Non-current lease liabilitiesKRW 100M	—	—	—	—	24	14	21	84	131*	137	109
	7,254	7,905	5,128	5,635	6,261	6,547	7,140	11,315	13,944*	21,708	24,497
	Not applicable	Not applicable	4,941	5,425	6,020	6,263	7,111	8,748	11,393*	17,416	20,073
Issued capitalKRW 100M	119	119	50	50	50	50	50	50	50*	61	61
Capital surplusKRW 100M	366	366	29	29	29	33	39	39	39*	1,785	1,785
Retained earningsKRW 100M	6,688	7,421	7,842	8,317	8,880	9,193	9,788	11,497	13,973*	18,351	20,801
Accumulated other comprehensive incomeKRW 100M	70	-47	-77	-68	-35	-81	26	-46	123*	686	811
Other equityKRW 100M	-23	-140	—	—	—	—	—	—	—	—	-3,385
Non-controlling interestsKRW 100M	104	138	187	211	241	284	29	2,567	2,551*	4,292	4,423

단기금융상품As filed	99	1	—	—	—	—	—	—	—	—	—
매도가능금융자산As filed	163	137	838	—	—	—	—	—	—	—	—
기타금융자산As filed	182	79	66	88	103	74	173	118	—	—	—
매출채권As filed	—	—	1,507	1,337	1,375	1,485	1,610	3,853	4,143	5,848	6,101
파생금융상품자산As filed	—	—	—	—	—	—	—	—	349	13	8
파생상품자산As filed	—	1	—	—	—	—	—	—	—	—	—
기타유동자산As filed	258	227	204	262	239	203	1,428	605	613	868	668
유동파생상품자산As filed	—	—	1	—	—	—	—	—	—	—	—
파생상품금융자산As filed	—	—	—	—	—	—	0	93	—	—	—
기타유동금융자산As filed	—	—	—	—	—	—	—	—	93	237	303
장기투자증권As filed	—	—	—	962	1,294	1,538	885	705	606	585	535
당기법인세자산As filed	—	—	—	—	—	—	—	38	—	—	—
매각예정자산As filed	—	—	20	—	—	—	—	—	—	—	—
사용권자산As filed	—	—	—	—	47	33	36	115	172	215	195
이연법인세자산As filed	1	2	1	19	18	28	10	243	191	270	387
영업권 및 무형자산As filed	—	—	—	—	—	241	208	19,842	19,689	19,585	19,498
무형자산As filed	—	—	—	220	209	—	—	—	—	—	—
장기매출채권As filed	—	—	—	—	—	—	—	38	18	27	57
투자부동산As filed	64	94	—	—	—	—	—	—	—	168	167
기타비유동자산As filed	12	11	0	1	—	—	—	0	0	6	5
영업권As filed	—	—	233	—	—	—	—	—	—	—	—
사외적립자산As filed	—	—	—	—	—	8	—	—	—	—	—
순확정급여자산As filed	—	—	—	—	—	—	—	—	—	334	674
미지급법인세As filed	161	147	61	90	—	—	—	—	—	—	—
파생상품부채As filed	—	42	—	—	3	—	—	—	—	—	—
유동충당부채As filed	3	4	13	4	—	—	—	—	148	—	—
기타유동금융부채As filed	—	282	—	—	—	—	—	—	—	—	1,830
기타유동부채As filed	116	105	125	158	242	282	241	854	908	914	—
기타비유동금융자산As filed	—	—	—	—	—	—	—	—	103	99	95
파생금융상품부채As filed	—	—	—	9	—	—	1	23	—	—	—
기타금융부채As filed	—	—	177	139	136	137	162	1,760	1,957	1,967	—
퇴직급여채무As filed	78	3	—	—	—	—	—	—	—	—	—
기타비유동금융부채As filed	7	89	—	—	—	—	—	—	—	—	—
당기법인세부채As filed	—	—	—	—	113	96	157	450	548	976	756
비유동충당부채As filed	46	44	44	—	—	—	—	—	—	—	—
이연법인세부채As filed	85	41	26	65	37	36	20	1,060	999	821	839
지배기업소유주지분As filed	7,150	7,767	—	—	—	—	—	—	—	—	—
유동성사채As filed	—	—	—	—	—	—	—	899	1,179	450	—
자본금As filed	119	119	—	—	—	—	—	—	—	—	—
기타자본항목As filed	—	—	—	—	—	—	—	—	-2,792	-3,467	—
보통주자본금As filed	119	119	—	—	—	—	—	—	—	—	—
유동성장기부채As filed	—	—	—	41	43	75	61	777	657	—	—
주식발행초과금As filed	41	41	—	—	—	—	—	—	—	—	—
충당부채As filed	—	—	—	—	20	18	3	180	—	145	154
재평가적립금As filed	314	314	—	—	—	—	—	—	—	—	—
기타자본잉여금As filed	12	12	—	—	—	—	—	—	—	—	—
자기주식As filed	-93	-93	—	—	—	—	—	—	—	—	—
자본과부채총계As filed	10,645	11,155	7,786	8,708	9,117	9,618	14,850	45,916	45,674	50,060	52,757
확정급여부채As filed	—	—	—	69	78	—	36	-288	-333	—	—
장기충당부채As filed	—	—	—	64	23	30	23	30	25	22	37
퇴직급여부채As filed	—	—	73	—	—	—	—	—	—	—	—
기타자본조정As filed	—	—	-2,903	-2,903	-2,903	-2,933	-2,792	-2,792	—	—	—
유동성 장기부채As filed	—	—	—	—	—	—	—	—	—	109	12,420
파생상품금융부채As filed	—	—	—	—	—	—	—	—	—	—	36
기타비유동부채As filed	—	—	—	—	—	—	—	59	62	86	138
사채As filed	—	—	—	—	—	—	—	—	449	—	—
기타 유동부채As filed	—	—	—	—	—	—	—	—	—	—	1,253
비유동파생상품부채As filed	—	—	—	—	—	—	—	—	—	154	153

Income statement

	2015	2016	2017	2018	2019	2020	2021	2022	2023	2024	2025
	9,105	9,590*	8,779	9,085	9,298	8,239*	9,308	31,564	32,692*	34,345	36,757
Cost of salesKRW 100M	7,571	7,923*	7,470	7,763	7,860	6,950*	7,806	24,237	24,436*	25,378	27,093
Gross profitKRW 100M	1,534	1,668*	1,308	1,322	1,438	1,289*	1,501	7,327	8,257*	8,967	9,665
SG&A expensesKRW 100M	684	746*	714	605	636	575*	605	3,112	3,353*	3,738	4,385
	849	922*	595	717	802	714*	896	4,215	4,904*	5,229	5,279
Finance incomeKRW 100M	47	81*	18	Not applicable	42	35*	51	84	135*	160	96
Finance costsKRW 100M	34	34*	24	35	33	29	49	1,144	1,425*	1,195	956
Other incomeKRW 100M	246	417*	233	301	329	362*	341	867	1,148*	1,516	856
Other expensesKRW 100M	174	283*	312	228	263	438*	301	1,487	861*	1,492	842
	935	1,102*	510	788	877	645*	938	2,535	3,902*	4,218	4,434
Income tax expenseKRW 100M	188	263*	164	204	194	161*	242	686	1,067*	1,036	1,184
Profit from continuing operationsKRW 100M	—	—	346	585	—	—	—	—	—	—	—
Profit or loss from discontinued operationsKRW 100M	—	—	189	—	—	—	154	—	—	—	—
	747	840	535	585	683	484	851	1,849	2,834*	3,182	3,250
Attributable to ownersKRW 100M	727	800	494	558	658	459	808	1,809	2,748*	2,849	2,816
Attributable to minoritiesKRW 100M	19	40	41	27	25	25	42	40	87*	333	434
Basic earnings per shareKRW	3,510	3,861	2,637	6,391	7,539	5,317	9,379	20,987	31,884*	6,222	5,440
Diluted earnings per shareKRW	Not applicable	Not applicable	Not applicable	Not applicable	Not applicable	Not applicable	Not applicable	Not applicable	Not applicable	Not applicable	5,440
	783	702	480	568	712	465	960	1,800	2,951*	3,866	3,705
Other comprehensive incomeKRW 100M	36	-138	-55	-16	29	-19	109	-49	117*	683	455

영업외손익As filed	—	—	—	—	—	—	—	—	-1,002	-1,011	-845
금융수익-유효이자율법에 따른 이자수익As filed	—	—	—	12	—	—	—	—	—	—	—
금융수익-기타As filed	—	—	—	21	—	—	—	—	—	—	—
후속적으로 당기손익으로 재분류되지 않는 항목As filed	2	-15	—	—	—	—	—	-55	—	—	342
계속영업당기순이익As filed	—	—	—	—	683	484	696	1,849	2,834	—	—
확정급여제도의 재측정요소As filed	2	-15	—	-33	-8	28	1	24	-66	-111	327
비지배지분As filed	—	—	48	23	28	24	44	40	87	380	461
후속적으로 당기손익으로 재분류되는 항목As filed	34	-123	—	—	—	—	—	6	—	—	113
매도가능금융자산평가손익As filed	27	-19	-5	—	—	—	—	—	—	—	—
지배기업소유주지분As filed	—	—	—	545	684	441	916	1,760	2,864	3,486	3,244
해외사업환산손익As filed	7	-103	7	-4	4	-1	1	-0	127	715	114
포괄손익, 지배기업의 소유주에게 귀속되는 지분As filed	767	668	—	—	—	—	—	—	—	—	—
포괄손익, 비지배지분As filed	16	34	—	—	—	—	—	—	—	—	—
확정급여제도의 재측정손익As filed	—	—	-1	—	—	—	—	—	—	—	—
기타포괄손익-공정가치측정금융자산평가손익As filed	—	—	—	30	2	12	7	-78	55	24	-1
기본주당계속영업이익(손실)As filed	—	—	—	—	0	0	0	0	0	—	—
지배기업의 소유주에게 귀속되는 지분As filed	—	—	432	—	—	—	—	—	—	—	—
세후기타포괄손익, 지분상품에 대한 투자자산As filed	—	—	—	—	—	—	—	—	—	8	—
계속영업기본주당이익(손실)As filed	—	—	0	0	—	—	—	—	—	—	—
중단영업기본주당이익(손실)As filed	—	—	0	—	—	—	—	—	—	—	—

Cash flow statement

	2015	2016	2017	2018	2019	2020	2021	2022	2023	2024	2025
Net incomefrom the income statement	747	840	535	585	683	484	851	1,849	2,834	3,182	3,250
Total adjustments to operating cash flowcomputed	400	521	263	157	223	571	-442	-319	729	-1,211	-657
	1,147	1,361	798	742	905	1,055	409	1,530	3,563*	1,971	2,593
Interest receivedKRW 100M	56	116	71	29	29	36	35	45	102*	132	86
Interest paidKRW 100M	33	34	25	35	32	29	51	878	1,370*	1,253	928
Income taxes paidKRW 100M	115	295	287	141	179	189	224	816	Not applicable	Not applicable	Not applicable
	-1,227	-739	-451	-494	-939	-480	-679	-17,459	-899*	-487	-1,816
Purchase of property, plant and equipmentKRW 100M	418	486	402	466	622	203	353	556	900*	1,272	1,676
Proceeds from sale of property, plant and equipmentKRW 100M	24	21	14	31	58	37	50	22	19*	24	8
Purchase of intangible assetsKRW 100M	47	49	69	45	31	67	14	51	36*	69	93
	-52	-230	-509	363	-294	-136	4,453	15,396	-3,347*	-2,650	-585
Dividends paidKRW 100M	31	52	73	61	87	174	215	134	303*	513	748
Acquisition of treasury sharesKRW 100M	—	—	1	—	—	30	—	—	—	102	0
Issue of sharesKRW 100M	—	—	1	—	—	—	—	—	—	—	—
Cash at beginning of periodKRW 100M	907	776	1,175	885	1,518	1,229	1,676	5,716	5,093*	4,421	3,641
	776	1,175	885	1,518	1,229	1,676	5,716	5,093	4,421*	3,641	3,878
Effect of exchange rate changesKRW 100M	Not applicable	Not applicable	19	22	39	-13	-64	-89	26*	174	45
Net change in cash and cash equivalentsKRW 100M	-133	392	Not applicable	Not applicable	Not applicable	Not applicable	Not applicable	Not applicable	Not applicable	Not applicable	Not applicable

당기순이익As filed	—	—	535	585	683	484	851	1,849	2,834	—	3,250
비현금항목 및 운전자본조정As filed	—	—	503	302	397	743	-223	1,291	2,611	—	—
연결범위의 변동As filed	—	—	-0	—	—	20	-78	—	-16	211	0
배당금수취As filed	1	1	1	—	—	—	—	—	221	—	—
배당금의 수취As filed	—	—	—	1	9	10	21	38	—	31	8
비지배지분의 감소As filed	—	—	—	—	—	—	—	—	—	—	209
비지배지분의 증가As filed	—	—	—	—	—	—	—	—	—	2,500	0
임대보증금의 증감As filed	—	—	—	—	—	—	—	—	-0	—	—
리스부채의 상환As filed	—	—	—	—	13	14	10	74	34	43	63
단기금융상품의 처분As filed	492	99	1	—	—	22	5	756	—	0	46
단기대여금의 회수As filed	—	—	1	2	4	0	0	0	65	—	—
사채의 발행As filed	—	—	—	—	—	—	—	249	279	—	—
장기투자증권의 처분As filed	—	—	—	—	73	528	948	102	238	515	-190
장기차입금의 차입As filed	—	—	—	—	—	—	—	—	976	17,428	7,219
단기금융상품의 취득As filed	427	1	—	—	—	27	—	31	165	29	121
단기대여금의 대여As filed	—	—	2	2	4	0	—	0	65	—	—
단기차입금의 증가As filed	4,006	2,370	1,940	2,907	3,418	2,913	8,757	11,497	6,259	10,329	10,499
국고보조금의 수취As filed	—	—	—	—	1	4	—	—	—	—	—
매도가능금융자산의 처분As filed	15	532	1,136	134	—	—	—	—	—	—	—
무형자산의 처분As filed	—	—	—	—	—	9	11	5	6	—	2
사채의 상환As filed	—	—	—	—	—	—	—	—	900	1,180	450
기타금융자산의 순증감As filed	—	—	0	1	-0	1	-0	0	—	-24	7
매도가능금융자산의 취득As filed	908	867	1,167	200	—	—	—	—	—	—	—
영업으로부터 창출된 현금흐름As filed	1,238	1,573	—	—	—	—	—	—	—	—	—
장기투자증권의 취득As filed	—	—	—	—	403	773	332	9	48	438	-114
장기차입금의 상환As filed	—	—	21	7	—	—	—	—	3,066	20,074	6,197
파생금융상품 거래로 인한 현금유입As filed	—	—	42	—	—	—	—	—	—	—	—
파생금융상품거래로 인한 현금유입As filed	—	—	—	—	—	1	2	0	375	1,167	0
파생금융상품거래로 인한 현금유출As filed	—	—	—	14	17	12	9	216	407	1,196	64
단기차입금의 상환As filed	3,998	2,508	2,394	2,481	3,594	2,931	6,011	11,772	6,085	10,361	9,683
임차보증금의 순증감As filed	—	—	—	6	5	-0	-0	—	—	—	—
유동성장기차입금의 상환As filed	28	40	—	34	51	68	81	7	472	635	1,075
기타유동자산의 순증감As filed	—	—	—	—	—	—	-1,200	—	—	—	—
기타금융자산의 처분As filed	41	25	—	—	—	—	—	—	—	—	—
유동성장기차입금의 증가As filed	—	—	—	—	—	—	—	8	—	—	123
관계기업투자주식의 취득As filed	—	—	—	—	2	1	—	—	—	—	0
매각예정자산의 처분As filed	—	—	—	71	—	—	—	—	—	—	—
사업결합이전대가 조정As filed	5	3	0	—	—	—	—	—	—	—	—
자기주식의 처분As filed	—	—	—	—	—	—	—	—	—	0	0
보증금의 순증감As filed	—	—	—	—	—	—	—	—	-5	11	9
임차보증금의 증가As filed	—	—	7	—	—	—	—	—	—	—	—
정부보조금의 수취As filed	—	—	1	—	—	—	—	—	—	—	—
기타금융자산의 취득As filed	5	15	—	—	—	—	—	—	—	—	—
종속기업투자주식의 처분As filed	—	—	—	—	—	—	—	—	15	280	0
국고보조금의 수령As filed	—	—	—	—	—	—	0	—	7	—	4
장기차입금의 증가As filed	—	—	38	39	33	168	20	13,428	—	—	—
대여금의 감소As filed	—	—	—	—	—	—	—	—	—	0	0
임차보증금의 감소As filed	—	—	—	—	—	—	—	-48	—	—	—
종속기업에 대한 투자자산의 처분As filed	—	—	—	—	—	—	378	—	—	—	—
대여금의 증가As filed	—	—	—	—	—	—	—	—	—	232	0
종속기업에 대한 투자자산의 취득As filed	—	—	—	—	—	—	163	—	—	—	—
종속기업투자주식의 취득As filed	—	—	—	—	—	—	—	17,433	—	—	—
비지배지분의 취득As filed	—	—	1	—	—	—	—	—	—	—	—
합병으로 인한 현금증가As filed	—	—	—	—	—	—	—	—	—	-955	0
환율변동효과 반영전 현금및현금성자산의 순증가(감소)As filed	—	—	-163	—	—	—	—	—	—	—	—
관계기업투자주식의 처분As filed	—	—	—	—	—	—	—	—	1	—	—
임대보증금의 증가As filed	—	—	—	—	-0	-1	0	—	—	—	—
투자부동산의 취득As filed	—	1	—	—	—	—	—	—	—	5	0
현금및현금성자산의 순증가As filed	—	—	—	611	-328	439	4,183	-534	-683	-1,166	192
현금및현금성자산의 환율변동효과As filed	2	7	—	—	—	—	—	—	—	—	—
분할로 인한 감소As filed	—	—	-146	—	—	—	—	—	—	—	—
사채의 증가As filed	—	—	—	—	—	—	1,994	—	—	—	—
관계기업 투자지분의 취득As filed	—	—	—	—	—	—	—	—	—	-20	—
법인세의 납부As filed	—	—	—	—	—	—	—	—	836	1,385	1,709
신종자본증권의 발행As filed	—	—	—	—	—	—	—	2,200	—	—	—
영업활동으로 인한 자산 부채의 변동As filed	—	—	—	—	—	—	—	—	—	2,176	-1,568
비현금항목As filed	—	—	—	—	—	—	—	—	—	3,422	3,451
법인세의 환급As filed	—	—	—	—	—	—	—	—	—	18	2
당기순이익(손실)As filed	—	—	—	—	—	—	—	—	—	3,182	—

In the latest fiscal year cash generated by operations covered both investing outflows and financing outflows.

A year whose own filing is absent is filled from the restated comparative in the following filing, and is marked as such. Operating indicators outside the statements, such as order backlogs, and audit opinions are not covered here, and per-share figures follow the filed values without retroactive adjustment for share splits.

Transcribed verbatim from the sentences the filer wrote in the fiscal {year} business report (received {date}), with tables, figures and cross-references to other sections omitted.

The newest annual filing shown was received on 2026.03.12.

Audit opinion

Fiscal year	Opinion	Auditor	Fiscal year end
2025	적정의견Term 55	한울회계법인	2025-12-31
2024	적정의견Term 54	한울회계법인	2025-12-31
2023	적정의견Term 53	한울회계법인	2025-12-31
2022	적정Term 52	안진회계법인	2022-12-31
2021	적정Term 51	안진회계법인	2022-12-31
2020	적정Term 50	안진회계법인	2022-12-31
2019	적정Term 49	안진회계법인	2019-12-31
2018	적정Term 48	안진회계법인	2019-12-31
2017	적정Term 47	안진회계법인	2019-12-31
2016	적정Term 46	안진회계법인	2016-12-31
2015	적정Term 45	삼정회계법인	2016-12-31
2014	적정Term 44	삼정회계법인	2016-12-31

The auditor's name and the opinion are transcribed verbatim from the filed audit report, and the wording follows the filer. A fiscal year shown twice means the filing carried two entries that the source does not distinguish.

Korean audit opinions come in four kinds, where an unqualified opinion (적정) finds the statements fairly presented, a qualified opinion (한정) does so except for a stated matter, an adverse opinion (부적정) finds them not fairly presented, and a disclaimer of opinion (의견거절) means the auditor could not obtain enough evidence to form a view.

Valuation

Valuation multiplesx

PER and PBR divide each period's closing price by the per-share figure filed for that same period, and a loss period is left blank. The quarterly view is a multiple of quarterly EPS.

Dividend historyKRW

The dividend-per-share bars are restated onto the current share basis for splits and par-value changes. The payout ratio and the dividend yield divide figures filed for the same period and are left unadjusted.

Payout ratio and dividend yield%

PER bandKRW

The price is the adjusted close and each band line multiplies the EPS of the latest completed fiscal year by a fixed multiple. The previous year's EPS stays in force until the next fiscal year ends, and the multiples divide the range between the lowest and highest annual PER on record into equal steps.

Valuation models

Five models priced under one set of assumptions, set beside the current price, with how each has moved by fiscal year.

Assumptions

Risk-free rate10-year treasury yield · 2026-10-084.40%

BetaDaily 5Y0.39

Equity risk premium%

Terminal growth%

Cost of equity6.37%

Weighted average cost of capital6.00%

Initial growth11.2%

Effective tax rate26.7%

Base fiscal year2025

Current priceKRW49,200

The risk premium and the terminal growth rate are adjustable assumptions, and the rest follow from the data and the formulas.

Model	Model priceKRW	Versus current price
Gordon growth model	25,685	-47.8%
Dividend discount model DDM	31,674	-35.6%
Discounted cash flow FCFF	78,876	+60.3%
Discounted cash flow FCFE	Base-year cash flow not positive
Residual income model RIM	116,722	+137.2%

The table prices the newest fiscal year's accounts at today's treasury yield and the current price.

Dividend and residual income familyKRW

Discounted cash flow familyKRW

Each fiscal year's figures use that year's accounts and the treasury yield at its period end, with beta held at its current value, and splits or par changes are restated to the current share basis.

How the figures are calculated

Each model's formula is shown in symbols and then with this issue's own numbers substituted, step by step. Changing a value in the assumptions panel changes the numbers here too. Firm-level amounts are in hundred million won and per-share values in won.

Cost of equity

r = r_f + \beta \times \mathit{ERP}

r = 4.40% + 0.39 × 5.00% = 6.37%

Initial growth

g_1 = \max\{\mathit{ROE} \times (1 - \text{payout}),\,0\},\qquad g_t = g_1 + (g_T - g_1)\,\frac{t-1}{N-1}

g_1 = max(14.03% × (1 − 20.22%), 0) = 11.19%

Growth starts at this value in the first year and falls by equal steps each year to reach the terminal rate in the fifth

Gordon growth model

P_0 = \frac{D_0\,(1 + g_T)}{r - g_T}

P_0 = 1,100 × (1 + 2.00%) / (6.37% − 2.00%) = 1,122 / 0.0437 = 25,685 KRW

Dividend discount model DDM

P_0 = \sum_{t=1}^{N} \frac{D_t}{(1+r)^t} + \frac{D_N (1+g_T)}{(r - g_T)\,(1+r)^N},\qquad D_t = D_{t-1}(1+g_t)

D_0 = 1,100, g_1 = 11.19%, g_T = 2.00%, r = 6.37%

Year	Growth	Dividend KRW	Discount factor	Present value KRW
1	11.19%	1,223	0.9401	1,150
2	8.89%	1,332	0.8838	1,177
3	6.60%	1,420	0.8309	1,180
4	4.30%	1,481	0.7812	1,157
5	2.00%	1,510	0.7344	1,109
Terminal value	2.00%	35,267	0.7344	25,901
Total				31,674

P_0 = 31,674 KRW

Residual income model RIM

P_0 = B_0 + \sum_{t=1}^{N} \frac{\mathit{RI}_t}{(1+r)^t} + \frac{\mathit{RI}_N (1+g_T)}{(r - g_T)\,(1+r)^N},\qquad \mathit{RI}_t = (\mathit{ROE} - r)\,B_{t-1}

B_0 = 34,307 KRW, ROE = 14.03%, payout ratio = 20.22%, r = 6.37%, g_T = 2.00%

Year	Opening book value	Earnings	Equity charge	Residual income	Discount factor	Present value
1	34,307	4,813	2,185	2,628	0.9401	2,471
2	38,147	5,351	2,429	2,922	0.8838	2,583
3	42,416	5,950	2,701	3,249	0.8309	2,700
4	47,163	6,616	3,004	3,613	0.7812	2,822
5	52,442	7,357	3,340	4,017	0.7344	2,950
Terminal value				93,802	0.7344	68,889

P_0 = 34,307 + 13,526 + 68,889 = 116,722 KRW

Discounted cash flow FCFF

\mathit{FCFF}_0 = \mathit{CFO} - \mathit{CapEx} + \mathit{Int}\,(1-\tau),\qquad \mathit{WACC} = \frac{E}{D+E}\,r + \frac{D}{D+E}\,k_d\,(1-\tau)

Base-year cash flow FCFF

FCFF_0 = 2,592.7 − 1,676.3 + 927.9 × (1 − 26.70%) = 1,596.6 KRW hundred million

Weighted average cost of capital

E = 28,787.3, D = 7,972.3 KRW hundred million; equity weight = 78.31%, debt weight = 21.69%; cost of debt k_d = 6.37%

WACC = 78.31% × 6.37% + 21.69% × 6.37% × (1 − 26.70%) = 6.00%

V_{\text{firm}} = \sum_{t=1}^{N} \frac{\mathit{FCFF}_t}{(1+\mathit{WACC})^t} + \frac{\mathit{FCFF}_N (1+g_T)}{(\mathit{WACC} - g_T)\,(1+\mathit{WACC})^N},\qquad \mathit{FCFF}_t = \mathit{FCFF}_{t-1}(1+g_t),\qquad P_0 = \frac{V_{\text{firm}} - D + \text{Cash}}{\text{Shares}}

Year	Growth	Cash flow KRW hundred million	Discount factor	Present value KRW hundred million
1	11.19%	1,775.3	0.9434	1,674.8
2	8.89%	1,933.2	0.8900	1,720.5
3	6.60%	2,060.7	0.8396	1,730.2
4	4.30%	2,149.3	0.7921	1,702.5
5	2.00%	2,192.3	0.7473	1,638.2
Terminal value	2.00%	55,908.8	0.7473	41,779.2
Total				50,245.4

Firm value = 50,245.4; less borrowings 7,972.3; plus cash 3,877.8 → 46,150.9 KRW hundred million

P_0 = 46,150.9 KRW hundred million ÷ 58,510,865 (shares) = 78,876 KRW

The cost of equity is the risk-free rate plus beta times the equity risk premium. Initial growth is the newest fiscal year's return on equity times its retention ratio, floored at zero, and falls by equal steps from that value in the first year to the terminal rate in the fifth. Only the Gordon model grows at the terminal rate from the start. Discounted cash flow starts from operating cash flow less capital expenditure, where FCFF adds after-tax interest paid and discounts at the weighted average cost of capital, and FCFE adds net borrowing and discounts at the cost of equity. The residual income model adds to book value per share the present value of earnings above the equity charge.

A model price is the arithmetic outcome of the stated assumptions, and is neither a target price nor a basis for an investment decision.
The cost of equity is the risk-free rate plus beta times the equity risk premium, and the risk premium and the terminal growth rate are assumptions the reader may change.
The cash flow models take borrowings and cash only from years in which the filer itemized those lines, and a year without them yields no figure.
Every model assumes the newest fiscal year's figures grow at a rate that converges in equal steps from the first year's rate to the terminal rate by the fifth year, and paths outside that assumption are not represented.

Price chart